第五章 金融衍生工具

第五章金融衍生工具
第一节金融衍生工具概述
一、金融衍生工具的含义和基本特征
（一）金融衍生工具的含义
金融衍生工具又被称为“金融衍生产品”，是与基础金融产品相对应的一个概念，是指建立在基础产品或基础变量之上，其价格取决于基础金融产品价格（或数值）变动的派生金融产品。

（二）金融衍生工具的基本特征
1、跨期性
2、杠杆性
3、联动性
4、不确定性或高风险性（信用风险、市场风险、流动性风险、结算风险、操作风险、
法律风险）
二、金融衍生工具产生的动因
（一）规避风险（根本原因）
（二）金融自由化
（三）金融机构利润的驱动
（四）新技术革命
三、金融衍生工具的主要类型（按交易的方法和特点分）
（一）金融远期：是指买卖双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格和数量买卖某种金融商品的交易。

（二）金融期货
（三）金融期权
（四）金融互换：是指两个或两个以上当事人按照商定的条件在约定的时间内交换某种金融商品的交易。

四、金融衍生工具交易的组织方式
（一）场内交易—金融期货、金融期权
（二）场外交易—金融远期、金融互换
第二节金融期货
一、金融期货的含义
金融期货是指买卖双方在期货交易所内进行的标准化金融商品合约的交易。

金融期货是指买卖双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格和数量买卖某种金融商品的标准化合约交易。

二、金融期货的功能
（一）套期保值功能
（二）价格发现功能
（三）投机功能
（四）套利功能
三、金融期货的种类
（一）货币期货（外汇期货）。

货币期货交易是指在期货交易所进行的，以某种特定货币的特定数量为标的，约定在未来某一时点按协定价格交割该种特定货币的标准化合约的交易。

（二）利率期货。

利率期货是指在期货交易所进行的，约定在将来某一时点买卖一定数量、约定收益率的某种特定的债务凭证的标准化合约的交易。

（三）股票指数期货。

股票指数期货交易是指在期货交易所进行的，以股票价格指数作为标的物的标准化合约交易。

第三节金融期权
一、金融期权的含义
金融期权是指交易双方在某个特定的时间或时期内，按协议价格及规定数量买卖某种指定金融商品的选择权。

二、金融期权的性质
（一）金融期权交易的对象是权利，而不是商品本身；
（二）这个权利是可以选择的，即可以选择执行、转让或放弃；
（三）这个权利是单方面的，只有期权的买入者因缴纳给对方一定的费用才拥有这项权利，期权的卖出者只能被动的履行义务；
（四）这个权利只在规定的期限内才有效，或执行期权或转让期权，过期则合约失效，只能放弃权利。

三、金融期权的要素
（一）期权买入者和期权卖出者；
（二）协议价格（履约价格）；
（三）期权费；
（四）合约标的物和数量单位；
（五）合约期限和到期日。

四、金融期权的基本种类
（一）看涨期权（买入期权）。

是指投资者买入期权后，等待期权标的物价格上涨来执行期权的一种期权合约。

（二）看跌期权（卖出期权）。

是指投资者买入期权后，等待期权标的物价格下跌来执行期权的一种期权合约。

第四节权证
一、权证的含义
权证（warrant），顾名思义，就是权利的证书；权证概念规范的表述是：权证是指标的证券发行人或其以外的第三人(以下简称发行人)发行的，约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。

二、权证的分类
（一）按权利行使方向分类
认购权证：赋予持有人权利，在未来某一时间以特定价格购买标的证券，但持有人并无义务购买标的证券的权证。

认沽权证：赋予持有人权利，在未来某一时间以固定价格出售标的证券，但持有人并无义务出售标的证券的权证。

（二）依行使履约权利时间分类
欧式权证：投资人于到期日当日方能行使履约之权利的权证。

美式权证：投资人于权证存续期间内(含到期日当日)任一交易日皆可提出履约请求的权证。

百慕大式权证：介于美式权证与欧式权证之间，它是在权证存续期限内，选择几个时点来进行履约的权证。

（三）按发行人分类
股本权证：由上市公司发行，权证的行使会增加公司的股本的权证。

备兑权证：由上市公司以外的第三人发行，权证的行使不会造成总股本的增加的权证。

三、权证的特点
具有杠杆效应，能实现以小博大
具有避险功能
损失有限、获利无穷
时效性
四、权证在我国的发展
1992年6月，上海证券交易所推出了我国股市的第一个权证――大飞乐股票的配股权证；
此后，深宝安、江苏悦达、福州东百、厦海发、桂柳工、闽闽东等股票发行的权证也接连上市交易；
1996年6月，权证交易因过度投机而被叫停。

2005年7月18日上海证券交易所和深圳证券交易所同时出台了《权证管理暂行办法》；
2005年8月22日，作为宝钢股份解决股权分置问题改革的对价工具之一派送的宝钢权证在上海证券交易所上市交易。