下载文档原格式
股权代持的法律规范及财税处理一、法律规定“最高人民法院关于适用《中华人民共和国公司法》若干问题的规定（三）”司法解释及九民会议纪要第三十条规定，在未出现违反效力性强制规定导致股权代持合同无效情形下，均对股权代持倾向于认定有效。
《公司法解释（三）》用三个条文专门规定了实际出资人（隐名股东）和名义出资人的股东地位问题、相互关系问题。
通过这些条文，可以看出在实际出资人和名义出资人内部关系上，《公司法解释（三）》主张按照合同关系或者债权关系进行处理，如果司法要承认实际出资人获得相应股权的主张，必须满足公司其他股东过半数同意的法定条件。
就实际出资人与名义出资人的外部关系而言，司法解释更偏重于按形式说进行处理，即公司债权人可以直接诉请名义股东承担责任，而无须查明或照顾是否有实际出资人的存在。
当然，名义股东承担出资责任后可以向实际出资人进行追偿，同时，当名义股东对外处分其名下股权时，虽可比照善意取得制度处理，但名义股东因处分股权而造成损失时要对隐名股东给予赔偿。
应该注意的是，司法解释认为，实际出资人主张获得股权须获得公司其他股东过半数同意，此处的股权应是大股权的概念，不仅包括共益权还包括自益权。
所以隐名股东要想有利润分配请求权这一自益权，同样应获得公司其他股东过半数的同意。
如果不能获得过半数同意，则隐名股东不应享有公司的利润分配请求权，对其投资利益的保护，则主要通过其与名义出资人的债权债务关系体现出来。
在隐名投资情形下，实际投资人的投资权益应通过其与名义股东之间的约定实现，如果当事人之间就利益分配已经进行了约定，名义股东应当按照合同约定履行支付义务；如果没有约定利益分配，则只有当名义股东已经从目标公司处获得收益的，实际投资人才能请求名义股东进行给付。
因此，隐名股东与名义股东之间解决委托投资权益问题，与目标公司是否进行了盈余审计无关，只与隐名股东与名义股东之间是否有利益分配约定以及无利益分配约定时目标公司是否进行了盈余分配有关。
股权代持与公司股权代持法律意见书甲方（股权代持人）：____________________乙方（公司股权代持人）：__________________鉴于甲方愿意将其在公司（以下简称“目标公司”）的股权委托给乙方代持，乙方同意接受甲方的委托，代持甲方在公司中的股权，双方经友好协商，达成如下协议：第一条股权代持的基本情况1.1甲方为公司的合法股东，持有公司【】%的股权。
1.2甲方因个人原因，不便直接持有公司股权，特委托乙方代持其在公司中的股权。
1.3乙方同意接受甲方的委托，代持甲方在公司中的股权，并按照甲方的意愿行使股东权利，履行股东义务。
第二条股权代持的具体事项2.1甲方委托乙方代持的股权包括甲方在公司中拥有的全部股权，包括但不限于股权的分红权、表决权、知情权等。
2.2乙方代持甲方股权期间，甲方仍享有公司股权的收益权，包括但不限于股权的分红权、增值权等。
2.3乙方代持甲方股权期间，甲方有权随时了解公司经营状况，查阅公司相关资料，乙方应予以配合。
2.4乙方代持甲方股权期间，甲方有权参与公司股东会议，行使表决权，乙方应按照甲方的意愿行使表决权。
2.5乙方代持甲方股权期间，甲方有权决定是否将股权转让、质押或进行其他处分，乙方应予以协助。
第三条股权代持的期限3.1本协议自双方签字之日起生效，代持期限为【】年，自协议生效之日起计算。
3.2代持期限届满后，如双方无异议，本协议自动续约【】年。
3.3代持期限届满前，如甲方需提前终止代持，应提前【】日书面通知乙方。
第四条股权代持的解除4.1在代持期限内，如甲方需解除代持，应提前【】日书面通知乙方，并与乙方协商一致。
4.2在代持期限内，如乙方需解除代持，应提前【】日书面通知甲方，并与甲方协商一致。
4.3双方协商一致解除代持的，应签订解除协议，并办理相关手续。
第五条保密条款5.1双方应对本协议的内容及代持事项予以保密，未经对方同意，不得向第三方披露。
5.2乙方在代持期间，不得泄露甲方的个人信息及股权信息。
《国有股权管理办法》的规定全文第一章总则第一条为了加强国有股权管理，规范国有股权出资人行为，保护国有股权出资人的合法权益，促进国有资本健康有序流动，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国国有资产法》等法律、法规，制定本办法。
第二条本办法所称国有股权，是指依法归国家所有的企业的股东权益。
第三条国务院国资委是国有股权出资人的代表，履行国家出资人职责。
第二章行政管理第四条国务院国资委按照国家法定职务，行使国家对国有企业的出资人职责。
第五条国务院国资委负责制定国有股权出资人的权益保护及行使出资人权利的具体规定。
第六条国务院国资委负责制定国有股权收益的分配政策、调整管理政策。
第七条国务院国资委受国务院行政首长的委托，行使对国有股权的管理职责。
第八条各级人民政府、国资监管机构和有关部门应当按照职责分工，依法维护国有股权出资人的合法权益。
第九条国有股权出资人有权向国务院国资委提出对国有企业重大决策的意见和建议。
第十条国有股权出资人有权要求国有企业向其报告经营管理情况和财务状况。
第三章合同管理第十一条国有股权出资人与国有企业之间的出资合同应当依法订立，明确约定双方的权利和义务。
第十二条国有股权出资人与国有企业之间的出资合同应当包括以下主要内容：（一）出资方式和金额；（二）出资时间和期限；（三）出资方式和协议转让条件；（四）股东会的组成和召开程序；（五）出资人行使股权的方式和程序；（六）国有股权出资人与国有企业之间的投资回报约定；（七）国有股权出资人对国有企业重大决策的参与和发表意见的程序；（八）国有股权出资人对国有企业经营管理情况和财务状况的监督方式和程序；（九）国有股权出资人与国有企业之间的纠纷解决程序。
第十三条国有股权出资人有权要求国有企业按照出资合同的约定履行义务。
第十四条国有股权出资人与国有企业之间的出资合同的修改、终止应当依法办理。
第四章股东行使权利第十五条国有股权出资人行使其股东权利应当依法和按照出资合同的约定进行。
股权登记托管相关知识问答一、什么是股权登记托管？答：股权登记托管是指具有公信力的托管机构接受非上市公司的委托，代替公司履行置备股东名册的法定义务，记载并确认股东对股权所有权及其相关权益产生、变更、消失的法律行为。
二、山西省开展股权托管业务的出发点是什么？答：1、是适应国有产权进场交易政策要求，对国有产权进行动态管理；2、是规范非上市股份公司股权管理和股权流动，促进企业开展股权融资；3、是维护股权流动正常秩序，保护投资者和股东的正当权益。
三、股权登记托管有哪些相关法律政策依据？答：《公司法》第三十三条、第一百三十九条；《证券法》第三十九条；《担保法》第七十八条；《国务院＜国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020 年）＞若干配套政策的通知》；国家体改委：定向募集股份有限公司内部职工持股管理规定（体改生[1993]114 号）；中国证监会：股票发行审核标准备忘录（2002）第11 号关于定向募集公司申请公开发行股票有关问题的审核要求；中国证监会：关于未上市股份公司股票托管问题的意见（证券市场字[2001]5 号）；中国证监会：关于历史遗留问题企业上市托管确认有关问题的通知（证监交字[1997]14号）；中国证监会：关于清理地方证券登记公司有关事项的函（证监函[2001]88 号）；国家体改委、国家工商局、国家国有资产管理局: 关于原股份有限公司规范中若干问题的意见（体改生[1996]122 号）；十六届三中全会通过的《中共中央央关于完善社会主义市场经济体制若干问题的决定》北京、上海、天津、深圳、湖北、河南、河北、江西、陕西、福建、吉林等省市的关于规范股权托管的政策规定；关于规范开展企业股权登记托管及产权转让业务的通知（晋国资办字[1999]10 号）。
四、非上市股份有限公司的股权为什么要集中登记托管？答：1、为了贯彻落实新颁布的《公司法》、《证券法》，维护地方良好的金融秩序，建立和完善区域资本市场；2、公司置备的股东名册不具有公信力，股东名册应由独立第三方登记托管；3、工商登记事项不包括未上市公司非发起人股，非发起人股东的权利不能得到有效确权。
股权管理办法引言股权分配1. 股权分配原则公司股权的分配应遵循公平、公正、公开的原则，确保各方利益得到合理保障。
2. 股权分配方式（1）初始股权分配：公司创立初期，初始股权分配应根据创始人的出资比例进行分配。
（2）增资扩股：公司发起增资扩股时，可以根据现有股东的持股比例进行分配，并向新投资者开放部分股权。
3. 股东权益保护（1）确保股东平等权益：股东在股权分配和收益分配方面应享有平等的权益，不得歧视或损害某个股东的权益。
（2）保护小股东利益：公司应设立必要的制度，保护小股东的合法权益，避免大股东对小股东的侵害。
股权流转1. 股权转让（1）公司内部转让：股东可以在公司内部进行股权转让，但需经过其他股东的同意，并满足公司章程或相关法律法规的规定。
（2）公司外部转让：股东可以将其股权转让给外部投资者，但需按照相关法律法规进行，进行交易的股权必须真实合法。
2. 股权质押（1）股东可以将其股权进行质押，但需经过其他股东的同意，并按照公司章程或相关法律法规的要求办理。
（2）质押股权的抵押物、期限等事项需明确约定，并记录在公司的股东权益变动登记簿上。
3. 股权继承与转让（1）股东的股权可以依法继承或转让给其合法继承人或受让人。
（2）股东的继承和转让需按照公司章程或相关法律法规办理，并向公司提供相关证明文件。
股权管理1. 股东权益平台公司应建立股东权益平台，为股东提供便捷的股权查询、股利分配等服务，确保股东合法权益得到有效保障。
2. 股权变动登记公司应建立健全的股权变动登记制度，及时记录股权变动情况，并及时通知相关股东。
3. 股东大会（1）定期召开股东大会：公司应按照法律法规规定，定期召开股东大会，向股东报告公司经营情况，并征求股东的意见和建议。
（2）特别股东大会：公司在特殊情况下，可以召开特别股东大会，及时解决重要事务，并保证股东的合法权益。
结论。
股权投资协议的法律规定与常见纠纷解决方案股权投资协议是股权投资者和被投资企业之间约定权利义务关系的书面文件。
依法签订的股权投资协议具有一定的法律效力，对于双方权益的明晰和保障至关重要。
在实际操作中，股权投资协议可能涉及到各种法律规定和解决纠纷的方式。
下面将就股权投资协议的法律规定与常见纠纷解决方案进行探讨。
一、股权投资协议的法律规定1. 权利义务的约定：股权投资协议应明确约定双方的权利与义务，包括投资金额、股权比例、投资期限、投资方的退出方式等。
双方必须遵守协议的约定，否则可能引发纠纷。
2. 信息披露与保密：双方在签订股权投资协议时，应当遵守信息披露和保密的规定，不得泄露对方的商业机密或敏感信息，违反保密义务可能导致法律责任。
3. 法律适用和管辖：股权投资协议应当明确适用的法律和争议解决的管辖地点，以便在发生纠纷时有明确的法律途径来解决。
二、股权投资协议常见纠纷解决方案1. 协商解决：在发生争议时，双方首先可以通过协商解决的方式来解决分歧，尽量达成双方都能接受的解决方案。
2. 仲裁：如果协商没有取得进展，双方可以选择仲裁解决纠纷。
股权投资协议中通常会约定仲裁条款，规定了争议解决的程序和方式。
3. 诉讼：在无法通过协商和仲裁解决争议时，双方可以向法院提起诉讼，依法维护自己的权益。
在诉讼中，法院会根据法律规定做出裁决。
综上所述，股权投资协议的法律规定及解决纠纷的方式是保障投资者和被投资企业合法权益的重要手段。
双方在签订协议时，应当认真审慎，遵守法律法规的规定，避免发生纠纷。
同时，及时采取有效的解决措施，尽快化解纠纷，维护双方的合法权益。
希望以上内容对您有所帮助。
股权托管管理办法股权托管管理办法是指在股份公司发行股票、以股票方式实施股份转让、股份回购等事项中，对托管股东进行管理和规范的法规。
以下为股权托管管理办法的详解。
一、托管股东的权利和义务托管股东拥有股权的权利和义务。
在股份公司中，托管股东应根据股东大会及董事会的决定行使股权。
同时，托管股东还应及时缴纳股本托管费用及其他相关费用。
二、股份托管的方式和条件股份托管的方式有普通股份托管和特种股份托管。
普通股份托管是指上市公司的股份在证券登记机构或中央结算机构托管，特种股份托管是指不适用普通股份托管条件的股份，在特定的托管机构托管。
股份托管的条件包括：托管股份的发行必须符合法律、法规、规章等的规定；托管机构必须符合财政部门和证券监督管理机构的规定；股份托管协议必须符合法律、法规、规章等的规定。
三、股份托管的程序和要求股份托管的程序包括股份托管申请、审核、签订协议、托管凭证发放等。
在进行股份托管前，股份公司应按照法定程序开展相关审批工作并签订股份托管协议。
股份托管协议中应包括各方的权利和义务、托管费用、托管期限、风险防范措施等内容。
四、股份托管的管理和监督证券登记机构、中央结算机构和特定的托管机构应依照国家法律法规、监管机构的规定和托管协议的要求，对托管股份进行管理和监督。
托管机构应加强风险管理，建立健全内部控制制度，并定期对风险进行评估和防范。
五、托管股份的转让和回购股权托管管理办法还规定了股份托管的转让和回购。
在托管股份转让和回购中，托管机构应严格按照法律、法规、规章等要求进行操作，确保交易的安全、便捷和有序进行。
六、法律责任对违反股权托管管理办法的行为，应当依法承担相应的法律责任，包括行政处罚、民事赔偿、刑事责任等。
证券登记机构、中央结算机构和特定的托管机构应对违反规定的情况及时报告有关监管部门。
综上所述，股权托管管理办法对股权托管进行了全面的规范和管理，有利于保障股权交易的安全和有序进行。
股份公司、托管机构及投资者应共同遵守股权托管管理办法，保障资本市场健康、稳定发展。
股权代持的18个法律要点(附范本)转需一、股权代持的定义股权代持，是指实际出资人与他人约定，以该他人名义代实际出资人履行股东权利义务的一种股权或股份处置方式。
又称隐名投资。
二、股权代持的法律依据股权代持协议有法律效力，取决于签订协议的具体内容。
根据《中华人民共和国合同法》第52条的规定，若股权代持协议符合以下条件，则具有法律效力：1. 当事人具有完全民事行为能力；2. 意思表示真实；3. 不违反法律、行政法规的强制性规定，不违背公序良俗。
三、股权代持的法律风险1. 代持人恶意处分股权的风险；2. 股权被继承或赠与的风险；3. 代持人债务风险；4. 股权被查封的风险；5. 股权被转让的风险；6. 股权被稀释的风险；7. 代持人泄露商业秘密的风险；8. 代持人死亡或丧失民事行为能力的风险；9. 代持人违反公司章程的风险；10. 代持人利用股权进行违法活动的风险。
四、股权代持协议的主要内容1. 当事人的基本信息；2. 股权代持的原因；3. 股权的数量、性质和比例；4. 代持人的权利和义务；5. 实际出资人的权利和义务；6. 代持期限；7. 代持费用的支付；8. 违约责任；9. 争议解决方式；10. 协议的生效、变更和解除。
五、股权代持协议的签署与公证1. 签署：股权代持协议应由实际出资人与代持人双方共同签署，并留存各自签字的协议原件。
2. 公证：为了确保股权代持协议的法律效力，建议办理公证手续。
六、股权代持的解除与终止1. 代持期限届满；2. 双方协商一致解除；3. 实际出资人行使解除权；4. 代持人丧失民事行为能力或死亡；5. 法律、法规规定的其他情形。
七、股权代持的税务处理股权代持涉及到的税务问题主要包括个人所得税、企业所得税等。
实际出资人与代持人应根据税法规定，依法纳税。
八、股权代持的注意事项1. 了解股权代持的法律风险；2. 签订书面股权代持协议；3. 办理公证手续；4. 关注股权代持的税务处理；5. 明确股权代持的解除与终止条件；6. 如实向公司及其他股东披露股权代持关系；7. 注意保密股权代持协议的内容。
股权托管法律界定的解析·
股权托管的全称是股权的委托管理，在法律上是⼀种委托关系。
所谓'委托关系'，是指当事⼈双⽅约定，受托⽅以委托⽅的名义和费⽤为委托⽅处理事务的法律关系。
委托关系通过委托合同的订⽴⽽得到确⽴，受托⼈在委托的权限内以委托⼈的名义办理受委托的事务，与第三⼈发⽣民事法律关系，其后果直接由委托⼈承担。
受托⼈在委托权限内所实施的⾏为，等同于委托⼈⾃⼰的⾏为;受托⼈办理受托事务的费⽤也由委托⼈负担。
我国的《民法典》关于委托代理的规定、《民法典》对于委托合同的规定、《公司法》对于投票权委托的规定是托管关系应当适⽤的法律。
股权托管是公司的股东将股权委托给受托⼈⾏使，受托⼈根据委托合同的授权范围⾏使股权。
我国《公司法》规定，股东可以委托代理⼈出席股东⼤会，代理⼈在授权范围内⾏使表决权。
这是法律对于投票权委托的明确规定，⾄于股权中的财产性权利(如资产收益权)是否能以托管的⽅式由他⼈⾏使，存在法律空⽩。
从股权的性质来开，股权是⼀种财产权，是⼀种'私权利'，股东作为权利主体，在不违反公序良俗、不侵犯其他股东合法权益的前提下，有权利对⾃⼰拥有的股权作任何处分，包括将财产性权利托管给受托⼈⾏使，法律对股权托管的规范应⽴⾜于规范托管⾏为对其他股东的影响和保护中⼩股东的权益，⽽不应对股东处理⾃⼰的财产权利作不必要的⼲涉，这是法律作为经济发展的保航护驾者的使命所决定的，因此对于股东将股权中的财产性权利委托给他⼈⾏使应⽆可厚⾮。
股权委托管理的法律问题1股权委托管理的法律问题内容摘要：股权委托管理虽然在一定程度上突破了国有股转让的限制，成为资产重组中的一个创新之举，但是在具体操作中，股权委托管理协议当事人双方是根据《民法通则》和《合同法》的规定订立的委托合约，所体现的是委托代理关系。
实践证明，在委托代理关系下，各方当事人的利益都会面临风险，尤其是上市公司的利益被侵害的风险更大。
应当用表决权信托的方式取代股权委托管理方式。
表决权信托（voting trust），是公司股东将其股份的法律上的权利在一定期限内以不可撤回的方式转让给其所指定的表决权受托人以谋求表决权的统一行使的法律制度，具有长期稳定、权利义务明确、操作规范、一经授予不能撤回等特点。
通过表决权信托方式可以有效避免现行的股权委托管理行为带来的风险和诸多法律障碍。
关键词：股权、委托管理、表决权信托2000年以来，国内通过委托管理的方式进行股权转让和资产重组的案例日渐增多。
2000年有8起，2001年达到10起，其中有4家上市公司因股权托管使控制权落入托管方手中。
股权委托管理，是颇具中国特色的一种股权处置方式，选择此种方式收购股权有一定的背景原因。
一个直接的原因是国有股转让的繁琐程序所促成的。
由于国有股股权转让过户需财政部审批和资产评估，整个过程可能是非常漫长的，如果办完过户手续再进行资产重组，已是昨日黄花。
于是有关利益各方设计出“股权委托管理协议”加“远期转让协议”相配套的方案，先以股权托管之名，行股权转让之实，以确保资产重组的进行，并最终实现股权转让。
自2000年下半年以来，财政部基本停止了对国有股股权向民营机构转让事项的审批，国有主体之间的股权转让审批节奏也明显放慢，股权委托管理的案例骤增。
齐鲁软件（后更名为浪潮软件）、济南百货、ST 化机、PT闽东、ST康赛、美亚股份、东百集团等重组中的国有股转让纷纷采取这种办法。
2001年4月，更是出现了宁夏恒力钢铁集团有限公司关于公开征集宁夏恒力钢丝绳股份有限公司股权转让（受托管理）人的惊人之举。
2002年4月发生的东盛集团受托管理中国光大集团（总公司）所持有的丽珠集团国有法人股的案例，甚至已经没有了转让的目的，看起来好像只是为托管而托管。
当然，选择股权委托管理的方式进行收购有时也有战略投资者的策略原因。
战略投资者通过股权托管提前介入上市公司管理，可以降低调查成本，一旦认为不合适可以方便地退出。
最主要的是可以提前进行各种整合，做好实质性重组的各项准备工作。
如西南药业的收购方太极集团就是先期取得了股权的委托管理权，为新股东与上市公司的资产整合争取了时间，为其可持续发展打下良好基础。
选择股权委托管理还有一种情况是拟转让的股份存在限制转让的情形，在限制转让的情形消除以前，受让方先通过股权委托管理的方式介入上市公司的经营管理。
如康赛实业持有的康赛集团的股权暂处于质押或冻结状态，受让方珠海天华同意大股东康赛实业在该部分股权解质或解冻后逐步过户给珠海天华，在股权过户未完成期间，康赛实业同意将该部分股权委托珠海天华管理。
股权委托管理虽然在一定程度上突破了国有股转让的限制，成为资产重组中的一个创新之举，但是在具体操作中，股权委托管理协议当事人双方是根据《民法通则》和《合同法》的规定订立的委托合约，所体现的是委托代理关系，实践中证明这件“外衣”明显不合身，存在很多障碍和漏洞。
一、股权委托管理行为法律困境分析（一）委托代理合同本身具有相当的不稳定性，对双方当事人的保护力较弱在委托代理关系中，被代理人取消委托或者代理人辞去委托，都是单方民事法律行为，无需征得对方同意即发生法律效力，代理即告终止。
《合同法》第410条规定：“委托人或者受托人可以随时解除委托合同”。
在股权托管合同中，合同双方当事人均享有任意终止权，这就使得股权托管对双方的约束力有限，期间存在很多不确定因素，任何一方都可能中途退出。
在济南百货重组中这种现象表现得比较突出。
2001年4月29日，济南市国资局与华建电子签署《股权委托管理协议》，济南市国资局将持有的济南百货32，162，245股国家股的股权委托给华建电子行使，托管期限自签署当日至该等股份实现过户为止，委托华建电子行使的权利是除该等股份的处置权和收益权以外的一切其他股东权利，包括但不限于出席或委托代理人出席股东大会权、投票表决权、质询查询权、提案权等。
但事实上，华建电子方并未真正亲自有效行使过该等受托权利。
在2002年5月22日召开的济南百货2001年度股东大会上，济南市国资局亲自出席并行使全部国家股股权的表决权，事实上撤销了对华建电子的委托，终止了一年前签订的股权委托管理协议。
这一切都是在幕后进行的，股权委托管理协议是为何终止以及如何终止的，双方讳莫如深，并不像当初签订委托管理协议时那样大张旗鼓地公之于众，这虽然是双方合意的结果，但难保不存在哑巴吃黄连的一方。
（二）代理人按照自己的意志行使权利的事实与委托代理关系中代理人须按照委托人的意志行事的原理存在矛盾之处《民法通则》第64条第2款规定：“委托代理人按照被代理人的委托行使代理权”。
《合同法》第399条规定：“受托人应当按照委托人的指示处理委托事务”。
在委托代理关系中，代理人（受托人）以被代理人（委托人）的名义实施民事法律行为，被代理人对代理人的代理行为承担民事责任，这就要求代理人在从代理活动的过程中要体现被代理人的意思，按照被代理人的指示行事。
但是在股权委托行为中，委托方一般都是对受托方概括性授权，默示或明示由受托方按照自己的意志行使权利。
这种放任性授权已经突破了民法与合同法意义上对代理关系和委托合同的规定，直接影响委托代理关系的合法性与委托合同的法律效力。
（三）存在多个受托人或托管部分股权的情况下，表决权的行使有难以自圆其说的障碍在我们考察的几个股权委托管理的案例中，多数都有股权转让的前提，转让和受让方为了规避30%的要约收购点，要么是只转让接近30%的部分股份，要么是转让方将所持有的上市公司的全部股份分别转让给多个受让人，当然，多个受让人之间没有关联关系，也没有证据证明它们是一致行动人或采取过一致行动。
作为股权转让前的“热身”，股权委托管理也作了同样的处理，于是出现了同一股东的表决权被分割行使的情形。
股东不论是法人或是自然人，应该是一个理性的“人”，行使作为一个股东的权利的时候，他的意思是明确的、单一的，不能是混乱的、矛盾的。
对股东大会的某一项提案，在行使表决权的时候，要么是赞成，要么是反对，要么是弃权，不能以一部分股份投赞成票，以一部分股份投反对票或弃权票。
在部分托管的情况下，如所有的委托管理协议默示或明示的，受托人可以按照自己的意志行使表决权，委托人持有的那部分股份如何行使表决权就成了问题。
如果作出和受托人同样的意思表示，那是谁的意志？如果是委托人的意志，委托管理合同就成了多余；如果是受托人的意志，谁是谁的代理人就成了问题。
如果作出和受托人不一样的意思表示，那岂不是直接否定了所谓的委托管理协议。
在存在多个受托人的情况下，如所有的委托管理协议默示或明示的，每个受托人都可以按照自己的意志行使表决权，如果各受托人之间没有关联关系，也没有一致行动的约定，他们各自必然有不同的利益和目标，这种不同的利益和目标也必然会体现在对表决权的行使结果上。
如果他们对同一表决事项恰好作出同样的意思表示，我们可以假定它们代表了委托人的意志，但这种可能性远不如各自针锋相对的可能性大。
如果各自的意思表示不同，且不论谁背叛了委托人的问题，我们只需问一问，这种错乱的意思表示是否有效，因为不管有几个受托人，股东只是委托人一人。
《股份有限公司国有股权管理暂行办法》第22条规定，明确为某一持股单位持有的国有股股权，不得分割为若干部分委派一个以上的股东代理人分别行使。
这个规定更是给多数国有股股权委托管理中受托方权利的行使造成了不可逾越的政策障碍。
（四）托管费用的含糊其辞使得股权委托管理行为的法律定性更加模糊《合同法》并不禁止无偿的委托合同，但是“价款或者酬金”也是《合同法》规定的书面合同的法定条款之一，也即是说，即便是无偿的委托合同，也应在“价款或者酬金”条款项下明确约定。
在几乎所有的股权委托管理协议里都回避了受托人的报酬问题。
中国光大（集团）总公司与东盛集团的托管协议竟然约定受托方向委托方交付巨额托管风险抵押金，如果真的把它当做委托代理行为的话，这真是匪夷所思的本末倒置的怪事。
在济南市国资局与华建电子的托管协议里虽然约定受托股权派生的股息红利作为华建电子行使该等股权的报酬和费用，但是这与济南市国资局保留受托股份的收益权的约定明显矛盾。
在诸多委托管理协议里，都约定由受托方充分享有受托股份对应的所有股东权利，包括收益权。
也许双方都心照不宣地认为或者可以解释，收益权就是代理的报酬，但是，若基于一个真正的委托合同，根据《合同法》第404条的规定，受托人处理委托事务取得的财产，应当转交给委托人。
这就意味着无论受托方如何“充分”享有受托股份的收益权，他也既不可能真正拥有收益权，也不可能以收益权作为代理的报酬。
在委托代理关系中，收益权是不能委托他人享有的，《股份有限公司国有股权管理暂行办法》第25条规定：“国有法人股股利由国有法人单位依法收取。
”这也意味着股票的收益权也是不能委托他人行使的。
之所以出现这么多没有对价的股权委托管理协议，根本的原因是绝大多数的股权委托协议只不过是股权转让协定的一个不得已的“副产品”，受托人已经以股权受让人的身份支付了拟受让股权的对价，接下来几乎是以所有者的身份行使股东权利。
代理都当不得真，报酬问题更无从谈起，由此可以看出所谓的股权委托管理合同的虚假。
（五）股权委托管理行为时的委托双方以及第三人-上市公司的利益都处于风险之中代理的概念涉及代理人、被代理人和第三人，任何代理都存在一个三边关系：代理人与被代理人之间的代理与被代理关系，代理人与第三人之间的实施民事法律行为关系，被代理人与第三人之间的民事权利义务承受关系。
三边关系实际涉及两个民事法律关系，一是代理人与被代理人的内部民事法律关系，一是被代理人与第三人的外部民事法律关系。
在股权委托管理合同中同样也存在这么一个三边关系：股权托管方、受托方和上市公司，由于实践中股权委托管理合同的缺陷，其中涉及的民事法律关系远较一般的委托代理复杂。
受托方可以按照自己的意志行使权利，使得委托方实际上退出了这个三边游戏，三方简化为两方，委托人与受托人的内部法律关系，委托人与上市公司的外部法律关系都变得模糊不清，受托人与上市公司的关系得到了强化。
实践中大量的股权委托管理合约极大地歪曲了委托代理关系的本来含义，也给当事人各方的利益都带来极大的风险。
对委托方来讲，因为委托合同的存在，无论如何都无法推卸他对第三人的责任，如果受托人在托管期间造成第三方利益损失，第三人完全能够追索到委托方。
