财务管理9.0股利分配

（三）公司内部的因素 1、盈余的稳定性 2、资产的流动性 3、举债能力 4、投资机会 5、资本成本 6、债务需要
一、影响股利政策的因素
（四）其他限制 1、债务合同的约束 2、通货膨胀
二、股利分配政策
股利分配要处理好三个要素 的关系，即净利润－股利=增加的 留存收益。
（一）剩余股利政策
1、含义： 该政策是指在公司有着良好的投资机会时，根
财产股利是以现金以外的资产支付的股利， 主要是以公司所拥有的其他企业的有价证券，如 债券、股票，作为股利支付给股东。
二、股利支付的方式
第三，负债股利。 负债股利是公司以负债支付的股利，通常以公司的
应付票据支付给股东，在不得已的情况下也有发行公司 债券抵付股利的。 第四，股票股利。
股票股利是公司以增发的股票作为股利支付方式。 我国上市公司的股利支付主要以现金股利和股票股 利居多。
股利支付日：即公司确定的向股东正式发放股利的日期 。
葛洲坝：每10股派1元(含税),扣税后派0.9元,股权登记日 :20110608,除权除息日:20110609,派息日:20110615
股利支付程序其他内容自学。
二、股利支付的方式
第一，现金股利。 现金股利是以现金支付的股利，它是股利支
付的主要方式。要求企业既有盈余又有现金。 第二，财产股利。
二、利润分配的顺序
（一）计算可供分配的利润 可供分配利润=净利润+年初未分配利润+ 公积金转入（经股东大会批准转账数） 上式为正：可进行分配； 上式为负：不能分配。
二、利润分配的顺序
（二）计提法定公积金
按抵减年初累计亏损后的本年净利润计提 法定公积金。
（三）计提任意公积金
（四）向股东（投资者）支付股利（分配 利润）
例题
某公司在发放股票股利前，股东权益 情况见下表。
普通股（面值1元，已发行200 000股） 资本公积 未分配利润 股东权益合计
2、优缺点
优点： （1）向市场传递公司正常发展的信息，有利于树立公司 良好形象，稳定股票价格； （2）有利于投资者安排股利收入和支出。 缺点： （1）股利的支付与盈余脱节，可能导致资金短缺，财务 状况恶化； （2）不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。
（三）固定股利支付率政策
1、含义： 该政策是公司确定一个股利占盈余的比率，长期按
第9章
股利分配
第一节 利润分配的内容
一、利润分配的项目
注意有关比例及计算基础
（一）法定公积金
计提比例为当年税后利润的10%，当 公积金累计额达到公司注册资本的50%时 ，可不再继续提取；任意公积金的提取由 股东大会根据需要决定。
（二）股利
公司向股东支付股利要在提取公积金 之后，并依照“无利不分”原则。但若公 司用公积金抵补亏损以后，为维护其股东 信誉，经股东大会特别决议，也可以用公 积金支付股利。
第二节 股利支付的程序和 方式
一、股利支付过程中的重要日期
股利宣告日：即公司董事会将股东大 会通过本年度利润分配方案的情况以 及股利支付情况予以公告的日期。
股权登记日：即有权领取本期股利的 股东资格登记的截止日期。
除息日：也称为除权日，是指股利所有权与股票本身分 离的日期，即将股票中含有的股利分配权利予以解除， 即在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分 配的权利。
此比率支付股利的政策。 2、特点：
能使股利与公司盈余紧密地配合，以体现多盈多分、 少盈少分、无盈不分的原则。但是，这种政策下各年的 股利变动较大，极易造成公司不稳定的感觉，对稳定股 票价格不利。
（四）低正常股利加额外股 利政策
1、含义：
一般情况下公司每年只支付一个固定的、数额较低 的股利；在盈余较多的年份，再根据实际情况向股东发 放额外股利。但额外股利并不固定化，不意味着公司，测算出投资所需的权益资 本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股 利予以分配。 2、理由：
采用剩余股利政策的根本理由在于保持理想的 资本结构，使加权平均资金成本最低。
例题
某公司上年税后利润600万元，今年年初公 司讨论决定股利分配的数额。预计今年需要增加 投资资本800万元。公司的目标资本结构是权益 资本占60%，债务资本占40%，今年继续保持。 按法律规定，至少要提取10%的公积金。公司采 用剩余股利政策。筹资的优先顺序是留存利润、 借款和增发股份。则公司应分配多少股利？
解答
利润留存=800×60%=480（万元） 股利分配=600-480=120（万元）
注：“法律规定必须提取10%的公积金”， 法律的这条规定，实际上只是对本年利润“留存 ” 数额的限制，而不是对股利分配的限制。
（二）固定或持续增长的股 利政策
1、含义：
将每年派发的股利固定在某一固定水平上并 在较长时间内不变，只有当公司认为未来盈余会 显著地、不可逆转的增长时，才提高年度的股利 发放额。
一、股票股利
1、含义及效果
股票股利是公司以发放的股票作为股利的支 付方式。
股票股利并不直接增加股东的财富，不会导 致公司资产的流出或负债的增加，因而不是公司 资金的使用，同时也并不因此而增加公司的财产 ，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。
发放股票股利后，如果盈利 总额不变，会由于普通股股数增 加而引起每股收益和每股市价的 下降；但又由于股东所持股份的 比例不变，每位股东所持股票的 市价值总额仍保持不变。
第三节 股利分配政策
一、影响股利政策的因素 （一）法律因素——法规对股利分配经常作如下限制：
1、资本保全 2、企业积累 3、净利润 4、超额积累利润 5、无力偿付
一、影响股利政策的因素
（二）股东因素——股东从自身经济利益 需要出发对股利分配的影响： 1、稳定的收入和避税 2、控制权的稀释
一、影响股利政策的因素
2、采用该政策的理由：
具有较大灵活性；使一些依靠股利度日的股东每年至 少可以得到虽然较低但比较稳定的股利收入，从而吸引 住这部分股东。
（五）关于四种股利政策计 算的小结
剩余股利政策
净利润
已知
－股利
倒挤
=增加的留存收益 先计算
固定股利政策 固定股利支付率政策 低正常股利加额外股利政策
已知
先计算
倒挤
第四节 股票股利、股票 分割和回购