中国交通年鉴2019：中国历年交通运输业基本情况统计2014-2018二

关注公众号“三个皮匠”获取最新行业资讯更多行业研究投资报告下载请搜索/hybg.html内容目录1.主要观点 (8)2.航空板块——核心逻辑不改，布局低估值区间 (10)2.1.2018回顾——股价下跌，但推荐逻辑已经兑现 (10)2.2.核心逻辑并未发生改变，总量控制下供给仍偏紧张 (12)2.2.1.预计2019年民航机队增速与2018年持平 (12)2.2.2.时刻收紧政策延续，压制航空公司供给创造能力 (13)2.2.3.供给于2019暑运旺季收紧力度或更大 (13)2.2.4.结构性问题仍存在，总量控制才是核心 (14)2.2.5.北京新机场投产后，供给仍基本可控 (14)2.2.6.供给预测，我们测算2019年民航ASK增速或为12.3% (15)2.3.需求及价格——消费属性渐强，经济回暖将刺激票价显著回升 (16)2.3.1.短期压力不改长期趋势，经济回暖将刺激票价迅速回温 (16)2.3.2.经济回暖或待下半年，与旺季共舞提振价格 (18)2.3.3.2019年需求增速或与供给增速基本匹配，客座率持平，价格有所上升 (18)2.4.油价压力大大缓解，汇率敏感性再度扩大 (19)2.4.1.预计2019年油价压力大幅缓解，航油成本优势随时间推移逐步拉大 (19)2.4.2.经营租赁并表导致汇率敏感性再上台阶 (20)2.5.投资建议——布局低估值区间，下半年弹性或更大 (20)3.机场板块——非航逻辑长期驱动，握紧现金牛品种 (21)3.1.复盘2018，机场板块领跑交运行业 (21)3.2.非航引领业绩持续前行，不同机场逻辑各有侧重 (22)3.2.1.时刻控制下航空主业增速或保持低位，旅客吞吐量仍将平稳增长 (22)3.2.2.非航仍是核心逻辑，机场商业转化率将持续提升 (22)3.2.3.机场免税大有可为，前景光明 (23)3.2.4.机场国际线构成差异及人均消费能力导致不同机场免税收入差异巨大 (24)3.3.握紧现金牛品种，博弈基本面反转个股机会 (25)3.3.1.上海机场——成本扰动相对较小，持续推荐现金牛 (25)3.3.2.白云机场——否极泰来，基本面见底复苏 (25)3.3.3.首都机场——政策或高估了分流绝对额度，无需过度悲观 (26)3.3.4.深圳机场——国际线及非航发力，两年内业绩或平稳增长 (27)3.3.5.厦门空港——变量扰动较多，建议保持关注 (27)4.快递物流 (29)4.1.行业增长 (29)4.1.1.2017-2018，拼多多为主要变量 (29)4.1.1.1.交易额结构 (29)4.1.1.2.包裹量结构 (30)4.1.2.拼多多件还有空间吗 (31)关注公众号“三个皮匠”获取最新行业资讯4.1.2.1.需求端空间：用户 (31)4.1.2.2.供给端空间：厂家 (32)4.1.3.行业包裹量增速预测 (34)4.1.4.一线增速或快于二线 (34)4.2.一线内部竞争：价格与网络，指向增速与利润 (35)4.2.1.展望2019：价格的核心是什么 (35)4.2.1.1.公司战略 (35)4.2.1.2.成本束缚 (36)4.2.2.网络治理 (38)4.3.顺丰：静待业务拐点，交易上外资为重要变量 (42)4.5.物流：精选优质与成长 (44)4.5.1.密尔克卫：自下而上与自上而下均逻辑顺畅的高成长标的 (44)4.5.2.中储股份 (46)5.航运 (47)5.1.航运板块2018回顾：行业整体仍在周期底部，静待行业拐点 (47)5.2.集运市场2019展望：供需格局边际改善，预计淡旺季运价相对均衡 (47)5.2.1.全球经济增速下行压力较大，集运需求可能随之承压 (47)5.2.2.新船交付显著放缓，行业格局边际改善 (48)5.2.3.环保公约、欧洲经济下滑等因素可能造成淡旺运价相对均衡、稳中有升..485.3.散运市场2019展望 (50)5.3.1.中国基建放缓缩减需求量，淡水河谷事可能制约运距，行业需求承压 (50)5.3.2.供给增速放缓，但运力规模居高不下，运价可能延续盘整 (50)5.3.3.行业持续疲软制约新船订单，拐点或出现于2020年 (51)5.4.油运市场2019年展望 (52)5.4.1.原油的金融属性较强，浮仓囤油行为对行业需求形成支撑 (52)5.4.2.美国原油出口设施改善，如中国加大对美原油进口，运距有望大幅提升..525.4.3.上半年行业供需可能遭遇结构性错配，整体运价有望先降后升 (54)6.铁路公路 (56)6.1.铁路：以改革为主线 (56)6.1.1.中央经济工作会议连续三年提及铁路改革 (56)6.1.2.公司制改革，奠定后续工作基础 (57)6.1.3.融资渠道拓宽与盈利改善并举 (58)6.1.3.1.资产证券化信号 (58)6.1.3.2.价格制定与土地开发是改善手段 (59)6.2.高速板块投资逻辑：区位优势+股息率 (61)6.2.1.收入端核心变量为车流量，19年增速或将下滑 (61)更多行业研究投资报告下载请搜索/hybg.html6.2.2.1.区位优势带来稳定车流量支撑 (62)6.2.2.2.高股息率，类债券抗跌品种 (63)图表目录图1：各航季民航计划班次及同比增速 (10)图2：各航季ASK及同比增速 (10)图3：前十五大机场时刻执行率 (11)图4：全民航座位投放数量及同比增速 (11)图5：民航ASK及同比增速 (12)图6：民航运输飞机数量及同比增速 (12)图7：各航司年报披露次年引进飞机数量（架）与实际情况对比 (12)图8：2019年三大航机队规划引进（架）与2018对比 (12)图9：2017-2019春运民航计划加班量（班） (14)图10：2017-2019民航计划加班量比正班航班量 (14)图11：北京市场每日时刻总量及同比增速 (15)图12：民航飞机增速及民航投放座位数增速 (16)图13：民航平均航距及同比增速 (16)图14：民航旅客运输量及同比增速 (16)图15：民航旅客周转量及同比增速 (16)图16：财新中国PMI (17)图17：民航月度客座率及同比数据 (17)图18：我国不变价GDP同比增速与民航运输量同比增速 (17)图19：民航旅客量增速对GDP增速的弹性系数变动 (17)图20：中美日人均乘机次数（次）对比 (18)图21：2018乘机旅客重复购买行为统计 (18)图22：民航ASK、RPK增速预测 (19)图23：民航客座率预测 (19)图24：WTI原油价格走势（美元/桶） (19)图25：航空公司航油综合采购成本图（元/吨） (19)图26：2015-2017年三大航汇兑损益（百万元） (20)图27：美元兑人民币中间价走势图 (20)图28：各航空公司PB估值 (21)图29：2018年机场子版块录得显著超额收益 (22)图30：2018机场个股表现 (22)图31：我国城镇居民人均可支配收入及同比增速 (23)图32：我国居民恩格尔系数 (23)图33：白云机场免税店香化类商品（元）具备价格优势 (23)关注公众号“三个皮匠”获取最新行业资讯图34：2018年主要机场国际线旅客量及占比 (24)图35：各机场人均免税销售额（元）估算 (24)图36：2018年白云机场月度准点率 (26)图37：白云机场夜间时刻仍有利用空间 (26)图38：文件对北京各机场吞吐量（万人次）的估算 (27)图39：文件中北京市场分机场每日时刻总量（个）汇总 (27)图40：各机场PE（TTM）估值 (28)图41：2018全年中国线上零售平台GMV估算（亿） (30)图42：我们对快递业务类型的分类估算（2017-2018） (31)图43：拼多多APP活跃用户数（万人）及同比（%） (32)图44：拼多多单季度GMV（亿元） (32)图45：不同年龄段中国网民规模及新增（万人） (32)图46：拼多多、淘宝、京东、天猫、唯品会用户年龄结构（2018.3） (32)图47：初中及以下学历人口/网民数量（亿人） (32)图48：各电商平台在两类人群中的渗透率（%，2018.11） (32)图49：2014-2018淘宝村数量（个）及增速（%） (33)图50：2018淘宝村密度 (33)图51：拼多多商品页提供工厂制造直播 (33)图52：行业CR8变化（按收入） (34)图53：2016-2018快递行业业务量VS一线电商系业务量增速（%） (34)图54：按照业务量口径计算的快递行业CR6 (34)图55：2015-1H2018一线电商快递单价变动幅度（元/票） (36)图56：2015-1H2018上市快递企业单票毛利变化情况（元/票） (36)图57：2015-1H2018上市快递企业单票毛利（元/票） (36)图58：2015-1H2018一线电商快递成本变动幅度（元/票） (37)图59：16~1-3Q18资本开支情况对比（亿元） (37)图60：2017年公司固定资产中机器设备&运输设备比较（亿元） (38)图61：通达系公司机械设备金额（百万） (38)图62：通达系公司运输设备金额（百万） (38)图63：中通自动化分拣条数（条）VS单票分拣成本（元/票） (38)图64：中通干线运输车辆数目（辆）VS单票运输成本（元/票） (38)图65：2014-2018单价降幅（元/票） (39)图66：201601-201812快递行业综合单价月度降幅（元/票） (39)图67：2017年圆通/申通派件费情况（元/票） (40)图68：2017年上市公司加盟商数量（个）VS单个加盟商处理包裹量（万票） (41)图69：A股通达系快递股价复盘 (41)图70：2018年A股上市快递公司月度业务量（亿票） (42)图71：2018年A股上市快递公司月度业务增速（%） (42)图72：百世快递业务量单季度增速（%） (42)图73：百世快递单票收入与成本季度降幅正在明显收窄（ASP和成本变动都是同比）..42图74：2018年顺丰月度业务量增速（%） (43)更多行业研究投资报告下载请搜索/hybg.html。

2014年交通运输行业发展统计公报2014年交通运输行业发展统计公报2014年，交通运输行业深入贯彻落实中央决策部署，坚持稳中求进工作总基调，全面深化交通运输改革，大力推进“四个交通”发展，新常态下行业运行总体平稳，交通运输各项事业实现稳中有进。

一、基础设施（一）铁路年末全国铁路营业里程达到11.2万公里，比上年末增长8.4%。

其中，高铁营业里程达到1.6万公里，西部地区营业里程4.4万公里、增长10.2%。

路网密度116.48公里/万平方公里，提高9.04公里/万平方公里。

其中，复线里程5.7万公里、增长17.7%，复线率50.8%、提高4.0个百分点；电气化里程6.5万公里、增长16.9%，电化率58.3%、提高4.2个百分点。

（二）公路年末全国公路总里程446.39万公里，比上年末增加10.77万公里。

公路密度46.50公里/百平方公里，提高1.12公里/百平方公里。

公路养护里程435.38万公里，占公路总里程97.5%。

全国等级公路里程390.08万公里，比上年末增加14.53万公里。

等级公路占公路总里程87.4%，提高1.2个百分点。

其中，二级及以上公路里程54.56万公里，增加2.13万公里，占公路总里程12.2%，提高0.2个百分点。

各行政等级公路里程分别为：国道17.92万公里（其中普通国道10.61万公里）、省道32.28万公里、县道55.20万公里、乡道110.51万公里、专用公路8.03万公里，比上年末分别增加0.24万公里、0.49万公里、0.52万公里、1.45万公里和0.35万公里。

全国高速公路里程11.19万公里，比上年末增加0.75万公里。

其中，国家高速公路7.31万公里，增加0.23万公里。

全国高速公路车道里程49.56万公里，增加3.43万公里。

全国农村公路（含县道、乡道、村道）里程388.16万公里，比上年末增加9.68万公里，其中村道222.45万公里，增加7.71万公里。

2019年交通运输行业综合发展统计一、交通固定资产投资全年完成交通固定资产投资32451亿元，比上年增长3.1%。

（一）铁路全年完成铁路固定资产投资8029亿元。

（二）公路水路1. 公路全年完成公路建设投资21895亿元，比上年增长2.6%。

其中，高速公路建设完成投资11504亿元，增长15.4%；普通国省道建设完成投资4924亿元，下降10.3%；农村公路建设完成投资4663亿元，下降6.5%。

2. 水路全年完成水运建设投资1137亿元，比上年下降4.4%。

其中，内河建设完成投资614亿元，下降2.3%；沿海建设完成投资524亿元，下降6.8%。

3. 公路水路其他全年完成公路水路支持系统及其他建设投资420亿元。

（三）民航全年完成民航建设固定资产投资969.4亿元，比上年增长13.0%。

二、生产安全全年未发生特别重大、重大铁路交通事故，铁路交通事故死亡人数比上年下降8.1%。

全年共发生运输船舶水上交通事故137件，下降27.5%，死亡失踪155人，下降34.6%，沉船46艘，下降44.6%。

全国各级海上搜救中心共组织、协调搜救行动1922次；在我国搜救责任区内成功搜救1270艘中外遇险船舶，13875名中外遇险人员，搜救成功率96.3%。

公路水路交通运输建设领域全年共发生生产安全事故67起，比上年增长59.5%，死亡110人，增长71.9%，其中重大事故1起，死亡12人。

未发生特大事故。

三、能源消耗全年共监测公路水路运输企业123家。

监测的城市公交企业每万人次单耗1.5吨标准煤，与上年持平，百车公里单耗38.1千克标准煤，下降8.6%；公路班线客运企业每千人公里单耗13.1千克标准煤，下降10.3%，百车公里单耗26.8千克标准煤，下降7.9%；公路专业货运企业每百吨公里单耗1.7千克标准煤，下降15.0%；远洋和沿海货运企业每千吨海里单耗4.8千克标准煤，增长17.1%；港口企业每万吨单耗2.1吨标准煤，下降8.7%。