光伏电站不同融资模式深度解析
?2014-07-04 14:00:43
?浏览：1056次
?来自：OFweek太阳能光伏网
?分享：
?
?
2014年上半年分布式推广不利的原因在于商业模式不成熟、项目运营收益率存在不确定性以及融资存在瓶颈等问题。由于项目收益率无法得到保障，银行等融资渠道难以大规模进入分布式光伏领域，行业遇到融资难的问题。而目前我国现有的融资渠道较少，主要仍依靠国开行或者商业银行贷款。其他可预见的融资创新包括资产证券化、互联网金融、光伏产业基金等。下面我们将对上述融资模式逐一进行分析。
（1）银行贷款：融资成本较低，融资规模有限制
目前银行仍是光伏电站的主要融资渠道，且国内多数领先运营商均得到国开行贷款，但目前银行对分布式贷款尚未放开，还不能接受以电站收益作为抵押的贷款，必须实物抵押。分布式的融资瓶颈在于其运营风险高于地面电站，当分布式发电量波动（气候和电站质量导致）、自发自用比例不确定、并网和电费收取风险等核心问题能得到有效解决之后，分布式的融资难题将迎刃而解。近期银行集中在做分布式项目的风险管控调研，随着保险介入和细则政策明朗，银行贷款有望逐渐放开。OFweek行业研究中心高级分析师孙栋栋认为，银行贷款融资的优点在于融资成本较低，而缺点主要是融资规模有限制，无法支持分布式光伏大规模发展。
（2）众筹模式：解决分布式融资的方式之一
众筹是一种融资行为，属于股权融资，主要用于小额风险投资，它的特点是积少成多、英雄不问出处。2014年2月国内联合光伏试水众筹模式，联合光伏通过众筹网融资1000万元，用以在深圳前海新区建设1MW光伏电站，投资锁定期限为2年，并承诺了6%的年化收益，被看做是互联网金融参与太阳能电站建设的首次尝试。
众筹模式的问题在于：1）电站融资规模很大，但众筹之前涉及的科技、影视和技术项目的集资规模都很小；2）涉嫌非法集资，法律上暂未做出明确的界定；3）缺少担保，一旦项目出现风险，投资人难以追索权益，影响大规模融资的能力。
（3）互联网金融渠道：目前处于摸索期
2014年1月，曾传阿里巴巴将推出“定期宝”，有意跨界投资光伏电站，而有知情的光伏行业资深人士表示，阿里巴巴方面的确在与一家具有国资背景的光伏电站大型企业洽谈。如若成功，光伏电站开发融资模式将出现颠覆式的变化。
“定期宝”是一款封闭期介于7日至90日的短期理财产品，未来将投资于固定收益领域。从理论上来说，光伏电站资产确实符合固定收益投资标的要求。2013年以来国家出台了一系列扶持光伏电站开发的政策，较大改善了光伏发电上网和收购的条件，根据相关政策，电站运营方面在20年内收入、补贴、成本均较为稳定，类似于固定收益产品，而电站作为收益最稳定的投资品种之一，非常适合从互联网渠道融资。
综上分析，我们认为未来电站运营商有望携手互联网巨头，以20年电站收费权做质押推出理财产品，定价比同期银行存款利率高出一定百分比，安全性方面通过善后基金、保险和银行授信解决。目前运营商仍处于筹备和摸索期，但未来将成为一种趋势。对于公众来说，互联网金融为其提供间接投资电站的便利途径，使分散的个体也可享有电站运营收益，推动光伏进入全民投资和分享的时代。高级分析师孙栋栋认为，互联网金融优点在于融资成本低，来源广；缺点主要是推广具有不确定性，目前没有形成规模，消费者认可度不高。
（4）融资租赁和信托：融资成本较高，适合快速扩张企业
光伏电站的开发运营类似于经营性物业，融资租赁公司的切入点是在光伏电站的持有和运营之间。针对地面电站，融资租赁公司能为光伏电站提供前期开发融资，并为电站的建设运营提供直租和售后回租的服务。例如，爱康科技近期开展光伏电站融资租赁业务，其将持股80%的子公司青海蓓翔拥有的65MW太阳能电站整体发电资产出售给福能租赁，后者再将该资产返租给青海蓓翔运营。本次融资租赁融资金额为8650万元，如果考虑保证金的影响，年实际利率为10.85%。通过融资租赁业务，爱康科技盘活了现有资产，能快速获取资金加快电站建设，对电站形成滚动开发。
通过我们深入研究得出结论，该方案是融资租赁公司与光伏企业合作组建电站运营平台，融资租赁公司帮助光伏企业打通融资渠道，光伏企业拓展新客户，设计、开发、安装屋顶光伏电站，双方各自发挥自身优势，使只能做短期内的开发建设业务的光伏企业有能力长期持有并运营电站。另外这种类资产证券化手段可提高电站项目的财务杠杆比例（二次加杠杆），提升资金使用效率，盘活电站资产，对电站运营商突破融资瓶颈具有重要意义。虽然资金成本的上升影响短期利润释放，但IRR和ROE都有一定提升，适合快速扩张、抢占资源的民营企业。
（5）资产证券化：有利于产品创新，利益共赢
国内光伏电站的资产证券化融资就是把已建成的光伏电站作为基础资产（既有资产），把光伏电站的未来收益做成资产包，在融资市场上进行出售来获取资金，再进行下一个光伏
电站的投资建设。这是一种滚动式发展方式。做资产证券化的前提是必须有基础资产，即光伏电站，而且该光伏电站必须是没抵押的。
光伏电站资产证券化的优点在于：1）融资门槛低，市场需求广泛；2）操作简便，期限灵活；3）资金用途不受限制；4）有利于产品创新，利益共赢。而对应的缺点的是：1）融资成本较高，需要投资者对光伏电站有一定的接受度；2）相关法律法规有待完善。尽管如此OFweek行业研究中心高级分析师孙栋栋仍认为，光伏电站资产证券化将是未来光伏电站融资的主流趋势。
（6）定增+可换股债券：适合国内市场，特别是民营运营商
民企在债权融资方面相比国企不占优势，但体制灵活、模式创新和执行力相比国企有一定优势，依托利润释放、业绩弹性和商业模式创新，结合国内资本市场比海外具有高估值的优势（特别是成长股），在较高价位进行股权融资，释放利润提升股价，再股权融资，实现融资性增长。
（7）光伏产业基金：资金成本较高，难以用于运营期
基金是为了某一方向的投资将一定数量的社会资金集合在一起的投融资形式。光伏产业基金是以光伏电站建设为投资方向集合社会资金而建立的基金。光伏产业基金有利于解决启动资金的问题，促进分布式的发展，但是基金融资成本较高且资金来源有限，存在一定的风险。
国内首个专业光伏应用基金--国灵光伏应用产业投资基金由国家发改委国际合作中心牵头，由和灵投资管理（北京）有限公司、365光伏电站网等共同发起成立。该基金将以股权的形式投资大型优质光伏地面电站及分布式光伏电站项目。国灵光伏应用基金首期已完成融资5亿元，并选择当下条件最好的项目给予其启动资金支持，待电站建成后随即退出，预期收益率在10%-20%之间。此基金如果运作顺利可以撬动光伏电站投资资金百亿元，为我国光伏建设融资开启新纪元。高级分析师孙栋栋认为，光伏产业基金优点在于有利于解决启动资金的问题，促进分布式的发展；缺点主要是融资成本较高，基金的资金来源有限，存在一定的风险。
光伏电站合作协议 NO： 甲方：陕西阳光惠民新能源有限公司（以下简称甲方） 乙方：陕西县镇村发电站（以下简称乙方） 为推广清洁低碳能源的开发利用，促进节能环保产业的发展，甲乙双方在自愿、平等、互利基础上达成协议如下： 一、合作项目 10KV光伏发电站。 二、运行模式 甲方负责项目实施及项目建成后经营管理，确保乙方稳定收益，甲乙双方依约承受权利和义务。 三、项目资金构成 本光伏发电站总造价为（大写）元（不含经营活动中需要的维护费、服务费、配套项目费等其他费用）。本项目资金由构成为：1、以甲方向银行申请授信、以甲方提供担保、以乙方名义办理但由甲方负责偿还的贷款（大写）元；2、国家或地方对光伏发电站建设及设备的补贴资金；3、含扶贫专款资金在内乙方的自筹资金（大写）元;4、其余为甲方的自筹资金。 四、合作期限 甲乙双方合作期限为15年，自该电站开始正常发电之日起计算。该光伏电站所有权归甲方，合作期限内该光伏电站经营权归甲方；合作期满后，甲方将该电站所有权赠予乙方，乙方享有该电站经营权，双方再行合作则另行协议：合作期内因乙方未能履行本协议确定之义务致本项目不能正常发电或运营，该不能正常发电或运营的累计日为本协议合作期满后的顺延期。 五、甲方的权利与义务 1、甲方权利：A、按本协议约定取得利益；B、负责主持项目实施中的设计、建设、维修、服务、运营、财务运作及内部管理； C、本协议约定的甲方其他权利。 2、甲方义务：A、承担本项目的亏盈风险；B、向乙方支付年固定现金收入（大写）元，并保证在每年收到国家及地方的当年电价财政补贴时向乙方支付上述年固定现金收入；C、按时偿还贷款到期本息； D、采用技术先进、经国家认证的设备，并与专业科研机构合作，确保本项目达到最佳运营状态；E、建立数据管理中心，实时动态监控光伏电站系统运行状态，引入互联网＋的新模式，通过APP模式随时动态向乙方公开信息，并发送医疗、保险、法律及能增加乙方收入等各种信息；F、本协议约定的甲方其他义务。 六、乙方的权利和义务 1、乙方权利：A、按本协议约定每年取得固定现金收入（大写）元； B、合作期间在自愿的基础上甲方因经营需要收购乙方的，由甲方归还贷款余额，
特朗普经济学与中美贸易失衡中英文 英文 Trump economics and China–US trade imbalances Justin YifuLin 1. Introduction The trade deficit of the Unites States, as shown in Fig, expanded from around zero before mid-1970s to peak in 2006 at $761 billion, which was around 5% of the US GDP. The trade deficit of goods was even larger, peaking at $837 billion in 2006. Though this value decreased after the 2008 global financial crisis, it was still at a remarkably high level as $752 billion in 2016. The trade imbalances between US and Japan and other industrialized economies contributed most to the rising US trade deficits before the 1980s, while in recent years the US runs deficits mainly against emerging Asian economies and oil-producing economies. President Trump argues that the US trade deficit was caused by unfavorable trade agreements against the US and pledges to eliminate them by bilateral renegotiations or unilateral actions. The US–China trade imbalance has been a prime concern of President Trump ever since his election campaign in 2015. The official data provided by the US Census Bureau shows that China, the emerging major player in the process of globalization, has been running a trade surplus with the US since 1984. China’s trade balance with the US
中国互联网金融的现状那么，什么是互联网金融呢？ 互联网金融就是传统金融行业与互联网精神相结合的新兴领域。互联网"开放、平等、协作、分享"的精神往传统金融业态渗透，对人类金融模式产生根本影响，具备互联网精神的金融业态统称为互联网金融。互联网金融与传统金融的区别不仅仅在于金融业务所采用的媒介不同，更重要的在于金融参与者深谙互联网“开放、平等、协作、分享”的精髓，通过互联网、移动互联网等工具，使得 线上提交借款申请后，平台通过所在城市的代理商采取入户调查的方式审核借款人的资信、还款能力等情况。 第三方支付 第三方支付（Third-PartyPayment）狭义上是指具备一定实力和信誉保障的非银行机构，借助通信、计算机和信息安全技术，采用与各大银行签约的方式，在用户与银行支付结算系统间建立连接的电子支付模式。
根据央行2010年在《非金融机构支付服务管理办法》中给出的非金融机构支付服务的定义，从广义上讲第三方支付是指非金融机构作为收、付款人的支付中介所提供的网络支付、预付卡、银行卡收单以及中国人民银行确定的其他支付服务。第三方支付已不仅仅局限于最初的互联网支付，而是成为线上线下全面覆盖，应用场景更为丰富的综合支付工具。 数字货币 除去蓬勃发展的第三方支付、P2P贷款模式、阿里小贷模式、众筹融资、余 险控制方面有的放矢。基于大数据的金融服务平台主要指拥有海量数据的电子商务企业开展的金融服务。大数据的关键是从大量数据中快速获取有用信息的能力，或者是从大数据资产中快速变现的能力。因此，大数据的信息处理往往以云计算为基础。 金融机构 所谓信息化金融机构，是指通过采用信息技术，对传统运营流程进行互联网
编号：_____________ MW光伏电站开发项目战略 合作协议 甲方：___________________________ 乙方：___________________________ 签订日期：_______年______月______日
甲方： 地址： 法定代表人： 乙方： 地址： 代表人： 甲方简介： 乙方简介： 甲乙双方本着共同促进发展、平等自愿、优势互补、互惠互利的原则，经友好协商就__________ MW光伏电站开发项目双方达成如下战略合作： 一、合作模式 甲乙双方的合作模式一：BT（即：建设-移交）模式，即甲乙双方共同来投资建设电站，电站建设完成，由甲方负责电站运营的模式。合作模式二：EPC（设计-采购-施工）总承包模式，即由甲方负责投融资，乙方负责电站的设计、采购、施工等总承包建设。此外，甲乙双方可开展光伏领域更多的战略合作，深入、广泛、因地制宜的开发光伏电站等项目。 二、合作规模 根据双方的战略规划，计划在年内共同协作完成在__________的光伏电站MW的装机容量。其中，20XX年计划完成 MW，20XX年计划完成 MW，20XX年计划完成 MW。 三、甲方的权利和义务
1、甲方负责办理光伏电站的立项、行政审批文件，电站并网等相关申报审批手续。 2、乙方电站建成后，甲方负责回购电站，乙方抽回用于建设电站的所有投资资金（B-T模式）；EPC模式的付款方式见第五项。 3、甲方负责乙方在施工地与当地政府、等相关部门的协调工作，并协助解决问题。 4、负责整个项目的投融资工作； 5、负责整个项目的“五通一平”及地勘工作（也可以委托乙方实施）； 6、有权根据合同及相关法律法规要求，对安全、质量、环境保护及职业健康等强制性规定，对总承包人的设计、采购、施工等实施工作提出建议、修改和变更； 7、履行合同中约定的合同价格调整、付款、竣工结算义务； 8、有权监督检查和考核承包人的安全、质量、进度和分包商的工程情况； 9、有权根据合同要求，对因承包人原因对发包人带来的任何损失和损害提出赔偿； 10、履行合同中约定的其他权利和义务。 四、乙方的权利和义务 1、乙方负责光伏电站项目的设计、采购、施工、试运行服务等交钥匙工程的总承包。 2、乙方对承包光伏电站的质量、安全、工期、造价全面负责，并按合同约定时间保质完成光伏电站的承建和移交任务。 3、双方战略协议签署后，乙方在项目所在地成立项目公司。 4、对因发包人原因给承包人带来的任何损失、损害或造成关键工程延误的，承
光伏电站融资创新模式全揭秘电站金融化是大势所趋。在产业链利润格局重构的背景下，电站是本轮光伏周期最受益的环节，兼具高增长和高盈利。未来光伏电站的金融属性会越来越强，依托较高的投资回报率（无杠杆IRR10%左右、70%贷款下IRR15-20%）和收益明确的特点，电站类似于高收益的固定收益产品，具备证券化的基础，未来会激发各种商业模式和融资模式的创新。 一、光伏电站的金融属性将越来越强 光伏电站项目与房地产在经营模式非常相似，投建后可以通过售电和租赁实现稳定的现金流。从行业发展阶段来看，分布式处于启动初期，2020年左右有望实现平价上网（摆脱补贴的限制），电站行业处于高速成长阶段，非常像十几年前的房地产行业。各种融资模式创新将给这个高增长行业带来源源不断的资本支持，各种类型的公司都可以找到合适的融资渠道。行业处于爆发前夜，金融工具将是催化剂。 二、各种融资模式将推动电站运营行业高速发展 1、银行贷款：主要融资渠道，对分布式有望逐渐放开 目前银行仍是光伏电站的主要融资渠道，但目前银行对分布式贷款尚未放开，还不能接受以电站收益作为抵押的贷款，必须实物抵押。分布式的融资瓶颈在于其运营风险高于地面，上述三大核心问题如果得到有效解决，融资难题将迎刃而解。近期银行集中在做分布式项目的风险管控调研，随着保险介入和细则政策明朗，银行贷款有望逐渐放开。 2、定增+可换股债券：适合国内市场，特别是民营运营商 民企在债权融资方面相比国企不占优势，但体制灵活、模式创新和执行力相比国企有一定优势，依托利润释放、业绩弹性和商业模式创新，结合国内资本市场比海外具有高估值的优势（特别是成长股），在较高价位进行股权融资，释放利润提升股价，再股权融资，实现融资性增长。 3、众筹：解决分布式融资的方式之一，但短期难成为主流 众筹属于股权融资，2014年2月国内联合光伏试水众筹模式，是光伏企业触网的第一步。联合光伏在首个项目达成后，计划下半年在全国范围内推广。美国的Mosaic也推出光伏众筹平台，2011年5月成立以来已募集超过600万美元，为超过18MW项目提供融资服务。众筹模式的问题在于：
光伏电站合作协议书篇一：光伏电站项目合作开发协议书 光伏电站项目合作开发协议书1 甲方： 乙方：新能源投资有限公司 为充分开发利用区域丰富的太阳能资源，强化绿色低碳品牌，充分开发未利用荒山、荒坡地等资源，加快经济结构优化升级步伐，促进当地新能源产业经济快速发展，有限公司（以下简称甲方）利用自身在本区域的优势，引进(北京)新能源投资有限公司（以下简称乙方）建设太阳能光伏并网发电项目。甲乙双方本着互惠互利，共同发展的原则，在自愿、平等、协调一致的基础上，达成如下协议： 一、主要内容 （一）项目投资主体：新能源投资有限公司 （二）项目建设内容：拟建装机容量为MW的太阳能光伏并网电站，以最终适合建设的地址确定最终安装容量。 （三）项目拟建地点：（适合地面电站建设的场地）。 （四）项目占地： （五）项目计划总投资：亿元人民币。 （六）建设工期：个月。 二、双方责任和义务 （一）甲方责任和义务
1.甲方负责协助向乙方获得提供项目全部所需用地，并采用征、租结合的方式，配合乙方完善用地手续，确保用地合法，符合国家土地、林业等有关使用政策。 2.甲方成立项目协调小组，负责协助乙方办理项目有关手续。做好项目的跟踪服务，帮助协调解决项目推进和建设中的困难问题，为乙方营造一个良好的投资环境。 3.甲方协调其他土地拥有者，以有偿租赁、征租结合的方式将项目用地提供给乙方。甲方负责协助办理项目建设用地的选址意见书、土地使用证、建设用地规划许可证、建设工程规划许可证、施工许可证等相关行政审批手续，甲方保障乙方项目所用土地的整体合规性。 4.甲方对乙方上报提交的项目有关文件、资料及相关商业机密予以保密。 5.甲方协助乙方将该项目列为市招商引资光伏电站项目，享受国家关于光伏产业有关扶持政策及市招商引资的有关优惠政策。 6.甲方协助乙方实现项目地通水、通电、通路。协助乙方取得项目必须的当地气象、地质、地形图等相关基础材料。 7.甲方承诺协助办理投资项目的前期手续，积极协助乙方进行融资和申报政策补贴。 （二）乙方责任和义务 1.乙方负责筹措该项目建设所需的建设资金，负责所有
2018年暨南大学经济学考试真题（完整版） 考试科目名称：803西方经济学 考生注意：所有答案必须写在答题纸（卷）上，写在本试题上一律不给分。 一、选择题：（共20小题，每小题2分，共40分） 1. 假如生产某种商品的原材料价格上涨了，则该商品的（） A. 需求曲线向左移动 B. 供给曲线向左移动 C. 需求曲线向右移动 D. 供给曲线向右移动 2. 两种商品的无差异曲线为斜率不变的直线时，表示这两种商品是（） A. 可以替代的 B. 完全替代的 C. 互补的 D. 互不相关的 3. 总产量曲线达到最高点时（） A. 平均产量曲线仍上升 B. 边际产量曲线与平均产量曲线相交 C. 边际产量曲线与横轴相交 D. 平均产量曲线达到最高点 4. 长期成本曲线上的每一点都是短期成本曲线上的点，但短期成本曲线上并非每一点都是长期成本曲线上的点，这句话（）。 A. 总是对的 B. 有时对 C. 总是错的 D. 无法判断 5. 完全竞争市场中，企业的短期均衡意味着（） A. 不存在经济利润 B. 不存在正常利润 C. D. 不存在亏损 6. 在完全竞争市场中，价格下限是无效率的，因为（） A. 生产者和消费者都遭受损失 B. 生产者受损，消费者可能得利也可能受损，但社会总福利会损失 C. 消费者受损，生产者可能得利也可能受损，但社会总福利会损失 D. 生产者和消费者都可能受损也可能得利，但社会总福利会损失 7. 一家农药生产商根据农药的浓度出售他的产品——对园艺店以低浓度处方零售，对专业园艺家则以高浓度处方出售。则该厂商实行的是（） A. 一级价格歧视 B. 二级价格歧视 C. 三级价格歧视 D. 配方不同，销售对象不同，因此没有价格歧视 8.长期均衡点上的垄断竞争厂商，其长期平均成本曲线处于（） A. 上升阶段 B. 下降阶段 C. 水平阶段 D. 以上三种情况都可能 9. 在完全竞争的要素市场上，生产要素价格、产品价格和产品边际收益均等于 4元，且此时厂商得到了最大利润，则生产要素的边际产量是（） A. 2 B. 1 C. 4 D. 不可确定 10. 关于效用可能性边界，说法正确的是（） A. 可能有正斜率 B. 描述了契约曲线上配置的效用水平 C. 取决于初始配置的分配 D. A和B都正确 11. 如果2020年的名义GDP大于2019年的名义GDP，那么2020年的实际GDP 增长率应该（）
https://https://www.doczj.com/doc/7316033149.html,/ 我国互联网金融发展趋势及前景解析 摘要： 互联网金融是指借助于互联网技术、移动通信技术实现资金融通、支付和信息中介等业务的新兴金融模式，既不同于商业银行间接融资，也不同于资本市场直接融资的融资模式。互联网金融包括三种基本的企业组织形式：网络小贷公司、第三方支付公司以及金融中介公司。当前商业银行普遍推广的电子银行、网上银行、手机银行等也属于此类范畴。 近年来，以第三方支付、网络信贷机构、人人贷平台为代表的互联网金融模式越发引起人们的高度关注，互联网金融以其独特的经营模式和价值创造方式，对商业银行传统业务形成直接冲击甚至具有替代作用。赛迪投资顾问认为，以互联网为代表的现代信息科技将会对传统金融模式产生根本影响。目前在全球范围内，互联网金融已经出现了三个重要的发展趋势。第一个趋势是移动支付替代传统支付业务 随着移动通讯设备的渗透率超过正规金融机构的网点或自助设备，以及移动通讯、互联网和金融的结合，全球移动支付交易总金额2011年为1059亿美元，预计未来5年将以年均42%的速度增长，2016年将达到6169亿美元。在肯尼亚，手机支付系统M-Pesa的汇款业务已超过其国内所有金融机构的总和，而且延伸到存贷款等基本金融服务，而且不是由商业银行运营。 第二个趋势是人人贷替代传统存贷款业务 其发展背景是正规金融机构一直未能有效解决中小企业融资难问题，而现代信息技术大幅降低了信息不对称和交易成本，使人人贷在商业上成为可行。比如2007年成立的美国LendingClub公司，到2012年年中已经促成会员间贷款6.9亿美元，利息收入约0.6亿美元。第三个趋势是众筹融资替代传统证券业务
消费金融行业深度研究报告 1 消费金融：价值与成长属性兼具的优质赛道 1.1 消费金融的概念 1.1.1 消费金融的基本定义 为消费者购物提供资金融通，称作消费金融。狭义的消费金融主要是指包括旅游、医疗、家电、餐饮等消费品短期贷款，广义的消费金融则包括住房按揭贷款、车贷以及经营性贷款等。消费信贷一般无需抵押担保，具有单笔授信额度低，期限相对短小灵活，审批速度快的特点。本文所述消费金融是狭义的消费金融，即消费信贷，消费贷是指银行或非银金融机构以及其他资方采取信用、抵押、质押担保或保证方式，以商品型货币形式向个人消费者提供的信用。按接受贷款对象的不同，消费信贷又分为买方信贷和卖方信贷。买方信贷是对购买消费品的消费者发放的贷款，卖方信贷是以分期付款单证作抵押，对销售消费品的企业发放的贷款。 消费金融的本质上是借贷关系的延伸，随着互联网的使用场景不断拓展，消费信贷也不断向着更为广泛的群体覆盖。短期的消费信贷是将用户的财富积累和消费支出在时空上 进行调配。为当期无法覆盖的居民消费提供资金支持。 目前主流的消费金融参与机构有商业银行、持牌消费金融公司、互联网消费金融平台等，其中互联网消费金融包括网络小贷、P2P、电商分期等，而以这些机构为主的国内消费
金融模式大致分为三类：1）现金贷模式；2）消费贷模式；3）助贷模式。其中，现金贷在严格意义上不属于消费信贷的范围，但在实际业务中，消费场景也是现金贷的重要流向，所以本文暂时将其纳入研究范围之内。 1.1.2 消费金融的业务流程 消费信贷的业务流程可归纳为贷前、贷中和贷后三大环节。从贷前风险准入、贷中授信审批、贷中放款、贷后状态跟踪到贷后催收。1）贷前：消费金融企业通过自有渠道获客或借助第三方平台导流等方式拉新，并审核客户的身份信息和贷款资质，经由征信中心或平台数据建立风控模型和定价模型，划分客户风险等级。2）贷中：消费金融企业将资金端和资产端进行合理匹配，利用自有资金直接放款或撮合客户信贷需求与其他资金方，收取贷款利息或手续费等。3）贷后：消费金融平台根据消费者使用的信贷产品，分别对客户进行还款提醒，定期收取本金或利息，对逾期客户进行催收并收取逾期费用。此外，消费金融平台还需要对客户进行回访，不断对风控模型进行调整和完善，优化审核和风险定价模型，以提高平台综合运营能力。 在贷前阶段，首要步骤是身份核实，即通常以用户证照信息为基础，并借助到生物识别以及OCR技术实现身份证识别和银行卡绑定以判断借款人身份。同时，身份核实也是反欺诈的核心，通常情况下，恶意欺诈是用户借用、伪造他人
安徽省20Mwp一期8MW光伏电站 合作框架协议 甲方： 法定代表人： 乙方： 法定代表人： 甲乙双方本着平等自愿、优势互补、互惠互利的原则，经有好协商就20兆瓦一期8MW光伏电站项目为双方完成合作协议初步达成以下合作内容： 一、合作模式 甲乙双发合作模式为EPC总承包模式，即由甲方负责投融资，乙方负责电站的设计、采购、施工等总承包建设，乙方协助甲方在国开行办理贷款。 二、合作规模 根据双方的战略规划，计划在2015年内共同协作完成光伏电站13兆瓦的装机容量。 三、甲方的权利和义务 1、甲方负责办理光伏电站的立项。行政审批文件，电站并网等相 关申报审批手续；
2、甲方负责乙方在施工地与当地政府等相关部门的协调工作，并 协助解决问题； 3、甲方负责整个项目的投融资工作； 4、甲方负责整个项目的地勘工作； 5、甲方有权根据合同及相关法律法规要求，对安全、质量、环境 保护及职业健康等强制性规定，对总承包人的设计、采购、施 工等实施工作提出建议、修改和变更； 6、甲方严格履行合同中约定的合同价格调整、付款、竣工结算义 务及其他权利和义务； 7、甲方有权监督检查和考核承包人的安全、质量、进度和分包商 的工程情况。 8、甲方承担具体范围 (1)甲方负责电厂区外的所有项目的验收； (2)监理由甲方负责委托； (3)甲方可向项目总包方提供项目质押，即工商质押XXXXXX有限公司所属XXXXXX电有限公司100%的股权。 四、乙方的权利和义务 1、乙方负责光伏电站项目的设计、采购、施工、部分项目验收服 务等的总承包； 2、本工程建设期间，甲方不支付任何工程预付款和进度款，所有 工程资金由乙方垫资完成。 3、乙方对承包光伏电站的质量、安全、工期、造价全面负责，并
2014年光伏电站融资 分析报告 2014年12月
目录 一、光伏市场融资环境逐步改善 (3) 1、全球光伏市场稳健增长 (3) 2、全球光伏融资情况 (5) 二、SolarCity 商业模式值得国内借鉴 (8) 1、SolarCity 基本情况 (8) 2、SolrCity 快速发展的源动力 (11) （1）美国能源大环境变革：可再生能源发电计划 (12) （2）健全的财政补贴 (13) （3）光伏发电系统成本不断下降 (14) （4）独特的光伏租赁模式 (15) （5）独特的合同现金流货币化模式 (16) 3、SolrCity 除运营创新外，仍注重硬件和管理 (19) 三、电站融资创新是大势所趋，将盘活运营商的重资产 (21) 1、光伏电站的金融属性将越来越强 (22) 2、各种融资模式将推动电站运营行业高速发展 (23) （1）银行贷款：主要融资渠道，对分布式有望逐渐放开 (23) （2）定增+可换股债券：适合国内市场，特别是民营运营商 (23) （3）众筹：解决分布式融资的方式之一，但短期难成为主流 (24) （4）互联网金融渠道：或颠覆行业格局，目前处于摸索期 (25) （5）融资租赁和信托/基金渠道：利率高，适合快速扩张企业 (26) 3、加入保险将平抑发电量波动的风险，是实现证券化的基础 (26) 四、国内光伏融资市场有待创新，民营企业增值性高 (28) 1、国内光伏行业各层级融资发展格局 (28) 2、国内民企将借助SolarCity 商业模式实现快速增长 (30) 3、国内公司：林阳电子、阳光电源 (31) （1）林阳电子：电网合作，机构参股，开发分布式电站 (31) （2）阳光电源：逆变器龙头公司，国内融资租赁模式第一家 (32)
编号：_______________本资料为word版本，可以直接编辑和打印，感谢您的下载 光伏项目合作框架协议企业 甲方：___________________ 乙方：___________________ 日期：___________________
合作框架协议 甲方： 法定代表人： 乙方： 法定代表人： 甲乙双方本着平等白愿、优势互补、互惠互利的原则，经有好协商就20兆瓦一期8MW光伏电站项目为双方完成合作协议初步达成以下合作内容： 一、合作模式 甲乙双发合作模式为EPC总承包模式，即由甲方负责投融资，乙方负责电站的设计、采购、施工等总承包建设，乙方协助甲方在国开行办理贷款。 二、合作规模 根据双方的战略规划，计划在2015年内共同协作完成光伏电站13兆瓦的装机容量。 三、甲方的权利和义务 1、甲方负责办理光伏电站的立项。行政审批文件，电站并网等相 关申报审批手续；
2、甲方负责乙方在施工地与当地政府等相关部门的协调工作，并 协助解决问题； 3、甲方负责整个项目的投融资工作； 4、甲方负责整个项目的地勘工作； 5、甲方有权根据合同及相关法律法规要求，对安全、质量、环境保 护及职业健康等强制性规定，对总承包人的设计、采购、施工等实施工作提出建议、修改和变更； 6、甲方严格履行合同中约定的合同价格调整、付款、竣工结算义务 及其他权利和义务； 7、甲方有权监督检查和考核承包人的安全、质量、进度和分包商的 工程情况。 8、甲方承担具体范围 (1) 甲方负责电厂区外的所有项目的验收； (2) 监理由甲方负责委托； (3) 甲方可向项目总包方提供项目质押，即工商质押XXXXXX 有限公司所属XXXXXX电有限公司100%的股权。 四、乙方的权利和义务 1、乙方负责光伏电站项目的设计、采购、施工、部分项目验收服务 等的总承包； 2、本工程建设期间，甲方不支付任何工程预付款和进度款，所有工
相较于海外的项目融资，目前国内仍然以信用主体担保制融资为基础。在海外，融资模式多样，大量新能源资产甚至放大到能源资产、机电资产，都采取项目融资的模式，主要用项目的三权质押为主。而海外的项目融资的基础是项目在筹备初期，银行、金融机构就对行业内的风险进行把控。加上，海外的产业链比较成熟，责任区分清晰，EPC方就能够对整个行业内的项目质量和发电量进行保障。 而国内目前仍然是担保制为主。国内银行在信贷项目上的评估体系分成主体信用评估与资产评估这两大部分。主体信用评估方面，在现有银行制度下，大部分项目实际控制人需要提供非常强的担保或者质押，有时甚至是对价担保。而在海外，这部分工作大多数被专业性的EPC、律所、银行内部风控所分担，项目融资能够实现；国内主要用的是阿波罗评级，它能通过11个维度超过500个风险点，对处于任何阶段的光伏电站资产进行精准的风险评级，实现针对光伏电站的贷前风险评级、贷中过程风险管理，以及通过阿波罗光伏云提供贷后电站绩效的实时监控。阿波罗评级能全面、系统、多维度的评估光伏电站中的风险。现在国内光伏行业面临更多存在名义上的EPC问题，无法对整个业内的资产质量进行评估，而阿波罗评级则弥补了这方面的空白。 国内与国外模式最大的不同是，阿波罗评级是第三方风险评级机构，是站在资本方、投资方的角度，对整个项目、整个业内的质量和风险进行评估和把控。也就是说阿波罗评级不参与电站的建设、运营，能够客观公正的对电站进行评估，给金融机构提供准确可靠的资产风险数据。光伏电站是很系统的工程，阿波罗评级的作用在于从全周期角度出发，从前到后、从上到下、为资本方衡量电站资产提供一个标准。
编号：_____________ 光伏发电项目合作合同 甲方： __________________________ 乙方： __________________________ 签订日期： ____ 年____ 月_____ 日
甲方： 法定代表人： 乙方： 法定代表人： 发展光伏发电对调整能源结构、推进能源生产和消费革命、促进生态文明建设具有重要意义。鉴于甲方在光伏发电项目投资建设领域的技术及人才优势和乙方拥有光伏发电项目所需场址资源， 甲方拟租用乙方屋顶建设光伏发电项目（以下简称项目），双方在自愿、公平、协商一致的基础上，达成如下合同，以资共同遵守。合同具体内容如下： 第1条合作模式 1.1 甲方为项目的所有者，负责承担项目的全部投资，负责项目的设计、开发、建设、管理和运营等工作，项目独立核算自负盈亏。 1.2 甲方租用乙方位于地址：_________________________________ 的建筑/厂房屋顶（共计屋顶面 积 ______ 平方米）以及项目电气设备等所需的安装场所（配电房面 积 _________________________________ 平方米，该部分由乙方免费提供，不计租金）（以下合称 “屋顶”，屋顶所在的基础建筑物以下简称“基础建筑物”）用于建设光伏发电项目，租赁期限为进场施工之日起20年，租赁期满后，双方同意租期延长到合作期限届满，续租期间双方权利义务与本合同一致。乙方不承担项目本身建设、运营的责任和风险。 1.3 项目采用用户侧或其他接入方式接入电网，乙方免费提供项目电气设备等所需的安装场所。 1.4 甲方采用租金形式支付乙方屋顶使用费用。租金标准为人民币_____________ 元/平方米/年，项目实际利用屋顶面积______________ 平方米（以电站实际占地面积计算）。租金先付后用按 年支付。首期租金在取得项目备案指标进场施工后____________ 个工作日内支付。以后每年的租金 在 ______________ 支付，若遇节假日顺延至工作日。 第2条合作期限 2.1 甲乙双方合同有效期自本合同双方盖章签字之日起至项目建成并网发电后______年止。在此期间，任何一方发生分立、合并等情形，合同对各方权利义务承继者继续有效。 2.2 合作期满后，双方如有意继续合作，本合同可协商后续签。如不再续约，甲方负责将光伏 发电设备撤岀，双方合作即行终止。 2.3 在本合同签订后____________ 个月内如项目未能获得当地电力公司接入批复或者有关项目 的的备案及批复文件，双方均有权解除本合同。
中国金融信息化行业深度分析及投资风险预测报告 XX20 中国金融信息化行业深度分析及投资风险推测报告2021-2021年
编制单位：北京智博睿投资咨询【报告名目】 第1章：中国金融信息化进展概述 1.1 金融信息化的内涵分析 1.1.1 金融信息化的定义及内涵 1.1.2 金融信息化的属性及特点 1.1.3 金融信息化行业要紧产品及服务 1.2 金融信息化行业产业链结构分析 1.2.1 金融信息化行业产业链简介 1.2.2 金融信息化行业上游产业分析 （1）电子信息产业进展状况分析 （2）电子元器件产业进展状况分析 （3）系统软件产业进展状况分析 1.2.3 金融信息化行业下游产业分析 （1）银行业进展现状及趋势分析 （2）证券业进展现状及趋势分析 （3）保险业进展现状及趋势分析 （4）财务公司进展现状及趋势分析 （5）信托业进展现状及趋势分析 1.2.4 中国金融业信息化需求分析 （1）客户关系治理 （2）商务智能化需求
（3）灾备及信息安全体系建设 （4）多渠道业务创新 1.3 金融信息化对金融业的阻碍 1.3.1 金融信息化对货币形状及其职能的阻碍 （1）对货币形状的阻碍 （2）对货币职能的阻碍 1.3.2 金融信息化对金融机构的阻碍 （1）对金融机构形状的阻碍 （2）对金融机构经营方式的阻碍 （3）对金融机构组织结构的阻碍 1.3.3 金融信息化对金融市场的阻碍 （1）对金融市场一体化的促进作用 （2）对加速国际资本流淌的促进作用 1.3.4 金融信息化对宏观货币政策的阻碍 （1）对货币需求的阻碍 （2）对货币政策目标的阻碍 （3）对货币政策工具的阻碍 第2章：中国金融信息化进展的市场环境分析 2.1 金融信息化政策及监管环境分析 2.1.1 中国金融信息化相关政策汇总 （1）银行业信息化相关政策汇总
2014光伏电站模式创新和金融化分析报告 2014年3月
目录 一、光伏电站商业合作新模式PGO (3) 二、融资租赁/PPA与光伏电站结合的模式创新 (4) 三、互联网金融/众筹模式带来的融资创新 (8) 四、传统股权和债务融资，分别适用于国内外市场 (10) 五、其他融资渠道：信托、境外低成本资金等 (10) 六、保险的加入有助于电站运营商的融资和杠杆运用 (11) 七、持续模式创新下的电站环节是光伏的投资主线 (12)
一、光伏电站商业合作新模式PGO 光伏绿色生态合作组织（PGO）致力于电站标准化和金融化。PGO 成立于2013 年8 月22 日，共有6 家合作机构：国电光伏（EPC 制造商，有部分制造产能）、招商新能源（融资优势+大股东招商局支持）、国电内蒙古电力、国电南瑞（提供电气设备，承担部分EPC 分包）、中国电子科技集团48 所和保利新能源。通过PGO 模式，能将很多环节分包给第三方，便于电站的标准化。未来招商新能源将通过PGO 平台最大化实现电站的模块化开发和效率最大化。 PGO 电站开发计划及融资。PGO 2014-2015 年电站计划开发 1GW 和1.5GW，其中招商新能源2014 年计划建设1GW 电站，到2018 年实现7GW 电站，主要通过PGO 实现，质量有保证。招商新能源电站开发20-30%自有资金，其他融资渠道包括：（1）境外融资方式，通过上市公司平台进行股权融资、债券融资和ABS；（2）融资租赁模式，使上市公司轻资产化，缺点是周期不长，利率较高；（3）众筹模式。由于法律限制，无法大规模推广，主要用于分布式电站融资。示范1MW 电站项目准备开工，预计2014 年6 月建成。
投资基金合伙企业（有限合伙） 与 控股集团有限公司 关于 分布式光伏电站项目开发 合作框架协议 甲方：投资基金合伙企业（有限合伙） 地址： 法定代表人： 乙方：集团有限公司 地址：省
法定代表人： 鉴于： 1、甲方是一家合法成立并存续的有限合伙企业，专门投资光伏电站、分布式能源，将在全国范围内大力投资开发光伏电站及分布式能源项目； 2、乙方是一家根据中华人民共和国法律合法成立并存续的有限责任公司，拥有分布式光伏电站建设所需的屋顶资源并可以为分布式光伏电站建设提供建设场地及其他配套建设条件； 3、甲方有意与乙方展开合作,在乙方自有或由乙方控制的子公司、分公司及其他经营主体所建设并拥有物业运营管理权的厂房、园区和住宅楼屋顶及其空地上投资建设分布式光伏电站。电站建成后，在条件合适的情况下，甲方同意以优惠价格提供光伏电力给乙方使用。甲方负责投资建设，乙方负责提供建设场地和其他配套建设条件。 双方经过充分协商，就上述事宜达成如下条款，以资共同遵守。
第一条定义 1.1 “项目”：指按照本协议的约定由甲方和乙方合作，由甲方利用乙方提供的屋顶及空地资源投资开发的所有分布式光伏电站项目。 1.2“项目场地”：指乙方提供的供甲方建设分布式光伏电站所需要的建设场地，包括乙方自有的或和由乙方控制的子公司、分公司及其他经营主体所建设并拥有物业运营管理权的厂房、工业园区、住宅楼屋顶及其空地。 1.3“项目公司”：指甲方独资注册成立的项目投资主体，专门投资于本协议项下的分布式光伏电站项目，并对其进行运营管理的公司。 1.4 “项目场地管理单位”：指乙方或由乙方控制的，对某一项目场地拥有使用权或经营管理权的单位，包括但不限于乙方的子公司、分公司或其他由乙方实际控制的经营主体。 1.5 并网发电：本协议中称“并网发电”均指本项目发电机组发电并接入当地电网，且通过电力公司并网验收。 1.6 “屋顶租赁合同”：指甲方与项目场地管理单位签署的，租用其拥有使用权或经营权的屋顶或空地进行项目开发建
关于互联网金融的分享 主讲人：北京-PR- 今天给大家分享一些关于互联网金融的知识。首先，要说的是金融的大分类，从广义上来讲的话，金融就两类、银行和其他金融机构。其他金融机构具体包括保险公司、证券公司、信托投资公司、租赁公司、基金管理公司、期货公司、财务公司等，而今天分享涉及到的互联网金融就是属于其他金融机构。 大家都知道金融的三大支柱：银行、保险、证券。在我们国家未实现利率市场化和汇率市场化的情况下，自然会出现许多填补空白的金融机构，根理财产品是差不多的，互联网金融就是在这个基础上出现的，互联网金融听起来蛮新的，其实大家身边都有接触，最紧密的就是网上银行。第三方支付比如银联。富友等。互联网金融的广义解释为依托互联网工具，实现资金融通、支付和信息中介等业务的一种新兴金融，涉及到广义金融的互联网应用，都可以划归互联网金融。有了新的产物出来，肯定就会出现相应的监管部门和监管制度。互联网金融接受那写部门的监管？央行是一个，还有银监会、证监会、保监会。大家都觉得保险、证券都是线下操作的，其实不然。在互联网时代，不管什么金融机构，都不可能忽视网络，保险也一样。也有网络形式的，而基金呢？肯定不可能放弃这个大蛋糕，他们联合了市面上的各大网络载体推出了什么？大家都知道吧。2013年出现了一个新名词宝宝军团，就是以余额宝、零钱宝为首的宝宝军团，其根本就是基金公司联合互联网平台打劫银行的储蓄利息。大家都知道，现在在银行的一年期储蓄利息少的可怜，4点多，跟没有一样。余额宝怎么做的？和商业银行协议：我给你带来大额储蓄，你呢，按协议存款给我利息。这个比我们自己去银行柜台的利息要高很多，因为银行都有揽储的任务。当然，马云不可能把所有的利息全部返到我们的支付宝，他还有运营成本和应得盈利呢。其实就相当于，马云拿着很多人的钱，去和银行讨价还价，中间收取一定的服务费，银行当时只是关注了马云带来的大额存款，而没有关注到时间节点，等到醒悟过来的时候，余额宝已经成为了一个庞然大物。怎么办呢？只能通过各种方式来卡了。限制日均转账、限制日总转账。这一下真的是要了亲命了，对整个行业带来的冲击是巨大的。所以马云才会说：余额宝没有输给市场，而是输给了政策。现在腾讯、网易、百度、新浪、包括京东等，拥有大数据系统的网络平台都推出了自己的金融产品。那余额宝现在还能有收益吗？有。这个是浮动的。放在余额宝里面肯定比在银行高。因为钱存在银行收益太低，放高利贷违法，那么有没有一种折中的方式呢？明确告诉你，有。P2P金融！在民间借贷的基础上发展起来的一种新型的理财模式。这个概念太大，想具体了解的我在群里面上传的有资料，是一个白皮书，大家可以去看看。 P2P金融是指个人与个人间的小额借贷交易，一般需要借助电子商务专业网络平台，帮助借贷双方确立借贷关系并完成相关交易手续。借款者可自行发布借款信息，包括金额、利息、还款方式和时间，实现自助式借款。借出者根据借款人发布的信息，自行决定借出金额，实现自助式借贷。。。大家都知道，前些年一直在说温州的民间借贷多么的疯狂，为什么会这样呢。最直接的两点：第一，想借钱的人需要100万，资质不够，银行只给30万，可是还有70万咋办，等着发工资呢，找高利贷的话太坑了。这个时候就只有找“个人”贷款了。举个例子，老色开了个内衣厂，现在正常营业，但是，进了原材料以后，下个月发工资还差100万，到银行贷来30万，还差好多啊。这个时候他找到他的朋友时清借了70万，老色许诺一年期归还24%的利息，他和时清之间就产生了债权。这里面有两个关键词：为什么是24% ？债权是什么？大家知道高利贷是怎么界定的吗，准确来说是高于银行同期产品的四倍。什么是债权呢？债权是得请求他人为一定作为或不作为的民法上权利。这个是广义的，狭义的就是借钱的合同。P2P金融就是依托债权和债权转让的基础上产生的。还是上面的例，
证券行业前景展望 ■ 2008年从紧货币政策下，预测全年M1在18%~19%合理区间，以此得出全年月成交额平均值在19256亿~24937亿之间。相当于2007年38000亿的66%的总成交水平。由此初步分析，2008年证券公司经纪业务量将下降3成，如果证券公司不调整手续费率，经纪业务收入也 将同比例下降。也就是从2007年的1500亿，下降到1000亿左右。 ■ 2008年全年CPI 将呈现前高后低的趋势，随着CPI 的下降，负利率程度将逐渐缩小，整 体利率将逐渐趋正。这将减缓储蓄资金流入股市的速度，这一现象在2008年下半年表现将 尤其突出。股票市场成交量将呈逐渐缩减趋势，证券公司经纪业务量也将一定程度上呈前 高后低的态势。 ■ 五大主题下，2008年A 股市场IPO 融资规模将在4500亿左右，和2007年基本持平。再按 照3000亿左右的再融资规模，1000亿的公司债规模，证券公司发行承销业务总量将超过去年。 ■2008年股指波动性加大，绝对涨幅也将减小。在上市公司业绩预测的基础上，预计2008年股指最高将达到8000点。证券公司自营业务收益率将比2007年有明显下降。而且，股改权证已经所剩无几，权证创设的免费午餐也将散席。2008年股指期货推出后，将成为证券公司自营业务获利的重头戏，但与推出的时间和推出时的市场状况有关，因此，有较大不确定性。预计2008年证券公司自营业务将比2007年下降50%。 ■政策环境暖风和煦，证券公司面临发展的大好时机。经纪业务是证券公司最基本的业务，经纪业务在证券公司业务领域的领先地位在未来1-2年仍将继续，但格局将发生三大变化。承销业务进一步集中，外资背景的投资银行将占有越来越大的市场份额。创新业务使证券公司盈利模式拓宽。从业务重构到行业重构，证券行业面临新一轮市场化变革。 2007年证券行业格外欣喜，各项业务收入成倍增长，创新之路越走越宽。据初步统计，2007年全年股票、基金、债券、权证交易额超过46万亿，是上年GDP 的倍，日均交易额1840亿。其中5月、6月、8月日均交易额均超过2400亿，5月份日均交易额更是高达3322亿。按照%的手续费率估算，券商全年手续费毛收入将达到1500亿，比去年增长近5倍。 证券公司的另一项收入——证券承销收入——也比去年大幅度增长。2007年中国A 股市场IPO 融资额达到4470亿，居全球第一，总融资额达7293亿。共发行120只新股，其中主板市场发行大盘股12只，募集资金达3829亿，占全年IPO 筹资总额的85%。A 股IPO 筹资较2006年提高倍，2006年A 股IPO 公司71家筹资1600亿元，总融资2650亿。从融资规模上看，2007年券商承销业务收入比去年增长两倍。 证券公司自营证券投资收益在2007年尤其是二、三季度大幅增长。2007年上证指数从年初的2700点上涨到年底的5260点，涨幅近100%，最高涨幅近130%，奠定了证券自营业务收入增长基础。从已上市的几家证券公司季度报表可以看出，由于创新类券商依靠权证创设获得较大比例的投资收益，证券公司自营证券业务收入逐季增长，季度增幅度在90%左右，是证券公司主要业务中增速最快的一项。 过去两年，中国股票市场给参与者提供了前所未有的资本盛宴，直接受益者证券公司盈利更是呈几何增长。许多证券公司经营环境大大改善，证券公司纷纷谋求上市就是证券行业整体转暖的一个写照。 如果说2006年迎来了中国股市的春天，那么2007年就是中国股市的盛夏。2008年证券行业在2007年的基民族证券研发中心 R ＆D 日期：2008年 2月14日 研究员： 宋健 Tel.: 010- Email:songj