1.投资银行概述 1.1.定义 投资银行定义分为狭义与广义两种。狭义的的投资银行，指的是严格限于证券承销和在一级市场上筹措资金，以及在二级市场上进行证券交易（经纪人/交易商功能）。广义的投资银行，包括所有资本市场的活动，从证券承销、证券交易、重组并购、结构化融资到银团贷款、资产证券化、项目融资、资产管理、财务顾问等。 1.2.投资银行与商业银行的业务对比 1.3.商业银行发展投资银行业务的意义 1.3.1.企业需求不断升级，需要银行提供投行等综合金融 服务 随着银行业竞争日益激烈，很多业务同质化现象已经越来越严重，商业银行陷入规模扩张和低水平同质竞争的泥潭。随着市场环境和客户金融意识的逐步成熟，越来越多的客户已经不仅仅满足于银行提供的存贷汇结算等传统服务，而要求银行提供包括股权、债权直接融资、重组并购、投资理财等投行业务在内的综合金融服务。尽快适应客户需求变化，加快发展知识密集、高附加值的投行业务，成为商业银行摆脱低水平同质竞争、培育核心竞争力的必然选择。 以投资银行等业务为代表的高附加值新兴业务，在创造直接效益的同时也将带动其他业务的发展，体现与商业银行业务的关联效益，成为银行核心竞争力的重要组成部分。
1.3. 2.国内外经济形势变化与国际银行渗透，要求加快发 展投行业务 随着国际国内经济形势的变化，“金融脱媒”加速，资本约束加大，将导致大规模信贷投放的经济基础发生根本变化；利率市场化提速将导致存贷利差缩窄，信贷业务收益将出现下降；中国传统制造业转型升级、新兴产业兴起、区域经济梯度发展将为培育新的信贷增长点、优化信贷结构、发展非信贷业务提供更多机遇；人民币加速国际化，将进一步推动中国经济融入世界经济体系，为银行经营转型提供更为广阔的空间。 金融危机虽使国际投行受损，但随着高盛、摩根斯坦利转型为银行控股公司，美国银行、摩根大通分别收购美林和贝尔斯登之后进一步强化其投行功能，国外大型金融集团的混业经营局面更为明显。他们以各种方式参与国内金融市场的竞争，为高端客户提供银行、证券、保险等全方位金融服务，将进一步挤占了国内银行的业务和利润空间。 我国金融市场已经按照WTO协定全面向外资开放，且我国投行市场收入潜力巨大。据波士顿咨询公司预计，到2017年投行收入市场规模将达到7000亿元，可能成为世界第二大投行市场。 1.4.现有政策环境下商业银行可发展的投行业务 在我国，独立投资银行就是证券公司。但近年来国内商业银行普遍存在的收入结构单一、过分依赖存贷款利差的盈利模式已经不能满足高速增长的中国经济和居民收入的需要。商业银行也开始主动转型，在财富管理、资产管理、投资银行等诸多业务领域进行创新，通过开展投行类业务拓展综合化经营的空间。在分
我国投资银行的发展对策研究 摘要 从世界范围来看，投资银行业自产生发展至今已有上百年的历史，在国外已经发展成了一个较完善的产业体系。而在我国，投资银行业还是朝阳产业，目前也存在着许许多多的问题和缺陷。虽然在二十几年间，我国投资银行业务从无到有、从小到大取得了迅速发展，但我国投资银行发展还不成熟，业务范围较窄，资金规模较小，业务水平不高，竞争力较弱，与国外大型投资银行存咋着明显的差距。就这一问题，下面就研究一下如何去改善我国投资银行的发展前景，促进我国金融企业的向前发展。 关键词：投资银行，现状，发展思路，对策建议
The development of our country investment bank countermeasures Author:li Nan ABSTRACT All over the world, investment banks have hundreds’ years of history. They have been developed as a more perfect business system. In our country, investment bank is still a emerging industry, and it has lots of problems and indications at the moment. Though the investment bank got a lot of development in our country in decades, it isn’t mature. Its range of business is narrow, and the fund size is small, and the level is low, and its competitiveness is weak. The investment bank in our country has an obvious gas to the foreign investment banks.For this a problem, here is a research how to improve our country investment bank prospect, promote our country's financial enterprise forward progress. Key words:Investment bank,Current situation,Development,Development thought,Countermeasures
美国投资银行监管制度缺陷及其成因分析 摘要：2008年美国投资银行危机的爆发，凸显了其投资银行监管制度在资本充足性监管、资产风险集中度监管和紧急救助制度等方面存在的缺陷。原因包括：投资银行业的迅猛发展使监管部门忽视了潜在的风险；美国金融监管体系长期以来呈现“危机驱动”的特征。 关键词：投资银行监管，资本充足性，资产风险集中度，紧急救助 2008年，对于美国投资银行业来说是灾难性的一年。五大投资银行，两家转型为传统商业银行，三家倒闭，作为投资银行已全部消失。美国投资银行业危机的产生，充分暴露了美国投资银行监管制度的缺陷，应当引以为鉴。 一、美国投资银行监管制度概述 (一)美国投资银行的监管体制 美国投资银行监管实行的是集中型监管模式。所谓集中型监管模式，是指政府通过制定专门的管理法律，并设立全国性的监管机构来实现对投资银行的监管。这种模式有两个显著特点：一是有一套投资银行管理的专门性法律；二是有全国性的专门监管机构。美国投资银行业最主要的监管机构是证券交易委员会(SEC)。作为全国性的专门监管机构，SEC根据国会立法制定投资银行监管方面的法规，并依法对投资银行及其业务活动进行监管。SEC所依据的法律有《1933年证券法》、《1934年证券交易法》、《1939年信托契约法》、《1940年投资公司法》《1940年投资顾问法》、《1970年证券投资保护法》、《2002年萨班斯—奥克斯利法》等7部专门性法律。 美国证券监管的初衷是保护投资者利益，因此对于投行的监管更多地是从制度上防止其侵害投资者利益，集中体现在对信息披露、禁止欺诈、禁止价格操纵、公司治理、内控机制等方面的监管。 (二)监管内容 1.注册。根据《证券交易法》，所有经营全国性证券业务的投资银行，必须向SEC注册。符合要求的，SEC予以注册批准，并收取规定的注册费。经过SEC 批准后，投资银行还需向证券交易所申请会员注册，也可以向全国证券商协会申请会员注册。 2.经营范围。投资银行主要从事与证券发行以及证券交易有关的金融业务，如代理证券发行、证券承销与上市、代理证券买卖、自营交易、咨询服务及国际证券业务等。 3.经营活动的监管。(1)经营报告制度。即投资银行必须按要求将其经营活动情况向证券交易委员会报告。(2)净资本比例限制。SEC规定投资银行净资本
我国投资银行的国际比较与对策研究 摘要 投资银行是经营全部资本市场业务的金融机构，其主要业务涉及证券承销和经纪、企业融资、兼并和收购、资产管理、风险投资、财务咨询和资产证券化等。投资银行在推动资本市场发展、优化资源配置、促进企业改制等经济建设发面发挥着重要的作用。 本文采用归纳、比较的分析方法，立足现阶段我国投资银行的发展现状，通过对比分析我国投资银行与国外投资银行的发展模式、市场竞争战略、业务运营、人才资源、风险管理、监管机制方面的建设内容，总结我国投资银行现阶段所存在的问题，探究其根源，提出了相应的可行性建议。 关键词：投资银行；现状；风险管理； 一、绪论 （一）选题背景与意义 投资银行起源于15世纪的欧洲，它是经营全部资本市场业务的金融机构，一般来说投资银行的主要业务涉及证券承销和经纪、企业融资、兼并和收购、资产管理、风险投资、财务咨询和资产证券化等，其实质就是资本市场的中介。在现代社会，经济全球化和国际分工进一步细化。作为资本市场重要主体之一的投资银行在推动资本市场发展、优化资源配置、促进企业改制、增进我国经济实力和提高我国综合发展水平等发面将发挥着重要的作用。文章立足现阶段我国投资银行业的发展现状，通过对比分析我国投资银行与国外投资银行的发展模式、业务运营，人才资源、激励约束机制、风险控制与监管方面的内容，总结了我国投资银行现阶段发展所存在的差距所在，并提出相应的发展可行性建议。
当前在社会主义经济建设的高速发展时期，有很多企业特别是已濒临困境或即将濒临困境的一些国有企业急需要进行现代企业制度的改革工作，通过对这些企业的改良与重组从而挽救企业，恢复或提高经营效率与经济收益。同时，一些新兴产业与成长型企业的发展需要充足的资金支持。那么国外的发展经验告诉我们，投资银行作为金融中介机构可以担当这一重要媒介，通过运用兼并与收购的手段完成对资产的改良，提供有效地资金的融通，从而使企业高效地经营其资产以获取最大的经营利润。目前我国从事投资银行业务的主体金融机构是证券公司，我国投资银行业的发展普遍存在着规模小，业务单一，人才匮乏的问题，并且针对投资银行的相关配套法规与监管措施还极不完善。 （二）研究综述 投资银行在我国的发展历程不长，针对目前我国的实际情况，我国投资银行在发展模式、业务、人才、风险控制、监管机制方面的问题已成为我国投资银行在成长期亟待研究与解决的课题。在投资银行的发展模式方面，国内的一些学者在参考国外投行发展模式的基础上提出了券商转变模式、主办投资银行模式、中外合作投资银行模式的设想。针对当前我国投资银行的规模普遍较小这一现状，国内的学者则提出通过证券公司间的合并、合作、建立战略联盟手段来扩大规模。另外，大部分学者对我国投资银行的业务品种简单化问题的的研究都在集中在我国投资银行应该在金融产品创新、企业融资、兼并和收购、资产管理、风险投资和资产证券化业务上进行开拓发展，使其业务发展及时顺应经济发展需要。对于就我国投资银行发展所必须面临的风险与监管方面的研究，国内的学者提出了建立相应的法人治理结构与风险管理委员会，以及建立相关激励机制、强化信息披露制度与健全监管法规以风险监管为导向进行有效监管同时降低风险程度。 二、投资银行的内涵与发展概述 （一）投资银行的定义与功能 投资银行并非传统意义的银行，它只是一种在金融理论上的称谓。由于它在不同地域的发展状况存在着一定程度的多样性，因此投资银行的称谓在各个国家中有不同的叫法，具有代表性的则是英、美、德三国。英国的投资银行被称为“Merchant Bank”即商人银行，是因为英国投资银行是由早期专门从事商业汇票销售与贴现交易的商人银行发展而来的。美国的投资银行是“Investment
一、投资银行监管主体的层次 总体而言，投资银行的监管可以分为三个层次：1.隶属于政府的证券监管部门的集中监管2.自律组织对证券业本身的管理3.投资银行的内部监管 投资银行的内部监管也就是投资银行自身对风险的管理和控制，政府监管部门和自律组织的监管属于投资银行的外部监管。政府监管和自律监管既有区别，又有联系，两者之间存在着相互补充、相互促进的关系。政府监管和自律监管的区别是：(1)性质不同。(2)监管依据不同。(3)监管范围不同。(4)两者采用的处罚不同。政府监管和自律监管的联系有：(1)监管目的一致。(2)自律组织在政府监管机构和投资银行之间起着桥梁和纽带的作用。(3)自律是对政府监管的积极补充。(4)自律组织本身也须接受政府监管机构的监管。 二、各国监管主体和法律环境 美国是集中立法管理体制的典型代表，主要依靠政府监管机构的集中监管。美国对证券市场和投资银行的监管有一套完整的法律体系，它的主要证券管理法规主要有1933年的《证券法》、1934年的《证券交易法》、1940年的《投资公司法》等。美国的证券交易委员会是全国统一管理投资银行等证券经营机构和证券经营活动的最高监管机构，它在美国主要地区建有分支机构。它根据1934年的《证券交易法》设立，直接隶属于国会，独立于政府，对美国全国的证券发行、证券交易、券商和投资公司实施全面监管。 英国实行自律管理体制，其主要特点是政府对证券市场的管理实行以自律管理为主，辅以政府有关职能部门实施监督管理的体制。 长期以来，英国对投资银行的监管主要依靠第二层次的自律组织，而第一层次的政府监管功能基本上处于虚置状态。但是，近年来英国也有逐渐采取集中监管的趋势。传统的英国自律管理体制是自律型监管的典型模式，其包括：（1）英国证券自律监管系统。（2）政府有关部门的监督管理系统。（3）立法管制 在我国，改革开放后到1991年4月以前，对证券经营机构(投资银行)的管理相当混乱，基本上是由中国人民银行及其各地分行会同各地方人民政府进行协调与管理。1992年10月，国务院证券委员会成立，作为我国证券业的最高主管机关。与证券委同时成立的还有中国证券监督管理委员会，它是证券委的监管执行机构。中国证监会根据证券委的授权制定有关管理规则，对证券经营机构进行监管。
我国商业银行投行业务存在的问题及发展建议(1) 目前,我国商业银行大多数都设立了投资银行部门或专业投行机构,国有大型商业银行更是利用规模优势在投资银行业务探索上先试先行并取得显著进展,股份制中型商业银行也紧随其后大力拓展投行业务。我国商业银行在面对金融业全面开放的挑战和机遇时,已经由传统商业银行向现代全能型银行集团转变,在资本约束、利率市场化、融资结构失衡等条件下,商业银行要向更广阔的资本市场拓展已成为必然选择。 一、我国商业银行投行业务发展现状 (一) 法律框架现状 随着我国金融市场发展,商业银行经营环境发生了巨大变化:各个资本市场之间原本清晰的边界变得模糊,参与者数量增长使得竞争不断加剧,金融产品结构日趋复杂,金融服务需求强烈且多样化。无论是主观意愿还是客观条件上,商业银行顺理成章地发挥其资金成本、客户资源、运营网络、对外信誉等优势开展投资银行业务。相应地,监管部门也逐渐出台相关的法规政策,有限度地放松了对商业银行开展投资银行业务的束缚。中国人民银行相继出台了《证券公司进入银行间同业市场管理规定》、《基金管理公司进入银行间同业市场管理规定》、《证券公司股票质押贷款管理办法》、《商业银行中间业务暂行规定》,明确商业银行开办代理证券业务、衍生产品、基金托管、财务顾问等投资银行业务。在2001 年商业银行开始提供“银证通”后,基金托管、财务顾问、项目融资、个人理财等业务陆续开展。2004 年,批准商业银行直接投资设立基金管理公司。2005 年确定工商银行、建设银行和交通银行为首批直接投资设立基金管理公司的试点银行,这使商业银行通过基金公司间接进入证券市场成为可能。同年,商业银行获准开展资产证券化业务。2006 年,9 家商业银行获准从事短期融资券承销业务。国家对金融业综合经营改革的鼓励与扶持政策取向,为未来国内商业银行探索综合经营、实施业务整合,提供了有利的外部政策环境。至此,我国的商业银行已经实现了在分业经营框架下的一定程度上的业务交叉融合。 (二) 业务经营模式选择 1. 准全能银行式的直接综合经营。德国商业银行为典型的综合经营银行模式。在这种模式下,商业银行通过内设部门直接开展非银行金融业务,各种金融业务融合在一个组织实体内。商业银行在政策允许的范围内设置相关的职能部门,在中间业务的范畴内开展诸如财务顾问、委托理财、代理基金发售等投资银行业务。工商银行于2002 年5 月设立投资银行部,下设重组并购处、股本融资处、债务融资处、资产管理处、投资管理处等业务部门。招商银行于2001 年成立了其投资银行部门———商人银行部,全力推进投资银行业务。2002 年招商银行又成立了招银国际金融有限公司,正式申领投资银行牌照。交通银行上市后旋即成立投资银行部,浦东发展银行2006 年设立投资银行部,选择事业部附属模式,公司及投资银行部下设投行业务部,主要职责包括银团与结构性融资(包括短期融资券承销) 、项目融资(房地产融资) 、资产管理、财务顾
我国投资银行的国际比较与对策研究
我国投资银行的国际比较与对策研究 摘要 投资银行是经营全部资本市场业务的金融机构，其主要业务涉及证券承销和经纪、企业融资、兼并和收购、资产管理、风险投资、财务咨询和资产证券化等。投资银行在推动资本市场发展、优化资源配置、促进企业改制等经济建设发面发挥着重要的作用。 本文采用归纳、比较的分析方法，立足现阶段我国投资银行的发展现状，通过对比分析我国投资银行与国外投资银行的发展模式、市场竞争战略、业务运营、人才资源、风险管理、监管机制方面的建设内容，总结我国投资银行现阶段所存在的问题，探究其根源，提出了相应的可行性建议。 关键词：投资银行；现状；风险管理； 一、绪论 （一）选题背景与意义 投资银行起源于15世纪的欧洲，它是经营全部资本市场业务的金融机构，一般来说投资银行的主要业务涉及证券承销和经纪、企业融资、兼并和收购、资产管理、风险投资、财务咨询和资产证券化等，其实质就是资本市场的中介。在现代社会，经济全球化和国际分工进一步细化。作为资本市场重要主体之一的投资银行在推动资本市场发展、优化资源配置、促进企业改制、增进我国经济实力和提高我国综合发展水平等发面将发挥着重要的作用。文章立足现阶段我国投资银行业的发展现状，通过对比分析我国投资银行与国外投资银行的发展模式、业务运营，人才资源、激励约束机制、风险控制与监管方面的内容，
总结了我国投资银行现阶段发展所存在的差距所在，并提出相应的发展可行性建议。 当前在社会主义经济建设的高速发展时期，有很多企业特别是已濒临困境或即将濒临困境的一些国有企业急需要进行现代企业制度的改革工作，通过对这些企业的改良与重组从而挽救企业，恢复或提高经营效率与经济收益。同时，一些新兴产业与成长型企业的发展需要充足的资金支持。那么国外的发展经验告诉我们，投资银行作为金融中介机构可以担当这一重要媒介，通过运用兼并与收购的手段完成对资产的改良，提供有效地资金的融通，从而使企业高效地经营其资产以获取最大的经营利润。目前我国从事投资银行业务的主体金融机构是证券公司，我国投资银行业的发展普遍存在着规模小，业务单一，人才匮乏的问题，并且针对投资银行的相关配套法规与监管措施还极不完善。 （二）研究综述 投资银行在我国的发展历程不长，针对目前我国的实际情况，我国投资银行在发展模式、业务、人才、风险控制、监管机制方面的问题已成为我国投资银行在成长期亟待研究与解决的课题。在投资银行的发展模式方面，国内的一些学者在参考国外投行发展模式的基础上提出了券商转变模式、主办投资银行模式、中外合作投资银行模式的设想。针对当前我国投资银行的规模普遍较小这一现状，国内的学者则提出通过证券公司间的合并、合作、建立战略联盟手段来扩大规模。另外，大部分学者对我国投资银行的业务品种简单化问题的的研究都在集中在我国投资银行应该在金融产品创新、企业融资、兼并和收购、资产管理、风险投资和资产证券化业务上进行开拓发展，使其业务发展及时顺应经济发展需要。对于就我国投资银行发展所必须面临的风险与监管方面的研究，国内的学者提出了建立相应的法人治理结构与风险管理委员会，以及建立相关激励机制、强化信息披露制度与健全监管法规以风险监管为导向进行有效监管同时降低风险程度。 二、投资银行的内涵与发展概述 （一）投资银行的定义与功能 投资银行并非传统意义的银行，它只是一种在金融理论上的称谓。由于它在不同地域的发展状况存在着一定程度的多样性，因此投资银行的称谓在各个
我国商业银行的投资银行业务发展分析 【摘要】随着世界经济一体化的发展，在于2001年《商业银行中间业务暂行规定》出台后，商业银行经人民银行总行审批备案后可以办理金融衍生业务、代理证券、各类投资基金托管和信息咨询等投资银行业务。由此，我国商业银行有了发展中间业务的法律依据和巨大空间。因此积极发展投资银行业务是我国商业银行应对融资格局变化和优化盈利结构的现实需要。但在快速发展的过程中我们也发现了一系列的问题。 【关键词】投资银行业务；面临问题；优化改进 一、我国商业银行投资银行业务发展现状： 随着银行业竞争日益激烈市场环境和客户金融意识的逐步增强，更多的客户已经不仅仅满足于银行提供的存贷款等传统服务，而要求银行提供包括重组并购、企业理财等投行业务在内的一系列综合金融服务。因此大力发展投行业务是推进综合化经营和提高自身的核心竞争力。也是我国个大商业银行的普便共识。中间业务的大力发展带来的营业收入的快速上升，也越来越引起我国各个商业银行的重视。投行业务也在逐步的调整与发展中与其他传统业务，商业银行信贷业务相互补充、相互促进，从而提高市场竞争力，迎
接更好的发展。 二、我国商业银行开展投资银行业务存在的问题 在投行业务快速的发展过程的情况下，随着市场需求的改变与发展和一系列的潜在或者是一些偶然或者不可 控因素的出现，在积极发展投行业务的同时，也出现了许多的问题和一些发展的瓶颈以至于和预计效果产生较大的出入。因此在对于这种出现的不利的结果进行分析。即发现出现这种情况的主要原因有以下3种：1.市场经济体制不健全，2.经营理念不先进，3.产品创新力度较差因此分别对于这3种原因进行简洁的解释与阐述。 （一）市场经济体制不健全 首先我国经济市场起步较晚，国民综合对市场经济的了解不够深入，也对大部分的投行业务不太熟悉从而引起对某些投行业务的一部分抵触和误解，因此对部分投行业务的发行带来不利的潜在因素。其次对于在经济市场中信息的不对称和传递的丢失性所带来滞后性的操作和对市场及时 判断也是对投行业务的发展的一个重大的不利因素。我国社会主义市场经济发展要依赖统一、开放、竞争、有序的市场体系和完善市场价格机制。但我们市场上垄断现象、市场分割现象依然比较严重。此外，我国也在不断的为经济市场的稳定和有序性，提供法律保障但由于起步较晚或新问题的出现，也还需要不断的完善，当市场波动性较大时，民众多以
我国投资银行业务发展探究 发表时间：2018-07-18T15:50:17.390Z 来源：《科技中国》2018年2期作者：安琪[导读] 摘要：我国证券市场起步较晚，处于逐步成长的阶段。而相应的，中国的投资银行业务也从起步开始，逐步发展成熟。但是由于发展时间较短，中国的投资银行业务相较于欧美发达国家比较成熟的投资银行业务，还有很大差距。本文在这个背景下，叙述了我国投资银行业务发展的现状，对我国投资银行业务发展过程中出现的问题进行剖析，并给出了有针对性的政策建议。 摘要：我国证券市场起步较晚，处于逐步成长的阶段。而相应的，中国的投资银行业务也从起步开始，逐步发展成熟。但是由于发展时间较短，中国的投资银行业务相较于欧美发达国家比较成熟的投资银行业务，还有很大差距。本文在这个背景下，叙述了我国投资银行业务发展的现状，对我国投资银行业务发展过程中出现的问题进行剖析，并给出了有针对性的政策建议。 关键词：投资银行；投行业务；证券市场 1.我国投资银行业务的发展现状 1.1投资银行业务 投资银行业务在我国是一个新兴行业，而且发展迅速。在经济领域中，投行业务这一描述包含了很多含义。广义地分析，它的内涵比较宽泛，包含了众多金融业务；而狭义地分析，它主要指资本市场中的相关业务。 狭义的投资银行含义，仅限于某些资本市场，其中重点表现于发行市场的承销，并购，与融资业务的财务分析。 广义的投资银行业务，则不局限于特定的资本市场，即包含公司的融资支持，兼并和收购辅助，股票的承销和辅助发行，资产管理及投资分析和风投业务。 1.2我国投资银行业务的发展现状 通过对于欧美等发达国家发展较完备的投资银行体系的研究，当今投资银行的热门业务主要是项目融资，企业并购，资产证券化，投资咨询资产及基金管理等。而我国投资银行业务收入，集中表现比较基础的投资银行业务中，资金信托、重组合并、资产管理相对高端的业务仍处在发展的最初阶段。行业领先的券商和投行的业务已经表现出在资金信托、重组合并、资产证券化、企业上市发债顾问、资产管理、政府与机构财政顾问、企业资信服务等投行业务收入的逐步增长，但是虽然这些业务收入的绝对数值有所上涨，这些新兴的、利润更加丰厚的投行业务仍然不在我国投资银行业的主要利润来源之中，我国的投资银行业仍然以比较基础的投资银行业务为主要的创收来源。 与西方等发达国家成熟的金融投资市场相比，我国的投资银行尚处于初始阶段，资产实力弱、业务拓展不足、收入来源不够丰富、专业化和精细化程度较低等问题仍待解决。也正是这些问题的存在，才导致了我国投资银行在世界仍处于落后状态，收入水平欠缺，无法适应国际投资银行发展的节奏。 2.我国投资银行业务存在的问题 2.1机构数量多，资产规模小 截止到2015年，我国的证券公司数量已经超过200家，但是这些证券公司中的大部分规模并不大，抵抗风险的能力不足。有行业分析表明，2015年我国经营投资银行业务的盈利能力排名前三的证券公司不论是资产规模还是盈利水平，都远不如美国的顶尖投资银行。公司的资产规模不足，最直接的表现就是公司的风险抵抗和承受能力不足，抵御风险的措施不完善，无法从容地应对复杂、变幻莫测的投资环境。这样的企业对国内投资银行业务的拓展能力十分有限，面临经济全球化的逐渐完全，不仅无法很好地开拓国内的投资银行业务市场，而且在与外资投行进入中国之后的业务竞争中也不堪一击。 2.2业务范围较窄 我国的券商业务范围涵盖少，主要的盈利方式还是基本的投资银行业务。利润丰厚的资产管理和并购重组业务，我国的投资银行业务主体参与度很低。我国的投资银行和开展投资银行业务的金融机构，从事的投资银行业务深度、广度都明显不足。我国投行业务主体自营业务的广度也十分有限，主要是赚取证券差价，与发达国家的投行业务相比仍然处于比较初级的阶段。目前很多券商的主要收入来源仍为自营业务，依靠机构投资者的投资优势赚取利润，而投资银行业务的境地十分尴尬，而且我国投资银行业务主体的投行业务依然依赖证券的二级市场行情，收入与二级市场走势相关性较高。于此同时，我国投资银行业务主体对相对深入而典型的投资银行业务，诸如并购重组、风险投资、咨询等业务涉及很少，参与度很低，以至于国内投行对国内投行业务的占有率低下。 2.3业务结构相似，专业化程度不高 我国当前投资银行业务主体的整体业务开展情况差异很小，不管是在业务开展还是在业务创收方面，不同的投资银行业务组织机构都有较大的相似度，而帮助企业从竞争中显现实力的企业核心竞争力或有较大相对优势的业务也拓展不足。这种现象主要能概括为两个方面：第一，投资银行业务主体的承销业务差异性不足。我国目前主要推行审批制的准入制度，发行证券、进入证券市场难度很大，而投资者日益增长的投资工具需求和当前证券市场准入难度大造成的证券市场中证券不丰富的矛盾，使得证券市场呈现出明显的卖方优势，这种优势使得证券的发行市场和二级市场差价巨大，但在当期的调控政策下，证券发行失败的情况是很难被市场接受的，这也导致证券承销业务的风险几乎为零，我国证券承销商正是看准了这样的市场特点，对证券承销业务十分看重。第二，经纪业务拓展不足。我国证券市场不够成熟，一个重要的表现就是当前我国资本市场的投资工具和证券种类比较贫乏，主要集中于股票、债券和期权期货，而在这些证券中，股票又占了绝大多数的份额，这使得我国证券承销机构更擅长股票发行的承销，对其他债券发行的承销业务专业性不足。同时，我国证券承销业务的授权太过散乱，相对于发达国家的证券市场中只有少数几家投资银行具有证券承销资格的市场特点，我国对证券承销机构的限制和认证非常松散，证券发行市场因此比较混乱，显然不利于证券市场效率的提高和进一步完善。同时，松散的行业监督也使得我国的投资银行业务主体在自身业务的强化和业务拓展上组织混乱、不注重效率，不利于我国投资银行业务的整体发展。 3.政策建议 3.1寻求合适的发展策略，吸取国际投行的优秀经验 投资银行业应当与证券市场的发展保持步调一致。从当下形势来看，我国证券市场内的结构调整问题和证券业整体经营效率的提高仍是我国经济市场面临的重要问题。对此，我国的投资银行应摆正自身位置，通过了解证券市场的发展方向来规划属于自己的发展战略。要明晓重点攻克方向，从而展现自身的优势。
随着我国银行业对外资全面开放以及金融业综合化经营的稳步推进，国内商业银行将面临严峻的挑战。积极发展投资银行业务是国内银行提高核心竞争力、调整优化盈利结构的重要手段。现阶段，国内商业银行发展投行业务，在资本市场发育、政策法规以及客户认同等方面仍存在一些障碍。因此，应对国内商业银行发展投资银行业务进行研究。 一、国内商业银行发展投资银行业务的必要性分析 (一)发展投行业务是应对融资格局变化和优化盈利结构的现实需要 我国金融市场正在发生深刻变化，资本市场得以较快发展，直接融资比例不断扩大，证券市场股票、债券和资产管理计划等直接融资产品发行额不断提高，将对银行的信贷业务产生一定的冲击。商业银行应深入拓展以直接融资市场为主战场的投行业务，通过参与银行间市场和交易所市场直接融资，发展资产证券化、直接投资等创新业务，更好地满足企业多元化的金融服务需求。 (二)发展投行业务是推进综合化经营和应对国际竞争的必然选择 我国金融市场已经按照WTO协定全面向外资开放，国外大型金融集团将以各种方式参与国内金融市场的竞争，为高端客户提供银行、证券、保险等全方位金融服务。这进一步挤占了国内银行的业务和利润空间。我国商业银行业务主体还是贷款、清算等传统银行业务，而外资银行则能够通过其混业经营的母公司，获得综合化的业务支持、客户资源和信息，在为高端客户提供综合金融服务的竞争中占据优势。当前，各大银行已经通过改制上市大大增强了资本实力，完善了治理结构，进一步加强了风险和内控能力，在规模、网络和客户资源上已经具备了较强的竞争力。为了更好地应对外资的挑战，有必要组建能够同国外金融集团抗衡的大型综合化经营金融企业。以国有控股大型商业银行为主体收购或设立证券公司，全面开展投资银行业务，是较为可行的一种综合化经营模式。 (三)发展投行业务是完善服务功能及培育核心竞争力的客观需要 随着银行业竞争日益激烈，传统业务同质化现象已经越来越严重，商业银行陷入规模扩张和低水平同质竞争的泥潭。而随着市场环境和客户金融意识的逐步增强，越来越多的客户已经不仅仅满足于银行提供的存贷款等传统服务，而要求银行提供包括重组并购、企业理财等投行业务在内的综合金融服务。尽快适应客户需求变化，加快发展知识密集、高附加值的投行业务，健全企业服务功能，成为商业银行摆脱低水平同质竞争、培育核心竞争力的必然选择。以投资银行等业务为代表的高附加值新兴业务，其发展情况主要取决于自身的技术实力和人才团队等内源性优势，通过先发战略确立市场地位后将在较长时期内形成商业银行在企业金融服务领域区别于其他竞争对手的竞争优势，在创造直接效益的同时也将带动其他业务的发展，因而将成为银行核心竞争力的重要组成部分。 二、现阶段国内商业银行发展投资银行业务的主要障碍 (一)国内资本市场的发育程度较低
致： 商业银行投资银行业务发展及创新研究报告 【报告背景】 2010年受限的信贷规模及活跃的资本市场，不仅使银行传统业务收入收窄，更进一步增强了企业直接融资的意愿。据不完全统计，上半年国内直接融资总额达1.18万亿元，同比增幅逾40%，若按照同期新增的2.9万亿非金融企业及其他部门贷款计算，直接融资占比达到28.92%。而随着资本市场的发展，以银行贷款为代表的间接融资比重下降，直接融资比重将不断上升。在净息差缩小的现实逼迫之下，银行不得不大力拓展低资本消耗的中间业务，而毛利高、风险小的投行业务，无疑是商业银行争夺的焦点。 从市场竞争角度。IPO及债市的火热使得我国投行业务收入大涨，越来越多的金融机构涉足投行业务。其中，信托、保险、基金等非银行金融机构已开始经营企业短期融资券、资产重组并购、公司理财、财务顾问等部分投行业务；外资银行也利用本身业务优势，频频布局国内市场；在国内开展业务较早的证券公司由于与银行投行业务重心不同，双方合作多于竞争，但在债券发行及承销业务上仍各存竞争压力，市场竞争日益激烈。而我国银行投行业务开展较晚，业务普遍以顾问咨询、债券承销等竞争力较低的服务为主。另外，各竞争主体的客户开发主要围绕着央企、地方国企及上市民营企业等优质企业，客户资源争夺渐入“红海”，如何在红海中找到蓝海，商业银行投行业务创新迫在眉睫。 从商业银行经营管理角度。虽然商业银行凭借着自身的客户及渠道优势，银行系投行业务利润呈现出爆发式的增长。但由于长期分业经营体制限制等原因，各家银行的产品和服务大同小异，同质化现象严重，产品创新能力偏低。另外，我国银行投行业务尚处于起步阶段，经营管理水平相对较低，特别是专业人才匮乏，而且投资银行与商业银行在经营体制、风险文化等方面存在较大冲突。如何在不对商业银行整体架构产生过大冲击的前提下支持投资银行业务发展进而实现商业银行业务和投行业务的协调发展，成为目前各商业银行投行部门亟待解决的难题。 在以上背景分析基础上，我中心确立了此项课题，通过对商业银行投行业务的深入研究，撰写了《商业银行投资银行业务发展及创新研究报告》，报告共分八章，首先，我们分析了商业银行投行业务发展的生存环境，从经济、政策、与市场三个角度论证了商业银行开展投行业务面临的良好机遇。 其次，我们分析了我国商业银行开展投行业务的发展现状，尤其是对现阶段开展投行业务的商业银行数量、投行业务发展的市场规模、开展的业务类型及所
当今世界上投资银行的监管体制主要有哪几种类型？试对其进行比较和分析。你认为我国应采取那种监管体制，依据是什么？ 当今世界上投资银行的监管体系主要有三种：一是国家集中统一监管体制，二是自律型监管体制，三是中间型监管体制。三种监管体系各自有各自的特点，有各自的优势和劣势，各国根据各国不同的文化背景和当地的经济状况选择适合自己国家的监管体制。 一、国家集中统一监管体制 国家集中统一监管体制（简称集中型监管体制）是指国家通过制定专门的法律，设立隶属于政府或直接隶属于立法机关的全国性证券监管机构对投资银行业进行集中统一监管，而各种自律性组织，如证券业协会、证券交易所等只起协助性作用。这种监管体制以美国、日本、韩国等国为代表。中国目前投资银行业的监管体制也属于这种类型。这种监管体制的特点在于集中的监管对于投资银行的监管相当的严格，有着国家的权威来约束投资银行的市场行为，另外拥有一趟完整严密的专门性法律来约束投资银行的行为，具有绝对意义上的权威性和控制力。这样可以稳妥的进行市场经济下金融市场的控制，防止大范围的因为金融主体的自私的牟利行为尤其是作为市场上最活跃的投资银行的经济行为而引起的经济的巨大波动。 它具体的优点可以概括为三个方面：1、具有统一的证券法律和专门的法规，使证券行为和投资银行业务活动有法可依，提高监管的权威性。以法律形式的市场经济行为的控制，对于市场上参与证券和投行业务的投资银行提供了强有力的约束。例如，可以防止投行因为恶意炒作而引起证券市场上证券价格的巨大波动，从而也可以有力的避免因为虚拟资本的过度炒作而引起实体经济的频繁波动和受损。2、有一个统一的监管机构，能公平、公正、严格地发挥监管作用，防范市场失灵情况出现。市场经济虽然是最有利于资源配置的，但是市场不是万能的，市场失灵的状态不可避免。但是作为政府，出台尽量可以维持经济稳定的政策和法规，这样有利于尽量减少市场经济因为市场失灵而带来的危害，从而维持经济的稳定发展。3监管者的地位超脱，有足够的权威来维护证券市场的正常运行，有利于保护投资者的利益。监管者是作为市场监管最重要也是最强有力的主体，对于经济行为的监管有着独立的权利。这样可以避免因为其他行为的干涉而影响到经济独立运行的判断，这样可以更加清楚地看清经济的发展状况以及提出相对的对策来稳定市场的平稳快速发展。当然，就像地球有白天也有黑夜一样，集中的监管也是有着它的“白天”和“黑夜”。它的缺点可以归纳为三个方面：1、监管者超脱于市场，可能使监管脱离于实际，缺乏效率；由于其监管者的超脱地位，可能产生对证券市场的过多干预。监管者虽然拥有绝对的独立权，但是由于过多的独立的也可能产生对经济不利的一方面。由于监管者过多的重视经济的稳定，所以可能会过多的干预市场经济的发展。比如，监管者可能会出台高的利率政策来维持经济的稳定，从而削弱了市场的调节能力，是经济效率低下。2、监管者与自律机构相比与市场相对较远，掌握的信息相对有限，对证券市场发生的意外行为反应较慢，可能处理不及时。由于监管者不参与市场行为，只是针对市场进行调节。所以他们对于市场信息的把握会滞后，往往会在经济形势已经发生明显的变化时才采取相应的政策来挽救。（3）监管者的超脱地位往往被投资者以严厉的执法者或救助者面目出现，容易引发道德风险和逆向选择，增加监管者的间接成本。 二、自律型监管体制 自律型监管体制是指国家除了某些必要的立法之外，较少干预投资银行业，主要是通过投资银行业自律组织和投资银行自身进行自我监管。实行这种监管体制的国家或地区如英国、荷兰、爱尔兰、香港特别行政区等。这种监管体制的特点在于通常没有制定专门规范投资银行
我国商业银行发展投资银行业务的路径分析 ——以中国银行为视角 内容摘要：从商业银行开展投资银行业务的国内外背景梳理出发，以中国银行为视角从模式选择与业务类型两个方面对我国商业银行开展投资银行业务的现状 进行分析，进而提出我国商业银行在选择开展投行业务的路径时应遵循谨慎渐进、主辅共进以及正确定位等三点建议。 关键词：商业银行；投资银行业务；中国银行 一、我国商业银行开展投资银行业务的背景 （一）国际金融危机的影响 2008年发轫于美国的“次贷危机”演变为一场国际金融危机，随着雷曼兄弟破产，美林、贝尔斯登分别被美国银行和摩根大通收购，高盛和摩根士丹利转型为金融控股公司，似乎说明“分业经营”在阻隔系统性风险方面并不如想象中有效，于是历史的钟摆开始摇向“混业经营”一端，由此引发了国际范围内新一轮对于全能银行模式的实践探索。 （二）国内混业经营的逐步放开 国内方面，事实上早在危机爆发之前中国已有混业经营的初级形态———金融控股公司。2002 年 8 月，以中信集团成立中信控股公司为标志，金融控股公司初具雏形。从监管部门的态度来看，混业经营也呈现出逐步放开的趋势：2001年7月的央行颁布的商业银行中间业务暂行规定!明确了商业银行可以开办代理证券、保险、财务顾问、项目融资、银团货款、金融衍生品交易等投行业务。2003年修改之后的《商业银行法》虽然没有越过商业银行直接办理信托投资和证券经营业务这一底线, 但是增加了“国家另有规定的除外”这一条款，为商业银行日后以特定模式从事信托投资和证券经营业务预留了空间。2005 年2 月20日，人民银行、银监会、证监会联合发布了《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》明确国有商业银行和股份制银行可以申请设立基金管理公司。试点期间，银行设立的基金管理公司既可以募集和管理货币市场基金和债券型基金、投资固定收益
第3章投资银行的监管体制与运作模式教案 基本要求：近年来世界经济和金融体系发生深刻变化，重塑了投资银行发展的新格局。通过本章的教学，使学生掌握投资银行运作模式的新趋势和 监管体制的新变革。 重点与难点：重点是投资银行运作模式的新趋势和监管体制的新变革。难点是传统的混合经营与目前国际上混合发展趋势的联系和区别。 第1节投资银行的监管体制 本节主要讲授投资银行监管主体、我国投资银行监管体系、以及投资银行的资格和业务监管四个方面的内容。 一、投资银行的监管主体 综观世界各国对投资银行业的监管方式，一般分为以政府主导型的外部监管和市场自律管理两个层次。其一般架构如图3—1所示。所谓外部监管主要是通过政府设立监管机构负责对全国市场进行监管，这种监管方式是带有强制性。 图3—1 证券市场监管的基本架构 授课中注意突出投资银行业协会和投资公司协会的自律性质 (一)以政府机构为主导的外部监管模式 目前世界主要的外部监管模式 1.以美国证券交易委员会(SEC)为最高管理层的监管主体。 它直属于美国总统，不受中央银行和财政部管辖，主要任务就是监督并实施美国的证券法律，具有立法和执法权。 2.以德国中央银行——德意志联邦银行作为最高的监管主体。 德国强调对投资银行的自律管理，联邦政府负责制定法律，各州政府负责法律的实施与
监督。 3.以英国金融服务局为投资银行业的最高监管机构。 1998年6月1日，金融服务局成立，对英国的金融市场实行统一监管，原来较为松散的自律管理格局逐步被集中监管的格局所替代。 4.以日本金融监督局为主要监管主体的政府监管模式。 授课中注重分析美国监管体制的特征 (二)以行业协会与交易所为主的自律管理模式 除了政府机构实行外部监管以外，各国投资银行一般都成立行业协会与证券交易所一起对市场实行自律监督管理，并且交易所的自我监管具有重要作用。 在此从微观层面讲清以下3个问题 一是保护投资者特别是中小投资者。 二是确保市场公平、公正和公开。不同投资者的身份不影响他们在市场交易地位，包括信息获得、市场准入等方面。 三是降低市场的系统性风险。 二、我国对投资银行的监管体系 我国对证券市场监管的历史沿革 目前的投资银行业监管模式(如图3—2所示)。 图3—2 中国投资银行监管模式 (一)中国证券监督管理委员会 中国证券监督管理委员会简称证监会，是依照法律法规对证券期期市场的具体活动进行监管的国务院直属单位。证监会设发行部负责我国证券发行监管事宜。 (二)证监会地方派出机构 1998年，中国证监会将地方证券管理部门收归证监会直接管理，并将原来的35家机构缩减为9家大区派出机构。此外，在北京和重庆等地还设立了直属派出机构。在大区派出机构下，再设立了25家地方特派机构。这些地方特派机构的主要任务是协助证监会和大区派出机构进行监管。 (三)证券业协会
我国投资银行业的发展历程 我国投资银行业是伴随着资本市场的发展而产生的改革开放以前,中国没有资本市场,当然更谈不上投资银行20 世纪80 年代末,随着我国资本市场的产生和证券流通市场的开放,产生了一批以证券公司为主要形式的投资银行,商业银行以及保险公司也可经营证券业务1997 年以后,随着商业银行法的实施,我国金融业的分业经营及管理的体制逐步形成,银行、保险、信托业务与证券业务脱钩,因此诞生一批金融集团附属的证券公司,如中信证券、光大证券等 改革开放以来,我国国民经济持续快速增长,经济总量已位于世界前列,2004 年我国国内生产总值13.7 万亿元,国家外汇储备达到6099 亿美元城乡居民储蓄存款达到12.6 万亿元,占当年国内生产总值92% 与此同时,我国国债及企业债券规模达到7251 亿元,股票市场流通市值为11688 亿元,占GDP 的比率为8.6%, 最高时曾达到18%1993 年至2004 年期
间城乡居民储蓄存款占GDP 的比率年均69%, 而同期股票市场流通市值占GDP 的比率为年均8.3% 可见由于种种原因人们并没有有效实现财富的保值增值,尚 有巨大的潜力可挖 尽管受到分业经营体制的约束,国内各商业银行并没有放弃参与投资银行业务的努力中国建设银行1994 年与美国投资银行摩根士丹利等机构合资创办了中国境内首家中外合资投资银行机构—中国国际金融公司中国银行于1998 年在香港成立了全资附属区域性投资银行—中银国际控股有限公司中国工商银行以及股份制商业银行中,如招商银行 也 在积极推进投资银行业务目前,金融监管当局也制定了一些相关政策,如2001 年央行颁布了商业银行中间业务暂行规定鼓励商业银行开展投资银行业务 我国投资银行业发展面临的困境