投资银行对金融资产泡沫的影响及对策建议
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摘要
伴随着我国金融市场的快速发展，尤其是资本市场规模的日益扩大和开放程度的逐步提高，在我国经济体中也积累了越来越多的金融资产
泡沫。而投资银行的功能又进一步加剧了金融资产泡沫的膨胀甚至破裂，给我国的经济发展带来不利的影响。因此，如何测度、防范和化解金融
资产泡沫风险、控制金融泡沫路径就成为了政府、金融监管当局和经济
研究学者期待解决的重要课题。
关键词:资本市场；股市泡沫；理性投资
一、我国股市泡沫的概况
从人类历史的长河来看，不乏有著名的资产价格泡沫事件，其中包括17至18世纪郁金香狂热、南海股票泡沫和密西西比股票泡沫三大著名泡沫事件，20世纪80年代的阿根廷、智利、墨西哥、日本以及90年代的泰国、马来西亚、印度尼西亚和韩国等国都留下了金融资产泡沫破灭给自身经济带来的累累伤痕，而更让我们感到震惊的是2007年8月引发的美国次贷危机，这一危机从美国开始迅速席卷全球,给全球经济造成了沉痛的打击,也引发了学术界的思考。
泡沫（bubble）在英语解释为气泡或者泡状物,被用来代指浮在空中的气泡或者是浮在液体表面的气泡,泡沫这个词第一次应用在经济学中可能是十八世纪英国的“南海泡沫”。Charles Kindleberg（1986）认为泡沫是“是某种或某一系列资产突然的连续涨价，初期价格的不断上升使人们认为价格会继续上涨，一些人始通过低买高卖赚取差价，这些人一般对资产内在真实价值并不感兴趣。随着价格的不断上涨，价格继续上涨的预期逆转,资产价格暴跌，最终出现金融危机”。以股市泡沫为例，如表1所示。
二、投资银行对金融资产价格(泡沫)的影响
主流经济学对金融资产泡沫的研究范式是以信息经济学为基础，以理性预期投资者和非理性预期投资者之间投资行为的博弈来展开分析的。按照这种研究范式，投资银行在金融资产价格泡沫的形成过程中将起着极为关键的作用，在一定程度上，投资银行功能的发挥会对金融资产价格泡沫的生成会产生重大的影响。
投资银行的资产定价及价值发现、金融产品创造、基于资产增值的风险组合这三个功能有着内在的密切联系，具有逻辑上的完整性。没有资产定价及价值发现，投资者就不可能占有正确的信息，投资行为将具有极大的盲目性，也就不可能及时调整投资结构,从而有效地降低风险；没有金融产品的创造，投资银行的资产定价功能就会成为无源之水，无本之木，也就失去了进行风险管理和价值增值的基础；如果没有基于资产增值的风险组合的功能，资产定价和价值发现就会沦落成价格投机，创新金融工具的动力也就会丧失。因此三个功能是一个有机结合的整体，它们层层推进,在实践中不断融合,共同决定了金融体系的效率。
从投资银行的资产定价功能来看,由于公司上市和企业债发行都属国家严格控制,上市名额和债券发行计划成为稀缺资源,券商为了获得承销收益,往往会采取其他不正当的竞争方式,很难为投资者发现优质企业。此外,由于内、外部因素的制约,投资银行的并购活动明显地表现为“投资机性重组”。而在二级市场上投资银行的投机性更为明显。他们往往利用信息和技术的优势,进行内幕交易、操纵价格。
从投资银行的产品创新功能来看，投资银行的金融产品单一、业务结构雷同、竞争手段缺乏特色与创新，业务在低层次竞争的现象十分普遍。就各证券公司推出的原生性金融工具来看，不仅相互雷同，而且这些工具与商业银行的存款类工具也极为相似，表现出“泛银行化”的趋势；就衍生工具来说，由于制度等多种因素的制约，资产证券化、股指期货、期权、远期和互换等产品一直难以诞生。
从投资银行的风险管理功能来看，投资银行通过控股或参股的基金管理公司来开展集约式的资产管理业务，曾经有一段时期投资银行更多的是通过私募方式、提供保底性的资产管理服务开展业务，然而由于操作不规范、管理技术落后、风险意识不强等原因，各家证券公司的风险管理业务绩效较差，陷人困境、濒临破产的券商不在少数。
上述事实表明，投资银行的资产定价缺乏市场基础，金融工具的创新极度贫化，风险管理的手段和方法严重不足和滞后，投资银行的功能基本丧失，不可避免地导致了在投资者对市场充满信心时资产价格的泡沫长期持续，而当投
资者对市场和投资银行失去信心时，资产价格又长期低于基础价值的状况，这便对金融资产泡沫有很大影响。
三、加强股票市场建设，减少股市泡沬的对策建议
（一）促进股市的理性投资行为
在我国股市发展的初期，占投资者99.5%以上的都是散户。散户投资少，无确切的信息来源，大多根本不去主动搜集与分析有关宏观经济和上市公司的信息，只是想通过买卖差价尽快赚钱，投机色彩较显著。他们风险意识淡薄，且极易轻信市场传言，盲目跟风，跟庄操作，追涨杀跌，在泡沫生长过程中，这种行为势必形成价格与需求的正反馈，为泡沫的膨胀推波助澜。所以必须对个体投资者特别是新进入市场的投资者实行投资风险与投资理念的教育，建设一个由证券监管机构、证券交易所、证券公司、民间投资者教育机构等机构组成的多层次、互为补充的以便满足投资者各种需求的教育体系，力争在市场上形成理性投资和风险防范为主导的市场文化。
（二）完善股市的信息披露制度
完全信息是指所有市场的参与者都可以迅速地、零成本地获得市场上的各种信息，他们所掌握的信息是均质的。市场参与者只有在具备完全信息的条件下，才能做出准确的投资决策，实现自己投资的最优化。在现实经济中，投资者不可能对市场上的各种信息是完全掌握的，对于不同的投资者，他们所获得的信息是异质的，也即存在信息不对称。证券市场上的信息不对称性必然带来市场上的噪声和噪声交易，导致泡沫的产生。因而，证券监管机构一定要加强对信息披露的监管，这包含两个方面的内容：一是对上市公司的信息披露监管；二是对从事信息披露的中介机构的监管。对上市公司的信息披露监管主要是要求上市公司自觉、及时、充分、准确地披露公司的年报、中报、临时公告等信息，并对违规的上市公司给予必要的处罚；对中介机构的监管主要应防止各类投资咨询机构和传媒制造假消息和噪音，同时防止他们暗中与上市公司勾结，为上市公司会计作假提供便利。
（三）建立一套行之有效的股市风险预警体系
为了防止股市泡沫的持续膨胀乃至破裂，我国证券监管部门应在借鉴国外成熟股市运行进行综合评价与预警方法的基础上，结合我国股市的实际，建立一套符合我国国情的股市风险预警系统。通过设立预警系统可以对股市泡沫程度进行监测，力争把股市泡沫控制在萌芽状态，同时也为制定科学、及时和适用的应急措施提供科学可靠的依据。一是建立一套比较科学、合理的股票市场泡沫监测指标体系。由于相关的指标数量繁多，侧重点不同，并且有些指标难以定量分析，需要本着全面性、灵敏性、代表性、有效性和可操作性的原则来选择指标。二是确定合理的预警界限。所谓预警界限是指标的数据变化达到可预兆发生股市危机的水平。由于目前还没有国际公认的预警界限指标，可以借鉴国外主要的成熟市场相关的预警指标和预警界限，并根据我国经济运行状况和股市自身状况进行调整后确定。三是利用灯号显示。为了使投资者能比较直
观的了解警情，可以参考国家统计经济监测预警的做法，对警度采取类似交通管制的蓝灯、绿灯、黄灯和红灯信号来表示正常、低风险、中度风险和高度风险。四是信息发布。建立风险信息的发布制度，目的是让投资者及时了解市场存在的风险以及风险的程度，同时有利于管理层及时准确地把握市场风险的动态，有利于投资者及早采取风险防范措施。
（四）积极推进金融制度与金融工具创新
由于我国股市长期以来没有“做空”机制，单边“做多”的交易规则使得股市只能在上涨时才能赚钱，而股市一旦下跌，伴随着交易量的萎缩，造成股市的进一步下跌，从而引发较大的系统性风险，因此诸多研究者建议建立信用交易制度以及推出股指期货。信用交易制度的建立有利于股市的稳定发展，其作用为：第一、信用交易可以改变我国股市长期以来只能做多的“单边市”现状；第二、信用交易同时能增强股市的流动性，信用交易可通过场内存量资金的放大效应增加股市的供需量，活跃市场中沉淀的资金，从而能保持股市的活跃度；第三、信用交易有助于完善股价形成机制，充当市场缓冲器的作用。也即当某一股票的市场价格暴涨（被低估）时，投资者可以通过融券（融资）沽出（买进）该股票，从而使其价格回落（上涨）。
美国次贷危机爆发后，一些学者认为金融衍生工具是这个危机的元凶，对其进行抨击，但实际上，金融衍生工具是风险管理制度演进的先进产物，这个危机产生的原因并非源于金融衍生工具，而是由于监管不足和过度创新。这次危机恰恰能让我们引以为戒，在我国金融衍生品市场仍处于起步阶段的现状下，应实事求是地选择与我国证券市场相适应的衍生品发展道路。首先要保证股指期货等简单场内标准化金融衍生品的健康发展，待市场发展成熟后再稳步推进更高级、复杂的金融衍生产品。
（金融保险）我国商业银行拓展投资银行业务对策研 究
我国商业银行拓展投资银行业务对策研究 曹四军 摘要:银行业混业运营问题是我国金融界、经济理论界近年来探讨得很多的壹个问题.作为金融业核心的商业银行，其在未来拓展投资银行业务的成功和否，对我国银行改革甚至金融改革至关重要。本文主要从商业银行角度，探讨其如何拓展投资银行业务，进行混业运营的模式选择、实施阶段等问题。 关健词:商业银行投资银行业务混业运营拓展研究 第壹章商业银行和投资银行概述 壹、商业银行 “商业银行”是英文CommercialBank的意译，商业银行是以运营工商业存、放款为主要业务，且以获取利润为目的的货币运营企业。这个定义方法实际上是把中西方学者对商业银行所下定义做了壹个概括.商业银行的特征如下:(1)商业银行和壹般工商企业壹样，是以盈利为目的的企业。(2)商业银行又是不同于壹般工商企业的特殊企业。 二、投资银行及投资银行业务 1、关于“Investmentbank”.壹般认为，英文“Investmentbank，即投资银行，但事实上，在中文中它有四层含义:其壹、机构层次，是指作为金融市场中介机构的金融企业;其二、行业层次，指投资银行的整个行业;其三、业务层次，指投资银行所运营的业务;其四、学科层次，是关干投资银行的理论和实务的学科.这四层含义都应有相应的中文单词，即可用投资银行、投资银行业、投资银行业务和投资银行学来表示这四层含义，以做出明确区分，而不能简单地用投资银行壹个词来表示。 2、关于投资银行业务.投资银行业务由广到狭有四层含义:第壹、包括所有的金融市场业务;第二、包括所有资本市场的业务;第三、只限于证券承销、交易业务和兼且收购业务;第四、仅指证券承销和交易业务。目前被普遍接受的是第二个定义，即投资银行业务包括所有资本市场的业务. 3、投资银行的定义。本文说的投资银行，是从机构层次来做研究的，即投资银行，是指主营业务为投资银行业务，也就是资本市场业务的金融机构。它在美国叫投资银行，在日本则称为证券X公司，在英国，其职能由商业银行担任，在我国，多数称为证券X公司。 第二章我国商业银行如何拓展投资银行业务 第壹节拓展模式选择 目前.国际商业银行和投资银行混业运营的组织模式主要有俩种，即以资本市场为基础的金融控股型全能银行和以银行为基础的内部综合运营型全能银行。这俩种主要的银行业混业运营组织模式各有优劣，且没有万全之选。但客户需要全方位的金融服务，我国银行业要想在金融全球化的竞争中胜出，必须整合资源，选择合适的混业运营模式，进行商业银行业务和投资银行业务相融合，走混业运营之路，想客户之所想，供客户之所需，提供全面的优质服务。 俩种模式在当今国际上都有，且都有成功的代表。如英目商业银行采取母子X公司模式，通过下属具有独立法人资格的子X公司或没有独立法人资格的分X公司开展投资银行业务;美国壹般采取金融控股X公司的模式，通过各个独立的金融子X公司开展投资银行业务，二者均属于金融控股型全能银行模式。德国银行采取内部运营型全能银行模式，向客户提供包括投资银行业务在内的全方位的金融服务。 而在混业模式如何选择的问题上，我国理论界思想且不统壹，主要有主张建立金融控股X公司和发展全能银行俩种不同的观点.借鉴国际经验和结合我国的现实国情.作者认为，根据我国国情和银行业的发展现状，我国银行业在向混业运营迈进中，不应局限某壹种模式，而是能够采用多种形式且举: 壹是在银行内部组建专业部门开展投资银行业务，自总行到分支形成自上而下的管理体系。这样有利于在巩固原有业务的基础上，拓展投资银行业务。如2000年，中国农业银行广东省分行为进壹步拓展资本市场业务，正式成立投资银行部，这是四大国有商业银行对成立投资银行部的壹个尝试。2002年4月，工商银行率先在全行范围内组建投资银行部发展投资银行业务，开始探索壹条商业银行和投资银行业务相互支持、协调发展的道路.图2壹1显示了工商银行的内部综合运营模式，这壹模式，对国有商业银行在拓展投资银行业务时采用何种模式结构，提供了壹个范例。2004年初，建设银行把中间业务部和产品研发部合且，
泡沫经济典型案例分析及金融风险防范(一) 摘要：金融危机往往伴随经济周期的繁荣阶段而爆发。从1636年荷兰郁金香狂热到2007年的金融海啸，几乎十年一轮回，危机像摆脱不了的魔鬼，困绕着各国经济发展,并且几乎所有的危机都从流动性过剩开始，接着出现投机热，最终形成泡沫，而后发生崩溃。每一次经济衰退几乎都与资产泡沫的形成和破灭有着必然联系。资产价格的崩溃将引发大面积的违约，并进一步演变成金融危机。从经济发展史上几次典型的泡沫经济入手，分析泡沫经济与金融风险的强相关关系，提出金融风险防范的建议。 关键词：泡沫经济；典型案例；金融风险；防范繁荣和破产，有序和无序，记忆和失忆，周而复始循环不已，历史重复上演着惊人相似的一幕。没有一次危机与前一次相同，但是有一些可以应用的普遍原则，忘记这一点就会自担风险。资产泡沫形成与膨胀导致银行风险不断累积，进而引发金融危机的可能性不断上升。“金融危机往往伴随经济周期的繁荣阶段而爆发。”1]1980年以来发生在12个国家和地区的16次较严重的金融危机中，有12次都存在着不同程度的资产泡沫。然而，每一次经济衰退几乎都与资产泡沫的形成和破灭有着必然联系。资产价格的崩溃将引发大面积的违约，并进一步演变成金融危机。 一、泡沫经济的典型案例分析 （一）从1634年的“郁金香狂热”到1719年的“密西西比泡沫” 从“郁金香狂热（Tulipmania）”到“密西西比泡沫（MississippiBubble）”，上演了经济发展史上第一次真正意义上的泡沫经济。荷兰从1634年持续到1637年的“郁金香狂热（Tulipmania）”通常被认为有记载的最初的投机泡沫。郁金香泡沫所炒作的只不过是一种商品，牵涉到的人数有限，不能算作真正意义上的泡沫经济。在荷兰郁金香泡沫迸裂80年后，1719年出现了著名的法国密西西比股市泡沫，堪称历史上第一次真正意义上的“泡沫经济”。 “密西西比泡沫”的起因可以说是金融制度变革的结果。约翰·劳（JohnLaw）在法国历史上第一次尝试了金融创新产品“债转股”实验和大规模的纸币发行。1717年8月，约翰·劳组建西方公司，首先以减息优惠条件替政府偿还债务，借以取得向政府发行银行券的权利，然后用政府的债务作抵押发行股票，政府用银行券向公众还本付息，公众则用银行券购买约翰·劳公司股票。在王室的支持下，约翰·劳一方面大量发行纸币，另一方面大肆扩张公司业务，并且将巨额国债转变为公司的股权，同时允诺高额的股息。因此，信用与实际经济相互促进与扩张，公司的股票急剧上升。1719年7月25日，约翰·劳取得了皇家造币厂的承包权。为了取得铸造新币的权力，印度公司发行了5万股股票，股票在市场上非常受欢迎，连续疯狂窜升了13个月，涨幅超过了20倍。由于货币的大量供应，引起严重的通货膨胀，最终人们对股票失去信心，导致股市崩盘，危机的到来是必然结果。1720年5月股市开始崩溃，连续狂跌13个月，跌幅为95%。上演了人类历史上一次最早、最经典的泡沫经济。它最典型、最直接揭示出泡沫的本质特征，在乐观预期的刺激下，信用过度扩张和股票价格上涨相互刺激的典型特征2]。 密西西比泡沫是由货币的大量供应造成的，而经济发展并没有真正达到这个水平，引起严重的通货膨胀，最终人们对股票失去信心，导致股市崩盘，危机的到来是必然结果。 （二）从1980年代日本的泡沫经济到1997年的东南亚金融危机 从1950年代起，日本经济步入了高速发展期，在1956—1973年期间，经济增长速度平均为9.3%，是当时世界上经济增长最快的国家。1980年代中后期，由于连年巨额贸易顺差，美国与日本的贸易摩擦日益增多。为了缓解美日贸易矛盾，1985年9月，美日等五个发达工业国家财政部长及五国中央银行行长在纽约广场饭店（PlazaHotel）签定了“广场协议”，旨在降低美元对日元等货币的汇率。“广场协议”的签定直接导致了日元的急剧升值，在“广场协议”生效后不到3个月的时间里，日元快速升值达20%。另一方面，为缓和对美贸易关系，日本必须振兴国内市场，扩大内需。基于以上两种原因，日本政府采取了宽松的货币政策和
我国商业银行开展投资银行业务的现状及发展建议 投资银行部李纲 过去十年中，主要西方国家在金融产业发展方面发生了较大的变化，主要体现在4个方面：第一是融资方式的变化；第二是银行业务的变化；第三是金融资产结构的变化；第四是金融市场与金融产品的变化。这些变化无疑会对我国金融产业的发展产生影响，从而对金融产业的管理也产生影响。各国金融体系发展情况不尽相同，即便西方发达国家间也有差异。其中，相对而言，美国和英国资本市场较为发达，在整个融资结构中的地位也要高些；欧洲大陆和日本资本市场则不那么发达，融资体系更多依靠传统银行。从当前国际金融形势看，各国金融体系在经历了不同历史路径后，正面临着一个更加复杂的局面，主要表现为金融体系越来越综合化。中国金融体系也正在努力适应这种变化，各商业银行的投资银行业务部门也因此应运而生。 一、我国商业银行开展投资银行业务的现实意义 目前，随着我国外资银行的进入以及资本市场的迅速发展、金融市场竞争的逐步加剧，我国商业银行如何突破传统的经营模式，开发新的业务品种，有效开辟新的利润增长点已成为面临的突出问题。从现实情况看，我国商业银行开展投资银行业务营销具有以下重要意义。 （一）应对经济金融发展形势的必然选择 近年来，我国经济金融体制改革不断深化，资本市场迅速发展，直接融资比例不断扩大，国企重组进程提速，行业整合与并购方兴未艾，这为我国商业银行开展投资银行业务创造了更为广阔的市场空间。商业银行必须适应这一发展形势，通过发展投资银行业务促进自身战略转型。 （二）推进综合化经营和应对国际竞争的迫切要求
目前，我国金融业一直坚持分业经营制度。加入WTO后，许多外资金融机构实行的是综合化经营，这些实力雄厚的外资银行，必然会凭借其在投资银行业务领域的绝对优势，抢占我国的投资银行业务市场，这必然对仅局限于传统银行业务的我国商业银行产生巨大冲击。如果这种状况维持不变，就可能形成外资银行在华继续实行综合化经营与国内金融机构分业经营的格局。因此，我国商业银行尽快开展投资银行业务营销已经刻不容缓。 （三）完善服务功能和提高核心竞争力的必然选择 随着银行业竞争日益激烈，传统业务同质化现象已经越来越严重，商业银行陷入规模扩张和低水平同质竞争的泥潭。而随着市场环境和客户金融意识的逐步成熟，越来越多的客户已经不仅仅满足于银行提供的存贷款等传统服务，而要求银行提供包括重组并购、企业理财等投行业务在内的全方位综合金融服务。尽快适应客户需求变化，加快发展知识密集、高附加值的投行业务，健全企业服务功能，成为商业银行摆脱低水平同质竞争、培育核心竞争力的必然选择。 （四）实现收益结构优化和效益增长的必然选择 目前，我国商业银行传统存贷款业务的发展空间日渐狭窄，适时、有效地配合国企改革而开展企业并购中介等投资银行业务，可以逐步改变目前过于单一的商业银行功能，消除累积性风险的发生。同时，商业银行可以在投资咨询、财务顾问、项目融资等投资银行业务中拓展生存空间，寻求新的效益增长点。从商业银行自身来看，开展投资银行业务可获得五方面收益：一是能够分享我国资本市场迅速成长带来的丰厚利润，拓宽收入来源渠道，实现中间业务的结构升级；二是实现收入多元化，节约成本，取得规模经济效益，提高规避风险的能力；三是商业银行可在为客户提供存贷款服务的同时，满足客户融资、并购重组、上市财务顾问等增值型服务需求，增强对优质客户的综合营销和服务能力；四是可利用丰富的客户资源，促进优势客户对弱势客户的兼并、收购，有力地促进商业银行不良资产的处置、保全；
XX银行XX分行投资银行业务管理办法 第一章总则 第一条为促进XX银行XX分行投资银行业务规范、健康、持续发展，根据《中华人民共和国商业银行法》和总行相关规章制度特制定本办法，本办法由《XX银行XX分行投行业务准入标准实施细则》和《XX银行XX分行投资银行业务决策委员会实施细则》组成。 第二条本管理办法规范的投资银行（以下简称“投行”）业务包括但不限于以下模式： （一）理财类：以我行名义发行理财产品募集资金并进行投资的方式。 （二）代理信托类：指我行接受信托公司的委托，提供融资类信托计划的资金收缴、资金退付、信托期满的本金及收益支付、代为向合格投资者推介，以及由此派生的相关服务并收取费用。 （三）投融通类：指我行通过对企业的融资需求进行结构化设计，充分利用表外资金，提供多元化投融资选择，并利用融资过程中不同类型的结构化增信措施，为企业降低融资成本。 （四）其他：其他利用我行网络渠道和客户资源，募集资金并进行投资，可能对我行声誉造成影响的，均参照本管理办法进行管理。 第二章基本原则 第三条依法合规经营原则。各级机构遵守法律、法规和行政规
章等相关规定开展投行业务，切实做到“成本可算、风险可控、信息充分披露”，积极保障客户和我行的合法权益。 第四条集中发起原则。投行业务由二级分支机构申报，由省分行公司业务部集中发起管理，各相关业务部门协作配合。辖内分支机构未经授权或批准不得擅自开展投行业务。 第五条科学与集体决策原则。投行业务决策采取集体审议方式，确保独立运作、专业化和客观公正。 第六条流程化管理原则。投行应比照自营贷款管理流程，进行投前尽职调查、风险审查和投后风险管理。 第三章准入标准 第七条理财类准入标准 开展理财类投行业务须符合以下准入标准： （一）客户准入标准，包括风险承担主体和目标权益类标准； （二）第三方合作金融机构准入标准，包括资产管理公司、融资租赁公司及保险公司等。 第八条代理信托类准入标准 开展代理信托类投行业务须符合以下准入标准： （一）客户准入标准，包括风险承担主体和目标权益类标准； （二）信托公司准入标准。 第九条投融通类准入标准 开展投融通类投行业务须符合以下准入标准： （一）客户准入标准，包括融资方、出资方准入等；
山东财经大学 投资银行学论文题目：近年中国投资银行问题分析与对策研究 学院：金融学院 专业：金融学 班级：09 02 学号：2009030347 姓名：李宗诗 指导教师：王荣 二O一二年六月
我国投资银行业发展存在的问题与对策研究 摘要 投资银行业在我国刚刚起步,虽然在很多方面还不完善,但其市场潜力是巨大的。我国投资银行业必将向着规模化、全面化、专业化、国际化、混业型发展。本文从投资银行业的概念界定入手,结合我国投资银行业存在的一些问题,分析了在新的形势下我国投资银行业的市场定位情况以及发展模式选择。在深入剖析我国投资银行业面临的挑战和机遇的基础上,提出了21世纪我国投资银行发展的对策选择,以实现我国投资银行业的跨越式发展。 关键字：投资银行业；存在的问题；发展对策
China's investment banking problems in the development and Countermeasures Abstract: Investment Banking in China has just started, although in many respects is not perfect, but its market potential is enormous. China's investment banking will toward large-scale, comprehensive, professional, international, mixed business model development. This paper defines the concept from the start with investment banking, investment banking in our country there are some problems, analyzed the new situation of China's investment banking market positioning as well as the development of mode selection. In-depth analysis of China's investment banking industry faces challenges and opportunities, based on the proposed development in the 21st century, China's investment bank response options to achieve our investment banking industry by leaps and bounds. Keywords:Investment banking industry, Existing problems, Development countermeasures
投资银行部岗位说明书 无忧商务网 .5ucom3> 共享和传播管理资源，引导管理人事先卓越管理 投资银行部岗位说明书 岗位 名称 投资银行部副经理（主持工作） 岗位 编号 02905-1 本职 工作 领导和负责投资银行部全面工作。 工作责任： 制订本部门工作目标和工作计划，并负责组织贯彻落实。 起草季度、年度投资银行业务分析报告；
参与金融股权管理工作； 组织为国投系统内公司提供投行业务咨询服务； 组织对国家政策、行业状况和重点上市公司的跟踪研究，出具研究报告； 负责对外委托理财业务，选择资产委托方，并进行谈判、合同签订等工作； 负责证券投资开户工作，包括选择证券营业部，并组织谈判、合同签订等工作； 参与公司重大投资方案策划、研究； 及时向综合部提供可公开发布的相关信息； 承办总经理交办的其他事项。 素质要求： 一般具有金融或工商管理专业硕士研究生以上学历； 具有较强的组织协调能力和调查研究能力，有较高的文字水平；
具有较高的政治觉悟，廉洁自律，认真负责，作风正派；具有较专业的投资银行业务知识，业务熟练； 熟悉证券业务，熟悉国家有关法律、法规和政策。 岗位说明书
岗位 名称 投资银行部副经理 岗位 编号 本职 工作 协助进行金融股权管理工作。 工作责任： 协助部门负责人管理部内各项工作； 跟踪参股企业，了解参股企业动态，及时向总经理及总部汇报参股企业情况； 及时提出对参股企业董事会（或监事会）议案的建议意见，并起草上报公司总部的相关材料； 负责与参股企业的联络工作； 负责起草与业务相关的各类合同、协议；
负责金融股权项目档案的整理、归档工作，定期移交综合部综合事务管理员； 及时向综合部提供可公开发布的金融股权管理相关信息； 起草季度、年度金融股权管理工作分析报告； 协助部门经理，对上市公司资产重组项目进行调研、分析，出具可研报告和重组方案； 承办部门经理交办的其他事项。 素质要求： 一般具有金融或工商管理专业大学本科以上学历； 具有较高的政治觉悟，廉洁自律； 熟悉资本市场，对证券市场现状、发展趋势有一定研究和独立理解； 具有较专业的投资银行业务知识，业务熟练； 熟悉证券业务，熟悉国家有关法律、法规和政策。 6、具有较强的组织协调能力和调查研究能力。
中国投资银行发展的现状及其对策 摘要：目前，我国面临经济结构调整和产业结构升级，这必然会加速催生资本市场中 最活跃的金融中介机构——投资银行的诞生。投资银行在中国已经初见雏形，但还存 在很多问题。市场化和加入WTO面临的竞争压力，都要求中国及早建立一个能够适应国际竞争的投资银行业。基于这一认识，本文对我国投资银行业的现状进行分析，与 国际投资银行进行比较，提出我国投资银行业务发展过程中存在的实际问题并提出相 应的对策。 关键词：投资银行问题现状对策 1.引言 20实际80年代以来，美国对银行业的发展实施放松管制，各大投资银行为了争 夺客户和资金资源都相继进行了金融产品的创新。尤其进入2000年以来，各大投资银行的金融创新达到了几近疯狂的程度，美国金融市场的金融产品达到上万余种。各种 金融产品将市场主体紧紧捆绑到了一块，结果这个链条中的一个环节出现了问题，引 发了一场席卷全世界的“蝴蝶效应”。此次金融危机使世界五大投资银行遭受重创， 世界投资银行直接资产损失超过万亿美元。这引发了世界各国对投资银行发展模式的 再次探讨，原来为大家所推崇的美国发展模式也并不是无懈可击的。投资银行是和风 险所共存的，如何以最小的风险为代价来换取最大的收益，这是每个投资银行所追求 的目标。由于受到国家的管制，中国投资银行的资产负债率较低，业务经营范围有限，所以未收到较大的冲击。但是必须看到，中国的投资银行缺乏完善的风险控制制度和 健全的公司治理结构，这是中国投资银行未来发展所面临的巨大风险和挑战。如何有 效地控制风险，将风险降低到所能承受的范围之内，这是中国投资银行发展所亟待解 决的问题。只有具备了完善的风险控制制度和健全的公司治理结构，我们才能在未来 的国际竞争中获得一席之地。 2. 中国发展投资银行业的必要性 中国自加入WTO以来，逐渐与国际接轨，对外开放程度不断提高，资本市场的 开放程度也不断提高，国内金融体系的格局发生了巨大变化。中国投资银行不仅要面 对国内的同行业竞争，还要面对来自国外的竞争和挑战。面对日趋激烈的市场竞争， 中国发展投资银行业是完善自身的需要，同时也是积极融入世界的必然选择。 现代投资银行逐渐突破传统业务的束缚，其业务逐渐扩展到风险投资、项目融资、企业并购、投资咨询、公司理财、资产证券化、资产及基金管理、金融创新等，在现 代金融体系中占据了重要地位。投资银行是现代金融市场发展的助推剂，他不仅拓宽 了投融资渠道，而且大大缩短了融资时间，提高了资金使用效率，优化了资源的配置。投资银行作为资金需求方和资金供给方的中介，起到了很好的桥梁和沟通的作用，以
日本泡沫经济的经验与教训 （根据日文资料整理） 一、泡沫的形成（80年代后期） （一）由「广场协议」引发的快速日元升值和「内需扩大」 ●「日元升值经济衰退」、「产业空洞化」对策 + 美国施加的「条件放宽」、「内需扩大」的要求（「日美构造问题协议」）→财政扩大、金融缓和政策。 ●大幅度的金融缓和政策（低利率、货币供给同比超过10% ）→股市投资、地产投资成为了资金的流向地。 ●由金融自由化（特别是大额存款的自由化）引起的金融资产的收益率上升→企业的「资金管理」。 ●快速日元升值引发的错觉→对美元过度评价（日本是「世界最大的债权国」，美元将升值）、 对日元过低评价（缺乏「富裕」的生活实感，日元将贬值）。 （二）资产价格的快速上升 ●剩余钱财+资产价格上升→企业、个人的「资金管理」、土地投机→资产价格进一步上升。 ●企业的资金调集转移到「直接金融」[←平衡金融（=伴随新股发行的资金调集）变得容易]→大企业的「脱离银行」进行→银行需要发展新的融资对象→向中小企业、房地产融资倾斜。●「双边建立交易」（B/S表上的资产、负债两边扩大）：把土地A作为担保进行融资（期待土地A的升值）→买入土地B→（期待土地B的升值）→买入土地C→。 ●资产价格的上升不是泡沫，而是为了从资产中获得收益的上升（例如：「国际金融中心—TOKYO」）。 ●沉迷于「资产效果」的有利之处→造成对勤劳的观念，对企业伦理等的不良影响。 ●批发物价（←日元升值）、消费者物价安定→否定了对通胀的担忧，政策性的疏忽。 二、泡沫的破裂和归结（90年代=「失去的十年」） （一）泡沫破裂的经过 ●股价1989年末达到顶峰，进入1990年后下落。 ●1990年，大蔵省作为地价对策引入了房地产关联融资的总量限制机制→地价下落的诱因 →1992年更是引入了地价税（1998年实际废止）
投资银行业务分析 摘要：投资银行业是一个不断发展的行业。在金融领域内，投资银行业这一术语的含义十分宽泛，从广义的角度来看包括了范围宽泛的金融业务；而从狭义的角度来看，包括的业务范围则较为传统。投资银行的狭义含义只限于某些资本市场，着重指一级市场上的承销、并购和融资业务的财务顾问。投资银行的广义含义包括众多的资本市场活动，即包括公司融资、兼并收购顾问、股票的销售和交易、资产管理、投资研究和风险投资业务。 关键词：投资市场发展证劵 （一）投资银行简述 投资银行是证券和股份公司制度发展到特定阶段的产物，是发达证场劵市场和成熟金融体系的重要主体，在现代社会经济发展中发挥着沟通资金供求、构造证券市场、推动企业并购、促进产业集中和规模经济形成、优化资源配置等重要作用。 由于投资银行业的发展日新月异，对投资银行的界定也显得十分困难。投资银行是美国和欧洲大陆的称谓，英国称之为商人银行，在日本则指证券公司。国际上对投资银行的定义主要有四种： 第一种：任何经营华尔街金融业务的金融机构都可以称为投资银行。 第二种：只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行。 第三种：把从事证券承销和企业并购的金融机构称为投资银行。
第四种：仅把在一级市场上承销证券和二级市场交易证券的金融机构称为投资银行。 (二)投资银行的业务 经过最近一百年的发展，现代投资银行已经突破了证券发行与承销、证券交易经纪、证券私募发行等传统业务框架，企业并购、项目融资、风险投资、公司理财、投资咨询、资产及基金管理、资产证券化、金融创新等都已成为投资银行的核心业务组成。 （三）投资银行的组织结构 一般而言，一个投资银行采用的组织结构是与其内部的组建方式和经营思想密切相关的。现代投资银行的组织结构形式主要有三种。1.合伙人制。2.混合公司制。3现代公司制。 （四）投资银行的起源与沿革 现代意义上的投资银行产生于欧美，主要是由十八、十九世纪众多销售政府债券和贴现企业票据的金融机构演变而来的。投资银行的早期发展主要得益于以下四方面因素。
我国投资银行的国际比较与对策研究 摘要 投资银行是经营全部资本市场业务的金融机构，其主要业务涉及证券承销和经纪、企业融资、兼并和收购、资产管理、风险投资、财务咨询和资产证券化等。投资银行在推动资本市场发展、优化资源配置、促进企业改制等经济建设发面发挥着重要的作用。 本文采用归纳、比较的分析方法，立足现阶段我国投资银行的发展现状，通过对比分析我国投资银行与国外投资银行的发展模式、市场竞争战略、业务运营、人才资源、风险管理、监管机制方面的建设内容，总结我国投资银行现阶段所存在的问题，探究其根源，提出了相应的可行性建议。 关键词：投资银行；现状；风险管理； 一、绪论 （一）选题背景与意义 投资银行起源于15世纪的欧洲，它是经营全部资本市场业务的金融机构，一般来说投资银行的主要业务涉及证券承销和经纪、企业融资、兼并和收购、资产管理、风险投资、财务咨询和资产证券化等，其实质就是资本市场的中介。在现代社会，经济全球化和国际分工进一步细化。作为资本市场重要主体之一的投资银行在推动资本市场发展、优化资源配置、促进企业改制、增进我国经济实力和提高我国综合发展水平等发面将发挥着重要的作用。文章立足现阶段我国投资银行业的发展现状，通过对比分析我国投资银行与国外投资银行的发展模式、业务运营，人才资源、激励约束机制、风险控制与监管方面的内容，总结了我国投资银行现阶段发展所存在的差距所在，并提出相应的发展可行性建议。
当前在社会主义经济建设的高速发展时期，有很多企业特别是已濒临困境或即将濒临困境的一些国有企业急需要进行现代企业制度的改革工作，通过对这些企业的改良与重组从而挽救企业，恢复或提高经营效率与经济收益。同时，一些新兴产业与成长型企业的发展需要充足的资金支持。那么国外的发展经验告诉我们，投资银行作为金融中介机构可以担当这一重要媒介，通过运用兼并与收购的手段完成对资产的改良，提供有效地资金的融通，从而使企业高效地经营其资产以获取最大的经营利润。目前我国从事投资银行业务的主体金融机构是证券公司，我国投资银行业的发展普遍存在着规模小，业务单一，人才匮乏的问题，并且针对投资银行的相关配套法规与监管措施还极不完善。 （二）研究综述 投资银行在我国的发展历程不长，针对目前我国的实际情况，我国投资银行在发展模式、业务、人才、风险控制、监管机制方面的问题已成为我国投资银行在成长期亟待研究与解决的课题。在投资银行的发展模式方面，国内的一些学者在参考国外投行发展模式的基础上提出了券商转变模式、主办投资银行模式、中外合作投资银行模式的设想。针对当前我国投资银行的规模普遍较小这一现状，国内的学者则提出通过证券公司间的合并、合作、建立战略联盟手段来扩大规模。另外，大部分学者对我国投资银行的业务品种简单化问题的的研究都在集中在我国投资银行应该在金融产品创新、企业融资、兼并和收购、资产管理、风险投资和资产证券化业务上进行开拓发展，使其业务发展及时顺应经济发展需要。对于就我国投资银行发展所必须面临的风险与监管方面的研究，国内的学者提出了建立相应的法人治理结构与风险管理委员会，以及建立相关激励机制、强化信息披露制度与健全监管法规以风险监管为导向进行有效监管同时降低风险程度。 二、投资银行的内涵与发展概述 （一）投资银行的定义与功能 投资银行并非传统意义的银行，它只是一种在金融理论上的称谓。由于它在不同地域的发展状况存在着一定程度的多样性，因此投资银行的称谓在各个国家中有不同的叫法，具有代表性的则是英、美、德三国。英国的投资银行被称为“Merchant Bank”即商人银行，是因为英国投资银行是由早期专门从事商业汇票销售与贴现交易的商人银行发展而来的。美国的投资银行是“Investment
我国投资银行业现状及发展策略 内容摘要:改革开放以来我国国民的持续增长和国民财富的积累,以及人们理财欲望的日趋强烈,使投资业具备巨大的发展潜力;经验和模型证实,随着国民财富的增长,投入到风险资产中的财富也会随之增长,从而刺激提供专业化投资理财服务的投资银行发展。因此,只要监管部门能妥善解决资本所存在的深层次问题,加强投资者对资本市场的信心,投资银行业的振兴和繁荣必会实现。 关键词:财富风险资产股权分置投资银行 20世纪60年代,欧美经济获得了高速发展,新技术革命和浪潮风起云涌,金融市场的全球联系日益增强,各国金融当局纷纷放松金融管制,突破了银证保分业经营的限制,形成了一批声誉卓著的现代投资银行,如高盛、花旗集团、环球金融、摩根士丹利、美林等。目前现代投资银行业务种类繁多,主要有:证券发行及承销,证券交易经纪及自营、公司顾问及投资咨询、基金管理及运作、收购及兼并等。从欧美投资银行发展的历程可以看出,随着国民财富的大量积累,人们的投资、理财观念日趋强烈,需要把很大一部分财富投入股票及债券等风险资产中,期望通过资产组合以实现财富的保值增值。由于专业知识能力有限及信息不对称,人们希望有特定的机构提供投资理财方面的专业化服务,从而极大的促进了投资银行业的发展。高度发达的资本市场在为人们的投资理财提供了丰富的金融工具的同时,也刺激了能提供专业化投资理财服务的投资银行的发展。 投资银行业发展的数学模型论证 国民财富的持续增长,人们迫切需要实现财富的保值增值,而面对着层出不穷的金融产品时往往不知所措,因此专业化的投资理财机构—投资银行的发展成为必
然。国家经济景气监测中心的显示,全国范围内约有70%的居民希望得到投资理财顾问的。可见我国巨额的国民财富及人们日趋强烈的投资理财意愿,预示着投资银行业发展的巨大潜力。 经验表明,个人在较高的财富水平上,将更愿承担较大的风险,即随着国民财富的增加,绝对量更大的财富会投入风险资产中去。现以数学模型加以证实,投入到风险资产中的财富量是随着财富量的增加而增加。 模型假设:一个投资者的初始财富;投资者为递减的绝对风险厌恶者;风险资产能以概率(i=1,….,n)产生一个超过无风险资产报酬率的净回报;为投入到风险资产的财富数量,小于初始财富;投资者的问题就是如何选择,去最大化财富的预期效用: 540)this.width=540 vspace=5 对求导数,使预期效用函数最大化的一阶与二阶条件: 540)this.width=540 vspace=5 为使预期效用最大化的投入到风险资产中的财富数量。由于风险厌恶,预期效用函数的二阶导数严格小于零。在投资者为递减的绝对风险厌恶者条件下,可视为的函数,对(E.2)求的微分: 540)this.width=540 vspace=5 由(E.3)可知,540)this.width=540 vspace=5 的分母为负,因此只要当分子也为负时,风险资产是正常品即β*随着ω的增加而增加。由绝对风险厌恶的阿罗—帕拉特测度可知: 540)this.width=540 vspace=5 由(E.8)可知,540)this.width=540 vspace=5 的分子也为负,从而。
我国投资银行的国际比较与对策研究
中国投资银行的国际比较与对策研究 摘要 投资银行是经营全部资本市场业务的金融机构，其主要业务涉及证券承销和经纪、企业融资、兼并和收购、资产管理、风险投资、财务咨询和资产证券化等。投资银行在推动资本市场发展、优化资源配置、促进企业改制等经济建设发面发挥着重要的作用。 本文采用归纳、比较的分析方法，立足现阶段中国投资银行的发展现状，经过对比分析中国投资银行与国外投资银行的发展模式、市场竞争战略、业务运营、人才资源、风险管理、监管机制方面的建设内容，总结中国投资银行现阶段所存在的问题，探究其根源，提出了相应的可行性建议。 关键词：投资银行；现状；风险管理； 一、绪论 （一）选题背景与意义 投资银行起源于15世纪的欧洲，它是经营全部资本市场业务的金融机构，一般来说投资银行的主要业务涉及证券承销和经
纪、企业融资、兼并和收购、资产管理、风险投资、财务咨询和资产证券化等，其实质就是资本市场的中介。在现代社会，经济全球化和国际分工进一步细化。作为资本市场重要主体之一的投资银行在推动资本市场发展、优化资源配置、促进企业改制、增进中国经济实力和提高中国综合发展水平等发面将发挥着重要的作用。文章立足现阶段中国投资银行业的发展现状，经过对比分析中国投资银行与国外投资银行的发展模式、业务运营，人才资源、激励约束机制、风险控制与监管方面的内容，总结了中国投资银行现阶段发展所存在的差距所在，并提出相应的发展可行性建议。 当前在社会主义经济建设的高速发展时期，有很多企业特别是已濒临困境或即将濒临困境的一些国有企业急需要进行现代企业制度的改革工作，经过对这些企业的改良与重组从而挽救企业，恢复或提高经营效率与经济收益。同时，一些新兴产业与成长型企业的发展需要充分的资金支持。那么国外的发展经验告诉我们，投资银行作为金融中介机构能够担当这一重要媒介，经过运用兼并与收购的手段完成对资产的改良，提供有效地资金的融通，从而使企业高效地经营其资产以获取最大的经营利润。当前中国从事投资银行业务的主体金融机构是证券公司，中国投资银行业的发展普遍存在着规模小，业务单一，人才匮乏的问题，而且针对投资银行的相关配套法规与监管措施还极不完善。 （二）研究综述
当前若干金融热点问题分析 ? 报告人：中国社会科学院金融研究所李扬所长 时间：2003年9月20日 进入新世纪以来，金融受到关注，原因在于：1、金融对经济的作用在增大，学经济的都要看金融。2、在实践中，国内外遇到很多新问题。我们处在一个有可能作出世界性贡献的时候。很多基本的问题，用现有的理论难以解释。需要有创新的观念、精神，融会贯通理论，从实践中找到新理论、新方法。大家要多做方法的培训，多做实践。问题很多，主要讲三个问题： 1、全球金融结构调整及货币政策框架。从上个世纪末以来，世界发生了天翻地覆的变化，出现了许多新现象、新理论。我们在关注这些现象的同时，还要关注：货币政策遇到了什么挑战？ 2、利率市场化问题。讨论中国的利率市场化做了什么？还需要做什么？这不是一个简单的问题。 3、汇率问题。目前急风暴雨的讨论告一段落，但更复杂的问题还展现在我们面前。 一、全球金融结构调整及货币政策框架的变化 1、金融市场结构的调整 1）股市 股市的文献汗牛充栋，我们通过这个图可以看到，除了日本股市是波澜不惊外，其他的发达国家的股市都走过了先急剧上升后急剧下降的过程。我们常说股市是经济的晴雨表，那么这个股市图表是否反映了实体经济？很多研究认为如果说在90年代初反映了，在90年代末、新世纪基本没反映。分析金融现象，就要找到这种金融现象产生和发展的实体基础，那么这个实体基础就是80年代到90年代的以信息技术为核心的新经济的发展。从20世纪90年代初开始，在信息技术革命的推动下，主要市场经济国家、尤其是美国的计算机、通讯等新兴高技术产业迅速崛起，传统产业普遍得到改造，导致生产能力快速增长。在这个过程中，所谓并购、MOA达到了历史上从未有过的高度，股市市场在90年代出现了前所未有的大牛市。这里同时要告诉大家一个不愿看到的事实，
高盛投资银行业务：经验与借鉴 (2009-10-19 21:43:07) 转载▼ 分类：国际服务贸易知识 标签： 基金 财经 高盛投资银行 固定收益 纽约 杂谈 摘要：随着金融业的发展，以高盛为代表的国际大投行的业务范围已从传统的承销经纪、并购等业务扩展到信贷、直接投资、衍生产品、风险管理等领域，它们通过承销、并购与融资、风险管理业务的结合，全方位满足客户需求并提高投行的综合收益。国内商业银行在开展投资银行业务时，也应借鉴国际投行的先进思路，在分业监管和风险隔离的前提下，发挥融资优势，最大限度地实现贷款业务与投行业务的交叉销售和互动发展，尝试采用双客户经理制加强营销，强化为企业客户的直接融资服务功能，促进投行部门和市场交易部门的分工与配合，并加强投行研究队伍建设，强化团队精神。 关键词：高盛公司；投资银行；商业银行；收益结构；综合金融服务 2006年11月，中国工商银行和高盛公司(Goldman Sachs)在美国纽约高盛总部举办了投资银行业务高级培训班。工商银行总行投资银行部、城市金融研究
所、董事会办公室主要负责人以及北京、上海、浙江等分行主管领导参加了培训。培训课程涉及投行业务发展战略、经营理念及各项主要业务，包括投行业务总体介绍，投行客户营销及交叉销售，并购业务发展趋势及案例分析，直接投资业务及案例分析，承销业务，银行业与其他金融业、能源业发展趋势，企业文化、媒体关系及投资者关系等。双方就行业发展趋势及具体案例进行了深入分析，讨论了如何在重组并购业务等投行业务中，综合利用直接投资、贷款等多种融资安排手段和风险管理能力，为客户提供全方位的服务，获取包括顾问费、融资安排费及风险管理费在内的综合收益，以投行业务带动融资业务，以融资业务促进投行业务的开展。本文将介绍本次课程培训所反映的高盛投资银行业务的经验及其对中国商业银行的启示。 一、高盛集团简介 (一)历史沿革 高盛1869年创立于纽约，在以合伙人制度经营了 130年之后，于1999年5月在纽约证券交易所挂牌上市。公司总部设在纽约，在全球二十多个国家设有分部，并以香港、伦敦、法兰克福及东京等地作为地区总部。截至2005年底，高盛有2.24万名员工，总资产为7 068亿美元，负债6 788亿美元，股东权益为280亿美元。总资本(包括股东权益和长期债务)为1280亿美元，2005年权益回报率(ROE)达到21.8%。 (二)业务结构
我国投资银行的发展对策研究 摘要 从世界范围来看，投资银行业自产生发展至今已有上百年的历史，在国外已经发展成了一个较完善的产业体系。而在我国，投资银行业还是朝阳产业，目前也存在着许许多多的问题和缺陷。虽然在二十几年间，我国投资银行业务从无到有、从小到大取得了迅速发展，但我国投资银行发展还不成熟，业务范围较窄，资金规模较小，业务水平不高，竞争力较弱，与国外大型投资银行存咋着明显的差距。就这一问题，下面就研究一下如何去改善我国投资银行的发展前景，促进我国金融企业的向前发展。 关键词：投资银行，现状，发展思路，对策建议
The development of our country investment bank countermeasures Author:li Nan ABSTRACT All over the world, investment banks have hundreds’ years of history. They have been developed as a more perfect business system. In our country, investment bank is still a emerging industry, and it has lots of problems and indications at the moment. Though the investment bank got a lot of development in our country in decades, it isn’t mature. Its range of business is narrow, and the fund size is small, and the level is low, and its competitiveness is weak. The investment bank in our country has an obvious gas to the foreign investment banks.For this a problem, here is a research how to improve our country investment bank prospect, promote our country's financial enterprise forward progress. Key words:Investment bank,Current situation,Development,Development thought,Countermeasures
商业银行新的利润增长点—投资银行业务 投资银行业务（简称投行业务）相对于传统的商业银行信贷业务而言，业务范围广并且在不断开拓新的领域。按照国际惯例，投行业务主要包含八类核心业务：证券承销、证券交易、资产管理、企业并购、理财顾问、风险投资、项目融资、资产证券化。投行业务发展离不开直接融资的发展，2010年以来，随着我国直接融资规模在社会融资总额中的占比逐渐超过50%，商业银行的投资银行业务也日渐发展起来。 商业银行的投行业务最初是以非金融企业债务融资工具的承销发行为核心内容。所谓债务融资工具，是指通过交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具，包括短融、超短融、中票、定向工具、资产支持票据和中小企业集合票据等信用债产品。自2007年9月人民银行下属的交易商协会成立以来，以市场化的注册制管理方式，推出了一系列创新产品。截至2013年年底，非金融企业债务存量规模超过5万亿元，在中国信用债券市场的占比接近70%，远远超过了发改委主管的企业债存量和证监会主管的公司债存量。在交易商协会批准的主承销商中，A类主承销商有32家，包括了20家全国性商业银行和12家券商，B类为11家城商行。商业银行不仅可以通过主承销商资格为企业发债获取中间业务收入，还可以为银行带来巨大的综合效益。 我国投资银行业务发展概况 我国投资银行业务发展现状。自2010年起货币政策调整所引致的信贷规模收缩，使得包括投行业务在内的中间业务，愈加成为国内商业银行寄予厚望的新兴利润增长点。2013年，多家上市银行的投行业务扩张。金融脱媒给商业银行带来挑战的同时，也带来了新的业务增长机会。随着债券市场的快速发展，上市银行在债务融资工具和债券承销与发行等投行业务方面发展迅速，而在产业结构调整中，企业并购重组的需求激增，也促进了商业银行的投行业务发展。 目前我国商业银行投行业务的主要内容。一是企业直接融资业务的发行承销商，如：短期融资券、中期票据、企业债发行等。业务侧重为发行方案的设计、顾问咨询、撰写报告、报送审批、簿记、发行等；二是企业的融资咨询顾问，业务侧重点是企业提供资金融通方案的建议和咨询，提供可行性方案等；三是银信合作模式下为企业提供融资业务，业务侧重通过信托贷款模式为企业融通资金；四是企业集团的资金管理业务，业务侧重对大型企业集团的资金管理和通过理财实现其资金有效增值而收取手续费和管理费；五是兼并、重组的投资顾问业务及并购贷款业务，侧重提供国企重组兼并和产业结构调整下的投资顾问方案，对产业链整合出具整合方案，理顺产权关系，进而按并购贷款的规则给与一定的并购贷款资金支持；六是托管类业务和风险管理业务，为企业投资提供信息和方案，业务侧重为通过资金类托管和对风险的专业化管理收取托管费和管理费、手续费；七是银团贷款融资牵头组团、离岸融资业务咨询，业务侧重为通过银团贷款的牵头组团收取一定的牵头管理费和承诺费，以及对企业的离岸业务需求代为联系离案金融机构并定制融资方案。 商业银行投资银行业务发展特点。首先，投资银行业务在银行收入结构中已占据一定比重。实现综合经营、满足客户多样性的融资需求、调整业务结构，是商业银行发展投资银行业务的重要动机。目前，国内主要商业银行的投资银行业务收入已占据一定的比重，在维护客户关系、拓展收入来源中做出了重要贡献。其次，产品创新与传统业务紧密结合。创新是投资银行用以分散风险、拓展业务的关键。国内主要商业银行高度重视以传统信贷业务为依托进行产品创新，并取得了良好的效果。例如工行依托信贷资产，大力开发间接银团产品，