《财务管理》有价证券投资练习题及答案

一、单项选择题

1．下列各项中，属于资金成本内容的是（ ）。

A 筹资总额 B 筹资费用 C 所得税率 D 市场利率

2．下列筹资方式中，资金成本最低的是（ ）。

A 发行股票 B 发行债券 C 长期借款 D 留存收益

3．某企业发行新股，筹资费率为股票市价的8%，已知每股市价为50元，本年每股股利4元，股利的固定增长率为5%，则发行新股的资金成本率为（ ）。

A 13.00% B 13.40% C 14.13% D 21.00%

4．某公司利用长期借款、长期债券、普通股和留存收益各筹集长期资金200万元、200万元、500万元、100万元，它们的资金成本率分别为6%、10%、15%、13%，则该筹资组合的综合资金成本为（ ）。

A 10% B 11% C 12% D 12.6%

5．资金成本包括（ ）。

A 筹资费用和利息费用 B 使用费用和筹资费用

C 借款和债券利息和手续费用 D 利息费用和向所有者分配的利润

6．某公司发行债券2 000万元，票面利率为9%，偿还期限5年。发行费率3%，所以税率为33%，则债券资金成本为（ ）。

A 12.34% B 9.28% C 6.22% D 3.06%

7．某公司负债和权益筹资额的比例为2:3，综合资金成本率为10％，若资金成本和资金结构不变，当发行200万元长期债券时，筹资总额突破点为（ ）。

A 2 000万元 B 1 000万元 C 300万元 D 133万元

8．某种行动的不确定性称为（ ）。

A 风险 B 报酬 C 概率 D 期望值

企业集团财务管理练习题及参考答案

一、名词解释

1、目标逆向选择：也称目标次优化选择，目标换位，是指成员企业局部利益目标与整体利益目标的非完全一致性，以及由此产生的成员的企业经营理财活动的过分独立或缺乏协作精神。

2、公司治理结构：是指一组联结并规范公司财务资本所有者、董事会、监事会、经营者、亚层次的经营者、员工以及其他利益相关者彼此间权、责、利关系的制度安排，包括产权制度、决策督导机制、激励制度、组织结构、董事/监事问责制度等基本内容。

3、财务管理体制：是指管理总部或母公司为界定企业集团各方面财务管理的权责利关系，规范子公司等成员企业理财行为所确立的基本制度，简称财务体制，包括财务组织制度、财务决策制度、财务控制制度三个主要方面。

4、财务总监委派制：母公司为维护集团整体利益，强化对子公司经营管理活动的财务控制与监督，由母公司直接对子公司委派财务总监，并纳入母公司财务部门的人员编制实行统一管理与考核奖罚的财务控制方式。

5、财务政策：是管理总部或母公司基于战略发展结构规划与整体利益最大化目标，而对集团整体及各成员企业的财务组织管理活动所确立的基本行为规范与价值判断趋向标准。它是实现财务资源配置与使用秩序化、高效率性，控制与督导集团整体财务战略得以遵循与贯彻实施的核心保障。

6、财务公司：企业集团财务公司是专门办理集团内部各成员单位金融业务的新型非银行金融机构，是由企业集团内部各成员单位共同出资组建的股份制有限公司，是产业资本与金融资本的有机结合。组建企业集团财务公司，并使之成为筹资中心、结算中心、融资中心和资金管理中心，对于集团管理体系的形成与完善具有重大意义。

二、判断题

1、企业集团总部与各成员企业的关系同大型企业的总、分公司间的关系没有质的区别，只有量的差别。（╳）

2、强大的核心竞争力与高效率的核心控制力依存互动，构成了企业集团生命力的保障与成功的基础。（√ ）

《财务管理》有价证券投资习题

1.某公司是一个高速发展的公司，预计未来3年股利年增长率为10%，之后固定股利年增长率为5%，公司刚发放了上1年的普通股股利，每股2元，假设投资者要求的收益率为15%。计算该普通股的价值。

2、有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息，2008年5月1日发行，2013年5月1日到期。每年计息一次，投资的必要报酬率为10%，债券的市价为1080元，问该债券是否值得投资。

3、甲投资者拟投资购买A公司的股票。A公司去年支付的股利是每股1元，根据有关信息，投资者估计A公司股利增长率可达10%。A公司股票的贝塔系数为2，证券市场股票的平均收益率为15%，现行国库券利率为8%。要求：（1）计算该股票的预期收益率；（2）计算该股票的内在价值

4.假定有一张票面利率为1000元的公司债券，票面利率为10%，5年后到期。

1）若市场利率是12%，计算债券的价值。

2）如果市场利率为10%，计算债券的价值。

3）如果市场利率为8%，计算债券的价值。

5.某投资人2001年投资购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司2000年12月31日的有关会计报表及补充资料中获知，2000年A公司税后净利为800万元，发放的每股股利为5元，市盈率为5，A公司发行在外股数为100万股，每股面值10元；B公司2000年税后净利为400万元，发放的每股股利为2元，市盈率为5，对外发行股数为100万股，每股面值10元。预期A公司未来5年内股利恒定，在此以后转为正常增长，增长率为6%，预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%。假定目前无风险收益率为8%。平均风险股票的必要收益率为12%，A公司股票的贝他系数为2，B公司股票的贝他系数为1.5。

要求：

（1）通过计算股票价值并与股票价格比较判断两公司股票是否应购买。

（2）若投资购买两种股票各100股，该投资组合的预期报酬率为多少？该投资组合的风险如何（综合贝他系数）？

企业集团财务管理练习题及参考答案

一、名词解释

1、目标逆向选择：也称目标次优化选择，目标换位，是指成员企业局部利益目标与整体利益目标的非完全一致性，以及由此产生的成员的企业经营理财活动的过分独立或缺乏协作精神。

2、公司治理结构：是指一组联结并规范公司财务资本所有者、董事会、监事会、经营者、亚层次的经营者、员工以及其他利益相关者彼此间权、责、利关系的制度安排，包括产权制度、决策督导机制、激励制度、组织结构、董事/监事问责制度等基本内容。

3、财务管理体制：是指管理总部或母公司为界定企业集团各方面财务管理的权责利关系，规范子公司等成员企业理财行为所确立的基本制度，简称财务体制，包括财务组织制度、财务决策制度、财务控制制度三个主要方面。

4、财务总监委派制：母公司为维护集团整体利益，强化对子公司经营管理活动的财务控制与监督，由母公司直接对子公司委派财务总监，并纳入母公司财务部门的人员编制实行统一管理与考核奖罚的财务控制方式。

5、财务政策：是管理总部或母公司基于战略发展结构规划与整体利益最大化目标，而对集团整体及各成员企业的财务组织管理活动所确立的基本行为规范与价值判断趋向标准。它是实现财务资源配置与使用秩序化、高效率性，控制与督导集团整体财务战略得以遵循与贯彻实施的核心保障。

6、财务公司：企业集团财务公司是专门办理集团内部各成员单位金融业务的新型非银行金融机构，是由企业集团内部各成员单位共同出资组建的股份制有限公司，是产业资本与金融资本的有机结合。组建企业集团财务公司，并使之成为筹资中心、结算中心、融资中心和资金管理中心，对于集团管理体系的形成与完善具有重大意义。

二、判断题

1、企业集团总部与各成员企业的关系同大型企业的总、分公司间的关系没有质的区别，只有量的差别。（╳）

2、强大的核心竞争力与高效率的核心控制力依存互动，构成了企业集团生命力的保障与成功的基础。（√ ）

财务管理练习题及答案

简答题

1．为什么将企业价值最大化或股东财富最大化作为财务管理的最优目标？

财务管理目标制约着财务运行的基本特征和发展方向，是财务运行的一种驱动。财务管理的整体目标：总产值最大化 利润最大化 股东财富最大化 企业价值最大化４种观点，企业价值最大化普遍认可．

企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分利用资金的时间价值和风险与报酬的关系，保证将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中应满足各方利益关系，不断增加企业财富，使企业总价值达到最大化。企业价值最大化具有深刻的内涵，其宗旨是把企业长期稳定发展放在首位，着重强调必须正确处理各种利益关系，最大限度地兼顾企业各利益主体的利益。企业价值，在于它能带给所有者未来报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。

相比股东财富最大化而言，企业价值最大化最主要的是把企业相关者利益主体进行糅合形成企业这个唯一的主体，在企业价值最大化的前提下，也必能增加利益相关者之间的投资价值。

企业主要是由股东出资形成的，股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，理所当然地，企业的发展应该追求股东财富最大化。在股份制经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定，在股票数量一定的前提下，当股票价格达到最高时，则股东财富也达到最大，所以股东财富又可以表现为股票价格最大化。

股东财富最大化与利润最大化目标相比，有着积极的方面。这是因为：一是利用股票市价来计量，具有可计量性，利于期末对管理者的业绩考核; 二是考虑了资金的时间价值和风险因素；三是在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票价格在某种程度上反映了企业未来现金流量的现值。

2．简述吸取直接投资的优缺点。

答：吸收直接投资的优点主要是：

1)、能够增强企业信誉。吸收投入资本所筹的资金属于企业自有资金，与借入资金相比较，能够提高企业的资信和借款能力；

第一章 财务管理总论

一、单项选择题(

1．企业财务关系中最重要的关系是( D )。

A.经营者与债务人的财务关系 B．企业与政府有关部门之间的财务关系

C.企业与职工之间的财务关系 D.经营者、股东以及债权人之间的财务关系

2．企业不能生存而终止的内在原因是( A )。

A．长期亏损 B．不能偿还到期债务

C.决策者决策失误 D.开发新产品失败

3.上市股份公司财务管理目标实现程度的衡量指标是( C )。

A.公司实现的利润额 B．公司的投资收益率

C.公司的股票价格 D.公司的每股盈余

4．处理财务关系的基本原则是( D )。

A.维护投资者利益原则． D．维护债权人利益原则

C.维护职工利益原则 D.利益关系协调原则

5．企业财务管理的所有决策中最重要的决策活动是( B )。

A.筹资决策 B．投资决策

C.营运资金决策 D.股利决策

6．企业财务管理的目标与企业的社会责任之间的关系是( C )。

A.两者互相矛盾 B．两者没有联系

C.两者既矛盾又统一 D.两者完全统一

7. 在没有通货膨胀时，( C )的利率可以视为纯粹利率。

A.短期借款 B．金融债券

C.国库券 D．商业汇票贴现

8．企业与其股东之间的财务关系属于（ A ）

A、所有权与经营权关系 B、债权债务关系

C、资金结算关系 D、劳动成果分配关系

二、判断题(正确的在括号内打“√”，不正确的打“×”)

1．经营者与股东因利益不同而使其目标也不尽一致，因此，两者的关系本质上是无法协调的。 ( × )

2．企业利润增加会使股东财富或企业价值增加。因此，利润最大化目标和股东财富最大化目标实际上没有区别。 ( × )

《财务管理》有价证券投资习题及参考答案

1.某公司是一个高速发展的公司，预计未来3年股利年增长率为10%，之后固定股利年增长率为5%，公司刚发放了上1年的普通股股利，每股2元，假设投资者要求的收益率为15%。计算该普通股的价值。

前3年的股利现值=*（P/S,15%,1）+*（P/S,15%,2）+*（P/S,15%,3）

=*+*+*=(元)

3年末股利的现值=（1+5%）/（15%-5%）=（元）

普通股价值V=+*（P/S,15%,3）

=+*=(元)

2、有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息，2008年5月1日发行，2013年5月1日到期。每年计息一次，投资的必要报酬率为10%，债券的市价为1080元，问该债券是否值得投资。

债券价值=80（P/A,10%,5）+1000(P/S,10%,5)=80*+1000*=(元)

∵债券价值

3、甲投资者拟投资购买A公司的股票。A公司去年支付的股利是每股1元，根据有关信息，投资者估计A公司股利增长率可达10%。A公司股票的贝塔系数为2，证券市场股票的平均收益率为15%，现行国库券利率为8%。要求：（1）计算该股票的预期收益率；（2）计算该股票的内在价值

预期收益率=8%+2(15%-8%)=22%

股票的内在价值=（22%-10%）=（元）

4.假定有一张票面利率为1000元的公司债券，票面利率为10%，5年后到期。

1）若市场利率是12%，计算债券的价值。

1000×10% /（1+12%）+1000×10% /（1+12%）2+1000×10% /（1+12%）3+1000×10% /（1+12%）4+1000×10% /（1+12%）5+1000 /（1+12%）5=元

2）如果市场利率为10%，计算债券的价值。

1000×10% /（1+10%）+1000×10% /（1+10%）2+1000×10% /（1+10%）3+1000×10% /（1+10%）4+1000×10% /（1+10%）5+1000 /（1+10%）5=1000元（因为平息债券，票面利率与市场利率一样，所以债券市场价值就应该是它的票面价值了。）

第一章 财务管理概述一、单项选择

1．作为企业财务管理目标，每股利润最大化目标较之利润最大化目标的优点在于（ ）。

A 考虑了资金时间价值因素 B 考虑了风险价值因素

C 考虑了投入与产出的关系 D 能够避免企业的短期行为

2．按利率与市场资金供求情况的关系，利率可分为（ ）。

A 固定利率和浮动利率 B 市场利率和法定利率

C 名义利率和实际利率 D 基准利率和套算利率

3．财务关系是企业在组织财务活动过程中与有关各方面所发生的（ ）。

A 经济往来关系 B 经济协作关系

C 经济责任关系 D 经济利益关系

4．企业价值最大化目标强调的是企业的（ ）。

A 实际利润额 B 实际投资利润率

C 预期获利能力 D 实际投入资金

5．企业与债权人之间的财务关系主要体现为（ ）。

A 投资—收益关系 B 债务债权关系

C 分工协作关系 D 债权债务关系

6．在借贷期内可以调整的利率是指（ ）。

A 套算利率 B 市场利率 C 浮动利率 D 实际利率

7．企业分配活动有广义和狭义之分，广义的收益分配是指（ ）。

A 对企业销售收入和销售成本的分割和分派过程

B 对企业利润的分配过程

C 对企业工资的分配过程

D 是投资产生的收入及其利润进行的分配

8．企业的财务活动是指企业的（ ）

A 货币资金收支活动、 B 分配活动

C 资金运动 D 资本金投入和收益活动

9．企业资金运动过程反映的是企业再生产过程的（ ）方面。 A 实物 B 价值 C 货币 D 信息

精品文档

. 一、单项选择

1．公司拟筹集能够长期使用、筹资风险相对较小且容易取得的资金，以下较适合的融资方式为（ ）。

A 发行普通股 B 发行长期债券 C 短期借款融资 D 长期借款融资

2．我国公司法规定，股份有限公司的公司股本不得少于人民币（ ）万元，才能申请股票上市。

A 3 000 B 500 C 5 000 D 6 000

3．按照公司法的规定，有资格发行公司债券的公司，其累计债券总额不得超过公司净资产的（ ）。

A 50% B 35% C 40% D 30%

4．放弃现金折扣的成本大小与（ ）。

A 折扣百分比的大小呈反方向变化。

B 信用期的长短呈同方向变化。

C 折扣百分比的大小、，信用期的长短均呈同方向变化。

D 折扣期的长短呈同方向变化.

5．某企业以名义利率15％取得贷款600万元，银行要求分12个月等额偿还，每月偿还57.5万元，则其实际利率为（ ）。

A 10％ B 20% C 30% D 40％

6．不能作为长期借款抵押品的是（ ）。

A 股票 B 债券 C 不动产 D 应收帐款

7．下列各项中，不属于融资租金构成项目的是（ ）。

A 租赁设备的价款 B 租赁期间利息

C 租赁手续费 D 租赁设备维护费

8．出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是（ ）。

A 经营租赁 B 售后回租

C 杠杆租赁 D 直接租赁

9．下列筹资方式按一般情况而言，企业所承担的财务风险由大到小排列为（ ）。

财务管理练习（资金的时间价值）答案

1、某人将10000元存入银行，银行的年利率为10%，按复利计算。则5年后此人可从银行取出多少元?

解： =100001+10%P（）5 =16105（元）

2、 政府发行一种债券，该债券规定10年后支付给投资者20000元，如果折现率为10%，那么债券的现值为多少？

解：10=20000/1+10%=7710.87P（）（元）

3、已知（P/F，10%,5）=0.6209,（F/P,10%,5）=1.6106,（P/A,10%,5）=3.7908，（F/A,10%,5）=6.1051，那么，偿债基金系数是多少？

解：偿债基金系数=1/6.1051=0.1638

4、 某校准备设立永久性奖学金，每年计划颁发36000元资金，若年复利率为12%，该校现在应向银行存入多少元本金?

解：PA=A/i=36000/12%=300000（元）

5、在10%利率下，一至四年期的复利现值系数分别为0.9091、0.8264、0.7513、0.6830，则四年期的普通年金现值系数为多少？

解：(1) （PA ,10%,4）=〔1-(1+i)-n〕/I =3.1699, 或

(2) 普通年金现值系数=0.9091+0.8264+0.7513+0.6830=3.1698

6、 某公司于年初存入银行20万元，在年利率为12%，每月复利一次的情况下，到第5年末，该企业可以取得本利和多少元？

解：F=20（1+12%/12）60=36.33（万元）

7、陈小姐今年30岁，她下一年的年薪为50000元人民币。她估计每年的薪水会以5%的速度递增，一直到她55岁退休为止。 求

（1）如果折现率为6%，那么陈小姐未来薪水的现值为多少？

（2）如果陈小姐每年将其年薪的20%存入银行，假定银行利率保持6%不变。那么等陈小姐退休时，她的银行账户上有多少存款？

解：(1) 2525=50000*(1.05/1.06)=3.945()AP万元

1 《财务管理》练习题及答案

1、某企业有一笔5年后到期的借款，数额为5000万元，年利率为10 %。企业为此设立偿债基金，到期一次还清借款，每年年末需存入银行的金额是多少万元？

解：已知终值求偿债基金

A = F * i / [ ( 1 +i ) n － 1 ]

= 5000×10%÷[(1＋10%)5－1] = 819.99(万元)

2、某大学要设置一项奖学金，每年发奖金20000元，年利率12％，每年复利1次，第一次要存入多少钱？

解：已知终值求现值

P = F ( 1 + i )－n

=20000×（1+12%）－1

=17858（元）

3、某人以10％的利率借得资金18000元，投资于一个合作期限为5年的项目，他需要每年至少收回多少资金才是有利可图的？

解：已知现值求资本回收额

A = P * i / [1－(1 + i)－n]

=18000×10%/[1－（1+10%）－5]

=4748.36（元）

每年至少收回4748.36元以上的资金才是有利可图的。

4、某人欲购买商品房，如现在一次性支付现金，需支付50万元；如分期付款支付，年利率5%，每年年末支付40000元，连续支付20年，问最好采取那种方式付款？

解：已知年金求现值

P = A [1－(1 + i)－n] / i

=40000×[1－（1+5%）－20]/5%

=498488.42（元）

贷款现值为49.85万元，所以采取贷款方式比较合适。

5、某项目共耗资50万元，期初一次性投资，经营期10年，资本成本10%，假设每年的净现金流量相等，期终设备无残值，问每年至少收回多少投资才能确保该项目可行？

解：已知现值求资本回收额（年金）

A = P * i / [1－(1 + i)－n]

=500000×10%/[1－（1+10%）－10]

=81372.70（元）

每年至少收回81372.70元以上的资金才能确保项目可行。

1 《财务管理》练习题及答案

1、某企业有一笔5年后到期的借款，数额为5000万元，年利率为10%。企业为此设立偿债基金，到期一次还清借款，每年年末需存入银行的金额是多少万元？

解：已知终值求偿债基金

A = F * i / [ ( 1 +i ) n － 1 ]

= 5000×10%÷[(1＋10%)5－1] = 819.99(万元)

2、某大学要设置一项奖学金，每年发奖金20000元，年利率12％，每年复利1次，第一次要存入多少钱？

解：已知终值求现值

P = F ( 1 + i )－n

=20000×（1+12%）－1

=17858（元）

3、某人以10％的利率借得资金18000元，投资于一个合作期限为5年的项目，他需要每年至少收回多少资金才是有利可图的？

解：已知现值求资本回收额

A = P * i / [1－(1 + i)－n]

=18000×10%/[1－（1+10%）－5]

=4748.36（元）

每年至少收回4748.36元以上的资金才是有利可图的。

4、某人欲购买商品房，如现在一次性支付现金，需支付50万元；如分期付款支付，年利率5%，每年年末支付40000元，连续支付20年，问最好采取那种方式付款？

解：已知年金求现值

P = A [1－(1 + i)－n] / i

=40000×[1－（1+5%）－20]/5%

=498488.42（元）

贷款现值为49.85万元，所以采取贷款方式比较合适。

5、某项目共耗资50万元，期初一次性投资，经营期10年，资本成本10%，假设每年的净现金流量相等，期终设备无残值，问每年至少收回多少投资才能确保该项目可行？

解：已知现值求资本回收额（年金）

A = P * i / [1－(1 + i)－n]

=500000×10%/[1－（1+10%）－10]

=81372.70（元）

每年至少收回81372.70元以上的资金才能确保项目可行。

1 财务管理第二章练习题

一、 单项选择题

1.表示资金时间价值的利息率是（ ）。

(A) 银行同期贷款利率

(B) 银行同期存款利率

(C) 没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率

(D) 加权资本成本率

2.在复利条件下，已知现值、年金和贴现率，求计算期数，应先计算（ ）。

(A) 年金终值系数 (B) 年金现值系数 (C) 复利终值系数 (D) 复利现值系数

3.投资者由于冒风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益，称为投资的（ ）。

(A) 时间价值率 (B) 期望报酬率 (C) 风险报酬率 (D) 必要报酬率

4.从财务的角度来看风险主要指（ ）。

(A) 生产经营风险

(B) 筹资决策带来的风险

(C) 无法达到预期报酬率的可能性

(D) 不可分散的市场风险

5.对于多方案择优，决策者的行动准则应是（ ）。

(A) 选择高收益项目 2 (B) 选择高风险高收益项目

(C) 选择低风险低收益项目

(D) 权衡期望收益与风险，而且还要视决策者对风险的态度而定

6.下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（ ）。

(A) 普通年金 (B) 即付年金 (C) 永续年金 (D) 先付年金

7.从第一期起、在一定时期内每期期初等额收付的系列款项是（ ）。

(A) 先付年金 (B) 后付年金 (C) 递延年金 (D) 普通年金

8.普通年金现值系数的倒数称为（ ）。

(A) 复利现值系数 (B) 普通年金终值系数

(C) 偿债基金系数 (D)

资本回收系数

9.关于无风险资产，下列说法不正确的是（ ）。

A.贝他系数＝0 B.收益率的标准差＝0

C.与市场组合收益率的相关系数＝0 D.贝他系数＝1

10.下列关于资本资产定价模型（CAPM）的说法不正确的是（ ）。

《财务管理》练习题及答案

1、某企业有一笔5年后到期的借款，数额为5000万元，年利率为10%。企业为此设立偿债基金，到期一次还清借款，每年年末需存入银行的金额是多少万元？

解：已知终值求偿债基金

A = F * i / [ ( 1 +i ) n － 1 ]

= 5000×10%÷[(1＋10%)5－1] = 819.99(万元)

2、某大学要设置一项奖学金，每年发奖金20000元，年利率12％，每年复利1次，第一次要存入多少钱？

解：已知终值求现值

P = F ( 1 + i )－n

=20000×（1+12%）－1

=17858（元）

3、某人以10％的利率借得资金18000元，投资于一个合作期限为5年的项目，他需要每年至少收回多少资金才是有利可图的？

解：已知现值求资本回收额

A = P * i / [1－(1 + i)－n]

=18000×10%/[1－（1+10%）－5]

=4748.36（元）

每年至少收回4748.36元以上的资金才是有利可图的。

4、某人欲购买商品房，如现在一次性支付现金，需支付50万元；如分期付款支付，年利率5%，每年年末支付40000元，连续支付20年，问最好采取那种方式付款？

解：已知年金求现值

P = A [1－(1 + i)－n] / i

=40000×[1－（1+5%）－20]/5%

=498488.42（元）

贷款现值为49.85万元，所以采取贷款方式比较合适。

5、某项目共耗资50万元，期初一次性投资，经营期10年，资本成本10%，假设每年的净现金流量相等，期终设备无残值，问每年至少收回多少投资才能确保该项目可行？

解：已知现值求资本回收额（年金）

A = P * i / [1－(1 + i)－n]

=500000×10%/[1－（1+10%）－10]

=81372.70（元）

每年至少收回81372.70元以上的资金才能确保项目可行。

6、某单位年初从银行借款106700元，借款的年利率为10%，在借款合同中，银行要求该单位每年年末还款20000元，问企业几年才能还清借款本息？

《财务管理》有价证券投资习题及参考答案

1.某公司是一个高速发展的公司，预计未来3年股利年增长率为10%，之后固定股利年增长率为5%，公司刚发放了上1年的普通股股利，每股2元，假设投资者要求的收益率为15%。计算该普通股的价值。

前3年的股利现值=2.2*（P/S,15%,1）+2.42*（P/S,15%,2）+2.662*（P/S,15%,3）

=2.2*0.8696+2.42*0.7561+2.662*0.6575=5.493(元)

3年末股利的现值=2.662（1+5%）/（15%-5%）=27.951（元）

普通股价值V=5.493+27.951*（P/S,15%,3）

=5.493+27.951*0.6575=23.562(元)

2、有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，每年支付一次利息，2008年5月1日发行，2013年5月1日到期。每年计息一次，投资的必要报酬率为10%，债券的市价为1080元，问该债券是否值得投资。

债券价值=80（P/A,10%,5）+1000(P/S,10%,5)=80*3.791+1000*0.621=924.28(元)

∵债券价值

3、甲投资者拟投资购买A公司的股票。A公司去年支付的股利是每股1元，根据有关信息，投资者估计A公司股利增长率可达10%。A公司股票的贝塔系数为2，证券市场股票的平均收益率为15%，现行国库券利率为8%。要求：（1）计算该股票的预期收益率；（2）计算该股票的内在价值

预期收益率=8%+2(15%-8%)=22%

股票的内在价值=1.1/（22%-10%）=9.17（元）

4.假定有一张票面利率为1000元的公司债券，票面利率为10%，5年后到期。

1）若市场利率是12%，计算债券的价值。

1000×10% /（1+12%）+1000×10% /（1+12%）2+1000×10% /（1+12%）3+1000×10% /（1+12%）4+1000×10% /（1+12%）5+1000 /（1+12%）5=927.9045元

第二章 资本及时间价值

一、单项选择

1．表示资本时间价值的利息率是（ ）。

A 社会资本平均利润率 B 银行同期存款利率

C 银行同期贷款利率 D 企业的销售利润率

2．普通年金终值系数的倒数称之为（ ）。

A 偿债基金 B 偿债基金系数 C 年回收额 D 年投资回收系数

3．普通年金现值系数的倒数称之为（ ）

A 偿债基金 B 偿债基金系数

C 投资回收系数 D 年回收额

4．距今若干期以后发生的系列等额收付款项称为（ ）。

A 后付年金 B 预付年金 C 永续年金 D递延年金

5．在普通年金现值系数的基础上，期数减1、系数加1的计算结果，应当等于（ ）。

A 即付年金现值系数 B 后付年金现值系数

C 递延年金现值系数 D 永续年金现值系数

6．在普通年金终值系数的基础上，期数加1、系数减1所得的结果，在数值上等于（ ）。

A 普通年金现值系数 B 即付年金终值系数

C 普通年金终值系数 D即付年金现值系数

7．下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（ ）。

A普通年金 B 即付年金 C 先付年金 D永续年金

8．永续年金是（ ）的特殊形式。

A 普通年金 B 先付年金 C 即付年金 D 递延年金

9．某公司为其职工办理的养老保险基金可保证退休职工自退休后的第三年开始，每年从保险公司领取5000元养老金，连续领10年，该项养老金属于（ ）。

A 普通年金 B 即付年金 C 永续年金 D 递延年金

10．在利率为8%的情况下，1年期/2年期/3年期/4年期的复利现值系数分别为，则3年期的年金现值系数是（ ）。