基于判别分析法的上市公司财务危机预测模型的研究

基于贝叶斯判别法的上市公司财务预警模型作者：张乐来源：《商场现代化》2008年第34期[摘要] 本文利用贝叶斯判别法，以我国沪市A股上市公司为研究对象，选取2005和2006的ST公司和正常的公司各70家作为分析样本，建立财务预警模型。

经检验，该方法预测的效果较好，可为投资者、债权人和监管机构等提供判别依据。

[关键词] 财务危机财务预警因子分析贝叶斯判别企业财务状况的好坏往往是企业管理者、投资者和债权人关注的焦点。

但市场竞争非常残酷，企业发展也可能会陷入财务危机之中，正确地预测企业财务危机，对保护投资者和债权人的利益，对经营者防范财务危机，对政府部门监管上市公司质量和证券市场风险，都有十分重要的现实意义。

本文旨在运用贝叶斯判别法来对我国上市公司财务危机与财务困难进行预警分析。

一、贝叶斯判别法的基本思想设有k个总体，它们的先验概率分别为。

各总体的密度函数分别为:（在离散情形是概率函数），在观测到一个样品X的情况下，可用著名的Bayes公式[2]计算它来自第g总体的后验概率（相对于先验概率来说，将它又称为后验概率）：（1）并且当（2）时，则判X来自第h总体。

有时还可以使用错判损失最小的概念作判决函数，这时把X错判归第h总体的平均损失定义为（3）其中称为损失函数。

它表示本来是第g总体的样品错判为第h总体的损失。

显然（3）式是对损失函数依概率加权平均或称为错判的平均损失。

当h=g时，有；当时，有。

建立判別准则为如果：则判定X来自第h总体。

二、实例分析本文参考有关财务评价准则，给出了一套可以全面反应企业财务状况的指标体系，该体系包括以下13项指标：X1：流动比率；X2：速动比率；X3：总资产周转率；X4：存货周转率；X5：资产负债率；X6：每股收益；X7：净利润增长率；X8：每股收益增长率；X9：主营业务毛利率；X10：主营业务利润率；X11：主营业务利润率；X12：净资产收益率；X13：总资产利润率。

1.数据处理上述指标构成了一个整体，能充分反映企业财务的实际情况。

上市公司财务危机预测研究引言：上市公司作为市场经济中的重要主体，其财务状况对整个经济体系具有重要影响。

由于市场环境、行业竞争和管理层决策等多种因素的影响，上市公司的财务状况可能会面临一定的风险和危机。

针对上市公司的财务危机预测研究，对于发现潜在风险、提前干预、保护投资者利益具有重要意义。

本文将围绕上市公司财务危机预测的相关理论和方法展开探讨，旨在为相关决策提供理论支持和参考。

一、上市公司财务危机的定义与特征财务危机是指公司由于自身经营和财务状况的恶化导致资金紧张或无法按时还款，最终可能导致破产清算的状态。

上市公司财务危机的特征主要包括：1. 资金紧张：上市公司资金链断裂，无法满足日常经营所需的资金，出现支付困难，可能出现逾期支付、无法偿还债务等情况。

2. 盈利下滑：上市公司经营业绩下滑，利润减少，甚至出现亏损，财务状况急剧恶化。

3. 负债率高：上市公司资产负债表上负债较多，资产负债率较高，资产无法覆盖债务，资金压力增大。

4. 经营风险：上市公司面临市场风险、行业风险、管理风险等多种风险，导致经营不稳定、发展受阻。

以上特征都是上市公司财务危机的表现，预测财务危机的发生对于上市公司的管理和投资者来说都具有非常重要的意义。

1. 保护投资者权益：对上市公司的财务危机进行预测，可以帮助投资者尽早发现危机信号，降低投资风险，保护投资者的合法权益。

2. 提前干预风险：财务危机预测的最大意义在于可以提前发现潜在的风险因素，采取相应措施进行干预，降低危机发生的可能性。

3. 促进公司稳健发展：预测财务危机不仅有利于保护投资者权益，同时也有利于公司管理者认清自身经营状况，及时调整经营策略，促进公司稳健持续发展。

三、上市公司财务危机预测方法1. 传统的财务比率分析法传统的财务比率分析是一种常见的财务分析方法，主要包括偿债能力、经营效率、盈利能力等方面的比率分析。

通过比较公司的财务指标，可以发现其财务状况的变化，从而初步预测财务危机的可能性。

我国上市公司财务困境的预测模型研究引言在经济发展的过程中，上市公司扮演着重要的角色。

然而，在经济不稳定的时期，许多上市公司陷入了财务困境，给经济带来了一定的压力。

因此，预测上市公司财务困境成为了一个重要的研究领域。

本文将重点探讨我国上市公司财务困境的预测模型研究。

1. 财务困境的定义在开始研究之前，我们首先需要对财务困境进行明确定义。

财务困境是指公司面临严重的财务问题，可能导致其无法按时偿还债务或者继续运营的状态。

常见的财务困境指标包括债务水平、流动性问题、利润下降等。

2. 财务困境预测模型的背景财务困境预测模型的研究背景主要有以下几个方面：•经济不稳定因素：经济周期波动、利率变化等因素都会对公司的经营状况产生重要影响，从而可能导致财务困境的发生。

•公司特征因素：不同行业、不同规模的公司面临的风险和机遇不同，因此财务困境的预测模型需要考虑公司的特征因素。

•监管政策因素：监管政策对上市公司的经营活动起到了重要的调控作用，因此财务困境预测模型需要考虑监管政策因素。

在上述背景下，建立财务困境预测模型可以帮助投资者、管理者等利益相关者更好地理解和应对财务困境。

3. 财务困境预测模型的方法3.1 基于财务指标的模型基于财务指标的模型是应用最广泛的预测财务困境的方法之一。

该方法通过分析公司的财务数据，如利润表、资产负债表和现金流量表等，来预测财务困境的可能性。

基于财务指标的模型主要包括以下几种方法：•评分卡模型：通过构建评分卡，根据公司的财务指标给予不同权重和分数，从而计算出财务困境的可能性。

•多元判别分析模型：将财务指标作为自变量，财务困境作为因变量，通过建立判别函数来判断公司是否面临财务困境。

3.2 基于市场数据的模型除了基于财务指标的模型外，还可以基于市场数据来预测财务困境。

市场数据包括股票价格、交易量、市盈率等信息，可以反映市场对公司的看法和预期。

基于市场数据的模型主要包括以下几种方法：•破产模型：通过分析股票价格的变动和交易量的波动，来预测公司是否面临破产风险。

探究我国上市公司的财务危机预警模型一、引言随着资本市场的不断发展和完善，对上市公司财务危机预警进行研究一直是国内外学术界研究的热点问题之一。

财务危机预警是以现有的财务比率为基础，通过设计并观察一些敏感性财务预警指标的变化，建立数学模型来预测企业财务危机发生的可能性，这样就能在很大程度上帮助上市公司防范和化解财务危机。

然而，由于种种原因，财务危机预警系统在我国上市公司中尚未得到广泛应用。

二、财务危机预警模型的发展及分类1、单变量模型单变量模型，即一元判别模式，它运用单一的财务指标来预测企业的财务危机。

W.H.Beaver（1966），他最早将统计方法应用与财务指标结合起来，选择了29个能够代表企业财务状况的指标，从1954年到1964年之间他定义的财务危机企业中，挑选了79家，并选择了产业相同、资产规模相近的另外79家非财务危机企业作为配对样本，他对这79家财务危机企业和79家非财务危机企业前五年的29个财务指标进行了立面分析，最后得出结论，认为现会流量/负债总额能够最好地判定公司的财务状况（误判率最低，破产前一年的预测币确率町以达到87%），其次是资产负债率和“净利润/总资产”比率，并且离财务危机出现同越近，误判率越低，预见性越强。

2、多元线性回归模型多元线性判别模型，即通过线性回归技术来构建能够以最小的分类错误率对样本公司进行划分的多元线性方程。

比较著名的有Altman的Z分数模型以及后来E.Altman、R.Haldeman.和P.Narauaman的ZETA模型。

2.1、Z分数模型Altman（1968）提出了Z分数模型。

该模型是Altman根据美国股票市场的实际情况，经过上千次的实证分析，以33家破产公司及33家配对公司作为样本，使用选择的5个比率拟合出了一个多元线性方程，建立了Z分数模型，首次采用了多变量来预测企业的财务危机。

模型如下：2.2、ZETA模型1977年Altman等人将预测模型Z分数模型从单纯的制造业中解放出来，加入了非上市公司和各个行业，建立了新的、更具有准确性的企业财务危机预测模型一zETA模型，它包括了经营收益/总资产、收益稳定性、利息保障倍数、留存收益/总资产、流动比率、普通股权益/总资本和普通股权益/总资产这7项比率。

上市公司财务危机预警模型探究引言财务危机是指一个上市公司面临严峻的财务困难和经营风险，可能导致破产或资不抵债的状况。

在现代市场经济中，上市公司的财务危机在一定程度上影响着整个经济系统的稳定和进步。

因此，猜测和预警上市公司财务危机变得至关重要。

本文将探究上市公司财务危机预警模型，以提供对公司将来风险的猜测和警示。

一、上市公司财务危机的定义和特征财务危机是指企业在经济环境中出现严峻的财务问题并导致经营困难的状况。

上市公司财务危机具有以下特征：1.严峻的财务问题：财务问题可能包括资金短缺、高度负债、流淌性危机、盈利能力下降等。

2.经营困难：财务问题的出现会导致企业经营困难，包括产品销售下滑、市场份额缩水、供应链问题等。

3.潜在破产风险：财务危机进一步进步可能导致企业无力偿还债务，甚至破产。

二、财务危机预警的重要性财务危机对于上市公司和整个经济系统都带来严峻的影响。

因此，提前猜测和预警财务危机具有重要意义。

1.保卫投资者利益：通过财务危机预警模型，投资者能够更早地识别有潜在风险的上市公司，从而防止巨大的投资损失。

2.维护金融市场稳定：当上市公司发生财务危机时，其影响往往会扩散到金融市场。

猜测并准时处理这些风险，有助于维护金融市场的稳定。

3.增进经济进步：财务危机会导致企业经营困难，从而影响整个经济系统的稳定和进步。

猜测并预警财务危机，有助于降低企业经济风险，推动经济的持续进步。

三、现有的财务危机预警模型为了猜测和预警上市公司财务危机，探究者提出了多种预警模型。

其中比较有代表性的有Altman模型、Springate模型和Zmijewski模型。

1.Altman模型：Altman模型是一种经典的财务危机预警模型，它基于公司财务数据和统计分析来进行猜测。

模型主要通过计算Z值来评估公司的财务状况，从而猜测财务危机的可能性。

2.Springate模型：Springate模型是基于财务比率的预警模型。

它通过对公司的盈利能力、偿债能力和经营能力等指标进行综合分析，来裁定公司是否面临财务危机。

上市公司财务危机预警模型研究综述中图分类号:f832 文献标识:a 文章编号:1009-4202(2010)10-050-02摘要随着我国市场经济体制改革的深化和资本市场的快速发展,企业在获得机会的同时,也面临着无尽的风险。

公司陷入财务危机不仅危及其自身的生存和发展,也给投资者、债权人等利益相关者带来巨大的损失,为了避免企业陷入财务危机,建立企业财务危机动态预警系统,对其进行研究不仅具有较高的学术价值,而且具有现实意义。

本文首先对财务危机预警进行了界定,然后综合介绍了国内外研究情况,在此基础上对其进行了评析和建议。

关键词财务危机预警模型上市公司2006年,随着我国股权分置改革基本完成,证券市场步入健康、快速、有序的发展阶段。

截止2007年底,深沪两地上市公司市值达到32万亿元人民币,占gdp比重将近130%,资本市场呈现出良好的发展势头。

但是,随着我国改革开放的不断深化,市场竞争日益激烈,各种各样的风险与危机不断涌现,企业财务状况由正常逐步恶化,无法按期偿债甚至破产的例子屡见不鲜,使得投资者、债权人、经营者等多方利益人遭受巨大损失。

企业产生财务危机的原因是多方面的,并且它的发生是一个逐步显见、不断恶化的过程,因此,我们要防微杜渐,在财务系统的正常运作中,就要对企业的财务运营过程进行跟踪、监控,及早发出预警信号,将企业面临的潜在风险告知经营者,从而使其早做准备或采取对策,以避免或减弱对企业的破坏。

一、财务危机预警界定对于财务危机预警不同的人有不同的理解。

财务危机预警是以企业信息化为基础,对企业在经营管理活动中的潜在财务危机风险进行监测、诊断与报警的一种技术。

它贯穿于企业经营活动的全过程,以企业的财务报表、经营计划及其他相关的财务资料为依据,利用会计、金融、企业管理、市场营销等理论,采用比率分析、数学模型等方法,发现企业存在的风险,并向利益相关者发出警示,以便采取相应对策的管理方法,避免潜在的风险演变成现实的损失,起到未雨绸缪的作用。