2008年以来的财政政策与货币政策其实经历了一个转变过程。
2008年全球金融危机发生以后，宏观经济政策由全面紧缩向全面宽松转变。
这其中包括：4万亿财政支出、降息、降低住房首次贷款比例等等。
2008年以来宏观经济政策转变的本意是刺激总需求、防止经济全面下滑。
实际政策执行的结果，2009年第二季度，我国经济迅速复苏，在房价产市场迅速升温的影响和带动下，我国物价指数也一路攀升。
房价在经历了短暂的下跌之后，于2009年年中恢复上涨态势，而且2009年和2010年两年，北京、上海等一线城市房地产价格在迅速恢复2008年以前水平的情况下，开始了新一轮上涨。
从2010年年中，国家宏观经济政策基调实际上已经发生了转变。
由过度宽松转向适度宽松。
主要表现是：国家数次上调存款准备金率，2010年下半年，存款准备金率接近历史最高点；同时为了改变负利率的状况，分几次上调了存贷款利率，但是由于上调幅度过小，利率依然为负。
同时国家还实行了存款的总量控制，从2011年开始，存款总量控制政策开始发挥作用。
所有这些政策的出台，对于抑制总需求都起到了一定的作用，但是没有从根本上缓解我国宏观经济过热的局面。
最根本性的政策是，国家出台的房地产限购政策逐渐发挥作用，导致房地产销售量大幅度下降，房价也开始下降。
宏观调控的效果逐步显现出来，宏观经济开始朝着向好的方向发展。
2008年将实行适度宽松的货币政策,确保银行体系流动性充分供应,保持货币信贷合理增长,以诸多举措加大金融对经济增长支持力度。
随着经济形势的变化，货币政策发生了由“从紧”到“灵活审慎”、再到“适度宽松”的大转变。
年初“从紧”的货币政策对于抑制通货膨胀、防止经济过热发挥了重要作用，也为我国更好地应对国际金融危机的冲击奠定了基础。
2009年中国人民银行按照党中央、国务院的统一部署，紧密围绕“保增长、扩内需、调结构”的主要任务，认真贯彻落实适度宽松的货币政策。
引导金融机构在控制风险的前提下加大对经济发展的支持力度，保证货币信贷总量满足经济发展需要。
适时适度开展公开市场操作，保持银行体系流动性合理充裕。
引导金融机构优化信贷结构，坚持“区别对待，有保有压”，继续加强对“三农”、中小企业、就业、助学、灾后重建、消费等改善民生类信贷支持工作，加大对产业转移、自主创新、区域经济协调发展的融资支持。
加强货币政策与财政政策、产业政策的协调配合，为经济发展创造良好的货币金融环境。
温家宝总理在两会政府工作报告中提出，2010年要继续实施适度宽松的货币政策，由此奠定了今年货币政策的基调。
同去年相比，今年的货币政策取向应该是：在保持经济稳定增长的前提下，加大对通胀预期的管理力度，适度回收流动性。
同时要妥善应对各种挑战，强化金融风险管理。
具体来说，货币政策操作应突出以下特点：第一，从抑制通胀角度出发，货币政策应由侧重于“宽松”转向“适度”。
尽管去年和今年货币政策的基调都是“适度宽松”，但重点应有明显不同。
去年为保增长而侧重于保证充足的货币供给、增加市场流动性；今年为防通胀，同时要继续夯实经济增长的基础，应更加注意政策的精细化操作，确保货币政策的灵活性和针对性，以实现既有效控制通胀预期，又防止经济出现较大波动的目标。
为此，在货币供应总量上，一方面要保持货币信贷合理充裕，保证经济运行通畅；另一方面，要通过提高存款准备金率、公开市场操作、加息等调控工具，力争将过高的货币供应量降至20%上下，避免新增人民币贷款的过快增长和通胀压力的快速积聚。
第二，信贷政策应更加注意支持经济结构调整和发展方式转变。
此次国际金融危机之后，过去长期依靠高消耗、高污染和低成本实现快速增长，并高度依赖国际市场的传统经济发展方式已经不可持续，需要加快经济结构调整，推动产业升级。
为此，信贷政策应更加注重“有保有压”，将有限的资金用在刀刃上。
要严格控制向“两高一低”行业和项目投放贷款，同时对于弱质产业和新兴产业，信贷政策的导向作用应进一步强化，鼓励和支持银行信贷向农业、中小企业、节能减排项目、高新技术项目、海外投资活动、兼并重组等方面倾斜。
第三，面对复杂形势，更要注意防范金融风险。
一方面，要通过调整信贷结构，强化合规性管理，对银行体系的高风险环节实施有效监控；另一方面，对于可能出现的大规模资本跨境流动要加强跟踪和监控，多部门协同动作，打击以投机套利为目的的跨境热钱流动。
第四，继续完善人民币汇率的形成机制，加大外汇市场的波动幅度，更好地发挥市场在汇率决定过程中的作用，使人民币汇率能够在合理的均衡水平上保持基本稳定。
2011年实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。
这也意味着2008年国际金融危机后实施的适度宽松货币政策将正式转向“稳健”，即让“适度宽松”（其实这里不是“适度宽松”而是“极度宽松”）的货币政策回归常态。
稳健的货币政策核心就是让非常时期的货币政策回归到常态的货币政策。
稳健的货币政策不仅意味着实施了近两年的“适度宽松”（实际上是极度宽松）的货币政策退出历史舞台，中国宏观经济政策开始步入常态管理，也意味着中国经济走出2008年下半年以来的经济危机困境之后，希望通过货币政策转变，来转变经济增长方式、调整经济结构来寻找新的、持久的经济增长动力。
也就是说，政府希望通过货币政策转向为中国经济重新寻找新的经济增长点。
而且它也是控制物价水平再上涨、有效地管理通货膨胀预期、遏制资产价格快速上升（尤其是挤出房地产泡沫）有效的工具。
总之，“稳健”的货币政策的基本涵义就是要让非常时期的非常的货币政策回归常态，并非是银行信贷的全面收紧，并让信贷增长回归到一个正常的增长水平（如1998年－2007年）。
2011年人民银行工作的总体要求是：全面贯彻党的十七大，十七届三中、四中、五中全会和中央经济工作会议精神，以邓小平理论和和“三个代表”重要思想为指导，深入贯彻落实科学发展观，实施稳健的货币政策，着力提高政策的针对性、灵活性和有效性，保持价格总水平基本稳定，支持经济发展方式转变和经济结构战略调整，推动金融改革，加快金融创新，完善金融法律法规，防范系统性金融风险，维护金融稳定，提升金融服务和管理水平，促进经济社会又好又快发展。
解读二：稳健货币政策的主要内容稳健货币政策的总体取向是“总体稳健、调节有度、结构优化”，其内涵是要控制好货币总量，保持信贷总量合理适度增长，继续优化信贷结构，有效防范系统性金融风险。
2011年广义货币供应量M2增长16%。
货币供给总量回归常态是今年货币政策最主要的任务。
2011年货币政策调控的主要目标是，广义货币供应量M2余额增速16％，保持合理的社会融资规模。
2011年央行工作的主要措施2011年中国人民银行工作会议指出：稳物价、促转变、防风险、推改革是指导今年我国央行工作的“十二字方针”。
央行今年工作的主要措施是：落实好稳健的货币政策，进一步加强宏观审慎管理。
把好流动性总闸门，保持合理的社会融资规模。
实施差别准备金动态调整措施，引导货币信贷平稳适度增长。
中央经济工作会议14日闭幕，会议强调明年我国宏观调控的总基调是稳中求进。
作为刺激经济增长的核心手段，货币政策和财政政策是关键。
透过中央经济工作会议，2012年的货币政策和财政政策有哪些新变化呢？货币政策放松成定局根据中央经济工作会议的决议，明年货币政策要根据经济运行情况，适时适度进行预调微调，综合运用多种货币政策工具，保持货币信贷总量合理增长，优化信贷结构。
银监会主席尚福林在传达贯彻中央经济工作会议精神时强调，银行业要严守风险底线，努力促进银行业提高金融服务水平，更好地服务实体经济发展。
央行网站显示，昨日召开的央行党委扩大会议强调，要准确把握好调控的力度、节奏和重点，按照总量适度、审慎灵活、定向支持的要求，运用多种货币政策工具，调节好货币信贷，保持社会融资规模合理增长。
央行还提出，着力优化信贷结构，加大对社会经济重点领域和薄弱环节，特别是“三农”、中小企业、保障性住房的支持力度，更好地服务实体经济。
央行的统计显示，11月末，M2余额82.55万亿元，同比增长12.7%，比上月末低0.2个百分点；M1余额28.14万亿元，同比增长7.8%，比上月末低0.6个百分点；流通中货币(M0)余额4.73万亿元，同比增长12.0%。
从M1、M2增速持续下滑看，目前经济增长缺乏活力，前期定向宽松的政策也并没有太过明显的效果。
对于银行体系流动性来讲，顺差减少、热钱外逃等在一定程度上抵消了货币政策宽松的效果。
对于2012年，虽然已定调明年继续实施稳健的货币政策，但在经济元气尚未恢复的大背景下，此前实质“偏紧“的政策操作正转向“偏松”，明年2到4次的降准将主要集中在上半年，至于降息可能依据降准的效果，如果效果不佳，1到2次的降息减少融资成本也是难免的。
至于2012年的信贷额度，由于今年前11个月累计新增贷款6.84万亿元，全年新增人民币贷款预计最终将为7.4万亿元左右。
2012年在货币政策相对宽松的环境下，预计不低于8万亿的信贷规模。
而原定2012年1月1日施行的《中国银行业实施新监管标准指导意见》无疑会推迟，以便银行信贷支持实体经济的能力提升。
财政政策将很积极中央经济工作会议指出，财政政策要继续完善结构性减税政策，加大民生领域投入，积极促进经济结构调整，严格财政收支管理，加强地方政府债务管理。
对于财政政策再度锁定“积极”基调，在具体操作上会有哪些特点呢：一是赤字规模将扩大。
积极财政政策必然意味着要搞“赤字财政”，因此明年财政赤字不可避免。
特别是“稳增长”成为宏观调控首要任务之时，需要保持一定的财政刺激力度，维系适度投资规模。
2009年，中国安排财政赤字9500亿元，2010年为10500亿元，2011年降至9000亿元。
2011年财政开支增加超过了一万亿，明年财政开支肯定超过今年，这部分资金构成了积极财政政策的一个基础。
预计明年财政赤字预算将占到国内生产总值(GDP)2%或者更多。
二是地方发债将铺开。
中央经济工作会议强调，财政政策和信贷政策都要注重加强与产业政策的协调和配合，充分体现分类指导、有扶有控，继续加大对“三农”、保障性住房、社会事业等领域的投入，继续支持欠发达地区、科技创新、节能环保、战略性新兴产业、国家重大基础设施在建和续建项目、企业技术改造等。
重大投资和结构调整都需要资金，地方政府在房地产调控之下财政吃紧，明年巨额的开支只能融资解决。
2008年，中央政府推出的4万亿计划，得到国内外充分肯定。
但是，中央政府出了1.18万亿元，剩下的是由地方政府和银行“配套”，实际是中央政府默许地方政府融资解决的。
11月25日深圳22亿元地方债顺利发行，至此沪粤浙深四地试点自行发债完成，也标志着今年2000亿元地方债发行收官。
