个人限售股解禁减持税收优惠信息详细介绍
一、政策背景：
财政部、税务总局、证监会出台的《关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的通知》（财税[2009]167号），决定自2010年1月1日起，对个人转让上市公司解禁后限售股取得的所得征收个人所得税；
中证登深圳分公司自2011年2月起，开始受理限售股转托管业务
二、国家对个人转让限售股征收所得税的相关政策
1、征收时间及税率：
自2010年1月1日起，对个人转让限售股取得的所得，按照“财产转让所得”，适用20%的比例税率征收个人所得税。
2、征收对象：
上市公司股权分置改革完成后股票复牌日之前股东所持原非流通股股份，以及股票复牌日至解禁日期间由上述股份孳生的送、转股；
2006年股权分置改革新老划断后，首次公开发行股票并上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期间由上述股份孳生的送、转股（以下统称新股限售股）；
财政部、税务总局、法制办和证监会共同确定的其他限售股。
3、征收对象特别说明
个人从机构或其他个人受让的未解禁限售股；
个人因依法继承或家庭财产依法分割取得的限售股；
个人持有的从代办股份转让系统转到主板市场（或中小板、创业板市场）的限售股；
上市公司吸收合并中，个人持有的原被合并方公司限售股所转换的合并方公司股份；
上市公司分立中，个人持有的被分立方公司限售股所转换的分立后公司股份；
其他限售股。
4、限售股个人客户发生以下转让情形的，应按规定征收个人所得税：
个人通过证券交易所集中交易系统或大宗交易系统转让限售股；
个人用限售股认购或申购交易型开放式指数基金（ETF）份额；
个人用限售股接受要约收购；
个人行使现金选择权将限售股转让给提供现金选择权的第三方；
个人协议转让限售股；
个人持有的限售股被司法扣划；
个人因依法继承或家庭财产分割让渡限售股所有权；
个人用限售股偿还上市公司股权分置改革中由大股东代其向流通股股东支付的对价；
其他具有转让实质的情形。
5、个人所得税计算方法
（1）股权分置改革前限售股个人客户
根据167号文件的精神，在证券机构技术和制度不完备的情况下，目前主管税务机关一律按照以下方式，核定限售股个人客户应纳所得税额，并由证券公司预扣预缴：
预扣预缴所得税额=（收入-成本）×20%
=（股改限售股复牌日收盘价×减持股数-股改限售股复牌日收盘价收盘价×减持股数×15%）
×20%
（2）全流通后IPO公司发行前限售股个人客户
预扣预缴所得税额=（收入-成本）×20%
=（股票上市首日收盘价×减持股数-股票上市首日收盘价×减持股数×15%）×20%
证券机构预扣预缴的税款，于次月7日内以纳税保证金形式向主管税务机关缴纳。
（3）退税
如纳税人按照实际转让收入与实际成本计算出的应纳税额有差异的，纳税人应自证券机构代扣并解缴税款的次月1日起3个月内，向主管税务机关提出清算申报并办理清算事宜。主管税务机关审核确认后，按照重新计算的应纳税额，办理退（补）税手续。
三、地方政府税收政策
1、所得税的分成比例
证券公司预扣预缴的个人所得税，在规定时间上缴当地税务部门纳税保证金账户后，按照国家相关规定，税务部门必须将其60%上缴国库，对留存部分（入库金额×40%），在扣除国家规定的其他上缴比例后，各地政府方可处理。
案例：某客户持有科远股份125万股，上市首日收盘价为77.26
预扣预缴所得税额=（收入-成本）×20%=（股票上市首日收盘价×减持股数-股票上市首日收盘价×15%×减持股数）×20%=（77.26×1250000-77.26×15%×1250000）×20%=16417750元
所得税额的60%即9850650元（16417750元×46%）上缴国库，40%即6567100（16417750元×40%）各地留存。
按照华泰证券优惠政策，最终奖励为4925325元（16417750元×30%）
减持节省932528元（4925325元-3992797元）。
2、相关法律条款
按照我国相关税法条款：“对个人取得的政府奖励（包括企、事业单位取得政府奖励后再奖励到个人），除有政策规定可以减免外，应全额按20％（“其他所得”税目）征收个人所得税。”
按照我国最新的刑法条款：“纳税人采取欺骗、隐瞒手段进行虚假纳税申报或者不申报，逃避缴纳税款数额较大并且占应纳税额百分之十以上的，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处罚金；数额巨大并且占应纳税额百分之三十以上的，处三年以上七年以下有期徒刑，并处罚金。”
根据上述国家税法的相关条款，纳税客户得到税收优惠，还应该按照优惠金额的20%上缴所得税。
限售股个人客户在收到税收优惠时，如不自行向当地税务部门申报纳税，必然触犯国家相关法律。
为维护客户经济利益，避免客户因地方政府奖励政策不健全，导致客户被动违法行为的发生，请联系华泰证券进行减持。
https://www.doczj.com/doc/f715382451.html,/pengzichao
中信证券大小非减持优惠方案 (个人限售股减持税收优惠、大小非减持、原始股减持、抛售员工股、高管离职卖股票) 自2010年1月1日起，对个人转让限售股取得的所得，按照“财产转让所得”，适用20%的比例税率征收个人所得税。限售股转让所得个人所得税，以限售股持有者为纳税义务人，以个人股东开户的证券机构为扣缴义务人。限售股个人所得税由证券机构所在地主管税务机关负责征收管理。 常州地处江苏省南部，常州市武进区2011年财政收入超过200亿元，占到常州市财政收入半壁江山。常州武进区位列全国县区综合实力第8位，经济实力雄厚，实施大小非减持财政优惠地方财力有保障。 减税方案： 一. 按限售股减持征收个人所得税总额的36%（地方税收留存的90%）支付奖励费用。常州市武进区目前采取如下两种方式操作： 1）减持成交金额不到一亿的投资者可以享受应纳税总额地方留存的90%给予优惠返还。二次征税不要求强制执行。
2）减持成交金额超过1亿以上的投资者可以享受应纳税总额地方留存的100%返还，二次征收要求执行（有纳税凭证）。 二. 该奖励政策从2012年3月12日起执行，有效期3年。如遇国家财税政策调整而做相应调整。 三. 上市公司自然人股东限售股减持奖励于缴纳税收全部入库（一般为交易次月15日之前进行纳税申报及清算）后7个工作日内兑现。 应纳税所得额=限售股转让收入-(限售原始值+合理税费) 如果纳税人未能及时提供完整真实的限售股原值凭证的，一律按照限售股转让收入的15%核定限售股原值和税费。 证券公司预扣预缴的个人所得税，在规定时间上缴当地税务部门纳税保证金账户后，按照国家相关规定，税务部门必须将其60%上缴国库，40%地方财政留存。 对于地方财政留存部分的可以90%返回给客户。高额的税收优惠，大大降低了客户的限售股减持成本。 案例：若个人应缴税款为100万，则其中60万上缴中央，40万归地方政府所得，地方政府以此作为计提总额奖励90%，纳税人可获政府财政奖励36万。 来源于：https://www.doczj.com/doc/f715382451.html,/daxiaofei888
有限公司变合伙制企业“大小限”们避税有道2012年03月20日 09:02:48 来源：中国证券报 新华微博 【字号：大中小】【打印】 【纠错】 “有限公司还能改为合伙企业？”一位私募投资总监面对东方电热的一纸股东名称变更公告发出了这样的疑问。疑惑的不仅是金融界人士，法律界人士也同样不解：有限责任公司仅通过更名就能变更为合伙制企业？ 事情就是如此超乎想像。这一在专业人士看来不可能完成的任务已被A股市场上10余家上市公司的股东完成。业内人士分析，它们如此特立独行的做法背后只有一个动机——在减持限售股时实现避税。 西部某市高新区商务局的小许是完成这项“不可能完成的任务”的推手之一。他对外的头衔是项目经理，虽然供职于商务局，但真正的工作是帮助外地企业迁址并做工商变更，这使他更像是一名工商局的员工。 “我们的政策主要是鼓励股权投资类企业迁入高新区，它们可以享受西部大开发各项优惠政策。”小许所说的股权投资类企业指的是上市公司“大小限”。与某些地区吸引自然人股东的减税政策不同，小许所在高新区的优惠政策主要针对公司制股东，最具竞争力的优惠是帮助公司制的股权投资类企业变更成为合伙制企业。 合伙制企业的税负低于有限责任公司。有限责任公司如果减持限售股，不仅要上缴25%的企业所得税，其个人股东还需上缴20%的股东个人红利税，公司还需承担其他相关营业税费。一旦变成合伙制企业，在减持限售股时，合伙人只需
缴纳20%的个人所得税。小许介绍，我们还会给为当地财政做出贡献的自然人给予一定奖励，合伙制企业自然人股东的个税实际税率将在20%以下。 不过，在具体操作上，有限公司要变成合伙制企业并非易事。根据现行法律，有限责任公司以其全部财产对公司的债务承担责任，其股东以其认缴的出资额为限对公司承担责任，而合伙企业的合伙人对该企业债务承担无限连带责任。正是这一公司架构上的不同，让有限公司不能以简单更名的方式变更成为合伙企业。“理论上讲，有限公司如果想要变成合伙企业需注销后，再以其资产作为出资成立新的合伙企业。”一位长期为上市公司提供法律服务的律师表示，理论上讲，有限责任公司注销时需要进行清算，并以清算所得为基数缴纳25%的所得税。 小许介绍，根据当地政策，在2010年至2020年期间，迁入高新区的公司制股权投资类企业享受企业所得税“两免三减半”（2年免征、3年减半征收企业所得税）优惠政策。正是这一政策让股权投资企业可以几乎不付出成本地从公司制变为合伙制。“两免三减半”政策可以让企业在迁入后两年内免除企业所得税，如果此时将公司注销，则不需要在清缴税费时支付高达25%的企业所得税，其后再以原企业资产作为出资成立新的合伙企业。“现在我们一般建议企业两步并作一步走，只要持股公司的自然人持股比例高于70%，就可以一次性完成迁入和更名。”作为交换条件，上市公司股东成为合伙制企业后，其减持套现的个人所得税缴纳需在高新区完成。 正是经历了这样一番腾挪，上市公司的“大小限”们可以堂而皇之地避开企业所得税等税费，在减持套现时以更低的税率缴纳个人所得税，可谓避税有道。 根据小许提供的名单，除东方电热外，已有天业通联、海康威视、章源钨业等10余家A股上市公司的小股东如法炮制，完成了从“有限”到“合伙”的蜕变。一些股东已享受到了避税的成果。“这还仅仅是变更为合伙制企业的，现在
股东合规减持及限售股解禁的相关规定 、上市公司股东二级市场减持的规定 1、减持的期限和数量限制
国证监会2013年11月30日发布 《关于进一步推进新股发行体制 改革意见的》） 除了遵守上述限制以外，股东减持上市公司股票还应当避免： 1、短线交易：上市公司董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份百分之五以上 的股东, 将其持有的该公司的股票在买入后六个月内卖出, 或者在卖出后六个月内又买入,由此所得收益归该公司所有, 公司董事会应当收回其所得收益 2、内幕交易：证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人, 在内幕信息公开前, 不得买卖该公司的证券, 或者泄露该信息,或者建议他人买卖该证券 3、窗口期交易：
股份减持是资本退出的重要渠道，一个健康的市场一定是进出有序、能满足不同交投需求的。虽然监管要求颇多，但是并不像大家想象中那样容易动辄得咎，只要各位股东、董监高们稍加注意，合规减持其实并不难做到。 3、交易所的相关问答 （1）通过非公开发行方式买入某上市公司股份并成为该上市公司持股5% 以上的股东减持时是否适用《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》？若通过集中竞价交易在 3 个月内减持不超过总股数的百分之一，致使不再具有上市公司大股东身份，其在首次卖出操作的 3 个月之后是否需要继续遵守《减持规定》？能否择机减持其持有该上市公司的剩余股份？ 答：A、通过非公开发行方式获得的上市公司股份不属于二级市场买入，应适用《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》（证监会公告【2016】1号）（以下简称“《减持规定》”）。B、通过集中竞价交易减持后不再具有大股东身份的，其在首次卖出 3 个月之后继续减持股份不再适用《减持规定》规定，可以择机减持其持有该上市公司的剩余股份。 （2）上市公司董监高持有的股份都有锁定期，上市满一年后每年转让不超过25%，因权益分派导致持股增加的，可同比例增加当年可转让数量。请问这个 “同比例”具体如何计算？例如：某高管上年末持有2000股， 3 月1日减持了 200股，剩余1800股，9月1日公司进行1:1 转增，该高管持股变为3600股，9月
个人限售股解禁如何交纳个人所得税2012-3-15 一、个人限售股解禁征税范围的限售股主要包括： （1）上市公司股权分置改革完成后股票复牌日之前股东所持原非流通股股份，以及股票复牌日至解禁日期间由上述股份孳生的送、转股（以下统称“股改限售股”）； （2）2006年股权分置改革新老划断后，首次公开发行股票并上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期间由上述股份孳生的送、转股（以下统称“新股限售股”） 二、对限售股如何计算征税？ 根据个人所得税法有关规定，转让限售股取得的所得属于“财产转让所得”，应按20%的比例税率征收个人所得税。按照财产转让所得的计税方法，个人转让限售股，以每次限售股转让收入，减除股票原值和合理税费后的余额，为应纳税所得额。即： ①应纳税所得额＝限售股转让收入－限售股成本＝限售股转让收入－（限售股原值+合理税费）。或②应纳税所得额＝限售股转让收入－限售股成本＝限售股转让收入－限售股转让收入×15%（注：方法②适应于限售股成本无法合理取得，为了合理避税，当减持人限售股的成本小于转让收入的15%，即使能合理取得限售股成本，也可以不提供成本，按15%计算）应纳税额=应纳税所得额×20%。限售股转让收入，是指转让限售股股票实际取得的收入。限售股原值，是指限售股买入时的买入价及按照规定缴纳的有关费用。合理税费，是指转让限售股过程中发生的印花税、佣金、过户费等与交易相关的税费。 如果纳税人未能提供完整、真实的限售股原值凭证的，不能准确计算限售股原值的，主管税务机关一律按限售股转让收入的15%核定限售股原值及合理税费。 三、一般有何税收优惠政策？ 税收优惠政策根据税务总局2010年1月发布的《关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的通知》，个人限售股解禁应全额缴纳个人所得税。但大家都知道，根据税法规定，个人所得税之中的60%属于国税，要上缴国库；40%归地方政府。现在全国只有三个地方可以办理税收优惠。我们公司（全国排名前5的证券公司，上海地区最大的营业部，风险原因不宜写明）和地方政府合作，可以将地方政府40%的税收返还。根据税法规定，返税的40%应二次缴纳个人所得税。也就只能返税=40% ×（1-20%）=32%。这32%又分为两部分，约31%是最终返税，约1%是我们公司和地方政府的费用。这里具体的税收优惠政策要你看公司注册地的政府怎样？还有选择一家比较好的服务机构为自己统筹安排。 四、举例说明 若客户有限售股转让收入=10亿限售股成本=1亿应纳税所得额=10亿-1亿=9亿应缴税额：9亿×20%=1.8亿，,则在我公司解禁的话优惠奖励为：1.8亿×31%=5580万 有限售股需要解禁者，详情咨询可加扣扣（30。9694。508）
财政部国家税务总局证监会关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的通知1 关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的补充通知4 个人客户转让上市公司限售股财政奖励政策介绍8 财政部国家税务总局证监会关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的通知 财税[2009]167号 各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅（局）、国家税务局、地方税务局，新疆生产建设兵团财务局，上海、深圳证券交易所，中国证券登记结算公司：为进一步完善股权分置改革后的相关制度，发挥税收对高收入者的调节作用，促进资本市场长期稳定健康发展，经国务院批准，现就个人转让上市公司限售流通股（以下简称限售股）取得的所得征收个人所得税有关问题通知如下： 一、自2010年1月1日起，对个人转让限售股取得的所得，按照“财产转让所得”，适用20%的比例税率征收个人所得税。 二、本通知所称限售股，包括： 1.上市公司股权分置改革完成后股票复牌日之前股东所持原非流通股股份，以及股票复牌日至解禁日期间由上述股份孳生的送、转股（以下统称股改限售股）； 2.2006年股权分置改革新老划断后，首次公开发行股票并上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期间由上述股份孳生的送、转股（以下统称新股限售股）； 3.财政部、税务总局、法制办和证监会共同确定的其他限售股。
三、个人转让限售股，以每次限售股转让收入，减除股票原值和合理税费后的余额，为应纳税所得额。即： 应纳税所得额＝限售股转让收入－（限售股原值+合理税费） 应纳税额= 应纳税所得额×20% 本通知所称的限售股转让收入，是指转让限售股股票实际取得的收入。限售股原值，是指限售股买入时的买入价及按照规定缴纳的有关费用。合理税费，是指转让限售股过程中发生的印花税、佣金、过户费等与交易相关的税费。 如果纳税人未能提供完整、真实的限售股原值凭证的，不能准确计算限售股原值的，主管税务机关一律按限售股转让收入的15%核定限售股原值及合理税费。 四、限售股转让所得个人所得税，以限售股持有者为纳税义务人，以个人股东开户的证券机构为扣缴义务人。限售股个人所得税由证券机构所在地主管税务机关负责征收管理。 五、限售股转让所得个人所得税，采取证券机构预扣预缴、纳税人自行申报清算和证券机构直接扣缴相结合的方式征收。证券机构预扣预缴的税款，于次月7日内以纳税保证金形式向主管税务机关缴纳。主管税务机关在收取纳税保证金时，应向证券机构开具《中华人民共和国纳税保证金收据》，并纳入专户存储。 根据证券机构技术和制度准备完成情况，对不同阶段形成的限售股，采取不同的征收管理办法。 （一）证券机构技术和制度准备完成前形成的限售股，证券机构按照股改限售股股改复牌日收盘价，或新股限售股上市首日收盘价计算转让收入，按照计算出的转让收入的15%确定限售股原值和合理税费，以转让收入减去原值和合理税费后的余额，适用20%税率，计算预扣预缴个人所得税额。
A股策略|定期报告 2017年5月14日 证券研究报告 021-******** gfcj@https://www.doczj.com/doc/f715382451.html, 识别风险，发现价值请务必阅读末页的免责声明
图1：三次市场弱势中的“抱团” 图2：三次“抱团”的基金持仓 2、最好的防御就是进攻——弱市中被抱团的品种，都是不同时代背景下最强的“成长股”。在A股市场震荡或阴跌阶段，其整体盈利能力往往也是下降的。但是我们发现三次被抱团的板块，其盈利能力（ROE）不仅没有下降，反而发生了持续且明显的提升——虽然这些被抱团的板块有的是周期股、有的是消费股、有的是科技股，但是他们有一点是共通的：即都是当期盈利能力提升最快的板块，是不同时代背景下最强的“成长股”。
图3：被抱团行业的ROE 3、高成长性使得这些板块即使在抱团瓦解的时候，估值看起来都不贵。很多投资者认为抱团结束的信号应该是估值过高，但历史上被抱团的三大板块，由于他们在当时的成长性实在太好了，使得即使在抱团瓦解的时候估值看起来都不贵，甚至有的板块是“越涨越便宜”——“五朵金花”在2003~2004年的盈利复合增速一般都有50%到60%左右，而整个抱团时期的最高PE水平也没超过40倍；白酒在2011~2012年的盈利复合增速高达56%，而整个抱团时期的最高PE水平也就37倍；“白马股”整体在2012~2013年的盈利复合增速高达46%，而整个抱团时期的最高PE 水平也就29倍。 图4：估值和盈利匹配程度
识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 4、而最终导致抱团瓦解的因素是对高成长持续性的预期被打破，以及出现了有更强成长性的替代板块。2004年对“五朵金花”抱团瓦解的核心原因，在于当时政府通过紧缩政策对经济过热现象进行了严厉打压，使投资者对经济增长的预期由乐观转向悲观；2012年对白酒抱团瓦解的核心原因，在于“反腐”力度加大以及“塑化剂”事件，使投资者对白酒需求的预期由乐观转向悲观；2013年对“白马股”抱团瓦解的核心原因，在于部分公司三季报业绩低于预期（如长城汽车、歌尔声学、长春高新等），使投资者对“白马股”高成长的持续性开始产生怀疑。另一方面，同期也出现了有更强成长性的替代板块分流了原先抱团的资金——2004年下半年茅台、白药、苏宁等个股开始分流“五朵金花”的抱团资金；2012年下半年“白马股”开始分流白酒股的资金；2013年下半年传媒股开始分流“白马股”的资金。 图 5：抱团板块的替代 5、反观当前，目前被抱团的“消费龙头股”自身条件已明显差于前面三次抱团的板块，更多是一种“稳定性溢价”以及“别无选择”在支撑抱团——当宏观环境的不确定性降低以及出现新的替代板块以后，抱团就会面临瓦解风险。从盈利能力的角度来看，过去三次被抱团板块的ROE 都是持续提升的，但是本次被抱团的“消费龙头股”至少目前来看ROE 仍在下行；从估值的角度来看，过去三次抱团板块的PEG 均小于1，而本次被抱团的“消费龙头股”PE 水平已达到23倍，但最新的一季报盈利增速也只有23%，PEG 已经等于1。因此可以说本次被抱团的“消费龙头股”其自身条件明显差于前三次抱团的板块，只是当前宏观环境面临巨大的不确定性，使得这些稳定增长的公司获得了“稳定性溢价”（类似于美国70年代的“漂亮50”），再加上很多人认为“卖了消费龙头不知道该买什么”，使得目前的抱团看起来还比较牢固。但是当未来国内宏观环境和政策环境的不确定性降低以后，这种“稳定性溢价”就会消失，抱团也就会面临瓦解风险（未来可能降低不确定性的事件有：经济复苏的证实或证伪、地产调控的效果检验、“十九大”的政策定调，等等）；此外，我们还需要密切留意接下里是否会有新的更有成长性的板块对其进行替代（对于潜在的替代板块，我们建议关注中报业绩有望见底反转的航空、电力、新能源汽车，以及ROE 有望持续回升的零售、高速公路、保险等行业）。
限售股减持政策及限售股减持税收优惠政策 (一）限售股减持政策 根据2008年4月23日发布的《大宗交易系统解除限售存量股份转让业务操作指引》，如果股东自主在二级市场减持，将受到诸多的限制，主要体现在： 1、在未来一月内减持超过1%，必须通过大宗交易； 2、持股5%以上的股东股份变化超过1%时，需要公告（2个交易日内）； 3、持股5%以上的股东股份变化超过5%时，需要公告（3个交易日内）； 4、上市满一年内，高管不能减持；上市满一年后，公司高管卖出不得超过25%（以上年末该高管所持股份为基数，不管在上年是否已经解除限售），6个月内不得频繁买卖；上市公司高管离任6个月后可以减持50%的解禁股，18个月后则可全部套现； 5、控股股东及其实际控制人在定期报告披露前30日内、业绩预告或业绩快报披露前10日内、重大事项发生或决策过程中至公告后2个交易日不得减持。 大宗交易针对的是一笔数额较大的证券买卖。一般是指交易数量和金额都非常大，远远超过市场的平均交易规模；大小非是指非流通股，即限售股，或叫限售A股。 （二）大宗交易减持相对于二级市场减持的优点： （1）二级市场减持的时点有局限性，不能很好把握减持时机。 二级市场减持的时点有局限性，不能卖个好的价格，即使到了相对的高位，也只能卖出不超过规定的限额（1%的月度限制），而大宗则可以很好规避交易时点的局限性。 （2）股东对二级市场的操盘经验缺乏，影响股价的稳定性。 大部分股东对二级市场的操盘经验缺乏，股东在二级市场减持很可能因自己的操作手法或者急于高位套现的心理大量抛售，给市场造成一定的压力，直接影响到主力、散户的情绪，反而影响股价的稳定性，从而导致不能在相对的高位卖个好的价格。
---------------------------------------------------------------范文最新推荐------------------------------------------------------ 股权分置改革价格发现功能增强论文 编者按：本文主要从研究背景；非流通股股东与现存流通股股东的博弈模型；分离均衡的说明；模型结论；并购重组加剧股票市场的两极分化；全流通下市场的格局变化进行论述。其中，主要包括：减持对市场的影响更有可能是通过”挤出效应”来体现的、出现一批业绩优良有较好发展前景的蓝筹股和大量的廉价的”仙股”分化并存的现象、模型的假定与说明、劣质公司的大小非减持会显著伤害到现存流通股东的利益、模型的建立、动态贝叶斯均衡分析、规范大小非减持进行事前的信息披露是增进市场效率的条件之一、价值估值的预期有利于分离均衡的实现、合理的市场价值估值预期的形成、全流通的环境使得资本的逐利性得以充分发挥等，具体请详见。摘要：文章作者从一个经典的动态不完全信息信号博弈模型的视角分析当前中国股票市场解禁的非流通股股东与现存普通流通股东的博弈行为，结果表明：当前针对大小非减持的信息披露机制有其积极意义；同时我国股票市场会发生一些重大变化，特别是价值发现功能和经济晴雨表的功能将逐步增强。在股权分置改革的后续阶段，中国市场上投资主体的博弈对象已经逐步由机构投资者与散户的对抗，转变为主要是解禁的非流通股股东和流通股股东的博弈，价值估值体系正在逐步形成，资本市场价格发现功能逐步增强。关键词：大小非，分离均衡，不完全信息，动态博弈，全流通，并购重组，资本市场一、研究背景大小非的逐步解禁对我国的资本市场有着怎样的影响，业界和学术界众说纷 1 / 11
企业转让限售股的税务处理（老会计人的经验） 限售股是有价证券的一种，属于金融商品。限售股的涉税处理包括持有期间和出售两个环节，由于金融商品持有期间(含到期)取得的非保本收益不征收增值税，符合条件的股息收益免征企业所得税，因此本文主要探讨限售股转让的涉税处理。 一、增值税 （一）纳税义务发生时间：为限售股转移的当天。（财税〔2016〕36号附件1） （二）销售额=卖出价-买入价。 转让限售股出现的正负差，按盈亏相抵后的余额为销售额。若相抵后出现负差，可结转下一纳税期与下期转让金融商品销售额相抵，但年末时仍出现负差的，不得转入下一个会计年度。 例：某企业为增值税一般纳税人，2016年5月买入A上市公司股票100万股，每股2.8元，支付手续费0.084万元。当月卖出其中的50%，卖出售价130万元。因重大资产重组，6月5日股票停牌，6月4日收盘价为2.9元。9月4日复牌，卖出剩余的50%，卖出价200万元，支付手续费0.06万元，印花税0.2万元，该企业2016年9月应缴纳增值税多少万元? 解：金融商品转让，按照卖出价扣除买入价后的余额为销售，转让金融商品出现的正负差，按盈亏相抵后的余额为销售额。 该企业2016年9月应缴纳增值税＝（200－2.8*50+（130-2.8*50））÷（1＋6%）×6%＝2.83（万元） 假设A上市公司2017年10月因重大资产重组形成的限售股解禁，销售限售股时以停牌前一交易日的收盘价2.9元为买入价。 （三）会计分录 应交税费——转让金融商品应交增值税（小规模纳税人也适用） 金融商品转让，按照卖出价扣除买入价后的余额为销售额。转让金融商品出现的正负差，按盈亏相抵后的余额为销售额。若相抵后出现负差，可结转下一纳税期与下期转让金融商品销售额相抵，但年末时仍出现负差的，不得转入下一个会计年度。
主力对敲的手法 一般来说，主力对敲的走势，一般具有以下的特征： 五分钟中K线图上连续收出一连串的小阳线，阳线实体相近，没有出现大起大落的现象，且几乎没有回档，明显有人为控制的痕迹，这往往是主力对敲推高股价。但这种连续叠阳的走势不会无休止地延续下去，最后往往以跳水而告终，例如宁波中百（600857）5月15日下午13：00开始连续收出一串串“红珍珠”：实体相尽，每根阳线连接紧密，主力刻意制造“形式一片大好”的氛围，16日10：45分开始跳水，高位放量明显。 从成交量上看，短期成交量成倍放大而股价涨幅有限的个股，通常为主力对敲所致。例如银广厦（0557）4月20日除权前每天成交约200万股左右，而除权后成交突然放大，连续7天成交在800-1800在之间，为除权前的数倍，远远超过流通盘的增幅，而股价涨幅有限，主力摆出放量填权的架式，一有人上钩便快速收网。有些个股短期升势较快，但成交夸张地放出巨量，这些量中的水份亦较大，例如浙江天然（600797）3月6日连续三天收长阳，短短数天换手超过30%，主力对敲占的成分不少。 从每笔成交上看，单笔成交手数较大，经常为整数，例如100手、500手，买盘和卖盘的手数都较接近，出现这样的情况，通常买卖方都是同一人，亦即是对敲行为。 一旦出现对敲式推高，说明股价已进入最后冲击阶段，此时能够眼明手快，快进快出，应该会有所斩获，确保买股不亏的八个重要环节 1：是否符合持续高增长，年复合增长率是否在30%水平以上；
2：是否股本结构合理，如流通盘不大，未来具备良好的股本扩张潜力，一般讲，中长线投资者必须从流通盘5000万，总股本2个亿之内去选择，大盘股肯定没有这样的优势； 3：是否上市公司财务帐目清秀，没有历史问题，或存在不健康的关联交易，或长期负债过高等情况。 4：上市公司行业是否处于国家产业政策积极扶植的朝阳行业，包括产销市场是否完善，技术、资源优势具有垄断色彩，市场经济环境下，如果竞争激烈的东西，迟早会有业绩下降影响，比如前期多次说过净资产收益率、毛利率水平等大于30%以上，库存不超过总产量的20%等等。假设一个产品的毛利率低于30%，可以说，这个企业是没有什么效益可谈的。 5：股票价格是否处于历史相对低点；或者是跌到前期低点一带，并又被主力重新护盘形成上涨趋势；或者说与同类上市公司股票价格接近，距离历史套牢区域远，具备可观的超跌反弹能力；或者说是定位合理或存在低估，没有上档解套压力的新股和次新股等等。 6：技术形态上不存在破位杀跌，以及逐渐有资金回补，短期均线系统进入多头排列；对那些问题股、雪崩股，一定不要有盲目抢反弹想法，其实，很多技术高手，不是亏损在大顶，而是吃亏在每一次的抢反弹。 7：短期内没有庞大的大小非解禁压力影响，这是非常重要的，虽然最近中国太保、海通证券等巨大解禁股上市时，走出不跌反涨盘面，中小投资者万万不要被一时的上涨而麻痹，甚至放松对整个大小非减持压力的警惕。 8：自己关注的股票是否属于投机资金炒做性质，是否有基本面向坏的情况。如果是投机资金炒做，必须注意连续爆拉后股价滞涨信号发出前，及早离开；如果所关注的个股基本面恶化，则没有任何理由去买进；假设是买进的小
股权转让税收筹划实操方案 我们推出的税收筹划是使用核定征收方式，与新疆等地区别是，新疆是采用出台优惠政策进行税收返还，目前新疆等地对个税返还40%，也就是说20%的个税最终要交12%。今年以来，新疆西藏等地返还政策纷纷叫停，西藏对投资类企业已近没有两免三减半，新疆在自治区层面优惠政策已近叫停，个别开发区还保留。 但今年国家税务总局重点是清理税收地方优惠政策，所以未来以返还进行优惠的政策取消是大势所趋。我们并没有出台任何优惠政策，只是利用核定征收这种征管方式，因为核定征收是地方税务机关权利，而且我们没有出台政策，不会对国家税收政策造成冲击。理论上，如果不叫停新疆等地优惠政策，全国所有的企业都可以把新疆变成国内的BVI避税地，这种局面国税总局是不能容忍的。文档收集自网络，仅用于个人学习 目前我们每年减持量在100亿到200亿之间，为大量是哪个市公司减持进行了税收筹划。整体思路如下假定A公司持有B公司股权，A拟将其持有的股权转让给C公司。如果A转让该股权有较高的溢价，则A公司应当将转让该股权的溢价作为收入，如果A公司转让当年费用不足以消化该部分股权转让收入，则A 公司需要交纳高额企业所得税，且如果A公司是持股公司，如果该收益需要分配给A公司的股东（假定为自然人），还需要在分红时缴纳个人所得税。我们设计了全套避税方案。整体思路为，先将A持有的B公司股权平价转让给避税地合伙企业D，通过D将持有的B公司股权溢价转让给C。由于D所在地合伙企业有较低的税赋，从而达到避税目的。文档收集自网络，仅用于个人学习 股权转让溢价税收筹划根据现行税法，如果个人或企业持有企业股权转让有溢价，溢价部分需要征收所得税，转让股权方为企业的需要征收企业所得税（税率一般为25%，转让股权方为个人的需要征收个人所得税（税率为20%）。如果该转让溢价高，则税负高，一般企业用费用冲抵方式也难以消化。文档收集自网络，仅用于个人学习 股权转让税收筹划的总体思路是到低税率地区完成股权转让交易，按照低税率地区税负缴纳相关所得税。上市公司大小非股东解禁之后减持套现，卖出价格和持有成本比较往往溢价较高，税收筹划空间较大。通过转让股权的方式出售土地、房产、采矿权、企业股权等大额资产，如果出售价格和原始持有成本比较有较高溢价，也可以作为股权转让税收筹划的重点方向。文档收集自网络，仅用于个人学习
限售股减持规定 第一，禁止减持窗口：年报、半年报公告前30日内------仅针对控股股东 《指导意见》规定，上市公司控股股东在该公司的年报、半年报公告前30日内不得转让解除限售存量股份。本次半年报披露前30日内不得转让其解除限售存量股份；上市公司董事、监事、高级管理人员和其他涉密人员在年报、半年报编制期间对其内容负有保密义务。 第二，股东权益变动时的禁止交易窗口------针对投资者及一致行动人 根据《证券法》和《上市公司收购管理办法》，投资者及其一致行动人权益变动的披露时点和交易行为限制。 投资者及其一致行动人权益变动达到上述披露时点时，还应按照《证券法》和《上市公司收购管理办法》的要求，履行报告（向中国证监会、证券交易所提交书面报告，抄报派出机构）和信息披露义务（编制权益变动报告书并予公告）。 需要注意的是，“通过证券交易所的证券交易”包括通过本所竞价交易系统和大宗交易系统买卖上市公司股份。 第三，内幕信息公告前禁止交易——针对内幕信息知情人 根据《证券法》第74条之规定，“持有公司百分之五以上股份的股东及其董事、监事、高级管理人员，公司的实际控制人及其董事、监事、高级管理人员”为法定的“证券交易内幕信息的知情人”。根据证监会发布证监公司字[2007]128号《关于规范上市公司信息披露及相关各方行为的通知》及《证券法》相关规定，对于内幕信息的知情人，在内幕信息公开前，不得买卖该公司的证券，或者泄露该信息，或者建议他人买卖该证券。 第四，其他相关窗口期
1、在年报、半年报披露前30日内、半年度业绩预告或业绩快报披露前10日内，上市公司不得公布股权激励计划、向激励对象授予股票期权和限制性股票或办理股票期权的行权。 2、上市公司董事、监事和高管人员在年报、半年报公告前30日内和业绩预告、业绩快报公告前10日内不得买卖本公司股票。 3、持有解除限售存量股份的股东预计未来1个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。 根据《上市公司股权分置改革管理办法》第39条之规定，持股5%以上的股改限售股股东减持达到1%的，应当在该事实发生之日起两个工作日内做出公告，公告期间无须停止出售股份。 注：对于拥有上市公司权益的股份达到或超过该公司已发行股份30%的股东及其一致行动人禁止增持股份的窗口期则为： （1）上市公司定期报告公告前30日内，因特殊原因推迟定期报告公告日期的，自原预约公告日前30日起算。 （2）上市公司业绩预告、业绩快报公告前10日内。 （3）自可能对本公司股票交易价格产生重大影响的重大事项发生之日或在决策过程中，至依法披露后2个交易日内。 第五，董、监、高管的减持规定 沪深交易所主板、中小板规定：上市公司高管每年减持公司股份数量不能超过自身持有数量的25%；在高管申报离任6个月后的12个月内，减持公司股份数量不得超过自身持有该股份总量的50%；12个月期满后，将全部解锁。 深圳创业板规定：《关于进一步规范创业板上市公司董事、监事和高级管理人员买卖本公司股票行为的通知》，对创业板上市公司董监高股份管理以及董监高离任后减持本公司股票的
证券公司2020年度工作总结及2020工作计划文档5篇 2020 work summary and 2020 work plan document of s ecurities company
证券公司2020年度工作总结及2020工 作计划文档5篇 小泰温馨提示：工作总结是将一个时间段的工作进行一次全面系统的总检查、总评价、总分析，并分析不足。通过总结，可以把零散的、肤浅的感性认识上升为系统、深刻的理性认识，从而得出科学的结论，以便改正缺点，吸取经验教训，指引下一步工作顺利展开。本文档根据工作总结的书写内容要求，带有自我性、回顾性、客观性和经验性的特点全面复盘，具有实践指导意义。便于学习和使用，本文下载后内容可随意调整修改及打印。 本文简要目录如下：【下载该文档后使用Word打开，按住键盘Ctrl键且鼠标单击目录内容即可跳转到对应篇章】 1、篇章1：证券公司2020年度工作总结及2020工作 计划文档 2、篇章2：证券公司2020年度工作总结及2020工作 计划文档 3、篇章3：证券公司2020年度工作总结及2020工作 计划文档 4、篇章4：证券公司2020年度工作总结及2020工作 计划文档 5、篇章5：证券公司2020年度工作总结及2020工作 计划文档
写工作总结是我们分析问题、研究问题、解决问题的好机会，从而一步一步提高我们的能力。下面是小泰搜集整理的证券公司20xx年度工作总结及2019工作计划，欢迎阅读。篇章1:证券公司2020年度工作总结及2020工作计划文档20xx年是我在证券公司信息技术部工作的第四个年头，而我所在的部门又是证券公司的核心部门，我的一言一行和一举一动都代表着公司的形象。我的工作中更不能有一丝的马虎和放松，稍一出小差错可铸成重大灾难性后果。众所周知，证券公司的信息技术部门是最忙的部门之一，而我所在的岗位更是不能有一丝的空闲，每一次新系统的投产和建设让我每次都有新的发现，新的进步!在信息技术部工作的时间里，使我感觉到了自己每天都在进步!而除了日常维护外，还有一些其他的工作需要处理. 因此，在这样的工作环境中，就迫使我不断的提醒自己要在工作中认真认真再认真，严格按照公司的各项规章制度来进行实际操作。一年中始终如一的要求自己，在我和部门全体员工的共同努力下，xxxx年我个人没有发生一次责任事故。对待业务技能，我心里有一条给自己规定的要求：三人行必有我师，要千方百计的把自己不会的学会，不懂的弄懂，争取做
根据新的减持规定，大股东、持有首次公开发行股票前发行股份的股东每年可以通过集中竞价减持4%股权（每3个月1%），通过大宗交易可以减持8%（每90日不超过2%），全年可以通过两种减持方式减持总股本的12%股份。非公开发行股份获得的股票的股东（包括定增、并购重组）在锁定期满12月后每年可以通过集中竞价最多可减持4%股权（每3个月1%），通过大宗交易可以减持8%的股权，全年最大可减持总股本12%的股权）；若持股比例刚好大于8%一点点，通过大宗交易可以减持8%的股权，则剩余部分通过集中竞价减持比例50%，另外50%只能第3年减持了。 看看市场反应，逐一解读： 1.持有特定股份的股东，无论其持股比例，在任意连续90日内，通过竞价交易减持的解禁限售股不得超过总股本的1%！ 这个1%的规定没确定没有变，但是从大股东，变成了特定股东：可以理解为除散户外的所有股东，包括IPO前的股东及定增入股的股东！ 打个比方，你持股%，按之前的规定算是小股东，可以一下子清仓减持，现在是90天内只准卖1%！ 2.通过大宗交易方式减持股份，在连续90个自然日内不得超过公司股份总数的2%，且受让方在受让后6个月内不得转让！ 之前大宗交易就是个大漏洞，所有的清仓式减持，都是通过大宗交易出掉的！现在最多只能减持2%，且接盘方必须锁仓6个月，这风险太大了，估计没多少机构还愿意接这个盘的！ 也就是说，3个月之内，大股东最多只能减持3%的股份，其中大宗交易的2%接盘方要锁仓半年，所以市场承受的抛压也就是1%！ 3.通过协议转让方式减持股份导致丧失大股东身份的，出让方、受让方应当在6个月内继续遵守减持比例和信息披露的要求！董监高辞职的，仍须按原定任期遵守股份转让的限制性规定等等。 这个漏洞堵的也好，避免通过野路子玩清仓式减持的！
大宗交易大小非交易方买方卖方 股票大宗交易介绍 一、什么是股票大宗交易？可以编者扣扣8094596交流 股票大宗交易简单地将就是大量或者大额的股票交易，根据沪深证券交易所《交易规则》规定：A股单笔交易数量达到30万股或者交易金额达到200万元人民币的，可以通过股票大宗交易平台完成交易，这样既可以减小对二级市场股价的冲击，又可以一次性较大额的交易股票。 二、什么是大小非？ 非是指非流通股，即限售股。股改后，对股改前占比例较小的非流通股，限售流通股占总股本比例小于5%，即称之为小非；股改后，对股改前占比例较大的非流通股，限售流通股占总股本5%以上者即称为大非。 三、大小非通过股票大宗交易减持的好处在哪呢？ 首先，如果大小非股东预计出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数的1%的，应考虑通过股票大宗交易方式减持。如通过二级市场自行减持，每月只能很多出售该公司股份总数1%的股票，全年出售股票数量不能超过公司股份总数的5%，并且如果是大非，出售量达1%和5%时需公告，公告后两个交易日内不允许对该股票进行交易。而股票大宗交易一次可减持公司总股份数的5%，在公告两日后可继续减持，因此股票大宗交易可以很好的实现短时间内快速变现，避免了长时间抛售股票引起股价波动的风险。 第二，股票大宗交易不纳入指数，对二级市场的影响小：在交易日当天下午收盘后15：00-15:30为股票大宗交易的撮合成交时间，因此不会因大小非股东出售股票而对二级市场股票价格产生大幅影响。 第三，股票大宗交易的定价较为灵活，可以根据大小非股东的意愿价格成交，只要买卖双方确定交易数量、交易价格则可以大批量、大规模的转让股票。因此，在合理估值前提下，股票大宗交易是一种较好的战略减持方案。 第四，交易成本低，股票大宗交易的手续费一般比二级市场股票交易手续费低30%，可以将大小非股东的收益很大化。 第五，当大小非股东认为股价与股票的合理估值存在较大偏差时，预计大量减持股票，由于所持股票份额较大，难以通过二级市场实现快速抛售，那么通过股票大宗交易实现一次性减持无疑是一种很好的战略性减持方案。 案例分析： 例如：某大小非股东张某，持有某上市公司股份2千万股约占该公司总股份的4%，而张某在2011年5月初判断股价与其内在估值存在明显高估时，决定坚持。但按证监会规定，仅通过
财政部国家税务总局证监会 关于个人转让上市公司限售股所得征收个人所得税有关问题的通知 各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅（局）、国家税务局、地方税务局，新疆生产建设兵团财务局，上海、深圳证券交易所，中国证券登记结算公司： 为进一步完善股权分置改革后的相关制度，发挥税收对高收入者的调节作用，促进资本市场长期稳定健康发展，经国务院批准，现就个人转让上市公司限售流通股（以下简称限售股）取得的所得征收个人所得税有关问题通知如下： 一、自2010年1月1日起，对个人转让限售股取得的所得，按照“财产转让所得”，适用20%的比例税率征收个人所得税。 二、本通知所称限售股，包括： 1.上市公司股权分置改革完成后股票复牌日之前股东所持原 非流通股股份，以及股票复牌日至解禁日期间由上述股份孳生的送、转股（以下统称股改限售股）； 2.2006年股权分置改革新老划断后，首次公开发行股票并上市的公司形成的限售股，以及上市首日至解禁日期间由上述股份孳生的送、转股（以下统称新股限售股）； 3.财政部、税务总局、法制办和证监会共同确定的其他限售股。 三、个人转让限售股，以每次限售股转让收入，减除股票原值和合理税费后的余额，为应纳税所得额。即： 应纳税所得额＝限售股转让收入－（限售股原值+合理税费）应纳税额 = 应纳税所得额×20% 本通知所称的限售股转让收入，是指转让限售股股票实际取得的收入。限售股原值，是指限售股买入时的买入价及按照规定缴纳
的有关费用。合理税费，是指转让限售股过程中发生的印花税、佣金、过户费等与交易相关的税费。 如果纳税人未能提供完整、真实的限售股原值凭证的，不能准确计算限售股原值的，主管税务机关一律按限售股转让收入的15%核定限售股原值及合理税费。 四、限售股转让所得个人所得税，以限售股持有者为纳税义务人，以个人股东开户的证券机构为扣缴义务人。限售股个人所得税由证券机构所在地主管税务机关负责征收管理。 五、限售股转让所得个人所得税，采取证券机构预扣预缴、纳税人自行申报清算和证券机构直接扣缴相结合的方式征收。证券机构预扣预缴的税款，于次月7日内以纳税保证金形式向主管税务机关缴纳。主管税务机关在收取纳税保证金时，应向证券机构开具《中华人民共和国纳税保证金收据》，并纳入专户存储。 根据证券机构技术和制度准备完成情况，对不同阶段形成的限售股，采取不同的征收管理办法。 （一）证券机构技术和制度准备完成前形成的限售股，证券机构按照股改限售股股改复牌日收盘价，或新股限售股上市首日收盘价计算转让收入，按照计算出的转让收入的15%确定限售股原值和合理税费，以转让收入减去原值和合理税费后的余额，适用20%税率，计算预扣预缴个人所得税额。 纳税人按照实际转让收入与实际成本计算出的应纳税额，与证券机构预扣预缴税额有差异的，纳税人应自证券机构代扣并解缴税款的次月1日起3个月内，持加盖证券机构印章的交易记录和相关完整、真实凭证，向主管税务机关提出清算申报并办理清算事宜。主管税务机关审核确认后，按照重新计算的应纳税额，办理退（补）税手续。纳税人在规定期限内未到主管税务机关办理清算事宜的，税务机关不再办理清算事宜，已预扣预缴的税款从纳税保证金账户全额缴入国库。 （二）证券机构技术和制度准备完成后新上市公司的限售股，按照证券机构事先植入结算系统的限售股成本原值和发生的合理 税费，以实际转让收入减去原值和合理税费后的余额，适用20%税率，计算直接扣缴个人所得税额。 六、纳税人同时持有限售股及该股流通股的，其股票转让所得，按照限售股优先原则，即：转让股票视同为先转让限售股，按规定计算缴纳个人所得税。
大小非减持规章制度 目前，对于“大小非”减持主要的规章制度如下：中国证监会《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》（以下称《指导意见》；《上市规则》；上海证券交易所《关于实施“上市公司解除限售存量股份转让指导意见”有关问题的通知》、《大宗交易系统解除限售存量股份转让业务操作指引》、《证券异常交易实时监控指引》和《关于督促上市公司股东认真执行减持解除限售存量股份的规定的通知》等。 第一,禁止减持窗口：年报、半年报公告前30日内——仅针对控股股东 《指导意见》规定，上市公司控股股东在该公司的年报、半年报公告前30日内不得转让解除限售存量股份。本次半年报披露前30日内不得转让其解除限售存量股份；上市公司董事、监事、高级管理人员和其他涉密人员在年报、半年报编制期间对其内容负有保密义务。 第二，股东权益变动时的禁止交易窗口——针对投资者及一致行动人
根据《证券法》和《上市公司收购管理办法》，投资者及其一致行动人权益变动的披露时点和交易行为限制如下表所示： 主体方式披露时点交易行为限制 投资者及其一致行动人通过证券交易所 的证券交易 达到一个上市公 司已发行股份的 5%时，应当在该事 实发生之日起3 日内 在上述期限内， 不得再行买卖该 上市公司的股 票。 持有5%以上权益的投资者及其一致行动人通过证券交易所 的证券交易 拥有权益的股份 占该上市公司已 发行股份的比例 每增加或者减少 5% 在报告期限内和 作出报告、公告 后2日内，不得 再行买卖该上市 公司的股票。 投资者及其一致行动人通过协议转让方 式、行政划转或 者变更、执行法 拟达到或者超过 一个上市公司已 发行股份的5% 在作出报告、公 告前，不得再行 买卖该上市公司