第八章：金融市场质量

第八章金融市场运行§1 金融市场的功能与构成一、金融市场的定义（一）广义金融市场。

对金融交易机制的概括，即通过金融工具交易进行资金融通的场所和行为的总和。

（二）狭义金融市场。

狭义的定义就是指证券市场。

二、金融市场的功能（一）媒介资金融通，对社会资源进行再分配，这是金融市场的最基本功能。

金融市场为资金短缺者和资金盈余者提供了调剂资金余缺的市场交易机制，架起了储蓄和投资之间的桥梁，使闲置的资金转化为投资，通过投资的扩大来促进经济的发展。

（二）支持规模经济。

由于金融市场的大众化发展。

使居民的小额资金也可以参与投资，积少成多，满足实体经济部门发展对巨额资金的需求。

（三）价格发现的功能。

金融市场交易的价格表现为利率、收益率或一定数量的货币量。

（四）调节宏观经济和微观经济的功能。

金融市场通过调节货币的供给与需求从而调节社会总需求和社会总供给。

（一）交易对象。

最初是货币资金；后来关注的是交易工具。

（二）交易工具。

交易工具是交易的载体，金融市场的交易工具是金融交易的证明。

（三）交易主体。

包括企业、个人、财政、金融机构和国外部门五大类。

总体上来讲，通常依净额把企业和财政归为资金净需求者，把个人和金融机构归为资金净供应者。

（四）交易价格。

通常以收益或收益率来表示金融交易的价格。

金融工具的估值成了判断价格高低的关键。

（五）交易组织系统。

传统上划分为交易所交易和场外交易。

单选题1.金融市场最基本的功能是()A.价格发现B.资金融通C.宏观调控D.规模经济2.传统的金融工具包括()A.商业票据B.认股权证C.股票D.期权合约E.存款单证多选题1.金融市场的基本要素有（）A.交易主体B.交易对象C.交易工具D.交易价格E.交易组织系统2.衍生金融工具包括（）A.股票B.债券C.认股权证D.期货合约E.期权合约简述题（2002-4）（2008-7）简述金融市场的功能。

P209（2003-7）简述金融市场的价格发现功能。

《金融学》教案大纲及习题解答第一章：金融学导论1.1 金融学的定义和研究对象1.2 金融市场的基本概念和分类1.3 金融市场的参与者：投资者、金融机构、监管机构1.4 金融学的主要学科领域和应用范围习题解答：1.1 金融学是研究金融市场、金融机构以及金融政策的学科。

它的研究对象包括金融市场的运作机制、金融产品的定价和交易、金融机构的经营管理和监管政策等方面。

1.2 金融市场是指资金供应者和资金需求者通过金融工具进行交易的场所。

金融市场可以分为货币市场、资本市场、金融衍生品市场和外汇市场等。

1.3 金融市场的参与者包括投资者、金融机构和监管机构。

投资者包括个人投资者和机构投资者，金融机构包括银行、证券公司、保险公司等，监管机构负责对金融市场进行监管和调控。

1.4 金融学的主要学科领域包括金融市场、金融机构、金融衍生品、金融政策和金融监管等。

金融学广泛应用于金融行业、企业管理和政府监管等领域。

第二章：金融市场的基本原理2.1 金融市场的供求关系和价格机制2.2 金融市场的效率和稳定性2.3 金融市场的风险和收益2.4 金融市场的信息不对称和信息不对称问题习题解答：2.1 金融市场的供求关系是指资金供应者和资金需求者之间的相互作用。

价格机制是指金融市场的价格由市场供求关系决定，反映了资金的稀缺程度。

2.2 金融市场的效率是指市场能够迅速、准确地反映信息的能力。

金融市场的稳定性是指市场能够保持稳定的运行，不发生大规模的波动。

2.3 金融市场的风险是指投资者在投资过程中可能遭受的损失。

收益是指投资者从投资中获得的回报。

投资者在选择金融产品时需要权衡风险和收益。

2.4 信息不对称是指市场参与者之间信息的不平衡。

信息不对称问题可能导致市场失灵和资源配置效率低下，需要通过监管和制度建设来解决。

第三章：金融市场的主要金融产品3.1 货币市场的金融产品：短期债券、商业票据等3.2 资本市场的主要金融产品：股票、债券、基金等3.3 金融衍生品市场的主要产品：期货、期权、掉期等3.4 其他金融产品：外汇、黄金、大宗商品等习题解答：3.1 货币市场的金融产品是指在货币市场上交易的金融工具。

幻灯片1第八章金融体系及基础设施幻灯片2目录●第一节金融体系与金融功能●第二节金融体系的两种格局●第三节再论证存款货币银行●第四节中介与市场的发展趋势●第五节金融基础设施幻灯片3第一节金融体系与金融功能一、金融体系二、金融功能(11)3 幻灯片4一、金融体系1. 定义金融体系是一个经济体中资金流动的基本框架，它是资金流动的工具（金融资产）、市场参与者（中介机构）和交易方式（市场）等各金融要素构成的的综合体。

(11)4 幻灯片5一、金融体系2. 构成金融体系包括金融调控体系、金融企业体系（组织体系）、金融监管体系、金融市场体系、金融环境体系。

(11)5 幻灯片6一、金融体系3. 类型一是以英美为代表的市场主导型金融体系，二是以法德日为代表的银行主导型金融体系。

(11)6 幻灯片7二、金融功能哈佛金融学教授罗伯特·默顿认为，金融体系具有以下六大基本功能：1、清算和支付功能，即提供了交易的清算支付手段；2、融通资金和股权细化功能，即汇聚资金并导向大规模的无法分割的投资项目；3、为在时空上实现经济资源转移提供渠道，即金融体系提供了促使经济资源跨时间、地域和产业转移的方法和机制。

(11)7 幻灯片8二、金融功能（4）风险管理功能，即金融体系提供了应付不测和控制风险的手段及途径；（5）信息提供功能，即金融体系通过提供价格信号，帮助协调不同经济部门的非集中化决策；（6）解决激励问题，即金融体系解决了在金融交易双方拥有不对称信息及委托代理行为中的激励问题。

(11)8 幻灯片9第二节金融体系的两种格局一、中介与市场的对比二、对不同格局的论证三、不同格局如何形成四、格局的演进趋向五、优劣比较要求理论论证(11)9 幻灯片10一、中介与市场的对比金融中介一般由银行金融中介及非银行金融中介构成，具体包括商业银行、保险公司以及信息咨询服务机构等中介机构。

金融市场又称为资金市场，包括货币市场和资本市场，是资金融通市场。

《金融学》第八章金融市场概述一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分。

在每小题列出的四个备选答案中只有一个是最符合题目要求的，请将其代码分别填写在下列表格中。

错选、多选、漏选或未选记-1分）。

1.狭义的金融市场就是（）A．间接金融市场B．直接金融市场C．货币市场D．资本市场2.下列属于直接金融市场的是（）A．国库券市场B．保险市场C．存款单市场D．信托市场3.下列属于间接金融市场的是（）A．国库券市场B．股票市场C．中长期债券市场D．存单市场4.间接金融市场最主要的是（）A．银行的借贷市场B．公司的借贷市场C．政府的借贷市场D．个人的借贷市场5.中央银行参与金融市场的目的是（）A．获取盈利B．筹集资金C．套期保值D．宏观调控6.由于金融工具交易价格的波动而给其持有者带来损失的可能性属于金融工具的（）A.信用风险B.市场风险C.操作风险D.流动性风险7.由于金融工具债务人不能履行还款义务而给其持有者带来损失的可能性属于金融工具的（）A.信用风险B.市场风险C.操作风险D.流动性风险8.金融市场交易的对象就是（）A．金融工具B．有使用价值的商品C．劳务D．服务9.下列属于资本市场金融工具的是（）A．国库券B．商业票据C．大额可转让存单D．股票10.转换成货币时免受损失的能力是金融工具的（）A．期限性B．流动性C．风险性D．收益性11.金融工具的本金在其存续期受到损失的可能性是金融工具的（）A．期限性B．流动性C．风险性D．收益性12.下列金融工具偿还期为零的是（）A．国库券B．商业票据C．股票D．活期存款13.下列金融工具偿还期为无限的是（）A．国库券B．商业票据C．股票D．活期存款14．下列关于金融工具流动性表述正确的是（）A．金融工具的偿还期限与流动性呈正方向变动B．金融工具的收益性与流动性呈反方向变动C．金融工具发行人的信誉程度与流动性呈反方向变动D．金融工具的风险性与流动性呈正方向变动15.将金融市场分为现货市场和期货市场的划分标准是（）A．交易的金融工具期限长短B．交易的层次C．金融工具交割的期限D．交易的标的物16.将金融市场分为发行市场和流通市场的划分标准是（）A．交易的金融工具期限长短B．交易的层次C．金融工具交割的期限D．交易的标的物17.下列金融工具中属于衍生金融工具的是（）A.商业票据B.期权C. 债券D.股票18.将金融市场分为国内金融市场和国际金融市场的划分标准是（）A．交易的金融工具期限长短B．交易的层次C．金融工具交割的期限D．金融交易的地域19.将金融市场分为有形市场和无形市场的划分标准是（）A．交易的金融工具期限长短B．交易的层次C．金融工具交割的期限D．有无固定交易场所20.筹集资金是哪种金融市场的主要功能（）A．发行市场B．流通市场C．外汇市场D．票据市场二、多项选择题（本大题共10小题，每小题1.5分，共15分）。

第一章金融市场概论1．金融市场媒体(不管是中介机构还是经纪人)参与金融市场活动时，并非真正意义上的货币资金供给者或需求者。

( )2．金融工具交易或买卖过程中所产生的运行机制，是金融市场的深刻内涵和自然发展，其中最核心的是供求机制。

( )3．金融市场被称为国民经济的“晴雨表”，这实际上指的就是金融市场的调节功能。

( )4．金融中介性媒体不仅包括存款性金融机构、非存款性金融机构以及作为金融市场监管者的中央银行，而且包括金融市场经纪人。

( )5．资本市场是指以期限在1年以内的金融工具为交易对象的短期金融市场。

( )6．金融市场按交易方式分为现货市场、期货市场和期权市场。

( )7．议价市场、店头市场和第四市场，都是需要经纪人的市场。

( )8．狭义的外汇市场指的是银行间的外汇交易，包括同一市场各银行问的交易、中央银行与外汇银行间的交易以及各国中央银行之问的外汇交易活动。

( )答案：1．√ 2．×(价格机制) 3．×(反映功能) 4．√ 5．×(货币市场)6．×(交割) 7．×(不需要) 8．√第二章金融市场的参与者1．在世界上任何国家和地区，企业都毫无例外地是经济活动的中心，同时也是金融市场运行的基础，是金融市场上最重要的主体。

( )2．政府部门是一国金融市场上主要的资金需求者，为了弥补财政赤字，一般是在次级市场上活动。

( )3．公债市场是金融市场中最早形成的市场，公债交易具有悠久历史。

证券交易所最初交易的金融工具就是政府债券。

( )4．政府除了是金融市场上最大的资金需求者和交易的主体之外，还是重要的监管者和调节者，因而在金融市场上的身份是双重的。

( )5．机构投资者和家庭部门一样，是主要的资金供给者，两部门在资本市场的地位是互为促进的。

( )6．人寿保险公司兼有储蓄银行的性质，它是一种特殊形式的储蓄机构。

( )7．人寿保险公司在资金运用中，愿意持有比例更大的流动性金融工具。

第八章金融风险与金融监管第一节金融风险概述知识点：金融风险的定义和特征（高频考点）（一）风险的含义和要素风险（Risk）——产生损失的可能性或不确定性风险包含风险因素、风险事故和损失的可能性三个要素。

风险因素是引起风险事故发生或增加风险事故发生机会的因素。

风险事故是导致损失发生的偶然事件，是造成损失发生的直接原因。

损失的可能性是指损失的不确定性，即可能发生，也可能不发生。

（二）金融风险的定义金融风险有狭义和广义两种。

狭义的金融风险是指金融企业在其业务经营活动中所面临的风险，即在资金的融通和货币的经营过程中，由于各种事先无法预料的不确定因素带来的影响，使得资金经营者的实际收益与预期收益发生一定的偏差，从而蒙受损失或者面临经营困难的可能性。

广义的金融风险则是指由于经济主体在筹措资金和运用资金时面临的风险，即可能遭受的损失和不获利情况。

本书从狭义金融风险角度来进行分析。

（三）金融风险的特征金融风险具有不确定性、可测性、可控性和相关性等特征。

①金融风险的不确定性。

金融风险的不确定性即形成金融风险的要素和所产生的损失难以完全预计，风险无时无处不在。

②金融风险的可测性。

金融风险的可测性是指通过对历史或者相关资料的分析和对主要风险指标的计算结果而对风险程度做出综合判断。

③金融风险的可控性。

通过科学的决策和严格的管理措施，可以大大降低金融风险发生的概率，直至完全控制或者化解。

④金融风险的相关性。

同一风险事件对不同的经营者会产生不同的风险，同一经营者由于对不同事件所采取的不同措施也会产生不同的风险结果。

【真题·单选】不属于金融风险特征的是（）。

A.不可控性B.可测性C.不确定性D.相关性『正确答案』A『答案解析』本题考查金融风险的特征。

金融风险的特征：不确定性；可测性；可控性；相关性。

知识点：金融风险的分类（超高频考点）巴塞尔银行监管委员会在1988年9月颁布的《统一资本计量和资本标准的国际协议》中，将商业银行面临的主要风险归纳为信用风险、国家风险、市场风险、利率风险、流动性风险、操作风险、法律风险和声誉风险8大类风险。

2. 如何衡量金融市场的质量？衡量金融市场主要考虑一下几个方面：1、流动性通常来讲，市场流动性是指投资者在任何时候都能够以较低的交易成本买进或卖出大量证券并且对证券价格产生的影响较小2、市场透明度的内容①在交易前透明方面，几乎所有的市场都回通过信息供应商向投资者提供成交量、最佳买卖价格和数量等信息。

会员证券商可能无法看到交易对手的身份，但是却可以看到整个限价委托簿，并输入委托。

然而，大宗交易的透明性仍然不足，目前，大宗交易往往私下议价再由会员转账方式进行，成交前的信息仍然不透明。

②在交易后透明方面，一般在交易后，交易系统就会自动揭示交易细节，不光是成交价格、成交数量，有些证券交易所会将买卖双方的身份立即传给买卖双方。

3、市场稳定性和波动性市场的稳定性是指证券价格的稳定性，即证券价格短期波动程度及其平衡调节的能力。

稳定性通常以市场指数的方差进行衡量，方差越大，则市场波动性越大而稳定性越差，方差越小则反之。

金融市场波动性是其基本特征之一，与稳定性相对。

4、市场交易成本与金融市场效率①有效市场假说1、在市场上的每个人都是理性的经济人，金融市场上每只股票所代表的各家公司都处于这些理性人的严格监视之下，他们每天都在进行基本分析，以公司未来的获利性来评价公司的股票价格，把未来价值折算成今天的现值，并谨慎地在风险与收益之间进行权衡取舍。

2、股票的价格反映了这些理性人的供求的平衡，想买的人正好等于想卖的人，即，认为股价被高估的人与认为股价被低估的人正好相等，假如有人发现这两者不等，即存在套利的可能性的话，他们立即会用买进或卖出股票的办法使股价迅速变动到能够使二者相等为止。

3、股票的价格也能充分反映该资产的所有可获得的信息，即“信息有效”，当信息变动时，股票的价格就一定会随之变动。

一个利好消息或利空消息刚刚传出时，股票的价格就开始异动，当它已经路人皆知时，股票的价格也已经涨或跌到适当的价位了。

②市场交易成本交易成本（Transaction Costs）就是所有发现相对价格的成本，“市场上发生的每一笔交易的谈判和签约的费用”及利用价格机制存在的其他方面的成本③金融市场效率1、在有效的金融市场上，金融工具的价格对于掌握了相应信息的全部投资者来说是公平的。

《金融市场基本知识》第八章金融风险管理第一节风险概述一、风险的定义目前金融学文献对“金融风险”并没有统一的定义。

根据考证目前国内外关于风险的定义多至14种，其中主要的有以下几种。

（一）风险是结果的不确定性这种观点认为风险等同于结果的不确定性。

不确定性是指人们对于事物的未来状态不能确切知道或掌握，也就是说人们对事物未来的发展变化缺乏信息与掌控力。

按照这种定义，风险的存在就是不以人的意志为转移的客观事实。

（二）风险是波动性或对期望值的偏离度多数流行的投资学教科书采用马科维茨的“均值—方差理论”分析框架，认为金融变量（如利率、汇率、股价等）会围绕期望值波动，波动性就是风险。

因此，风险被定义为对期望值的偏离程度，并用标准差、方差、半方差等统计变量来测度风险。

按照这种定义，风险是一个中性概念，并不等同于损失。

将风险与波动性联系起来的观点实质上是将风险定义为双侧风险，实际结果对期望值的偏离既可能出现不利结果（例如股价未预期的下跌，即下侧风险），也可能出现有利结果（例如股价出现未预期的上涨，即上侧风险）。

（三）风险是不确定的不利因素或未来损失的可能性这种定义的优点在于突出了风险带来的损害（下侧风险），而将盈利机会排除在外，是典型的单侧风险的概念。

这个定义在实践中运用比较广泛，例如风险测度与控制指标中常见的最大回撤、风险价值（VaR）、压力测试等等都是出于对可能损失的考虑而设定的；同时，监管文件和企业内部风险控制政策也强调了损失可能性意义上的风险。

（四）不确定性对目标的影响中国国家标准对风险定义的完整表述如下：“风险Risk不确定对目标的影响。

注1：影响是指偏离预期，可以是正面的和/或负面的。

注2：目标可以是不同方面（如财务、健康与安全、环境等）和层面（如战略、组织、项目、产品和过程等）的目标。

注3：通常用潜在事件或后果，或两者的组合来区分风险。

注4：通常用事件后果（包括情形的变化）和事件发生可能性的组合来表示风险。