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一、单选题1、在名义利率相同的条件下，对投资者最有利的付息方式是（C）。
A到期一次性付息B按年付息C按月付息D按季付息2、企业大量增加速动资产可能导致的结果是（B）。
A.减少企业资金的机会成本B.增加企业资金的机会成本C.增加财务风险D.提高流动资产的收益率3、没有风险和通货膨胀情况下的利率是（B）.A.市场利率B.纯利率C.流动性风险报酬率D.国库券利率4、在资本市场上向投资者出售金融资产，如发行股票和证券等，从而取得资金的财务活动是（A）A筹资活动B投资活动C收益分配活动D资金营运活动5、某公司发行的股票，投资人要求的必要报酬率为20%，最近刚刚支付的股利为每股2元，估计股利的年增长率为10%，则该股票的价值为（B）.A.20B.24C.22D.186、财务管理是企业管理的一个重要组成部分，它区别于其他管理的特点在于是一种（C）。
A.劳动要素的管理B.物质设备的管理C.资金的管理D.使用价值的管理7、已知某证券的β系数等于1，则说明该证券（C）.A.无风险B.有非常低的风险]C.与金融市场所有证券的平均风险一致D.比金融市场所有证券的平均风险高一倍8、相对于发行股票而言，发行债券筹资的优点是（D）.A.筹资风险小B.限制条款少C.筹资额度大D.资金成本低9、某公司拟从银行取得贷款，该银行要求的补偿性余额为10%，贷款的年利率为12%，且银行要求采用贴现法计息，计算贷款的实际年利率为（C）.A.15.38B.14.29%C.12%D.10.8%10、某公司产权比率为2：5，若资金成本和资金结构不变且负债全部为长期债券，当发行100万元长期债券时，筹资总额分界点是（C）.A.1200B.20011、如果企业为了能够正常运转，无论在生产经营的旺季或淡季，都需要保持一定的临时性借款，则有理由推测该企业采取的营运资金政策是（C）A、稳健型筹资政策B、配合型筹资政策C、激进型筹资政策D、保守型筹资政策12、杜邦财务分析体系主要用于( B )。
第1题 (单项选择题)(每题 1.00 分)下列各项中，属于商业信用筹资方式的是( )A.发行短期融资券B.应付账款筹资C.短期借款D.融资租赁正确答案：B,第2题 (单项选择题)(每题 1.00 分)某公司月成本考核例会上，各部门经理正在讨论、认定直接人工效率差异的责任部门。
根据你的判断，该责任部门应是()A.生产部门B.销售部门C.供应部门D.管理部门正确答案：A,第3题 (单项选择题)(每题 1.00 分)某公司非常重试产品定价工作，公司负责人强调，产品定价一定要正确反映企业产品的真实价值消耗和转移，保证企业简单再生产的继续进行.在下列定价方法中，该公司不宜采用的是()A.完全成本加成定价法B.制造成本定价法C.保本点定价法D.目标利润定价法正确答案：B,第4题 (单项选择题)(每题 1.00 分)股利的支付可减少管理层可支配的自由现金流量，在一定程度上和抑制管理层的过度投资或在职消费行为.这种观点体现的股利理论是()A.股利无关理论B.幸好传递理论C."手中鸟"理论D.代理理论正确答案：D,第5题 (单项选择题)(每题 1.00 分)下列关于成本动因(又称成本驱动因素)的表述中，不正确的是( )A.成本动因可作为作业成本法中的成本分配的依据B.成本动因可按作业活动耗费的资源进行度量C.成本动因可分为资源动因和生产动因D.成本动因可以导致成本的发生正确答案：C,第6题 (单项选择题)(每题 1.00 分)已知当前的国债利率为3%，某公司适用的所得税税率为25%。
出于追求最大税后收益的考虑，该公司决定购买一种金融债券.该金融债券的利率至少应为()A.2.65%B.3%C.3.75%D.4%正确答案：D,第7题 (单项选择题)(每题 1.00 分)下列各项财务指标中，能够提示公司每股股利与每股受益之间关系的是( ) A.市净率 B.股利支付率C.每股市价D.每股净资产正确答案：B,第8题 (单项选择题)(每题 1.00 分)下列各项财务指标中，能够综合反映企业成长性和投资风险的是( )A.市盈率B.每股收益C.销售净利率D.每股净资产正确答案：A,第9题 (单项选择题)(每题 1.00 分)下列各项中，符合企业相关者利益最大化财务管理目标要求的是( )A.强调股东的首要地位B.强调债权人的首要地位C.强调员工的首要地位D.强调经营者的首要地位正确答案：A,第10题 (单项选择题)(每题 1.00 分)某企业集团经过多年的发展，已初步形成从原料供应、生产制造到物流服务上下游密切关联的产业集群，当前集团总部管理层的素质较高，集团内部信息化管理的基础较好。
2014年5月中英合作商务管理专业与金融管理专业基础段证书课程考试财务管理（课程代码：00803)本试卷分为第Ⅰ卷和第Ⅱ卷.满分100分。
考试时间165分钟。
试题包括必答题和选答题两部分，第一、二、三大题为必答题，每题20分，共60分；第四、五、六、七大题为选答题,任选两道大题回答,每题20分，共40分.可以使用计算器、直尺等文具。
第Ⅰ卷(暂缺）第Ⅱ卷第一部分必答题（案例题）仔细阅读下面案例,并回答第二、三大题。
美澳公司美澳公司创办于1995年，那一年,公司创始人单先生刚刚拿到商务金融专业的学位。
成立之初，公司主要生产春节和一些庆祝活动使用的纸灯笼,产品在当地比较畅销.经过几年的成长，公司发展步入快车道，产品逐渐远销国内其他市场，甚至出口国际市场。
美澳公司生产的灯笼品种多样，颜色各异，可以充分满足顾客的需求。
此外,公司还开始涉足民族服装及饰物等旅游产品的生产和销售。
公司在中国很多地方都开设了分厂，规模日益庞大。
2002年，单先生将公司改制，以每股0。
25美元的价格发行100万股普通股，并决定在2005年上市。
除普通股外，公司还发行了15万美元债券，利率为8%，2019年到期.公司资产负债表中固定资产为31万美元，流动资产为9。
9万美元，流动负债为0.9万美元。
美澳公司的董事会计划进一步扩大现有产品系列，但这一计划需要公司筹集更多资金来支持新生产设施的建设和营销渠道的拓展。
董事会决定通过向现有股东配售股份来筹集资金，每4股配售1股,配售价格为2美元.公司股票当前的市场价格为3美元。
公告发出后,公司接到股东王女士的质询电话，她目前持有1万股公司股票.电话中，王女士非常生气，她认为,由于配股价格低于股票当前的市场价格,因此配股会使她遭受损失。
王女士希望公司能告诉她，究竟应该将持有的配股权全部出售,还是100％参与配股,或者是出售50%的配股权，同时行使其余配股权，或者干脆什么都不做.(案例信息纯属虚构,仅作考试用途.）二、本题包括第21-23小题，共20分。
《财务管理》科目2014年上学期末考试试卷（A卷）时量：90分钟适应班级：财务管理1301、1302、1303、1304、1305、1306、1307班一、单项选择题(每小题2分，共26分，在每小题的四个备选答案中选出一个正确答案，请将自己的答案填在本大题相应的表格内，错选、不选或多选、不填在表格均不得分)题号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13答案1.（）企业财务管理目标的最优表达是____。
A.利润最大化B.每股利润最大化C.企业价值最大化D.资本利润最大化2.（）表示资金时间价值的的利息率是____。
A．银行同期贷款利率B．银行同期存款利率C．没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率D．加权资本成本3.（）某公司从本年度起每年年末存入银行一笔固定金额的款项，若按复利计息计算第n年年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是____。
A．复利终值系数 B．普通年金终值系数 C．复利现值系数 D．普通年金现值系数4.（）一定时期内每期期初等额收付的系列款项是____。
A．预付年金 B．永续年金 C．递延年金 D．普通年金5.（）某人5年后需取款1000元，求现在应存入银行多少钱，可用____表示。
A.1000×（P/F,i,5）B.1000×（P/A,i,5）C.1000×（F/P,i,5）D.1000×（F/A,i,5）6.（）爱华公司2013年底流动资产金额为3590元，流动负债金额为1640元，部分资产的指标如下，项目金额货币资金260交易性金融资产210应收账款2000爱华公司2013年底的速动比率为____。
A.2.189B.1.189C.0.683D.1.5067.（）下列不属于固定成本的是____。
A．广告费 B．保险费 C．折旧费 D．直接材料8.（）已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险，比较甲、乙两个方案风险大小应采用的指标是____。
财务管理基础考试试题及答案解析一、单选题（本大题20小题．每题1.0分，共20.0分。
请从以下每一道考题下面备选答案中选择一个最佳答案，并在答题卡上将相应题号的相应字母所属的方框涂黑。
）第1题5年期、利率为7％的即付年金现值系数等于4.387，则同样期限和利率的普通年金现值系数为（）。
A 4.5200B 4.230C 4.1D 4.6941【正确答案】：C【本题分数】：1.0分【答案解析】【解析】：即付年金现值系数＝普通年金现值系数×（1＋i）, 4.387＝普通年金现值系数×（1＋7％），普通年金现值系数＝4.387/（1＋7％）＝4.1。
第2题某人在当地县城分期购买一套住房，每年年初支付40 000元，分5次付清，假设年利率为2％，则5年后共支付房款（）元。
（已知（F/A，2％，5）＝5.2040）A 200 000B 212 323.2C 220 000D 204 000【正确答案】：B【本题分数】：1.0分【答案解析】【解析】：本题是计算即付年金终值的问题，5年后共支付房款＝40 000×（F/A，2％，5）×（1＋2％）＝212 323.2（元）。
第3题如果已知甲资产的风险大于乙资产的风险，则可以推出的结论是（）。
A 甲资产的预期收益率大于乙资产的预期收益率B 甲资产收益率的方差大于乙资产收益率的方差C 甲资产收益率的标准差大于乙资产收益率的标准差D 甲资产收益率的标准离差率大于乙资产收益率的标准离差率【正确答案】：D【本题分数】：1.0分【答案解析】【解析】：衡量资产风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准离差率等，收益率的方差和标准差只能适用于预期收益率相等情况下资产风险大小的比较，而标准离差率可以适用于任何情况。
第4题甲项目收益率的预期收益率为8％，标准差为10％，乙项目收益率的预期收益率为10％，标准差为12％，则可以判断（）。
A 由于甲项目的收益率的标准差小于乙项目的标准差，所以乙项目的风险较大B 由于甲项目的收益率的标准离差率大于乙项目，所以甲项目风险大于乙项目C 由于甲项目预期收益率小于乙项目，所以甲项目的风险小于乙项目D 由于甲乙项目的预期收益率不等，所以无法判断二者的风险大小【正确答案】：B【本题分数】：1.0分【答案解析】【解析】：预期收益率并不能用于评价风险的大小，所以C错误；在预期收益率不同的情况下，应当使用收益率的标准离差率衡量风险的大小，且根据本题条件能够计算两项目的标准离差率。
第1题 (单项选择题)(每题 1.00 分)下列各项企业财务管理目标中，能够同时考虑资金的时间价值和投资风险因素的是( )。
A.产值最大化B.利润最大化C.每股收益最大化D.企业价值最大化正确答案：D,第2题 (单项选择题)(每题 1.00 分)已知某公司股票的(3系数为0. 5，短期国债收益率为6%，市场组合收益率为10%，则该公司股票的必要收益率为()。
A.6%B.8%C.10%D.16%正确答案：B,第3题 (单项选择题)(每题 1.00 分)已经甲乙两个方案投资收益率的期望值分别为10%和12%，两个方案都存在投资风险，在比较甲乙两方案风险大小时应使用的指标是()。
A.标准离差率B.标准差C.协方差D.方差正确答案：A,第4题 (单项选择题)(每题 1.00 分)企业进行多元化投资，其目的之一是( )。
A.追求风险B.消除风险C.减少风险D.接受风险正确答案：C,第5题 (单项选择题)(每题 1.00 分)已知(F/A，10%，9)=13.579,(F/A,10%,11)=18.531,10年期，利率为10.0%的即付年金终值系数值为()。
A.17.531B.15.937C.14.579D.12.579正确答案：A,第6题 (单项选择题)(每题 1.00 分)债券的年实际利息收入与买入该债券实际价格的比率是( )。
A.票面收益率B.必要收益率C.直接收益率D.持有期收益率正确答案：C,第7题 (单项选择题)(每题 1.00 分)某投资项目运营期某年的总成本费用(不含财务费用)为1100万元，其中：外购原材料、燃料和动力费估算额为500万元，工资及福利费的估算额为300万元，固定资产折旧额为200万元，其他费用为100万元。
据此计算的该项目当年的经营成本估算额为()万元。
A.1000B.900C.800D.300正确答案：B,第8题 (单项选择题)(每题 1.00 分)将证券划分为原生证券和衍生证券所依据的分类标志是( )。
2008年财务管理真题参考答案1．答案：A。
2．答案：A。
3．答案：A。
4．答案：A。
5．答案：A。
6．答案：B。
7．答案：D。
8．答案：D。
9．答案：B。
10．答案：D。
11．答案：B。
12．答案：B。
13．答案：A。
14．答案：D。
解析：根据《政府收支分类改革方案》(财预[2006：13号)，改革后的政府收支分类体系由“收入分类”、“支出功能分类”、“支出经济分类”三部分构成。
收入分类主要反映政府收入的来源和性质。
根据目前我国政府收入构成情况，结合国际通行的分类方法，将政府收入分为类、款、项、目四级。
支出功能分类主要反映政府活动的不同功能和政策目标。
根据社会主义市场经济条件下政府职能活动情况及国际通行做法，将政府支出分为类、款、项三级。
支出经济分类主要反映政府支出的经济性质和具体用途。
支出经济分类设类、款两级。
15．答案：A。
解析：项目支出预算是部门支出预算的组成部分，是中央部门为完成其特定的行政工作任务或事业发展目标，在基本支出预算之外编制的年度项目支出计划。
包括基本建设、有关事业发展专项计划、专项业务费、大型修缮、大型购置、大型会议等项目支出。
16．答案：D。
解析：审计风险=重大错报风险×检查风险。
17．答案：A。
解析：总资产报酬率=(利润总额+利息支出)，平均资产总额用银行存款支付一笔销售费用会使企业利润下降，同时资产业在减少，但利润的下降幅度大于资产的下降幅度，所以，导致总资产报酬率下降。
18．答案：B。
解析：对一般工商企业而言，与销售与收款循环、采购与付款循环相比，每年筹资与投资循环涉及的交易数量较少，而每笔交易的金额通常较大。
19．答案：B。
解析：投资总额=(2000+8000+1000+6000~3000)x(1+5％)=21000万元20．答案：A。
解析：选项A是控制测试的审计目标。
21．答案：B。
解析：从风险和收益的角度思考。
固定资产增加后，企业的经营风险增加，所以其收益也增加。
2014年中级会计职称考试《财务管理》真题及答案解析一、单项选择题（本类题共25小题，每小题1分，共25分。
每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。
请将选定的答案，按答题卡要求，用2B铅笔填土答题卡中的相应信息点。
多项选择题、错选、不选均不得分）1.企业可以将某些资产作为质押品向商业银行申请质押贷款。
下列各项中，不能作为质押品的是（）。
A.厂房B.股票C.汇票D.专利权【答案】A【解析】作为贷款担保的质押品，可以是汇票、支票、债券、存款单、提单等信用凭证，可以是依法可以转让的股份、股票等有价证券，也可以是依法可以转让的商标专用权、专利权、著作权中的财产权等。
2.与股票筹资相比，下列各项中，属于债务筹资缺点的是（）。
A.财务风险较大B.资本成本较高C.稀释股东控制权D.筹资灵活性小【答案】A【解析】债务筹资的缺点有，不能形成企业稳定的资本基础、财务风险较大、筹资数额有限。
3.下列各项中，不属于普通股股东拥有的权利是（）。
A.优先认股权B.优先分配收益权C.股份转让权D.剩余财产要求权【答案】B【解析】优先股的优先权利主要表现在股利分配优先权和分配剩余财产优先权上，因此，优先分配收益权属于优先股的权利。
4.下列关于留存收益筹资的表述中，错误的是（）。
A.留存收益筹资可以维持公司的控制权结构B.留存收益筹资不会发生筹资费用，因此没有资本成本C.留存收益来源于提取的盈余公积金和留存于企业的利润D.留存收益筹资有企业的主动选择，也有法律的强制要求【答案】B【解析】留存收益筹资不会发生筹资费用，但是留存收益的资本成本率，表现为股东追加投资要求的报酬率，所以是有资本成本的，选项B错误。
5.采用销售百分比法预测资金需求量时，下列各项中，属于非敏感性项目的是（）。
A.现金B.存货C.长期借款D.应付账款【答案】C【解析】敏感性负债是指随销售收入变动而变动的经营性短期债务，长期借款属于筹资性的长期债务，不包括在内，所以本题选择C选项。
2014年《财务管理》真题（通用版）一、剖析题（每题 2 分）第 1 题已知：ABC公司是一个基金公司，有关资料以下：资料一：2006年1月1日， ABC公司的基金财产总数（市场价值）为 27000万元，其欠债总数（市场价值）为 3000万元，基金份数为 8000万份。
在基金交易中，该公司收取初次认购费和赎回费，认购费率为基金财产净值的 2%，赎回费率为基金财产净值的 1%。
资料二：2006年12月31日， ABC公司按收盘价计算的财产总数为 26789万元，其欠债总数为 345万元，已售出 10000万份基金单位。
资料三：假设 2006年12月31日，某投资者拥有该基金2万份，到 2007年12月31日，该基金投资者拥有的份数不变，估计此时基金单位净值为 3. 05 元。
要求：依据资料二计算 2006年12月31日的 ABC公司基金单位净值。
第 2 题已知：ABC公司是一个基金公司，有关资料以下：资料一：2006年1月1日， ABC公司的基金财产总数（市场价值）为 27000万元，其欠债总数（市场价值）为 3000万元，基金份数为 8000万份。
在基金交易中，该公司收取初次认购费和赎回费，认购费率为基金财产净值的 2%，赎回费率为基金财产净值的 1%。
资料二：2006年12月31日， ABC公司按收盘价计算的财产总数为 26789万元，其欠债总数为 345万元，已售出 10000万份基金单位。
资料三：假设 2006年12月31日，某投资者拥有该基金2万份，到 2007年12月31日，该基金投资者拥有的份数不变，估计此时基金单位净值为 3. 05 元。
要求：依据资料三计算 2007年该投资者的估计基金利润率。
第 3 题某公司甲产品单位工时标准为 2小时 / 件，标准改动制造花费分派率为 5元/小时，标准固定制造花费分派率为8元/ 小时。
本月估算产量为10000件，实质产量为12000件，实际工时为 21600元，实质改动制造花费与固定制造花费分别为110160元和 250000元。
2014年会计专业技术资格（财务管理）真题试卷及答案与解析一、单项选择题本类题共25小题，每小题1分，共25分。
每小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。
多选、错选、不选均不得分。
1 企业可以将某些资产作为质押品向商业银行申请质押贷款。
下列各项中，不能作为质押品的是( )。
（A）厂房（B）股票（C）汇票（D）专利权2 与股票筹资相比，下列各项中，属于债务筹资缺点的是( )。
（A）财务风险较大（B）资本成本较高（C）稀释股东控制权（D）筹资灵活性小3 下列各项中，不属于普通股股东拥有的权利是( )。
（A）优先认股权（B）优先分配收益权（C）股份转让权（D）剩余财产要求权4 下列关于留存收益筹资的表述中，错误的是( )。
（A）留存收益筹资可以维持公司的控制权结构（B）留存收益筹资不会发生筹资费用，因此没有资本成本（C）留存收益来源于提取的盈余公积金和留存于企业的利润（D）留存收益筹资有企业的主动选择，也有法律的强制要求5 采用销售百分比法预测资金需求量时，下列各项中，属于非敏感性项目的是( )。
（A）现金（B）存货（C）长期借款（D）应付账款6 某企业发行了期限5年的长期债券10000万元，年利率为8％，每年年末付息一次，到期一次还本，债券发行费率为1．5％，企业所得税税率为25％，该债券的资本成本率为( )。
（A）6％（B）6．09％（C）8％（D）8．12％7 下列关于最佳资本结构的表述中，错误的是( )。
（A）最佳资本结构在理论上是存在的（B）资本结构优化的目标是提高企业价值（C）企业平均资本成本最低时资本结构最佳（D）企业的最佳资本结构应当长期固定不变8 已知某投资项目的原始投资额现值为100元，净现值为25万元，则该项目的现值指数为( )。
（A）0．25（B）0．75（C）1．05（D）1．259 下列各项因素，不会对投资项目内含报酬率指标计算结果产生影响的是( )。
（A）原始投资额（B）资本成本（C）项目计算期（D）现金净流量10 持续通货膨胀期间，投资人把资本投向实体性资产，减持证券资产，这种行为所体现的证券投资风险类别是( )。
2014年5月中英合作商务管理专业与金融管理专业基础段证书课程考试财务管理（课程代码：00803）本试卷分为第Ⅰ卷和第Ⅱ卷。
满分100分。
考试时间165分钟。
试题包括必答题和选答题两部分，第一、二、三大题为必答题，每题20分，共60分；第四、五、六、七大题为选答题，任选两道大题回答，每题20分，共40分。
可以使用计算器、直尺等文具。
第Ⅰ卷（暂缺）第Ⅱ卷第一部分必答题（案例题）仔细阅读下面案例，并回答第二、三大题。
美澳公司美澳公司创办于1995年，那一年，公司创始人单先生刚刚拿到商务金融专业的学位。
成立之初，公司主要生产春节和一些庆祝活动使用的纸灯笼，产品在当地比较畅销。
经过几年的成长，公司发展步入快车道，产品逐渐远销国内其他市场，甚至出口国际市场。
美澳公司生产的灯笼品种多样，颜色各异，可以充分满足顾客的需求。
此外，公司还开始涉足民族服装及饰物等旅游产品的生产和销售。
公司在中国很多地方都开设了分厂，规模日益庞大。
2002年，单先生将公司改制，以每股0.25美元的价格发行100万股普通股，并决定在2005年上市。
除普通股外，公司还发行了15万美元债券，利率为8%，2019年到期。
公司资产负债表中固定资产为31万美元，流动资产为9.9万美元，流动负债为0.9万美元。
美澳公司的董事会计划进一步扩大现有产品系列，但这一计划需要公司筹集更多资金来支持新生产设施的建设和营销渠道的拓展。
董事会决定通过向现有股东配售股份来筹集资金，每4股配售1股，配售价格为2美元。
公司股票当前的市场价格为3美元。
公告发出后，公司接到股东王女士的质询电话，她目前持有1万股公司股票。
电话中，王女士非常生气，她认为，由于配股价格低于股票当前的市场价格，因此配股会使她遭受损失。
王女士希望公司能告诉她，究竟应该将持有的配股权全部出售，还是100%参与配股，或者是出售50%的配股权，同时行使其余配股权，或者干脆什么都不做。
（案例信息纯属虚构，仅作考试用途。
）二、本题包括第21-23小题，共20分。
21. 列式计算在所有股东均参与配股的情况下美澳公司配股后的股票价格，以及美澳公司每一份配股权的价值。
22. 通过计算说明下列情形下，配股对王女士个人财富的影响。
（8分）（1）将持有的配股权全部出售；（2）100%参与配股；（3）出售50%的配股权，同时行使其余配股权；（4）不参与认购，也不出售配股权。
23. 请根据以上计算结果向王女士提出合理建议，并说明理由。
（4分）三、本题包括第24-25小题，共20分。
24. 分别阐述关于资本结构理论的传统折中观点和MM理论的基本观点。
（12分）25. 列式计算在所有股东均参与配股的情况下美澳公司在配股前后的杠杆比率。
（8分）第二部分选答题选答题包括第四、五、六、七大题，每题20分。
任选两道大题回答，多选者只按选答的前两题计分，共40分。
四、本题包括第26-28小题，共20分。
26. 列举股份有限公司的五个特点。
（10分）27. 分别列举上市公司与非上市公司的三个主要特点。
（6分）28. 某公司股票的贝塔系数为1.6，市场无风险报酬率为7%，市场整体的预期报酬率比无风险报酬率高3%。
请列式计算该公司股票的资本成本。
（4分）五、本题包括第29-30小题，共20分。
29. 现金储备、商业信用、银行透支和银行借贷都可以当作资金来源。
请任选其中两种资金来源，分别指出其两个优点和两个缺点。
（16分）30. 莫里斯先生持有100股泰隆公司股票，当前市场价格为每股2美元。
最近泰隆公司决定按每4股送1股的方案发放股票股利。
请技术股票股利发放后莫里斯先生持有股票的价值。
（4分）六、本题包括31-32小题，共20分。
31. 公司董事会打算采取高额股利发放政策。
请分别阐述支持和反对该政策的理论依据。
（10分）32. 请对比解释以下的概念：（10分）（1）资本市场与货币市场（2）一级市场与二级市场七、本题包括第33-34小题，共20分。
平克股份有限公司是一家非上市公司，公司发行的普通股为15亿股，每股面值为0.25美元。
公司去年归属于普通股股东的收益是5.4亿美元，并宣告发放了两次股利，分别是每股0.0575美元的中期股利和每股0.1美元的期末股利。
与该公司类似的其他公司的市盈率是12，股利收益率是3%。
33. 使用股利收益率或市盈率法，列式计算平克公司的股票价格。
（8分）34. 列出两种其他的股票估价方法及公式，并简述其适用情况。
（12分）2014年5月试题参考答案及评分标准一、单选题（略）21. 答：配股前公司股票市值为：100×3=300（万美元）（2分）配售新股的价值为：（100/4）×2=25×2=50（万美元）（2分）配股后每股价格为：（300+50）/（100+25）=2.80（美元）（2分）每一份配股权的价值：2.80-2=0.8（美元）（2分）（按得分点评分，最高8分）22. 答：（1）将持有的配股权全部出售股东初始财富为：1×3=3（万美元）配股后的股东财富=股东配股后的股票价值+出售配股权获利=1×2.80+（1/4）×0.80=3（万美元）因此，在这种情形下，该投资者的财富不发生变化。
（2）100%参与配股股东初始财富为：1×3=3（万美元）配股后的股东财富=股东配股后的股票价值-参与配股的投资额=1.25×2.80-（1/4）×2=3（万美元）因此，在这种情形下，该投资者的财富不发生变化。
（3）出售50%的配股权，同时行使其余配股权股东初始财富为：1×3=3（万美元）配股后的股东财富=股东配股后的股票价值-参与配股的投资额+出售配股权获利=（1+0.5/4）×2.80-0.5/4×2+0.5/4×0.8=3（万美元）因此，在这种情形下，该投资者的财富不发生变化。
（4）不参与认购，也不出售配股权股东初始财富为：1×3=3（万美元）配股结束后，股东持有的股票价值：1×2.80=2.8（万美元）因此，在这种情形下，该投资者损失2000美元。
（每项2分，其中，计算1分，说明影响1分。
本题最高8分）23. 答：根据上述分析，王女士可以选择参与认购全部股份，或者将持有的配股权全部出售，或者两者搭配操作，但是她不能既放弃认购，又不出售配股权，因为这种情况下会遭受2000美元损失。
（本题最高4分）24. 答：最优资本结构的传统折中观点认为：债务融资的成本较低，当企业债务资本比例处于较低水平时，负债融资的收益超过成本。
此时，提高杠杆水平会降低公司加权平均资本成本，企业总价值增加。
然而，超过一定程度地利用财务杠杆，权益投资者会为步长增加的财务风险而要求更高的投资报酬率，现有债权人也会要求更高的报酬率。
权益资本成本和债务成本的上升共同作用，使加权资本成本上升加快，企业价值下降。
因此，企业价值与资本结构水平有关，在较低的负债水平时，负债的增加会带来加权平均资本成本的下降，进而带来企业价值的增加。
而当杠杆水平到一定程度时，负债的增加会带来加权平均资本成本的上升，进而带来企业价值的下降。
即企业存在的最优资本结构，在这一资本结构下，企业加权平均资本成本最低，企业价值最大。
MM理论的基本观点则认为：无论企业有无负债，其价值等于企业所有资产的预期收益额按适合该企业风险等级的必要报酬率折现。
利用财务杠杆的企业，其权益成本率随着筹资额的增加而同比例提高。
企业筹资额的增加不会影响其债务资本成本率，因为如果公司基本面良好，债权人不会要求额外的风险补偿。
增加资本成本较低的债务融资所带来的低成本优势恰好被提高的权益资本成本完全抵消。
MM理论基本观点的结论是，企业价值不受资本结构影响。
（每点最高2分，每种观点最高6分，分别答出任意三点即可。
本小题最高12分。
）25. 答：配股前普通股股本总额=100×0.25=25（万美元）（1分）长期债券账面价值=15（万美元）长期资本=25+15=40（万美元）（1分）杠杆比率=15/40×100%=37.5% （2分）配股后普通股股本总额=125×0.25=31.25（万美元）（1分）长期债券账面价值=15（万美元）长期资本=31.25+15=46.25（万美元）（1分）杠杆比率=15/46.25×100%=32.4% （2分）（按得分点评分，最高8分）第二部分选答题26. 答：通常是由非股份有限公司改造而来。
按公司法等相关法律、法规注册登记设立，并具有法定的管理制度的法律实体。
是法人企业，可以独立地行使民事权利和承担民事义务。
可以自主订立合同、雇用和解雇员工、提起诉讼或应诉。
其所有者是公司的股东。
承担的偿债责任是有限的。
公司对公司的债务权以现有的资产为限承担有限责任，股东对公司的债务权以自己的出资额为限承担有限责任。
股东人数和注册资本都有法定最低限额，没有最高限额。
主要是合资公司，公司的股本由全体股东出资。
股东不能退股，但可以将股票流通转让。
所有者和管理者在法定期限内所有权和经营权分离。
财务报表必须经过审计（必须由独立的注册会计师审计鉴证，保证其财务数据的真实性和公正性）。
必须定期向全体股东公布其财务报表。
（答出以上任意五点即可，每点2分，最高10分。
）27. 答：上市公司特点：具有最低股本总额的要求；可以顾客发行股票和债券；可以广泛的筹措资金；股票可以变现，提高了股票的流动性和变现力；具有最少董事人数的要求；需具有一名董事会秘书。
非上市公司特点：没有最低股本总额的要求；必须至少有股份；不用谢公开发行股票和债券；股份不便于转让；筹措资金数额有限；至少有一名董事。
（每点1分，分别答出以上任意三点即可，最高6分。
）28. 答：股票的资本成本=Rf+β(Rm-Rf) （2分）=7%+1.6×3% （1分）=11.8% （1分）（按得分点给分，最高4分）29. 答：现金储备优点：使用无成本；使用方便。
缺点：机会成本很高；有管理成本；可能会引发由于现金储备不足造成的筹资或转换成本；可能会引发由于现金储备不足造成的短缺成本。
商业信用优点：对多数企业来说，商业信用是一种持续性的信贷形式，无需正式办理融资手续；商业信用融资成本很低，甚至无成本；减少现金占用。
缺点：期限较短；若放弃现金折扣所付成本较高。
银行透支优点：使用便捷；融资成本较低，如果动用一定期限内的透支额度，无须负担利息；借贷方式灵活。
缺点：如果客户信誉较低，利息和融资费用可能较高；信用期限内要即时偿还；肯能会使资产风险加大。
银行借贷优点：筹资速度快；筹资成本合理；资金来源稳定；可以用于所有商业用途的资金筹集；借款期限灵活。
