设计项目一物流业上市公司财务状况综合分析
一、设计目的
财务分析是了解上市公司财务状况主要手段。通过本设计，使学生掌握基本财务分析基本理论与方法，深入理解重要财务信息，培养学生分析问题、解决问题的能力。
二、设计学时
1.5周
三、设计内容和要求
（一）设计内容：
1、上市公司财务报告的行业分析与评价，并进行文字说明。
2、上市公司重要的财务指标分析与评价：列示偿债能力、资产管理、盈利能力等重要财务指标分析数据，并进行文字评述。
3、上市公司财务状况的综合分析与评价
借助杜邦分析法，对上市公司总体财务状况进行分析评价。
4、上市公司财务状况总结：存在问题及改进建议
（二）设计要求：
1、指导教师提供财务综合分析参考模板，学生以此为基础自主设计、加工、补充；
2、学生每人选定一家上市公司为研究对象，根据课堂讲授内容对所选择的上市公司进行财务分析；
3、课程设计结束后每一学生提交自己的分析报告。
四、设计操作资料
学生自主选择一家物流上市公司，根据2009-2010年物流上市公司公开披露的年报、公司网站、有关财经媒体对该公司及产业、经济环境的报道,对公司2010年度财务状况进行综合分析评价。
（600221）
2010年度财务分析报告
班级：
指导老师：
姓名：
学号：
第一部分海南航空股份有限公司简介及行业分析
一、公司基本情况
海南航空股份有限公司（以下简称海南航空）于1993年1月成立，起步于中国最大的经济特区海南省，是中国发展最快和最有活力的航空公司之一，致力于为旅客提供全方位无缝隙的航空服务。海南航空是一家总部设在海南省海口的中国第一家A股和B 股同时上市的航空公司，以海口美兰国际机场为基地。
海南航空是海航集团旗下一员，拥有波音737、767系列和空客330、340系列为主的年轻豪华机队，适用于客运和货运飞行。1993年至今，海南航空在以海口为主基地的基础上，先后建立了北京、西安、太原、乌鲁木齐、广州、兰州、大连、深圳八个航空营运基地，航线网络遍布中国，覆盖亚洲，辐射欧洲、美洲、非洲，开通了国内外航线近500条，其中通航城市90个，开通北京=柏林、布达佩斯、布鲁塞尔、西雅图、新西伯利亚、圣彼得堡、喀土穆、莫斯科、普吉岛、开罗、多伦多，北京=迪拜=罗安达，上海=布鲁塞尔，北京、西安、大连、宁波、广州、海口=台北，乌鲁木齐=阿斯塔纳，三亚=首尔，北京、海口、杭州=曼谷，大连=合肥=新加坡等多条国际及地区定期、包机航线。
自开航以来，海南航空连续安全运营17年，保持了良好的安全记录，多次夺取中国民航安全生产“金鹰杯”、“金鹏杯”，并于2008年获得中国民航总局颁发的“民航飞行安全二星奖”。航班正常率连续十多年在全民航名列前茅，服务赢得广大旅客和民航业界的一致认可：连续10年，海南航空获得“旅客话民航”用户满意优质奖；2009年8月，获得“CCTV60年60品牌”荣誉称号，成为民航业唯一入选企业；2009年12月，被SKYTRAX评为中国内地首家四星级航空公司，成为中国评级最高的航空公司；荣膺国际权威航空服务评估机构SKYTRAX评选的2008年、2010年“中国地区最佳航空公司”，2010年又被SKYTRAX评为中国首家五星级航空公司，成为世界第七家五星级航空公司。
海南航空凭借“内修中华传统文化精粹，外融西方先进科学技术”的中西合璧企业文化创造了一个新锐的航空公司，倡导“以客为尊”的服务理念，致力于向旅客传递“便捷、温馨、超越”的品牌核心价值，立志成为中华民族的世界级航空企业和世界级航空品牌。
海南航空股份有限公司前身为于1989年登记注册成立的海南省航空公司。海南省航空公司于1993年1月由经规范化股份制改组，成为国内首家股份制航空公司。1995年，成功发行外资股，成为国内第一家中外合资航空公司。1997年正式更名为“海南航空股份有限公司”。1997年6月，海南航空B股在上海证券交易所挂牌交易，成为首家国内上市B股的航空运输企业。 1999年10月11日，海南航空A股（股票代码600221）获准在上海证券交易所公开上网定价发行。截至2007年12月大新华航空有限公司持有海南航空股份有限公司的48.62%的股份，成为其控股股东。
海南航空国内航空客货运输业务、周边国家和地区公务包机飞行业务、航空器维修和服务、航空旅游、航空食品等。先后建立了海口、三亚、北京、西安、太原、乌鲁木齐、广州、兰州、大连等9个航空营运基地。1995年海南航空开始探讨发展以支线为主的“毛细血管战略”。形成了适用于中短程干线飞行，短程支线飞行，公务、商务包机飞行的航线布局。1995年海南航空引进公务机，并在北京设立了公务客机飞行基地，首开中国公务包机飞行。1999年，海南航空获准经营由海南省始发至东南亚及周边国家和地区的定期和不定期航空客货运输业务。海南航空拥有的国内支线客机群，开通了海口、三亚、湛江、北海、桂林、南宁、珠海等华南地区城市之间的短程航班。
海南航空航线网络已遍布全国各地，开通了国内外航线近500条，其中通航城市90个，并开通国际包机航线。2006年，海南航空实现年旅客运输量1439.09万人次，货邮运输量19.87万吨，年销售收入突破100亿元，挤身中国四大航空公司之列，海南航空是继中国南方航空﹑中国国际航空及中国东方航空后中国内地第四大的航空公司。 2005年春节期间海南航空成为首批执行台湾海峡两岸台商春节包机的航空公司之一。
二、行业分析
1）有利因素：
第一，航空运输需求将持续强劲增长。
2010 年中国 GDP 增长了 10.3%，2011 年是“十二五”规划的开局之年，中国经济有望保持快速增长的态势，根据 IMF 最新预测 2011 年中国 GDP 有望增长 9.6%。同时 2011 年也是中国经济转型关键的一年，收入分配制度改革有望破题，新的消费刺激政策也有望出台，消费结构升级也有望持续进行。在良好的经济形势下，2011 年中国民航市场需求预计将继续保持10%以上的增长，民航旅客运输量预计可达 3 亿人。
第二，海南国际旅游岛建设加速推进，“离境免税”出台。
2010 年初，随着《国务院关于推进海南国际旅游岛建设发展的若干意见》的出台，海南国际旅游岛建设正上升为国家战略。2010 年 6 月，《海南国际旅游岛建设发展规划纲要》正式获得国家发展改革委的批复，明确提了海南近期行动计划操作的 40 件实事，包括通过广告宣传、办好节庆活动和环岛赛、帆船赛等系列体育赛事，塑造海南整体形象；实施卫生、社会治安和旅游市场环境综合整治工程，优化海南旅游环境；推进游乐园、特色旅游小镇、旅游度假区等项目建设；加快博鳌机场、东环铁路、邮轮母港、游艇码头等基础设施建设；落实好免签证政策，建设离岛免税店和离境免税店等。2010 年，海南省各项重大项目全面推进，海南东线铁路建成通车。2011 年初，海南省“离境免税”政策开始实施，海南向国际购物中心迈出了关键性的一步；“离岛免税”政策更是备受国人期待。目前，海南省国际旅游岛建设正如火如荼地全面展开。
2010 年海南省接待过夜旅游者总计 2587.34 万人次，同比增长 14.98%，比 2009 年增速加快 5.78 个百分点；旅游总收入为 257.63 亿元，同比增长 21.68%，比 2009 年增速加快 11.58个百分点；海南省国际旅游岛建设效应初步显现。
第三，人民币或将持续升值较长一段时期。
2010 年人民币对美元汇率中间价由 6.8281 跌至 6.6227，全年人民币升值幅度达到3%。随着中国经济的持续增长、人民币汇率改革的进一步推进和人民币国际化进程的加快，人民币对美元将持续升值较长一段时期，这将有利于航空运输企业降低采购成本和财务成本，改善企业盈利状况。
第四，“十二五”期间中国民航投资规模加大，机场建设加速进行。
“十一五”期间，中国民航基础设施建设投资超过 1 万亿元，新增机场 33 个，2010 年
底运输机场总数达到 175 个。预计“十二五”期间中国民航全行业的投资规模将在 1.5 万亿以上，2015 年底运输机场的数量将达到 220 个以上。
2）不利因素：
第一，航油价格或将震荡走高。
2010 年，通货膨胀作为全球性宽松货币政策的苦果，成为世界经济运行中必须面对的一个普遍问题。2011 年，随着全球经济的进一步复苏，通货膨胀或将更加严重。再加上震荡的国际政治局势，2011 年原油价格和航油价格震荡上涨是大概率事件。
第二，货币政策日益趋紧，利率将持续走高。
为应对日益严重的通货膨胀，2010 年中国人民银行分别于 1 月 18 日、2 月 25 日、5 月10 日、11 月 16 日、11 月 29 日和 12 月 20 日连续六次上调存款类金融机构人民币存款准备金率各 0.5 个百分点，累计上调 3 个百分点，将存款准备金率由 15.5%上调至18.5%；于 10 月20 日、12 月 26 日两次上调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，1 年期存款基准利率由2.25%上调至 2.75%，累计上调 0.5 个百分点；1 年期贷款基准利率由5.31%上调至5.81%，累计上调 0.5 个百分点。2010 年年末，广义货币供应量 M2 余额为72.6 万亿元，同比增长19.7%，增速比上年低 8.0 个百分点；人民币贷款余额同比增19.9%，增速比上年低 11.8 个百分点；金融机构贷款利率继续小幅上升，12 月份非金融性企业及其他部门贷款加权平均利率为 6.19%，比年初上升 0.94 个百分点。2011 年，广义货币供应量 M2 初步预期增长 16%左右。2011 年初以来，中国人民银行又两次上调存款准备金率，将存款准备金率上调至 19.5%；上调金融机构人民币存贷款基准利率一次，将 1 年期存款基准利率、1 年期贷款基准利率分别上调至 3.00%、6.06%。为遏制通货膨胀，预计中国人民银行 2011 年还将继续上调存款准备金率和人民币存贷款基准利率。
第三，高铁建设继续推进， 2011 年中国高铁网络将初步形成。
2008 年8 月1 日，中国第一条具有自主知识产权、时速350 公里、国际一流水平的高速铁路——京津城际铁路正式通车运营，开辟了中国高速铁路新纪元。随后，武广、郑西、沪宁、沪杭等时速350 公里等级高速铁路先后建成通车，且开通线路质量创历史最好。目前，中国高速铁路的营业里程全世界最长、在建规模最大。2011 年，全国高铁将初步成网，运营里程将突破1.3 万公里，届时高铁对中国航空运输业的冲击将进一步凸显。
第二部分：公司主要财务指标（比率）分析
一、公司主要财务指标比较
二、分析评价
1、变现能力评价
近五年来，体现海南航空变现能力的三个指标：流动比率、速动比率和现金流量比率均呈现“V”字形变化。2008年是拐点，2006年至2008年三个指标逐年下降，2008年至今逐年上升。2010年数值与2009年相比，流动比率增长了0.14，速动比率增长了0.14，主要
是由于其他应收款中的应收关联方结算款大幅上升，由14，040千元增加到2，389，253千元，说明企业的短期偿债能力有所提高。同年流动比率与速动比率相差甚小，说明企业存货很少。现金流量比率为52.96%，该指标表明了企业即时的偿债能力。该值越高，对已经到期债务的偿还保证就越充足。但是，企业不可能也没有必要保留过多的现金资产。较2009年，企业的现金比率下降了6.43%，主要是因为应收利息由原来的12，479增加到39，357，虽然流动负债由27，433，055增加到31，494，253，但其增长率不如前者大，因此，现金流量比率下降了，说明企业在提高偿债能力的同时，资产的营运和盈利水平也有了提升。总而言之，海南航空在2010年度的基本还债能力、及时还债能力和直接支付能力均有所增强，这主要是因为企业的货币资金量增加所导致的，说明企业在逐步发展。
2、负债能力评价
2010年前公司的资产负债率和产权比率逐年上升，2010年资产负债率为81.22%，下降了6.67%，主要是总资产由59，343，425千元上升到了71，552，795千元，但海南航空每100元的资产就有81.22元来自负债。产权比率为407.14%，同样是应为资产总额的增加，导致该指标下降了286.16%，下降幅度较大，但是海南航空的财务风险仍然较高，偿债能力仍应加强。由于经营所得利润大幅增加，2010年的利润总额为3，651，294千元，增加了3，165，745千元，增长率为652%，因此利息保障倍数增加了192.9%，为329.89%，意味着企业较为稳定。而且公司积极筹资，努力更换经营机制，深刻规划更具前景的“大新华”蓝图，一致被外界看好。
3、资产管理效率评价
企业应收账款周转率逐年增长，2009和2010两年增长幅度较大，主要是2010年营业收入由15，548，363千元增加到21，706，147千元，增长了6，157，784千元，使赊销收入净额增加，从而使应收账款周转率上涨了8.6%，说明公司的应收账款变现能力加强，管理效率提高。存货周转率反映了企业对存货的利用效率的高低，存货周转率高说明存货管理水平和工作效率较高。公司的存货周转率增加到101.83%，是2009年的两倍，原因是存货的大幅下降和营业成本的上升，存货由256，652千元急降至47，628千元，营业成本为15，492，922千元，增加了2，236，728千元，说明该公司本年度的资金利用效率和盈利能力提高了。其流动资产周转率在2010年反而下降了。说明企业流动资产的管理水平较低。2010
年之前，公司的总资产周转率一直在下降，2010年虽有所增长，营业收入净额和总资产都有所增加，但增加幅度相当，故增长缓慢，说明公司的周转速度有所下降，资源利用效率下降，营运能力不足。总体来说，公司营运能力有待提高。
4、盈利能力评价
自2008年后，企业的总资产利润率、主营业务利润率、总资产净利率、净资产收益率、每股收益均不同程度地上升，且增长速度较快，2010各指标更是大幅增加，呈现一个良好的态势。主营业务利润率为25.73%，增长了14.18%，主要是净利润的增加，由334，670千元增加到了3，013，910千元，尽管主营业务收入也略有增加，但不影响主营业务利润率的增长。随着主营业务利润率的增长，总资产利润率也随之增加了3.90%，说明企业全部资产的运用效率高，获利能力较强。每股收益为0.74，增加了0.65，说明每股股票的盈利能力随之上升。总体看来，海南航空具有较好的盈利能力。
5、公司成长能力评价
从表可以看出，近年来该公司的主营业务收入增长率也是呈现“V”字形变化，同样2008年是拐点。2009年和2010年该指标大幅上升，主营业务收入增长率的增长主要是由主于营业收入的增加，由2009年的15，548，400千元增加到21，706，100千元，说明企业生长能力良好。同时，净利润增长和净资产增长率也大幅上升，净利润由355，960千元上升到了3，220，898千元，说明企业利润增长点集中在主营业务上，而且增长较大。
综上所述，海南航空2010年的发展较好，企业的短期偿债能力有所提高，资产的营运和盈利水平也有了提升。负债能力有所上升，但财务风险仍然较高，偿债能力仍应加强。公司的应收账款变现能力加强了，管理效率提高了，然而公司的周转速度有所下降，资源利用效率下降，公司营运能力有待提高。从2010年的各项财务指标可以看出，海南航空具有较好的盈利能力，且其成长能力也在不断提升。
第三部分公司财务综合分析：杜邦财务分析体系
一、2010年度和2009年度公司杜邦财务分析体系如下：
2010年杜邦分析
净资产收益率
总资产收益率×权益乘数
4.5014%
5.32
1÷（1-资产负债率）
14.8386%0.3317%1÷（1-81.22%）
+ 其他流动资产+ 长期资产21,706,100 19,284,262 1,022,468430,396 20,644,465 50,908,330
货币资金长期投资
14,876,37016,679,7292,113,508
销售费用应收利息固定资产
1,091,76039,35729,984,965
管理费用应收账款无形资产
483,736557,616199,911
财务费用预付款项其他资产
1,588,286 427，56218,610,396
其他应收款
2,892,573
存货
47,628
2009年杜邦分析
净资产收益率
0.5998% 8.33
1÷（1-
2.2894%0.2889%1÷（1-87.89%）
334,67015,548,40015,548,400
+ 其他流动资产+ 长期资产
15,548,400 16,223,0801,138,939 129,58914,123,589 45,219,836
货币资金长期投资
13,751,82012,765,534622,317
销售费用应收利息固定资产
747,61212,47929,120,201
管理费用应收账款无形资产
411,028317,608210,899
财务费用预付款项其他资产
1,312,615662,72615,266,419
其他应收款
108,590
存货
256,652
根据两年杜邦分析体系数据分析如下：
从杜邦分析体系可以看出，企业的获利能力涉及生产经营活动的方方面面。所有者权益报酬率与企业的筹资结构、销售规模、成本水平、资产管理等因素密切相关，这些因素构成
一个完整的系统。只有协调好系统内部各因素之间的关系，才能使所有者权益报酬率得到提高，从而实现企业价值最大化的理财目标。
与2009年相比，2010年海南航空股份有限公司股东的报酬率显著增长，公司整体业绩得到了大幅度提升。资产收益率有较大上升，说明股东投入资金的获利能力有所增强，反映了公司筹资、投资和生产运营等各方面的经营活动的效率有所增加。影响净资产收益率的不利因素是权益乘数的下降；有利因素是主营业务利润率和总资产周转率的提高。
权益乘数的下降对海南航空净资产收益率指标产生了不利的影响。对权益乘数指标的分析需要持一分为二的观点。权益乘数越大，对净资产收益率指标的贡献越大，但企业财务风险也会相应的增加，偿债能力有所下降航空运输业具有高负债经营的特点。海南航空2010 年缩减了负债规模，使自身的财务风险低于行业平均水平，增强了企业运营的可控性，但也会因为缺乏资金而错失一些好的投资机会。海南航空应该准确把握企业面临的内外环境，准确预测未来利润水平，适当增加负债，但也要注意控制高负债带来的风险。
主营业务利润率的大幅增长是海南航空2010 年度的最大亮点，拉动了净资产收益率的整体上扬。2010年度海南航空的成本控制也是影响净利润，从而促使主营业务利润率增长的关键因素之一。然而，对应于营业收入39．60％的高增长，2010 年度海南航空的全部成本仅增长18.98％，保证了2010年的主营业务扭亏为盈，为实现利润奇迹打下了基础。
海南航空2010年主营业务收入增39．60％，利润更是实现8倍于2009年的增长，惊人的利润增长速度带动了盈利能力指标的全面向好。这主要得力于外部环境的改善以及公司的业务拓展。2010 年航空业迎来金融危机后最好的发展时机，航空市场需求旺盛。作为海南国际旅游岛建设的重点扶持企业，海南航空的机遇更是前所未有。通过良好的市场开发和广告宣传，海航建立了庞大的客户群，公司规模不断扩大，利润水平得以实现跨越式增长。
2010 年，海南航空的资产总额进一步增加；同时，总资产周转率不降反升，海航利用资产获利的能力显著提升。资产利用效率的提高为净资产收益率的增长提供了强劲的动力。
2011 年，在国内外经营环境全面向好的背景下，海南航空将进一步扩大经营规模，资产总额势必会继续增加。完善资产管理体系，提高资产运营管理水平和利用效率是海南航空保持净资产收益率高增长的必由之路
第四部分结论
一、主要经营业绩
2010年,面对复杂多变的国内外经济形势,海南航空董事会和管理层积极采取多项有效措施,加大公司管理架构调整,建立健全各项制度,不断提高公司治理水平; 构建国际化人力资源管理体系,引进和储备国际化人才,创建和谐用工环境,争创最佳雇主品牌;扩大机队规模,推进基地建设和航空枢纽建设,全面提升时刻资源质量和航班价值,开通十余条国际航线,不断完善航线网络全球布局;牢固树立“持续安全”理念,进一步完善SMS安全体系建设,构建航空保安管理体系(SEMS),保持平稳的安全态势;加强公司品牌建设,世界航空品牌建设取得重大进展;深入贯彻国家战略,积极参与海南省国际旅游岛建设。
2010 年,公司完成主营业务收入196.15 亿元,同比增长42.03%,其中航空客运收入183.55 亿元,占主营业务收入的93.57%;货运及逾重行李收入8.26 亿元,占主营业务收入的 4.21%;专包机收入 3.95 亿元,占主营业务收入的 2.02%;出售里程积分收入0.39 亿元,占主营业务收入的0.20%。全年实现归属上市公司股东净利润30.14亿元。
2010 年,公司实现旅客运输量1,863.01 万人次,同比增长 6.88%;累计货邮运输量28.25 万吨,同比增长19.72%;累计实现总周转量352,683 万吨公里,同比增长17.77%。受益行业景气向上，公司客座率、载运率分别为81.74%、71.21%，分别同比提升3.72、4.07个百分点，毛利率达28.62%，非经常性损益贡献部分利润。非流动资产处置损益4.71亿；政府补助2.08亿；投资性房地产公允价值变动产生的损益3.48亿。公司目前有投资性房地产期末余额为98.7亿元，比年初增加43.4亿，增加主要是向海航航空控股收购海口核心地段的四块土地。2010 年,公司引进飞机12 架,其中B737-800 飞机9 架、A330 飞机 3 架;退出飞机 6 架;飞机总数净增 6 架。截止2010 年底,公司运营的机队规模达97 架,全年可提供座位数617.13 万个。
公司2010年全年实现客货两旺,客座率创出新高。客货收入同比分别上升42.86%和71.31%。客座率较去年同期增长3.72%,达到创纪录的81.74%。而载运率也同比增长4.07%,为71.21%。其中,客座率在8月创出历史新高85.1%,
二、公司主要存在的优势、困难和解决对策
1、优势:
（1）较强的创新能力。公司能够随着市场的变化和技术、管理手段的进步,持续对业务模式、运作进行创新和完善；
（2）2010年度全球经济形势总体趋稳回暖，国内宏观经济平稳较快增长，航空运输市场快速复苏并保持高速增长；
（3）《海南国际旅游岛建设发展规划纲要》正式获得国家发改委的批复，海南国际旅游岛建设再获政策支持，海南地区的旅客运输量持续增长。
（4）公司获得“SKYTRAX五星航空公司”称号，服务品牌效应增强，运营效率提高，会对业绩改善产生积极影响。
2、困难:
（1）航油价格或将震荡走高。
（2）货币政策日益趋紧，利率将持续走高。
（3）高铁建设继续推进， 2011 年中国高铁网络将初步形成。
3、对策:
与国外相比，我国通用航空发展的政策环境和技术环境相对落后，基本还处于起步阶段。国家对航空的发展的重视程度不够，未采取足够的扶持政策。所以可采取以下对策：（1）完善相关政策法规。我国目前对航空发展的政策法规都在不同程度上制约了其发展，比如《民航法》对我国的通用航空进行了界定，并严格的规定了其活动必须满足的条件。
（2）改善保障环境，协调国家空管委等相关部门，加快低空空域改革，改善空域使用环境。参照航空运输企业的燃油费制度，争取航空用油的补贴政策。
（3）继续深化全面预算管理和分类核算工作,进一步完善人工成本预算管理体系,建立适应战略要求和业务特点的风险标准体系和风险管控机制;
（4）加大信息化工作的资源投入,完成办公系统、人力资源管理系统、仓储管理软件、质押操作软件、内贸管理软件、外贸管理软件、资金结算系统推广和升级工作。
三、对公司未来发展的展望
1、公司未来发展的机遇和挑战
机遇：
海南国际旅游岛建设细则的逐步展开将有助于加速海南旅游业的发展。公司坐拥海口和三亚航空市场近4成的份额,必将受益最大。
高铁冲击负面影响相对有限,海南地区航空运输反周期的特点为公司运力调配提供了较为灵活的空间。公司在800公里以下受高铁直接冲击的市场份额仅为6%左右,在国内上市航空公司中比例最小。此外,受海南地区航空旺季反周期(通常为4季度和次年1季度)的有利影响,公司本部运力也可根据其他地区(北京、西安等)客运实际情况进行相应的调整,进而提升整体的客座率和飞机日利用率水平。
人民币长期升值将继续利好公司美元负债的利息支出。预计在假定公司现有美元净负债头寸不变的前提下,未来人民币兑美元每升值1%,将增厚公司EPS 0.033元。
挑战：
行业需求拐点出现,运营效率可能不及2010年。我们在之前“2011年航空业投资策略报告”中指出,2011年行业客货需求增速将出现明显下滑;同时,在行业收入水平增速下降,以及整合边界效应减弱的不利影响下,如2010年一样的高客公里受益水平将难以为继。从公司层面来看,事实上,海航4季度客运需求增速环比已经出现明显下滑。随着行业淡季的来临,公司运量和运营效率可能继续缓慢下降。
油价和利率水平逐步走高。在国外经济复苏缓慢,国内通胀压力高企的背景下,以原油为代表的大宗商品价格持续上涨。目前,国际油价已经在100美元/桶的附近徘徊,预计年内有望继续走高。与此同时,央行最近也开始为抑制通胀和流动性过剩而频繁加息。可以预见,航油价格和利率水平在2011年将会呈现逐步走高之势,从而将加大公司航油和利息费用支出,影响今年的利润水平。
2、公司发展战略
2011年，海南航空应继续充分利用海南国际旅游岛加速建设的历史机遇，开发潜在市场，拓展业务范围。在扩大规模、增加收入的同时注重控制成本，提高管理运营效率，保持总资产收益率平稳、较快的增长。
财务管理课程设计 课程设计一 一、实训名称：资金时间价值的应用 二、实训目的：通过本实训使学习者掌握资金时间价值的应用 三、答案解析： （一）第一种方案的现值计算： PV0=20[PVIFA(10%,9)+1]=20*6.759=135.18万元 （二）第二种方案的现值计算： 未发生收付发生收付 0 1 2 3 4 5 12 13 14 第二方案递延年金示意图 如图所示，得： V0=25[PVIFA10%,(4+10)-PVIFA10%,4]=25*(7.369-3.170)=104.475万元将两种方案相比较后得出结论：第二种方案投入较少，因而，应选第二种方案。 课程设计二 一、实训名称：像小贩和CEO一样思考 二、实训目的：通过本实训是学习者思考并掌握实现企业目标（或财务管理目标）的影响因素
三、答案解析： （一）企业的目标与财务管理目标的区别与联系 1.区别： （1）企业目标可以概括为生存，发展和获利。 （2）财务管理总体目标可分为利润最大化；每股盈余最大化；股东财富最大化；企业价值最大化；相关者利益最大化。财务管理的分部目标可理解为：筹资管理目标；投资管理目标；营运资金管理目标；利润管理目标。 2.联系：财务管理目标和企业目标是相辅相成的。不管是财务管理的总体目标还是分部目标都是为了实现企业的生存，发展，获利。企业实现生存，发展，获利的过程中就不断降低了资金成本和财务风险，提高了投资报酬和资金的利用率，合理分配了企业利润等等，而这些也正是财务管理的目标的内容。因此，可以说二者是相互促进，相互联系的。 （二）实现企业的目标与财务管理目标的影响因素 财务管理的目标是企业价值或股东财富最大化，股票价格代表了股东财富。因此，在一定程度上，股价高低反映了财务管理目标的实现程度。 从管理当局可控制的决策因素来看，公司价值大小取决于公司的报酬率和风险，而公司的报酬率和风险又是由公司的投资项目和股利政策决定的，因此，这五个因素影响了企业的价值。财务管理正是通过投资决策、筹资决策和股利决策来提高报酬率，降低风险，实现其
软件学院 课程设计报告书 课程名称JavaEE 课程设计______________________ 设计题目个人财务系统____________________ 专业班级软件工程 _______________________ 学号xxxxxxxxx07 __________________________ 姓名XXXXX_______________________________ 指导教师姜彦吉 ________________________
2011年12 月
4.1.4系统构造关系 图一2 （jsp页面构造）
4.2 Jsp 页面设计 421登录界面 图一4 （登录界面） 代码如下： vform action= "servlet/LoginServlet" method= "post" >
图一5 （登录成功查询界面） 代码如下: <% String username=(String)session.getAttribute (”name"); if (username!= null ){%>