2019期末考试复习思考题
一、简述题7题70分
二、论述题30分
1、怎样给VC和PE下定义？
VC（Venture Capital）又称创业投资或创业资本。
●美国风险投资协会的定义：由专业人员连同管理经验一起投入到新兴的、迅速发展的、具有对经济作
出重要贡献的、有潜力企业的资金。内在含义：（1）被投资企业是属于新兴产业的；（2）被投资企业
是属于高成长性的；（3）在资本注入企业的同时，也将注入新的经营管理方式；（4）这种投资的收益
可能较丰厚，同时又具有较大的不确定性，风险也较大。
●英国风险投资协会的定义，凡是对未上市企业进行的权益性投资，都可称作为是一种风险投资。内在
含义：内在含义：(1)企业是未上市企业，(2)企业具有潜在成长性，(3)投资期限是中长期，(4)是一种权
益投资。
PE（Private Equity）私人权益资本又称私募股权投资，亦称广义风险投资。它是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
2、天使投资人的投资有什么特点？
天使投资（business angel）:自觉自愿的傻瓜，亦称非正式的私人股权投资者，即专门投资高风险类型的创业型企业或专门资助进行新产品开发、新市场开拓创业者的投资人或团体。
天使投资的优点：
●天使投资者的投资目标多元
●天使投资者的评估选择简单
●天使投资者的控股欲望较低
●天使投资者的合同条款宽松
●天使投资者的管理专长突出
3、有限合伙制相比公司制有什么优势？
有限合伙制是指在有一个以上的合伙人承担无限责任的基础上，允许更多的投资人承担有限责任的经营组织形式。为美英两国风投公司的主要形式，占80%，由有限合伙人和普通合伙人组成。
公司制是指企业以一种法人财产制度为核心从事生产经营活动，并依法设立而具有法人资格的经济组织。
公司以全部财产对公司的债务承担责任。
有限合伙制的优势有：
（1）委托代理关系清晰
●有限合伙制本质上是一种委托代理关系；
●有限合伙人是委托人，普通合伙人是受托代理人；
●好的委托关系：代理人的道德风险得以制约；委托人的权利得以保证。
●有限合伙制既不是有限责任制，也不是无限责任制，而是介于两者之间；
●这样就能较好的解决委托人与代理人因信息不对称所产生的风险。
（2）权责利关系严格
●通常有限合伙人出资99％，普通合伙人出资1％；
●有限合伙人不得直接经营管理(权力小)，出资多；但责任轻、风险低。
●只要有限合伙人仅以出资为限承担有限责任，就不得参与风险投资的管理。
（3）税收负担明显减轻
●合伙企业的生产经营所得和其他所得，按照国家有关税收规定，由合伙人分别缴纳所得税。（第
6条）
●合伙是一级税负制，免除了双重征税；
●普通公司则是二级税负制，即公司盈利必须缴纳企业所得税，公司税后盈利分给投资人的个人
收入还需再缴纳个人所得税。
4、试比较LP与GP在权、责、利方面的差异
权利与义务：
●通常有限合伙人出资99％，普通合伙人出资1％；
●由普通合伙人执行事务；有限合伙人不执行合伙事务，不得对外代表有限合伙企业。
●有限合伙人参与决定普通合伙人入伙、退伙；对企业的经营者管理提出建议；参与选择承办有限合伙
企业审计业务的会计事务所；获取经审计的有限合伙企业财务会计报告；对涉及自身利益的情况，查
阅有限合伙企业财务会计账簿等资料；
●在合伙人与本合伙企业的交易方面，普通合伙人不得自营或者同他人合作经营与本企业相竞争的业务，
不得从事损害本企业利益的活动，除非另有约定，也不得同本企业进行交易；有限合伙人可以同本企
业进行交易，也可以自营或者同他人合作经营与本企业相竞争的业务，除非另有约定。
责任：
●有限合伙人不得直接从事经营管理（权力小）出资多，但责任轻，风险低；有限合伙人以其认缴的出
资额为限对合伙企业债务承担责任。
●普通合伙人直接从事经营管理（权力大）出资少，但责任重，风险高；普通合伙人对合伙企业债务承
担无限连带责任，若有损失远大于投入的资本，甚至破家荡产；但若有限合伙风投机构少举债，资不
抵债的风险就减小，无限责任的后果就并不严重。
利益：
●报酬及报酬提取方式可以要求在合伙协议中确定；
●普通合伙人的收入来自管理费与资本利得提成，并在制度上得以保证：
(1)激励的高强度与内置化：2％～3％的管理费，15％～25％的收益提成；在基金招募书中明确，存
续期内不能改变。
(2)存续期的确定性：一般7～10年。
5、商业计划书的基本功能是什么？
商业计划书是企业根据一定的格式，向风险投资公司全面展示融资项目现状及未来发展潜力的规范性文本。
是企业自身的发展蓝图、行动指南和执行方案。
基本功能：
是为了吸引投资者的注意，通过提供充分的企业经营信息与丰厚的投资报酬机会，满足投资者在评估与投资决策上的信息需求，以在最短时间内筹集到所需资金。
6、风险投资的项目评估有什么特殊性？
（1）既评估项目又评估企业
（2）关注目前更注重未来成长
（3）既看中技术更看重管理团队
（4）既评估目前市场需求，也评估未来潜在需求
（5）既关注高风险高收益，也注重变现能力
（6）既没法纵向比较，又没法横向比较。
7、在中国创投公司的设立条件有哪些？
（1）创业投资企业可以采取有限责任公司、股份有限公司或法律规定的其他企业组织形式设立。
（2）实收资本不低于3000万人弥补，或首期不低于1000万人民币，5年内不足不低于3000万人民币实收资本
（3）单个投资者的出资不低于100万人民币
（4）有限责任公司的投资者不得超过50人
（5）股份有限公司的投资者不得超过200人
（6）所有投资者应以货币形式出资
（7）有至少3名具有2年以上创业投资或相关业务经验的高级管理人员承担投资管理责任
（8）备案时须提交：投资者名单承诺出资额和已缴出资额的证明，高级管理人员名单、简历。
8、对赌协议赌什么？拿什么来赌？
对赌协议是投资方与融资方约定有关就初创企业未来某方面业绩或计划的变化而允许估值进行调整的一种事前安排。即如果约定的条件出现，投资方课形式估值调整权利，以弥补高估企业价值的损失，如果约定的条件未出现，则由融资方行使一种权利，以补偿价值被低估的损失。
通常要求被投资公司在某一时点内实现一定业绩（如销售额、总利润、净利润货利润率、资产净值或数年符合增长率等）以作为估值标准。
也有的对赌上市的时间点，即要求被投资公司在某一时间点内上市
更有对技术人员的离职率进行对赌，要求被投资公司的技术人员离职率不能高于某一水平。
对赌协议的标的或筹码：通常分为现金对赌和股权对赌，也有以董事会名额、期权认购权等作为对赌的标的。
9、美澳专家评估项目的标准是什么？
美国专家的标准：
（1）投资规模与基金的政策：
一个经理人管理项目的极限为5~8个，一个投资项目资金数量平均在100万美元左右，较大项目一
般有两个货两个以上风投机构组成策略联盟进行联合投资。
（2）技术与项目所属的市场类型：
风险投资家对产品、行业、技术的偏好规律：产品优于服务、工业品市场优于消费品市场；新生技
术优于成熟技术。
（3）项目所处的地理位置：
风投机构倾向于选择就近的公司进行投资，这样容易与企业家经常见面。
（4）发展阶段：在美国处于扩张阶段的公司最受欢迎。
澳洲专家的标准：
（1）市场容量：这是指目标企业未来产品的销售市场要足够的大，一般要大于500万美元以上方可考虑。
（2）竞争优势：领先的产品或技术：领先的核心技术或生产能；潜在的你那销售增长率应超过15%
（3）管理团队：成功的创业管理团队往往具有相同的素质：
●精力充沛：对专业充满自信与热情；
●坚忍不拔：有钢铁般的意志与耐力；
●善于表达：能说会道、循循善诱；
●目标可行：客观实在、途径得当。
10、简述德尔菲预测法的工作程序及利弊
德尔菲法源自希腊古城中阿波罗圣殿能预卜未来得名。该方法将咨询的问题设计成表格，分别请多位专家各自完成答卷。
特点：
（1）个别征求意见，避免集体讨论中的屈从或盲从或随声附和；
（2）反复征询意见，可参考别人意见修正自己的判断；
（3）最后归纳总群体意志的预测结果。
长处：
（1）科学性独立自主
（2）实用性简便易行
（3）综合性收敛归纳
短处：
（1）时间长有时滞
（2）易分散难集中
11、私募股权投资人的投资策略有哪些？
不同的私募股权投资人因偏好不同，就会有不同的投资策略。
●精耕细作型
精耕细作型的私募股权投资人通常是以有企业家或大公司高官经历的人为主，其选择的投资领域也有一定的限度或要求。他们在所投资的领域具有以往积累的背景、关系或资源。同时，对创业充满激情、既愿意又有能力和创业者交流。他们在追求财务回报的同时，也看重帮助企业克服困难走向成功的成就感。
●广泛撒网型
广泛撒网型的私募股权投资人通常没有具体的产业背景或从事企业管理的经历，对投资领域没有特定的要求。他们没有足够的自信去分辨企业的优劣或确定未来哪一个细分领域会引领整个行业。因此，他们选择了在不同领域广泛撒网的布局方式，投资足够多的企业。他们追求的是，只要有少数企业的大获成功，就能拉高整个投资的平均回报率。因而更具有冒险精神。
●抱团取暖型
合投成为新增风险投资人投资的重要策略；随着风险投资的市场扩大，新设公司的资源有限，仅凭单打独斗获得成功的机率越来越小，越来越多的风险投资人愿意通过分享、合投来完成投资；根据投中研究院统计显示，2014年中国天使投资案例中，有超过70%的项目是通过合投完成的。
●随机变通型
机构化天使的投资策略会受到募集资金来源（LP类型）的影响或决定。比如出于LP要求的回报压力，有些机构化天使会配置一些短平快的项目类型，快速回笼本金。其余资金再配置一些成长潜力较好、但投资周期略长的项目。通过这种策略，既实现了很好的流动性，又满足了LP的回报要求。
12、什么叫联合投资与组合投资？
联合投资是指对外联系其他公司一起投资，目的是分散风险、互享信息、积累经验及搭配地域限制等。
组合投资是指公司自己多投资的众多项目应如何进行组合提高效益。
13、VC除了出钱，还能为被投资的企业提供哪些服务？
●可提供经营管理咨询；
●可提供专业人才中介；
●可提供法律与公共咨询；
●可提供技术咨询或技术引进的途径；
●可提供资产重组、企业购并及公司上市的咨询与操作服务；
14、对商业计划书进行尽职调查的工作内容是什么？（教材第三讲的内容）
（1）融资分析：创业公司的背景（以下内容自己选择性背）
通过对创业公司背景的调查，投资者想了解：
创业者为什么愿意持有自己公司的股权？
创业者为什么对风险投资交易有兴趣？
创业者进行风险投资交易是为了收益最大化还是保住自己的企业？
其他创投公司为什么愿意或不愿意介入此交易？
其他公司介入交易是出于需要、巧合，还是因为财务或战略上的原因？
（2）技术分析：创新的产品与服务
这是投资者要确切了解创业公司产品或服务的特点、功能及未来市场扩张能力：（以下内容自己选择性背） 哪些要素(价格或特色)对企业的成功起关键作用?
这些产品或服务对客户的吸引力是什么?
这些产品或服务能给客户带来实惠或方便吗?
这些产品或服务目前市场上有无替代品?
如果消费者不购买该公司的产品或服务会有什么后果?
只有包含在产品或服务中的独特性才是竞争能力的最终决定因素。技术分析包括：技术因素评估、经济因素评估、社会因素评估。
（3）管理分析：公司创业者团队
创业者的素质：持之以恒毅力、处理风险能力、语言表达水平、善于合作精神；
创业者的资力：市场知识、业绩记录、领导能力、知名度；
核实信息：可向推荐人、当地居民、其他投资者、雇员等进行核实。
最终判断：该团队有无能力把目标变为现实？
管理分析具体涉及：组织架构、员工队伍、薪酬状况、利益冲突
（4）市场分析：营销策略
结合市场调研，分析市场细分、市场定位、市场容量；从而预测销售规模。包括销售人员分析、产品或服务分析、客户分析、市场潜力分析、产品定价原则分析
（5）生产流程
包括：
●了解设施、设备及生产能力
●了解生产成本
●了解研究与开发能力
（6）财务分析：公司财务与预测
●财务人员有无在中小企业创业的经历?
●财务报表(即损益表、现金流量表、资产负债平衡表)中的数据是否准确且最新？
●利润预测的假设是否合理?利润率估算的可靠性有多大?
15、商业模式的核心要素是什么？
商业模式的核心三要素是：客户、价值和利润。
一个好的商业模式，必须回答三个基本问题：
(1)企业的客户在哪里?
(2)企业能为客户提供怎样的(独特的)价值和服务?
(3)企业如何以合理的价格为客户提供这些价值，并从中获得企业的合理利润?
不同规模的企业，不同状态的企业，不同行业的企业，不同类型的企业有着不一样的商业模式，但又遵守着许多共同的商业规律。因而，商业模式也永远是共性中有个性，个性又符合共性。
16、简述商业模式的9大模块
（1）客户细分——你的目标用户群，一个或多个集合；指公司想要的为其能提供价值的客户
（2）价值主张——客户需要的产品或服务，商业上的痛点；
（3）渠道通路——你和客户如何产生联系，不管是你找到他们还是他们找到你，比如实体店、网店、中介；渠道通路构造模块用来描绘公司是如何沟通、接触其客户细分而传递其价值主张。
（4）客户关系——客户接触到你的产品后，你们之间应建立怎样的关系，一锤子买卖抑或长期合作；阐明公司与其客户群体之间所建立的联系
（5）核心资源——为了提供并销售这些价值，你必须拥有的资源，如资金、技术、人才；描述公司执行商业模式所需的资源和能力
（6）重要伙伴——哪些人或机构可以给予战略支持；描绘与其他公司的合作协议关系网络
（7）关键活动——商业运作中必须要从事的相关具体业务；描述企业业务与资源的安排
（8）成本结构——你需要在哪些项目付出成本；总结运营某一商业模式的经济和货币结果
（9）收入来源——你将怎样从你提供的价值中取得收益。描述公司通过各种收入流来创造财富的途径
17、商业模式的有效评价标准是什么？为什么？（第三讲内容）
●评判商业模式好坏的最简单有效的标准，就是对内的可复制性与对外的不可复制性。
●对内的可复制性是说，优秀的商业模式一定要具备极强的复制性，因为具备了极强的复制性，才有可能出
现快速增长或者所谓的爆炸性增长，这样的项目才具备了投资的价值。
●对外不可复制性是说，如果商业模式容易被模仿就会被超越，在资本的时代，只要竞争对手能够融到更多
的钱，就很容易胜出。在互联网的时代，每个细分领域基本上只能有一个老大，成不了老大，就难以生存。
18、有限合伙制企业的协议必须载明哪些事项？
应当载明：
●合伙人的姓名或者名称、住所；
●执行事务合伙人应具备的条件和选择程序；
●执行事务合伙人权限与违约处理办法；
●执行事务合伙人的除名条件和更换程序；
●有限合伙人入伙、退伙的条件、程序以及相关责任；
●有限合伙人和普通合伙人相互转变程序。
19、中国的创投公司依法什么可以做？什么不可以做？
（1）创业投资企业的经营范围：
●创业投资业务
●代理其他创投企业等机构或个人的创投业务；
●创业投资咨询业务；
●为创业企业提供管理服务业务；
●参与设立创业投资企业与创业投资管理顾问机构。
（2）创业投资企业的运营权限：
●不得从事担保业务和房地产业务；
●对单个企业的投资不得超过总资产的20%；
●创业投资企业的存续期不得短于7年；
●创业投资企业的资金只能存放于银行、购买国债或其他固定收益类的证券。
20、各类股权投资有什么最典型的投资特点？（第五讲内容）
（1）天使投资人的逐利性投资
天使投资的主要特性：
其一，大多在申请人具有明确市场计划时立即出钱，协助这些富有创新精神的企业家开始组建新公司；而这些字面上的市场计划或想法往往别人还无法接受。
其二，不干预企业决策、不在乎企业管理，而只关注企业最终有无丰厚的投资回报。
因而为了逐利比任何公司更愿意冒险。
（2）风投公司的专业性投资
其一，公司由职业金融投资家来操作与管理资金；
其二，公司拥有大量的资金，在美国管理1～10亿美元的公司比比皆是；
其三，公司具备较为完整的价值评估与风险控制的技术与手段；
其四，公司有能力联系或推荐高水平的经营管理人才向企业派驻。
（3）大公司的战略性投资
其一，资金主要来源于母公司；
其二，投资必须考虑与母公司技术、业务或产品、设备等的相关性；
其三，投资项目成功与否对经营者的收入没有根本性影响；
其四，经营运作难以摆脱母公司的干预或控制。
（4）中小企业公司的扶植性投资
中小企业投资公司一般以创造就业机会为主要目的，但不少风险企业就是在得到中小企业投资公司的支持后而发展起来的。
中小企业投资公司在不少国家是一种准政府投资机构，它由私人拥有和管理，但须得到政府中小企业管理局的许可和监控，也可以获得政府中小企业管理局的资助或融资担保。
美国小企业投资公司(SBIC)就是上述的类型，并专门针对规模在30～500万美元资金需求的中小企业而设立的；
因为天使投资嫌其大，风险投资公司又嫌其小。
蒙牛风险投资案例分析
蒙牛风险投资案例分析 小组成员：许倩倩 何佳飞 田琳琳 王萍萍 翟利娟 胡娟 孙飞
这时，风险注资还未开始，壳公司架构搭建已经完成，壳公司的结构和预计注资完成后的股权结构如下图。 这样设置壳公司结构的目的一方面是为了避税，一方面是为蒙牛将来上市做准备 ②风险投资的进入 2002年9月24日，在完成了壳公司结构搭建后，风险投资正式开始。 第一步，股本结构准备：中国乳业开曼公司扩大股本1亿倍，即从原来的1美元扩大到1亿美元，共计1亿股，并将股本分为A类股5200股和B类股99999994800股。其中，A类股每股拥有十票投票权，B类股每股拥有一票投票权，另外规定了AB类股票的分红权，中国乳业同时规定，金牛公司和银牛公司原先持有的1000股为A类股。这些关于投票权和分红权的规定为双方之后的对赌协议提供了条件。 第二步，注资过程开始：摩根士丹利、鼎辉和英联三家风险投资机构以530美元/股的价格，分别投资17332705美元、5500000美元、3141007美元，认购了中国乳业公司32685股、10372股、5923股的B类股票，合并持有B类股票48980股。三家金融机构总计为中国乳业开曼公司注入资金2597.3712万美元。 第三步，注入蒙牛公司资产：中国乳业将得到的全部资金以增资的方式，转移给毛里求斯公司，毛里求斯公司使用这笔资金（2597.3712万美元）购入内蒙古蒙牛66.7%的股份。中国乳业是毛里求斯公司的母公司，因此，中国乳业间接成为了蒙牛乳业最大的股东 第四步，股权分配，金牛公司与银牛公司以1美元/股的价格，分别投资1134美元、2968美元认购了1134股和2968股的A类股票，加上以前各自持有的500股旧股，“金牛”与“银牛”合计持有A类股票5102股。第一轮注资后，蒙牛股份的股权结构如下
山东轻工业学院 09/10 学年第一学期《风险投资》期末考试试卷 （A 卷） （本试卷共 7 页） 适用班级：财务管理2006级、会计学2006级 一、不定项选择题（本大题共 20 小题，每小题 2 分，共 40 分） 在每小题列出的备选项中有一个或一个以上是正确的，请将其代 1. 以下关于风险投资定义的说法是正确的有（ ） A ．投资对象主要是新兴创业企业尤其是高科技创业企业 B. 投资的目的是实现高回报后退出 C. 投资的主要形式是权益投资 D. 提供资本支持后, 不参与经营管理 2．风险投资的四大要素有（ ）
A．风险资本 B. 风险投资主体 C. 风险投资的客体 D. 政府机构 E. 资本市场 3．根据投资目的和操作手法,风险投资分为:（） A．种子投资 B. 麦则恩投资 C. 租赁投资 D. 战略投资 E. 创意投资 4．尽管国情各异,但世界各国风险资本的主要来源有（） A. 机构资本 B. 政府资本 C. 私人资本 D. 企业资本 E. 国外资本 5. 美国风险投资中的资金来源和资金运作基本上是由（）主导。 A. 政府机构 B. 私人机构 C. 金融机构 D. 公墓基金 E. 银行 6. 风险投资机构的基本组织形式是（） A. 公司制 B. 有限合伙制 C. 家族制 D. 基金制 E. 一般合伙制 7. 风险投资家的作用主要表现在（） A. 监督作用 B. 为风险企业的增值服务 C. 风险评估 D. 激励作用 E. 吸引大量的投资者 8. 风险投资基金和证券投资基金的区别表现在（） A. 资金来源 B. 投资对象 C. 投资期限 D. 退出方式 E. 资金规模 9. 对于契约型风险投资基金,其主要的当事人有（） A．基金公司 B. 委托人：基金管理人，一般是基金管理公司 C．受托人：信托公司或银行 D. 受益人：受益凭证持有者 10. 风险企业的创立过程一般包括（） A．种子期 B. 初创期 C．扩展期 D. 从“创意灵感”到新企业的初步成型 E. 从拟定“商业计划”到风险企业的正式形成
什么是风险投资 风险投资（venture capital）在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资；狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。从投资行为的角度来讲，风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域，旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系，利益共享，风险共担的一种投资方式。 风险投资的特征： 1，投资对象对为处于创业期(start-up)的中小型企业，而且多为高新技术企业； 2，投资期限至少3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押； 3，投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上； 4，风险投资人( venture capitalist )一般积极参与被投资企业的
经营管理，提供增值服务； 除了种子期(seed)融资外，风险投资人一般也对被投资企业以后各发展阶段的融资需求予以满足； 5，由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。 风险投资的特点： 风险投资是一种权益资本（Equity），而不是借贷资本（Debt）。风险投资为风险企业企业投入的权益资本一般占该企业资本总额的30％以上。对于高科技创新企业来说，风险投资是一种昂贵的资金来源，但是它也许是唯一可行的资金来源。银行贷款虽然说相对比较便宜，但是银行贷款回避风险，安全性第一，高科技创新企业无法得到它。 风险投资机制与银行贷款完全不同，其差别在于：首先，银行贷款讲安全性，回避风险；而风险投资却偏好高风险项目，追逐高风险后隐藏的高收益，意在管理风险，驾驽风险。其次，银行贷款以流动性为本；而风险投资却以不流动性为特点，在相对不流动中寻求增长。第三，银行贷款关注企业的现状、企业目前的资金周转和偿还能力；而风险投资放眼未来的收益和高成长性。第四，银行贷款考核的是实物指标；而风险投资考核的是被投资企业的管理队伍是否具有管理水平和创业精神，考核的是高科技的未来市场。最后，银行贷款需要抵
第一章 1资本资产定价模型：εβ++=M R a R （R 表示投资资产的回报，M R 代表市场投资组合的回报，a 和β都是常数，ε是指回归误差） ()()][F M F R R E R R E -+=β(F R 为无风险投资利率，()M R E 为市场投资的预期回报率) 2、 ）（）（、、Vega amma νβαG Γ 及Θ（Theta ）、Rho （ρ） α：)(F M F P R R R R ---=βα,对于一定数量的系统风险而言，资产组合经理产生了更为突出的回报，即二外的回报量，该额外回报通常被称为由资产组合经理产生的阿尔法。 β：投资组合的贝塔系数 )(Gamma Γ： 一个期权交易组合的Gamma 是指交易组合的Delta 的变化与基础资产价格变化的比率 )(Vega ν： 一个交易组合的Vega 是指交易组合价值变化与基础资产价格波动率变化的比率 Θ（Theta ） ：一个投资组合的Thet a 是指在其他条件不变的情况下，交易组合的价值变化与时间变化的比率，Theta 被称为投资组合的时间消耗 Rho （ρ）：交易组合的价值变化与利率变化的比率 第二章 1资本充足率：一个银行的资产对其风险的比率 2首次公开发行：当一家非上市公司想上市，其发行的股票被称为首次公开发行 3荷兰式拍卖 是一种特殊的拍卖形式。亦称“减价拍卖”，它是指拍卖标的的竞价由高到低依次递减直到第一个竞买人应价（达到或超过底价）时击槌成交的一种拍卖。 4包销和非包销★ 在非包销模式中。投行按照自身的能力将证券在投资人中销售，投行所得的收入与证券销售量有关；在包销模式中，投行同意从证券发行人手中以固定价格买入证券，然后再以稍高的价格在市场上销售，投行的盈利等于证券售出价格和买入价格的差。如果投行没有将证券卖出，投行只有持有这些证券。 5毒丸计划：投行为公司提供避免被并购的及买入的应对措施，这些措施被称为毒丸计划 6银行说面临的风险：信用风险，市场风险及操作风险 第三章 1定期寿险 为暂时寿险，这种合约自持续一定的年限，如果投保人在保险期内死亡，保险公司会向合约中指定的受益人支付赔偿，赔偿数量等于保单面值所示
第一章绪论 1.1 选题背景与意义 证券市场是一个高风险的资本市场，证券公司作为那个市场的要紧参与者，由于其在证券市场上同时担任多种角色（发行中介、交易中介、投资者、融资者、信息提供者等）而处于证券业的核心位置，从而成为证券业风险的聚合处和汇合点。现代证券公司的业务具有高信用性、高流淌性、高预期性、高虚拟性的特点，使得证券公司面临的风险更加复杂和难以把握。 弹指一挥间，中国的证券市场差不多走过了二十五年的进展历程： 一、第一时期：八十年代的萌芽期 股票发行和证券公司成立。从1980年8月人民银行抚顺支行代理企业发行211万元股票，1986年8月沈阳信托投资公司领先开办窗口交易，代客买卖股票和企业债券，到1988年中国人民银行下拨资金组建33家证券公司，财政部同时也组建一批证券公司。在深沪交易所诞生之前，新中国证券市场走过了十年漫长的萌芽期。 这一时期中国证券市场面临的风险要紧体现在两方面：一方面市场规则不完善，从自发发行股票到分散交易都面临着市场规
则的建设问题；另一方面证券公司刚刚成立，证券市场和证券公司的监管主体不是专门明确。1985年国家紧缩银根，国务院开始关注资本市场建设。作为深化经济体制改革的重大措施，1988年大中型国有企业股份制改造开始试点，由于市场中介没有完善，深圳市场推出的深圳进展银行和万科公司的股票却发不出去；同时证券市场自发分散交易带来的弊病差不多显露无疑，缺乏法律规范治理，透明度低、中小投资者的利益得不到爱护，对社会安定差不多造成不良阻碍。 二、第二时期：九十年代的建设期 （一）交易场所的建立和市场基调的确定。1990年12月深圳证券交易所、上海证券交易所相继诞生，从此结束了各自为政、分散交易的时代，标志着证券市场由自发分散走向集中统一规范发行和交易的新时代。1992年小平南巡讲话，解决了中国证券市场姓“资”姓“社”的相关争论。 （二）监管体制的建立。1992年各地股份制公司专门快地进展起来，出现了新一轮股票热。同年8月11日，深圳发生了“8·10事件"（即深圳以发售认股抽签表的方式发行5亿元新股，由于一些网点组织工作有问题，造成多数售表点秩序混乱，并发生冲突），国务院紧急做出反应,成立了国务院证券委员会
风险投资复习题 课本第213页-225页的选择题和判断题.综合复习题一、名词解释：1、有限合伙制：是至少一名普通合伙人和一名有限合伙人组成的合伙企业；普通合伙人对合伙企业享有全面管理权并对企业的债务承担无限责任，有限合伙人不享有管理权且仅以其出资额为限对合伙的债务承担责任。2、麦则恩投资：是在企业扩张阶段所需的资金称作高速扩张期资金，又称“麦则恩”投资或半层楼投资。 3、期权定价法：是一种新的企业价值评估法，运用期权定价包含两部分：用贴现现金流量法计算的企业价值和用Black-Scholes期权模型计算的期权价值。 4、反稀释条款：包含两方面，反对股权比例被稀释的条款和反对股权价值被稀释的条款。 5、做市商制度：即报价驱动交易制度，是做市商通过报
价形成交易价格后，不间断地主持买卖双方的市场交易，并在最佳价格时按限额规定执行交易指令的证券交易方式。 6、风险投资：是对新兴的创业企业，尤其是高科技创业企业提供资本支持，并对所投资企业进行培育和辅导，在企业成长到相对成熟阶段后退出投资以实现资本增值的一种特定形态金融资本的投资活动。 7、公司养老基金：也称私人养老基金，是指公司管理的用于支付公司雇员退休收益保障的基金。是最大的机构投资者之一其增长速度也是所有机构投资者中最快的。2006年已达万亿。 8、尽职调查：尽职调查是指风险资本家在投资前对风险企业的现状、成功前景及其管理层所做的独立调查。实质就是通过对企业价值的评估和投资风险的过滤来最终确立投资项目。 9、可转换优先股：指风险资本家和创业企业家持有的，未来一定时期内可以按照某种条件转换为风险企业普通股的优先股份权益。10、管理层收购：管
证券公司自营业务审计案例分析 一、背景简介 （一）会计师事务所有限公司简介 K分所所属的ABC会计师事务所有限公司于199X年12月经财政部批准由吉林建元会计师事务所和中鸿信会计师事务所共同发起设立的一个具有较大规模、业务规模遍布十个省（区）的集团型社会审计中介机构。公司总部设在北京，在吉林长春、青海西宁、辽宁沈阳、海南海口、沈阳大连、山东济南及湖南长沙设立七个分所。法定代表人TY，本所具有注册会计师法定业务资质、国有特大型企业年度会计报表审计资格、证券业务资产评估资格、司法鉴定资格等。全所职业人员660余人，其中注册会计师320余人，人员素质较高，工作经验丰富，知识结构合理。 K分所接受委托对XYZ证券公司A营业部20X1年度的财务报表出具审计意见，双方对年报审计签订了审计合同约定书。ABC会计事务所在证券公司领域拥有丰富的审计经验与业务资源，担任几家大型证券公司的审计师。事务所方面，甲作为K分所审计项目的合伙人，乙为独立合伙人，丙为项目经理签署审计意见，丁为高级审计员担任现场负责人的工作，协调指挥团队的整体运营。 （二）被审计公司简介 A营业部所属于XYZ证券股份有限公司，作为国内规模最大、经营范围最宽、机构分布最广的证券公司之一，经证监会批准的经营范围包括：证券的代理买卖；证券的自营和上市推荐；代理证券的还本付息和分红派息；证券投资咨询；证券的代保管、鉴证；资产管理；代理证券登记开户；发起设立证券投资基金和基金管理公司；证券的自营买卖；中国证监会批准的其他业务。公司总部在上海，公司所属的3家子公司、5家分公司、23家区域营销总部及所辖的113家营业部分布于全国28个省、自治区、直辖市、特别行政区。由于日益严厉的监管环境与企业自身发展需要，XYZ证券股份有限公司建立了较完善的内部控制制度，经营状况良好。 现委托ABC会计师事务所K分所主要针对XYZ证券股份有限公司A营业部20X1年度的财务报表出具审计意见。 二、审计过程
投资活动的主要风险点及其控制措施 第一，投资活动与企业战略不符带来的风险。企业发展战略是企业投资活动、生产经营活动的指南和方向。企业投资活动应该以企业发展战略为导向，正确选择投资项目，合理确定投资规模，恰当权衡收益与风险。要突出主业，妥善选择并购目标，控制并购风险；要避免盲目投资，或者贪大贪快，乱铺摊子，以及投资无所不及、无所不能的现象。 第二，投资与筹资在资金数量、期限、成本与收益上不匹配的风险。投资活动的资金需求，需要通过筹资予以满足。不同的筹资方式，可筹集资金的数量、偿还期限、筹资成本不一样，这就要求投资应量力而为，不可贪大求全，超过企业资金实力和筹资能力进行投资；投资的现金流量在数量和时间上要与筹资现金流量保持一致，以避免财务危机发生；投资收益要与筹资成本相匹配，保证筹资成本的足额补偿和投资盈利性。 第三，投资活动忽略资产结构与流动性的风险。企业的投资活动会形成特定资产，并由此影响企业的资产结构与资产流动性。对企业而言，资产流动性和盈利性是一对矛盾，这就要求企业投资中要恰当处理资产流动性和盈利性的关系，通过投资保持合理的资产结构，在保证企业资产适度流动性的前提下追求最大盈利性，这也就是投资风险与收益均衡问题。 第四，缺乏严密的授权审批制度和不相容职务分离制度的风险。授权审批制度是保证投资活动合法性和有效性的重要手段，不相容职务分离制度则通过相互监督与牵制，保证投资活动在严格控制下进行，这是堵塞漏洞、防止舞弊的重要手段。没有严格的授权审批制度和不相容职务分离制度，企业投资就会呈现出随意、无序、无效的状况，导致投资失误和企业生产经营失败。因此，授权审批制度和不相容职务分离制度是投资内部控制、防范风险的重要手段。同时，与投资责任制度相适应，还应建立严密的责任追究制度，使责权利得到统一。 第五，缺乏严密的投资资产保管与会计记录的风险。投资是直接使用资金的行为，也是形成企业资产的过程，容易发生各种舞弊行为。在严密的授权审批制度和不相容职务分离制度以外，是否有严密的投资资产保管制度和会计控制制度，也是避免投资风险、影响投资成败的重要因素。企业应建立严密的资产保管制度，明确保管责任，建立健全账簿体系，严格账簿记录，通过账簿记录对投资资产进行详细、动态反映和控制。投资业务的风险控制点、控制目标和对应的控制措施见下表。
蒙牛风险投资案例分析 叶长燮 2010-12-9 一、 宏观背景、乳业的状况 图1城镇居民基本情况 ■从图1可知，城镇居民的收入和食品支出在不断增加，并且消费结构不断由低档商品向中高档发展。2003年我国人均GDP 一举突破1000美元大关，2006年则越过了2000美元的关口，2008年，我国人均GDP 突破了3000美元，当一个国家或地区的人均GDP 超过3000美元的时候，其城镇化、工业化的进程将出现加速发展，而产业结构、消费类型也将发生重大转变。 图2牛奶人均消费量对比 图3奶类人均年消费量 ■从图2可知，2000年我国人均年消费量仅7.2公斤，仍处于很低的水平。不但低于欧美发达国家，而且远远低于亚洲的一些国家和地区，是发展中国家的20%。然而，滞后中蕴藏着发展的潜力。当前我国乳制品业发展正处于历史上最难得的机遇之中。从图3可知，世界人均年消费奶类93公斤，而我国只有7.2公斤，我国的人均消费仅为世界平均水平的1/14，在180个国家的排名中排在100位之后。从图2、图3对比可知，就固态、液态奶而言，液态牛奶更具有市场潜力。（事实是，蒙牛起来后，占据了液态奶市场第一，20.8%，而固态奶类制品由伊利长期占据第一。） 20 40 60 80 100 世界人均亚洲人均中 国人均
图4奶牛的生产和消费 图5蒙牛成立初的乳业企业状况 ■从图4可知，乳品生产仍然满足不了消费市场的需求，市场未来发展潜力非常大。从图5也可以看出，乳业企业的生产经营存在着很大的风险（从图5中看出，1999年蒙牛成立之初，有接近1/3的乳业企业亏损）。 二、蒙牛简介 1999年，在中国乳业老大伊利当了10年生产经营副总裁的牛根生被开除了。他东拼西筹了900万，成立蒙牛，蒙牛最初的启动资金来自至爱亲朋，承载着亲情、友情和信任。创立之时，面临的是"三无状态"：一无奶源，二无工厂，三无市场。但是包括牛根生在内的10位创业者有5位是来自伊利，可谓经验丰富、往绩彪炳。牛根生团队对乳品行业的运营规律有着的深刻认识和把握，他们拥有广泛的人脉关系和可资利用的市场渠道。蒙牛在第一个年头剩下的3个半月就实现了3730万元的销售收入。2000年是2.467亿元，2001年升至 7.24亿元、2002年再升至16.687亿元，2003年跃过40亿元！ 仅仅5年，蒙牛在全国乳制品企业中的排名由第1116位上升至第一位。截至2009年拥有总资产300多亿元，仍以28%的年增长率在不断成长。 三、蒙牛融资背景 2002年已驶入快车道的蒙牛对资金十分渴求，要开拓市场、建立自己的产业链条，在
对外经济贸易大学远程教育学院 2008-2009学年第二学期 《风险投资》课程期末复习大纲 （请与本学期的大纲对照） 本复习大纲适用于本学期的期末考试，所列题目为期末试卷试题的出题范围。 本次期末考试题型分为三种：单项选择题；多项选择题；判断题。 单项选择题占30% ，多项选择题占30% ，判断题占40%。 答案来自2009.5.27答疑系统 一、单项选择题 1、下面哪种证券工具不属于风险投资中的证券工具。 A、可转换优先股 B、可转换债券 C、债券 D、可认股债券 2、以下哪种说法是正确的。 A、风险投资着眼于企业的现状、目前的资金周转和偿还能力。 B、风险投资的收益在签订合同的时候以固定收益的形式确定。 C、风险投资考核事物指标、以货币计量的有形资产居多。 D、风险投资考核的是企业的管理队伍、企业家素质、高科技的未来市场，难以用货币来计量的无形资产。 3、美国现代意义上的风险资本行业诞生的标志性事件是： A、拉弗的建议得到采纳和哈佛商学院教授乔治.多瑞特的支持。 B、1946年美国研究与发展公司ARD的成立。 C、1957年ARD投资于数字设备公司。 D、1958年《小企业投资法》的通过。 4、1978年劳工部修改了关于对“谨慎的人”条款，提出，只要不威胁整个投资组合的安全，曾被禁止投资于小的或新兴企业所发行的证券或风险基金的人，现在是允许的。“谨慎的人”指得是： A保险公司 B养老基金 C小企业管理局 D证券公司 5、风险投资机构是风险投资体系的核心。在融资市场中，风险投资机构处于―――地位。在投资方市场中，风险投资机构却处于主动地位。 A、主动地位 B、被动地位 C、主要地位 D、次要地位
证券公司风险应对 一、从业务构成看我国证券公司风险 我国证券公司(指综合性证券公司)的主要业务按照《证券法》的有关规定有经纪、承销、自营、兼并收购、基金管理、咨询服务等。因此证券公司风险根据业务可分为以下四大类： (一)证券经纪业务风险 由于经纪业务收入占证券公司总收入的比例较大，一般达到40—50％以上，因此经纪业务风险是证券公司最基本的风险，主要表现有： 1．经营风险 由于经纪业务的佣金收入占证券公司总收入的比重较大，证券公司对经纪业务的依赖性增强，二级市场行情波动对证券公司收益影响较大，当行情低迷时，固定成本(如通讯费用、场地租金等)居高不下，经营风险凸现。 上海证券交易所2000年度会员年检结果显示，96家证券公司类会员只有32％被列为年检好会员，与99年相比在总体规模、盈利水平有一定提高的同时，仍有近十家证券公司出现亏损或接近亏损，相当一部分证券公司净资产低于平均水平，在资产经营安全性、合法合规经营、内部控制等方面仍需进一步完善。
2．拓展业务风险 随着证券市场规范化、市场化、国际化改革的深入，证券公司在激烈的竞争中拓展业务时采用的一系列手段措施，面临较大风险： (1)向客户融资。由于向客户透支资金的方法已经被严厉禁止，变相透支资金的情况时有发生(例如利用国债交易向客户融资等)，有的还与银行共同协作，使融资行为不易被发现。 (2)返佣。返佣使经营成本加大，一旦行情不好，返佣成为节约费用的包袱；返佣的帐务处理有的返还现金，管理漏洞较多；返佣比例制定亦有较大的随意性，增加了规范管理的难度；同时返佣税金的收取有的只代扣了个人所得税，未扣所得税、营业税，留下了隐患。(3)提供担保。证券公司有的分支机构为客户贷款资金提供担保，因担保方比较隐蔽，只有在资金链出现断裂，才有可能被发现，而这时证券公司面临的风险已十分严重。(4)三方监管。有的证券公司分支机构实行三方监管(一客户提供资金给另一客户买股票，证券公司分支机构监管客户的股票，以保证另一客户资金安全)，这是《证券法》不允许的行为，监管协议不受法律保障，监管行为不受法规认可，一旦发生纠纷，证券公司十分被动。(5)业务创新。为追求规模扩大和市场占有率增加，证券公司开展了一系列的业务创新，并与银行、保险等机构结成战略伙伴关系，业务创新遇到来自包括技术、咨询、培训和推广等多方面的
北京语言大学网络教育学院 《风险投资管理》模拟试卷一 注意： 1.试卷保密，考生不得将试卷带出考场或撕页，否则成绩作废。请监考老师负责监督。 2.请各位考生注意考试纪律，考试作弊全部成绩以零分计算。 3.本试卷满分100分，答题时间为90分钟。 4.本试卷分为试题卷和答题卷，所有答案必须答在答题卷上，答在试题卷上不给分。 一、【单项选择题】(本大题共10小题，每小题2分，共20分)在每小题列出的四个选项中只有一个选项是符合题目要求的，请将正确选项前的字母填在答题卷相应题号处。 1、在中国人民银行的规定中，基金发起人实收资金应在基金规模的（）。 [A] 10%以上[B] 30%以上[C] 50%以上[D] 80%以上 2、风险投资家在选择项目时最看重（）。 [A] 产品[B] 人才[C] 市场规模[D] 技术 3、风险投资基金的发行渠道里不包括下列（）方式。 [A] 私募[B] 直接销售[C] 包销方式[D] 政府购买 4、我国第一家规范的基金公司是（）。 [A] 淄博乡镇企业投资基金[B] 华夏基金 [C] 融通基金[D] 博时基金 5、风险投资方式以（）形式为主。 [A] 贷款[B] 股权[C] 获取研究专利[D] 以上都不是 6、以下不属于做市商制度的作用的是（）。 [A] 提高上市公司知名度[B] 提高NASDAQ市场上柜证券的流通性 [C] 使交易的透明度降低[D] 具有发现价格的功能 7、在投资公司的组织结构上，（）依然是最主要的组织形式。 [A] 国家投资[B] 有限私人合伙制 [C] 公司制风险投资[D] 有限合伙制 8、绝大多数风险资金都流向了（）行业。 [A] 高科技产业[B] 房地产行业[C] IT行业[D] 通讯行业 9、封闭型基金（）。 [A] 投资者可以随时购买或出售股票[B] 不发行债券或优先股 [C] 需要增加资本时可以增加普通股[D] 有固定的股份总额 10、（）是全球第一个电子股票市场。 [A] 美国纳斯达克NASDAQ [B]欧洲证券商电子交易系统EASDAQ [C] 伦敦二板市场AIM [D] 台湾柜头市场OTC
风险投资（VC）、天使投资、私募股权投资（PE） 1. 风险投资 1) VC概念及运作机制 风险投资VC（Venture Capital）又称“创业投资”是指由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争力的企业中的一种权益资本，是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资。 风险投资在创业企业发展初期投入风险资本，待其发育相对成熟后，通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转化为资金形态，以收回投资。风险投资的运作过程分为融资过程、投资过程、退出过程。 2) 风险投资的作用 风险投资是企业成长与科技成果转化的孵化器。主要表现在： a) 融资功能：风险资本为创新企业提供急需的资金,保证创业对资金的连续性。 b) 资源配置功能：风险资本市场存在着强大的评价、选择和监督机制,产业发展的经济价值通过市场得以公正的评价和确认,以实现优胜劣汰,提高资源配置效率。 c) 产权流动功能：风险资本市场为创新企业的产权流动和重组提供了高效率、低成本的转换机制和灵活多样的并购方法,促进创新企业资产优化组合,并使资产具有了较充分的流动性和投资价值。 d) 风险定价功能。风险定价是指对风险资产的价格确定,它所反映的是资本资产所带来的未来收益与风险的一种函数关系。投资者可以参照风险资本市场提供的各种资产价格,根据个人风险偏好和个人未来预期进行投资选择。风险资本市场正是通过这一功能,在资本资源的积累和配置中发挥作用的。 风险资本市场是一个培育创新型企业的市场，是创新型企业的孵化器和成长摇篮。风险
投资是优化现有企业生产要素组合，把科学技术转化为生产力的催化剂。风险投资不同于传统的投资方式，它集金融服务、管理服务、市场营销服务于一体。风险投资机构为企业从孵化、发育到成长的全过程提供了融资服务。风险投资不仅为种子期和扩展期的企业带来了发展资金，还带来了国外先进的创业理念和企业管理模式，手把手地帮助企业解决各类创业难题，使很多中小企业得以跨越式发展。 2. 天使投资 1) 天使投资的概念 传说中的天使，是长着洁白羽毛翅膀的少女或婴儿，担负着使者的职责，由上帝派来赐福给需要帮助的人。在创业和投资圈，有一种投资人被创业者称为“天使投资人”，意思是这些投资人给处于困难之中的创业者带来希望和帮助，是帮助他们渡过难关的“天使”，这个称谓表达出了创业者对这些天使投资人的崇敬和尊重。 天使投资（Angels Invest）是指个人出资协助具有专门技术或独特概念而缺少自有资金的创业家进行创业，并承担创业中的高风险和享受创业成功后的高收益。或者说是自由投资者或非正式风险投资机构对原创项目构思或小型初创企业进行的一次性的前期投资。它是风险投资的一种形式，。 而“天使投资人（Angels）”通常是指投资于非常年轻的公司以帮助这些公司迅速启动的投资人。 在国内，尚没有商业协会或研究机构对天使投资人给予明确的定义，我们沿用了国外那个流行很广的说法：天使投资人就是3“F”——家人（Family）、朋友（Friends）和傻瓜（Fools）。 家人和朋友这两个F，很好理解。创业者的家人和朋友与之相识、相处多年，在创业者开口向他们要钱之前，甚至是在他创业之前，就已经对他非常了解。家人和朋友给他的初创公司投资更多的是，为了对他本人及他的梦想表示支持，相信他能够把公司做好。他们
风险投资案例分析： 软银投资阿里巴巴狂赚7l倍 年级：08 系别：经济系专业：金融学 班级: 2 姓名: 黄将锋学号: 120080801226
阿里巴巴的总裁马云这样看待企业家和投资家的关系：投资者可以炒我们.我们当然也可以换投资者，这个世界上投资者多得很。我希望给中国所有的创业者一个声音——投资者是跟着优秀的企业家走的.企业家不能跟着投资者走 投融资始末 创业伊始，第一笔风险投资救急 1999年年初，马云决定回到杭州创办一家能为全世界中小企业服务的电子商务站点。回到杭州后，马云和最初的创业团队开始谋划一次轰轰烈烈的创业。大家集资了50万元，在马云位于杭州湖畔花园的100多平方米的家里，阿里巴巴诞生了。 这个创业团队里除了马云之外，还有他的妻子、他当老师时的同事、学生以及被他吸引来的精英。比如阿里巴巴首席财务官蔡崇信，当初抛下一家投资公司的中国区副总裁的头衔和75万美元的年薪，来领马云几百元的薪水。 他们都记得，马云当时对他们所有人说：“我们要办的是一家电子商务公司，我们的目标有3个：第一，我们要建立一家生存102年的公司；第二，我们要建立一家为中国中小企业服务的电子商务公司；第三，我们要建成世界上最大的电子商务公司，要进入全球网站排名前十位。”狂言狂语在某种意义上来说，只是当时阿里巴巴的生存技巧而已。 阿里巴巴成立初期，公司是小到不能再小，18个创业者往往是身兼数职。好在网站的建立让阿里巴巴开始逐渐被很多人知道。来自美国的《商业周刊》还有英文版的《南华早报》最早主动报道了阿里巴巴，并且令这个名不见经传的小网站开始在海外有了一定的名气。 有了一定名气的阿里巴巴很快也面临到资金的瓶颈：公司账上没钱了。当时马云开始去见一些投资者，但是他并不是有钱就要，而是精挑细选。即使囊中羞涩，他还是拒绝了38家投资商。马云后来表示.他希望阿里巴巴的第一笔风险投资除了带来钱以外，还能带来更多的非资金要素，例如进一步的风险投资和其他的海外资源。而被拒绝的这些投资者并不能给他带来这些。 就在这个时候，现在担任阿里巴巴CFO的蔡崇信的一个在投行高盛的旧关系为阿里巴巴解了燃眉之急。以高盛为主的一批投资银行向阿里巴巴投资了500万美元。这一笔“天使基金”让马云喘了口气。 第二轮投资，挺过互联网寒冬 更让他意料不到的是，更大的投资者也注意到了他和阿里巴巴。1999年秋，日本软银
山东轻工业学院 09/10学年第一学期《风险投资》期末考试试卷 （A 卷） （本试卷共 7 页） 适用班级：财务管理2006级、会计学2006级 一、不定项选择题（本大题共 20 小题，每小题 2 分，共 40 分） 在每小题列出的备选项中有一个或一个以上是正确的，请将其代 1. 以下关于风险投资定义的说法是正确的有（ ） A ．投资对象主要是新兴创业企业尤其是高科技创业企业 B. 投资的目的是实现高回报后退出 C. 投资的主要形式是权益投资 D. 提供资本支持后, 不参与经营管理 2．风险投资的四大要素有（ ） A ．风险资本 B. 风险投资主体 C. 风险投资的客体
D. 政府机构 E. 资本市场 3．根据投资目的和操作手法,风险投资分为:（） A．种子投资 B. 麦则恩投资 C. 租赁投资 D. 战略投资 E. 创意投资 4．尽管国情各异,但世界各国风险资本的主要来源有（） A. 机构资本 B. 政府资本 C. 私人资本 D. 企业资本 E. 国外资本 5. 美国风险投资中的资金来源和资金运作基本上是由（）主导。 A. 政府机构 B. 私人机构 C. 金融机构 D. 公墓基金 E. 银行 6. 风险投资机构的基本组织形式是（） A. 公司制 B. 有限合伙制 C. 家族制 D. 基金制 E. 一般合伙制 7. 风险投资家的作用主要表现在（） A. 监督作用 B. 为风险企业的增值服务 C. 风险评估 D. 激励作用 E. 吸引大量的投资者 8. 风险投资基金和证券投资基金的区别表现在（） A. 资金来源 B. 投资对象 C. 投资期限 D. 退出方式 E. 资金规模 9. 对于契约型风险投资基金,其主要的当事人有（） A．基金公司 B. 委托人：基金管理人，一般是基金管理公司 C．受托人：信托公司或银行 D. 受益人：受益凭证持有者 10. 风险企业的创立过程一般包括（） A．种子期 B. 初创期 C．扩展期 D. 从“创意灵感”到新企业的初步成型 E. 从拟定“商业计划”到风险企业的正式形成 11. 风险投资项目的主要来源有（） A．中介推荐投资项目 B. 风险投资家寻找投资项目
投资风险控制管理办法 第一章总则 第一条为了进一步规范集团投资行为，提高项目投资的科学决策水平和风险控制能力，特制定本办法。 第二条本办法适用于集团自营项目的投资行为。集团承接的政府代建项目和市财力投资项目等不适用本办法。 第三条本办法所称的投资，是指以货币或实物等非货币资产进行投资的行为。 第四条本办法所称集团自营项目的投资主体包括： （一）集团公司； （二）集团所属全资子公司； （三）集团所属控股子公司。 第五条集团自营项目投资应遵循以下原则： （一）符合国家有关法律法规、政策； （二）有利于国有资产保值增值； （三）符合集团公司整体发展战略及主业经营范围； （四）项目前景明朗，具有良好经济效益；
（五）项目风险可控。
第二章投资决策权限 第六条集团自营项目的投资决策权限规定如下： （一）集团公司和集团所属全资子公司自营项目的投资决策权在集团董事会，暂由集团党委会代为履行职责； （二）集团所属控股子公司自营项目的投资决策权在控股子公司董事会，集团委任的控股子公司董事必须按照集团董事会（党委会）的意见行使投资决策权； 第七条除本办法第六条规定之外的其他任何单位和个人无权做出自营项目的投资决策。 第三章投资风险控制管理机构 第八条集团战略和投资发展委员会（以下简称委员会）作为集团董事会（党委会）下设的专门工作机构，承担集团自营项目投资的风险控制管理，按照本办法规定的工作流程，对集团自营项目投资进行风险管理评估并提出审议意见，上报集团董事会（党委会）决策。 第九条委员会的职责是： （一）对（预）可行性研究报告进行审核，提出审议意见，为集团董事会（党委会）决策提供参考；
《风险投资与私募股权》课程大纲 1.投资相关概念 什么是投资？有哪些投资标的（对象）？投资最关注什么？有多个投资对象怎么决策？如何评价投资业绩？ 投资指的是特定经济主体为了在未来可预见的时期内获得收益或是资金增值，在一定时期内向一定领域投放足够数额的资金或实物的货币等价物的经济行为。 投资标的（对象）股票、债券、基金、期货、期权、认证股权。投资最关注现金流采用多目标决策投资报酬率和剩余收益 2.企业发展生命周期与融资工具选择 初创期融资方式：天使投资、政府投资、业主及所有者投资、亲友借款、风险投资 成长期融资方式：风险投资、留存收益投资、租赁融资、供应商融资、信用担保贷款、银行抵押贷款 成熟期融资方式：银行抵押贷款、民间融资、债券融资、上市融资、资本经营 衰退期融资方式：资产变现、并购重组、专有权融资 3.风险投资与经济发展的关系 4.风险投资与双创的关系 5.科技型中小企业融资的特点，风险投资特点；风险投资、银行等债务性融资 工具与中小企业融资匹配问题 科技型中小企业融资仍以银行贷款为主要渠道，创新融资具有一定的风险性，临时性融资普遍不具有迅捷性。 风险投资的特点：.投资对象对为处于创业期(start-up)的中小型企业，而且多为高新技术企业；投资期限至少3-5年以上，投资方式一般为股权投资，通常占被投资企业30%左右股权，而不要求控股权，也不需要任何担保或抵押；投资决策建立在高度专业化和程序化的基础之上；风险投资人( venturecapitalist)一般积极参与被投资企业的经营管理，提供增值服务；由于投资目的是追求超额回报，当被投资企业增值后，风险投资人会通过上市、收购兼并或其它股权转让方式撤出资本，实现增值。 6.风险投资运作流程（VC循环） （1）融资阶段解决“钱从哪儿来”的问题。通常，提供风险资本来源的包括养老基金、保险公司、商业银行、投资银行、大公司、大学捐赠基金、富有的个人及家族等，在融资阶段，最重要的问题是如何解决投资者和管理人（风险投资家）的权利义务及利益分配关系安排。 投资阶段解决“钱往哪儿去”的问题。专业的风险投资机构通过项目初步筛选、尽职调查、估值、谈判、条款设计、投资结构安排等一系列程序，把风险资本投向那些具有巨大增长潜力的创业企业。 管理阶段解决“价值增值”的问题。风险投资机构主要通过监管和服务实现价值增值，“监管”主要包括参与被投资企业董事会、在被投资企业业绩达不到预期目标时更换管理团队成员等手段，“服务”主要包括帮助被投资企业完善商业计划、公司治理结构以及帮助被投资企业获得后续融资等手段
《投资学》复习 一、名词解释: 市场投资组合:由投资人或金融机构所持有的股票、债券、衍生金融产品等组成的集合。投资组合的目的在于分散风险。通过投资组合可以分散风险，即“不能把鸡蛋放在一个篮子里”，这是证券投资基金成立的意义之一。 风险:风险指在一定条件下特定时期内，预期结果和实际结果之间的差异程度。 如果风险发生的可能性可以用概率进行测量，风险的期望值为风险发生的概率与损失的乘积。 系统性风险：（P74）是指由于某种全局性的因素而对所有资产收益都产生影响的风险。这种风险主要源于宏观经济因素的变化，如利率、汇率的变化，因此又称为宏观风险 消极性的投资策略：（P229）一般把证券的市场价格当作公平价格，并在既定的市场状态下保持一个适度的风险收益平衡。 积极性的投资策略：（P235）即试图分析市场目前的非均衡（定价错误）或预测 市场未来的走势，并利用这一发现或预测获得更高利润的投资策略。 非系统性风险:(P74)是指由个别上市公司或其他融资主体的特有情况所造成的风险，这一风险只与该公司本身的情况有关，而与整个市场无关，也称为微观风险。 指数型基金：顾名思义就是以指数成份股为投资对象的基金，即通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票，来构建指数基金的投资组合，目的就是使这个投资组合的变动趋势与该指数相一致，以取得与指数大致相同的收益率。 优先股: （P55）优先股的特点有三个。1、风险较低2、股东的投票权受限3、优先股一般不能在二级市场流通转让，但当优先股股东要行使用脚投票权时，可按照公司的有关规定由公司赎回。优先股可分为累积优先股和参与优先股两类 预期报酬：是指如果没有意外事件发生时根据已知信息所预测能得到的收益。通常未来的资产收益是不确定的。不确定的收益可以用多种可能的取值及其对应的概率来表示，这两者的加权平均，即数学期望值，就是资产的
券商风险投资业务的创新论文 作者：未知时间：2007-11-21 22:36:00来源：论文天下论文网 风险投资的产生是技术创新和金融创新相融合的必然结果，其本身是一种与产业资本运营相结合的金融创新性活动。作为风险投资业的重要投资主体和市场中介的投资银行是与风险投资具有内在相融性的专业金融机构，随着近十年中国资本市场的迅速成长，中国的证券公司已经成为中国风险投资业中一股不可或缺的重要力量，发挥着不可替代的重要作用。与其他风险投资机构相比，在金融业务创新上，在行业专家主导的投资决策机制上，在资本市场运营经验上，在复合型人才的资源开发、培育和利用上，中国的证券公司拥有得天独厚的优势。 一国际投资银行在风险投资领域的经验 从国外成熟的经验来看，投资银行家扮演着创业投资的策划者、组织者的角色，几乎每一家金融公司都有专门部门从事高科技公司的投资业务，在融资、公司购并、企业包装上市等方面扮演着十分重要的角色。 从整个创业投资的运作过程来看，每一步骤都与投资银行的业务和技术紧密相关，证券公司从事这一业务，有着其他机构难以相比的优势。 创业投资为证券公司业务的开展提供了难得的机遇和广阔的空间。而证券公司必须突破传统的业务范围，拓宽、延伸金融服务，服务手段从相对固定向不固定转变，服务方法从相对简单向多样化转变，技术含量从较低向较高转变，服务周期从相对较短向孵化型转变。 有条件的证券公司可以分步实施风险投资业务：（1）设立专业部门，专门从事高科技公司的投融资服务。（2）发起设立风险投资基金公司。由证券公司发起设立风险投资基金公司，积极实现风险投资组织革新，通过组织资产运作和管理投资直接投入到系统性专业化的风险投资之中去。 从机构组织和制度上保障风险投资基金不偏离基金投资的投资原则和经验宗旨，并借此规避投资风险，是今后证券公司开展风险投资的发展趋势和基本方向。 只要虚心学习国外先进风险投资机构的成功经验，并充分利用自身的独特优势，不断进行业务创新，与之展开公平竞争，中国真正意义上的投资银行将在业务竞争和创新中壮大成长。 二为风险投资服务的投资银行业务创新 在现阶段，我国的证券公司介入风险投资必须以投资银行业务及其创新和现有资源为立足点。因为证券公司开展风险投资业务的优势之一是证券公司是金融市场工具创新最具活力的主体，证券公司只有具备了不断引进和创新的金融工具，才能使与风险投资相关的新业务
【个人简历范文】 一、项目风险管理工作中存在的主要问题 (一)项目风险信息的传递通道不畅 项目重要信息及时获取,能有效的化解风险、降低风险的损失,这是开展有效风险工作的前提,是项目顺利进行和成功的保证。目前在风险管理工作中存在比较突出的问题是,在和项目企业进行沟通时,由于项目风险信息传递路径过长,导致沟通的频率、效率不高,不能及时得到反馈应对风险。由于中国公司普遍存在着治理结构的不完善,创业者对治理结构的意识普遍比较薄弱,加之项目管理人员不主动积极地去识别、分析和应对可能发生的风险,没有建立有效风险信息传递通道,缺乏详细风险应对预案。当意外事件不断出现时,项目管理者无所适从,只能疲于应付。 (二)项目风险的分析方法单一 在进行项目风险分析时,通常运用定性分析方法对项目风险的分析进行评估,虽然对获取信息资料较为便捷,但是分析结论不够精确。在日常工作中进行项目风险定性分析时,往往采用单一风险逐个分析方式使得分析结论缺乏综合性,在分析层次上缺乏深度。例如SWOT分析在项目风险识别上有较为全面的应用,但是在与定量风险分析方法的结合方面存在较大不足,没有充分运用定性风险分析方法和定量风险分析方法的优势进行互补。项目风险分析方法的单一,加之缺少使用不同分析方法的综合运用,对项目分析结论产生较大的偏差,甚至出现与正确结果意见相左的情况,严重影响风险管理工作的深入开展。 (三)项目的投后管理手段落后 风险投资的投后管理是风险投资循环过程中的核心环节,随着风险投资行业的日趋成熟,风险投资的投后管理也越来越重要,对于投资项目的价值增值,风险防范和人力资本的充分应用具有极其重要的作用。风险投资企业通常是被动的参与企业管理,强调以财务指标评价企业的价值,往往忽略了企业核心竞争力的是否快速增长。为了适应风险投资的特殊运作方式与满足管理需求,必须要创新风险投资的投后管理机制,将投资收益与项目风险管理者的业绩挂钩,提高项目风险管理者的工作热情,使得风险管理的效果符合预期目标。 二、提升项目风险管理工作的应对方案 (一)建立与项目相关的多信息通道 信息通道建设是项目投资管理和风险管理的基础,没有有效的信息管理,就没有成功的项目管理和项目风险管理。企业要以项目信息的辐射范围为条件,建立与项目有关的多信息通道。产品的市场信息渠道。绝大部分商品在国际、国内都有相关行业性市场价格,这些价格有些是实时价格,有些可以通过国际贸易性价格的波动得到一个期间的平均价格,这些价格都是透明公允的信息。如钨产品国内有两个行业性指导价格,一个是江西赣州钨业协会指导价格,另一个是中国五矿有色的指导价格,这些价格信息都反映了市场未来的价格走势,对企业生产经营有方向性指导作用。企业外部利益相关者信息反馈渠道。建立项目所在当地政府部门、