海航公司分析

海南航空股份有限公司投资价值分析报告（一）这边风景独好——行业背景分析２０余年来，中国民航以平均国际同行３．６倍的速度发展、壮大着自己。

然而现阶段，我国的航空运输业市场规模仍然太小，１９９７年中国运输总周转量、旅客周转量都仅占世界总份额的３％左右，约为同期美国航空业的７％。

强劲的发展动力、巨大的发展空间使中国成为世界上最具潜力的航空运输市场之一。

改革开放以来，我国民航业一直保持着持续、高速的增长。

从１９８０年到１９９７年，中国民航运输量年平均增长１９．７％，发展速度是世界平均水平的３．６倍。

改革开放之初，我国仅有民航运输机７８架、航线８０条、全民航资产２２．４亿元，全年收入３．５１亿元。

到１９９８年，我国已拥有民航运输机５２３架、航线１１２２条、全民航资产总额达到１９６５亿元，是１９７８年的８７．７倍，全年主营业务收入达到５８７亿元，是１９７８年的１６７倍。

２０００年度波音公司的调查结论显示，２１世纪，中国国内航空市场的年平均增长率将达到９．２％，到２０１９年，中国将拥有４倍于现有客机数量的２２００多架客机，占全球机队的１０％以上。

中国国内市场（包括香港和澳门）每周班次将超过５２０００个。

未来２０年内，中国民用喷气飞机市场的价值为１３７０亿美元。

显然，中国是世界上航空运输业最具潜力的市场之一。

可以预期，中国民航业将始终保持稳定增长的趋势，这是由我国国民经济发展的进程所决定的。

２０００年４月２７日，民航总局宣布将直属的１０家航空公司以国航、东航和南航三家为基础重组为三大航空集团，此举标志着中国民航业真正意义上的竞争已经拉开了序幕。

面对汹涌而至的兼并、重组浪潮，谁将胜出？民航新锐——海南航空股份公司概述海南航空自开航以来的八年间，资产由１０００万元猛增至１００亿元。

对海航的深度调研表明：产生中国民航界这一奇特现象的动因不是什么机缘巧合，而是海航人的审时度势与励精图治。

海南航空股份有限公司（以下简称“海航”），是中国民航第一家Ａ股和Ｂ股上市的航空公司。

海航集团产融结合的基本情况及风险分析海航集团起步于1993年创立的海南航空公司，正式组建于2000年1月，近年来通过频繁开展资本运作和产业并购构建了多元化金融平台，成长为典型的大型产融结合型集团。

在通过产融结合扩大规模、增强竞争力的同时，海航集团也面临着关联交易复杂、资金链紧张、整体风险管控不足等风险隐患。

一、海航集团产融结合的基本情况海航集团将自身定位为以航空旅游、现代物流、金融服务为三大支柱产业的现代服务业综合运营商。

截至2011年末，海航集团资产规模2665亿元，管理资产1600亿元，拥有439家实体经营企业，业务覆盖航空、物流、金融、旅游、实业、基础设施、装备制造等多个领域，非航空资产所占份额已超50%。

图1：海航集团六大重点业务板块海航集团最初介入金融业始于2003年成立财务公司，之后开展了与航空相关的部分租赁和保险业务。

2007年，海航集团海航 集团大新华物流海航资本海航基础海航旅业海航实业海航航空成立海航资本控股有限公司（简称“海航资本”），投资参股控股了银行、证券、保险、基金、租赁及小额贷款公司等各类机构。

截至2011年末，海航资本资产规模645.57亿元，管理资产934.03亿元，下设近30家子公司，成为海航集团三大核心产业公司之一。

海航资本提出的发展目标是，以海航的优势产业和战略新兴产业为依托，利用3至5年时间，组建租赁控股、保险控股、消费金融控股三大子集团，成为提供多元金融工具和综合金融解决方案的大型金融控股公司。

图2：海航资本组织架构图二、海航集团产融结合的动因一般而言，大型产业集团走产融结合的道路，探索建立自身可控的金融服务体系，主要是为了满足产业发展的资金和服务需求，促进业务协同，加速集团的扩张和多元化发展。

海航集团也不例外，但由于出身民营航空公司，产融结合对其而言不仅具有“促进发展”的重要意义，更是“维持生存”的必然选择。

（一）支持航空主业发展海航集团涉足金融业的直接动因是为航空主业提供便利专业的金融服务。

海航集团案例分析报告目录：一、企业背景 (3)二、企业融资的概念 (3)融资的战略作用 (4)海航集团的融资渠道 (4)资本成本测算 (5)三、海航历程梗概 (5)第一阶段是初创期(1993-1994年) (6)第二阶段是成长期（1995-1999年） (6)第三阶段是成熟期（2000-今） (6)四、我国企业长期融资方式选择的基本原则 (7)五、海南航空的成功意义 (7)六、海航融资的可借鉴之处 (7)七、浅谈海航 (8)八、个人观点 (8)九、海南航空延伸思考 (8)一、企业背景海航利用20 年的时间发展到如今集团的1400 多亿资产，资产翻了14000倍。

在内部需求和外部政策的配合下，1989 年10 月，经中国民航总局和海南省政府的批准，“海南省航空公司”正式成立，海南省政府投资人民币1000 万元于海南省航空公司，担任海南省省长航空事务助理的陈峰奉命组建海南航空公司。

1991 年获得民航总局发给的民用航空运输业经营许可证，主要经营海南省始发至国内部分城市的航空客货运输业务，国内公务包机业务，航空维修和服务、航空旅游等业务。

拥有波音737、767系列和空客330、340系列为主的年轻豪华机队，适用于客运和货运飞行，是中国发展最快和最有活力的航空公司之一，致力于为旅客提供全方位无缝隙的航空服务。

二、企业融资的概念企业融资是以企业的资产、权益和预期收益为基础，筹集项目建设、营运及业务拓展所需资金的行为过程。

企业的发展，是一个融资、发展、再融资、再发展的过程。

其中海航的融资方式分为两种，第一种为股权性资金的筹集，第二种为债券性资金的筹集。

1.1995年海航得到7100万B股上市额度1997年6月26日B股在上海证券交易所正式上市B股募集资金约合人民币26084万元2. 1999年10月，海航在股权性资金性的筹集上海证券交易所上市发行2.05亿股人民币普通股（A股）A股募集资金为92850万元3. 2002年11月18日，美兰机场在香港H股市场挂牌发行2.017亿股H股H股融资约为1亿美元海航的债权融资包括两个部分：一是银行贷款；二是发行企业债券。

海南航空公司财务报表分析1. 引言海南航空公司是一家中国大陆的航空公司，成立于1993年，总部位于海口。

海南航空公司是中国四大民营航空公司之一，也是中国第二大民航运输企业。

本文将对海南航空公司的财务报表进行分析，以了解其财务状况和经营状况。

2. 财务报表概览财务报表是海南航空公司向投资者和其他利益相关者提供的重要信息来源。

海南航空公司的财务报表包括资产负债表、利润表和现金流量表。

2.1 资产负债表资产负债表主要展示了海南航空公司在某个特定日期的财务状况。

它列出了公司的资产、负债和所有者权益。

通过分析资产负债表，可以了解公司的资产结构、负债结构和净资产。

2.2 利润表利润表反映了海南航空公司在一定时期内的收入、成本和利润情况。

它包括销售收入、成本、营业利润等指标。

通过分析利润表，可以了解公司的盈利能力和经营效益。

2.3 现金流量表现金流量表反映了海南航空公司在一定时期内的现金流入和流出情况。

它包括经营活动现金流量、投资活动现金流量和融资活动现金流量。

通过分析现金流量表，可以了解公司的现金流动性和经营活动的现金收入和支出情况。

3. 财务分析指标为了更好地理解海南航空公司的财务状况，我们需要分析一些财务指标。

3.1 资产负债比率资产负债比率是衡量公司负债水平的指标。

它的计算公式为：资产负债比率 = 负债总额 / 总资产。

通过分析资产负债比率，可以了解公司的负债风险以及公司的资产构成。

3.2 资产周转率资产周转率是衡量公司利用资产创造销售收入能力的指标。

它的计算公式为：资产周转率 = 销售收入 / 平均总资产。

通过分析资产周转率，可以了解海南航空公司的资产利用效率。

3.3 净利润率净利润率是衡量公司净利润与销售收入的比例的指标。

它的计算公式为：净利润率 = 净利润 / 销售收入。

通过分析净利润率，可以了解海南航空公司的盈利能力。

3.4 现金流量比率现金流量比率是衡量公司现金流入与现金流出的比例的指标。

它的计算公式为：现金流量比率= 经营活动现金流量净额 / 销售收入。

资本结构及其分析----以海航为例资本结构及其分析------以海南航空股份有限公司为例一、资本结构及其影响因素。

资本结构是一个产权结构问题，是社会资本在企业经济组织形式中的资源配置结果。

资本结构的变化，将直接影响社会资本所有者的利益。

1、企业经营状况的稳定性和成长率企业产销业务量的稳定程度对资本结构有重要影响：如果产销业务量稳定，企业可较多地负担固定的财务费用；如果产销业务量和盈余有周期性，则要负担固定的财务费用将承担较大的财务风险。

经营发展能力表现为未来产销业务量的增长率，如果产销业务量能够以较高的水平增长，企业可以采用高负债的资本结构，以提升权益资本的报酬。

2. 企业的财务状况和信用等级企业财务状况良好，信用等级高，债权人愿意向企业提供信用，企业容易获得债务资本。

相反，如果企业财务情况欠佳，信用等级不高，债权人投资风险大，这样会降低企业获得信用的能力，加大债务资本筹资的资本成本。

3. 企业资产结构资产结构是企业筹集资本后进行资源配置和使用后的资金占用结构，包括长短期资产构成和比例，以及长短期资产内部的构成和比例。

资产结构对企业资本结构的影响主要包括：拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金；拥有较多流动资产的企业更多地依赖流动负债筹集资金；资产适用于抵押贷款的企业负债较多；以技术研发为主的企业则负债较少。

4. 企业投资人和管理当局的态度从企业所有者的角度看，如果企业股权分散，企业可能更多地采用权益资本筹资以分散企业风险。

如果企业为少数股东控制，股东通常重视企业控股权问题，为防止控股权稀释，企业一般尽量避免普通股筹资，而是采用优先股或债务资本筹资。

从企业管理当局的角度看，高负债资本结构的财务风险高，一旦经营失败或出现财务危机，管理当局将面临市场接管的威胁或者被董事会解聘。

因此，稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构。

5. 行业特征和企业发展周期不同行业资本结构差异很大。

海航巨亏原因分析报告
海航在巨亏的背后有多个原因，主要包括以下几个方面：
1. 疫情影响：海航作为航空公司，受到新冠疫情的严重影响。

疫情导致全球旅行业遭受严重打击，海航的航班运力大幅减少，航空客运需求锐减，导致航空公司收入大幅下降。

2. 大量取消订单：受到疫情影响，海航飞机订单大量取消。

航空公司在疫情之前根据预期的市场需求下大量采购新飞机，但是由于疫情爆发，旅客需求下降严重，航空公司面临无法提供足够座位的问题，只能取消已经下的订单，导致重大损失。

3. 市场竞争激烈：航空公司这一行业竞争非常激烈，涉及到航线、价格等多个方面。

海航面临着来自国内外航空公司的竞争，航线重叠、运输能力过剩等问题使得市场难以维持平衡，航空公司利润空间被逐渐挤压。

4. 高昂的运营成本：航空公司的运营成本非常高，包括燃油成本、人力资源成本以及运输费用等。

海航的运营成本高昂，导致利润空间被压缩。

5. 公司经营管理问题：海航在运营管理方面存在一些问题，例如高层管理不善、资金管理不当等。

公司经营管理不善导致资金链紧张，面临着资金流动性问题，进而影响了公司的正常运作。

综上所述，海航巨亏的原因主要是受到疫情的冲击，大量取消
订单以及市场竞争激烈等外部因素的影响。

同时，公司自身的经营管理问题也加剧了巨亏的程度。

海航需要通过改革管理方式、优化经营结构以及应对市场挑战，才能实现企业的良性发展。

海南航空公司现状分析报告引言海南航空公司是中国国内一家重要的航空公司，成立于1993年，总部位于海南省海口市。

经过多年的发展，海南航空在中国境内外航线网络覆盖范围广泛，客运和货运业务均有规模。

本报告将对海南航空公司的现状进行分析，并对其未来发展提出建议。

一、海南航空公司概况1.1 公司规模和业务范围海南航空公司是中国国内一家大型航空公司，拥有40多架飞机，航线覆盖国内外100多个城市。

主要经营客运、货运和包机等业务，在国内航空公司中属于中等规模。

1.2 公司财务状况根据最近公布的年度财报，海南航空公司2019年的净利润为人民币10亿元，相比前年有所下降。

这可能受到外部因素（如燃油价格上涨、汇率变动等）的影响。

1.3 公司市场份额在中国国内航空市场中，海南航空公司占有一定的市场份额。

根据最新数据显示，海南航空的客运运量在国内航空公司中排名前十，并且在某些城市的市场份额较高。

二、SWOT分析2.1 优势- 航线网络广泛：海南航空拥有国内外100多个城市的航线，能够满足不同乘客的需求。

- 品牌知名度较高：海南航空在中国国内航空市场中拥有较高的品牌知名度。

- 机队规模较大：拥有40多架飞机，可以提供较多的班次和座位供乘客选择。

2.2 劣势- 竞争激烈：在中国航空市场，存在着诸多的竞争对手，使得海南航空面临较大的市场竞争压力。

- 运营成本较高：航空公司的运营成本主要包括燃油费用、机场费用等，这些费用随着国际油价和政策的变动而波动，对公司盈利能力产生影响。

2.3 机会- 国内旅游市场潜力大：随着中国人民生活水平的提高和旅游意识的增强，国内旅游市场潜力巨大，给予航空公司更多的发展机会。

- 开发国际市场：通过与国际航空公司的合作，海南航空可以拓展国际航线，进一步提升其市场份额。

2.4 威胁- 燃油价格波动：因国际油价的变动，航空公司的燃油成本也会有所波动，对公司业绩产生不利影响。

- 地方政策限制：由于航空公司的运营需要获得政府的许可和批文，在某些地方可能会面临政策上的限制。

海航集团国际化战略案例分析海航集团是一家总部位于中国海南的大型民营企业集团，成立于1985年，是中国最大的民营航空公司之一，也是世界上最大的民营航空公司之一。

海航集团的业务涵盖航空运输、酒店旅游、金融投资、地产开发等多个领域。

海航集团致力于实现国际化发展战略，通过海外投资和并购来拓展全球化业务。

国际化战略的制定海航集团国际化战略的制定是出于多重因素的考量。

中国航空市场已经相当成熟，并且竞争激烈，要实现持续增长的难度逐渐增加。

海航集团希望通过国际化战略来降低对中国国内市场的依赖，以减少经济周期波动对企业的影响。

中国政府一直在推动国际化发展战略，鼓励中国企业通过海外投资和并购获得国际竞争优势和资源，国际化战略符合中国政府的政策方向。

海航集团希望通过国际化战略来提高企业的知名度和影响力，为未来的发展做准备。

海航集团国际化战略实施海航集团国际化战略的实施主要通过海外投资和并购来实现，具体包括在国际航空市场、酒店旅游业、金融投资和地产开发等领域的投资和并购活动。

在国际航空市场，海航集团通过购买新飞机、扩大航线网络、开发代码共享和联盟合作等方式来拓展国际航空业务。

在酒店旅游业，海航集团通过收购酒店品牌、开发度假村和高端旅游线路等方式来扩大海外酒店和旅游业务。

在金融投资领域，海航集团通过并购银行、证券公司和基金管理公司等方式来进军国际金融市场。

在地产开发领域，海航集团通过收购海外土地和开发项目，来拓展海外地产开发业务。

通过这些举措，海航集团逐步实现了国际化发展战略，丰富了自身的业务布局，提高了企业国际竞争力。

海航集团的国际化战略取得了一定的成果。

在国际航空市场，海航集团逐渐建立起了覆盖亚洲、欧洲、澳洲和北美洲的航线网络，有力地支撑了中国与世界各地的人员往来和物资运输。

在酒店旅游业，海航集团先后收购了希尔顿酒店集团、索菲特酒店集团等知名品牌，形成了国际化的酒店品牌集群，为海航集团打开了国际酒店市场。

在金融投资领域，海航集团成功收购了多家国际知名的金融机构，大大提升了企业在国际金融市场的影响力。

海航重整计划分析方案最新背景介绍海南航空集团（简称海航集团）作为中国大陆最大的民营航空企业，自成立以来发展迅猛，但由于高负债、经营不善等问题，于2018年陷入困境，在中国证券业协会的指导下，海航集团开始进行重整计划。

本文将对最新的海航重整计划进行分析并提出相关方案。

重整计划概述海航集团经过多轮重组和资产出售后，有望完成对大部分债务的偿还，以实现债务重构和业务调整。

重整计划主要包括四个方面：清理非航空业务、航空业务优化、资产处置和融资再建。

清理非航空业务海航集团在过去几年迅速扩张，涉足多个非航空领域，包括地产、金融等。

由于盈利能力不足以覆盖巨额债务，海航集团需要清理这些非航空业务，以减轻负债压力。

航空业务优化海航集团将优化自身的航空业务，集中资源发展核心业务，包括海南航空和海南美兰国际机场等。

通过减少支线航空公司和无效航线的运营，降低成本，提高运营效率。

资产处置海航集团计划出售一些非核心资产，以减少债务。

这些资产包括国际酒店、航空物流、机场地产等。

通过剥离这些资产，海航集团能够筹集一部分资金用于偿还债务。

融资再建为了支持重整计划的实施，海航集团将寻求融资渠道。

可能的方式包括引入战略投资者、签订战略合作协议、发行债券等。

这些资金将用于债务偿还和业务发展。

分析方案资产组合优化海航集团应对资产进行组合优化，将重心放在核心业务上。

核心业务包括国内和国际航空业务以及相关航空服务，这是海航集团的主要利润来源。

将其他非核心业务出售或与其他公司联合经营，以减少财务负担。

提高运营效率通过削减不必要的航线和减少支线航空公司，海航集团能够降低成本，并提高运营效率。

同时，集中资源发展主要机场和航空公司，提高市场竞争力。

引入战略投资者海航集团可以寻找战略投资者，引入新的股东来支持重整计划的实施。

战略投资者不仅可以为海航集团带来资金支持，还能提供行业经验和资源，帮助企业实现业务转型和改善管理。

加强合规管理海航集团在未来的重整计划中需要注重合规管理，加强内部控制和风险管理。

海航集团波特五力行业竞争分析一、行业竞争者竞争能力（一）与国有航空公司的竞争我国航空运输业基本上由三大国有控股航空公司所垄断，目前我国三大国有控股航空公司国航，南航，东航占据了80%的市场份额，剩下的地方性航空公司只能抢占余下的20%的市场份额，而且在一些一线城市国有“三巨头”早就根深蒂固，地方性航空公司基本上都是先天不足，不具备同三巨头竞争的资本，因此只能将航线城市定位在二线城市，但即使是二线城市航运市场，地方性航空公司与国有三巨头的竞争仍然比较激烈。

（二）地方性航空公司之间的竞争自2005年8月15日开始，民航总局下发的<国内投资民用航空业规定(试行)>正式实施，鼓励国内各类投资主体投资民航业，自此中国民航业打破垄断，开始出现民营航空公司，这就更加剧了行业内的竞争，新出现的地方性航空公司不仅要与老牌的“三巨头”所抗争，更要与其它地方性航空公司相抗衡。

由于相对于一线城市人口，经济的落后使得在二线城市开辟市场的地方性航空公司之间的竞争进一步加深。

二、潜在进入者竞争的的能力潜在进入者的威胁主要是外航的渗入，目前我国航空业与外行之间的竞争完全局限在国际航线上，在国内航线上由于交通部民航局的限制以及相关法律的约束，使得外航在国内航线上在短时间内根本没有立足之地，因此航空业的潜在进入威胁在近期内相对还是比较小的。

三、供应商的讨价还价能力从成本结构来看，航空公司的供应商主要是飞机制造商和航油供应商。

目前海航拥有的客机主要是波音737、767与空客330、340系列机型，少量为巴西巴西航空工业公司的机型，飞机制造商主要是波音和空客这两家全球成熟和垄断的航空公司，基于此，两家飞机制造商基本确定了机队结构，海航的议价能力很弱。

不过2008年中国商用飞机有限公司成立，很快将会有产品造出，加上国家政策扶植补贴，届时海航的飞机供应情况会有所好转，讨价还价能力将会提高，成本将会有所降低。

航油供应商在国内处于绝对垄断地位，只有中航油一个公司，航空公司只能被动接受，民间资本进入航油供应壁垒较高，海航几乎没有议价能力。

海航分析报告1. 引言海航集团是中国最大的民营航空运输企业之一，拥有包括海南航空、天津航空等多家子公司，业务范围涵盖航空运输、地面物流、旅游等方面。

本文拟对海航集团进行分析，探讨其经营状况、竞争优势和发展潜力。

2. 市场环境分析2.1 宏观环境在宏观环境方面，全球航空运输市场正面临许多挑战和机遇。

随着经济全球化的加剧，人们对出行的需求不断增加，航空运输行业迎来了新的发展机遇。

然而，航空运输行业也面临着高昂的成本、激烈的竞争以及不确定的政策环境等挑战。

2.2 竞争环境海航集团在航空运输市场面临激烈的竞争。

主要竞争对手包括国内的中国国航、东方航空等以及国际航空巨头如美国的达美航空、英国的英国航空等。

竞争对手的服务质量、价格竞争能力以及品牌知名度等因素将对海航集团的市场份额和盈利能力产生直接影响。

3. 经营状况分析3.1 财务状况通过对海航集团的财务报表进行分析，可以看出其财务状况良好。

近年来，海航集团实现了稳定的盈利增长，并保持了较高的盈利率。

然而，需注意到航空运输行业的季节性特点，以及不确定的油价波动对公司盈利能力的影响。

3.2 营运状况海航集团的营运状况较好。

其航班正点率较高，客户满意度也较高。

同时，海航集团还积极拓展航线网络，加大机队规模，并提高运力利用率，进一步提升了公司的营运效率。

4. 竞争优势分析4.1 品牌知名度海航集团作为中国知名航空公司，在国内外享有较高的品牌知名度。

海航集团不断加强品牌推广和市场营销，提升了公司在消费者心目中的形象和认可度。

4.2 客户体验海航集团注重提供优质的客户体验，通过提供舒适的座位、高品质的餐饮和贴心的服务等手段，提升了乘客的满意度。

优秀的客户体验有助于提高客户忠诚度，并吸引更多的新客户。

5. 发展潜力分析5.1 旅游业机遇随着中国经济的发展和人民生活水平的提高，出行需求不断增加，尤其是旅游需求的增长速度迅猛。

海航集团作为一家多元化的航空企业，拥有良好的旅游资源和便利的航线网络，可以进一步发掘旅游市场的潜力。