ＭＢＡ财务管理课程
简答题部分
1、你认为企业价财务管理目标是什么？解释理由。
利润最大化/股东财富最大化/企业价值最大化/其他目标/
（１）利润最大化：
利润代表企业新创造的财富。利润越多则企业财富增加越多。以利润最大化作为企业财务管理目标有其科学成分，企业追求利润最大化，就必须加强管理、降低成本、提高劳动生产率、提高资源利用率。追求利润最大化反映了企业的本质动机，为企业经营管理提供了动力。
（２）股东财富最大化：
a．股东财富非常明确，它基于预期流向股东的未来现金流量；b.股东财富取决于未来现金流量的时间，股东财富最大化能克服追求利润时的短期行为；c.股东财富的计量过程考虑了风险因素；d.该目标易量化，操作方便、简单。
（３）企业价值最大化：
公司的目标应满足各利益相关者的不同需求和利益，追求企业的内在价值和长期价值。该目标不仅考虑了股东利益，还考虑了债权人、经理层、企业员工等利益主体的利益。
2、什么是有效投资组合？投资组合为什么能分散风险但不能消除全部风险？
由一组资产组成的投资称为投资组合。投资组合的收益率是单个资产的收益率与其投资比重计算的加权平均数。投资组合收益的风险用投资组合的标准差表示。投资组合能分散风险。有效投资组合意味着：对于给定的风险水平，能提高最高预期收益，或者对于给定的预期收益水平，能提供最小的风险。但是风险具有客观性，不管人们愿意不愿意，风险都存在，一旦做出决策，就必须承担相应的风险。
3、简述长期借款的优缺点？
长期借款融资的优点：融资速度快；融资成本低；融资弹性大；具有杠杆作用。
长期借款融资的缺点：增加企业财务风险；借款合同中限制性条款资金使企业在经营上受制约；长期借款数量往往有限。
4、影响企业选择资本结构的因素主要有哪些？
资本结构除受资本成本、财务风险等因素影响外，还要受到其他因素的影响。主要有以下几方面：
（1）企业因素：包括股东和经理的态度、综合财务状况、企业成长性；
（2）环境因素：包括债权人的态度、信用评估机构的意见、税收因素、利率水平、行业差别。
5、股利政策有哪些类型？各自的特点是什么？
（１）剩余股利政策：
公司的盈余首先用于盈利性投资项目的资金需要。满足后，若还有剩余，则才能将剩余部分作为股利发给股东；
（２）固定股东支付率的股利政策：
将每年盈利的固定百分比作为股利分配给股东，多赢多分、少盈少分、不盈不分；
（３）固定或稳定增长的股利政策：
不论经济情况如何，无论公司经营好坏，不降低年度股利发放额，而将公司每年的每股股利支付额固定在某一特定水平；
（４）低正常股利加额外股利政策：
每年只支付数额较低的正常股利，只有在公司经营好时，再加付额外股利给股东。
6、影响债券价值的因素有哪些？
（1）债券价格与必要报酬率：
当必要报酬率等于债券票面利率时，债券价格等于其面值；
当必要报酬率高于债券票面利率时，债券价格低于其面值；
当必要报酬率低于债券票面利率时，债券价格高于其面值；
（2）债券价格到期时间：
在必要报酬率保持不变的情况下，债券价值随到期时间的缩短逐渐向债券面值靠近，至到期日债券价格等于债券面值。
（3）债券价格与利息支付频率：加大利息支付频率将增加债券溢价或折价幅度。
７、投资决策中为什么要使用现金流量？
（1）可以反映货币的时间价值；
（2）更能反映影响公司价值的因素；
（3）可以避免会计核算方法的影响。
8、投资决策各种方法的优缺点是什么？
（1）净现值（NPV）法
优点：a.把未来各期的净现金流量进行了折现，考虑了货币时间价值；b.以项目要求的最低收益率或资本成本作为折现率，考虑机会成本；c.考虑了项目的风险因素；d.简明直观，适用性强。
缺点：a.采用折现率没有明确标准，具有主观性；b.在比较不同的投资方案时，如果各方案初始投资额不同，则难以做出正确决策；c.在对寿命期不同的投资方案进行比较时，单纯依据NPV是否为正，或比较NPV大小，难以决策。
（2）投资回收期法
优点：a.考虑初始投资回收速度，易于理解；b.与项目风险联系起来；c.关注项目各期净现金流及其现值产生速度，关注投资项目流动性。
缺点：a.忽视项目在投资回收期以后现金流量的大小及影响；b.最低可接受标准有一定主观任意性；c.对于投资额较大的长期项目，单纯依据投资回收期长短衡量项目可能导致错误结果；d.当项目的净现金流量频繁变化时，可能找不到投资期或多个投资回收期；
e.静态投资回收期忽视了货币的时间价值。
计算题部分：
P66 一、某公司流动资金由速动资产和存货构成，年初存货145万元，年初应收帐款为125万元，年末流动比率为3，年末速动比率为1.5，存货周转率为4次，年末流动资产余额为270万元。一年按360天计算。要求：
（1）计算该公司流动负债年末余额
（2）计算该公司存货年末余额和年平均余额
（3）计算该公司本年销货成本
（4）假定本年赊销净额为960万元，应收账款以外的其他速动资产忽略不计，计算该公司应收账款周转期。
解：（1）流动负债=流动资产/流动比率=270/3=90万元
（2）速动比率=流动资产-存货/流动负债
1.5=270-年末存货/90 年末存货=135万元
平均余额=（年初存货+年末存货）/2=（145+135）/2=140万元
（3）存货周转率=产品销售成本/平均存货
4=销货成本/（135+145）÷2
则销货成本=560万元
（4）应收账款周转率=销售收入总额/平均应收账款余额
由第（2）问得年末速动资产=年末流动资产-年末存货=270-135=135万元
因题干说“应收账款以外的其他速动资产忽略不计”年末流动资产=0 即得出年末速动资产=应收账款
应收账款周转率=销售收入总额/平均应收账款余额=960/（135+125）÷2 =7.38 应收账款周转期=360 /应收账款周转率=48.78
2、某商业企业2004年销售收入净额为2000万元，销售成本为1600万元，年初、年末应收账款余额分别为200万元和400万元；年初、年末存货余额分别为200万元和600元；年末速动比率为1.2，年末现金流动负债比率为0.7.假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金资产组成，一年按360天计算。要求：（1）计算2004年应收账款周转天数（2）计算2004年存货周转天数
（3）计算2004年年末流动负债余额和速动资产余额（4）计算2004年年末流动比率解：（1）应收账款周转率=销售收入总额/平均应收账款余额2000/（200+400）÷2=6.67 周转天数=360/6.67=54天
（2）存货周转率=产品销售成本/平均存货
1600/（200+600）÷2=4
周转天数=360/4=90
（3）速动比率=流动资产-存货/流动负债
流动资产-存货=速动资产=应收账款+现金
1.2=400+现金/流动负债①
年末现金流动负债比率=现金/流动负债
0.7=现金/流动负债②
由①、②得出现金=560 流动负债=800
速动资产余额=应收账款+现金=400+560=960万元
(4) 速动比率=流动资产-存货/流动负债
流动资产-600/800=1.2
流动资产=1560万元
流动负债=流动资产/流动比率
流动比率=1560/800=1.95
P137-6 ABC企业计划利用一笔长期资金投资购买股票，现有甲公司和乙公司的股票供选择。已知甲公司股票现行市价为每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3%的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股4元，上年每股股利为0.4元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策，ABC企业所要求的投资必要收益率为8%.要求：（1）利用股利估价模式，分别计算甲、乙公司股票价值。
（2）请替ABC企业作出股票投资决策。
解：（1）P甲=D1/k-g=0.3(1+3%)/8%-3%=6.18 现甲股票价格为10元，高于其内在价值。
P乙=D/K=0.4/8%=5 现乙股票价格为4元低于其内在价值。
（2）根据股票投资决策ABC企业应该投资乙股票。
P138-8 DZJ公司是一家高科技公司，目前正处于高速增长期。预期每股盈利和股利在未来两年的增长率为18%，第三年的增长率为15%，之后的增长率固定6%。该公司本年刚支付的股利为每股1.15元。假定市场资本化率（即所要求的收益率）为12%。要求：用两种方法估计该公司的股票价格。
解：P=D1/(1+k)+D2/(1+k)2+D3/(1+k)3
=1.15（1+18%）/（1+12%）+1.15（1+18%）2/（1+12%）2+[1.15（1+18%）2（1+15%）+P3]/（1+12%）3
P3=D4/k-g=D3（1+6%）/12%-6%
D4=1.15（1+18%）2（1+15%）（1+6%）
k-g=12%-6%
P138-9 CL公司在公告中预测，公司下年度的每股收益为10元，股利支付率为40%，且股利固定增长。预计公司留存收益再投资的投资收益率为20%。假设无风险资产收益率为10%，证券市场投资组合的预期收益率为15%，该公司的股票贝塔系数为1.2.要求：用两种方法估计该公司股票价格。
解：股利折现模型p=D1/k-g=4/16%-12%=100
D1=10x0.4=4
K=R=Rf+β（Rm-Rf）=10%+1.2（15%-10%）=16%
g（股利增长率）=（1-40%）x20%=12%
P245-3（必考）某公司拟筹资5000万元，借款年利率为15%，借款手续费为1%。
A.向银行借款1750万元，借款年利率为15%，借款手续费为1%。
B.按面值发行债券1000万元，债券年利率为18%，债券发行费用占发行总额的4.5%。
C.按面值发行普通股2250万元，预计第一年股利率为15%，以后每年增长5%，股票发行费用为101.25万元。
该公司所得税税率为30%。预计该项目投产后，每年可获得收益额825万元。计算：（1）个别资本成本（2）该方案的加权平均资本成本。
解：A=1750*0.15.（1-30%）/1750*（1-0.01）*100%=10.61%
B=1000*0.18*（1-30%）/1000*(1-0.045) *100%=13.19%
C=(2250*0.15/2250-101.25)+5%=20.7%
Kw=A*1250/5000+B*1000/5000+C*2250/5000=15.67%
P269-例11-5某公司目前的资本总额为1000万元，有两种追加筹资方案：其结构为：债务资本400万元，股本600万元，每股面值10元。现准备追加筹资500万元。有两种追加筹资方案：A增加股本，B增加负债。已知：（1）增资前负债利率为8%，若采用负债增资方案，则全部负债利率提高到10%。（2）所得税税率40%。（3）增资后税前利润可达20%。试比较并选择方案。
解：（EBIT-32）（1-40%）/110=（EBIT-90）（1-40%）/60
400*8% (600+500)/100 (400+500）*10% 600/10
EBIT=159.6万
当EBIT<159.6万元时，用股票筹资带来的每股利润较高
当EBIT>159.6万元时, 用债券筹资带来的每股利润较高
P311-例13-2大华公司欲购入一新设备以扩充生产能力。该设备需投资1200万元，另需在第一年垫付营运资金300万元。采用直线法计提折旧，设备使用寿命为5年，5年后残值为200万元。预计5年中每年的销售收入为800万元，付现成本第一年为300万元，以后随着设备消耗，每年将增加大修理费40万元。设公司所得税率为40%。试预测该投资方案的净现金流量。
见例题P311 表13-2大华公司投资项目现金流量测算。
P315-2远大公司欲购入一新设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择：（1）甲方案购买设备需投资20000元，使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，5年后无残值。预计5年中每年销售收入为8000元，每年的付现成本为3000元。（2）乙方案购买需投资24000元，另需在第一年垫付运营资金3000元。也采用直线法计提折旧，设备使用寿命也是5年，5年后残值为4000元。预计5年中每年销售收入为10000元，付现成本第一年为4000元，以后随着设备消耗，每年将增加大修理费200元。假设公司所得税率为40%。计算：两个方案的净现金流量，并比较哪个方案更值得投资。
解：（1
（2）
经营现金流=折旧+净利润
第一种方法（1）成本为5000*5=25000
第二种方法（2）成本为5200+5080+4960+4840+4720=24800 故第二种方法成本较低。
M B A财务管理作业答案汇总精选文档 TTMS system office room 【TTMS16H-TTMS2A-TTMS8Q8-
第03章财务报表分析与财务模型 1.Y3K公司的销售收入为5 276美元，资产总额为3 105美元，债务权益率为1.40。如果它的权益报酬率为16%，净利润是多少？ 2. ROE＝ROA×（1+债务权益率） 16%＝净利润÷资产总额×2.4 净利润=3105×16%÷2.4=$207 3.一家公司的净利润为218 000美元，利润率为8.7%，应收账款余额为132 850美元。假设销售收入中的70%是赊销，该公司的应收账款周转天数是多少？ 4. 利润率=净利润/销售收入=8.7% 销售收入=218,000÷8.7%=$2,505,747 总赊销额=2505747×70%=$1,754,022.9 周转天数=应收账款余额×365÷赊销总额 =132850×365÷1,754,022.9 =27.65天
5.Ashwood公司的长期负债率为0.45，流动比率为1.25，流动负债为875美元，销售收入为5 780美元，利润率为9.5%，ROE为18.5%。该企业的固定资产净值是多少？ 6. 流动资产=流动负债×流动比率=1.25×875=$1093.75 净利润=销售收入×利润率=5780×9.5%=$549.10 权益总额=净利润/ROE=549.1/18.5%=$2968.11 长期负债率=长期债务/(长期债务+权益总额)=0.45 长期债务=$2428.45 固定资产=资产总额-流动资产=长期负债+短期负债+权益总额-流动资产 =875+2428.45+2968.11-1093.75=$5177.81 7.A企业和B企业的债务/总资产比率分别为35%和30%，总资产报酬率分别为12%和11%。哪家企业的权益报酬率更高？ 8. A、B企业总资产分别为TA1，TA2 A、B企业总权益分别为TE1，TE2 A、B企业净利润分别为NI1，NI2
M B A课程 授课科目: 财务管理学(Corporate Finance) 主讲教授: 王志达 授课大纲: 第1讲:. 财务管理之导入 1.1 什幺是财务管理 1.2 财务管理的主要功能为何 财务管理的功能(1A): 筹资决策 财务管理的功能(1B): 股利政策 1.2.2 财务管理的功能(2): 投资决策1.3 财务执行长(财务经理人)的主要角色为何1.4 财务管理学的范畴 第2讲财务报表的应用与分析 2.1 财务管理的工具(财会四表) 2.2 常用的财务分析方法 2.3 常用的财务比例分析 2.3.1 流动性比率 2.3.2 资产管理比率: 2.3.3 财务结构比率(负债管理比率) 2.3.4 获利能力比率 2.3.5 市场价值比率 2.3.6 杜邦体系(The Du Pont System) 2.3.7 财务比率分析之限制 2.3.8 关心财务报表的人士 2.4观察财务报表数字以外的玄机 Case 2-1 亚洲食品公司资产负债表及损益表 Case 2-2: Laiho Inc.财务报表分析 第3讲: 财务报酬与财务环境 3.1会计与财务管理之差异 3.2货币的时间价值 3.2.1时间线 3.2.2终值 3.2.3现值 3.2.4 年金终值 3.2.5年金现值 3.2.6 永续年金现值 3.3 利率的决定 3.3.1 供需理论(经济学、货币银行学) 3.3.2名目利率的决定 3.4 财务环境 3.5风险与报酬率
Case 3-1: 门槛有多高 Case 3-2: 没有痛苦那来收获 第4讲: 资本预算(筹资决策) 4.1 投资方案评估 4.1.1 投资方案评估步骤 4.1.2 资本支出方案评估的常见的类型 4.1.3 现金流量的估算与评估 4.1.4 互斥性资本预算计划之选择 4.1.5 资本配额 4.2 资金成本的计算方法 4.2.1 加权平均资金成本(W ACC) 4.2.2 WACC的缺失 4.2.3 边际资金成本(MCC) 4.3影响资金成本的因素 4.3.1 公司无法控制的影响资金成本的因素 4.3.2 公司可以控制的影响资金成本的因素Case 4-1: Tiny Computer Components PLC Case 4-2: 选择折现率 第5讲: 财务结构、杠杆、资本结构理论 5.1 影响财务与资本结构决策的悠关因素 5.2 资本结构与杠杆(筹资决策与D/E之考量)之关系 5.2.1 营业风险与营业杠杆程度 5.2.2财务风险与财务杠杆程度 5.2.3 联合杠杆(合并杠杆) 5.2.4 最适资本结构 5.2.5 各行业问资本结构的不同 5.3 主要的资本结构理论 5.3.1 MM资本结构理论 5.3.2 税的效果(MM2理论) 5.3.3 破产成本的效果 5.3.4 MM权衡理论
ＭＢＡ财务管理课程 简答题部分 1、你认为企业价财务管理目标是什么？解释理由。 利润最大化/股东财富最大化/企业价值最大化/其他目标/ （１）利润最大化： 利润代表企业新创造的财富。利润越多则企业财富增加越多。以利润最大化作为企业财务管理目标有其科学成分，企业追求利润最大化，就必须加强管理、降低成本、提高劳动生产率、提高资源利用率。追求利润最大化反映了企业的本质动机，为企业经营管理提供了动力。 （２）股东财富最大化： a．股东财富非常明确，它基于预期流向股东的未来现金流量；b.股东财富取决于未来现金流量的时间，股东财富最大化能克服追求利润时的短期行为；c.股东财富的计量过程考虑了风险因素；d.该目标易量化，操作方便、简单。 （３）企业价值最大化： 公司的目标应满足各利益相关者的不同需求和利益，追求企业的内在价值和长期价值。该目标不仅考虑了股东利益，还考虑了债权人、经理层、企业员工等利益主体的利益。 2、什么是有效投资组合？投资组合为什么能分散风险但不能消除全部风险？ 由一组资产组成的投资称为投资组合。投资组合的收益率是单个资产的收益率与其投资比重计算的加权平均数。投资组合收益的风险用投资组合的标准差表示。投资组合能分散风险。有效投资组合意味着：对于给定的风险水平，能提高最高预期收益，或者对于给定的预期收益水平，能提供最小的风险。但是风险具有客观性，不管人们愿意不愿意，风险都存在，一旦做出决策，就必须承担相应的风险。 3、简述长期借款的优缺点？ 长期借款融资的优点：融资速度快；融资成本低；融资弹性大；具有杠杆作用。 长期借款融资的缺点：增加企业财务风险；借款合同中限制性条款资金使企业在经营上受制约；长期借款数量往往有限。 4、影响企业选择资本结构的因素主要有哪些？ 资本结构除受资本成本、财务风险等因素影响外，还要受到其他因素的影响。主要有以下几方面： （1）企业因素：包括股东和经理的态度、综合财务状况、企业成长性； （2）环境因素：包括债权人的态度、信用评估机构的意见、税收因素、利率水平、行业差别。 5、股利政策有哪些类型？各自的特点是什么？ （１）剩余股利政策： 公司的盈余首先用于盈利性投资项目的资金需要。满足后，若还有剩余，则才能将
实验一筹资决策综合分析 一、实验名称 南方家俱公司筹资决策 二、实验目的 熟悉和掌握资本成本计算、各种筹资方式的优缺点，财务风险分析以及筹资决策的方法。 三、实验材料 2001年8月，南方家具公司管理层研究公司资金筹措问题，其有关情况如下： 1、基本情况 南方家俱公司成立于1990年，经过10年的发展，到2000年资产达到794万元，销售收入达到1 620万元，净利达到74万元。尽管2000年是萧条年，但该公司销售收入和净利仍比上年分别增长了8.7%和27.6%。目前，该公司规模偏小，生产线较少，不能在每年向市场推出大量的新产品，因而利润的增长幅度相对降低。公司计划在今后5年中，使销售收入成倍增长。为了达到这一目标，公司必须扩大生产规模，计划新建一家分厂，到2003年末，使生产能力翻一番。分厂直接投资需要800万元，其中，2002年投资500万元，2003年投资300万元。这将是同行业中规模最大，现代化程度最高的工厂。此外，需要50万元的资金整修和装备现有的厂房和设备，300万元的流动资金弥补生产规模扩大而引起的流动资金的不足。这三项合计共需资金1150万元。在未来几年中，通过公司内部留用利润和提高流动资金利用效果，可解决350万元资金，但此外的800万元资金必须从外部筹措。2001年9月2日董事会将正式讨论筹资问题。 2、行业情况 家俱业是高度分散的行业，在1 000多家家俱企业中，销售收入超过1 500万元的不到30家。在过去的几年中，家俱行业一直经历着兼并和收购的风险，而且其趋势愈演愈烈。但该行业的发展前景是可观的，经济不景气的时期已经过去，该行业也会随着经济的复苏而发展起来。南方家俱公司和同行业三家公司2000年的财务资料如下表1.1所示。
mba财务管理方向 篇一：财务管理专业的就业方向大汇总 财务管理专业的就业方向大汇总 一直以来，财务都是非常特殊的一门职业。为什么这么说呢?因为一旦你踏入了会计这个领域，你就可以相对清晰地规划自己的职业生涯。但现实生活中，往往有很多人抱怨“账房先生”的角色实在没有什么意思，也看不到什么“钱景”，这个原因的产生，其实是来自相对狭隘的职场视野。在这个时代，会计已经不仅仅是一个“账房先生”的角色，他们被赋予的是掌管企业发展命脉的重要角色!清楚这个专业的发展方向和职业定位呢? 财务管理专业就业前景分析及就业方向： 方向一外企或大型企业高级财务人员 ; 银行、证券公司等金融机构 万的年薪，资金运营、内部小。而且随将公司里的三驾马车，无论 方向一外企或大型企业高级财务人员 如果选择把财务管理作为职业方向，首选的职业目标是做外企或大型企业的高级财务人员。财务高管人才大都处于企业的核心层，他们不仅要求了解企业的经营运作，还要在企业的经营投资方面提供建设性的意见。按照目前的经济环境，这类公司所需要的高级财务人员一般有财务副总裁、财
务总监、财务经理、高级财务分析经理、财务主管等。当然，这些职位对人的要求也会比较高。一般要求资质至少是在会计师以上，不少于5年的大中型企业财务管理经验等。例如，一家外企招聘高级财务经理时 80年高端财务领域第一品牌，CMA培训机构，首家IMA 授权高校CMA培训机构 地址：上海市徐汇区中山西路2230号2号楼14楼（上海立信会计学院）电话：400-821-8909 的职位要求是：良好的教育背景，英语流利，很好的沟通能力，Word、Excel熟练，娴熟的财务业务能力和管理能力，良好的协调能力，熟悉西方会计，熟悉有关中国法律。 对于许多初级财务人员和准备走这条路的人来说，从毕业参加工作的那一天起，就该朝这个方向去努力。不要想当然认为有个两三年工作经验就好找工作了，仅会做凭证、会报税、出报表这类纯粹的会计是远远不够的，这在财务领域来说是属于较低层次的。唯有从财务管理、预算、分析、决策等全方位提升，注重沟才能使职业生涯提高一个层次。而在这个过程中，CMA来彻底打造自己的职场竞争力。CMA力，顺利实现财务人员角色转换。 方向二专业财务公司 其培训、审计从业经不过，加班和出差是家常便饭，这类专业财前者重在发挥管理能力，而后者
广东福地彩管的计划 阿德伍先生的请求 投资决策 续集拍摄 酸雨对策 长城客运计划的利润 北方电信 延期保单 挑战者方案 崩溃 案例三十一：广东福地彩管的计划 广东福地彩管股份有限公司是广东省东莞市的一家上市股份公司，主营业务为生产彩色显像管。佛山彩色显像管公司（以下简称佛山厂）位于同一省份的佛山市，是一家国有企业，同样生产彩色显像管。１９９７年初，广东省按照“珠三角”的发展战略，根据全省产品结构调整、资源重新配置、资产存量调整等需求，提出厂彩厂兼并佛山厂的要求。该省政府认为，广东福地彩管股份有限公司与佛山彩色显像管公司属于同一行业，产品结构及生产具有相似性和互补性。广东福地彩管股份有限公司、佛山彩色显像管公司两公司的合并，能够使彩管生产迅速形成规模，成为具有竞争力的大型企业集团，有助于全省范围内的国有资产的战略重组，优化资源配置，改善资本结构和盘活存量资产。 兼并双方的基本情况 广东福地彩管的计划厂于１９９４年建成投产以来，产量稳步增长，市场份额逐步提高，市 场占有率已达１３％以上，产销率达到９７％，在电子工业部公布的１９９７年中国电子百强企业排名中名列第２３位，是我国华南地区重点的彩管生产企 业，是国务院重点扶持的３００家企业之一和广东省政府发展的７０家大企业 集团之一。 １９９６年底，广东福地彩管的计划厂进行了股份制改制。１９９７年６月１７日广东福地Ａ股正式在深交所挂牌上市，公司总计募集资金９１６８０万元，总股本６４０００万股，其中国有法人股３６０００万股，外资股１６０００万股，社会公众股１２０００万股（包括内部职工股１２００万股），资本结构由此得到根本改善。根据１９９７年６月底的财务报表，广彩厂目前总资产达２７．７６亿元，流动负债与长期负债总计达９．３９亿元，资产负债比率降至３３．８％的水平。在公司该种负债水平下，每年利息支出还不足６０００万元。资产负债比率降低，使广彩厂的经营风险得以减少，财务状况大为好转。 目前该公司主要生产２１和２５彩管，１９９７年上半年已生产２１彩管６４万只，２５彩管３８万只，预计全年共生产彩管２００万只。根据市场需要，转变产品结构，拟建２９彩管生产线。目前该公司与日立公司谈判，确定了生产 ２９彩管的总体布置以及设备配置方案，未来公司将致力于２５和２９彩管的生产。
贵州财经学院MBA教学材料 《财务管理学》习题集 姓名: 班级: 学号: 编写人：胡北忠 二〇一二年一月
目录 作业1 甲公司时间价值观念的应用 (1) 作业2 M公司边际资金成本的应用 (2) 作业3 ⅹ公司筹资方案的可行性分析 (5) 作业4 王先生彩扩店投资决策 (6) 作业5 N公司固定资产更新改造投资决策 (8) 作业6 星辰公司证券投资决策 (9) 作业7 M、N股份有限公司股利分配决策 (11)
作业1 甲公司时间价值观念的应用 甲公司正在准备与乙公司洽谈一项投资协议，乙公司提出的协议基本条款如下： 1、投资协议期限为20年； 2、甲公司在第一、二两年初每年向乙公司投资150万资金； 3、乙公司于第五年开始，每年末按甲公司投资余额的10%向甲公司分配固定红利，并于第15年末和20年末各归还投资150万元。 同期市场无风险收益率15%。 要求：1、计算该项目各年现金流量 甲公司项目投资现金流量表单位：万元 注：现金流出量用“-”表示；现金流入量用“+”表示或不带符号。 2、计算投资现金流出量和现金流入量的现值，并对甲公司是否接受该项投资协议作出决策。
作业2 M公司边际资金成本的应用 M公司现有资本结构为：40%的长期债券，10％的优先股，50％的普通股，公司准备筹措一笔资金进行追加投资，现有A、B、C、D四个投资项目可供选有关资料如下： 筹资方案资料 要求：假设企业追加投资仍保留原有资本结构，投资项目可任选组合，试根据上述资料为企业作出正确组合投资决策。 1、计算边际资金成本 第一：确定目标资本结构
第二：筹资总额分界点计算 筹资总额分界点计算表 第三：边际资金成本计算 边际资金成本计算表 2、计算投资组合报酬率
MBA教育中心MBA Education Center Shanghai Maritime University 财务管理 Financial Management 主讲人 田建芳
主讲人简介 个人简介 田建芳，现任上海海事大学经济管理学院副教授。1985年毕业于上海海运学院水运财务会计专业，留校任教。1992年获得上海海运学院经济学硕士学位。1998至1999年被国家公派出国前往瑞典世界海事大学留学，获得工学硕士学位。2002年获得霍英东教育基金会第八届青年教师教学三等奖。2007年前往荷兰Erasmus大学海运经济与物流中心进行访问研究。她多年从事会计学和财务管理的教学和研究工作，主要担任财务会计、财务管理、国际会计和管理会计等课程的讲授，曾参与多项科研项目的调研、报告、培训工作和研究。 主要研究领域 会计学和投融资管理 主要学术成果 论文发表：《快速折旧方法在运输企业中的运用》 《水运企业实施“企业会计制度”的积极意义》 《对我国水路基础设施投融资政策的分析与调整》 《港口投资项目评价中的层次分析法应用研究》 科研项目：期货公司全面预算管理制度设计 “十一五”交通财会人员培训规划研究 联系方式 电话：电子邮件：
目录 第一部分《财务管理》教学大纲 第二部分教学内容 第三部分案例 财务管理案例讨论 资本成本是指公司接受不同来源资本净额的现值与预计的未来资本流出量现值相等时的折现率或收益率，它既是筹资者所付出的最低代价，也是投资者所要求的最低收益率。资本结构是指公司长期资本的构成及其比例关系。企业在长期筹资的过程中选择不同的资本结构将对企业的综合资本成本产生影响。某公司计划年度初的资本结构如下表所示： 各种资金来源金额（万元） 长期债券,年利率9%600 优先股,年股利率7%200 普通股,40000股800 合计1600 普通股按照面值每股200元发行，今年期望股息为每股20元，预计以后每年股息增加5%。假设企业所得税税率50%，没有发生筹资费用。目前企业计划增加资本400万元，有两个方案可供选择： A方案：发行长期债券400万元，年利率10%。普通股股息为每股25元，以后每年增加6%。但是，由于财务风险增大，普通股市场价格将跌到每股160元。 Ｂ方案：发行长期债券200万元，年利率10%。另外发行普通股200万元。普通股股息增加到25元，以后每年再增加5%。由于企业信誉提高，普通股每股市价上升到每股250元。 那么，企业应该采用那个方案呢？ 讨论列举出影响企业资本结构决策的因素有哪些？、 第四部分教学评估表
MBA财务管理案例 一、实验名称 南方家俱公司筹资决策 二、实验目的 熟悉和掌握资本成本计算、各种筹资方式的优缺点，财务风险分析以及筹资决策的方法。 三、实验材料 2001年8月，南方家具公司管理层研究公司资金筹措问题，其有关情况如下： 1、基本情况 南方家俱公司成立于1990年，经过10年的发展，到2000年资产达到794万元，销售收入达到1 620万元，净利达到74万元。尽管2000年是萧条年，但该公司销售收入和净利仍比上年分别增长了8.7%和27.6%。目前，该公司规模偏小，生产线较少，不能在每年向市场推出大量的新产品，因而利润的增长幅度相对降低。公司计划在今后5年中，使销售收入成倍增长。为了达到这一目标，公司必须扩大生产规模，计划新建一家分厂，到2003年末，使生产能力翻一番。分厂直接投资需要800万元，其中，2002年投资500万元，2003年投资300万元。这将是同行业中规模最大，现代化程度最高的工厂。此外，需要50万元的资金整修和装备现有的厂房和设备，300万元的流动资金弥补生产规模扩大而引起的流动资金的不足。这三项合计共需资金1150万元。在未来几年中，通过公司内部留用利润和提高流动资金利用效果，可解决350万元资金，但此外的800万元资金必须从外部筹措。2001年9月2日董事会将正式讨论筹资问题。 2、行业情况 家俱业是高度分散的行业，在1 000多家家俱企业中，销售收入超过1 500万元的不到30家。在过去的几年中，家俱行业一直经历着兼并和收购的风险，而且其趋势愈演愈烈。但该行业的发展前景是可观的，经济不景气的时期已经过去，该行业也会随着经济的复苏而发展起来。南方家俱公司和同行业三家公司2000年的财务资料如下表1.1所示。
M B A财务管理学 Company number：【0089WT-8898YT-W8CCB-BUUT-202108】
MBA 课程 授课科目: 财务管理学 (Corporate Finance) 主讲教授: 王志达 授课大纲: 第1讲:. 财务管理之导入 什幺是财务管理 财务管理的主要功能为何 财务管理的功能(1A): 筹资决策 财务管理的功能(1B): 股利政策 财务管理的功能(2): 投资决策财务执行长(财务经理人)的主要角色为何财务管理学的范畴 第2讲财务报表的应用与分析 财务管理的工具(财会四表) 常用的财务分析方法 常用的财务比例分析 流动性比率 资产管理比率: 财务结构比率(负债管理比率) 获利能力比率 市场价值比率 杜邦体系(The Du Pont System) 财务比率分析之限制
关心财务报表的人士 观察财务报表数字以外的玄机 Case 2-1 亚洲食品公司资产负债表及损益表Case 2-2: Laiho Inc.财务报表分析 第3讲: 财务报酬与财务环境 会计与财务管理之差异 货币的时间价值 时间线 终值 现值 年金终值 年金现值 永续年金现值 利率的决定 供需理论 (经济学、货币银行学) 名目利率的决定 财务环境 风险与报酬率 Case 3-1: 门槛有多高 Case 3-2: 没有痛苦那来收获 第4讲: 资本预算 (筹资决策) 投资方案评估
投资方案评估步骤 资本支出方案评估的常见的类型 现金流量的估算与评估 互斥性资本预算计划之选择 资本配额 资金成本的计算方法 加权平均资金成本(WACC) WACC的缺失 边际资金成本(MCC) 影响资金成本的因素 公司无法控制的影响资金成本的因素 公司可以控制的影响资金成本的因素Case 4-1: Tiny Computer Components PLC Case 4-2: 选择折现率 第5讲: 财务结构、杠杆、资本结构理论 影响财务与资本结构决策的悠关因素 资本结构与杠杆(筹资决策与D/E之考量)之关系营业风险与营业杠杆程度 财务风险与财务杠杆程度 联合杠杆 (合并杠杆) 最适资本结构 各行业问资本结构的不同 主要的资本结构理论
MBA 课程 授课科目: 财务管理学 (Corporate Finance) 主讲教授: 王志达 授课大纲: 第1讲:. 财务管理之导入 1.1 什幺是财务管理? 1.2 财务管理的主要功能为何? 1.2.1.a 财务管理的功能(1A): 筹资决策 1.2.1.b 财务管理的功能(1B): 股利政策 1.2.2 财务管理的功能(2): 投资决策1.3 财务执行长(财务经理人)的主要角色为何?1.4 财务管理学的范畴
第2讲财务报表的应用与分析 2.1 财务管理的工具(财会四表) 2.2 常用的财务分析方法 2.3 常用的财务比例分析 2.3.1 流动性比率 2.3.2 资产管理比率: 2.3.3 财务结构比率(负债管理比率) 2.3.4 获利能力比率 2.3.5 市场价值比率 2.3.6 杜邦体系(The Du Pont System) 2.3.7 财务比率分析之限制 2.3.8 关心财务报表的人士 2.4观察财务报表数字以外的玄机 Case 2-1 亚洲食品公司资产负债表及损益表Case 2-2: Laiho Inc.财务报表分析
第3讲: 财务报酬与财务环境 3.1会计与财务管理之差异 3.2货币的时间价值 3.2.1时间线 3.2.2终值 3.2.3现值 3.2.4 年金终值 3.2.5年金现值 3.2.6 永续年金现值 3.3 利率的决定 3.3.1 供需理论 (经济学、货币银行学) 3.3.2名目利率的决定 3.4 财务环境 3.5风险与报酬率 Case 3-1: 门槛有多高 Case 3-2: 没有痛苦那来收获
第4讲: 资本预算 (筹资决策) 4.1 投资方案评估 4.1.1 投资方案评估步骤 4.1.2 资本支出方案评估的常见的类型 4.1.3 现金流量的估算与评估 4.1.4 互斥性资本预算计划之选择 4.1.5 资本配额 4.2 资金成本的计算方法 4.2.1 加权平均资金成本(WACC) 4.2.2 WACC的缺失 4.2.3 边际资金成本(MCC) 4.3影响资金成本的因素 4.3.1 公司无法控制的影响资金成本的因素4.3.2 公司可以控制的影响资金成本的因素Case 4-1: Tiny Computer Components PLC Case 4-2: 选择折现率
MBA《财务管理学》 第一章基础知识 <第2章财务管理目标> <第3章风险基础知识> 第四章风险测量与最底可接受收益率的实际运用 <第五章衡量投资收益率> 第一章基础知识 一个企业所做的每一个决定都有其财务上的含义，而任何一个对企业的财务状况产生影响的决定就是这个企业的财务决策。从广义上来说，一个企业所做的任何事都属于公司理财的范畴事实上，我们将它称为公司理财是不太妥当的，因为这会使人们误认为公司理财讨论的焦点只集中于大公司是如何作出决策的，而把小的私人企业排除在外。这本书的一个更恰当的标题或许应该是《企业理财》，因为无论是大的公开上市公司，还是小的私人企业，基本原则都是一样。所有的企业都必须明智地用他们的资源进行投资，寻觅一个财务方面的最佳结合点；如果没有足够好的投资项目，就应当将现金返还给所有者。 首要原则
每个学科都有自己的首要原则，以管理和指导有关这个学科的各个方面。公司理财的所有方面都建立在三个主要原则上，我们把它们叫做投资原则、融资原则和股利原则。 投资原则 投资的资产和项目所产生的投资回报率必须高于最低可接受收益率(Hurdle Rate)。风险越大的项目最低可接受收益率越高，并且这个最低可接受收益 率应该反映所使用的公司融资结构—所有者的资金(所有者权益)或是借入 的资金(负债)。项目的收益应该根据项目所产生的现金流量及这些现金流量 的时间来衡量；同时，还应当考虑到这些项目的正负两方面的影响。 融资原则 选择一个融资结构，使之在实现投资价值最大化的同时能与资产结构相匹配。 股利原则 若不存在足够的至少获得最低可接受收益率的投资机会，就将现金还给企业所有者。如果是一家公开上市公司，返还的形式—股利和股票回购—将取决于股东的特点。 在进行投资决策和融资决策时，公司理财始终专注于一个最终目标，即实现企业价值最大化。任何能够增加企业价值的决策就是好决策，反之，减少企业价值的决策就是差决策。