证券投资分析第四章

2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第四章 行业分析知识点：行业的生命周期● 定义：每个行业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。

这个过程便称为行业的生命周期。

一般来说，行业的生命周期可分为幼稚期、成长期、成熟期和衰退期。

● 详细描述：幼稚期，行业刚萌芽和形成，最基本和最重要的条件是人们的物质文化需求。

社会的物质文化需要是行业经济活动的最基本动力。

资本的支持与资源的稳定供给是行业形成的基本保证。

形成的方式有3种：分化、衍生和新生长。

行业的成长期实际上就是行业的扩大再生产。

各个行业成长的能力是有差异的。

成长能力主要体现在生产能力和规模的扩张、区域的横向渗透能力以及自身组织结构的变革能力。

判断一个行业的成长能力，可以从以下几个方面考察： （1） 需求弹性。

一般而言，需求弹性较高的行业成长能力也较强。

（2）生产技术。

技术进步快的行业，创新能力强，生产率上升快，容易保持优势地位，其成长能力也强。

（3）产业关联度。

产业关联度强的行业，成长能力也强。

（4）市场容量与潜力。

市场容量和市场潜力大的行业，其成长空间也大。

（5）行业在空间的转移活动。

行业在空间转移活动停止，一般可以说明行业成长达到市场需求边界，成长期也就进入尾声（6）产业组织变化活动。

在行业成长过程中，一般伴随着行业中企业组织不断向集团化、大型化方向发展。

行业的成熟期是一个相对较长的时期。

具体来看，各个行业成熟期的时间长短往往有所区别。

一般而言，技术含量高的行业成熟期历时相对较短，而公用事业行业成熟期持续的时间较长。

行业成熟表现在四个方面： （1）产品的成熟。

产品的成熟是行业成熟的标志。

产品的基本性能、式样、功能、规格、结构都将趋向成熟，且已经的且至少有一定先进性、稳定性的技术（3）生产工艺的成熟。

（4）产业组织上的成熟。

也就是说，行业内企业间建立起了良好的分工协作关系，市场竞争是有效的，市场运作规则合理，市场结构稳定。

第四章行业分析一、单项选择题(以下各小题所给出的4个选项中，只有一项最符合题目要求，请将正确选项的代码填人括号内)1．行业经济活动是( )的主要对象之一。

A．微观经济分析B．中观经济分析C．宏观经济分析D．技术分析2．道一琼斯分类法将大多数股票分为( )。

A．农业、工业和商业B．制造业、建筑业和金融业C．工业、公用事业和高科技行业D．工业、运输业和公用事业3．在道一琼斯指数中，公用事业类股票取自( )家公用事业公司。

A．6B．10C．15D．304．在联合国经济和社会事务统计局制定《全部经济活动国际标准行业分类》中，把国民经济划分为( )个门类。

A．3B．6C．10D．135．我国新《国民经济行业分类》国家标准共有行业门类( )个。

行业大类95个。

A．6B．10C．13D．206．我国新《国民经济行业分类》标准借鉴了( )的分类原则和结构框架。

A．道一琼斯分类法B．联合国的《国际标准产业分类》C．北美行业分类体系D．以上都不是7．中国证监会公布的《上市公司行业分类指引》是以( )为主要依据。

A．道一琼斯分类法B．联合国的《国际标准产业分类》C．北美行业分类体系D．中国国家统计局《国民经济行业分类与代码》8．《上市公司行业分类指引》以上市公司营业收入为分类标准，规定当公司某类业务的营业收入比重大于或等于( )．则将其划人该业务相对应的类别。

A．30%B．50%C．60%D．75%9．负责《上市公司行业分类指引》的具体执行，并负责上市公司类别变更等日常管理工作和定期报备对上市公司类别的确认结果的机构是( )。

A．中国证监会B．证券交易所C．地方证券监管部门D．以上都不是10．《上市公司行业分类指引》将上市公司共分成( )个门类。

A．6B．10C．13D．2011．下列不属于垄断竞争型市场特点的是( )。

A．生产者众多，各种生产资料可以流动B．生产的产品同种但不同质C．这类行业初始投入资本较大．阻止了大量中小企业的进入D．对其产品的价格有一定的控制能力12．相对少量的生产者在某种产品的生产中占据很大市场份额，从而控制了这个行业供给的市场结构是( )。

考点7：行业分析（一）行业分析的含义• 行业：从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系，如林业、汽车业、银行业、房地产业等。

• 从严格意义上讲，行业与产业有差别，主要是适用范围不一样。

产业作为经济学的专门术语，有更严格的使用条件。

• 产业一般具有三个特点：【规模性】产业的企业数量、产品或服务的产出量达到一定的规模。

【职业化】形成了专门从事这一产业活动的职业人员。

【社会功能性】这一产业在社会经济活动中承担一定的角色。

【行业分析】依据经济学原理，综合运用计量经济学、统计学等分析工具对行业经济的运行状况、行业政策、市场竞争格局、产品生产、消费、销售、技术、行业竞争力等行业要素进一步分析，以发现行业运行的内在经济规律，从而预测未来行业发展的趋势。

（二）行业分析与宏观分析、公司分析的关系• 行业分析的主要任务：解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，分析影响行业发展的各种因素以及判断对行业影响的力度，预测并引导行业的未来发展趋势，判断行业投资价值，揭示行业投资风险，从而为政府部门、投资者及其他机构提供决策依据或投资依据。

• 行业经济是宏观经济的构成部分，宏观经济活动是行业经济活动的总和。

• 行业经济活动是介于宏观经济活动和微观经济活动中的经济层面，是中观经济分析的主要对象之一。

（三）行业分析的方法1、历史资料研究法①定义：通过对已有资料的深入研究，寻找事实和一般规律，然后根据这些信息去描述、分析和解释过去的过程；同时通过对当前状况的揭示，按照一般规律对未来进行预测。

②缺点：只能被动地囿于现有资料，不能主动地去提出问题并解决问题。

③优点：省时、省力并节省费用。

2、调查研究法①定义：一般通过抽样调查、深度访谈、实地调研等形式，通过对调查对象的问卷调查、访谈、访查获得资讯，并对此进行研究；也可利用他人收集的调查数据进行分析。

②缺点：成功与否取决于研究者和访问者的技巧和经验。

《证券投资分析》客观题答案————————————————————————————————作者：————————————————————————————————日期：第四章行业分析一、单项选择题1.对于收益型的投资者，可以建议优先选择处于( )的行业，因为这些行业基础稳定，盈利丰厚，市场风险相对较小。

A.幼稚期B.成长期C.成熟期D.衰退期2.低集中竞争型产业市场结构是指( )。

A.CR8≥70％B.20％≤CR8＜40％C.40％≤CR8＜70％D.CR8＜20％3.按照《上市公司行业分类指引》的编码规则，以下说法错误的是( )。

A.总体编码采用层次编码法B.类别编码采用顺序编码法C.门类编码采用顺序编码法D.门类编码采用单字母升序编码法4.下列关于回归模型的说法，正确的是( )。

A.—元线性回归模型是用于分析—个自变量Y与—个因变量X之间线性关系的数学方程B.判定系数r2表明指标变量之间的依存程度，r2越大，表明依存度越小C.在—元线性回归分析中，b的t检验和模型整体的F检验二者取其—即可D.在多元回归分析中，b的t检验和模型整体的F检验是等价的5.在《国际标准行业分类》中，对每个门类又划分为( )。

A.大类、中类、小类B.A类、8类、C类C.甲类、乙类、丙类D.I类、Ⅱ类、Ⅲ类6.行业处于成熟期的特点不包括( )。

A.企业规模空前，地位显赫，产品普及程度高B.行业生产能力接近饱和，市场需求也趋于饱和，买方市场出现C.行业在空间转移活动继续进行D.构成支柱产业地位，其生产要素份额、产值、利税份额在国民经济中占有—席之地7.某—行业有如下特征：企业的利润由于—定程度的垄断达到了很高的水平，竞争风险比较稳定，新企业难以进入。

那么这—行业最有可能处于生命周期的( )。

A.幼稚期B.成长期C.成熟期D.衰退期8.( )行业的产品往往是生活必需品或必要的公共服务。

A.增长型B.周期型C.防守型D.初创型9.当前的现实生活中没有真正的完全垄断市场，以下接近完全垄断市场类型的行业有( )。

计算题一（10分）1. D公司的留存收益比率是多少？A. 33％B. 40％C. 50％D. 60％E. 67％2.D公司的股利支付率是多少？A. 33％B. 40％C. 50％D. 60％E. 67％3.D公司不需要任何额外的外部融资，且股利支付率为恒定的，则公司最大的增长率是多少？A. 7.44％B. 7.78％C. 9.26％D. 9.75％E. 10.90％4.D公司决定维持恒定的负债权益比，没有外部权益融资的条件下可以保持多少增长率？A. 10.23％B. 10.49％C. 10.90％D. 11.27％E. 11.65％5.假设D公司的销售利润率和股利支付率是恒定的，如果销售收入增长6％，则预计的留存收益增加是多少？A. $ 5,220.18B. $ 5,721.42C. $ 6,021.56D. $ 6,648.42E. $ 7,028.56DBACA计算题二（10分）S公司净利润是247.5万元，其中股利是82.6万元，资产总额为3100万元，权益为800，问：（注意：保留两位小数。

）1. S公司的净利润的留存比率是多少？A. 33.37%B. 66.63%C. 30%D. 70%2. S公司的资产报酬率是多少？A. 7%B. 7.98%C. 8.98%D. 9%3. S公司的内部增长率是多少？A. 3.26%B. 5.26%C. 4.62%D. 5.62%4. S公司的权益报酬率是多少？A. 0.3094B. 0.2049C. 0.3994D. 0.29945. S公司的可持续增长率是多少？A. 25.97%B. 11.51%C. 22.99%D. 29.94%BBBAA计算题三（10分）B汽车商店具有一个1.40倍的负债权益比率，资产报酬率为8.7%，股东权益为52万美元。

1.权益乘数是多少？A.2.4B.4.2C.2.6D.2.52.净利润是多少美元?A.728000B.633360C.5977011D. 10857.63.该公司的留存收益比率为0.5，则B公司的内部增长率是多少？A. 3.26%B. 5.26%C. 4.55%D. 5.62%4.该公司的权益报酬率是多少？A.0.2094B. 0.2088C. 0.3088D. 0.10885.该公司的可持续增长率是多少？A.10.97%B. 11.66%C. 12.99%D. 11.94%ADCBB计算题四（10分）1. H公司当前的生产能力为78%，则满负荷下的销售收入是多少？A. $21,106.00B. $21,580.62C. $22,179.49D. $24,506.17E. $25,301.912. H公司当前的生产能力为82%，则满负荷下的资产周转率是多少？A. 0.68B. 0.78C. 0.95D. 1.29E. 1.463. H公司当前的生产能力为96%，销售利润率和股利支付率保持不变，预计下一年度销售收入增长3%，下一年度预计的留存收益增加是多少？A. $1,309.19B. $1,421.40C. $1,884.90D. $2,667.78E. $3,001.404. H公司的股利支付率保持不变，满负荷运转，在不需要任何的外部融资的条件下，公司能保持的增长率是多少？A. 9.74%B. 10.52%C. 11.06%D. 11.58%E. 12.23%CEBB计算题五（10分）ERT公司最新财务报表如下表所示（单位：美元）。

2015年证券从业资格考试内部资料2015证券投资分析第四章 行业分析知识点：行业景气基本内涵● 定义：当行业处于不同的周期节点时呈现不同的市场景象，称之为行业景气● 详细描述：处于周期波动不同周期节点的行业将有明显的表现差异。

处于周期上升期的行业出现需求旺盛、生产满负荷和买卖活跃的景象。

反之，处于周期下降期的行业出现需求萎靡、生产能力过剩、产品滞销、应收款增加、价格下跌和多数企业亏损的景象。

例题：1.在分析行业景气变化时,通常会关注到的因素有( )。

A.需求B.价格C.供应D.产业政策正确答案：A,B,C,D解析：在分析行业景气变化时,通常会关注到的因素有：需求、供应、产业政策、价格。

2.影响行业景气的外因有()。

A.经济周期B.宏观经济指标波动C.上下游产业链的供应需求变动D.上市公司的业绩变动正确答案：A,B,C解析：影响行业景气的外因是宏观经济指标波动、经济周期、上下游产业链的供应需求变动。

3.影响行业兴衰的主要因素，不包括（ ）。

A.技术进步B.产业组织创新C.产业政策D.行政区域重新划分正确答案：D解析：P155影响行业兴衰的主要因素，技术进步、产业政策、产业组织创新、社会习惯改变、经济全球化4.影响行业景气的因素包括（ ）。

A.行业的产品需求变动B.生产能力变动C.行业上市公司数量的变化D.产业政策的变化正确答案：A,B,D解析：P154 影响行业景气的因素：外因：宏观经济指标、经济周期、上下游产业链的供应需求；内因：行业产品的需求变动、生产能力、技术水平及产业政策5.影响行业兴衰的主要因素包括（ ）。

A.技术进步B.产业组织创新C.社会习惯的改变D.经济全球化正确答案：A,B,C,D解析：P155 影响行业兴衰因素还包括：产业政策。