中煤能源2020年三季度管理水平报告

郑州煤电2020年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2020年三季度利润总额为负2,586.64万元，与2019年三季度负359.02万元相比亏损成倍增加，增加6.2倍。

企业亏损的主要原因是内部经营业务，应当加强经营业务的管理。

营业收入大幅度下降，经营亏损也成倍增加，企业经营形势进一步恶化，应迅速调整经营战略。

二、成本费用分析2020年三季度营业成本为60,294.45万元，与2019年三季度的71,943.91万元相比有较大幅度下降，下降16.19%。

2020年三季度销售费用为1,894.54万元，与2019年三季度的2,056.17万元相比有较大幅度下降，下降7.86%。

从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度在销售费用大幅度下降的同时营业收入也出现了较大幅度的下降，企业市场销售形势迅速恶化，并引起盈利能力的下降，应当采取措施，调整销售力量和战略。

2020年三季度管理费用为15,370.7万元，与2019年三季度的11,645.04万元相比有较大增长，增长31.99%。

2020年三季度管理费用占营业收入的比例为19.83%，与2019年三季度的12.5%相比有较大幅度的提高，提高7.33个百分点。

2020年三季度财务费用为5,761.27万元，与2019年三季度的6,298.63万元相比有较大幅度下降，下降8.53%。

三、资产结构分析2020年三季度企业存货所占比例较大，经营活动资金缺乏，资产结构并不合理。

2020年三季度预付货款占收入的比例下降。

从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降慢于营业收入下降，资产的盈利能力下降，与2019年三季度相比，资产结构偏差。

四、偿债能力分析从支付能力来看，郑州煤电2020年三季度经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。

企业净利润为负，负债经内部资料，妥善保管第1 页共3 页。

目录1.业绩分析： (3)2. 市场表现：2020年来煤炭板块跑输大盘 (7)3 股息率较高，给予行业“中性”投资评级 (9)插图目录图1：秦皇岛煤炭平均价走势（元/吨） (3)图2：山西临汾主焦精煤车板价（含税）（元/吨） (3)图3：煤炭板块营业收入变化（亿元） (4)图4：煤炭板块净利润变化（亿元） (4)图5：煤炭板块毛利率变化 (4)图6：煤炭板块净资产收益率变化 (4)图7：板块单季度营业收入变化（亿元） (5)图8：板块单季度净利润变化（亿元） (5)图9：板块单季度毛利率变化 (6)图10：板块单季度净资产收益率变化 (6)图11：煤炭板块单季度经营活动产生的现金流净额/营业收入（整体法） (7)表格目录表 1：煤炭板块各上市公司2020年上半年业绩表现（%） (4)表 2：煤炭板块各上市公司2020年第二季度业绩表现（%） (6)表 3：2020年来A股各板块表现（截至9月11日） (7)表 4：2020年煤炭板块各公司股价表现（截至9月11日） (8)1.业绩分析：上半年净利润同比下降20%，二季度净利润环比增长19%2020年半年报分析：2020年上半年，煤炭板块上市公司实现营业收入4705.17亿元，同比下降3.13%；归属母公司的净利润414.70亿元，同比下降20.01%；行业毛利率（整体法）为26.71%，相对2018年的29.03%下降2.32个百分点；净资产收益率（整体法）为4.92%。

煤炭板块业绩下降的主要原因是受疫情的影响，煤价下跌。

2020年上半年，我国煤炭产量18.05亿吨，同比增长0.6%。

各类煤种均价出现较大幅度的下降。

动力煤：以秦皇岛山西优混动力煤(Q5500)综合平均价为例，2020年上半年平均价格为535.39/吨，相对2019年上半年平均价格605.28元/吨下降11.55%。

动力煤生产地大同南郊弱粘煤坑口价（含税）为例2020年上半年平均价格为373.91元/吨，相对2019年上半年平均价格426.73元/吨下跌12.38%。

中煤能源2020年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2020年三季度利润总额为345,197.9万元，与2019年三季度的371,578.9万元相比有所下降，下降7.10%。

利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在营业收入迅速扩大的情况下，营业利润却有所下降，企业应注意在市场销售业绩迅速上升背后所隐藏的经营压力和风险。

二、成本费用分析2020年三季度营业成本为2,894,618.8万元，与2019年三季度的2,346,692.4万元相比有较大增长，增长23.35%。

2020年三季度销售费用为351,069万元，与2019年三季度的351,725.5万元相比变化不大，变化幅度为0.19%。

从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度在销售费用基本不变的情况下营业收入有较大幅度的增长，企业市场销售形势良好。

2020年三季度管理费用为105,128.7万元，与2019年三季度的103,892.5万元相比有所增长，增长1.19%。

2020年三季度管理费用占营业收入的比例为2.71%，与2019年三季度的3.13%相比变化不大。

管理费用与营业收入同步增长，但销售利润有所下降，管理费用增长不算超常，但要注意其他成本费用项目的不合理增长。

2020年三季度财务费用为111,931.8万元，与2019年三季度的124,079.1万元相比有较大幅度下降，下降9.79%。

三、资产结构分析从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，并且资产的盈利能力有所提高。

与2019年三季度相比，资产结构趋于改善。

四、偿债能力分析从支付能力来看，中煤能源2020年三季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为3,043,385.4万元。

企业负债经营为正效应，增加负债有可能内部资料，妥善保管第1 页共3 页。

中煤能源2020年三季度现金流量报告
一、现金流入结构分析
2020年三季度现金流入为5,814,424.1万元，与2019年三季度的5,149,887.7万元相比有较大增长，增长12.90%。

企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为4648445.20万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的79.95%。

企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金净增加1027864.40万元。

企业通过增加负债所取得的现金也占不小比重，占企业当期现金流入总额的21.05%。

但企业增加的负债仍然不足以偿还已到期旧债。

二、现金流出结构分析
2020年三季度现金流出为6,505,868.3万元，与2019年三季度的4,787,697.4万元相比有较大增长，增长35.89%。

最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的54.02%。

内部资料，妥善保管第1 页共4 页。

煤炭 | 证券研究报告 — 行业点评2020年10月18日中性煤炭行业2020年三季报前瞻图表1. 秦皇岛5500大卡山西优混动力煤平仓价近期反弹(图表4. 近期国内煤炭产量低速增长直接导致供应偏紧图表7. 年初至今板块涨跌幅排行，煤炭倒数第二图表10. 近1年沪深300与煤炭板块走势比较，板块跑输图表12. 采矿业基金持仓占净值比例，历史低位图表14. 报告中提及上市公司估值表披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点。

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评级体系说明以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：公司投资评级：买入：预计该公司股价在未来6个月内超越基准指数20%以上；增持：预计该公司股价在未来6个月内超越基准指数10%-20%；中性：预计该公司股价在未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减持：预计该公司股价在未来6个月内相对基准指数跌幅在10%以上；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：强于大市：预计该行业指数在未来6个月内表现强于基准指数；中性：预计该行业指数在未来6个月内表现基本与基准指数持平；弱于大市：预计该行业指数在未来6个月内表现弱于基准指数。

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