华星周报11月14日-11月20日

[Table_Summary]报告摘要：⚫一周行情：本周传媒（申万）指数整体下跌2.36%，同期沪深300下跌0.59%，板块跑输沪深300指数1.76个百分点，位列所有板块第27位。

从个股看，传媒（申万）板块涨幅排名前五位的个股分别是掌阅科技（54.49%）/当代文体（13.62%）/*ST天润（11.76%）/*ST中南（11.46%）/凯文教育（11.13%）。

因赛集团（-18.87%）/旗天科技（-15.61%）/芒果超媒（-11.75%）/宣亚国际（-11.4%）/*ST天娱（-11.24%）领跌。

截至本周五（2020年11月13日），指数市盈率为14.86，低于历史均值（2014年至今）47.85；当前传媒（申万）板块相比沪深300估值溢价率为134%，低于历史估值溢价率均值（289%）。

⚫行业要闻：天猫双十一总成交额4982亿元：截至11日24点，天猫双11全球狂欢季总成交额4982亿元，约合741亿美元。

今年双11期间，超过450个品牌成交额过亿元。

京东双十一创近年最高增速：11月1日0时至11月11日23:59，京东11.11全球热爱季累计下单金额突破2715亿元。

拼多多迎来首个季度盈利：11月12日，拼多多发布2020年第三季度财报。

财报显示，拼多多营收142.098亿元，同比增长89%。

按照NON-GAAP会计准则，拼多多三季度归属于普通股股东净利润为4.664亿元，去年同期为净亏损16.604亿元。

⚫投资建议：游戏板块：游戏目前估值处于相对低位+景气度改善+供给侧改革龙头集中度提升+字节入局游戏重塑产业链价值分配+5G云游戏催化+政策推动，当前位置配置性价比依然很高，看好游戏板块后续表现，再次重申买入机会。

推荐标的：电魂网络、掌趣科技、宝通科技、完美世界、三七互娱、吉比特等。

电商板块：双十一落下帷幕，各大电商成绩亮眼。

疫情期间直播电商和短视频营销的高速增长为整个产业链带来行业红利，从目前电商及内容平台龙头纷纷加紧直播带货布局，我们认为直播电商和短视频营销将是未来三~五年的大趋势，目前仍处行业发展早期，看好板块长期前景。

20201101研究所证券分析师：朱珠S0350519060001 *************************.cn联系人：于越S0350120080038**************.cn 三季度落地影视院线及营销环比呈回暖十四五提出打造文化强国——传媒行业周报最近一年行业走势行业相对表现表现1M 3M 12M 传媒-2.9 -8.0 28.1 沪深300 2.4 0.0 20.8相关报告《传媒行业周报：腾讯视频2021年内容布局峰会开启内容电商新兵双十一首秀优质内容价值在提升》——2020-10-25《传媒电商行业深度报告：字节跳动产业链之直播电商篇》——2020-10-19《传媒行业周报：金投赏叠加电商节有望带热营销CTE开启助力IP内容板块》——2020-10-18《传媒行业周报：关注业绩环比回暖板块细分垂直行业头部优质企业占优》——2020-10-11《传媒行业周报：国庆档预售破亿可关注三四季报业绩环比回暖板块》——2020-09-27 投资要点：⏹本周观点更新：三季报落地，年报预期开启，由于2020上半年受疫情影响，财务数据同比可参考值较弱。

我们统计2017-2020年第三季度文化传媒互联网板块总归母利润（标的样本144家），2017-2020年第三季度文化传媒板块总归母利润分别为121.6亿元、119.3亿元、102.9亿元、77.7亿元（同比增速分别为-2%、-14%、-25%），四年维度中，第三季度归母利润同比增速总体呈下滑趋态势，其中2020第三季度文化传媒互联网总归母利润同比下滑25%，环比下滑32.4%，整体看，第三季度单季度板块回暖未显，但分类看，广告营销、院线、影视单季度环比呈现回暖态势。

政策端再加码，十四五规划中提及建成文化强国，繁荣发展文化事业和文化产业，提高国家文化软实力，我们在2020年年度策略中也提及，看专注看融合，看中国文化真内核。

可关注阅读板块（中信出版、新经典）、营销板块叠加双十一电商推动（蓝色光标）、影视院线板块（横店影视、光线传媒）、融媒体（芒果超媒）、游戏板块（心动公司、百奥家庭互动）。

市场数据(人民币）市场优化平均市盈率 18.90 国金交通运输产业指数 3991 沪深300指数 4890 上证指数 3560 深证成指 14752 中小板综指 14137相关报告1.《“双十一”快递峰值平稳，关注航空需求恢复-交通运输行业周报》，2021.11.142.《辉瑞新冠口服药推出，关注航空机场板块-交通运输行业周报》，2021.11.73.《极兔拟收购百世国内快递业务，行业整合加速-交通运输行业周报》，2021.10.314.《“双十一”预售开启，快递进入旺季-交通运输行业周报》，2021.10.255.《9月快递价格环比提升，关注航空需求恢复-交通运输行业周报》，2021.10.17郑树明分析师 SA C 执业编号：S1130521040001 zhengshuming ＠快递价格趋稳，关注航空需求恢复板块市场回顾⏹本周（11/15-11/19）交运指数上涨1.98%，沪深300指数上涨0.03%，跑赢大盘1.95%，排名7/29。

交运子板块中快递板块涨幅最大（10.17%），机场板块跌幅最大（-4.63%）。

行业观点⏹快递：10月份，全国快递服务企业业务量完成99.5亿件，同比增长20.8%；业务收入完成909亿元，同比增长12.1%。

顺丰、韵达、圆通、申通业务量同比增速分别为21.61%、21.1%、19.47%、24.33%，单票收入同比增速分别为-6.9%、-0.46%、6.8%、-6.22%，申通业务量增速领先，圆通单票收入同比环比均有提升，义乌地区10月单价2.94元，同比增长2.08%，环比提升0.08%。

“双十一”促销高峰从往年的“单峰”（11月11日）变成了今年的“双峰”（11月1日和11月11日），业务量峰值更加平稳，有利降低旺季成本。

中通提出做好质量、业务量市场份额和盈利的平衡，在行业监管趋严的背景下，各家快递企业对份额重视程度下降，转向多维度考量，更加注重服务质量，快递价格有望在明年趋于平稳。

华星市场周报（2019.9.30-2019.10.6）华星研策华星房产咨询有限公司2019/10/14宁波市区周度资讯海曙、鄞州、江北、镇海、北仑、奉化市场导读宏观资讯：上海最新房贷利率出炉，首套房最低4.65%；深圳：2035年实现170万套住房供应数量目标；市场资讯：新房资金监管比例130%，交付有保证；存量房贷款按揭预审，免过户矛盾；宁波入选首批国家产教融合型城市名单，推动教育与产业共发展；土地市场：本周市区无土地出让；成交7宗，面积56万方，其中5宗涉宅用地，位于江北、鄞州、奉化；市场热点：本周1项目领证，领证117套，面积3.13万方；3项目开盘，推出896套，去化740套，去化率83%；住宅量价：本周备案1277套，环比上升307%，备案均价21373元/平，环比上升1.9%；住宅库存：本周市区领证库存18975套，面积248万方，去化周期约4.4个月。

1、上海最新房贷利率出炉，首套房最低4.65%10月8日，房贷新政正式生效。

央行此前宣布，自2019年10月8日起，新发放商业性个人住房贷款利率以最近一个月相应期限的贷款市场报价利率（LPR）为定价基准加点形成。

9月20日，全国银行间同业拆借中心公布了最新LPR，5年期以上LPR为4.85%。

上海当前执行房贷利率初步为首套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR减20基点，二套个人住房贷款利率不低于相应期限LPR+60基点。

在上海购入首套房的最低利率仍有折扣，为4.65%，与原本95折利率4.655%基本相同，稍有下降。

二套房最低利率为5.45%，比原本利率高出了一些。

就各行具体执行情况来看，国有大行可能会靠近最低利率执行，而已有股份制银行表示将执行4.85%的基准利率。

此次定价机制改革后，上海个人住房贷款利率与改革前相比保持基本稳定，是基于“一城一策，因城施策”的调控原则，以及当前上海房地产市场总体呈现“量稳价稳”的总体态势，同时也是更好地落实“确保定价基准平稳有序转换，保持个人房贷利率水平基本稳定”的改革要求。

信息技术 技术硬件与设备iPhone 12 pro max 首批秒罄，果链依然是最稳预期所在行业研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告国电信宣布5G SA全球率先规模商用，并发布了中国电信5G定制网。

与此同时，中国电信还宣布推出天翼1号5G云手机，售价999元，今日起发售。

Omdia 最新调研指出，三星显示预计其2020年柔性OLED的出货将达到1.74亿片，比2019年的1.26亿片有很大的飞跃。

但刚性OLED 2020年预计出货量为1.97亿片，较2019年有大幅下降。

本周重点推荐个股及逻辑：我们的重点股票池标的包括：蓝思科技、春秋电子、斯迪克、韦尔股份。

风险提示：(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。

图表：重点关注公司及盈利预测重点公司股票2020/11/08EPS PE投资代码名称股价20192020E2021E20192020E2021E评级300433 蓝思科技33.250.56 1.06 1.38 59.3831.3724.09买入13.9434.0019.3615.66 300806斯迪克50.830.94 1.71 2.8654.0729.7317.77买入603501 韦尔股份219.31 2.6 3.65 4.67 84.35 60.08 46.96 增持资料来源：W，太平洋研究院整理目录一、本周市场表现 (6)二、本周行业重要新闻 (6)三、本周上市公司重要消息 (9)四、重点推荐个股及逻辑 (10)五、风险提示 (11)图表目录图表1：电子板块相对大盘涨跌 (7)图表2：电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名 (7)图表3：电子行业上周在细分子行业中涨跌幅排名 (7)图表4：电子行业个股换手率排名 (8)一、本周市场表现本周，电子行业指数上涨6.51%，304只标的中，扣除停牌标的，全周上涨的标的261只，周涨幅在3个点以上的187只，周涨幅在5个点以上的125只，周涨幅在10个点以上的43只，全周下跌的标的41只，周跌幅在3个点以上的17只。

三季度仅剩九月最后十天，冲刺从现在开始，重述张总短信要求。

1.工作有目标将目标根据相关考核细化，人人肩上有指标。

希望！2.工作有步骤制定三会时间，用最有效的办法，提升业绩。

行动！3.前进有方向既定计划，就要达成，不达目的不罢休！尽责！对自己真诚、对目标专注、对工作专业！用实力赢得地位！提示：今日夕会请各机构银保负责人汇报十天内达成目标的措施！银保业绩：今日期交/趸交；全省1.3万/10.6万；其中济南1.3/0；潍坊0/6；莱芜0.5/0；德州0/2.5；泰安0/2；淄博-0.5/0.1.当月全省16.1万/238.6万，其中德州9.4/38.6；济南7.2/29.7；潍坊-3.9/110；泰安0/51.7；莱芜2/9.7；淄博1.4/-1.1.九月仅剩十天，紧抓客户经理考核，目标细化，付诸行动！银保业绩：今日期交／趸交；全省3.3万/12.3万；其中，济南2.1/0；德州0.3/10.3；潍坊0.9/2；其余挂零。

当月期交/趸交；全省42.6万/307.2万；其中，济南25.3/56.5；德州13.1/55.7；潍坊0.7/131.6；泰安0/52.8；莱芜2.1/11.7；淄博1.4/-1.1。

今日德州趸交超过十万，其余机构未有明显上升。

相信并且坚持才能铸就成功！银保业绩：截止10点，期交/趸交；全省0.2/3.5；其中德州0.2/2.8；济南0/0.7；其余挂零。

工作提醒，所有机构务必于今天完成内部启动，将百福兴龙、畅行天下，方案宣导并发放到位。

按月、按人分配任务。

尽快制定三会时间，利用黄金假期拉近关系，炒作营销氛围，争取主动，走再其他公司前面！银保业绩：截止12点，全省3.4万/3.8万；潍坊1.8/0；济南1.1/0.7；德州0.5/3.1；其余挂零。

最后两天业务冲刺时间，请各机构拟定费用方案，抓紧时间赶在十一前，敲定三会计划！没有淡季的市场，只有淡季的思想，各位加油！银保业绩：截止18点整，全省业绩（期交/趸交）4.0/19.5，其中德州0.6/12.1，潍坊1.9/7.7，济南2.5/0.7，莱芜-1/-1，其余机构挂零。

日本9月核心机械订单环比下降2.1%北京时间11月13日发布的数据显示，日本9月核心机械订单下降2.1%，但由于公司利润和商业情绪上涨，该国资本支出复苏大体无碍。

日本内阁府的数据显示，9月核心机械订单（不包括船只和电力设备）环比下降的幅度大于经济学家之前预计的1.4%，也远不及前值5.4%。

内阁府调查的公司显示，10月到12月这一季度的核心订单将下降2.1%，前一季度和新订单上涨了4.3%。

核心订单数据被认为是未来半年至九个月资本支出的评估指标。

日本内阁府维持对机械订单的预计，称这一指标有上行趋势。

本刊视角：从大环境来看，低迷的工程机械市场已逐渐复苏，但是市场还需做出相应调整来适应大环境的变化，要想完全复苏，还需各界一起努力。

安赛乐米塔尔上调今年全球钢铁需求预期钢铁业巨擘安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）上调了对今年全球钢铁需求增速的预期，并对明年需求状况持谨慎乐观态度，理由是中国需求攀升、欧盟需求更加稳定以及美国建筑业需求改善。

安赛乐米塔尔预计今年全球钢铁需求将增长3.5%，该公司今夏给出的预期为增长3%。

预计今年全球最大钢铁消费国中国的钢铁需求将增长7.5%，此前预期为增长5%。

安赛乐米塔尔表示，预计今年刚刚开始摆脱经济衰退的欧盟国家的钢铁需求将减少1.5%-2.5%，但明年会反弹。

该公司此前预期今年欧盟钢铁需求将下降2.5%。

本刊视角：行业的复苏意味着原料需求量加大，但是目前行业的状态并不乐观，国内外经济、技术的发展状况不同，调整阶段的战略也不同。

加大投入美国先进制造业连续5个月快速扩张一份行业报告显示，美国10月份制造业活动扩张速度为近两年来最快，意味着制造业在第四季强势开局。

美国供应管理协会（ISM）日前发布的制造业指数升至56.4，为2011年4月以来最高。

根据ISM数据，制造业在10月连续5个月加速扩张自2012年以来，美国在制造业尤其是先进制造领域的投入不断加大，奥巴马指出保持美国经济长期竞争力的根源在于加大对先进制造的投入。

行业报告 | 行业研究周报有色金属证券研究报告 2020年11月01日投资评级 行业评级 强于大市(维持评级)上次评级 强于大市作者杨诚笑 分析师SAC 执业证书编号：S1110517020002 **********************孙亮 分析师SAC 执业证书编号：S1110516110003 *****************田源 分析师SAC 执业证书编号：S1110517030003 *****************王小芃 分析师SAC 执业证书编号：S1110517060003 ***************田庆争分析师SAC 执业证书编号：S1110518080005 **********************资料来源：贝格数据相关报告1 《有色金属-行业研究周报:铜价突破阶段性高点，建议关注相关高弹性公司》 2020-10-282 《有色金属-行业研究周报:铜价突破阶段性高点，建议关注相关高弹性公司》 2020-10-253 《有色金属-行业研究周报:新能源订单持续向好，锂价持续上行。

关注周期改善龙头业绩高增长》 2020-10-19行业走势图期待金铜避险情绪后反弹行情，关注业绩高增长龙头周观点：期待金铜避险情绪后反弹行情，关注业绩高增长龙头 紫金矿业，西部矿业三季报超预期：我们上周周报中重点推荐的铜价上涨受益标的紫金矿业和关注的西部矿业所披露的三季度净利润均破5年单季度盈利记录。

四季度铜价可能仍处于高位。

我们再次强调流动性仍然是贵金属和铜价的支配性因素。

美联储QE 的进度与失业率相关性较高，美国失业率虽然稳步下降，但想再次回到最大就业（4%左右失业率）仍需较长时间，所以四季度非常规性货币政策QE 继续是大概率事件。

四季度LME 铜的均价有望在三季度6510美元/吨的基础上继续上升300-500美元/吨，从而带动铜相关公司四季度业绩再创新高。

继续推荐紫金矿业，建议关注西部矿业。