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1 中级会计师考试辅导《中级财务管理》第三章第一节讲义
筹资管理概述
一、筹资的分类
企业筹资，是指企业为了满足其经营活动、投资活动、资本结构调整等需要，运用一定的筹资方式，筹措和获取所需资金的一种行为。
标志 类型 说明
所取得资金的权益特性 股权筹资 股权筹资形成股权资本。股权资本也称股东权益资本、自有资本、主权资本。是企业依法长期拥有、能够自主调配运用的资本。
债务筹资 银行借款、债券等筹资形成债务资本。是企业按合同取得的在规定期限内需要清偿的债务。
衍生工具筹资 衍生工具筹资包括兼具股权与债务特性的混合融资和其他衍生工具融资。
【提示】我国上市公司目前最常见的混合融资是可转换债券融资，最常见的其他衍生工具融资是认股权证融资。
是否以金融机构为媒介 直接筹资 是直接与资金供应者协商筹集资金。直接筹资方式主要有发行股票、发行债券、吸收直接投资等。
间接筹资 是企业通过银行和非银行金融机构而筹集资金。
【提示】间接筹资的基本方式是向银行借款，此外还有融资租赁等筹资方式，间接筹资形成的主要是债务资金。
资金的来源范围 内部筹资 是指企业通过利润留存而形成的筹资来源（一般无筹资费用）。
外部筹资 是指向企业外部筹措资金而形成的筹资来源。
所筹集资金的使用期限 长期筹资 是指企业筹集使用期限在1年以上的资金筹集活动。
短期筹资 是指企业筹集使用期限在1年以内的资金筹集活动。
【例·单选题】下列各项中，属于外部股权筹资的是（ ）。
A.利用商业信用
B.吸收直接投资
C.利用留存收益
D.发行债券
[答疑编号3261030101]
『正确答案』B
『答案解析』利用商业信用和发行债券属于债务筹资，利用留存收益属于内容股权筹资，所以正确答案为选项B。
第三章 筹资管理概述
一、单项选择题
1.债券筹资主要的缺点是（ ）。
A.增加财务风险 B.限制企业资金调度 C.发行费用高 D.分散公司控制权
2.股票的市场价值，就是通常说的（ ）。
A.票面价值 B.账面价值 C.清算价值 D.股票价格
3.大多数国家规定，股票不得（ ）。
A.平价发行 B.时价发行 C.溢价发行 D.折价发行
4.一般而言，企业资本成本最高的筹资方式是（ ）。
A.发行债券 B.长期借款 C.发行普通股 D.发行优先股
5.长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是（ ）。
A.利息能节税 B.筹资弹性大 C.筹资费用大 D.债务利息高
6.相对于股票而言，银行借款的缺点是（ ）。
A.筹款速度慢 B.筹资成本高 C.筹资限制少 D.财务风险大
7.下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是（ ）。
A.租赁设备的价款 B.租赁期间利息 C.租赁手续费 D.租赁设备维护费
8.某企业拟以“2/20，N/40”的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本为（ ）。
A.2% B.36.73% C.18% D.36%
9.下列筹资方式中,常用来筹措短期资金的是( )。
A.商业信用 B.发行股票 C.发行债券 D.融资租赁
10.相对于普通股而言，优先股股东所拥有的优先权是（ ）。
【财税经贸Ｉ ＦＩＮＡＮＣＩＡＬ】 通胀情况下筹资管理存在的问题与对策 萎福军 （沈阳铸锻工业有限公司辽宁沈阳１１００００） 中图分类号：Ｆ２７５．１文献标识码：Ａ 摘要：企业筹资的基本目的是为了满足企业自身正常的生产经营与发展的需要。本文给出了筹资管理和通胀的概念和意义，通过分析当前的通胀形势 以及它所带来的影响，突出筹资管理在通胀情况下的重要性，并提出了相应对策。 关键词：通货膨胀；筹资管理；筹资成本，对策 一、通胀情况下筹资管理概述 （一）通胀的概念 通货膨胀是指—个经济体在一段时间内货币数 量增速大于实物数量增速，普遍物价水平上涨．于是 单位货币的购买力下降。在纸币流通条件下，因货币 供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供 给导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而 普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总 供给供ｉ Ｊ、于求）。 （二）筹资及筹资管理 筹资，厩 思义即 为。筹资管理指企业根据其生产经营、对外投资和调 整资本结构的需要，通过筹资渠道和资本（金）市场， 运用筹资方式，经济有效地筹集为企业所需的资本 （金）的财务行为。企业筹资的基本目的是为了满足企 业自身正常的生产经营与发展的需要。在筹资活动 过程中企业必须对影响筹资活动的各种因素进行分 析，并遵循—定的筹资原则。只有这样＇才能提高筹资 效率、降低筹资风险与筹资成本并最终实现筹资目 标。 企业筹集和使用资金，不论是短期的还是长期 的。都存在一定的资金成本，不同的筹资方式的资金 成本差别较大，同时不同筹资方式的税负轻重程度也 存在差异，所以筹资成本的高低决定着企业的筹资方 式。它是选择筹 二、通胀情况下筹资管理存在的问题 （一），卜部筹资环境改变资本市场状况，筹资困 难 筹资环境是指影响企业筹资活动的各种因素的 集合。这些因素有的是企业内部的因素，有的是企业 外部的因素；有的构成硬环境，有的构成软环境；有的 属于静态环境，有的属于动态环境。环境对企业筹资 活动有着重要的作用：一方面为企业筹资提供机会和 条件；另一方面对企业筹资进行制约、干预甚至胁迫。 企业应全面广泛地分析和研究筹资环境，考察各种环 境对企业筹资活动的有利影响以及不利影响，促使企 业提高适应能力和应变能力，经济有效地筹措所需资 金。资金需求不断膨胀。通货膨胀使企业资金占用量 不断扩大。资金需求迅速增加。这主要是因为：一方面 通胀时，企业为减少原材料涨价所造成的损失，而加 大存货的采购量，实行提前进货。超额储备的办法。使 资金需求量势必增加；另一方面由于物价上涨。即使 是同样数量的存货也会占用更多的资金。 （二）筹资方式单一，筹资成本高 筹资成本包括资金使用者支付给资金所有者的 用资费用和支付给中介机构支付的筹资费用，是资金 所有权和使用权分离的结果。筹资成本作为一种耗 费，最终要通过收益来补偿。体现了一种利益分配关 系。企业筹集资金。不论是短期的还是长期的，都存在 —定的资金成本，不同的筹资方式的资金成本差别较 大，同时不同筹资方式的税负轻重程度也存在差异， 所以筹资成本的高低决定着企业的筹资方式，它是选 ０１０ Ｉ时代报告２Ｏｌ３年１月 择筹资 艮首先，个别资 在其他条件相同 时应选择资金成本最低的筹资方式；其次，再考虑个 别资金成本的基础上，综合考虑资金结构对企 加权 平均资金成本的影响，加权 古资金成本是衡量资金 结构合理性的依据。 （三）企业筹资风险增力口 企业成功筹措到资金之后，并不是就万事俱备 了，还要考虑当筹集的资金投＾使用之后，增加的现 金流入量和扣除筹入本金及筹集成本之后是否尚有 盈余，如果有，表明企业筹资取得了效益，如果没有结 余甚至 不敷出。那就表示企业筹资无效，不光无效， 有时候还会损害到企业原有效益。而企业借入的资 金都必须按时偿还，但企业在偿还期限到期的时候， 是否具有偿还能力还是未可知的。而这种偿还能力 的大小，就是企业的筹资风险。在通货膨胀的情况下， 如果企业生产的产品价格不变。而成本上升，那么筹 集到的资金越多．企业的损失将会越大。 （四）应对通胀情况的经验不足 ２００８年以来，为刺激经济增长，我国开始实施适 度宽松的货币政策，国内信贷大幅增长、Ｍ２超常规 增加，过多流动性没有流入实体经济，反而注入到虚 拟经济中，导致资产价格的大幅上涨，并引发了社会 对通货膨胀的担忧。与此同时，美联储、欧洲及日本央 各国步调一致地超发货 币、人民币升值预期的不断增强使得中国成为流动性 “泄洪”的重灾区。２０１０年下半年以来中国进＾全面 通胀时代，新一轮通胀周期正在进行中。虽然决策层 对本轮通胀十分重视．各部委也都针对ｊ置胀出台了密 集的应对政策，但是种种迹象与指标表明，本轮通胀 更具有流动性和预期基础．表现在食用农产品价格的 上涨，以及蔬菜各品种的“板块轮动”式的“接力涨”。 而究其深层次原因则是各项成本的大幅上升及农业 长期受压抑的低报酬率水平。中国目前在工业化、城 市化等方面已发生了深刻的改变，结构变化对通胀的 影响将是一个长期的过程。 三、解决企业筹资管理存在问题的对策 （一）拓宽筹资渠道，优化资本结构 企业通过衍生金融工具的交易，可以突破特定 市场对信用等级差别的限制，实现筹集资金的目的， 从而拓宽筹资渠道、优化资金结构。企业在日常的经 营活动中应该树立正确的风险观念，在增强自身承担 风险能力的同时。还应通过选择合适的筹资方式。优 化资本结构的办法来弱化企业的筹资风险。选择合 理的筹资方式是优化资本结构的前提，最优的资本结 构是企业可接受的最大筹资风险以内总资本成本最 低的资本结构，债务资本可以节税、威本低但风险大， 权益资本成本高但风险小，因此债务资本和权益资本 要保持适当的比例，才能保证在融资风险币嘱 资成本 之间进行权，衡。 （二）选择最佳的筹资方式。降低筹资成本 １不同规模企业筹资方式的选择 —般来说。大型企业由于大量需要生产资金，且 其资金主要用于扩大生产规模、开发新产品及技术改 造等方面。因而在选筹资方式时，应选择能够提供大 量资金且期限较长的长期筹资方式。而小型企业由 于其资金的需要量相对较少，并且其资金主要投放于 短线产品．或满足短期资金周转的需要等。因而应选 择机动灵活的短期筹资方式。 ２不同资金成本下企业筹资方式的选择 通常情况，长期筹资的成本要比短期筹资的成 本高。以长期僧款为例，其筹资成本要高于短期借款 的筹资成本，即长期借款的利率要高于短期借款的利 率；同时由于长期借款缺少弹性．企业在取得长期借 款后，在债务期间若没有资金需求也不能提前偿还， 在类１以的情况，当企业要紧缩资金需求时，企业便可 以陆续偿还债务，从而减少利息支出。 （三）树立筹资风险意识 风险无女怀在，企业必须居安思危．树立风险意 识。正确 ＾识风险、科学评估风险，以有效防范风险； 企业必须立足市场。建立一套完善的风险预警机制和 财务信息网络。随时监控企业的筹资风险。并制定科 学的风险规避方案，把风险水平降到最低点。 （四）借鉴国际先进经验，合理运用金融衍生工 具 当前，国内企业的首要任务是加强企业外债筹 资风险管理，借鉴国际先进经验．合理利用金融衍生 工具来转换原有１责务的利率结构，从浮动利率转为固 定利率，或从固定利率转为浮动利率。或将非美元债 务转为美元债务，从而使转换后的利率结构或币种符 合企业需要，以达到降低外债筹资风险的目的。另外， 还必须对外汇的汇率变动、政策变动、社会和自然风 险等做出正确的评估。方能使企业在顺利筹资的同 时，避开各种有可能发生的风险，有效筹资。总之，企 业在筹资时。应坚持谨慎和科学的态度，要在缜密的 市场调查下。分析预测企业投资项目的收益大小及相 关的风险，从而做出正确的筹资决策，保证企业生产 经营资金的需要，使企业在市场竞争中立于不败之 地。 参考文献： 【１］冯建兰，刘静萍．试析筹资管理及筹资风险控 制．２００８．１１ 圈赵艳拳我国企业筹资存在的问题及应对措 ￣．２０１０．０９ ［３】王婷．我国当前通货膨胀的成因及应对对策． ２０１Ｌ０１ 张振．目前我国通货膨胀成因及形势展望． ２０１０】２ 作者ｆ笥介：姜福军（１９５５１卜），男，大专，会计师
中级会计筹资管理知识点总结
一、筹资管理概述。
1. 企业筹资的动机。
- 创立性筹资动机：企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机。例如，新成立的公司为购置设备、招聘员工等筹集资金。
- 支付性筹资动机：为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机。如企业在季节性生产时，旺季需要更多资金用于原材料采购、支付工资等。
- 扩张性筹资动机：企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机。像企业为了扩大生产规模新建厂房、增加生产线等筹集资金。
- 调整性筹资动机：企业因调整资本结构而产生的筹资动机。例如，当企业负债比例过高时，通过筹集权益资金来降低负债比重，优化资本结构。
2. 筹资管理的内容。
- 科学预计资金需要量：通过分析企业的生产经营状况、发展规划等因素，准确预测企业在不同时期所需的资金数量。
- 合理安排筹资渠道、选择筹资方式。
- 筹资渠道：包括国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、民间资金、企业自留资金等。
- 筹资方式：如吸收直接投资、发行股票、利用留存收益（权益筹资方式）；向银行借款、发行债券、融资租赁（债务筹资方式）等。企业要根据自身特点和需求选择合适的筹资渠道和方式。
- 降低资本成本、控制财务风险。 - 资本成本：是企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括筹资费用（如手续费、发行费等）和用资费用（如利息、股息等）。企业应尽量选择资本成本较低的筹资方案。
- 财务风险：主要是指企业由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。债务筹资比例越高，财务风险越大，企业要合理控制债务规模以控制财务风险。
二、债务筹资。
1. 银行借款。
- 银行借款的种类。
- 按提供贷款的机构分类。
- 政策性银行贷款：如国家开发银行、中国农业发展银行等提供的贷款，一般具有特定的政策支持目的，利率可能较优惠，主要用于支持国家重点建设项目等。
