证券投资分析第四章公司分析

2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第四章 行业分析知识点：行业的生命周期● 定义：每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。

这个过程便称为行业的生命周期。

一般来说，行业的生命周期可分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。

● 详细描述：幼稚期，行业刚萌芽和形成，最基本和最重要的条件是人们的物质文化需求。

社会的物质文化需要是行业经济活动的最基本动力。

资本的支持与资源的稳定供给是行业形成的基本保证。

形成的方式有3种：分化、衍生和新生长。

行业的成长期实际上就是行业的扩大再生产。

各个行业成长的能力是有差异的。

成长能力主要体现在生产能力和规模的扩张、区域的横向渗透能力以及自身组织结构的变革能力。

判断一个行业的成长能力，可以从以下几个方面考察： （1） 需求弹性。

一般而言，需求弹性较高的行业成长能力也较强。

（2）生产技术。

技术进步快的行业，创新能力强，生产率上升快，容易保持优势地位，其成长能力也强。

（3）产业关联度。

产业关联度强的行业，成长能力也强。

（4）市场容量与潜力。

市场容量和市场潜力大的行业，其成长空间也大。

（5）行业在空间的转移活动。

行业在空间转移活动停止，一般可以说明行业成长达到市场需求边界，成长期也就进入尾声（6）产业组织变化活动。

在行业成长过程中，一般伴随着行业中企业组织不断向集团化、大型化方向发展。

行业的成熟期是一个相对较长的时期。

具体来看，各个行业成熟期的时间长短往往有所区别。

一般而言，技术含量高的行业成熟期历时相对较短，而公用事业行业成熟期持续的时间较长。

行业成熟表现在四个方面： （1）产品的成熟。

产品的成熟是行业成熟的标志。

产品的基本性能、式样、功能、规格、结构都将趋向成熟，且已经的且至少有一定先进性、稳定性的技术（3）生产工艺的成熟。

（4）产业组织上的成熟。

也就是说，行业内企业间建立起了良好的分工协作关系，市场竞争是有效的，市场运作规则合理，市场结构稳定。

2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第四章 行业分析知识点：行业市场结构分析● 定义：行业市场饥饿否分为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断。

● 详细描述：完全竞争型市场是指竞争不受任何阻碍和干扰的市场结构，其特点是：1. 生产者众多，各种生产资料可以完全流动。

2. 产品不论是有形或无形的，都是同质的、无差别的。

3. 没有一个企业能够影响产品的价格，企业永远是价格的接受者而不是价格的制定者。

4. 企业的盈利基本上由市场对产品的需求来决定。

5. 生产者可自由进入或退出这个市场。

6. 市场信息对买卖双方都是畅通的，生产者和消费者对市场情况非常了解。

在现实经济中，完全竞争的市场类型是少见的，初级产品（如农产品）的市场类型较类似于完全竞争。

垄断竞争型市场是指既有垄断又有竞争的市场结构。

在垄断竞争型市场上，每家企业都在市场上具有一定的垄断力，但它们之间又存在激烈的竞争。

垄断竞争型市场的特点： 1. 生产者众多，各种生产资料可以流动。

2. 生产的产品同种但不同质，即产品之间存在着差异。

产品的差异性是指各种产品之间存在着实际或想象上的差异。

这是垄断竞争与完全竞争的主要区别3. 由于产品差异性的存在，生产者可以树立自己产品的信誉，从而对其产品的价格有一定的控制能力。

在国民经济各行业中，制成品（如纺织、服装等轻工业产品）的市场类型一般都属于垄断竞争。

寡头垄断型市场是指相对少量的生产者在某种产品的生产中占据很大市场份额，从而控制了这个行业的供给的市场结构，该市场结构得以形成的原因有： 1. 这类行业初始投入资本较大，阻止了大量中小企业的进入。

2.这类产品只有在大规模生产时才能获得好的效益，这就会在竞争中自然淘汰大量的中小企业。

在寡头垄断的市场上，由于这些少数生产者的产量非常大，因此他们对市场的价格和交易具有一定的垄断能力。

同时，由于只有少量的生产者生产同一种产品，因而每个生产者的价格政策和经营方式及其变化都会对其他生产者产生重要的影响。

第四章行业分析一、单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有一项最符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号内)1．行业经济活动是( )的主要对象之一。

A．微观经济分析B．中观经济分析C．宏观经济分析D．技术分析2．道一琼斯分类法将大多数股票分为( )。

A．农业、工业和商业B．制造业、建筑业和金融业C．工业、公用事业和高科技行业D．工业、运输业和公用事业3．在道一琼斯指数中，公用事业类股票取自( )家公用事业公司。

A．6B．10C．15D．304．在联合国经济和社会事务统计局制定《全部经济活动国际标准行业分类》中，把国民经济划分为( )个门类。

A．3B．6C．10D．135．我国新《国民经济行业分类》国家标准共有行业门类( )个。

行业大类95个。

A．6B．10C．13D．206．我国新《国民经济行业分类》标准借鉴了( )的分类原则和结构框架。

A．道一琼斯分类法B．联合国的《国际标准产业分类》C．北美行业分类体系D．以上都不是7．中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》是以( )为主要依据。

A．道一琼斯分类法B．联合国的《国际标准产业分类》C．北美行业分类体系D．中国国家统计局《国民经济行业分类与代码》8．《上市公司行业分类指引》以上市公司营业收入为分类标准，规定当公司某类业务的营业收入比重大于或等于( )．则将其划人该业务相对应的类别。

A．30%B．50%C．60%D．75%9．负责《上市公司行业分类指引》的具体执行，并负责上市公司类别变更等日常管理工作和定期报备对上市公司类别的确认结果的机构是( )。

A．中国证监会B．证券交易所C．地方证券监管部门D．以上都不是10．《上市公司行业分类指引》将上市公司共分成( )个门类。

A．6B．10C．13D．2011．下列不属于垄断竞争型市场特点的是( )。

A．生产者众多，各种生产资料可以流动B．生产的产品同种但不同质C．这类行业初始投入资本较大．阻止了大量中小企业的进入D．对其产品的价格有一定的控制能力12．相对少量的生产者在某种产品的生产中占据很大市场份额，从而控制了这个行业供给的市场结构是( )。

2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第四章 行业分析知识点：防守型行业● 定义：防守型行业的经营状况在经济周期的上升和下降阶段都很稳定。

● 详细描述：这种运动形态的存在是因为该类型行业的产品需求相对稳定，需求弹性小，经济周期处于衰退阶段对这种行业的影响也比较小。

甚至有些防守型行业在经济衰退时期还会有一定的实际增长。

该类型行业的产品往往是生活必需品或是必要的公共服务，公众对其产品有相对稳定的需求，因而行业中有代表性的公司盈利水平相对较稳定。

例如，食品业和公用事业就属于防守型行业。

也正是因为这个原因，投资于防守型行业一般属于收入型投资，而非资本利得型投资。

例题：1.投资于防守型行业的一般属于()。

A.混合型投资B.资本利得型投资C.收入型投资D.成长型投资正确答案：C解析：投资于防守型行业一般属于收入型投资，而非资本利得型投资。

2.防守型行业在经济衰退时出现增长,而在经济上升时反而出现收缩。

A.正确B.错误正确答案：B解析：防守型行业的经营状况在经济周期的上升和下降阶段都很稳定。

3.防守型行业的运行状况不受经济周期的影响。

A.正确正确答案：B解析：防守型行业的运行状况受经济周期的影响比较小。

4.行业的发展与国民经济总体的周期变动之间有一定的联系，按照两者关联程度划分，可以将行业分为（ ）。

A.初创型行业、成长型行业、衰退型行业B.增长型行业、周期型行业、防守型行业C.幼稚型行业、周期型行业、衰退型行业D.增长型行业、周期型行业、衰退型行业正确答案：B解析：P147经济周期与行业分析的3点5.下列属于防守性行业的是（）。

A.食品业B.公用事业C.消费品业D.耐用品制造业正确答案：A,B解析：食品业和公用事业就属于防守型行业。

其他两项属于周期型行业。

6.行业的发展与国民经济总体的周期变动之间有一定的联系,按照两者联系的密切程度划分,可以将行业分为()。

A.初创型行业、成长型行业、衰退型行业B.幼稚型行业、周期型行业、衰退型行业C.增长型行业、周期型行业、衰退型行业D.增长型行业、周期型行业、防守型行业正确答案：D解析：行业的变动与国民经济总体的周期变动是有关系的，但关系密切的程度又不一样。

考点7：行业分析（一）行业分析的含义• 行业：从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系，如林业、汽车业、银行业、房地产业等。

• 从严格意义上讲，行业与产业有差别，主要是适用范围不一样。

产业作为经济学的专门术语，有更严格的使用条件。

• 产业一般具有三个特点：【规模性】产业的企业数量、产品或服务的产出量达到一定的规模。

【职业化】形成了专门从事这一产业活动的职业人员。

【社会功能性】这一产业在社会经济活动中承担一定的角色。

【行业分析】依据经济学原理，综合运用计量经济学、统计学等分析工具对行业经济的运行状况、行业政策、市场竞争格局、产品生产、消费、销售、技术、行业竞争力等行业要素进一步分析，以发现行业运行的内在经济规律，从而预测未来行业发展的趋势。

（二）行业分析与宏观分析、公司分析的关系• 行业分析的主要任务：解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，分析影响行业发展的各种因素以及判断对行业影响的力度，预测并引导行业的未来发展趋势，判断行业投资价值，揭示行业投资风险，从而为政府部门、投资者及其他机构提供决策依据或投资依据。

• 行业经济是宏观经济的构成部分，宏观经济活动是行业经济活动的总和。

• 行业经济活动是介于宏观经济活动和微观经济活动中的经济层面，是中观经济分析的主要对象之一。

（三）行业分析的方法1、历史资料研究法①定义：通过对已有资料的深入研究，寻找事实和一般规律，然后根据这些信息去描述、分析和解释过去的过程；同时通过对当前状况的揭示，按照一般规律对未来进行预测。

②缺点：只能被动地囿于现有资料，不能主动地去提出问题并解决问题。

③优点：省时、省力并节省费用。

2、调查研究法①定义：一般通过抽样调查、深度访谈、实地调研等形式，通过对调查对象的问卷调查、访谈、访查获得资讯，并对此进行研究；也可利用他人收集的调查数据进行分析。

②缺点：成功与否取决于研究者和访问者的技巧和经验。

2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第四章 行业分析知识点：增长型行业● 定义：增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅并不紧密相关。

● 详细描述：增长性行业收入增长的速率并不会总是随着经济周期的变动而出现同步变动，因为它们主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务，从而使其经常呈现出增长形态。

在过去的几十年内，计算机和复印机行业表现出了这种形态。

然而，这种行业增长的形态却使得投资者难以把握精确的购买时机，因为这些行业的股票价格不会明显地随着经济周期的变化而变化。

例题：1.下列关于增长型行业的说法，正确的有（）。

A.增长型行业的运行状态与经济周期紧密相关B.行业增长率总是随着经济周期的变动而出现出现同步变动C.主要依靠技术的进步、新产品推出及更优质的服务，从而使其经常呈现出增长形态D.投资者对高增长型的行业十分感兴趣，主要是因为这些行业对经济周期波动来说，提供了一种财富套期保值的手段正确答案：C,D解析：增长型行业的运行状态与经济活动总水平的周期及其振幅并不紧密相关；行业增长率并不总是随着经济周期的变动而出现出现同步变动。

2.下列各种经济指标中，能够作为基准用来判断某一行业是否属于增长型行业的有（）。

A.经济发展时，发展速度远高于平均水平B.经济衰退时，受到影响较小甚至保持一定的增长速度C.与经济发展周期紧密相连D.依靠技术的进步一直保持着增长的形态正确答案：A,B,D解析：考察增长性行业的评判标准。

3.高增长行业的股票价格一般来说受经济周期的影响较小。

A.正确B.错误正确答案：A解析：高增长行业的股票价格不会明显地随着经济周期的变化而变化。

4.投资者很难精确地把握高增长型行业的购买时机，因为这些行业的股票价格不会明显地随着经济周期的变化而变化。

A.正确B.错误正确答案：A解析：考查增长型行业的特点。

5.关于行业增长横向比较,以下说法中正确的有( )。

A.计算各观察年份该行业销售额在国民生产总值中所占的比重,可以判断该行业是否增长型行业B.是指利用行业的历史数据分析过去的增长情况,并据此预测未来的发展趋势C.可以确定该行业是否属于周期性行业D.比较该行业的年增长率与国民生产总值、国内生产总值的年度增长率判断该行业是否增长型行业正确答案：A,C,D解析：只能判断是否是增长型行业，不能预测。

2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第四章 行业分析知识点：行业竞争结构● 定义：迈克尔·波特认为，一个行业内激烈竞争的局面源于其内在的竞争结构。

一个行业内存在着5种基本竞争力量，即潜在进入者、替代品、供方、需方以及行业内现有竞争者。

● 详细描述：从静态角度看，这5种基本竞争力量的状况及其综合强度决定着行业内的竞争激烈程度，决定着行业内的企业可能获得利润的最终潜力。

从动态角度看，这5种竞争力量抗衡的结果共同决定着行业的发展方向，共同决定行业竞争的强度和获利能力。

例题：1.从竞争结构角度分析，家电零售商对彩电行业来说是属于（）竞争力量。

A.潜在进入者B.替代品C.需方D.行业内现有竞争者正确答案：C解析：考察对行业竞争结构的分析。

2.从竞争结构角度分析,煤炭企业对火电发电公司来说属于( )竞争力量。

A.潜在入侵者B.需求方C.替代产品D.供给方正确答案：D解析：从竞争结构角度分析，煤炭企业对火电发电公司来说属于供方竞争力量。

3.根据美国哈佛商学院迈克尔•波特的观点，一个行业内存在着（）种基本竞争力量。

A.3B.4C.5D.6正确答案：C解析：根据美国哈佛商学院迈克尔·波特的观点，一个行业内4.按照迈克尔•波特的行业竞争理论，一个行业内存在的竞争力量包括（）。

A.潜在进入者B.替代品C.供方D.行业内现有竞争者正确答案：A,B,C,D解析：按照迈克尔·波特的行业竞争理论，一个行业内存在五种基本竞争力量，即潜在进入者、替代品、供方、需方以及行业内现有竞争者。

5.一个行业内存在着多种基本竞争力量，除了行业内现有竞争者外，其他包括（）。

A.潜在进入者B.替代品C.供方D.需方正确答案：A,B,C,D解析：一个行业内存在着五种基本竞争力量，即潜在进入者、替代品、供方、需方以及行业内现有竞争者。

6.从静态角度看，行业内五种基本竞争力量状况及其综合程度，决定着行业内竞争的激烈程度，决定着行业内企业可能获得利润的最终潜力。

证券投资分析教案第一章：证券投资分析概述1.1 教学目标让学生了解证券投资分析的基本概念和重要性。

让学生掌握证券投资分析的主要方法和步骤。

让学生了解证券投资分析在实际投资中的应用。

1.2 教学内容证券投资分析的定义和目的证券投资分析的分类和方法证券投资分析的步骤和流程证券投资分析在投资决策中的应用1.3 教学活动引入证券投资分析的实际案例，引发学生对证券投资分析的兴趣。

通过小组讨论，让学生了解证券投资分析的不同方法和步骤。

进行案例分析，让学生亲身体验证券投资分析的过程。

1.4 教学资源证券投资分析的实际案例和数据。

证券投资分析的方法和步骤的图表和资料。

1.5 教学评估通过小组讨论和案例分析，评估学生对证券投资分析的理解和应用能力。

第二章：宏观经济分析2.1 教学目标让学生了解宏观经济分析的基本概念和方法。

让学生掌握宏观经济分析的主要指标和因素。

让学生了解宏观经济分析在证券投资中的应用。

2.2 教学内容宏观经济分析的定义和目的宏观经济分析的主要指标和数据来源宏观经济分析的因素和分析方法宏观经济分析在证券投资中的应用2.3 教学活动通过引入宏观经济分析的实际案例，引发学生对宏观经济分析的兴趣。

进行宏观经济数据分析，让学生了解宏观经济分析的过程和方法。

进行案例分析，让学生亲身体验宏观经济分析在证券投资中的应用。

2.4 教学资源宏观经济分析的实际案例和数据。

宏观经济分析的方法和步骤的图表和资料。

2.5 教学评估通过宏观经济数据分析和案例分析，评估学生对宏观经济分析的理解和应用能力。

第三章：行业和公司分析3.1 教学目标让学生了解行业和公司分析的基本概念和方法。

让学生掌握行业和公司分析的主要指标和因素。

让学生了解行业和公司分析在证券投资中的应用。

3.2 教学内容行业和公司分析的定义和目的行业和公司分析的主要指标和数据来源行业和公司分析的因素和分析方法行业和公司分析在证券投资中的应用3.3 教学活动通过引入行业和公司分析的实际案例，引发学生对行业和公司分析的兴趣。

2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第四章 行业分析知识点：行业景气基本内涵● 定义：当行业处于不同的周期节点时呈现不同的市场景象，称之为行业景气● 详细描述：处于周期波动不同周期节点的行业将有明显的表现差异。

处于周期上升期的行业出现需求旺盛、生产满负荷和买卖活跃的景象。

反之，处于周期下降期的行业出现需求萎靡、生产能力过剩、产品滞销、应收款增加、价格下跌和多数企业亏损的景象。

例题：1.在分析行业景气变化时,通常会关注到的因素有( )。

A.需求B.价格C.供应D.产业政策正确答案：A,B,C,D解析：在分析行业景气变化时,通常会关注到的因素有：需求、供应、产业政策、价格。

2.影响行业景气的外因有()。

A.经济周期B.宏观经济指标波动C.上下游产业链的供应需求变动D.上市公司的业绩变动正确答案：A,B,C解析：影响行业景气的外因是宏观经济指标波动、经济周期、上下游产业链的供应需求变动。

3.影响行业兴衰的主要因素，不包括（ ）。

A.技术进步B.产业组织创新C.产业政策D.行政区域重新划分正确答案：D解析：P155影响行业兴衰的主要因素，技术进步、产业政策、产业组织创新、社会习惯改变、经济全球化4.影响行业景气的因素包括（ ）。

A.行业的产品需求变动B.生产能力变动C.行业上市公司数量的变化D.产业政策的变化正确答案：A,B,D解析：P154 影响行业景气的因素：外因：宏观经济指标、经济周期、上下游产业链的供应需求；内因：行业产品的需求变动、生产能力、技术水平及产业政策5.影响行业兴衰的主要因素包括（ ）。

A.技术进步B.产业组织创新C.社会习惯的改变D.经济全球化正确答案：A,B,C,D解析：P155 影响行业兴衰因素还包括：产业政策。