1.1）资产负债率＝负债总额/资产总额×100％（也叫债权人投资安全系数，一般60％
左右）
2. A、比例下降或较低时：
3. a、企业经济实力增强，潜力有待发挥；
4. b、企业资金来源充足，获利能力是否增强要看企业自有资金利润率的变化情况：
5.Ⅰ、如果企业自有资金利润率（企业实现净利润与所有者权益之比）较高，高于银
行
6.长期贷款利率，说明企业产品的盈利能力较高。
7.Ⅱ、如果企业自有资金利润率提高，说明企业通过自我积累降低了资产负债率，并
提
8.高了企业的盈利能力。
9.Ⅲ、如果企业的自有资金利润率与过去相比反而有所下降，则说明企业资产负债率
的
10.降低并没有减轻企业的负担，并没有提高企业的经济效益。
11. c、也可能是企业产品利润率较低，企业承受不了借款利息负担，企业用未分配
利润或生
12.产经营资金偿还了部分负债，从而使企业的生产经营规模同时缩小。
13. B、比例升高或较高时：
14. a、企业独立性降低，企业发展受外部筹集资金的制约增强；
15. b、企业债务压力上升，结构稳定性降低，破产风险增加；
16. c、企业总资产和经营规模扩大。
17.注意：对其升高的分析，也要与资金利润率的变化相结合：
18.Ⅰ、自有资金利润率升高，且大于银行长期借款利率，说明负债经营正确，企业
19.通过举债发展扩大了生产经营规模，新增生产能力所创造的利润在支付银行
20.利息之后增加了企业的实现利润。
21.Ⅱ、自有资金利润降低，说明负债经营不理想，企业新增的利润不但没有随投入
22.的增加而增加，反而有所降低。
23.Ⅲ、另外，负债经营通常会使企业的破产风险增大，但如果负债经营使企业收益
24.能力增强，反过来又会提高企业的偿债能力并降低破产风险。
25.（2）负债经营率＝长期负债总额/所有者权益总额×100％（一般在25％～35％之间
较合理）
26.注：负债经营率一般与银行长期贷款利率成反比，与企业盈利能力成正比。
27. A、比率升高或较高时：
28.优点：
29. a、企业生产经营资金增多，企业资金来源增大；
30. b、企业自有资金利用外部资金水平提高，自有资金潜力得到进一步发挥。
31.缺点：
32. a、资金成本提高，长期负债增大，利息支出提高；
33. b、企业风险增大，一旦企业陷入经营困境，如货款收不回，流动资金不足等情
况，长期
34.负债就变成了企业的包袱。
35. B、比率降低或较低时：
36.优点：
37. a、企业独立性强；
38. b、企业长期资金稳定性好。
39.缺点：
40. a、企业产品利润率低；
41. b、企业产品利润率高，企业自有资金利润率大于银行利率，而企业没有充分利
用外部资
42.金为企业创利；
43. c、也有可能出现流动负债过高，企业生产经营过程资金结构不稳的情况。
44.（3）产权比率＝负债总额/自有资金总额×100％（也叫资本负债率，保守100％，
我国200％）
45.注：产权比率高是高风险高报酬的财务结构；产权比率低是低风险低报酬的财务结
构。
46.产权比率因行业或企业利润率高低不同而差别较大。一般认为100％较合理，目前
对
47.我国企业要求产权比率在200％是比较合理的。
48. A、比率提高或较高时：
49. a、企业结构稳定性和资金来源独立性降低；
50. b、债权人所得到的偿债保障下降；
51. c、企业借款能力降低。
52. B、比率降低或较低时：
53. a、企业偿债能力强，破产风险小；
54. b、股东及企业外的第三方对企业的信心提高。
55.但产权比率过低说明：企业没有充分利用自有资金；企业借款能力和发展潜力还较
大。
56.（4）流动负债率＝流动负债总额/负债及权益总额×100％
57. A、比率升高或较高时：
58. a、企业的资金成本降低；
59. b、偿债风险增大；
60. c、可能是企业盈利能力降低，也可能是企业业务量增大的结果。
61. B、比率降低或较低时：
62. a、企业偿债能力减轻；
63. b、企业结构稳定性提高；
64. c、可能是企业经营业务萎缩，也可能是企业获利能力提高，需看流动资产的增
长情况和
65.获利能力的变化情况：
66.Ⅰ、如果流动负债率和流动资产率同时提高，说明企业扩大了生产经营业务，增加
了
67.生产，是否增收，要看利润的增长情况；
68.Ⅱ、如果流动负债率提高而流动资产率降低，同时实现利润增加，说明企业的产品
在
69.市场上销售很好，供不应求，企业经营形势良好；如果实现利润没有增多，说明
70.企业经营形势恶化，企业经发生资金困难。
71.Ⅲ、如果流动负债率和流动资产率同时下降，说明企业生产经营业务在萎缩。
72.（5）积累比率＝留存收益/资本金总额×100％（一般要求不低于50％，100％较安
全）
73.注：留存收益＝法定公积金＋盈余公积金＋未分配利润
74.积累比率通常随企业经营的年限而不断提高，正常情况是，企业经过一段时期经营
之
75.后，实现利润增加，企业经营规模扩大，负债结构也随之改善。
76.合理的资金结构，应该同时实现资产结构合理和负债结构合理，实现负债结构与资
产结构的互相适应。在资金结构合理的情况下，企业的投资收益最高，企业价值最大，企业的资金来源稳定，偿债风险最小，企业的资金成本最低。
77.决定企业合理的资金结构的因素很多，具体有：
78.（1）与行业有关的因素（如最低投资额、经济批量、技术装备、盈利能力、景气
程度等）；
79.（2）与企业经营决策和管理有关的因素（如品种结构、质量和成本、、销售费用、
收入增长率）；
80.（3）企业的市场环境（包括银行利率、产品销售情况、生产竞争激烈程度、通货
膨胀率、经济景气与否、汇率变化等）。
81.
82.
83.合理的资金结构，首先是正常情况下的资金结构。所谓正常情况是指企业应有盈利，
并且自有资金利润率高于银行长期贷款利率。
84.不同行业的企业合理资金结构数值参考表如下：（根据我国2001年度60多个上市
公司得出）
5 标购
(Ｔｅｎｄｅｒｏｆｆ)。是指一个企业直接向另一个企业的股东提出购买他们所持有的该企
业股份的要约 ,达到控制该企业目的行为。这发生在该企业为上市公司的情况。
剥离。“剥离”一词的理论定义目前主要来自于对英文“Ｄｉｖｅｓｔｉｔｕｒｅ”的翻
译 ,指一个企业出售它的下属部门 (独立部门或生产线 )资产给另一企业的交易。具体说是指
企业将其部分闲置的不良资产、无利可图的资产或产品生产线、子公司或部门出售给其他企
业以获得现金或有价证券。剥离的这一定义与我国目前的企业或资产售卖的含义基本相同。
笔者认为将“Ｄｉｖｅｓｔｉｔｕｒｅ”翻译为售卖更准确。那么 ,剥离是否等于售卖呢 ?不完
全相同。剥离是指企业根据资本经营的要求 ,将企业的部分资产、子公司、生产线等 ,以出售
或分立的方式 ,将其与企业分离的过程。因此 ,剥离应含有售卖和分立两种方式。
售卖。根据上述剥离含义 ,售卖是剥离的一种方式。售卖是指企业将其所属的资产
包括子公司、生产线等 )出售给其他企业 ,以获取现金和有价证券的交易。在国有企业
改
制中 ,国有资本所有者根据资本经营总体目标要求 ,将小型国有企业整体出售 ,也属于售
卖
范畴。
分立。分立从英文“Ｓｐｉｎｏｆｆｓ”本义看 ,是指公司将其在子公司中拥有的全部
股份按比例分配给公司的股东 ,从而形成两家相互独立的股权结构相同的公司。这一定义实
质上与我国国有企业股份制改造中的资产剥离含义基本相同。我国国有企业改制中的资产剥
离往往是指将国有企业非经营资产或非主营资产 ,以无偿划拨的方式 ,与企业经营资产或主营
资产分离的过程。通过资产剥离,可分立出不同的法人实体,而国家拥有这些法人实体的股权。分立是剥离的形式之一。
破产。破产简单地说是无力偿付到期债务。具体地说 ,指企业长期处于亏损状态 ,不能
扭亏为盈 ,并逐渐发展为无力偿付到期债务的一种企业失败。企业失败可分为经营失败和财
务失败两种类型。财务失败又分为技术上无力偿债和破产。破产是财务失败的极端形式。企
业改制中的破产 ,实际上是企业改组的法律程序 ,也是社会资产重组的形式。
二 )企业重组的价值来源分析
企业重组的直接动因主要有两个 :一是最大化现有股东持有股权的市场价值 ;二是最大
化现有管理者的财富。这二者可能是一致的 ,也可能发生冲突。无论如何 ,增加企业价值是实
现这两个目的的根本。企业重组的价值来源主要体现在以下几方面 :
获取战略机会。兼并者的动机之一是要购买未来的发展机会。当一个企业决定扩大其
在某一特定行业的经营时 ,一个重要战略是兼并在那个行业中的现有企业 ,而不是依靠自身内
部发展。原因在于 :第一 ,直接获得正在经营的发展研究部门 ;第二 ,获得时间优势 ,避免了工
厂建设延误的时间 ;第三 ,减少一个竞争者并直接获得其在行业中的位置。企业重组的另一战
略机会是市场力的运用。两个企业采用同一价格政策,可使它们得到的收益高于竞争时收益。大量信息资源可能用于披露战略机会。财会信息可能起到关键作用。如会计收益数据可被用
于评价行业内各个企业的盈利能力 ;可被用于评价行业盈利能力的变化等。这对企业重组是
十分有意义的。
发挥协同效应。企业重组的协同效应是指重组可产生 1 +1 >2或 5-2 >3的效果。产生
这种效果的原因主要来自以下几个领域 1 )在生产领域 ,通过重组 :第一 ,可产生规模经济性 ;第二 ,可接受新的技术 ;第三 ,可减少供给短缺的可能性 ;第四 ,可充分利用未使用生产能力。
(2 )在市场及分配领域 ,通过重组 :第一 ,可产生规模经济性 ;第二 ,是进入新市场的捷径 ;
第三 ,扩展现存分布网 ;第四 ,增加产品市场的控制力。(3)在财务领域 ,通过重组 :第一 ,充分利
用未使用的税收利益 ;第二 ,开发未使用的债务能力 ;第三 ,扩展现存分布网 ;第四 ,增加产品市
场的控制力。(4)在人事领域 ,通过重组 :第一 ,吸收关键的管理技能 ;第二 ,使多种研究与开发
部门融合。在各个领域中要通过各种方式实现重组效果 ,都离不开财务分析。例如 ,当要估计
更好地利用生产能力的收益时 ,分析师要检验行业中其他企业的盈利能力与生产能力利用率
之间的关系 ;要估计融合各研究与开发部门的收益 ,则应包括对复制这些部门的成本分析。
资产周转率是反映企业通过资产运营实现销售收入能力的指标。影响资产周转率的一个重要
因素是资产总额，还需要对影响资产周转的各因素进行分析。除了对资产的各构成部分从占
用量上是否合理进行分析外，还可以通过对流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率
等有关资产组成部分使用效率的分析，判明影响资产周转的问题出在哪里。
再次，权益乘数表示企业负债程度，受资产负债率影响。企业负债程度越高，负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多的杠杆利益，同时也给企
业带来了较多的风险。
权益乘数对净资产收益率具有倍率影响，反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具
有正反两方面的作用。在收益较好的经营周期，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东
要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的经营周期，则可能使股东潜在的报酬下降。
当然，从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。企业
的经营者则应审时度势，全面考虑，在制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增
加的风险，在二者之间权衡，从而做出正确决策。在资产总额不变的条件下，适度开展负债
经营，可以减少所有者权益所占的份额，达到提高净资产收益率的目的。最终不断把“蛋糕做大”，促进企业成长，拓宽企业发展空间。
杜邦财务分析体系案例
下面以P公司和E公司2002年度的报表为例，说明杜邦财务分析体系的运用。为加强可
比性，我们采用国际会计准则报表。
具体分析如下：
净资产收益率：P公司销售净利率19.19%远高于E公司的5.6%，但资产周转率0.52和权
益乘数1.56却远低于E公司的1.38和2，特别是资产周转率仅为E公司的1/3强。结果，净
资产收益率15.45%略低于E公司的15.51%。
销售净利率：P公司销售净利率19.19%远高于E公司的5.6%。说明：（1）每一元销售收入带来的净利润较高；（2）收入额可能较低，这在资产周转率指标得到印证；（3）经营支
出中，所得税外其他税费14613元，占收入244424元的5.98%；E公司为55612美元，占收
入204506美元的27.2%。
资产周转率：P公司的资产周转率0.52，资产约需2年的时间才能周转一次，在国际上同
类石油公司中偏低。可能原因：（1）销售收入低，说明在最终实现公司价值的销售领域大
有作为；（2）资产创造收入的能力较低，低效无效资产较多，是否在资产布局、规模经济、产品结构等方面存在问题，还需要进行经济评价；（3）在对损益分析的基础上，应特别重
视对公司资产和资产负债表的分析，提高公司整体的资产回报率。
权益乘数：P公司的权益乘数1.56和对应的资产负债率34.44%，低于E公司的2和对应
的资产负债率51.11%，在国际同类石油公司中亦属偏低水平。P公司有良好的商业信誉，应
进一步充分发挥财务杠杆作用，寻求回报率高于贷款利率的项目进行投资，实现公司价值长
期最大化。
案例表明，净资产收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，具有很强的综合性。决定净
资产收益率高低的因素有权益乘数、销售净利率和资产周转率，这三个比率分别反映了企业
的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财
务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。这样通过指标分解之后，可以把净资产收益
率这样一项综合性指标发生升降的原因具体化，定量地说明企业经营管理中存在的问题，比
一项指标能提供更明确、更有价值的信息
如何优化企业负债结构（5月份工作总结） 来到公司近3个月，在这期间，我感触最深的就是公司的资金紧缺，回款力度不够，筹资融资难，同时也对王经理的筹资工作压力是感同身受的，因为不管是库存现金还是银行存款，我都是最清楚详细信息的人。一旦资金紧缺，我和王经理都很发愁，有时刚回一笔大额款项，但很快就被到期借款利息、材料货款、项目施工费、员工日常报销等各项支出占用一空。每当这个时候，我都在想：如何增强回款力度、提高回款效率以及如何加快筹资融资的步伐是公司目前迫在眉睫的事情。 而目前我们公司所处的行业领域以及整个社会的财务状况都决定了我们无法在回款力度上有什么良好有效的措施，那么就企业资金紧张、流动资金所占比重较小等现状，我们所做的应对措施只有在筹资融资这一块加强力度。 企业在经营过程中会经常碰到长、短期负债的问题，如何调整好负债结构、合理控制债务程度对于企业来讲是相当重要的。企业要进行资本活动，必须要从市场上获得足够的货币资本，以满足生产经营的需要。怎样才能更合理，更适度地借钱这就是一个大问题了。 资本筹集的方式主要有：银行借款、股票和债券、资本积累、引进资金、商业信用等。 除了这些主要的方式还有：租赁、项目融资、企业的兼并、收购、联合等等。目前我们公司主要有信用担保借款、银行借款、吸纳员工资金等几种筹集资金方式。这些资本筹集的方式基本上是“借鸡下蛋”——即借钱发展。 虽然借鸡下蛋有其特有的优点，但企业在高速发展的过程中，必须保持财务稳健，是不能过多负债的。 一：我们公司目前采用企业集团扩张——增加子公司的模式，这种模式使债务放大的效应也十分明显：母公司和子公司都是从自己的立场出发，追求数量和业务范围的扩张；子公司除保持自己原有的业务渠道和资金融通的渠道外，还会从母公司获取部分业务和资金。这一业务和融资的放大效应很容易造成企业负债过度，成为企业财务危机的导火索。 二：我们公司目前还存在债务与资产结构性的错误搭配，如短债长用、负债到期过分集中导致到期支付利息过分集中、长短期负债比例失调、贷款银行单一等问题。企业如果将短期债务用于长期投资，就会导致流动负债大大高于流动资产。采取用短期内筹措的资金用于企业的长期贷款、支持企业搞长期投资，这样就加大了企业的投资风险。 以上这些问题是环环相扣的，对于我们公司这种高速成长的企业来说，在发展的同时，必须要注意这些问题，以免使企业陷入财务危机中。 综上所述，对于我们公司来说应该在财务稳健的前提下取得成长是比较合理的。而如何能够建立稳健的财务体系，就需要我们财务人员做到以下几点： （1）企业应该要建立有力的财务监控体系，加强对企业的资产、负债、投资回收、现金流量等方面的财务管理与监督，严格担保程序，减少负债。 （2）抓好现金流量这条生命线，加快资金回笼和周转，提高资产的变现能力，加强对项目回款的催收力度，同时减少呆账、坏账这些也很重要。公司应根据目前的业务在 将来的发展所能产生的现金流量来追求增长速度。在这个过程中，企业手中要有一 定的现金，以满足生产经营的需要和随时可能发生的突发事件需要。同时，还有提 高资金管理水平，确保资金的流动性和安全性。 （3）企业财务结构管理的重点是对资产、负债、投资、资本等进行结构性的调整，使其保持合理的比例。优化企业的财务结构是保持财务稳健的关键，使其综合资金成本 低、财务杠杆效率高、财务风险适度，并且随着经营环境的变化，不断通过增量调 整和减量调整的手段使财务结构动态优化。 呵呵，上面仅仅是我来公司三个月粗略了解后的几点建议，可能有许多不周全的地方，我只是想自己将要辞职，一定要把自己的感触都抒发出来罢了。
我国商业银行优化负债结构的对策负债业务是商业银行最基本也是最主要的业务，其构成主要包括存款负债，借入负债和其他负债三大部分。负债业务的成功与否取决于负债规模和质量结构的优化，二者的有效结合是合理安排资产业务，增加效益的关键。一、我国商业银行负债结构基本分析 1.负债的规模加入WTO以来，虽然在引进国际银行理念，实现股权多元化等方面取得了一些成绩，但商业在组织资金来源中的被动性倾向仍然较强，一是坐等客户上门的观念和做法未能根本改变，二是若干种主动型负债业务还未能得以充分的展开。现代商业化竞争要求采用一系列营销策略，主动出击扩大自身规模。负债总量的过多会带来成本的增加，过少又会影响资产业务，因此数量结构的分析首当其冲，在竞争中发挥规模经济优势。但是，商业银行的负债不是源源不断的，它要受许多因素的制约。首先，宏观经济发展状况，决定了银行的负债规模，近年来我国GDP增长快速，存款始终保持了高速增长的势头。其次，要受人们观念的影响，由于我国保障体系还不十分健全，人们防范各种风险以及子女上学等各种弹性较小的支出需求还很大，一段时期内的储蓄倾向不会改变。此外，商业银行的负债规模还受到银行管理体制，同业竞争的制约。 2.负债质量结构负债质量结构是银行合理安排资产业务的关键一环，只有规模还难以保证银行的有效运营。例如在2004年初我国银根收紧的情况下，巨额的负债意味着成本的增加和利润的减少，因此质量结构优化至关重要。负债质量结构的优劣取决于负债期限，流动性及利率的合理安排。优化负债的期限结构，要根据历史数据摸清一家银行长期。中期、短期资金来源所占比重，稳定性余额的水平。银行负债的流动性是保证负债质量的重要一环，银行负债的流动性越强，说明银行资金来源越强，说明银行资金来源的稳定性越好;我国目前同业拆借利率基本放开，但还没有实现利率市场化，合理的利率结构是扩大利差的前提，同时也决定着银行资产利率，费率结构。
★★★文档资源★★★ 摘要:企业通过举债方式获得资金来满足生产经营需要是现代企业一种有效的经营方式?负债经营对现代企业经营来说是一把“双刃剑”,可以提高企业的市场竞争能力,扩大生产规模,使企业获得财务杠杆利益,同时,也增加了企业的财务风险?因此,企业必须从自身环境的综合分析出发进行全局考虑,树立正确的负债经营观,把握好时机,确定和选择企业的最佳负债规模和结构,充分运用财务杠杆效应,选择适当的融资渠道,不断促进企业持续健康的发展? 关键词:负债经营;财务杠杆;财务风险 企业进行生产经营活动,必然产生对资金的需求?企业资金的来源有两个方面:一是投资者投入的和经营过程中形成的内部积累,二是通过举借债务?穴即负债?雪?负债经营是现代企业的经营战略,是现代企业的基本特征之一?然而负债经营是一把双刃剑,一方面可提高企业的获利能力;另一方面会增加企业的财务风险?因此,从财务角度对企业负债经营?负债规模和负债结构进行分析,是当前企业经营管理中应注意解决好的问题? 一、负债经营的内涵 负债经营是债务人通过银行贷款?发行债券?租赁或借助商业信用等方式,利用债权人的资金来从事生产经营,以获取最大利润的经营管理方式?它包含以下含义:第一,负债经营的主体应该是市场经济体制下的企业,即企业是应当具有相对独立的自主经营?自我约束?自负盈亏的商品生产和经营的经济实体;第二,负债经营的形式表现为企业通过银行等金融机构或其他单位?个人吸收资金从事经营活动,也可以采用融资租赁?商业信用?企业债券等其他灵活的方式;第三,负债经营具有时间价值,负债必须按期偿付本金?利息;最后,企业负债经营的目的是为了扩大规模,促进企业进一步发展,而不仅仅为了企业的生存? 二、负债经营的优势 1.可获得财务杠杆利益 财务杠杆是指在企业资本结构一定的条件下,由于筹集资本的成本固定而引起的普通股每股收益的波动幅度大于息税前利润波动幅度的现象?运用财务杠杆,企业可以获得一定的财务杠杆利益?在企业资本结构一定的条件下,企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的?当息税前利润增多时,每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应降低,扣除所得税后可供所有者分配的利润就会增加,从而给企业所有者带来额外的收益,即产生财务杠杆效应?同样,由于杠杆效应,当息税前利润下降时,税后利润下降,从而导致企业所有者收益更大幅度下降?企业资金结构决定,支付固定性资金成本的借入资金越多,财务杠杆系数越大,由于财务杠杆的作用,每股利润的增长比息税前利润的增长更快?财务杠杆系数(DFL)可表示为:DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)=EBIT/(EBIT-I),式中,DFL为财务杠杆系数,△EPS为普通股每股收益变动额;EPS为变动前普通股每股收益;△EBIT为息税前盈余变化额,EBIT为变动前息税前盈余,I为债务利息?由此可见,在投资收益率大于利息率情况下,负债经营就能够为企业带来明显的财务杠杆效应? 2.有效地降低企业的加权平均资本成本 这种效应主要体现在两个方面:一方面,对于资本市场的投资者来说,债权性投资的收益
企业资本结构优化分析 摘要：资本结构是企业理财的关键环节，也是公司治理的关键。资本结构是否合理将会直接影响到企业目前和将来的发展状况，甚至会影响到企业的生死存亡。但是纵观我国上市公司的资本结构和融资策略，却发现它存在着很大的弊端，这就需要对它进行优化分析。 关键词：资本结构;资本结构理论;影响因素;优化方式 1 影响资本结构的因素 1.1 宏观经济环境 宏观经济环境主要分为国家的经济状况和国家的中长期发展计划。它往往是企业所无法改变的，因此企业能否盈利及盈利的多少都要被动的受限于它。而对于一个以盈利为目的的企业来说，应该积极的去适应国家的宏观经济环境，抓住对企业有关的各种信息，并在及时准确的基础上寻找对公司有价值的筹资与投资机会，进而来确定企业的最佳资本结构。 1.2 行业竞争情况 首先，要确定企业处于何种行业，因为不同的行业受宏观经济繁荣与衰退的影响不同，它们可能会有完全不同的资本结构。其次，行业的竞争程度也左右了企业资本结构的选择，若一个行业内部竞争激烈，其他的商家就有机会进入。但是一个行业的总体利润是一定的，
其他商家的加入会分摊利润使得个别企业利润下降，为了避免财务风险，处于这样行业中的企业应该降低负债比例；相反，如果企业所处行业竞争程度低或者是具有垄断性，其他商家不容易挤入分摊利润，这样的企业可以相应地提高负债比例。论文网 1.3 公司规模 一般情况下，公司的规模越大，其偿还债务的能力就越强。因为大规模的公司一般都是多元化经营，可以有效的分散风险，适于举债，但它们一般都有很多的内部资金可供选择，所以一般来说大规模的公司都会按照优序融资理论先选择内部融资，其次选择负债融资；但对于中小企业来说，它们的筹资就比较单一，主要是利用银行借款来解决资金问题，所以小规模的公司一般都有较高的负债比例。 1.4 资产结构 资产结构是指企业各类资产科目的构成情况，不同的资产结构对资本结构的影响是不同的，一般来说：拥有较多流动资产的企业，就会有较多的短期债务资金；拥有大量固定资产的企业主要是通过负债和发行股票来融资；资产适于抵债的企业，负债的比例也较大；以科学技术研究开发为主的企业，一般负债较少。 1.5 现金流量状况和趋势 现金流量状况也决定了企业的资本结构，当一个企业的现金流量较好时就不会出现到期无力偿还债务的局面，可以用负债来解决资金的问题；但是，若企业的现金流量不好，就不适合多举债，这样可避免到期不能偿债的风险。同时，不能仅仅停留在目前可以看见的现金
负债结构的优化之道 企业在确定流动负债水平时，要以流动资产和营业净现金流量为基础作动态考量。 为了捕捉扩张机遇，很多企业都会利用财务杠杆负债经营。债务控制在怎样的程度才算是合理的呢？本文提出，企业仅仅盯住资产负债率还不够，更要关注负债结构，尤其是短、长期债务的匹配，这样才能既发挥债务的最大经济效用，又能规避短期支付不能的风险。作者在本文中还提出，传统的偿债能力指标如速动比率等有诸多缺陷，为了优化债务结构，作者建议采用以流动资产与现金流量为基础的新的测算方法。 本文很适合财务总监和财务经理一读，你们不妨尝试采用本文中的负债结构的优化方法对公司的债务作一番梳理。 在西方财务中，资金结构一般是指长期资金中权益资金与负债资金的比例关系。在中国，资金结构主要是指在企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。但仅仅关注权益资金和负债资金的比例关系是不够的,因为即使权益资金和负债资金的结构合理，如果负债资金内部结构不合理，同样也会引发财务危机。 关注负债结构 负债结构是指企业负债中各种负债数量比例关系，尤其是短期负债资金的比例，这是因为： 1．短期负债影响企业价值。短期负债影响企业价值。短期负债属于企业风险最大的融资方式，也是资金成本最低的筹资方式，因此，短期负债比例的高低，必然会影响企业价值。 2．短期负债中的大部分具有相对稳定性。有人认为，短期负债完全是波动的，没有任何规律可循。但事实上，在一个正常生产经营的企业，短期负债中的大部分具有经常占用性和一定的稳定性。例如，工业企业最低的原材料储备、在产品储备和商业企业中存货最低储备等占用的资金，虽然采用短期负债方式筹集资金，但一般都是短期资金长期占用。一笔短期资金循环使用，有一定的规律性，需要纳入资金结构进行研究。 3．短期负债的偿还压力。从负债的偿还顺序可以看出，企业首先要偿还短期负债，其次才是长期负债，而长期负债在其到期之前要转化为短期负债，与已有的短期负债一起构成企业在短期内需要偿还的负债总额，形成企业的偿债压力。 权衡长、短期负债 当企业资金总额一定、负债与权益的比例关系一定时，短期负债和长期负债的比例就成为此消彼长的关系，所以很有必要权衡长、短期负债优缺点。
以上统计数据可以看出我国工商银行存款构成的特征： （1）我国商业银行的存款构成以储蓄存款为主，储蓄存款占存款的总额在43%，比2012年中有所下降，说明我国工商银行资金来源是比较稳定的； （2）占存款比重第二位的是活期存款，2012年1-6月为三分之一左右,2013年1-6月下降到23%,定期存款比重则由2012年1-6月的10.5%提高到2013年1-6月的14%，说明了我国商业银行的资金来源较2012年更为稳定。 （3）我国商业银行体系内部的存款垄断程度出现明显降低，国有商业银行的各种存款项目占总存款的比重均下降。尤其是储蓄存款由2012年1-6月的70.6%下降到2013年1-6月的56.7%，下降幅度较为明显。 （二）存款、派生存款是银行的主要负债，约占资金来源的80％以上，另外联行存款、同业存款、借入或拆入款项或发行债券等，也构成银行的负债。再来看一下我国工商银行负债结构的变化。 2013 年6 月末，总负债175,482.60 亿元，比上年末增加11,345.02 亿元，增 长 6.9%。 以上统计数据可以看出我国工商银行负债构成的特征： （1）工商银行对中央银行负债比重大幅上升，从2012年12月末的14.9%下降到2013年6月末的10.7%；但总体来说，20012年12月末的工行银行负债结构的垄断性特征，到2013年有所缓解。 （2）商业银行资金来源渠道的单一和对存款的过度依赖并存，二者互为因果，资金来源渠道单一使商业银行的资金结构无法实现多元化，不利于商业银行提高抗风险能力，一旦存款
发生流失，商业银行可能面临较大的流动性风险，同时，商业银行也无法根据资产结构的调整和客户资金需求的改变而主动调整负债结构。 （3）近年来，由于我国银行市场竞争的加剧，国有商业银行垄断程度已明显降低，如以上数据中2012年末工商银行拥有银行体系负债的份额是42.7%，2013年6月末这一比重为44.7%，说明我国非国有银行体系在迅速壮大，这对我国银行业效率的提高是有利的。 综上所述，以工商银行为例，我国商业银行负债结构存在一定问题，需要进行调整以适应我国金融市场发展和面对国际市场竞争。垄断程度的降低顺应了与国际银行业竞争的需要；同时应注意到负债总量的过多会带来成本的增加，过少又会影响资产业务，因此数量结构的分析首当其冲，在竞争中发挥规模经济优势。此外，商业银行的负债规模还受到银行管理体制，同业竞争的制约。同时也要把好负债质量结构，负债质量结构的优劣取决于负债期限，流动性及利率的合理安排。负债的规模和质量需要对其综合管理，负债规模是获取利润的基础，而质量是实现流动性和安全性的保障，这就需要有效安排各种类型的负债，形成一个高效稳健的负债体系。调整好我国商业银行的负债结构,增强银行资产的稳定性和提高银行的盈利能力，对我国商业银行和国民经济的发展都具有重大意义。
（一）负债经营的优越性 1.迅速筹集资金 当今的国内市场各行业都开始趋向饱和化，行业内的竞争与日俱增，企业需要不断创新模式适应市场并且接纳新人才和新技术才能求生存、求发展。但是企业自身的经济实力往往会局限发展策略的实施，所以通过筹资在负债经营中能够弥补企业资金的实力缺陷，以此在市场中才能抢占先机，获得更良好的资源。 2.负债经营能有效降低企业加权平均资金成本 从筹资成本考量，负债筹资低于股权筹资，而负债经营中支付的利息是税前计算，所以能从企业赋税上缓解成本支出。当资金总额固有不变时，通过负债筹资有益于降低企业加权平均资金成本。 3.增加经营者的责任感 从管理角度来看，负债经营利于增加领导层和管理层因资金紧迫而产生的压力，这即是负债经营对企业人员产生的驱动力，增加经营者的忧患意识能够使其在调度资金活动中更加慎重。为资金活动和收益增加时间限制，进而能提升生产经营全环节的工作效率，让负债经营的影响力从公司上下蔓延开来。总而言之负债经营的带来的紧迫感和压力有利于公司内部管理和工作效率的推动。 4.使企业得到财务杠杆效益，提高企业股东的收益 《 负债经营期间利息始终固定，而企业收益上升会促使每股盈余快速上升，在此基础下企业的收益率将大于负债率，财务杠杆作用就会使资本收益超过企业投资收益，并且在负债率的提高之下财务杠杆利益会逐步提升。正是由于财务杠杆状况的出现，在企业资本收益率高于负债资金收益时，权益资本收益率会随着资本收益率的上升而大幅增加，这是负债期最利于股东的情况。 5.减少通货膨胀的损失 通货膨胀的大背景之下人民币会持续而不稳定的贬值，企业筹资时借款方制定的利息不能完全预知货币贬值的变化，一旦在借款期间货币贬值出现较大的波动，这就意味着企业无形中获得了贬值带来的收益，因为偿还本息的数额是按照贬值之前制定的数额偿还的。越是长期的筹资，企业获得的收益越高。 6.有利于企业保持控制权 发行股票是企业筹资最稳定的手段，而发行股票会使股权分配更加涣散，各个股东对企业的控制力会受到影响，这对公司内部的权力分配将产生变动，更容易催生出管理层和投资者之间不必要的矛盾。相比之下负债经营不会对企业股权结构产生影响，有利于保护当前股东的控制权，同时负债经营还会为股东带来更稳定的获益，因此负债筹资总体上有益于公司内部的结构稳定。 （二）负债经营的风险 1.不适度的贷款会增加财务风险 融资决策引发的风险称之为“融资风险”，多途径的融资方式引发的矛盾和问题则是“财务风险”。财务风险主要受企业的资产分布体系影响，如果企业权益资本在总资本中占比过高，那么企业盈利波动对股东分配的净报酬也会产生影响；如果企业资本中存在债务或优先股，公司财务杠杆就会使股东在营业收入之下的净回报产生变动；债务资本占比越大则财务杠杆效应越强，企业面临的财务风险会同比增大；债务越多则面临的风险越大。 2.< 3.资产负债率过高使企业面临破产风险 资金结构中债务资金在总资产中如果占比过大，那么对于企业用债务资金投资的项目收
负债结构的优化之道 负债结构的优化之道 企业在确定流动负债水平时，要以流动资产和营业净现金流量为基础作动态考量。 为了捕捉扩张机遇，很多企业都会利用财务杠杆负债经营。债务控制在怎样的程度才算是合理的呢？本文提出，企业仅仅盯住资产负债率还不够，更要关注负债结构，尤其是短、长期债务的匹配，这样才能既发挥债务的最大经济效用，又能规避短期支付不能的风险。作者在本文中还提出，传统的偿债能力指标如速动比率等有诸多缺陷，为了优化债务结构，作者建议采用以流动资产与现金流量为基础的新的测算方法。 本文很适合财务总监和财务经理一读，你们不妨尝试采用本文中的负债结构的优化方法对公司的债务作一番梳理。 在西方财务中，资金结构一般是指长期资金中权益资金与负债资金的比例关系。在中国，资金结构主要是指在企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。但仅仅关注权益资金和负债资金的比例关系是不够的,因为即使权益资金和负债资金的结构合理，如果负债资金内部结构不合理，同样也会引发财务危机。 关注负债结构 负债结构是指企业负债中各种负债数量比例关系，尤其是短期负债资金的比例，这是因为： 1．短期负债影响企业价值。短期负债影响企业价值。短期负债属于企业风险最大的融资方式，也是资金成本最低的筹资方式，因此，短期负债比例的高低，必然会影响企业价值。 2．短期负债中的大部分具有相对稳定性。有人认为，短期负债完全是波动的，没有任何规律可循。但事实上，在一个正常生产经营的企业，短期负债中的大部分具有经常占用性和一定的稳定性。例如，工业企业最低的原材料储备、在产品储备和商业企业中存货最低储备等占用的资金，虽然采用短期负债方式筹集资金，但一般都是短期资金长期占用。一笔短期资金循环使用，有一定的规律性，需要纳入资金结构进行研究。 3．短期负债的偿还压力。从负债的偿还顺序可以看出，企业首先要偿还短期负债，其次才是长期负债，而长期负债在其到期之前要转化为短期负债，与已有的短期负债一起构成企业在短期内需要偿还的负债总额，形成企业的偿债压力。 权衡长、短期负债 当企业资金总额一定、负债与权益的比例关系一定时，短期负债和长期负债的比例就成为此消彼长的关系，所以很有必要权衡长、短期负债优缺点。 资金成本一般而言，长期负债的成本比短期负债的成本高。这是因为；（1）长期负债的利息率要高于短期负债的利息率。（2）长期负债缺少弹性。企业取得长期负债后，在债务期间内，即使没有资金需求，也不易提前归还，只好继续支付利息。
报告课题： 比较中美两国央行资产负债表规模，解释我国央行资产的膨胀原因，并分析其利弊。 报告结构： 一、比较中美两国央行资产负债表数据 二、我国央行资产膨胀的原因 三、资产巨无霸的利与弊 四、“最大”如何变成“最强”——优化我国中央银行资产负债总量与结构的对策 五、附录：2016年4月中美两国央行资产负债表 一、比较中美两国央行资产负债表数据 1.中国人民银行资产负债表特点 中央银行资产主要分为贷款和投资两大类。其中，贷款又可分为对政府的贷款和对金融机构的贷款（主要是商业银行），投资可分为对政府的投资和对外国官方机构的投资。中央银行的主要负债项目有中央银行发行的通货（纸币和硬币）、存款（商业银行等金融机构、政府等）和借入资金（中央银行发行的债券，例如央行票据等）。 具体地，中国人民银行资产负债表具有以下特点： 1)2016年，中国人民银行的资产负债表的规模世界第一，截止4月末，人民银行总资产规模为32万 亿元，折合约5万亿美元；同期美联储总资产规模为4.5万亿美元。 2)人民银行的资产规模持续处于扩张状态，但增速相比之前有所放缓。 3)外汇：人民银行国外资产持续增加，截至2016年4月末，国外资产规模为24万亿元，占资产总额 71.8%。近四年来我国外汇占款的增长速度有所放缓，但外汇占款规模仍然较大。后将细述。 4)对政府债权：2016年4月末对政府债权1.5万亿元，占总资产的比重为4.6%。 5)对其他存款性公司债权：对其他存款性公司债权为人民银行向商业银行发放的再贷款、再贴现等融 资形成的债权。2016年4月末对其他存款性公司债权4.7万亿元，占总资产的比重为14.4%。上世纪80年代到90年代，再贷款及再贴现是人民银行投放基础货币的重要渠道，因而人民银行对存款性公司的这类债权占总资产的比重非常高。近十多年来该比重大幅回落的原因与外汇占款项目的迅速上升有关，反映了基础货币供应结构的巨大变化。这些变化也反映了我国商业银行经营机制的转变，银行更多从市场融资，而非依赖于中央银行。“其他存款性公司债权”项目占比下降，反映了中央银行减少了通过再贷款、再贴现方式进行宏观调控。“其他金融公司债权”数额和比重均呈下行走势，说明中央银行运用资金方式对资产管理公司、信托公司等非存款金融机构调控力度在减弱。 6)其他存款性公司存款：人民银行负债项目中，最主要的是其他存款性公司存款。1993-2014年6月 末，其他存款性公司存款占总负债的比重从36.9%提高到65.7%。随着经济发展，存款类金融资产和银行体系资产规模持续稳定增长，带动了银行体系准备金存款的增长，其他存款性公司存款成为央行贯彻货币政策意图的重要工具。 7)货币发行：2002年以后货币发行占总负债的比重持续下滑，2008年降至17.9%的低点。2009年以 后该比重小幅回升，稳定在20%左右。 8)政府存款：政府存款的规模在负债项目中居第三位。国库集中收付改革要求预算单位将经常性存款 逐步集中到中国人民银行的单一账户中，导致“政府存款”科目余额走高。 9)发行债券：由于中国人民银行主要以法定存款准备金工具来对冲，导致发行债券余额有所下降。2.美联储资产负债表特点 1)自启动超常宽松的量化宽松项目后，截至2016年4月末，美联储的资产负债表规模急剧膨胀至4.5 万亿美元。 2)公开市场购入的资产是美联储资产的最主要部分。截至2016年4月末，美联储通过公开市场购入 的资产规模高达4.4万亿美元，占到其资产规模的97%以上，是金融危机以前的四倍多。 3)基础货币大幅增长。2008年以后，在“联邦储备的存款”项目的占比增长迅猛。主要是由于2008 年10月美联储改变了存款准备金零利息的做法，宣布给存款机构的法定存款准备金和超额储备金账户付息，支付的利率高于银行间隔夜拆借利率，鼓励银行将更多的资金留在美联储统一调配使用。 这项政策直接导致金融机构在美联储的超额储备的膨胀。美联储通过扩张基础货币，为启动量化宽松的货币政策做了资金准备。 4)
郑州大学现代远程教育 毕业论文 题目：企业负债经营的利弊分析及对策 入学年月____0000秋 ___ 姓名____AAAAAA____ 学号___ 0000000000 专业_____会计学___ 学习中心____AAAA电大__ 指导教师__ 陈 AA 完成时间2010年_03_月__25日
目录 摘要 (3) 1.关于负债的一般认识及含义 (4) 1.1负债经营的一般认识 (4) 1.2负债经营的基本含义 (5) 2.企业负债经营的优势 (6) 2.1保持企业控制权 (6) 2.2负债经营可以弥补企业劳动和长期发展资金的不足 (6) 2.3使企业得到财务杠杆效益，提高企业资本金收益率 (6) 2.4负债经营可以起到节税的作用 (6) 2.5负债经营可以减少货币贬值的损失 (7) 2.6负债经营可降低企业资本成本 (7) 2.7负债筹资与其他融资方式相比，筹资时间短，花费代价小 (7) 3.负债经营的负面效应 (8) 3.1“财务杠杆效应”对权益资本收益率的负面影响 (8) 3.2无力偿付债务的风险 (8) 3.3借债不适度使得财务风险增加 (8) 3.4再筹资风险 (9) 3.5负债经营规模的过度 (9) 3.6资金流动性差，偿还能力不足 (9) 3.7负债比率提高导致股票市场下跌 (9) 4.企业负债的适度分析 (10) 4.1财务杠杆利益（收益或损失） (10) 4.2财务风险 (11) 4.3影响财务杠杆利益（损失）和财务风险的因素 (13) 5.合理把握企业负债的度 (14) 5.1确定企业合理的负债规模 (14) 5.2确定企业适度的负债结构 (15) 5.3加强企业经营管理，提高资金利用率 (16) 5.4树立风险意识，建立健全企业的财务风险机制 (16) 6.结论 (17) 参考文献 (18) 致谢词 (19) 郑州大学现代远程教育本科毕业论文（设计）评审表 (20)
如何优化企业负债结构 来到公司近3个月，在这期间，我感触最深的就是公司的资金紧缺，回款力度不够，筹资融资难，同时也对王经理的筹资工作压力是感同身受的，因为不管是库存现金还是银行存款，我都是最清楚详细信息的人。一旦资金紧缺，我和王经理都很发愁，有时刚回一笔大额款项，但很快就被到期借款利息、材料货款、项目施工费、员工日常报销等各项支出占用一空。每当这个时候，我都在想：如何增强回款力度、提高回款效率以及如何加快筹资融资的步伐是公司目前迫在眉睫的事情。 而目前我们公司所处的行业领域以及整个社会的财务状况都决定了我们无法在回款力度上有什么良好有效的措施，那么就企业资金紧张、流动资金所占比重较小等现状，我们所做的应对措施只有在筹资融资这一块加强力度。 企业在经营过程中会经常碰到长、短期负债的问题，如何调整好负债结构、合理控制债务程度对于企业来讲是相当重要的。企业要进行资本活动，必须要从市场上获得足够的货币资本，以满足生产经营的需要。怎样才能更合理，更适度地借钱这就是一个大问题了。 资本筹集的方式主要有：银行借款、股票和债券、资本积累、引进资金、商业信用等。 除了这些主要的方式还有：租赁、项目融资、企业的兼并、收购、联合等等。目前我们公司主要有信用担保借款、银行借款、吸纳员工资金等几种筹集资金方
式。这些资本筹集的方式基本上是“借鸡下蛋”——即借钱发展。 虽然借鸡下蛋有其特有的优点，但企业在高速发展的过程中，必须保持财务稳健，是不能过多负债的。 一：我们公司目前采用企业集团扩张——增加子公司的模式，这种模式使债务放大的效应也十分明显：母公司和子公司都是从自己的立场出发，追求数量和业务范围的扩张；子公司除保持自己原有的业务渠道和资金融通的渠道外，还会从母公司获取部分业务和资金。这一业务和融资的放大效应很容易造成企业负债过度，成为企业财务危机的导火索。 二：我们公司目前还存在债务与资产结构性的错误搭配，如短债长用、负债到期过分集中导致到期支付利息过分集中、长短期负债比例失调、贷款银行单一等问题。企业如果将短期债务用于长期投资，就会导致流动负债大大高于流动资产。采取用短期内筹措的资金用于企业的长期贷款、支持企业搞长期投资，这样就加大了企业的投资风险。 以上这些问题是环环相扣的，对于我们公司这种高速成长的企业来说，在发展的同时，必须要注意这些问题，以免使企业陷入财务危机中。 综上所述，对于我们公司来说应该在财务稳健的前提下取得成长是比较合理的。而如何能够建立稳健的财务体系，就需要我们财务人员做到以下几点： 企业应该要建立有力的财务监控体系，加强对企业的资产、负债、投资回收、现金流量等方面的财务管理与监督，严格担保程序，减少负债。
河北经贸大学毕业论文 目录 一、企业负债经营的现状分析 (1) （一）负债经营的优势 (1) 1、负债经营能有效地降低企业的加权平均资本成本 (1) 2、负债经营能够给投资者带来“财务杠杆效应” (2) 3、负债经营能使企业从通货膨胀中获益 (2) 4、负债经营有利于企业控制权的保持 (2) 5、举债可以增加权益资本收益 (2) （二）负债经营的潜在风险 (2) 1、杠杆效应对权益资本收益率的影响 (2) 2、无力偿付债务风险 (3) 3、在筹资风险 (3) 4、经营风险 (3) 二、负债经营风险的影响因素 (3) (一)负债规模 (3) (二)负债的利息率 (3) (三)负债的期限结构 (4) (四)预期现金流入量和资产的流动性 (4) (五)金融市场 (5) 三、负债经营风险的控制措施 (5) （一）应树立风险意识 (5) （二）应建立有效地风险防范机制 (5) （三）合理预期将来的市场风险和收益 (5) （四）加强负债筹资的管理 (6) 1、确定适当的负债来源 (6) 2、合理利用各项债务资本 (7) 3、正确把握负债规模，保证还本付息 (7) 四、参考文献 (9)
企业负债经营浅析 一、负债经营的现状 负债经营就是企业以自有资金为基础，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，并运用该资金从事生产经营活动，使企业不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。 我国企业改革已有20多年的历史，通过现代企业制度改革，目前企业负债经营现状有了较大的改进，但资产负债率偏高、偿债能力差的现状仍然存在。通常，资产负债率是界定企业负债是否合理的一个标准，资产在破产拍卖时的售价不到账面价值的50%，因此资产负债率高于50%则债权人的利益就缺乏保障。而流动比率是全部流动资产与流动负债的比值，它能够反映企业的偿债能力。在实际运用中，流动比例在1.5 以上为优良型，1.5 以下为普通型，1 以下为不良型。根据以上标准衡量，2006 年是我国企业平均资产负债率最低的一年，仅为57.46%，但我国企业的平均流动比率为1.071。可见，我国企业资产负债率偏高，偿债能力较差，存在一定的不良债务,总的来说还是过度负债现象严重，具体表现是：我国企业特别是地方中小型企业存在过重的债务负担，过重的债务使企业陷入“负债率高→经济效益低下→无法归还债务→继续借债以维持企业生存→负债率更高→经济效益更低”的恶性循环之中，不仅削弱了企业的市场竞争能力，并严重影响了经济和金融秩序。而导致这一现象的原因一方面是随着国家财政政策的调整，企业内部的资本金得不到补充，只有向银行贷款，以负债维持企业的生产和经营活动，另一方面是一些原本由国家财政拨付的固定资产等投资改由企业自身依靠负债解决，无形中使企业背上了沉重的负债包袱。 (一)企业负债经营及其利弊分析 1.负债经营能有效地降低企业的加权平均资本成本 这种效应主要体现在两个方面：一方面，对于资本市场的投资者来说，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金，其风险比股权性投资小，相应的所要求的报酬率也低。对于企业来说，负债筹资的资金成本低于权益资本筹资的资金成本。另一方面，负债经营可以从“减税效应”中获益。由于负债筹资的利息是税前支付，使企业能获得少交纳所得税的好处，而实际负担的债务利息一般都低于
企业偿债能力案例分析 偿债能力是指企业对到期债务的清偿能力，包括短期内对到期债务的现实偿付能力和对未来债务预期的偿付能力。偿债能力分析对促进企业发展的作用越来越大。 随着我国社会主义市场经济体制的建立，企业所面临的外部环境与内部条件日趋复杂，偿债能力的大小直接关系到企业持续经营能力的高低，是企业利益相关人最关心的财务能力之一，是衡量企业财务管理的核心内容，也是财务分析的一个重要方面。对企业偿债能力分析十分必要。 为了详细说明对企业的偿债能力分析，本文以某公司的资料为例，来说明对企业如何进行偿债能力的分析。 某公司是一家全民所有制国有企业，垄断该区供电业务，主营供电，兼营线路施工，电器安装，根据其2003年、2004年年报，有关偿债能力的资料及财务数据摘录及计算如下。见(表1-表4)。 表1 资产负债表数据 单位:万元 表2 利润表及现金流量表数据摘要 单位:万元 表3 应收款项账龄资料 单位:万元 表4 偿债能力各项指标值 单位:万元
一、短期偿债能力分析 从资产构成看，公司的资产质量优良且比上年有所改善，主要表现在:2004年公司待摊费用、待处理财产损失等虚拟资产几乎为零，应收款项总额比上年下降，特别是3年以上的应收款项由2607万元减少到2219万元。流动资产质量的提高，对公司的短期偿债能力提供了更可靠的保障。 从资产、资本对称结构看，公司的资产与资本对称结构由稳定结构变成了风险结构。2003年流动资产总额比流动负债总额多18366万元。2004年度，由于应收款项的减少等原因使流动资产总额减少了15519万元，而流动负债却增加了15308万元，造成流动资产总额比流动负债总额少了12441万元，公司的一部分流动负债被占用在长期资产上。因此，导致流动比率、速动比率、现金比率均比上年下降55%、70%、37%，远远低于行业平均值，分别仅为行业平均值的34.96%、36.12%、5.25%。从这一角度来看，在按期支付短期债务方面公司还存在着一定的风险。 从现金流动量角度分析，由于公司在2004年提高了主营业务收入，并收回了部分以前年度的应收账款，当年通过销售商品取得的现金大于按权责发生制确认的主营业务收入，经营活动现金净流量比上年增加27747万元。到期偿付率指标从上年的1%提高到62%，说明公司在不依靠筹资活动(主要是贷款)的情况下，自主偿还到期债务的能力有了大幅度的提高，也说明了公司经营活动、投资活动产生现金对流动负债的保障程度增强了。正因为公司增强了经营活动产生现金的能力，维持公司正常经济活动对负债筹资的依赖程度明显降低，负债筹资率从上年的67%降低到了27%，远远低于42%行业平均水平。 从其他方面看，由于流动资产占用额下降，公司流动资产的管理效率提高更快。总资产周转率由上年的0.268提高到0.282，增幅为5.22%，存货周转率从上年的8.68上升到9.543，增幅为9.94%，应收账款周转率从0.871提高到0.986，增幅为13.2。流动资产周转速度的加快，使公司能在流动资产占用减少的情况下，维持一个比上年更大业务量的需要。尽管如此，与行业平均值比较，仍有较大的差距，还有继续提高的潜力。 根据上述分析可以看出，公司仍存在着不能按时偿还短期债务的风险。但这种情况是否发生还取决于两个方面:一方面是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金，偿还不断到期的债务;另一方面从公司资产的构成来看，应收账款占资产总额的比重尽管从34%
如何优化企业资本结构 资本结构理论是西方当代财务理论的主要研究成果之一。企业的资本结构是由于企业采取不同的筹资方式形成的，表现为企业长期资本的构成及其比例关系，即企业资产负债表右方的长期负债、优先股、普通股权益的结构。本文拟从确定财务管理的最优目标出发，分析财务管理最优目标与资本结构的关系，对如何优化企业资本结构问题提出建议。 一、企业价值最大化是财务管理的最优目标 通常认为，财务管理目标主要有以下几种观点：企业利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化、企业经济效益最大化。根据现代企业财务管理理论和实践，并通过关于财务管理目标的几种主要观点的比较，笔者认为企业价值最大化应作为财务管理的最优目标。 企业价值是指企业全部资产的市场价值，它是以一定期间企业所取得的报酬（按净现金流量表示），按与取得该报酬相适应的风险报酬率作为贴现率计算的现值来表示的。企业价值不同于利润，利润只是新创造价值的一部分，而企业价值不仅包含新创造的价值，还包含潜在或预期的获利能力。以企业价值最大化作为财务管理目标，其理由主要有以下两点： (一)这一财务管理目标弥补了利润最大化的不足。如果以利润最大化作为财务管理目标，一方面没有考虑企业所创造的利润与投入资本之间的关系，不利于不同资本规模的企业或同一企业不同时期之间的比较；另一方面它没有考虑时间价值和风险价值，取得的同一利润额所用的时间不同，其价值不同，承担的风险也可能不同。如果以追求企业利润最大化作为财务管理目标，还可能会忽视产品开发、生产安全、履行社会责任等工作，导致企业短期行为的发生。进行财务管理就是要权衡报酬与风险的得失，实现二者的最佳平衡，使企业价值最大。以企业价值最大化作为财务管理目标，可以将企业取得的报酬按时间价值进行计量，考虑了报酬与风险的关系，使企业的当前收益与未来收益都对企业价值产生影响，有效地避免了企业短期行为的发生。 (二)这一财务管理目标更符合我国国情。以企业价值最大化作为财务管理目标，体现了对经济效益的深层次认识，不仅考虑了风险与报酬的关系，还将影响企业财务管理活动及各利益关系人的关系协调起来，使企业所有者、债权人、职工和政府都能够在企业价值的增长中使自己的利益得到满足，从而使企业财务管理和经济效益均进入良性循环状态。因此，企业价值最大化应是财务管理的最优目标。
苏州工业园区职业技术学院 毕业项目 2013 届 论文题目：浅谈企业负债经营及风险控制专业班级： 学号： 学生姓名： 指导教师：
摘要 负债经营,也称举债经营,是企业通过银行存款、发行债券、租赁和商业信用等方式筹集资金,扩大规模,是企业进一步发展的一种经营方式。企业负债经营具有融资快、融资成本低、资金灵活、程序便捷的特点,可以在一定条件下为企业带来新的发展生机和巨大的经济利益,当然,收益与风险并存,负债经营一旦运用不当,就会为企业财务运行带来风险。本文在对企业负债经营的利与弊进行分析的基础上,对企业负债经营风险控制的策略进行了探讨。 关键词：企业；负债经营；风险控制
目录 （一）研究背景 (2) （二）研究目的和意义 (3) 二、企业负债经营的相关概述 (3) 二、企业负债经营的利与弊 (5) （一）负债经营的“利” (5) 1.负债经营弥补经营资金不足 (5) 2.负债经营产生杠杆效益 (5) 3.债务经营风险成本较低 (6) 4.债务经营有利于企业控制权的稳定 (6) 5.举债效应 (6) (二)企业负债经营的“弊” (6) 1.债务风险 (6) 2.再筹资风险 (7) 3.企业股票价格降低的风险 (7) 4.代理成本提高的风险 (7) 三、负债经营风险的成因分析 (7) （一）资本结构不合理 (7) （二）企业的经营管理和决策 (8) （三）负债规模 (8)
（四）其他成因 (8) 五、企业负债经营的风险控制策略 (8) (一)合理控制企业负债的规模,完善企业负债结构 (8) (二)选择合适的筹资渠道 (9) (三)考虑企业的负债能力,加强企业的还款能力 (9) (四)加强对企业借入资金的管理,提高资金利用率 (9) (五)适度利用财务杠杆作用 (9) (六)建立健全企业财务风险抵抗制度 (10) 七、结束语 (10) 一、绪论 （一）研究背景 由于企业经营不善、制度改革跟不上以及相应法律、法规和制度建设不完善，特别是在金融危机爆发后，使企业不良负债问题以及我国经济建设和金融改革中存在的问题和潜在危机暴露出来，这些问题成为我国经济稳定、健康、持续发展的制约因素。不合理的负债经营易造成企业、财政、金融连环风险。由于企业负债比率高、经济效率较低，会减少上缴利税，减少国家财政收入，造成国家财政困难：同时企业的高负债率及低经济效益会造成银行呆帐，增加银行的不良资产和风险，易引起银行的支付危机，而形成“企业债务危机——银行支付危机——金融危机——金融危机跨越国界”的连锁反应，引起国家和地区金融动荡,影响社会和国家安全。同时不合理的负债经营不利于实现国有企业的三年脱困目标，不利于企业在我国加入WTO后参与国际竞争.企业保持合理的负债经营状态关系到经济的稳定、持续、健康发展,影响着我国的金融安全和社会稳定。
负债结构的优化之道 【摘要】：一经济体的对外负债结构是其长期以来国际收支和宏观经济运行的结果，反过来也会对经济发展和金融稳定产生影响。对外负债结构在发达国家和发展中国家之间表现出了明显的结构性差异，一国的对外负债结构除受到传统的经济、文化和政策等因素的影响外，在一定程度上也反映出制度特征的影响。中国的对外负债结构近似于其他发展中国家但同时呈现出更多的对外负债规模偏小，且集中于FDI的特征，这与中国相关的外资政策、经济规模、文化地理等因素有一定相关性，但同时更反映出中国国内制度尤其是金融制度的欠完善造成了以FDI为主导的对外负债结构特征。由于中国金融制度中存在以国有中介占主导，以及金融体系中银行占垄断地位，资本市场尚未发育成熟的制度特征，使得储蓄向投资转化机制不畅，以银行主导的金融资源向国有企业倾斜，造成民营企业融资困境，资本市场呈现分割状态，地区间资本流动性缺乏，导致了金融制度的基本功能缺失，资金配置效率低下，从而为外资提供了渠道，加剧了FDI的流入。同时，由于金融市场的欠发达，分散风险能力较低，出于防范金融风险的考虑不得不对股本证券以及债务型资本的流入加以限制，其结果是股本证券和债务型资本的较低占比，从而凸显了FDI在中国对外负债结构中的优势地位。从公共制度角度来看，中国的公共制度，如知识产权保护对腐败的控制等经历了一个逐步完善的过程，对外资的吸引力也随之增加。但同时存在的制度缺失在一定程度上为外资的进入提供了便利，如外资政策的外部性所造成的地方与中央政府的最终目标不一加剧了各地引入FDI的行为。因此，要改善中国的对外负债结构，不能简单地限制外资进入，而是应从根本上加快金融体制改革，大力发展金融市场，夯实资本合理流动的制度基础。 关键字：负债结构，短期负载 企业在确定流动负债水平时，要以流动资产和营业净现金流量为基础作动态考量。 为了捕捉扩张机遇，很多企业都会利用财务杠杆负债经营。债务控制在怎样的程度才算是合理的呢？本文提出，企业仅仅盯住资产负债率还不够，更要关注负债结构，尤其是短、长期债务的匹配，这样才能既发挥债务的最大经济效用，又能规避短期支付不能的风险。作者在本文中还提出，传统的偿债能力指标如速动比率等有诸多缺陷，为了优化债务结构，作者建议采用以流动资产与现金流量为基础的新的测算方法。 本文很适合财务总监和财务经理一读，你们不妨尝试采用本文中的负债结构的优化方法对公司的债务作一番梳理。 在西方财务中，资金结构一般是指长期资金中权益资金与负债资金的比例关系。在中国，资金结构主要是指在企业全部资金来源中权益资金与负债资金的比例关系。但仅仅关注权益资金和负债资金的比例关系是不够的,因为即使权益资金和负债资金的结构合理，如果负债资金内部结构不合理，同样也会引发财务危机。关注负债结构 负债结构是指企业负债中各种负债数量比例关系，尤其是短期负债资金的比例，这是因为： 1．短期负债影响企业价值。短期负债影响企业价值。短期负债属于企业风险最大的融资方式，也是资金成本最低的筹资方式，因此，短期负债比例的高低，必然会影响企业价值。 2．短期负债中的大部分具有相对稳定性。有人认为，短期负债完全是波动的，没有任何规律可循。但事实上，在一个正常生产经营的企业，短期负债中的大部