美国对人民币汇率的影响的文献综述
摘要：近年来一方面：美国国内制造业受到严重的困境，失业率不断上升。另一方面：中美贸易逆差的连年增加。从而使得人民币汇率问题屡屡成为中美两国关系中的焦点。美国国内把制造业面临的困境以及中美贸易的失衡的原因的人民币过度低估。在此背景下，美国频频向人民币汇率问题施压，要求人民币升值。而人民币汇率的背后则存在着中美两国巨大的利益博弈。
关键字：人民币；汇率问题；中美关系；利益博弈；中美贸易逆差
The impact of the RMB exchange rate U.S. Abstract: In recent years the one hand: the U.S. domestic manufacturing serious difficulties, risin g unemployment. On the other hand: Sino-US trade deficit increased year after year. So that the RMB exchange rate often become the focus of Sino-US relations. United States, and the manufacturing industry is facing difficulties because of Sino-US trade imbalance over the yuan undervalued. In this context, the United States frequently to put pressure on the RMB exchange rate to revalue its currency. The RMB exchange rate is the existence of the two countries behind the great interests of the game
Keywords: Renminbi; exchange rate issue; Sino-US relations; interests of the game; U.S. trade deficit
经济危机之后，在超常规经济刺激政策的作用之下，美国经济开展了缓慢的复苏，但个人消费开支缺少活力，失业率高等因素拖累着美国经济。在此背景下，美国一些制造商集团及美国政府不断指责我国政府人为的控制人民币汇率，造成不公平竞争。本文综述了国内众多学者的观点对中美之间关于人民币汇率的原因经过以及中国于之对应的对策。
一：中美贸易不平衡的恶化以及人民币汇率问题的出现。
鲁茉莉在其《国际观察》中的《人民币汇率问题与中美经贸关系》中阐述：冷战结束以后,中美经贸往来规模不断扩大,同时双边贸易摩擦从未间断。综观这一时期中美经贸摩擦的焦点,主要集中在这几个问题上:最惠国待遇,市场准入,知识产权保护贸易平衡。中国加入WT O后,第一个问题,即美国对华永久正常贸易关系问题得以解决但后三个问题并未随之解决。随着中美双边贸易的扩大,双边贸易平衡问题成为美国政府与国会在中美经贸关系中最为关注的问题,成为美国国内贸易保护主义者攻击中国对外经贸政策、要求政府对华进行制裁的主要理由。
刘伟.朱军林在《南方金融》发表的《人民币汇率的波动与中美贸易失衡的关系研究》中阐述在过去20年中美之间的贸易发展非常迅速。中国已经成为美国第一大贸易赤字国家,占美国贸易赤字总量的1/4而且这种局势有越演越烈之势。由此不断引发中美双边贸易的争端。而这种争端的核心问题就是汇率问题。美国认为人民币值严重低估,
要求人民币升值以减轻中美之间贸易失衡问题。笔者认为中美贸易逆差以及与美国贸易逆差问题的根本原因并不是在于汇率水平。
二：美国针对人民币汇率水平的原因。
效世伟，李承禄《人民币汇率问题的背后的中美利益博弈》阐述：美国屡提汇率问题的利益动因：
第一,美国急于摆脱金融危机,同时应对今年的中期选举。经济上,由于国际金融危机的影响,美国经济一直处于非常低迷的状态,失业率居高不下,至今还没有走出金融危机的阴影。美国总统奥巴马在选举的时候做出了承诺:在未来五年内美国对外出口将翻一番, 由此创造200万个就业岗位, 所以奥巴马对美国国内的工作重点就转移到争取就业复苏方面; 要想达到这样的目的就必须制造更多的就业岗位,而这主要有赖于美国的出口复苏。但是美国的金融业和制造业都面临结构转型调整的问题,为了创造更多就业岗位,美国必须调整出口战略,努力增加出口;通过迫使人民币升值来削弱中国产品的竞争力,改变进出口贸易的逆差便成了主要方法,这样人民币汇率问题便成为焦点。政治上,美国面临中期选举,议员的压力增加,在支持率出现下降的背景下,奥巴马要想保住参众两院的多数席位,其中一个办法便是在外交问题上造势, 转移视线,争取美国选民特别是蓝领阶层的支持, 所以这个时候重提人民币汇率问题也就不足为奇。
第二,中国的崛起令美国不安,通过干预人民币汇率来达到遏制中国崛起的目的。在这次金融危机中,当美国陷于经济危机的阴影时,中国经济却保持了稳定快速的发展,并在去年超过德国成为世界第一大商
品出口国;今年将超过日本成为世界第二大经济实体。同时中国在气候问题、国际金融新秩序等国际议题上的影响力和话语权不断扩大,所有这些情况都令美国产生中国难以驾驭的危机感。由于长时间在金融危机中徘徊, 美国相对实力下降, 很多美国人出现了失衡心理, 中美在许多国际问题上的博弈所带来的不愉快在美国国内都被放大,政界，学界、媒体界甚至部分商界都出现了批评中国傲慢!的声音。随着中国的逐步崛起,美国出于恐慌要打压中国的心态就暴露出来。抛出人民币汇率问题,强迫人民币升值,抑制中国出口,打压中国强劲的经济增长势头,从而阻止和减缓发展的步伐,达到维护美国作为唯一超级大国的目的。
第三,中国拥有美国巨额国债,通过人民币升值将稀释债务,让中国为其分担沉重的债务负担。目前中国超过2万亿美元的国家外汇储备大部分用于购买美国资产AAA美国国债及其他债券、证券。中国是美国的第一大债权国(美国财政部3月15日公布, 1月末中国持有美国国债余额8890亿美元,日本为7654亿美元).在这种情况下, 美国选择人民币汇率说事,紧紧咬住中国有其内在的必然性。美国政府声称,人民币币值目前被低估40% ~ 50 %左右,这意味着美国将施压要求人民币最终升值40 % ~ 50 % ;由此中国所持有的美元资产将自动减少40 % ~ 50 %, 即每1万亿美元资产自动缩水4000亿到5000亿美元,相当于中国国民资产至少损失3万亿人民币以上。这个数字相当于中国去年GDP总额的10 %。在人民币大幅升值后,美元对人民币债务的实际币值将自动减损一半。
王志勇在其《经济发展》书的《美国复苏背景下的人民币汇率问题分析》阐述：美国基于国内经济缓慢复苏的态势，失业率高企和债务居高不下，对人民币持续施压。
（一）：美国对人民币问题施以高压。高压人民币汇率是奥巴马政府在国内面临巨大政治压力的体现，难以阻挡奥巴马上任之初承诺将失业率控制在8 以内，但金融危机粉碎了他的计划因此，从种种迹象来看，奥巴马政府将抓住和创造任何有利于提升就业的机会，以实现在1 月份发表的国情咨文中提出的五年内将美国出口量扩大一倍，创造200 万个就业岗位，以缓解国内就业压力的目标。（二）人民币升值能缓解美国负债压力。美国需要通过美元贬值来转移债转嫁风险而希腊主权债务危机爆发后三个月来欧元对美元已贬值8%左右,欧元区的情况越糟糕美元升值就越多, 美国的压力就越大中国拥有2.4 万亿美元的外汇储备, 是美国的第一大债权国（美国财政部3 月15 日公布,1 月末中国持有美国国债余额8890 亿美元, 日本为7654 亿美元）,而且去年超过德国成为世界第一大商品出口国世界上目前再无其他货币足以帮助美元贬值在这种情况下,美国选择向人民币汇率问题施压, 有其内在的必然性。
（三）人民币升值趋势形成。自金融危机爆发以来，人民币汇率一直维持基本稳定的态势面对外界升值压力，温家宝总理表示：人民币的币值没有低估，中国将保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
从各方压力来看，维持汇率稳定只是短期内的态势，长期看，人民
币升值趋势已经形成央行行长周小川直言，汇率制度是根据中国国情和整个改革开放进程的需要所确定的一个制度，当下汇率政策属于特殊时期的举措，因此从长期看迟早会退出；而商务部部长陈德铭也指出，中国经济刺激计划将以微调的方式退出，将逐步以渐进可控的方式改革人民币汇率。
而张君的《政治化不能解决人民币汇率问题》中指出：美国已经把人民币汇率政治化了，这本是个经济问题，汇率问题是一个国家的主权类的问题。不是两国家之间讨论的问题，如果汇率影响到看贸易，那么应该从多方面的角度来衡量。现在中国跟美国之间的贸易只占中国对外整个贸易的百分之十几，如果谈到汇率问题就要考虑很多其他国家的利益。
再如韩剑发表在《经济学家》中的《对人民币发起“战争”能拯救美国经济吗？》一文中指出：在区域经济集团化和全球经济一体化际合作尤显重要中美两国作为最大的发展中国家和最大的发达国家，趋势加强的当今世界，各国政府和各国组织应承担起各自的国际责任和义务，两国有着共同的利益和责任，中国已逐渐意识到过去经济增长中的结构失衡问题，并着力推动经济结构转型，稳步推进人民币汇率形成机制的改革，而美国未来则需要拥有更高技术的工人，培育更具竞争力的新兴产业，提高美国制造业工人的生产效率，将美国经济带向长期的繁荣中美两国更应该为全球经济失衡的调整创造良好的外部环境，保持主要货币的汇率稳定是避免经济动荡的关键金融危机后的经济复苏和调整，需要的不仅仅是对本国保持信心，还需要
对他国保持更多的耐心。
三：中国针对美国对人民币汇率问题的对策。
左传长在《关于人民币汇率问题的几点看法》中阐述到三点建议：一：通过适当增加人民币汇率弹性增强我国货币政策的有效性。在开放经济条件下一国的独立货币政策国际资本流动相对稳定的三者不可兼得，即存在所谓不可能三角关系我国的奉行有管理的浮动汇率政策意在保持人民币汇率在合理均衡条件下的基本稳定。由于货币政策的独立性是国家主权不可分割的一部分国际资本流动的趋势不转，为了增强货币政策的独立性和政策执行效果的有效性，有必要适当增加人民币汇率的弹性。二适当增加人民币汇率弹性不会改变我国的国际竞争力。汇率变动对我国国际贸易影响不大，也不会从根本上改变目前的国际产业竞争力格局。反而会改变提高我国的贸易条件，对中国有利。更何况增加人民币汇率弹性并不一定意为着汇率本身的必然升值。三培育动态比较优势，推进人民币国际化。我们要善于利用已经积累起来的外汇储备增强我国在国际金融机构的份额和话语权。从国际规则的被动执行到主动参与国际规则的制定，维护国家利益，增加人民福祉。我们尤其要在事关国家利益的国际贸易产品定价机制和币种选择方面发挥应有作用这些战略问题可能比汇率更值得关注。
赵维涛在《论美国利益集团在人民币汇率问题上的结盟行动》文中中国应对之策（一）有步骤地实行以市场调节为基础的人民币汇率形成机制。中国应该从战略的高度重视人民币汇率问题，改革开放以来，中国的对外贸易迅猛发展，尤其在中美贸易方面，双方已成为世界上
重要的双边贸易关系之一。中美之间贸易顺差的问题，特别是对美贸易顺差持续扩大的问题，必须从内外两个方面来缓解当前的紧张局面，避免双方在经贸问题上的摩擦加剧。尽管汇率不是贸易顺差的首要原因，但汇率政策的变化却是“可见性”最强的。因此，在可接受的范围内，中国适当加大汇率浮动的幅度和速度，是一个可行的政策选择。另外，中国正在逐渐成为世界经济大国，一个以市场调节为基础的人民币汇率机制不仅对世界贸易的发展有利，同时也对整个中国经贸的发展有利。二）利用自身优势掌握相应主动权。一直以来，在人民币汇率问题上，中国都处在美国方面的压力下。其实，中国也可以充分发挥自己在国际政治经济中的相应地位，尤其在中美关系中以某种特殊的角色来掌握主动权。比如在今年中美经济战略对话中，美国国务卿希拉里坚持通过战略经济对话的方式，从长期的眼光来促使中国调整人民币汇率政策，并最终使中国开放资本市场。因为奥巴马总统已经充分认识到中国在世界体系中的作用，在朝鲜、伊拉克、阿富汗、苏丹、伊朗等问题未见好转的情况下，在美国全球战略中，美国需要中国的协助，因此不愿在中美汇率上有过于强硬的表态。
四：总结
上述论文对中美之间有关人民币汇率的产生的原因以及中国采取的对策都做了详细的阐述。而我对中美之间的人民币汇率问题的看法如下：第一：人民币升值无助于增加美国就业。因为美国的失业率高不全因为人民币汇率低估的问题。如技术工短缺和劳动力成本过高。第二：奥巴马政府为争夺选票大可不必用人民币汇率把中国扯进去。因
为美国号称民主最健全的国家，在选举中最讲究的是公平竞争。谁的政策可以更好的反映美国人民的利益。谁就一定能胜出。第三：美国要求人民币升值的真实意图除了改变中美贸易的不平衡外还有让中国分担其沉重债务包袱。尤其是金融危机之后美国的债务危机更加严峻。第四：如果人民币升值受害的不只是中国。经济全球化得加深使得各国的经济利益更加紧密。
参考文献：
[1]：鲁茉莉；《人民币汇率问题与中美经贸关系》(《国际观察》2005年第4期)；
[2]：刘伟.朱军林；《人民币汇率的波动与中美贸易失衡的关系研究》(《南方金融》2007年第1期)；
[3]：效世伟，李承禄；《人民币汇率问题的背后的中美利益博弈》；
[5]：张君；《政治化不能解决人民币汇率问题》(《中国经贸》2010年4月)；
[6]:王志勇;《美国复苏背景下的人民币汇率问题分析》（《天津经济》2010年第4期）;
[7]:韩剑;《对人民币发起“战争”能拯救美国经济吗？》(《经济学家》2010年8月)
[8]:左传长；《关于人民币汇率问题的几点看法》（《资政群议》）
[9]:赵维涛；《论美国利益集团在人民币汇率问题上的结盟行动》（《中南财经政法大学研究生学报》2010年第4期）
[10]：徐莉：《运用世贸规则应对美施压人民币汇率问题》（《特别关注》2010年第7期）；
[11]：郭强，张福双《金融危机下的人民币汇率问题》（《金融与投资》2009年第3期）;
[12]：李同宁；《从科学发展观看人民币汇率问题》（《经济论坛》2005年第10期）
汇率决定理论的新近发展：文献综述 2007-08-14 11:00:42| 分类：默认分类|字号订阅 传统的汇率决定理论主要从宏观基本因素，如相对货币供应量、利率、物价水平、经济增长、内外资产的替代性和均衡价格的调整速度等，来解释汇率的决定和波动。在对这些因素进行分析的过程中，形成了以商品贸易为主的流量模型和以资产交换为主的存量模型，前者如早期的购买力平价说、汇率决定的国际收支说，后者如20世纪70年代中期兴起的资产市场分析法，包括弹性价格的货币模型、粘性价格货币模型、货币替代模型和资产组合平衡模型等。然而现实经济中，却很难运用这些传统理论来预测国际金融市场汇率的走势，大量的实证检验结果也表明，传统汇率理论的解释能力十分低下，尤其对短期内的汇率变化，预测能力甚至连简单的随机游走模型都不如。面对这一困惑，20世纪80年代以来很多学者不断寻求对传统理论的突破，将汇率决定理论的发展推向了一个新的阶段。本文将对这一新的阶段汇率决定理论的发展作一较为全面的梳理。 一、外汇市场有效性的质疑：理论突破的起点 20世纪70年代至80年代初，是汇率决定的资产市场分析法盛行的时期。在这一阶段，经济学家们除了致力于建立和扩展各种汇率决定的资产市场模型，同时也在致力于从计量经济学的角度对这些模型进行实证检验。然而，大量实证研究的结果却表明，这些宏观结构的模型对浮动汇率条件下的汇率解释能力非常地弱。特别是在Meese & Rogoff(1983)[1]使用样本外预测分析的研究中，他们发现资产市场汇率模型的预测能力并不明显胜过随机游走模型。这一惊人的结论对汇率决定的资产市场分析法是一个沉重的打击，虽然后来一些学者（如Salemi,1984）的研究发现在一个相对长的预测间距水平上，资产市场汇率模型的预测能力还是要比随机游走模型的预测能力强，并且这一结论逐渐得到多数人的认同，但是在短期的预测水平上，Meese & Rogoff的结论还从未被有说服力的证据推翻。 Meese & Rogoff的结论结束了汇率决定的资产市场分析法的黄金时代，这一用宏观经济学的理论框架构筑起来并得到不断发展的汇率理论陷入一种难以自圆其说的危机。面对这一困惑，人们开始重新审视汇率决定宏观结构模型的
人民币汇率问题——文献综述 摘要： 本文依次探讨了人民币汇率研究的不同领域问题，对近几年来有关人民币汇率的部分文献进行了综述，目的在于通过本文的介绍，大致的描述出近几年的学术界对于人民币汇率问题的相关方面的研究，并得出一些结论。本文首先对人民币汇率的当前形势进行了大致的勾勒；然后本文介绍了人民币汇率所面对的问题和相关影响的分析，其中也包括了对人民币汇率变动因素的分析。 关键词：人民币汇率人民币汇率升值国际贸易 一、引言 改革开放以来，我国在经济方面与世界的联系变得日益紧密起来，而在之后，我国加入了WTO，随着每年贸易额稳定增长的同时，汇率也开始成为影响我国国际竞争力的一个重要方面。我国国际地位的提升以及近年来我国经济的快速崛起，让我国经济已经成为世界经济舞台上的重要成员，人民币汇率的每一次变更都牵动着国际经济的神经。 从1994年汇率并轨以来，我国开始实行“有管理的浮动汇率制”，但是在运行中仍然表现出明显的单一盯住美元的固定汇率制度的特点。自从1997年以来，人民币兑美元的固定汇率制度一直保持在1美元兑换8.20元左右，并且外汇资产以美元计价。在2005年7月中国人民银行做出了重归“有管理的浮动”的改革，它对汇率及其形成机制进行了部分的改革，由盯住单一美元改为盯住一篮子货币。 以上简单的阐述了人民币汇率的当前情况和我国目前现行的汇率制度。而该制度下实施的人民币汇率在面对世界货币干扰波动的影响下也开始出现了许许多多的问题。下文就开始对人民币汇率的问题进行详细的探讨，对近几年人民币汇率研究方面的文献进行综述，由此得出一些结论。 二、人民币汇率所面临的问题 自2002年开始，西方社会经济领域就一度的要求人民币升值，学术界都是一致的认为人民币汇率是低估了的。而在2005年前后，各个国家都开始要求中国改革汇率制度，或是直接要求人民币升值，或是基于国内经济压力，或是迫于国内政治的压力。2008年，金融危机席卷全球，世界的主要经济大国都将逐注意力转向了如何摆脱危机，而人民币则在这两年中稳稳的度过。 2010年之后，世界经济开始渐渐复苏，似乎也已走出了危机的阴影中，他们又将注意力移向了人民币升值的问题，稳定了两年的人民币汇率开始松动了，人民币又面临了新的一轮升值压力当中。 对于人民币升值的原因，学术界的研究也是层层递进，深入探析。张永国（2011）将人民币汇率升值的原因大致化成了四个方面： 1.中外利率差异情况，利率的相对高低会影响资本流动的方向，从而影响国际贸易规模，使利率差异对汇率走势的影响力不断地提高； 2.货币供应量状况，由于改革开放的深入，外商投资大幅度增加，再加上紧缩性货币政策，人民币资金相当紧张，外资进入又过多，所以出现了明显的外汇供大于求，促使人民币
关于汇率的基本理论 10080920113 夏晓婕 10080920117 金丹 10080920119 陈倩珺一、主要汇率理论 Ⅰ、国际收支理论（又称国际借贷说，外汇供求说） ①基本内容 国际收支理论由英国的葛逊于1861年提出。 该理论认为汇率是由外汇的供给和需求决定的，而外汇的供给和需求是由国际借贷所产生的，因此国际借贷关系是影响汇率变化的主要因素。这里所讲的国际借贷关系不仅包括贸易往来，还包括资本的输出和输入。 此模式认为外汇汇率必须处于其平衡水准－－即能产生稳定经常帐户余额的汇率。出现贸易赤字的国家，其外汇储备将会减少，并最终使其本国货币币值降低（贬值）。便宜的货币使该国的商品在国际市场上更具价格优势，同时也使进口产品变得更加昂贵。在一段调整期后，进口量被迫下降，出口量上升，从而使贸易余额和货币向平衡状态稳定。 国际借贷分为固定借贷和流动借贷，前者指借贷关系已经形成但尚未进入实际支付阶段的借贷；后者指已经进入支付阶段的借贷。 ②内容评价 葛逊的国际借贷理论第一次较为系统地从国际收支的角度解释外汇供求的变化，分析汇率波动的原因，因此他的理论又称这一理论盛行于第一次世界大战前的金本位货币制度时期。 从目前的角度看，国际收支仍然是影响汇率变化最直接最重要的基本因素之一。但从另一方面看，国际借贷说存在其历史的局限性，它并没有说明汇率决定的基础和其他一些重要的影响因素。 该学说在金本位制度下是成立的。此理论对汇率变动原因的解释（由外汇供求关系亦即流动借贷引发），做出了很大的贡献。事实证明,国际收支失衡是导致汇率变动的主要原因之一。但它并没有回答汇率由何决定这个问题，也无法解释在纸币流通制度下由通货数量增减而引起的汇率变动等问题。 具体要点如下： 第一，汇率变动取决于外汇的供求状况，而外汇供求发生的原因是国家之间存在的借贷关系。第二，国家借贷关系起因于国际商品的输入、提供劳务的收支以及资本的流动。 第三，国际借贷分为固定借贷和流动借贷两种形式，前者指尚未进入实际支付阶段的借贷；后者指已进入支付阶段的借款，只有它的变化才对外汇供求产生影响。 第四，汇率变动取决于流动借贷是否相等。如果流动债权大于流动债务，则外汇供给量大于外汇需求量，汇率下跌，即本币升值；反之，则本币贬值。 需要指出的是：国际借贷说只适用于具有比较发达的外汇市场的国家，如果外汇市场不发达，外汇供求关系的真实情况就会被掩盖。外汇市场如果受到国家的干预，外汇供求决定汇率理论的作用就会有很大折扣。该这理论的适用性，还要受到两国经济发展阶段必须大体相同的
毕业论文开题报告 金融 人民币汇率制度改革研究 一、选题的背景与意义 汇率是特殊商品——两国货币之间的价格，汇率的变动不仅牵涉货币买卖,还牵涉到居民消费、企业经营和政府决策；汇率不仅影响实体经济，还直接与虚拟经济相关。而人民币汇率一直以来都是争论的热点问题，随着我国经济的不断发展，人民币汇率问题不断凸显。从1949年人民币汇率开始到现在，我国的人民币经历了由计划到市场、由封闭到开放、由僵化到灵活的过程。人民币汇率在迈向市场化过程中备受世界的关注，尤其在2008年由美国次级贷危机引发的全球金融风暴，国际金融货币体系必然面临新的调整与变化，人民币必将走向更加灵活的汇率制度，而此次金融危机的发生也给人民币汇率形成机制更加市场化的改革提供了新动力和新契机。由此，人民币汇率制度改革便成首要议题。并且我国政府面对国内的通货膨胀、国际收支失衡等问题，对人民汇率制度提出了挑战。国际上的舆论以及美国为首的发达国家面对国际收支不平衡和人民币的币值问题认为人民币被严重低估，一直要求我国政府提升人民币对美元的汇率，对人民币进行大幅度升值。近来央行2010年6月19日宣布，将进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。 我国当前自金融危机以来的人民币汇率制度面临着人民币升值，汇率波动逐渐加大，国际游资涌入的风险加剧；人民币汇率波动幅度变窄，汇率市场化程度明显下降，又表现出重归固定钉住美元制度的特征；国内通货膨胀加剧；在经常项目和资本账户“双顺差”情况下，各国政府及国际舆论尤其是美国对人民币升值不断施加压力。考虑到国内外种种因素，目前进行汇率制度改革具有十分重要的积极意义，一方面符合我国融入全球化条件下国家利益的需要，给中国出口业直至经济发展方式的转变创造一个有利的环境，有助于推动进行结构调整。另一方面有利于缓解人民币的升值压力，改善与欧美主要贸易国的贸易关系，缓解经济冲突，用来促进我国对外贸易的发展，提升国际地位。 二、研究的基本内容与拟解决的主要问题： 本文研究的基本内容是人民币汇率制度改革，具体从以下四个方面进行具体论述： 1、现行的人民币汇率制度的现状：
美国对人民币汇率的影响的文献综述 摘要：近年来一方面：美国国内制造业受到严重的困境，失业率不断上升。另一方面：中美贸易逆差的连年增加。从而使得人民币汇率问题屡屡成为中美两国关系中的焦点。美国国内把制造业面临的困境以及中美贸易的失衡的原因的人民币过度低估。在此背景下，美国频频向人民币汇率问题施压，要求人民币升值。而人民币汇率的背后则存在着中美两国巨大的利益博弈。 关键字：人民币；汇率问题；中美关系；利益博弈；中美贸易逆差 The impact of the RMB exchange rate U.S. Abstract: In recent years the one hand: the U.S. domestic manufacturing serious difficulties, risin g unemployment. On the other hand: Sino-US trade deficit increased year after year. So that the RMB exchange rate often become the focus of Sino-US relations. United States, and the manufacturing industry is facing difficulties because of Sino-US trade imbalance over the yuan undervalued. In this context, the United States frequently to put pressure on the RMB exchange rate to revalue its currency. The RMB exchange rate is the existence of the two countries behind the great interests of the game Keywords: Renminbi; exchange rate issue; Sino-US relations; interests of the game; U.S. trade deficit
汇率决定理论 汇率决定理论(Exchange Rate Determination Theory) 汇率决定理论的概述 汇率决定理论是国际金融理论的核心内容之一，主要分析汇率受什么因素决定和影响。汇率决定理论随经济形势和西方经济学理论的发展而发展，为一国货币局制定汇率政策提供理论依据。汇率决定理论主要有国际借贷学说(Theory of International Indebtedness)、购买力平价学说(Theory of Purchasing Power Parity)、利率平价学说(Theory of Interest Rate Parity)、国际收支说、资产市场说。资产市场说又分为货币分析法(Monetary Approach)与资产组合分析法(Portfolio Approach)。货币分析法又分为弹性价格货币分析法(Flexible price Monetary approach)和粘性价格货币分析法(Sticky-price Monetary Approach)。 汇率决定理论的内容 国际借贷学说 国际借贷学说(Theory of International Indebtedness)出现和盛行于金本位制时期。理论渊源可追溯到14世纪，1961年，英国学者G.I.Goschen较为完整地提出。该学说认为：汇率是由外汇市场上的供求关系决定。而外汇供求又源于国际借贷。国际借贷分为固定借贷和流动借贷两种。前者指借贷关系已形成，但未进入实际支付阶段的借贷；后者指已进入支付阶段的借贷。只有流动借贷的变化才会影响外汇的供求。这一理论的缺陷是没有说清楚哪些因素是具体影响到外汇的供求。 购买力平价学说 购买力平价学说(Theory of Purchasing Power Parity)的理论渊源可追溯到16世纪。1914年，第一次世界大战爆发，金本位制崩溃，各国货币发行摆脱羁绊，导致物价飞涨，汇率出现剧烈波动。1922年，瑞典学者Cassel出版了《1914年以后的货币和外汇》一书，系统地阐述了购买力平价学说。该学说认为，两种货币间的汇率决定于两国货币各自所具有的购买力之比(绝对购买力平价学说)，汇率的变动也取决于两国货币购买力的变动(相对购买力平价学说)。假定，A国的物价水平为P A，B国的物价水平为P B，e为A国货币的汇率(直接标价法)，则依绝 对购买力平价学说：e = P A / P B。 假定t 0时期A 国的物价水平为P A0,B国的物价水平为P B0，A 国货币的汇率为e0,t1时期A国 的物价水平为P A1，B国的物价水平为P B1，A 国货币的汇率为e1。P A为A国在t1时期以t0时期 为基期的物价指数，P B为B国在t1时期以t0为基期的物价指数，则依相对购买力平价学说，
汇率理论与制度的发展历史 汇率理论与汇率制度在不同的时期有着不同的特点：在金本位和布雷顿森林体系时期，主要发达国家主要实行固定汇率制度。随着二十世纪七十年代前后的英镑贬值以及布雷顿森林体系的瓦解，发达国家纷纷转而实行浮动汇率制。 与之相对应，汇率理论也分为固定汇率制下的汇率理论以及浮动汇率制下的汇率理论。下面按照固定与浮动汇率制度的分类，介绍主要的汇率理论对固定汇率制下的汇率理论的研究 一、金本位制度下的汇率理论 铸币平价说和国际供贷说是金本位货币制度下的主要汇率理论。铸币平价说认为：两国货币的价值量之比表现为含金量之比即铸币平价，这是汇率决定的基础。只要黄金可以自由输入输出，并且买卖不受限制，就不会出现银行券的发行超过黄金储备导致过量发行，银行券就不会贬值，汇率也就会在黄金输送点之间波动。 国际借贷说亦称外汇供求说或国际收支说。1861年英国的戈森在《外汇供求》一书中阐述了国际借贷说。这是最早出现的较成体系的汇率学说。戈森认为：虽然物价涨落、黄
金存量、信用状况和利率等都会引起汇率变动，但国际借贷是影响汇率变动的最重要的因素。只有国际借贷的到期收付差额，才会引起汇率变动。这是应用古典学派的价格理论及供求法则来诠释汇率变动的原因。在这一时期，铸币平价成为两国货币兑换的客观标准，加上第一次世界大战前汇率波动主要是由于外汇供求变动，所以国际借贷说在形成后的二、三十年间在汇率理论中占据主导地位。 在金本位制时期，马克思认为两种货币的兑换以其各自所代表的价值量为基础。引起汇率变动的一般原因：一是对外的现金支付差额（不管造成差额的是何原因）；二是一国货币（金属货币抑或纸币）的贬值；三是两国分别以金和银作为货币，这两种金属价值出现相对变动即两国铸币平价变动。马克思还分析了利率与汇率的相互关系以及民众心理对汇率影响等问题。 第一次世界大战爆发后，由于发生经济危机和黄金大量外流，资本主义国家相继放弃了金币本位制，而改行金块本位制和金汇兑本位制。在1929―1933年经济危机风暴的摧毁下，金本位制土崩瓦解，不兑现的信用货币制度取而代之，各国货币汇率跌宕起伏。面对这种新情况，许多经济学者探讨汇率的决定和变动的问题并取得了新的理论成果。从第一次世界大战到1944年的布雷顿森林体系形成，在这一时期的汇率理论中，传统的购买力平价说、汇兑心理说和利率平
中文摘要正文 关键字汇率制度人民币汇率选择
Abstract
目录 第一章概论 (1) 1.1研究背景和问题的提出 (1) 1.2相关文献综述 (1) 第二章人民币汇率制度历史及演进 (2) 2.1 人民币汇率制度及演变 (2) 第三章人民币汇率制度的选择 (5) 3.1 人民币制度选择的动因、目标及其改善方向 (5) 3.2 人民币汇率制度选择目标及形成机制 (6) 3.2.1我国汇率制度选择的目标与客观条件 (6) 3.3 人民币制度改革的方向 (6) 第四章人民币汇率制度选择的路径 (8) 4.1 短期选择 (8) 4.2 中期选择 (8) 4.3 长期选择 (9) 第五章结论 (9) 参考文献 (10)
人民币汇率制度研究 第一章概论 1.1研究背景和问题的提出 随着我国改革开放的深入进行，我国经济的影响力不断增长，在加入WTO 后，我国的市场更是进一步向世界开放，加快了中国经济与世界经济的融合，也加大了人民币对世界经济的影响，所以人民币的汇率制度很自然就成了关注的热点问题。然而频繁的汇率波动和未来汇率制度的不确定性会给中国经济乃至世界经济蒙上阴影。尤其像中国这样经济快速增长又处于转型时期国家，应当采用何种汇率制度有益于其长远发展，应向过渡于何种制度，应当需要作何改革。本文将以中国为例对以上问题展开讨论。 1.2相关文献综述 国内外的研究人员对人民币的汇率制度的原则各持不同的看法，争议颇多，但一般上存在以下两种看法： 第一种看法：“两极论” 比较有代表性的文献是易刚的《汇率制度的选择》（载《金融研究》2000 年第 9 期）。主要内容:依据蒙代尔——弗莱明模型的“三元冲突”，即货币政策的独立性，汇率的稳定和资本流动三个目标不可兼得，通过时间序列 1981~1998年世界各国汇率选择的变化进行归纳总结，采取两极汇率制度的国家比例超过了一半。最后结论为：第一，资本账户没有开放的情况下，实行中间汇率制度是危险的。第二，汇率制度选择的核心是权衡效率与稳定之间的两难。国外学者中要数麦金农教授（Ronald McKinnon）的观点较为鲜明，它较为倾向两极中的另一极固定汇率制，认为目前情况下，人民币汇率制应该维持盯住美元的制度。他在 2005 年 7 月 29 日的《华尔街日报》上发表文章指出，人民币实行新的汇率制度后，中国很可能会步日本的后尘陷入流动性陷阱。他认为，实行
人民币汇率论文：基于汇率价格传递效应的实证研究 【中文摘要】在传统的分析框架下,由于一价定律(Law of One Price ,LOF)的存在,一国的名义汇率与相对物价水平存在着负相关 的关系,汇率的价格传递效应是完全的。然而经过大量的实证检验, 不断出现与传统国际经济理论相抵触的现象,经济学家开始反思传统理论在解释实际问题中所存在的缺憾。在我国,近年来人民币不断升值与物价水平普遍上涨的“双高”现象似乎是对传统理论的又一次挑战,使汇率和价格的关系再次成为研究的热点问题。中国的“双高”现象违背了购买力平价理论,是否意味着经济学的一般规律不适用于我国的经济状况,还是因为我国的经济体制不同于传统的理论研究; 这种现象是短期的还是长期持续下去;汇率的传递效应会通过怎样的途径来影响物价水平,其传递效应是否减弱,如果减弱也就是在不完 全的传递效应下对物价水平的影响程度如何?本文在综合了以往国内外研究成果的基础上,以购买力平价理论((Purchasing Power Parity,PPP)和汇率超调理论(Overshooting Model)为出发点,深入 研究人民币汇率波动对我国物价水平的影响。本文主要分为理论分析和实证分析两部分:在购买力平价理论以及汇率超调理论的基础上, 对汇率... 【英文摘要】In traditional analysis framework, due to the law of one price, there is negative correlation relationship between a country’s nominal exchange rate and relative prices
前言 本人毕业设计的论题是《后危机时代人民币汇率波动的影响因素分析》。早前有些国内外学者对人民币汇率波动的影响因素进行了规划分析，但如今经济已经步入了“后危机时代”，国际贸易保护主义风险加剧，其波动情况值得关注，并且在美联储启动二次量化宽松政策和各国竞相压低本国汇率的外部情况下，中国人民币汇率问题再次被推到了漩涡中心。因此基于“后危机时代”这个大背景，本文的论述对今后把握人民币汇率的波动情况具有一定的指导意义。 本文根据早前国内外学者对人民币汇率的研究成果，借鉴他们的成功经验，大胆地将人民币汇率的波动情况置于“后危机时代”背景下来进行研究，对当前理论界和学术界的各种观点进行了全面梳理。本文主要查阅了近几年有关人民币汇率、汇率决定理论及人民币汇率理论的文献期刊。
1 后危机时代 1.1后危机时代的概念 所谓后危机时代（后金融危机时代），就是指随着危机的缓和，而而进入相对平稳期。但是由于固有的危机并没有，或是不可能完全解决，而使世界经济等方面仍存在这很多的不确定性和不稳定性。是缓和与未知的动荡并存的状态。 2009年下半年以来，在全球大规模的经济政策刺激下，世界经济逐渐走出衰退，开始缓慢复苏。主要世界组织和预测机构对世界经济的发展趋于乐观，连续几次上调预测结果。国际货币基金组织于2010年1月26日公布的《世界经济展望》中预测2010年全球经济增长3,9%，高于该组织2009年10月预计的3.1%；预计2011年全球经济会继续加速增长，预计增幅，预计增幅为4.3%，也高于上次预计的4.2%。其中，2010年美国增长2.7%，欧元区增长1.0%，日本增长1.7%。在金砖四国中，中国增长10.0%，印度增长7.7%，巴西增长4.7%，俄罗斯增长4.0%。全球经济正在进入好于预期的复苏期，不同发展水平的国家表现出不同的经济增长速度。预计未来几年，发达国家经济将保持平稳低速增长，发展中国家将保持平稳较快增长。国际货币基金组织（IMF）预测报告中显示，2010年发达国家和发展中国家经济增长2.1%和6.0%，2011年增速将达到2.4%和6.3%。 1.2后危机时代世界经济发展趋势 一是世界市场比危机之前变得更加拥挤。一些主要发达国家在这次危机后会提高储蓄，减少消费。 二是新兴市场将成为世界经济的主体。危机之后，发达国家将有可能出现零增长或负增长，美国、西欧经济不会衰退或者负增长，但会有一段时间的零增长。而发展中国家势头强劲，中国经济增长速度达到8%，印度明年要达到9%，拉美国家明年会有5%左右的增长。 三是发展中国家和发达国家都在回归实体经济。金融永远是和风险相联系的，过去片面强调金融，过度依赖金融。现在各国开始认识到，要积极保持和发展实体经济，才是经济的基础。
汇率理论的新发展 近年来，汇率理论不再仅只专注于均衡汇率水平的决定，而是对汇率决定的过程进行更为细致的分析。这些新理论不仅传统理论的前提假定提出了质疑或修正，而且还引进了新的变量，并使用了新的分析工具。 第一节理性预期汇率理论 购买力平价理论，利率平价理论，货币主义汇率理论及资产组合汇率理论以物价水平，利率，不同种类资产之间的相互替代决定汇率，实际上肯定了经济变量的不确定性。 理性预期（Rational expectation hypothesis）的汇率理论认为，汇率由外汇市场的供求关系决定，而外汇市场的供求又是由微观经济主体的理性预期决定的，因此，理性预期必然是决定汇率的主导因素。理性预期理论认为，每一个外汇市场参与者都是具有理性预期的经济人，该经济人在买入或卖出外汇时，必然会尽可能最有效地利用现在的所有可以被利用的信息，必然会以自己对即期汇率未来水平的看法—汇率的主观预期为指南。 在这里，汇率的波动是人们对市场预期的反应，而不是对当前市场状况的反应。 一有效市场假说 所谓“有效市场”是指市场价格能够及时、准确和全面地反映所有公开的信息，且所有的信息都能被市场参与者迅速领悟并能立刻反映到市场价格中去，所有的市场参与者都能够根据所获得的信息对未来市场走势进行预测，以期使自己的收益最大化。“有效市场”也意味着所有的获利机会都已被市场充分利用，市场参与者不可能根据公开信息持续获得超过市场平均水平的收益。 有效市场的最初概念是由Fama提出的，它描述这样一个市场，即“对未来证券价值进行预测的是大量理性的、彼此竞争的利润最大化者；市场参与者必须能够自由地获得当时重要的信息。”如果资产的价格是资源分配的信号，它们必须能够成功地传播将来市场发展的所有相关信息给需求者和供给者，如对外汇市场有效性来说，即期汇率和远期汇率能够反映所在相关的市场信息，投资者不可能赚取超额利润，因此均衡价格是在所有可得到的信息条件下形成的价格。市场是所有信息的敏感器，调节着价格变动。 有效市场假说分为三种类型： 第一种是弱式有效市场假说（the Weak Form of the Efficiency Market Hypothesis）。该假说认为，现行的市场价格仅充分反映了包含在过去价格中的所有信息，因而投机者不可能通过分析过去的价格信息得到额外的收益。第二种是半强式有效市场假说（the Semi-Strong Form of the Efficiency Market Hypothesis）。该假说认为，现行的市场价格不仅反映了包含在过去价格中的全部信息，而且反映了现在的所有公开信息，因而投资者不可能通过分析当前和过去的所有信息获得额外的收益。第三种是强式有效市场假说（the Strong Form of the Efficiency Market Hypothesis）。该假说认为现行的市场价格不仅反映了过去和现在的所有公开信息，而且还包含了未公开的内部信息和对将来的预期信息，因而任何人都不能通过对信息的垄断而获得额外的收益。 有效市场假说是以发育完善的资本市场为前提的，如果市场价格没有包含一切可得到的全部信息，就必然存在着尚未被利用的赢利机会，从而导致大规模的套利过程发生，最终消除市场上潜在的赢利机会，投资者得到正常收益。因此，在有效市场上，不存在资金流动障碍，交易成本可以忽略，投机需求的利率弹性为无穷大（即使很小的赢利机会也会引起大
人民币国际化相关的文献综述 国际国内关于货币国际化的研究，国外研究起步相对较早，理论也相对较成熟。国内研究基本从20世纪80年代末90年代初才开始，国内的研究主要围绕人民币国际化这一主题展开。 一、国外文献综述 由于国外学者对货币国际化的研究较早，理论也相对较成熟。通过对国际货币形成的历史的研究和探讨，通过对国际货币使用情况和国际货币格局变化的分析，西方学者对国际货币的一些特性和影响进行了归纳和总结，并主要从不同的角度对货币国际化的条件和影响两方面进行了探讨。 (一)货币国际化的定义、特性以及条件 Cohen(1971)最早从货币职能的角度定义国际货币,他认为国际货币的职能是货币国内职能在国外的扩展。部门和官方机构出于各种各样的目的将一种货币的使用扩展到该货币发行国以外时,这种货币就发展到了国际货币的层次。 Hartmann (1998)进一步发展了Cohen的定义,他对国际化货币的不同职能进行了分类:作为支付手段,国际化货币在国际贸易和资本交易中被私人用作媒介货币,在外汇市场干预中被官方用作干预工具；作为记账单位,国际化货币被用于商品贸易和金融交易的计价,被官方部门用于确定汇率平价；作为价值储藏手段,国际化货币形成的金融资产是构成私人部门资产组合的主要部分,也是构成官方储备资产的源泉`。 蒙代尔（2003）则从货币流通范围的角度给出了货币国际化的定义,他认为,当货币流通范围超出法定的流通区域,该货币就国际化了。 判断一国货币是否国际化,一般主要有以下几个标准:(1)该国货币自由兑换在国际交易支付中所占的比重；(2)该国货币是否发挥执行价格标准,国际清算货币的作用；(3)该国货币在国际投资中所占的比重；(4)该国货币是否发挥国际储备资产的职能(国际储备货币)； (5)该国货币在国际借贷活动中所占的比重；(6)该国货币是否具有国际干预货币的作用；(7)该国货币是否在世界范围内发挥价值尺度。 最早涉及货币国际化条件的研究来自于Grassman(1973)。他通过考察丹麦和瑞典贸易中的计价货币,发现无论是丹麦还是瑞典,都有习惯以生产者使用的货币作计价货币的行为,这一发现后来被称Grassman定律。 Bergstern (1975)提出货币国际化的四个条件:第一是历史惯性。在20世纪早期,英国的国际贸易规模、经济规模已经没有优势,但人们已经习惯使用英镑,英镑仍作为当时国际的主要货币,主要是历史惯性;第二,该国的金融规模与国际贸易。通常,一国在国际金融和国际贸易中所占比例越大,非居民对该国货币的需求就越大;第三,发达而开放的金融市场。非居民持有一国货币,必然是因为有增值保值的需求,这就需要有一个可交易的金融市场提供给该国货币;第四,对该国货币价值的信心。一国货币作为储藏手段和国际支付,从内在来看,要求其保持稳定的价值。美元在1973年至1990年间累计跃值了 47%,导致美元在国际储备中的份额也有所下降。 Krugman (1980)认为,作为国际交易媒介货币(vehicle currency),即国际本位货币,交易成本(包括信息成本、转换费用等)必须最低。而交易成本是随着交易量的增加而递减的,因此,具有最低交易成本,即具有最大交易量的货币,会成为国际媒介货币 Wincoop(2002)在研究制成品贸易中本国货币和贸易伙伴国货币的计价选择时发现,决定计价货币选择的两个主要因素是:市场份额和产品差异度。他认为,出口国产品所占的市场份额越高,产品的差异度越大,可替代性越低,出口商越可能以本国货币定价。
An Research Review about Exchange Rate Pass-through BI Yu-jiang (School of Economics and Trade ，Shanghai Lixin University of Commerce ，Shanghai 201620，China) Abstract ：Exchange rate is a kernel tool in open economy,it has important effects in maintaining the balance of internal and external economic development.The research on pass-through effects began from the exchange rate system changed from fixed system to float system.It is still an important component of the exchange rate's research.This paper analyzes the relationship between ex -change rate pass-through and the law of one price and pricing to market ，and also narrate the influence of pass-through on the price system by a pass-through model.The pass-through on export price and import price are sequential process.When exchange rate changed,exporter would adjust their makeup under the incomplete market structure.For the pass-through of import price,there al -ready exists incomplete pass-through.The final sale price includes untradeable domestic service cost,which was not influenced by ex -change rate,so the pass-through effect been further weakened. Key words ：exchange rate pass-through ；purchasing power parity ；Pricing to market ；mechanism of pass-through ； price stickiness 摘要：汇率是开放经济环境下的核心工具变量，在维持一国内部平衡和外部平衡时起着重要的作用。对于汇率传递问题的关注开始于世界由固定汇率体系向浮动汇率体系转变的时期，目前它仍然是关于外部调整研究的重要内容。本文分析了汇率传递与一价定律、依市场定价之间的关系，使用一个汇率传递模型阐明了汇率变动对价格体系的传导机制。汇率变动对商品出口价格和进口价格传递应该是一个连续的过程。当获知汇率发生变动时，出口商在不完全竞争的市场结构下，出于经营目的会调整其对价格的加成，这反应到进口国的进口价格上已经是一种“不完全”的传递；而进口商品由于存在分销过程，在最终销售价格上包含了相当程度的国内不可贸易的服务成本，这部分成本由于不受汇率变动的影响，因此汇率变动对进口价格的传递会进一步被削弱。 关键词：汇率传递；一价定律；依市场定价；传递机制；价格粘性中图分类号：F752.65 文献标识码：A 文章编号：1004-292X （2010）03-0100-04 收稿日期：2009-06-26 基金项目：上海市教委重点学科（第五期）“国际贸易”学科的资助（学科编号：J51702）；上海市哲学社会科学规划项目（项目编号： 2008EJB003）的阶段性成果。 作者简介：毕玉江（1974-），男，河南兰考人，博士，主要从事国际经贸理论与政策研究。 汇率传递：模型说明及文献综述 毕玉江 （上海立信会计学院经贸学院，上海201620） 自2007年美国金融危机爆发以来，世界市场需求不振，各国贸易保护主义抬头。我国是商品出口大国，世界市场需求对我国外贸发展尤其具有重要意义。而汇率是开放经济环境下的核心工具变量，在维持一国内部平衡和外部平衡时起着重要的作用。对于汇率传递问题的关注始于世界由固定汇率体系向浮动汇率体系转变的时期，目前它仍然是关于外部调整研究的重要内容。本文尝试对汇率传递进行较全面的概念剖析，明确汇 率变动对价格体系的影响和传导机制，为在金融危机下研究我国外贸长远发展提供思路。 汇率传递（pass-through ）最早出现于1970年代早期关于国际收支和货币校准（currency alignments ）问题的研究文献当中。William Branson(1973)认为，汇率调整并不总是会在最终的进出口价格上反应出来。他举例说明虽然日元升值，但日本出口商自己负担了成本的上升，他们降低了自己的利润(profit margins) ·100· 技术经济与管理研究2010年第3期
浅谈中国现行汇率制度的利弊分析文献综述 摘要：汇率，又称外汇市场价格或汇率。一个国家对另一个国家的货币的兑换比率，是用一种货币表示另一种货币的价格。由于世界各国货币不一样，一个国家的货币对其他各国的货币需要规定一个兑换率，这就是汇率。汇率是最重要的国际贸易中的调节杠杆。汇率水平也直接影响货物的成本和在国际市场上的价格，直接影响到商品的国际竞争力。自2005年汇率改革后，人民币汇率一直处于较稳定的增长状态，人民币升值问题受到了越来越多的关注，汇率问题是一个重要的国际经济问题，无论升值还是贬值都会给一国经济带来不同影响，人民币升值是一把双刃剑，有各种不同的利弊，本文从人民币升值的利弊分析作出文献综述。 关键字：利弊分析；人民币升值；进出口贸易 引言 根据《中国人民银行关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》，自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币不再盯住单一美元，形成更富有弹性的人民币汇率机制。这是人民币汇率改革迈出的历史性的一步。 本文主要研究近年来人民币升值对我国经济造成的正面和负面的影响，从自己的观点看人民币是否还需要继续升值的问题。汇率，又称外汇市场价格或汇率。一个国家对另一个国家的货币的兑换比率，是用一种货币表示另一种货币的价格。由于世界各国货币不一样，一个国家的货币对其他各国的货币需要规定一个兑换率，这就是汇率。人民币升值是相对于其他货币而言的，就好像1人民币可以买到更多美元，这种升值在国内市场基本无法显示。例如，在国际市场上原本一元人民币只能买到一单位商品，人民币升值后就能买到更多单位的商品。未来
一、判断题（判断下列提法是否正确，如不正确请改正或说明理由） 1、外汇就是以外国货币表示的支付手段。F 2、在间接标价法下汇率数值下降表示外国货币贬值，本国货币升值。F 3、A国货币对B国货币贬值，对C国货币升值，其有效汇率可能不变。T 4、利率平价论主要是讲短期汇率的决定，其基本条件是两国金融市场高度发达 并紧密相连，资金流动无障碍。T 5、国际收支状况一定会影响汇率。F 6、国际借贷说实际上就是汇率的供求决定论。T 7、根据利率平价学说，利率相对较高的国家未来货币升水的可能性大。F 8、本国预期通胀率上升意味着本币将会贬值。T 二、不定项选择题 1、以下关于汇率理论的正确看法有：（ABC ） A.根据购买力平价理论，两国货币的比价反映了两国货币购买商品和服务的能 力，因此，汇率变动的原因就是货币购买力的变化。 B.根据利率平价理论，汇率变动源于资本在不同利率的国家之间流动和套利的 行为，套补利率平价的成立，意味着利用两国货币利率的差异进行无风险套利机会的消失。 C.国际收支说从国际收支和外汇供求的角度对汇率的决定进行分析。现代形式 的国际收支说以凯恩斯主义的宏观经济学为基础。 D.汇率超调模型认为，当货币当局调整货币供应量时，货币市场的价格黏性引 起了汇率的超调。 2、在其他条件不变的情况下，利率对汇率变动的影响，正确的有：（ACD ） A. 根据利率平价，本国利率相对上升，则本国货币在未来将相对于现在贬值。 B. 根据利率平价，本国利率相对上升，则本国货币在未来将相对于现在升值。 C. 根据国际收支说，本国利率上升将会使本国货币升值。 D. 根据弹性价格的货币分析法，本国利率上升将会使本国货币贬值。 3、金币本位制的特点包括：（ABCD ） A．黄金是国际货币体系的基础。 B．黄金能够在各国间自由输入和输出。 C．各国货币能按照法定含金量自由与黄金兑换。 D．黄金能自由铸造成金币。 4．金币本位制下，汇率决定的基础是：（B ） A．法定平价 B．铸币平价 C．通货膨胀率差 D．利率差 5．与金铸币本位制相比，金块本位制和金汇兑本位制对汇率的稳定程度：（B ） A．有所升高
自１９９７年亚洲金融危机起，人民币汇率就已经成为了举世瞩目的焦点。２００５年７月２１日，我国开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度，要求人民币升值的声音接踵而至。人民币汇率问题广为各国政府、媒体和学术界所关注，关于人民币汇率的争论正愈演愈烈。早在２００３年７月，美国联邦储备委员会主席格林斯潘就曾多次论及人民币汇率，认为人民币应采取浮动汇率制。之后，其他国家也纷纷加入到要求人民币升值的阵营中。 近几十年来，国内外众多学者都做过汇率变动对国际贸易影响的研究，所持结论不一。本文对这些研究进行归纳总结，以期对人民币汇率与我国对外贸易关系的研究产生一些借鉴作用。 一、汇率变动的贸易效应的理论发展 （一）汇率波动对贸易影响的古典理论 １．托马斯·孟（ＴｈｏｍａｓＭｕｎ）的汇率变动观点。汇率变动对贸易影响的研究最早可以追溯到重商主义学者托马斯·孟的论述中。托马斯·孟在讨论贸易差额如何影响汇率变动后指出，汇率变动同样也会影响贸易差额的变化。因为压低汇率的做法会引起汇率上升，而本国货币汇率上升，在对外贸易中就可以拿少量的外币去购买外国商品，而外国人却要拿出更多的货币来购买本国商品，这样就会有更多的货币流入国内。而且，托马斯·孟认为保持一国货币稳定是十分重要的。基于历史条件的限制，托马斯·孟未能对他所处的金本位时期的货币贬值对贸易发展的影响做出清晰的分析。 ２．价格—黄金流动机制。大卫·休谟 （ＤａｖｉｄＨｕｍｅ）继承并发展了金本位制 下汇率与贸易发展关系的研究，并提出 了“价格—黄金流动机制”，认为如果一 个国家的贸易收支出现逆差，那么国际 储备就会下降，从而减少本币供给，而本 币供给的减少将会降低本国价格水平， 使本国商品更具竞争力，从而增加出口， 减少进口以改善贸易收支，这个过程一 直保持到贸易逆差消失为止。同时，休谟 也认为，汇率变动本身也可以通过价格 机制的作用自动调节贸易收支，当一国 出现贸易逆差时候，贸易逆差会使该国 货币汇率下跌，从而刺激了该国货物的 出口也抑制了他国货物的进口，最终改 善了国际收支。而且，如果一国贸易逆差 使得该国货币下跌至铸币的输出点以下 时，就会引起国际黄金流动，造成该国国 内货币数量的减少，引起物价和收入下 跌，从而出口增加，进口减少，最终纠正 贸易逆差。但是，这种价格调节机制需要 一个基本的既定条件，即进出口价格弹 性条件。大卫·休谟关于汇率变动可以通 过价格机制的作用而自动调节贸易收支 的论述，对后来的汇率和贸易相互作用 理论产生了巨大的影响。 （二）弹性分析法 阿弗里德·马歇尔（ＡｌｆｒｅｄＭａｒｓｈａｌｌ） 于１９世纪末创立了弹性学说，用来分析 一般商品价格变化对供求关系的影响， 并提出了“进出口需求弹性”的概念。到 了２０世纪３０年代，金本位制崩溃，各国 竞相将本币贬值，阿巴·勒纳（ＡｂｂａＬｅｒｎ－ ｅｒ）就货币贬值对贸易收支影响的弹性恒 界值的确定进行了深入的探讨，认为调低 汇率具有促进出口、抑制进口的作用但 并不意味着必然能改善贸易逆差。两种 理论的结合提出了著名的“马歇尔—勒 纳条件”（Ｍａｒｓｈａｌｌ－ＬｅｒｎｅｒＣｏｎｄｉｔｉｏｎ），指 出在一国进出口商品的供给弹性趋于无 穷大的条件下，如果该国进出口商品的 需求弹性之和大于１，那么该国货币对外 贬值就一定能够改善其贸易收支状况， 用公式表示就是 ｜Ｅｘ｜＋｜ＥＭ｜＞１ 这里，Ｅｘ表示出口的需求价格弹性， ＥＭ表示进口的需求价格弹性。 弹性分析方法虽然分析了汇率变动 对贸易收支平衡的影响，但是仍然是以 局部均衡分析为基础，仍然不完善。随后 出现的时滞理论、吸收分析方法、货币分 析法对其进行了完善。 （三）对弹性分析法的补充 １．时滞理论。时滞理论指的是即使 满足马歇尔－勒纳条件，贸易量在汇率 贬值后短时间不会增加，贸易量的变化 需要一段时间。于是贸易收支在贬值后 的短时间内非但得不到改善，反而因为 汇率贬值而恶化了，只有待到贸易量调 整之后，汇率贬值改善贸易收支的作用 才会显现出来。英文字母“Ｊ”形象地表 示了汇率贬值时贸易收支影响的过程，因 此，常用“Ｊ曲线”效应来代指汇率变动对 贸易收支的时滞效应，Ｊ曲线效应是由马 吉（ＭａｇｅｅＳＰ）于１９７３年最早发现的。 ２．吸收分析法。吸收分析方法是由 亚历山大（Ａｌｅｘａｎｄｅｒ）于２０世纪５０年 代提出的。亚历山大认为总弹性不固定 又不可测，只能用于事后分析，所以他主 张舍弃弹性分析法，而采用收入和支出 来分析贬值对贸易收支的影响。吸收分 析法采用的是一般均衡分析，相对于弹 汇率变动对国际贸易影响文献综述 文／葛炎欢 74经济论坛2008·19