华泰证券基金投顾业务发展现状
华泰证券作为中国领先的证券公司之一，其基金投顾业务在近年来取得了显著发展。基金投顾业务是指华泰证券通过为客户提供专业的基金投资建议和管理服务，帮助客户实现资产增值的一项重要业务。
华泰证券基金投顾业务的客户群体不断扩大，覆盖面广。华泰证券基金投顾业务面向个人投资者、机构投资者以及企事业单位等不同类型的客户，为他们提供量身定制的投资方案。通过深入了解客户的风险偏好、投资目标和资产状况，华泰证券能够为客户提供更加精准的投资建议，满足不同客户的需求。
华泰证券基金投顾业务在投资策略和风险管理方面取得了显著进展。华泰证券基金投顾团队由一批经验丰富、专业素质高的投资顾问组成，他们通过深入研究和分析市场动态，把握投资机会，为客户提供准确的投资建议。同时，华泰证券注重风险管理，通过严格的风险控制措施，降低投资风险，保障客户的资产安全。
华泰证券基金投顾业务在科技创新方面取得了突破。华泰证券积极运用互联网、大数据、人工智能等先进技术手段，提升基金投顾服务的效率和质量。通过建立智能化的投资咨询平台和风险评估系统，华泰证券能够更好地满足客户的个性化需求，并及时应对市场波动。华泰证券基金投顾业务在服务质量和客户满意度方面获得了良好口
碑。华泰证券高度重视客户体验，注重提供全方位、多样化的投资服务。无论是在线咨询、专业培训还是定期投资报告，华泰证券都努力为客户提供优质的服务。这也得到了客户的认可，提升了华泰证券的品牌形象和市场竞争力。
华泰证券基金投顾业务在发展现状方面表现出了可喜的态势。华泰证券通过不断提升服务质量、优化投资策略和运用科技创新，为客户提供更好的投资方案和管理服务。相信在未来，华泰证券基金投顾业务将继续发展壮大，为客户创造更大的投资价值。
证券行业营销市场分析及案例 证券行业是金融市场中的重要组成部分，其发展受到市场经济的推动和监管政策的引导。随着中国经济的快速增长，证券行业也迎来了前所未有的发展机遇和挑战。在这个竞争激烈的市场中，营销市场分析对于企业制定合理的营销策略和确保市场份额的增长至关重要。 首先，证券行业的市场分析需要看到行业的整体环境和潜在机会。随着中国经济的转型升级和金融市场的改革开放，证券行业获得了大量的投资和支持。同时，行业内的竞争也日益加剧。因此，企业需要通过市场分析找到切入点和差异化的竞争优势。 其次，证券行业的市场分析需要对目标客户和市场需求进行深入的研究。随着互联网的发展和金融科技的革新，投资者的行为和需求也发生了巨大的变化。例如，年轻人逐渐成为证券投资的主力军，他们对于投资产品的个性化、便捷性有着更高的要求。因此，企业需要通过市场分析了解目标客户的特点、偏好和需求，从而提供更合适、个性化的产品和服务。 第三，证券行业的市场分析需要关注竞争对手的动态和市场份额的变化。随着竞争的加剧，市场份额的争夺变得更加复杂和激烈。企业需要通过市场分析了解竞争对手的产品、定价、渠道等策略，并及时调整自己的营销策略。例如，一些券商通过降低佣金、提供优质的研究报告等方式增加市场份额。 在证券行业的营销市场分析中，还有一些成功的案例值得借鉴。例如，某券商通过与互联网公司合作，推出了一款移动理财
App。通过个性化的投资组合和智能投顾服务，该券商吸引了 许多年轻投资者，并获得了较高的市场份额。另外，一些券商通过打造独特的品牌形象和专业化的服务，吸引了一批有高净值客户。 综上所述，证券行业的营销市场分析对于企业的发展至关重要。企业需要通过市场分析了解行业环境、目标客户和竞争对手的情况，以制定合理的营销策略和增加市场份额。同时，成功的案例也为企业提供了宝贵的经验和借鉴。随着互联网金融的发展和投资者需求的变化，证券行业的营销市场分析也将面临新的挑战和机遇。在证券行业的营销市场分析中，还需要关注以下几个方面。 首先，证券行业的市场分析需要关注政策和监管的变化。证券行业是受到国家政策和监管政策影响最为深远的行业之一。政策的调整和政府的监管对于市场的正常运行和企业的发展具有重要影响。例如，政府推出的减税降费政策、鼓励资本市场发展等，都将给证券行业提供机遇。企业需要通过市场分析了解政策和监管的变化，以及其对行业的影响和机遇。 其次，证券行业的市场分析需要关注金融产品和服务的创新。随着金融科技的快速发展，新兴技术和创新模式对于证券行业产生了深远的影响。例如，以区块链技术为基础的数字资产交易平台、智能合约等，都为投资者提供了更安全、高效的交易方式。企业需要通过市场分析了解金融科技的发展趋势和创新产品，以提供更具竞争力的产品和服务。
证券行业现状与盈利简析 ◆证券行业基本情况 一、总体情况 证券业作为金融业的重要组成部分，对于金融市场的稳定及宏观经济的稳定都起到了重要的作用。证券业已经逐步成为我国企业有效的融资平台，上市企业通过主板、中小板及创业板进行直接融资，非上市企业可以通过发行企业债权及公司债等信用债券进行有效融资。 我国证券化率水平不断优化,证券市场质量逐渐提高。2007年，我国股票市场经历了最为高涨的一年，股票市值达到32.71亿元，证券化率达到最大值132.65%。2008年，受到金融危机的影响，股市总市值迅速降低，证券化率也降低至40.37%。2009年，随着股票市场的逐渐恢复，我国股票总市值上升至24.39亿元，证券化率也有所上升，但相比较GDP 的迅速回升，证券化率水平不断优化，回升至72.74%。据估算，2010年前11个月我国GDP 增速假设为9.5%左右，则该年的GDP 总值或在33.626万亿元左右，那么2010年前11个月，我国证券化率约为78.6%。从国际经验来看，发展中国家的证券化率一般在50%左右，因此与国际平均水平相比，我国证券化率相对较高，显示出我国资本市场发展良好。 50000 1000001500002000002500003000003500002004 2005 2006 2007 2008 2009 0.00% 20.00%40.00%60.00%80.00%100.00%120.00%140.00%市值（亿元） 证券化率 2004-2009年我国证券化率 二、证券行业经营效益提高
截至2010年10月末，106家证券公司总资产超过2.24万亿元，62家基金公司管理资产超过2.51万亿元，分别比“十一五”期初增长6.30倍、4.32倍。 据有关统计数据显示，截至2010年12月31日，纳入统计口径的九类基金产品共有723只，包括QDII基金在内的国内基金公司公募基金资产净值为25191.36亿元，份额总规模为24324.09亿份，较2009年底分别减少1382.20亿元和137.12亿份。 具体来看，债券类基金（包括纯债、一级债、二级债）2010年取得份额和资产净值双增长，2010年底资产净值为1690.18亿元，同比增加808.71亿元，份额规模同比增加343.05亿份。股票基金2010年资产净值为10661.40亿元，同比减少673.20亿元，份额规模同比减少108.86亿份。混合基金资产净值为7219.93亿元，同比减少404.18亿元，份额规模同比减少262.28亿份。指数型基金（剔除ETF联接基金）资产净值为2503.56亿元，同比增加4.67亿元。货币市场基金资产净值为1532.77亿元，同比大幅下降1062.5亿元。而QDII基金资产净值为797.78亿元，同比增加61.18亿元，份额增加448.98亿份。 2005-2009年我国证券公司总资产和净资本情况 ◆典型证券企业概况 一、证券行业排名情况
各券商投顾业务模式及对比 近几年证券市场行情低迷，佣金收入下滑严重，业务转型已成为国内券商的必然选择，依托投顾转型已成为目前众多券商经纪业务发展的方向之一。《证券投资顾问业务暂行规定》实施以后，各证券公司开始陆续成立相关的财富管理部门、推出不同名称但内容差别不大的咨询产品、配备相应岗位的投资顾问人员。如何建立自己的财富管理部门、发展自己的投资顾问团队，推行自己的投资顾问模式已成为证券公司经纪业务工作的重中之重。 一、各券商投顾发展模式 目前来看，证券公司投资顾问的发展模式虽大同小异，但根据其侧重点不同，大概可以分为以下四种模式：第一种模式是偏重于服务产品签约的国信模式，该模式在行业内发展较早。国信早在2005年就开始推出“金通道、金智慧、金锦囊”的“金色阳光”产品。这一模式的特点是根据客户的资产量以及交易量，对客户进行分类，不同的客户签约不同的产品、提供不同的服务、签约费率也不相同。这种模式的优点是客户分类简单易分、费率比较统一、服务项目易标准化批量制作和提供。缺点是客户分类过于简单，针对性不强，在费率上不够灵活，难以覆盖一些低费率的核心大客户。投资顾问的主要工作是对签约客户进行专业化服务，
提供专业性较强的投资咨询建议以及对客户进行“电话疗伤”、“心理按摩”等抚慰性的服务。 第二种模式偏重于以投资顾问的专业性进行营销，投资顾问更像是专业化程度较高的客户经理。目前采用这种模式的主要有中信建投和华泰联合，其中最为典型的是华泰联合。华泰联合对投资顾问岗位职责要求包含以下四个方面：（1）通过各合作银行网点开发服务潜在客户；（2）搜集、整理各种市场信息和客户建议，制定并实施市场拓展计划；（3）通过各种渠道进行证券交易客户的开发以及金融产品营销等工作；（4）应用公司良好的资源和平台为客户提供专业的金融理财服务，实现客户资产的保值增值。以上四个方面的工作职责基本上就是一般客户经理的工作内容，只不过证券公司换了个名称用来吸引从业人员及客户的眼球而已，其实就是客户经理。 第三种是偏重于盘活营业部现有客户的资源，重在提升客户交易周转频次，提高现有客户交易量与佣金率。目前采用这种模式的证券公司主要有银河证券、海通证券、国泰君安等，采用这种模式的主要是一些规模较大、现在客户资源丰富的老牌证券公司。 最后一种是把以上几个方面侧重揉合在一起的混合型模式，其中光大证券就是比较典型的。光大证券的投资顾问工作与客户经理类似，主要以开发新客户、销售理财产品为
IPO（主板、中小板、创业板） 融资类服务华 泰 证 券 全 业 务 链 服 务 平 台 投资类服务 理财类投资 紫金系列 国债逆回购 新三板 天天盈天天发 融资融券 企业债券发行融资 转融通 定向理财服务保本策略型 股权质押融资 数量化交易型（套利） 市值管理型 股票约定式回购 低风险债券型 股票配置投资型 债券质押式回购定向资产 投资与管理参与股票非公开发行定向PE投资(直投) 转融通受限流通股减持服务
融资类服务 IPO（主板、中小板、创业板） IPO（主板、中小板、创业板）是为高端客户度身打造高质量、个性化的证券承销和财务顾问的服务，股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式。在上海主板市场，深圳中小板市场和深圳创业板市场都可以发行新股，区别是上海的新股是大盘股，深圳中小板是中小盘股票，创业板股票的发行门槛较低，公司规模小，达不到主板的标准，发展潜力大，风险也高。 公司上市后企业筹融资能力提高，低成本可用资金增多，发展规模加大，令公司综合实力进一步提高，行业地位进一步提升。好的上市公司在行业内的综合实力以及市场占有率一般都是名列前茅的，上市企业具备资金的产品定价权。 上市公司具有无形的广告效应，知名度大幅度提升，能够获得名牌效应，积聚无形资产，更便于得到金融机构在融资方面的良性支持，能够提高管理层的整体声誉，进一步吸引高精尖人才。 企业信息透明化。每年定期的年报、半年报、一季度报告、三季度报告要向市场公告。方便社会更加全面熟知、了解企业。 新三板 新三板又称股份转让业务，是华泰证券以其自有或租用的业务设施为非上市公司提供股份转让服务的业务，以华泰证券及相关当事人的契约为基础，依托证券交易所和登记结算公司的技术系统，以华泰证券代理买卖挂牌公司股份为核心。目前股份转让业务包括：代办股份转让业务（旧三版）及股份转让业务（新三板） 新三板指国家级高科技园区中的非上市股份有限公司股份进入证券公司代办股份转让系统进行股份报价转让，俗称“新三板”。新三板是专为高新园区企业服务的场外交易市场。
2023年证券行业市场调查报告 近年来，随着我国股票市场的逐渐开放，证券行业迎来了前所未有的发展机遇，行业规模逐年扩大，行业竞争也日趋激烈。本文将对证券行业市场进行调查，以期给投资者提供一些参考。 一、市场规模 据统计，2019年我国证券市场总成交额达到了87.5万亿元人民币，同比增长18.7%。其中，股票市场成交额为54.9万亿元，同比增长28.8%；债券市场成交额为23.8万亿元，同比增长4.4%；期货市场成交额为8.6万亿元，同比增长6.1%。可以看出，股票市场占据了证券市场的绝对主导地位。 二、市场结构 目前，我国证券行业市场竞争主要由券商和私募基金机构组成。其中，主要的券商包括中国证券、中信证券、华泰证券、海通证券等，私募基金机构也众多，知名机构有红杉资本、李嘉诚基金、高瓴资本等。 三、监管环境 在2018年底，证监会推出了新的证券投资咨询业务管理规定，加强了对私募基金机 构的管理，督促私募基金制订切实可行的风险管理措施。证监会还加强了对信托公司、保险机构、担保公司等机构的监管，为证券市场的稳定运行提供了有力支持。 四、投资方式
目前，我国证券市场主要有股票、债券、基金、期货等投资方式。其中，股票是普通投资者的主要选择，但也是风险最大的投资方式之一。而基金由于其分散风险、专业管理等特点，成为了普通投资者的另一个重要选择。 五、投资趋势 未来的证券市场，将更加注重科技创新，证券投资将更加依赖于信息技术。同时，投资者的风险偏好也将越来越重要，投资者将更加注重风险控制和优化组合。此外，证券市场的国际化也将愈加明显，以满足中国经济的全球化需求。 综上所述，证券行业是一个充满机遇和挑战的市场。投资者应当根据自身的情况和投资品种的特点，合理选择投资方式，充分了解市场变化和监管政策。通过合理的投资和风险管理，获取更为稳健的资产增值。
券商行业分析报告 一、业务结构 （一）券商四大业务结构： 1.收别人的钱-经纪业务：相当于麻将馆老板，你们自娱自乐我来抽成。行话叫“通道”，各大券商的主要财源； 2.帮别人借钱-投资银行业务（盘活资产）。包括IPO，承销股票债券，以及做并购交易的掮客。 3.管别人的钱-资产管理：一个是设计，发行理财产品。二是通过基金子公司来管理。 4.向市场提供钱-交易：这里分两部分，一个是借本钱给人玩（资本中介），包括融资融券，约定式回购和股票质押，以及做市商应该也算。二是用自己本钱下注，包括股票，股指期货，ETF以及分级基金，对冲基金等。 下面统计为总资产排名前六位券商的业务结构 制表(截止2014年年报) （二）国外同行的业务结构
1、摩根士丹利和高盛 高盛44%的收入来自对机构客户的服务部门，除交易外，高盛在直接投资方面也十分活跃，该部门现在被称为商业银行部门。其财富管理部门与摩根士丹利无法比拟，摩 根士丹利仅靠财富管理部门收益便有45亿美元收入，而高盛的相应部门收入仅为15.8亿美元，是摩根士丹利的三分之一。摩根士丹利CEO James Gorman在财报发布后向 摩根士丹利分析员表示，“关键就是不为取得盈利而加大风险。”高盛首席财务官Harvey Schwartz上周强调了高盛致力于复杂交易的决心，交易包括大宗商品、衍生品、和债券交易，并认为交易结果决定了高盛第一季度的成功。可见国外同行与国内不同 之处在于盈利模式的个性化，这也将是未来国内券商的发展方向。 2、高盛10k报告解析
高盛四块业务： 1、投资银行，包括金融咨询，承销服务，又分股票承销和债券承销； 2、机构客户服务，这部分貌似提供做市商功能，在股票、固定收益、货币和大宗商品市场提供做市商功能和专业建议。客户中大部分为个人打理退休金、闲置资金和存款等。通过高盛全球买卖系统接收交易指令，发布投资研究，交易建议，搜集市场信息 和进行深度分析。发布分为固定收益，货币和商品客户交易指令执行（代客户交易），股票，又分股票客户执行，佣金和手续费，证券服务收入。收入的四个来源：流动性 高的市场：如sp500，抵押证券等，执行大量交易指令；低流动性市场：如中型企业 基金，成长初期的货币和抵押证券等；指定交易，如客户的风险敞口或者一些复杂的 需求；剩下的就是类似于国内的融资融券。总体分为现金和衍生品两部分，收取手续 费和佣金。总体感觉，执行交易、做市商、融资融券等，收取手续费。3、投资和借款。长期投资，在不同资产间切换，首选是债券。可能直接投资，也可能通过自己管理的 基金来投资。高盛管理了很多资产组合，在资产置换，带杠杆的并购基金，并购和投 资基金，被外部部门管理。投资管理，通过全球资产配置，投资组合来管理，手段包 括对冲基金，信用基金，私人股权基金，不动产，现金，衍生品等。给客户理财。根 据客户需求定制资产组合，进行资产配合和投资变现。4、其他就是管理和咨询费用，从管理的高净值客户资产中产生。 （三）国内券商与高盛的比较
财富管理行业研究报告 1股东价值主要来自具有壁垒的商业模式 需求只是必要条件，并不等同于股东价值 从需求端来看，财富管理已步入高速发展的黄金期，但需求不等于股东价值。只有具有护城河的商业模式才能产生股东价值。需求只是必要条件，稀缺的供给端更重要。因为竞争会由蓝海变为红海。只有持续为用户创造价值的公司，才具有长期存在的合理性。 财富管理的基础概念 财富管理指以客户为中心，从客户需求出发，根据客户的风险收益特征向客户提供资产配置建议、投资组合管理、保险规划、信托服务、遗产规划等定制、专业化的多元服务，目标是帮助客户实现财富的保值增值。财富管理提供的服务大致分为七大类：经纪、银行、融资产品、保险、投资组合、咨询、广泛的管家服务。中国目前处于初级阶段，主要提供的是最基础的投资组合管理，券商则额外提供经纪服务，主要面向居民的财富管理需求。 2需求：中国财富管理正步入黄金发展期 全球财富高增长，同时贫富分化加剧 低利率下的流动性宽松使得全球财富仍保持增长。2020年全球财富总额达到418万亿美元，同比增长7.4%；其中金融资产达到254万亿美元，同比增长9.7%。和上一轮不一样：2008年全球财富缩水11.7%。 本轮财富增长主要来自于金融资产特别是权益市场。疫情受影响
最大的是从事生产和服务的中低收入人群，贫富差距被进一步拉大。2020年全球百万富翁5610万，较2019年增长520万，占比1.1%。百万富翁持有191.6万亿美元财富，占全球财富的45.8%。2020年财富总额低于1万美元的人数28.8亿人，占比55.0%，这部分人仅持有5.5万亿美元财富，占全球财富的1.3%。 中国是第二大财富市场，金融资产全球占比14% 2020年中国财富规模74.9万亿美元，占全球的18%；其中金融资产达到36.6万亿美元，占全球的14%，是仅次于美国的第二大财富管理市场。测算2020年中国可投资资产规模（含投资性房地产）约为240万亿人民币，剔除可投资性房地产后约200万亿人民币。 财富超百万美元528万人，全球占比~10% 2020年中国财富超百万美元527.9万人，不足人口的1%，这部分人口持有财富占比达到30.6%，较2019年上升1.6pcts。2020年超高净值客户数位居世界第二，在全球前1%人群中占比~10%，与海外成熟市场差距正在不断缩小。 配置结构改变，带来财富发展机遇 测算2020年我国个人权益资产配置规模达到24万亿元（包含股票资产），其中权益型产品配置规模为15万亿元人民币。权益型产品中，公募基金及证券投资私募占比达到43%，若加计券商资管中公募化大集合产品，这一比例有望超过50%。 相比于中国居民总资产的相对稳健增长，未来影响财富管理规模的最大因素是居民资产配置结构的改变。以资产配置提升潜力最大的
数字金融行业专题研究 1、海外模式：诞生于分散的投顾市场和集约化需求 TAMP（TurnkeyAssetManagementPlatform，全托资产管理平台）是 美国投资顾问的一站式支持服务平台。TAMP的主要功能是承接投资顾 问的中后台管理职能外包，包括客户管理、投资组合构建、产品交易、报告生成等，从而将投资顾问有限的时间从琐碎的客户管理中释放出来，投入于满足客户个性化投资需求的服务中，发挥投资顾问的核心 价值，与此同时通过规模经济效益来降低运营成本。 1.1、业务起源：高度分散独立投顾市场对运营集约化的需求 养老金市场的扩容和联邦体制下的复杂税收制度孕育了独立投资顾 问RIA群体诞生的土壤。一方面，美国第二和第三养老支柱的渗透率 不断提升，截至2021上半年，已经有37%的美国家庭拥有个人退休账 户(IRA)，其中每10个拥有IRA的家庭中超过8个拥有雇主赞助退休金。而IRA和雇主养老金计划中的确定收益型计划（DefinedContribution，DC）中个人对于养老金的投资方向均具有一 定的选择权，因此随着养老金规模的不断扩张，针对个人的独立投资 顾问需求也持续增长。另一方面，在联邦体制下较为复杂的税务体系 也使得美国家庭税务申报过程较为繁琐，需要具备一定税务知识，由 此催生了美国家庭对于财务顾问的需求。从投资顾问职能来看，投资 顾问公司的经营范围多元化，提供的主流服务包括投资组合管理、养 老金咨询服务、其他类型顾问的选择等，因此RIA在美国家庭的财富 管理中扮演着重要角色。其中，投资组合管理是投资顾问最主要的业务，97.2%的投资顾问为客户提供投资组合管理服务，截至2021年共 为5300万家客户提供资产管理服务。
财富管理行业2022年春季策略报告01现状：权益市场波动，居民资产配置结构更为多元化 权益产品收益率低于预期，固收+等非权益产品规模提升 由于权益类产品波动加剧，收益率低于预期，固收+等非权益产品 规模提升。 规模提升，非权益类产品产生更多配置基金的需求 银行理财资产配置基金规模增长，2021年末配置公募基金规模达 1.16万亿元，同比增长59.96%。非标转标趋势下，银行理财资产配置 基金占比提升，2019-2021年末配置公募基金的比例分别为2.3%、2.8%和。 非权益类产品增配基金，使得基金持有人中机构占比提升 随着机构投资者基金配置的增长，机构投资者在公募基金中的占比 持续提升。 02机遇之一：需求爆发，B端基金代销成为新亮点 现象：B端基金代销机构业绩持续高增，远高于行业平均增速 当前基金的销售按照服务客群不同可以分为2B和2C两种，根据是 否直接通过基金公司购买又可分为直销和代销两种，我们讨论的是2B 的基金代销业务，即为B端客户提供基金代理销售服务的公司。基煜、汇成等机构近两个季度的的非货币基金保有规模环比增速远超行业平 均增速。 原因之一：简化开户和交易流程
开户环节，提供方便快捷的开户流程：2B的基金代销机构搭建了 场外基金交易系统，可实现全程电子化开户，支持一键开立全市场的 基金账户，大大简化流程。 交易环节，通过系统极大的提升效率：基金下单环节，代销机构 提供智能拆单，提高投资决策效率。也提供方便、快捷的基金认/申购、赎回、转换和撤单等线上基础交易功能。除此之外，提供提前赎回和 跨TA转换等服务，基金赎回和基金转换更方便。 原因之二：为客户提供全市场基金的研究服务 代销机构为客户提供全市场基金的研究服务：以天天基金为例，公 司构建了账户组合分析、个基量化分析、基金经理画像库三大系统， 并可提供标准化的大类资产配置研究服务，根据客户需求提供个性化 定制服务。 我们通过三个指标测算未来B端基金代销的规模 B端基金代销规模测算：我们将B端基金代销的规模拆分为三个指 标的乘积，即全市场资管机构资产规模、资管机构持有基金占总资产 的比例、B端基金代销占B端基金销售的比例。 居民财富管理需求的提升推动全市场资管机构资产规模持续增长 全市场资管机构的资产规模持续增长：随着中国经济发展，居民财 富持续增长，财富管理需求相应提升，推动了全市场资管机构资产规 模的持续增长，截至2021年底，全市场资管规模已达142.47万亿元。 资管新规推动资管机构持续增配基金产品 资管新规后各类金融机构增配标准化资产，因此资管机构配置公募 基金占其总资产的比例从2019H的7.95%提升至2021年底的9.54%。
东方证券研究报告 行业脉络：财富管理转型，资管长坡厚雪 2018-2021年行业营收、净利润稳健增长，22H1受投资拖累同比下滑。2018年起行业保持稳健增长，2021年证券行业营业收入为5024亿元，过去3年CAGR为14%；净利润为1911亿元，过去3年CAGR为23%。22H1行业营收利润均出现同比下滑，营收为2059亿元，同比-11%，净利润为812亿元，同比-10%，主要系投资类收入下滑拖累。 传统业务承压，财富管理转型迫切。券商行业与资本市场波动关联度高、部分传统业务同质化较强价格战压力较大，如行业平均经纪佣金率持续保持下行趋势（22H1仅为0.023%），叠加日均成交额高位震荡，经纪收入波动较大。传统业务承压倒逼行业推动财富管理转型，展业模式从“代销”向“陪伴”转型，以“投”和“顾”两端作为发力点，将基金投顾作为重要抓手，积极应对行业发展大趋势。 基金投顾成为财富管理重要发力点。基金投顾推逐步成为券商财富管理转型持续发力的核心抓手。截至2021年末，共有60家机构获得基金投顾牌照，其中包括29家证券公司。目前各券商基金投顾业务运营良好，22H1末，华泰证券服务规模最大，达151亿元，东方证券、中信证券紧随其后，服务规模均超100亿元。 资管新规以来大资管稳步增长，公募基金规模增速领跑。资管新规明确资管行业统一监管体系，大资管体系竞争格局变迁，2021年末公募基金/银行非保本理财/保险资管/券商资管规模分别为 25.3/27.0/24.9/8.2万亿元，相较2017年末分别+118%/+22%/+49%/-51%，公募基金增速领跑，是优异的细分赛道。拆分结构看，股票型和混合型产品是增长的核心驱动，即背后是权益类产品的大发展。
）我国财富管理市场机构业务发展及现状 1. 商业银行 商业银行作为当前我国财富管理市场体量最大的机构，财富管理 业务方面的转型与发展一直以来备受瞩目。商业银行开展财富管理业务的主要通过零售部，而后为满足客户多样化的财富管理需求，构建专业化的理财服务平台，又在此基础上设立了私人银行部。为适应资管新规后的发展方向，商业银行理财子公司的设立与发展是财富管理领域的一个重要转变，商业银行理财子公司自2019 年第一批开业以来已经陆续进入了稳健运营阶段，目前共有29 家理财子公司获批筹建。根据已披露数据来看，各家银行理财子公司也取得了较为傲人的成绩，2021 年上半年披露业绩的18 家理财子公司利润均实现了正 增 长，获得较好业绩表现的原因一方面受益于承接原来公司的资管产品，另一方面是新产品的发行规模也在不断上升。 近年来，商业银行纷纷发展财富管理业务，迈向“轻资产”转型， 如从招商银行的定位变化来看，2020 年的目标是“创新驱动、零售 领先、特色鲜明的中国最佳商业银行”，2021 年则转变为“坚持“轻型银行”战略方向和“一体两翼”战略定位，成为创新驱动、模式领先、特色鲜明的最佳价值创造银行。”最佳价值创造是基于“客户”的价值，是一种服务意识的改变。目前来看，商业银行业务收入主要包括理财产品资产管理及销售收入、代销产品收入（包括非货币公募基金、信托类产品、代理保险保费等）。
2. 证券公司 证券公司的财富管理角色过去主要依靠“交易通道”和“产品销售”，而随着“零佣金”等价格战带来的收入下滑，券商财富管理亟待从普通经纪业务赚取交易费的模式向专业投顾业务赚取管理费的模式转型。尤其是2019 年10 月证监会下发《关于做好公开募集证券 投资基金投资顾问业务试点工作的通知》后，2020 年3 月，中金公司、中信建投、中国银河、申万宏源、华泰证券、国泰君安和国联证券7 家券商以及3 家银行获得了第三批公募基金投顾业务试点资格， 这也代表着券商从“卖方投顾”向“买方投顾”的正式发力。 券商投顾转型主要表现在几个方面：第一是经纪业务向投顾业务 的转变：具体来看一是组织结构上券商大财富管理的转型，2018 年开始各大券商开始纷纷将经纪业务部改为设立财富管理部，原有的一些经纪业务委员会也提升为财富管理委员会。如中信证券2018 年将“经纪业务发展与管理委员会”更名为“财富管理委员会”，兴业证券于2019 年1 月将经纪业务总部更名为财富管理总部。中原证券于 2019 年1 月撤销经纪业务转型与发展管理委员会，设立财富管理委员会等；二是证券公司从业人员结构的改变，根据证券业协会数据显示，截至2020 年底，证券公司共有注册从业人员34.68 万人，其中
各证券公司BP业务类比分析报告 各证券公司BP业务类比分析报告 各证券公司BP业务对比分析 可行性分析 一、首先从合规性角度来说，以上几大券商都是证监会和银监会批准的合法合规托管商。 托管业务作为证券公司的五大基础功能之一，公司开展资产托管业务，既能形成长期稳定的收入来源，又能衍生出一系列的金融综合服务，符合券商整体转型的要求，是公司未来发展主经纪商业务模式的重要组成部分。 从目前券商PB业务市场占有率来看，招商证券由于首次申请托管业务市场份额占比超过50%，其余知名券商也陆续获得托管资格，光大属于第一批获得托管资格，华泰证券其次，方正证券也于去年展开了托管业务。 光大证券——华泰证券——民族证券 二、从BP业务流程和手续繁简角度来看。光大证券和华泰证都具有一个更为成熟专业的运作团队。 ()一个私募基金的成立过程包括产品要素表设计、产品合同的拟定、募集托管账户的开立、资金的划拨、证券期货账户的关联、资金申购赎回、产品结束时的分红和清算等众多环节，一个成熟专业的运作团
队可以提高私募基金成立效率和合规合法性。根据前面表格业务流程分析，以上三个证券公司BP业务流程都包括这几个方面，但是华泰证券营业部业 务权限有限，业务手续办理须通过总部批核，较繁琐，而民族证券各业务环节略显简单，不够具体，与私募客户链接沟通不够紧密。 光大证券——华泰证券——民族证券 三、从产品合同设计等方面来看。 不同基金管理公司对于产品合同设计可能有特殊要求，不同托管商对托管的基金产品设计也有区别，例如有些只能做管理型产品，对分级产品有特殊要求。本公司此次发行的产品为管理型，对于合同设计这块无特殊偏好。 四、从托管和运营外包服务费用来看。 三家证券公司的收费都为千分之一、千分之一，但是由于各证券公司托管和外包业务范围有所不同，且各项费用起点不同，例如华泰证券要求产品规模起点1000万，托管与外包业务费用起点分别为5万；光大证券托管与外包业务费用起点分别为5万；民族证券托管与外包业务费用起点分别为5万，但是托管业务内容可能更简单。 故各证券公司性价比需结合业务内容综合评价。更多收费情况需结合产品规模和所提供的产品各项服务内容。
智能投顾的失败案例 最近，招行、工行、中信等多家银行近期纷纷发布通知称，即将在本月底或下月初停止旗下智能投顾相关业务。相较于去年底银行不再新增智能投顾规模不同，此次不少银行选择将存量的智能投顾组合变为单只基金持有。 所谓智能投顾，参考美国金融业管理局（FINRA）官方定义：智能投顾是指利用大数据分析、量化金融模型以及智能化算法，根据投资者的风险承受水平、财务状况、预期收益目标以及投资风格偏好等要求，运用一系列智能算法，投资组合优化等理论模型，为用户提供智能化和自动化的资产配置建议。 简言之，用机器人替你理财，进行组合的配置和优化。 2008年，第一家主打智能投顾的公司Betterment在美国出现。2016年，国内创业公司、第三方理财平台、传统金融机构都开始推出相关业务，智能投顾俨然成为金融科技的新风口。其中，招行“摩羯智投”是银行业内首家入局者，不论是机构投入程度、还是行业关注度均为业务标杆产品。如今，随着“摩羯智投”的“停止服务”，智能投顾一曾经的风口也值得重新审视。 不过，这或许也并不意味着银行系智能投顾的彻底失败。多位业内人士向钛媒体APP表示，“智能投顾市场潜力大，但是监管风险也存在，目前应该处于监管整理期，不能排除整改完毕之后大概回归的可能性。” 那么，银行为何在此时集体下架智能投顾产品？
观察一：监管尚未明朗 去年12月，招商银行曾发布提示称，该行正在对摩羯智投进行规范改造，将暂停购买功能，原持仓客户的赎回和调仓交易不受影响，后续存在不能持续提供服务的风险。 “目前，为了配合监管要求，我们将暂停摩羯智投的购买功能。后续服务如有变更，我们将及时告知，以便您进行投资安排。我们也衷心地希望，未来仍能继续为您提供基金组合服务业务。” 不止招商银行，去年同期，至少包括工商银行、中信银行、浦发银行、广发银行、江苏银行等多家银行的智能投顾服务暂停申购功能，存量客户服务不受影响，并且也多次提到“为了配合监管要求”。 目前关于智能投顾监管的最新文件来自去年11月初，多地证监部门下发的《关于规范基金投资建议活动的通知》。 这份《通知》明确要求：一是业务开展主体为基金销售机构；二是标的基金为基金销售机构代理销售的基金产品；三是服务对象限于该机构的基金销售业务客户；四是不得就提供基金投资建议与客户单独签订合同；五是不得就提供基金投资建议服务单独收取费用；六是不具有基金投资顾问业务资格的机构不得提供基金投资组合策略投 资建议，不得提供基金组合中具体基金构成比例建议，不得展示基金组合的业绩，不得提供调仓建议。 同时还要求，相关整改要于2022年6月30日前完成。 有业内人士告诉钛媒体App，金融监管部门近期再度对部分银行总行进行了窗口指导，要求相关银行进一步贯彻去年底发布的《关于
证券行业分析报告 随着我国资本市场不断发展，证券行业成为投资者关注的重要领域之一。本文旨在对证券行业进行深入分析，探讨其发展趋势及投资机会。同时列举三个案例，以加深对证券行业的理解。 一、行业概述 证券行业是指以证券交易为主要业务的金融机构，包括证券公司、证券投资基金管理公司、证券交易所等。随着我国资本市场的快速发展，证券行业在这一进程中发挥着举足轻重的作用。近年来，我国证券行业不断壮大，业绩发展迅速，已形成了以券商为主体、以多元化业务为特征的发展格局。 二、行业发展趋势 1.多元化经营方向：证券行业在快速发展的同时，也面临着市 场竞争加剧的压力。因此，众多证券公司开始将经营重心从传统证券交易业务转向多元化经营，涉足资产管理、企业融资等领域，以实现利润的稳定增长。 2.市场国际化：随着全球经济一体化的发展，国际资本流动趋 势日益明显。证券行业在这一背景下，也开始了市场国际化的扩张。通过对境外市场的深入探索，证券行业将不断扩大自身的国际竞争力。 3.科技创新：随着科技的不断发展，证券行业也在不断进行技 术创新。证券公司开始投资研发高科技产品，如智能投顾、区
块链等，以提高自身服务品质和效率。 三、投资机会 1.龙头股：当前，证券行业中的龙头股表现出不俗的投资价值。如中信证券、海通证券等都是业绩稳定、质量优秀的龙头股。 2.创新业务：证券行业中，一些代表性的创新业务也给投资者 带来了不少机会，如中信证券的智能投顾等。 3.重组并购：近年来，证券行业中出现了不少重组并购的案例。如招商证券收购海通期货、国信证券并购中原证券等，均是在这一趋势下的重要事件。 四、案例分析 1.中信证券：中信证券是国内第一家A股市场获批IPO的证券公司，也是中国证券行业中的重要龙头企业之一。中信证券在不断加强多元化业务的同时，也在大力推进智能化转型。此外，中信证券还积极参与国家金融改革试验区建设，具有较为广阔的发展空间。 2.华泰证券：华泰证券作为我国证券行业的代表企业之一，一 直以来都拥有着良好的业绩和声誉。近年来，华泰证券在改革创新方面也表现出了积极的态度。例如在2018年，华泰证券 联合多个机构推出了区块链平台，开创了行业创新之路。 3.招商证券：招商证券是中国证券行业的领头羊之一，一直以
中国证券公司治理结构与发展环境分析 随着我国资本市场的不断发展，证券公司作为重要的参与者和服务商，也在不断发展和壮大。然而，证券公司的治理结构和发展环境也面临着一系列问题和挑战。本文将从证券公司治理结构、发展环境以及未来发展方向三个方面进行分析和讨论。 一、证券公司治理结构分析 1、所有制结构。在我国，证券公司的所有制结构主要分为国有证券公司和民营证券公司两种。国有证券公司多为以国资为主导，具有政府背景和公共服务属性的机构，如中国证券、中信证券、华泰证券等。而民营证券公司则更多偏向于商业性质，以盈利为主要目的，如海通证券、国信证券、广发证券等。 然而，国有和民营证券公司的相互竞争和并存也存在着一系列问题。一方面，国有证券公司的优势在于政府资源和公共服务属性，但其决策效率和市场敏感度相对较低，缺乏市场竞争所需的活力。另一方面，民营证券公司的优势在于市场敏感度和决策效率高，但相应的，其在资金实力、品牌知名度和综合竞争力上与国有证券公司存在较大差距。 因此，未来，证券公司的优胜劣汰将更多地受到市场的决定，证券公司的所有制结构也将更多地趋向于多元化。 2、治理结构。证券公司治理结构包括董事会、监事会和经营管理层。其中，董事会为最高权力机构，监事会是对公司决策和经营行为的监管机构，而经营管理层则是具体实施公司经营管理的行政机构。
然而，在实际运作中，证券公司的治理结构也存在着一系列问题。首先，证券公司董事会和监事会的作用和权力较为模糊，往往只具有形式上的监督和约束作用，并不能有效维护投资者的利益。其次，在股权结构上，证券公司存在着“掌门人”的问题，少数大股东对公司运营决策具有较大的影响力，容易出现利益集团化和内部控制不畅的情况。这些问题都影响了证券公司的健康发展和合规经营。 因此，证券公司治理结构需要更多地强调透明公开和民主化，完善治理程序和机制，并建立有效的内部控制和监管体系，以保障投资者的权益和证券公司的合法经营。 二、证券公司发展环境分析 1、金融监管政策。证券公司发展的环境与政策密切相关。自2015年开始，我国证监会不断加强金融监管，发布了一系列监管政策，如提高自主创新能力、引导资金合理流向、加强信息披露等。这些政策对证券公司的业务、风险控制、信用管理等方面都提出了更高的要求，使证券公司面临着更加严峻的市场环境和监管压力。 2、市场竞争环境。随着市场竞争的不断激烈化，证券公司也面临着越来越多的挑战和机遇。一方面，不断涌现的新经纪平台和新型投资品种，如互联网证券、私募股权等，给证券公司带来了更大的市场竞争压力。另一方面，证券公司的服务内容和模式也在不断创新调整，如推出智能投顾、互联网金融产品等，以满足投资者多元化的需求。 在这样的环境下，证券公司需要更具市场敏感度和创新能力，紧跟市场变化，拓展新型业务，提高服务质量和效率。
2023年互联网券商行业市场分析现状 互联网券商行业是近年来快速发展的新兴行业，也是金融科技创新的重要领域之一。目前，随着互联网技术的不断发展和金融市场的开放，互联网券商行业市场潜力巨大，但也面临一系列的挑战和问题。 一、市场规模扩大 随着中国资本市场改革的不断深化和金融科技的快速发展，互联网券商行业市场规模不断扩大。据数据显示，2019年，我国互联网券商行业实现交易规模1.2万亿元， 同比增长40%。此外，随着新型经济的崛起和年轻投资者的增加，互联网券商行业市场规模有望进一步扩大。 二、市场竞争激烈 互联网券商行业市场竞争激烈。目前，我国互联网券商行业有众多的参与者，如华泰证券、招商证券、中信证券等传统券商以及新兴券商如雪盈证券、老虎证券等。这些互联网券商通过平台技术和服务创新，加快市场拓展，提高用户留存率，形成竞争优势。 三、技术创新助力发展 互联网券商行业积极推动技术创新，提升服务的质量和效率。目前，互联网券商行业普遍采用互联网、大数据、人工智能等技术，通过智能投顾、量化交易等方式提供个性化的投资咨询和交易服务。此外，随着区块链技术的发展，互联网券商行业也有望在交易结算、风险管理等方面实现创新突破。 四、监管政策逐步完善
互联网券商行业的发展也得益于监管政策的逐步完善。目前，我国的互联网券商行业监管政策主要包括互联网金融风险专项整治、存管资金监管等方面。这些政策的实施对行业的规范发展起到了积极的推动作用，有助于提升投资者的信心，促进互联网券商行业的健康发展。 五、面临的挑战和问题 虽然互联网券商行业发展迅猛，但也面临一些挑战和问题。首先，互联网券商行业存在风险较大，特别是信息安全风险、合规风险等。其次，互联网券商行业存在资金实力不足、用户粘性不高等问题，需要加强资金运作、提升用户体验。此外，互联网券商行业市场竞争激烈，需通过优化产品和服务，提高竞争力。 综上所述，互联网券商行业市场潜力巨大，但也面临市场竞争激烈、技术创新压力和监管政策的挑战。未来，互联网券商行业需要注重提升核心竞争力，加强合规风控，提供更加个性化的服务，充分发挥互联网技术的优势，实现健康可持续的发展。
华泰证券年终总结 一、背景 华泰证券作为中国领先的证券公司之一，始终坚持客户至上，诚信经营的原则，致力于为客户提供全方位的金融服务。在过去的一年中，华泰证券在各项业务指标上都取得了显著的成果，为股东和客户创造了更大的价值。 二、业务概览 1. 经纪业务：华泰证券的经纪业务一直保持行业领先地位，市场份额稳步提升。通过不断优化客户服务体验，加强金融科技应用，公司在证券交易量、客户资产规模等方面均实现了快速增长。 2. 投资银行业务：华泰证券的投资银行业务表现优异，完成了多项具有影响力的IPO、再融资和并购项目。凭借专业的服务能力和高效的执行团队，公司在股权融资、债券承销等方面取得了丰硕成果。 3. 资产管理业务：公司的资产管理业务持续创新，推出了一系列具有市场竞争力的产品。通过加强与优质资产方的合作，优化投资策略，公司在资产规模、客户数量等方面均实现了显著增长。
4. 海外业务：华泰证券积极拓展海外市场，通过收购、参股等方式在海外设立分支机构，为客户提供跨境金融服务。公司在海外市场的品牌影响力不断提升，为公司的国际化战略奠定了坚实基础。 三、创新与科技应用 1. 金融科技创新：华泰证券持续加大金融科技投入，积极探索人工智能、大数据等技术在证券业务中的应用。公司推出了智能投顾、量化交易等创新产品，提升了客户服务体验和运营效率。 2. 服务平台升级：公司对线上服务平台进行了全面升级，优化了界面设计，提升了用户体验。通过整合各类业务功能，公司的线上服务平台已成为客户进行证券交易、资产配置、金融资讯获取的综合平台。 3. 数据驱动决策：华泰证券重视数据挖掘与分析，通过构建大数据分析体系，为公司各业务部门提供数据支持。这有助于提升公司的决策效率和风险管理水平。 四、风险管理 1. 风险管理体系建设：华泰证券不断完善风险管理体系，加强对市场风险、信用风险等方面的监控。公司建立了一支专业化的风险管理团队，运用先进的风险管理技术和方法，确保业务稳健发展。
证券行业研究及策略 1 指数震荡下行，个股分化显著 1.1 板块表现：板块前跌后涨，估值与业绩背离 板块整体表现弱于大市。截至12月31日，非银板块累计下跌17.55%，在31个申万一级行业中排名第30位。券商板块累计下跌4.21%，跑赢沪深300 0.99pct，跑输上证综指9.01pct。 总体来看，券商板块2021年的表现可以分为两个阶段，7月末之前，证券板块表现整体落后于市场。截至7月30日，证券板块累计下跌16.08%。造成这一现象的主要原因除了券商板块对宏观货币政策更加敏感以外，还主要受到注册制改革不及预期、上市券商频繁发布增发或配股公告、外资券商抢滩中国市场等多重不利因素影响。8月开始，随着中基协公布第二季度行业基金保有量前100排名的发布，部分财富管理转型较为成功券商估值开市持续修复，带动证券板块整体估值修复，同时，9月设立北交所及相关政策的发布和快速落地对券商板块起到一定提振作用。 两个阶段的分化主要体现在证券板块上涨逻辑的分化。上半年，行业受政策、流动性、市场活跃度以及大盘整体波动的影响更大。而7月末之后，证券板块上涨的主线逻辑切换至财富管理，持股头部基金公司的券商估值明显得到抬升。 1.2 个股分析：除财富管理相关券商外，券商个股普跌 广发证券和东方财富领涨。2021年1月1日至12月31日，除去次新股财达证券，41家上市券商共有8家实现正增长。其中上涨超过
10%的券商仅4家，分别为广发证券（55.77%）、东方财富 （43.88%）、东方证券（30.04%）和兴业证券（15.60%）。 财富管理作为券商重点发展赛道，其估值抬升的作用正在逐步体现。广发证券、东方证券、东方财富、兴业证券等涨幅排名居前的券商均 属于财富管理实力较强的券商。广发证券、东方证券和兴业证券分 别参控股头部基金公司，基金公司利润贡献较大，同时对代销金融产 品业务具有较大利好作用。三家券商均连续三个季度位居行业内基 金产品保有量前十。东方财富则是借助其互联网平台优势，针对长尾 客户存在较强获客优势。 头部券商估值表现稳定：国泰君安、申万宏源、华泰证券、海通证 券等头部券商表现稳定，主要是头部券商普遍估值偏低，在资产实力 和业绩表现的支持下，回调空间有限。 2 基本面：持续向好，行业稳健成长 2.1 基本面——行业业绩稳步提升 2021年三季度业绩稳中有升。2021年前三季度，证券公司整体业 绩在2021年高基数的前提下，仍保持稳中有升的趋势。根据证券业协 会统计口径，2021年前三季度经营数据，140家证券公司共计实现 营收3663.57亿元，实现净利润1439.79亿元，分别同比+7.00%和 +8.51%，124家证券公司实现盈利。预计2021年全年营业收入和净 利润增速虽将下滑到10%以下，但仍是2015年之后的次高水平。 资产实力持续提升。截至2021年9月末，证券行业合计总资产规 模达到10.31万亿元，同比增长了20.30%；合计净资产规模达到2.49 万亿元，同比增长11.16%。2019 年至今，券商行业资产规模持续高 增长，截至2021年三季度末证券行业总资产规模已超过10万亿元。 资产规模的快速扩张一方面是由于券商业务转型，盈利核心已从轻