上市规则一主板上市基本要求
企业无论是在新加坡本地还是在外国注册，如果寻求在新加坡交易所主板做第一或第二上市，只需要满足以下三项标准任何一项。
上述不同的上市标准是为了满足不同行业, 不同类型的企业的上市需要。对于快速发展而且对投资者具有吸引力的企业，如果只有较短但很好的盈利记录，有的或者还没有开始盈利，则可以遵循标准二或三在主板上市。
其它要求
除上述上市数量标准外，所有上市申请者也需要披露企业经营的业务、前景、管理层的组成、经验、与企业的利益冲突以及其它要求披露的事项。
上市费用
当企业被批准在交易所首次挂牌，以及当已上市的企业发售新级别证券时，它应缴付首次上市费及文件审阅费。此外，上市企业每年也须付上市年费。
美国、香港、新加坡上市指南 一．海外上市的概述 二.（一）美国市场概况 （二）上市标准 （三）．上市流程 （四）美国上市的优势 （五）美国上市的劣势 （六）适合在美国上市的企业 三.（一）香港市场概况 （二）上市标准 （三）上市流程 1.香港主板上市流程 2.香港创业板上市流程 （四）香港上市的优势 （五）香港上市的局限 （六）适合在香港上市的企业 四. （一）新加坡市场概况 （二）上市标准 1.新加坡主板上市标准 2.新加坡创业板上市标准 （三）上市流程 1.新加坡主板上市流程 2.新加坡创业板上市流程 （四）新加坡的优势 （五）新加坡的劣势 （六）适合在新加坡上市的企业 五.结语 一．海外上市的概述 海外上市是每个国家企业寻求融资的一种很好的方法，中国的企业也是不例外的。2004年中国企业赴海外上市的数量继续保持高速增长，主要原因在于国内融资渠道的进一步减少。自国家加大宏观调控力度以来，很多过热行业得到了抑制，作为国内主要融资方式的商业银行贷款规模大幅缩减。很多企业，特别是民营中小企业，对于资金的渴求度进一步上升。由于国内上市的审批与时间上的难度并没有丝毫的降低，加上国内证券市场持续低迷，很多企业由此走上海外上市之路。 而且海外上市还给企业带来更多的好处：（1）公司股票有一个流通的市场，股东可以收回创业投资，风险资本有一个退出渠道。（2）公司的价值可通过市场确定，增加公司市值和财富。私人公司一般是由税务部门或贷款商来估值，通常是利得(Earnings) 的1-2倍。上市后，投资大众对公司的估值通常在利得的5-30倍。（3）吸引和激励管理人员、技术人员与员工，主要是通过股票选择权计划(Stock Options Plan) 来进行，一个上市公司的股票对其职员更有吸引力。（4）一般来讲, 上市公司的信用比较好, 比较容易在市场上获取信贷。（5）中国企业通过收购空壳公司以及反向合并可变成一个外国公司。（6）上市公司可以比较容易地获得第二次，第三次上市融资，因为，如果你的股票有一个现 成的市场并且在积极的交易, 投资者就对你的股票比较有信心。（7）收购空壳公司而获得的股票, 其中的15%到26%可以自由交易, 这部分股票必须由非附属公司持有，并且可以同股
第十八章1712357140 股本证券 矿业公司 概览: 本章载列矿业公司的附加上市条件、披露规定及持续责任。附加披露规定及持续责任适用于透过参与收购矿业或石油资产等相关须予公布交易而成为矿业公司的上市发行人。若干持续责任适用于那些刊发资源量及/或储量详情的上市发行人。 主要标题如下： 18.01 定义与释义 18.02-18.04 适用于所有矿业公司新申请人的上市条件 18.05-18.08 新申请人上市文件的内容 18.09-18.13 涉及收购或出售矿业或石油资产的相关须予公布交易18.14-18.17 持续责任 18.18-18.27 有关资源量及/或储量的陈述 18.28-18.34 报吿准则 定义与释义: 8.01在本章内，除另有说明或文义另有所指外: (1)单数词语已包括众数，反之亦然； (2)「矿物」一词包括固体燃料；
(3)下列词语具有如下意义： 《CIMVAL》 指加拿大采矿、冶金及石油协会认可的《矿产估值标准及指引》（2003年2月最终版，不时予以修订） 「合资格估算师」 指符合《上市规则》第18.23条规定可进行估值的合资格人士。 「合资格人士」指符合《上市规则》第18.21及18.22条规定的人士。「合资格人士报吿」 指合资格人士就资源量及/或储量编制的公开报吿；有关报吿符合第十八章第18.18至18.33条规定及经本章修订的适用《报吿准则》。「后备资源量」 指在某指定日期通过开发项目估算在已知储藏量中有潜力可采的石油藏量，但基于一项或多项潜在因素，现时仍非属商业可采。 「可行性研究」 指就所选开发矿业项目的方法进行的全面设计及成本研究，基于切合实隙而假设的地质、采矿、冶金、经济、营销、法律、环境、社会、政府、工程、营运及所有其他相关因素作出适当评估，所载详情足以证明报吿当时有足够理由进行开采，所载各项因素亦足使财务机构有合理理据最后决定是否为有关开发项目提供融资。 「控制资源量」 指矿产资源量中在吨位、体重、形状、物理特征、品位及矿物含量方面估算具有合理可信度水平的部分。
新加坡交易所上市的标准 有哪些 This model paper was revised by the Standardization Office on December 10, 2020
新加坡交易所上市的标准有哪些 新加坡证券市场提供了一个完善及有弹性的上市架构，本地与外国公司均可申请在第一股市(“主板”)或自动报价股市(“副板”)上市。而已经或即将在其他股市上市的公司，也可以通过第二上市的方式(也就是以新加坡作为其第二上市地点的方式)，在第一股市或自动报价股市上市。 第一股市(“主板”)上市标准 无论是在新加坡本土还是在外国注册的公司，如果寻求在新加坡交易所主板作第一或第二上市只需要满足表二中的三项标准的任何一项。 表二中的上市标准是为了满足不同行业类型的公司的上市需要。对于快速发展的高科技公司，可能只有较短但很好的盈利记录，有的或者还没有开始盈利，则可以遵循标准二或三在主板上市。新加坡自动报价与交易系统(SESDAQ)(“副板”)，上市标准 “新加坡自动报价与交易系统”于1989年开始运作，旨在为协助具发展潜力的中小型公司在股票市场募集资金而设。在“新加坡自动报价与交易系统”上市的条件较为宽松，公司的发展前景为其着重点。 除表三中的上市数量标准外，所有上市申请者也需要披露公司经营的业务、前景、管理层的组成、经验、与公司的利益冲突以及其他要求披露的事项。 重大利益冲突：如公司的主要股东、董事等，与公司有关业务往来，或在外从事与公司有竞争性的业务，应在上市前减至最低程度，在招股书中应充分披露重大利益冲突事项，并确立公司内部监督审核程序，确保未来类似交易的公平性。 管理层的经验与专长：公司的管理层须有适当的经验与专长，足以有效管理公司业务。 诚信与操守：董事、管理层、主要股东的诚信与操守为重要考虑因素之一。 充分披露：充分披露公司各项重要消息。
香港联合交易所有限公司证券上市规则 目录 第一册 前言 章数一释义 章数二导言 章数二A 上市委员会、上市上诉委员会及上市科的组织、职权、职务及议事程序 章数二B 覆核程序 章数三保荐人、授权代表及董事 章数四会计师报告 章数五物业的估值及资料 章数六停牌、除牌及撤回上市 股本证券 章数七上市方式 章数八上市资格 章数九申请程序及规定 章数十对购买及认购的限制 章数十一上市文件
章数十一A 招股章程 章数十二公布规定 章数十三上市协议 章数十四须予公布的交易 章数十五期权、认股权证及类似权利 章数十五A 衍生认股权证 章数十六可转换股本证券 章数十七股份计划 章数十八矿务公司 章数十九海外发行人 章数十九A 在中华人民共和国注册成立的发行人 投资工具 章数二十认可单位信托、互惠基金及其他集体投资计划章数二十一投资公司 债务证券 章数二十二上市方式（选择性销售的证券除外） 章数二十三上市资格（选择性销售的证券除外） 章数二十四申请程序及规定（选择性销售的证券除外）章数二十五上市文件（选择性销售的证券除外）
章数二十六上市协议（选择性销售的证券除外） 章数二十七期权、认股权证及类似权利 章数二十八 可转换债务证券 章数二十九不限量发行、债务证券发行计划及有资产支持的证券 章数三十矿务公司 章数三十一国家机构（选择性销售的证券除外） 章数三十二超国家机构（选择性销售的发行除外） 章数三十三国营机构（选择性销售的发行除外） 章数三十四银行（选择性销售的发行除外） 章数三十五担保人及担保发行（选择性销售的发行除外） 章数三十六海外发行人（选择性销售的发行除外） 章数三十七选择性销售的证券 章数三十八香港交易及结算所有限公司上市 指引摘要∕应用指引 第1项指引摘要停牌及复牌（已於一九九五年十月十六日删除）
香港上市基本要求 2010年12月15日
一、基本上市要求1 二、香港上市主要注意事项7 三、中介机构11 四、上市时间表参考12 五、行业/板块考虑13 六、初步问题清单14
(I ) 财务要求: 香港主板 香港创业板 主板新申请人须具备不少于3个财政年度的营业记录，并须符合下列三项财务准则其中一项： 创业板申请人须具备 少于2个财政年度的业记录，包括： i. 日常经营业务有金流入，于上市件刊发之前两个政年度合计至少2,000万港元 i i. 上市时市值至少1亿港元 1.盈利测试 2.市值/ 收入测试 3.市值/ 收入/ 现金流量测试 股东应占盈利 过去三个财政年度至少5,000万港元 (最近一年盈利至少2,000万盈利，及前两年累计盈利至少3,000 万港元) - - 市值 上市时至少达2亿港元 上市时至少达40亿港元 上市时至少达20亿港元 收入 - 最近一个经审计财政年度至少5亿港元 最近一个经审计财政年度至少5亿港元 现金流量 - - 前3个财政年度来自营运业务的现金流入合计至少1亿港元 H 股申请人，还应符合下列由中国证监会规定的条件： - 净资产不少于人民币4亿元： - 过去一年的税后盈利不少于人民币6,000万元；及 - 按合理预期市盈率计算，筹资额不少于5,000万美元。 (I I ) 营业纪录及管理层： 香港主板 香港创业板 A 股 新申请人须在大致相若的拥有权及管理层管理下具备至少3个财政年度的营 业纪录。这实际指该公司： 1. 在至少前3个财政年 新申请人必须具备不少于2个财政年度的营业记录： a. 管理层在最近2个财政年度维持不变；及 b. 最近一个完整的财政年度内拥 申请人最近三年内主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际 控制人没有发生变更。
企业在香港主板上市要求及上市程序 企业在香港主板上市需符合下列三个测试要求之一 1、盈利测试 3年税后盈利≥ 5,000万港元 首2年税后盈利3,000万港元，近1年税后盈利2,000万港元 2、市值/收入测试 市值≥ 40亿港元； 及最近1年收入≥ 5亿港元 3、市值/收入测试/现金流量测试 市值≥ 20亿港元； 及最近1年收入≥ 5亿港元； 及前3年累计现金流入≥ 1亿港元 营业纪录要求 1、3年 (如符合市值/收入测试，可短于3年) 2、在基本相同的管理层下管理运作 3、最近1年须在基本相同的拥有权及控制权下运作 管理层要求及股东承诺 1、管理层要求： 必须有3名独立非执行董事 必须设立审核委员会 2、股东须承诺： 上市文件披露至上市后首6个月内不会出售其在公司的权益 3、管理层承诺： 在上市后12个月内，不出售其在公司的权益，以导致其不再是公司的控股股东，维持最少30%的公司权益 会计师报告 必须按照「香港财务汇报准则」或「国际财务汇报准则」编制 联交所于某些情况下可接受以「美国公认会计准则」或其他准则编制的账目 在一般情况下，会计师报告至少涵盖在上市文件公布前最后三个完整的财政年度 会计师报告所呈报的最后一个财务会计期的结算日不得与招股章程日期相隔超过六个月
公司管治 须有三名独立非执行董事 须有合资格的注册会计师 须设立审核委员会 须聘任一名合规顾问， 任期由首次上市之日起，至其在首次上市之日起计首个完整财政 年度财务业绩报告送交股东日止 认可司法地区 香港、百慕达、开曼群岛及中华人民共和国 如属第二上市，其他司法地区亦可获考虑 最低公众持股量 1、上市时公众持股量不低于5,000万港元； 2、上市时公众持有的股份数量占发行人已发行股本总额的25%以上； 3、如果上市时的市值超过100亿港元，联交所可能会将公众持股量降到15%至25%之间 其他要求 1、控股股东或董事可进行与公司有竞争的业务，但必须全面披露 2、不可以选择纯以配售形式上市 3、公开认购部分须全部包销 4、公司上市后首6个月内不能发行新股 公司上市主要程序 准备期 1、公司决定上市 根据未来发展策略，招开董事会和股东会，决定在香港上市。 2、第一次中介协调会 公司与承销商、会计师、评估师召开第一次上市会议，与各中介机构通力协作，直至挂牌上市。 3、尽职调查 承销商、会计师、律师分别对公司的业务、财务状况、未来前景、主要风险因素、法律事宜等进行审慎调查，以确保各类公开文件内容正确无误。 4、重组 承销商、会计师、律师向公司提供专业建议，结合未来发展方向，将公司的业务、结构、财务状况等方面进行重新整合，使之成为符合上市规定、吸引投资者的新实体。 5、文件制作 承销商、会计师、律师编写各类上市所需档，如招股说明书、审计报告、法律意见书等。 6、提交A1表 承销商协助公司向联交所上市科提交上市初步申请档。 审批期
注:黑色字体的公司是问题公司,或是无法偿还债务或是涉及虚假信息... 1. 八方电信国际控股有限公司 8TELECOM INTERNATIONAL HOLDINGS LTD 2. 汉铭科技有限公司 ACE ACHIEVE INFOCOM LTD 3. 亚细亚集团控股有限公司 ASA GROUP HOLDINGS LTD 4. 亚洲创建控股有限公司 ASIA DEKOR HOLDINGS LTD 5. 亚洲环保控股有限公司 ASIA ENVIRONMENT HOLDINGS LTD 6. 亚洲电力投资股份有限公司 ASIA POWER CORP LTD 7. 亚洲绢丝纺 ASIA SILK HOLDINGS LTD 8. 虎威集团 ASIA TIGER GROUP LTD 9. 亚洲水务有限公司 ASIA WATER TECHNOLOGY 10. 亚洲制药 ASIAPHARM GROUP LTD 11. 辰通智能 AUTOMATED TOUCHSTONE MACHINES LTD 12. 妍华控股 BEAUTY CHINA HOLDINGS LTD 13. 金迪生物科技 BIO-TREAT TECHNOLOGY LTD 14. 东明控股 BRIGHT ORIENT (HOLDING) LTD 15 光明沃得 BRIGHT WORLD PRECISION MAC LTD 16. 长澳药业 C & O PHARM TECH (HLDGS) LTD 17. 营养集团 CELESTIAL NUTRIFOODS LTD 18. 成冠集团现代科技股份有限公司 CG TECHNOLOGIES HOLDINGS LTD 19. 中国航油（新加坡）股份有限公司 CHINA AVIATION OIL CORP LTD 20. 中国乳业集团 CHINA DAIRY GROUP LTD 21. CES有限公司 CHINA ENTERTAINMENT SPORTS LTD 22. 嵩天集团有限公司 CHINA ESSENCE GROUP LTD 23. 中国时装 CHINA FASHION HOLDINGS LTD 24. 中国软包装控股 CHINA FLEXIBLE PACKAGING HOLDINGS LTD 25. 中国食品工业有限公司 CHINA FOOD INDUSTRIES LTD 26. 华地控股有限公司 CHINA GREAT LAND HOLDINGS LTD 27. 中国鸿星体育有限公司 CHINA HONGXING SPORTS LIMITED 28. 中翔路桥集团有限公司 CHINA INFRASTRUCTURE HOLDINGS LTD 29. 中国康大食品有限公司 CHINA KANGDA FOOD COMPANY LIMITED 30. 中国休闲食品 CHINA LIFESTYLE. F&B GROUP LTD 31. 招商局亚太有限公司 CHINA MERCHANTS HLDGS(PACIFIC) LTD 32. 招商局蛇口控股股份有限公司 CHINA MERCHANTS SHEKOU HLDGS CO LTD 33. 嵘燊集团有限公司 CHINA MILK PRODUCTS GROUP LIMITED 34. 润迅通信国际有限公司 CHINA MOTION TELECOM INT LTD 35. 临沂震元纸业 CHINA PAPER HOLDINGS LTD 36. 神州石油科技 CHINA PETROTECH LTD 37. 中国精密技术有限公司 CHINA PRECISION TECHNOLOGY LIMITED 38. 中国印染控股有限公司 CHINA PRINTING & DYEING HOLDING LIMITED 39. 天宇 CHINA SKY CHEM FIBRE CO. 40. 峻煌生化科技集团有限公司 CHINA SUN BIO-CHEM TECHNOLOGY GROUP COMPANY LTD 41. 中国车轮 CHINA WHEEL HOLDINGS LTD
香港上市条件及流程 一、香港上市优势 在香港上市的优点主要包括以下几个方面：1、香港是国际公认的金融中心，已有众多中国内地企业以及跨国公司在香港上市集资。 2、香港没有外汇管制，资金流出入不受限制；香港税率低、基础设施一流、政府廉洁高效。在香港上市，有助于内地发行人建立国际化运作平台，实施“走出去”战略。 3、香港作为中国的一部分，长期以来是内地企业海外上市的首选市场。一些在香港及其他主要海外交易所双重上市的内地企业，其绝大部分的股份买卖在香港市场进行。香港证券市场既达到国际标准，又是内地企业上市的本土市场。 4、香港的法律体制以英国普通法为基础、法制健全。这为筹集资金的公司奠定坚实基础，也增强了投资者的信心。 5、除《香港财务报告准则》及《国际财务报告准则》之外，在个别情况下，香港交易所也会接纳新申请人采用美国公认会计原则及其他会计准则。 6、香港交易所的《上市规则》力求符合国际标准，对上市发行人提出高水平的披露规定。香港交易所对企业管治要求严格，确保投资者能够从发行人处及时获取透明的资料，以便评价公司的状况及前景。 7、在香港上市六个月之后，上市发行人就可以进行新股融资。 8、香港的证券及银行业以健全、稳健著称；交易所拥有先进完善的交易、结算及交收
设施。9、香港与内地往来十分便捷，语言文化基本相同，便于上市发行人与投资者及监管机构沟通。 二、香港上市条件 香港资本市场有主板和创业板市场之分。创业板市场主要面对规模较小，但是具有较高增长潜力的公司，对上市企业的要求较为宽松。主板市场面对规模大、较为成熟的企业，对上市企业的要求较为严格。 （一）主板市场 1、财务要求 （1）过去三个财政年度至少5，000万港元盈利（最近一年盈利至少2，000万，以及前两年累计盈利至少3，000万港元），同时上市时市值至少达到2亿港元； （2）上市时市值至少达到40亿港元且最近一个经审计财政年度的收入至少为5亿港元； （3）上市时市值至少达20亿港元，最近一个经审计财政年度的收入至少5亿港元，且前三个财政年度来自营运业务的现金流入合计至少1亿港元。 2、会计准则为《香港财务汇报准则》或《国际财务汇报准则》，经营银行业务的公司必须同时遵守香港金融管理局发出的《本地注册认可机构披露财务资料》 3、营业记录及管理层 在至少前三个财政年度管理层大致维持不变，在至少最近一个经审计财政年度拥有权和控制权大致维持不变。
新加坡公司上市辅导 一、新加坡金融业概况 自本世纪60年代起，新加坡已经逐步发展成为国际金融中心。这些年来，凭借着良好的经济和金融基础、亲商的法律和经商环境、战略性的地理位置、高素质的人力资源、完善的通讯和基础设施以及高水平的生活水准，新加坡吸引了众多的国际知名金融机构。如今，金融服务业已占新加坡国内生产总值(GDP)的12%。 在新加坡，本地及外国的各类大型金融机构约有700多家，为客户提供种类繁多的金融产品和服务，其中包括贸易融资、外汇换、金融衍生产品、资本市场运作、财团贷款、承销、合并及购、资产管理、证券交易、财务顾问服务以及特殊保险业务等等。这些行业领头机构为活跃和提升新加坡金融服务业水平做出了巨大的贡献。根据2006/07年世界经济论坛发表的全球竞争力报告，新加坡在世界最具竞争力的金融市场排名中名列前茅，与亚洲金融市场相比则是排名第一。另外，新加坡在2006年被美国科尔尼管理咨询公司再次评为世界最全球化的国家。 二、新加坡交易所及证券市场简介 新加坡交易所（SGX）成立于1999年12月，是由前新加坡股票交易所（SES）和前新加坡国际金融交易所（SIMEX）合并而成的。新加坡交易所证券市场的交易活动由其属下的两家子企业——新加坡证券交易有限企业和中央托收私人有限企业共同负责管理。新加坡交易所已于2000年11月23日成为亚太地区首家通过公开募股和私募配售方式上市的交易所。 新加坡证券交易所也是全亚洲首家实现全电子化及无场地交易的证券交易所。它致力于为企业和投资者提供健全、透明和高效的交易场所，帮助他们实现集资和投资的目标。这些年来，它建立并营造了一个活跃高效的交易市场，以一流的证券交易所而著称于亚太地区。 新加坡交易所在截止至2006年末已有707家挂牌上市企业，总市值约5,896亿新元。这些企业函盖了各个行业，包括制造、金融、商贸、地产、服务等。其中制造业（含电子业）所占比例较高，达41%。 新加坡交易所是一个区域性交易所，它吸引了来自20多个国家和地区的企业在这里挂牌上市。截止至2006年末，外国企业占了总上市公司的37%（约268家），其中中国大陆、香港及台湾地区的企业共158家。外国企业大部份是以新加坡作为融资平台，所以很多外国企业在新加坡本地没有任何业务运营。其它63%（约460家）的上市企业则是新加坡本地企业，其中有不少的营收来自海外，新加坡的市场是最为国际化的。 三、新加坡上市的好处
创业板1.盈利测试 2.市值/收入测试 3.市值/收入/现金流测试 股东应占盈利过去三年盈利达5,000万 港元(最近一年2,000万 港元,其前两年合计达 3,000万港元 不适用不适用不适用 市值上市时至少达2亿港元上市时至少达40亿港元上市时至少达20亿港元上市时至少达1亿港元 收入不适用最近一个经审核财政年 度至少达5亿港元 最近一个经审核财政年度 至少达5亿港元 不适用 现金流不适用不适用经营业务有现金流入,于 前3个财政年度合计至少达 1亿港元 经营业务有净现金流入,于前两个财政年度合计至少达2,000 万港元 新申请人必须具备不少于2个财政年度的营业记录
1.管理层在最近2个财政年度维持不变 2.最近一个完整的财政年度内拥有权和控制权维持不变 3.董事会应包括至少三名独立非执行董事,其中一名须具有适 当的专业资格或适当的会计或相关财务管理专长 4.审计委员会成员全部由非执行董事组成,成员人数应不少于 三名,而且大多数成员应为独立非执行董事,其中一名独立非 执行董事应具有适当的专业资格或适当的会计或相关财务管理 专长。审计委员会的主席应由独立非执行董事担任 财务要求新申请人必须符合以下三项财务准则的其中一项: 条件主板 注册地香港、百慕大、开曼群岛、中国或其他已接纳的司法地区,前述以外地区申请人需表明其能为股东提供的保障水平至少相当于香港提供的保障水平,且联交所作为个案进行审核 营业记录新申请人必须具备不少于3个财政年度的营业记录 董事会和管理层1.管理层在最近3个财政年度维持不变 2.最近一个经审核的财政年度内拥有权和控制权维持不变 3.申请人至少有两名执行董事通常居住于香港。董事会应包括至少三名独立非执行董事,其中一名须具有适当的专业资格或适当的会计或相关财务管理专长
中国内地公司新加坡上市模式初步研究 目前，在新加坡上市的中国内地公司共19家（不包括注册在香港，主营业务在中国内地的公司）。上市形式也有很多种，主要形式包括S股、买壳间接上市以及新加坡红筹模式。 S股模式 : 中新药业 在新加坡上市的内地公司首推“中新药业”，这也是最早在新加坡主板发行S股的内地公司之一。1997年，“中新药业”在新加坡发行了1亿股S股，每股发行价格0.68美元，筹集资金6800万美元。2001年 5月，“中新药业”在内地增发A股4000万股，发行价格每股10元，筹集资金4亿元。2001年6月在，“中新药业”在上海证券交易所上市，成为在新加坡和国内A股同时上市的公司。 在新加坡证券交易所直接上市成本较低，一般在600万-1000万元人民币之间，约占上市融资额的5%左右（“中新药业”融资成本约408万美元，为集资额的6%）。 而香港创业板IPO费用一般在1500万元人民币，融资成本约占融资额的10%-15%。美国纳斯克达上市费用一般也在2000万元人民币左右，一般占到融资额的10%以上。 在中国内地的A股上市，以集资额为2亿元人民币计算，融资成本约1000万-1200万元，约占融资额的5%-6%。 买壳上市模式 : 中远投资、招商亚太 买“壳”上市的目的一般有三种：（1）通过买壳，控制上市公司及其资源；（2）买壳后，通过资产置换（或母公司注资）获得一级半市场利益；（3）以买壳配合二级市场炒作获利。 由于新加坡证券市场的特点，投资者以长期投资基金为主，当地居民为主的中小投资者投资倾向保守，上市炒作一般不活跃。因此，在新加坡市场买壳的主要目的是以控制上市公司及其资源的战略投资为主。“中远投资”、“招商亚太”等公司就以买壳方式上市。 也正因为这个原因，新加坡市场的上市公司“壳”价值也较其它市场要低，一般与直接IPO 的成本差不多。而在香港主板的“壳费”高达8000万元左右，即使是监管严厉不易炒作的创业板“壳费”也在3000万-4000万元人民币。 红筹模式 : 联合食品、大众食品 “红筹模式”是指境内公司将境内资产以换股等形式转移至在境外注册的公司，通过境外公司来持有境内资产或股权，然后以境外注册的公司名义上市。 中国证监会（CCRC）对内地公司赴海外上市批准主要分两类。 一类注册于内地、海外上市的公司，如在香港上市的H股、新加坡上市的S股、美国纽约上市的N股等。对于这一类由于公司注册地仍在内地，实质上是中外合资公司的外资股部份在
港交所上市规则 This model paper was revised by LINDA on December 15, 2012.
「常问问题」综合版本1 (於2010年9月17日刊发/ 於2011年12月19日修订) 「常问问题」说明 我们编制下列「常问问题」，是为了协助发行人理解和遵守《上市规则》，尤其是对某些情况《上市规则》可能未有明确说明，或者是某些规则可能需作进一步阐释。 下列「常问问题」的使用者应当同时参阅《上市规则》；如有需要，应向合资格专业人士徵询意见。「常问问题」绝不能替代《上市规则》。如「常问问题」与《上市规则》有任何差异之处，概以《上市规则》为准。 在编写「回应」栏内的「答案」时，我们可能会假设一些背景资料，或是选择性地概述某些《上市规则》的条文规定，又或是集中於有关问题的某个方面。「回应」栏内所提供的内容并不是选定为确切的答案，因此是不适用於所有表面看似相若的情况。任何个案必须同时考虑一切相关的事实及情况。 1此综合版本不包括「常问问题」系列3 - 「披露易」内的「常问问题」。
发行人及市场从业人可以保密形式向上市科徵询意见。如有任何问题应尽早联络上市科。 以下列表所指的「常问问题」系列是指: 系列1 - 有关企业管治事宜及上市准则规则修订 系列2 - 非主要及轻微规则修订 系列4 - 网上预览资料集 系列5 - 与检讨创业板有关的《上市规则》修订 系列6 - 香港交易所为预托证券（香港预托证券）设立的架构 系列7 - 关於须予公布的交易、关连交易以及上市发行人发行证券《上市规则》规定 系列8 - 与2008年综合谘询有关的《上市规则》修订 系列9 - 关於须予公布的交易、关连交易、公司组织章程的修订及会议通告《上市规则》规定系列10 -
香港资本市场有主板和创业板市场之分。创业板市场主要面对规模较小，但是 具有较高增长潜力的公司，对上市企业的要求较为宽松。主板市场面对规模大、较为成熟的企业，对上市企业的要求较为严格。 （一）香港主板市场 1、财务要求 （1）过去三个财政年度至少5，000万港元盈利（最近一年盈利至少2，000万，以及前两年累计盈利至少3，000万港元），同时上市时市值至少 达到2亿港元； （2）上市时市值至少达到40亿港元且最近一个经审计财政年度的收入至少 为5亿港元； （3）上市时市值至少达20亿港元，最近一个经审计财政年度的收入至少5 亿港元，且前三个财政年度来自营运业务的现金流入合计至少1亿港元。 2、会计准则为《香港财务汇报准则》或《国际财务汇报准则》，经营银行业 务的公司必须同时遵守香港金融管理局发出的《本地注册认可机构披露财务资料》 3、营业记录及管理层 在至少前三个财政年度管理层大致维持不变，在至少最近一个经审计财政年度 拥有权和控制权大致维持不变。 4、最低市值 新申请人上市时证券与其市值至少为2亿港元。 5、公众持股的市值 新申请人与其证券上市时由公众人士持有的股份的市值至少为5，000万港元。 6、公众持股量 须占发行人已发行股本至少25%。
7、股东分布 持有有关证券的公众股东须至少为300人，持股量最高的三名公众股东实益 持有的股数不得占证券上市时公众持股量逾50%。 （二）香港创业板市场 1、财务要求 创业板申请人须具备不少于2个财政年度的营业记录，包括：i日常经营业务 有现金流入，于上市文件刊发之前两个财政年度合计至少达2，000万港元； ii上市时市值至少达1亿港元。 2、会计准则为《香港财务汇报准则》或《国际财务汇报准则》，经营银行业 务的公司必须同时遵守香港金融管理局发出的《本地注册认可机构披露财务资料》。 3、营业记录及管理层 新申请人必须具备2个财政年度的营业记录：i管理层在最近2个财政年度维 持不变；及ii最近一个完整的财政年度内拥有权和控制权维持不变。 4、最低市值 新申请人上市时证券与其市值至少为1亿港元。 5、公众持股的市值 新申请人与其证券上市时有公众人士持有的股份市值须至少为3，000万港元。 6、公众持股量 须占发行人已发行股本至少25%。 7、股东分布 持有有关证券的公众股东须至少为100人，持股量最高的三名公众股东实益 持有的股数不得占证券上市时公众持股量逾50%。
1. 股本证券基本上市规定 更新日期: 16/02/2011 下列为股本证券在本交易所上市的主要基本要求。有关具体的财务要求，请参阅我们的上市规则。 注：联交所2008年5月9日宣布，2008年7月1日推出可让发行人透过香港预托证券在香港主板上市的市场设施。 对于预托证券发行人的上市要求，基本上与股份发行人大致相同。任何符合主板上市要求和当地监管法律的公司都可以申请通过香港预托证券在香港上市。详情请参阅我们的预托证券机制。 (I) 财务要求: 主板 创业板 主板新申请人须具备不少于3个财政年度的营业记录，并须符合下列三项财务准则其中一项： 1. 盈利测试 2. 市值/ 收入测试 3. 市值/ 收入/ 现 金流量测试 股东应占盈利 过去三个财政年度至少5,000万港元 (最近一年盈利至少2,000万盈利，及前两年累计盈利至少3,000 万港 元） - - 市值 上市时至少达2亿港元 上市时至少达40亿港元 上市时至少达20亿港元 收入 - 最近一个经审计财政年度至少5亿港元 最近一个经审计财政年度至少5亿港元 现金流量 - - 前3个财政年度来自营运业务的现金流入合计至少1亿港元 注： 本交易所可接纳为期较短的营业纪录，并／或修订或豁免上述的溢利或其 他财务准则规定。有关详情请参阅「股本证券的特别上市规定」一节。 创业板申请人须具备不少于2个财政年度的营业记录，包括： i. 日常经营业务有现金流入，于上市文件刊发之前两个财政年度合计至少达2,000万港元 ii. 上市时市值至少达1亿港元 (II) 可接受的司法地区 《主板规则》第19章和《创业板规则》第24章规定了海外公司寻求在联交所作主要上市时的基本要求。《主板规则》第19．05（1）（b ）条和《创业板规则》第24．05（1）（b ）条及相关解释列明了海外公司寻求在联交所作主要上市时对于股东保护的标准。 注册在香港或其他已接纳的司法地区以外的申请人寻求在主板和创业板上市，联交所将根据每个案例的实际情况来考核，申请人要表明其能为股东提供的保障水平至少相当于香港提供的保障水平。就联交所预期海外公司寻求在联交所作主要上市时对于股东保障水平的主要要求一览表，请参阅2007年3月7日刊登的联合政策声明。
新加坡上市条件及程序 一、主板的上市条件 （一）最低公众持股数量和业务记录 1、至少1000名股东持有公司股份的25%，如果市值大于3亿，股东的持股 比例可以降低至10%。 2、可选择三年的业务记录或无业务记录。 （二）最低市值 8000万新币或无最低市值要求。 （三）盈利要求 1、过去三年的税前利润累计750万新币（合RMB3750万元），每年至少100 万新币（合RMB500万元）。 2、或过去一至二年的税前利润累计1000万新币（合RMB5000万元）。 3、或三年中任何一年税前利润不少于2000万新币且有形资产价值不少于 5000万新币。 4、或无盈利要求。 （三）上市企业类型 吸引国内外优质公司上市，寻找国际伙伴，开放市场引入国外券商。（四）采用会计准则 新加坡或国际或美国公认的会计原则。 （五）公司注册和业务地点 自由选择注册地点，无须在新加坡有实质的业务运营。 （六）公司经营业务信息披露规定 如果公司计划向公众募股，该公司必须向社会公布招股说明书； 如果公司已经拥有足够的合适股东，并且有足够的资本，无需向公众募集股份，该公司必须准备一份与招股说明书类似的通告交给交易所，备公众查询。 二、创业板的上市条件 1、无需最低注册资本； 2、有三年或以上连续、活跃的经营纪录，并不要求一定有盈利，但会计师报
告不能有重大保留意见，有效期为6个月； 3、公众持股至少为50万股或发行缴足股本的15%（以高者为准），至少500 个公众股东； 4、所持业务在新加坡的公司,须有两名独立董事；业务不在新加坡的控股公 司，须有两名常住新加坡的独立董事，一位全职在新加坡的执行董事，并且每季开一次会议。 三、上市的程序 公司欲到新加坡上市首先应委任新加坡律师、会计师、金融顾问等专业人士( 简称专业人士 ) 对公司进行初步分析，看看俱不俱备上市资格。一些专业人士会收取一定的费用，也有一些将这部份的费用打入后期工作费用里。专业人士也可能提出改组建议。 专业人士觉得可以一试，就可以介绍公司到上市经理。上市经理是新加坡交易所批准的上市项目总经办，他们都是券商或投资银行。上市经理的决定非常关键，如没有一个上市经理愿接，上市就没门。公司可以直接与上市经理联系不需经专业人士介绍，但除非公司知名度高，否则未经专业人士初步分析的建议书往往直接进入档案室，所以专业人士的初审还是必要的。 上市经理觉得可行，就与律师、会计师一起做个更详细的公司分析，并将资料处理编成上市申请书报新加坡交易所。 新加坡交易所答复，答复共有三种： a.不批，公司可以重新申请，但需针对不批理由进行改组，前题是上市经理对公司还有信心； b.有条件批准 ( 非常可能 ) ，公司要满足条件后再报新加坡交易所； c.无条件批准。 ·当交易所无条件批准或确认条件满足后，上市经理会安排招股书与其他手续工作如财务与账目审计、产业评估、法律评估、包销商等，这些工作也可以在之前就开始。 ·之后，上市经理会安排公开招股工作。 一般上市过程需要四到八个月。提交上市申请时，可以先与新加坡交易所联系，且预先解决问题。
纽交所主板市场的上市条件
注：1、在特定情况下，可接受2年加9个月的财务数字。 2、在特定情况下，可接受倒数第3年为亏空，但前3年总和超过1200万美元，倒数第1年超过500万美元，倒数第2年超过200万美元。 美国纳斯达克资本市场上市条件 (1)对于首次发行，公司必须至少符合以下三个标准之一 首次发行要求： (2)维持上市资格的要求（CONTINUED LISTING REQUIREMENTS）
对于首次发行之后的上市公司，为了维持其上市资格，公司必须至少符合以下三个财务标准之一。 维持上市（CONTINUED LISTING）资格的要求： 中国主板和创业板上市条件比较
香港证券市场上市要求及流程
一、香港主板上市要求 1、公司类型 主要为较大型、基础较佳以及具有赢利纪录的公司筹集资金。 2、收入要求 上市前三年合计溢利（溢利是指利润总额）5000万港元（合RMB4395元），最近一年须达2000万港元（合RMB1758万元）。 3、上市市值 上市时市值须达1亿港元（合RMB8790万元）。 4、最低公众持股 最低公众持股量为25%（如发行人市场超过40亿港元，则最低可降低为10%）。 5、管理层状况 三年业务纪录期须在基本相同的管理层及拥有权下营运。 6、股东数量 上市时最少须有100名股东，而每100万港元的发行额须由不少于3名股东持有。 7、信息披露 一年两度的财务报告。 8、包销安排 公开发售以供认购必须全面包销。 二、香港主板上市程序 日数（H - ？）和要求材料 H – 25 向联交所上市科 · 缴交首次上市费的全数 H - 25 作上市排期申请 · 较完备的招股章程草稿及上市时间表初稿 · 所要求的营业纪录期间首两年的经审计账目副本 · 有关发行人于上市后的关联交易建议的书面陈述 H – 20 文件提交 (第一部份) · 所要求的营业纪录尚余期间的账目及账目调整表草稿 · 公司章程大纲及细则及备忘录或同等文件的初稿 · 发行人与各董事/高级管理人员/监事之间，以及发行人与其保荐人之间的合
qu 公司概论形考作业六讨论题目： 1、鹰牌为什么会如此幸运？ 2．鹰牌成功的关键因素有哪些？ 讨论时间与地点：11月20日，网上qq群 组长：郑君 组员：黄宇崔琪周双 小组讨论过程记录： 郑君同学发言：鹰牌控股虽然选择的上市时间不是很好，但是由于其在同行业中的良好业绩以及稳定的销售利润，使得广大投资者对其充满了信心。 黄宇同学发言：鹰牌具有稳固的利润保证以及管理者的有效协调同 崔琪同学发言：鹰牌的配售股票得到了投资机构青睐。 周双同学发言：中国经济持续高速增长，使得海外投资者尤其是机构投资者逐渐看好中国概念股。 本人发言提纲： 1．鹰牌为什么会如此幸运？经济的运行永远是波浪似的运行有高峰也有地点，而在每次经济的低点大多数人不看好时就是真正价值投资者出动的时候，经济的萧条掩盖了某些公司未来的高成长性，而在经济出现初步的复苏迹象前价值投资者就必须提前选出有长期持有价值的公司（而1999 年2月 当时经济已经初现曙光，各类价值投资资金已经四处找寻目标了，时机出现了，如果该股在海外发行的时候正好处于经济由盛转衰的高点上，那可能最终发行的结果又是另外一种结果），该公司上市的天时到了。 而地利就是文中提到的“新加坡背景” ，虽然香港和新加坡都是国际金融都市，但是由于当时新加坡政府投资公司希望吸引中国企业赴新加坡上市，这个政策性的利好措施在这里 自然使得该公司在上市的过程中走得这么顺利。如果当时新加坡没有这种大的扶持政策倾向。那该公司可能上市之路就是困难重重，不会这么一帆风顺，弄不好几年内斗很难通过新当局的审核和上市。 天时地利都有了人和是什么？就是那些在全球经济恢复初期四处出击的价值投资的资金，所以才会出现鹰牌1 月28 日在新加坡正式开始招股，招股说明书刚刚发出，90% 的配 售股票就被私人机构抢购一空。剩下10% 的配售股票在新交所挂牌上市时也被超额认购。（如果当时是经济由盛转衰期，所有的价值投资资金开始撤退回笼资金回避风险了，那该股的上市会出现这种积极的抢购行为吗？） 2．鹰牌成功的关键因素有哪些？ 首先该股选对了正确的天时地利人和时，在合适的市场上市他的股票。其实导致该公司成功的还是公司本身，价值投资追逐的是垄断和具有唯一特殊性的企业进行投资。而该公司 称为当时国内“唯一”大规模制造一平方米大砖片的生产商，在这一领域的利润达50% 以 上。在新加坡上市前夕，鹰牌已有12家子公司，1998 年销售额超过11 亿元人民币，利润超过2 亿元人民币。50% 利润加上“唯一”大规模制造一平方米大砖片的生产商。这就达到了最基本的条件。这就是垄断和唯一（没有或者少有竞争对手，具有价格定价权，一旦经济进入膨胀期时，这类有定价权的公司就能够让利润大幅度增加，完美演绎成长性） 鹰牌与新加坡的财团开始结识。当时，新加坡政府投资公司希望吸引中国企业赴新加坡上市，他们到中国国家建材局询问，中国哪家企业在未来的市场竞争中会保持强势。当时国家建材局推荐了鹰牌。经过9 个月的调查，新加坡政府投资公司决定与鹰牌合作，购买了鹰牌30% 的股份，成为鹰牌控股的第二大股东。鹰牌还向风隆国际有限公司、华登国际投资集团和中国国际金融投资控股有限公司转让了部分股权。选择在新加坡上市的另外原因是，新加坡股票交易所给予鹰牌控股上市豁免优惠。 按照惯例，外资企业在新加坡上市，公众持有该企业上市证券的最低百分比必须为已发行股本的
香港创业板上市规则及操作指引 一、香港创业板概况 香港创业板市场GEM（GrowthEnterpriseMarket，即成长性企业市场），于1999年11月24日正式启动，是主板市场以外的一个完全独立的新的股票市场，与主板市场具有同等的地位，不是一个低于主板或与之配套的市场，在上市条件、交易方式、监管方法和内容上都与主板市场有很大差别。其宗旨是为新兴有增长潜力的企业提供一个筹集资金的渠道。它的建立对内地和香港将产生重大的影响。从长远来说，香港创业板目标是发展成为一个成功自主的市场——亚洲的纳斯达克。 二、香港创业板特征 1.以高增长公司为目标，注重公司增长潜力及业务前景；市场参与者须自律及自发地履行其责任；买者风险自负；适合有风险容量的投资者；以信息披露为本的监管理念；要求保荐人具有高度专业水平及诚信度。 2.香港创业板的市场潜力，是以有增长潜力公司为目标，行业及规模不限。创业板的主要目标是为在香港及内地营运的大量有增长潜质的企业，提供方便而有效的渠道来筹集资金，以扩展业务，其中也包括为在大陆投资的香港和台湾的高增长公司以及大量的“三资”企业，以及内地的一些有发展前景的大中型国有科技企业和中小型民营科技企业，提供一个集资市场；另外综合企业可把个别增长项目分拆上市，投资经理及创业资本家将他们所投资的公司上市。 3.创业板采用一套先进的交易系统及电子信息发布系统，以减低参与者的成本，增加投资者的信心。投资者可以通过电话、互联网及家庭电脑直接进入联交所的交易系统进行买卖，直接落盘。买卖实行竞投单一价，交易分段进行，每一时间段采用集合竞价的方式，决定成交价格和成交委托，为投资者提供一个公平有效的交易方式，但在新系统完成之前，创业板仍会采用目前与主板市场相同的自动对盘交易系统。 4.创业板市场监管的基本原则：保护投资者利益及确保市场公正操作；推行严谨的监管、监察和执法措施；依循严格的信息披露标准及“买者自负”原则。