惠尔普公司案例分析报告

雪花冰箱与美国惠而浦合资又分手的五点反思一、案例简介“雪花”冰箱是我国最早的冰箱生产品牌，在80年代的家电市场上广受消费者青睐。

但到80年代后期，“雪花”在新一轮高速发展期中却丧失了优势，逐渐陷入困境。

1994年，雪花在全国几十家冰箱厂中仅排第15位。

1995年2月14日，北京雪花电器集团与号称美国“白色家电”第一品牌的美国惠而浦公司合资成立北京惠而浦雪花电器有限公司。

惠而浦雪花注册资本2900万美元，其中美方股份占60%，由其负责合资公司的经营管理。

合资初期，惠而浦对中国家电市场认识不足，对中国冰箱市场变化之迅速缺乏预见，对中国冰箱市场竞争之激烈缺乏准备，对中国本土冰箱企业实力之强大估计不足。

应当说，作为在全球都有相当影响的大型跨国公司，惠而浦的技术与经济实力都足以保证其成功，但预见不足直接导致其起步便错。

比如全无氟冰箱，惠而浦有现成的成套技术，但它认为中国市场短期内还到不了那个水平。

于是在美方技术投入尚未到位的情况下，惠而浦雪花1996年延续原产品继续生产冰箱6.2万台，销售3.9万台，累计亏损8986万元。

随后，当中国厂家纷纷推出全无氟冰箱并得到市场响应时，惠而浦公司才意识到问题的严重，决定一步到位，上一整套最先进的全无氟冰箱生产工艺流程。

合资后期，惠而浦公司投资900万美元进口更新设备，引进了世界上最先进的生产线，使六万平方米厂房内的设备、技术都达到了国际先进水平。

但从产品开发到产出用了18个月，产品升级换代的时机早已错过。

新产品即使生产出来，市场也已经失去了。

针对这种情况，惠而浦公司聘请咨询调查公司评估市场状况，在得到不乐观的评价报告后，惠而浦决定果断撤资。

1997年11月8日，经双方股东友好协商达成一致意见：美国惠而浦将其60%股本以200万美元有偿转让给雪花集团，雪花获得全权处置权；惠而浦雪花的全部贷款由惠而浦负责解决，合资公司的善后工作由雪花集团负责全权处理。

转股协议于1997年12月4日正式生效。

花了12年时间，这家全球最大白色家电制造商终于认为自己开始了解中国市场“在过去这些年里，我们是走了些弯路。

”惠而浦全球副总裁兼中国区总裁李彦（Ian Lee）坦率地承认。

惠而浦——中国市场“打过盹”的老虎惠而浦在20世纪90年代带着全球家电老大的自负和急躁进入中国市场，但市场占有率极低（如1998年惠而浦冰箱市场占有率只有0¸33%），于是1997年惠而浦关闭了它的两家合资子公司，退出了中国冰箱、空调市场，这被认为是壮士断腕之举。

国内多数人把惠而浦看成是中国市场上的失败者，欢呼是“国产品牌对洋品牌的胜利”。

但惠而浦中国地区总裁施德承坚持：惠而浦在中国市场称不上失败，暂时性退出不过是惠而浦的一个战略调整。

他对记者说：当时惠而浦刚进入中国，却在洗衣机、微波炉、冰箱和空调四个领域进行投资，在不熟悉中国市场的情况下，投资有一定的盲目性。

何况，当时冰箱、空调市场价格战使生产已无利可图，惠而浦没有必要陷在里面。

“今天回头来看，当初的调整是成功的”。

实际上，惠而浦撤退调整的代价确实小于硬拼下去的代价。

惠而浦公司是美国最大的家用电器供应商，是专注于全系列白色家电制造的世界500强跨国公司，成立至今已经有100多年的历史，14%的全球家电产品市场占有率使之多年位居世界家电业的前列。

然而，从上个世纪的90年代中期进入中国市场以来，惠而浦却实实在在的尝试了几次折戟沉沙的阵痛的经历。

从合资雪花开始，到合资水仙、蚬华、蓝波；从95年到99年，惠而浦在中国市场的头几年几乎是败报连传；以至于最后不得不做出暂时退出中国市场的决定。

1995年2月14日，北京雪花电器集团与惠而浦公司合资成立北京惠而浦雪花电器有限公司。

合资初期，惠而浦对中国冰箱市场变化之迅速、竞争之激烈缺乏预见和准备，惠而浦有全无氟冰箱现成的成套技术，但它却认为中国市场短期内还达不到这么高的消费水平和消费意识。

于是惠而浦雪花1996年仍延续原产品的生产，累计亏损8986万元。

惠而浦（中国）股份有限公司盈利能力分析
惠而浦（中国）股份有限公司自1995年进入中国市场以来，一直保持着良好的经营发展势头，在市场上处于领先位置。

以下是对该公司盈利能力的分析。

一、毛利率分析
毛利率是公司销售商品的收入与其销售成本的比率，也是表现企业盈利能力的基本指标之一。

惠而浦（中国）股份有限公司的毛利率一直在较高水平上波动，从2015年的22.84%上涨到2019年的24.06%。

这表明公司成功地控制了成本，并提高了销售价格和产品质量。

毛利率的提高对于企业的财务表现至关重要，可以保持经营活动的稳定性和提高企业的盈利能力。

净利润率是指公司净利润在该期营业总收入中占比例。

惠而浦（中国）股份有限公司的净利润率从2015年的5.52%上涨到2019年的7.09%，呈现逐年攀升的趋势。

这表明公司不断提高盈利能力，能够有效地调整经营策略和降低成本，实现营运活动的稳定化和持续发展。

三、资产收益率分析
四、股东权益报酬率分析
股东权益报酬率是指股东权益中的净利润在该期时间内所占比例。

惠而浦（中国）股份有限公司的股东权益报酬率从2015年的12.96%上涨到2019年的18.34%。

这表明该公司的盈利规模和发展速度均超过股东的资金成本，从而实现了优秀的投资回报率。

总之，惠而浦（中国）股份有限公司的盈利能力增强明显，表明该公司在成本控制、营销策略、产品质量和业绩管理方面取得了很大进展。

然而，该公司在后续的经营过程中仍需持续改进财务管理，提高资产利用率，并加强市场营销、技术创新和供应链管理等方面的努力，以保持长期的发展。

惠而浦公司进入中国市场失败的原因分析案例：美国惠而浦公司，成立于1911年，在全面收购“飞利浦”大型家用电器系列后，成为全球最具规模的白色家电制造商。

如今惠而浦公司的业务已经遍布全球120多个国家，在欧洲及美国拥有30多家工厂，全球员工超过4万人，其产品在全球广受欢迎，其中洗衣机连续几年以14%的市场份额稳居全球第一。

在全球市场呼风唤雨的惠而浦公司，在中国市场却实实在在地尝试了几次折戟沉沙之痛，从与雪花公司合资开始，到与水仙公司，在与蚬华公司和蓝波公司合资，惠而浦公司在中国的几年里几乎是每年必败，以至于最后不得不做出暂时推出中国市场的决定，踏入中国成为惠而浦的伤感之旅。

与许多实力雄厚的跨国企业一样，早期惠而浦公司对中国市场志在必得，一进入中国市场就雄心勃勃地开始了一系列收购行动。

从1995年与北京“雪花”冰箱合资开始，到在深圳,上海，顺德分别控股“蓝波”空调，“水仙”洗衣机和“SMC蚬华”微波炉，惠而浦公司在短短几年中便把触角伸到的横跨数千公里的多个行业。

但几年下来，先是北京雪花“飘”了，后是上海水仙“谢”了，再是广州蚬华“蔫”了，最后是深圳蓝波也“凉”了，可以说惠而浦公司在中国的合资企业不是“鸡飞”就是“蛋打”。

不堪忍受亏损之苦的惠而浦公司不得不一度选择从中国市场撤退，退出的代价是惨重的，在1995年到1999年间，惠而浦公司前后连投资带亏损在中国市场上丢下了几亿美元，例如合资“雪花”的3300万美元投资最终仅仅收回了200万美元，但不退出终将有可能陷入更大的泥潭，惠而浦公司的决定充满了无奈。

惠而浦公司缘何在中国市场上屡战屡败？业界莫衷一是，众说纷纭，而有一项可以确定是水土不服导致了失败，细述分为以下几项。

1错误估计中国市场惠而浦公司自认为是全球最好的家电生产企业，早期并没有对中国家电市场进行深入的研究，因此刚进入中国市场就输在了起点上。

惠而浦公司曾认为中国家电市场的成熟还需要一个较长的过程，可以使自己度过一个稳定的调整磨合期，同时，由于对中国家电企业的技术开发潜力缺乏充分的认识，惠而浦公司认为中国企业在短期内还达不到较高的水平，因而陷入了盲目乐观的状态。

AND TRADE表1惠而浦2015-2017年主要指标惠而浦（中国）股份有限公司盈利能力分析杨配宇（河南科技大学管理学院，河南洛阳471000）摘要：盈利能力是一家企业在长期经营过程中获取收益的能力，而盈利能力分析则是通过指标计算对企业的获利能力进行分析研究，并得出结论。

此次研究盈利能力分析的对象是惠而浦（中国）股份有限公司（简称“惠而浦中国”），结合该公司相关背景资料，通过对销售毛利率、销售净利率、总资产报酬率等一系列指标的数值计算和行业对比，找出了公司经营中存在的成本控制、市场规模问题，并就这些问题给出了针对性的解决对策。

关键词：惠而浦中国；盈利能力；解决对策中图分类号：F426.471文献标识码：Ａ文章编号：1005-913X （2019）04-0134-02收稿日期：2018-11-06作者简介：杨配宇(1993-)，男，安徽怀宁人，硕士研究生，研究方向：财务管理。

一、公司简介惠而浦公司于1911年创立，总部位于美国的本顿港，是一家全球闻名大型家用电器制造商，生产制造白色大型家电产品是其主营业务。

多年以来，公司一直致力于提供品质优异的家电产品，满足不同消费群体的多样化需求，业务范围涵盖全世界170多个国家和地区，员工数量超过73000名。

惠而浦公司在中国的发展源于1994年，经过多年的资本运作，2000年，惠而浦（中国）股份有限公司正式诞生。

2004年7月27日，公司在上海证券交易所上市，股票代码为600983。

惠而浦中国2017年的财务报告显示，公司年末的净利润为-9698万元，出现了近几年来从未有过的亏损局面。

二、惠而浦盈利能力现状分析（一）盈利能力分析指标本文用于衡量企业盈利能力的指标，包括销售毛利率、销售净利率、成本费用利润率、总资产报酬率、净资产收益率。

销售毛利率是毛利占销售收入的比重，反映企业的经营盈利能力和存货价值水平；销售净利率表示每一元的销售收入可以产生的净利润，反映企业销售收入获取的能力；成本费用利润率用于研究每投入一元的成本费用可以得到多少利润，反映经营耗费与经营成果的关系；总资产报酬率反映企业的投资会给企业创造多少利润，从而评价企业资产运营的情况；净资产收益率是对股东权益的收益水平的反映，也是自有资本的运作效率的体现。

哈佛分析框架下的惠而浦家电财务分析案例报告第一章绪论 (1)1.1 研究背景 (1)1.2 国内外研究现状 (2)1.3 研究方法 (3)1.4 研究思路 (4)第二章相关理论基础 (5)2.1 哈佛分析框架理论 (5)2.2 SWOT分析理论 (6)2.3 财务分析指标体系 (6)第三章哈佛分析框架在惠而浦家电的具体运用 (9)3.1 惠而浦家电现状 (9)3.2 SWOT分析 (10)3.3 会计分析 (10)3.4 财务分析 (12)3.5 前景分析 (16)第四章惠而浦家电存在的问题 (18)4.1 市场过于集中 (18)4.2 盈利能力减弱 (18)4.3 资产营运能力不强 (18)4.4 短期偿债能力不强 (18)第五章对策与建议 (19)5.1 开拓海外市场，增加宣传力度 (19)5.2 改善企业盈利能力 (19)5.3 降低营运风险 (19)5.4 提高偿债能力 (20)总结 (21)参考文献 (21)第一章绪论1.1 研究背景财务分析是以营运能力、盈利能力等指标进行全面分析的方法。

传统的财务分析主要分析各种财务指标，具有一定的局限性。

哈佛分析框架的优势在于其分析各类指标的同时注重非财务信息对企业的经营和发展的影响，并且哈佛分析框架还包括基于企业长期战略对公司未来发展前景的预测和分析，并且与行业中的竞争对手和标杆企业进行对比，增加财务报表分析的可靠性和合理性。

通过哈佛分析框架，可以发现维持一个日常生活家电企业稳定发展的关键因素和明确问题发生的原因，为财务报表信息使用者和日常生活家电公司决策者提供信息。

1.2 国内外研究现状1.2.1 国外研究现状Leopold A. Bernstein(1998)认为财务报表分析包括偿债能力分析，盈利能力分析等。

并且，财务报表分析是投资者和利益相关者的重要决策依据（李明轩,张思,2022）。

Erich A和Helfert(2001)认为应当把财务分析的核心放在管理决策上，利用计算机强大的运算能力，以企业经营数据为基础计算企业的各类指标，帮助企业的管理层和相关信息使用者作出更好的决策（王子涵,赵雨婷）。

案例2：HazelHazel一直为一家位列《财富》500强的公司工作了近15年。

尽管公司曾经历过一些困难时期，但情况正开始好转。

顾客订单在增多；通过在公司范围内实施质量改进规划，质量和生产率均提高很大。

就在此时，一个真正的打击来了：当公司做出裁员的决定后，Hazel和大约400个同事突然被解雇了。

从当时的打击中站起来后，Hazel试图到别处找份工作。

尽管她没少努力，但求职8个月仍一无进展。

随着钱即将花光，她越来越泄气。

可是还有一线希望，她能靠为邻居修草坪挣一点收人。

一个偶然的机会她听一邻居讲他的孩子们都自立了，没有人过来剪草坪。

她留意了，并半开玩笑地问这个邻居愿意付多少钱。

不久，Hazel就为5个邻居修起了草坪。

其他的邻居希望Hazel到他们的草坪上干活，但她感到实在抽不出时间，因为她还要忙于找工作。

然而当求职拒绝信一封接一封收到时，Hazel知道她必须做出她一生中的一个重要决策。

在一个星期二早晨，当时天下着雨，她决定自己从事经营—经管邻居们的草坪。

放弃四处求职使她得到解脱，自己当老板的前景让她激动。

但她也对完全依靠自己有点担心。

不过，Hazel还是决定闯一闯。

刚开始、业务开展得有点慢。

可是一旦人们认识到Hazel靠得住，很多人就要她经管他们的草坪。

有些人很乐意把这个工作让给她，不再让专业草坪修理服务公司承揽他们的草坪。

通过一年的经营，她知道靠这种经营能谋生。

她也进行诸如给草坪施肥、除花园杂草、剪修灌木丛之类的服务。

经营越来越好，Hazel 雇了两个零时工来帮她。

即使此时，她相信如果必要的话，规模还能扩大。

问题：Hazel是其公司的运作部经理。

她的职责有预测、库存管理、进度安排、质量保证和维修。

a.哪些事情可能需要预测？b. Hazel可能有哪些库存物品？说出她必须做的一个库存决策。

c.她必须做哪些进度安排？可能出现什么事情破坏进度安排并导致Hazel 重新安排进度？d.对Hazel的经营来说，质量保证的重要程度如何？试解释。

惠尔浦公司审计失败案例分析
案例内容：惠而浦(中国)股份有限公司于2018年5月4日公告公司于2018年5月3日收到《中国证券监督管理委员会调查通知书》(皖证调查2018014号)。

因公司披露的2015年年度报告、2016年年度报告涉嫌虚假记载,根据《中华人民共和国证券法》的有关规定,中国证券监督管理委员会决定对公司实施立案调查。

法院审理：2020年7月17日晚间，公告收到中国证券监督管理委员会安徽监管局《行政处罚事先告知书》(处罚字6号)。

2020年7月31日下午17时,公告公司收到中国证券监督管理委员会安徽监管局《行政处罚决定书》(处罚字6号)。

该《行政处罚决定书》显示，惠而浦存在如下违法事实：
1、编制虚假的销售订单并确认收入以及提前确认未发货的订单收入，虚增2016年度营业收入和利润；
2、少记销售折扣，虚增2015年度和2016年度营业收入和利润；
3、延迟确认销售费用，虚增2015年度和2016年度利润；
4、收入跨期确认，导致少记2015年度营业收入和利润，多记2016年度营业收入和利润；
5、少记营业成本，虚增2016年度利润。

律师答辩：上海君澜律师事务所俞强律师认为，惠而浦600983的投资人符合以下条件的，V-X小程序“俞强律师”登记索赔，有望获赔：
（一）于2016年04月22日至2018年05月04日（含当天，不考虑是否为交易日）买入，并在此后因卖出或仍持有而亏损；
（二）于2016年04月22日至2017年07月26日（含当天，不考虑是否为交易日）买入，并在此后因卖出或仍持有而亏损。

目前分析，惠而浦600983投资人应在2023-7-31之前起诉。

Enterprise Development专业品质权威Analysis Report企业发展分析报告惠而浦（中国）股份有限公司免责声明:本报告通过对该企业公开数据进行分析生成，并不完全代表我方对该企业的意见，如有错误请及时联系;本报告出于对企业发展研究目的产生，仅供参考，在任何情况下，使用本报告所引起的一切后果，我方不承担任何责任:本报告不得用于一切商业用途，如需引用或合作，请与我方联系:惠而浦（中国）股份有限公司1企业发展分析结果1.1 企业发展指数得分企业发展指数得分惠而浦（中国）股份有限公司综合得分说明：企业发展指数根据企业规模、企业创新、企业风险、企业活力四个维度对企业发展情况进行评价。

该企业的综合评价得分需要您得到该公司授权后，我们将协助您分析给出。

1.2 企业画像类别内容行业电气机械和器材制造业-其他电气机械及器材制造资质一般纳税人产品服务空1.3 发展历程2工商2.1工商信息2.2工商变更电饭煲、烤面包机、面包机、咖啡机、浓缩咖啡机、电饼铛、咖啡研磨机、酸奶机、三明治机、电水壶、电水瓶、电压力锅、电蒸锅、电动打蛋器、豆浆机、榨汁机、搅拌机、食品加工机、吸尘器、电熨斗、挂烫机、加湿器、除湿机、电扇、空调扇、取暖器、家用净水器、水质软化器、空调、热水器、新风系统、冷冻箱、冷藏箱、清洁机、干衣机、照明设备、灯具、抽油烟机、燃气灶、灶具、消毒柜、洗碗机、电蒸炉及厨房电器的生产、销售、服务和存储(除危险品)。

(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)，变更后洗衣机、冰箱、微波炉、洁身器、空气净化器及其它相关产品、电子程控器、离合器、电机、控制器的生产、销售、服务和仓储;冷冻箱、冷藏箱、清洁机、干衣机、照明设备、灯具、抽油烟机、燃气灶、灶具、消毒柜、洗碗机、电蒸炉及厨房电器销售服务。

(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)；3、变更日期2017/11/9，变更负责人，变更前艾小明，变更后金友华；4、变更日期2017/11/9，变更主要人员，变更前艾小明、高同国、张拥军、曹若华、王建军、曹景贵、金友华、沈坤荣、DeborahVaughn、AmitMohanty、LeahStark、周学民、DaveShellito、GianlucaCastelletti、孙素明、林平生，变更后高同国、张拥军、曹若华、王建军、曹景贵、金友华、ArnabKBagchi、沈坤荣、DeborahVaughn、AmitMohanty、LeahStark、周学民、DaveShellito、GianlucaCastelletti、孙素明、林平生；5、变更日期2014/12/9，变更主要人员，变更前金友华;曹景贵;王建军;张拥军;，变更后福井敏二;李四;张小三;张三;出云路善友;于水;李健;森幸一;潘立生;金友华;李惠阳;中川喜之;曹景贵;杨宇澄;高祥;。

惠而浦家电企业成本链成本链管理问题及优化路径1绪论 (1)1.1研究背景 (1)1.2研究意义 (1)1.3研究框架与内容 (2)1.3.1研究框架结构 (2)1.3.2研究内容 (2)1.4研究方法 (3)1.5国内外相关研究情况 (3)2成本链与成本控制控制相关概述 (5)2.1成本链的内涵界定 (5)2.2成本链的构成 (5)2.3成本链、作业链与价值链的内在逻辑 (6)2.4成本链管理的内在需求 (6)3惠而浦家电公司成本链管理中存在的主要问题 (7)3.1成本链管理观念陈旧 (8)3.2忽视市场需求盲目进行超前研发投入 (9)3.3对供应商的甄别过于随意导致原材料质量偏低 (10)3.4生产流程不尽合理导致非增值作业材料消耗大 (11)3.5集中式营销模式导致销售费用过高 (11)4惠而浦家电公司成本链管理的优化路径 (13)4.1更新惠而浦家电公司成本链管理理念 (13)4.2紧扣行业发展趋势合理规划研发支出 (13)4.3合理选择供应商以优化原材料供应质量 (13)4.4优化生产业务流程以降低非增值作业造成的原材料浪费 (14)结论 (15)参考文献 (15)1绪论1.1研究背景在日常生活家电产业创新变革的大背景下，日常生活家电业产品生产周期的各个环节都需进行全方位变革，进而对日常生活家电行业目标成本管理提出了更高的要求。

其中的方法之一便是进行成本链优化(李明轩,张思,2022)。

所谓的成本链优化，指的是针对于企业成本链中的所有成本，开展分析与控制工作，进而来实现对企业成本的强化控制，以此来提升效益，扩大营收。

站在企业的角度上来看，即将目前最先进的成本管理理论、方法运用实践于企业整个运营成本供应链之中，甚至于将范围扩充到企业之外，如从用户角度出发，降低相关用户的使用成本，延长相应使用周期，获得规模效益，进而降低企业的总成本(王子涵,赵雨婷,2021)。

综上所述，为提高企业在国际市场上的竞争力，紧随产业创新变革的浪潮创新出企业新的管理方法以及优化先进技术和生产方式，不断探索成本链的优化路径，通过进一步加强与多级供应商的合作与协同发展等方法，形成上游供应商、下游客户，企业自身的三赢局面。

Enterprise Development专业品质权威Analysis Report企业发展分析报告惠而浦产品研发（深圳）有限公司免责声明:本报告通过对该企业公开数据进行分析生成，并不完全代表我方对该企业的意见，如有错误请及时联系;本报告出于对企业发展研究目的产生，仅供参考，在任何情况下，使用本报告所引起的一切后果，我方不承担任何责任:本报告不得用于一切商业用途，如需引用或合作，请与我方联系:惠而浦产品研发（深圳）有限公司1企业发展分析结果1.1 企业发展指数得分企业发展指数得分惠而浦产品研发（深圳）有限公司综合得分说明：企业发展指数根据企业规模、企业创新、企业风险、企业活力四个维度对企业发展情况进行评价。

该企业的综合评价得分需要您得到该公司授权后，我们将协助您分析给出。

1.2 企业画像类别内容行业研究和试验发展-工程和技术研究和试验发展资质一般纳税人产品服务是：进行家用电器（包括备用零件和组件）以1.3 发展历程2工商2.1工商信息2.2工商变更2.3股东结构2.4主要人员2.5分支机构2.6对外投资2.7企业年报2.8股权出质2.9动产抵押2.10司法协助2.11清算2.12注销3投融资3.1融资历史3.2投资事件3.3核心团队3.4企业业务4企业信用4.1企业信用4.2行政许可-工商局4.3行政处罚-信用中国4.4行政处罚-工商局4.5税务评级4.6税务处罚4.7经营异常4.8经营异常-工商局4.9采购不良行为4.10产品抽查4.11产品抽查-工商局4.12欠税公告4.13环保处罚4.14被执行人5司法文书5.1法律诉讼（当事人）5.2法律诉讼（相关人）5.3开庭公告5.4被执行人5.5法院公告5.6破产暂无破产数据6企业资质6.1资质许可6.2人员资质6.3产品许可6.4特殊许可7知识产权7.1商标7.2专利7.3软件著作权7.4作品著作权7.5网站备案7.6应用APP7.7微信公众号8招标中标8.1政府招标8.2政府中标8.3央企招标8.4央企中标9标准9.1国家标准9.2行业标准9.3团体标准9.4地方标准10成果奖励10.1国家奖励10.2省部奖励10.3社会奖励10.4科技成果11土地11.1大块土地出让11.2出让公告11.3土地抵押11.4地块公示11.5大企业购地11.6土地出租11.7土地结果11.8土地转让12基金12.1国家自然基金12.2国家自然基金成果12.3国家社科基金13招聘13.1招聘信息感谢阅读:感谢您耐心地阅读这份企业调查分析报告。

龙惠敏 黄婷 朱沆 | 文上世纪90年代，美国惠而浦集团进入市场环境迥异的中国。

起初，它选择了激进的合资控股和并购进入方式，却遭遇外来劣势之困；继而，它结盟本土伙伴，然而缺少信任与合作，仍然未能解决困局。

痛定思痛，在第三阶段，惠而浦集团倚重并购来的本土团队，却又遇到代理问题。

惠而浦集团的跨国投资决策为何频频陷入失误的路径依赖？值得复盘与反思。

外来劣势与跨国投资战略的路径依赖龙惠敏：中山大学管理学院MBA黄婷：江西应用技术职业学院讲师朱沆：中山大学管理学院教授年5月7日，格兰仕要约收购惠而浦（中国）公司51.1%股权完成交割，美国惠而浦集团将大股东位置2021转给格兰仕，仅持有惠而浦（中国）20%的流通股。

对于惠而浦这个全球家电巨头而言，这是历史转折，而这年正好是惠而浦创立110年，也是进入中国的第27年。

——美国惠而浦集团在华经营案例研究87外来劣势与跨国投资战略的路径依赖熟悉东道国环境所产生的成本。

与前者相比，后者往往与一个公司自身的特征和战略相关。

由于外来劣势是影响跨国经营绩效的关键因素，如果跨国企业不能减弱其不利影响，其跨国经营就很容易遭遇挫折。

美国惠而浦集团在中国投资的经历就是一个明显的例证。

对于有志扬帆出海的企业，美国惠而浦集团的案例是一个值得认真了解的前车之鉴。

早期：高度控制强化外来劣势改革开放后，惠而浦集团敏锐地意识到亚洲市场尤其是中国市场的巨大商机，开始着手布局，1992年该公司在新加坡设立了亚洲总部，而中国成了其亚太战略的重心。

携技术、资本与成熟市场商业运营经验的惠而浦集团踌躇满志，认为依靠其多方面的优势进攻中国市场就是一场降维打击。

惠而浦集团投资中国的第一阶段，就采用全面进入的方式，先后合资北京雪花、上海水仙，收购顺德蚬华和深圳蓝波。

四个项目几乎在同一年开展，结果多数黯淡收场。

瞄准本土优势企业，坚持高度控制惠而浦集团瞄准的第一个合资对象是北京雪花冰箱厂。

北京雪花集团在1956年成功研制国内第一台电冰箱，借首发优势迅速打开了全国家用冰箱市场。

2017年海外家电行业惠而浦分析报告2017年8月目录一、惠而浦：专注家电领域的全球领先企业 (4)二、并购扩张是全球化最有效的方式 (5)1、国内市场饱和，走向国际化是必然之路 (5)2、国际并购帮助惠而浦迅速拓展海外市场 (6)3、惠而浦扩张路径：由近及远，覆盖全球 (8)4、并购推动惠而浦收入大幅增长 (9)三、多品牌格局：全球化并购的必然结果 (10)1、惠而浦多品牌格局的整合：差异化定位与选择性营销 (10)2、多品牌运营的核心：最大化市占率 (12)四、并购应注重协同效应，整合往往是难点 (13)1、收购Maytag：本土并购发挥协同效应 (13)（1）并购标的简介 (13)（2）并购后公司业绩提升，整合效应明显 (15)2、收购意黛喜Indesit：品类互补，稳固欧洲业务 (15)（1）并购标的简介 (15)（2）并购后公司业绩稳步增长 (16)2、中国市场的失败：对中国市场认识不足导致多次战略失误 (17)五、国内家电企业的国际化进程 (19)1、中国家电走出去正当时，合理的扩张方式和品牌策略是关键 (19)2、积极推进国际化并购、协同效应明显的家电企业 (23)六、主要风险：并购整合失败可能产生巨大损失 (24)根据惠而浦海外并购的经验，中国企业未来通过并购借助海外当地品牌与渠道优势进行多品牌运营来拓展海外市场是全球化的最佳方式之一。

并购扩张是全球化最有效的方式。

国内市场饱和后，走向国际化是必然之路。

20 世纪80 年代末，美国家电市场走向成熟，本土增量越来越小，顺应全球化浪潮，1987 年，惠而浦开始全面推进外向型发展战略。

全球化有两条路径可以选择：惠而浦模式主要通过并购海外家电企业，利用当地企业或者合资企业的生产基地、销售渠道等资源，来打开目标市场，这一战略在欧洲、印度等地取得了巨大成功。

1996 年惠而浦夺下全球洗衣机市场霸主之位。

1989 到1998 近十年的时间里，惠而浦营收和利润分别增长了1.6/1.7 倍，截至2016 年，海外收入贡献近半（45%）。

标志惠而浦嘉士伯案例分析【小组成员及分工】兰文姗—再投资分析资料搜集樊聪—投资与撤资分析资料搜集雷洁—投资与撤资PPT制作与文档整理夏凯—再投资PPT制作与文档整理1跨国公司简介法国标致汽车公司历史悠久，堪称百年老号，其生产汽车的历史仅次于汽车鼻祖戴姆勒-奔驰。

但与戴姆勒-奔驰不同的是，它的历史并不是从汽车业开始，在进入汽车业前，曾涉足五金工具、家用电器、裙撑、望远镜、夹鼻眼镜弹簧、锯条、外科手术器械、猎枪、收音机、缝纫机等不一而足。

在汽车时代来临之前，标致自行车、摩托车和运输卡车的生产规模也相当庞大。

1976年4月，标致取得米其林掌握的雪铁龙90%的股份，作为交换，米其林获得10%的标致股份，成立“PSA标致雪铁龙”控股公司。

目前是世界等五大汽车公司，世界五百强企业。

惠而浦（Whirlpool Corporation）于1911年成立，总部设在美国的密歇根州奔腾港。

公司名称是上顿机器公司，1950年产品增加了干衣机，该年正式改名为惠而浦。

1991年，美国惠而浦宣布全面收购飞利浦大型家用电器系列从而成为全球最具规模的大型白色家电制造商，为家用电器制造业树立新的里程碑。

惠而浦如今业务范围已遍及全球120多个国家，在欧洲及美国拥有三十多家厂房，全球员工人数超过四万人。

创始人J.C.雅可布森（J.C.Jacobsen）开始在其父的酿酒厂工作，后于1847年11月10日在哥本哈根郊区自己设厂生产啤酒，并以其子卡尔的名字命名为嘉士伯牌啤酒。

其子卡尔。

雅可布森在丹麦和国外学习酿酒技术后，于1882年创立了新嘉士伯酿酒公司，新老嘉士伯啤酒厂于1906年合并成为嘉士伯酿酒公司。

直至1970年嘉士伯酿酒公司与图堡（Tuborg）公司合并，并命名为嘉士伯公共有限公司。

2跨国公司在华投资-撤资行为法国标致(Peugeot)汽车公司是世界十大汽车公司之一。

1985年标致与广州市政府合资成立广州标致汽车有限公司，总投资额为8.5亿法郎，法标占股22%。

【MBA教学案例】惠而浦全球采购策略2020年02月13日摘要：随着经济全球化的发展，市场竞争也从销售市场延伸至供应市场，尤其是在家电领域，伴随着中国家电厂商的迅速摘要：崛起，高度充分的市场竞争迫使家电行业的跨国公司不得不竭尽全力降低成本，以维持市场竞争力。

全球采购作为一个有效地控制采购成本的手段正逐渐被越来越多跨国公司所重视。

惠而浦作为全球最大的家电制造商，也在实践中不断地总结经验。

本案例介绍了惠而浦的全球采购策略，同时提出了其中存在的一些问题。

导言全球采购作为一个有效地控制采购成本的手段正逐渐被越来越多跨国公司所重视。

但是全球采购作为一个全新的课题，并没有很多历史经验来参考，各大公司都是在实践中不断地总结经验，逐步在管理上和流程上进行完善。

惠而浦公司作为家电行业的领头羊也不例外，全球采购管理的水平很大程度上影响着布局在全球的47家工厂和26个独立研发中心的运营，这一切都促使管理层越来越重视全球采购管理。

公司简介惠而浦（Whirlpool）是全球最大的家用电器制造商，公司成立于1911年，总部设在美国密歇根州，20世纪90年代初，惠而浦（亚洲）在新加坡成立总部和产品开发/技术中心，并在香港、新德里、新加坡和东京设办事处。

后来，惠而浦在中国和印度地区获得了五个合资企业的控股权，扩展了其在亚洲的生产基地。

1996年，惠而浦合并了其在亚洲的公司，将总部从新加坡转移到香港。

2004年，惠而浦的总部又转移到上海。

惠而浦在全球拥有47个生产基地、26个研发中心、4个设计中心，分别位于美国、加拿大、德国、法国、意大利、中国、巴西和印度等13个国家。

年产出6000万台家用电器产品，其中70%在美国和墨西哥市场销售，20%在欧洲市场销售，拉丁美洲和亚洲的销售量也正在逐渐上升。

惠而浦采用矩阵式管理，所谓矩阵式管理也称系统式或多维式管理，是相对于那种传统的按照生产、财务、销售、工程等设置的一维式管理而言的。

“矩阵”是借用数学上的概念。