目录
前序
第一章公司基本介绍——————————————————————2 第二章资产运营能力分析————————————————————12 2.1资产结构分析
2.2资产变动趋势分析
2.3项目分析
2.4营运能力比率分析
第三章盈利能力分析——————————————————————19 3.1利润表趋势分析
3.2利润表结构分析
3.3收入结构分析
3.4费用结构分析
3.5盈利能力比率分析
第四章偿债能力分析——————————————————————29 4.1负债及股东权益趋势分析
4.2负债及股东权益结构分析
4.3项目分析
4.4偿债能力比率分析
第五章现金流量分析—————————————————————36 5.1现金流量趋势分析
5.2现金流量结构分析
5.4现金流量比率分析
第六章杜邦综合分析—————————————————————43 第七章公司的优势问题及其解决措施——————————————45 7.1公司的优势
7.2公司存在的问题
7.3解决措施
前序：
完成此项任务的小组成员如下，其顺序按照章节顺序沈建
葛宇婷20080562
谢迪菲20080571
郭曼20080564
李雪佼20080566
叶晨熙
注：字体大小出章标题外一律为小四字体。
第一章公司介绍
哈药集团有限公司是国有控股的中外合资企业。拥有2家在上海证券交易所上市的公众公司(即哈药集团股份有限公司和哈药集团三精制药股份有限公司)和27家全资、控股及参股公司。员工2万余人,注册资本共计37亿元，资产总额119亿元。哈药集团融医药制造、贸易、科研于一体，主营业务涵盖抗生素、化学药物制剂、非处方药品及保健食品、中药、生物工程药品、动物疫苗及兽药、医药流通七大产业领域。
1.1 哈药集团
哈药集团是集科、工、贸为一体的大型企业，现拥有1个控股上市子公司、13个全资子公司。集团现有职工2.01万人，其中专业技术人员4760名，占职工总数的23.8%。集团共生产西药及中药制剂、西药原料、中药粉针、生物工程药品、滋补保健品等6大系列、20多种剂型、1,000多个品种，其中主导产品头孢噻肟钠、头孢唑啉钠、双黄连粉针等产销量均居全国第一位，青霉素钠原粉及粉针产销量居全国第二位。2000年实现工业总产值68亿元、工业增加值12.4亿元、营业收入66.5亿元、利税10亿元，分别比上年同期增长56%、13%、44%和84%，连续三年实现快速跨越式发展。与全国同行业相比，集团的工业总产值和营业收入二项经济指标均居第一位。
1.2 哈药集团有限公司
哈药集团有限公司是全国医药行业首家上市公司，并于1996年被国家定为全国512家重点联系企业之一；1997年被国务院批准为120户大型企业试点单位。荣获2006年世界企业竞争力试验室《中国100家最佳雇主》，集团组建以来，遵循改革发展的思路坚持“三改一加强”的方针，积极推进现代企业制度的建立，努力完善集团化和股份制改造，在医药市场形势极为严峻的条件下实现了滚动式发展。在市场经济大潮中，集团在“精干主业，优化副业，收拢五指，形成
拳头，调整经济结构，发展规模经济”总体改革方针指引下，从技术改造入手，致力于提高技术装备水平和产品档次，实现产品结构与市场需求相对接，提高企业整体实力。为此，集团公司坚持高起点和合理布局的原则，对企业实施了大规模的技术改造。自“七五”末期以来，按国际GMP标准，实施“六大基地”的改造和建设，并重点推进哈药集团制药总厂、制药三厂、中药二厂和技术中心改造的步伐，使主导产品的生产条件和技术经济指标，达到或接近国际先进水平。通过引进和开发，集团掌握了抗生素三大母核(6—APA、7—ACA、7—ADCA)及其下游衍生产品的生产技术，并具备了年产西药粉针25亿支、中药粉针6,000万支、水针1.4亿支、片剂110亿片、胶囊34亿粒的生产能力，在国内同行业中具有明显的规模优势和技术优势。为适应市场需求，放大经营能力，形成独具特色的经营优势，集团明确提出要使“经营能力大于生产能力”的思想。一方面，建立强大的市场营销队伍，目前集团各企业营销人员已占员工总数的10％以上，营销人员中具有大专以上学历的科技人员比例达到总数的50％以上，全面推进了高智商和科技营销。另一方面，积极扩大产品销售渠道，提高市场覆盖率，目前集团已在全国30个省、市、自治区建立了130个销售办事处，形成覆盖广、功能强的营销网络，并将产品打入欧洲、亚洲、非洲、中北美洲市场。通过总经销、区域代理、终端销售、广告宣传促销、医学专业推销等方式，实施“打造哈药品牌平台，发挥共享哈药品牌资源效应”的市场战略，使企业抵御市场风险的能力和参与国际竞争能力显著提高。连续两年荣获中国工业经济研究院颁发的“中国制造业500强”大奖。
1.3 公司发展历史
哈药集团哈药集团有限公司的前身为哈尔滨医药集团股份有限公司，是1988 年5 月16 日经哈尔滨市人民政府批准，在原哈尔滨市医药管理局所属的31 家国有企业的基础上组建成立的。
哈尔滨医药集团股份有限公司于1991 年12 月改组分立为两部分：即在集团股份有限公司之上成立哈药集团股份有限公司；哈尔滨医药集团股份有限公司更名为哈尔滨医药股份有限公司。同时将哈尔滨医药集团股份有限公司的资产合
理地分割为两部分：一是将哈尔滨制药厂、哈尔滨制药三厂、哈尔滨制药四厂、哈尔滨制药六厂、哈尔滨中药二厂、哈尔滨医药商业总公司、哈尔滨药材总公司、哈尔滨医药供销总公司、哈尔滨亚兴房地产开发公司、哈尔滨北方制药厂、哈尔滨千手佛房地产开发公司和哈尔滨市医药工业研究所等效益较好的12 家企业保留在股份公司中，取消法人资格，作为股份公司的分公司。这12 家企业中的国有资产折为国有股18764 万元，由哈药集团有限公司代表国家持有。集团股份有限公司于1990 年 1 月12 日向社会公众发行6500 万元股本金，由哈尔滨医药股份有限公司使用和管理。二是把集团股份公司的19 户企业化出，以集团公司子公司的地位存在。
1993 年6月，哈尔滨医药股份有限公司在上海证券交易所上市（股票代码：600664 ），成为黑龙江省医药行业首家上市公司。
1997 年1月，由集团公司收购股份公司医药供销分公司。1997 年12 月，由股份公司采取用亚兴工程公司、千手佛房地产公司的资产等值置换和现金分期付款的方式，收购了集团公司子公司哈尔滨制药二厂，并将其与哈尔滨制药厂实行强强联合，组成了哈尔滨医药股份公司哈尔滨制药总厂。
2000年2月，哈尔滨医药股份公司更名为哈药集团股份有限公司。集团公司占地面积171万平方米，建筑面积91. 5万平方米。
哈药集团有限公司青霉素钠原粉及粉针产销量居全国第二位；氨苄西林钠、头孢唑林钠、双黄连粉针、头孢噻肟钠等产品产量居全国第一位；具备西药粉针28 亿支、中药粉针亿支、水针6000万支、片剂113亿支、胶囊16.8亿支的生产能力。哈药集团是集科、工、贸为一体的大型企业，现拥有1个控股上市子公司、13个全资子公司。集团现有职工2.01万人，其中专业技术人员4760名，占职工总数的23.8% 。集团共生产西药及中药制剂、西药原料、中药粉针、生物工程药品、滋补保健品等 6 大系列、20多种剂型、1,000多个品种，其中主导产品头孢噻肟钠、头孢唑啉钠、双黄连粉针等产销量均居全国第一位，青霉素钠原粉及粉针产销量居全国第二位。2000年实现工业总产值68 亿元、工业增加值12.4亿元、营业收入66.5亿元、利税10 亿元，分别比上年同期增长56% 、13% 、44% 和84% ，连续三年实现快速跨越式发展。与全国同行业相比，集团的工业总产值和营业收入二项经济指标均居第一位。
哈药集团秉承“做地道药品，做厚道企业”的企业宗旨，市场份额迅速提升，业务领域不断扩大，部分产品打入欧洲、亚洲、非洲、中北美洲市场，年出口创汇1亿美元以上。凭借“以正合、以奇胜、以德存”的企业理念，积极实施品牌创新战略，赢得了社会各界的普遍赞誉。经国内品牌价值权威评估机构——北京名牌价值资产评估有限公司的评估，哈药集团以136.81亿元的品牌价值成为国内最具价值的医药品牌之一。哈药集团目前拥有“哈药”、“三精”、“世一堂”“钙中钙”等四件中国驰名商标，创全行业及东北三省之最。
1.4 公司研发
在树立强大品牌的同时，哈药集团充分利用品牌为公司积累起来的丰富的资源和条件，以更大的气魄投入自主创新工作。公司投资1亿多元打造新药研发体系。围绕其1996年建立的国家级企业技术中心和博士后工作站，创建了生物工程、抗生素、药物制剂、现代中药、OTC药品及保健食品、动物疫苗及兽药等六个方面的技术平台。通过这六个平台集中力量向自己有优势的核心技术、核心产业展开研发，也标志着哈药的新药研发由以往的随意性转向专业性，加快了由完全仿制到创新性研发方向的转移步伐。
经过多年的发展，哈药集团以不断完善的自主研发体系和逐渐壮大的科研队伍，同它强大的品牌一起构成了公司腾飞的双翼。借助这强大的品牌优势，哈药集团自主研发体系获得了充分的成长空间；而公司的品牌建设也从自主研发体系那里获得了强大的动力支持。
哈药集团有限公司哈药集团拥有两个国家级企业技术中心、一个博士后科研工作站、一个省级药物制剂工程技术研究中心、一个省级抗生素工程技术研究中心，有正高职称、高级工程师及享受政府津贴人员共计566人。哈药集团创建了“一个中心五个分中心”的科研开发体系，哈药集团技术中心（生物工程研究中心）；抗感染药物研究中心；现代中药研究中心；药物制剂研究中心；OTC药品及保健食品研究中心；动物疫苗及兽药研究中心。哈药集团先后共有25个项目与清华大学、中国科学院、中国药科大学、沈阳药科大学等23个大专院校科研单位开展多方位的合作。
集团公司科技能力逐渐增强，先后承担国家及省、市级科研项目36项，其中包括两个国家“863”项目；2005年又承担了国家“十五”重大科技专项…创新药物和中药现代化?专项（注射用刺五加研究）；国家技术中心创新能力建设项目（“真核细胞表达的重组蛋白技术研发创新能力”专题）及国家知识产权局专项研究（抗生素专利战略研究）等国家级科研课题。2001年——2005年获新产品批文100多个，其中国家级三类以上新药占20%。截至到2006年上半年，集团公司共150余个新产品待批或在研。
国家一类新药有6个，其中有三个正在进行临床试验，预计在2008年之前将获得生产批文。中药粉针剂属国内首创中药剂型，其产品技术先进性属世界领先。集团公司在国内率先掌握了抗生素原料药生产技术，通过持续技术攻关和新技术应用，主要技术指标大幅提高。推广青霉素新菌种，采用膜过滤、“三合一”等新技术，青霉素产率有大幅度提高，技术指标一直保持了国内领先水平。头孢唑林钠、阿莫西林钠生产技术水平属国际先进水平，生产技术指标处国内领先地位。化学制剂完成了由第一代：传统的片剂、胶囊、注射剂等，向第二代：缓释制剂、肠溶制剂等以控制释放速度为目的的转变。目前，集团公司已经开始了第三代：控释制剂、利用单克隆抗体、脂质体、微球等生物载体技术制备的靶向给药制剂的研究工作，并已取得了一定的成绩。集团公司先后成功研制开发的新型制剂技术品种有：肠溶制剂、泡腾制剂、缓释制剂及靶向制剂等20多个品种。
1.5 企业文化
在中药生产中特别讲究使用“地道药材”，历代中医，对中药材的选用都有严格的要求和限制，入药一定要选地道药材。因为不同产地的中药材受特定的土壤和气候条件的影响，其品质也有很大的差异，药材地道与否直接影响着成药的质量。作为综合性大型制药企业的哈药集团，将中国传统医学讲求“地道”，保证质量的理论以及儒家追求“厚道为人，兼济天下”的思想与现代管理相结合，提出了“做地道药品，做厚道企业”的企业经营理念。面对产品质量，我们来不得半点马虎，要始终树立以质量求生存的经营理念，以高质量的产品奉献给我们的客户，取得客户的信任，建立长期互信互任的友好纽带。这永远是哈药集团生存的法宝。
为此，哈药集团将“做地道药品，做厚道企业”作为企业使命，不断提高生产技术的科研能力和技术水平，以保证哈药产品的稳定质量，为客户提供优质的健康产品，自始至终为与客户、员工、股东及社会共享与世界同步的医药文明而努力。“做地道药品，做厚道企业”展示了哈药集团在经济全球化的时代背景下，继往开来，超越自我，厚道做人，立身兴业，赶超国际先进水平的雄心壮志，也表明了哈药集团实现持续健康发展的根本动机。
1.6 人才战略
化学科带头人制度，各科研开发平台在企业核心研发领域至少配备一名博士或硕士学位学科带头人（其中生物工程、现代中药领域已配备博士学科带头人）。学科带头人要在科研中起模范带头作用，以自己的学术思想和权威影响企业科研发展方向，促使整体的科研能力不断提高，推动研发中心的研究水平快速发展，利用几年时间培养出一批省内国内知名的本专业学科带头人。未来的竞争是人才的竞争，一流的人才是建设一流企业的基石。我们的人才观念是：胜任本职工作就是人才，能创新开拓就是优秀人才。牢固树立人才是集团公司第一资源的思想理念，积极给人才创造施展才华的机会和继续学习的条件。每年要至少组织一次由科研骨干人员参加的国内科技考察活动，组织2—3次专家学术交流研讨会，开展各种行之有效的科技人员深造培训活动，着力培养科技人员学习能力、实践能力及创新能力。真正实现用伟大的事业来凝聚人才，用崇高的精神来激励人才，用真挚的感情来关心人才，用良好的待遇来吸引人才的美好愿望。营造出尊重劳动、尊重知识、尊重人才、尊重创造的社会氛围。集团公司注重人才引进和培养，先后完成了与哈医大搭建药物制剂、与中医药大学搭建现代中药、与东北林业大学搭建生命科学等高水平人才培养平台，联合实施高层次创新人才培养的计划，还充分利用博士后工作站有计划地为公司进行后备人才的培养和技术储备。目前集团公司攻读博士及硕士学位的科技人员有近30人，为集团公司今后的发展提供了强有力的人才保障。通过实施科研项目锻炼了一批人才，人才建设又推进了项目顺利进展。
1.7 展望未来
面对新的机遇和挑战，哈药集团立足国情，科学定位，确立了企业新世纪超
常规发展战略：做大做强主业，优化发展相关产业，产品扩张与资本扩张同步，
体制创新与管理创新并举，全面实施规模化、信息化和集约化经营，力争到2010
年实现工业总产值300亿元、营业收入200亿元、利税50亿元，企业整体水平
跨入世界制药50强企业行列。
1.8行业概况
医药对人类生活的巨大影响使得其行业的高增长和高收益特性非常突出，中国的制药工业起步于20世纪初，经历了从无到有、从使用传统工艺到大规模运用现代技术的发展历程，特别是改革开放以来，我国医药工业的发展驶入快车道，整个制药行业生产年均增长17.7%，高于同期全国工业年均增长速度，同时也高于世界发达国家中主要制药国近30年来的平均发展速度，成为当今世界上发展最快的医药国之一。
我国医药行业规模效益逐渐显现，具有潜力巨大、健康、快速发展的特性。传统化学制药增长速度将逐步放慢，天然(中药)和生物药品将成为行业主要增长点。化学药物、天然(中药)和生物药品将三分天下，形成新世纪药业的三大新兴
市场，是我国未来医药行业最重要的特点。
化学药物方面
我国的化学药物飞速发展是在20世纪70～80年代，在此期间，发现及发明了现在仍在使用的一些最重要的药物。有机化合物仍然是合成药物最重要的来源，高级计算机仪器的发明，分离、分析手段的不断提高，特别是分析方法进一步的微量化等将使化学合成药物的质量更加提高。化学合成药物向更加具有专一性的方向发展，使其不但具有更好的药效，毒副作用也会更加减少。酶、受体、蛋白的三维空间结构会一个一个地被阐明的，这给利用已阐明这些生物靶点进行合理药物设计，从而开发出新的化学合成药物奠定了坚实的基础。化学合成药物仍然是最有效、最常用、最大量及最重要的治疗药物。用一些如“回归自然”、“绿色消费”等动听的名词来贬低化学合成药物的重要性和实用性，这是不全面的。
中药(天然药物)方面
中药是我们祖国瑰宝，有着悠久的历史，特别在新中国成立后，国家十分重视中药的发展，最近在全国范围开展了中药与天然药物资源大规模普查，发现可供药用的植物、动物、矿物药已达万种，是世界上资源最丰富的国家之一。许多重要药材如蛔蒿、水飞蓟、安息香，西洋参、丁香等引种成功。我国开展了濒临灭绝的药用动物代用品的研究，如人工麝香、人工牛黄等已研究成功。到目前为止，已对200多种中药与天然药进行了系统的化学研究，其中包括常用的中药，如人参、三七、大黄、黄连等。我国药学工作者已从中药与天然药物中开发
的单体化合物达32种之多，如利血平、紫杉醇、青蒿素等。近年来，中药与天然药物的复方新药增长迅猛。
生物制药方面
生物技术是全球发展最快的高技术之一。目前，各种新兴的生物技术已被广泛地应用于医疗、农业、生物加工、资源开发利用、环境保护，并对制药等产业的发展产生了深刻的影响。目前我们常谈起的是指现代生物技术，它包括基因工程、细胞工程、酶工程，其中基因工程为核心技术。由于生物技术将会为解决人类面临的重大问题如粮食、健康、环境、能源等开辟广阔的前景，它与计算机微电子技术、新材料、新能源、航天技术等被列为高科技，被认为是21世纪科学技术的核心。目前生物技术最活跃的应用领域是生物医药行业，生物制药(常指基因重组药物)被投资者看作为成长性最高的产业之一。开发生物药品，展开了面向21世纪的空前激烈竞争。
我国基因工程制药产业始于20世纪80年代末，随着中国第一个具有自主知识产权的基因重组药物干扰素α-1b 1989年在深圳科技园实施产业化，拉开了国内基因药物产业化的大发展序幕。我国基因药物的发展大致经历了两个发展阶段：第1期，主要表现为以国家生物技术开发中心，国家科委以及六大国家级的生物制品研究所领头的企事业单位，项目集中在肝炎、疫苗类产品；第2期，企事业齐头并进大发展阶段。这个时期，涉入的单位众多，国家宏观调控不利，生物项目重复状况严重，同时国外拥有的主要生物基因药物我国已能生产。据不完全统计，世界上最为畅销的十几种基因药物在我国都能生产，如干扰素(IFN)、重组人生长激素(rhGH)、促红细胞生成素(EPO)、集落刺激因子(CSF)等。2000年6月，随着人类基因组草图的公布，各国政府纷纷投巨资从事基因序列和基因功能的研究，中国和发达的国家一样将迎来生物基因药物飞越发展的时期。
总结改革开放二十多年来的经验，纵观当前世界药业的新形势，我国医药行业发展方向是：加快医药大国向医药强国的目标迈进。今后发展重点是着眼于内涵发展，着眼于技术创新和提高水平、提高质量。投资的重点在于促进结构升级，中药现代化及生物技术药物的开发上。在经济效益为中心。企业和地区医药发展将从实际出发，在特色发展上下功夫，不求全面而求特色。实现中国医药强国目标之措施。
2009年中国制药行业20强榜单
企业名称营业收入（万元）
1 哈药集团有限公司 281,981
2 扬子江药业集团有限公司 275,856
3 上海罗氏制药有限公司 150,009
4 西安杨森制药有限公司 126,660
5 中美天津史克制药有限公司 118,642
6 江苏恒瑞医药股份有限公司 105,190
7 北京双鹤药业股份有限公司 93,419
8 葛兰素史克制药(苏州)有限公司 84,150
9 江西济民可信集团有限公司 73,261
10 江苏豪森药业股份有限公司 70,913
11 海口康力元制药有限公司 64,733
12 吉林省吴太感康药业有限公司 63,533
13 珠海联邦制药股份有限公司 58,626
14 拜耳医药保健有限公司 53,871
15 石家庄四药有限公司 53,037
16 北京泰德制药有限公司 51,642
17 利君集团有限责任公司 49,624
18 华瑞制药有限公司 48,497
19 辉瑞制药有限公司（中国*大连） 47,480
20 齐鲁制药有限公司 45,252
第二章资产营运能力分析
2.1资产结构分析
2.11
以合并报表为依据计算出以下表格：
哈药集团股份有限公司——资产结构
2007年% 2008年% 2009年%
流动资产62.80 64.88 65.47
非流动资产：37.20 35.12 34.53
长期股权投资 6.31 6.57 6.36
固定资产27.16 24.99 24.18
无形资产 1.52 1.40 1.30
其他非流动性资产 2.21 2.16 2.69
其他资产0 0 0
总资产100 100 100 北京同仁堂2009年流动资产占总资产的比率为77.18%，非流动资产占比
为22.82%，而云南白药集团流动资产占总资产比率为83.41%，非流动资产占比为16.59%。
由此可见，相对于同行业的另外两家公司来说，哈药集团股份有限公司的流动资产比率偏低。在同一行业中，流动资产所占的比重反映出企业的经营特点。流动资产和负债较高的企业稳定性差，却较灵活；而那些结构性资产和负债占较大比重的企业底子较厚，但转变调整比较困难。对于像哈药这类的经营性活动较重要的企业，流动资产的占比高一些较好，其流动资产的比例在逐年上升，说明其经营状况有所好转。
2.12资产结构——固流结构
2007 2008 2009
哈药：固定资产/流动资产0.43 0.39 0.37
哈药集团流动资产所占比重较高，属于保守性固流结构，北京同仁堂和云南白药集团也属于保守性结构。
2.13资产与权益的对称结构分析
哈药集团股份有限公司——资金结构
2007年% 2008年% 2009年%
流动负债44.18 38.16 38.35
非流动负债 2.33 2.06 1.85
所有者权益53.49 59.78 59.80
负债和所有者权益100 100 100
哈药集团的资产与权益结构
结构保守所以资金成本也较低。
综上分析，哈药集团的资产结构基本良好，较同行业的其他两个企业在流动资产上还有提升的空间，且企业的资产负债结构也属保守型，风险低。
2.2资产变动趋势分析
——流动资产的内部结构
2.21现金资产比率
现金资产比率=现金类资产/资产总额*100%
现金资产比率 2007 2008 2009 哈药集团 35.55% 24.89% 30.21%
北京同仁堂 —— 34.71% 42.12% 云南白药 —— —— 45.59%
现金在企业中用于直接偿还债务，购买材料和应付日常经营支出，因其不能够产生利润，所以占有过多是很不利的。哈药集团股份有限公司的现金资产比率比其他两个企业要低出很多，尤其是2008年的低比率很容易造成日常支付的困难，这和08年的金融危机也有很大的关系，但是云南白药企业的现金比率很高，很容易造成资金的闲置。
2.22应收账款比率
应收账款比率=应收账款比率/流动资产合计*100% 应收账款比率 2007 2008 2009 哈药集团 20.07% 21.26% 23.22% 北京同仁堂
—— 9,73% 7.85% 云南白药 —— 3.59% 4.70%
应收账款是市场信用的一种表现，和企业的经营政策直接相关。哈药集团的应收账款比率逐年上升，说明企业一定程度上放松了信用政策或者与关联公司
的交易增加，但是大量的应收账款会使哈药集团的坏账损失增加，资产使用效率下降，而北京同仁堂和云南白药将此比率控制在较低的水平，对市场采取谨慎的态度。我们认为，哈药集团的应收账款比率应该适当降低比较合理，从而提高资产质量。
2.23存货资产比率
存货资产比率=存货/流动资产合计*100%
存货资产比率2007 2008 2009
哈药集团28.74 % 29.05% 27.35%
北京同仁堂——52.35% 47.78%
云南白药——29.00% 32.92%
存货影响着企业流动资产的周转速度，进而影响企业的短期偿债能力。哈药集团股份有限公司存货比率较低，且近三年存货比率的控制也很好，而北京同仁堂存货比重过高，这样导致资金闲置沉淀，影响资产的使用效率。所以，哈药集团的存货比例较为合理。
2.3项目分析
2.31应收账款
2009年哈药集团的账龄结构
2009年哈药集团的计提方法
由以上三表分析：哈药集团的应收账款逐年递增，这有两种可能性，一种是以前的应收账款向次年累积，一种可能是企业业务扩大。而哈药集团的销售收入随着应收账款的增加而增加，且其2009年哈药的账龄结构可以看出，期初赎和期末数的比例变化不是很大，也就是说，上一年年末的帐拖欠到下一年年末的数量不多，应收账款质量较好，客户信用较高，所以应收账款的增加主要是因为企业的业务扩大。
另外，2009年的应收账款中，其中与关联方交易的应收账款仅占0.39%，哈药集团的应收账款还是比较健康的。
2.32存货
由之前的分析我们得知，哈药集团09年业务扩大（其自己也在财务报告中说明），所以08、09年存货数量的增加正是企业进行业务扩大的时候，虽然09年较08年少了一些，但总体上差距不大，很可能是在09年在存货上数量上采取了一些控制，防止或者减少存货积压。
存货的减值率=期末各项存货跌价准备余额/期末各项存货值
经计算07年为0.38% ，08为0.73% ，09年为0.60%
2.33固定资产
从横向来看，固定资产逐年递增，体现企业扩大生产规模的经营计划。
结构的合理性：
1.固定资产更新率=本期新增固定资产原值/本期期末固定资产原值
2.固定资产退废率=本期退废固定资产原值/本期期初固定资产原值
以2009年为例：
2009年资产更新率为>2009年资产更新退废率=0
结论：生产能力提高
2.4营运能力比率分析
1.总资产周转率=销售收入/平均总资产
总资产周转期=360/总资产周转率
同仁堂。哈药集团的周转期虽然不是最长的，但相对于云南白药197天还是有很大的差距，其在管理质量和利用效率偏低，产出速度不够理。
2.固定资产周转率=销售收入/平均固定资产
3.流动资产周转率=销售收入/平均流动资产
流动资产周转期=360/流动资产周转率
尽管在固定资产周转率上哈药集团稍微逊色，但是在流动资产上哈药集团不仅超过这两家妻妾，且从07年起周转率上升，周转期下降。哈药集团在流动资产上的管理很强，而且很大的流动资产比例非但没有降低使用效率反而对资金的使用有很大的促进作用。
4.存货周转率=销售成本/平均存货余额
存货周转期=360/存货周转率
从上表可以看出，哈药集团的存货周转速度为三个企业中最好的，说明哈药集团的销售顺畅，存货变现速度快，存货资金的占用水平低，有利于资金的周转利用。
5.应收账款周转率=销售收入/平均应收款余额(包括应收票据)
面的哈药集团的账龄结构可知，哈药集团的应收账款集中在长期的应收账款，因此哈药集团看似规模很大，运营较好，但是应收账款方面可以说是一个隐患，应该引起注意。
6.应付账款周转率=销售成本/(平均应付账款+平均应付票据)
由上表可知，哈药集团的应付账款周转率偏低，因此应付账款周转期长，从
而在一定程度上弥补了应收账款很长的周转期，也在侧面反映了哈药集团在业界的良好信誉。
第三章盈利能力分析
3.1利润表趋势分析
由上表可知，营业收入、营业成本、营业利润、利润总额、净利润均逐年增加。营业收入2008年度较2007年度增长16.95%，2009年度较2008年度增长放缓至10.13%。营业成本涨幅略高于营业收入分别为18.30%和10.15%;营业利润2008年度较2007年度环比增长57.85%,2009年度较2008年度环比增长11.34%;而利润总额和净利润09年相对08年而言增长幅度很小，不超过10%，盈利状况一般。
以营业收入为100%，各项目占比中营业成本占比最大，接近70%，对营业收入影响重大。净利润各年占比在7%-9%左右。
企业若想在增大销售收入的同时增加利润，应该改进生产技术，降低生产成本。
3.3收入结构分析
3.31收入及利得构成分析
营业外收入
哈药集团有限公司财务报表分析 一、哈药集团（600664）基本情况 1.公司简介 哈药集团有限公司是国有控股的中外合资企业。拥有2家在上海证券交易所上市的公众公司(即哈药集团股份有限公司和哈药集团三精制药股份有限公司)和27家全资、控股及参股公司。员工2万余人，注册资本共计37亿元，资产总额119亿元。1991年12月28日经哈尔滨市经济体制改革委员会哈体改发(1991)39号文批准，由原“哈尔滨医药集团股份有限公司”分立而成的股份有限公司，1993年6月在上海证券交易所上市。 2.经营范围 医疗器械、制药机械制造（国家有专项规定的除外）；医药商业及药品制造（分支机构）；销售化工原料及化工产品（不含危险品、剧毒品）；纯净水、饮料、淀粉、饲料添加剂、食品、化妆品（分支机构）；包装、印刷（分支机构）；按外经贸部核准的范围从事进出口业务；生产生物农药阿维菌素。保健食品、日用化学品的生产和销售(仅限分支机构)项目。卫生用品（洗液）的生产和销售项目。 3.发展历程 1988 年5 月16 日，经哈尔滨市人民政府批准，在原哈尔滨市医药管理局所属的 31 家国有企业的基础上组建成立了哈尔滨医药集团股份有限公司，即哈药集团有限公司的前身。集团股份有限公司于 1990 年 1 月 12 日向社会公众发行 6500 万元股本金，由哈尔滨医药股份有限公司使用和管理。 1993 年6月，哈尔滨医药股份有限公司在上海证券交易所上市（股票代码： 600664 ），成为黑龙江省医药行业首家上市公司。 1997 年1月，由集团公司收购股份公司医药供销分公司。 1997 年12 月，由股份公司采取用亚兴工程公司、千手佛房地产公司的资产等值置换和现金分期付款的方式，收购了集团公司子公司哈尔滨制药二厂，并将其与哈尔滨制药厂实行强强联合，组成了哈尔滨医药股份公司哈尔滨制药总厂。 2000年2月，哈尔滨医药股份公司更名为哈药集团股份有限公司。集团公司占地面积171万平方米，建筑面积91. 5万平方米。 2007年，集团2007年营业收入首次突破120亿元大关，达122.8亿元，同比增长22%；利润首次突破10亿元大关，达10.36亿元，同比增长32%；出口创汇首次突破1亿136.81亿元大关，达130；品牌价值首次突破120%亿美元，同比增长1017美元大关，达 亿元。利润和销售收入指标分别在全国医药工业企业第一、二位。经亿元，两年内升值30强行列。在国家商务部公布的中国最大的营规模实现历史性跨越，首次跻身世界制药50名。哈药集团控股的上市公司——哈药集88500家外商投资企业名单中，哈药集团名列第团股份有限公司被评为全球华商医药百强冠军；哈药集团控股的上市公司——哈药集团三强医药类公司首位。精制药有限公司高居最佳成长性上市公司50日）12月314.哈药集团主要股东（截至日期2012年 %）持股比例（股东名称股本性质持股数量（股）流通A哈药集团有限公司股45.06 864094000 流通中国建银投资有限责任公司 A股11.17 214163000 中国证券投资者保护基金有流通A股2.24 42865500 限责任公司中国农业银行股份有限公司流通A股1.01 19432600 上海市分行流通A 浙江省财务开发公司股0.96 18371900
《证券投资分析课程》研究报告 哈药集团（600664）投资价值分析报告 生物制药行业 2011年12月
目录 一、宏观经济分析 (3) 1.1医疗行业的宏观经济分析 (3) 二、中国生物制药行业分析 (4) 2.1生物制药概述及产业特征 (4) 2.2生物制药的重点发展领域和发展趋势 (4) 2.3生物制药业的发展现状 (4) 2.4中国生物制药发展面临的问题和发展策略 (5) 2.3发展前景展望及投资价值分析 (5) 三、公司分析 (5) 3.1哈药集团公司（600664）概况 (5) 3.2 经营范围 (6) 3.3 公司主要产品 (6) 3.4 上市情况 (6) 四、财务报表分析 (6) 4.1 资产负债表分析 (6) 4.11 资产规模变动分析 (7) 4.12 负债及所有者权益规模变动分析 (8) 4.2 利润表分析 (9) 4.3 现金流量表分析 (10) 五、财务指标分析 (12) 六、技术分析 (13) 七、总结 (15)
一、宏观经济分析 1. 1医疗行业的宏观经济分析 从国际上来看，我国卫生总费用占GDP比例较低(中国4.7%、美国15.2%、欧洲国家8.2-11.2%)；政府投入占卫生总费用构成比例较低(包含社会保障的政府投入占卫生总费用构成：中国38.8%、欧洲国家80-90%、美国45%)。再从历史上来看：自从1980年以来，我国卫生总费用发生了巨大的结构性变化，政府支出(不包含社会保障的政府支出)比例从1980年的36.2%降到目前的18.1%，个人支出比重从21.2%上升到49.3%。 政府对三大保险的投入中大约40-50%花费在药物上，但因为国家一般报销40%左右，所以除以40%以后得到的是对行业的增量。即对行业新的增量等于政府投资的1-1.25倍。2009年政府对三大保险新的增量是260-320亿元(2008年全国医药工业收入预计为6740亿元)，即政府投入对医药制造业的增幅为3.8%-4.7%，加上行业自身的存量增速，预计明年医药制造业收入增幅大约为20%。 医药工业利润总额增速名列前茅，经营情况好于其它消费品行业。从2004年-2006年，医药行业持续低迷，利润增速低位运行平均维持在12.26%的水平。而从2007年初开始行业出现了高速增长，在12个下游消费品中排名屡创新高，到2007年底行业利润增幅排名已经进入三甲。特别值得关注的是2008年5月份的数据显示在美国次贷危机对全球经济的负面影响进一步加剧，和国内地震、CPI高企的不利因素影响下，许多行业的利润增速都出现了下降，但医药工业的利润增长势头却依旧强劲，增长率高达41.4%。在12个下游消费品中的排名升至第三位。我们认为，医药行业已经走出了2004年以来的低迷，并且随着医改等行业不确定因素的逐步明朗，行业未来的增长仍然可期。 09年医药行业的老牌市场由于受金融危机的蔓延，外需或有所放缓；对于国内市场而言，虽然我国的经济也受到了经济下滑的影响，但在刚性需求的背景下恰逢行业的扩容。因此综合考虑政治、经济、市场等多种因素的影响，我们预计在09年医药行业成长明确，但收入增速会有所回落至21.50%。 医药行业是一个多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业群体，涉及国民健康、社会稳定和经济发展。1978年至2008年，历经30年改革大潮洗礼的中国医药行业发生了翻天覆地、日新月异的变化。30年来，中国医药工业增长速度一直高于国内生产总值（GDP）。从1978年到2007年，医药工业产值年均递增16.8%，成为国民经济中发展最快的行业之一。 2007年1-11月，医药制造行业实现累计工业总产值565,901,53千元，同比增长24.87％；实现产品销售收入520,723,086千元，同比增长24.56％；实现利润总额为49,921,461.00千元。2008年1-11月，医药制造行业实现累计工业总产值713,658,303千元，同比增长25.94％；实现产品销售收入656,130,219.00千元，同比增长25.84%；实现利润总额为64,530,215千元。2008年，尽管金融危机席卷了全球，但是中国医药购销仍然保持了稳定增长的态势，这不仅来自于人类对药品的刚性需求，也由于中国正处于完善医疗保障体系的上升通道，国家财政给医药市场扩容提供了强有力的支撑。 2009年1月21日，国务院常务会议通过《关于深化医药卫生体制改革的意见》和《2009-2011年深化医药卫生体制改革实施方案》，新一轮医改方案正式出
哈药集团 三精制药股份有限公司——2010年度财务报表分 析
一、公司简介 历经几十年药品生产经营的磨练，公司已从单一品种剂型，发展成为多品种、多剂型、医药原料和制剂并重的综合性的制药企业。 主要生产经营:注射剂、口服液、片剂、胶囊剂、颗粒剂、冻干粉针剂等20多个剂型、300多个规格品种，形成了丰富的产品阵容。拥有亿元以上的品种四个，千万元以上的品种十二个。主导产品包括葡萄糖酸钙（OTC药品）、葡萄糖酸锌（保健品）、双黄连口服液（OTC 药品）、司乐平（处方药品）等。 二、资产负债表分析
表1资产负债表的结构 根据公司资产负债表中的两年数据可以看到（见表1）：1.流动资产与非流 动资产的占总资产的结构分别为62.83%和37.17%。流动资产所占比重较高，体现该公司的资产流动性和变现能力较强，公司的抗风险能力和应变能力也较强。并且相比2009年，今年的流动资产占总资产的比例仍在上升。2.公司的流动资产结构比例为62.83%，流动负债结构比例为45.63%，这说明公司有比较充足的流动资产，可以用于日常经营及偿还流动负债。3.2010年负债占权益结构比例为47.64%，而2009年负债占权益结构比例为41.94%，2010年相比2009年负债增加了5.7%。其中主要是由于流动负债有较多的增长。4.2010年的股东权益结构为52.35%，2009年的股东权益结构为58.06%，2010年相比2009年虽下降了6.25%,但比重仍较高，说明公司自主资金比较充裕，负债成本相对低，财务风险较小。 项目 2010年金 额 2010年比重（%） 2009年金额 2009年比重（%） 项目 2010年金额 2010 年比 重（%） 2009年金额 2009年 比重 （%） 流动资产 2,086,646,340.48 62.83 1,721,045,500.75 60.31 流动负债 1,515,526,410.10 45.63 1,114,709,847.60 39.06 非流动资产 1,234,378,681.85 37.17 1,132,468,477.88 39.69 非流 动负 债 66,778,686.39 2.01 82,194,483.59 2.88 股东权益 1,738,719,925.84 52.35 1,656,609,647.44 58.06 资产 3,321,035,022.33 100.00 2,853,513,978.63 100.00 负债及股东权益 3,321,025,022.33 100.00 2,853,513,978.63 100.00
医药行业财务报表分析--- 以哈药股份公司为例
目录 第一章医药行业分析 第二章公司简介 4 5 5 5 6 8 6 7 7 8 8 8 9 9
第一章医药行业分析 改革开放为我国医药行业的发展送来了东风，医药行业是关乎国计民生的产业，医药对人类生活的巨大影响使得其行业的高增长和高收益性非常突出，中国的制药行业起步于20 世纪，经历了从无到有、从使用传统工艺到大规模运用现代技术的发展历程，特别是改革开放以来，我国医药工业的发展驶入了快车道，整个制药行业生产年平均增长17.7%。高于同期全国工业年均增长速度，同时也高于世界发达国家中主要制药国家近30 年来的平均发展速度，成为当今世界上发展最快的医药国家之一。 我国药品行业持续多年的效益高增长态势正在发生变化，赢利水平趋降，行业开始步入平稳增长期。在市场和政策环境推动下，药品行业面临重大调整。药品行业关系到国计民生，自身行业特点突出，尽管近年来我国药品行业生产、出口保持较快增长，产销情况也处于较好水平，但行业的整体毛利水平却持续下降，效益下滑。同时，国外药品生产企业不断涌入，加剧了竞争的激烈程度。面对竞争激烈的经营环境，如何更好地利用行业资源来推动企业的长远发展，成为药品行业需要考虑的问题。面对增长放缓的局面，找出问题的根源，并且寻找出解决办法，成为药品行业未来发展的首要任务之一。我国国内启动了新医改，国际市场产业转移带来机会，中国本土制企业也已经发展到上万家，政府逐步加强对药品市场的监管，使其更加规范化。我国医药行业的规模逐渐显现，具有巨大的潜力，化学药物、天然中药和生物制药品将三分天下，成为新世纪药业的三大新兴市场，这是我国未来医药行业的重要特点。总之，我国医药行业的发展状况良好。 第二章公司简介 2.1 公司简介： 哈药集团有限公司是国有控股的中外合资企业。拥有 2 家在上海证券交易所上市的公众公司（即哈药集团股份有限公司和哈药集团三精制药股份有限公司）和27家全资、控股及参股公司。员工2万余人,注册资本共计37亿元，资产总额119 亿元。经过多年的发展，哈药集团以不断完善的自主研发体系和逐渐壮大的科研队伍，同它强大的品牌一起构成了公司腾飞的双翼。借助这强大的品牌优势，哈药集团自主研发体系获得了充分的成长空间；而公司的品牌建设也从自主研发体系那里获得了强大的动力支持。2007年，集团2007 年营业收入首次突破120 亿元大关，达122.8 亿元，同比增长22％；利润首次突破10 亿元大关，达10.36 亿元，同比增长32％；出口创汇首次突破 1 亿美元大关，达1017 亿美元，同比增长120％；品牌价值首次突破130 亿元大关，达136.81 亿元，两年内升值30 亿元。利润和销售收入指标分别在全国医药工业企业第一、二位。经营规模实现历史性跨越，首次跻身世界制药50 强行列。在国家商务部公布的中国最大的500家外商投资企业名单中，哈药集团名列第88 名。哈药集团控股的上市公司——哈药集团股份有限公司被评为全球华商医药百强冠军； 哈药集团控股的上市公司——哈药集团三精制药有限公司高居最佳成长性上市公司50 强医药类公司首位。“处事没从俗流走，立身敢与古人争” ，凭借自主创新的优势，哈药集团距离“创新型世界级新哈药”的宏伟战略目标越来越近。 2.2 经营范围： 医疗器械、制药机械制造（国家有专项规定的除外）；医药商业及药品制造（分支机构）；销售化工原料及化工产品（不含危险品、剧毒品）；纯净水、饮料、淀粉、饲料添加剂、食品、化妆品（分支机构）；包装、印刷（分支机构）；按外经
《营销管理》课题报告 哈药集团的营销策略班级：清华大学MBA2000P2班 11组 指导教师：胡佐浩 执笔人：客宇新（009193） 同组成员：杨勇（009208） 徐斌（009209） 李家兴（009210） 严政权（009211） 时间：2001年5月
哈药集团的营销策略 一、关于哈药集团 （一）、公司简介 哈药集团是集科、工、贸为一体的大型骨干企业,全国最大的中西合璧，工商一体化综合性医药企业。集团现拥有一个控股上市公司、12个全资子公司，职工总数为2.01万人，共生产西药及中药制剂、西药原料、中药粉针、生物工程药品等6大系列、20多种剂型、1,000多个品种，其中主导产品头孢噻肟钠、头孢唑啉钠、双黄连粉针等产销量均居全国第1位，青霉素钠原粉及粉针产销量居全国第二位。集团控股的哈药集团股份有限公司是黑龙江省和全国医药行业首家股票上市公司，并于1996年被国家批准为第四批境外上市预选企业。集团1996年被定为全国512家重点联系的企业之一，1997年被国家正式列为120户大型企业集团试点单位，2000年被黑龙江省认定为高新技术企业龙头。 集团组建以来，遵循改革发展的思路，坚持“三改一加强”的方针，积极推进现代企业制度的建立，努力完善集团化和股份制改造，在医药市场形势极为严峻的条件下实现了滚动式发展。在市场经济大潮中，集团在“精干主业，优化副业，收拢五指，形成拳头，调整经济结构，发展规模经济”总的改革方针指引下，从技术改造入手，致力于技术装备水平、产品档次、产品结构实现与市场需求相对接，提高企业整体实力。为此，集团坚持高起点和合理布局的原则，对企业实施了大规模的技术改造。自“七五”末期以来，按国际标准，实施“六大基地”的改造和建设，并重点推进哈药集团制药总厂、制药三厂、中药二厂和技术中心改造的步伐，使主导产品的生产条件和技术经济指标，达到或接近国际先进水平。通过引进和开发，集团掌握了抗生素三大母核(6—APA、7—ACA、7—ADCA)及其下游衍生产品的生产技术，并具备了年产西药粉针21亿支、中药粉针6,000万支、水针1.4亿支、片剂110亿片、胶囊15亿粒的生产能力，在国内同行业中具有明显的规模优势和技术优势。为适应市场需求，放大经营能力，我集团在国内形成了独具特色的经营优势。集团明确提出要使“经营能力大于生产能力”的思想。首先是建立强大的市场营销队伍，目前集团各企业营销人员已占员工总数的10％以上，营销人员中具有大专以上学历的科技人员比例达到总数的50％以上，全面推进了高智商和科技营销。目前已在全国29个省、市布点100余个，形成覆盖广、功能强的营销网络。 1999年工业总产值完成43.6亿元、、主营业务利润16.7亿元，净利润1.46亿，同比分别增长48.8%、47％、41％。 2000年哈药集团实现产值65亿元、利税32亿元,净利润2.28亿，同比分别增长49.1%、91.6％、56.2％。追求卓越，不断创新，昂首迈向充满希望的新世纪。
哈药集团股份财务报告 分析 2014-2015年 小组成员： 胡春燕欣可 舒艳朱思雨谭婷婷
目录 一：公司简介 (2) 二：财务状况总体评述 (2) 三：比较财务报表分析 (2) 1、比较资产负债表分析 (2) 2、比较利润表分析 (2) 四、财务报表分项分析 (2) 1.偿债能力分析： (2) 2.营运能力效果分析： (2) 3.盈利潜能分析： (2) 4.发展能力分析 (2) 五、综合财务分析评价 (2) 1.杜邦分析.............................................................................................错误！未定义书签。 六、财务预测与评价 (2) 七、分析结论及建议 (2)
一：公司简介 哈药集团股份是国有控股的中外合资企业，1989年5月15日成立。拥有2家在证券交易所上市的公众公司哈药集团股份和哈药集团三精制药股份)和27家全资、控股及参股公司。员工2万余人,注册资本共计37亿元，资产总额119亿元。经过多年的发展，哈药集团以不断完善的自主研发体系和逐渐壮大的科研队伍，同它强大的品牌一起构成了公司腾飞的双翼。借助这强大的品牌优势，哈药集团自主研发体系获得了充分的成长空间；而公司的品牌建设也从自主研发体系那里获得了强大的动力支持。 哈药集团融医药制造、贸易、科研于一体，主营业务涵盖抗生素、化学药物制剂、非处方药品及保健食品、中药、生物工程药品、动物疫苗及兽药、医药流通七大产业领域。共生产抗生素原料药及粉针、中成药、中药粉针、综合制剂等7大系列、20多种剂型、1000多个品种。哈药集团所属生产企业已全部通过GMP认证，主要流通企业已通过GSP认证，哈药总厂、三精制药等部分集团所属企业通了ISO9001、ISO14001、OHSAS18001国际管理体系认证。哈药集团在全国30余个主要城市区建立了130多个销售办事处，并拥有200余家零售连锁药房，形成覆盖广、功能强的营销网络。 哈药集团秉承“做地道药品，做厚道企业”的企业宗旨，市场份额迅速提升，业务领域不断扩大，部分产品打入欧洲、亚洲、非洲、中北美洲市场，年出口创汇1亿美元以上。凭借“以正合、以奇胜、以德存”的企业理念，积极实施品牌创新战略，赢得了社会各界的普
哈药集团财务分析 一、偿债能力分析 （一）短期偿债能力 1?流动比率 营运资金=流动资产-流动负债 流动比率=流动资产/流动负债 2?速动比率 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债3?短期偿债能力分析 根据哈药集团资产负债表可得表格如下： 由表格可以看出： （1 ）从2012年到2014年，营运资金、流动比率和速动比率都在降低。借鉴同行业其他企 业的经营状况，可以发现，全行业的这三项指标的总体趋势都是在降低，而哈药集团的指标 处于同行业较高水平。 （2）单从流动比率、速动比率这两项指标来评价哈药集团的短期偿债能力，哈药集团近几 年的偿债能力实在不断降低的。同时哈药集团总体偿债能力不高，企业闲置的现金持有量不 多。 （3）从速动比率看，速动比率能始终保持在略高于1的水平，说明哈药集团的短期偿债能力水平较好，同时也能较充分地利用货币资金投资获利的机会。 （二）长期偿债能力 1?资产负债率=负债总额/资产总额*100% 2?产权比率=负债总额/所有者权益总额*100% 3. 权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1 +产权比率 （利息支出为未披露） 4?长期偿债能力分析 根据哈药集团资产负债表披露信息可得表格： （1 ）从2012年到2014年，哈药集团资产负债率能始终保持在 45%~50%之间这样一个比较合适的比
重。说明哈药集团长期偿债能力较好，也利于企业再度举债。也说明哈药集团能较好的利用财务杠杆来提高其资金利用率。 （2）根据表格可知，哈药集团2012年~2014年产权比率和权益乘数偏高，但都保持在行业的 一个正常水平。其资本结构的变动对此有直接的影响。 （3 ）根据哈药集团的资产负债表和利润表，哈药集团并未披露其相关利息费用，无法对其利息保障倍数做出判断。 二、盈利能力分析 （一）营业利润率 1?销售毛利率=（销售收入-销售成本"销售收入 2?销售净利率=净利润/销售收入 3?营业利润率分析 根据哈药集团利润表数据可知： （1 ）从2012年到2014年，哈药集团销售毛利率持续降低，一定程度上反映其盈利能力在略有降低。但销售利润总体水平还是偏高的，它从主营业务的盈利能力和活力水平方面对净 资产收益率给予进一步补充，体现了企业主营业务利润对利润总额的贡献，以及对企业全部 收益的影响程度。从这个指标看，这三年中哈药集团收入中包含的利润较多，产品的附加值高，主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高，而且为提高净资产收益率奠定了基 础。 （1 ）综合比较哈药集团销售毛利率和销售净利率，可以发现，其销售毛利率与销售净利率比重相差过大，销售净利率所占比重较低。 （二）资产收益率 1?总资产收益率=净利润/总资产平均余额*100% 2?净资产收益率（权益净利率）=净利润/所有者权益平均余额*100% 3?资产收益率分析 根据哈药集团资产负债表和利润表的数据，经计算可得： （1）根据表格可知，哈药集团的资产收益率比重较低。但2014年较2013年比率均有所提高。也反映出企业的资金运用水平有所提高、营运能力有所提高。 （2）哈药集团近两年总资产收益率较低。越是规模经济型的企业，总资产收益率越小。对 于哈药集团这样一个大型企业，这也反映出其利用资产规模实现盈利的能力较低。 （3）哈药集团近两年净资产收益率较低。这反映出股东权益所获得的报酬比重较小，公司 产品的最终利润较少，同时企业利用权益性筹资实现盈利的能力也较低。
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/bc18248160.html, 哈药集团财务风险对策研究 作者：张思奇刘晓春 来源：《环球市场》2019年第11期 摘要：本文选取黑龙江医药龙头企业哈药集团为研究对象，通过对哈药集团财务指标以及财务报表的分析，发现其却乏资金灵活利用、公司整体发展性不高、应收账款周转率以及营业利润率下降的问题，从偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力方面，分析哈药集团问题出现的原因，给出具体建议措施。 关键词：哈药集团;财务分析;医药行业 一、前言 近年来，受人口增长、人口老龄化、国民经济的快速发展以及居民医疗健康需求的不断提高等因素的影响，我国医药费用支出呈现不断上涨的趋势。随着国家“健康中国”战略的颁布与实施，“十三五”深化医药卫生体制改革进程的加快，公共医疗投入明显增加。 黑龙江省政府重视医药行业的发展，将其作为重点扶持行业并且发展成为其的支柱性产业。据研究调查显示，黑龙江省医药I业总体经济效益位于全国前列，拥有医药企业一百多家，并有多家企业成为上市公司。哈药集团股份有限公司，作为黑龙江省医药行业的龙头企业，旗下拥有两家在上海证券交易所上市的公司，以及27家全资、控股及参股公司。 2017年，是国家大力推进医药行业改革的一年。在这一年中，国家推出了许多医药行业 的新政策。2017年3月3日，《关于进一步加强抗菌药物临床应用管理遏制细菌耐药的通知》的发布，使得抗生素的使用受到了限制。随着医药行业改革的推进，取消药品加成、新版医保目录的发布、两票制的提出，每一项改革都使得医药行业发生翻天覆地的变化，毫无疑问医药企业需要对此做出应对和改变。 但是，哈药集团在其快速发展的过程中，其作为黑龙江省首家医药类上市公司，出现了急需解决的问题。在近些年中，通过比较分析可以发现哈药集团股份有限公司进入了其自身的瓶颈期，利润不再快速增长，甚至出现下滑趋势。 因此，需要通过对哈药集团股份有限公司的财务报表进行分析，力求在其中找到影响其经营生产的消极因素，并且努力克服消极因素，让企业的积极因素发挥最大效用，继续发挥哈药集团的品牌战略，稳定其在黑龙江省乃至全国的领先地位。更重要的是，需要通过对哈药集团财务报表的分析，找出应对当前瞬息万变市场形势的措施，确定其适应市场的积极因素和优势，完善其公司的运作机制，充分发挥哈药集团在黑龙江省的龙头作用，从而带动整个黑龙江省医药行业的转型优化。 二、财务风险对策
哈药集团三精制药股份公司财务分析案例 标准化管理部编码-[99968T-6889628-J68568-1689N]
上市公司财务报告分析 ——哈药集团三精制药股份有限公司 一、公司简介 三精制药的前身是国有企业哈尔滨制药三厂，始建于1950年，最初以生产肌肉和静脉水针剂为主，是黑龙江省最早的专业化生产水针剂和国内最早引进国外水针剂一连机生产设备的企业。几十年来，公司从单一品种剂型，发展成为多品种、多剂型、医药原料和制剂并重的综合性的制药企业。伴随公司的不断发展，公司培养和形成了一支熟悉制药生产组织和管理的业务骨干和员工队伍，积累了较为宝贵的管理企业的经验和教训。1968年，原哈药三厂推出了第一个名牌产品“向阳牌”人参蜂王浆口服液，曾享誉全国市场，并通过香港销往多个国家，成为当时中国第一代具有代表性的名牌产品。人参蜂王浆这一品种在计划经济和市场经济转轨时期的成功运作，为三精制药在九十年代初期确立和目前仍在推行和完善的品牌化、市场化、网络化的营销经营模式打下了基础。 近60年的制药经验，先进的技术设备，一流的管理手段，完善的科研开发体系，使“三精”牌在国内外丰享盛誉。三精一直将产品和服务视为中心的核心竞争力，同时高度重视产品的研发，斥巨资建立国内外一流的科研大楼，并设立哈药集团博士后流动站，使企业核心竞争力不断提升。近年来，三精制药引进了ISO9000、ISO14000、OHSAS18000等国际标准，并获得证书。三精的主要产品均获得“产品质量信用等级AAA级”的荣誉，公司还先后荣获了全国质量管理先进企业、全国守合同重信用企业、全国医药系统优秀企业、全国“首批创新型试点企业”、全国“五·一劳动奖状”先进集体“全国企业文化优秀成果奖”、“中国优秀诚信企业”等荣誉称号。 二、财务报表分析 (一)资产负债表
3.随着时代的进步，科学技术日新月异，新产品、新材料会不断出现，如果企业存货投 资过大，不便于灵活的应对市场的变化。 4.存货资产投资过大也会给人形成企业管理不善的印象，影响企业的声誉。 形成存货过多的原因往往有如下因素： 一是就供应方面来说，没有合理的采购计划，会出现盲目的大量采购；供应与生产、销售不配套，会形成存货的增加；使用多种材料时，各种材料储备不平衡，会使某些材料储备超过其储备量；为应付材料涨价，或抢购紧俏物资也会形成库存增大。 二是就生产方面来说，生产组织工作不善，投料与生产不配套、生产与销售不配套，产品质量不过关等原因，也会形成库存半成品、在产品积压。 三是就销售方面来说，产品老化，不适应市场需求会形成库存积压；销售基础工作跟不上，如产品包装、发运、运输设备等，不能尽快将产品送给消费者而形成过多库存；未能积极处置积压滞销的产品，也会形成库存过多。 存货周转率是衡量企业销售能力强弱和存货是否过量以及存货流动性的指标。存货周转率以多少为适宜，应根据企业购货所需的时间、销售的商品品种、经营的性质等因素决定，不存在某一绝对标准。一般而言，存货周转率越高越好。存货周转率越高，说明企业存货从投入资金到被销售收回的时间越短，其变现速度越快，短期偿债能力越强，用于存货上的资金越低，资金的利用效率越高，相应的获利能力也越大。 ③流动资产周转率是指企业一定时期的销售净额与流动资产平均占用额之间的比例关系。反映企业投入在全部流动资产上的资金的运用效率和周转的快慢，是企业流动性分析的重要指标。流动资产周转率越高，流动资产周转速度越快，周转次数越多，表明企业以相同的流动资产完成的周转额越高，说明企业流动资产的经营利用效果越好，企业的经营效率越高，进而是企业的偿债能力和盈利能力得到增强。 ⑥总资产周转率是指企业一定时期的销售净额与全部资产平均占用额之间的比例关系。是反映企业的总资产在一定时期内创造了多少销售收入或周转额的指标。总资产周转率反映了企业全部资产的周转快慢，说明企业全部资产的综合利用效率。因此，该比率指标总是越高越好。该比率指标越高，说明资产的管理水平越高，相应的企业的偿债能力和获利能力就越高。 4、发展能力分析 （1）销售增长率 （2）资产增长率 （3）权益增长率 5、财务综合分析 （1）杜邦分析图 （2）综合评价
上市公司财务报告分析 ——哈药集团三精制药股份有限公司 一、公司简介 三精制药的前身是国有企业哈尔滨制药三厂，始建于1950年，最初以生产肌肉和静脉水针剂为主，是黑龙江省最早的专业化生产水针剂和国内最早引进国外水针剂一连机生产设备的企业。几十年来，公司从单一品种剂型，发展成为多品种、多剂型、医药原料和制剂并重的综合性的制药企业。伴随公司的不断发展，公司培养和形成了一支熟悉制药生产组织和管理的业务骨干和员工队伍，积累了较为宝贵的管理企业的经验和教训。1968年，原哈药三厂推出了第一个名牌产品“向阳牌”人参蜂王浆口服液，曾享誉全国市场，并通过香港销往多个国家，成为当时中国第一代具有代表性的名牌产品。人参蜂王浆这一品种在计划经济和市场经济转轨时期的成功运作，为三精制药在九十年代初期确立和目前仍在推行和完善的品牌化、市场化、网络化的营销经营模式打下了基础。 近60年的制药经验，先进的技术设备，一流的管理手段，完善的科研开发体系，使“三精”牌在国内外丰享盛誉。三精一直将产品和服务视为中心的核心竞争力，同时高度重视产品的研发，斥巨资建立国内外一流的科研大楼，并设立哈药集团博士后流动站，使企业核心竞争力不断提升。近年来，三精制药引进了ISO9000、ISO14000、OHSAS18000等国际标准，并获得证书。三精的主要产品均获得“产品质量信用等级AAA级”的荣誉，公司还先后荣获了全国质量管理先进企业、全国守合同重信用企业、全国医药系统优秀企业、全国“首批创新型试点企业”、全国“五·一劳动奖状”先进集体“全国企业文化优秀成果奖”、“中国优秀诚信企业”等荣誉称号。 二、财务报表分析 (一)资产负债表 资产负债表分析，是指基于而进行的。资产负债表反映了在特定时点的，是公司的活动结果的集中体现。通过分析公司的资产负债表，能够揭示出公司偿还的能力，公司稳健与否 或经营风险的大小，以及公司经营管理总体水平的高低等。 资产负债表分析的内容：资产负债表、资产负债表垂直分析、资产负债表项目分析。本文主要分析资产负债表的水平和垂直分析。 1.水平分析 表2-1 哈药集团三精制药股份有限公司水平分析 2009年12月31日单位：万元
哈药集团财务分析 哈药集团财务分析 一、偿债能力分析 （一）短期偿债能力 1?流动比率 营运资金=流动资产-流动负债流动比率=流动资产/流动负债 2?速动比率 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债3?短期偿债能力分析 根据哈药集团资产负债表可得表格如下： 由表格可以看出： （1 ）从2012年到2014年，营运资金、流动比率和速动比率都在降低。借鉴同行业其他企 业的经营状况，可以发现，全行业的这三项指标的总体趋势都是在降低，而哈药集团的指标 处于同行业较高水平。 （2）单从流动比率、速动比率这两项指标来评价哈药集团的短期偿债能力，哈药集团近几 年的偿债能力实在不断降低的。同时哈药集团总体偿债能力不高，企业闲置的现金持有量不多。 （3）从速动比率看，速动比率能始终保持在略高于1的水平，说明哈药集团的短期偿债能力水平较好，同时也能较充分地利用货币资金投资获利的机会。 （二）长期偿债能力 1?资产负债率=负债总额/资产总额*100% 2?产权比率=负债总额/所有者权益总额*100% 3.权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1 +产权比率 （利息支出为未披露） 4?长期偿债能力分析 根据哈药集团资产负债表披露信息可得表格：
（1 ）从2012年到2014年，哈药集团资产负债率能始终保持在 45%~50%之间这样一个比较合适的比重。说明哈药集团长期偿债能力较好，也利于企业再度举债。也说明哈药集团能较好的利用财务杠杆来提高其资金利用率。 （2）根据表格可知，哈药集团2012年~2014年产权比率和权益乘数偏高，但都保持在行业的 一个正常水平。其资本结构的变动对此有直接的影响。 （3 ）根据哈药集团的资产负债表和利润表，哈药集团并未披露其相关利息费用，无法对其利息保障倍数做出判断。 二、盈利能力分析 （一）营业利润率 1?销售毛利率=（销售收入-销售成本"销售收入 2?销售净利率=净利润/销售收入 3?营业利润率分析 根据哈药集团利润表数据可知： （1 ）从2012年到2014年，哈药集团销售毛利率持续降低，一定程度上反映其盈利能力在略有降低。但销售利润总体水平还是偏高的，它从主营业务的盈利能力和活力水平方面对净 资产收益率给予进一步补充，体现了企业主营业务利润对利润总额的贡献，以及对企业全部收益的影响程度。从这个指标看，这三年中哈药集团收入中包含的利润较多，产品的附加值高，主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高，而且为提高净资产收益率奠定了基 础。 （1 ）综合比较哈药集团销售毛利率和销售净利率，可以发现，其销售毛利率与销售净利率比重相差过大，销售净利率所占比重较低。 （二）资产收益率 1?总资产收益率=净利润/总资产平均余额*100% 2?净资产收益率（权益净利率）=净利润/所有者权益平均余额*100% 3?资产收益率分析 根据哈药集团资产负债表和利润表的数据，经计算可得： （1）根据表格可知，哈药集团的资产收益率比重较低。但2014年较2013年比率均有所提高。也反映出企业的资金运用水平有所提高、营运能力有所提高。 （2）哈药集团近两年总资产收益率较低。越是规模经济型的企业，总资产收益率越小。对 于哈药集团这样一个大型企业，这也反映出其利用资产规模实现盈利的能力较低。 （3）哈药集团近两年净资产收益率较低。这反映出股东权益所获得的报酬比重较小，公司 产品的最终利润较少，同时企业利用权益性筹资实现盈利的能力也较低。
医药行业财务报表分析---以哈药股份公司为例
目录 第一章医药行业分析 (3) 第二章公司简介 (3) 第三章三大逻辑切入点分析 (4) 3.1 盈利质量分析 (4) 3.11 销售收入及其增长率分析 (4) 3.12 成本控制分析 (5) 3.13 毛利率、净资产收益率分析 (5) 3.14 利润结构分析 (5) 3.15 经营活动产生现金流量与净利润分析 (6) 3.2 资产质量分析 (8) 3.21 成本控制分析 (6) 3.22 成本控制分析 (7) 3.23 成本控制分析 (7) 3.24 成本控制分析 (8) 3.3 现金流量分析 (8) 3.31 现金流量结构分析 (8) 3.32 每股收益与每股现金净流量 (9) 3.33 重要项目分析 (9) 3.34 现金流动负债比 (10) 第四章前景分析 (10) 十大股东 (11)
第一章医药行业分析 改革开放为我国医药行业的发展送来了东风，医药行业是关乎国计民生的产业，医药对人类生活的巨大影响使得其行业的高增长和高收益性非常突出，中国的制药行业起步于20世纪，经历了从无到有、从使用传统工艺到大规模运用现代技术的发展历程，特别是改革开放以来，我国医药工业的发展驶入了快车道，整个制药行业生产年平均增长17.7%。高于同期全国工业年均增长速度，同时也高于世界发达国家中主要制药国家近30年来的平均发展速度，成为当今世界上发展最快的医药国家之一。 我国药品行业持续多年的效益高增长态势正在发生变化，赢利水平趋降，行业开始步入平稳增长期。在市场和政策环境推动下，药品行业面临重大调整。药品行业关系到国计民生，自身行业特点突出，尽管近年来我国药品行业生产、出口保持较快增长，产销情况也处于较好水平，但行业的整体毛利水平却持续下降，效益下滑。同时，国外药品生产企业不断涌入，加剧了竞争的激烈程度。面对竞争激烈的经营环境，如何更好地利用行业资源来推动企业的长远发展，成为药品行业需要考虑的问题。面对增长放缓的局面，找出问题的根源，并且寻找出解决办法，成为药品行业未来发展的首要任务之一。我国国内启动了新医改，国际市场产业转移带来机会，中国本土制企业也已经发展到上万家，政府逐步加强对药品市场的监管，使其更加规范化。我国医药行业的规模逐渐显现，具有巨大的潜力，化学药物、天然中药和生物制药品将三分天下，成为新世纪药业的三大新兴市场，这是我国未来医药行业的重要特点。总之，我国医药行业的发展状况良好。 第二章公司简介 2.1公司简介： 哈药集团有限公司是国有控股的中外合资企业。拥有2家在上海证券交易所上市的公众公司(即哈药集团股份有限公司和哈药集团三精制药股份有限公司)和27家全资、控股及参股公司。员工2万余人,注册资本共计37亿元，资产总额119亿元。经过多年的发展，哈药集团以不断完善的自主研发体系和逐渐壮大的科研队伍，同它强大的品牌一起构成了公司腾飞的双翼。借助这强大的品牌优势，哈药集团自主研发体系获得了充分的成长空间；而公司的品牌建设也从自主研发体系那里获得了强大的动力支持。2007年，集团2007年营业收入首次突破120亿元大关，达122.8亿元，同比增长22％；利润首次突破10亿元大关，达10.36亿元，同比增长32％；出口创汇首次突破1亿美元大关，达1017亿美元，同比增长120％；品牌价值首次突破130亿元大关，达136.81亿元，两年内升值30亿元。利润和销售收入指标分别在全国医药工业企业第一、二位。经营规模实现历史性跨越，首次跻身世界制药50强行列。在国家商务部公布的中国最大的500家外商投资企业名单中，哈药集团名列第88名。哈药集团控股的上市公司——哈药集团股份有限公司被评为全球华商医药百强冠军；哈药集团控股的上市公司——哈药集团三精制药有限公司高居最佳成长性上市公司50强医药类公司首位。“处事没从俗流走，立身敢与古人争”，凭借自主创新的优势，哈药集团距离“创新型世界级新哈药”的宏伟战略目标越来越近。 2.2经营范围：
哈药集团财务分析 公司简介： 哈药集团有限公司是国有控股的中外合资企业。拥有2家在上海证券交易所上市的公众公司(即哈药集团股份有限公司和哈药集团三精制药股份有限公司)和27家全资、控股及参股公司。哈药集团融医药制造、贸易、科研于一体，主营业务涵盖抗生素、化学药物制剂、非处方药品及保健食品、中药、生物工程药品、动物疫苗及兽药、医药流通七大产业领域。 哈药集团挌守'打造百年品牌，精制优质良药，的经营理念不断创新营销方式，拓展品牌的展示空间。2008年喜获国家商务部颁发的直销牌照，标志着哈药集团正式进军直销领域。借助哈药集团强大的科研、生产、销售能力以及多年励精图治沉淀下的品牌优势，力争在全新的领域继续延伸哈药集团品牌价值，更为最终撑起民族直销行业的大旗，努力续写着属于哈药人的神话。 哈药集团投入品牌、资金、人才、科研、产品、物流、营销、公关等大量优势资源，组建了专业化的直销事业部门，使“哈药直销”成为“哈药集团”的全新业态，具备爆发性的成长潜力，努力打造民族直销品牌。 哈药直销的任务：以高科技为依托，开发与众不同的符合消费者需求的保健产品。 哈药直销的宗旨：健康您的生活，销售一切与健康相关的产品。 企业责任观：以人类健康为己任，为客户、股东、员工和社会创造价值。 行业背景 1我国生物制药产业宏观环境 1.1生物制品开发已经受到全球大大小小的制药公司的重视，全球生物制品市场在过去的十年里也呈现出快速增长的趋势，更重要的是，在可以预见的将来，这一市场的增长速度将会更快。尽管中国的生物制药企业起步较晚，但在过去的十年里仍旧取得了飞速的发展。同时，中国政府也在不同层面投入资金予以支持，中国的生物制药结构也日趋合理化。全球生物制药市场正在发生着翻天覆地的变化，中国显然也具有自己潜在的优势，尤其是在前沿研究领域，如基因组学和干细胞研究方面优势明显。中国政府已经认识到这些技术的价值，正在提供财政支持和为生物制药行业创造良好的发展环境。 1.2基础设施的改善、国外留学人才的回归、各方的资金支持以及跨国生物技术公司的进入，所有这些因素都加速了中国生物制药行业的快速发展。随着跨国公司需要寻找更多的外部资源，中国大量的科学家和工程师，以及快速增长的中国生物制药市场将会成为这一领域商业往来的理想之地。 1.3在中国所有的生物公司中，大约46%从事生物制品的生产和销售工作，而中国整个生物制药行业主要关注的还是生产。不过，随着越来越多的中国大型制药公司进入这一领域，这种现象可能会有所改变。中国生物制药产业的快速发展还受国内外多种因素的助推，如政府的支持、国内外风险投资的增长、大量跨国生物制药公司进入中国，这些都为中国生物制药产业的发展创造了良好的环境。 2 我国生物制药产业的发展趋势 2.1发展势头乐观 在国家大利推动及企业、科研等社会各方面积极参与下，进入“十一五”时期以来，我国生物制药产业高速发展。生物产业基地快速发展，呈现产业集聚化发展态度。 2.2国家政策大力支持 生物制药行业蕴藏巨大市场机遇，还在于从国家到地方各级政府不断加大力度支持这一行业发展。组织实施产业化重大专项。2007年，国家发改委同有关部门编制的我国第一部《生物产业发展“十一五”规划》，明确提出要将生物制药产业作为国民经济战略性产业予以重点发
哈药集团2011-2013 财务报表分析 班级：姓名：分数： 第一部分行业背景及公司基本情况简介 一、行业背景 从2006年以来，发改委已连续三次调低药品价格。同时原材料涨价、企业竞争加剧等因素，使不少老牌医药企业的日子难过起来。白云山（000552）预计利润将同比下降50％－100％。同仁堂（600085）利润同比下降18.59％；九芝堂（000989）利润同比下降25.56％。哈药前三季度净利润实现3.57亿元，同比增长1.21％。哈药称，公司通过品牌营销、节约挖潜以及产品结构调整等措施，化解了部分不利影响，遏制了哈药的业绩下降趋势。但2007年以来，受前期不利因素的持续影响，哈药部分主导产品出现了销售受阻和市场下滑，加之药品再次降价，使哈药面临利润大幅下降的风险。 二、公司基本资料 （一）公司介绍 哈药集团股份有限公司(以下简称公司或本公司)是1991 年12 月28 日经哈尔滨市经济体制改革委员会哈体改发[1991]39 号文批准,由原“哈尔滨医药集团股份有限公司”分立而成的股份有限公司,哈药集团有限公司是国有控股的中外合资企业，拥有2家在上海证券交易所上市的公众公司(即哈药集团股份有限公司和哈药集团三精制药股份有限公司)和27家全资、控股及参股公司。员工2万余人,注册资本共计37亿元，资产总额119亿元。 集团共生产西药及中药制剂、西药原料、中药粉针、生物工程药品、滋补保健品等6大系列、20多种剂型、1,000多个品种，其中主导产品头孢噻肟钠、头孢唑啉钠、双黄连粉针等产销量均居全国第一位，青霉素钠原粉及粉针产销量居全国第二位。2000年实现工业总产值68亿元、工业增加值12.4亿元、营业收入66.5亿元、利税10亿元，分别比上年同期增长56%、13%、44%和84%，连续三年实现快速跨越式发展。与全国同行业相比，集团的工业总产值和营业收入二项经济指标均居第一位。 集团控股的哈药集团股份有限公司是全国医药行业首家上市公司，并于1996年被国家定为全国512家重点联系企业之一；1997年被国务院批准为120户大型企业试点单位。哈药集团的前身为1989 年成立的哈尔滨医药集团股份有限公司，于1991 年底在 哈药集团股份有限公司是在哈尔滨医药集团股份有限公司的基础上改组分立而成。1993 年 6 月29 日公司原发行的6,500 万元股票在上交所上市，经过1997 年4 月的每10 股送3 股，总股本达到328,432,000 股；1997 年9 月的每10 股配2.3 股和转配2.7 股，使总股本达到383,415,000股；1999 年每10 股配3 股，到2000 年12 月31 日，公司的股本结构为：总股本450,860,357股，其中：国家