金融学 第八章 金融市场

《金融学》目录第一章金融学概述
1.1 什么是金融学
1.2 金融学的发展历程
1.3 金融学的研究范畴
第二章金融市场与金融机构
2.1 金融市场的分类
2.2 股票市场
2.3 债券市场
2.4 期货市场
2.5 外汇市场
2.6 金融机构的分类
2.7 商业银行
2.8 证券公司
2.9 保险公司
第三章金融产品和金融工具
3.1 金融产品的分类
3.2 股票
3.3 债券
3.4 衍生品
3.5 外汇
3.6 基金
第四章金融风险管理
4.1 金融风险的概念
4.2 信用风险
4.3 市场风险
4.4 利率风险
4.5 操作风险
4.6 金融风险管理的方法第五章金融政策与监管
5.1 金融政策的目标
5.2 货币政策
5.3 财政政策
5.4 银行监管
5.5 证券监管
5.6 保险监管
第六章金融创新与金融市场发展 6.1 金融创新的意义
6.2 金融创新的形式
6.3 互联网金融的兴起
6.4 区块链技术与金融
第七章金融全球化与国际金融 7.1 金融全球化的意义
7.2 国际金融市场
7.3 外汇市场
7.4 国际支付与清算
第八章金融教育与金融素养
8.1 金融素养的重要性
8.2 金融教育的现状与问题
8.3 金融素养的培养方法
总结
注：上述目录仅供参考，具体章节和小节可根据需要进行调整和扩充。

每个小节可以适当增加字数以满足要求，但也要注意保持内容的
准确性和流畅性。

文章中不出现网址链接，排版整洁美观，语句通顺。

金融学中的金融市场与金融中介金融市场与金融中介是金融学中两个重要的概念。

金融市场作为一种经济机构，扮演着资源配置、风险管理、信息交流的重要角色。

金融中介机构则在金融市场中发挥着中介和服务的功能。

本文将从不同的角度探讨金融市场与金融中介，并讨论它们的相互关系。

一、金融市场金融市场是金融体系中的核心部分，提供了各种金融工具的交易场所。

金融市场可以分为证券市场、货币市场、债券市场和衍生品市场等多个子市场。

在金融市场中，投资者可以通过购买股票、债券、期货等金融工具来获取收益。

金融市场的功能主要有三个方面。

首先，金融市场可以促进资金的流通和配置，将资金从富余的经济主体转移给需要资金的经济主体，提高资源的利用效率。

其次，金融市场提供了用于风险管理的工具，例如期货合约和期权合约等，帮助投资者进行风险对冲。

最后，金融市场提供了信息交流的平台，使得市场参与者可以获得即时的市场信息和企业信息，做出更加明智的投资决策。

二、金融中介金融中介是指在金融市场中充当中介和服务机构的组织，为金融市场参与者提供各种金融服务。

金融中介机构包括商业银行、证券公司、保险公司和信托公司等。

这些机构通过吸收储蓄、提供贷款、承销证券、提供保险和信托服务等方式，将资金从储户转移给投资者，实现资源的配置。

金融中介在金融市场中发挥着重要的作用。

首先，金融中介为储户提供安全的储蓄渠道，并将储户的资金转化为贷款资金，支持实体经济的发展。

其次，金融中介通过承销证券、提供融资服务等方式，帮助企业获取所需的资金。

最后，金融中介提供风险管理的服务，例如保险公司为客户转嫁风险，证券公司提供期货合约和期权合约等工具进行风险对冲。

三、金融市场与金融中介的关系金融市场与金融中介相互依存、相互促进。

金融市场提供了金融中介所需的交易场所和基础设施，使金融中介能够更加便捷地进行交易和服务。

金融中介通过提供更加专业的知识和技能，为金融市场参与者提供更全面的金融服务。

同时，金融市场与金融中介之间也存在竞争与合作。

第八章货币市场第一节货币市场的特点与功能第二节同业拆借市场第三节回购协议市场第四节国库券市场第五节票据市场第六节大额可转让定期存单市场第七节国际货币市场本章需要识记的基本概念贴现货币市场同业拆借市场国库券一级交易商票据发行便利再贴现美国式招标中央银行票据转贴现荷兰式招标银行承兑汇票回购协议逆回购协议货币市场基金商业票据欧洲货币市场大额可转让定期存单上海银行间同业拆放利率伦敦银行同业拆借利率第一节货币市场的特点与功能一、货币市场的特点货币市场（Money Market）：以期限在1年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场交易期限短：货币市场是短期资金融通市场流动性强：金融工具偿还期限的短期性；二级市场交易相当活跃安全性高：发行主体的信用等级较高交易额大二、货币市场的功能政府、企业调剂资金余缺、满足短期融资需要的市场解决政府收支先支后收的矛盾-国库券市场短期融资是企业生产经营过程中最经常的融资需求实现资金合理的收益回报商业银行等金融机构进行流动性管理的市场金融机构的流动性：能够随时应付客户提取存款或满足必要的借款及对外支付要求的能力流动性管理是金融机构资产负债管理的核心一国中央银行进行宏观金融调控的场所调控宏观经济运行所进行的货币政策操作主要在货币市场中进行市场基准利率生成的场所基准利率是市场利率的风向标货币市场交易的高安全性决定了其利率水平作为市场基准利率的地位第二节同业拆借市场一、同业拆借市场的含义同业拆借市场（Interbank Market）：金融机构同业间进行短期资金融通的市场。

参与主体仅限于金融机构同业拆借是在无担保的条件下进行的，是信用拆借市场准入条件往往比较严格我国同业拆借市场的主体目前包括了所有类型的金融机构，但金融机构进入同业拆借市场必须经中国人民银行批准二、同业拆借市场的形成与功能源于中央银行对商业银行法定存款准备金的要求准备金不足的银行拆入资金--达到法定存款准备金的要求准备金盈余的银行拆出资金--获得收益资金的划转通过准备金账户进行，拆借期限很短功能：为商业银行提供准备金管理的场所，提高其资金使用效率商业银行等金融机构进行短期资产组合管理的场所三、同业拆借的期限与利率同业拆借的期限：隔夜、7天、14天、21天、1个月、2个月、3个月、4个月、6个月、9个月、1年等其中最普遍的是隔夜拆借根据《同业拆借管理办法》：不同的金融机构所能拆借的最长期限也不相同同业拆借利率同业拆借利率是货币市场的基准利率及时、灵敏、准确地反映货币市场的资金供求关系对货币市场上其他利率具有导向和牵动作用中央银行对同业拆借市场利率具有重要的影响影响机制--同业拆借市场上的资金供给影响工具--货币政策工具四、我国的同业拆借市场我国的同业拆借市场：交易量不断扩大，拆借期限不断缩短☆1996年1月，全国统一的同业拆借市场网络开始运行☆1996年6月，人民银行放开了对同业拆借利率的管制，形成了全国统一的同业拆借市场利率-Chibor☆1998年之后，各类金融机构陆续被允许进入银行间同业拆借市场，交易量不断扩大，拆借期限不断缩短☆2007年1月4日，上海银行间同业拆放利率（Shibor）正式运行第三节回购协议市场一、回购协议与回购协议市场回购协议（Repurchase Agreement）：证券持有人在卖出一定数量证券的同时，与证券买入方签订协议，双方约定在将来某一日期由证券的出售方按约定的价格将其出售的证券如数赎回实际上是以一笔证券为质押品而进行的短期资金融通同一项交易，从证券提供者的角度看是回购，从资金提供者的角度看是逆回购二、回购协议市场的参与者及其目的中央银行、商业银行等金融机构、非金融性企业都是回购协议市场的重要参与者广泛的市场参与者使回购协议市场的交易量迅速扩大越来越多的交易主体参与银行间债券回购市场的交易三、回购协议的期限与利率期限：从1天到数月不等，期限只有1天的称为隔夜回购，1天以上的称为期限回购协议利率：回购利率是交易双方最关注的因素借出资金者的利息收益取决于回购利率的水平回购利率与证券本身的年利率无关，与证券的流动性、回购的期限有密切关系完全担保的特点决定了回购利率通常低于同业拆借利率等其他货币市场利率回购价格=售出价格+约定利息第四节国库券市场一、国库券的发行市场国库券：政府发行的期限在1年以内的短期债券高安全性、高流动性国库券发行人是政府及政府授权部门，以财政部为主政府财政部门发行国库券的主要目的有两个：融通短期资金调节财政年度收支的暂时不平衡，弥补年度财政赤字调节经济美国经济学家A•勒纳（Abba Lerner）--“功能财政论”国库券的发行方式贴现（Discounting）发行：政府以低于国库券面值的价格向投资者发售国库券，到期后按面值偿付投资者的利息收益即面值与购买价之间的差额收益率的计算公式：i= 国库券投资的年收益率F= 国库券面值P= 国库券购买价格N= 距到期日的天数举例：计算国库券的年收益率假设你以9750元的价格购买了一张91天期的面额为10000元的国库券，那么，当你持有此张国库券到期时，你能获得的年收益率是多少？解答：这项投资给你带来的年收益率是10.14%国库券通常采取拍卖方式定期发行美国式招标：出价最高的购买者首先被满足，然后按照出价的高低顺序，购买者依次购得国库券，直到国库券售完每个购买者支付的价格都不相同荷兰式招标：最终发行价格按所有购买人实际报价的加权平均价确定不同的购买人支付相同的价格不定期发行现金管理券（Cash Management Bills）短期国库券的拍卖发行需要专门的中介机构进行一级交易商（Primary Dealers）：具备一定资格、可以直接向国库券发行部门承销和投标国库券的交易商团体一级交易商通过批发购买，然后分销、零售，使国库券顺利地发售到最终的投资者手中，形成“批发－零售一体化”的分工型发售环节，有利于：降低发行费用减少发行时间提高发行效率二、国库券的流通市场参与主体广泛，一级交易商发挥做市商的职能中央银行中央银行只能在流通市场上参与国库券的买卖公开市场：中央银行买卖国库券的市场中央银行仅与市场的一级交易商进行国库券的现券买卖和回购交易商业银行等金融机构非金融企业和居民个人参与国库券市场的交易活动大都通过金融中介机构三、我国的国库券市场我国的国库券市场不发达1996年，为配合公开市场业务的启动，财政部曾发行两期国库券，金额348.7 亿元，此后国库券迟迟没有再现2002年，财政部又象征性地发行355亿元的国库券2012年，财政部采用贴现方式发行记账式国库券1200亿元，其中期限为273天、182天的国库券各450亿元，期限为91天国库券300亿元第五节票据市场一、商业票据市场商业票据（Commercial Paper）：是一种由企业开具，无担保、可流通、期限短的债务性融资本票发行人与投资人商业票据的发行主体：工商企业、金融公司金融公司（Finance Company）：是一种金融中介机构，常常附属于一个制造业公司，其主要业务是为购买该企业产品的消费者提供贷款支持商业票据的投资人极其广泛：商业银行、保险公司、非金融企业、信托机构、养老基金、货币市场基金等发行方式直接募集（Direct Placement）：不经过交易商或中介机构，商业票据的发行人直接将票据出售给投资人，好处在于节约了付给交易商的佣金交易商募集(Dealer Placement)：发行人通过交易商来销售自己的商业票据，市场中的交易商既有证券机构，也有商业银行无论是直接募集还是交易商募集，商业票据大都以贴现方式发行贷款承诺（Loan Commitment）：银行承诺在未来一定时期内，以确定的条件向商业票据的发行人提供一定数额的贷款，商业票据的发行人向商业银行支付承诺费降低了商业票据发行人的流动性风险降低了票据购买者的风险降低了票据的利率水平商业票据的流通市场不发达商业票据的持有者一般都将票据持有到期票据回售我国目前不允许发行纯粹为了融资的典型商业票据将票据仅仅作为商品交易支付和结算的工具不希望票据当事人利用票据进行纯粹的融资活动二、银行承兑汇票市场承兑（Acceptance）：商业汇票到期前，汇票付款人或指定银行确认票据记明事项，承诺在汇票到期日支付汇票金额给汇票持有人并在汇票上签名盖章的票据行为银行承兑汇票广泛应用于国际与国内贸易三、票据贴现市场票据贴现市场可以看作是银行承兑汇票的流通市场贴现：上例中，如果B公司在持有此张银行承兑汇票期间有融资的需要，它可以将还没有到期的银行承兑汇票转让给银行，银行按票面金额扣除贴现利息后将余额支付给公司贴现利息的计算公式：贴现利息=汇票面额×实际贴现天数×月贴现利率/30则B公司实际获得的贴现金额=汇票面额－贴现利息转贴现；再贴现票据贴现市场功能票据贴现为企业提供了融资服务转贴现满足金融机构间相互融资的需要再贴现成为中央银行调节实施货币政策的重要手段我国票据市场：银行承兑汇票市场和票据贴现市场商业汇票承兑额和贴现额呈现出一种爆发性的增长票据市场快速发展的原因在于：票据融资所具有的便利与低成本的特点使企业对票据融资的需求不断提高票据融资成为商业银行争夺优质客户、合理配置资产，保持流动性、增加盈利点的重要手段，商业银行参与票据市场的主动性越来越强降低拒付风险可以带来派生存款、支付结算等综合服务的利益通过票据转贴现市场实现流动性四、中央银行票据市场中央银行票据（Central Bank Notes）：中央银行向商业银行发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券发行目的：减少商业银行可以贷放的资金量，进而调控市场中的货币量丰富了公开市场业务操作工具我国中央银行票据的发行始于2002年2010年累计发行4.2亿元，达到最高值；至2011年底，中央银行票据余额约为1.9万亿元；2012年全年没有发行中央银行票据。

第八章货币市场第八章货币市场一、判断题1-5：×√√×√ 6-10：√××√×11-15：×√×××二、单选题1-5：C B D B A 6-10: D C C A B三、多选题1-5：ABCD ABCD BCD ACD ABCD六、计算题1、1010-1000360**100%=6% 1000602、100-99.5360**100%=6.03% 99.530一、判断题1、货币市场交易的主要是期限较长的金融资产，总体期限都在1年以上。

2、同业拆借是信用拆借，不需要担保，因此市场准入条件很严格。

3、在同业拆借市场，交易量最大的品种是隔夜拆借。

4、在同业拆借市场，我国各金融机构可拆入资金的最长期限都是1年。

5、同业拆借利率是货币市场的基准利率，被视为市场利率变化的风向标。

6、回购协议实质上是以证券为抵/质押而进行的一笔短期资金融通。

7、我国国库券的发行人是中国人民银行。

8、国库券通常平价发行，票面利率比较低。

9、我国的商业汇票签发必须有真实的贸易背景。

10、中央银行票据的实质就是短期国债。

11、我国今后将逐步加大央行票据的发行量。

12、大额可转让定期存单具有不记名、金额大、利率较高、期限短的特点。

13、再贴现是指银行以贴现购得的未到期票据，向其他商业银行所作的票据转让。

14、我国在2013年开始，重新允许商业银行向企业和个人发行大额可转让存单。

15、欧洲货币市场是指在欧洲各国的短期资金融通场所。

二、单选题1、同业拆借市场是指（）之间进行短期资金融通的场所。

A、企业B、居民C、金融机构D、投资者2、以下金融机构，同业拆入资金最长仅为7天的是（）A、政策性银行B、证券公司C、保险公司D、城市信用社3、在出售证券时与购买者约定到期以约定价格买回证券的方式称为（）A、证券发行B、证券承销C、期货交易D、回购协议4、大部分商业票据以（）发行。

金融学中的金融市场与商品市场金融学是一门研究金融活动和金融机构的学科，其中的两个重要概念是金融市场和商品市场。

金融市场和商品市场在金融学中扮演着不可忽视的角色，它们在经济中发挥着重要的作用，对于实现资源配置、资本运作和经济发展至关重要。

本文将对金融市场和商品市场进行详细的探讨，揭示它们的定义、特点以及相互关系。

一、金融市场金融市场是指个人和机构进行金融资产交易的场所，提供了股票、债券、期货、外汇等金融产品的交易和投资机会。

金融市场分为资本市场和货币市场。

资本市场主要交易股票和债券等长期资本工具，货币市场则交易短期借贷和货币等流动性较高的金融产品。

金融市场的特点是高度专业化、高度复杂和高度交互性。

首先，金融市场由一系列专业的机构和参与者组成，需要具备相关的知识和技能才能参与其中。

其次，金融市场的运作涉及到众多的金融产品和交易方式，需要全面、深入的理解才能进行有效的决策。

最后，金融市场的参与者之间相互联系、相互影响，市场信息的流通和传递对于交易的结果产生着重要的影响。

金融市场与商品市场有着密切的联系。

金融市场的发展和运行情况会影响商品市场，而商品市场的走势和表现也会反过来影响金融市场。

行业数据的变动、经济政策调整、市场供需关系的变化等都会对金融市场和商品市场造成影响。

二、商品市场商品市场是指各类实物商品进行买卖和交换的市场，包括了农产品、矿产品、工业品等。

商品市场是实现生产要素配置和满足消费需求的重要环节。

商品市场的特点是多样性、稳定性和风险性。

首先，商品市场涵盖了各个领域的商品交易，从食品、能源到工业品，无不涉及。

其次，商品市场中的商品价格较为稳定，但受到市场供求关系等因素的影响，价格波动也是常见的。

最后，商品市场有着一定的风险性，包括市场风险、交收风险和合约风险等，需要市场参与者具备一定的风险意识和风险管理能力。

金融市场与商品市场紧密联系，相互作用。

首先，金融市场提供了融资和投资的渠道，为商品市场的企业提供了资金支持，推动了商品生产与销售活动的开展。

行为金融学第八章金融市场的股票收益率异象金融市场是经济活动的重要组成部分，其收益率作为投资回报的关键指标一直受到关注。

然而，随着时间的推移和市场变化，股票收益率出现了一些异象，本文将从行为金融学的角度来分析股票收益率的这些异象。

首先，股票收益率的异象之一是“长期超额回报现象”。

即使经济学理论认为股票回报应该与长期经济趋势和经济活动相关，但实际情况却出现了股票超额回报的情况。

这个现象对理性经济学的挑战在于，即使在缺乏充分风险补偿的情况下，人们仍然会实现超额回报。

这个现象得到了强有力的解释，即投资者存在“高估”和“低估”市场情绪的行为偏差。

当市场情绪高涨时，投资者过度乐观而高估了股票的价值，反之亦然。

这就导致了股票的价格与其真实价值发生差异，从而使得某些投资者能够获得超额回报。

其次，股票收益率的异象之二是“大小问题”。

这个问题在所谓的“小市值效应”中有所体现，即规模较小的公司的股票表现要好于规模较大的公司。

这是由于人们往往更容易高估较大公司的股票价值，而低估较小公司的股票价值。

这种行为偏差导致小公司的股票收益率比大公司高，即使这些公司在经营能力和劳动生产率方面相差无几。

第三，股票收益率的另一个异象是“动量效应”。

即股票价格受到以前价格变动的影响，这意味着如果某些股票在之前较长时间内表现良好，那么它们在未来也有可能表现良好。

这个现象与理性经济学预测的股票价格完全不同，预测价格应该受最新的经济数据和新闻事件的影响而快速变化。

然而，这些动量效应的行为偏差似乎是普遍存在的，而且对投资者预测未来收益率的能力也起着重要作用。

最后，股票收益率的异象之一是“市场反应迟钝”。

这个现象指的是市场对于一些新闻或事件反应的时间比理性经济学预测的时间长，这是由于市场上的投资者不是完全理性的，而且在某些情况下存在惯性投资者和过度自信的投资者。

这些行为偏差导致市场对于事件的反应需要时间，而且反应通常也是过分缓慢的。

总之，股票收益率的这些异象从行为金融学的角度阐释了人类行为在投资决策中的非理性之处。

金融学金融市场的名词解释引言：金融市场作为金融学的重要组成部分，是各类金融机构和个体进行金融活动的场所。

本文将对金融学中常见的金融市场相关名词进行解释和探讨，以加深对金融市场的理解。

一、股票市场股票市场是指供股票交易的场所或机构。

股票是股份公司为筹集资金而发行的一种有价证券，其在股票市场上进行买卖与交易。

股票市场为企业提供了一种融资方式，并为投资者提供了投资机会。

在股票市场上，投资者可以购买股票，通过股价的升降获得资本收益。

二、债券市场债券市场是提供债券买卖和融资功能的市场。

债券是企业、政府或机构为筹集资金而发行的一种有固定利率和期限的借款凭证。

债券市场的主要作用是提供融资渠道，发行者通过发行债券筹集资金，而投资者则可以通过购买债券获得固定收益。

三、货币市场货币市场是短期金融市场，用于满足金融机构和企业的短期融资需求以及调节流动性。

货币市场的参与者主要包括商业银行、中央银行和其他金融机构。

在货币市场上，参与者进行短期借贷、买卖短期金融资产，如国库券、银行承兑汇票等。

四、期货市场期货市场是进行期货交易的场所或机构。

期货是一种标准化合约，合约双方同意在未来的特定时间以约定价格进行交割。

期货市场主要有两个功能：一是提供风险管理工具，参与者可以通过期货合约锁定价格风险；二是提供投机机会，投资者可以根据市场走势进行期货交易，获得差价收益。

五、外汇市场外汇市场是进行外汇交易的市场。

外汇是不同国家货币之间的兑换比率，外汇市场提供了进行货币兑换的场所。

外汇市场参与者包括金融机构、跨国企业和个人投资者，他们通过买入或卖出不同货币以获得利润或进行跨国经营。

六、衍生品市场衍生品市场是进行衍生品交易的市场。

衍生品是一种派生于一种或多种基础资产的金融合约，如期权、期货、掉期等。

衍生品市场的主要作用是提供风险管理工具，帮助投资者通过衍生品合约锁定价格变动风险，同时也提供投机机会。

结论：金融市场是金融活动的重要场所，其中股票市场、债券市场、货币市场、期货市场、外汇市场和衍生品市场等扮演着不同的角色和功能。

第八章。

美国的证券市场不包括( )1.A. 主板B. 纳斯达克市场C. 创业板市场D. OTCBB 知识点提示：资本市场的层次结构。

参见教材本章第一节。

正确答案是：创业板市场) ( 。

2. 下列各项中不属于资本市场功能的是 A. 增加政府财政收入促进产业结构优化升级 B.促进并购与重组 C.资源有效配置的场所D.3. 知识点提示：资本市场的功能。

参见教材本章第一节。

正确答案是：增加政府财政收入又称长期资金市场。

）以上的金融工具为媒介进行长期性资金融通交易活动的场所，资本市场是指以期限在（年A. 1B. 2年C. 3年 1 知识点提示：资本市场的定义。

参见教材本章第一节。

正确答案是：年D. 5年。

下列各项中不属于资本市场特点的是（4. ） A. 交易工具的期限长筹资的目的是满足周转性资金需要B.筹资和交易的规模大 C.筹资的目的是满足投资性资金需要 D.知识点提示：资本市场的特点。

参见教材本章第一节。

正确答案是：筹资的目的是满足周转性资金需要我国的资本市场层次不包括5. ( )。

A. 主板市场沪港通市场B.创业板市场C.知识点提示：资本市场的层次结构。

参见教材本章第一节。

正确答案是：沪港通市场四板市场D.）。

6. 广义的资本市场包括（银行中长期信贷市场 A.B. 保险市场有价证券市场C.D. 货币发行E. 资金清算有价证券市场知识点提示：资本市场的定义。

参见教材本章第一节。

正确答案是：银行中长期信贷市场,。

)( 7. 资本市场的功能有筹资与投资平台 A.资源有效配置的场所 B.促进并购与重组 C.D. 促进产业结构优化升级E. 扩大政府财政收入知识点提示：资本市场的功能。

参见教材本章第一节。

促进产业结构优化升级促进并购与重组资源有效配置的场所, , 正确答案是：筹资与投资平台,。

） 8. 证券交易成本包括（买入成本 A.卖出成本 B.显性成本 C.D. 隐性成本E. 资金成本, 隐性成本知识点提示：证券交易成本。