第十章流动资产管理
讲授内容：
一、实训理论依据：
（一）现金和有价证券管理
1.持有现金的目的
现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金
2.目标现金持有量的确定
（1）成本分析模式
成本分析模式是通过分析持有现金的相关成本，寻求持有成本最低的现金持有模式。公司持现金的成本主要表现为置存成本、管理成本和短缺成本三种。
在成本分析模式下，现金置存成本、管理成本和短缺成本之和最小时的现金持有量即为公司最佳现金持有量。
（2）存货模式
（3）现金周转模式
从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来确定最佳现金持有量的模式。
（4）随机模式
公司在现金流量每日随机波动、无法准确预测的情况下确定目标现金余额的一种方法。
3.现金流量日常管理
（1）加速收款
为了提高现金的使用率，加速现金周转，公司应尽快加速收款，即在不影响销售的前提下，尽可能加快现金回笼。公司加速收款的任务不仅在于尽量让客户早付款，而且还要尽快地使这些付款转化为现金。
（2）付款控制
公司在收款时，应尽量加快收款的速度，而在付款时，应尽量延缓现金支出的时间。快速收款与慢速付款相结合，将产生更多的可用现金。付款控制有以下两种策略。
（3）短期证券投资的现金流量管理
（二）应收账款管理
1.应收账款管理目标
应收账款是指公司对外销售商品或提供劳务时采用赊销方式而形成的应向购货方或接受劳务方收取的款项。
2.信用政策分析与决策
（1）信用标准与信用条件
客户获得公司商业信用所应具备的最低条件。
（2）信用条件备选方案分析与决策
3.收账政策分析
（1）收账政策
收账政策是指公司向客户收取逾期未付款的收账策略与措施。
（2）收账政策分析与决策
4.应收账款全过程管理
（1）账龄分析
公司应收账款的能否收回以及能收回多少，不一定完全取决于时间的长短，但一般来说，账款被拖欠的时间越长，发生坏账的可能性越大。
账龄分析就是将所有赊销客户的应收账款的实际归还期编制成表，汇总反映其信用分类、账龄、比重、损失金额和百分比。账龄分析表是显示应收账款在外天数(账龄)长短的报告。
（2）日常管理
应收账款发生后，公司应当制定各种控制措施，尽量按时回收款项，防止坏账呆账的出现。
（三）存货规划与控制
1.存货成本
(1)取得成本
取得成本是指为取得某种存货而支出的成本，包括订货成本和购置成本两类。
(2)储存成本
储存成本也分为固定成本和变动成本。固定成本与存货数量的多少无关。如仓库折旧、仓库职工的固定月工资等。常用表示。变动成本与存货的数量有关，如存货资本的应计利息、存货的破损和变质损失、存货的保险费用等等，单位成本用表示。
（3）短缺成本
短缺成本指由于存货供应中断而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存短缺造成的拖欠发货损失和丧失销售机会的损失（还应包括需要主观估计的商誉损失）；如果生产公司以紧急采购代用材料解决库存材料中断之急，那么短缺成本表现为紧急额外购入成本（紧急额外购入的开支会大于正常采购的开支）。短缺成本用TCs表示。
2.存货预测与控制方法
存货预测与控制方法主要有经济订货批量模型、存货ABC法、存货适时系统等。
（1）经济订货批量模型
（2）ABC分析法
ABC分析法是对存货各项目（如原材料、在产品、产成品等）按种类、品种或规格分清主次，重点控制的方法。
（3）适时供应系统
适时供应系统（just-in-time,简称JIT），是指公司在生产自动化的情况下，合理规划并大大简化生产和销售过程，使从原材料进厂到产成品出厂进入市场的每个环节都能够紧密衔接，使整个公司生产经营中的各个环节能够像钟表一样相互协调、准确无误地进行运转，从而达到降低产品成本、全面提高产品质量、劳动生产率和综合经济效益的目的先进管理系统。它的核心思想是致力于减少公司存货，减少浪费，降低成本，最终增加公司利润，强化公司的竞争地位。
二、实训案例
案例一：计算分析。
时代计算机公司是在1980年成立的，主要生产小型及微型计算机，其市场目标主要定位于小规模公司和个人。该公司生产的产品质量优良，价格合理，在市场上颇受欢迎，销路很好，因此该公司也迅速发展壮大起来，由起初只有几十万元资本的公司发展到上亿元资本的公司。但是到了20世纪90年代末期，该公司有些问题开始显现出来。该公司过去为了扩大销售，占领市场，一直采用比较宽松的信用政策，客户拖欠的款项数额越来越大，时间越
来越长，严重影响了资本的周转循环，公司不得不依靠长期负债及短期负债筹集资本。最近，主要贷款人开始不同意进一步扩大债务，所以公司经理非常忧虑。假如现在该公司请你做财务顾问，协助他们改善财务问题。
财务人员将有关资料整理如下：
⑴公司的销售条件为“2/10，N/90”，约半数的顾客享受折扣，但有许多未享受折扣的顾客延期付款，使平均收帐期约为60天。2001年的坏帐损失为500万元，信贷部门的成本（分析及收账费用）为50万元。
⑵如果改变信用条件为“2/10，N/30”，那么很可能引起下列变化：
①销售额由原来的1亿元降为9000万元。
②坏账损失减少为90万元。
③信贷部门成本增加至100万元。
④享受折扣的顾客由50%增加到70%（假定未享受折扣的顾客也能在信用期内付款）。
⑤由于销售规模下降，公司存货成本占用将减少1000万元。
⑥公司销售的变动成本率为60%。
⑦资金成本率为10%。
要求，作为财务顾问，请分析计算以下几个问题，为2002年公司应采用的信用政策提出意见：
⑴为改善公司目前的财务状况，公司应采取什么措施？
⑵改变信用政策后，预期相关资本变动额。
⑶改变信用政策后，预期利润变动额。
⑷该公司2002年是否应该改变其信用政策？
实训过程及相关实务处理：
（1）公司需制定较高的信用标准，以保证未享受折扣的顾客也能在信用期内付款。另外公司应努力收回欠款。
（2）原信用政策下的应收账款周转率=360÷60=6（次）
原信用政策下的应收账款占用资本=10000÷6×0.6=1000(万元)
新信用政策下的应收账款平均收账期=70%×10+30%×30=16(天)
新信用政策下的应收账款周转率=360÷16=22.5（次）
新信用政策下的应收账款占用资本=9000÷22.5×0.6=240(万元)
资本变动额=新信用政策下的应收账款占用资本-原信用政策下的应收账款占用资本-存货占用资本减少额
资本变动额=240-1000-1000=-1760(万元)
（3）收益变动额=[9000×(1-60%)-9000×2%]-[10000×(1-60%)-10000×2%]
=-380(万元)
坏账变动额=90-500=-410(万元)
利息变动额=(-1760)×10%=-176(万元)
收账费用变动额=100-50=50(万元)
利润变动额=-380-(-410-176+50)=156(万元)
（4）改变信用政策后，公司资本占用将减少1760万元，利润将增加156万元，因此公司应改变原有的信用政策，采用新的信用政策。
实训结果分析与评价：
在应收账款信用政策所增加的盈利和这种政策的成本之间做出权衡。只有当应收账款所增加的盈利超过所增加的成本时，才应当实施应收账款赊销；如果应收账款赊销有着良好的盈利前景，就应当放宽信用条件增加赊销量。
案例二：计算分析。
某公司预测的年度赊销收入为5000万元，信用条件为“N/30”，变动成本率为70%，资本成本率为10%，该公司为了扩大销售，拟订了A、B两个方案。
A方案：将信用条件放宽到“N/60”，预计坏账损失率为40%，收账费用为80万元。
B方案：将信用条件改为“2/10、1/20、N/60”，估计约有70%的客户会利用2%的现金折扣，10%的客户会利用1%的现金折扣，坏账损失率为3%，收账费用为60万元。以上两方案使销售收入增加10%。
要求：确定企业该选择哪种信用条件方案。
思路分析：
1.首先，计算A方案的收益和成本
2.其次，计算B方案的收益和成本。
3.再次，比较收益和成本的变化
必要提示：
1.应收账款的机会成本=维持赊销业务所需要的资本×机会成本率
2.维持赊销业务所需要的资本=应收账款平均余额×变动成本率
案例三：新宇电器存货进货批量的确定
新宇电器有限公司是一家以经营各类家用电器为主的全国性家电零售连锁企业。本着“创新务实、精益求精”的企业理念，依靠准确市场定位和薄利多销的经营策略，得以蓬勃发展。在长期的经营实践中，新宇电器形成了独特的商品、价格、服务、环境四大核心竞争力，全国引进了彩电、冰箱、洗衣机、空调、手机、数码相机等产品，使所经销的商品几乎囊括所有消费类电子产品。大单采购、买断、包销、定制等多种适合家电经营的营销手段，保证了新宇家电的价格优势。完美的售后服务体系、高素质的售后服务队伍以及强有力的内部库存管理是新宇电器的规模化经营的基础。
六月中旬，空调订货销售的时机，分公司主管业务工作的副经理陶新萍走进自己的办公室，营业部主任李翔就匆匆忙忙地来到办公室，请求海尔空调的订货事宜。李翔说：“采购员张伟从青岛海尔空调电器有限公司打来电话，说海尔空调有现货供应，规模型号正好是本市畅销的几种，进货价格平均下来约合每台2800元左右，若一次订购500台，还可以得到4%的价格优惠，是否按折扣价格购进，请速回电话告知。”
近来空调市场需求旺盛，海尔空调已库存量不多，正考虑此事的陶副经理听后高兴地说：“这是个好消息！李主任，你算一下账，看怎样订购更合适，然后把你的意见告诉我。”
李翔是从商学院毕业分配到新宇电器的，先后做过采购员、库存管理员、销售员、营业部副主任及营业部主任等职务。他既懂得商品采购、库存保管、经营推销的一些基本理论又有着较丰富的实践经验。
李翔根据陶副经理的意见，首先从计算机中调出了有关海尔空调的销售、库存的财务数据资料，并进行一系列的分析计算：
根据公司近几年的销售收入报表、今年的销售预算以及对海尔空调销售市场的经验性判断，李翔计算得出，今年销售海尔空调近4000台；
根据公司近几年每次订购海尔空调时发生的进货费用进行趋势分析，算出其每次平均进货费用约800元；
根据仓库库存报表中储存海尔空调的费用的历史数据资料，结合当前由于组织结构的变动、仓库人事调整、今年仓库租金的上升以及其他一些内部和外部因素分析，李翔得出海尔空调每台年储存费用为160元。
然后，他利用自己所掌握的方法，迅速进行测算空调的经济进货批量、每次按经济进货批量进货时空调存货的相关总成本、如每次按享受数量折扣的进货批量进货时的空调存货的相关总成本。
李翔计算完后，心里有了数，于是立即向陶副经理做了汇报。
实训过程及相关实务处理：
存货的经济批量基本模型是建立在种种假设基础上的，实际中的销售企业为鼓励客户购买更多商品，通常会给予不同程度的价格优惠，即实行商业折扣。购买越多，所获得的价格优惠越大。此时，进货企业对经济进货批量的确定，除了考虑进货费用与储存成本外，还应考虑存货的进价成本。
实行数量折扣的经济进货批量具体确定步骤如下：
第一步，按照基本经济进货批量模式确定经济进货批量；
第二步，计算按基本经济进货批量进货时的存货相关总成本；
第三步，计算按给予数量折扣的进货批量进货时存货相关总成本；
第四步，比较不同批量进货时的存货相关总成本。此时最低存货相关总成本对应的进货批量就是实行数量折扣的最佳经济进货批量。
结果分析与评价：
1．李翔按基本经济进货批量模型确定的经济进货批量为：
空调的经济进货批量=[（2×全年进货总量×每次进货费用）÷每台空调年储存费用]1/2
=[（2×4000×800）÷160] 1/2
=200（台）
2．每次进货200台时存货的相关总成本为：
空调存货相关总成本=全年购货款+经济进货批量下的年进货费用+经济进货批量下的年储存成本
=全年购货款﹢全年需要进货总量÷经济进货批量×每次进货费用﹢经济进货批量÷2×每台空调年储存费用
= 4000×2800﹢4000÷200×800﹢200÷2×160
=11 232 000（元）
3．每次进货500台时存货的相关总成本为：
空调存货相关总成本=全年购货款+500台时的年进货费用+500台时的年储存成本
=全年购货款﹢全年需要进货总量÷500×每次进货费用﹢500÷2×每台空调年储存费
第五章流动资产管理 一、简答题 1．流动资产管理在企业财务管理中占有什么样的地位？ 答：（1）可以加速流动资产周转，从而减少流动资产占用，这样就能促进生产经营的发展。 （2）有利于促进企业加强核算，提高生产经营管理水平。 （3）可以保障企业正常生产经营过程的顺利进行，避免因缺乏流动资产而造成的企业活动的中断。 （4）对提高整个企业的经营管理水平、提高企业的资产适用效率、改善企业的财务状况，具有重要意义。 2. 什么是流动资产？它包括哪些内容？ 答：流动资产是指企业资产中变动性较强的那部分资产，具体是指在一年内或超过一年的一个营业周期内使用或变现的资产。 主要包括：（1）现金，即货币资金，包括企业持有现金和存入银行的可随时提取的存款。 （2）应收及预付款项，是指企业可延期收回和预先支付的款项，如应收票据、应收账款等。 （3）存货，是指企业库存或正在生产耗用的物资，包括各种原材料、燃料、包装物、低值易耗品、备用品和备用零部件、在产品、自制半成品、产成品、外购商品等。 （4）交易性金融资产，是指持有时间在一年内的各种有价证券，如各种能够随时变现的短期债券、股票等。 3. 现金的功能是什么？ 答：（1）交易性动机，企业每天的运营都离不开现金。 （2）预防性动机，企业为了防止发生或应对突发事件而置存一定数量的现金，称为预防性动机。 （3）投机动机，企业为了抓住稍纵即逝的投资机会以获取较大的利益而置存一定数量的现金。 4. 持有现金会产生哪些成本？ 答：（1）管理成本 （2）机会成本 （3）短缺成本 （4）转换成本 5. 对应收账款应当如何管理？ 答：为了提高资金利用的效率，提高企业盈利水平，企业应加强对应收账款的管理，其主要工作是： （1）科学决策 （2）制定并采取合理的信用政策 （3）加强日常管理 6. 什么是存货？它有哪些功能？ 答：存货，即企业库存的各种物质。它包括原材料、燃料、低值易耗品、半成品、在产品、产成品、委托加工材料、包装物、尚未销出的商品等。 存货是企业正常生产经营的保证，也是一种自然存在，其功能主要是保证生产经营的正常性和连续性。
第十章流动资产管理 1.答： 制定相应的财务管理制度 1)组织贯彻执行《会计法》等法规和财务制度及财经纪律，建立健全财务管理的各项制 度，发现问题及时纠正，重大问题及时报告领导。 做好资金管理，按规定程序、手续及时做好资金回笼，准时过日帐，存款，保证日常合理开支需要的正常供给。 2)加强业务管理，分月、季、年编制和执行财务计划，正确合理调度资金提高资金使用 效率； 3)遵守、维护国家的财政纪律，严格掌握费用开支，认真执行物资审批制权限和费用报 销制度； 4)建立健全财务总分类帐，如实记录企业经营活动情况，并接受有关部门的检查； 5)帐目要做到帐帐相符，帐务相符，现金做到日清月结，不准白条顶帐 6)对公司的经营资金的筹集运用及对收支预算的执行情况进行监督检查 7)实行财务监督，一切财务手续按财务制度办理，以维护财经纪律； 8)保存关于财务工作方面的文件、资料、合同和协议、报表凭证和原始单据； 9)编制各期会计报表和财务分析报告，做到数字真实，计算准确并及时送报有关部门 2.答： (一)重要指标：直接影响公司的销售收入和销售利润 A.品质 指的是顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性。因此，企业必须设法了解顾客过去的付款记录，看其是否有按期如数付款的一贯做法，及与其他供货企业的关系是否良好，这一点经常被视为评价顾客信用的首要要素。决定公司是否赊账的首要条件。 B.能力 能力是指顾客的偿债能力，即其流动（或速动）资产的数量和质量以及与流动负债的比例。顾客的流动资产越多，其转换为现金支付款项的能力越强。同时，还应注意顾客流动资产的质量，看是否与存货过多，过时或质量下降，影响其变现能力和支付能力的情况。 C.资本 资本指顾客的财务实力和财务状况，表明顾客可能偿还债务的背景。管理者通过对方企业的财务比率所反映的企业资产构成状况进行判断，其中有形资产在总资产中所占比率是非常重要的指标。 D.抵押 抵押是指顾客拒付款项或无力支付款项时能被用作抵押的资产。这对于不知底细或信用状况有争议的顾客尤其重要。一旦收不到这些顾客的款项，便以抵押品抵补。如果这些顾客提供足够的抵押，就可以考虑向他们提供相应的信用。 E.条件 条件是指可能影响顾客付款能力的经济环境。比如，万一出现经济不景气，会对顾客的付款产生什么影响，顾客会如何做等等，这需要了解顾客在过去困难时期的付款历史 作用如果客户达不到该项信用标准，就不能享受公司按商业信用赋予的各种优惠，或只能享受较低的信用优惠。 (二)信用风险产生的主客观原因： 客观：经济运行的周期性；在处于经济扩张期时，信用风险降低，因为较强的赢利能力使总体违约率降低。在处于经济紧缩期时，信用风险增加，因为赢利情况总体恶化，借款人因各种原
一、单项选择题 1、企业为了满足交易动机所持有的现金数量主要取决于（） A、企业的支付能力 B、企业的生产能力 C、企业的偿债能力 D、企业的销售水平 2、不属于流动资产投资特点的是（） A、形态变动性 B、数量的波动性 C、流动性 D、投资的集中性 3、企业将资金占用在应收账款上而放弃其他方面投资可获得的收益是应收账款的（）、 A、管理成本 B、机会成本 C、坏账成本 D、资金成本 4、下列不属于信用条件的是（） A、现金折扣 B、数量折扣 C、信用期间 D、折扣期间 5、在一定时期，当现金需要量一定时，用现金持有量成反比的成本是（） A、管理成本 B、资金成本 C、短缺成本 D、机会成本 6、某企业的现金周转率为6次，则其现金周转期为（） A、30天 B、40天 C、50天 D、60天 7、在存货ABC管理中，将存货金额很大，品种数量很少的存货划分为（) A、A类 B、B类 C、C类 D、AB类 8、经济批量是材料的采购量，再订货是材料的（） A、订货时间 B、采购量 C、最低存储量 D、安全存储量 9、企业有一定量短期的有价证券，主要是为了维护企业资产流动性和（） A、收益性 B、企业的现金收入 C、企业的良好信用 D、偿债能力 10、既要充分发挥应收账款的作用，又要加强应收账款的管理，其核心是（） A、加强销售管理 B、制定适当的信用政策 C、采取积极的收账政策 D、尽量采用现款现货 二、判断题 1.（）流动资产的组成内容它再生产过程中存在的形态，而且反映了流动资产在再 生产过程中存在的形态，而且反映了流动资产在再生产过程中所处的领域和占用特点。 2.（）现金是一种非收益性资产。 3.（）信用标准是企业接受客户赊销要求时，客户必须具备的最高财务能力。 4.（）企业使用的原料虽然很多，但各种原材料库存周转储备上的资金是不能相互 调剂使用的。 5.（）只要花费必要的收账费用，积极做好收账工作，坏账损失是完全可以避免的。 6.（）催收应收账款的最佳选择是通过法律途径。 7.（）为保证企业生产经营所需现金，企业持有的现金越多越好。 8.（）采购批量越大，储存成本越高，订货成本就越低。 9.（）存货管理的目标是以最低的存货成本保证企业生产经营的顺利进行。 10.（)给客户提供现金折扣的主要目的是为了扩大企业的销售。 三、计算题 1、某企业预计全年使用现金2000万元，预计的存货周期为90天，应收账款和应付账款周 转收起均为60天。要求：计算该企业的最佳现金持有量。
第十章流动资产管理 一、客观试题 （一）单项选择题 1、运用随机模式和成本分析模式计算最佳现金持有量，均会涉及到现金的（ A ）。 A.机会成本 B.管理成本 C.短缺成本 D.交易成本 2、下列关于流动资产的说法错误的是（ D ）。 A. 投资于流动资产的资金对企业影响的时间比较短 B. 流动资产对于满足财务上临时性资金需求具有重要意义 C. 在流动资产的周转过程中，各种不同形态的流动资产可以同时存在 D. 流动资产占用的资金时高时低，起伏不定，所以具有风险大的特点 3. 某企业现金收支状况比较稳定，全年的现金需要量为250000元，每次转换有价证券的固定成本为400元，有价证券的年利率为2%，则全年固定性转换成本是（ A ）元。 A. 1000 B. 2000 C. 3000 D. 4000 4.下列关于现金最优返回线的表述中，正确的是（ C ）。 A.现金最优返回线的确定与企业最低现金每日需求量无关 B.有价证券利息率增加，会导致现金最优返回线上升 C.有价证券的每次固定转换成本上升，会导致现金最优返回线上升 D.当现金的持有量高于或低于现金最优返回线时，应立即购入或出售有价证券 5、下列各项中不属于存货经济进货批量基本模式假设条件的是（ D ）。 A. 不存在数量折扣 B. 存货的耗用是均衡的 C. 仓储条件不受限制 D. 可能出现缺货的情况 6、应收账款管理的目标是（ D ）。 A.扩大销售，增强企业的竞争力 B.减少占用在应收账款上的资金 C.减少给客户支付的现金折扣 D.应收账款信用政策的权衡 7、在依据“5C”系统原理确定信用标准时，应掌握客户“能力”方面的信息，下列各项指标中最能反映客户“能力”的是（ C ）。 A.净经营资产利润率 B.杠杆贡献率 C.现金流量比率 D.长期资本负债率 8、企业制定的信用条件内容不包括（ D ）。 A.确定信用期限 B.确定折扣期限 C.确定现金折扣 D.确定收账方法 9、为满足投机性而特殊置存过多的现金，使用这种方式更多的是（ D ）。 A.酒店 B.企业 C.农场 D.投资公司 10、企业6月10日赊购商品时双方约定“2/10， N/20”。在6月15日有能力付款，但直到6月20日才支付这笔款项。其目的是运用现金日常管理策略中的（ D ）。 A.力争现金流量同步 B.使用现金浮游量 C.加速收款 D.推迟应付账款的支付 11、某企业若采用银行业务集中法增设收款中心，可使企业应收账款平均余额由现在的500万元减至300万元。企业综合资金成本率为10%，因增设收款中心每年将增加相关费用10万元，则该企业分散收账收益净额为（ A ）万元。 24 20 D. 18 C. B. 10 A. 千克千克，销售企业规定：客户每次购买量4000、某甲企业材料的年需要量为1600012元，每
第四章流动资产管理 学习目标 掌握流动资产管理的基本知识，了解现金管理、应收账款管理以及存货管理的基本思想与基本方法，提升运用上述知识解决涉及流动资产管理方面实际问题的能力。 本章重点及难点 重点：现金最佳持有量决策方法、现金日常管理方法、应收账款信用条件决策方法、应收账款信用评估方法、存货经济订货批量模型、存货资金占用额度的确定与分析。 难点：应收账款信用条件决策方法、存货经济订货批量模型。 本章的主要内容 一、流动资产管理概述 流动资产指一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，具有占用时间短、周转快、变动大、易变现等特点。 流动资产主要包括货币资金、应收及预付款项、存货、短期投资等等。其中，货币资金包括库存现金和存入银行的各种存款；应收及预付款项包括应收票据、应收账款、其他应收款、待摊费用等；存货包括原材料、燃料、包装物、低值易耗品、修理用备件、在产品、自制半成品、产成品、外购商品等；短期投资包括各种短期债券、股票等。 （一）流动资产的特点 （1）流动资产的资金占用形态具有变动性。企业的流动资产必须同时分别占用在生产储备资金、未完工产品资金、成品资金和货币资金与结算资金等各种资金形态上，并且不断地由货币资金转为生产储备资金，由生产储备资金转化为未完工产品资金，由未完工产品资金转化为成品资金，再由成品资金转化为货币资金或结算资金。 （2）流动资产的占有数量具有波动性。随着企业再生产过程的变化，流动资产占用的数量时高时低，占用的时间时长时短，具有波动性。 （3）流动资产循环与生产经营周期具有一致性。生产经营周期决定着流动资金的循环时间，而流动资产周转又综合反映企业供、产、销全过程。 （4）流动资产的资金来源具有灵活多样性。由于流动资产占用数量具有波动性，因而企业筹集流动资金的方式比筹集长期资金的方式更具灵活性与多样性。 （二）流动资产管理的要求 （1）既要保证生产经营需要，又要合理节约使用资金。流动资产管理，必须首先保证企业完成生产经营任务的合理需要，增产与节约是辩证统一的关系，必须正确处理保证生产经营需要和节约合理使用资产二者之间的关系。 （2）流动资金管理和流动资产管理相结合。流动资产是流动资金赖以存在的物资形态。只有各项流动资产安全完整，使用合理，流动资金才能完整无缺，占用减少，效益提高。所以，要管理好流动资金，必须做到管
第四章流动资产管理 复习思考题 1、简述企业持有现金的原因及现金管理的目标。 2、简述应收账款的功能与成本，并由此确定企业应收账款管理的目标。 3、什么是信用政策，它包括哪些内容？ 4、试分析企业放宽信用政策的利弊。 5、简述存货的功能与成本，并由此确定企业存货管理的目标。 6、什么是存货的经济订货批量？如何确定？ 练习题 一、判断题 1、一般而言，资产的流动性越高，其获利能力就越强。 2、现金的短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升。 3、确定现金最佳持有量的存货模式在企业实践中运用非常广泛。 4、信用政策是购销双方协商确定的。 5、短期有价证券不可作为现金的替代品。 6、企业投资于短期有价证券的收益不一定高于现金。 7、应收账款管理的目标是尽量减少应收账款的占用额。 8、企业提供赊销在扩大销售，不会增加企业成本。 9.、企业通常倾向于制定较严格的信用政策，这样可以减少坏账损失。 10、应收账款的成本高低与平均收账期长短密切相关，平均收账期越长，应收账款的成本越低。 11、企业采取各种积极的措施进行收账，能减少企业的损失。 12、在无商业折扣的情况下，确定经济订货批量需考虑存货的采购成本。 13、在有商业折扣的情况下，确定经济订货批量需考虑存货的采购成本。 14、允许的坏账损失率越低，说明企业的信用标准越严。 15、存货管理的目标是尽量加速存货的周转速度，在任何情况下，存货的周转速度总是越快越好。 16、一般而言，企业存货需要量与企业的生产经营规模成正比，与存货周转速度成反比。 17、信用条件（2 /10，n/30）表示客户在10天内付款，可以享受2%的现金折扣。 18、现金折扣即商业折扣，是企业常用的促销手段。 19、在ABC分类控制法中，通常将重要的少数存货归为A类存货。
第十章流动资产管理 一、单项选择题 1.在一定时期的现金需求总量一定时，与现金持有量呈反方向变动的成本是：( )。 A. 管理成本 B. 机会成本 C. 短缺成本 D. 委托买卖佣金 2.某企业每年需耗用材料16 000吨，该材料单位储存成本2元，平均每次进货费用40元。则该批材料的经济订货量为：（）。 A. 5 000吨 B. 700吨 C. 800吨 D. 900吨某企业目前信用条件为“n/30”，赊销额为3600万。如果将信用期延长为60天，预计赊销额将增加到7200万元。若该企业变动成本率为60%，资本成本率为10%。则该企业应收账款占用资金的变化额是：（）。 A. 增加3600万 B. 增加54万 C. 增加360万 D.增加540万 3.现金作为一种资产，它的：（） A. 流动性强，盈利性也强 B. 流动性强，盈利性差 C. 流动性差，盈利性强 D. 流动性差，盈利性也差 4.企业置存现金的原因，主要是为了满足：（） A. 交易性、预防性、收益性需要 B. 交易性、投机性、收益性需要 C. 交易性、预防性、投机性需要 D. 预防性、收益性、投机性需要 5.对信用期限的叙述，正确的是（）。 A、信用期限越长，企业坏账风险越小 B. 信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优越 C. 延长信用期限，不利于销售收入的扩大 D. 信用期限越长，应收账款的机会成本越低 6.在下列各项中，属于应收账款机会成本的是（）。 A. 收账费用 B. 坏账损失 C. 应收账款占用资金的应计利息 D. 对客户信用进行调查的费用 7.在其他因素不变的情况下，企业采用积极的收账政策，可能导致的后果是（）。 A. 坏账损失增加 B. 应收账款增加 C. 收账成本增加 D. 平均收账期延长 8.若某企业预测的年度赊销收入净额为900万元，应收账款周转期为30天，则该企业的应收账款平均余额为:（） A. 75万元 B. 70万元 C. 40万元 D. 60万元 9.采用成本分析模式确定现金最佳持有量时，考虑的成本因素是：( )
第十章流动资产管理 □复习思考题 1. 企业持有现金的目的是什么？ 2. 在成本分析模式和存货模式下，企业持有现金的成本分别包括哪些内 容？ 3. 如何设立集中银行？设立集中银行有什么优缺点？ 4. 如何使用锁箱系统？采用锁箱系统有什么优缺点？ 5. 企业应怎样控制现金支出？ 6. 企业为什么会拥有闲置现金？应如何管理？ 7. 为什么商业信用被企业广泛使用？ 8. 什么是5C评估法？ 9. 企业在制定销售条件时应考虑哪些因素？ 10.如何预测应收账款？ 11.为降低应收账款的风险，企业应采取哪些措施？ 12.账龄分析表显示了哪些内容？应如何编制账龄分析表？ 13.典型的收账程序包括哪几个步骤？ 14.如何测定存货资金占用量？ 15.什么是存货管理的ABC分析法？ □练习题 一、单项选择题 1.下列各项中不属于现金的是( ) A.库存现金 B.银行汇票 C.商业汇票 D.银行本票 2.利用存货模型确定最佳现金持有量时，不予考虑的因素是( ) A.持有现金的机会成 本 B.现金的管理成本 C.现金的交易成 本
D.现金的平均持有量 3.以下现金成本与现金持有量成正比例关系的是( ) A.现金置存成 本 B.现金交易成本 C.现金管理成 本 D.现金短缺成本 4.某公司的原料购买和产品销售均采用商业信用方式，其应付账款的平均付款天数为35天，应收账款的平均收款天数为90天，存货平均周转天数为125天。假设一年为360天，则公司的年现金周转率为( ) A.1.44 B.2 C.2.88 D.5.14 5.下列现金的成本中，属于固定成本性质的是( ) A.现金管理成 本 B.持有现金的机会成本 C.现金交易成 本 D.现金短缺成本 6.利用锁箱系统和集中银行法进行现金回收管理的共同优点是( ) A.可以缩短支票邮寄时 间 B.可以降低现金管理成本 C.可以减少收账费 用 D.可以缩短发票邮寄时间 7.设立集中银行的目的是为了( ) A.缩短客户付款的邮寄时间 B.缩短资金存入企业开户银行的时间 C.缩短从顾客寄出账款到现金收入企业帐户的时间 D.缩短企业收到客户支票的兑现时间 8.对信用期限的叙述，正确的是( ) A.信用期限越长，坏账发生的可能性越小 B.信用期限越长，表明客户享受的信用条件越优惠 C.延长信用期限，将会减少销售收入 D.信用期限越长，收账费用越少 9.下列各项中,公司制订信用标准时不予考虑的因素是( ) A.同行业竞争对手的情 况 B.公司自身的资信程度
练习题 一、名词解释题 1.最佳现金持有量 2.营运资本 3.应收账款账龄分析 4.信用条件 5.信用标准 6.存货ABC分类管理法 二、单项选择题 1.现金折扣表示为“1/20、n/30”，其含义为（）。 A.在20天内付款，可享受1/20的价格优惠 B.在20天内付款，可享受1%的价格优惠，信用期限30天 C.在20天内付款，可享受20%的价格优惠 D.在20天内付款，可享受1%的价格优惠，付款的最后期限为月底 2.下列项目中不属于速动资产的有（） A.货币资金 B. 预付账款 C.存货 D.其他应收款 3.关于存货ABC分类管理描述正确的有（）。 A.类存货金额大，数量多 B.类存货金额一般，品种数量相对较多 C.类存货金额小，数量少 D.三类存货的金额比重大致为A:B:C=0.7：0.2：0.1 4.已知某完整工业投资项目预计投产第一年的流动资产需用数100万元，流动负债可用数为40万元；投产第二年的流动资产需用数为190万元，流动负债可用数为100万元。则投产第二年新增的流动资金额应为（）万元。 A.150 B.90 C.60 D.30 5.下列各项中不属于应收帐款信用条件决策中应考虑的因素有（） A、机会成本； B、坏账成本； C、现金折扣成本； D、短缺成本 6.某企业规定的信用条件是“3/10，1/20，n/30”，一客户从该企业购入原价为10000元的原材料，并于第18天付款，则该客户实际支付的货款为（）。 A.7700元 B.9900元 C.1000元 D.9000 元 7.为了应付各种现金支付需要，企业确定的现金余额一般应（）。 A.大于各项动机所需现金之和 B.等于各项动机所需现金之和 C.适当小于各项动机所需现金之和 D.根据具体情况，不用考虑各动机所需现金之和。 8.企业现金管理目的应当是（）。 A. 尽量减少每一分钱的开支 B. 使每一项开支都纳入事前的计划，使其严格控制
第四章流动资产管理案例分析 一、应收账款管理案例 海外销售，引爆长虹巨亏 对于经历过中国大牛市的股民们来说，四川长虹一飞冲天的传奇至今仍会记忆犹新。然而，盛极而衰，随着中国股市步入漫漫熊途，四川长虹也已风光不再，成了股民们心中挥之不去的痛。2004年12月28日，证券市场再次爆出惊人消息，四川长虹发布年度预亏提示性公告，公告称，由于公司拟对APEX公司应收账款计提坏账准备、对南方证券委托国债投资余额以及存货、短期投资等事项计提相应的减值准备，公司2004年度将会出现大的亏损。公司表示，公司美国进口商APEX公司由于涉及专利费、美国对中国彩电反倾销及APEX公司经营不善等因素出现了较大亏损，全额支付公司欠款存在着较大困难。公司对美国突如其来的彩电反倾销、其它外国公司征收高额专利费的影响以及对APEX的应收账款可能会因前述影响产生的风险难以估计，据此，公司董事会现决定按更为谨慎的个别认定法，对该项应收账款计提坏账准备，按会计估计变更进行相应的会计处理。截至2004年12月25日，四川长虹应收APEX账款余额46750万美元，根据对APEX公司现有资产的估算，公司对APEX公司应收账款可能收回的资金在1.5亿美元以上,预计最大计提金额有3.1亿美元左右。目前，正在进行对账和核实工作，有新的情况公司将及时公告。具体计提金额将在2004 年度报告中披露。同时，为了最大限度地减少损失，公司正积极努力通过各种合法途径对该笔应收账款进行
清收。 四川长虹这一在中国证券市场叱咤一时的老牌龙头绩优股，上市10年来第一次出现了亏损。亏损的总金额，也颇有几分龙头老大的水准：人民币达26亿。如果以长虹2003年2.4亿的年利润来推算，这笔沉重的债务长虹至少要扛10年。 目前市场关心的是长虹的26亿元是怎样亏的？是逐年按比例计提，还是一次性的全额计提？长虹内部一位管理人员认为，长虹一次性计提的可能性比较大。这是因为，如果按照逐年计提，26亿按照10年计提的话，长虹每年为计提就将付出至少2．6亿左右的利润来填补窟窿，依照长虹目前每年主营业务1个多亿的利润来看，长虹在未来几年都可能在账面上亏损，而如果因此在中国证券市场戴上“ＳＴ”的帽子，谁都无法接受名牌企业如此沦落，而肩负着振兴长虹的历史重任的赵勇一方面不会容忍自己上台后连续几年交出亏损的考卷；另一方面，赵勇是否愿意为长虹的巨额呆坏账“背黑锅”也是个疑问。 长虹新闻发言人刘海中虽然反复向媒体预测了长虹明年的业绩将走强，而如果每年长虹要刨除2．6亿后再算利润，这种可能性将非常小。而同样一个问题是，长虹如果一次性亏损20多亿元，是否会被中国证监会ＳＴ？这对于曾经的中国蓝筹股代表长虹和中国证监会都是个问题。不难看出，长虹巨亏的主要原因在于其对海外销售的失控，2000年以前长虹的销售基本全在国内，由于国内市场竞争激烈，长虹遇到了很大的困难，重出江湖的倪润峰把开拓海外
第五章流动资产管理 一、单选题 1．某企业规定的信用条件是“3/10，1/20，n/30”，一客户从该企业购入原价为10000元的原材料，并于第18天付款，则该客户实际支付的货款为（）。 A.7700元 B.9900元 C.1000元 D.9000元 2．下列订货成本中属于变动性成本的是（）。 A.采购人员计时工资 B.采购部门管理费用 C.订货业务费 D.预付定金的机会成本 3. 衡量信用标准的是（）。 A.预计的坏账损失率 B.未来收益率 C.未来损失率 D.账款收现率 4. 为了应付各种现金支付需要，企业确定的现金余额一般应（）。 A.大于各项动机所需现金之和 B.等于各项动机所需现金之和 C.适当小于各项动机所需现金之和 D.根据具体情况，不用考虑各动机所需现金之和。 5. 企业现金管理目的应当是（）。 A. 尽量减少每一分钱的开支 B. 使每一项开支都纳入事前的计划，使其严格控制 C. 在资金的流动性与盈利能力之间做出抉择以获得最大长期利润 D. 追求最大的现实获利能力 6. 通过（）周转所实现的价值是企业最重要、最稳定的收益来源。 A.固定资产 B.总资产 C.金融资产 D.流动资产 7．最佳现金持有量的确定，实际上是指如何安排（）间的最佳分割比例，以及二者保持怎样的转换关系才能最大限度地实现现金管理的目标。 A.资金需求与供给 B.现金资产与有价证券 C.订货成本与储存成本 D.持有成本与转换成本 8. 企业应否给客户延长信用期限，应当联系信用期限增加的（）的对称关系而定。 A.固定成本与变动成本 B.边际收入与增加的边际成本 C.坏账成本与收账费用 D.相关成本与现金折扣成本
第十章流动资产管理 讲授内容： 一、实训理论依据： （一）现金和有价证券管理 1.持有现金的目的 现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金 2.目标现金持有量的确定 （1）成本分析模式 成本分析模式是通过分析持有现金的相关成本，寻求持有成本最低的现金持有模式。公司持现金的成本主要表现为置存成本、管理成本和短缺成本三种。 在成本分析模式下，现金置存成本、管理成本和短缺成本之和最小时的现金持有量即为公司最佳现金持有量。 （2）存货模式 （3）现金周转模式 从现金周转的角度出发，根据现金周转速度来确定最佳现金持有量的模式。 （4）随机模式 公司在现金流量每日随机波动、无法准确预测的情况下确定目标现金余额的一种方法。 3.现金流量日常管理 （1）加速收款 为了提高现金的使用率，加速现金周转，公司应尽快加速收款，即在不影响销售的前提下，尽可能加快现金回笼。公司加速收款的任务不仅在于尽量让客户早付款，而且还要尽快地使这些付款转化为现金。
（2）付款控制 公司在收款时，应尽量加快收款的速度，而在付款时，应尽量延缓现金支出的时间。快速收款与慢速付款相结合，将产生更多的可用现金。付款控制有以下两种策略。 （3）短期证券投资的现金流量管理 （二）应收账款管理 1.应收账款管理目标 应收账款是指公司对外销售商品或提供劳务时采用赊销方式而形成的应向购货方或接受劳务方收取的款项。 2.信用政策分析与决策 （1）信用标准与信用条件 客户获得公司商业信用所应具备的最低条件。 （2）信用条件备选方案分析与决策 3.收账政策分析 （1）收账政策 收账政策是指公司向客户收取逾期未付款的收账策略与措施。 （2）收账政策分析与决策 4.应收账款全过程管理 （1）账龄分析 公司应收账款的能否收回以及能收回多少，不一定完全取决于时间的长短，但一般来说，账款被拖欠的时间越长，发生坏账的可能性越大。 账龄分析就是将所有赊销客户的应收账款的实际归还期编制成表，汇总反映其信用分类、账龄、比重、损失金额和百分比。账龄分析表是显示应收账款在外天数(账龄)长短的报告。 （2）日常管理 应收账款发生后，公司应当制定各种控制措施，尽量按时回收款项，防止坏账呆账的出现。 （三）存货规划与控制 1.存货成本 (1)取得成本 取得成本是指为取得某种存货而支出的成本，包括订货成本和购置成本两类。
第五章营运资本管理 第一节概述 一、营运资本的概念（P145） 营运资本：指企业长期资本金投放于流动资产上的数额，是用于企业经营活动方面的长期资本金。 营运资本=流动资产-流动负债 提示：资 流动资产流动负债所有者权益 货币资金短期借款实收资本 存货应付及预收款项资本公积 应收及预付款项应交税费盈余公积 短期有价证券一年到期的长期负债未分配利润 非流动资产（长期资产）长期负债 长期投资长期借款 固定资产长期应付款 在建工程及工程物资专项应付款 无形资产及开发支出应付债券 商誉预计负债 长期待摊费用递延所得税负债 递延所得税资产其他非流动负债 其他非流动资产 流动资产流动负债 形成：不同的搭配关系 反映：对营运资本的不同管理思想、管理政策 营运资本管理的容 二、营运资本的特点（P145） 1、流动资产的特点 （1）周转期较短，变现能力强； 周转期：是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始，到最终转化为现金为止的过程。 筹资来源：短期借款、商业信用 变现能力强易于变现 变现过程中，其资产价值一般不会遭到较大损失。 （2）获利能力弱，投资风险小； 1）获利能力弱（相对于固定资产）
提示：①货币资金：现金不存在货币资金时间价值 生产性存货：原材料、在产品、在途材料、材料成本差异、周转材料 ②存货成品性存货：库存商品 非商品性存货：应收款项、预付款项不能给企业带来收益 须付出资金占用的机会成本 属于非收益性流动资产 ③机会成本：指为了取得某种东西而所要放弃另一些东西的最大值。 存货的机会成本：指企业由于赊销产品形成应收款项，失去了将这笔资金移作他用，以获取 收益的机会所造成的损失。 例：某企业应收账款的年平均占用额为 100万元， 若购入企业债券，年利率为10%， 则：该企业应收账款的机会成本为 10万元。 故：非收益性流动资产占用额的大小影响企业的盈利能力 形成坏账风险 2）投资风险小回收期短 变现能力强于固定资产 （3）数量波动大：流动资产的数量并非一个常数，随着供、产、销的变化，其投资的数量变化不定。在季节性生产企业表现得尤为突出。 （4）资金占用形态经常变动 供应过程生产过程销售过程 货币资金→储备资金→生产资金→成品资金→货币资金 （现金）（材料）（在产品）（产成品）（应收账款）（现金） 资金的投入资金的使用：循环和周转资金的退出 营运资金的实物形态：一般在现金、材料、在产品、产成品、应收账款、现金之 间顺序转化 营业利润通过流动资产不断循环周转得以实现 流动资产管理的重点重视主要环节的管理：现金、应收款项、存货 加速资金周转 薄利多销 2、流动负债的特点（P146） （1）融资速度快
第十章营运资金管理
第十章营运资金管理 [教学目的] 本章学习流动资产管理的基本原理和方法。 [基本要求] 通过本章教学，要求学生在掌握现金、应收帐款、存货的功能和成本的基础上，重点掌握最佳现金余额的确定、应收帐款政策的制定和经济订货批量的确定等方法。 [教学要点] 最佳现金余额、应收帐款政策、存货经济批量。 [教学时数] 12学时 [教学内容] 第一节营运资金概述 一、营运资金的概念 营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。营运资金有广义和狭义之分，广义的营运资金又称毛营运资金，是指一个企业流动资产的总额；狭义的营运资金又称净营运资金，是指流动资产减流动负债后的余额。营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。 (一)流动资产 流动资产是指可以在一年以内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点，企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。流动资产按不同的标准可进行不同分类，现说明其中最主要的分类方式：
1、按实物形态，可把流动资产分为现金、短期投资、应收及预付款项和存货。 2、按在生产经营过程中的作用，可把流动资产划分为生产领域中的流动资产和流通领域中的流动资产。 (二)流动负债 流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。流动负债又称短期融资，具有成本低、偿还期短的特点，必须认真进行管理。流动负债按不同标准可作不同分类，现说明其最常见的分类方式： 1、以应付金额是否确定为标准，可把流动负债分成应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债。应付金额确定的流动负债是指那些根据合同或法律规定，到期必须偿付，并有确定金额的流动负债。应付金额不确定的流动负债是指那些要根据企业生产经营状况，到一定时期才能确定的流动负债或应付金额需要估计的流动负债。 2、按流动负债的形成情况为标准，可以分成自然性流动负债和人为性流动负债。自然性流动负债是指不需要正式安排，由于结算程序的原因自然形成的那部分流动负债。人为性流动负债是指由财务人员根据企业对短期资金的需求情况，通过人为安排所形成的流动负债。 二、营运资金的特点 为了有效地管理企业的营运资金，必须研究营运资金的特点，以便有针对性地进行管理。营运资金一般具有如下特点。 (一)营运资金的周转具有短期性 企业占用在流动资产上的资金，周转一次所需时间较短，通常会在一年或一个营业周期内收回，对企业影响的时间比较短，根据这一特点，营运资金可以用商业信用、银行短期借款等短期筹资方式来加以解决。 (二)营运资金的实物形态具有易变现性 短期投资、应收账款、存货等流动资产一般具有较强的变现能力，如果遇到意外情况，企业出现资金周转不灵、现金短缺时，便可迅速变卖这些资产，以获取现金。这对财务上应付临时性资金需求具有重要意义。 (三)营运资金的数量具有波动性 流动资产的数量会随企业内外条件的变化而变化，时高时低，波动很大。季节性企业如此，非季节性企业也如此。随着流动资产数量的变动，流动负债的数量也会相应发生变动。
第二章财务报表分析 1.某企业期末资产负债表简略表形式如下表： 次数=4.5次；（4）本期销售成本315 000元。 要求：计算表格中空白片的数据。 2.从FF公司2012的财务报表可以获得以下信息：2012年资产总额期初值、期 末值分别为2 400万元、2560万元；负债总额期初值、期末值分别为980万元、1280万元；2012年度实现销售收入10 000万元，净利润为600万元。要求：分别计算营业净利率、资产周转率、权益乘数和净资产收益率。 第三章货币时间价值 1.某人欲购买商品房，如若现在一次性支付现金，需支付50万元；如分期付款支付，年得率5%，每年末支付50000元，连续支付20年，问此人采取哪种付款方式经济划算？ 2.某项目耗资50万元，期初一次性投资，经营期10年，资本成本率10%，假设每年的净现金流量相等，期终设备无残值，问每年到少回收多少投资才确保该项目可行？ 3.某单位年初从银行借款106700元，借款的年利率为10%，在借款合同中，银 行要求该单位每年年末还款20000元，问企业需几年才难还清借款本息？ 4.某厂现存入一笔款项，计划从第6年年末每年从银行提取现金30000元，连 续8年。若银行存款年利率为10%，问该厂现在应存入多少款项？ 第四章证券价值评估 1.某公司于2007年1月1日投资1000万元购买了正处于生命周期成长期的X 股票200万股，在以后持股的三年中，每年末各分得现金股利每股0.5元、0.8元、1元，并于2010年1月1日以每股6元的价格将股票全部出售。 要求：计算该项投资的投资收益率是多少？（结果保留至少小数点后两位）
2.甲企业现有大量现金，为了避免资金闲置，决定进行证券投资，市场利率12%。甲企业面临两项投资机会： （1）购买A债券。A债券面值为1000元，票面利率为8%，5年期，市价为900元。 （2）购买B股票。B股票为固定成长股，年增长率为8%，预计一年后的股利为0.8元，市价为16元。 若（P/F，8%，5）=0.6806；（P/A8%，5）=3.9927 （P/F，12%，5）=0.5674 （P/A，12%，5）=3.6048 要求： （1）计算A债券的价值，并判断是否应当购买该债券； （2）计算B股票的价值，并判断是否应当购买该股票。 3.B公司于2010年1月1日购入同日发行的公司债券，该公司债券的面值为5000元，期限为5年，票面利率为10%，每年的6月30日和12月31日支付两次利息，到期一次偿还本金。 要求： （1）当时市场利率为8%时，计算该债券的发行价格。 （2）当时市场利率为12%时，计算该债券的发行价格。 （3）假定该债券当时的市场价格为4800元，试计算该债券的到期收益率，并考虑是否值得购买。（系数保留至少小数点后四位，结果保留至整 数） 第五章投资决策与风险分析 1.某公司正在计划一个项目，该项目需要购买一台机器，价值100000元，新机器将在未来的5年内以直线折旧法折旧。由于购买了新机器，公司将转换旧机器，旧机器的账面价值为22000元，将以36000元出售。该项目还需要雇佣和培训10名新员工，每人费用大约12000元，这些费用均在项目正式启动之前发生。公司的所得税税率为25%。 要求：计算该项目的初始现金流量。 2.某固定资产项目在建设起点一次投入资金210万元，建设期2年，第二年末完工，并于完工后投入流动资金30万元。预计该固定资产投产后，使企业各年的经营净利润净增60万元。该固定资产的使用寿命期为5年，按直线法折旧，期满有固定资产残值收入10万元。流动资金于项目终结时一次收回，该项目的资本成本率为10%。 要求：（1）计算该项目各年的现金净流量； （2）计算该项目的净现值； （3）对项目的财务可行性作出评价。
题目正确答案 1 正确 2 错误 3 正确 4 正确 5 正确 6 错误 7 错误 8 错误 9 错误 10 正确 本章练习题 说明：判断题，每题2分，共20分。 1. 在正常情况下，企业不得“坐支”现金，即不得以本单位的现金收入直接支付现金支出。（） 正确错误 2. 企事业单位可以为还贷、还债而多开基本存款账户。（） 正确错误 3. 现金的短缺成本与现金持有量成反比例关系。（） 正确错误 4. 存货模式中，最佳现金持有量就是使现金机会成本、转换成本与短缺成本之和最低的现金持有量。（） 正确错误 5. 坏账成本与应收账款数量和余额均成正比例关系。（） 正确错误 6. 企业会计制度规定，坏账准备的计提方法和计提比例不能由企业自行确定，一般而言，坏账准备计提越多，则表明企业的财务状况越稳健。（） 正确错误 7. 企业存货过多，会增加企业风险或减少利润，因此企业应力求减少存货，使存货越少越好。（） 正确错误 8. 企业对于已过期且无转让价值的存货，应将其按市场价格全部转入当期损益。（） 正确错误 9. 企业花费的收账费用越多，坏账损失就越少，平均收款期也会缩短。（） 正确错误 10. 一般来说，在企业生产和销售计划已经确定的情况下，存货量大小取决于采购量。（）正确错误 题目正确答案 1 B 2 B 3 C
4 D 5 B 6 D 7 C 8 B 9 A 10 A 本章练习题 说明：单项选择题，每小题2分，共20分。 1. 现金余额的控制就是要确定（）。 A 现金持有成本 B 最佳现金余额存量 C 现金转换成本 D 现金短缺成本 2. 假设某企业预测年度赊销净额为600万元，应收账款周期为30天，则该企业的应收账款平均余额为（）。 A 20万元 B 50万元 C 40万元 D 30万元 3. 下列不属于应收账款管理成本的是（）。 A 收集信息费用 B 客户信用情况调查费用 C 有价证券收益率 D 催收账款费用 4. 企业的信用标准一般以预计的（）指标作为判断标准。 A 应收账款周转率 B 存货周转率 C 坏账损失率 D 资产负债率 5. 用存货模式确定最佳现金持有量时，只考虑现金的（）。 A 机会成本 B 机会成本与转换成本之和 C 短缺成本 D 转换成本 6. 某企业预计全年需用现金1600万元，预计存货周转期为100天，应收账款周转期为50天，应付账款周转期为60天，则现金周转期为（）。 A 210天 B 150天 C 160天 D 90天 7. 企业为了应付紧急情况而需要保持一定的现金支付能力，这种动机一般称为（）。 A 交易动机 B 投机动机 C 预防动机 D 特定需要动机 8. 用存货模式确定最佳现金持有量时，属于决策无关成本的是（）。 A 持有成本 B 管理成本 C 转换成本 D 短缺成本 9. 某企业购入原材料50000元，供货方提供的信用条件为“3/10，1/20，n/30”，若在第18天付款，则该企业实际支付的货款为（）。 A 49500元 B 49000元 C 48500元 D 50000元 10. 以下对现金折扣的表述正确的是（）。 A 目的是为加快应收账款的回收 B 折扣率越低，企业付出的代价越高
第八章商业银行资产负债管理策略 第一节资产负债管理理论和策略的发展 第二节融资缺口模型及运用 第三节持续期缺口模型及运用 第一节资产负债管理理论和策略的发展 1、1 商业银行资产负债管理原则 总量平衡原则 商业银行资金的运用和负债的来源之间要保持合理的比率关系，实现动态上的平衡或实质性平衡。 商业银行是依靠正常的资金来源来满足银行的资金运用 当经济发展对商业银行资金需求旺盛时，商业银行能积极组织资金来源满足资金需求 结构对称原则 要求商业银行必须根据资金来源的结构，合理配置其资金运用。 组合效益原则 无论采取什么措施和方法对商业银行的资产负债结构进行配置，都必须围绕一个基本点：组合效益最大化。 分散性原则 即资金分配运用应做到数量和种类分散。构合理的目标
1.2 商业银行资产负债管理理论的 发展历程 20世纪50年代以前 以资产管理理论为主，银行经营偏重于对资产流动性的管理20世纪60年代——70年代 以负债管理理论为主，银行经营偏重于对资金来源的管理20世纪70年代 以资产负债联合管理理论为主 20世纪80年代 流行资产负债外管理理论 1.3 商业银行资产管理理论 背景 金融市场不发达，存款是商业银行主要资金来源，银行融资工具单一、被动。 管理中心 维护流动性，在满足流动性的前提下追求盈利性。 核心观点 资金来源的水平和结构是银行不可以控制额外生变量，银行主要通过管理资产实现“三性”统一，即管理的重心是银行如何把所筹集到的资金恰当地分配在现金、证券投资、贷款和固定资产等银行资产上。
主要理论 商业性贷款、资产可转化性、预期收入理论 1、商业性贷款理论 （自偿性贷款理论、真实票据理论） 亚当·斯密，1776年 基本观点 商业银行资金主要来源于流动性很高的活期存款 商业银行只适宜发放自偿性的短期工商企业周转性贷款，这种贷款一定要以真实交易作基础，且以真实商业票据作抵押。 评价 该理论是早期资产管理理论，符合西方商业银行发展初期的经营状况。 流动性是商业银行面临的主要风险。 缺陷 第一，没有考虑贷款需求的多样化。随着经济的发展，企业对长期借如资金需求越来越大，消费贷款需求也不断增加，这些贷款有的不是短期性的，也不是自偿性的。如果固守这一理论，不仅不能满足社会对银行的要求，也使银行自身的发展受到限制。