C13038资产证券化交易结构分析 100分

史上最全：资产证券化深度解析（上）作者：王彩琴来源：陆家嘴实验田（ID：ljzsyt）1资产证券化资产证券化最早起源于美国，在我国起源于2005年，历经10年经过了3次变更，逐步完成了从审核制到备案制过度，实现了规模快速增长、发行速度加快、业务主体逐渐扩展、融资成本越趋市场化。

（一）资产证券化概括1、界定资产证券化，是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。

简单的讲：资产证券化就是出售基础资产的未来现金流进行融资。

2、基本结构3、结构解析（1）合格投资者通过与管理人签订《认购协议》，将认购资金以专项资产管理方式委托管理人管理，管理人设立并管理专项计划，认购人取得资产支持证券，成为资产支持证券持有人。

（2）管理人在设立专项资产管理计划时，可以聘请财务顾问，可以完善增信措施（主要包括内部增信和外部增信），可以聘请中介机构为专项资管计划的运作提供服务。

（3）根据管理人与原始权益人签订的《资产买卖/出售协议》的约定，原始权益人同意出售，并由原始权益人（作为卖方）向计划管理人转售基础资产，且管理人（作为买方）同意代表专项计划的认购人按照《资产买卖/出售协议》的条款和条件购买相应的基础资产，并向原始权益人直接支付转购买基础资产的全部价款。

基础资产即自初始日至截止日的特定期间，原始权益人根据特定合同的约定，对特定用户享有的债权及其从权利。

（4）原始权益人根据《资产买卖/出售协议》的约定，对基础资产中的特定用户仍然负有持续责任和义务。

同时，计划管理人委托原始权益人作为资产服务机构，负责基础资产对应的收取和催收等事宜。

（5）管理人对专项计划资产进行管理，托管人根据《托管协议》对专项计划资产进行托管。

4、主要业务参与人资产证券化过程中涉及很多当事人，主要业务参与人如图：主要业务参与人解析：原始权益人（发起人）：转移其合法基础资产用于融资的机构；管理人：为资产支持证券持有人之利益，对专项计划进行管理及履行其他法定及约定职责的证券公司、基金管理公司子公司；经中国证监会认可，期货公司、证券金融公司、中国证监会负责监管的其他公司以及商业银行、保险公司、信托公司等金融机构，可参照适用；托管人：为资产支持证券持有人之利益看，按照规定或约定对专项计划相关资产进行保管，并监督专项计划运作的商业银行或其他机构；资产服务机构：为基础资产管理服务，发起人一般会承担资产服务机构的角色；信用评级机构：通过收集资料、尽职调查、信用分析、信息披露及后续跟踪，对原始权益人基础资产的信用质量、产品的交易结构、现金流分析与压力测试进行把关，从而为投资者提供重要的参考依据，保护投资者权益，起到信用揭示功能；外部担保机构：为资产证券化按时足额偿付提供外部增信（例如不可撤销的连带责任担保）中证登：为资产证券化的登记结算机构，负责资产证券化的登记、托管、交易过户、收益支付等。

C15008资产证券化解析一、单项选择题1. 发起人对资产证券化的需求之一在于（）A. 发行方降低资产端久期B. 发行方提高资产端久期C. 发行方降低负债端久期D. 发行方提高负债端久期您的答案：A题目分数：10此题得分：10.02. 为了满足不同类型投资人的偏好，凯德集团将投资物业按发展阶段分为培育期和成熟期。

培育期物业的风险比较（），相应资本升值的潜在回报空间（），适合（）的需求；而成熟期物业的收益率在7-10%，分红稳定，更适合（）的需求。

A. 高，大，私募投资人，REITs投资人B. 高，大，REITs投资人，私募投资人C. 低，小，REITs投资人，私募投资人D. 低，小，私募投资人，REITs投资人您的答案：A题目分数：10此题得分：10.03. 资产证券化的参与主体很多，需要一套全面的金融模型来满足发行、评级、投资和监管等要求。

各类计算围绕现金流展开，对于发行人而言，现金流建模的主要目的是（）。

A. 对现金流进行预测以决定信用风险B. 对证券的现金流进行预测来分析投资的风险和回报C. 会计处理D. 对资产的现金流进行预测并找出最佳的结构来实现最低的融资成本您的答案：D题目分数：10此题得分：10.0二、多项选择题4. 从国外资产证券化的发展经验来看，资产证券化大规模发展的必要条件或者因素主要包括（）。

A. 政府和监管部门的推动B. “硬技术”，即金融技术和理念C. 市场，即供需双方的需求D. “软环境”，即法律法规和监管您的答案：C,D,B题目分数：10此题得分：10.05. 资产证券化成功的主要驱动力包含（）。

A. 资产支持债券的融资成本低于公司信用债的融资成本B. 证券化改良了发起人的报表，节约了经济资本C. 发起方有较强的投资能力，可以高效使用募集资金，通过快速迭代改善资产质量，改善评级，降低成本D. 资产具有稳定的现金流您的答案：A,B,C题目分数：10此题得分：10.06. 根据美国资产证券化市场的发展经验，资产证券化与（）密切相关。

一、单项选择题1. 根据《证券公司资产证券化业务管理规定》，对于基础资产的定义，表述有误的是（）。

A. 基础资产需要符合法律法规，权属明确B. 基础资产可以是多项财产权利或者财产构成的资产组合C. 基础资产可以是单项的财产权利或者财产D. 基础资产可以是独立、可预测的现金流二、多项选择题2. 在资产证券化业务中，基础资产特定化的重要前提是现金归集的独立性，可以采用以下（）方式防止资金混同和挪用风险。

A. 设立专门的归集账户B. 建立封闭的划付路径C. 设立监管账户D. 由监管银行执行划付指令3. 从资产证券化业务现有案例的总体情况来看，主要特点包含（）等。

A. 二期或复制的项目较多B. 原始权益人主要是国有（控股）企业，信用等级较高C. 基础设施类基础资产占比较低D. 基础设施类基础资产占比较高4. 根据《证券公司资产证券化业务管理规定》，特定原始权益人是可能对专项计划以及资产支持证券投资者的利益产生重大影响的原始权益人。

特定原始权益人应当符合下列条件（）。

A. 最近三年未发生重大违约、虚假信息披露或者其他重大违法违规行为B. 具有持续经营能力，无重大经营风险、财务风险和法律风险C. 生产经营符合法律、行政法规、特定原始权益人公司章程或者企业、事业单位的内部规章文件的规定D. 内部控制制度健全E. 法律、行政法规和中国证监会规定的其他条件5. 在资产证券化业务审核过程中，对基础资产的权属界定通常有以下（BCD）等几方面的要求。

A. 可附带抵押、质押等担保负担----本项错误！B. 权属明确C. 可转让D. 可特定化三、判断题6. 根据《证券公司资产证券化业务管理规定》，以基础资产产生现金流循环购买新的同类基础资产方式组成专项计划资产的，专项计划的法律文件应当明确说明基础资产的购买条件、购买规模、流动性风险以及风险控制措施。

基础资产的规模、存续期限应当与资产支持证券的规模、存续期限相匹配。

（）正确错误7. 根据《合同法》，债权人转让权利的，应当通知债务人。

干货整理深度解析资产证券化的循环结构循环结构和循环资产是两个不一样的概念。

可以有循环的资产，但是使用不循环的结构；也可以有不循环的资产，但是使用循环的结构今天我主要讲的是循环结构。

循环结构是一个什么样的结构？我们在讲循环结构之前，需要先把一个很基本的道理讲清楚，循环结构和循环资产是两个不一样的概念。

可以有循环的资产，但是使用不循环的结构；也可以有不循环的资产，但是使用循环的结构。

循环资产是允许借款人循环使用贷款的额度，在这个额度之内多次偿还贷款，多次举债的业务循环的资产是什么？循环资产是允许借款人循环使用贷款的额度，在这个额度之内多次偿还贷款，多次举债的业务。

举一个很简单的例子，比如借款人举借一笔100元的贷款，其额度是100元，其在偿还了10元之后，可以再借10元，而无需再另外签订一份新的贷款合同，只要是在这个额度之内的，即可以随时举借，随时偿还。

循环资产最典型、最通常的例子就是信用卡。

另外很多中小企业贷款，透支信贷都是属于循环资产。

在欧洲从事证券化十几年的经验是，每一个资产证券化项目的结构都是不一样的，结构不同是因为项下资产不同，不同的资产要用不同的结构来处理。

信用卡作为一种循环的资产，最自然而然的进行资产证券化的方式，就是采用主信托的循环结构的方式。

循环结构是一种允许将新资产持续地出售给资产证券化交易工具的结构循环结构是一种允许将新资产持续地出售给资产证券化交易工具的结构。

也就是说，新的资产可以随时进入资金池，资金池的规模可以随时变动，这种循环结构跟我们通常来讲的静态池的结构是完全不一样的。

资产证券化发展的初期，如美国自七十年代，英国自八十年代后开始，做的第一种资产证券化都是个人住房抵押贷款的证券化，而不是信用卡证券化。

信用卡证券化是到后来才慢慢发展起来的。

个人住房抵押贷款证券化最开始的主要特点就是先在需求上确定有哪些合格的资产可以放到资产池里，把这些资产确定之后，将资产池卖给发行人，或者特殊目的的公司。

一、单项选择题1. 在资产证券化交易结构设计中通常有增信设计环节，下列哪项属于外部增信方式（）。

A. 第三方担保B. 差额支付C. 清仓回购D. 优先次级档设计2. 在资产证券化交易结构设计中，基础资产的转让情形与其会计处理对应正确的是（）。

A. 未完全转移且不保留控制，不出表B. 未完全转移且保留控制，出表C. 几乎保留所有的风险和报酬（95%），不出表D. 几乎所有的风险和报酬（95%）已转移，不出表二、多项选择题3. 地方政府债务的特点包含（）等。

A. 非均衡性B. 滞后性C. 连带性D. 隐蔽性4. 在资产证券化交易结构设计中通常有增信设计环节，下列选项属于外部增信方式的是（）。

A. 优先次级档设计B. 外部保险C. 第三方担保D. 清仓回购5. 在涉及地方政府的资产证券化项目中，决定地方政府还款能力的因素包括（）。

A. 已有负债规模及成本B. 居民生活水平C. 地方财政支出D. 地方财政收入三、判断题6. 在资产证券化项目中，若现金流入为政府回购款，实际借款人为地方政府，则债权转让需得到政府批准。

（）正确错误7. 在资产证券化交易结构设计过程中，对于基础资产特定化环节，债权类资产通常依附债权类合同，与收益权类资产相比，其基础资产特定化相对复杂。

（）正确错误8. 在资产证券化现金流偿付环节，专项计划资产收益分配的先后顺序依次是应纳税负（如有），管理费、托管费和杂项费等专项计划费用，次级受益凭证，优先级收益凭证预期收益。

（）正确错误9. 在资产证券化的运营管理方面，监管账户负责基础资产现金流入的归集，托管账户负责专项计划本金及收益分配。

（）正确错误10. 在资产证券化交易结构设计中，通常会采用优先次级档的内部增信方式，优先档的还本方式一般包括过手还本、到期还本、分期还本。

（）正确错误得分：90 出师表两汉：诸葛亮先帝创业未半而中道崩殂，今天下三分，益州疲弊，此诚危急存亡之秋也。

然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。

《资产证券化基础知识概述》一、基本概念资产证券化是指将缺乏流动性但具有可预期收入的资产，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取融资，最大化提高资产的流动性。

这些资产可以包括但不限于金融机构的贷款（如住房抵押贷款、商业贷款等）、企业的应收账款、基础设施项目的未来收益权等。

资产证券化的核心在于将原本不具有流动性的资产转化为可在金融市场上交易的证券，从而实现资产的变现和融资。

二、核心理论1. 资产重组原理资产证券化的第一步是对基础资产进行资产重组。

这意味着将不同的资产进行组合、打包，形成具有一定规模和特定风险收益特征的资产池。

通过资产重组，可以实现风险的分散和资产的优化配置。

例如，将多个小额贷款组合成一个资产池，可以降低单个贷款违约对整个资产池的影响。

2. 风险隔离原理为了保护投资者的利益，资产证券化通常采用风险隔离机制。

这主要通过设立特殊目的载体（SPV）来实现。

SPV 是一个独立的法律实体，专门用于购买基础资产并发行证券。

基础资产被转移至SPV 后，与原始权益人的其他资产相隔离，即使原始权益人出现破产等情况，基础资产也不会受到影响，从而确保了证券投资者的权益。

3. 信用增级原理为了提高证券的信用等级，吸引更多的投资者，资产证券化通常会采用信用增级措施。

信用增级可以分为内部信用增级和外部信用增级。

内部信用增级主要包括超额抵押、优先/次级结构等方式。

超额抵押是指资产池的价值超过所发行证券的面值，以提供额外的担保。

优先/次级结构则是将证券分为不同的级别，优先级证券在分配收益和承担损失方面具有优先地位，次级证券则为优先级证券提供额外的信用支持。

外部信用增级主要包括第三方担保、保险等方式。

三、发展历程1. 起源与早期发展资产证券化起源于 20 世纪 70 年代的美国。

当时，美国面临着利率市场化和金融脱媒的压力，金融机构为了提高资产的流动性和融资能力，开始尝试将住房抵押贷款等资产进行证券化。

1970 年，美国政府国民抵押协会首次发行了以住房抵押贷款为基础资产的抵押支持证券（MBS），标志着资产证券化的诞生。

1资产证券化概述（一）资产证券化概括1、界定资产证券化，是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。

简单的讲：资产证券化就是出售基础资产的未来现金流进行融资。

2、基本结构3、结构解析（1）合格投资者通过与管理人签订《认购协议》，将认购资金以专项资产管理方式委托管理人管理，管理人设立并管理专项计划，认购人取得资产支持证券，成为资产支持证券持有人。

（2）管理人在设立专项资产管理计划时，可以聘请财务顾问，可以完善增信措施（主要包括内部增信和外部增信），可以聘请中介机构为专项资管计划的运作提供服务。

（3）根据管理人与原始权益人签订的《资产买卖/出售协议》的约定，原始权益人同意出售，并由原始权益人（作为卖方）向计划管理人转售基础资产，且管理人（作为买方）同意代表专项计划的认购人按照《资产买卖/出售协议》的条款和条件购买相应的基础资产，并向原始权益人直接支付转购买基础资产的全部价款。

基础资产即自初始日至截止日的特定期间，原始权益人根据特定合同的约定，对特定用户享有的债权及其从权利。

（4）原始权益人根据《资产买卖/出售协议》的约定，对基础资产中的特定用户仍然负有持续责任和义务。

同时，计划管理人委托原始权益人作为资产服务机构，负责基础资产对应的收取和催收等事宜。

（5）管理人对专项计划资产进行管理，托管人根据《托管协议》对专项计划资产进行托管。

4、主要业务参与人资产证券化过程中涉及很多当事人，主要业务参与人如图：主要业务参与人解析：原始权益人（发起人）：转移其合法基础资产用于融资的机构；管理人：为资产支持证券持有人之利益，对专项计划进行管理及履行其他法定及约定职责的证券公司、基金管理公司子公司；经中国证监会认可，期货公司、证券金融公司、中国证监会负责监管的其他公司以及商业银行、保险公司、信托公司等金融机构，可参照适用；托管人：为资产支持证券持有人之利益看，按照规定或约定对专项计划相关资产进行保管，并监督专项计划运作的商业银行或其他机构；资产服务机构：为基础资产管理服务，发起人一般会承担资产服务机构的角色；信用评级机构：通过收集资料、尽职调查、信用分析、信息披露及后续跟踪，对原始权益人基础资产的信用质量、产品的交易结构、现金流分析与压力测试进行把关，从而为投资者提供重要的参考依据，保护投资者权益，起到信用揭示功能；外部担保机构：为资产证券化按时足额偿付提供外部增信（例如不可撤销的连带责任担保）中证登：为资产证券化的登记结算机构，负责资产证券化的登记、托管、交易过户、收益支付等。

关于资产证券化业务的实务操作及难点分析资产证券化业务是指将具有一定价值的资产转变为证券发行，以进行融资或投资的一种金融手段。

随着我国金融市场的不断发展和完善，资产证券化业务逐渐成为了金融市场的热点之一。

本文将对资产证券化业务的实务操作及难点进行分析。

一、资产证券化的实务操作资产证券化业务的实务操作包括资产选择、资产打包、资产评估、证券发行等步骤。

1. 资产选择资产证券化的第一步是选择符合证券化条件的资产。

这些资产通常具有较好的流动性和可抵押性，能够提供稳定的现金流。

常见的资产包括房地产抵押贷款、汽车贷款、信用卡账单、应收账款等。

2. 资产打包资产证券化的核心是将各种资产进行打包，形成一个证券化的资产池。

资产打包的关键在于保证资产池的多样性和稳定性，以降低投资风险。

3. 资产评估资产证券化需要对资产池进行评估，包括对资产的质量、风险、收益等方面进行分析和评估，以确定证券的发行规模、发行利率等。

4. 证券发行资产证券化的最后一步是将资产池转变为证券进行发行。

发行的证券通常包括优先级证券和次级证券，不同的证券具有不同的收益和风险特点。

二、资产证券化的难点分析资产证券化业务虽然具有广阔的市场前景和发展潜力，但也存在一些难点和挑战。

1. 风险管理资产证券化的一个主要难点在于如何有效进行风险管理。

资产证券化涉及到的资产种类繁多，可能存在的风险也不尽相同，需要对资产进行充分的评估和监管，以降低投资者的风险。

2. 法律法规资产证券化涉及到的法律法规繁杂，需要在资产选择、打包、评估和发行等方面进行合规操作。

尤其是在资产转让和证券发行过程中，需要合法合规地处理各种手续和文件，避免引发法律纠纷。

3. 信息披露资产证券化需要向投资者充分披露资产情况、证券结构、风险因素等信息，以提高市场透明度和投资者的信任度。

由于资产证券化涉及到的资产种类复杂，信息披露工作难度较大，需要进行全面的信息披露和说明。

4. 市场需求资产证券化业务的发展受到市场需求的影响，需要根据市场的实际情况进行资产选择和证券发行。

C13053-资产证券化业务中交易结构的关注审核要点及相关案例分析-100分C13053-资产证券化业务中交易结构的关注审核要点及相关案例分析-100分一、单项选择题1. 基础资产的特定化过程中，基础资产为合同债权，现金流测算依据以上合同约定。

长期债权的合同期限一般为（），短期债权的合同期限一般为（）。

A. 一年以上，一年以下B. 两年以上，一年以下C. 两年以上，两年以下D. 一年以上，半年以下题目分数：10此题得分：10.0二、多项选择题2. 在进行现金流归集与支付时，可以由原始权益人代为履行现金流归集义务，其机制安排包括（）等几个方面。

A. 提前确定现金流B. 做到及时划转C. 设置备用账户/监管账户D. 明确账户监管措施您的答案：A,C,B,D题目分数：10此题得分：10.03. 在进行现金流归集与支付时，可以由原始权益人代为履行现金流归集义务，这一过程中其收款账户及现金流的特点包括（）。

A. 该账户与原始权益人其他账户相独立B. 该账户的资金要按合同要求及时划转C. 现金流的路径单向不可逆D. 由托管银行托管，合格投资的收益计入该账户您的答案：B,D,A,C题目分数：10此题得分：10.04. 现金流管理的主要方法之一是对同一基础资产发行偿还顺序不同的各档次证券。

资产支持证券的分档原则包括（）。

A. 非极端情况下，在任一专项计划分配日专项计划账户可支配的现金流金额应小于资产支持证券分配所需的现金流金额B. 分档的期限与基础资产现金流入的期限、金额大致匹配C. 各档的期限与收益率安排与潜在投资者的需求相符D. 非极端情况下，在任一专项计划分配日专项计划账户可支配的现金流金额应大于资产支持证券分配所需的现金流金额您的答案：D,B,C题目分数：10此题得分：10.05. 在增信设计中，内部信用增级是利用交易结构自身设计，优先保障信用评级较高的资产支持证券的本息偿付。

内部信用增级的措施包含（）等方面。

1资产证券化概述（一）资产证券化概括1、界定资产证券化，是指以基础资产所产生的现金流为偿付支持，通过结构化等方式进行信用增级，在此基础上发行资产支持证券的业务活动。

简单的讲：资产证券化就是出售基础资产的未来现金流进行融资。

2、基本结构3、结构解析（1）合格投资者通过与管理人签订《认购协议》，将认购资金以专项资产管理方式委托管理人管理，管理人设立并管理专项计划，认购人取得资产支持证券，成为资产支持证券持有人。

（2）管理人在设立专项资产管理计划时，可以聘请财务顾问，可以完善增信措施（主要包括内部增信和外部增信），可以聘请中介机构为专项资管计划的运作提供服务。

（3）根据管理人与原始权益人签订的《资产买卖/出售协议》的约定，原始权益人同意出售，并由原始权益人（作为卖方）向计划管理人转售基础资产，且管理人（作为买方）同意代表专项计划的认购人按照《资产买卖/出售协议》的条款和条件购买相应的基础资产，并向原始权益人直接支付转购买基础资产的全部价款。

基础资产即自初始日至截止日的特定期间，原始权益人根据特定合同的约定，对特定用户享有的债权及其从权利。

（4）原始权益人根据《资产买卖/出售协议》的约定，对基础资产中的特定用户仍然负有持续责任和义务。

同时，计划管理人委托原始权益人作为资产服务机构，负责基础资产对应的收取和催收等事宜。

（5）管理人对专项计划资产进行管理，托管人根据《托管协议》对专项计划资产进行托管。

4、主要业务参与人资产证券化过程中涉及很多当事人，主要业务参与人如图：主要业务参与人解析：原始权益人（发起人）：转移其合法基础资产用于融资的机构；管理人：为资产支持证券持有人之利益，对专项计划进行管理及履行其他法定及约定职责的证券公司、基金管理公司子公司；经中国证监会认可，期货公司、证券金融公司、中国证监会负责监管的其他公司以及商业银行、保险公司、信托公司等金融机构，可参照适用；托管人：为资产支持证券持有人之利益看，按照规定或约定对专项计划相关资产进行保管，并监督专项计划运作的商业银行或其他机构；资产服务机构：为基础资产管理服务，发起人一般会承担资产服务机构的角色；信用评级机构：通过收集资料、尽职调查、信用分析、信息披露及后续跟踪，对原始权益人基础资产的信用质量、产品的交易结构、现金流分析与压力测试进行把关，从而为投资者提供重要的参考依据，保护投资者权益，起到信用揭示功能；外部担保机构：为资产证券化按时足额偿付提供外部增信（例如不可撤销的连带责任担保）中证登：为资产证券化的登记结算机构，负责资产证券化的登记、托管、交易过户、收益支付等。

2015年C15008资产证券化解析答案100分第一篇：2015年C15008 资产证券化解析答案100分试题一、单项选择题1.在交易的特殊目的实体需要合并或资产的转让不能形成销售（作为借款抵押）的情景下，资产证券化交易在法律形式上（），在会计上（）。

A.实现“真实销售”，实现“出表”B.实现“真实销售”，不能实现“出表”C.不能实现“真实销售”，实现“出表”D.不能实现“真实销售”，不能实现“出表”您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：2.1971年，布鲁斯.本特和亨利.布朗成立了美国第一只（），之后发展迅猛，美国金融市场结构开始发生显著的变化，1982年基金规模突破2000亿美元。

A.债券基金B.风险投资基金C.私募股权基金D.货币市场基金您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：3.根据《财务会计准则公告第167号-可变利益实体的合并》（FAS167），“控制性财务利益”的特征包括（）。

A.获取实体预计剩余收益的权利B.在没有额外的次级财务支持下，风险权益投资不足以为实体自己的经营活动提供资金C.承受实体预计损失的义务D.主导对VIE 经济表现产生重大影响的活动的权力和吸收VIE潜在的重大损失的义务或接受 VIE潜在重要收益的权利您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：二、多项选择题4.资产证券化产品设计应该从市场的需求出发，设计产品满足投资者需求，从国际经验来看，资产证券化产品的主要投资者包括（）等。

A.货币市场基金B.银行、保险公司C.债券基金D.对冲基金和私募基金您的答案：C,D,B,A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：5.租赁企业的特点和银行类似，对资本金有明确的要求；不断滚动发展的租赁业务会导致（）等一系列问题。

A.报表持续扩张B.对母公司资本需求增加C.周转率加快D.期限错配您的答案：D,B,A 题目分数：10 此题得分：10.0 批注：6.资产证券化会计主要是回答（）的问题。

一、单项选择题1. 在资产证券化交易结构设计中通常有增信设计环节，下列哪项属于外部增信方式（）。

A. 差额支付B. 第三方担保C. 清仓回购D. 优先次级档设计2. 在资产证券化交易结构设计中，基础资产的转让情形与其会计处理对应正确的是（）。

A. 未完全转移且不保留控制，不出表B. 几乎所有的风险和报酬（95%）已转移，不出表C. 未完全转移且保留控制，出表D. 几乎保留所有的风险和报酬（95%），不出表二、多项选择题3. 资产证券化过程中所提到的交易结构，通常包括哪些内容（）。

A. 资产支持证券的分档设计B. 现金流偿付顺序设计C. 现金流归集与支付D. 增信设计E. 基础资产的特定化与合法转让4. 在资产证券化交易结构设计中，通常会采用优先次级档的内部增信方式，优先档的还本方式一般包括（）。

A. 顺序还本B. 过手还本C. 分期还本D. 到期还本5. 在资产证券化交易结构设计中通常有增信设计环节，下列选项属于外部增信方式的是（）。

A. 清仓回购B. 第三方担保C. 优先次级档设计D. 外部保险三、判断题6. 在资产证券化交易结构设计过程中，对于基础资产特定化环节，债权类资产通常依附债权类合同，与收益权类资产相比，其基础资产特定化相对复杂。

（）正确错误7. 在资产证券化项目中，若现金流入为政府回购款，实际借款人为地方政府，则债权转让需得到政府批准。

（）正确错误8. 在资产证券化交易结构设计中，通常会采用优先次级档的内部增信方式，优先档的还本方式一般包括过手还本、到期还本、分期还本。

（）正确错误9. 在资产证券化现金流偿付环节，专项计划资产收益分配的先后顺序依次是应纳税负（如有），管理费、托管费和杂项费等专项计划费用，次级受益凭证，优先级收益凭证预期收益。

（）正确错误10. 在资产证券化的运营管理方面，监管账户负责基础资产现金流入的归集，托管账户负责专项计划本金及收益分配。

（）正确错误。

资产证券化的原理和风险有哪些在当今的金融世界中，资产证券化是一个备受关注的概念。

它为企业和金融机构提供了一种创新的融资方式，同时也为投资者带来了新的投资机会。

然而，就像任何金融工具一样，资产证券化既有其独特的原理，也伴随着一定的风险。

资产证券化的原理可以简单地理解为将一组流动性较差但能产生稳定现金流的资产，通过一系列的金融工程技术，转化为可以在金融市场上交易的证券。

打个比方，假如有一家银行，发放了很多住房贷款。

这些贷款在未来的很多年内都会陆续收回本金和利息，从而产生稳定的现金流。

但这些贷款资产本身是不流动的，一直趴在银行的资产负债表上。

银行通过资产证券化的过程，将这些贷款组合起来，包装成证券，卖给投资者。

这样，银行提前收回了资金，可以继续发放新的贷款，而投资者则获得了一种可能带来收益的投资产品。

资产证券化的过程通常包括以下几个主要步骤：首先是资产的组合。

发起人（比如上述例子中的银行）将具有相似特征和风险的资产汇集在一起，形成一个资产池。

这些资产可以是贷款（如住房贷款、汽车贷款、信用卡应收账款等）、租赁收入、基础设施收费权等。

然后是资产的转移。

发起人将资产池中的资产出售给一个特殊目的载体（SPV）。

SPV 是一个专门为资产证券化设立的法律实体，其作用是将资产与发起人的其他资产隔离开来，以保护投资者的利益。

在这个过程中，资产的所有权发生了转移，从而实现了风险的隔离。

接下来是信用增级。

为了提高证券的信用评级，吸引更多的投资者，通常会对证券进行信用增级。

信用增级的方式有很多种，比如内部信用增级（如超额抵押、优先/次级结构等）和外部信用增级（如第三方担保、保险等）。

再然后是证券的发行。

SPV 以资产池产生的现金流为支撑，发行证券。

这些证券可以分为不同的档次，具有不同的风险和收益特征，以满足不同投资者的需求。

最后是证券的销售和服务。

证券发行后，通过承销商在金融市场上销售给投资者。

同时，通常会有专门的服务机构负责收取资产池中的现金流，并按照约定分配给投资者。

深度剖析资产证券化的交易结构来源 | 摘选自《资产证券化深度研究报告：流程、架构设计及历史》作者 | 上海证券分析师应楠殊一、资产证券化的基本流程狭义的传统资产证券化交易结构主要包括了四个主要的设计交易程序。

1、构建基础资产池。

资产证券化的发起人将未来能够产生现金流的资产进行剥离、整合，形成资产池。

在这一步中，基础资产的原始持有人需要挑选合适的债权项目作为资产证券化的基础资产。

2、是组建SPV，即特殊目的机构。

然后将基础债权资产转移或者是出售给特殊目的载体（SPV）；SPV 将基础资产进行重新组合配置。

3、是发售并支付，即SPV在中介机构（一般为投资银行或证券公司）的帮助下发行债券，向债券投资者进行融资活动。

一般来说，资产证券化产品可采用公开发售或者私募的方式，过程类似于IPO。

等到销售完成之后，SPV 把发行所得按照约定好的价格支付给发起人，同时支付整个过程中产生的服务费用。

4、是对资产池实施续存期间的管理和到期清偿结算工作。

资产证券化成功之后，SPV 聘请专业机构对资产池进行管理，主要工作包括收取资产池的现金流，账户之间的资金划拨以及相关税务和行政事务。

同时到了到期结算日，SPV 根据约定进行分次偿还和收益兑现。

在全部偿付之后，如果仍有现金流剩余，将返还给发起人。

一般在实践中，为了保证债券投资者能够及时的获得证券化债券的本息支付，在资产证券化交易中都会有专门的资产服务机构来负责从债务人处收取本息的工作，目前全球最为常见的安排是由债权资产的原始持有人来承担此项职责。

特别值得一提的是，在第三个步骤中，除了投资银行或证券公司的参与之外，在发达金融市场中一般还有各种类型的外部服务机构参与其中，例如信用评级机构、信用增信机构、承销机构及其他中介服务机构。

这些机构虽然不在资产证券化交易结构中起到核心作用，但他们往往决定了资产化证券在上市后的市场接受度及流动性，所以也是整个发行过程中至关重要的一环。

中介外部职能图二、SPV的定义及功能特殊目的载体（SPV,Special Purpose Vehicle）是资产证券化过程中的核心组成部分。

关于资产证券化业务的实务操作及难点分析一、实务操作资产证券化业务的实务操作包括多个方面，涉及到资产筛选、信用评级、资产打包、证券发行、投资者认购和交易等。

资产证券化业务的实务操作主要包括以下几个环节：1.资产筛选：资产证券化业务的第一步是对资产进行筛选，筛选出符合证券化要求的优质资产。

资产的种类多种多样，可以是房地产、汽车抵押贷款、消费信贷、企业应收账款等，资产筛选的过程需要充分考虑资产的流动性、收益稳定性、风险可控性等因素。

2.信用评级：在资产筛选的基础上，需要对资产进行信用评级，评定其风险等级。

信用评级是市场认可的资产证券化业务的前提和核心环节，通过评定资产的信用等级，可以为投资者提供可靠的风险参考，同时也有利于优化资产组合，提高证券的市场认可度。

3.资产打包：资产打包是指将具有相似特性的资产进行组合，形成一个资产组合。

资产打包的目的是提高证券的流动性和流动量，降低市场交易成本，同时也有利于分散资产的风险。

4.证券发行：经过资产筛选、信用评级和资产打包的过程，可以进行证券发行。

证券发行是将打包好的资产组合化为证券品，通过市场发行，吸收投资者的资金，实现资产证券化的最终目的。

在证券发行的过程中，需要充分考虑市场定价、投资者需求和市场宣传等因素。

5.投资者认购和交易：证券发行之后，投资者可以认购证券，进行交易。

这一环节主要涉及市场营销、交易撮合、结算交割等事务，需要有一套完善的市场化运作机制。

二、难点分析1.资产质量：资产证券化业务的核心在于资产，而资产的质量直接影响到证券化产品的质量。

由于市场环境复杂、信息不对称等原因，资产的真实价值往往难以准确评估，容易受到市场波动和风险的影响。

2.信用评级：信用评级是资产证券化业务的关键环节，而信用评级的准确性和可靠性直接影响到证券化产品的市场认可度和投资者信任度。

由于评级机构的标准和方法存在差异，评级结果往往具有一定的主观性和不确定性，容易引发投资者的质疑和争议。