民营企业控股多家上市公司的问题探讨
安青松祝晓辉
摘要：我国证券市场较多地出现了一家民营企业同时控股多家上市公司的情况。本文在全面梳理“一控多”体系的基础上，分析了民营企业构筑“一控多”的目的，以及当存在道德风险时控制集团对资本配置效率的不利影响和可能引发资本市场局部的金融风险，提出了通过强化股东信息披露等监管措施来促使“一控多”体系扬长避短，培育成稳健成长的多元化集团。
关键词：一控多；资本配置效率；金融风险；监管对策
作者简介：安青松、祝晓辉，供职于中国证监会上市公司监管部。
民营企业控股多家上市公司现状
目前调查出的同时控股多家上市公司的民营企业有33家，被控股的上市公司有95家，其中控制上市公司最多的是东欧系，其通过控股等方式先后控制了7家上市公司；控制了4－5家上市公司的民营企业有6家。民营企业同时控股多家上市公司时，横跨几大行业的现象较为普遍，如复星系横跨IT、零售、钢铁、房地产、汽车和医药等产业；格林柯尔系涉足了冰箱、汽车、轴承等行业；华立系掌控的3家上市公司之间还有经营同一产品的情况。
控股多家上市公司的民营企业主体依据最终控制者可分为三类：员工持股企业、几个无关联自然人设立的企业②和家族企业。员工持股类的典型如大众系控制了大众交通（600611）和大众公用（600635）；几个无关联自然人控制的典型如中广系先后控制了ST国嘉、深鸿基等5家上市公司；最多的还是家族企业“一控多”的情况，根据调查的结果，一个家族同时控制多家上市公司的达26家，涉及上市公司73家（具体见附表）③。
民营企业同时控股多家上市公司广泛采用的控制方式主要有以下三种：
1．水平式控股。即某家民营企业（同一法人实体）同时持有多家上市公司的股份并居于控股地位。这类民营企业一般都是经过相对长时间的原始积累，在进入资本市场前自身实力较为雄厚，在产业界已经积聚了相当高的声誉，如万向系、东银系、迪康系，其掌控的上市公司中都有一家是通过IPO方式上市，另外的公司为收购控股。
2．金字塔式控股。这种控制模式是一种类似于金字塔式的纵向层级控股方式，控股者位于金字塔的顶端，由其控股第一层级公司，再由第一层级公司控股第二层级公司，第二层级公司再控股第三层级公司，依此类推。借助金字塔式控股方式，控股者的控制权以几何级数形式放大。在不考虑其他因素作用的情况下，一家公司获取另一家公司绝对控制权所需的持股份额至少不低于50%，以三层级金字塔式控股为例，控股者借助金字塔式控股手段，可以12.5%的股权掌控第三层级公司50％的控制权。这种模式是全球家族企业在控制公众公司中最广泛运用的控股方式，据资料显示，印尼、新加坡家族控股上市公司中该模式比例高达66.9%、55%。对33个“一控多”体系分析表明，太太系、银河系和朝华系的金字塔结构最为突出，都是通过控股的第一家上市公司来控股第二家上市公司；其他的金字塔结构的“一控多”基本是通过两层私人公司来传递控制者对上市公司的控制。
3．交叉持股。控股者作为核心控股人可以通过组建企业集团并让集团内的企业相互持股的方式来掌握大于其股权份额的控制权。控股者所控制的集团内公司越多，各公司之间相互持股份额越大，则控制集团内某一公司所需的股权份额就越小，如A、B两公司各有资本额6000万元，A、B 两公司相互向对方投资3000万元，此时两家公司在账面各有3000万元之新增资本，而实际情况是两家公司的资本并无任何实质的增加。交叉持股的一个主要作用便是能把集团内某一公司控制权保留在控股者手中。交叉持股现象在允许法人相互持股的国家中比较常见，尤其在日本、韩国和东南亚家族企业中更是屡见不鲜。在31个“一控多”体系中，属中广系的交叉持股最为明显。
民营企业构筑“一控多”体系的目的
从目前掌握的情况看，民营企业在构筑“一控多”体系时向外界宣称的基本都是要充分利用市场资源，通过同业的横向联合，或纵向联合，发展壮大企业。如德隆唐万里所推行的“产业整合”模式。格林柯尔系顾雏军对媒体宣传的，格林柯尔不断并购冰箱企业的目的就是为了扩大产能，打造世界第一的冰箱王国。泰跃系刘军声称其所收购的都是资源型上市公司，目的是为了享受资源型公司的稳定收益。涌金系在收购九芝堂时，也宣称要在5年内把九芝堂打造成一个年销售超过30亿的排名全国医药行业前十名之内的企业。从企业发展路径上说，利用资本市场，通过上市公司进
行产业整合没有任何过错，在33个“一控多”体系中，控制了多家上市公司股权并且有实力做好多家上市公司也有，至少目前看来存在这种情况，如横店系拯救了普洛药业，顾雏军使科龙电器扭亏为盈，还有鸿仪系在收购ST张家界、国光瓷业、安塑股份后，3家公司的报表业绩都有较高程度的提高，ST张家界通过资产置换和债务剥离夯实了旅游资产摘去了“ST”帽子。但有相关研究表明，民营企业控股的上市公司中，“一控多”下的公司价值总体上要劣于只控股一家的情况⑤。
大多数的控制集团构筑“一控多”体系看重的还是上市公司的直接和间接融资功能（包括通过增发、配股、发行可转换债等方式再融资，通过抵押贷款、担保等方式间接融资，以及通过关联交易套现等），出于“东方不亮西方亮”的考虑，分散风险，从多个壳资源中选择适当的公司进行融资，通过合法或不合法手段通过上市公司获取资金。典型的如德隆系，远的也有泰跃系、涌金系等系别。泰跃系构筑“一控多”体系某种程度上是迫不得已，2001年7月收购第一家公司湖北金环之前，泰跃集团在北京开发房地产。2001年6月央行发布的《关于规范住房金融业务的通知》提高了房地产贷款要求，改变了以前只需投入总投资的25％就可开发房地产的局面，泰跃集团转向资本市场寻求融资渠道，以分期付款1.4亿元方式掌控湖北金环后，采用担保等方式从湖北金环套取了4.01亿元的资金。其后采用类似手段从收购的景谷林业中套取了资金1.23亿元。其间，两家公司在装入泰跃系制造的报表利润后都于2002年9月提出了配股申请⑥。涌金系在2003年1月收购九芝堂后立即操控该公司对2002年度未分配利润进行高达95.5％的现金分红，除此之外，2003年度未见涌金集团采取改善上市公司的举措。
更有甚者，控制集团在构筑“一控多”体系中不仅从上市公司套取资金，还自己充当庄家或配合庄家操纵公司股价牟取巨额利益。由于“一控多”下的上市公司普遍盘子较小，易于炒作，公司私密性强，利益关系明确，或自己或和庄家联手操纵市场的可能性和可行性较大。中小投资者在从众心理或羊群效应的作用下，尽管并不信赖这些公司在，仍试图在股价的短期疯涨中尽快获利了结，并把风险转移给其他的投资者。投资者的短期投资倾向加上庄家的操纵，使得这类上市公司股价波动较大，中小投资者利益受损的可能性较高。如德隆系控制的3家上市公司二级市场股价表现均很异常，涨幅最高的达到3000％，最低的也达280％；斯维特系收购上海科技等公司中股价
也有异常表现；而泰港系的控制人四川泰港甚至与拟收购上市公司的其他股东达成共同炒作该公司股票的书面协议。
民营企业构筑“一控多”体系中存在的主要问题
如果控制集团（民营企业）具有跨行业经营好公司的实力，并能够重诚信、讲道德、合法经营，那么使用金字塔式控股等多种控制权增长方式来构建“一控多”体系的行为也无可厚非。因为这种做法能够使家族资本带动更多的社会资本，为社会提供更多的就业机会和创造更多的财富。但是，在监管技术和监管手段都还不完善的情况下，客观存在的控制权增长效应，使得控制集团可以以较小份额的股权从事偏离股东利益最大化目标的经营决策活动，将其道德风险行为所引发的成本大量外部化，从而实现其控制权私下收益最大化的目的。控股家族获取控制权私下收益，必然使其他相关人尤其是小股东的利益受损⑦。直接占用上市公司资金，操纵上市公司为其自身或为其关联企业的贷款提供担保，通过资产买卖等关联交易套取现金，或者操纵上市公司和自身嫡系公司不断成立上市公司控股的子公司（实际是由控制集团控制其生产经营活动），子公司实现的利润在嫡系公司分走一部分后，可以提升上市公司业绩以谋求配股增发圈占资本，同时还会称因来年业务发展需要利润暂不分配⑧。
实际上，“一控多”体系下控制集团侵害上市公司和中小股东的上述方式和国有控股股东、只控制一家上市公司的民营企业没有根本区别，有区别的是其对资本市场和社会的影响主要体现于以下两个方面：
1．控制集团产业经营的先天缺失造成了“一控多”体系中，上市公司价值降低，社会资本的损耗。
从发达国家产业发展的历程来看，当一个企业发展到一定阶段，为了吸纳和寻找能够支持产业发展的各路资本，打通原有的、重重设障的融资渠道，会自然进入资本市场。在持续不断地对资本的竞争中，企业为了自身更具竞争力和能更有效地分解风险，势必会自然地产生裂变，将独立的产业拆分出去独自上市，形成各自独立的融资系统。这样，一个分中有合，合中有分的系族企业集团就随着企业的发展自然产生了。但是构筑“一控多”的控制集团们其财富的积累是靠改革开放的
机遇和民营资本的制度优势发展起来的，当资本市场展示出财富一夜之间放大数倍、数十倍的神话时，“资产运作是加法，资本运作是乘法”的控制权增长效应诱使控制集团去控制更多的上市公司来扩张自己的公司帝国，而一个集团搞大后，就不得不走向多元化经营的征途。
但是，这些控制集团在掌控上市公司之前并没有什么产业经营的经验、管理技术，如神龙系、涌金系、新理益系、新湖系、环泰系构筑“一控多”前经营企业的历史是一片空白；或者只有一个行业的经验，突然让其掌控数家上市公司开始多元化经营必然是顾头不顾尾，拆东补西的去管理⑨⑩⑩。企业发展的实践表明，企业要进入一个新的行业，需要具备一系列条件，但是在构筑“一控多”时控制集团先想的是如何顺利地把上市公司收购过来，并没有分析企业自身优势、劣势和企业外部的机会、威胁，哪个领域热，就将资源投向哪个领域，一开始就追求跨行业、地区和部门的多元化。因在初期原始积累中，控制集团的“家长”就已具有很高的威望和权威，其他人对“家长”是拥戴备至，民营企业本身制度上的缺陷又使得对“家长”决策的制约毫无力度。这样，整个“一控多”体系就系于“家长”一身，经营决策常常带有盲目性和不科学性, 造成资本使用效率低下及严重浪费，失去资本市场优化资源配置的功能。
2．产生连锁反应，放大证券市场风险，甚至引发系统性风险。
控制一家上市公司带来的控制权增长效应，激发起这些控制集团的控制者们本身就已很强的冒险精神，对他们来说，风险不是问题，没有高速增长，没有短期暴利才是问题。他们会不顾自身的条件和适应性，涉险投资各种领域⑾。而在“一控多”的情况下，由于上市公司资产质量较高，筹资渠道较多，在上市公司作为担保人情况下，银行一般都愿意向控制集团贷款，催生了构筑“一控多”体系的进度。控制集团往往以其持有的上市公司股权质押贷款，以贷款再去收购其他上市公司股权，通过一系列高超的资本运作，以小博大，将各个关联企业的资金紧密地串联在一起，从而形成一个相互支撑的多米诺骨牌般的资金链，一旦链条中的某一环节出现问题，将可能导致一家公司的风险放大，波及到系内所有上市公司，引起系内所有上市公司面临危机。在此情况下，不仅会导致控制集团丧失对上市公司的控制权，而且会引发市场恐慌性抛售，导致银行系统和证券市场的系统性风险凸现。
近有德隆系为证，远有中科系为例。中科系在操纵中科创业二级市场股价过程中，由于内讧导致中科创业股价暴跌，并由此引发市场恐慌性抛售和机构大户的资金断流，陷入其中的银行资金难以收回，市场上甚至担心个别银行会发生挤兑或倒闭的风险。事件发生后，中科创业和中西药业两家公司的实际控制权发生改变，其股价大幅下挫，导致投资于中科创业和与中科创业同属一个系列的的多家上市公司如胜利股份、莱钢股份和鲁银投资等的股价也发生波动，对市场产生强烈冲击。
一些控制集团在构筑“一控多”体系时采取金字塔式控股，即控制集团自己控股一家上市公司，再通过这家上市公司控股其他上市公司，形成垂直控制关系。在此情况下，被控制的上市公司产生的利润体现在位居其上的各层上市公司的报表中（具体金额因控股比例不同而异），形成泡沫效应，极端情况下可能出现多家上市公司靠同一块资产的利润支撑业绩并融资圈钱的情况。一旦最末端上市公司或链条中某一上市公司经营出现问题，可能导致整个链条内的所有上市公司陷入困境，形成风险放大效应。
几点建议
综上所述，“一控多”对市场的负面影响要远大于其正面影响，我们建议采取以下措施加强监管，遏制违规：
1．强化上市公司对股东信息的披露力度，提高信息透明度。尽管监管部门在有关信息披露准则中要求上市公司披露前10名股东，并披露实际控制人信息，但是实践中执行的效果有限。多数上市公司在披露实际控制人时不具体、不准确，使得中小投资者面临信息误导和欺诈，待风险爆发才知道问题之所在。因此，监管中的首要任务是督促上市公司切实披露前10名股东的信息，特别是对非流通股股东信息的披露应当追溯到终极所有人（自然人）层次，并要求上市公司披露关联股东的关联关系，特别是详尽披露同一个终极所有人以下的关联公司，避免终极所有人通过多层关系隐瞒真实控制人情况。那么不管控制集团使用何种资本运作技巧，其对控股链上各上市公司拥有的投票权和股权份额就不再是私有信息，发挥声誉机制对控制集团的激励制约作用⑿：控制集团声誉好，则很容易开展业务和再融资活动；控制集团声誉不佳，其进一步发展就比较困难。
2．加强对上市公司收购行为的监管，防范不具备产业经营的控制集团收购上市公司套取资金。
上市公司控制权变更直接关系到上市公司的生存和发展，应当加强对上市公司实际控制权变更情况的监管和审核，明确收购人应具备的资格（如控制集团应有三年以上持续经营记录，公司经营状态良好，经审计最后一年盈利），要求其出具收购后对公司业务发展的重组方案，说明收购人在该行业已经具有的竞争实力，并将此作为豁免要约收购义务的条件之一。其次，重点关注收购资金来源的合理合法性，严防其从控股的上市公司套取资金用以收购其他上市公司，并对来源于信贷资金的要求其提供与银行签订的贷款合同，限制依赖银行信贷资金进行所谓“产业整合”的收购行为，以此作为判断其是否具备实际履约能力的重要标准。
3．加强对上市公司董事、监事和高管人员诚信义务的教育，建立激励约束机制。控制集团掌控多家上市公司要依靠自己信赖的董事和高管来实现，其家族所有和家族控制特征决定了董事、高管人员对控制者的人身依附关系，对控制者忠诚服从的其职务、报酬绝对高于叛逆者，而中小投资者“搭便车”心理、行为不可能在董事、高管人员中培植利益代言人，即使塞进独立董事，公司董事会、管理层的整体价值取向仍然倾向于控制集团权益最大化，而非全体股东权益最大化。由于这些原因，被控制集团控制的董事会往往能够通过不利于中小股东的决策方案，从而使他们的利益受到侵害⒀。因此，应当加强董事、高管诚信义务的教育，培育注重个人信誉的市场环境，对违规行为负主要和直接责任者，实行市场禁入；同时在上市公司中推行董事、高管激励约束机制建设，捆紧董事、高管薪酬、职业生涯和上市公司价值最大化之间的关系，减弱其对控制人的人身依附力度。
4．建立证监会、银监会等跨部门的协同监管架构体系，将“一控多”系列列入重点监管名单，进行跟踪监管，督促控制集团夯实上市公司主业，走持续健康发展的轨道，并定期与银监会进行沟通，及时发现并处理违规行为，防范控制集团利用“一控多”体系无限制地放大财务杠杆，积累巨大的资金泡沫风险。
5．推动相关立法，凭借法律的强制性和权威性对控制集团的行为施以刚性约束。“一控多”体系中，资本所有权与控制权分离的现象较为严重，股东之间失去了相互制衡的作用，形成家族股东对公司的完全控制，要有效制约控制集团的侵害行为、保护好小股东权益，必须借助法律手段。首先强制在公司涉及重大投融资决策、重大关联交易的股东表决中推行累积投票制，其次订立投票
权封顶条款，即不论控制集团持有多少投票权股票，其有效投票权以不超过一定数量为限。最后，订立中小股东利益被控制集团侵占的赔偿条款，当控制集团侵害小股东权益的事实得到确认，或者小股东利益受损而控制集团却不能证明自己清白，控制集团应对公司和小股东承担民事责任。
注释
②这里指几个无法确认是否有关联关系的自然人共同成立一家公司后，以此来构造“一控多”的情况。这里将其与家族企业予以区分的目的，是这类民营企业内部结构更为复杂，内部关系也没有家族企业牢固，潜在风险相对家族企业更高。
③市场中还存在众多的一个机构同时参股多家上市公司（一参多）的情况，如哈里系、天发系等等，但这类机构主要集中于二级市场炒作，不以控制上市公司经营决策为目的，至多只要求上市公司配合其炒作，因此本文基本不对其进行分析。
⑤金信证券杨兴君等在《民营企业控制多家上市公司实证研究》中，发现民营企业控制多家的情况下上市公司价值大大低于控制单家的情况。不过，研究中没有发现控制家数越多，上市公司价值降低越多的证据。
⑥作为例证，2001年6月央行提高房地产贷款要求后，不少北京房地产开发商当年开始进入资本市场，入主了上市公司辽房天、湖北车桥、万里电池、贵华旅业等。
⑦金信证券杨兴君等在《民营企业控制多家上市公司实证研究》中，发现与控制单家上市公司相比，民营企业在控制多家上市公司中投入的现金趋小或处于较低比例，使其实现了更大的控制目标，加大了控制集团侵害中小股东权益的程度。
⑧世茂股份（600823）还展示了一种更合法的转移上市公司现金的资本运作方式，即操纵上市公司和自身的全资公司成立项目公司开发房地产，项目开始时上升公司控股，随着项目进入回收期，以较低的溢价受让上市公司股权或增资稀释上市公司持股比例。这样，房地产开发的风险主要由上市公司承担，收益却主要由世茂集团享有。
⑨华立系就曾表演了“一女二嫁”的戏剧。2002年3月，为收购昆明制药，华立集团向云南省承诺，将通过合法途径使华立控股拟投资新建的青蒿素成药生产基地的方案变更为昆明制药的方案，华立集团将不在云南以外的任何地方、以任何方式投资青蒿素产业链成药段的生产、销售企业。但当2003年华立控股增发受阻于此时，为确保增发成功，又公开承诺让昆明制药退出青蒿素产业。
⑩企业专业化还是多元化并没有孰优孰劣，但成功的多元化需要具备几大前提：企业有足够的人力、财力、物力、技术力量和管理能力向新领域开拓。
⑾正如德隆唐万里所说：“过去我们是吃着碗里的，看着锅里的。近几年的加速扩张导致了企业自身的现金流和造血功能吃紧。”
⑿因为控制集团与中小股东之间的博弈是一个跨时期的动态过程，在投资者中建立良好的声誉对长期经营的控制集团来说，仍是一个值得做出的理性选择，建立良好的声誉是最佳的经营财富积累途径。为此还应对“一控多”上市公司的更名设置限制，否则声誉机制的作用荡然无存，当然，当上市公司更名为与控制集团名称相同的公司名时，交易所应持鼓励态度。
⒀应当指出的是，在家族控制的公司里，不论是“一控多”还是“一控一”，中小股东的权益不可避免的要受到损害的这种现象在世界范围内是普遍存在的。
公司研究论文 我国上市公司过度投资行为原因及对策 分析 过度投资是指接受对公司价值而言并非最优的投资机会，尤其是净现值小于零的项目，从而降低资金配置效率的一种低效率投资决策行为。投资的一条最基本的法则是接受净现值大于零的项目，这样才能提高公司的价值。然而，许多公司投资到那些净现值为负的项目上。1986年，Jensen以股东和管理者存在非对称信息的假设开始，引入了投资过度问题，作为其自由现金流量理论的基础论据。1989年，Lang和Lizenberger从股利政策角度研究和检验了自由现金流量假说，提出了“过度投资假说”，并在他们的研究中界定了“过度投资”公司，即拥有大量自由现金流量，以致会接受一些NPV<0的投资机会的公司。我国上市公司的过度投资行为更多地表现为将资金投资于收益并不理想的投资项目，或者是投资于非相关多元化的项目，进行盲目扩张。 2.我国上市公司过度投资产生的原因
2.1信息不对称 由于所有权与经营权相分离，经营者拥有公司的经营决策权，比所有者掌握更多信息，导致股东难以监察其行为，同时契约缺陷导致的经营者非货币效用和利益在契约中难以判断和确认等，均有可能造成经营者的过度投资行为。我国的资本市场还不完善，是一个半强势市场，信息优势方可以利用内幕信息进行交易，获取额外的经济利益。而且，我国又是一个新兴市场化国家，投资一直保持高速增长，上市公司拥有众多投资机会。因而，上市公司的过度投资行为也就极易产生了。 2.2委托代理成本 在两权分离的现代企业制度下，所有者和经营者的目标不一致，所有者的目标是财富最大化，而经营者则追求自己的私人目标，如闲暇、个人帝国、回避风险、高奖金等，于是委托代理成本就产生了。一旦经营者掌控了大量的自由现金流，就很可能会把它投入到符合其自身最大利益负NPV项目，因为他们能从控制更多资产中获得私人利益，比如安插自己的亲属、在工程承包方选择中寻租、在物资采购中收受回扣等。 2.3经营者投资决策中过度自信引发过度投资
上市公司投资价值分析方法介绍(1) 从长期来看，一家上市公司的投资价值归根结底是由其基本面所决定的。影响投资价值的因素既包括公司净资产、盈利水平等内部因素，也包括宏观经济、行业发展、市场情况等各种外部因素。在分析一家上市公司的投资价值时，应该从宏观经济、行业状况和公司情况三个方面着手，才能对上市公司有一个全面的认识。 一、宏观经济分析 年前部分股有望一飞冲天! 秘闻!行情近期将出现逆转机构资金流向已发生巨变! 主力资金正密谋全新布局宏观经济运行分析证券市场历来被看作“国民经济的晴雨表”，是宏观经济的先行指标;宏观经济的走向决定了证券市场的长期趋势。只有把握好宏观经济发展的大方向，才能较为准确的把握证券市场的总体变动趋势、判断整个证券市场的投资价值。宏观经济状况良好，大部分的上市公司经营业绩表现会比较优良，股价也相应有上涨的动力。 为了把握国内宏观经济的发展趋势，投资者有必要对一些重要的宏观经济运行变量给予关注。 A。国内生产总值GDP
国内生产总值是一国(或地区)经济总体状况的综合反映，是衡量宏观经济发展状况的主要指标。通常而言，持续、稳定、快速的GDP增长表明经济总体发展良好，上市公司也有更多的机会获得优良的经营业绩;如果GDP增长缓慢甚至负增长，宏观经济处于低迷状态，大多数上市公司的盈利状况也难以有好的表现。我国经济稳定快速增长，2006年GDP 同比增长10.7%;07年一季度GDP同比增长率达到了11.1%。近一两年来，上市公司业绩的快速增长正是处于宏观经济持续向好、工业企业效益整体提升大背景下的增长，中国经济的快速增长为上市公司创造了良好的外部环境。 B。通货膨胀 通货膨胀是指商品和劳务的货币价格持续普遍上涨。通常，CPI(即居民消费价格指数)被用作衡量通货膨胀水平的重要指标。温和的、稳定的通货膨胀对上市公司的股价影响较小;如果通货膨胀在一定的可容忍范围内持续，且经济处于景气阶段，产量和就业都持续增长，那么股价也将持续上升;严重的通货膨胀则很危险，经济将被严重扭曲，货币加速贬值，企业经营将受到严重打击。除了经济影响，通货膨胀还可能影响投资者的心理和预期，对证券市场产生影响。CPI也往往作为政府动用货币政策工具的重要观测指标，今年以来我国CPI高位运行，因此在每月CPI数据公布前后，市场也普遍预期政府将会采取加息等措施来抑制通货膨胀，引发了股市波动。 C。利率
Financial Management 上市公司过度投资行为的研究 Key word: Overinvestment Team members: Zhan Yu, Liang Ce, Wu Na and Gao Wanling
A.相关英文文献（5篇） B.相关中文文献（5篇） C.总结 目录 CONTENTS
[A] 英文文献 About: Overinvestment
英文文献 About: Overinvestment 1 2 3 4 5 Jensen M. 1986. Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance and Takeovers. American Economic Review, 76: 323～329 Conyon M, K Murphy. 2000. The Prince and the Pauper? CEO Pay in the U. S. and the U. K. Economic Journal, 110:640～671 Vogt S. 1994. The Cash Flow / Investment Relationship: Evidence from U. S. Manufacturing Firms. Financial Management, 23: 3～20 Shleifer ,A. and R. W. Vishny , 1997. A Survey of Corporate Governance. Journal of finance 52 ( 2) : 737-782. Scott Richardson, 2006. Over-investment of free cash flow. Review of Accounting Studies, 11(2):159-189. Outline
我国上市公司过度投资行为原因及对策分析 【摘要】过度投资会降低公司资金使用效率，损害股东权益。我国上市公司同样存在着过度投资现象，信息不对称和股权结构不合理是其主要原因，而加强公司治理、优化奖惩机制、发展资本市场以及强化信息披露是抑制过度投资的有效途径。 【关键词】过度投资；公司治理；对策 1.过度投资的界定 过度投资是指接受对公司价值而言并非最优的投资机会，尤其是净现值小于零的项目，从而降低资金配置效率的一种低效率投资决策行为。投资的一条最基本的法则是接受净现值大于零的项目，这样才能提高公司的价值。然而，许多公司投资到那些净现值为负的项目上。1986年，Jensen以股东和管理者存在非对称信息的假设开始，引入了投资过度问题，作为其自由现金流量理论的基础论据。1989年，Lang和Lizenberger从股利政策角度研究和检验了自由现金流量假说，提出了“过度投资假说”，并在他们的研究中界定了“过度投资”公司，即拥有大量自由现金流量，以致会接受一些NPV<0的投资机会的公司。我国上市公司的过度投资行为更多地表现为将资金投资于收益并不理想的投资项目，或者是投资于非相关多元化的项目，进行盲目扩张。 2.我国上市公司过度投资产生的原因 2.1信息不对称 由于所有权与经营权相分离，经营者拥有公司的经营决策权，比所有者掌握更多信息，导致股东难以监察其行为，同时契约缺陷导致的经营者非货币效用和利益在契约中难以判断和确认等，均有可能造成经营者的过度投资行为。我国的资本市场还不完善，是一个半强势市场，信息优势方可以利用内幕信息进行交易，获取额外的经济利益。而且，我国又是一个新兴市场化国家，投资一直保持高速增长，上市公司拥有众多投资机会。因而，上市公司的过度投资行为也就极易产生了。 2.2委托代理成本 在两权分离的现代企业制度下，所有者和经营者的目标不一致，所有者的目标是财富最大化，而经营者则追求自己的私人目标，如闲暇、个人帝国、回避风险、高奖金等，于是委托代理成本就产生了。一旦经营者掌控了大量的自由现金流，就很可能会把它投入到符合其自身最大利益负NPV项目，因为他们能从控制更多资产中获得私人利益，比如安插自己的亲属、在工程承包方选择中寻租、在物资采购中收受回扣等。 2.3经营者投资决策中过度自信引发过度投资
真正的价值投资是挣公司成长的钱 归根到底，价值投资是对价值观的理解，司马迁在《史记》中写了句很有名的话，“天下熙熙，皆为利来，天下攘攘，皆为利往”，这句话写出了中国人几千年来在利益上的观念。但是古人又说“君子爱财，取之有道”，我们需要去思考怎么去理解这个“利”和“道”。 从价值投资的角度看，对于上市公司，他们就是去创造社会价值，让公司的利润增长，公司的市值自然也就增长了，自然不需要担心股价不会涨，最根本的出发点就是你能不能创造社会价值；对于公募基金经理，我们创造社会价值也很简单：第一是要为基民挣钱，这是根本，公募基金行业有很多诟病，不管牛熊旱涝保收，但我们公司发的很多产品都是承诺不挣钱不收管理费的，基金经理最核心的一点就是为基民挣钱，不挣钱说别的都没意义。第二是不仅为基民挣钱，最好还要有一定的规模为公司和股东挣钱，才能让公司长远的存活下去。除了上述两点，更重要的是，现在的公募基金经理应该扛起价值投资的大旗，参与到创造社会价值上来。 说到价值投资不得不面对一个问题，现在市场上做短期博弈的人很多，大家怎么理解股票赚钱的方式？从我的理解上讲，价值投资有一个很大的误解——有的人认为买低估值的就是价值投资，买高估值的就是投机，甚至很多人认为买食品饮料、买医药股这些稳定增长的就是价值投资，去买高科技公司就是在炒作。其实，我认为是不是价值投资与你买低估值、高估值，买什么行业一点关系都没有，真正的价值投资与投机的区别在于出发点是想挣博弈的钱还是想去挣公司成长的钱。 博弈的钱就很简单了，买个股票两个涨停板，更傻的人愿意花钱买，我就卖了，赚取的是差价，所有的股票在眼里就一个筹码，这种行为是当前市场上绝大多数人做的事情，天天在股市里挣博弈挣差价，老想挣别人口袋里的钱。如果市场上所有人都是以这种生态存活的话，资本市场这个生态是无法持续下去的。都想挣别人口袋里的钱，迟早有一天市场上的钱
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/cf10208856.html, 地方政府控股上市公司的终极控制权特征 作者：张东宁马昭 来源：《合作经济与科技》2011年第04期 提要本文以终极控制人是省（直辖市）、市政府的地方政府控股上市公司2005～2008年923个观察值为研究样本，对地方政府控股上市公司终极控制权特征进行分析，通过描述性分析进行验证。研究发现，地方政府控股上市公司中拥有终极控制人的公司比例为76.5%，说明政府倾向于采用金字塔形控制结构等终极控制方式来管理上市公司。 关键词：地方政府控股上市公司；终极控制权；特征 中图分类号：F27文献标识码：A 一、引言 Berle和Means在《The Modern Corporation and Private Property》（1932）中提出的股权分散的假设，即经营权与所有权是分离的，是人们研究公司治理问题的逻辑起点。Baumol （1959），Jensen and Meekling（1976），Grossman和Hart（1980）等著名学者赞同和进一步发展了Berle和Means的观点。20世纪九十年代末，以LLSV为代表的学者们发现所有权和控制权集中才是目前全球企业的主导形式，现在公司治理研究主要基于LLSV范式。 La Porta等（1999）开创了对公司终极控制权的研究，研究了27个发达国家和地区，发现许多上市公司都存在唯一的终极控制人，且其控制权最终集中在家族或政府手中。学者们的研究显示，西欧、北美和东亚国家（日本除外），终极控制人为家族控制具有普遍性（Claessens，Lang & Young，2005；Gadhoum，Gueyie & Hentati，2006；Atting，2007）。Claessens（2000）发现，东亚公司中有超过半数的公司，其股权结构为家族控制形态；Faccio& Lang （2002）发现，欧洲的奥地利、法国、德国、意大利以及瑞士等国家的上市公司终极控制人为家族的比例大多为50%，英国、爱尔兰则为公众持有上市公司。Lang & Young （2005）发现，有59.74%的美国公司存在终极控制人。Gadhoum & Hentati（2006）通过比较发现在欧洲、加拿大和东亚国家所有权结构高度集中的大部分公司都至少由一个终极控制人所控制。发展中国家也存在大股东控制，并且国家仍然是最重要的终极控制人（Chernykh，2005）。 刘芍佳、孙霈和刘乃全（2003）是最早对我国终极控制权进行研究，他们发现中国84%的上市公司目前仍然由政府直接或间接地最终控制着。叶勇等（2005）发现中国72.06%的上市公司最终是由政府控制的，但呈明显的下降趋势；非政府控制的上市公司达到20.64%，有明显的上升趋势。赖建清（2005）把上市公司的实际控制人分成两大类——国有控制人和非国有
精品范文-国有上市公司过度投资行为分析 行为分析上市公司广大朋友们，关于“国有上市公司过度投资行为分析”是由论文频道特别编辑整理的，相信对需要各式各样的论文朋友有一定的帮助! （一）、过度投资概述 xx年Lang和Lizen berger从股利政策角度提出了过度投资假说，并在研究中界定了过度投资公司：拥有大量自由现金流量，以致于会接受一些NPV0的投资机会的公司。此后，学术界所广泛使用的过度投资概念也多源于此。潘敏、金岩（2xxx）认为，从投资决策效率化的角度来看，把资金投资于各种效益并非理想的新投资项目以扩大投资规模，甚至将资金投入到一些企业原本并不熟悉与企业主营业务无关的领域，这类投资行为均属于过度投资行为。综合以上观点，过度投资是指接受NPV0的投资机会，将资金投资于各种效益并非理想的新投资项目，降低资金配置效率的一种低效率投资决策行为。 （二）、国有上市公司过度投资的动因分析 （1）、政府干预与国有上市公司过度投资 由于国有上市公司的国有背景，使得政府干预成为导致国有上市公司过度投资的一个重要原因。 （1）地方政府干预国有上市公司过度投资的动机。第一，企业投资扩大规模会直接增加地方GDP。我国“十一五”规划中，年均GDP增长率预期目标为（7）、5%，全国各省市也制定了各自的GDP预期增速。因此，为了达到设定值，政府不得不对辖区内企业进行干预，造成过度投资。第二，企业扩大投资可以满足地方政府财政需要。我国实行分税制，营业税属于地方税，增值税属于共享税（中央占75%，地方占25%）。由于营业税和增值税是以基数法为基准，为了扩大税收收入，必须依靠投资规模的扩张，因而政府会干预，过度投资在所难免。第三，企业投资规模扩张可以创造更多的就业岗位，解决社会问题。因此，地方政府很有理由干预行政区域内的国有上市公司进行过度投资，以达到政府的目标。第四，对于政府官员而言，国家实施的政府官员激励机制，由于考察非经济指标成本过高，所以一般都以考核经济指标为主，即GDP增长率、税收、就业率等。为了增加升迁的砝码，政府官员很有理由运用手中的权利进行政府干预，导致过度投资。 （2）地方政府干预国有上市公司过度投资的能力。财政分权和财税体制改革使得地方政府被赋予了相当大的财政支配权，其结果是导致地方政府尽可能地要求地方企业加大投资，以增加当地的财政收入。过度投资存在于自由现金流充足的情况之下。由于国有上市公司与中央和地方政府的天然联系，而当地政府对于财政又具有了较大的自主权，国有经济是国民经济的主体，同时它的发展好坏又会影响到政府的业绩，所以地方政府就会出于自身的考虑来对国有上市公司进行财政激励，直接导致国有上市公司盲目扩大规模甚至投资于自身并不了解和与本公司并无关联的项目，造成资源的浪费。这种盲目过度投资带来的国有上市公司亏损现象，政府出于各种利益又会对国有上市公司进行财政补贴，使得地方国有上市公司不必担心盲目投资的后果。而如果投资带来的收益即使很小，地方政府也会夸大这种现象，盲目进行奖励促使国有上市公司过度投资现象更加严重。 （2）、管理者与过度投资 （1）管理者过度自信等非理性行为。行为金融理论认为，国有上市公司的过度投资等非效率投资行为可能与管理者自身的心理因素和决策行为特质密切相关。不管是个体投资者，还是拥有大量理论知识背景和信息优势的机构投资者都会受到各种认知和心理情绪偏差的影响。国有上市公司是国有企业中的优秀代表，其管理者的选择也必然经过大量的筛选，是企业管理者中的优秀人员。因此，尽管经理人致力于实现企业价值最大化的时候，也可能由于管理者的过度自信等非理性对投资前景的判断错误而发生过度投资行为。国有上市公司的管理者也可能出于树立和维护声誉、节约搜寻和加工信息的成本、推卸责任、减少恐惧等原因而采取从众行为，面对国家大规模的经济振兴投资计划，国有上市公司很可能因此而过度投资。 （2）经理出于自身利益过度投资。国有上市公司名义属于国家，但其必须授予其管理层来进行经营管理，而经理人会有追求自己私人目标的动机。与此同时，经理人与作为投资人的政府之间存在着信息不对称。政府公司所有者没有足够的信息和能力来识别经理人是否尽责，从而导致经理人可以
公司估值方法 公司估值方法是上市公司基本面分析的重要利器，在“基本面决定价值，价值决定价格” 基本逻辑下，通过比较公司估值方法得出的公司理论股票价格与市场价格的差异，从而指导投资者具体投资行为。公司估值方法主要分两大类，一类为相对估值法，特点是主要采用乘数方法，较为简便，如PE(price/eps)估值法、PB(PB=Price/Book(市净率)。就是每股市场价格除每股净资产的比率。)估值法、PEG(PEG指标(市盈率/盈利增长率) )估值法、EV/EBITDA（EV/EBITDA：企业价值与利息、税项、折旧及摊销前盈利的比率）估值法。另一类为绝对估值法，特点是主要采用折现方法，较为复杂，如DCF(Discounted Cash Flow)现金流量折现方法、期权定价方法等。 相对估值法与“五朵金花” 相对估值法因其简单易懂，便于计算而被广泛使用。但事实上每一种相对估值法都有其一定的应用范围，并不是适用于所有类型的上市公司。目前，多种相对估值存在着被乱用和被滥用以及被浅薄化的情况，以下就以最为常用的PE法为例说明一二。 一般的理解，P/E值越低，公司越有投资价值。因此在P/E值较低时介入，较高时抛出是比较符合投资逻辑的。但事实上，由于认为2004年底“五朵金花”P/E值较低，公司具有投资价值而介入的投资者，目前“亏损累累”在所难免。相反，“反P/E”法操作的投资者平均收益却颇丰，即在2001年底P/E值较高时介入“五朵金花”的投资
者，在2004年底P/E值较低前抛出。那么，原因何在？其实很简单，原因就在于PE法并不适用于“五朵金花”一类的具有强烈行业周期性的上市公司。 另一方面，大多数投资者只是关心PE值本身变化以及与历史值的比较，PE估值法的逻辑被严重浅薄化。逻辑上，PE估值法下，绝对合理股价P=EPS乘P/E；股价决定于EPS与合理P/E值的积。在其它条件不变下，EPS预估成长率越高，合理P/E值就会越高，绝对合理股价就会出现上涨；高EPS成长股享有高的合理P/E? 低成长股享有低的合理P/E。因此，当EPS实际成长率低于预期时(被乘数变小)，合理P/E值下降(乘数变小)，乘数效应下的双重打击小，股价出现重挫，反之同理。当公司实际成长率高于或低于预期时，股价出现暴涨或暴跌时，投资者往往会大喊“涨(跌)得让人看不懂”或“不至于涨(跌)那么多吧”。其实不奇怪，PE估值法的乘数效应在起作用而已。 冗美的绝对估值法 绝对估值法(折现方法)几乎同时与相对估值法引入中国，但一直处于边缘化的尴尬地位，绝对估值法一直被认为是“理论虽完美，但实用性不佳”，主要因为：(1)中国上市公司相关的基础数据比较缺乏，取得准确的模型参数比较困难。不可信的数据进入模型后，得到合理性不佳的结果，进而对绝对估值法模型本身产生信心动摇与怀疑；(2)中国上市公司的流通股不到总股本1/3，与产生于发达国家的估值模型中全流通的基本假设不符。 不过，2004年以来绝对估值法边缘化的地位得到极大改善，主要因
深商控股集团股份有限公司是由深圳市总商会倡导、深圳市大型民营...
深商控股集团股份有限公司是由深圳市总商会倡导、深圳市大型民营企业于2011年7月发起成立，公司注册和办公地址位于深圳市福田区益田路时代金融中心22楼H单元。 2008年, 我公司针对民营企业发展过程中遇到的融资难、时间久的问题，在深圳市政府的指导下, 首创全国互保金贷款模式,获得深圳市总商会以及深圳广大民营企业的大力支持，目前加入互保金池的商会企业达393家。 深商控股集团现有股东79家，大股东海王集团、香江集团、富源集团、西部城建等18家企业为国内外知名企业，股东企业总资产上万亿元。我公司聚集了一大批深圳优秀的民营企业家，以助力民族产业为已任，将先进的经营投资理念与技术作为发展的根本，不断实现“增信、增资、增值”的目标。 深商控股集团的经营业务范围主要包括互保金贷款，金融投资和担保、房地产开发和经营、国内贸易、进出口业务、经济信息咨询、企业管理咨询以及投资兴办高科技、节能产业。本着“互保、互助、互爱”的宗旨, 我公司在实现腾飞的同时让股东获得最大的收益, 为政府增加税收, 扎实地为深圳经济发展和社 会进步作更大贡献 以科学发展观为指导，以《公司法》及其他有关法律法规为依据，以“自愿投资、协商定规、按规经营”为原则，按照“政府指导、市场运作、实现多赢、反馈社会”的基本思路，集中资金投资，依法经营管理，坚持科技创新，建立健全现代企业制度，提高公司的经济效益和社会效益，为股东创造较大利益，为经济发展和社会进步作出更大的贡献。 人本- 以人为本, 重视团队合作精神; 责任- 将助力民营企业视为已任, 帮助股东实现腾飞梦想; 诚信- 互利共荣，厚德载物; 高效- 效率优先, 质量取胜; 创新- 不断学习先进理念和技术，与时俱进, 积极进取; 奉献- 努力打造“深商”品牌、树立“深商”形象，为社会经济发展做出贡献。
国有公司股权结构与公司治理机制分析 2000-12-25 武汉大学杨波，张从华；广东工业在学经济管理学院段飞 摘要：本文从分析我国国有公司的股权结构出发．指出我国公司治理方面存在的诸多问题都与股权结构不合理有着直接关系。只有实现公司股权结构多元化，才能推动有效率的公司治理机制的形成，促进国企进行规范的公司制改革。 一、我国国有公司股权结构的特征及现状 在我国，股份公司股本按产权主体可分为：国家股、法人股、个人股等。（1）国家股，是指有权代表国家投资部门或机构以国有资产向股份公司投资形成的股份。国家股的股东是国家，股东权利由国有资产管理机构中有关授权单位、部门行使。（2）法人股，是企业法人以其依法可支配的财产向股份公司投资形成的股份、法人股按来源可分为境内法人股和境外法人股；按性质又可分为国有法人股和非国有法人股。国有法人股是指具有法人资格的国有企业、事业或社会团体以依法占有的法人财产向独立于自己的股份公司出资形成的或依法定程序取得的股份。国有法人股在法人股中占主导地位。国家股和国有法人股统称为国有股。（3）个人股，是指股份公司在发行股票时．由社会或企业内部职工个人认购的股份，可分为社会公众股和内部职工股。社会公众股是由社会公众投资者以其合法所得投入公司所形成的股份。内部职工股是指公司内部职工以其个人合法所得投入公司所形成的股份。此外，部分上市公司还有另一类股本——转配股，所谓转配股是指在增资配股时，国家股股东或法人股股东放弃配股权，按一定比例将配股权有偿转让给社会公众股股东进行配股而形成的股份。可见我国目前股份公司的股权结构相当复杂。虽然以上几种股票都属于普通股，但在这些普通股中，只有个人股中的社会公众股可以流通，平均只占总股本的30%左右，其余部分包括国家股、法入股、内部职工股、转配股等约占60%以上都不能流通。 从综合情况看，我国股份公司股权结构具有以下特征及不合理之处： 1．我国股份公司股权结构非常复杂、股票种类繁多，共有国家股、法人股、社会公众股、外资股（B股／H股）、内部职工股、转配股六种之多。其中有些可流通，有些则是不可流通的，不同种类的可流通股票被分割在不同的市场中，有着不同的价格。而公司制的一个重要特点，即一旦股东完成对公司的投资，他便以其出资额承担有限责任，而无论其投入资产的形式．也不管股东的身份，因此股东的权利只能与他所持的股份有关、换句话说，应该同股同权、同股同利、同股同价，《公司法》也正是这样规定的。然而股份公司的实际情况却违背这一基本逻辑，A股、B
国内最具投资价值的科技上市企业TOP150》 2015-03-10 在投资中，人们经常犯一些简单的错误，就像平日里我们去超市买东西，看到水果便宜了就会多买一些，还有买衣服，包包也是如此，挑来挑去，只有符合自己心中的价位时才会买。但是一到股票市场，就会变得茫然而没有理性，动辄上万的资金，眼睛不眨的就投了进去，一迥往常花钱的心态，而且常常是在价格高涨之时，究其原因，到底是何以使然的呢？ 其实主要就在于，人们知道水果的价格，却不知道股票的价格，何谓合理，何谓不合理，心中没有概念。对股票估值，从来不是一门精确的科学，然而确有一些定量定性的方法来确定合理的范围。譬如同行业比较，财务估值，重组并购估值，现金流折现估值等等，尤其是看上市公司财务报表，而一般人缺少专业知识，做不到这样，但是还是有一些简单可行的方法的。日前，互联网周刊刚刚发布了2015Q1《最具投资价值的科技上市企业TOP150》，依据入围的150家企业，我们归纳总结出了以下四类行业： 一．计算机网络、软件服务及传媒行业（68家） 二．通讯、电子、半导体及元器件（55家） 三．新能源、化工新材料及汽车电子行业（15家） 四．生物健康科学、医疗行业（12家） 下面，我们分行业进行解读，希望大家能吸取到有价值的信息。 计算机网络、软件服务及传媒行业 计算机网络、软件服务及传媒行业涵盖了计算机应用（计算机网络、应用软件、软件应用等）、通信服务、传媒等更细分行业，在入围的最具投资价值的科技上市企业TOP150家中共占了68家，可见，该领域的投资价值是非常可观的。
中国互联网在过去20年中，基本上是一个娱乐型的互联网，是个媒体型的互联网，如今它正在向一个消费型的互联网转变。但是，从全球的发展来看，尤其是欧美国家，整个互联网的生产型的作用越来越重要。而我国正好处于这一重要的时间节点，由过去的娱乐和媒体的互联网向生产型和产业型的互联网转变，正在拉开中国互联网发展新一轮的序幕，会带来更大的发展空间。 随着移动通信技术的不断发展，3G普及，4G突飞，这将使移动开发进入一个极度火热的时期，它颠覆了我们通常所理解的信息设备就是桌面电脑的概念，将来我们更多的是通过手机或其他信息系统，那么，对于这些除了电脑以外的其它信息设备的开发必定会呈现出爆炸性的需求，移动开发将炙手可热。 移动互联网自2007年到现在已经八年了，过去的八年它主导了整个信息通信业的发展和创新的节奏。未来十年，它将仍然是这个产业里面最具活力、创新最快和规模最大的产业，而且这个产业将会从新兴产业出发，向各个经济领域去延伸，打造出一个全新的、更大的产业。这是一个具有非常大增长潜力的产业。其中蕴含着新技术、新产业、新业态、新模式、新应用、新产品和新生态。而在其中，移动视频将会成为主要的形态，移动教育、移动医疗、移动生活，尤其是目前正在大规模推进的移动企业级应用等，将非常流行，云和端的整合在过去是一个基本的趋势，但是这些年趋势并没有减缓，还有O2O，线上线下ICT产业和传统产业的结合，跨界的模式会越来越多。 在嵌入式系统、无线通信设备、家用电器中，软件与硬件的结合将更加紧密，可以想象，未来家里的冰箱、洗衣机、电饭锅、微波炉等将越来越自动化，你也越来越容易控制它们，你将可以在任何时间任何地方通过任何设备来获取这些电器的状态以及操作这些电器，这些都是软硬件紧密结合的结果。 硬件依靠软件，使得硬件的作用充分发挥并且更容易使用和控制；软件依靠硬件，才有了发挥作用的空间和载体，才能体现软件自身的价值。 可见，软件的力量无穷尽，那软件上市公司都有哪些呢？这就包括了软件外包上市公司、管理软件（包括ERP软件上市公司、财务软件上市公司）、电力行业软件上市公司、金融行业软件上市公司、医疗行业软件上市公司、电信行业软件上市公司、物联网应用软件上市公司、智能交通软件上市公司、安全软件上市公司以及其他行业软件上市公司。 其中更细分行业里典型的代表企业有 软件外包上市公司：三五互联（300051） 电力行业软件上市公司：远光软件（002063）
上市公司投资价值分析报告 最近发表了一篇名为《上市公司投资价值分析报告》的范文，好的范文应该跟大家分享，重新编辑了一下发到。
20XX—019学年度第一学期生物教研组工作计划 指导思想 以新一轮课程改革为抓手，更新教育理念，积极推进教学改革。努力实现教学创新，改革教学和学习方式，提高课堂教学效益，促进学校的内涵性发展。同时，以新课程理念为指导，在全面实施新课程过程中，加大教研、教改力度，深化教学方法和学习方式的研究。正确处理改革与发展、创新与质量的关系，积极探索符合新课程理念的生物教学自如化教学方法和自主化学习方式。 主要工作 一、教研组建设方面： 、深入学习课改理论，积极实施课改实践。 、以七年级新教材为“切入点”，强化理论学习和教学实践。 、充分发挥教研组的作用，把先进理念学习和教学实践有机的结合起来，做到以学促研，以研促教，真正实现教学质量的全面提升。 、强化教学过程管理，转变学生的学习方式，提高课堂效益，规范教学常规管理，抓好“五关”。 （）备课关。要求教龄五年以下的教师备详案，提倡其他教师备详案。要求教师的教案能体现课改理念。 （）上课关。 （）作业关。首先要控制学生作业的量，本着切实减轻学生负担的精神，要在作业批改上狠下工夫。 （）考试关。以确保给学生一个公正、公平的评价环境。 （）质量关。 、加强教研组凝聚力，培养组内老师的团结合作精神，做好新教师带教工作。 二、常规教学方面： 加强教研组建设。兴教研之风，树教研氛围。特别要把起始年级新教材的教研活动作为工作的重点。 、教研组要加强集体备课共同分析教材研究教法探讨疑难问题由备课组长牵头每周集体备课一次，定时间定内容，对下一阶段教学做到有的放矢，把握重点突破难点 、教研组活动要有计划、有措施、有内容，在实效上下工夫，要认真落实好组内的公开课教学。 、积极开展听评课活动，每位教师听课不少于20节，青年教师不少于节，兴“听课，评课”之风，大力提倡组内，校内听随堂课。 、进一步制作、完善教研组主页，加强与兄弟学校的交流。 我们将继续本着团结一致，勤沟通，勤研究，重探索，重实效的原则，在总结上一学年经验教训的前提下，出色地完成各项任务。 校内公开课活动计划表 日期周次星期节次开课人员拟开课内容 10月127四王志忠生物圈 10月137五赵夕珍动物的行为 12月114五赵夕珍生态系统的调节 12月2818四朱光祥动物的生殖 镇江新区大港中学生物教研组 xx- 20X下学期生物教研组工作计划范文 20X年秋季生物教研组工作计划 化学生物教研组的工作计划 生物教研组工作计划 下学期生物教研组工作计划 年下学期生物教研组工作计划 20X年化学生物教研组计划 20X年化学生物教研组计划 中学生物教研组工作计划 第一学期生物教研组工作计划 20XX—019学年度第二学期高中英语教研组工作计划 XX—XX学年度第二学期高中英语教研组工作计划 一．指导思想： 本学期，我组将进一步确立以人为本的教育教学理论，把课程改革作为教学研究的中心工作，深入学习和研究新课程标准，积极、稳妥地实施和推进中学英语课程改革。以新课程理念指导教研工作，加强课程改革，紧紧地围绕新课程实施过程出现的问题，寻求解决问题的方法和途径。加强课题研究，积极支持和开展校本研究，提高教研质量，提升教师的研究水平和研究能力。加强教学常规建设和师资队伍建设，进一步提升我校英语教师的英语教研、教学水平和教学质量，为我校争创“三星”级高中而发挥我组的力量。 二．主要工作及活动： ．加强理论学习，推进新课程改革。 组织本组教师学习《普通高中英语课程标准》及课标解度，积极实践高中英语牛津教材，组织全组教师进一步学习、熟悉新教材的体系和特点，探索新教材的教学模式，组织好新教材的研究课活动，为全组教师提供交流、学习的平台和机会。 ．加强课堂教学常规，提高课堂教学效率。 强化落实教学常规和“礼嘉中学课堂教学十项要求”。做好集体备课和二备以及反思工作。在认真钻研教材的基础上，抓好上课、课后作业、辅导、评价等环节，从而有效地提高课堂教学效率。加强教学方法、手段和策略的研究，引导教师改进教学方法的同时，引导学生改进学习方法和学习策略。 ．加强课题研究，提升教科研研究水平；加强师资队伍建设，提升教师的教学能力。 组织教师有效开展本组的和全校的课题研究工作做到有计划、有研究、有活动、有总结，并在此基础上撰写教育教学论文，并向报刊杂志和年会投稿。 制订好本组本学期的校公开课、示范课、汇报课计划，并组织好听课、评课等工作。 三．具体安排： 二月份：制订好教研组工作计划、课题组工作计划和本学期公开课名单。 三月份：、组织理论学习。 、高一英语教学研讨活动。 、组织好高三第一次模考、阅卷、评卷和总结等工作。 四月份：、组织好高三英语口语测试。 、高三英语复习研讨会。 五月份：、组织好高三第二次模考、阅卷、评卷和总结等工作。 、协助开展好我校的区级公开课。 六月份：、组织好高考的复习迎考工作。 、收集课题活动材料。 2019学年春季学期小学语文组教研计划 一、指导思想 坚持以《基础教育课程改革纲要》为指导，认真学习贯彻课程改革精神，以贯彻实施基础教育课程改革为核心，以研究课堂教学为重点，以促进教师队伍建设为根本，以提高教学质量为目标，全面实施素质教育。 本学期教研组重点加强对教师评课的指导，使教师的评课规范化，系统化，定期举行主题教学沙龙和“会诊式行动研究”，促进新教师的成长，加快我镇小学语文教师队伍成长速度和小学语文教育质量的全面提高。结合区里的活动安排，开展各项有意义的学生活动，培养提高学生的语文素养，调动启发学生的内在学习动机。 二、工作目标 、以课改为中心，组织教师学习语文课程标准，转变教学观念，深入课堂教学研究，激发学生主动探究意识，培养学生创新精神和实践能力，努力提高学生语文素养。 、进一步加强语文教师队伍建设，让“语文研究小组”，充分发挥学科带头人、骨干教师的示范作用，重视团队合作智慧、力量。开展“师徒结对”活动，以老带新，不断提高教师的业务素质。 、组织教师开展切实有效的说课沙龙、评课沙龙，提高教师说课能力，和评课能力，能够结合主题教研活动，对典型课例进行互动研讨，开展教例赏析活动。 、加强教研组集体备课，每周以段为单位组织一次集体备课，分析教材，赏析重点课文，进行文本细读，交流教学心得。让备课不再是走场，形式主义，而是真真实实为提高课堂效率服务，提高教师的素质服务。 、根据上学期制定的语文常规活动计划，开展形式多样的学习竞赛活动、过关活动，激发学生学习语文的兴趣，在自主活动中提高学生的综合实践能力，促进个性和谐发展。 、加强学习质量调查、检测工作，及时分析，寻找得失，确保完成各项教学指标。 三、主要工作及具体措施 （一）骨干教师示范、把关，当好“领头羊”。 、本学期，语文研究小组成员继续充分发挥学科带头人、骨干教师的示范作用，重视团队合作智慧、力量。教研组将围绕“探索实效性语文课堂教学模式”这个主题，深入开展精读课文教学有效性研讨活动。低段（1-2年级）则继续进行识字教学的有效性的探讨。分层、有序地开展教研活动，使教研活动更成熟、有效，切实提高我校语文老师的专业水平。 、开展“师徒结对”活动，以老带新，不断提高教师的业务素质。 （二）年轻教师取经、学习，争取出成绩。 、为了提高教学质量，促成新教师迅速成长，—年教龄新教师每一学期上堂模仿课和一堂校内研讨课。上模仿课的内容可以通过观看名师的关盘、视频或者教学实录等途径，根据个人教学需要，有选择性地进行局部模仿，从而使新教师形成个人的教学风格。 2019年高二历史第二学期教学工作计划范文1 一、指导思想 高二的历史教学任务是要使学生在历史知识、历史学科能力和思想品德、情感、态度、价值观各方面得到全面培养锻炼和发展，为高三年级的文科历史教学打下良好的基础，为高校输送有学习潜能和发展前途的合格高中毕业生打下良好基础。 高考的文科综合能力测试更加强调考生对文科各学科整体知识的把握、综合分析问题的思维能力、为解决问题而迁移知识运用知识的能力。教师在教学中要体现多学科、多层次、多角度分析解决问题的通识教育理念。教师要认真学习和研究教材转变教学观念，紧跟高考形势的发展，研究考试的变化，力争使高二的教学向高三教学的要求靠拢。 按照《教学大纲》和《考试说明》的要求，认真完成高二阶段的单科复习工作。坚持学科教学为主，落实基础知识要到位，适当兼顾史地政三个学科的综合要求，培养提高学生学科内综合的能力。从学生的实际出发，落实基础，提高学科思维能力和辩证唯物主义、历史唯物主义的理论水平。 二、教学依据和教材使用 全班共40人，其中男生15人，女生人。学生的数学基础较一般，多数学生能掌握所学内容，少部分学生由于反映要慢一些，学习方法死板，没有人进行辅导，加之缺乏学习的主动性，不能掌握学习的内容。能跟上课的学生，课上活泼，发言积极，上课专心听讲，完成作业认真，学习比较积极主动，课后也很自觉，当然与家长的监督分不开。部分学生解答问题的能力较强，不管遇到什么题，只要读了两次，就能找到方法，有的方法还相当的简捷。有的学生只能接受老师教给的方法，稍有一点变动的问题就处理不了。个别学生是老师怎么教也不会。 二、教材分析 本册的教学内容：（）混合运算和应用题；（）整数和整数四则运算；（）量的计量；（）小数的意义和性质；（）小数的加法和减法；（）平行四边形和梯形 本册的重点：混合运算和应用题是本册的一个重点，这一册进一步学习三步式题的混合运算顺序，学习使用小括号，继续学习解答两步应用题的学习，进一步学习解答比较容易的三步应用题，使学生进一步理解和掌握复杂的数量关系，提高学生运用所学知识解决得意的实际问题的能力，并继续培养学生检验应用题的解答的技巧和习惯。第二单元整数和整数的四则运算，是在前三年半所学的有关内容的基础上，进行复习、概括，整理和提高。先把整数的认数范围扩展到千亿位，总结十进制计数法，然后对整数四则运算的意义，运算定律加以概括总结，这样就为学习小数，分数打下较好的基础。第四单元量的计量是在前面已学的基础上把所学的计量单位加于系统整理，一方面使学生所学的知识更加巩固，一方面使学生为学习把单名数或复名数改写成用小数表示的单名数做好准备。 三、教学目标 （一）知识与技能： 、使学生认识自然数和整数，掌握十进制计数法，会根据数级正确地读、写含有三级的多位数。 、使学生理解整数四则运算的意义，掌握加法与减法、乘法与除法之间的关系。 ③提出教学任务：在全面发展体能的基础上，进一步发展灵敏、力量，速度和有氧耐力，武德的培养；引导学生学会合理掌握练习与讨论的时间，了解实现目标时可能遇到的困难。在不断体验进步和成功的过程中，表现出适宜的自信心，形成勇于克服困难积极向上，乐观开朗的优良品质；认识现代社会所必需的合作和竞争意识，在武术学习过程中学会尊重和关心他人，将自身健康与社会需要相，表现出良好的体育道德品质，结合本身项目去了解一些武术名人并能对他们进行简单的评价；加强研究性的学习，去讨论与研究技能的实用性，加强同学之间的讨论交流的环节。 （）教学目标： ①总体目标：建立“健康第一”的理念，培养学生的健康意识和体魄，在必修田径教学的基础上进一步激发学生学习“初级长拳”、“剑”的兴趣，培养学生的终身体育意识，以学生身心健康发展为中心，重视学生主体地位的同时关注学生的个体差异与不同需求，确保每一个学生都受益，以及多样性和选择性的教学理念，结合学校的实际情况，设计本教学工作计划，以满足学生选项学生的需求，加深学生的运动体验和理解，保证学生在高一年田径必修基础上再加上“长拳”来引导男女生学习体育模块的积极性，再结合高二年的“剑”选项课的学习中修满学分。加强学习“长拳”以及“剑”的基本套路，提升学习的的兴趣，提升学生本身的素质，特别是武德的培养。 ②具体目标： 运动参与：养成良好的练武的锻炼习惯。根据科学锻炼的原则，制定并实施个人锻炼计划。学会评价体育锻炼效果的主要方法。 运动技能：认识武术运动项目的价值，并关注国内外重大体赛事。有目的的提高技术战术水平，并进一步加强技、战术的运用能力。学习并掌握社会条件下活动的技能与方法，并掌握运动创伤时和紧急情况下的简易处理方法。 身体健康：能通过多种途径发展肌肉力量和耐力。了解一些疾病等有关知识，并理解身体健康在学习、生活中和重要意义。形成良好的生活方式与健康行为。 心理健康：自觉通过体育活动改变心理状态，并努力获得成功感。在武术练习活动中表现出调节情绪的意愿与行为。在具有实用技能练习中体验到战胜困难带来喜悦。 社会适应：在学习活动中表现出良好的体育道德与合作创新精神。具有通过各种途径获取体育与健康方面知识和方法的能力。 （）教学措施： 采用教师示范与讲解，学生讨论，练习，教师评价，再进行个别指导，后进行学生练习，最后进行展示与学生的综合评价相结合的方式方法，培养学生的良好的学习习惯、学习方法更好地完成教学任务，达到教学目标；实行培优扶中辅差，，采用学习小组的建立，加强学习小组的相互学习、相互讨论、相互研究的功能，提升学习的效率；加强多边学科的整合，特别是加强心理健康的教育，加强运动力学、运动医学等进行学习，以提升学生的运动自我保护意识与能力。 二、教学研究的计划 （）课题研究：加强校本课程“剑”、“平山初级长拳”的开发与教学；做好“趣味奥运会进入校园”课题的开题准备。做为“青春期健康教育进入校园”课题组的成员，协助课题组进行研究，开展活动。 （）校本教研：加强校本课程的开发，加强体育备课组的教研能力，做为备课组长的我与其他老师加强讨论校本的研究与开发，本次校本开发重点放在“剑”、“初级长拳”、“花样篮球”三个项目上，有所侧重。 （）论文撰写：结合课题研究的内容进行撰写。 （）校际、教研组、备课组教研活动：做为晋江市兼职中学体育教研员及校际组成员，积极参加校际组开展的各项活动，加强提升在校际组的教研水平，做好兼职教研员的本职工作，协助教研员开展教研活动；积极参加教研组的各项活动，提升教研水平；做为备课组长的我，我计划是积极组织本组老师一起提高高中的课改力度与水平，集中老师的备课时间与讨论在备课过程中出现的一系列问题，针对选项会出现的问题进行沟通，加强学习过程的评价，协调选项内容的评价标准及认证过程。 高二下学期语文备课组工作计划 高二下学期化学教学计划 高二下学期语文教学工作计划 关于高二下学期班主任工作计划范文 20X学年高二下学期班主任工作计划范文 20X高二下学期班主任工作计划 高二下学期工作计划范文 20X年高二下学期地理教学计划 高二下学期物理教学计划 高二下学期语文教学计划 生积极性，要求作业在课堂上完成，并及时反馈。 4. 做好后进生的辅导工作，实施“课内补课”的方法，组织互帮互学。 5.培养学生的分析、比较和综合能力。 6. 培养学生的抽象、概括能力。 7. 培养学生的迁移类推能力。 8. 培养学生思维的灵活性。 五、课时安排 四年级下学期数学教学安排了课时的教学内容。各部分教学内容教学课时大致安排 一、混合运算和应用题（11课时） 、混合运算课时 、两、三步计算的应用题课时 、整理和复习课时 二、整数和整数四则运算（18课时） 、十进制计数法课时 、加法的意义和运算定律课时 、减法的意义和运算定律课时 、乘法的意义和运算定律课时 、除法的意义课时 、整理和复习课时 三、量的计量（课时） 、常用的计量单位课时 、名数的改写课时 四、小数的意义和性质（17课时） 、小数的意义和读写法课时 、小数的性质和小数的大小比较课时 、小数点位置移动引起小数大小的变化课时 、小数和复名数课时 、求一个小数的近似数 2课时 、整理和复习课时 五、小数的加法和减法（课时） 小管家课时 六、三角形、平行四边形和梯形（10课时） 、角的度量课时 、垂直和平行课时 、三角形课时 、平行四边形和梯形课时 、整理和复习课时 七、总复习（课时） XX年月26日 向纵深发展。 、做好论文的撰写、参评工作。 活动安排： 二月份：课例展示交流。王钧、李汪俊、罗建上研究课；课题成员进行子课题研究交流。 三月份：课例展示交流。（姚爱祥）组织课题学习，程中华、戴辉文、孙小娟上研究课；课题成员进行子课题研究交流。 四月份：课例展示交流。（姚爱祥）组织课题学习，刘华波、曹辉、钱芸上研究课；课题成员进行子课题研究交流。 五月份：课题研究小结 、组织年轻教师开展会诊式课堂教学诊断活动、同课异构活动、同构异教活动，有效，切实提高我校年轻语文老师的专业水平，获得快速成长。 、选拔教龄——年新教师参加区教研室组织的区新生代课堂教学比赛，并做好指导、培训工作。 （三）教研形式稳中有变，踏实而生动。 、继续组织两周一次的专题学习沙龙和互动式评课沙龙，结合教研活动的主题组织好教师学习、交流。听展示课的教师对听课内容进行精心、系统的评点，写成评课稿，在两周一次的互动式教学研讨沙龙中进行交流、探讨。与往年不同的是，在保证互动评课活动开展同时，不影响正常教学，本学期安排次集体评课活动，其他评课通过qq群来交流、研讨。