宇通客车的财务分析报告
一、企业情况简介
郑州宇通客车股份有限公司（简称"宇通客车"）是1993年在郑州客车厂的基础上成立
的一家股份制公司，目前已发展成为亚洲生产规模最大，工艺技术条件最先进的大中型客车
生产企业
1、公司主要经济指标
公司１９９７年在上海证券交易所上市。２００２年末，公司总股本１．３６亿股，
总资产１７．３３亿元，净资产９．５８亿元。公司主要经济指标连续９年平均以超过５０％
的速度增长，连续７年获得郑州市振兴杯奖，并被世界客车联盟授予２００２年度最佳客车
制造商称号，目前国内市场占有率为２０％。２００２年，公司产销客车１３５００辆，销
售收入３３亿元，综合实力稳居国内同业首位。
2、公司主要技术资源：
（1）基础设施
从1994年起，公司就开始筹划改进公司的管理信息系统，经过8年不断努力公司已形
成以千兆光纤为主干，百兆光纤到达楼层，信息点全面覆盖各部门的企业内部局域网。
（2）ERP的成功实施
公司成功实施了业界最先进的ERP系统SAP R/3 ,使公司管理水平上升到了一个更高的
层次。
（3）质量管理ISO/TS16949
在通过ISO9001国际质量认证的基础上，开始采用ISO/TS16949(轿车行业体系)质
量管理体系。目前只有美国的三大汽车公司福特、通用、别克公司取得此认证；
（4）中国强制认证3C认证
通过了中国强制认证3C认证（“China Compulsory Certification”），这一认证是由中国质
量认证中心批准的，首批获此认证的只有两家；（另一家为“厦门金龙联合汽车工业有限公司”），这标志着“宇通客车”在产品设计、生产、检验全过程的质量控制规范正式与国际标准
接轨，为宇通客车海外市场拓展增加了又一重要砝码；
二、宇通客车近三年的财务报表分析
1、公司报表资料
（1）宇通公司近三年的资产负债表资料：
【资产负债表】
单位：元（人民币）
年份2002年年报2001年年报2000年年报
货币资金415,568,096.00387,694,688.00412,934,400.00
短期投资061,783,500.0063,299,960.00
短期投资跌价准备000
短期投资净额061,783,500.0063,299,960.00应收票据10,496,000.009,504,750.002,806,000.00应收股利000
应收利息000
应收账款49,960,216.00117,325,616.0053,279,696.00其他应收款55,517,376.0011,142,352.0028,939,176.00坏账准备07,127,002.505,019,550.50应收账款净额105,477,592.00121,340,960.0077,199,320.00预付账款163,380,848.0079,304,408.00107,750,352.00应收补贴款000
存货557,318,400.00329,773,312.00291,509,376.00存货跌价准备041,245,348.008,175,803.00存货变现损失000
存货净额557,318,400.00288,527,968.00283,333,568.00待摊费用347,487.28716,793.69692,084.13
一年内到期的长期债权投资000
待处理流动资产损失000
其他流动资产000
流动资产合计1,252,588,416.00948,873,088.00948,015,680.00长期股权投资10,171,426.0000
长期债权投资01,270.001,270.00
长期投资合计10,171,426.001,270.001,270.00
长期投资减值准备000
合并价差000
长期投资净额10,171,426.001,270.001,270.00
固定资产原值574,087,488.00558,746,624.00528,701,664.00累计折旧164,826,928.00105,347,528.0075,238,664.00固定资产净值409,260,576.00453,399,104.00453,463,008.00固定资产清理000
工程物资000
在建工程41,106,828.001,368,812.254,810,348.50待处理固定资产损失000
固定资产合计433,723,648.00436,160,256.00458,273,344.00无形资产36,795,888.0018,938,422.0019,490,656.00开办费000
长期待摊费用000
递延资产000
无形资产及其他资产合计36,795,888.0018,938,422.0019,490,656.00
其他长期资产000
递延税款借项000
资产总计1,733,279,360.001,403,971,712.001,425,780,992.00
短期借款20,000,000.0065,500,000.0030,000,000.00
应付票据043,500,000.0051,300,000.00
应付账款490,143,200.00216,546,144.00162,007,248.00
预收账款155,242,768.0027,687,280.0095,839,824.00
代销商品款000
应付工资3,228,191.2519,601,464.0022,911,640.00
应付福利费28,918,270.0017,446,468.0012,502,867.00
应交税金8,224,759.009,837,618.0012,315,089.00
其他应交款6,424,439.006,426,675.00183,230.17
其他应付款60,851,788.0025,785,120.0027,426,258.00
预提费用02,998,197.751,939,474.50
一年内到期的流动负债033,000,000.0035,500,000.00
其他流动负债000
流动负债合计774,450,752.00550,363,200.00533,959,840.00
长期借款043,000,000.0033,000,000.00
应付债券000
长期应付款004,731,611.50
其他长期负债000
住房周转金00-14,135,233.00
长期负债合计300,000.0043,000,000.0023,596,378.00
递延税款贷项81,119.6100
负债合计774,831,872.00550,363,200.00557,556,224.00
股本136,723,664.00136,723,664.00136,723,664.00
资本公积640,555,264.00639,774,336.00639,218,816.00
盈余公积69,048,032.0053,439,328.0043,409,956.00
公益金20,186,052.0014,983,151.0011,640,026.00
任意公积金000
未分配利润112,120,584.0023,671,276.0048,872,348.00
外币报表折算差额000
股东权益合计958,447,552.00935,642,752.00868,224,768.00
负债及股东权益总计1,733,279,360.001,403,971,712.001,425,780,992.00（2）宇通客车近三年的利润表资料：
【利润分配表】
单位：元（人民币）
年份2002年年报2001年年报2000年年报
主营业务收入2,685,049,344.001,579,515,264.001,198,968,320.00折扣与折让000
主营业务收入净额2,685,049,344.001,579,515,264.001,198,968,320.00主营业务成本2,185,394,688.001,251,281,536.00954,991,680.00主营业务税金及附加8,231,379.007,826,994.506,746,639.50
主营业务利润491,423,264.00320,406,784.00237,230,048.00其他业务利润11,755,740.006,932,407.502,041,512.13
存货跌价准备004,934,929.00
营业费用(销售费用)154,938,528.0064,709,100.0031,769,994.00
管理费用157,493,024.00128,357,656.0089,813,728.00
财务费用2,797,377.253,423,293.507,776,249.50
进货费用000
营业利润187,950,080.00130,849,144.00104,976,656.00投资收益840,242.505,477,613.000
汇兑损益000
补贴收入000
营业外收入767,909.941,097,433.003,271,412.25
营业外支出17,999,170.0015,069,489.002,800,214.25
以前年度损益调整000
利润总额171,559,072.00122,354,704.00105,447,856.00所得税67,501,056.0023,929,554.0018,376,212.00
少数股东损益000
所得税返还000
分给外单位利润000
净利润104,058,008.0098,425,144.0087,071,640.00
盈余公积转入数000
可供分配的利润127,729,288.00120,469,240.00143,967,296.00提取法定盈余公积金10,405,801.009,842,515.008,707,164.00
提取法定公益金5,202,900.504,921,257.504,353,582.00
提取职工奖励福利基金000
可供股东分配的利润112,120,584.00105,705,472.00130,906,544.00
提取任意盈余公积000
转作股本的普通股股利000
未分配利润112,120,584.0023,671,276.0048,872,348.00
(3)宇通公司近三年的现金流量表：
【现金流量表】
单位：元（人民币）
年份2002年年报2001年年报2000年年报
销售商品,提供劳务收到的现金3,394,502,400.001,741,743,616.001,459,057,664.00
收取的租金000
收到的增值税销项税额和退回的增值税款022,832,604.000
收到的除增值税以外的其他税费返还03,812,142.0030,614,700.00
收到的其他与经营活动有关的现金3,488,028.501,041,546.31634,936.19
(经营活动)现金流入小计3,400,237,312.001,765,617,664.001,490,307,328.00
购买商品接收劳务支付的现金2,600,471,040.001,355,543,680.001,043,500,096.00
经营租赁所支付的现金000
支付给职工以及为职工支付的现金146,949,904.0080,359,416.0067,794,488.00
支付的所得税款0034,098,192.00
支付的除增值税，所得税以外的其他税费160,895,296.0052,012,672.006,760,711.00
支付的其他与经营活动有关的现金216,046,384.00101,596,328.0072,724,128.00
(经营活动)现金流出小计3,126,609,408.001,667,819,008.001,271,224,960.00
经营活动产生的现金流量净额273,627,904.0097,798,744.00219,082,464.00
收回投资所收到的现金62,852,316.007,095,341.5021,270.00
分得股利或利润所收到的现金07,000,000.000
取得债券利息收入所收到的现金000
处置固定资产，无形资产和其他长期资产收回
105,253.0018,000.0039,858.94的现金净额
收到的其他与投资活动有关的现金000
(投资活动)现金流入小计62,957,568.007,095,341.5061,128.94
构建固定资产，无形资产和其他长期资产所支
133,920,336.0044,676,312.0051,915,144.00付的现金
权益性投资所支付的现金10,400,000.00013,299,958.00
债权性投资所支付的现金000
支付的其他与投资活动有关的现金050,128,420.0050,000,000.00
(投资活动)现金流出小计144,320,336.0044,676,312.00115,215,104.00
投资活动产生的现金流量净额-81,362,768.00-37,580,968.00-115,153,976.00吸收权益性投资所收到的现金00223,917,376.00发行债券所收到的现金000
借款所收到的现金0033,000,000.00收到的其他与筹资活动有关的现金042,350.000
(筹资活动)现金流入小计042,350.00256,917,376.00偿还债务所支付的现金78,500,000.0007,000,000.00
发生筹资费用所支付的现金001,683,487.75
分配股利或利润所支付的现金86,119,072.0085,457,488.000
偿付利息所支付的现金007,758,233.00
融资租赁所支付的现金000
减少注册资本所支付的现金000
支付的其他与筹资活动有关的现金000
(筹资活动)现金流出小计164,619,072.0085,457,488.0016,441,721.00筹资活动产生的现金流量净额-164,619,072.00-85,457,488.00240,475,648.00汇率变动对现金的影响227,347.640-211.81
现金及现金等价物净增加值27,873,398.00-25,239,714.00344,403,904.00以固定资产偿还债务000
以投资偿还债务000
以固定资产进行长期投资000
以存货偿还债务000
融资租赁固定资产000
净利润104,058,008.0098,425,144.0087,071,640.00加：少数股东损益000
加：计提的坏账准备或转销的坏账00518,617.56
存货跌价损失000
固定资产折旧78,900,232.0030,675,518.0030,419,064.00无形资产及其他资产摊销1,253,777.13552,234.50515,959.19
待摊费用的摊销369,306.38-24,709.552,639,675.00
处置固定资产无形资产和其他长期资产的损
15,885,571.0017,178,234.002,009,504.50
失（减收益）
固定资产盘亏报废损失0397,123.750
财务费用5,297,049.003,423,293.507,758,233.00
投资损失（减收益）-840,242.50-5,477,613.000
递延税款贷项（减借项）000
存货的减少（减增加）-290,467,392.00-38,263,956.00-27,825,038.00经营性应收项目的减少（减增加）-37,015,076.00-24,601,894.00-14,890,460.00
经营性应付项目的增加（减减少） 377,947,584.00 -20,323,228.00 125,930,328.00 增值税增加净额（减减少） 0 0
0 其他
-23,641,602.00 4,934,929.00 经营活动产生现金流量净额 273,627,904.00 97,798,744.00 219,082,464.00 减：货币资金的期初余额 387,694,688.00 412,934,400.00 68,530,488.00 现金等价物的期末余额 0 0 0 减：现金等价物的期初余额 0 0
现金及现金等价物净增加额
27,873,398.00
-25,239,714.00
344,403,904.00
2、 报表分析
(1) 盈利能力分析
财务指标 2000年 2001年 2002年 企业指标 行业指标 企业指标 行业指标 企业指标 行业指标
净资产收益率
11.54 8.23 10.91 1.58 10.97 -69.79 总资产收益率
8.74 5.15 8.56 2.06 10.94 -0.23 成本费用利润率
8.03 9.88
6.8
-2.7
4.16
-3.86
企业与行业盈利能力对照表
-80
-60-40-20
20企业指标行业指标企业指标行业指标企业指标行业指标
2000年2001年2002年
%
净资产收益率
总资产收益率
成本费用利润率
分析：该企业盈利能力的各项指标均领先与同行业水平，其中净资产收益率指标，在02年行业水平急剧下滑的情况下，该企业还保持了持续增长。但作为一个客车行业的龙头企业，这样的收益率是不能令人满意的，总资产收益率的行业最高值35.77%，净资产的最高值为71.5%。
该企业的成本费用利润率是逐步下降的，其中02年仅为4.16%，行业最高值为26.34%，可见该企业在成本费用控制工作应引起高度重视。另外从企业的销售毛利率来看看，指标值达20.35%，是行业领先水平，可见企业定价水平较高。因此，企业要想提高资产盈利能力，只有进一步降低成本，提高资产使用效率。
(2) 现金能力分析
财务指标
2000年 2001年 2002年
企业指标 行业指标 企业指标 行业指标 企业指标 行业指标
每股经营净现金流量 1.6 0.33 0.71 0.26 2 0.5 经营活动现金流量增长率 879.53 273.88 -55.31 142.88 179.79 168.93 现金股利支付率
35.98
86.82
135.93
82.76
112.85
企业与行业现金能力状况对照表
-200
02004006008001000企业指标
行业指标
企业指标
行业指标
企业指标
行业指标
2000年
2001年
2002年%
每股经营净现金流量
经营活动现金流量增长率
现金股利支付率
分析：从以上图表可以看出，该企业获取现金能力较强。02年的每股经营净现金流量是行业第二名，另外由经营净现金流量增长率来看，企业持续获取现金能力也是较强的，除了在01年这一指标出现负增长，各年均保持了大幅增长.
该企业股利支付率指标也是较高的，其指标数值低于行业平均水平可能是由于大部分企业未发放现金股例，这也从另一方面反映了企业的股利政策，该企业00年股本扩张比例为120%，其余均为100%，可见企业有发放现金股利的偏好，企业可以在股票股利和现金股力量方面进行权衡，一方面要维护公司形象，一方面应留足现金做后续发展。 (3) 资产运营能力分析
财务指标
2000年 2001年 2002年
企业指标 行业指标 企业指标 行业指标 企业指标 行业指标 总资产周转率 0.99 0.74 1.12 0.68 1.71 0.8 应收账款周转率 25.93 7.4 18.52 7.9 32.1 13.08 应付账款周转率 7.87 6.6 6.81 6.26 6.83 6.34 存货周转率
3.44
3.65
4.03
3.66
4.93
4.62
企业与行业资产管理能力状况对照表
5101520253035企业指标
行业指标
企业指标
行业指标
企业指标
行业指标
2000年
2001年2002年
%
总资产周转率
应收账款周转率
应付账款周转率
分析；从以上数据来看，该企业的资产管理能力处于行业较高水平，但是距行业领先水平3.59%还有一定的差距，这主要是由于企业的存货周转率不高，在2000年这一指标落后于行业水平，已构成企业发展的瓶颈，应引起管理层高度重视。
从上表可以看出，企业应收账款周转率在行业有较大优势，应付账款周转率低于行业水平，说明企业有效的使用了这一短期负债，有助于企业现金的有效调节。
通过以上分析，我们得知企业资产周转率不高的原因在于存货周转率缓慢，通过进一步观察，企业不良资产比率仅为0.05%,说明其资产有效性是可靠的，企业应通过加强营销，促进销售，以提高存货周转率。另外，企业还可引进JIT 等先进管理模式，减少因过多存货而引起的资源使用效率不高。 (4) 成长能力分析
财务指标
2000年 2001年 2002年
企业指标 行业指标 企业指标 行业指标 企业指标 行业指标 主营业务收入增长率 71.25 23.34 31.74 4.12 69.99 21.93 总资产扩张率 44.26 18.23 -1.53 9.85 23.46 13.27 固定资产成新率 88.08 70.03 83.39 68.26 76.15 66.69 每股收益增长率
2.54
-390
13.05
-198.64
5.72
-63.3
企业与行业成长能力对照表
-500
-400-300-200-100
0100200企业指标
行业指标
企业指标
行业指标
企业指标
行业指标
2000年2001年2002年
%
主营业务收入增长率总资产扩张率固定资产成新率每股收益增长率
分析：该企业的主营业务收入增长率保持了高速增长，但在01年有一个显著的下降。由资产负债表得知，公司01年总资产出现负增长，主要因为计提了4100万存货跌价准备， 而其他年度却没有这种状况，这种异动应引起重视。 该企业主营业务收入增长率01年大幅降低，但每股收益增长率却提高了，这是由于公司的投资收益增加，并且是短期投资收益，这种利润增长具有很大的偶然性，因而对公司的成长能力提出质疑。 从02年的业绩来看，管理层的治理措施是有效的，主营业务增长率大幅提高，投资也由原来的短期投资进入长期投资，期待这一举措能为公司带来新的持续的利润增长点。
另外其固定资产总体技术装备是不错的，但随着设备的老化，更新固定资产将引起现金流的压力，应引起足够的重视。 (5) 偿债能力分析
财务指标 2000年 2001年
2002年 企业指标 行业指标 企业指标 行业指标 企业指标 行业指标
资产负债率 39.11 47.48 39.2 45.9 44.7 51.97 已获利息倍数 12.56 7.19 34.74 0.04 60.32 0 现金流动负债比 0.41 0.15 0.18 0.16 0.35 0.26 速动比率
0.89
0.65
1.03
0.91
0.55
0.68
企业与行业偿债能力对照表
10203040506070企业指标行业指标企业指标行业指标
企业指标
行业指标
2000年2001年2002年%
资产负债率
已获利息倍数
现金流动负债比
速动比率
分析：该企业短期偿债能力较差，其02年的速冻比率仅为0.55，低于行业平均水平0.68，现金流动负债比仅为0.35，对企业的现金支付能力提出质疑。 与速动比率看起来矛盾的是，该企业已获利息倍数指标却高高在上，我们从其资产负债结构中找出原因。由资产负债率指标来看，该企业负债水平一直低于行业平均水平，这从节约资源的角度是可取的。观察资产负债表，在2002年该企业偿还了4500万短期借款，兑付了4350万应付票据，长期借款也减少了4000万元；另一方面，企业利用扩大销售获得了大量的短期负债，其应付款和预收货款合计比上期增加了4.38亿元。这些资金一方面缓解了现金压力，一方面形成大量负债，因而出现了利息保障倍数奇高而速动比率极低的矛盾现象。
通过以上分析我们认为，依靠企业的现金获取能力和财务筹资能力，其偿债能力还是可靠的，但是过于依赖上下游企业的应付资金也存在许多负面效应，应引起管理层重视。 (6) 综合分析
这是一份上市公司汽车板块的综合业务得分排名（汽车板块上市公司有四十多家）：
2002 2001 2000 行业总排名 11 9 4 赢利能力 11 9 7 现金能力
14
24 3 资产管理能力 6 12 8 成长能力 11 4 9 偿债能力
24
18
11
通过排名表结合前面的分析，我们可以看出企业在近几年得到了很大的发展，由于该企业属于客车行业，有其自身的运营特点，在使用汽车行业指标时有一
定的限制，这是在衡量企业能力时须予以考虑的。
纵观全局，企业在现金能力和成长能力方面是有较大优势的，但在资产管理能
力方面有一定的缺陷，这成为限制公司获利能力的制约因素，企业应在控制成
本和提高流动资产周转率方面下功夫。在资产负债管理方面，企业一直坚持低
负债经营，特别是02年，依靠其他企业的应付款获得大量现金，一旦出现财
务危机，企业是难于应付的。
三、客车行业发展面临的形势和环境
（一）国际环境分析
1、加入WTO的影响
（1）客车行业受入世冲击相对较小。客车行业相比轿车行业受入世冲击
要小一点，主要原因在于客车制造成本中劳动力成本所占比重较
大，而且对经济规模的要求也要低于轿车。我国的劳动力价格相对
较低，约为发达国家的1/40－1/30，这一点短期内不会改变，因此
国产客车特别是中低档客车具有很大的成本优势。
（2）进口关税降低，使得从国外引进汽车底盘等相关成本大大降低，从
而客车零售价格也相应下降，这有利于我国客车在国际市场销售，
同时企业也能从中获得更大利润和效益。
（3）有利于开发国际市场。我国目前的客车制造技术并不亚于国际水
平，另外，我国劳动力成本低，生产客车成本远远低于国外发达国
家。在美国等一些发达国家，基本不生产客车，以发展轿车为主，
客车市场让给发展中国家。而我国客车业很发达，加入WTO，有
利于我国开拓这块市场。
（4）合资企业将占市场主角。国内早在1986年就引入了合资企业。现
已有二十多家客车厂商与国外汽车厂商建立了合资合作关系。在中
欧双边协定中，我国政府承诺在入世之后将放开发动机合资企业的
股比限制，允许外方控股，这将进一步促进外资进入客车市场。
2、汇率的影响
汽车制造业应重视人民币汇率波动，外国汽车企业现在所关注的重点已由我国入世前的“关税降多少”，转移到“抬高中国人民币汇率以获取利益”这一方面来了。最近日本财长在多种场合要求人民币升值，企图打击中国的基础产业尤其是汽车业。这对于推进中国汽车国产化进程和提高我国汽车配套生产能力都是不利的。
（二）国内环境分析
1、客车行业发展前景广阔。据专家预测，2005年，我国大型客车保有量
为12万至18万辆，中型客车保有量为50万至60万辆；大型客车需
求量为1．5万至2万辆。
2、汽车消费的软环境将进一步改善。汽车消费的软环境更多体现为对汽
车消费的政策导向。从目前看汽车消费已经成为我国拉动消费的新的
增长点，是我国新一轮经济景气的重要组成部分。
3、汽车价格将继续保持下降趋势。现在国内汽车售价过高。中国汽车业
劳动力相对低廉，但销售成本铺张，车价虚高成为制约国内汽车业发
展的关键因素。国家计委公布目前我国汽车行业利润率为22％，而
全球汽车行业的平均利润率仅为3％－5％。据统计2002年汽车价
格平均下降了5.6％，预计汽车价格在2003年仍将保持稳中有降的态
势。
4、柴油机客车有巨大的潜在市场。随着环保标准的提高，发展“低消耗、
低故障、低污染、低地板”和“高功率、高容量、高档次、高舒适性”
的城市客车是必然趋势。柴油发动机功率大、能耗低且排污易于控制，
成为国际大中型客车动力的主要选择。
（三）“十五”期间客运市场走势
1、市场销售价在几十万元以下的中低档客车占我国大中型客车总产量的80％，而国外很少生产这类，车关税降低与否，国外低档车不大可能进入我国市场。
3、市场销售价在80万元以下的中档客车，我国客车企业若能利用好全球化采购给企
业带来的价格空间和利润空间，有利于降低成本，增加产品的竞争力。国内客车企
业应把中高档客车作为未来的经济增长点，同时扩大中低档车的出口，增强市场竞
争力。
4、市场价在80万一120万元的高档客车，包括在中国市场上刚刚崭露头角的、价格
在90万元以内的低地板大型城市客车，是我国大中旅游出租车市场最有发展前途
的产品，由于存在价格优势，进口高档客车很难在我国城市客车市场立足。
5、200万元以上的超豪华大中型客车，因价格远远超出了国内用户目前的承受能力，
不论进口关税降低幅度大与小，其市场影响都很小。
从以上分析可以看出，中国客车企业已具备一定的竞争基础，而且有地缘竞争优势，这是国外企业所无法比拟的。国内客车企业应充分利用外部环境的机会，充分发掘企业内部的优势资源，以求得企业更大发展。
四、宇通客车所应采取的发展策略
通过以上国内外形势和客车市场走势分析，我们可以看出我国客车也已进入一个飞速发展的阶段，作为综合实力排名第一的宇通客车，应抓住这一历史机遇，将企业做大做强。结合企业现有状况，我们认为宇通客车应采取以下发展策略：
1、充分利自身技术优势，选择发展速度快于整个经济增长速度的领域，获得比平均水
平要高的利润幅度，大力开发大中型中高档豪华客车、专用车市场。
2、为继续保持良好的成长性，应开发新的利润增长点，找准市场切入点，选择能使现
有产品和服务迅速扩展的细分市场。例如在“非典”期间郑州宇通组织技术人员，
开发出了用于流动检查的“移动健康车”，使该企业的产品正式打入了医疗服务市
场。公司还应积极寻求市场机会，打入其他的专用车市场。
3、利用自身资金优势，通过内部扩展、兼并等方式实现增长，如通过低成本扩张、委
托生产等。今年七月，由宇通集团控股的“重庆宇通客车有限公司”在重庆正式挂牌，标志着宇通开始进军西部，借助兼并重庆客车总厂，再加上自身在西部的影响，宇
通事半功倍地控制了西南市场。所以宇通应借助兼并等手段迅速扩大自身实力，坐
稳来之不易的客车制造业第一把交椅。
4、扩大与外商的合作，提高自身技术和管理水平，同时寻找机会通过国外销售和国外
制造等方式进入国外市场。２００２年，宇通同德国ＭＡＮ公司进行合作，成立猛狮客车有限公司，主要从事中、高档大、中型客车专用底盘及零配件的开发、生产、销售和服务，借助MAN公司雄厚的技术实力和丰富的市场运作经验，相信将进一步提高宇通公司的产品质量和综合竞争实力，为进一步打开国际市场提供有利条件。
宇通客车财务报表分析 摘要：企业的财务报表反映了企业一定时期或某个时点的基本财务状况、经营成果和现金流量状况。财务报表分析是以财务报告及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力等状况进行分析与评价的经济管理活动。正确理解和利用财务报表信息有助于企业认识过去、把握未来。 关键词：宇通客车；财务指标；报表分析；投资方案评价 一、引言 本文以公司财务管理和财务报表分析的有关理论和研究为依据，通过比较分析法，比率分析法，趋势分析法等多种方法来分析郑州宇通客车有限公司2010 年 度的主要财务数据，找出郑州宇通客车有限公司各主要财务指标近年来的变化状况和变化趋势，探求变化的原因和内在的逻辑关系。将郑州宇通客车有限公司近年来的各项指标与2010 年度的进行对比，以便更加深入地了解与评价郑州宇通客车有限公司的财务状况和经营成果，给出合理的投资建议。 二、研究的主要内容和方法 内容： 1．郑州宇通客车有限公司简介及行业分析 2．根据郑州宇通客车有限公司年度财务报表对各类财务指标进行分析 3．对郑州宇通客车有限公司进行综合分析 4．分析郑州宇通客车有限公司的投资价值并给出建议 方法： 1．理论研究的方法 2．结合案例研究的方法 三、财务报表概述 企业的财务报告主要包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表以及财务状况说明书。这些报表及财务状况说明书集中、概括地反映了企业财务状况、经营成果和现金流量情况等财务信息，对其进行财务分析，可以更加系统地揭示企业的偿债能力、资金营运能力、获利能力和成长能力。下面主要介绍进行财务分析常用的三张基本会计报表：资产负债表、利润表和现金流量表[1]。 (1)资产负债表 资产负债表是反映企业一定日期财务状况的会计报表。它以“资产=负债+所有者权益”这一会计等式为依据，按照一定的分类标准和次序反映企业在某一个时点上资产、负债及所有者权益的基本状况[2]。 从资产负债表的结构来看，它主要包括资产、负债和所有者权益三大项目。资产负债表的左方反映企业的资产状况，按照流动性从大到小分项列式；资产负债表的右方反映企业的负债和所有者权益状况，它反映了企业资金的来源情况。资产负债表是进行财务报表分析的一张重要财务报表，它提供了企业的资产结构、资产流动性、资金来源状况、负债水平以及负债结构等财务信息。通过分析
企业价值评估报告 ——宇通客车（600066） 姓名： 学号： 指导教师:
一、公司的背景介绍 客车是我国汽车行业里最具潜力的品种。与轿车业合资企业占尽优势的情况不同，我国客车制造业绝大多数都拥有自主知识产权，占据着国内市场的绝大部分份额。在出口市场上，中国客车虽然出口价格低廉，但技术含量不低，国内自主品牌的客车质量已非常接近国际先进企业，出口市场前景一片看好。随着产品质量的不断提升以及市场的不断拓展，有专家称：中国正在成为世界最大的客车制造中心和市场中心。 郑州宇通集团有限公司（简称“宇通集团”）是以客车为核心业务，以工程机械、汽车零部件、房地产为战略业务，兼顾其他投资业务的大型企业集团，总部位于河南省郑州市。2014年，宇通集团销售大中型客车、工程机械合计65,081 台，比2013 年的60,010 台增长5,071 台、增幅8.5%；集团整体实现营业额372.88亿元，比2013 年的330.58 亿元增长42.3亿元、增幅12.8%。企业规模、销售业绩在行业继续位列第一。 宇通集团核心企业郑州宇通客车股份有限公司(下称“宇通客车”)，公司于1997年在上海证券交易所上市，简称“宇通客车”，代码600066，获得中国工商银行AAA级信用等级。2014年, 客车产品实现销售61398辆，同比增长9.51%，实现营收257.28亿元，同比增长15.90%，共销售新能源客车7405辆，同比增长90.02%，其中纯电动客车销售超过1400辆，企业规模、销售业绩在行业继续位列第一。 宇通客车是国内和亚洲生产规模最大、工艺技术条件最先进的大中型客车生产基地，技术优势明显，主营产品为大中型客车，其中，大型客车占销量一半以上，占据了国内21%的市场份额，核心竞争力很强，未来几年出口将成为公司增长的重要驱动力，2007年9月24日公司07年出口最大批量订单首批顺利交付古，与同在古巴的进口市场占有率已达到98%，除古巴外，宇通集团在俄罗斯、美洲、中东、非洲以及南亚五大区域的30多个国家都有客车出口，其全球客车总销量仅次于奔驰。
宇通客车的财务分析报告(doc 32页)
宇通客车的财务分析报告 一、企业情况简介 郑州宇通客车股份有限公司（简称"宇通客车"）是1993年在郑州客车厂的基础上成立的一家股份制公司，目前已发展成为亚洲生产规模最大，工艺技术条件最先进的大中型客车生产企业. 1、公司主要经济指标 公司１９９７年在上海证券交易所上市。２００２年末，公司总股本１．３６亿股，总资产１７．３３亿元，净资产９．５８亿元。公司主要经济指标连续９年平均以超过５０％的速度增长，连续７年获得郑州市振兴杯奖，并被世界客车联盟授予２００２年度最佳客车制造商称号，目前国内市场占有率为２０％。２００２年，公司产销客车１３５００辆，销售收入３３亿元，综合实力稳居国内同业首位。 2、公司主要技术资源： （1）基础设施 从1994年起，公司就开始筹划改进公司的管理信息系
统，经过8年不断努力公司已形成以千兆光纤为主干，百兆光纤到达楼层，信息点全面覆盖各部门的企业内部局域网。 （2）ERP的成功实施 公司成功实施了业界最先进的ERP系统SAP R/3 ,使公司管理水平上升到了一个更高的层次。 （3）质量管理ISO/TS16949 在通过ISO9001国际质量认证的基础上，开始采用ISO/TS16949(轿车行业体系)质量管理体系。目前只有美国的三大汽车公司福特、通用、别克公司取得此认证； （4）中国强制认证3C认证 通过了中国强制认证3C认证（“China Compulsory Certification”），这一认证是由中国质量认证中心批准的，首批获此认证的只有两家；（另一家为“厦门金龙联合汽车工业有限公司”），这标志着“宇通客车”在产品设计、生产、检验全过程的质量控制规范正式与国际标准接轨，为宇通客车海外市场拓展增加了又一重要砝码； 二、宇通客车近三年的财务报表分析 1、公司报表资料 （1）宇通公司近三年的资产负债表资料： 【资产负债表】 单位：元（人民币）
全国M P A c c 教学案例库 案例编号： 案例名称：河南华为 适用课程：《审计理论与实务》 编写目的：旨在让MPAcc 学员在高级审计理论与实务课程中讨论有关会计责任、 审计责任、注册会计师的法律责任、重要性、审计风险以及财务报表 审计的目标等审计理论和实务问题。 知 识 点：会计责任、审计责任、注册会计师的法律责任、重要性、审计风险以 及财务报表审计的目标 关 键 词：河南华为、中国证券监督管理委员会、勤勉尽责、审计证据 案例摘要：河南华为会计师事务所有限责任公司对中国证券监督管理委员会没收其非法所得30万元的处罚决定不服，随即向北京一中院提起诉讼。 河南华为与中国证监会都在为法庭庭审做准备，河南华为认为自己是符合规范的，而证监会认为河南华为明显失察。根据案例中提供的资料，要求学员站在不同的立场上，分析双方的理由和证据，通过讨论和辩论，掌握案例中反映出的知识点，并可对庭审结果进行预测。 提供单位：北京国家会计学院 / 清华大学 案例作者：郝振平 编写时间：2009年3月
全国M P A c c 教学案例库河南华为 2003年7月末的一天，在郑州市陇海西路50号河南华为会计咨询有限公司（原河南华为会计师事务所有限责任公司，2001年变更为现名，以下简称河南华为）的会议室里，法定代表人朱晓琳正召集注册会计师董超、赛宝国、代理律师徐英军以及其他负责人开会，商议对中国证券监督管理委员会（以下简称证监会）提起诉讼的事宜，对有关的证据、理由进行最后的梳理，为8月4日在北京一中院开庭的庭审进行充分的准备。 证监会的行政处罚 中国证监会认定，河南华为会计师事务所有限责任公司的注册会计师董超、赛宝国在对郑州宇通客车股份有限公司1999年年报审计时，出具了存在虚假事项的审计报告。郑州宇通客车1999年的财务报表存在多处虚假内容的情况是财政部驻河南专员办检查组在对上市公司进行巡查时发现的，证监会据此进行了查 证核实，之后对河南华为作出了行政处罚。 中国证监会调查后认定，“当事人河南华为会计师事务所有限责任公司存在如下违法事实：河南华为会计师事务所有限责任公司在对郑州宇通客车股份有限公司（以下简称“宇通公司”）1999年年报审计时，宇通公司提供了虚假的银行对帐单，银行函证、各科目明细帐、总帐等原始资料，该所注册会计师虽履行了一定的审计程序，但未勤勉尽责，未发现宇通公司虚减资产、负债13500万元的会计记录。签字注册会计师赛保国、董超负有直接责任。” 2002年10月，证监会以【2002】14号行政处罚决定对河南华为开出罚单，认为其承办审计业务时“未勤勉尽责”，处以没收30万元非法所得、对签字会计师处以警告的行政处罚（见附录三）。河南华为不服，申请行政复议，2003年3月，证监会作出复议决定，维持原处罚决定。河南华为依然不服，于是向法院提起行政诉讼。 面对河南华为提起的诉讼，证监会聘请了律师进行应对。担任证监会辩护律师的北京观韬律师事务所的杨光说：“我们认为原告没有道理，我们有充分的法律依据。”证监会认为行政处罚决定事实清楚、证据确凿充分的理由有二：一，河南华为出具的文件存在虚假内容事实清楚；二，河南华为出具文件存在虚假是因其未履行勤勉尽责义务造成的。 证监会认为，虽然河南华为对宇通客车向其提供虚假的银行对账单，以及银行函证、各科目明细账、总账等原始资料事先并不知情，但是在审计过程中，对宇通客车诸多存在明显疑点的问题，均未予以合理关注，未按照独立审计准则的要求，充分考虑审计风险，实施适当的审计程序，导致最终出具含有虚假内容的
宇通客车2019年上半年财务指标报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 5 页 宇通客车2019年上半年财务指标报告 一、实现利润分析 实现利润增减变化表 项目名称 2019年上半年 2018年上半年 2017年上半年 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 数值 增长率(%) 营业收入 1,250,541.2 7 4.06 1,201,699.26 29.03 931,306.75 0 实现利润 79,648.65 7.13 74,349.89 -21.15 94,287.59 0 营业利润 76,593.13 5.39 72,675.49 -21.19 92,210.34 0 投资收益 5,953.62 -6.75 6,384.44 -14.86 7,498.7 0 营业外利润 3,055.52 82.48 1,674.4 -19.39 2,077.25 2019年上半年实现利润为79,648.65万元，与2018年上半年的74,349.89万元相比有所增长，增长7.13%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。 成本构成变动情况表(占营业收入的比例) 项目名称 2019年上半年 2018年上半年 2017年上半年 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 数值 百分比(%) 营业收入 1,250,541.2 7 100.00 1,201,699.2 6 100.00 931,306.75 100.00 营业成本 963,641.75 77.06 944,319.92 78.58 699,082.5 7 75.06 营业税金及附加 9,045.15 0.72 8,216.96 0.68 7,051.8 0.76 销售费用 102,908.95 8.23 101,082.52 8.41 70,651.34 7.59 管理费用 33,009.51 2.64 92,718.63 7.72 68,116.71 7.31 财务费用 10,466.04 0.84 -2,589.15 -0.22 5,521.21 0.59 二、盈利能力分析 盈利能力指标表(%) 项目名称 2019年上半年 2018年上半年 2017年上半年 营业毛利率 22.22 20.73 24.18 营业利润率 6.12 6.05 9.9 成本费用利润率 7.12 6.56 11.05 总资产报酬率 5.04 3.96 6.07
一、引言竞争优势对于一个企业的生存与发展具有至关重要的影响。但创建企业竞争优势的因素往往因时代的不同、环境的变迁而发生改变。自20世纪六七十年代以来，规模经济、范围经济、纵向一体化、默会知识(tacit knowledge)等先后成为形成企业竞争优势的重要因素［1］。 随着市场营销领域“以顾客为导向”思想的建立，人们开始转向企业外部的市场，即从顾客角度出发来寻 求竞争优势。企业只有提供比其他竞争者更多的价值给客户，即优异的客户价值(Superior Customer Value)，才 能保留并造就忠诚的客户，从而在竞争中立于不败之地。正因如此，客户价值已成为理论界和企业界共同关注的焦点，被视为竞争优势的新来源［2］。 本文拟从研究顾客价值和企业竞争优势的基本内涵出发，重点梳理和构建了顾客价值与企业竞争优势之间的关系模型。依据此模型，通过对郑州宇通客车股份有限公司（下称“宇通公司”）网站相关报道的分析和重点客户的深度访谈，提出我国汽车 行业通过提供优异的顾客价值来取得竞争优势的基本路径。 二、相关研究述评 本研究涉及企业竞争优势、顾客价值以及顾客价值与企业竞争优势之间关系三大论题，前人均有不同程度的研究，兹分述如下： （一）企业竞争优势 竞争优势一直是战略管理领域的研究重点。关于竞争优势的来源问题，目前尚没有统一定论。不同的学者从不同的角度（竞争者视角、企业 基金项目：河南省哲学社会科学规划项目（2009BZZ001），河南省基础与前沿技术研究计划（102300410055）作者简介：吴建勋 河南工业大学管理学院教授，研究方向：营销管理与危机管理徐小迪河南工业大学管理学院硕士研究生，研究方向：营销管理马芳芳 河南工业大学管理学院学生，研究方向：企业管理 基于顾客价值的企业竞争优势分析 ———以郑州宇通客车股份有限公司为例 吴建勋徐小迪马芳芳 （河南工业大学管理学院，河南郑州450001） 【摘要】为顾客提供优异的顾客价值是创建和维持企业竞争优势的根本所在。本文从研究顾客价 值和企业竞争优势的基本内涵出发，重点梳理和构建了顾客价值与企业竞争优势之间的关系模型。依据此模型，通过对郑州宇通公司网站相关报道的分析和重点客户的深度访谈，提炼出我国汽车行业通过提供优异顾客价值来取得竞争优势的基本路径。【关键词】顾客价值；客户关系管理；竞争优势；汽车行业【中图分类号】F273 【文献标志码】A 【文章编号】1003-0166(2010)11-0064-07 doi:10.3969/j.issn.1003-0166.2010.11.015
景德镇陶瓷学院 课程论文 姓名：程昆 学科专业：会计学 学号：2013050305 授课老师姓名：龚志文 年级：13级
宇通客车公司财务分析 摘要：随着我国经济现代化的逐步完善和深化，财务报告分析己经成为财务管理过程中的重要环节，财务分析是对企业经营管理情况总结、评价，具体表现为数字语言，进行盈利能力、偿债能力、运营能力等分析，进而为包括管理者、投资者及行业市场在内的各个会计信息使用者提供企业财务状况和经营成果等信息。通过财务分析可以为管理者提供决策支持，可以为投资者把握投资方向，可以衡量评价市场行情。同时在对企业的管理进行财务分析，还可对企业会计制度的执行情况，会计信息真实准确性等进行甄别和评价。 改革开放以来我国国民经济持续、快速发展，市场经济日趋成熟、经济发展全球化步伐加快，伴随着西部大开发、高速公路快速建设以及新兴校车市场等有利因素国内客车市场取得了稳健、快速增长。虽然在整个汽车行业，客车的影响力远不及轿车和货车，但是在客运领域，客车己经占据了不可替代的地位。宇通客车作为客车行业的领跑者，其品牌价值己超过百亿，销售规模、市场占比在行业内显著提高，宇通客车这一民族品牌，己经得到了国内外广泛的认可。本文以宇通客车为研究分析样本，收集了该公司2009年至2011年的财务年报资料，运用比较分析法、趋势分析法、比例分析法并辅以直观表图分析了其近几年的财务经营状况，并结合行业发展趋势，真实客观的分析了宇通客车的偿债能力、盈利能力、资金周转情况等各项财务指标，对宇通客车经营状况做出了客观评价并对公司发展中要注意的问题提出相应意见。 通过综合分析，本文得出的结论是:宇通客车正处于快速发展阶段，宇通客车的经营业绩处于行业领先地位。该公司偿债能力较好，并且充分的利用了财务杠杆增强获利能力;盈利能力良好的发展态势，但是企业历年的销售现金比率较低;资产管理能力较强，但同时应注意在扩大生产经营的过程中，应当相应的不断增强企业管理能力，达到对各项资产的使用更有效率;企业销售收入不断增加，但是随之各项成本费用也显著提升，有待加强控制。鉴于此，本文针对分析结论，提出了几点参考建议，希望对企业今后的经营决策有所帮助，同时对客车行业内其他企业起到借鉴之用。 关键词:宇通客车，财务分析，财务评价 1.宇通客车公司财务报表分析 1.1资产负债表分析 资产负债表又称财务状况表，是反映企业一定日期(通常为月末、季末或年末)的财务状况的会计报表，它表明企业在一定日期所拥有或控制的经济资源，所承担的现有债务以及所有者对企业净资产的要求权，是企业主要会计报表之一。通过对资产负债表的分析，一方面可以整体上查明企业经营活动中存在的问题，为进一步分析指明方向;另一方面可以大致评价企业未来经营的潜力，为投资者和债权人提供有用的投资和信贷决策的信息。 在对宇通客车资产负债表进行分析时，本文收集了2009年至2011年该公司对外披露的财务报告为数据基础，选取了资产负债表中近三年变动浮动比较大的主要项目进行了分析，采用趋势分析法，拟将2009年的实际数做为分析基础，各项目假设为100%,将2010年、2011年的相应各个项目与2009年的数据进行对比换算成百分比，进而分析宇通客车近三年的财务状况变化趋势。 ┌─
宇通客车投资价值分析报告 一、公司简介 郑州宇通集团有限公司（简称“宇通集团”）是以客车为核心、以工程机械、房地产为战略业务、兼顾其他投资业务的大型企业集团，总部位于河南省郑州市。2007年，宇通集团连续第五年荣列国家统计局发布的“中国最大500家企业集团”，同时在“2006年度中国企业集团竞争力500强”中排名第211位，继续成为行业内唯一入选的企业。2007年，宇通集团销售额突破125亿，较2006年增长24%，国内客车市场占有率达到22%以上。全年海外销售客车3319台，销售额达到13.9亿人民币，分别较2006年同比增长84％、92%，企业规模、国内国外市场销售业绩在行业继续位列第一。2009年，宇通集团客车产品销售28186辆，同比增长2.3%，同年宇通品牌价值达到78.96亿元，继续位列中国客车企业之首。 公司于1997年在上海证券交易所上市（简称“宇通客车”，代码600066），是我国A股市场的一支老牌蓝筹绩优股。公司主要经济指标连续十余年快速增长，连续十年获得中国工商银行AAA级信用等级。 宇通集团下属企业有：客车行业龙头郑州宇通客车股份有限公司、中德合资猛狮客车有限公司、郑州宇通重工有限公司、重庆客车有限公司、兰州宇通客车有限公司、洛阳宇通客车有限公司、上海博皓实业有限公司、郑州科林车用空调有限公司等企业。 图表1：郑州宇通企业集团构成。郑州宇通企业集团成立于2003年9月11日，是以客车业务为核心，依托“宇通”品牌实力、资源优势而设立的产业联合体。下属企业有十五家之多，总部设于河南省会郑州。 图表1 （1）、主要经营业务 宇通集团对内整合下属各企业，合理配置资源，充分发挥宇通品牌优势；对外形成规模效益，增强资本优势，促进共同发展。宇通集团将以产品为龙头，以资本为纽带，以企业文化和管理模式为核心，形成涵盖客车、工程机械、汽车零部件、房地产开发等行业，集制造、科研、投资、贸易于一体的，跨区域、多元化、高科技、国际化的大型企业集团，成为中国客车第一品牌、世界客车业的知名品牌。
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宇通客车的财务分析报告 一、企业情况简介 郑州宇通客车股份有限公司（简称"宇通客车"）是1993年在郑州客车厂的基础上成立 的一家股份制公司，目前已发展成为亚洲生产规模最大，工艺技术条件最先进的大中型客车 生产企业. 1、公司主要经济指标 公司１９９７年在上海证券交易所上市。２００２年末，公司总股本１．３６亿股， 总资产１７．３３亿元，净资产９．５８亿元。公司主要经济指标连续９年平均以超过５０％ 的速度增长，连续７年获得郑州市振兴杯奖，并被世界客车联盟授予２００２年度最佳客车 制造商称号，目前国内市场占有率为２０％。２００２年，公司产销客车１３５００辆，销 售收入３３亿元，综合实力稳居国内同业首位。 2、公司主要技术资源： （1）基础设施 从1994年起，公司就开始筹划改进公司的管理信息系统，经过8年不断努力公司已形 成以千兆光纤为主干，百兆光纤到达楼层，信息点全面覆盖各部门的企业内部局域网。 （2）ERP的成功实施 公司成功实施了业界最先进的ERP系统SAP R/3 ,使公司管理水平上升到了一个更高的 层次。 （3）质量管理ISO/TS16949 在通过ISO9001国际质量认证的基础上，开始采用ISO/TS16949(轿车行业体系)质 量管理体系。目前只有美国的三大汽车公司福特、通用、别克公司取得此认证； （4）中国强制认证3C认证 通过了中国强制认证3C认证（“China Compulsory Certification”），这一认证是由中国质 量认证中心批准的，首批获此认证的只有两家；（另一家为“厦门金龙联合汽车工业有限公司”），这标志着“宇通客车”在产品设计、生产、检验全过程的质量控制规范正式与国际标准 接轨，为宇通客车海外市场拓展增加了又一重要砝码； 二、宇通客车近三年的财务报表分析 1、公司报表资料 （1）宇通公司近三年的资产负债表资料： 【资产负债表】 单位：元（人民币） 年份2002年年报2001年年报2000年年报 货币资金415,568,096.00387,694,688.00412,934,400.00 短期投资061,783,500.0063,299,960.00
宇通客车股份有限公司财务分析与评价 学院经济与管理学院 专业财务管理 班级14 级4班 学号1416102047 姓名徐乾宁
一、公司简介 (1) 二、客车行业发展与公司地位 (1) （一） ........................................... 汽车行业状况1 （二） ......................... 宇通客车在同行业中所处的地位1 三、宇通客车的财务比率分析 (2) （一） ........................................... 偿债能力分析2 1. 短期偿债能力分析 (2) 2. 长期偿债能力分析 (3) （二） ........................................... 营运能力分析4 1. ...................................................................................... 应收账款 周转率 (5) 2?存货周转率 (5) 3. 流动资产周转率 (5) 4. 固定资产周转率 (6) 5. 总资产周转率 (6) （三） ...................................... 盈利能力分析6 1. 销售毛利率 (7) 2. 资产报酬率 (7) 3?净资产收益率 (7) 4.每股收益（EPS (7) 四、杜邦分析 (8)
、公司简介 郑州宇通集团有限公司（简称“宇通集团”）是以客车为核心业务，以工程机械、汽车零部件、房地产为战略业务，兼顾其他投资业务的大型企业集团，总部位于河南省郑州市。企业规模、销售业绩在行业位列第一。 、客车行业发展与公司地位 （一）汽车行业状况 2010年, 50家企业累计生产各类客车216068两，同比增量为51355两，增长31.18%，累计销售211800辆，同比增量为48304两，增长29.54%。累计销量中，大型客车70880辆，同比增长38.45%,中型客车72492辆，同比增长14.74%，轻型客车68428辆，同比增长39.30%,另外，大客车占总销量比例为33.46%,同比增加2.15个百分点，中型客车占34.23%, 同比减少4.41个百分点，轻型客车占32.31%,同比增加2.26个百分点。累计销量对比如图2-1所示，这是一张分析图，也是一张成绩单，如果对每个企业都用这种方法来研究，则可以把整个行业看得十分透彻。分析行业形势， 2010年客车行业的市场特点主要体现如下 图： 从图中可看到，客车市场有一些基本规律，每年的销量曲线中，有两个相对的低点和三个相对的高点是可以确定的，即2月和10月的低点，4月、9月和12月的高点。 目前，大中型客车行业呈现出市场资源向优势企业集中的显著特点，以宇通为代表的客车业第1阵营市场占有率持续攀升，成为拉动中国客车业前进的决定性力量。 （二）宇通客车在同行业中所处的地位 表2-1 2011年国内客车销售总量排名前十 图2-1月度销量走势
对宇通客车的投资价值分析 一、公司简介 郑州宇通客车股份有限公司位于郑州宇通工业园，占地面积1700亩，稳定日产整车达台，目前已发展成为世界规模最大、工艺技术条件最先进的大中型客车生产基地，公司于1997年在上海证交所上市（简称“宇通客车”，代码：600066），是国内客车行业第一家上市公司。 二、宏观经济分析 1、国内生产总值GDP 通常而言，持续、稳定、快速的GDP增长表明经济总体发展良好，上市公司也有更多的机会获得优良的经营业绩；我国经济稳定快速增长，纵使是在金融危机的情况下，2008年GDP同比增长9%；09年一季度GDP同比增长率达到了%。近一两年来，上市公司业绩的快速增长正是处于宏观经济持续向好、工业企业效益整体提升大背景下的增长，中国经济的快速增长为上市公司创造了良好的外部环境。 2、通货膨胀、利率、汇率 通货膨胀：今年以来我国CPI居高不下，因此在每月CPI数据公布前后，市场也普遍预期政府将会采取加息等措施来抑制通货膨胀，引发了股市波动，影响股民的投资心理预期利率：由于今年存在着房地产泡沫的倾向，银行方面在利率方面很多时候是采取的紧缩的政策。 汇率：目前，人民币正处于渐进的升值进程中，出口导向型公司特别是议价能力弱的公司盈利前景不是很好，提高利润率和产品的国际竞争力；需要进口原材料或者部分生产部件的企业，因其生产成本会有一定程度的下降而受益； ` 3、宏观经济政策分析 在市场经济条件下，国家用以调控经济的财政政策和货币政策将会影响到经济增长的速度和企业经济效益，进而对证券市场产生影响。 近年来，我国一直坚持实施稳健的财政政策和货币政策，维持经济持续稳定发展，防止出现“大起大落”。当前要继续坚持实施稳健的财政政策和货币政策，货币政策要稳中适度从紧。流动性过剩问题已经成为当前我国经济运行中的突出矛盾，“稳中适度从紧”货币政策的提出在于要努力缓解流动性过剩矛盾。
宇通客车盈利能力分 析
宇通客车盈利能力分析 郑州宇通客车股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）系1993年经河南省体改委豫体改字(1993)第29号文批准设立的股份有限公司，经中国证监会批准以募集方式向社会公开发行A股股票并于1997年5月在上海证券交易所上市交易。公司注册地址：郑州市管城区宇通路。公司的企业法人营业执照注册号：410000100025322。截至2013年12月31日，本公司累计发行股本总数1,273,709,862.00股，公司注册资本为1,273,709,862.00元。 （一）行业性质 本公司属汽车制造行业。 （二）经营范围 经营本企业自产产品及相关技术的出口业务；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件及相关技术的进口业务；经营本企业的进料加工和“三来一补”业务；客车及配件、附件制造；客车底盘的设计、生产与销售；机械加工、客车产品设计与技术服务；摩托车、汽车及配件、附件、机电产品、五金交电、百货、化工产品（不含易燃易爆化学危险品）的销售；旧车及其配件、附件交易；汽车维修（限分支机构凭证经营）；住宿，饮食服务（限分支机构凭证经营）；普通货运；仓储（除可燃物资）；租赁业；旅游服务；企业信息化技术服务、咨询服务；计算机软件开发与销售；市县际定线旅游客运（限分支机构凭证经营）；第二类增值电信业务中的信息服务业务（不含固定网电话信息服务和互联网信息服务）；经营第Ⅱ类、第Ⅲ类医疗器械；保险兼业代理。（以上范围凡需审批的，未获批准前不得经营。）（三）主要产品、劳务
客车的生产和销售，提供汽车维修劳务以及市县际定线旅游客运服务。（四) 行业竞争格局和发展趋势 客车是汽车行业的子行业，2013年销量16.55万辆（数据来源于中国客车统计信息网大中型客车销售数据），主要满足城市、城乡、旅游、企事业团体和学生出行的需求。 1、客车行业发展趋势基于国内城乡二元化的经济结构和庞大的人口基数，客车行业需求相对稳定，预计中国客车市场将在未来数年内继续保持增长。 2、客车行业竞争格局客车行业竞争格局相对稳定。2013年公司市场占有率为30.57%，与厦门金龙汽车集团股份有限公司合计的占有率为57.20%（数据来源于中国客车统计信息网大中型客车销售数据），随着客车生产工艺水平的进一步提高，预期行业的集中度将继续提高。除公司和金龙汽车外，其他市场占有率较高的客车公司还有中通客车控股股份有限公司和安徽安凯汽车股份有限公司。 从行业看，受铁路提速和高铁的持续冲击，以及持续通胀带来的原材料和人工成本上升的压力，客车行业的发展面临的挑战将加大。竞争格局方面，国内客车市场已进入买方市场，几乎都采用公开招标方式进行采购，客户的话语权日渐增大，客车制造企业间的竞争将日益激烈。客车出口方面，尽管随着世界经济的逐步复苏，海外市场需求稳步提升，以非洲、南美、西亚等为代表的地区对我国客车的需求量出现增长，但人民币升值趋势将更加明显地影响企业的出口业务，使得我国客车在出口方面的成本优势不断被削弱。 （五）宇通客车竞争优势 深入人心的品牌。在21世纪，品牌已成为企业价值发展最重要的推动力，品牌价值已经被认为是除人力资源、商品、资本、信息以外的第五大企业资
股票模拟投资报告 (宇通客车600066) 班级：财务管理三班 组员：毛雨歆颜欢李沉雁 陈金金刘尧峰傅豪 指导老师：卫汉民
（一）宏观经济分析 三季度，在美欧发达经济体经济恢复的情况下，国民经济呈现稳中有升、稳中向好的发展态势。，中国经济呈现明显趋稳迹象：GDP同比增速趋缓，经济主体 信心回升，工业生产增长较快，但出口出现了负增长。GDP主要以政府的投资性支出为主。 1、宏观经济变量分析 1 2013前三季度国内生产总值（GDP）386762亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%。其中，一季度增长7.7%，二季度增长7.5%，三季度增长7.8%。分产业看，第一产业增加值35669亿元，同比增长3.4%；第二产业增加值175118亿元，增长7.8%；第三产业增加值175975亿元，增长8.4%。从环比看，三季度国内生产总值增长2.2%。9月份，进出口总额3561亿美元，同比增长3.3%；其中出口1856亿美元，下降0.3%；进口1704亿美元，增长7.4%. 中国第三季度GDP的55%来自政府的基建支出,引人担忧 2. 中国各关键经济数据均有所下滑,通胀率却小幅上涨,央行已无政策调控空间 1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润34864亿元，同比增长12.8%，增速比上半年加快1.7个百分点。其中，主营活动利润35801亿元，同比增长4.9%。在41个工业大类行业中，25个行业主营活动利润比去年同期增长，14个行业主营活动利润比去年同期减少，1个行业由去年同期主营活动亏损转为盈利，1个行业主营活动亏损比去年同期减少。1-8月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.9元，以利润总额计算的利润率为5.4%，以主营活动利润计算的利润率为5.6%。 工业生产稳中有升，企业利润继续增加 2013年前三季度，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长9.6%，增速 比上半年加快0.3个百分点。分经济类型看，国有及国有控股企业增加值同比增长6.3%， 集体企业增长4.5%，股份制企业增长11.0%，外商及港澳台商投资企业增长7.9%。分 三大门类看，采矿业增加值同比增长6.7%，制造业增长10.3%，电力、燃气和水的生产 和供应业增长6.8%。分行业看，41个工业大类行业增加值全部实现同比增长。分地区 看，东部地区增加值同比增长8.9%，中部地区增长10.5%，西部地区增长11.0%。分产 品看，前三季度464种产品中有338种产品同比增长。其中，发电量增长6.8%，粗钢 增长8.0%，钢材增长11.7%，水泥增长8.9%，平板玻璃增长11.3%，十种有色金属增长 9.8%，焦炭增长8.2%，硫酸（折100%）增长4.8%，烧碱（折100%）增长4.4%，化学
宇通客车公司财务报表分析 一、宇通客车公司背景及简介 1、公司设立及上市情况 郑州宇通客车股份有限公司（简称“宇通客车”）是一家集客车产品研发、制造与销售为一体的大型现代化制造企业。1993年12月11日，由原来郑州客车厂、中国公路机械车辆总公司、郑州旅行车厂3家联合发起，以定向募集方式组建了郑州宇通客车股份有限公司，随后，公司对管理体制进行了大刀阔斧的改革和创新，企业开始逐步走上持续快速、健康发展的道路，公司于1997年在上海证券交易所上市（简称“宇通客车”，代码600066），是国内客车行业第一家上市公司。郑州宇通集团有限公司为该公司的控股股东，所占33%的股份。 2、公司经营范围 该公司属制造业，主要产品为客车，产品按类别可分为大、中、轻三种产品纬度，按市场可分为公路客车、公交车、专用车、校车、出口车等细分市场。主营业务范围主要包括：经营本企业自产产品及相关技术的出口业务；其他业务范围主要包括：经营本企业生产、科研所需的原材料、仪器、配件、机械工程设备及相关进口业务；客车及其附属配件、座椅制造，底盘的设计销售；机械工程加工，与客车相关产品设计、服务；仓储租赁业务；零售百货、化工原料产品的制作与销售；旧车业务及其附属配件交易；餐饮住宿服务、整车维修服务；信息技术服务、软件开发、咨询服务等。产品业务范围涵盖客车及其相关领域。 3、公司业绩情况 公司主要经济指标连续十余年快速增长，并连续十余年获得中国工商银行AAA级信用等级。宇通客车在国内外经济环境并不宽松的2012年，仍然以全年51688辆的销售业绩再次刷新世界客车业的销量纪录，同比增量达5000辆，增幅达10.71%，销量和增量都位居国内客车业第一。2012年，宇通客车最高日产能突破285台，宇通校车全年销售超过7000台，成为行业内销量最多，影响最广的企业。全年销售新能源客车1934台，市场占有率超过25%，居行业第一。统计数据显示，2012年带动宇通快速增长的三大引擎分别是洞察先机的校车、厚积薄发的新能源车和逆市而上的海外市场。 二、宇通客车公司财务报表分析 1、资产负债表分析 资产负债表又称财务状况表，是反映企业一定日期(通常为月末、季末或年末)的财务状况的会计报表，它表明企业在一定日期所拥有或控制的经济资源，所承担的现有债务以及所有者对企业净资产的要求权，是企业主要会计报表之一。通过对资产负债表的分析，一方面可以整体上查明企业经营活动中存在的问题，为进一步分析指明方向；另一方面可以大致评价企业未来经营的潜力，为投资者和债权人提供有用的投资和信贷决策的信息。 在对宇通客车资产负债表进行分析时，收集了2009年至2011年该公司对外披露的财务报告为数据基础，选取了资产负债表中近三年变动浮动比较大的主要项目进行了分析，采用趋势分析法，拟将2009年的实际数做为分析基础，各项目假设为100%，将2010年、2011年的相应各个项目与2009年的数据进行对比换算成百分比，进而分析宇通客车近三年的财务状况变化趋势。 郑州宇通客车股份有限公司三年资产负债表
学号：姓名： 宇通集团分析报告 一、集团简介 郑州宇通集团有限公司，是以客车为核心，工程机械、汽车零部件、房地产为战略业务，兼顾其他投资业务的大型企业集团，总部位于郑州市。产业包括宇通客车、宇通校车、宇通重工、科林空调、宇通环保、绿都置业等。 宇通集团核心企业郑州宇通客车股份有限公司位于郑州宇通工业园，占地面积1700亩，稳定日产整车达140台，目前已发展成为世界规模最大、工艺技术条件最先进的大中型客车生产基地。公司于1997年在上海证券交易所上市（简称“宇通客车”，代码600066），是国内客车行业第一家上市公司。公司主要经济指标连续十余年快速增长，连续十二年获得中国工商银行AAA级信用等级。 二、发展历程 1963年，“河南省交通厅郑州客车修配厂”成立。1985年，公司更名为“郑州客车厂” 。1987年，成立“客车技术研究所” 。1991年，自主开发ZK6980系列客车，引领了国内客车业的发展方向。1993年，成立了“郑州宇通客车股份有限公司”。1997年，公司股票在上海证券交易所挂牌上市，成为国内大客车企业第一家上市公司。1997年，宇通全面导入CI，并开始启用“宇通”商标。1998年，投资4亿元建成亚洲最大规模的客车生产基地。2000年，成立了国内客车行业唯一的博士后科研工作站。2002年，与世界最先进的商用车生产企业德国MAN公司合作成立猛狮客车有限公司，加快国际化步伐。2002年，设立了集销售业务、售后服务、配件供应、信息反馈四位一体的4S店。2002年，公司全面推行ISO/TS16949质量体系。2002年，公司与普华永道合作信息化项目。7月，信息化项目SAP系统正式启动，并进入实施阶段。2003年，跨地区跨行业兼并重组了重庆宇通、兰州宇通以及宇通重工等5家企业。2003年，国际知名的管理咨询公司罗兰.贝格成为宇通管理咨询和发展企业战略伙伴。2004年，公司技术中心被发改委等四部委认定为国家级技术中心。2005年11月，宇通大厦落成启用。2006年，宇通被评为国家汽车整车出口基地。2006年8月，宇通获得国内汽车行业首张“进出口商品免验证书”。2007年，宇通集团出口古巴5348台客车，总价值达3.7亿美元，创下了中国客车出口金额最大一宗订单。2008年，宇通集团荣登世界品牌价值实验室“2008世界品牌价值实验室年度大奖”中国最佳信誉品牌。2008年7月12日，宇通首台新型全铝车身环保公交客车——ZK6126HGE样车正式下线。与传统客车相比，ZK6126HGE由于大量采用铝材，车身重量减轻约46%，从而可有效降低燃油消耗，并减少温室气体排放。样车采用了全铝车身框架技术，强度高、重量轻的铝材料应用，使整车重量更轻、燃油效率更高、安全性更好。2008年11月9日，13名宇通人荣登“中国汽车工业杰出人物”榜2009年2月24日，宇通精益学院正式成立。2009年2月，宇通集团与科威特“city bus”签署175台公交车供货合同，总价值超过1亿元人民币。对于面积不大的科威特来说是一笔较大的订单，这也是中国客车首次进入科威特市场，之前该国公交市场由欧洲、韩国、巴西等国客车品牌垄断。2009年，宇通客车销售28186辆，同比增长2.3%，同年宇通品牌价值达到78.96亿元，位列中国客车企业之首。2010年，宇通客车销售大中型客车合计41169台，营业收入134.8亿元，同比增长53.48%。2011年10月31日，宇通集团财务有限公司成立。2011年11月9日，香港宇通国际公司与委内瑞拉签订1216台客车及配套设施销售合同，合同总金额14.9亿元。2011年，宇通客车制造45895台，销售46688
宇通客车的财务分析报告 一、企业情况简介 宇通客车股份（简称"宇通客车"）是1993年在客车厂的基础上成立的一家股份制公司，目前已发展成为亚洲生产规模最大，工艺技术条件最先进的大中型客车生产企业. 1、公司主要经济指标 公司１９９７年在证券交易所上市。２００２年末，公司总股本１．３６亿股，总资产１７．３３亿元，净资产９．５８亿元。公司主要经济指标连续９年平均以超过５０％的速度增长，连续７年获得市振兴杯奖，并被世界客车联盟授予２００２年度最佳客车制造商称号，目前国市场占有率为２０％。２００２年，公司产销客车１３５００辆，销售收入３３亿元，综合实力稳居国同业首位。 2、公司主要技术资源： （1）基础设施 从1994年起，公司就开始筹划改进公司的管理信息系统，经过8年不断努力公司已形成以千兆光纤为主干，百兆光纤到达楼层，信息点全面覆盖各部门的企业部局域网。
（2）ERP的成功实施 公司成功实施了业界最先进的ERP系统SAP R/3 ,使公 司管理水平上升到了一个更高的层次。 （3）质量管理ISO/TS16949 在通过ISO9001国际质量认证的基础上，开始采用ISO/TS16949(轿车行业体系)质量管理体系。目前只有美国 的三大汽车公司福特、通用、别克公司取得此认证； （4）中国强制认证3C认证 通过了中国强制认证3C认证（“China Compulsory Certification”），这一认证是由中国质量认证中心批准的，首批获此认证的只有两家；（另一家为“金龙联合汽车 工业”），这标志着“宇通客车”在产品设计、生产、检验 全过程的质量控制规正式与国际标准接轨，为宇通客车海外 市场拓展增加了又一重要砝码； 二、宇通客车近三年的财务报表分析 1、公司报表资料 （1）宇通公司近三年的资产负债表资料： 【资产负债表】 单位：元（人民币） 年 2002年年报2001年年报2000年年报份
企业价值评估报告宇通客车（600066）—— 姓名： 学号： 指导教师:
一、公司的背景介绍 客车是我国汽车行业里最具潜力的品种。与轿车业合资企业占尽优势的情况不同，我国客车制造业绝大多数都拥有自主知识产权，占据着国内市场的绝大部分份额。在出口市场上，中国客车虽然出口价格低廉，但技术含量不低，国内自主品牌的客车质量已非常接近国际先进企业，出口市场前景一片看好。随着产品质量的不断提升以及市场的不断拓展，有专家称：中国正在成为世界最大的客车制造中心和市场中心。 郑州宇通集团有限公司（简称“宇通集团”）是以客车为核心业务，以工程机械、汽车零部件、房地产为战略业务，兼顾其他投资业务的大型企业集团，总部位于河南省郑州市。2014年，宇通集团销售大中型客车、工程机械合计65,081 台，比2013 年的60,010 台增长5,071 台、增幅8.5%；集团整体实现营业额372.88亿元，比2013 年的330.58 亿元增长42.3亿元、增幅12.8%。企业规模、销售 业绩在行业继续位列第一。 宇通集团核心企业郑州宇通客车股份有限公司(下称“宇通客车”)，公司于1997年在上海证券交易所上市，简称“宇通客车”，代码600066，获得中国工商银行AAA级信用等级。2014年, 客车产品实现销售61398辆，同比增长9.51%，实 现营收257.28亿元，同比增长15.90%，共销售新能源客车7405辆，同比增长90.02%，其中纯电动客车销售超过1400辆，企业规模、销售业绩在行业继续位列第一。 宇通客车是国内和亚洲生产规模最大、工艺技术条件最先进的大中型客车生产基地，技术优势明显，主营产品为大中型客车，其中，大型客车占销量一半以上，占据了国内21%的市场份额，核心竞争力很强，未来几年出口将成为公司增长的重要驱动力，2007年9月24日公司07年出口最大批量订单首批顺利交付古， 与同在古巴的进口市场占有率已达到98%，除古巴外，宇通集团在俄罗斯、美洲、中东、非洲以及南亚五大区域的30多个国家都有客车出口，其全球客车总销量仅次于奔驰。． 年市场份额图图1.1郑州宇通2014二、公司报表分析（一）主营业务构成宇通客车相对于其他汽车制造业宇通客车专业性很强，通过分析宇通客车年年报，我可以看出来宇通客车的主营业务收入主要由客车产品和客车服2014其中其中客车产品的销量及产生的利润占公司总利润99%以上，务两部分组成，客车产品主要是大中型客车及轻型客车。表2-1 2014年宇通客车主营业务构成 业务名称营业收入（万）收入比例营业成本成本比例利润比例 客车产品99.58% 1817232.37 2397676.68 99.52% 99.75% 客运服务0.42% 8683.76 10165.36 0.48% 0.25% （二）净利润走势 宇通客车净利润及净利润增长率2.3图 宇通客车自1997年上市以来净利润呈逐年上升趋势，2009年手金融危机影响大中型客车产量基本和2008年持平，可公司却实现了逆增长，近年来净利润增长