华润集团资本运营分析报告
集团简介：
华润（集团）有限公司（以下简称"华润集团"）的前身是香港联合行（Liow & Co.）,成立于1938年。随着内地改革开放，华润集团积极应变，实现了以代理为主向自营贸易的转变、以贸易为主向多元化的转变、商品经营向资产经营的转变，积极拓展了商品贸易、零售、房地产、仓储运输、基础设施、能源、通讯、酒店、金融、保险、农产品深加工等新的投资领域。目前华润集团具有600亿总资产和400亿净资产。
集团股权结构：
第二阶段：代理贸易向自主经营贸易转变（大约有10年的时间）
1986年12月31日，中国华润有限公司在北京成立
1992年，华润自营贸易额首次超过代理贸易额，标志着华润成功实现了由代理贸易向自主经营贸易转变
第三阶段：以贸易为主向专业化经营转变
到1995年底，华润的投资和其他多元化收益以占毛利总额的51%，标志着华润集团以完成了由贸易为主向专业化发展的业务转型
第四阶段：由商品经营向资产经营转变
1992年9月，永达利企业有限公司改名华润创业有限公司，华润集团正式参与香港上市公司业务。资产经营使华润的资产值和资金实力成倍增长，5年间华润系上市公司税前利润增长了13倍，营业额增长了23倍
第五阶段：向规模化经营、系列化发展、专业化管理的目标转变
1996年底，华润董事会提出转型目标
2000年6月华润进行业务重组，整合为分销、地产、科技以及策略性投资
关键事件：
1984年12月，华润集团召开第二届董事会，首次提出了“依靠内地，立足香港，面向
世界，把华润办成以贸易为主的多元化、国际化的大型企业”的经营方针。华润集团开始了业务多元化、国际化的进程。
香港华润创业有限公司、五丰行在香港上市
2000年6月19日，华润集团发出公告，为提升整体竞争力，拟将集团业务重新整合为四个主要业务方向：分销、地产发展、科技以及策略性投资。公司准备通过其下的上市公司经营以上主要业务。
集团资本运营模式分析：
华润产业投资理念（宁高宁语录）：
投资造资产可能省钱，但资金沉淀，财务效率极低。以输出管理去整合较差的资产，牺牲的是时间。花钱买好资产，资金存量低而不沉淀。或者抵押，马上套回资金再度扩张，赢得时间；或者上市，通过资本市场产生新财富。后者是公司价值体现的最高层次。
“最高层次”的游戏是“把市盈率高的股票当现金来用，收购别人市盈率低的股权，将资产经营好，升成高市盈率的股票，如此循环”。
战略新构想：集团公司多元化，子公司专业化；集团公司成为控股公司，每一个子公司代表一个行业并成为行业内上市龙头公司；集团目前所有业务都逐步下放到子公司里而去运作。具体操作模式：
（一）通过建立与地方政府的密切关系，赢得政府的支持
华润收购重组ST吉发：充分利用政府资源，成功剥离不良资产，用2亿资金购得一块相对干净的玉米深加工的优质资产。在吉林省政府的支持下，ST吉发将公司账面价值1.80亿的不良资产以现金1.76亿元转让给吉林省吉华经贸中心，免除了为原控股股东累计3亿元之巨的担保连带清偿责任
（二）利用国内或国际资本市场融资，获得企业扩大的宝贵资金
华润创业、五丰行（现已并入华创，退出香港证券市场）、华润励致、华润置地从华润集团分拆上市，其中华创每年增发10～40亿股票
华润水泥从华润创业分拆上市（计划）
华润电力从华润集团分拆上市（计划）
华创在纽约发行ADR
华创发行2.3亿美元的可转换债券
华润有香港和内地两个市场空间（能稳定得到资本市场投资者的认可的原因）在香港，它是有背景的中资机构；在内地，它又是海外大型上市公司。华润利用香港，架通了国际资本市场与内地的桥梁，拿到全球资金库稳定而便宜的资金。国外许多大基金的经理认为，华润经得起国际资本市场检验。这一认可给宁高宁一个杠杆，在资本市场和产业市场形成互动。利用国际资本市场的动力，撬动中国产业的整合。然后，以产业快速增长和公司运作质量（华润在快速扩张的同时，一直保持10%的投资回报率），变成返回资本市场的有力筹码。在中国企业中，鲜有拥有两个杠杆的公司，能够灵活支配两个杠杆的公司实属罕见。
（三）注重产业投资和资本运作的密切结合，发挥资本的最大效应
1、上市融资的同时注重资产实质性的提高，使得上市公司不仅成为集团的重要融资渠道，而且成为集团产业发展，扩大知名度和公司机制改革的重要旗舰。
1992年9月，永达利企业有限公司改名华润创业有限公司，华润集团正式参与香港上市公司业务。资产经营使华润的资产值和资金实力成倍增长，5年间华润系上市公司税前利润增长了13倍，营业额增长了23倍。
利用华创、五丰行重组公司资产，把五丰行的优质资产注入华创，是华创成为“以零售
带动分销”，同时五丰行退出香港证券交易市场；利用华润励致整合高科技企业；利用华润置地整合房地产
2、通过股权操作，扩大产业经营规模
（1）通过现金方式收购公司股权，
非上市公司：引入华润管理经验和技术，加大投资，增强企业赢利能力
上市公司：①利用上市公司整合资产，使上市公司迅速壮大
2001年9月19日，华润集团收购四川锦华51%股权（华润收购上市公司的目的并不是仅仅获得融资渠道，更重要的是以上市公司为平台，要以华润锦华为旗舰，整合国内纺织产业。将华润轻纺在内地的其他纺织企业分步注入华润锦华，使华润锦华迅速做强、做大，成为在国内外市场均有较强影响力的纺织企业，并影响和带动中国纺织产业结构调整，改善中国纺织产业大而不强的现状）。
②看中上市公司的收益；华润收购万科
（2）为收购意向公司，先与别的公司合资组建新公司，然后通过新公司间接控股目标公司，最后寻求控股新公司
1996年华创控股坚实公司，从而间接控股北京华远房地产公司
3、积极寻求公司合作，从中获得经验或市场
（1）积极寻求与国际大公司合作，主要是与国际大公司合资组建新公司，获得先进管理经验和产品开发研制技术
１９９２年香港华润创业有限公司与南非ＳＡＢ酿酒集团合作，共同组建了华润啤酒（中国）有限公司（简称ＣＲＢ），其中华润创业控股５１％
（2）与内地公司合资组建新公司，以达到控制或参股新公司，从而顺利进入当地市场2001年 10月28日，四川蓝剑集团、香港华润创业有限公司、SAB国际酿酒集团在四川省成都签署合资经营协议，共同组建四川华润蓝剑啤酒有限责任公司（合资采取股权转让方式进行）
华润进入内地市场的投资策略：没有一种永久的最佳组合，其投资根本目的是实现股东价值最大化
1、行业选择：
选择的行业一般市场集中度较差，没有一个行业领导者，没有市场标准和产业方向的代表。理由是，这样的行业存在着巨大的整合机会。华润借资本优势大肆购并，打破行业自然整合的节奏，试图快速成为行业垄断者，谋取高于行业平均利润率的回报率，并左右行业发展方向。
内地行业中具有上述特点的有：啤酒、纺织、房地产、零售
2、地域选择：
啤酒：华润每年都要做一项颇为庞大的工作，将中国所有主要省份按照8个指标在
综合评估后分为优先进入区域、可以进入区域和暂不进入区域三类
电力：“三个三角洲”和“一个京广线”
房地产：北京和深圳
3、企业选择：
啤酒：一要完全符合华润啤酒的总体布局和发展战略；二要有良好的企业素质，员工素质高，富有整体凝聚力和团队精神；三要具有发展价值的优秀品牌和可以拓展的广阔市场空间；四要有良好的水源条件和环境优势；五是所收购的企业生产能力原则上必须在10万吨以上。
武汉东西湖啤酒厂拥有每年４０万吨的产能，产销量连续１３年居湖北同行业之榜首。１９９７年东西湖啤酒厂与达能公司合资，１９９９年利税１．８３亿元，比历史最好年份
增长２０．８％，２０００年和２００１年利税分别为１．９亿元、１．７亿元，其效益在全国同行业中位居前列。
（华润并购的啤酒厂经过一段时间的整合，90％都盈利了）。
纺织：投资主要放在技改上，内地纺织厂做不了高支产品，只要全面提升技术水平，符合国际市场需求，就能大幅提价。
房地产和零售业：收购对象均是内地赢利最好的公司（房地产：深万科、北京华远；零售业：南京苏果、深圳万佳）
证券业：能够实现控股是首要条件；综合类证券公司是重要条件；增资扩股方式是最佳的进入方式；公司的高层及团队认可华润文化；具备成为集团金融服务平台的规模及能力。
4、对并购企业的影响：
一是资本，更换了设备，提高了产品质量。二是体制优势，华润出身香港，奉行的是香港企业的经营理念和方式。三是专业管理能力，我们收购后，90%的企业要换一把手，换上的人很多就是我们招来的职业经理。但整个管理层实行实行当地化政策，现在的高层构成中35％是在合资收购时已经在此级别上工作的；25％是在原企业中提拔的；还有39％是从社会上招聘的。管理人员的当地化、市场化保证了华润啤酒管理队伍的来源，保证了华润啤酒对当地工厂、市场情况的切实把握。”
实行四个“统一”管理；
（1）统一的人力资源管理
（2）统一的市场管理：区域性品牌——全国性品牌，区域性品牌的培养由集团市场部和区域市场部共同完成，集团市场部对区域重点品牌进行统一的定位、制定
统一的传媒和品牌预算控制
（3）统一的质量控制
（4）统一的采购。
资本运营模式综述：
充分利用公司强大的资本优势，有选择性地并购具有潜在价值的企业，快速完成行业整合，迅速形成规模，实现对商品市场的绝对控制，谋取高额回报利润，从而号召资本市场，为进一步并购企业提供坚实的资本基础。
首先在大陆资本市场控股参股一些行业的上市公司，获得资本平台；其次向这些上市公司注入该行业的优质资产，并利用上市公司的平台整合该行业的资产，使其资产规模和赢利能力增强，增加融资能力；然后利用这些上市公司的融资能力进行再融资，进一步整合该行业的资产，并形成一个个现金流业务集团，最后选择合适的现金流业务集团，组合成一个大的业务包，捆绑到Ａ股上市，从而实现华润集团的整体上市，并成为Ａ股上市公司中的旗舰。
集团成功的因素：
1、华润集团是重要的国有企业，与中央和地方政府之间紧密联系，享受政府优先的待遇
2、历史积累大量的优质资产和商誉，为其今后的发展奠定了坚实的基础
3、具有雄厚的资金:手持170亿现金·可调度300亿
华润集团目前的600亿总资产和400亿净资产，在资本市场上是一个不小的筹码。其下属上市公司，每年增发10～40亿股票，至今手中握有170亿现金。此外，华润在香港的业务每年有30亿盈利。这一切形成一股很大的资本势能。华润现在的资产负债率只有20%，调高10个百分点，就可调度300亿资金。
4、相对内地企业而言，具有先进的管理经验和人才优势以及成本控制优势
发展中存在的问题：
1、集团整合存在巨大问题：
（1）品牌整合：在打造内地新华润过程中，没有形成全国统一的品牌
啤酒品牌众多，但没有全国统一的华润品牌，存在公司品牌内耗的问题
（2）产业间整合：各个产业间没有很好形成协同效应或缺乏统一的物流供应链（产业间整合）
万科和华远没有完全整合
超市、啤酒和轻纺没有形成统一的物流供应链
华润各产业横向整合的难度很大，有些新产业与老产业有一定关联度。比如纺织业与原有的服装业，房地产与连锁超市
（3）文化整合
行业跨度过大，整个集团内部文化整合更为棘手
购并双方在购并后价值观念的不认同，华润与万科合作就在发展战略上产生撞击
华润啤酒对并购企业实施的高层换血可能破坏经营管理的连续性，更重要的危机在于，和所有的并购企业一样，华润啤酒面临着文化融合的问题：原企业骨干与华润新任命的领导人关系的磨合，就需要很长的时间，这些都难以在短时间内解决。
2、管理人才的缺乏
与快速扩张相比，华润管理人才的缺乏似乎已成为一个隐患，尽管总部有ＳＡＢ的２０多位外国专家，集团有１００多位中国专家，但和每年收购３—４家啤酒企业速度的人才需求相比，恐怕那还是远远不够的。华润在并购企业时招聘的职业经理与华润并购的企业之间不可能立刻建立起真正的信任关系，对华润的经营理念还需有一个了解和认同的过程。
3、区域内容易受到其他品牌的强有力竞争，影响公司的布局
东北：哈尔滨啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒积极介入东北啤酒市场
5、在超市运营方面盲目追求高速扩张，同时零售行业竞争激烈，导致运营成本急剧上升，赢利下降
华润万佳超市在2003年初经营中巨额亏损2000余万元
附录二：内地投资一览表
1986年12月31日，中国华润有限公司在北京成立
1991年，华润超市在深圳开业，华润零售业开始进军内地市场。
1992年9月，永达利企业有限公司改名华润创业有限公司，华润集团正式参与香港上
市公司业务。购入力宝集团和华人银行上市股票，华润集团的多元化业务开始向金融业渗透。
１９９２年香港华润创业有限公司与南非ＳＡＢ酿酒集团合作，共同组建了华润啤酒（中国）有限公司（简称ＣＲＢ），其中华润创业控股５１％。
1993年8月，中国华润有限公司改名为中国华润总公司。
1993年12月16日，华润集团下属华润创业有限公司与沈阳啤酒厂合资成立沈阳华润雪花啤酒有限公司，开始向啤酒业进军。
1995年5月4日，中国华润总公司与中国联通签约，华润将在广西投资数字移动电信项目，华润开始进军内地电信领域。
1995年12月，香港华润创业有限公司和南非SAB 酿酒集团共同出资组建大连华润啤酒有限公司
1996年华创控股坚实公司，从而间接控股北京华远房地产公司
1997年1月28日，华润集团控股的万众电话有限公司开业，华润集团开始涉足香港电信业。
1999年6月，华润集团调整产权结构。中国华润总公司成为华润集团的全资控股公司，行使控股职能。
2000年6月19日，华润集团发出公告，为提升整体竞争力，拟将集团业务重新整合为四个主要业务方向：分销、地产发展、科技以及策略性投资。公司准备通过其下的上市公司经营以上主要业务。
2000年6月20日，中国华润总公司一次性受让万科企业股份有限公司8.1%股权，持股量增至10.8%，成为万科最大股东。
2000年6月30日，五丰行属下之徐州维维食品饮料股份有限公司(“维维食品”)在上海证券交易所正式挂牌交易。
2001年6月，香港华润集团将收购宝鸡煤电厂二期51%股权，华润集团投资湖南鲤鱼江电厂扩建工程
2001年8月27日,华润电力控股有限公司成立,，是华润集团从事电力投资、建设、经营与管理业务的全资子公司
2001年9月19日，华润集团收购四川锦华51%股权
2001年 10月28日，四川蓝剑集团、香港华润创业有限公司、SAB国际酿酒集团在四川省成都签署合资经营协议，共同组建四川华润蓝剑啤酒有限责任公司（合资采取股权转让方式进行）
2001年，华润集团成功收购广东万佳商业72%股权
2001年12月，华润出资从法国达能手中买下武汉东西湖啤酒
2002年5月8日，华润啤酒集团（６０％）与武汉东西湖啤酒集团（占４０％股份）组建武汉华润啤酒有限公司
2002年8月，华润电力成功收购美国赛德能源在中国的代理公司———中国海外公司在国内电力系统的股份
2002年9月，华润电力又收购了湖北“蒲圻赛德发电有限公司”中赛德中国控股有限公司和丸红株式会社全部100％的股份
2002年12月31日，华润收购了世界第三大能源巨头迈朗在沙角C电厂33％的股份2002年12月，华润收购ST吉发，主要发展玉米深加工
2003年2月，中国华润总公司以现金方式协议转让其所持华润锦华51%股权给华润轻纺集团有限公司
华润三九2023年上半年决策水平报告 一、实现利润分析 2023年上半年利润总额为249,542.55万元，与2022年上半年的181,528.1万元相比有较大增长，增长37.47%。利润总额主要来自于内部经营业务。2023年上半年营业利润为249,903.51万元，与2022年上半年的181,509.9万元相比有较大增长，增长37.68%。在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，但这主要是应收账款的贡献，应当关注应收账款的质量。 二、成本费用分析 华润三九2023年上半年成本费用总额为1,066,548.66万元，其中：营业成本为628,145.19万元，占成本总额的58.9%；销售费用为328,866.86万元，占成本总额的30.83%；管理费用为67,744.76万元，占成本总额的6.35%；财务费用为-1,318.54万元，占成本总额的-0.12%；营业税金及附加为13,589.28万元，占成本总额的1.27%；研发费用为29,521.12万元，占成本总额的2.77%。2023年上半年销售费用为328,866.86万元，与2022年上半年的215,292.92万元相比有较大增长，增长52.75%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2023年上半年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，并且收入增长快于销售费用增长，企业销售费用投入效果理想，销售费用支出合理。2023年上半年管理费用为67,744.76万元，与2022年上半年的43,564.7万元相比有较大增长，增长55.5%。2023年上半年管理费用占营业收入的比例为5.15%，与2022年上半年的5.19%相比变化不大。管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。 三、资产结构分析 华润三九2023年上半年资产总额为3,886,556.25万元，其中流动资产为2,117,938.61万元，主要以货币资金、应收账款、存货为主，分别占流动资产的31.63%、31.08%和21.61%。非流动资产为1,768,617.64万元，
华润三九股份有限公司财务分析报告——2006、2007、2008
目录 1.华润三九财务报表分析目的 (3) 2.华润三九债务重组概况 (3) 3. 公司经营与财务状况概况 (3) 3.1公司简介及经营概况 (3) 3.2公司主要财务状况 (4) 4. 现金流量状况与创造能力分析 (6) 4.1 现金流量结构分析 (7) 4.2 现金流量的流动性分析 (9) 4.3 获取现金的能力分析 (10) 4.4 成长性分析 (12) 5. 以净资产收益率为核心的分析 (12) 5.1盈利能力分析 (13) 5.2资产营运效率分析 (16) 5.3偿债能力分析 (18) 5.4权益变动分析 (19) 6. 公司存在的主要财务问题分析 (20) 6.1盈利能力问题 (20) 6.2资产质量问题 (21) 6.3偿债能力问题 (22) 6.4现金流状况与创造能力问题 (22) 7. 财务问题的经营相关性分析 (22) 7.1直接相关的经营相关性分析 (22) 7.2经营策略与财务政策选择的影响 (23) 8. 报告总结 (24) 附录1: 2006-2008年三九医药股份有限公司现金流量表 附录2: 2006-2008年三九医药股份有限公司资产负债表 附录3: 2006-2008年三九医药股份有限公司利润表
华润三九股份有限公司财务分析报告 ——2006、2007、2008 1.华润三九财务报表分析目的：华润三九财务报表分析的时间选定在2006、2007、 2008三年，而不选定2009年、2010年的主要原因是这三年是跨越华润三九债务重组的三年，具有其研究的特殊性，华润三九之所以要进行重组，其原因在于经营战线过长，摊子铺得过大，导致管理分散，负债过多，最终造成经营困局，华润三九面临的困境代表了一部分大型国有企业当时面临，这种困境至今也成为困扰一部分国有企业的现实问题。研究华润三九在债务重组前后财务数据与各种财务指标的变化，可以很好的观察债务重组这种方式是否能有效的改善公司的经营困局，对于其他同样面临经营困局的上市国有企业选择债务型重组方式具有很强的参考价值。 2.华润三九债务重组概况：华润三九前身三九企业集团是国务院国资委直接管理 的国有大型医药企业，拥有上市公司“三九医药”以及多家通过GMP认证的医药生产企业，涉及药品制造、药品包装、药品销售、医疗服务等领域，三九企业集团因内部管理混乱，长时期高负债经营，2003年底陷入资不抵债境地，生产经营难以为继，出现严重的信用和债务危机。2004年7月经国务院批准，开始对三九集团实施债务重组。2006年12月根据与三九债权人委员会协商确定的债务重组框架方案，为保证企业平稳过渡和长远发展，按照整体重组、市场化运作的原则，实施引入战略投资者工作。 2007年3月，根据与三九债权人委员会协商确定的债务重组框架方案，为保证企业平稳过渡和长远发展，按照整体重组、市场化运作的原则，实施引入战略投资者工作。国资委在专家投票评审的基础上，对各组战略投资者提交的方案作了认真研究，初选华润集团为战略投资者。 2007年9月26日，三九药业债务重组协议由三九债权人委员会（下简称“债委会”）敲定，标志三九药业的债务重组完成。 3.公司经营与财务状况概况 3.1公司简介及经营概况 华润三九股份有限公司是一家国有控股医药类上市公司，主要从事药品的开发、生产、销售；相关技术开发、转让、服务；生产所需的机械设备和原材料的进口业务和自产产品的出口业务。公司以OTC、中药处方药、免煎中药、抗生素及普药为四大制药业务模块，辅以包装印刷、医疗服务等相关业务。公司核心产品有三九胃泰、999感冒灵、皮炎平、正天丸、参附注射液等在市场上有较高的占有率和知名度，其中999感冒灵系列年销售额超过6亿元，位居感冒药市场第一；皮炎平年销售额超过3亿元；三九胃泰、正天丸、参附注射液单品种年销售额均超过亿元。“999”品牌无形资产价值评估超过83亿元，位居制药行业榜首。 华润三九以品牌OTC为核心业务，以中药处方药、免煎中药为快速增长的重点业务，整合抗生素及普药业务，进入第三终端。在发展大品种的基础上，通过对外并购、购买、开发等途径，不断丰富产品种类，逐步实施品类规划，扩大业务规模。以品牌运作和渠道掌控能力为核心优势，加大研发投入和技术改造，提升产品功能和质量，形成以营销
华润三九股份有限公司财务分析报告 ——2009、2010、2011 目录 1.华润三九财务报表分析目的：华润公司刚刚跨过2006-2008年债务重组的三年，我们选 定2009年-2011年具有其研究的特殊性，华润三九之所以要进行重组，其原因在于经营战 线过长，摊子铺得过大，导致管理分散，负债过多，最终造成经营困局，华润三九面临的 困境代表了一部分大型国有企业当时面临，这种困境至今也成为困扰一部分国有企业的现 实问题。研究华润三九在债务重组前后财务数据与各种财务指标的变化，可以很好的观察 债务重组这种方式是否能有效的改善公司的经营困局，对于其他同样面临经营困局的上市 国有企业选择债务型重组方式具有很强的参考价值。 2.华润三九债务重组概况：华润三九前身三九企业集团是国务院国资委直接管理的国有大 型医药企业，拥有上市公司“三九医药”以及多家通过GMP认证的医药生产企业，涉及药 品制造、药品包装、药品销售、医疗服务等领域，三九企业集团因内部管理混乱，长时期 高负债经营，2003年底陷入资不抵债境地，生产经营难以为继，出现严重的信用和债务危机。2004年7月经国务院批准，开始对三九集团实施债务重组。2006年12月根据与三九 债权人委员会协商确定的债务重组框架方案，为保证企业平稳过渡和长远发展，按照整体 重组、市场化运作的原则，实施引入战略投资者工作。 2007年3月，根据与三九债权人委员会协商确定的债务重组框架方案，为保证企业平 稳过渡和长远发展，按照整体重组、市场化运作的原则，实施引入战略投资者工作。国资 委在专家投票评审的基础上，对各组战略投资者提交的方案作了认真研究，初选华润集团 为战略投资者。 2007年9月26日，三九药业债务重组协议由三九债权人委员会（下简称“债委会”） 敲定，标志三九药业的债务重组完成。 3.公司经营与财务状况概况 3.1公司简介及经营概况 华润三九股份有限公司是一家国有控股医药类上市公司，主要从事药品的开发、生产、销售；相关技术开发、转让、服务；生产所需的机械设备和原材料的进口业务和自产产品 的出口业务。公司以OTC、中药处方药、免煎中药、抗生素及普药为四大制药业务模块，辅以包装印刷、医疗服务等相关业务。公司核心产品有三九胃泰、999感冒灵、皮炎平、正天丸、参附注射液等在市场上有较高的占有率和知名度，其中999感冒灵系列年销售 额超过6亿元，位居感冒药市场第一；皮炎平年销售额超过3亿元；三九胃泰、正天丸、参附注射液单品种年销售额均超过亿元。“999”品牌无形资产价值评估超过83亿元， 位居制药行业榜首。 华润三九以品牌OTC为核心业务，以中药处方药、免煎中药为快速增长的重点业务，整合抗生素及普药业务，进入第三终端。在发展大品种的基础上，通过对外并购、购买、开发等途径，不断丰富产品种类，逐步实施品类规划，扩大业务规模。以品牌运作和渠 道掌控能力为核心优势，加大研发投入和技术改造，提升产品功能和质量，形成以营销 带动研发和生产的持续增长的价值创造体系。（市场策略与规划概况） 行业情况分析： 医药行业是一个多学科先进技术和手段高度融合的高科技产业群体，涉及国民健康、
华润管理报告体系 一、引言 华润管理报告体系是华润集团为了提高企业管理效能和透明度而建立的一套综 合性报告体系。该报告体系旨在通过详细描述和解析企业的运营状况、财务状况、风险管理和战略规划等方面的信息，为内外部的利益相关方提供全面而透明的企业管理信息，以支持决策和评估华润集团的业务状况。本文将介绍华润管理报告体系的主要特点和组成部分。 二、华润管理报告体系的特点 1. 综合性 华润管理报告体系是一个综合性的报告体系，包含了企业各个方面的信息，如 运营状况、财务状况、风险管理和战略规划等。通过整合和呈现多个方面的信息，华润管理报告体系能够全面展示企业的发展情况和管理水平。 2. 标准化 华润管理报告体系采用了一套统一的标准和指标，以确保报告的一致性和可比性。这一标准化的特点使得内外部的利益相关方能够更容易地对不同时间段和不同业务单元的报告进行比较和分析，从而更好地理解企业的发展态势。 3. 透明度 华润管理报告体系通过详细描述和解析企业的各个方面，保持了高度透明度。 利益相关方可以通过报告中的信息了解企业的业务运营情况、财务状况和风险管理措施等，从而更好地进行决策和评估。 4. 及时性 华润管理报告体系以年度报告和季度报告为主要形式，确保了信息的及时传递。这种及时性能够让利益相关方迅速获得最新的企业管理信息，以便及时跟进企业的发展动态。 三、华润管理报告体系的组成部分 华润管理报告体系包括以下主要的组成部分：
1. 运营状况报告 运营状况报告是华润管理报告体系的重要组成部分，主要描述和分析华润集团 的业务运营情况。该报告涵盖了华润集团各个业务单元的销售收入、利润、市场份额等关键指标，同时也包括了市场环境的分析和关键趋势的展望。 2. 财务状况报告 财务状况报告是另一个重要的组成部分，主要描述和分析华润集团的财务状况。该报告包括了财务报表、财务比率、现金流量状况等关键指标的分析和解读。通过财务状况报告，利益相关方可以获取企业的财务健康状况，评估企业的盈利能力和偿债能力。 3. 风险管理报告 风险管理报告是用于描述和评估华润集团的风险管理措施和风险情况的重要组 成部分。该报告包括了华润集团对各种内外部风险的识别、评估和控制措施的描述和分析。通过风险管理报告，利益相关方可以了解企业对风险的认识和管理措施，从而更好地评估企业的风险暴露程度。 4. 战略规划报告 战略规划报告是描述和解析华润集团的战略规划的重要组成部分。该报告包括 了企业的长期目标和战略方向，以及实施战略的关键举措和进展情况。通过战略规划报告，利益相关方可以了解企业的战略定位和未来的发展方向，为决策提供参考。 四、总结 华润管理报告体系是华润集团为了提高企业管理效能和透明度而建立的一套综 合性报告体系。该报告体系具有综合性、标准化、透明度和及时性的特点，通过描述和解析企业的运营状况、财务状况、风险管理和战略规划等方面的信息，为利益相关方提供全面而透明的企业管理信息，以支持决策和评估华润集团的业务状况。华润管理报告体系的主要组成部分包括运营状况报告、财务状况报告、风险管理报告和战略规划报告。利益相关方可以通过这些报告了解企业的运营状况、财务状况、风险管理措施和战略规划，从而更好地进行决策和评估。
华润微公司2023年财务报表分析 1. 引言 华润微公司作为一家领先的科技创新企业，其2023年的财务报表是评估公司财务状况和业绩的重要指标之一。本文将对华润微公司2023年财务报表进行深入分析，以揭示公司在该年度的财务表现和潜在风险。 2. 资产负债表分析 资产负债表反映了一个公司在特定时间点上的资产、负债和所有者权益情况。分析华润微公司2023年的资产负债表，可以获得以下信息： •资产构成：华润微公司的资产主要包括流动资产和非流动资产。流动资产主要是指可以快速变现的资产，如现金、应收账款等。非流动资产则包括长期投资、固定资产和无形资产等。通过分析资产构成，可以判断公司的资产配置和资金运作情况。 •负债构成：负债是企业对外部债权人负有的经济义务。华润微公司的负债主要包括流动负债和非流动负债。流动负债主要是指未来一年内需要偿还的债务，如短期借款、应付账款等。非流动负债则包括长期债务和递延所得税等。通过分析负债构成，可以评估公司的偿债能力和债务风险。 •所有者权益：所有者权益表示企业的净资产，是企业剩余资产扣除负债后的余额。通过分析所有者权益，可以评估华润微公司的净资产状况和盈利能力。
3. 利润表分析 利润表是反映公司经营活动获利情况的财务报表。分析华润微公司2023年的利润表，可以获得以下信息： •销售收入：销售收入是企业主营业务的收入来源。通过分析销售收入的构成和增长情况，可以评估华润微公司的市场竞争力和业务拓展能力。 •费用构成：费用是企业经营活动中的支出，包括销售费用、管理费用和财务费用等。通过分析费用构成和变动情况，可以评估华润微公司的成本控制和效益管理情况。 •利润总额：利润总额是企业在经营活动中的总体获利情况。通过分析利润总额的增长情况，可以评估华润微公司的盈利能力和经营效益。 •净利润：净利润是企业在扣除各项费用后的实际盈利情况。通过分析净利润的增长情况，可以评估华润微公司的盈利能力和财务健康状况。 4. 现金流量表分析 现金流量表是反映公司现金流入和流出情况的财务报表。分析华润微公司2023年的现金流量表，可以获得以下信息： •经营活动现金流量：经营活动现金流量主要包括销售商品、提供劳务所收到的现金和购买商品、接受劳务所支付的现金等。通过分析经营活动现金流量的变动情况，可以评估华润微公司的经营活动是否健康和稳定。
华润电力研究报告分析总结 华润电力研究报告分析总结 华润电力是中国领先的综合能源供应商和发电企业，致力于提供清洁、安全、高效的能源服务。该公司定期发布研究报告，以分析能源市场的发展趋势、行业动态和公司经营情况，为投资者和决策者提供参考和指导。本文将对华润电力研究报告进行分析总结，并探讨其中所反映的问题和趋势。 一、能源市场发展趋势 1. 新能源发展迅速：研究报告指出，中国新能源行业将 迎来高速发展，尤其是太阳能和风能的装机容量将达到新的高峰。这一趋势与国家政策的支持和清洁能源需求的增长密切相关。 2. 能源消费结构调整：报告指出，中国能源消费结构正 在发生重大变化，传统化石燃料的比例逐渐下降，取而代之的是清洁能源的增加。这种转变与节能减排目标的实施密切相关，为环保企业带来了新的发展机遇。 3. 电力市场改革深入推进：研究报告强调，电力市场改 革将进一步深入推进，市场化程度将越来越高。这将带来更多机会和挑战，也需要企业加快转型和提升经营能力。 二、行业动态分析 1. 协同发展成为未来趋势：华润电力研究报告指出，发 电企业之间的协同发展将成为未来的主要趋势。这种合作可以在风力发电、光伏发电和水电等领域实现资源整合和优势互补，提高综合效益和企业竞争力。 2. 能源技术创新推动行业发展：报告强调，能源技术创 新是推动行业发展的重要因素。尤其是智能电网、能源储存和
电动汽车等领域的技术创新，将改变行业格局和商业模式，为企业带来新的增长机遇。 3. 安全生产和环境保护迫在眉睫：华润电力研究报告指出，安全生产和环境保护是新能源企业发展的重要前提和基础。尤其是在风电和太阳能等领域，规范运营和保护环境是公司可持续发展的关键。 三、公司经营情况分析 1. 公司业绩稳步增长：研究报告显示，华润电力公司的 业绩稳步增长，收入和利润都在逐年提高。这得益于公司快速布局新能源领域，及时抓住市场机遇和政策红利。 2. 转型升级步伐加快：报告指出，华润电力公司正在加 快转型升级步伐，不断拓展新能源业务，降低传统能源业务的比重。这一举措有效减少了环境和安全风险，并提升了公司整体竞争力。 3. 国际市场扩张力度加大：华润电力研究报告还显示， 公司正在加大国际市场的拓展力度，积极参与海外新能源项目。这不仅增加了公司的业务多元化和收入来源，也促进了技术和管理水平的提升。 综上所述，华润电力研究报告对能源市场的发展趋势、行业动态和公司经营情况进行了深入分析。报告指出，新能源发展迅速、能源消费结构调整和电力市场改革是当前的主要动态。行业方面，协同发展、技术创新和安全环保是关键词。公司方面，业绩增长稳健、转型升级和国际化发展为公司带来了良好的前景。我们期待华润电力在未来能继续创新发展，为清洁能源行业的发展做出更大的贡献
国有资本投资公司建设之道——关于华润基于“战略-组织-文化”一致性的转型与重塑调查报告 国有资本投资公司建设之道——关于华润基于“战略-组 织-文化”一致性的转型与重塑调查报告 近年来，中国国有资本投资公司在国内外的投资和运营中起着重要的作用。华润集团作为中国的国有资本投资公司之一，一直以来都在致力于提高自身的投资效能和运营绩效。为了进一步推动华润的转型和重塑，本调查报告通过分析华润集团在“战略-组织-文化”一致性方面的问题，提出了相关的建议和措施，以期对中国国有资本投资公司的建设之道有所启示。 首先，本调查报告从战略角度分析了华润集团在转型和重塑中的问题。调查结果发现，华润集团在战略制定过程中存在着缺乏整体性和长期性的问题。为了解决这一问题，华润集团应当注重战略目标的贯彻和执行，明确公司的核心价值观和长远发展方向，并与公司的组织架构和人才培养体系相匹配。 其次，本调查报告从组织层面探讨了华润集团的转型和重塑问题。调查结果表明，华润集团的组织结构过于庞大，导致决策效率低下和资源分散。为了改变这一状况，华润集团应当建立灵活且高效的组织机构，优化决策流程，提高沟通和协作效果，使公司能够更加迅速地适应市场变化。 此外，本调查报告还从文化层面研究了华润集团的转型和重塑问题。调查结果揭示了华润集团的文化缺乏创新、开放和责任的特点。为了改变这一状况，华润集团应当注重培养创新意识和团队合作精神，推动员工参与决策和项目管理，鼓励和奖励员工的创新思维和实践，为公司的持续发展提供源源不断的动力。
综上所述，在华润集团转型和重塑的过程中，应当注重“战略-组织-文化”一致性的建设。通过明确公司的战略目标和发展方向，建立灵活高效的组织结构，培养创新开放的企业文化，可以提高华润集团的投资效能和运营绩效，实现公司的持续发展。这些建议不仅适用于华润集团，也为其他中国国有资本投资公司的建设和发展提供了借鉴和启示。 最后，本调查报告要提醒华润集团要在转型和重塑过程中注意充分发挥国有资本的优势，积极探索国有资本投资公司的特有模式，以适应日益复杂和多变的市场环境。只有这样，华润集团才能在投资和运营中保持领先地位，为国家经济的发展作出更大的贡献 综合以上调查报告的结果，华润集团在转型和重塑过程中面临着率低下和资源分散的问题。为了解决这些问题，建议华润集团建立灵活高效的组织机构，优化决策流程，提高沟通和协作效果，以适应市场变化。此外，华润集团应注重培养创新意识和团队合作精神，推动员工参与决策和项目管理，鼓励和奖励员工的创新思维和实践，为公司的持续发展提供动力。在转型和重塑过程中，华润集团应注重“战略-组织-文化”一致性的建设，明确战略目标和发展方向，建立灵活高效的组织结构，培养创新开放的企业文化，从而提高投资效能和运营绩效。华润集团需要充分发挥国有资本的优势，积极探索国有资本投资公司的特有模式，以适应复杂多变的市场环境，保持领先地位，为国家经济的发展做出更大贡献
华润三九2022年上半年现金流量报告 一、现金流入结构分析 2022年上半年现金流入为1,092,658.26万元，与2021年上半年的991,824.84万元相比有较大增长，增长10.17%。企业通过销售商品、提供劳务所收到的现金为874682.69万元，它是企业当期现金流入的最主要来源，约占企业当期现金流入总额的80.05%。企业销售商品、提供劳务所产生的现金能够满足经营活动的现金支出需求，经营活动现金净增加190270.47万元。 二、现金流出结构分析 2022年上半年现金流出为976,420.69万元，与2021年上半年的 1,015,363.11万元相比有所下降，下降3.84%。最大的现金流出项目为购买商品、接受劳务支付的现金，占现金流出总额的24.04%。
三、现金流动的稳定性分析 2022年上半年，营业收到的现金有所增加，经营活动现金流入的稳定性有所增强。2022年上半年，工资性支出有较大幅度增加，现金流出的刚性明显增强。2022年上半年，现金流入项目从大到小依次是：销售商品、提供劳务收到的现金；收回投资收到的现金；收到其他与经营活动有关的现金；取得借款收到的现金。现金流出项目从大到小依次是：支付的其他与经营活动有关的现金；购买商品、接受劳务支付的现金；投资支付的现金；支付给职工以及为职工支付的现金。 四、现金流动的协调性评价 2022年上半年华润三九投资活动需要资金97670.21万元；经营活动创造资金190270.47万元。投资活动所需要的资金能够被企业经营活动所创造的现金净流量满足。2022年上半年华润三九筹资活动产生的现金流量净额为23637.31万元。投资活动的资金缺口是由经营活动和筹资活动共同满足的。 五、现金流量的变化 2021年上半年现金净亏空23,563.39万元，2022年上半年扭亏为盈，现金净增加116,558.52万元。
华润三九财务分析报告 [提要] 本文主要针对华润三九2009年～2012年的财务报表，分析其资本结构，得出结论，并提出建议。 关键词：偿债能力；盈利能力；营运能力；杜邦分析 一、公司简介 华润三九医药股份有限公司（简称“华润三九”，股票代码为000999）是大型国有控股上市公司，2000年3月9日在深圳证券交易所挂牌上市，2007年11月底正式进入华润集团，2010年2月公司名称正式变更为“华润三九医药股份有限公司”。主要从事医药产品研发、生产、销售及相关健康服务，“999”品牌是中国驰名商标。截至2012年底，公司总市值稳定保持在医药行业上市公司的前列。 二、华润三九医药股份有限公司财务指标分析 （一）偿债能力分析（表1） 1、短期偿债能力。由表1可知，华润三九在2009～2012年的流动比率过低，说明负债水平过高，而变现能力较强的流动资产较少，这必将影响公司的偿债能力，导致公司未来经营风险很大。因此，华润三九的短期偿债能力较低，所以公司必须从存货和应收账款等方面多加考虑，以减少影响流动资产偿还债务的风险，同时也要努力降低负债水平。基于医药业高收入、高风险、长周期、高回报的特征，公司短期偿债能力低可以接受，但如果其负债率超过一定限度，则公司面临的短期流动性风险较大，可能引发财务危机，并导致无力偿还到期债务。 2、长期偿债能力。对企业来说，负债过高风险大，而负债过低则有未能利用债务合理融资，以及失去提高股东报酬率的机会等坏处。由表1知，华润三九的资产负债率相对过高，即负债高、流动资产少，则相应的债权人债务保障就会偏低，会对公司以后的融资产生不良影响。但从股东角度看，比率越大股东得到的利润越高。华润三九的产权比率较高，风险较大，所以必须有良好的融资状况相匹配才能获得更好的收益。综上所述，华润三九的长期偿债能力偏低。 （二）盈利能力分析 1、净资产收益率。这是衡量上市公司盈利能力的重要指标，是净利润与平均股东权益的比值，该指标越高投资收益越高，获利能力越强。一般来说，负债增加会导致净资产收益率上升。（表2）由表2可知，华润三九的净资产收益率高于行业，且从2009年逐步增加，超过了行业的平均水平。经过债务重组，公司渐渐走出负债过多的困境，其中净利润提高是净资产收益率提高的关键。同时，通过总资产收益率的比较可以看出，每年的总资产收益率都比净资产收益率低，由此表明平均资产总额高于平均净资产。2011年的总资产净利率达到四年最低，
华润三九2021年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2021年利润总额为242,905.61万元，与2020年的205,941.85万元相比有较大增长，增长17.95%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2021年营业成本为617,084.28万元，与2020年的511,961.54万元相比有较大增长，增长20.53%。2021年销售费用为502,130.65万元，与2020年的501,515.51万元相比变化不大，变化幅度为0.12%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2021年在销售费用基本不变的情况下营业收入有较大幅度的增长，企业市场销售形势良好。2021年管理费用为94,531.1万元，与2020年的93,144.76万元相比有所增长，增长1.49%。2021年管理费用占营业收入的比例为6.17%，与2020年的6.83%相比有所降低，降低0.66个百分点。营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。本期财务费用为-3,850.23万元。 三、资产结构分析 2021年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈利能力较强，资产结构合理。从流动资产与收入变化情况来看，与2020年相比，资产结构没有明显的变化。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，华润三九2021年是有现金支付能力的，其现金支付能力为392,327.78万元。企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。 五、盈利能力分析 华润三九2021年的营业利润率为16.04%，总资产报酬率为10.32%，
华润集团资本运营分析报告 一、集团简介 1、集团概况 华润（集团）有限公司（以下简称“华润集团”）的前身是香港联合行（Liow & Co.），成立于1938年。随着内地改革开放，华润集团积极应变，实现了以代理为主向自营贸易的转变、以贸易为主向多元化的转变、商品经营向资产经营的转变，积极拓展了商品贸易、零售、房地产、仓储运输、基础设施、能源、通讯、酒店、金融、保险、农产品深加工等新的投资领域。目前华润集团具有600亿总资产和400亿净资产，年营业额超过400亿港币。 2、集团股权结构：
3、集团业务: 以零售带动的日常消费品的生产、分销以及相关服务以住宅开发带动的地产、建筑、装修及建筑材料的生产和分销消费类科技产品的生产、分销和服务
石油化工产品的贸易、生产和分销 在电力、通讯和保险等行业的策略性投资 4、进展历程： 第一时期：代理贸易为主（1938年到80年代中期） 期间华润垄断了香港与内地间的贸易，在努力满足市场生活所必需品供应的同时，为国家赚取了大量的外汇和利润。 1938年，华润（集团）有限公司（前身为香港联合行）成立 1948年12月，香港联合行更名为华润公司 第二时期：代理贸易向自主经营贸易转变（大约有10年的时刻） 1986年12月31日，中国华润有限公司在北京成立 1992年，华润自营贸易额首次超过代理贸易额，标志着华润成功实现了由代理贸易向自主经营贸易转变 第三时期：以贸易为主向专业化经营转变 3/3 到1995年底，华润的投资和其他多元化收益以占毛利总额的51%,标志着华润集
团以完成了由贸易为主向专业化进展的业务转型 第四时期：由商品经营向资产经营转变 1992年9月，永达利企业有限公司改名华润创业有限公司，华润集团正式参与香港上市公司业务。资产经营使华润的资产值和资金实力成倍增长，5年间华润系上市公司税前利润增长了13 倍，营业额增长了23倍 第五时期：向规模化经营、系列化进展、专业化治理的目标转变 1996年底，华润董事会提出转型目标 2000年6月华润进行业务重组，整合为分销、地产、科技以及策略性投资 关键事件： 1984年12月，华润集团召开第二届董事会，首次提出了“依靠内地， 立足香港，面向世界，把华润办成以贸易为主的多元化、 国际化的大型企业”的经营方针。华润集团开始了业务多元化、 国际化的进程。 香港华润创业有限公司、五丰行在香港上市 2000年6月19 H,华润集团发出公告，为提升整体竞争力，拟将集团业务重
华润三九2022年财务分析报告 一、总体概述 从这三期来看，华润三九的资产总计持续快速增长。2022年资产总计为2,712,278.17万元，比2021年增长11.58%，这一增长速度是在2021年取得了较大幅度增长的基础上取得的。说明资产总计的增长是有基础的。 从这三期来看，华润三九的负债总计持续增长。2022年负债总计为958,936.7万元，比2021年增长11.57%，这一增长速度是在2021年增长8.10%的基础上取得的。 从这三期来看，华润三九的营业收入持续快速增长。2022年营业收入为1,807,946.15万元，比2021年增长18.01%，这一增长速度是在2021年取得了较大幅度增长的基础上取得的。说明营业收入的增长是有基础的。 从这三期来看，华润三九的净利润一直保持增长态势，但2022年的增长速度比上一期有所下降。2022年的净利润为249,701.11万元，比2021年增长20.00%，低于2021年28.64%的增长速度。 三期资产负债率分别为36.12%、35.36%、35.36%。 经营性现金净流量三期分别为222,398.47万元、187,051.6万元、300,637.5万元。 关键财务指标表
二、资产规模增长匹配度 2022年资产增长率与负债增长率差距不大，资产增长率为11.58%，负债增长率为11.57%。收入增长率与资产增长率差距不大，收入增长率为18.01%，资产增长率为11.58%。净利润增长率与资产增长率差距不大，净利润增长率为20%，资产增长率为11.58%。 资产总额和营业收入均大幅度增长，净利润也在增加。公司在大幅度增产增收的同时也带来净利润的增加。 资产规模增长匹配情况表 三、负债规模增长 从三期数据来看，负债呈持续增长趋势。总负债分别为795,110.34万
集团公司资本运营规划 一、背景 为了加速从计划经济体制向市场经济体制转轨的改革进程，提高综合国力和国际竞争力，我国在20世纪80年代就开始组建企业集团，当时主要是通过政府的干预形成了一批依靠行政关系统一管理的企业集团的雏形。进入20世纪90年代后，通过国有资本授权持股等方式，我国组建了一批以产权、技术和产品等要素控制为特征的、较为规范的企业集团。随着国有大中型企业改革的深入以及企业破产、兼并、重组的发展，企业集团的形成和规模扩张的速度逐渐加快。 XX集团也是在上海九十年代后期组建大集团的背景下，由政府牵头组建的通过行政关系统一管理的企业集团。成立五年来，在上级领导和部门的关系支持下，在集团上下的共同努力下，集团营业规模迅速扩大，经济实力不断增强。 尽管几年来集团取得了长足的发展，但随着国有企业改革的不断深入，特别是面对“两会”后国资体制的重大变革以及上海新一年国有资产重组的大潮，上海的国有企业特别是国有大型企业集团的格局将会在未来不长的时间内发生重大变化，以集团目前
的经济和实力，也面临着何去何从的问题。2003年4月上海四大国有商业集团合并组建上海百联集团已经发出了明显的信号，将引发我们更多的思考。 在集团所处的外经贸系统中，外经贸委提出了关于系统企业改革的“三化”要求，即集团功能化、二级公司多元化、三级公司民营化，并要求集团成为以资本经营和资产管理为主的贸易型集团。而集团过去虽然在产品经营上有较大的发展，但在资本经营方面，尽管已做出了一些努力和工作，但总体上发展还相对滞后。因此，如何通过资本经营加快集团发展，跨大步、跨快步，进一步增强企业实力，使集团在新一轮的改革和发展中处于比较主动的地位，已成为摆在我们面前的一项重要课题。 另一方面，随着我国社会主义市场经济体制的不断完善，资本市场的迅猛发展，也出现了越来越多通过资本运营迅速发展壮大的企业集团，例如上实集团、华润集团、德隆集团、复星集团。这些集团中既有国有大型企业集团，也有民营企业集团，既有上海本地的集团，也有其它地区的集团。他们不仅通过资本运营获得了超常规的发展，更重要的是获得了可持续的超常规发展。他们在规模扩张的同时也注重核心产业竞争力和总体效益的提高，没有因为过渡的多元化导致集团规模扩张的同时效益大幅下降，也不是完全依赖二级市场的炒作而形成的短期的规模膨胀。因此
论企业营运能力分析—以华润三九为例 摘要 我们的社会主义市场经济正在不断的发展，各行各业之间的联系无疑也会更加密切，企业之间竞争力也日益加剧，如何在激烈的竞争环境中稳步提高企业自身的核心竞争力是一门值得深究的学问。无论经济好坏，医药行业永远是一个朝阳企业，这意味着医药行业的竞争将会越来越大，医保局架构下的新政使处方药营销的方方面面都直面挑战，在这种形势下，众多医药制造业或医药贸易企业必然会走向转型，如何应对新形势下新管理方法和营销策略的挑战，是一门技术活。医药行业中的企业想要脱颖而出，就要学会利用能触摸到的资源，管理层也应该重视企业营运能力分析。企业中的营运能力主要体现在对资源的合理有效利用和整体的规划整合中，本文主要从企业营运能力的概念和指标入手，把华润三九作为案例，阐明华润三九的基本现状，分析华润三九营运能力中的各项指标，通过分析华润三九的总资产周转率，存货周转率和应收账款周转率等相关指标去揭示华润三九的资源配置情况和资金周转状况，从而达到促进企业改善资源配置的效果。挖掘企业资本管理中存在的问题及影响因素，针对性的给出一些建议，帮助企业提高自身营运能力。 关键词：华润三九分析营运能力总资产周转率流动资产周转率 Abstract Our socialist market economy is developing continuously, and the links between all walks of life will undoubtedly become closer, and the competitiveness among enterprises will also become increasingly intensified. How to steadily improve the core competitiveness of enterprises in the fierce competition environment is a knowledge worth exploring.Regardless of the economy is good or bad, the pharmaceutical industry is always a sunrise enterprises, which means that the medical industry competition will be more and more big, health bureau under the architecture of the new marketing to
竞争态势（以房地产行业为例）
: 由于华润集团主营业务涉及范围广，现择取其在经营方面前三名的业务——消费品（以雪花啤酒为代表）、房地产、电力，为代表进行相关分析。 华润集团PEST分析 1）政治和法律环境 政治和法律环境——消费品方面 目前及未来若干年内，中国及世界的政治形势基本趋于稳定的政治局面，随着WTO世贸组织的加入，中国的关税壁垒逐一取消，国外的产品随即进入中国，这样据不完全统计，有近40个外国品牌的啤酒在国内生产，产量占到全国的%,这样原来国家对啤酒行业的保护和鼓励政策，如今已荡然无存，随之而来的是面临着国外品牌的啤酒的挑战，从而，对我国啤酒行业造成一定冲击；同时，也存在着一定的有利因素，进口关税的降低，使得啤酒行业可以扩大啤酒原料及先进设备的选择余地，例如进口的大麦通常质量好，工艺容易控制，从而降低了生产的成本，通过引进国外的先进装备，有利于提高啤酒的酿制水平，此外，也有利于我国的啤酒产品走向和进入国际市场。 政治和法律环境——房地产方面 中央着力深化改革、调控以稳为主，不同城市政策分化国务院常务会议明确的具体政策措施 （1）坚决抑制投机投资性购房。严格执行商品住房限购措施，严格实施差别化住房信贷政策。扩大个人住房房产税改革试点范围。 （2）增加普通商品住房及用地供应。2013年住房用地供应总量原则上不低于过去五年平均实际供应量。 （3）加快保障性安居工程规划建设。配套设施要与保障性安居工程项目同步规划、同期建设、同时交付使用。完善并严格执行准入退出制度，确保公平分配。2013年底前，地级以上城市要把符合条件的外来务工人员纳入当地住房保障范围。 、 （4）加强市场监管。加强商品房预售管理，严格执行商品房销售明码标价规定，强化企业信用管理，严肃查处中介机构违法违规行为。推进城镇个人住房信息系统建设，加强市场监测和信息发布管理。 政治和法律环境——电力方面 “十二五”期间，国家电网加快国家电力发展。一是科学谋划“十二五”国家电网发展，保障民生，支撑经济社会发展；二是加快无电地区电网建设，着力解决民生问题；三是加快各级电网建设，实现内通外联；四是加快实施火电水电风电等一体化战略，推动资源优势向经济优势转化；五是确保安全可靠供电，提升电网服务水平；六是落实资金来源，建立资金