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2016年环保PPP分析报告2016年4月目录一、需求仍加速释放，政策助推项目加快落地 (3)1、十三五规划+城市工作会议推动，环保需求将更多以PPP模式释放 (4)2、政策力度加强，多角度解决项目落地问题 (8)3、PPP项目库超过8万亿，环保公用类占一成 (10)4、财政部：示范项目引导，考核更加注重项目落地 (11)5、发改委：推出两批PPP项目库，环保占一到两成 (12)二、上市公司融资并购加速，关注在手项目落地进展 (14)1、PPP推动环保行业供给侧改革，上市公司订单爆发 (14)2、并购、再融资提速，提升项目实施能力 (16)三、2015年业绩增速居前位，预期成长仍有望上调 (22)需求仍加速释放，政策助推更多项目加快落地。
继2014年末PPP 模式逐步推广，较多环保公司在手订单快速增长，我们之前预期的订单潮已经被证实，而PPP项目融资及落地成为市场关注的重点。
整理近期财政部、发改委等部委政策可以发现，PPP项目计划投资量超过8万亿元，已呈现星火燎原之势；同时中央部门和地方正加大对PPP 项目的支持力度，如专门基金支持、奖补政策、融资支持、示范引导等。
特别是进入2季度，海绵城市等需求将释放，而已签项目或将逐步完成融资、进入实施阶段。
上市公司融资并购加速，关注对应项目的落地进程。
在PPP模式下，环保领域订单变大、变综合，要求企业综合实施能力提升，资本实力加强，直接驱动上市公司再融资和并购的提速。
15年至今环保板块已完成再融资284亿元，未完成的再融资规模266亿元，其中民营企业多以PPP项目作为募投项目，而国有环保公司则更多选择资产注入方式。
并购方面，2015年行业并购102起，总金额259.1亿元，同比增长47%；环保上市公司设立的并购产业基金规模超过400亿元。
预期融资、并购完成后，上市公司PPP项目落地将加快。
一、需求仍加速释放，政策助推项目加快落地继2014年末PPP模式逐步推广，较多环保公司在手订单快速增长，我们之前预期的订单潮已经被证实，而PPP项目融资及落地成为市场关注的重点。
2016年基建PPP行业分析报告2016年9月目录一、中国PPP模式概览 (4)1、PPP模式的内涵 (4)2、PPP模式在中国的进展 (4)（1）目前中国PPP项目情况 (4)（2）中国PPP模式发展三阶段 (5)①1995年至2003年：“摸着石头过河”阶段 (5)②2004年至2013年：实用性阶段 (6)③2014年开始：规范化阶段 (7)二、现有PPP项目分布情况 (8)1行业分布 (8)（1）目前PPP项目主要集中于市政工程、交通运输和片区开发三个行业 (8)（2）市政工程类PPP项目主要集中在改善轨道交通以及生态环境等方面 (10)（3）交通运输类PPP项目主要投资标的为各级公路 (11)（4）片区开发类PPP项目主要集中于园区开发和城镇化建设两个行业 (12)2、地区分布 (13)3、项目落地率情况 (14)（1）PPP项目落地呈加速趋势 (14)（2）项目落地率显著提高 (15)三、PPP下半年将加速推进 (16)国务院总理李克强9月5日主持召开国务院常务会议，部署在关键领域和薄弱环节加大补短板工作力度，依靠改革开放推动发展升级和民生改善。
会议指出，适当扩大内需，可以为供给侧结构性改革营造良好环境，关键要通过加大补短板工作力度，既带动扩大合理有效投资，又增加有效供给，对稳增长、增后劲、促就业、惠民生具有重要作用。
要抓住当前原材料等大宗商品价格较低等有利时机，加大积极财政政策实施力度，聚焦脱贫攻坚、灾后重建和中小水利治理加固、重大软硬基础设施建设、新产业新动能培育等重点领域，注重体制机制改革创新，优化政策“配方”打好组合拳。
随着经济增长压力逐步变大、货币政策宽松边际效果不断打折，接下来，财政政策势必要发挥更加重要的作用，基建作为财政政策最重要的抓手，必定加速。
PPP项目的推进、落地等进程均将加快，相关主题股价有望继续爆发，重点推荐水利水电、环保、城市基础设施、污水处理等方向。
中国环保行业PPP专题市场分析报告目录第一节宏观角度：新常态下的发动机 (4)一、投资：拉动GDP的关键动力源 (4)二、基建与公用事业投资接过地产接力棒 (5)三、财政压力较大，PPP恰逢其时 (6)第二节中观角度：发改委与财政部PPP项目库分析 (8)一、17万亿打造绿水青山 (8)二、发改委PPP项目库 (10)三、财政部PPP项目库 (13)第三节财务角度：PPP项目对公司财务报表的影响 (16)一、财务报告准则 (16)二、PPP项目不同阶段对报表的影响 (17)1、项目准备期 (17)2、项目建设期 (17)3、项目经营期 (18)第四节PPP政策 (18)第五节重点相关公司分析 (19)一、渤海股份 (19)二、博世科 (20)三、高能环境 (21)四、启迪桑德 (22)五、华控赛格 (23)图表目录图表1：消费、投资、净出口每年对中国GDP贡献率 (4)图表2：房地产投资与固定资产投资累计增长率 (5)图表3：交运、水利、环境和公共设施管理固定资产投资累计增长率 (5)图表4：地方政府债务增长速度和负债率 (6)图表5：PPP全球市场成熟度 (7)图表6：镉大米事件 (8)图表7：中国环境污染图 (8)图表8：中国环保总投资额及增速 (9)图表9：环保部预测十三五环保总投资17万亿 (10)图表10：第一批和第二批项目个数行业分布 (11)图表11：第三批项目个数行业分布 (11)图表12：第一批和第二批项目投资额行业分布 (12)图表13：第三批投资额行业分布 (12)图表14：第一、二、三批示范项目个数行业分布 (14)图表15：第一、二、三批示范项目投资额行业分布 (15)图表16：第一批项目项目落地率76% (15)图表17：第二批示范项目落地率56% (15)表格目录表格1：发改委PPP项目库情况 (10)表格2：财政部PPP示范项目情况 (14)表格3：SPV公司入表准则及方式方法 (17)表格4：PPP政策梳理 (19)表格5：博世科2015年至今PPP 项目汇总 (20)表格6：高能环境2015年至今垃圾焚烧PPP 项目汇总 (21)表格7：启迪桑德2015年至今垃圾焚烧PPP 项目汇总 (23)第一节宏观角度：新常态下的发动机一、投资：拉动GDP的关键动力源当前我国经济正处于转型时期，预计未来中低速增长将成为经济新常态。
2016年中国环保行业现状及发展趋势预测2016年两会中央政府工作报告进一步明确，要大力发展节能环保产业，将其培育成我国发展的一大支柱产业。
“十三五”期间，环保行业有望在政策的持续加码扶植下，延续高景气度。
同时，环保行业在发展速度上，则将取决于政策、环境管理体制改革、监管执法、PPP等创新模式的整体推进力度。
十三五”规划中，环保地位空前提升，带来投资需求大幅增长。
环保绿色美丽中国被纳入“十三五”6个重要目标任务、5大发展理念和2016年8大重点工作之中，100个重大工程及项目中环保占到16个，环保在“十三五”期间被提到前所未有的高度，随着“水十条”、“大气十条”的细化落实及“土十条”的预期出台，“十三五”期间环保领域投资将大幅增长。
环保重要度空前提升2014年全国环境污染治理投资为9576亿元，同比增长6%，“十二五”期间全国环境污染治理投资有望达到5万亿元。
据环保部规划院测算，“十三五”全社会环保投资将达到17万亿元，是“十二五”的3倍以上；环保产业将成为拉动经济增长重要支柱。
其中，部分资金来自于中央财政。
自2007年以来中央财政节能环保支出呈增长趋势，2015年1-11月中央财政节能环保支出达到3,692亿元，同比增加35%。
图表2006-2014年全国环境污染治理投资额及增速数据来源：环保部一、黑臭水体形势严峻，加大整治势在必行根据住建部和环保部联合公布的第一轮全国黑臭水体摸底排查结果，截至2016年2月16日，在全国295座地级及以上城市中，有超过七成的城市排查出黑臭水体，已认定的黑臭水体总数1,861个。
在排查上报的全部黑臭水体中，河流数量占比最高，达85.7%；而重度污染水体数量占比则达到33.5%。
从黑臭水体地域分布情况看，经济发达且水系更多的中东部地区的黑臭水体数量占比较大，中南区域和华东区域合计占比达71.0%。
分省份看，广东、安徽数量均超过200条，合计占总数的近1/4；另外，江苏、河南、山东、湖南、湖北5省数量均在100条以上，合计占比约1/3。
PPP 研究报告2016 （完整版）自2013 年十八届三中全会提出“允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资和运营”后，中央城镇化工作会议也提出要“放宽市场准入,鼓励社会资本参与城市公用设施投资运营” , 为民资参与城镇化建设创造了有利的政策环境。
2014年无论是APEC会议还是“PPP‘中心成立的正式批准，都让“ PPP'当之无愧的成为社会、经济的热门话题。
然而什么是“ PPP” ?它是怎么出现的?它为什么受到国家如此热捧？如何更深层的了解“ PPP ?相信都是大家所关注的。
诚然，“ PPP'模式的推广对于缓解政府地方债压力、拉动国内投资、促进城镇化的建设都具有积极的作用，但是它是否就是公共设施项目的完美首选呢?PPP 模式下公私双方都有何得失?PPP 模式下的公共设施服务是否意味着高服务费？公路收费延期的情况在大力推广“PPP'模式后会不会成为常态引人思考。
天和智库（北京）经济研究所对PPP 进行了专题研究。
本报告通过对相关文献的梳理、专题调研相关话题以及对各种案例的提炼总结，最后获得了各部门、机构对PPP 的概念的界定，PPP 的实施模式分类及详细特点，PPP 的风险类型、特征及控制方法，PPP 的实施程序及条件，PPP 的实施障碍，我国PPP 的发展阶段、特点及意义，以及国外英、澳大利亚、美等国PPP 的发展现状，并针对和PPP 相关的问题如PPP 与国企改革、PPP 与地方债等进行了详细的讨论。
第一部分: 总体情况第一章世界各国PPP 现状1.1 各国PPP 法律体系本报告对英国、澳大利亚、日本、韩国、中国香港和大陆的PPP 相关法律体系状况进行了对比，见下表：从上表可以看到，各国都有专门的PPP 管理、促进中心推动PPP 的发展，都出台了专门的针对PPP 项目的促进政策，相关管理条款大都属于政策、指南形式。
但是相对来说，欧美各国注重对私人财产的保护，因此PPP 项目中私人部门的利益更加有保障。
目录引言第一部分:总体情况第一章世界各国PPP现状1.1 各国PPP法律体系1.2 各国PPP的应用领域分析第二章我国PPP发展障碍2.1 PPP项目问题概览2.2 法律、政策环境障碍2.3 合作目标差异障碍2.4 收益、风险分担障碍2.5政府信用障碍第二部分:主体分析第三章政府3.1 政府推行PPP目的3.2 试点项目选择3.3 PPP立法困境3.4 管理困境3.5 模式选择第四章私人部门4.1 企业接受PPP的目的4.2 企业参与PPP的顾虑第三部分:行业分析第五章交通领域PPP研究5.1 交通领域PPP模式选择5.2 交通领域PPP风险分担第六章水务领域PPP研究6.1水务领域PPP模式选择6.2 水务领域PPP风险分担第七章保障性住房领域PPP研究7.1 保障性住房领域PPP模式选择7.2 保障住房PPP风险分担第八章医疗领域PPP研究8.1 医疗领域PPP模式选择8.2 医疗领域PPP风险分担第九章总结9.1 PPP意义9.2 PPP的局限9.3 PPP模式推广的思考9.4 智库关于PPP模式发展的建议摘要PPP,Public-Private Partnership,政府和社会资本合作。
在地方债压力大、城镇化建设需求强劲、基础设施建设需求大的背景下，PPP模式大受关注。
为了让社会各界更详细的了解PPP的基本内涵及我国实施PPP的环境、风险和应注意的问题，以及国外各国PPP现状，天和智库（北京）经济研究所对PPP进行了专题研究。
本报告通过对相关文献的梳理、专题调研相关话题以及对各种案例的提炼总结，最后获得了各部门、机构对PPP的概念的界定，PPP的实施模式分类及详细特点，PPP的风险类型、特征及控制方法，PPP的实施程序及条件，PPP的实施障碍，我国PPP的发展阶段、特点及意义，以及国外英、澳大利亚、美等国PPP的发展现状，并针对和PPP相关的问题如PPP与国企改革、PPP 与地方债等进行了详细的讨论。
(此文档为word格式，可任意修改编辑！）2016年4月目录一、行业保持良好发展，下半年增长值得期待3二、PPP催生行业高景气度，水处理及垃圾发电领域望最先受益51、政策力挺，PPP加速推广催生行业高景气度 62、PPP促“水十条”加快落地，水务市场望率先受益103、垃圾焚烧前景广阔，PPP助力市场发展提速12三、国改助力提质增效，行业发展望添新动力151、顶层设计方案渐行渐近，国企改革有望提速152、国企改革将引价值重构，关注相关投资机会16四、VOCs治理：潜力巨大，监测市场或率先爆发181、VOCs污染严重，治理势在必行182、监测市场空间广阔，政策推动之下有望率先爆发19五、重点公司简况191、碧水源192、兴蓉环境193、盛运环保204、重庆水务205、雪迪龙20六、风险因素20PPP催生环保行业高景气度，看好水务与垃圾发电领域发展。
国家持续加大PPP 模式的推广力度，相关扶持政策密集出台；同时，在操作层面上，加快推动PPP 项目示范和推介工作。
从对财政部首批30个示范项目以及国家发改委PPP 项目库推介的1,043个项目的分析来看，环保领域已成为PPP 模式推广的重中之重。
我们认为，随着PPP 模式的加速推广，潜在环保项目订单将加快释放并落地，从而有望催生行业高景气度。
同时，在细分领域，水务行业以及垃圾焚烧发电行业由于具有较清晰的投资回报机制，较易形成合理预期而吸引社会资本参与，将成为现阶段PPP 模式的优先和重点推行领域，并因此有望最先受益，其加速发展值得期待。
国企改革助力提质增效，环保行业发展望添新动力。
国企改革可有效改善公司治理结构，提升国有资产经营质量和效率，并提高盈利水平与增强市场竞争力，从而将带来企业价值的重构。
6月5日，中央深改组会议进一步明确“党管企业”和防止国有资产流失，再次为国企改革定调，国企改革预期持续升温。
环保行业国有控股上市公司作为地方环保资源整合平台，改革预期强烈，预计在顶层设计总体方案落地后，板块内的国企改革将提速。
2016年PPP简析
一、PPP的发展现状 (2)
1、PPP是什么模式 (2)
2、PPP发展现状 (2)
二、重点发展PPP的三大逻辑 (5)
1、经济下行政府稳增长诉求 (5)
2、激活沉淀的民间投资 (6)
3、宽松环境下基建项目的配置价值上升 (7)
三、PPP项目的投资领域分析 (8)
1、基于项目回报方式的选择 (8)
2、基于原民间投资转型的选择 (9)
四、PPP项目投资的潜在风险 (9)
一、PPP的发展现状
1、PPP是什么模式
PPP 的全称是Public-private partnership，也就是公私合作制。
根
据财政部《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》的说法，PPP 的定义是政府部门和社会资本在基础设施及公共
服务领域建立的一种长期合作关系。
目前对PPP 模式的通行提法是，由社会资本承担基础设施的设计、建设、运营和维护的大部分工作，并通过一定的付费模式获得投资回报的投资模式，政府部门主要负责基础设施及公共服务价格和质量监管。
PPP 模式操作指南中对社会资本的界定不再以所有制性质来决定，而是泛指以盈利为目的的建立了现代企业制度的境内外企业法人，只是，社会资本的范围中排除了本级政府所属的融资平台公司及其他控股国有企业。
2、PPP发展现状
项目规模不断扩大。
2016 年以来，PPP 项目需求不断增长，根据全国政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台统计，截至6 月末，入库项目总数为9285 个，总投资额达10.6 万亿元，较1 月末分别增长32.70%和30.70%。
我国环保类PPP项目现状、问题及建议作者：李瑶来源：《中国市场》2019年第26期[摘;要];自PPP模式兴起之后，全国各级政府也根据中央的相关指示，在自己所管辖区域内大力推进PPP项目建设，众多项目陆续投入开工。
但PPP项目的公私双方通常具有截然不同的利益诉求，导致现在的PPP项目在具体执行中往往会存在各种各样的问题，特别是回报机制单一的环保类项目。
文章探索我国环保类PPP项目的特点、现存问题，并针对这些问题提出合理的解决方案。
[关键词]PPP;环保类项目;社会资本[DOI]10.13939/ki.zgsc.2019.26.0381;PPP模式下的环保项目1.1;环保类PPP项目的现状党的十九大报告中提出“建成富强、民主、文明、和谐、美丽的社会主义文化强国”，其中增加的“美丽”则指出了污染防治的重要性。
[1]自PPP模式兴起之后，全国各级政府也根据中央相关的指示，在自己所管辖区域内大力推进PPP项目建设，众多项目陆续投入开工。
根据PPP服务平台数据，截至2018年2月，全国范围内的PPP入库项目数已达到7383个，其金额已达到将近11.36万亿元。
从全国PPP项目库总量构成来看，截至2017年7月，生态建设和环境保护类项目836个，投资额8413亿元，占入库项目总投资的5.09%，位列各行业前五，极大程度上激发了社会资本进入环保类PPP项目的积极性。
1.2;环保类PPP项目的特点目前，我国环保类PPP项目主要是BOT及TOT这两种类型，联合PPP项目自身所具有的特点，可以发现我国环保类项目主要具有以下四个特点。
1.2.1;投资金额大由于环境基础设施项目体量大、投资金额高，同时，PPP项目库适合社会资本介入的环保项目较少。
1.2.2;资本回收期长，难以监管其所签订的合同多数在二三十年以上，资本回收期较長。
部分地方环保项目前期准备不充分，通常缺乏全面而有效的项目评估，从而导致项目实施后风险管控力度大。
PPP研究报告2016(完整版)随着我国城镇化进程的加速，基础设施建设需求日益增长，地方政府面临着巨大的债务压力。
在这种背景下，PPP模式作为一种公私合作的方式，受到了广泛的关注和应用。
然而，PPP模式的实施过程中也面临着一系列的问题和挑战。
为了更好地了解PPP模式的基本内涵、我国实施PPP的环境、风险和应注意的问题，以及国外各国PPP现状，天和智库（北京）经济研究所对PPP进行了专题研究。
本报告旨在通过对相关文献的梳理、专题调研相关话题以及对各种案例的提炼总结，为各界提供一份详细的PPP研究报告。
自2013年十八届三中全会提出允许社会资本通过特许经营等方式参与城市基础设施投资和运营以来，中央城镇化工作会议也提出了放宽市场准入，鼓励社会资本参与城市公用设施投资运营的政策，为民资参与城镇化建设创造了有利的环境。
2014年，APEC会议和PPP中心的正式批准让PPP成为社会和经济的热门话题。
然而，什么是PPP？它是如何出现的？它为什么受到国家如此热捧？如何更深入地了解PPP？虽然PPP模式的推广对于缓解政府地方债压力、拉动国内投资、促进城镇化建设都具有积极的作用，但它是否就是公共设施项目的完美首选呢？PPP模式下公私双方都有何得失？PPP模式下的公共设施服务是否意味着高服务费？公路收费延期的情况在大力推广PPP 模式后会不会成为常态引人深思。
第一部分：总体情况第一章：世界各国PPP现状1.1 各国PPP法律体系本报告对英国、澳大利亚、日本、韩国、中国香港和大陆的PPP相关法律体系状况进行了对比，见下表：表1-1：英、澳、日、韩、港、内陆PPP法律体系及管理部门国家管理机构/条款层面英国：专门管理咨询机构、XXX专设协助机构、政策、指南澳大利亚：法规条文及主要内容2003《PFI：适应投资挑战》：“政府责任”、2006《PFI：加强长期合作》：“选择标准”日本、韩国、中国香港、中国：1、无法、分州区别2003《合同管理政策》：“合同重要性”2、政策、指南、建议2007《政府公示政策》：“公示项目概况、组织注释、技术注释方式、风险分担，受监督”1、总理室——政策制定、项目实施者的选择2、活用项目推进委员会民间基础设施投资中1994《促进民间资本参与社会间接资本设施投资法》心/韩国公私基础设施法2005修订《社会基础设施民间投资法》专门管理咨询机构《公私合营项目PPP指南》指南《公私合营项目PPP指南2008》“风险管理、政府公正性”政府和社会资本合作中心通知：1995《关于以BOT方式吸收外商投资有关问题的通知》注：PPP指公共私人合作伙伴关系。
2016年环保行业PPP模式分析报告2016年3月目录一、PPP模式高调出场 (5)1、风险共担、利益共享的合作关系 (5)2、PPP模式的发展历程 (6)3、PPP的运作模式分析 (6)4、为何在这个时点推出PPP模式7（1）地方政府债务规模较高，融资渠道遭遇瓶颈 (8)（2）土地财政预期减少、预算限制日益紧张 (9)5、PPP模式：新模式、新内容 (9)6、PPP模式给环保企业带来哪些好处 (11)二、PPP模式：有望改变环保行业格局 (12)1、政策密集出台，政府力推决心明显 (12)2、取代城投债，PPP模式空间还很大 (14)3、市政、环保是主要开展领域之一 (16)4、PPP模式对环保公司影响巨大 (16)三、环保行业：市政水务领域率先展开 (17)1、政策积极推动，行业特点适合 (17)2、水务领域PPP已经启动 (17)四、相关企业简况 (19)1、博世科：工业废水起家，业务拓展可期20 （1）专注工业废水治理的行家 (20)（2）工业废水前端控制启动，重金属治理前景广阔 (20)（2）公司未来看点：清洁漂白技术&环境修复双发力 (20)2、东方园林：农林牧渔转型途中，PPP成加速引擎 (21)（1）员工持股，体现信心与诉求 (21)（2）业务转型加速，竞争力突出 (21)（3）PPP成公司转型加速引擎 (22)3、兴源环境：机械行业业绩高增长，新技术贡献可期 (22)（1）清污新技术发布，巩固污泥处置领先地位 (22)（2）PPP订单持续放量，未来有望爆发 (24)（3）三轮驱动，打造环境治理综合平台 (24)4、巴安水务：电力、煤气及水等公用事业在手项目充足，PPP带来新成长动力 (25)（1）在手项目充足，业绩高增长无忧 (25)（2）基金合作与PPP模式开花 (26)（3）PPP模式带来的项目工程收益巨大 (27)一、PPP模式高调出场1、风险共担、利益共享的合作关系目前市场上火热的PPP模式即政府与社会资本为提供公共产品或服务而建立的公私合作模式。
从广义上看，公共和私人部门的各种合作关系都属于PPP概念下。
而目前推广的PPP 模式主要是指政府与企业共同组成项目公司，由项目公司与政府签订特许经营合同，并负责融资、建设、运营等。
主要是针对规模较大、未来需求稳定的大型基建、公用事业等项目；并在特许经营期满后，最终移交给政府。
传统的BOT模式本质上也是PPP模式的一种。
但相比于PPP模式，BOT更多的是一种垂直关系，企业主要起到融资的功能，在政府特许经营的授权下，承担建设和运营；企业承担全部融资责任和投资风险。
而PPP则是一种合作关系，通过共同成立的项目公司来实现项目风险共担、利益共享。
2、PPP模式的发展历程PPP模式在我国的发展历程大致可以分为四个阶段：起步阶段、推广阶段、停滞阶段和发展新阶段。
从1985年起，我国陆续出现BOT项目，如深圳沙角B电厂BOT项目等。
到1994年，国家计委选择了包括广西来宾B电厂在内的五个BOT项目进行试点。
从1995年到2008年，PPP项目推出力度加大，涉及电力、园区开发、市政、公用事业等领域；其在1997年达到第一个高潮，并在2003年开启第二个（2003年十六届三中全会提出，让民营资本进入公共领域）。
PPP模式在2008年至2009年经历了短暂的停滞期，主要由于2008年政府推出的“四万亿”刺激政策，使地方债取代PPP成为地方政府主要融资模式。
目前，地方政府债务问题日趋严重（2013年6月底地方债余额17.9万亿）；同时，过去十年国有体制内投资效率越来越低，大部分参与城市建设的央企负债率都超过了80%，而PPP能带来体制和机制的创新，同时解决政府迫切需要的融资渠道问题。
3、PPP的运作模式分析目前PPP项目主要的运作模式是政府部门和企业共同投资入股（或政府注入项目）成立项目公司；由项目公司承担融资、建设和运营的功能。
项目公司从政府手中获得特许经营权，同时在政府的担保下，获得金融机构和产业基金的低息融资；最终通过项目的使用人（一般为公众）支付服务费用获得运营回报，同时政府部门按情况给予不同程度的补贴。
以巴安水务为例，公司于去年12月公告与贵州水投、贵州水业产业投资基金签订PPP框架协议，共同投资成立项目公司贵州水务股份有限公司。
这是PPP运作模式中的基金模式；巴安水务出资承接工程，贵州水投出项目，产业基金完成社会资本的融资。
产业基金模式可以有效解决资金瓶颈，作为产业资本汇聚的平台，集合了银行、政府、上市公司等社会资本。
从巴安水务案例的结构中，董事长作为基金的最大出资人，通过基金模式一来加杠杆可以解决资金问题，二来大股东参与可以吸引更多社会资本，三来大股东虽然是单一最大出资人，但基金在股份公司里面不是大股东，不构成关联交易，也解决了关联交易。
4、为何在这个时点推出PPP模式2008年推出的4万亿财政刺激使社会资本参与基础设施建设的规模萎缩；遗留下严重的政府债务问题。
截至2013年6月底，地方债余额达17.9万亿；2013年6月公布的36个地级市债务情况显示,其中有16个地级市(44%)负债率超过100%。
地方政府债务问题日益严重和土地财政预期减少是PPP模式如火如荼开展的背景；政府再次开始重视社会投资。
（1）地方政府债务规模较高，融资渠道遭遇瓶颈国家审计署分别在2011年和2013年进行了两次对地方债的全面审计。
截至2010年底，全国省、市、县三级地方政府地方债余额10.72万亿元；截至2013年6月底，地方债余额上升至17.89万亿元，增幅高达67%。
同时，截至2012年底，有3个省级、99个市级、195个县级、3465个乡镇政府负有偿还责任债务的债务率高于100%。
近几年，在“四万亿”、“稳增长”的背景下，政府举债进行公共投资持续增加，地方债规模迅速扩大。
从举债主体来看，融资平台公司和政府部门机构是主要举债主体，占比分别达到37.44%和28.4%。
从资金支出投向上看，市政建设、土地收储和交运设施建设是主要投向，分别占37.49%、16.7%和13.8%。
缓解+规范地方债务：PPP模式的推广，能打开社会资本进入公用事业的渠道，有效缓解地方政府债务压力，降低地方政府债务的系统性风险。
同时，PPP模式下，项目的投资规模、收益等在初期就需要明确，利于规范地方债务，消除以往盲目举债建设的情况。
（2）土地财政预期减少、预算限制日益紧张在地方政府过度负债的同时，土地财政预期减少以及预算限制的日益紧张也是政府力推PPP模式的主要原因。
2014年全国300个城市土地出让金总额为2.3万亿元，缩水约6321亿元，同比下降28%。
同时，根据国务院印发的《关于加强地方政府性债务管理的意见》，将地方政府性债务纳入预算管理，积极降低存量债务利息负担，妥善偿还存量债务。
5、PPP模式：新模式、新内容传统的BOT、TOT等模式下，政企信任缺失，形成对立局面；常常导致地方政府还款承诺得不到有效保障，企业前期垫资得不到良好的回报。
而PPP模式通过形成永久性的利益捆绑关系，发挥融资功能的同时，政府真正的得到了先进管理和技术经验。
具体来说，PPP模式是政府、社会资本、上市公司互补互利的共赢模式。
政府平台能提供优质的政府关系和项目资源，社会资本能提供资金并参与公用事业获得稳定回报，上市公司能提供先进技术、人才、资金和管理经验。
PPP模式是一种风险分担、利益共享的伙伴关系，并带有融资功能，缓解政府融资压力。
以水务行业为例，PPP模式能促进政府资产的良性转型。
以往政府的水务资产通常集中度低、资产投资回报率低、运行效率低甚至部分水务资产无法投入运营。
而通过PPP模式，水务资产能形成区域性集团化管理，提高运营效率；并且政府投资和社会投资相辅相成，风险共担，利益共享。
6、PPP模式给环保企业带来哪些好处2015年以来多家环保A股上市公司的PPP项目协议落地，使得PPP模式俨然成为当下环保领域最火热的股价催化剂。
对环保企业来说，PPP模式最主要的影响是能给公司带来的项目体量是以往的数十倍，并且形成了企业、社会资本和政府的利益共同体。
以万邦达为例，公司于今年1月和3月分别与芜湖市和乌兰察布市签订PPP项目合作协议，项目总投资额合计为83.7亿，是公司2014年营收（10.3亿）的8倍。
以巴安水务和贵州水投的PPP合作为例，其项目工程收益增厚约为年均156%-312%（按13年收益）。
考虑贵州水务（项目公司）未来三年目标100万吨的供水量，预计项目总投资20-30亿，按照15%-20%的利润率，未来三年的工程项目利润达到3-6亿元，平均增厚156%-312%，将成为公司主要的业绩贡献点。
另外，PPP模式也打开了社会资本参与公用事业的渠道；使政府、企业、社会资本形成战略联盟，互惠互利。
同时，减少了社会资本参与的风险；风险分配更合理，企业和政府共同为环境效果负责。
二、PPP模式：有望改变环保行业格局1、政策密集出台，政府力推决心明显财政部于2014年9月发布《关于推广运用政府和社会资本合作模式有关问题的通知》，是第一份正式推广PPP模式的财政部文件。
其后，国务院于11月发布《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资指导意见》，首次以国务院文件的名义对推行PPP模式进行系统性阐释。
12月，财政部发布《政府和社会资本合作模式操作指南》，为交通、环保、能源等8个行业制定具体操作细则。
国家发改委发布《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》，从适用领域、操作流程、操作规范等方面，对开展PPP项目建设提出了规范性要求。
三大部委的先后发文，体现了政府力推PPP模式的决心。
各地方政府，包括福建、安徽、江西、山东、江苏、湖南等都在2014年下半年发布了关于推进PPP模式的相关文件。
同时，在国家发改委《关于开展政府和社会资本合作的指导意见》的要求下，各地方政府已陆续规划和推出PPP项目，建立地方PPP项目库，推动PPP项目顺利实施。
从目前各地开展的PPP项目来看，有几大特点。
首先是投资金额较大，从各省推出的项目来看，计划总投资额已过万亿。
其次，重点建设领域集中在交运和市政水务行业。
另外，项目普遍投资周期较长，对低成本长期限的资金有较大需求。
2、取代城投债，PPP模式空间还很大根据国务院发布的《关于加强地方政府性债务管理的意见》，城投债和城投公司的融资使命将退出舞台。
2016年起，地方政府举债只能通过发行地方政府债券，或通过PPP模式融资。
2013、2014年我国城投债发行量分别高达1.03万亿和1.85万亿元，考虑城投债退出后，大部分有一定收益的公用事业融资将由PPP取代。
另外，到2020年，我国与城镇化相关的融资需求约42万亿元（国务院研究发展中心预测），PPP 模式将成为主要的融资方式之一，空间很大。
