高级财务管理实验报告
学院：经济与管理学院
班级：财务管理091班
学号：2009164987
姓名：陶香娟
实验报告
济南钢铁和莱钢股份吸收合并绩效分析一、实验目的
通过实验使学生学生掌握兼并收购的相关理论与实践知识，特别是兼并收购的动因，兼并收购的类型，兼并收购的定价，兼并收购的方案设计以及兼并收购后的经营协同效应和财务协同效应。
二、实验基础
实验前学生应掌握购并的定义、购并的种类及不同类型的并购对企业的影响、购并的财务动因等相关知识要点。
三、实验内容
兼并、合并与收购常统称为“并购”或“购并”，泛指在市场机制作用下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动；并把并购一方称为“卖方”或并购企业，被并购一方称为“买方”或目标企业。并购的实质是取得控制权。该实验主要内容是分析兼并收购的动因以及兼并收购后的经营协同效应和财务协同效应。
四、实验结果
并购从发展至今已有百年的历史了，但是并购究竟是好是坏至今还仍是个迷，下面我们就来分析一下济南钢铁和莱钢股份吸收合并的业绩评价，从而判断这次并购的好坏。
一、问题的提出
在国务院发表的文件中明确指出鼓励区域内的钢铁企业重组合并，提高产业集中度。在这样的大背景下，全国各大钢铁集团都开始
行动起来，加速兼并重组推进进程。有的企业选择了战略联盟，有的企业选择了强强联合，这时济南钢铁和莱钢股份却选择了合并重组。这究竟是为什么了？这次并购重组究竟是否能够给济南钢铁带来相应的回报，我们将从此次并购是否产生协同效应，是否会带来交易性投资机会来分析并购重组的好坏。
1.面临众多选择，为何选择并购而未选择战略联盟
我们来看一下在别的企业在政府的倡导下选择了战略联盟而济南钢铁却选择了并购，战略联盟是指相对持久的企业间合作安排，其中含有来自自主组织的资源和政府结构的流动和关联，是为了共同取得与每个发起企业的公司使命相关的个体目标。并购是指在市场机制作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权重组活动。与战略联盟比起来，并购的优势为：1、实现所有权与控制权转移时是并购的最突出的特点；2、通过并购可以顺利进入目标市场；3、并购可以迅速获取市场份额；4、并购可以充分应用经验曲线效应。
2.并购中换股吸收合并的优点
济南钢铁和莱钢股份同时发布公告,涉及两公司的重大资产重组事宜获得中国证监会核准,山东钢铁集团有限公司及其一致行动人关于豁免要约收购的申请也于同日获得中国证监会核准。重组方方案采用换股吸收合并的方式,济南钢铁为吸并方及存续方,莱钢股份为被吸并方。
这种吸收合并的方式不涉及现金的流动。采取这种方式的优势在于：上市公司作为合并方不必通过以现金支付的方式来购买
被合并方的全部资产和股份, 由此可以避免因吸收合并过程中大量的现金流出,保持合并方企业即存续公司的企业实力,有利于企业的长远发展。
二、并购的动机
动机是行为的出发点。收购方利害相关人在并购活动中的动机建成为并购动机。企业作为市场中的竞争主体，其并购活动的动机受到自身的内驱力和外界诱因的共同影响，多种因素的作用共同决定了企业的并购动机。内驱理引起的并购动机包括追求协同效应、追求市场势力、降低风险、获取目标公司优势资产和进行产业组织等。
此次重组中公告的目的是：其一，打造国内领先，有世界竞争力的钢铁上市公司；其二，理顺管理体制，充分发挥协同效应；其三，扩大资产盈利规模，增强抗风险能力；其四，消除同业竞争，减少关联交易。了解完了此次并购的目的之后我们来看看目的是否一一实现，在此我们认为如果目的达到了，我们则认为此次并购是成功的。（一）打造国内领先，有世界竞争力的钢铁上市公司
济南钢铁和莱钢股份的合并重组，实现钢铁主业的整体上市。此次重组完成后，新的济南钢铁将成为仅次于宝钢集团、河北钢铁之后的第三大钢铁上市公司，整体产能规模超过2000万吨。吸收换股后的济南股份实现“华丽转身”,将成为中国钢铁业中“五岳之宗-泰山”。产业链更加完善、上下游议价能力显著增强,市场地位提升、产能规模扩大、产品结构优化、研发平台共享、物流成本降低、财务成本下降,协同效益逐步显现和扩大,生产经营效益及财务指标持续
向好。重组后济南钢铁按产量计算在国内上市公司排名第7七,其中宽厚板产能国内第一,H 型钢国内规模第一、规格最全,特钢国内上市公司产量规模第一,棒材(含螺纹钢、小型材)山东区域具有相对垄断优势,对华东乃至全国市场有重要影响。
（二）理顺管理体制，充分发挥协同效应
1.经营协同效应：
经营协同效应主要指的是并购给企业生产经营活动在效率方面带来的变化及效率的提高所产生的效益，其含义为：并购改善了公司的经营，从而提高了公司效益，包括并购产生的规模经济、优势互补、成本降低、市场分额扩大、更全面的服务等。
（1）关于规模经济效应，相关并购与并购绩效的联系可以用效率理论和组织资本理论来解释，效率理论中这样诠释，并购行业的相关性越高，则越能体现并购双方的协同作用，实现规模经济效应，降低生产与经营成本，则在此次并购中济南钢铁和莱钢股的相关性如此之高，经营项目大致相同，所以此次并购中的规模经济效应是产生了的。组织资本理论中也同样认为，相关程度高的并购更容易实现行业专属管理能力向目标企业的转移从而提高并购的绩效，1+1>2能效初现，在吸收合并后粗钢的产量有原来的1100+600<现在的2200，热轧的产量150+100<450；凸显吸收合并。换股吸收合并及收购完成后,济南钢铁股本将从目前的31.2亿股扩大到64.53亿股,股本扩大106.8%;按照2010年口径,粗钢产量从801万吨增加到1457万吨左右,增长81.90%。由于济南钢铁粗钢实际
产能已达到1000万吨,因此合并结束后,产能规模将达到1600万吨,较目前增长约60%。
（2）优势互补
从产品结构来看,济南钢铁和莱钢股份形成优势互补。济南钢铁的主要产品和业务集中于中板、宽厚板、螺纹钢等钢铁产品的生产和销售，其中中板和中厚板产品在全国同行业市场的占有率和产品规模均居首位，主要用于建筑、机械制造、造船、压力容器等行业，具有很强的市场竞争力。而莱钢股份在螺纹钢、H型钢等产品上已经分别建立起区域性，乃至全国性的市场优势。H型钢产品已实现大、中、小系列化，形成了国内规模最大、品种规格最全的H型钢生产基地。济钢1000万吨产能中,棒材生产能力为120万吨,中厚板生产能力为550万吨,热轧宽钢带生产能力为270万吨,冷轧宽钢带生产能力为70万吨。莱钢产能中,H型钢生产能力240万吨、棒材生产能力290万吨、优特钢生产能力150万吨。本次重组是山钢集团整合内部资源，努力形成协同效应，提升整体集团竞争力的重要举措。
（3）成本降低
从历史毛利率水平来看,莱钢股份近两年来由于产品结构相对比较有优势,毛利率高于济南钢铁,但也处于较低水平,但莱钢股份的三项费用率一直远远高于济南钢铁。在未来吸收合并后,新公司将能够在原料采购、下游资源整合方面发挥较大的协同效应,降低费用成本。
2.财务协同效应：
所谓财务协同效应就是指在企业兼并发生后，通过将收购企业的
低资本成本的内部资金，投资于被收购企业的高效益项目上，从而使兼并后的企业资金使用效益更为提高。企业在并购过程中产生的财务协同效应主要来自节约资本成本效应、资本收益率提高效应、合理避税效应和节约财务危机成本效应等。这些财务协同效应大多发生在并购之时或并购之后，而且多数是预计数，所以，在计量财务协同效应时应采用现行市价法或未来现金净流量贴现法。
本文主要从四个维度进行考察，即盈利能力，偿债能力，营运能力及现金产生能力的数据进行实证检验，分析济南钢铁并购后是否达到了并购的预期目标。
表一济南钢铁并购之后四个季度的综合财务指标
盈利能力情况：
每股收益是上市公司盈利能力分析的指标
净利润率是与销售、成本有关的盈利能力分析
总资产报酬率是与投资有关的盈利指标
总体趋势是在下降的，说明自从合并之后盈利能力是在呈递减趋势的。从盈利情况来看,由于钢铁行业的困境,2010年济南钢铁净利润只有0.84亿元,莱钢股份也只有1.24亿元。相比较来看,收购资产的盈利能力相对较高,该部分资产累计净利润达到5.29亿元,净利率为5.02%。收购完成后,累计净利润7.37亿元,合计每股收益为0.11元,而2009年,济南钢铁每股收益才0.02元。因此,收购完成后济南钢铁业绩同比增长500%左右。
偿债能力：
流动比率，表示每1元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证。它反映公司流动资产对流动负债的保障程度。一般情况下，该指标越大，说明公司短期偿债能力越强，再该数据中显示应收账款的周转率也在逐渐上升说明短期偿债能力在不断加强，但是由于应收账款的规模过大所以，短期偿债能力还是在变差。
资产负债率：
资产负债率75.85%,同比虽然减少2.14个百分点,但是依然偏高。
说明该公司相对保守，长期偿债嫩里还是很强的。
营运能力：
应收帐款周转率是反映应收帐款周转速度的指标，在一定时期内应收帐款周转的次数越多，表明应收帐款回收速度越快，企业管理工作的效率越高。应收账款的周转率逐渐提高，我们可以认为是否发生了管理协同效应？
存货周转率（Inventory Turnover）是一定时期内企业销货成本与存货平均余额间的比率，在一般情况下，存货周转率越高越好。在存货平均水平一定的条件下，存货周转率越高，表明企业的销货成本数额增多，产品销售的数量增长，企业的销售能力加强。综上所述该企业并购重组后营运能力加大了。
产生现金能力：
先减后增，说明变动趋势太大。
并购方案重组后的交易性投资机会
在方案公布后首个交易日，济南钢铁和莱钢股份股价的跌岩起伏重复说明了该方案并没有获得市场上投资者的普通认同，投资者对上冻钢铁集团未来发展前景仍存在相当程度的疑虑。
从2010年并购后到现在基本趋势是向下的，成交量也是在逐渐下降，分析原因如下：
大盘趋势不好，金融危机影响，中国股市一路下跌，钢铁行业也没能逃出魔咒。
并购后的整合不太成功，至少目前来看，协同效应带来的效应还不如其他带来的副作用强烈。
交易日期日开盘
价
日最高
价
日最低
价
日收盘
价
日个股交
易股数日个股流通市值
Trddt Opnprc Hiprc Loprc Clsprc Dnshrtrd Dsmvosd
2012-02-15 3.52 3.8 3.48 3.68 73174580 11483366.4 2012-02-16 3.63 3.66 3.55 3.59 37034011 11202523.2 2012-02-17 3.59 3.62 3.5 3.55 22597769 11077704 2012-02-20 3.58 3.6 3.52 3.53 17728192 11015294.4 2012-02-21 3.52 3.55 3.51 3.55 14186610 11077704 2012-02-22 3.53 3.57 3.51 3.57 22179252 11140113.6 2012-02-23 3.58 3.67 3.56 3.64 34321225 11358547.2 2012-02-24 3.67 3.67 3.58 3.65 30056759 11389752
2012-02-27 3.65 3.73 3.65 3.68 33637615 11483366.4 2012-02-28 3.7 3.79 3.65 3.74 37293383 11670595.2 2012-02-29 3.74 3.74 3.61 3.63 21272409 11327342.4 2012-03-01 3.63 3.65 3.6 3.62 10349798 11296137.6 2012-03-02 3.62 3.66 3.62 3.66 14824962 11420956.8 2012-03-05 3.67 3.68 3.59 3.6 20529043 11233728 2012-03-06 3.57 3.57 3.51 3.52 15485749 10984089.6 2012-03-07 3.5 3.6 3.48 3.53 15223227 11015294.4 2012-03-08 3.34 3.46 3.34 3.45 1.23E+08 18433895.62 2012-03-09 3.43 3.43 3.36 3.41 57227694 18220169.3
实验心得：
高级财务管理作业，对于这个作业，我只能说我自己是有心无力了，
觉得自己欠的东西太多了，不仅把以前自己学会的东西还给了老师还
没有及时更新自己的数据库，看来以后还是得多看文献，多读书了，
对于本次作业觉得自己做的很差，希望老师谅解，但是我真的尽力
了……
参考文献：
张喜柱.企业并购中财务协同效应的确认和计量[J].经济与管
理,2005,19(12)
何小锋黄嵩刘秦.第五节企业并购理论.第七章企业并购市场.《资本市场运作教程》
东北特钢整合三个企业形成经营协同效应.中国工业报.2005年4月4日
实验二公司并购1 一、实验目的 通过实验使学生学生掌握兼并收购的相关理论与实践知识，特别是兼并收购的动因，兼并收购的类型，兼并收购的定价，兼并收购的方案设计以及兼并收购后的经营协同效应和财务协同效应。 二、实验基础 实验前学生应掌握购并的定义、并购的种类及不同类型的并购对企业的影响、并购的财务动因等相关知识要点。 三、实验内容 兼并、合并与收购常统称为“并购”或“购并”，泛指在市场机制作用下企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动；并把并购一方称为“卖方”或并购企业，被并购一方称为“买方”或目标企业。并购的实质是取得控制权。该实验主要内容是分析兼并收购的动因以及兼并收购后的经营协同效应和财务协同效应。 四、实验案例资料 1 济南钢铁和莱钢股份的合并方案 2010年2月23日，山东两大钢铁企业上市公司同时发布重大资产重组预案公告，济南钢铁将以换股方式吸收合并莱钢股份。该重组包括两个部分的内容：其一，换股吸收合并。济南钢铁以换股方式吸收合并莱钢股份，吸收合并完成后，莱钢股份将注销法人资格，其全部资产、负债、权益、业务和人员并入济南钢铁。济南钢铁、莱钢股份的换股价格分别为5.05元/股、12.29元/股，据此确定本次换股比例为1:2.43，即每股莱钢股份之股份换2.43股济南钢特股份。山钢集团或济钢集团有限公司（下称：济钢集团）将向济南钢铁的异议股东提供收购请求权；向莱钢股份异议股东提供现金选择权，现金选择权的价格为每股12.29元。 其二，非公开发行人民币普通股（A股）购买资产。济南钢铁拟向济钢集团和莱芜钢铁集团有限公司（下称：莱钢集团）发行股份购买资产。具体标的资产包括：1）收购济钢集团持有或有权处置的济南信赢煤焦化有限公司（注册资本34667万元）100%股权。济南鲍德气体有限公司（注册资本41153万元）100%股
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海尔集团财务战略案例分析 一、案例背景 海尔集团(Haier)是中国大陆最大、也是世界上10大综合家电厂商之一。创立於1984年，22年来持续稳定发展，产品从单一冰箱发展到拥有白色家电、黑色家电在内的96大门类15100多个规格的产品群，并出口到世界160多个国家和地区。已成为在海内外享有较高美誉的大型国际化企业集团，在中国市场，海尔冰箱、冷柜、空调、洗衣机四大主导产品的市场占有率高达33%，海外销售营收28亿美元 海尔的发展历程分为四个阶段：1984年～1990年，内向型发展阶段；1990年～1996年，出口阶段；1996年～1998年，海外投资阶段(在印尼等地投资)；1999年以后，本土化阶段(在美国南卡罗来纳州投资、设计、生产、销售)。 二、案例分析 1.社会因素 创业25年以来，在“真诚到永远”的理念指导下，首席执行官张瑞敏带领海尔集团在快速发展的同时，一贯积极投身社会公益事业，用真情回报社会，以海的品格年复一年地为社会默默地奉献：1993年开始海尔投资制作了212集的动画片《海尔兄弟》；1994年海尔开始投资参加希望工程，在莱西援建了第一所海尔希望小学，从来拉开了援建海尔希望小学的序幕以及各种活动。海尔集团先后被云南团省委、青岛团市委、希望办授予“希望工程贡献奖”和“社会的海尔”等奖项。同时，在广大消费者心目中也建立了良好的企业形象。 2.政治因素 自1978年改革开放以来，中国的经济腾飞发展，国家各级政府机构对于经济企业的发展机遇了许多较开放优惠的政策，改变了重农抑商的政策，促进了商业的发展，许多落后的商业思想观念逐渐被西方发达国家的先进的商业思想所取代，国有企业、集体及民办小厂也随之经历了一系列大刀阔斧的改革，有许多亏损严重濒临破产的厂子因此而起死回生，而海尔集团正是在这种机遇下发展壮大起来的。 3.经济因素 2008年，海尔品牌价值高达803亿元，自2002年以来，海尔品牌价值连续7年蝉联中国最有价值品牌榜首。海尔品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等19个产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌。2008年3月，海尔第二次入选英国《金融时报》评选的“中国十大世界级品牌”。2008年6月，在《福布斯》
《国际金融实务》习题 一、判断题 1.一国国际收支顺差对该国是有利的，不需对其进行调节，只有当一国出现国 际收支逆差时才需调节。…………………………………………………（）2.如果国际收支平衡表中储备资产项目差额为－100亿美元，则表示该国外汇 储备减少了100亿美元。…………………………………………………（） 3.经常账户记录的是一国货物贸易收支的情况。……………………（） 4.外汇期货交易的本质是一种权利的买卖。…………………………（） 5.外汇期权的买方风险有限，收益无限。………………………………（） 6.布雷顿森林体系下的汇率制度是不可调整的固定汇率制。…………（） 7.在浮动汇率制度下，汇率由铸币平价决定。………………………（） 8.中央银行并不属于外汇交易的参与者。……………………………（） 9.价格—铸币流动机制是布雷顿森林体系下国际收支自动调节机制。（） 10.静态外汇即指外国货币。（） 11.现行的人民币汇率制度是以市场供求为基础的单一的有管理的浮动汇率制 度。（） 12.我国外汇管理的机构是中国银行。（） 13.在浮动汇率制度下，各国货币之间的汇率由它们各自的含金量所决定。（） 14.远期汇率买卖价之差总是大于即期汇率买卖价之差。（） 15.为防范汇率风险，在对外收付中，应该争取付汇用软币、收汇用硬币。（） 16.远期外汇合约是标准化的合约。（） 17.进行外汇期货交易时必须交纳保证金。（） 18.外汇期权交易的本质是一种权利的买卖。（） 19.外汇期权价格与其履约价格（即执行价格）是同一个概念。（） 20.两个外国旅游者在中国境内进行的交易应记入中国的国际收支平衡 表。………………………………………………………………………（） 21.一国货币升值有利于改善国内就业状况。……………………………（） 22.如果二战后美国能一直保持国际收支顺差，便可维持布雷顿森林的顺利运 行。………………………………………………………………………（）
课程:财务管理实验 财务管理实验报告 系 专业 班级 姓名 指导教师 学年学期2012-2013-2 2013年6月7日 实验一货币时间价值 一、实验名称：货币时间价值 二、实验目的：通过实验使学生理解货币时间价值；利用EXCEL函数FV﹑PV及电子表 格软件，熟悉并掌握货币时间价值，包括复利终值﹑复利现值﹑年金终值﹑年金现值﹑永续年金﹑递延年金﹑期数和贴现率的计算。 三、实验原理：运用筹资﹑投资管理中的终值﹑现值的概念，结合EXCEL函数公式， 计算复利终值﹑复利现值﹑年金终值﹑年金现值﹑永续年金﹑递延年金﹑期数和贴现率。 复利现值=pv（rate，nper，0，-fv） 复利终值=fv（rate，nper，0，-pv） 年金现值=pv（rate，nper，-pmt，0） 年金终值=fv（rate，nper，-pmt，0） 期数=NPER(RATE,-RV,FV) =NPER(RATE,PMT,-PV) =-NPER(RATE,PMT,FV) 贴现率=PATE(NPER,-PV,FV) =PATE(NPER,PMT,-PV) =PATE(NPER,-PMT,FV) 四﹑实验要求：计算复利终值﹑复利现值﹑年金终值﹑年金现值﹑永续年金﹑递延年金﹑期数和贴现率。 五﹑实验步骤： 1.
（1）此题求复利终值，即fv。 （2）已知现值为150万元，年限为15年，利率为14%。 （3） =fv（14%，15，0，-1500000）=.97 （1）此题求年金终值。 （2）分两部分求，①已知现值为6亿，年限为7年，每周以1%的利息进行复利，即年限为7*52=364周，利率为1%。②已知现值为①中所求的的终值，年限为21 年，利率为8.54%。 （3）①=fv（1%，364，-0，0）=554 ②=fv（8.54%，21，-554，0）=0420.5 （1）此题求复利终值。 （2）分两部分求，①已知每年分配固定收益，30万元。期限为8年。本金为150万元。 ②已知年限为8年，利率为18%，现值1500000。 （2）①=1500000+300000*8=3900000 ②=fv=（18%，8，0，-1500000）=5638288.80 （4）答：王先生不应投资此项目。 （1）此题求年金终值。 （2）已知年金为1500元，年限为15*12=180，利率为2%，年金为1500元。 （3） =fv(2%，180，-1500，0)=2574062.35
多媒体实验报告(DOC 55页)
《多媒体技术与应用》 实验报告 项目名称视频点播与实时 流媒体传输系 统搭建与设计专业班级软件工程1307班 学号3901130721 姓名谭淇蔚 实验成绩： 批阅教师：
2015年12 月9 日 实验1-2《视频点播与实时流媒体传输系统搭建与设计》实验学时：2 实验地点：二综x204 实验日期：2015年12月9日星期三
一、实验目的 本实验旨在训练学生对网络多媒体系统的综合性认知，熟悉相关软硬件的使用以及关键组件的设计与开发。 二、实验内容 1．采用Windows Media Service服务、Web服务实现一个视频点播系统原型，并对客户端页面进行适当设计（主题、风格自选） 2．进一步采用Media Encoder实现实时广播（Real Time Broadcast）系统。 三、实验方法 1．实验前预习Windows服务器的基本管理方法（主要包含用户管理、服务管理等） 2．准备若干流媒体格式文件（数量在3个以上，含WMV、WMA等格式） 3．分组完成各项实验任务（3人一组） 5．做好实验记录（保存各类实验数据和截图） 四、实验步骤 视频点播系统： 1．配置Windows Media Service服务 2．创建点播站点 3．设计客户端页面（含脚本程序） 4．在远端浏览器中测试系统 5．验收 视频广播系统： 1．安装视频与音频实时捕获装置 2．配置Windows Media Encoder 2．在服务器创建广播站点并连接Encoder
3．设计客户端页面（含脚本程序） 4．在远端浏览器中测试系统 5．验收 五、实验结果 1．采用Windows Media Service服务、Web服务实现一个视频点播系统原型，并对客户端页面进行适当设计（主题、风格自选）(1) 改变菜单开始样式 点击鼠标右键，选择属性。 弹出属性框，然后选择样式。
第1章讨论题： 1、保护小股东利益与保护控股股东利益是否可以协调？ 讨论这个问题时，建议引导学生从静态和动态两个角度进行分析和讨论。静态来看，控股股东为了获取私有利益，就会做出一些损害小股东利益的行为（如通过非公允的关联交易，掠夺上市公司的利益）。但是，动态来看，大股东为了实现自身的长期利益，必须考虑到小股东的利益诉求，否则，小股东通过“用脚投票”，使得公司股价下跌，虽然小股东首先受损，但最终也会损害大股东的利益——股价下跌，意味着公司未来再融资成本的上升）。因此，大股东也就有动机协调好与小股东之间的关系。例如，公司治理较好的公司，信息披露（包括法定披露和自愿披露）做得好，有助于降低公司与小股东之间的信息不对称程度，进而有助于降低股权融资成本。当然，大小股东之间的利益协调，也有赖于公司外部治理机制（法律法规等）的完善。 2、如何根据具体情况选用不同的资本成本估算模型？ 不同的资本成本估算模型，其理论基础有所不同，对参数的要求也不一样。选用资本成本估算模型时，一般来讲需要考虑以下一些因素：（1）资本市场特征。例如，在我国上市公司股权分置改革之前，由于非流通股不能流通，导致流通股股价中包含了一部份流动性溢价，因此，在这种市场环境下，使用CAPM模型以外的估算模型（如股利模型、剩余收益模型等），估算出来的资本成本都会偏低。一旦完成了股权分置改革，公司的融资成本就不会农民低了。（2）公司未来的成长性。公司未来成长性越强，使用静态模型和动态模型的估算结果差异就越大。（3）参数取得的可能性。例如，当一家公司未来盈利增长预测非常不确定时，使用股利增长模型就会面临困难和挑战。 案例：1、国美电器大股东与董事会权力之争 一、教学目的和用途 本案例主要涵盖公司治理、法律和财务管理三个领域。从公司治理的角度而言，涉及股东大会与董事会权责划分、董事会治理效率；从法律的角度而言，涉及公司注册地的选择和法律适用、法律制度和投资者利益保护；从财务管理的角度而言，涉及财务管理目标和股东财富最大化、高管激励与股东财富创造。 二、案例分析方法 对于本案例的分析，可沿着国美电器大股东与董事会权力斗争的发展主线，从最初的大股东控制董事会到大股东失去对董事会的控制，而后又重新获得公司的控制权。在案例分析中，需要把握以下几个关键点： （一）大股东控制董事会阶段 1. 公司法律适用问题。公司在百慕大注册，因此适用百慕大的相关法律。根据百慕大公司法的规定，其奉行的是董事会中心主义，董事会拥有法律或公司章程规定赋予股东以外的一切权力。这也正是大股东和董事会出现权力之争的根源。 2. 股东大会对于董事会的一般授权的意图是什么？这是大股东为了满足自身控制权的需要，利用法律的相关规定，实现大股东利用较少的股权对公司的实现完全控制。 （二）黄光裕入狱和董事会重组 对于该案例的报道，媒体大多从这个阶段开始。在本阶段中，需要注意的关键点是： 1. 国美引入贝恩资本并签署相关的保护条款。为什么国美在众多投资者选择贝恩资本？如何评价贝恩资本与国美电器签订的保护条款？这里需引导学生比较国内外战略投资者入股公司的一般情况，分析贝恩资本与国美电器签订的条款是宽松还是苛刻。 2. 国美电器的股权激励方案与高管立场转变。股权激励是一种被广泛使用的高管激励措施。教师应该引导学生运用股权激励的相关理论分析国美电器的股权激励方案。 （三）大股东和董事会的权力争夺
《国际金融实务》总复习题 一、填空题 1．外汇形态包括__外币现钞__、__外币支付凭证__、__外币有价证劵和其他外汇资产。 2. 外汇按照可兑换性可分为__自由兑换__外汇和__记账__外汇。 3. 汇率按照外汇报价和交易的方向分为__买入汇率___、__卖出汇率___、和___中间汇率__。 4. 直接标价法也称__应付__标价法，是指以一定单位的__外国货币___作为标准, 折算成一定数量的__本国货币___的标价方式。 5. 在国际收支平衡表中，经常项目包括__货物__、__服务__ 、__收入__和__经常转移__四个项目 6. 在国际收支平衡表中，官方储备又称__储备资产__，它包指__货币黄金__ 、__特别提款权__ 、__在基金组织的储备头寸__、__外汇__和__其他债权__。 7. 国际收支平衡表是按照__复式薄记__原理编制的，以__+__、__—__为符号记录每笔交易。 8. 以风险的来源及其最终的影响程度为依据，可以将汇率风险分为___交易风险___、___经济风险___和___会计风险___。 9. 外汇银行买入某种相同期限的外汇数，大于卖出该种相同期限的外汇数，就处于__多头__地位；反之，则处于__空头__地位。 10. 汇率制度传统上划分为__固定汇率__制度和__浮动汇率__制度。 11. 国际金融市场由__国际货币市场__、__国际资本市场__ 、__国际外汇市场__和__国际黄金市场__构成。 12. 国际上常用的外汇交易指令有__市价指令__ 、__限价指令__、__止损指令__和__取消指令__。 13. 在即期外汇交易中，其交割日有三种情况，即__标准起息交易__、__明天起息交易__和__当天起息交易__。 14. 个人外汇交易按照是否透支资金, 可以分为__实盘外汇交易__和__虚盘外汇交易__。 15. 决定远期汇率的三个主要因素是__即期汇率__、__两种货币的利率差____和__远期天数__。 16. 调期汇率是用__点数__报价。 17. 金融期权包括__外汇期权__、__利率期权__、__股票期权__和__股指期权__等种类。 18. 金融期货有__外汇期货__、__利率期货__、__指数期货__和__债券期货__等种类。 19. 决定汇率基本走势的主导因素是__国际收支__。 20. 从长期看，如果一国财政经济状况好于别国, 这个国家的货币代表的价值量就__提高__，其货币对外就__升值__。 二、判断题
GDOU-B-11-112广东海洋大学学生实验报告书（学生用表） 实验名称高级财务管理上机实验课程名称高级财务管理课程号1530011学院(系)经管学院专业会计学班级会计1082 学生姓名学号实验地点05007实验日期1-9周一、实验内容及操作过程： 高级财务管理学的上机实验主要包括四个部分：基础实验、单项实验、综合实验和研究设计型实验。其中，基础实验的内容有：（1）创建财务管理工作簿和工作表；（2）绘制基本财务分析图；（3）学习运用财务管理常用函数；（4）数据管理与分析应用——存货日常管理和控制。单项实验的内容有：（1）资金需要量的测量；（2）企业成长与外部资金需求；（3）资本成本和资本结构决策；（4）利达灯具厂投资决策；（5）保险咨询；（6）风险投资决策；（7）最佳现金持有量的确定——存货控制模型；（8）存货经济订货量决策——基本模型；（8）存货经济订货量决策——陆续供应模型；（10）最佳信用政策决策；（11）销售收入预测；（12）利润预测及本?量?利分析；（13）全面预算编制；（14）公司资金需求与股利政策选择；（15）企业基本财务状况分析；（16）杜邦财务分析模型。综合实验的内容有：（1）筹资决策综合分析；（2）企业长期投资决策；（3）企业并购决策分析；（4）企业财务控制及财务分析；（5）企业创值能力分析——EVA计算模型；（6）企业投资价值分析。研究设计型实验的内容有：（1）上市公司财务风险预警分析模型的研究与建立；（2）企业综合评价模型的研究与建立；（3）上市公司股利策略与“10%突出”现象；（4）财务管理系统设计。 由于课时不足、时间关系的问题，我们的上机实验只进行了基础实验和单项实验两大实验。经常需要运用EXCEL的编辑与运算功能进行各项实验，掌握各种决策预测方法来进行有效的财务管理。 二、操作中的问题及解决方法： 1、对计算机的基本操作不够熟练，对于EXCEL的使用功能了解不够； 2、专业知识基础薄弱，对许多财务分析指标印象不深； 3、缺乏细心和耐心，输入数据和需要分析计算的指标常出错，不够仔细和耐心； 4、遇到问题马上就向别人请教，不会自己先独立思考。 针对上述在实验操作中出现的问题，我及时地进行了反思，利用课余时间恶补欠缺的计算机操作基本知识，观看EXCEL操作视频，重新温习了《财务管理》有关的知识，端正了学习态度，后来的几次实验做到了细心和耐心，出现的错误少了，学习效率也提高了。 三、实验的心得体会： 通过这次高级财务管理学的实验课程，我清楚地认识到了自己所存在的不足之处，如专业知识和专业思维能力不足；对计算机的基本操作还不够熟练，尤其是office系列的办公软件；态度不够端正，做事缺乏细心和耐心等等。虽然这次的实验课程时间比较短，仅有九周，但考察了我对所学专业知识的掌握程度和应用能力，使我受益匪浅，在
一、单选题（共 20 道试题，共 50 分。）V 1. 实行间接标价法的市场（）。. 东京 . 北京 . 纽约 . 巴黎 标准答案： 2. 应该记入经常账户的项目是（）。 . 职工报酬 . 特别提款权 . 贸易长期信贷 . 外国在本国的直接投资 标准答案： 3. 外汇管制的官方市场一般对本币币值进行（）。 . 高估 . 低估 . 按自由汇率估计 . 以上都不是 标准答案： 4. 黄金非货币化是哪个制度下的主要内容之一（）。 . 金本位制度 . 布雷顿森林体系 . 牙买加体系 . 银本位制度 标准答案： 5. 欧洲货币市场的经营范围（）。 . 欧洲国家 . 发达国家 . 发展中国家 . 不受地域限制 标准答案： 6. 布雷顿森林体系下，维系该制度的核心货币是（）。 . 美元 . 英镑 . 德国马克 . 日元 标准答案： 7. 如果今天是10月12日，那么合法的即期交割日应是哪天（）。 . 10月14日 . 10月15日 . 10月16日 . 10月17日 标准答案： 8. 外汇交易中“点数”是指（）。 . 0.0001个货币单位
. 0.001个货币单位 . 0.01个货币单位 . 0.1个货币单位 标准答案： 9. 一国国际收支最基本、最重要的项目是（）。 . 平衡项目 . 经常项目 . 资本项目 . 贸易收支项目 标准答案： 10. 欧洲美元的价值和购买力（）。 . 与美国国内美元的购买力相同 . 高于美国国内美元 . 低于美国国内美元 . 完全不一样的概念 标准答案： 11. 典型的设备租赁所采用哪个基本形式（）。 . 真正租赁 . 非真正租赁 . 融资租赁 . 转租赁 标准答案： 12. 有一家银行或几家银行牵头，组织多家银行联合向借款人共同提供的贷款是（）。 . 福费廷 . 多付代理 . 银团贷款 . 双边贷款 标准答案： 13. 经济主体对资产负债进行会计处理中，在将功能货币转换成记账货币时，因汇率变动而呈现账面损失的外汇风险称为（）。 . 经济风险 . 经营风险 . 交易风险 . 折算风险 标准答案： 14. 买方信贷或卖方信贷贷款金额一般占贸易合同总金额的（）。 . 100% . 80%-85% . 70%-75% . 50%-60% 标准答案： 15. 因意料之外的汇率变动，通过影响企业生产销售、价格和成本，引起企业未来一定期间受益或现金流量减少的一种潜在损失，这种类型的外汇风险称为（）。 . 经营风险
课程:财务管理学财务管理实验报告 系会计系 专业会计学 班级文会123-3 姓名徐家富 学号201290509310 指导教师徐嵩杰 学年学期2013-2014-2 2014年6月
实验一货币时间价值 一、实验目的 通过实验使学生理解货币时间价值；利用EXCEL函数FV、PV及电子表格软件，熟悉并掌握货币时间价值，包括复利终值、复利现值、年金终值、年金现值、永续年金、递延年金、期数和贴现率的计算。 二、实验原理 运用筹资、投资管理中的终值、现值的概念，结合EXCEL函数公式，计算复利终值、复利现值、年金终值、年金现值、永续年金、递延年金、期数和贴现率。 复利现值=pv(rate,nper,0,-fv) 复利终值=fv(rate,nper,0,-pv) 年金现值=pv(rate,nper,-pmt,0) 年金终值=FV(rate,nper,-pmt,0) 期数=NPER(RATE,,-PV,FV) =NPER(RATE,PMT,-PV) 三、实验资料 1.终值和现值的计算 某人5年后要想从银行取出10000元，年利率6%，按复利计算，则现在应该存入银行的现金是多少？若某人现在存入银行10000元，年利率6%，按复利计算，则5年后复利终值是多少？若有一笔年金，分期支付，每期支付1000元，年利率6%，则这笔年金的现值是多少？若有一笔年金，分期支付，每期支付1000元，年利率6%，则这笔年金在第5期时的终值是多少？ 年限利率终值（元）现值（元）年金（元） 5 6% 10000 10000 1000 现值￥7,472.58 终值￥13,382.26 年金现值￥4,212.36 年金终值￥5,637.09 2.计算期数 A．某企业现有资金50000元，拟投资于甲方案，甲方案的年投资报酬率为12%，问该企业应投资与甲方案几年后才能得到100000元的终值？ B．某人现在投入资金20000元购买一个理财产品，每年的回报资金均等为1600元，贴现率为6％，问这个理财产品至少要保证多少年才能够开始取得净收益？ 年限利率终值（元）现值（元）年金（元） 6.116255374 12% 100000 50000 23.79132209 6% 20000 1600
多媒体技术与应用实验 报告 内部编号：（YUUT-TBBY-MMUT-URRUY-UOOY-DBUYI-0128）
计算机科学与技术学院 《多媒体技术》 实验一：媒体信息的获取与处理 专业：计算机科学与技术 姓名： 教师：张敏 完成日期： 一、实验目的： 1.通过实验加深对声音、图像、视频媒体信息的的数字化理解； 2.通过相关软件熟悉常见的音频、图像分析方法。 二、实验环境： 1.高档微机：MPC（附带耳机和麦克风） 2.操作系统：Windows 2000或XP 3.音频处理软件：Cool Edit 4.编程工具：Matlab7.0 实验过程： （一）、音频处理 1、音频的采集 使用Cool Edit录制声音。新建一个声音文件，选择合适的声音声音格式（22050Hz、16位、单声道） 单击左下方的红色按钮即可开始录音。 2、音频降噪
在波形文件中选中噪音段波形，然后选择“效果（T）——噪音消除——降噪器”，出现如图所示窗口。 单击噪音采样，然后关闭窗口，选中整段的波形文件，重新打开降噪窗口，单击确定即可完成降噪工作。 3、添加混响效果 选中菜单栏中的“效果（T）——常用效果器——混响”，出现如下的窗口。 在此可根据自己的需要添加相应的效果，也可以在“效果（T）——常用效果器”中选择其他效果进行添加。 4、录音与伴奏混缩 将录制好的音频文件与伴奏在多轨编辑窗口中进行音轨混缩，制作合成的音频文件，并储存为MP3格式。 （二）、基于Matlab的图像分析 1、彩色图像处理 利用matlab提供的图像文件读取函数imread（）可以将图像文件读取到相应的矩阵中，便于对图像的处理。接着可以分别利用matlab提供的彩色图像处理的一些函数将图像不同颜色通道的分量进行提取、加强等。处理结果可有显示函数imshow显示。 彩色图像读取 x=imread('1.JPG') %读入图像 imshow(x) %显示图像 彩色图像分通道显示 x_r=x(:,:,1); %红色分道
高级财务管理案例分析 《高级财务管理》案例分析 学生姓名: 占慧学号: 200795250124 班级: 企财07——01 专业: 财务管理指导教师: 邓学衷 2010 年 5 月 案例简介: 泸天化(集团)有限责任公司，我国特大型化工企业，年销售额近20亿元，利润2亿元左右，是中国500家最大工业企业和最佳经济效益企业之一。集团公司形成了以“十个统一”为内容的财务管理机制和会计核算体系: 1、统一资产管理。集团公司拥有的资产由公司统一管理，各单位受托经营本单位资产，受托经营限额以内的部分资产处置权必须报集团公司批准并备案，集团公司内任何单位和个人不具备资产处置权。 2、统一资金管理。集团公司财务部成立了资金结算中心，取消了二级财务机构在各专业银行的账户，1997年度财务费用比上年同期减少了1500多万元。具体措施主要有:(1)集团公司内所有资金应由公司集中统一管理，通过资金结算中心对内部各单位统一结算和收付;(2)各二级单位在资金结算中心开立内部结算账户，并执行资金的有偿占用;(3)统一包括附营业务收入在内的所有财务收支，各单位通过资金结算中心统一结算。 3、统一银行帐户管理。各二级单位开立的账户均予以注销，二级单位确因生产经营、科研开发、基本建设等需要，在各专业银行或非银行金融机构开立账户时、需报经集团公司批准。集团公司有权调用各单位的结余，并实行有偿占用。
4、统一信贷管理。集团公司作为一级法人，统一向各专业银行、非银行金融机构和有关单位办理各种资金信贷事项，各二级单位向集团公司申请内部贷款，有偿使用。 5、统一税费征纳管理。 、统一物资采购管理。集团公司内主要原材料、燃料、设备、备品备件、辅助材料由6 公司统一采购，各项物资采购必须编制采购计划，严格物资进出库的计量和检验制度。集团公司内有部分采购权的二级单位，其采购业务在供应部门指导下进行，并优先使用公司内各级库存物资。 7、统一财务收入管理。集团公司各种主营业务收入和附营业务收入都归口为财务部门管理，各单位和部门的非财务机构不得截留公司的各项收入。各单位财务部门必须将所实现的收入通过资金结算中心的内部结算制度集中统一到集团公司。 8、统一发票管理。集团公司实施了由财务部统一购领发票，统一解缴税金等一系列发货票管理制度。 9、统一会计核算和管理。(1)各单位财务负责人对所设会计科目和会计账簿的真实性和准确性负责，并全面及时地反映资产、负债，权益的财务状况和收入、成本(费用)、利润及其分配的经营成果，各内部报表编制单位必须及时、定期向集团公司财务部报送内部报表;(2)集团公司各单位必须建立财产清查制度，保证公司财产物资的账实、账账和账证相符;(3)各单位审核报销各种费用，必须按照集团公司的有关规定执行;(4)集团公司内各财务部门应当建立健全稽核制度，严格执行出纳人员不得兼管稽核、会计档案保管和有关收入、费用、债权债务等账务的登录。坚持出纳和会计核算岗位分开的内控原则。 10、统一财会人员管理。集团公司财务实行月度例会制，由财务部负责人主持，负责总结和布置集团公司财务工作。集团公司会计人员的业务接受财务部监督
南昌工程学院 财务管理实验报告 班级：09财务管理（2）班 学号：2009101390 姓名：张超坚 实验时间2011年6月3日 实验地点教育技术楼B309
思考题 案例一： 1.归纳一下这次筹资研讨会上提出哪几种筹资方案？ 2.对会上的几种筹资方案进行评价。 3.你若在场的话，听了与会同志的发言后，应该如何做出决策。 1.答：筹资会上提出以下几种筹资方案： 发行债券筹资方案，发行普通股筹资方案、发行优先股筹资方案、长期借款筹资方案。 2.答：筹资方案评价： ?发行债券筹资 优点：首先，债券筹资的成本较低。从投资者角度来讲，投资于债券可以受限制性条款的保护，其风险较低，相应地要求较低的回报率，即债券的利息支出成本低于普通股票的股息支出成本；从筹资公司来讲，债券的利息是在所得税前支付，有抵税的好处，显然债券的税后成本低于股票的税后成本；从发行费用来讲，债券一般也低于股票。债券投资在非破产情况下对公司的剩余索取权和剩余控制权影响不大，因而不会稀释公司的每股收益和股东对公司的控制。第二，公司运用债券投资，不仅取得一笔营运资本，而且还向债权人购得一项以公司总资产为基础资产的看跌期权。若公司的市场价值急剧下降，普通股股东具有将剩余所有权和剩余控制权转给债权人而自己承担有限责任的选择权。第三，债券投资具有杠杆作用。不论公司盈利多少，债券持有人只收回有限的固定收入，而更多的收益则可用于股利分配和留存公司以扩大投资 缺点：首先，债券筹资有固定的到期日，须定期支付利息，如不能兑现承诺则可能引起公司破产。其次，债券筹资具有一定限度，随着财务杠杆的上升，债券筹资的成本也不断上升，加大财务风险和经营风险，可能导致公司破产和最后清算。第三，公司债券通常需要抵押和担保，而且有一些限制性条款，这实质上是取得一部分控制权，削弱经理控制权和股东的剩余控制权，从而可能影响公司的正常发展和进一步的筹资能力。 ?发行普通股筹资 优点：没有固定的费用，没有固定的到期日，以及风险小的优点。 缺点：发行普通股筹资，成本较高，而且发行普通股容易分散控制权。 ?发行优先股筹资 优点：首先，优先股筹集的资本属于权益资本，通常没有到期日，即使其股息不能到期兑现也不会引发公司的破产，因而筹资后不增加财务风险，反而使筹资能力增强，可获得更大魄负债额。其次，优先股股东一般没有投票权，不会使普通股股东的剩余控制权受到威胁。第三，优先股的股息通常是固定的，在收益上升时期可为现有普通股股东“保存”大部分利润，具有一定的杠杆作用。缺点：首先，优先股筹资的成本比债券高，这是由于其股息不能抵冲税前利润。其次，有些优先股(累积优先股，参与优先股等)要求分享普通股的剩余所有权，稀释其每股收益。 ?长期借款筹资 优点：长期借款筹有资筹资速度快，成本低等的好处。 缺点：长期借款筹资的风险较大，限制条件多，筹资数额有限等缺点。
江西科技师范学院实验报告 课程多媒体技术 院系教育学院 班级2009教育技术 学号20092299 姓名ljh 报告规格 一、实验目的 二、实验原理 三、实验仪器四、实验方法及步骤 五、实验记录及数据处理 六、误差分析及问题讨论
目录 1. 多媒体软件、硬件基础 2. 多媒体素材采集 3. 片头动画 4. 多媒体制作 5. DVD视频光盘制作 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 每次实验课必须带上此本子，以便教师检查预习情况和记录实验原始数据。 实验时必须遵守实验规则。用正确的理论指导实践袁必须人人亲自动手实验，但反对盲目乱动，更不能无故损坏仪器设备。 这是一份重要的不可多得的自我学习资料袁它将记录着你在大学生涯中的学习和学习成果。请你保留下来，若干年后再翻阅仍将感到十分新鲜，记忆犹新。它将推动你在人生奋斗的道路上永往直前！
年级班学号姓名李进辉同组姓名实验日期2010年月日成绩 实验一：多媒体软件、硬件基础 一、实验课程名称 多媒体技术 二、实验项目名称 多媒体软件、硬件基础 三、实验目的和要求 了解媒体、多媒体概念， 了解多媒体技术软件、硬件相关知识 四、实验内容和原理 理解媒体、多媒体概念，分析并了解多媒体技术软件、硬件 五、主要仪器设备 PC计算机HP PRO2080 六、操作方法与实验步骤 1、多媒体素材制作软件 文字处理：记事本、写字板、Word、WPS 图形图像处理：PhotoShop、CorelDraw、Illustrator 动画制作：AutoDesk Animator Pro、3DS MAX、Maya、Flash 声音处理：Sound Forge、Adobe Audition 、goldwave 视频处理：Adobe Premiere ,Adobe after effects Ulead Media Studio 2、多媒体技术的硬件基础 ⑴新一代的处理器（CPU）。 ⑵光盘存储器（CD-ROM，DVD-ROM）。 ⑶音频信号处理系统，包括声卡、麦克风、音箱、耳机等。 ⑷视频信号处理子系统。 ⑸其它交互设备。如鼠标、游戏操作杆、手写笔、触摸屏等。 七、实验结果与分析、心得 了解了多媒体的硬件和软件基础