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2024年，企业IPO被否的原因分析。
2024年，中国A股市场继2024年跌宕起伏之后，企业IPO仍然乏力，投行家和投资者也反映强烈，企业IPO被否的现象较为突出。
分析被否原因，可以发现经济环境、监管环境及公司内部因素等因素配合起来，造成
着被否的问题。
一、经济环境因素的影响
2024年，我国经济发展步入深水期，GDP增长放缓，经济增速回落至7%以下，短期经济波动加剧，经济状况变得越来越不稳定，无疑给企业
IPO带来了极大的不利影响。
此外，2024年滞销股票市场的周期低谷也使
企业IPO申请审批更加谨慎，大量的企业IPO申请被否。
二、监管环境因素的影响
2024年，由于投行法律制度的缺乏，中国的证券市场监管规定日趋
严格，证券交易管理部门加强对企业IPO申请的审查，要求企业IPO申请
更加规范，遵守更严格的规定。
此外，高审批周期、高估值要求、高分配
要求也成为一大障碍，大多数企业申请IPO获得严重缓慢甚至被否。
三、公司内部因素的影响
2024年，企业IPO被否的另一大原因是企业内部因素。
越来越多的
企业在IPO申请过程中缺乏有效运作，使得在审批过程中存在诸多法律问题，而且公司资料报告数据不实，给审查人员带来极大的困难。
当前申请ipo企业的常见问题和对策建议当前，申请IPO的企业面临诸多问题和挑战，需要有针对性的对策来应对。
以下是针对申请IPO企业的常见问题和对策建议：一、企业治理问题企业治理不健全往往会影响IPO申请的进程和成功率。
具体表现在以下方面：股权结构复杂，控制权难以明晰；内部决策机制不规范，管理混乱；财务报表不规范，缺乏真实可靠的财务数据等问题。
因此，企业需要加强治理，明确股权结构和控制权划分，规范管理制度，建立健全财务管理体系等。
二、财务问题申请IPO需要提交审核，此时需要提供真实、可靠的财务数据。
因此，企业需要严格按照会计准则核算财务报表，确保披露的融资信息真实、完整。
同时，财务信息的透明度也需要提高，可以考虑邀请审计机构对企业财务进行审计，或增加信息披露的直观性和易读性。
三、市场定位问题企业在IPO前需要对自身的市场定位和战略进行充分的规划和布局。
需要明确行业发展趋势和竞争格局，制定具备可行性的商业模式和发展战略，打造核心竞争力。
此外，企业在市场拓展过程中要注意中长期持续性，以避免过度关注短期利益而牺牲长远发展。
四、品牌建设问题IPO是企业的新起点，代表着企业的成熟和成长。
在此过程中，企业需要更好地塑造品牌形象，提升品牌影响力。
建议企业加强品牌建设，注重形象设计和营销策略的创新，通过多渠道的推广方式，将自身品牌宣传到更广泛的受众群体中。
五、法律风险问题IPO申请过程中，还要面临法律风险的挑战。
企业需要遵守相关法律法规，规避潜在的法律风险，提高风险意识。
同时，企业需要加强企业文化的建设和法律意识的普及，规范自身经营行为，增强法律合规性。
综上所述，企业在申请IPO过程中需要加强治理、规范财务管理、提高市场竞争力、塑造品牌形象、规避法律风险等方面的工作。
只有在这些方面充分准备和完善的情况下，企业才能更好地迎接IPO的挑战，并寻求更大的发展空间。
IPO审核被否原因分析报告一、引言近年来，随着中国资本市场的发展，越来越多的企业选择通过IPO（首次公开发行股票）登陆资本市场，以获得更多的资金支持和提高企业的知名度。
然而，很多企业在IPO审核过程中遭遇被否的结果，导致企业不能如期上市。
本报告旨在对IPO审核被否原因进行分析，为企业提供参考指导，以提高IPO审核通过的概率。
二、IPO审核被否原因及案例分析1.财务信息不真实或不准确一些企业在申报IPO时会对财务信息进行美化或不真实呈现，以达到上市门槛。
然而，证监会在审核过程中对企业的财务信息进行严格的查对，一旦发现财务数据存在问题，就会否决企业的IPO申请。
例如，2024年，电子科技有限公司申报IPO时，在财务数据报表中无明显理由地增加了销售收入，但审核机构通过调查发现，该公司的销售渠道并没有明显的增长，因此否决了该公司的IPO申请。
2.公司治理结构不完善在IPO审核过程中，公司的治理结构是一个重要的考核因素。
如果一个企业的治理结构不健全，缺乏有效的内部审计和风险控制机制，就会被否决。
例如，2024年，房地产开发有限公司申报IPO时，证监会在审核过程中发现，该公司的高管层存在关系交错，公司治理结构不完善，决策难以履行监管职责，因此否决了该公司的IPO申请。
3.市场环境不适宜在IPO审核过程中，市场环境也是一个重要的因素。
如果当前的市场环境不适宜，IPO审核的门槛会更加严格。
例如，2024年中国股市大幅下跌，投资者风险偏好降低，证监会在审核过程中相应提高了上市门槛，导致很多企业的IPO申请被否决。
4.公司发展前景不明确企业的发展前景是证监会在审核过程中非常关注的一个因素。
如果一个企业的发展前景不明确，或者面临着严重的风险和不确定性，就会影响到IPO审核的结果。
例如，2024年互联网科技有限公司申报IPO时，证监会在审核过程中发现该公司的竞争对手在同行业中占据优势地位，而该公司的产品和技术并没有显著优势，因此否决了该公司的IPO申请。
《软件和信息技术服务业IPO实务：探寻审核关注要点》阅读札记目录一、内容概要 (2)二、IPO审核流程及关注要点 (2)2.1 IPO审核基本流程 (4)2.2 审核关注的主要方面 (5)2.2.1 行业地位与竞争优势 (6)2.2.2 产品与服务创新能力 (7)2.2.3 财务健康与盈利能力 (7)2.2.4 知识产权保护与合规性 (8)2.2.5 市场前景与增长潜力 (9)三、软件和信息技术服务业IPO案例分析 (9)3.1 案例一 (11)3.2 案例二 (12)四、审核要点深度解析 (13)4.1 行业地位与竞争优势 (15)4.1.1 如何评估公司在行业中的地位 (16)4.1.2 竞争优势的持续性与稳定性 (18)4.2 产品与服务创新能力 (19)4.2.1 创新的量化评估标准 (20)4.2.2 创新对公司发展的推动作用 (21)4.3 财务健康与盈利能力 (23)4.3.1 财务报表的透明度与可靠性 (24)4.3.2 盈利能力的稳定性和增长潜力 (26)4.4 知识产权保护与合规性 (27)4.4.1 知识产权的合法性与有效性 (28)4.4.2 合规性风险及其防范措施 (29)4.5 市场前景与增长潜力 (31)4.5.1 行业发展趋势与市场容量预测 (32)4.5.2 公司在市场中的定位与发展策略 (34)五、总结与展望 (35)5.1 IPO实践经验总结 (36)5.2 对未来趋势的展望 (37)一、内容概要简要概述当前软件与信息技术服务业的快速发展及其在资本市场的表现，介绍IPO趋势和成功案例，引出软件和信息技术服务业IPO实务的重要性。
详细阐述IPO审核的整个过程，包括企业前期准备、申报材料准备、中介机构作用等关键步骤，为后续的实务分析奠定基础。
重点介绍在软件和信息技术服务业IPO审核过程中，监管机构关注的重点问题，如财务数据的真实性、合规性问题、技术创新能力等。
通过解析这些要点，揭示企业成功过会的核心要素。
IPO审核被否十大问题（案例）展开全文大象君根据近年来被否的拟IPO企业案例，总结出了常见的十大被否问题，它们分别为：信息披露问题、规范运作问题、财务会计问题、客户或供应商问题、持续盈利能力问题、出资和资产问题、募集资金运用问题、同业竞争、关联交易问题、股权转让问题。
下面，我们来具体看看十大IPO被否问题及案例。
01信息披露问题信息披露方面主要关注招股说明书等申请文件是否存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，如引用数据是否权威、客观，业务模式、竞争地位等披露是否清晰，申请文件的内容是否存在前后矛盾，申请文件内容与发行人在发审委会议上陈述内容是否一致等。
随着全面注册制的稳步推进，信息披露变得更加重要。
针对招股书问题，上交所曾指出其中5方面不足，一是对科技创新相关事项披露不够充分，二是企业业务模式披露不够清晰，三是企业生产经营和技术风险揭示不够到位，四是信息披露语言表述不够友好，五是文件格式和内容安排不够规范。
注册制不是不审，而是不对投资价值背书，重点在于要通过问询问出一家真实公司。
一些曾经是上市阻碍的问题，如今只要补充披露完整即可。
【被否案例】1、浙江**智能控制股份有限公司2018年1月26日上会时，发审委提到，发行人新三板申报材料和挂牌期间的公告与本次发行申请文件存在多项差异，多数事项发生在报告期内。
请发行人代表说明，报告期内出现较多信息披露不一致情况的具体原因，会计基础是否规范，内部控制制度是否健全且被有效执行。
2、福建省**电源股份有限公司2018年5月22日上会时，发审委在审核中提到，公司2015年极板与电池的产量均高于2017年，但产生铅渣铅粉数量和含铅污泥数量均低于2017年，该等数据不匹配的原因及合理性以及相关信息披露的真实性和准确性。
02规范运行问题这类问题包括管理不规范、环保问题、税务问题等。
“规范运行”在实际操作中的具体要求主要为：发行人已经依法建立健全股东大会、董事会、监事会、独立董事、董事会秘书制度，相关机构和人员能够依法履行职责；发行人内部控制制度健全且被有效执行，能够合理保证财务报告的可靠性、生产经营的合法性、营运的效率与效果；最近三年不得有重大违法行为；发行上市前不得有违规担保和资金占用等。
IPO审核问询要点一、引言首次公开发行（Initial Public Offering，简称IPO）是企业发展的重要里程碑，也是企业走向公众视野的关键一步。
然而，IPO审核过程并非易事，企业需要经过多轮问询和严格审查，才能最终获得上市批准。
本文将深入探讨IPO 审核问询的要点，帮助企业顺利过关。
二、IPO审核流程与标准IPO审核流程主要包括申报、受理、反馈会、初审会、发审会等环节。
审核标准主要包括企业盈利能力、财务状况、公司治理、信息披露等方面。
官方对IPO企业的审核目的是确保企业具备长期稳定的发展潜力，保护投资者利益。
三、关键环节与问题类型1.财务审核：关注企业的财务报表、盈利能力、偿债能力等方面，例如收入确认、成本核算等会计处理问题。
2.法律审核：对企业合规情况进行审查，如公司章程、股东会、董事会运作等，以确保企业合法合规经营。
3.商业审核：评估企业的商业模式、市场竞争力及未来发展前景，例如行业趋势、竞争对手分析等。
4.公司治理与信息披露：审查企业的公司治理结构及信息披露情况，确保企业透明度及合规性。
四、解答技巧与建议1.真实准确：在回答问询时，务必确保信息真实准确，避免误导投资者和监管机构。
2.充分披露：在信息披露时，要充分揭示风险，避免遗漏重要信息。
3.有条理地回应：组织答案时，要有条理地展开观点，避免模糊或混乱。
4.与专业人士合作：寻求会计师事务所、律师事务所等的协助，共同应对审核问询。
五、案例分析与实践经验以某知名企业为例，其在IPO过程中成功应对了财务、法律和商业等方面的问询，最终成功上市。
其中，提前与监管机构沟通、真实准确的信息披露以及与专业人士紧密合作是其成功的关键。
此外，该企业还通过充分的市场调研和商业模式创新，展现了强大的市场竞争力及未来发展潜力。
这些经验都值得其他企业在准备IPO过程中借鉴和学习。
六、结论与展望企业在准备IPO过程中需充分了解审核标准和流程，重点关注财务、法律和商业等方面的关键问题。
IPO审核中的关注要点PART 1发行审核中的财务依据、首发资料和最新变化1.1 发行审核中的法律依据审核中适用的主要法律、法规和规则制度：◆《公司法》、《证券法》、《证券发行与承销管理办法（2015年修订）》。
◆《首次公开发行股票并上市管理办法（2015年修订）》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（2015年修订）》。
◆《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第1号——招股说明书（2015年修订）》、《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第28号——创业板公司招股说明书（2015年修订）》。
◆《会计法》、《审计法》、《企业财务会计报告条例》、《企业会计准则》及其指南、会计准则解释及相关规定、《注册会计师执业准则》等。
1.1 发行审核的原则审核的原则◆以信息披露为中心；◆归位尽责：市场参与各方各司其职，各尽其责；◆合理怀疑：关注不符合常理、常情、常态的情况；◆控制风险：以详细审核为基础，预防重大审核风险。
监管部门不对发行人进行价值判断，更加关注披露信息是否客观，是否合规，是否充分，足以让投资者能做出知情投资决定。
1.2 发行审核中的财务首发材料审核的对象◆招股说明书◆财务报表及审计报告◆经会计师核验的非经常性损益明细表◆主要税种纳税情况的鉴证意见◆历次验资报告（历次资产评估报告及确认备案文件）◆申报会计师出具的内部控制鉴证报告◆原始财务报表差异比较表◆盈利预测报表及其审核报告◆其他相关申报文件注：1、针对盈利指标挨着线的（如去年末年报利润数据较小，以630中报过会），会要求审计会计师出具盈利预测说明年底收入情况，但盈利预测跟实际数据产生偏差超过20%以上，将被问责；2、新三板挂牌时披露的财务报告和申报材料的存在较多差异，需要以上文件的基础上，会计所再出具说明情况。
1.3 IPO审核的总体变化在资本市场依法监管、从严监管、全面监管的监管思路下，IPO发审逐步发生着一些变化。
◆审核节奏显著加快。
IPO审核重点财务问题分析汇总（建议收藏）
许多企业都拥有一个IPO梦，但不是所有的IPO都能成功，一旦上市失败，前期投入都打了水漂，不利于企业继续融资，更甚者会影响企业发展。
而导致IPO失败的诸多因素中，最常见的就是财务规范问题。
对于拟上市企业而言，重要的是做好上市前期的财务规范工作，这几乎已成为拟IPO企业踏入资本市场的入场券。
财务审核的重心是真实性审查，注重防范财务造假及利润操纵。
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以上是IPO财务规范性问题汇总，财务不规范无论是给拟IPO企业带来实质性影响，导致企业上市止步；还是通过规范整改大大增加企业规范成本，拖延上市进程，对企业而言都十分不利。
尤其在当前多层次资本市场逐步建立的背景下，企业更应该重视财务规范问题，对症下药，将内控风险扼杀在摇篮中，并持续推进财务规范工作。
鉴于此，大成方略特邀大型会计师事务所合伙人行业专家韩建春老师，从6大IPO业务内控问题，10大经典案例解读入手，对IPO 财税实操规范展开深入讲解
《IPO财税规范实操7天训练营》带你快速摸清楚企业上市前财税合规到底该怎么做！
通过讲解一线的实战案例，帮助大家做好财税合规性；老师还整理出来了企业IPO上市常被否的原因，帮你在工作中轻松避雷，少走弯路；同时课程还从法律法规的角度、证监会审核的思路，结合案例去进行推理和验证。
汽车零部件企业IPO审核主要财务问题及其规范分析汽车零部件企业在进行IPO审核时，主要涉及到一些财务问题。
这些问题包括企业的财务报表准确性、合规性以及财务指标的合理性等方面。
本文将重点分析这些问题，并提出规范化的解决方案。
企业财务报表的准确性是IPO审核中的重点关注点之一。
在报表编制过程中，企业应确保财务数据的真实、全面和准确。
特别是需要注重关键财务指标的计算准确性，如营业收入、利润和现金流量等。
企业还应按照会计准则进行报表披露，并根据相关法规和准则对财务报表进行审计。
企业的财务报表还需要合规性。
即企业应遵守当地的法律法规、会计准则和上市规则，并且遵守对企业披露和财务报告的相关要求。
企业应确保报表信息的真实、准确和完整，并及时披露经营状况、财务状况和经营风险等信息。
企业还应遵守内部控制的要求，确保报表编制过程中的合规性。
企业财务指标的合理性是IPO审核的关键。
在财务分析中，要重点关注企业的盈利能力、偿债能力和运营能力等方面的指标。
企业需要提供可靠的财务数据，以证明其具有良好的盈利能力和财务状况，并且能够持续经营。
企业还需要合理解释财务指标的变动原因，并提供可靠的数据支持。
对于这些财务问题，可以采取一系列规范化的解决方案。
企业应建立健全的内部控制制度，确保财务数据的准确性和合规性。
内部控制文件应明确规定财务报表编制的流程、责任和程序，并建立相应的审计制度和审计机构，加强对财务报表的审计和验证。
企业应加强财务报表的披露和透明度。
企业应制定完善的披露政策，及时披露企业经营状况、财务状况和风险状况，并提供足够的信息给投资者进行评估。
企业还应加强对投资者的沟通，回答投资者提出的财务问题，以增加投资者对企业的信任度。
企业应加强财务指标的合理解释和宣传。
企业在财务报表中应详细解释财务指标的计算方法和变动原因，并提供相应的数据支持。
企业还可以通过业绩预告、分析师会议等形式，向投资者宣传自身的财务状况和经营能力，增加投资者对企业的了解和认可。
企业IPO的财务审核的11个关键点一、IPO财务审核的11个关键节点企业上市是一项复杂的系统工程，需要在各个方面满足上市的规范要求，而财务问题往往直接关系功败垂成。
据统计，因财务问题而与上市仅一步之隔的企业占大多数。
本文拟对企业发行上市过程中应当注意的有关财务问题，结合证监会审核关注点进行说明，以期对后来者所有帮助和借鉴。
1、持续盈利能力-（企业盈利能力是否具有可持续性）能够持续盈利是企业发行上市的一项基本要求，从财务会计信息来看，盈利能力主要体现在收入的结构组成及增减变动、毛利率的构成及各期增减、利润来源的连续性和稳定性等三个方面。
点评从公司自身经营来看决定企业持续盈利能力的内部因素——核心业务、核心技术、主要产品以及其主要产品的用途和原料供应等方面。
从公司经营所处环境来看决定企业持续盈利能力的外部因素——所处行业环境、行业中所处地位、市场空间、公司的竞争特点及产品的销售情况、主要消费群体等方面。
公司的商业模式是否适应市场环境，是否具有可复制性，这些决定了企业的扩张能力和快速成长的空间。
公司的盈利质量，包括营业收入或净利润对关联方是否存在重大依赖，盈利是否主要依赖税收优惠、政府补助等非经常性损益，客户和供应商的集中度如何，是否对重大客户和供应商存在重大依赖性。
案例某公司创业板上市被否决原因：其主营产品为药芯焊丝，报告期内，钢带的成本占原材料成本比重约为60%。
最近三年及一期，由于钢材价格的波动，直接导致该公司主营业务毛利率在18.45%~27.34%之间大幅波动。
原材料价格对公司的影响太大，而公司没有提出如何规避及提高议价能力的措施。
某公司中小板上市被否原因：公司报告期内出口产品的增值税享受“免、抵、退”的政策，2008年、2007年、2006年，出口退税金额占发行人同期净利润的比例肖分别为61%、81%、130%，发行人的经营成果对出口退税存在严重依赖。
某公司创业板上市被否原因：公司三年一期报表中对前五名客户销售收入占主营业务收入的比例分别为69.02%、70.57%、76.62%及93.87%，客户过于集中。
IPO研发费用及内部控制规范审核要点及解决思路1、研发投入审核要点研究阶段的支出，应于发生时计入当期损益;开发阶段的支出，在同时满足会计准则列明的条件时，才能按规定确认为无形资产。
（一）研发费用归集研发投入为企业研究开发活动形成的总支出。
研发投入通常包括研发人员工资费用、直接投入费用、折旧费用与长期待摊费用、设计费用、装备调试费、无形资产摊销费用、委托外部研究开发费用、其他费用等。
本期研发投入为本期费用化的研发费用与本期资本化的开发支出之和。
重点事项：研发费用与生产成本划分研发人员薪酬在研发费用与成本划分研发人员在不同研发项目之间分摊关注事项：三表不一致《高新技术企业认定管理办法》《关于企业加强研发费用财务管理的若干意见》《关于企业研究开发费用税前加计扣除政策有关问题的公告》（国家税务总局公告2015年第97号）。
在IPO审核中，不同公司研发活动形式各异，研发与非研发活动很难清晰区分。
在监管部门的审核问询中，涉及研发费用归集最集中、频率最高的主要是研发费用和成本之间、职工薪酬是否合理在研发费用进行归集和分配。
1.研发费用和成本之间的区分和确认问题。
研发费用和成本之间的区分与发行人的业务特点紧密相关，研发活动一般以生产需求导向，也不是独立运行的，它与企业技术服务、经济活动、生产管理联系在一起。
在IPO审核中，监管部门的的关注点主要包括以下两个方面：（1）研发领料与日常生产领料划分：主要关注研发领料的具体过程，是否能够与生产材料予以区分；各研发项目与材料耗用是否匹配等。
（2）研发余料、废料、样品等会计处理：主要关注研发领料后形成的余料、废料、样品、样机等会计处理方式及是否符合企业会计准则规定等。
建立完善的内部控制，包括研发领料、用料、余料及废料处理管理制度，对领料环节、研发材料使用环节、余料废料处理环建立完善的业务流程及关键点控制。
2.研发余料、废料会计处理典型案例—帕瓦股份帕瓦股份从事锂离子电池三元正极材料前驱体的研发、生产和销售。
IPO审核要点随着经济的发展和企业的壮大，越来越多的公司开始考虑通过首次公开发行（IPO）来融资和上市。
然而，IPO并非一帆风顺，公司需要经过严格的审核程序才能成功上市。
IPO审核是一项复杂而严谨的工作，需要审查公司的财务状况、经营情况、管理制度以及公司治理等多个方面。
本文将从财务状况、经营情况、管理制度和公司治理等方面介绍IPO审核的要点。
一、财务状况。
在IPO审核中，财务状况是最为重要的一环。
审核机构会对公司的财务报表进行详细审查，包括资产负债表、利润表、现金流量表等。
审核机构会关注公司的盈利能力、偿债能力、经营稳定性等方面。
此外，公司还需提交经过注册会计师事务所审计的财务报表，以保证财务信息的真实性和准确性。
对于财务状况不佳的公司，审核机构可能会要求其进行整改，直至符合上市条件。
二、经营情况。
除了财务状况，审核机构还会对公司的经营情况进行审查。
这包括公司的经营模式、市场竞争力、产品研发能力、市场份额等方面。
审核机构会评估公司的商业模式是否可持续，产品是否具有竞争优势，市场需求是否足够大等。
同时，审核机构还会关注公司的经营风险，包括市场风险、技术风险、政策风险等。
对于经营情况不佳的公司，审核机构可能会要求其进行业务调整和改进，以提升公司的竞争力和盈利能力。
三、管理制度。
公司的管理制度是IPO审核的重要内容之一。
审核机构会对公司的内部管理制度进行审查，包括公司治理结构、内部控制制度、董事会和监事会的组成和职责等。
审核机构会评估公司的管理层是否具有丰富的行业经验和管理能力，董事会和监事会是否独立并能够有效监督公司的经营活动。
此外，审核机构还会关注公司的风险管理制度和内部控制机制，以确保公司能够有效应对各种经营风险和内部风险。
四、公司治理。
公司治理是IPO审核的重点之一。
审核机构会对公司的治理结构和公司治理实践进行审查，包括股权结构、股东权益保护、信息披露制度、投资者关系管理等。
审核机构会评估公司的股权结构是否合理、股东权益是否受到有效保护，公司是否能够及时、真实、准确地披露信息，是否能够建立良好的投资者关系。
IPO过会最难的4大行业，被否原因汇总分析！自2017年10月17日第十七届发审委上任以来，首发企业审核通过率显著低于往年，因而也被称为“史上最严发审委”。
数据统计显示，2018年以来发审委审核197家次，其中通过110家，未通过59家，暂缓表决10家，取消审核18家，通过率仅为55.84%。
这一通过率创下近10年来IPO过会率的新低。
2018年各行业企业被否原因分析这59家被否企业来自28个行业，其中计算机、通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业、汽车制造业和软件和信息技术服务业四大行业被否企业数量共计25家，占总数的近一半。
以下7个行业被否企业都在两家以上，主要分析其共性问题：1、医药制造业销售费用、毛利率异常、经销商模式等问题是医药行业IPO被否最常见的三大障碍。
证监会对销售费用和经销商的核查主要是关注其是否存在商业贿赂的问题，这个问题监管层“逢药必提”。
医药企也销售费用构成类型较多，主要包括销售人员薪酬、日常行政费用、市场及业务推广等。
其中业务推广费用尤为敏感，实践中，医药企业召开学术会议，邀请的一般是医生、经销商等客户单位，部分的推广费，最终以其他的形式回馈给客户方，这也是医药企业的灰色地带。
一旦解释不清，直接被否的可能性很大。
毛利率问题是反馈必问的问题，它反映了企业的市场竞争地位和产品的盈利能力，一般从横纵向和可比公司进行对比，期间的差异必须解释清楚。
2、橡胶和塑料制品业主要存在关联交易、毛利率异常、客户集中度等问题。
证监会对于关联交易的关注点主要包括：关联交易的必要性，是否存在利益输送的情形；是否与发行人存在关联关系，是否对关联方的资金有较大依赖，这主要考察其独立性。
关联方及关联交易的披露是否适当、完整；关联交易价格是否公允，是否存在利益输送和操纵利润的情形。
至于客户集中度高并不构成企业IPO实质性障碍，但也是证监会考核的重点之一，它关乎到企业的持续盈利能力，如果因为行业本身的特性所致，一般不成问题，反之则要从各个方面证明客户的稳定性和持续性了。
2015年企业IPO被否原因分析（附15家发审委反馈深度解析）A股市场6月中旬至7月上旬剧烈调整，国务院暂停新股发行，已经申购的10家公司退款。
当然受伤的不仅仅是暂缓发行的28家公司，还有已经过会但尚未拿到批文的50家公司也要漫漫等待。
但最悲催的还是被证监会发审委否掉的15家公司，根据证监会数据显示，截至2015年7月16日，2015年否决IPO企业15家。
企业上市冲关比喻为考试的话，考试成绩只有两个：0分和100分，要么上市，要么被否，没有所谓的及格就行。
为此，企业要么选择做到最好，要么就是白费功夫。
如果企业对于中介机构提出的解决建议总是抱着也有其他企业不是这么做的侥幸心理，或者认为很多企业当年也是这么违规的，照样成功上市了，那么我只能说呵呵了。
中国没有完全合规的企业，但企业在申报前都应该在力所能及的范围内做到极致。
企业上市对于很多企业而言都是一次再创业，成功：逼格拨高好几档；失败：泪血肚里吞。
一、被否原因综述笔者一一查阅了证监会披露这15家公司发审委反馈问题，对15家企业被否原因综合分析如下：（一）质疑财务真实性证监会质疑公司财务真实性而又找不到具体端倪时，其反馈问题就会体现为：说明安装调试费用的金额占比逐期下降是否与发行人营业收入的增长相匹配；请说明订单销售毛利率显著高于竞争对手的原因；说明存货中原纸金额及占比较大、原纸库存周转率较低的原因和合理性等。
中枪企业：安徽三联交通应用技术股份有限公司、合肥东方节能科技股份有限公司、广东壮丽彩印股份有限公司、鑫广绿环再生资源股份有限公司、沈阳远大压缩机股份有限公司（二）收入确认处理存疑这个也是重点关注事项，一旦收入确认处理存疑，发行人财务报表准确性基本完蛋。
中枪企业：安徽三联交通应用技术股份有限公司、杭州纵横通信股份有限公司、合肥东方节能科技股份有限公司、广州复大医疗股份有限公司（三）赚钱不给力（业务完整性/持续盈利能力和成长性）北京龙软科技股份有限公司尤为突出。
IPO审核对内部控制的关注要点及规范建议作者：邵军鹏来源：《财会学习》 2018年第23期摘要：在目前IPO 审核加速和趋严的形势下，不少拟IPO 企业由于存在种种内部控制缺陷而折戟上市之路。
从2017 年上发审会被否企业所涉及的问题来看，IPO 审核关注的企业内部控制缺陷主要集中在资金活动、销售业务、采购业务、资产管理、业务外包、财务报告、社会责任等领域。
企业应当重视控制环境，财务报告和非财务报告内部控制建设并举，同时借鉴同行业上市公司做法，在实施过程中注意“留痕”，才能满足IPO 审核对内部控制规范性的要求。
关键词：IPO 审核；内部控制；规范建议一、内部控制内涵及其目标内部控制理论的发展大致上经历了内部牵制、内部控制制度、内部控制结构、内部控制整体框架、企业风险管理整合框架等五个阶段。
其中内部控制整体框架，也即“五要素”框架，应用最为广泛，也是最为成熟的框架。
该框架由美国全国反欺诈财务报告委员会下属的发起人委员会(The Committee of Sponsoring Organizationsof the Treadway Commission，简称COSO)于1992 年颁布。
按照COSO“五要素”框架，内部控制包括内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通、监督五个要素。
自2001 年12 月安然公司会计丑闻之后，美国国会在2002 年7 月通过了《萨班斯—奥克斯利法案》(Sarbanes-OxleyAct，以下简称《萨班斯法案》)。
其中第404 条款要求上市公司在年报中增加管理层当年对财务报告内部控制有效性评估的内容，同时要求会计师事务所对上述评价发表意见。
2008 年5 月22 日，中国财政部、证监会、审计署、银监会、保监会五部委联合发布了《企业内部控制基本规范》( 以下简称《基本规范》)，被称为是中国版的“萨班斯法案”。
《基本规范》明确提出了内部控制的定义和目标。
根据《基本规范》，内部控制是由企业董事会、监事会、经理层和全体员工实施的、旨在实现控制目标的过程。
IPO审核要点、发审会重点关注问题、不成功原因一、企业上市审核要点（一）公司基本情况及历史沿革1、高度关注改制设立过程中资本和股本形成的合规性，设立时涉及集体资产量化给个人；公司历史沿革中涉及国有及集体资产处置必须过程合法、权属合规，或者得到有关部门的确认文件。
2、设立以来发生的股权转让尤其是发生在最近一年，且涉及到核心人员的持股转让。
3、最近三年公司管理层及主营业务是否稳定。
4、有多个子公司，如亏损或经营相同业务，设立的原因。
5、关注企业出资及增资情况关注出资是否存在不实、抽逃出资以及股东资金来源途径等，如评估增值调账以增加资本公积，然后再以资本公积转增注册资本。
6、股权结构是否清晰发行人股权清晰，不能存在委托持股、信托持股情形、股东人数超过200人。
上述问题应当追溯到拟上市公司之母公司直至自然人股东或央企。
7、关注企业历次股权变更情况，尤其是近期为上市目的的股权变更证监会高度关注发行前股权转让问题。
因IPO造成的财富效应，企业在发行前股权转让比较频繁，以引起证监会的高度关注。
在国有资产转让给个人方面，应重点核查转让价格的确定情况，是否履行了评估确认程序，转让行为是否经过有权国资部门的审批，转让价款的来源和支付。
重点关注是否通过国有资产转让给个人实现“国企逃债”。
（二）公司经营模式及行业地位前三年的主要产品及产能、每种主要产品或服务的主要用途、工艺流程；主要生产设备，关键设备的重置成本、先进性，还能安全运行的时间等；每种主要产品的主要原材料和能源供应及成本构成。
主要产品的销售情况和产销率、主要消费群体、平均价格、主要销售市场、国内市场的占有率。
公司报告期内收入、利润在行业中的排名（行业地位在财务报表中的体现）公司产品的市场占有率。
公司在行业中的竞争优势及劣势。
（三）财务状况关注发行人财务状况、盈利能力、现金流量报告期内情况及未来趋势的主要特点及主要影响因素。
资产负债主要构成及重大变化分析、资产减值准备计提是否充足分析。
偿债能力分析；各期经营活动产生的现金流量净额为负数或者远低于当期净利润的，应分析披露原因。
资产周转能力分析。
财务性投资分析，包括交易性金融资产、可供出售的金融资产、借与他人款项、委托理财等。
营业收入构成及增减变动分析、季节性波动分析。
利润来源分析，影响盈利能力连续性和稳定性的主要因素分析。
经营成果变化的原因分析。
主要产品销售价格、原材料及燃料价格频繁变动且影响较大的，就价格变动对利润的影响作敏感性分析。
毛利率构成及重大变动分析。
非经常性损益、合并财务报表范围以外的投资收益、少数股东损益的影响分析。
IPO申报报表剥离调整时关注：是否存在违背真实性和可验证性要求人为制造交易或调整交易价格；剥离不良经营性资产，忽视或掩盖资产减值对相关期间业绩的影响；期间费用的剥离过分强调可比性、忽视配比性；未完整反映收入相对应的全部成本；简单将所及税罗列于原始会计报表中，虚增净利润。
发审委员经常提问的问题：财务会计信息综合地反映了公司的资产质量以及持续的盈利能力，是审核人员重点关注的问题。
1、独立盈利能力：公司的盈利应来源于主营业务，如果主要来源于非经常性损益以及优惠与补贴，其独立的盈利能力受到质疑。
对于优惠与补贴主要从合法、合理、重要、持续以及措施方面关注。
公司利润不得存在重大不确定性，包括大部分来自投资利润、非经常性损益等。
税收优惠重点关注地方性税收优惠的合法性，关注两税合并的影响等。
2、财务状况：根据财务结构及比率，如从资产负债率流通比率、速动比率分析公司的偿债能力；根据应收账款、存货、经营性现金流量与主营业务收入的对比分析公司的收入质量。
3、持续经营能力：生产经营模式、产品或服务的结构是否发生了或将要发生变化；经营环境是否发生了或将要发生变化；对主要供应商以及客户是否存在重大依赖。
发审委更关注盈利的真实性和可持续性，周期性行业应该重点说明公司抗周期性风险的能力。
4、财务指标异常是核查重点：如出口增长过快，会要求核查报关单；销售收入增长过快，会要求核查重要客户的销售；财务比率异常变动，会要求根据业务特点详细说明。
（四）关联资金占用及关联交易1、准确界定关联方范围IPO从严判断，尽可能均披露。
2、关联资金占用《管理办法》27条规定：发行人不得有资金被控股股东、实际控制人及其控制的企业以借款、代偿债务、代垫款项或者其他方式占用的情形。
关联方资金占用的形式：一是期间占用、年末归还现象比较突出；二是通过虚构交易事项、交易价格非公允、货款长期拖延结算或无法结算等非正常的经营性占用；三是利用集团公司的财务公司；四是通过中间环节以委托贷款的形式间接向大股东提供资金是近年来出现的一种新的资金占用方法；五是委托实施项目；六是资金体外运营，利用开具无真实交易背景的银行承兑汇票并且贴现等方式取得资金，体外运营，为大股东及其关联方长期占用资金提供便利条件；七是“存一贷一”；八是以投资方式变相占用。
处理：对关联方非经营性资金占用，不究历史，只要申报最近期不存在违规资金占用即可。
3、关联交易关联交易一直是证监会重点关注的范畴，新规定主要从两方面进行规范：（1）最近1年的营业收入或净利润对关联方不存在重大依赖；（2）与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业间不得有显失公平的关联交易。
一是披露控股股东、实际控制人的生产经营状况和最近一年及一期的经营情况及主要财务数据。
二是按照经常性和偶发性分类披露关联交易，增加披露内容。
三是非常关注交易价格的公允性，控股股东、实际控制人是否存在向拟上市公司输送利润。
4、审计重点：特别关注交易价格的公允性，需取得充分、适当的审计证据。
若是采购或接受劳务，应当实施延伸审计，从关联方向其他客户销售或提供劳务的价格进行比较。
5、关联方及交易披露应当完整地披露所有关联方及关联交易，而非仅仅根据金额的大小，以重要性原则而省略披露。
（五）税收政策1、关注经营业绩是否对税收优惠存在重大依赖以及合规性：减税、免税、出口退税、先征后返。
2、会计政策、会计估计变更影响利润涉税处理因合理规划拟上市企业会计政策、会计估计而影响申报期间损益（如利息资本化、折旧费用），按申报报表各期利润总额以适用税率计算所得税。
3、有限公司整体变更为股份有限公司，净资产折股所涉及到的纳税问题4、对违规享有的地方性税收优惠的处理若拟上市企业所在地的税务法规、规章与国家税收法律、行政法规不一致，企业享受了地方优惠政策，一般采取的措施是：由省级主管税务机关出文确认拟上市企业没有税务违法行为，且不征收少缴的税款，同时证监会审核时，要求原股东承诺承担有可能追缴的税款。
（六）募集资金运用公司的发展前景及业绩增长主要依赖于募集资金项目的实施，因此是发审委委员最关注的问题。
1、项目实施准备情况，募集资金到位后能否顺利实施，如配套的土地，有关产品的认证或审批情况（如医药行业）等。
2、项目实施的可行性，如是否有足够市场，是否有足够的核心技术及业务人员，是否有足够的技术及规模化生产工艺储备等。
3、募集资金应当有明确的使用方向，原则上应当用于主营业务。
募集资金数额和投资项目应当与发行人现有生产经营规模、财务状况、技术水平和管理能力等相适应。
募集资金如果用于向其他企业增资或收购股份，应提供相应文件并在招股说明书中增加披露。
拟增资或收购的企业的基本情况及最近一年及一期经具有证券期货相关业务资格的会计师事务所审计的资产负债表和利润表。
（七）关注企业违规行为及处理《管理办法》25条第2款规定：发行人最近36个月内不得有违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重的行为。
几种违规情形：■股东人数超过200人情形：部分拟上市企业采取职工入股，股东人数往往超过200人，一是财务账面直接体现股东人数超过200人，另一种方式是采取“一拖多”，由一人（或信托投资公司等）代多人持有股份。
处理：劝退（难度较大）、转入拟作为发起人的公司、对“一拖多”账户在申报时不反映（潜在风险较大）。
■违规集资及拆借资金情形：存在向职工或社会单位进行集资，并支付相应的集资利息。
处理：在审计时，需要视重要程度（如金额）将该事项在申报财务报表中剥离调整。
■拟上市企业未为职工办理社会保险等保险费用情形：企业未为员工办理“五险一金”：医疗保险、养老保险、失业保险、工伤保险、生育保险和住房公积金。
处理：应当补办并计提相关成本费用，否则属于违反相关法规行为，发行上市存在障碍。
■票据融资行为，尤其关注与关联方开具无真实交易的票据的融资行为，贴现利息的承担方以及融资在现金流量表中的列报。
■违规资金占用及担保民营企业普遍存在实际控制人的个人资产与所属公司法人财产权不清的问题，以及存在不符合上市条件的对外担保，若存在上述问题，将形成较大的审核风险。
《管理办法》26条规定：发行人不存在为控股股东、实际控制人及其控制的其他企业进行违规担保的情形。
二、发审会重点关注问题（一）毛利率1、发行人同一产品内外销成本基本相同，请发行人代表说明内外销毛利率的差额与内外销价格的差额是否相匹配，并请保荐代表人说明核查情况。
2、请保荐代表人结合报告期内发行人军品业务的变动情况进一步分析主营业务毛利率变动的原因。
3、请保荐代表人围绕产品结构、产品质量、产品成本以及产量等因素，补充说明发行人毛利率明显高于可比上市公司的原因。
4、发行人直销、经销两种模式毛利率的差异主要是由于两种销售模式下产品定价差异所造成，定价的差异主要是由于不同销售模式下市场开拓形式的不同及各地中标价的差异所造成。
请发行人进一步说明如何确定不同区域的销售模式、同一区域是否存在不同的销售模式；如存在，请发行人说明如何进行管理。
请保荐代表人说明核查情况并发表意见。
小结：关注毛利率问题是中国式审核一大特色，上会前务必心中有数。
（二）应收账款1、报告期内，2011年、2012年、2013年末和2014年9月末，发行人应收账款净额分别为4,631.87万元、9,583.69万元、14,147.28万元和22,605.91万元，占发行人总资产的比例分别为25.85%、28.93%、30.04%和38.12%。
请发行人代表说明截止2014年12月31日应收账款的回款情况及应收账款占比较高对发行人经营的影响。
2、请发行人代表说明，报告期内公司应收账款逐年增加、应收账款周转率逐年降低的原因及其对生产经营的影响，请保荐代表人发表核查意见。
3、请保荐代表人结合行业特征以及发行人自身经营特点，进一步说明发行人报告期应收账款周转率和存货周转率较高且与行业水平差异较大的原因。
小结：通常财务造假都会在应收账款上有猫腻，重点关注是必然。
（三）收入确认政策1、请发行人具体说明合同金额大于等于300.00万元、合同期未超过一年的项目以及合同金额小于300.00万元的、合同期超过一年的项目如何进行核算，并进一步说明按标的额和履约期的不同而采取不同的收入确认政策是否符合《企业会计准则》的规定。
