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TTMS system office room 【TTMS16H-TTMS2A-TTMS8Q8-
第03章财务报表分析与财务模型
1.Y3K公司的销售收入为5 276美元，资产总额为3 105美元，债务权益率为1.40。如果它的权益报酬率为16%，净利润是多少？
2.
ROE＝ROA×（1+债务权益率）
16%＝净利润÷资产总额×2.4
净利润=3105×16%÷2.4=$207
3.一家公司的净利润为218 000美元，利润率为8.7%，应收账款余额为132 850美元。假设销售收入中的70%是赊销，该公司的应收账款周转天数是多少？
4.
利润率=净利润/销售收入=8.7%
销售收入=218,000÷8.7%=$2,505,747
总赊销额=2505747×70%=$1,754,022.9
周转天数=应收账款余额×365÷赊销总额
=132850×365÷1,754,022.9
=27.65天
5.Ashwood公司的长期负债率为0.45，流动比率为1.25，流动负债为875美元，销售收入为5 780美元，利润率为9.5%，ROE为18.5%。该企业的固定资产净值是多少？
6.
流动资产=流动负债×流动比率=1.25×875=$1093.75
净利润=销售收入×利润率=5780×9.5%=$549.10
权益总额=净利润/ROE=549.1/18.5%=$2968.11
长期负债率=长期债务/(长期债务+权益总额)=0.45
长期债务=$2428.45
固定资产=资产总额-流动资产=长期负债+短期负债+权益总额-流动资产
=875+2428.45+2968.11-1093.75=$5177.81
7.A企业和B企业的债务/总资产比率分别为35%和30%，总资产报酬率分别为12%和11%。哪家企业的权益报酬率更高？
8.
A、B企业总资产分别为TA1，TA2
A、B企业总权益分别为TE1，TE2
A、B企业净利润分别为NI1，NI2
(TA1-TE1)/ TA1=35%
(TA2-TE2)/ TA2 =30%
ROA1= NI1/ TA1=12% ROA2= NI2/ TA2=11%
ROE1=18.46% ROE2=15.71%
9.Holliman公司的流动负债为365 000美元，速动比率为0.85，存货周转率为5.8，流动比率为1.4。该公司的销售成本是多少？
10.
流动资产=1.4×365,000=$511000
速动比率=（511000-存货）/365000=0.85
存货=$200750
存货周转率=销售成本/存货
销售成本=存货周转率×存货=5.8×200750=$1164350
11.Smolira高尔夫公司最近的财务报表如下
根据Smolira高尔夫公司计算下列财务比率（计算两年）：
6.短期偿债能力比率
a. 流动比率
b. 速动比率
c. 现金比率
7.资产利用比率
d. 总资产周转率
e. 存货周转率
f. 应收账款周转率
8.长期偿债能力比率
g. 总负债率
h. 债务权益率
i. 权益乘数
j. 利息保障倍数k. 现金覆盖率
9.获利能力比率
l. 利润率
m. 资产报酬率
n. 权益报酬率
以下均是2009年的数据：
总资产周转率=30583/321075=95.25%
存货周转率=210935/24650=8.56
应收账款周转率=305830/13850=22.08
利息保障倍数=68045/11930=5.7
现金覆盖率=（68045+26850）/11930=7.95
利润率=36475/305830=11.93%
资产报酬率=36475/321075=11.36%
权益报酬率=36475/192840=18.91%
12.杜邦恒等式为Smolira高尔夫公司构建杜邦恒等式。
ROE=PM（利润率）×TAT（总资产周转率）×EM（权益乘数）=11.93%×0.9525×1.66
=18.91%
第04章长期财务计划与增长
1.P hillips公司的简化财务报表如下（假设没有所得税）：
Phillips公司预计的销售收入增长率为10%。它预测资产负债表的所有项目都将增长10%。编制预计报表
在上题中，假设Phillips公司将净利润的一半以股利的形式对外支付。成本和资产随着销售收入变动，但是负债和权益不随销售收入变动。编制预计报表, 并求出所需的外部筹资。
对外支付的股利=6930/2=3465
EFN (外部融资需求额)=3315-5200=-1885
1.Live公司最近年度的财务报表如下所示：
资产和成本与销售收入成比例。债务和权益则不。公司保持30%的固定的股利支付率。没有任何可用的外部权益筹资。内部增长率是多少？
ROA=净利润/总资产=2262/39150=5.78%
b=1-股利支付率=0.7
IGR=(ROA×b)/(1-ROA×b)
=4.21%
2.上一道题中，该公司的可持续增长率是多少？
ROE=净利润/总权益=2262/21600=0.1045
B=1-0.3=0.7
SGR= (ROE×b)/(1-ROE×b)
=7.89%
3.Fontenot公司最近年度的财务报表如下所示：
资产和成本与销售收入成比例。该公司保持30%的固定的股利支付率，并保持固定的债务权益率。假设不发售新权益，所能持续的最大的销售收入增长率是多少？
ROE=8910/56000=0.16
SGR=0.16×(1-0.3)/(1-0.16×0.7)=12.53%
所以最大收入增长=42000×12.53%=5264.03美元
4.如果Baseball Shoppe的ROA为8%，股利支付率为20%，内部增长率是多少？
5.
IGR=0.08×0.8/(1-0.08×0.8)=6.84%
6.如果Garnett公司的ROE为15%，股利支付率为25%，可持续增长率是多少？
7.
SGR=0.15×0.75/(1-0.15×0. 75)=12.68%
8.根据下列信息，计算Kaleb’s Kickboxing公司的可持续增长率：利润率= 8.2%,资本密集率= 0.75,债务权益率= 0.40,净利润= 43 000美元,股利= 12 000美元,这里的ROE是多少？
9.
ROE=PM×TAT×EM=8.2%×1/0.75×（1+0.4）=15.31%
股利支付率=12000/43000=0.2891
B=1-0.28=0.7209
SGR=0.72×0.153/(1-0.7209×0.153)=12.4%
10.根据下列信息，计算Hendrix Guitars公司的可持续增长率：利润率= 4.8% 总负债率= 0.65,总资产周转率= 1.25 股利支付率= 30%.这里的ROA是多少？
11.
ROA=净利润/资产总额=利润率×销售收入/（销售收入/总资产周转率）
=0.048×1.25=6%
ROE=净利润/权益总额=利润率×销售收入/(（1-总负债率）×总资产）
总资产=销售收入/总资产周转率
ROE=0.048×1.25/0.35=17.14%
SGR=0.17×0.7/(1-0.17×0.7)=13.64%
12.你已经搜集到关于St.Pierre公司的下列信息：销售收入= 195,000美元,净利润= 17,500美元,股利= 9,300美元,债务总额= 86,000美元,权益总额= 58,000美元St.Pierre公司的可持续增长率是多少如果它按照这个比率增长，假设债务权益率保持固定，在下一年度将要新借入多少款项在根本没有外部筹资的情况下，能够支撑的增长率是多少
第56章折现现金流量估价
1．计算终值假定今天你在一个利率为6%的账户存了10 000美元。5年后，你将有多少钱？
计算在6%的利率下，10 000美元在5年后的终值。
终值系数为： 1.065= 1.3382
终值为：10,000美元×1.3382 = 13,382.26美元。
2.计算现值假定你刚庆祝完19岁生日。你富有的叔叔为你设立了一项基金，将在你30岁时付给你150 000美元。如果贴现率是9%，那么今天这个基金的价值是多少？
贴现系数为：1/(1.09)11= 1/2.5804 = 0.3875
PV=150000×（P/F，9%，11）=150000×0.3875=$58125
5.第一城市银行支付给储蓄存款账户7%的单利；而第二城市银行则支付7%的利息，每年复利一次。如果你分别在这两家银行存5 000美元，那么，在第10年年末时，你从第二城市银行账户中多赚取了多少钱？
第一城市银行：5000×（1+10×7%）=8500
第二城市银行：5000×（1+7%）10=9835.76
差额=9835.76-8500=1335.76
6.假定18年后，当你的孩子要进大学时，大学教育总费用将是290 000美元。目前你有55 000美元用于投资，你的投资必须赚取多少报酬率，才能支付你孩子的大学教育费用？
FV=290000=55000×（F/P，i，18）
（F/P, i,18）=5.27
查表得（F/P，9%，18）=4.717
（F/P，10%，18）=5.56
（10%-9%）/（5.56-4.717）=（i-9%）/（5.27-4.717）
i =9.65%
7.多期现金流量的现值一位在第一轮选拔赛中选出的四分卫签了一项3年期、2 500万美元的合约。该合约当即给他200万美元的奖金；然后，第1年年末，他将收到500万美元的工资；第2年年末，收回800万美元；最后1年
年末，收回1000万美元。假定贴现率是15%，这份合约值2 500万美元吗这份合约应该值多少钱
PV=200+500×(P/F,15%,1)+800×(P/F,15%,2)+1000×(P/F,15%,3)
=200+500×0.869+800×0.756+1000×0.657
=200+434.5+604.8+657
=1896.3
9.年金现值你正在思量一项可以在接下来10年中每年付给你12 000美元的投资。如果你要求15%的报酬率，那么，你最多愿意为这项投资支付多少钱？
PV=12000×（P/A，15%，10）=12000×5.0188=60225
10. APR和EAR 现行学生贷款利率是以8%APR报价的，贷款条件为按月支付。这种学生贷款的实际年利率（EAR）是多少？
月实际利率=APR/12=0.667% EAR=（1+APR%/N）^N-1=（1+0.667%）^12-1=8.3%
12.每个月只要一点点最近你刚在Darnit学院拿到MBA学位。你自然必须马上买一辆全新的宝马（BMW）。汽车的价钱大约是21 000美元。对于10%头款的72个月贷款，银行的报价利率是15%APR。你计划2年后要把这辆车卖出去，再换辆新车。请问你每个月要付多少钱？这项贷款的EAR是多少当你要换车时，贷款余额是多少
①、月利率为：15%/12=1.25%
年金现值系数=(1-现值系数)/r=(1-1/1.012572)/0.0125=(1-
1/2.4459)/0.0125=(1-0.4088)/0.0125=47.2925
因为头款是10%，我们借了21000美元的90%，也就是18900美元。要求付款额，即下列的C：
18900美元=C×年金现值系数=C×47.2925
每月支付：C=18900美元×1/47.2925=18900美元×0.02115=399.64美元
②、实际年利率是：EAR=(1.0125)12－1=16.08%
直接计算剩余付款额的现值。2年后，我们已经付了24期，因此还剩下72－24=48期，每期偿还399.64美元，月利率是1.25%，
③、年金现值系数=(1－现值系数)/r=(1－1/1.012548)/0.0125=(1－
0.5509)/0.0125=35.9315
现值=399.64美元×35.9315=14359.66美元
2年后，你的贷款余额为14360美元。
14. 某项投资提供15年期、每年5 300美元的给付，而且第1笔支付是在1年后。如果报酬率是7%，这项投资的价值是多少？如果这项支付持续40年，那么价值是多少？75年呢永远呢
1)投资的价值：PV=5300×（P/A，7%，15）=5300×9.1079=48271.87
2)支付40年投资的价值：PV=5300×（P/A，7%，40）=5300×
13.3317=70658.01
3)支付75年的投资价值：PV=5300×（P/A，7%，75）=5300×
14.1964=75240.7
4)永续年金下的投资价值：PV=5300/7%=75714.29
15. 如果你在接下来的20年中，每年年末在一个支付11.2%的利率的账户中存
入4 000美元，那么20年后你的账户中有多少钱？40年后呢？
1)20年的终值：FV=4000×（F/A，11.2%，20）=4000×65.695=262781.16
2)40年的终值：FV=4000×（F/A，11.2%，40）=4000×614.768=
2459072.63
第07章利率与债券估值
1.债券价值Microgates产业公司的债券票面利率为10%，面值为1 000美元，利息每半年支付一次，而且该债券的到期期限为20年。如果投资者要求12%的收益率，那么，该债券的价值是多少实际年收益率是多少
2.债券收益率Macrohard公司的债券票面利率为8%，每半年付息一次，面值为1 000美元，而且到期期限为6年。如果目前这张债券卖911.37美元，则到期收益率是多少实际年收益率是多少
4.Ashes Divide公司在市场上的债券还有14.5年到期，YTM为6.8%，目前的价格为924美元。该债券每半年付息一次。该债券的票面利率应该是多少？
5.假定你去年所拥有的一项资产的总报酬率是11.4%。如果去年的通货膨胀率是4.8%，你的实际报酬率是多少？讲义P47
根据费雪效应：（1+R）=（1+r）（1+h）
R=11.4%，h=4.8%，得到：r=6.3%
6. One More Time软件公司的债券票面利率为9.2%，9年到期，每半年付息一次，目前是以面值的106.8%卖出。该债券的当期收益率是多少？YTM呢实际年收益率呢
①当期收益率=年利息/价格=1000×9.2%/1000×106.8%=8.61%
②根据债券定价公式：
用试错法求出YTM=8.12%
③实际收益率=（1+8.12/2%）2-1=8.29%
8. River公司有一支利息率为8%的债券，每年付息一次，YTM为7.2%。这支债券的当期收益率为7.55%。这支债券还剩下多少年到期？
债券价值=年利息÷当期收益率=1000×8%÷7.55%=1059.6美元
n=11.06年≈11年
9.零息债券假定你的公司需要筹资3 000万美元，而你希望通过发行30年期债券达到这个目的。如果你的债券的必要报酬率将是8%，而你正在评价两种选择：年票面利率8%的债券和零息债券。你的公司的税率是35%。