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第三章筹资管理一、单项选择题1.按照资金来源渠道不同，可将筹资分为（）。
A.直接筹资和间接筹资B.内源筹资和外源筹资C.权益性筹资和负债性筹资D.短期筹资和长期筹资2.下列权利中，不属于普通股股东权利的是（）。
A.公司管理权B.分享盈余权C.优先认股权D.优先分配剩余财产权3.在下列各项中，能够引起企业自有资金增加的筹资方式是（）。
A.吸收直接投资B.发行公司债券C.利用商业信用D.留存收益转增资本4.企业选择筹资渠道时下列各项中需要优先考虑的因素是（）。
A.资金成本B.企业类型C.融资期限D.偿还方式5.已知某普通股的β值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，则该普通股股利的年增长率为（）。
A.6%B.2%C.2.8%D.3%6.相对于股票筹资而言，长期借款的缺点是（）。
A.筹资速度慢B.筹资成本高C.借款弹性差D.财务风险大7.按照有无特定的财产担保，可将债券分为（）。
A.记名债券和无记名债券B.可转换债券和不可转换债券C.信用债券和抵押债券D.不动产抵押债券和证券抵押债券8.下列各项资金，可以利用商业信用方式筹措的是（）。
A.国家财政资金B.银行信贷资金C.其他企业资金D.企业自留资金9.每份认股权证按一定比例含有几家公司的若干股股票，则据此可判定这种认股权证是（）。
A.单独发行认股权证B.附带发行认股权证C.备兑认股权证D.配股权证10.可转换债券筹资的优点不包括（）。
A.有利于稳定股票价格B.可以节约利息支出C.可转换为股票，不需要还本D.增强筹资的灵活性11.与短期借款筹资相比，短期融资券筹资的特点是（）。
A.筹资风险比较小 B.筹资弹性比较大C.筹资条件比较严格D.筹资数额比较小12.在下列各项中，不属于商业信用筹资形式的是（）。
A.延期付款，但不涉及现金折扣B.预收货款C.办理应收账款转让D.延期付款，但早付款可享受现金折扣13．以下对普通股筹资优点叙述中，不正确的是( )。
泉州轻工职业学院教案首页授课章节题目第三章筹资管理第二节负债资金筹集学时3课次8课型专业必修课授课时间第6周第1次授课教师洪小霞授课班级财管1班授课方式讲授教学目的及要求学习与把握各种负债性筹资的特点,并掌握各种筹资方式的区别,计算各种负债性筹资的成本教学主要内容与步骤教学主要内容:1 短期借款筹资2长期借款筹资3发行公司债券筹资4融资租赁筹资5商业信用筹资重点:公司债券筹资特点与成本计算难点:融资租赁筹资特点步骤:每课时安排:1、导入新课;(5分钟)2、讲授教学内容,在讲授过程中采用边讲边板书的方式;(25分钟)3、课题提问,思考题;(10分钟)4、课堂小结,主要归纳复习本节课的内容;(5分钟)作业思考题课终小结参考资料课型:讲授课、讨论课、习题课、复习课、实验课、实训(上机)课、其他等;课次:本学期第×次课;课时:以2课时或3课时为单位;授课方式:讲授、上机、实验、讨论、参观等;教学主要内容与步骤:教学内容安排、教学方法具体应用、课堂时间分配、师生活动设计、教学实践安排等;重点以*标注,难点以#标注。
说明:1.课后一定要做好"课终小结",对本次课进行成功、失败、不足及今后改进的设想等小结。
2.本首页各栏目要填写齐全,不得缺项。
泉州轻工职业学院备课笔记第(1 )页教学过程设计标注思考:负债筹集资金有哪些形式?负债融资有什么特点?3.3.1 短期借款短期借款是指企业向银行和其他非银行金融机构借入的偿还期在一年之内的各种款项。
主要有生产周转借款、临时借款、结算借款等。
1)短期借款的信用条件银行发放短期贷款时,主要信用条件包括:1、信贷额度。
2、周转信贷协定。
3、补偿性余额。
补偿性余额下实际利率的计算公式:实际利率=名义利率÷(1-补偿性余额比例)4、借款抵押。
5、偿还条件。
6、其他承诺。
【承诺费例题】假如企业周转信贷额为1000万元,承诺费率为0.4%。
1月1日从银行借入500万元,8月1日又借入300万元,如果年利率为8%,借款期限为一年则企业本年度末向银行支付的利息=500×8%+300×8%×5/12=50万元;承诺费=200×0.4%+300×0.4%×7/12=0.8+0.7=1.5万元。
第三章筹资管理新建筹资动机扩张筹资动机一、筹资动机偿债筹资动机混合筹资动机合理性原则：合理确定资金需要量，努力提高筹资效果效益性原则：周密研究投资方向，大力提高投资效果二、筹资原则及时性原则：适时取得所筹资金，保证资金头投放需要节约性原则：认真选择筹资来源，力求降低筹资成本比例性原则：合理安排资本结构，保持适当偿债能力合法性原则：遵守国家有关法规，维护各方合法权益政府财政资金与国资部门资金银行信贷资金非银行金融机构资金三、筹资渠道其他企业单位资金民间资金企业自留资金第一节筹资管理概述外国和港澳台资金（1）吸收直接投资（2）发行股票（3）利用留存收益四、筹资方式（4）银行借款（5）发行债券（6）融资租赁（7）商业信用概念：金融市场是指资金供应者和资金需求者双方借助信用工具进行交易而融通资金的市场，广而言之，是实现货币信贷和资金融通，办理各种票据和有价证券交易活动的市场。
特征：（1）金融市场是以资金为交易对象的市场。
（2）金融市场可以是有形的市场，也可以是无形的市场。
构成要素：（1）资金供应者和资金需求者。
（2）信用工具。
五、金融市场（3）调节融资活动的市场机制。
融资方法：直接融资和间接融资。
外汇市场同业拆借市场票据承兑和贴现市场货币市场短期证券市场分类资金市场短期借贷市场一级市场长期债券市场资本市场二级市场黄金市场长期借贷市场第二节企业资本金制度概念：企业资本金是企业在工商行政管理部门登记的注册资金，是各种投资者以营利和实现社会效益为目的，用以进行企业生产经营、承担有限民事责任而投入的资金。
（1）从性质上看，资本金是投资者（所有者）投入的资金，是主权资金，不同于债务资金。
（2）从目的上看，资本金要将本求利，有营利性，不同于非事业性的行政事业单位含义资金。
（3）从功能上看，企业资本金用以进行生产经营，承担民事责任，有限公司和股份有限公司以其资本金为限对所负债务承担责任。
（4）从法律地位看，资本金不同于过去国有企业的国家基金，筹集来的资本金要在工商行政管理部门办理注册登记，已注册的资本金如果追加或减少，必须办理变更登记。
三、融资租赁租赁，是指通过签订资产出让合同的方式，使用资产的一方(承租方)通过支付租金，向出让资产的一方(出租方)取得资产使用权的一种交易行为。
在这项交易中，承租方通过得到所需资产的使用权，完成了筹集资金的行为。
(一) 租赁的特征与分类1. 租赁的基本特征(1) 所有权与使用权相分离。
租赁资产的所有权与使用权分离是租赁的主要特点之一。
银行信用虽然也是所有权与使用权相分离，但载体是货币资金，租赁则是资金与实物相结合基础上的分离。
(2) 融资与融物相结合。
租赁是以商品形态与货币形态相结合提供的信用活动，出租人在向企业出租资产的同时，解决了企业的资金需求，具有信用和贸易双重性质。
它不同于一般的借钱还钱、借物还物的信用形式，而是借物还钱，并以分期支付租金的方式来体现。
租赁的这一特点银行信贷和财产信贷融合在一起，成为企业融资的一种新形式。
(3) 租金的分歧归流。
在租金的偿还方式上，租金与银行信用到期还本付息不一样，采取了分期回流的方式。
出租方的资金一次投入，分期收回。
对于承租方而言，通过租赁可以提前获得资产的使用价值，分期支付租金便于分期规划未来的现金流出量。
2. 租赁的分类租赁分为融资租赁和经营租赁。
经营租赁是由租赁公司向承租单位在短期内提供设备，并提供维修、保养、人员培训等的一种服务性业务，又称服务性租赁。
经营租赁的特点主要是：(1) 出租的设备一般由租赁公司根据市场需要选定，然后再寻找承租企业。
(2) 租赁期较短，短于资产的有效使用期，在合理的限制条件内承租企业可以中途解约。
(3) 租赁设备的维修、保养由租赁公司负责。
(4) 租赁期满或合同中止以后，出租资产由租赁公司收回。
经营租赁比较适用于租用技术过时较快的生产设备。
融资租赁是由租赁公司按承租单位要求出资购买设备，在较长的合同期内提供给承租单位使用的融资信用业务，它是以融通资金为主要目的的租赁。
融资租赁的主要特点是：(1) 出租的设备由承租企业提出要求购买，或者由承租企业直接从制造商或销售商那里选定。
(2) 租赁期较长，接近于资产的有效使用期，在租赁期间双方无权取消合同。
(3) 由承租企业负责设备的维修、保养。
(4) 租赁期满，按事先约定的方法处理设备，包括退还租赁公司，或继续租赁，或企业留购。
通常采用企业留购办法，即以很少的“名义价格”(相当于设备残值)买下设备。
两者的区别如表3-1所示。
(二) 融资租赁的基本程序与形式1. 融资租赁的基本程序(1) 选择租赁公司，提出委托申请。
当企业决定采用融资租赁方式以获取某项设备时，需要了解各个租赁公司的资信情况、融资条件和租赁费率等，分析比较选定一家作为出租单位。
然后，向租赁公司申请办理融资租赁。
(2) 签订购货协议。
由承租企业和租赁公司中的一方或双方，与选定的设备供应厂商进行购买设备的技术谈判和商务谈判，在此基础上与设备供应厂商签订购货协议。
(3) 签订租赁合同。
承租企业与租赁公司签订租赁设备的合同，如需要进口设备，还应办理设备进口手续。
租赁合同是租赁业务的重要文件，具有法律效力。
融资租赁合同的内容可分为一般条款和特殊条款两部分。
(4) 交货验收。
设备供应厂商将设备发运到指定地点，承租企业要办理验收手续。
验收合格后签发交货及验收证书交给租赁公司，作为其支付货款的依据。
(5) 定期交付租金。
承租企业按租赁合同规定，分期交纳租金，这也就是承租企业对所筹资金的分期还款。
(6) 合同期满处理设备。
承租企业根据合同约定，对设备续租、退租或留购。
2. 融资租赁的基本形式(1) 直接租赁。
直接租赁是融资租赁的主要形式，承租方提出租赁申请时，出租方按照承租方的要求选购，然后再出租给承租方。
(2) 售后回租。
售后回租是指承租方由于急需资金等各种原因，将自己资产售给出租方，然后以租赁的形式从出租方原封不动地租回资产的使用权。
在这种租赁合同中，除资产所有者的名义改变之外，其余情况均无变化。
(3) 杠杆租赁。
杠杆租赁是指涉及承租人、出租人和资金出借人三方的融资租赁业务。
一般来说，当所涉及的资产价值昂贵时，出租方自己只投入部分资金，通常为资产价值的20%～40%，其余资金则通过将该资产抵押担保的方式，向第三方(通常为银行)申请贷款解决。
租赁公司然后将购进的设备出租给承租方，用收取的租金偿还贷款，该资产的所有权属于出租方。
出租人既是债权人也是债务人，如果出租人到期不能按期偿还借款，资产所有权则转移给资金的出借者。
(三) 融资租赁租金的计算1. 租金的构成融资租赁每期租金的多少，取决于以下几项因素：(1) 设备原价及预计残值，包括设备买价、运输费、安装调试费、保险费等，以及该设备租赁期满后，出售可得的市价。
(2) 利息，指租赁公司为承租企业购置设备垫付资金所应支付的利息。
(3) 租赁手续费，指租赁公司承办租赁设备所发生的业务费用和必要的利润。
2. 租金的支付方式租金的支付方式有以下几种分类方式：(1) 按支付间隔期长短，分为年付、半年付、季付和月付等方式。
(2) 按在期初和期末支付，分为先付和后付。
(3) 按每次支付额，分为等额支付和不等额支付。
实务中，承租企业与租赁公司商定的租金支付方式，大多为后付等额年金。
3. 租金的计算。
我国融资租赁实务中，租金的计算大多采用等额年金法。
等额年金法下，通常要根据利率和租赁手续费率确定一个租费率，作为折现率。
【例3-1】某企业于2007年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值60万元，租期6年，租赁期满时预计残值5万元，归租赁公司。
年利率10%。
租金每年年末支付一次，则：每年租金= [600 000－50 000×(P/F, 10%, 6)]/(P/A, 10%, 6) = 131 283(元)为了便于有计划地安排租金的支付，承租企业可编制租金摊销计划表。
根据本例的有关资料编制租金摊销计划表如表3-2所示。
(四) 融资租赁的筹资特点1. 在资金缺乏情况下，能迅速获得所需资产。
融资租赁集“融资”与“融物”于一身，融资租赁使企业在资金短缺的情况下引进设备成为可能。
特别是针对中小企业、新创企业而言，融资租赁是一条重要的融资途径。
有时，大型企业对于大型设备、工具等固定资产，也需要融资租赁解决巨额资金的需要，如商业航空公司的飞机，大多是通过融资租赁取得的。
2. 财务风险小，财务优势明显。
融资租赁与购买的一次性支出相比，能够避免一次性支付的负担，而且租金支出是未来的、分期的，企业无需一次筹集大量资金偿还。
还款时，租金可以通过项目本身产生的收益来支付，是一种基于未来的“借鸡生蛋、卖蛋还钱”的筹资方式。
3. 融资租赁筹资的限制条件较少。
企业运用股票、债券、长期借款等筹资方式，都受到相当多的资格条件的限制，如足够的抵押品、银行贷款的信用标准、发行债券的政府管制等。
相比之下，租赁筹资的限制条件很少。
4. 租赁能延长资金融通的期限。
通常为设备而贷款的借款期限比该资产的物理寿命要短得多，而租赁的融资期限却可接近其全部使用寿命期限；并且其金额随设备价款金额而定，无融资额度的限制。
5. 免遭设备陈旧过时的风险。
随着科学技术的不断进步，设备陈旧过时的风险很高，而多数租赁协议规定此种风险由出租人承担，承租企业可免受这种风险。
6. 资本成本高。
其租金通常比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多，租金总额通常要高于设备价值的30%。
尽管与借款方式比，融资租赁能够避免到期一次性集中偿还的财务压力，到高额的固定租金也给各期的经营带来了分期的负担。
四、债务筹资的优缺点(一) 债务筹资的优点1. 筹资速度较快。
与股权筹资比，债务筹资不需要经过复杂的审批手续和证券发行程序，如银行借款、融资租赁等，可以迅速地获得资金。
2. 筹资弹性大。
发行股票等股权筹资，一方面需要经过严格的政府审批；另一方面从企业的角度出发，由于股权不能退还，股权资本在未来永久性地给企业带来了资本成本的负担。
利用债务筹资，可以根据企业的经营情况和财务状况，灵活商定债务条件，控制筹资数量，安排取得资金的时间。
3. 资本成本负担较轻。
一般来说，债务筹资的资本成本要低于股权筹资。
其一是取得资金的手续费用等筹资费用较低；其二是利息、租金等用资费用比股权资本要低；其三是利息等资本成本可以在税前支付。
4. 可以利用财务杠杆。
债务筹资不改变公司的控制权，因而股东不会出于控制权稀释原因反对负债。
债权人从企业那里只能获得固定的利息或租金，不能参加公司剩余收益的分配。
当企业的资本报酬率高于债务利率时，会增加普通股股东的每股收益，提高净资产报酬率，提升企业价值。
5. 稳定公司的控制权。
债权人无权参加企业的经营管理，利用债务筹资不会改变和分散股东对公司的控制权。
(二) 债务筹资的缺点1. 不能形成企业稳定的资本基础。
债务资本有固定的到期日，到期需要偿还，只能作为企业的补充性资本来源。
再加上去的债务往往需要进行信用评级，没有信用基础的企业和新创企业，往往难以取得足够的债务资本。
现有债务资本在企业的资本结构中达到一定比例后，往往由于财务风险升高而不容易再取得新的债务资金。
2. 财务风险较大。
债务资本有固定的到期日，有固定的利息负担，抵押、质押等担保方式取得的债务，资本使用上可能会有特别的限制。
这些都要求企业必须有一定的偿债能力，要保持资产流动性及其资产报酬水平，作为债务清偿的保障，对企业的财务状况提出了更高的要求，否则会给企业带来财务危机，甚至导致企业破产。
3. 筹资数额有限。
债务筹资的数额往往受到贷款机构资本实力的制约，不可能像发行债券股票那样一次筹集到大笔资本，无法满足公司大规模筹资的需要。
第四节衍生工具筹资衍生工具筹资主要包括兼具股权与债务特性的混合融资和其他衍生工具融资。
我国上市公司目前最常见的主要有可转换债券、认股权证。
一、可转换债券可转换债券是一种混合型证券，是公司普通债券与证券期权的组合体。
可转换债券的持有人在一定期限内，可以按照事先规定的价格或者转换比例，自由地选择是否转换为公司普通股。
按照转股权是否与可转换债券分离，可转换债券可以分为两类：一类是一般可转换债券，其转股权与债券不可分离，持有者直接按照债券面额和约定的转股价格，在约定的期限内将债券转换为股票；一类是可分离就交易的可转换债券，这类债券在发行时附有认股权证，是认股权证和公司债券的组合，又被称为“可分离的附认股权证的公司债”，发行上市后公司债券和认股权证各自独立流通、交易。
认股权证的持有者认购股票时，需要按照认购价(行权价)出资购买股票。
(一) 可转换债券的基本性质1. 证券期权性。
可转换债券给予了债券持有者未来的选择权，在事先约定的期限内，投资者可以选择将债券转换为普通股票，也可以放弃转换权利，持有至债券到期还本付息。
由于可转换债券持有人具有在未来按一定的价格购买股票的权利，因此可转换债券实质上是一种未来的买入期权。
