第四章 套期保值-完全与非完全套期保值

第四章套期保值考点列表知识点内容相关阅读复习要求知识点链接4.1 套期保值的本质与作用4.1.1 套期保值的本质了解知识点链接4.1.2 套期保值的作用了解知识点链接4.2 套期保值的原则与方式4.2.1 套期保值的原则熟悉知识点链接4.2.2 套期保值的方式熟悉知识点链接4.3 套期保值的实际运作4.3.1 做好套期保值前的准备熟悉知识点链接4.3.2 识别和评估被套期风险熟悉知识点链接4.3.3 制定套期保值策略与计划熟悉知识点链接4.3.4 优化套期保值方案熟悉知识点链接4.3.5 套期保值跟踪与控制了解知识点链接4.4 套期保值会计4.4.1 套期工具及被套期项目的认定重点掌握知识点链接4.4.2 套期保值的确认和计量重点掌握知识点链接4.4.3 公允价值套期会计重点掌握知识点链接4.4.4 现金流量套期会计重点掌握知识点链接4.4.5 对境外经营净投资的套期的会计熟悉知识点链接本章考点详解4.1套期保值的本质与作用4.1.1套期保值的本质1．套期保值是指以规避现货价格风险为目的的期货交易行为。

企业开展套期保值交易，是将期货市场当做转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对现在买进但准备以后售出的商品或对将来需要买进的商品的价格进行“锁定”的交易活动。

概言之，套期保值的本质在于“风险对冲”和“风险转移”。

【例题1】2010年6月1日现货市场铜材价格为5.5 万元/吨。

甲公司在6月1日签订了一份4个月后交货的商品销售合同，为生产该批产品，3个月后要购买10吨铜材料，销售每吨铜制品可获利2万元，本笔合同预计可以盈利20万元。

如果3个月后铜价暴涨36%，该笔合同将无利可图。

为了锁定成本从而锁定盈利，甲公司需要进行套期保值。

操作过程如下：由于无法确定3个月后的价格是涨还是跌，因此在期货市场上买入3个月期铜合约10吨，价格为5.5万元/吨，3个月后可能发生价格上升或下降两种情况：①假设铜价上涨到8万元/吨，那么在期货市场上卖出到期合约平仓，期货市场的收益是25万元[（8－5.5）×10]，而在现货市场上买入10吨生产用铜需要比3个月前多付出25万元[（8－5.5 ）×10]。

第二种 现货 情况
5.20
期货
卖空100万桶9月份到 期的石油期货，价格 是18.75 $
8.20 盈亏
卖出100万桶石油 现货，每桶19.5 $ 元
每桶收入19.5美元
平仓，每桶19.5 $ 。 18.75－19.5＝-0.75$
每桶石油共收入： 19.5 － 0.75 ＝18.75 $
第二种情况
第一节 期货套期保值的基本原理
例2：某公司5月20日签订了一份8月20日购 买10万磅铜的合同，成交价格以8月20日铜 的市场价为准。签订合同时，9份到期的铜 期货价格为每磅120美分。
（1）请你设计套期保值方案： ①5月20买入10万磅9月份到期的铜期货，价
格是120美分。 ②8月20日对上述期货空头进行平仓
问：假如供应商做成了空头套期保值，结果如 何？
答：期货市场盈利5美分，相当于每磅铜实 际支出110美分。
价格下降的情况下，如果做成空头套期保 值，会盈利。
那么一开始的时候还有必要做多头套期保 值吗？做成空头不是更好？
三、套期保值的经济学假设
1、某种商品的期货价格与现货价格从长期看走 势一致。随着期货合约到期日的临近，现货价 格与期货价格越来越接近。理论上讲，在合约 到期日，两种价格相等
期货交易盈亏16：.7+2.75=19.45 综合收入：
桶
美元/
美元/桶 美元/
相比5月20的现货价格19美元，此价格显然更 高，说明供应商不仅保值成功，还获得超额收 益。
此时，远期基差和即期基差的关系如何？
即期基差=-0.25（不变），远期基差=-0.7
一、空头套期保值的分析模型
案例总结
第一节 期货套期保值的基本原理

第四章套期保值考情分析：2010年和2011年均考核一道10分的案例分析题。

涉及考点：套期保值方式的选择、套期保值的会计处理、套期保值的实际运作、制定套期保值策略与计划、公允价值套期和现金流量套期的划分等。

主要内容：考点一衍生金融工具及其核算的思路考点二套期保值的本质与作用考点三套期保值的原则与方式（重点）考点四套期保值的实际运作（重点）考点五套期保值会计（重点）内容讲解：考点一衍生金融工具及其核算思路（属补充讲解内容）一、衍生金融工具的定义和特点（一）金融工具及其分类（二）衍生金融工具的特点衍生金融工具通常是指具有下列特征的金融工具或其他合同：1.价值随着特定利率金融工具的价格、商品的价格、汇率、价格指数或股票指数等的变动而变动；衍生金融工具一定涉及一个标的资产的价格的变动，而衍生金融工具的价值是在标的资产价格变动基础上进行变动。

比如：·股指期货·大豆期货·外汇期货。

2.衍生工具通常是不要求有净投资，或相对于其他投资类型来讲有很少的初始净投资。

比如：·期货市场购买合约的价值是远远小于合同金额的金额，只需缴纳很少比例的保证金。

·货币互换和利率互换往往不需要初始净投资。

3.在未来的某一个日期结算本质上不是现在结算，而是通过合同将未来的交易价格锁定。

（三）对衍生金融工具的具体解释：衍生金融工具的本质是合同或合约。

合同形成了债权债务关系，从而形成了金融资产、金融负债以及权益工具。

1.期货期货的起源是远期合同/合约。

期货是指标准化的远期交易、标准化的远期合同/合约。

期货的公允价值就是签订的合同的公允价值。

合同的价值主要是取决于现货市场上合同标的物的价格变动。

2.期权期权是一种选择权，主要是股票期权或是股份激励计划。

3.互换互换包括货币的互换和利率的互换比如：A公司有一笔固定利率的外币贷款，B公司有一笔浮动利率的外币贷款。

假定因某种原因，A公司与B公司都想改变支付利息的方式，经协商，A公司支付浮动利率的利息给B公司，B 公司支付固定利率的利息给A公司。

2015年期货从业资格考试内部资料
期货市场教程
第四章 套期保值
知识点：套期保值概念
● 定义：
套期保值本质上是一种转移风险的方式。

● 详细描述：
套期保值是指企业利用期货、期权、远期、互换等衍生工具, 尤其通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲转移价格风险和信用风险的交易活动。

价格风险主要包括商品价格风险、利率风险、汇率风险和股票价格风险等。

例题：
1.企业通过套期保值，可以降低（）对企业经营活动的影响，实现稳健经营。

A.价格风险
B.政治风险
C.操作风险
D.信用风险
正确答案：A
解析：价格风险是企业经营中最常见的风险，因此企业通过套期保值，可以降低价格风险对企业经营活动的影响，实现稳健经营。

2.价格风险主要包括（）。

A.商品价格风险
B.利率风险
C.汇率风险
D.股票价格风险
正确答案：A,B,C,D
解析：价格风险主要包括商品价格风险、利率风险、汇率风险和股票价格风险等。

3.生产经营者通过套期保值并不能消除风险，只能将风险转移。

A.正确
B.错误
正确答案：A
解析：套期保值本质上也是一种转移风险的方式，是由企业通过买卖衍生工具，将风险转移给其他交易者。