宇通客车公司财务报表分析
一、宇通客车公司背景及简介
1、公司设立及上市情况
郑州宇通客车股份有限公司（简称“宇通客车”）是一家集客车产品研发、制造与销售为一体的大型现代化制造企业。1993年12月11日，由原来郑州客车厂、中国公路机械车辆总公司、郑州旅行车厂3家联合发起，以定向募集方式组建了郑州宇通客车股份有限公司，随后，公司对管理体制进行了大刀阔斧的改革和创新，企业开始逐步走上持续快速、健康发展的道路，公司于1997年在上海证券交易所上市（简称“宇通客车”，代码600066），是国内客车行业第一家上市公司。郑州宇通集团有限公司为该公司的控股股东，所占33%的股份。
2、公司经营范围
该公司属制造业，主要产品为客车，产品按类别可分为大、中、轻三种产品纬度，按市场可分为公路客车、公交车、专用车、校车、出口车等细分市场。主营业务范围主要包括：经营本企业自产产品及相关技术的出口业务；其他业务范围主要包括：经营本企业生产、科研所需的原材料、仪器、配件、机械工程设备及相关进口业务；客车及其附属配件、座椅制造，底盘的设计销售；机械工程加工，与客车相关产品设计、服务；仓储租赁业务；零售百货、化工原料产品的制作与销售；旧车业务及其附属配件交易；餐饮住宿服务、整车维修服务；信息技术服务、软件开发、咨询服务等。产品业务范围涵盖客车及其相关领域。
3、公司业绩情况
公司主要经济指标连续十余年快速增长，并连续十余年获得中国工商银行AAA级信用等级。宇通客车在国内外经济环境并不宽松的2012年，仍然以全年51688辆的销售业绩再次刷新世界客车业的销量纪录，同比增量达5000辆，增幅达10.71%，销量和增量都位居国内客车业第一。2012年，宇通客车最高日产能突破285台，宇通校车全年销售超过7000台，成为行业内销量最多，影响最广的企业。全年销售新能源客车1934台，市场占有率超过25%，居行业第一。统计数据显示，2012年带动宇通快速增长的三大引擎分别是洞察先机的校车、厚积薄发的新能源车和逆市而上的海外市场。
二、宇通客车公司财务报表分析
1、资产负债表分析
资产负债表又称财务状况表，是反映企业一定日期(通常为月末、季末或年末)的财务状况的会计报表，它表明企业在一定日期所拥有或控制的经济资源，所承担的现有债务以及所有者对企业净资产的要求权，是企业主要会计报表之一。通过对资产负债表的分析，一方面可以整体上查明企业经营活动中存在的问题，为进一步分析指明方向；另一方面可以大致评价企业未来经营的潜力，为投资者和债权人提供有用的投资和信贷决策的信息。
在对宇通客车资产负债表进行分析时，收集了2009年至2011年该公司对外披露的财务报告为数据基础，选取了资产负债表中近三年变动浮动比较大的主要项目进行了分析，采用趋势分析法，拟将2009年的实际数做为分析基础，各项目假设为100%，将2010年、2011年的相应各个项目与2009年的数据进行对比换算成百分比，进而分析宇通客车近三年的财务状况变化趋势。
郑州宇通客车股份有限公司三年资产负债表
2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31
A：郑州宇通客车股份
有限公司近三年资产
负债表报告期
流动资产：
货币资金716,744,445.38 949,621,581.22 1,171,003,114.97 交易性金融资产308,639,871.41
应收票据544,880,275.64 446,104,377.64 169,880,909.20 应收账款949,028,747.76 1,286,673,551.43 1,661,258,652.25 预付款项85,643,831.77 942,031,782.42 1,147,864,991.93 应收利息
应收股利
其他应收款31,821,206.75 133,185,179.21 207,088,594.78 存货758,357,442.93 1,228,015,372.47 1,121,597,023.29 一年内到期的非流动资产
其他流动资产
流动资产合计3,395,115,821.64 4,985,631,844.39 5,478,693,286.42 非流动资产：
可供出售金融资产568,991,000.00 544,144,284.14 317,074,128.00 持有至到期投资
长期应收款
长期股权投资83,194,500.00 83,094,500.00 85,308,500.00
投资性房地产
固定资产1,053,247,011.39 1,104,114,516.98 1,010,615,512.64 在建工程20,216,673.68 41,610,514.24 300,920,290.51 工程物资
固定资产清理
生产性生物资产
油气资产
无形资产221,061,656.47 220,691,549.89 492,652,528.76 开发支出
商誉5,138,272.19 492,016.01 492,016.01
长期待摊费用198,538.93 137,450.05 76,361.17
递延所得税资产102,989,758.17 133,618,665.83 174,238,524.65 其他非流动资产57,217,928.49 46,174,262.87
非流动资产合计2,112,255,339.32 2,174,077,760.01 2,381,377,861.74 资产总计5,507,371,160.96 7,159,709,604.40 7,860,071,148.16 流动负债：
短期借款66,227,000.00 9,969,300.93
交易性金融负债
应付票据1,336,893,193.59 1,793,214,578.49 818,479,957.39 应付账款1,106,198,390.25 1,234,058,151.77 1,538,310,470.17 预收款项132,278,707.41 335,366,685.39 737,336,616.37 应付职工薪酬154,942,098.98 306,846,031.05 374,993,306.03 应交税费144,107,921.39 152,949,950.56 274,635,344.23 应付利息
应付股利
其他应付款193,824,886.88 458,920,442.84 418,719,889.07 一年内到期的非流动负债4,737,732.28 4,229,616.50
其他流动负债
流动负债合计3,068,245,198.50 4,352,320,572.38 4,176,674,500.69 非流动负债
长期借款5,785,681.86 14,673,888.55 10,451,918.62
应付债券
长期应付款
专项应付款
预计负债77,172,781.41 114,479,590.17 158,500,932.50
递延所得税负债33,319,597.97 28,101,714.54
其他非流动负债148,980,957.56 149,629,882.56 176,678,807.56
非流动负债合计265,259,018.80 306,885,075.82 345,631,658.68
负债合计3,333,504,217.30 4,659,205,648.20 4,522,306,159.37
所有者权益
股本519,891,723.00 519,891,723.00 519,891,723.00
资本公积458,504,610.88 429,983,336.03 276,185,737.32
盈余公积317,962,760.53 408,738,115.45 523,207,061.34
未分配利润871,330,568.09 1,138,261,539.04 2,013,876,191.32
外币报表折算差额
归属于母公司所有者
2,167,689,662.50 2,496,874,713.52 3,333,160,712.98
权益合计
少数股东权益6,177,281.16 3,629,242.68 4,604,275.81
所有者权益合计2,173,866,943.66 2,500,503,956.20 3,337,764,988.79
5,507,371,160.96 7,159,709,604.40 7,860,071,148.16
负债和所有者权益总
计
（1）货币资金：从2009年到2011年，货币资金逐年上升。流动性强的资产，其收益较低，货币资金的大量闲置，会使得资金不能投入周转无法获得收益而造成损失。货币资金逐年上升有以下两个方面的原因：一方面由于宇通客车在与供应商进行日常往来结算的时候，通常使用的是银行承兑汇票，这需要存贮一定量的货币资金质押给银行作为保证金；另一方面，随着宇通客车近三年生产销售规模逐步扩大，市场占有率提升，有更多的客户选择购买宇通客车，而公司在销售产品的过程中要求对信用额度低的客户必须全款支付方可提车，这也是为什么包括银行承兑在内的应收票据逐年减少的原因，这体现了宇通客车在销售信用控制环节增强了风险控制，这是宇通客车货币资金之所以偏高的原因。但从另一角度来看，大量的货币资金因没有得到有效周转而无法获得更多收益，建议宇通客车合理控制货币资金风险额，建立资金需求计划，在保证企业正常运转所需资金的前提，将闲置资金进行短期理财投资，增加资金收益。
（2）应收账款和应收票据：从2009年到2011年，应收账款比例稳步上升，这与宇通客车近三年的销量快速增长有密切关系，我们同时可以从接下来的营收增长比例变化看出，应收账款的增长比例基本与营业收入增长比例保持同步。应收票据逐年降低，由年报分析而知，主要是背书转让了到期的票据所致，说明宇通客车有效地进行了风险控制，使用了更为严格的销售信用政策和收账政策。
（3）存货：从2009年到2011年，存货比例有所上升，主要是客车行业近几年持续较快的发展，宇通客车走在了市场的前端，管理订单增加，加上政府大批量采购校车、城市公共设施的建设对公交车需求的增加、海外订单的交付周期相对较长，导致了包括原材料、库存商品在内的存货量增加。但是大量的存货会导致资金被占用，制约了企业的扩大再生产，宇通客车应在原有物流平台基础上，优化资源配置，加强供应链管理，合理控制原材料风险库存，销售端充分寻求潜在客户群，积极消化库存，降低整个企业的存货周转天数，盘活运营资金。从分析可以看出2010年存货大幅增长，而2011年企业已经发现了这一问题，合理控制了存货，开始有所下降。
（4）应付账款与应付票据：2011年应付票据减少主要因为采购通过票据结算减少；应付账款略有增加主要因为订单增加，加大了采购力度，与供应商交易往来业务量增加。从分析可以看出，宇通客车主要负债有所提升，企业应合理运用财务杠杆原理，将负债控制在一个合理的范围，大量的负债会加大与供应商之间的风险，一旦资金链断裂，会造成采购物资无法及时到位，影响正常生产，而较少的负债说明有大量的资金净流出，不利于企业自身的经营发展，故充分运用财务杠杆原理是宇通客车，财务管理部门应该认真考虑的问题。
2、利润表分析
利润表也被称为损益表，是总括地反映企业一定期间内的经营成果的报表，利润表是一种动态的时期报表。分析该表，就是要分析企业利润的形成过程、利润的结构及持续盈利能力，并评价利润的质量。高质量的企业利润应该表现为企业具有一定的持续盈利能力、利润结构基本合理、资产运转状况良好、企业所依赖的业务具有一定的市场发展前景、企业对利润具有较好的支付能力以及利润所带来的净资产
的增加能够为企业的未来发展奠定良好的资产基础。
郑州宇通客车股份有限公司三年利润表
2009年2010年2011年
B：郑州宇通客车股份
有限公司近三年利润表
报告期
一、营业收入8,781,731,234.42 13,615,411,382.69 16,931,925,945.07
减：营业成本7,259,352,892.67 11,150,207,807.66 13,850,380,881.74
营业税金及附加38,916,368.48 42,289,142.39 82,419,950.22
销售费用470,415,363.70 829,512,406.17 927,571,001.59
管理费用358,150,786.63 523,496,918.74 698,998,678.26
财务费用8,520,977.60 23,138,009.64 9,264,794.95
资产减值损失39,616,708.62 44,707,778.12 39,806,258.42
5,096,306.03 -5,116,889.53
加：公允价值变动收益（损失以
“-”号填列）
投资收益（损失以“-”号
31,518,724.79 17,182,324.80 7,929,677.96
填列）
643,373,167.54 1,014,124,755.24 1,331,414,057.85
二、营业利润（亏损以
“-”号填列）
加：营业外收入16,683,517.85 25,867,197.06 67,803,764.78
减：营业外支出6,281,152.99 56,640,777.69 45,893,342.89
4,477,039.95 2,031,489.32 661,547.33
其中：非流动资产处置
损失
653,775,532.40 983,351,174.61 1,353,324,479.74
三、利润总额（亏损总
额以“-”号填列
减：所得税费用86,305,628.01 117,196,355.52 170,944,119.80
四、净利润（净亏损以
567,469,904.39 866,154,819.09 1,182,380,359.94 “-”号填列）
9,038,433.64 17,420,586.80
其中：被合并方在合并前实现净
利润
563,485,143.78 868,702,857.57 1,181,405,326.81
归属于公司普通股股东
的净利润
少数股东损益3,984,760.61 -2,548,038.48 975,033.13
五、每股收益
（一）基本每股收益 1.08 1.67 2.27
（二）稀释每股收益 1.08 1.67 2.27
六、其他综合收益237,007,788.95 -25,862,825.28 -159,396,498.72
七、综合收益总额804,477,693.34 840,291,993.81 1,022,983,861.22
800,492,932.73 842,840,032.29 1,022,834,725.37
归属于母公司所有者的
综合收益总额
归属于少数股东的综合
3,984,760.61 -2,548,038.48 975,033.13
收益总额
宇通客车利润表的分析原理与资产负债表分析一致，都是采用趋势分析法，以2009年的实际数为基数，并假设为100%，将2010年和2011年的数据在此基础上进行分析。
（1）营业收入与营业成本。从表3-2可以看出，2009年到2011年，宇通客车保持了稳步快速的增长，每年保持大概40%的增长，巩固了行业领先地位。这充分说明了宇通客车的发展规模逐渐扩大，生产量大幅度提升，但从表3-2中可以看出，营业收入增长的同时营业成本也同比例增长，这很大程度上挤压了企业的毛利润空间，所以宇通客车在今后的经营管理中应当加强成本控制，成本控制是宇通客车今后的发展过程中所面临的难题之一。
（2）期间费用。从2009年到2011年，宇通客车的期间费用逐年上升，并且上升比率远远超过销售收入增长比率，从财务报表附注中数据显示，主要是继续加大研发投入及业绩增长相应绩效工资和奖金的增加；财务费用增长较大主要是受汇率波动影响较大。
（3）营业外收入。变动的主要原因是本报告期内收到的财政补贴增加。
（4）净利润。宇通客车净利润的增长主要来源于营业利润的增长，企业主营业务收入稳定并且持续上升，盈利结构稳定，可持续发展能力强。
3、现金流量表分析
现金流量表是以现金为基础、采用收付实现制原则编制出来的财务状况变动表，是财务报表中最基础、最具有现实意义的报表。资产负债表和利润表是静态报表，它只能反映企业在特定时点或时期的财务状况和经营成果，而现金流量表是动态报表，它能够反映企业在一定时期的现金流量状况。现金流量表分析是对企业财务状况的动态分析，是衡量企业经营业绩和财务状况的一个重要手段，对资产负债表分析和利润表分析起到重要的补充作用。本小节与上小节一样，采用了趋势分析法，对宇通客车2009年至2011年的现金流量表中几个主要项目进行了分析：
郑州宇通客车股份有限公司三年现金流量表
报告期2009年2010年2011年
一、经营活动产生的现金流量：
9,492,444,180.54 14,256,590,896.06 16,108,618,454.73
销售商品、提供劳务收
到的现金
收到的税费返还14,994,984.95 22,417,313.29 20,477,169.99
收到的其他与经营活
74,918,445.89 68,273,629.86 120,259,523.39
动有关的现金
9,582,357,611.38 14,347,281,839.21 16,249,355,148.11
经营活动现金流入小
计
8,044,282,244.77 10,928,311,084.41 12,256,607,102.50
购买商品、接受劳务支
付的现金
557,886,421.37 688,630,939.09 752,591,851.89
支付给职工以及为职
工支付的现金
支付的各项税费380,767,340.80 533,727,485.78 697,601,622.72
526,475,547.80 1,129,898,302.46 1,096,296,625.17
支付的其他与经营活
动有关的现金
经营活动现金流出小
9,509,411,554.74 13,280,567,811.74 14,803,097,202.28
计
72,946,056.64 1,066,714,027.47 1,446,257,945.83
经营活动产生的现金
流量净额
二、投资活动产生的现金流量：
3,314,744,861.81 3,547,023,740.31 1,786,955,299.75
收回投资所收到的现
金
4,065,273.94 6,879,400.00 13,243,610.00
取得投资收益所收到
的现金
5,639,441.75 2,196,404.69 1,252,947.20
处置固定资产、无形资
产和其他长期资产所
收到的现金净额
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额44,842,500.00
收到的其他与投资活动有关的现金28,436,727.77
3,352,886,305.27 3,556,099,545.00 1,846,294,356.95
投资活动现金流入小
计
250,186,140.29 926,303,642.42 992,385,719.98
购建固定资产、无形资
产和其他长期资产所
支付的现金
投资所支付的现金3,475,699,670.64 3,232,917,315.00 1,823,284,900.00
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额29,755,311.73
支付的其他与投资活动有关的
10,185,766.09 6,898,701.02
现金
投资活动现金流出小
3,736,071,577.02 4,166,119,658.44 2,845,425,931.71
计
-383,185,271.75 -610,020,113.44 -999,131,574.76
投资活动产生的现金
流量净额
三、筹资活动产生的现金流量
吸收投资所收到的现金
其中：子公司吸收少数股东所收到的现金
借款所收到的现金523,026,000.00 288,497,050.00 75,601,300.93
收到的其他与筹资活动有关的现金210,377,320.47
523,026,000.00 288,497,050.00 285,978,621.40
筹资活动现金流入小
计
522,371,811.16 6,550,344.41 136,452,078.42
偿还债务所支付的现
金
分配股利、利润或偿付
333,852,599.18 557,141,634.48 159,210,183.78
利息所支付的现金
其中：子公司支付给少数股东的股利、利润5,400,000.00
支付的其他与筹资活动有关的
155,438,889.79 127,920,382.11
现金
1,011,663,300.13 691,612,361.00 295,662,262.20
筹资活动现金流出小
计
筹资活动产生的现金
-488,637,300.13 -403,115,311.00 -9,683,640.80
流量净额
-292,077.03 -12,799,989.34 -5,683,876.05
四、汇率变动对现金的
影响
五、现金及现金等价物
-799,168,592.27 40,778,613.69 431,758,854.22
净增加额
1,360,474,147.86 618,584,994.61 659,363,608.30
加:期初现金及现金等
价物余额
561,305,555.59 659,363,608.30 1,091,122,462.52
六、期末现金及现金等
价物余额
经营活动产生的现金流量净额。从2009年到2011年经营活动产生的现金量净额逐年快速增长，尤其在2010年增长迅猛，是2009年的14.62倍，另外，我们可以看到，经营活动产生的现金流量净额从2009年开始以较大比例上升，2010年为14.62倍、2011年为19.82倍，分析可以得知，2009年的经营活动产生的现金流量金额仅为7294万，而2010年和2011年分别为106671.4万和144625.8万，这得益于自2010年以来校车市场的迅猛扩张，以及海外市场订单量的增加，导致宇通客车销售商品产生的现金流入以及购买原材料支付给供应商的现金流出增加，且流入大于流出，另一方面由上文对利润表的分析，我们可以看出宇通客车近两年收到的政府财政补贴增加，多方面因素导致自2010年以来，经营活动产生现金流量净额大幅度增加。
投资活动产生的现金量净额。从表3-2可以看出，宇通客车每一年投资活动产生的现金量金额都是负值，其中投资支付的现金变动的主要原因是去年同期交易性金融资产投资较多，购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金变动主要是专用车分公司、新能源分公司厂区建设投产，购入的厂房、机器设备较多的影响。
筹资活动产生的现金流量净额。从表3-3可以看出筹资活动产生的现金流量净额逐渐减少。这说明宇通客车在逐步调整融资结构，交易性金融资产投资较多，而借款比例逐步降低，能够有效降低企业的还款压力。合理的融资结构能够控制财务风险，使企业的经营更稳健。
综上所述，通过对宇通客车财务报表进行深入的趋势分析，可以总结出以下几个特点：
（1）资产逐年平稳较快的增长，这主要得益于全球经济复苏，客车行业回暖，加上新兴校车市场的开放，以及海外市场的逐步扩大，订单量增加。
（2）经营状况良好，主营业务收入与主营业务成本同步平稳增长，在制造行业整体毛利水平偏低的大环境下，保持了良好的发展势头，巩固了客车行业领跑者的地位，扩大了市场占有率。
（3）现金流量状况比较乐观，在筹资活动中，加大了权益性融资，减少了借款给企业带来的压力。
同时我们也应当注意到，企业应加强应收账款的管理，做到定期预警，减少呆账坏账，加快回款力度。
4、宇通客车公司财务指标分析
会计报表分析仅限于报表本身，而没有考虑到不同会计报表之间的联系，得出的信息是不全面的。采用财务指标分析，不仅从不同的角度反映企业的性质特征，而且对于评价企业的财务状况和经营成果有着极其重要的作用。财务指标不涉及具体数据，使不同性质的数据有了相关性，使规模不同，行业不同的企业间有了可比性。虽然不同的企业利益相关者对企业关注的重点不同，但是无论是从债权投资者、股权投资者的角度还是经营管理者的角度，都必须要了解企业的各种财务行为能力，即偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力。将反映这些能力的各种财务指标汇总起来，就构成了企业完整的财务指标体系，即偿债能力指标、盈利能力指标、营运能力指标和发展能力指标。在本小节中，引入了基于现金流量的财务指标，如现金流动负债比率、销售现金比率、每股经营现金流量净额等，以期在现金流量分析的基础上对企业的财务指标体系进行更深入的分析。
1、偿债能力分析
企业的偿债能力是指企业偿还各种债务的能力，可以分为短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力也称为变现能力，是企业生成现金的能力，表示企业在短期内清偿债务的能力，该指标取决于企业短期内可以转变为现金的流动资产的多少。在本小节内，将对宇通客车的流动比率、速动比率和现金流动负债率进行分析，以此来评价宇通客车短期偿债能力。
长期偿债能力是指企业偿还长期债务（包括偿还本金与支付利息）的能力，该指标取决于企业的负债、资产和净资产的关系。在本小节内，将对宇通客车的资产负债率、产权比率和有形净值债务率进行分析，以此来评价企业的长期偿债能力。
2009/12/31 2010/12/31 2011/12/31
表3-4宇通客车
2009-2011年主要
财务比率报告期
流动比率 1.11 1.15 1.31
速动比率0.86 0.86 1.04
现金流动负债比率 2.38% 24.51% 34.63%
资产负债率60.53% 65.08% 57.54%
产权比率153.34% 186.33% 135.49%
有形净值负债率170.70% 204.37% 158.95%
(1)流动比率。流动比率是流动资产与流动负债的比值，流动比率越大，企业的短期偿债能力越强，较为合理的流动比率为2。如果流动比率过低，说明企业近期可能有偿债的困难，造成财务风险；如果流动比率过高，虽然能说明短期偿债能力强，但也说明企业的现金、存货等流动资产有闲置或流动负债利用不足，获利能力低。宇通客车2009年到2011年的流动比率基本上较为平稳，没有太大的波动，都介于1与1.5之间，且呈逐渐上升趋势。这说明宇通客车的短期偿债能力比较稳定，应该不存在大的偿债问题。
(2)速动比率。和流动比率相比较，速动比率在分母中剔除了存货。因为在流动资产中，存货的变现能力小，如果依靠存货来清偿债务，损失将会大于现金、银行存款、应收账款等其他流动资产，因此剔除了存货计算出的速动比率能更好的反映企业短期偿债能力。习惯上，速动比率等于1时最好。宇通客车的速动比率逐步趋近于1，短期偿债能力强。
(3)现金流动负债率。现金流动负债率是企业经营活动产生的现金流量净额与流动负债的比值，这一指标反应了企业经营活动产生的现金流对流动负债的保障能力。现金流动负债率越大，企业的短期偿债能力越强。宇通客车的现金流动负债率不高，尤其是2009年只有2.38%，2010年和2011年逐步上升到了34.63%，这说明宇通客车经营活动产生的现金流量净额不足以支付到期债务，必须通过投资活动和筹资活动来保障偿债能力。通过前面对宇通客车现金流量的分析，可以得知宇通客车的投资活动和筹资活动主要是对内部扩大规模的投资，所以投资活动和筹资活动产生的现金流量为负数。
(4)资产负债率。该指标是总负债与总资产的比值，反映了债权人提供的资产占总资产的份额。资产负债率越小，企业的偿债能力就越强。该比值越小债权人提供的贷款会越安全；但对于股东来说，他们会希望该比值越大越好，这样可以充分利用财务杠杆原理，获得更大的收益。一般来说，资产负债率在40%到60%之间是较为合理的，《公司法》中规定上市公司资产负债比率要在70%以下。宇通客车的资产负债率比较高，说明宇通客车充分利用了财务杠杆的作用，增强资金的获利能力,资产负债率与同行业相比保持在较好的盈利水平之内。
(5)产权比率。产权比率也被称为债务股权比率，是负债与股东权益的比值。这一指标反映了企业财务结构的稳定性，也就是债权人提供的资本与股东提供的资本之间的相对关系；同时也反映了股东权益对债务的保障程度。产权比率越高，企业的财务结构风险越高，相对应的报酬也就越高；产权比率越低，
企业的财务结构风险越小，相对应的报酬也就越小。
(6)有形净值负债率。与产权比率相比，分母扣除无形资产能够更准确的衡量负债受到股东权益的保护程度，该指标与产权比率相对应，说明了宇通客车的2010年产权比率较高，这是由宇通客车进行大量投资与筹资活动决定的，并且在2011年有所回落，能保证企业贷款顺利。
综上所述，宇通客车的短期偿债能力比较好，并且逐步增强，各项指标趋于合理。经营活动产生的现金流量净额对流动负债的保障能力比较弱，必须注意应收账款的回款速度和存货的质量和周转速度。从长期偿债能力來看，虽然宇通客车的财务结构风险和收益还比较高，但2011年各项指标趋于合理，得到了很好的控制。宇通客车充分利用了财务杠杆来增强获利能力。
2、盈利能力分析
盈利能力就是企业赚取利润的能力,无论是投资者还是债权人都认为盈利能力非常重要，因为健全的财务状况必须由较高的获利能力支持。要实现财务管理的目标，就必须不断提高利润，降低风险。在本小节内，将对宇通客车的销售毛利率、销售净利率、资产净利率、资产收益率等比率进行分析，以此来评价企业的盈利能力。
2009/12/31 2010/12/31 2011/12/31
表3-5宇通客车
2009-2011年主要
财务比率报告期
销售毛利率17.34% 18.11% 18.20%
销售净利率 6.46% 6.36% 6.98%
资产净利率11.14% 13.68% 15.74%
净资产收益率29.29% 37.06% 40.50%
销售现金比率0.83% 7.83% 8.54%
每股经营现金流量
0.14 2.05 2.78
净额(元/股)
1.32% 14.90% 18.40%
全部资产现金回收
率
(1)销售毛利率。是销售毛利（销售收入与销售成本的差额）与销售收入的比值，销售毛利率是销售净利率的基础，它表示每一单位的销售收入减去成本后，还能剩下多少收益用来支付期间费用并形成利润。指标越大，说明企业的盈利能力越强，由表3-5中数据可以看出宇通客车的销售毛利率在2009年至2011年间是不断增大的，这说明宇通客车的盈利能力在逐年增强。这主要得力于近几年宇通客车在海外市场和校车板块站稳地位，为企业带来了更多的收益。
(2)销售净利率。销售净利率是净利润即税后利润与销售收入进行对比所确定的比率，该指标越大，说明企业销售收入创造利润的水平越强。需要注意的是销售收入在公式的分母位置，因此企业要想提高销售净利率并不仅仅是简单扩大销售收入，而应当同时获得净利润的增加。宇通客车近三年的净利率一直保持在6%至7%之间，变化不大，说明获利能力稳定且逐步增强。
(3)资产净利率。该指标是净利润与平均总资产的比值，它表示企业对资产综合使用的效率高低。这一指标越大，说明企业对资产的利用效果越好，效率越高，使资金的使用更节约，并以此提升企业的盈利能力。宇通客车在近三年的指标都维持在10%以上并逐步上升，说明该公司的资产净利率比较高，企业在扩大生产规模时，相应提高资产的管理能力，使各种资产都能得到充分利用，提高企业盈利能力。(4)净资产收益率。这一指标也称为股东权益报酬率，是净利润与净资产的比值，净资产即股东权益。净资产收益率反映的是股东投资的报酬水平，净资产收益率越高，说明股东投资获利水平越高，它是杜邦分析体系的核心指标。净资产收益率比较高时，公司对财务杠杆的使用也比较充分，创造更多的股东收益。宇通公司近三年的财务指标提高较快，说明近几年企业发展迅速，盈利水平有较大提高，这与宇通公司近年研发新能源车，抢占市场先机，获得了较大利润有关。
(5)销售现金比率。销售现金比率是经营活动现金净流量与销售收入的比率，反应每元销售额收到的净现金，其数值越大越好。宇通公司该指标2009年较低，不到1%，2010年和2011年有较大提高，分别上升到7.83%和8.54%，宇通公司该指标历年来看都不算高，但从整体趋势来看，是递增的，说明每元销售收入获得净现金的能力在增强。
每股经营现金流量净额反映企业最大的分派股利能力，超过此限度就需要借款才能分红，宇通公司该指标总体上是上升的势头。全部资产现金回收率可以衡量企业全部资产产生现金的能力，该指标同样是稳步递增的趋势。综合上述指标可看出，宇通公司产生现金的能力是不断稳步增强的，但需要与同业公司比较后才能得出更确切的评价。
综上所述，宇通公司的盈利能力呈良好的发展态势，尤其是销售净利率和净资产收益率都有稳步上升，这得益于近年来宇通公司准确把握市场发展方向，率先研发投入生产新能源车，并稳步提升海外市场占有率，盈利能力逐步增强。但需要注意的是，企业历年的销售现金比率较低，每增加一元销售额收到的净现金太少，今后企业在发展中应重视。
3、资产周转情况分析
企业的资产周转情况，直接影响企业的偿债能力和盈利能力，因此，在对企业偿债能力和盈利能力分析后，还必须分析企业的资产周转情况。分析企业资产周转情况可以评价企业资产的流动性和资产的利用效益，挖掘企业资产利用的潜力。在本小节内，将对宇通客车2009年至2011年的应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等指标进行分析，以此来评价宇通客车的资产周转情况。
2009-12-31 2010-12-31 2011-12-31
表3-6宇通客车
2009-2011年主要
财务比率报告期
11.77 12.18 11.49
应收账款周转率
（次）
存货周转率（次）10.41 11.23 11.79
流动资产周转率
2.79
3.25 3.24
（次）
9.73 12.62 16.01
固定资产周转率
（次）
总资产周转率（次） 1.72 2.15 2.25
（1）应收账款周转率。应收账款周转率是利用赊销收入净额与应收账款平均占用额进行对比所确定的指标，其计算公式为：
应收账款周转率=赊销收入净额÷平均应收账款余额
一定时期内应收账款的周转次数越多，说明应收账款的流动性越强、回收能力越强。由于赊销收入净额数据不易获得，表3-6中数据用销售收入净额代替，平均应收账款余额取年初和年末应收账款余额的平均值。宇通公司的应收账款周转率与其他行业相比不算很高，虽然这是由客车行业的特殊情况决定的，但企业在今后的发展过程中，应该注意应收账款的回收。
(2)存货周转率存货是流动资产中占比例非常大而且流动性最弱的资产，存货的周转速度影响流动资产的周转速度。存货周转率反映企业管理存货的效率，并且对企业的短期偿债能力有很大的影响。这一指标越大，企业存货的周转效率越大，也就是说存货的流动性越强，变现能力就越强。宇通公司的存货周转率稳步提升，说明企业加强了存货管理，不断提高存货的周转效率。
(3)资产周转率。资产周转率是根据销售收入和资产平均占用额进行对比所确定的一个比率，有流动资产周转率、固定资产周转率、总资产周转率等衡量指标，流动资产周转率越大，说明企业流动资产的周转效率越大，相对的使流动资产得到节约，也就使投入的资产得到了相对增加，以此实现企业盈利能力的增强。宇通客车的流动资产呈现逐年增长趋势，说明资产利用效果在逐年增强，反映了企业较高的盈利能力。企业的固定资产周转次数高，固定资产利用情况良好，还应结合公司具体情况具体分析，如果企业生产能力已经饱和，要再扩大销售就需对固定资产进行投资，这就要引起财务经理的重视。宇通客车总资产周转率在1至2以上稳步上升，说明企业运用其资产获得了相当于资产1倍到2倍的销售收入，要判断这个指标是否合理，需要同历史水平及行业平均水平进行对比。
综上所述，宇通客车资产管理能力各项指标总体来说还是比较好的，而且都有逐年升高的趋势。宇通客车在迅速扩大经营规模的同时，应当相应的不断增强企业管理能力，达到对各项资产的使用更有效率，在扩张生产规模的同时，应继续保持较高的资产管理水平。
4、宇通客车公司财务指标综合分析
前面已经全面分析了宇通客车的资产结构、经营成果、现金流量以及各项财务比率指标，并对宇通客车的盈利能力、偿债能力、资产运营能力等各方面进行了详细的分析，但这些财务比率指标的分析只能表现出企业在单方面或单个财务项体系是一种综合分析企业财务状况、利润水平、经营成果的方法，它将各财务指标联系在一起，并层层分解，使财务信息使用者能够更加清楚明了地全面了解企业经营状况，但传统的杜邦分析体系没有按照成本性态反应并分析成本信息，不利于成本控制。在本小节内，将对宇通客车企业进行综合分析，采用改进后的面向管理层的杜邦分析体系，以期能对宇通客车近三年的财务变化情况做综合性对比，更全面系统地深入分析企业财务状况，所采用数据为宇通客车近三年财务报表。
改进后的杜邦分析体系：
权益净利率=边际贡献率÷（营业杠杆系数×财务杠杆系数）×（1-所得税率）×资产周转率×权益乘数
边际贡献率=边际贡献÷销售收入=（销售收入-变动成本）÷销售收入
营业杠杆系数=（息税前利润+固定成本）÷息税前利润
财务杠杆系数=息税前利润÷（息税前利润-利息）
需要特别说明的是，因为变动成本包括厂房折旧、管理人员工资等成本费用，并未在企业财务报表里单独列示，在利润表里列示的主营业务成本项目包括了变动成本和固定成本，故在本文中，引用了财务年报附注中的相关数据来确认固定成本。
表3-7基于传统单一因素的杜邦分析体系年份边际贡
献率
财务杠
杆系数
经营杠
杆系数
所得税
率
资产周
转率
权益乘
数
权益净
利率
2009 17.34% 1.003 2.014 15% 1.72 2.53 31.75%
2010 18.11% 1.011 2.109 15% 2.15 2.86 44.39%
2011 18.20% 1.008 1.912 15% 2.25 2.35 42.44%
三、基于传统单一因素的杜邦分析体系
（1）边际贡献率对权益净利率的影响，边际贡献率反应的是企业的盈利情况，进一步而言，是企业的成本与利润之间的相互关系，成本越低，边际贡献率越高，权益净利率也随之升高。从上表我们可以看出，宇通的边际贡献率近三年逐年升高，反应了较好的盈利情况，宇通要想获得更高的权益净利率，必须加强成本控制，降低消耗，提高权益净利率。
（2）财务杠杆系数对权益净利率的影响，财务杠杆系数反应的是企业债务利息的情况，从该指标，我们可以预测企业的税后利润，更主要反应的是企业的财务风险程度，一般认为，财务杠杆系数越大，企业为偿债所支付的利息费用越大，企业的偿债能力越差，经营风险越大，从上表我们可以看出，宇通的财务杠杆系数较低，财务风险程度较低，对权益净利率的影响程度也相对较小。
（3）经营杠杆系数对权益净利率的影响，该指标突出反映的是固定成本对经营风险的影响，较大的指标，意味着企业获取利润所付出更高的固定成本，从上表3-7我们可以看出，宇通经营杠杆系数相对较大，2010年该指标达到了2.109，根本原因还是由于企业发展过程的中所付出了高额固定成本，由于固定成本主要是为维持企业生产经营所必须的开支，包括设备厂房折旧、管理人员工资等，从财务报表附注中，我们可以看出,2010年支付管理人员的工资1.6亿，分别为09年的3.57倍、11年的2.36倍，财务报表中的解释为10年是公司期末计提的绩效工资和绩效考核奖金尚未发放所致。所以宇通今后应加强成本控制，尤其是固定成本部分，由于12年宇通新能源厂区投产建设，新厂房折旧问题，设备调试所带来的阶段性产能不足，高额的能耗费用等影响，预测，今后两年，宇通的经营杠杆系数会更高，该指标由于和权益净利率成反比，对权益净利率产生不利影响。
（4）资产周转率对权益净利率的影响，资产周转率反应的是企业运营情况，该指标越大，表明了企业总资产周转速度越快，销售能力就越强，资产利用效率就越高。宇通近三年资产周转率逐年升高，说明了企业良好的资产利用率，但是注意到资产负债表中的两项是存在问题的，第一，宇通总资产
虽然逐年升高，但不容忽视的是，企业高居不下的应收账款，09年为9.49亿，10年为12.86亿，11年更是高达16.61亿，与之带来的是较高的坏账风险，同时也严重影响了企业的现金流，一定程度上阻碍了企业资产变现能力；第二，存货管理，09年为7.58亿，10年为12.28亿，11年11.21亿，由于资产负债表是个时点概念的数据体现，企业在出具财务报告时可以解释为期末库存未来得及销售，导致存货增加，但是从三年来的整体趋势来看，存货是逐年上升的，有一点是值得注意的，宇通生产销售模式采取的是订单式管理，一般情况下，由销售业务获取意向订单信息，客户缴纳意向定金，企业才下达生产，所以高居不下的存货比例，严重影占用了企业的资金，如何消化库存，建立更加科学的“采购、生产、销售”的库存管理体系，是宇通今后应该注意的问题，进而提高资产周转率，给予权益净利率更大的贡献。
（5）权益乘数对权益净利率的影响，权益乘数反应的是企业的资产结构情况和偿债能力，在一定范围内，若债务利息低于资金报酬率，企业可以通过提高负债比例来获得更多的报酬，但是同时应该注意，高额的资产负债率会降低企业的偿债能力，增加企业的经营风险，一般来说企业资产负债率在40%到60%之间是较为合理，宇通近三年的资产负债率情况分别为：09年60.53%、10年65.08%、11年57.54%，相对来说还是比较高的，尤其是10年高达65.08%，经分析发现，近三年，宇通的应付票据和应付账款比例较高，尤其是10年的应付票据高达17.93亿，主要是产能增加，导致采购量增加，且大部分票据通过票据结算所致，认为，宇通今后在经营管理过程中应合理控制资产负债率，一定程度上降低资产负债率，改善资产结构，提高抵御风险能力。
表3-8 基于
改进后的敏
感性杜邦分
析体系年份
成本结构资本结构资产管理所得税权益净利率
边际贡献率/经营杠杆系数权益乘数/财务杠杆
系数
资产周转率所得税率
2009 8.61% 2.52 1.72 15% 31.75% 2010 8.59% 2.83 2.15 15% 44.39% 2011 9.52% 2.33 2.25 15% 42.44%
（1）对成本结构进行敏感性分析，10年与09年相比，成本变动灵敏度仅为-0.08%，11年与10年相比，成本变动灵敏度仅为+4.82%，这说明了宇通公司已经注意到了成本不断上升对权益净利率的影响，但是正如之前分析的一样，宇通公司新能源分工厂已经于12年投产，与之同时，带来的是包括新厂房新设备投入所产生的高额折旧，以及因设备调试造成的暂时性产能不足所产生的高额能耗费用，这些都大大增加了12年固定性成本支出，预计12年成本变动会对权益净利率产生负贡献。如何消除固定性支出的不利影响，认为，可以从以下几点上着手：首先，降低变动性成本支出，加强采购成本控制力度，充分利用宇通的规模效应，选取优质供应商，降低原材料采购成本，以此来消除高额的固定性成本所来的负贡献；其次，提高息税前利润，增加单位产品的净利润，宇通公司在未来几年，应合理控制管理费用、销售费用支出，从近三年的资产负债表来看，管理费用10年同比增长了46.17%、11年同比增长了33.52%，销售费用10年同比增长了76.34%、11年同比增长了11.82%，远远高于利润增长率，严重拖累了企业获利能力，所以，认为，宇通公司在未来几年内，应该增强预算管控力度，对相关部门建立KPI考核管理机制，进行每月监控考核，季度回顾总结，发现企业运营管理中存在的问题，使企业朝着更好的方向发展。
（2）对资本结构进行敏感性分析，10年与09年相比，资本结构变动的灵敏度为+3.85%，而11年与10年相比，却为-8.65%，正如前面单一因素分析里提到的，宇通公司的资产负债率情况并不理想，资本结构不够完善，企业负债较高，与之带来的是偿债能力下降，增加了企业的财务风险，如果宇通公司未来几年不改善资本构成，资本结构对权益净利率将会产生更大的负向影响，我们知道一味的降低负债比率也会对企业的发展产生不利影响，宇通负债主要是由应付账款和应付票据构成，若是大幅降低应付账款和应收票据，那么意味着宇通在支付供应商货款时，将会有更多的现金净流出，同样会影响企业的资本运营，所以认为，在对该项指标分析时，不能采取拆东墙补西墙的粗暴管理手段，相反宇通应该在增加总资产的同时适当减少负债比例，以此来降低资产负债率，增加对权益净利率的正向贡献。
（3）对资产管理进行敏感性分析，10年与09年相比，资产管理灵敏度为+8.88%,11年与10年相比，资产管理灵敏度为+1.89%，这说明了宇通公司虽然总资产在逐年上升，但是销售收入也在增长，且增长幅度超过了总资产增长幅度，使得资产周转率逐年递增，并对权益净利率产生了正向贡献，但是也应当注意到，资产周转率虽然对权益净利率产生了正向贡献，但是贡献幅度却在下降，正如前面单一因素分析里提到的，宇通公司在未来的发展过程中，应加强应收账款管理制度和存货管理制度，增强企业的变现能力，提高资产周转率，以期对权益净利率产生更大的正向贡献。
综上所述，对比传统的杜邦分析体系，改进后的杜邦分析体系通过对以上各个结构的敏感性分析，可以更加清晰、全面地反映企业经营状况。充分利用管理会计的思维，弥补了传统会计里注重核算，忽略分析的弊端，从而发现企业管理中存在的问题，以财务分析的角度为企业管理者提供更有效的数据支持，支持管理决策！
四、雷达图分析
宇通客车的速动比率逐步趋近于1，短期偿债能力强。
宇通客车的资产负债率比较高，说明宇通客车充分利用了财务杠杆的作用，增强资金的获利能力,资产负债率与同行业相比保持在较好的盈利水平之内。
宇通客车在近三年的资产净利润率指标都维持在10%以上并逐步上升，说明该公司的资产净利率比较高，企业在扩大生产规模时，相应提高资产的管理能力，使各种资产都能得到充分利用，提高企业盈利能力。
宇通公司近三年的净资产收益率财务指标提高较快，说明近几年企业发展迅速，盈利水平有较大提高，这与宇通公司近年研发新能源车，抢占市场先机，获得了较大利润有关
。
宇通客车的销售毛利率在2009年至2011年间是不断增大的，这说明宇通客车的盈利能力在逐年增强。这主要得力于近几年宇通客车在海外市场和校车板块站稳地位，为企业带来了更多的收益。
宇通公司的应收账款周转率与其他行业相比不算很高，虽然这是由客车行业的特殊情况决定的，但企业在今后的发展过程中，应该注意应收账款的回收。
宇通公司的存货周转率稳步提升，说明企业加强了存货管理，不断提高存货的周转效率
。
宇通客车总资产周转率在1至2以上稳步上升，说明企业运用其资产获得了相当于资产1倍到2倍的销售收入。
五、宇通客车财务分析综合评价及建议
1、宇通客车公司财务分析综合评价
通过系统分析，我们可以做出这样的一些判断：宇通客车作为国内客车第一品牌，正处于一个稳步上升的发展阶段，销售收入稳步快速增长，企业的获利能力逐步提高，与同行业其他企业相比，其发展趋势以及各项财务指标总体上是良好的。
（1）宇通公司的盈利能力呈良好的发展态势，尤其是销售净利率和投资报酬率都有稳步上升，这得意于近年来宇通公司准确把握市场发展方向，率先研发投入生产新能源客车，并稳步提升海外市场占有率，主导国内校车市场，开拓专用车市场，盈利增长点多元化，总体盈利能力逐步增强。
（2）宇通客车的短期偿债能力比较好，并且逐步增强，各项指标趋于合理。从长期偿债能力來看，虽然宇通客车的财务结构风险和收益还比较高，但2011年各项指标趋于合理，得到了很好的控制。宇通客车充分利用了财务杠杆来增强获利能力。
（3）宇通客车的流动资产呈现逐年增长趋势，说明资产利用效果在逐年增强，反映了企业较高的盈利能力，宇通客车在迅速扩大经营规模的同时，应当相应的不断增强企业管理能力，达到对各项资产的使用更有效率，在扩张生产规模的同时，应继续保持较高的资产管理水平。（4）宇通客车的净利润和销售收入都不断增长，总体保持在持续增长的状态。但是伴随而来的是营业成本的增加，并且营业成本的增长率超过了净利润的增长率。通过分析可以发现，这与近年来宇通公司加大科研投入和研发支出，在当今客车行业市场激烈竞争中，要保持竞争优势，就要不断地创新，要追求技术创新必然需要大量的成本投入与支出。公司正处于快速扩张中，营业成本缺乏控制。09-11年财务报表显示，三项期间费用在逐年增加，在一定程度上拖累了宇通的净利润，表明宇通公司对期间费用的管理不善，同时这也是国内客车行业乃至整个制造行业普遍存在的问题。
2、宇通客车公司的改进建议
2.1偿债能力方面的改进建议
（1）建立应收账款的控制机制，首先应该确立适度的信用制度，根据相关销售部门提供的客户资料，对不同的客户群体给予不同的赊销额度，建立客户管理档案，对于应收账款在信用额度之内的，按照日常程序进行管理，对于应收账款超过信用额度之外的，必须严格进行风险评估审批，并上报公司管理层审批决策；其次，应该建立应收账款跟踪制度，款项的回收，应与销售业务相挂钩，督促销售业务员对其所管辖的地区客户实施跟踪访问制度，做好日常的催收工作，对于故意拖欠账款的客户提请人民法院处理；再者，应该建立应收账款坏账评估制度，根据实际业务情况，选择适当的会计政策，计提坏账准备，确保会计核算的准确性。
（2）建立资金管理制度，优化资金资源配置，减少现金沉淀，提高资金运营效率，可以从以下几个方面入手：一是要确立适当的现金持有量，保证资金链的完整性，对于短期内充裕的闲置现金，可以与银行建立合作关系，进行短期理财投资，提高现金利用率；二是要减轻对供应商资金的占用，宇通客车的负债以应付票据和应付账款为主，大量的应付票据和应付账款会给企业带来负面的影响，一旦出现信用危机，与供应商的资金链断裂，造成材料缺货严重影响生产进程，后果不堪设想。
2.2资产管理能力方面的改进建议
加强存货管理，宇通客车主要是以客户定制化进行生产，而近几年校车市场的兴起，宇通为
了抢占市场先机，下达了大批量的管理订单，以满足校车市场的需求，但是从另一角度来看，这样会造成库存商品的大量积压，占用存货资金，进而影响供应链采购原材料的增加。宇通客车应该充分优化自身现有的物流平台，在扩大生产的过程中提高对原材料、库存商品等存货的有效利用，合理优化资源配置，上游加强供应链管理，内部加强生产浪费管控，下游积极消化库存，建立一套合理、科学的物流体系，加快存货周转速度。
2.3盈利能力方面的改进建议
（1）加强期间费用的管理，从上文中分析我们可以看出，宇通客车在近几年的发展中，销售收入增长率逐年上升，这说明宇通生产规模的扩大以及销售市场占有率逐步提高，但是所带来的管理费用、营业费用也同步提高，这严重挤压了企业的净利润，这说明宇通在企业管理空间方面还有待提升，我们建议可以从以下几个方面着手：一方面，企业可以加强对预算的管控力度，年初严格制定预算，月度监控预算执行情况，分析实际费用与预算费用的差异所在，调整管理方向，使之运营朝着更有效的方向发展，企业每一笔费用用到刀刃上，中期回顾预算，从预算执行的角度，分析管理上存在的偏差，使之运营朝着更有效的方向发展；另一方面，建议企业精简臃肿繁杂的组织结构，合理优化资源人员配置，更高效的开展各项工作，将各项费用按部门、组织进行考核，通过更科学的管理手段控制各项费用的超支发生。（2）加强成本控制，从上文的利润分析情况，我们可以看出，宇通客车在销售收入增长的同时，成本增长率也同比例上升，这也是制造类型行业的通病，毛利水平较低。因此，合理控制成本，就成为企业提升毛利率的关键所在，合理控制成本我们可以从以下几个方面考虑：首先，降低采购成本，通过招标选取优质的供应商，保证质量的同时降低采购价格，既可以与某一家供应商长期建立合作关系，以此与其签订降价采购协议，也可以多渠道考察供应商，对比分析选取具有价格优势的供应商，并建立价格追踪机制，跟踪市场价，及时调整采购策略；再次，降低生产成本，一是将复杂程度高、生产效率低下、增值效果不明显的工序工艺外包给外部厂家，以减少对人工机器的浪费，二是建立有效的考核管理机制，合理控制生产过程的材料浪费以及材料利用率不足的问题，提高材料二次利用率，减少因浪费造成的材料二次采购，三是要减少能耗的消耗，在机器允许的负载率的情况下，提高设备利用率，减少单个物料包括煤电气在内的能源消耗，降低生产成本，四是要提升员工的操作技能，提高单位时间的生产量。
2.4发展能力方面的改进建议
加强市场营销能力，从以上数据分析来看，宇通客车在近两三年内迅猛发展，销售收入同比大幅增长，这主要得益于在全球经济复苏的大环境下，宇通客车积极把握市场脉搏，扩大再生产，满足日益兴旺的公路客运市场，更是在国民日益关注的校车市场上抢占了先机，生产了大批量更安全更可靠的校车，以及海外出口市场的继续扩大，未来的十年更是客车发展的黄金时期，所以把握好这一关键时期，对宇通客车的发展至关重要，如何将更优质的产品推向市场，可以从以下几个方面考虑：一方面收集整个行业的业绩资料，分析哪些产品更受客户青睐同时考虑哪些产品利润效益更高，加强市场宣传，主打“安全、可靠、舒适”理念，同时可以考虑增加广告营销手段的投入，充分利用校上市公司财务分析车这一新兴市场，向广大客户推广宇通安全校车的经营管理理念，扩大校车市场的占有率；另一方面，建立完善的客户资料信息库，充分培养自己的客户群体，建立完善的营销渠道，加强客户走访回顾制度，提升客户二次购买率，在客户资源上增强与企业客车企业竞争力度。
六、总结
财务分析是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力等状况进行分析与评价，为企业的投资者、债权者、经营者及其他关心企业的组织和个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供准确的信息或依据。本文在总结已有的财务分析理论和方法的基础上，参考了国内外文献，对已有的财务分析体系提出改进建议，引入了基于现金流量的财务分析指标和面向管理的杜邦分析体系，并对宇通客车公司的2009年一2011年的财务报表的进行分析，通过分析得出以下结论：宇通客车作为国内客车第一品牌，正处于一个稳步上升的发展阶段，销售收入稳步快速增长，企业的获利能力逐步提高，与同行业其他企业相比，其发展趋势以及各项财务指标总体上是良好的，尤其是伴随着国内校车市场和国外出口车市场的兴起，公司盈利增长点呈现多元化趋势，总体盈利能力逐步增强。但宇通客车在管理上也存在一定风险：一是高额的应收账款所来的坏账风险和高居不下的存货占用企业资金所带来的经营风险；二是营业成本的增长率超过了净利润的增长率，宇通客车对成本和期间费用的管控有不足之处。文章针对宇通客车的分析情况，提出了相应的改进建议：一是建立应收账款的控制机制和资金管理制度，优化资金资源配置，减少现金沉淀，提高资金运营效率；二是加强存货和成本管理，建立一套合理、科学的物流体系，加快存货周转速度，合理降低采购成本和生产成本；三是加强预算管控力度，合理控制期间费用。
一个经典的公司财务报表分析案例，很详细！ 会计教科书上的东西太多，而结合企业战略、市场的变化、同行情况、内部管理、制度以及会计政策等方面，分析的太少。本文适用于财务经理级别以下的人员，看完是有用的，也可以上转给财务经理，供其进一步分析和提炼。 案例分析 中色股份有限公司概况 中国有色金属建设股份有限公司主要从事国际工程承包和有色金属矿产资源开发。1997年4月16日进行资产重组，剥离优质资产改制组建中色股份，并在深圳证券交易所挂牌上市。 目前，中色股份旗下控股多个公司，涉及矿业、冶炼、稀土、能源电力等领域；同时，通过入股民生人寿等稳健的实业投资，增强企业的抗风险能力，实现稳定发展。 资产负债增减变动趋势表： 01、增减变动分析 从上表可以清楚看到，中色股份有限公司的资产规模是呈逐年上升趋势的。从负债率及股东权益的变化可以看出虽然所有者权益的绝对数额每年都在增长，但是其增长幅度明显没有负债增长幅度大，该公司负债累计增长了%，而股东权益仅仅增长了%，这说明该公司资金实力的增长依靠了较多的负债增长，说明该公司一直采用相对高风险、高回报的财务政策，一方面利用负债扩大企业资产规模，另一方面增大了该企业的风险。 （1）资产的变化分析 08年度比上年度增长了8%，09年度较上年度增长了%；该公司的固定资产投资在09年有了巨大增长，说明09年度有更大的建设发展项目。总体来看，该公司的资产是在增长的，说明该企业的未来前景很好。
（2）负债的变化分析 从上表可以清楚的看到，该公司的负债总额也是呈逐年上升趋势的，08年度比07年度增长了%，09年度较上年度增长了%；从以上数据对比可以看到，当金融危机来到的08年，该公司的负债率有明显上升趋势，09年度公司有了好转迹象，负债率有所回落。我们也可以看到，08年当资产减少的同时负债却在增加，09年正好是相反的现象，说明公司意识到负债带来了高风险，转而采取了较稳健的财务政策。 （3）股东权益的变化分析 该公司08年与09年都有不同程度的上升，所不同的是，09年有了更大的增幅。而这个增幅主要是由于负债的减少，说明股东也意识到了负债带来的企业风险，也关注自己的权益，怕影响到自己的权益。 02、短期偿债能力分析 （1）流动比率 该公司07年的流动比率为，08年为，09年为，相对来说还比较稳健，只是08年度略有降低。1元的负债约有元的资产作保障，说明企业的短期偿债能力相对比较平稳。 （2）速动比率
中国汇源果汁集团有限公司于1992年成立以来，主要从事水果和蔬菜在中国果汁。他集团拥有子公司29家与4935员工。有三种果汁是汇源果汁为100％纯果汁，花蜜和果汁饮料的产品分类的浓度。根据本集团2008年度报告，它显示，该集团，星光大道100％纯果汁和花蜜占42.1 100％纯果汁市场份额和43.6％％果汁市场占有率分别。在此期间，本集团的浓度，果汁和果汁饮料是政务主任果汁出口到30多个国家和国家，如美国，日本和澳大利亚。中国汇源果汁集团有限公司已经成为果汁行业的第一品牌在中国顶级。该小组是促进整个果汁行业，发展力量，水果和种植业，第二产业和其他相关产业的发展。该集团认为，中国消费者最喜欢喝能集团，星光大道果汁产品。中国汇源果汁集团有限公司股票在香港联合交易所于2007年（会厌2008年报）。2008年9月，在可口可乐公司提供一个高溢价收购汇源果汁集团有限公司，不过，这是失败的项目取得由于中国在2009年上半年反垄断当局的政务官。 这个文章的目的是让读者了解中国汇源果汁集团有限公司，星光大道，通过分析本集团，星光大道的年度报告，并讨论为什么可口可乐愿意付出高昂的招标价格收购集团的表现。本文可分为两部分。一部分是共同的粒度分析和比率分析本集团，星光大道的资产负债表，利润表和现金流为基础，以评估汇源，星光大道的表现。另一部分是通过行业分析，商业分析和比较的账面价值和市场价值来解释为什么可口可乐愿意付出高昂的代价获取招标中国汇源果汁集团有限公司。 在这一部分，我们利用三表（资产负债表，损益表和现金流量表）分析汇源，星光大道的表现。我们使用的方法一般大小报表分析和比率分析来分析财务报表和现金流量。 普通大小报表分析
上市公司年度财务报表分析 及评价报告 ——青岛海信电器股份有限公司2009年度财务分析1.公司基本情况简介 近20年，中国电子信息产业取得了长足的发展。根据联合国工业发展组织（UNIDO）的调查报告，在1996年到2006年这10年间，全球电子信息产业产出提高了34%，由57,720亿美元增加到77,470亿美元，而中国的发展速度是按近全球平均速度的5倍，达到156%，电子信息产业的产出从2,424亿美元增加到6,197亿美元；相应地，中国电子信息产业的产出在全球的排名从第五位上升到第三位。中国电子信息产业已成为中国工业部门的第一大产业，是拉动中国经济增长的最主要的支柱产业之一。 青岛海信电器股份有限公司(简称：海信电器)作为国内著名的家电上市公司，拥有中国最先进数字电视机生产线之一，年彩电产能1610万台，是海信集团经营规模最大的控股子公司。 海信电器拥有国内一流的国家级企业技术研发中心，始终坚持技术立企的企业发展战略，每年将销售收入的5%投入到研发，并在中国、美国、比利时等全球地区设立研发中心，实现了24小时不间断技术研发。截至目前，海信电视已经获得授权专利数862件，其中有600多项是在新技术、新功能方面取得的重大突破，海信电视拥有的中国授权专利数在业内高居榜首。 海信电器成立于1997年4月17日,前身是海信集团有限公
司所属的青岛海信电器公司。1996年12月23日,青岛市经济体制改革委员会批准原青岛海信电器公司作为发起人,采用募集方式,组建青岛海信电器股份有限公司，注册资本为人民币806,170,000元。 1997年3月17日,经中国证券监督委员会批准,公司首次向社会公众发行人民币普通股7000万股;其中,6300万股社会公众股于1997年4月22日在上海证券交易所上市,700万股公司职工股于1997年10月22日上市。 1998年,经中国证券监督委员会批准,公司以1997年末总股本27000万股为基数,向全体股东按10:3比例实施增资配股。其中,国有法人股认购其应配6000万股中的万股,其余部分放弃配股权;社会公众股东全额认购配股2100万股。本次配股实际配售总额为万股,配售后总股本为万股。1998年7月10日完成配售,配股可流通部分2100万股于1998年7月29日起上市交易。 1999年6月4日,公司实施1998年度资本公积金10转4后,总股本为万股。 2000年12月,经中国证监会批准,公司向全体股东10:6配股。其中,国有法人股股东海信集团公司以资产部分认购万股,其余部分放弃;社会公众股东认购7644万股。该次实际配售股数为万股,配股后总股本为万股。其中,海信集团公司持有国有法人股万股,占总股本的%;其余为社会流通股计20384万股,占总股本%。 2006年6月12日,公司完成股权分置改革。非流通股股东以向方案实施股权登记日登记在册的全体流通股股东支付股票的方式作为对价安排,流通股股东每持有10股流通股获付股股票;对
企业财务报表分析 本报告选取的 2 家上市公司的2009年12月31 日会计报表，仅对当年的财务状况进行分析，相关分析结论仅为学习讨论使用。 一、财务指标分析 现根据两个公司的会计报表从基本的财务数据与指标对2009 年的财务状况进行分析，并结合两公司各自的情况进行对比。 表1 2009 年12 月31 日A 公司和 B 公司重要财务指标（单位：人民币万元） 指标/ 公司 A B 营业收入72971.20 416606.00 资产总额133744.00 620905.00 负债总额41272.00 193616.00 股东权益92472.20 427289.00 （一）偿债能力指标分析 两公司近期偿债能力如表 2 所示： 表2 偿债能力指标 指标/ 公司 A B 流动比率 2.6364 2.1950 速动比率 1.8011 1.9372 现金比率 1.3801 1.2461 1、流动比率分析。流动比率可以反映短期偿债能力，企业能否偿还短期债务， 要看有多少短期债务，以及有多少可变现偿债的流动资产。如果用流动资产偿还全 部流动负债，企业剩余的是营运资金，营运资金越多，说明不能偿还短期债务的风 险越小。一般认为上市公司合适的流动比率是2，A 公司和 B 公司流动比率分别是2.6364 和 2.1950，均大于2。 2、速动比率分析。速动比例是对流动比率的补充。一般认为上市公司合理的速 动比率为1，A公司和B公司的速动比率分别为 1.8011 和1.9372，均大于1。 3、现金比率分析。现金比率显示公司立即偿还到期债务的能力，一般来说现金 比率越高说明资产的流动性越强，短期偿债能力越强，反之则越弱。 A 公司和 B 公司的现金比率分别为 1.3801 和1.2461，均高于一般认为的合理比率0.4 ～0.8 。
财务报表分析习题3 一、单项选择题 1.不影响销售毛利率变化的因素是（）。 A 产品销售数量 B 产品售价 C 生产成本 D 产品销售结构 2.销售净利率的计算公式中，分子是（）。 A 净利润 B 利润总额 C 营业利润 D 息税前利润 3. 以下可以作为公司获取收入、实现利润的首要因素是（）。 A 销售价格 B 销售数量 C 品种结构 D 销售成本 4.资产收益率中的收益是指（）。 A 税前利润 B 税后利润 C 息税前利润 D 营业利润 5 以下不影响净资产收益率指标的是（）。 A 权益乘数 B 销售净利润率 C 资产周转率 D 收益留存比例 6.每股收益能够反映（）。 A 资金的供应能力 B 股票所含的风险 C 股东的投资报酬 D 公司的投资报酬 7.当财务杠杆系数不变时，净资产收益率的变动率取决于（）。 A 资产收益率的变动率 B 销售净利润率的变动率 C 资产净利润率的变动率 D 总资产周转率的变动率 8 甲公司2006年初拥有发行在外地普通股1500万股，当年3月31日增发新股500万股，公司当年6月30日回购普通股200万股，则甲公司2006年发行在外的普通股加权平均数为（）万股。 A 1800 B 2000 C 2200 D 1775 9.企业长期资本是指企业的（）。 A 资产总额+负债 B 负债总额+所有者权益总额 C 所有者权益总额+长期负债 D 实收资本总额+长期负债 10.下列有关每股股利的说法，正确的是（）。 A 首先反应了优先股的获利情况 B 反应了普通股的获利情况 C 反应了杠杆效应 D 反应债权人面对的风险状况 11.某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债为60万元，流动比率为2，速动比率为1.2，营业成本为100万元，年初存货为52万元，则本年度存货周转率为（）次。 A 1.65 B 2 C 2.3 D 1.45 12.（）的数量和质量通常决定着公司变现能力的强弱。 A 流动资产 B 固定资产 C 有形资产 D 无形资产 13. 公司的存货周转率越高，不表明（）。 A 存货回收速度越快 B 经营管理效率越高 C 存货占用资金越多 D 公司利润率越高 14.某公司年初应收账款230万元，年末应收账款250万元，本年产品营业收入为1200万元，本年产品营业成本为1000万元，则该公司应收账款周转天数为（）天。
《财务报表阅读与分析》 1、你会关注上市公司哪些财务会计问题？ 答：我会关注上市公司必要的公司财务数据和经营业务信息等。阅读上市公司的报表对于一个投资者来说是非常重要的，如果要想了解上市公司的基本经营情况、企业发展情况、财务状况、是否有投资价值等，阅读报表对投资者来说，是必不可少的基本功之一。企业的报表内容非常简洁明了，只占三大证券报的一个版面，掌握上市公司年报所想要了解和研究的主要内容、信息都基本集中在这个简报当中，简报有几个重要部分，抓住了这些部分的要点，就可对上市公司基本情况有一个初步的了解。这些信息主要集中在会计数据和业务数据摘要、董事会报告、财务报告三部分。 （一）会计数据部分阅读要领 会计数据主要包括，上市公司的盈利情况和获利能力、每股收益、利润总额、净利润、净资产收益率和主营业务收入及利润，这些都是必须详细了解的。 1、常见的评价指标 最常见的评价指标是通过市盈率、净资产收益率、每股收益这三个指标进行衡量。由于目前整体市场(剔除亏损股)的平均市盈率在14倍左右，所以蓝筹股的市盈率要保持在12倍左右或少于12倍；其净资产收益率每年至少要保持在６％－１０％之间；但每股收益的多少才算是蓝筹股，这需要就个股情况具体分析。因为，每只股票的股本结构大小不一，净资产高低也不同。 2、每股收益的历史比较看公司的盈利能力
净利润总额和每股收益。净利润总额可以反映上市公司的相对盈利水平。每股收益的历史比较可以看出，公司净利润增长与股本扩张之间的关系，如果每股收益并未随股本的扩大而受到稀释，那说明公司的外延式增长是合理的，为投资者所能带来的回报稳定而持久，相反，则说明公司的成长能力有限，如果是由于再融资所导致的股本扩大而使得每股收益下降，那就表明，公司募集资金所投项目还未产生效益或所产生的效益还不如原有存量资产所创造的利润。 3、研究利润构成看公司的利润含金量 主营业务利润可以反映公司盈利是否稳定，如利润来源大多数是依靠主营业务，那么其盈利就比较稳定；如果在净利润中主营业务利润所占比重非常少，则说明公司盈利情况不稳定。要观察上市公司业绩增长是真正来源于主营业务收入的增加，还是来自于偶然性收入，如：投资收益、补贴收入、营业外收入、债务重组收益、因会计政策变更或会计差错更正而调整的利润等。还要注意有的上市公司利用关联交易调节利润，甚至是直接变卖家产，更有极少部分上市公司通过在财务上的技术处理，给业绩注入水分，在读年报时要仔细鉴别。如：其它业务利润和其他营业利润往往是一次性的，但不能持续。 4、如何观察上市公司的持续增长潜力 主营业务收入和主营业务利润的同比增速，可以看出上市公司是否有成长性：炒股票是炒未来，只要上市公司有成长性，即使市盈率较高，也常被做为炒做对象，因为市盈率会随着公司的成长而降低。要想了解上市公司是否有成长性，应关注上市公司的盈利水平和盈利能力是否逐渐提高，主营业务是否有发展潜力，产品是否具有竞争力，是处于垄断性地位，还是在激烈的竞争之中主营业务的市场份额是逐年稳步提高还是缩小，都可以从主营业务收入和主营业务利润的同比增
实训五：财务报告分析 实验目的：要求学生掌握各项财务指标的内容，利用财务指标对各股进行盈亏情况、资产负债情况以及现金流量情况分析，并能写出简单的财务分析报告。 实验课时：理论一课时 实训三课时 实验内容： 公司的主要财务报表 1、资产负债表 反映公司在某一特定时点财务状况的静态报告。 了解公司的偿债能力、资本结构、流动资金充足率作出判断。 2、损益表 公司某一时期经营成果的反映，是关于收益和损耗的财务报表。反映企业某一时期的获利能力的大小、潜力和经营趋势。 了解公司的赢利能力、赢利状况及经营效益，对公司在行业中的竞争地位、持续发展能力作出判断。
3、现金流量表 反映企业资产负债表上现金项目从期初到期末的具体变化过程。 判断公司的支付能力和偿债能力以及公司对外部资金的需求状况，了解公司当前的财务状况，预测企业未来。 第一讲：财务报表各项指标盈利能力比率指标分析盈利是公司经营的主要目的，盈利比率是对投资者最为重要的指标。检验盈利能力的指标主要有： 一、反映公司赢利能力的指标： 1．每股收益：（普通股每股净收益） 指扣除优先股股息后的税后利润（净利）与普通股股数的比率。 每股收益＝（税后利润－优先股股息）÷（普通股总股数）——指标反映公司普通股的获利能力和每股普通股投资的回报水平，数值越大股东分得的利润就越多。 2、每股净资产额：净资产=（资产总额-负债总额）——所有者权益 （每股帐面价值）： 每股净资产额＝净资产÷股本总数 ——指标反映每一普通股所代表的股东权益额。一般经营业绩较好的公司的股票，每股净资产额必然高于其票面价值。 3、调整后的净资产
4、经营净利率（销售净利率） 是净利与销售收入的百分比 销售（营业）净利率=（净利/销售收入）*100% ——反映每百元营业收入获得的收益，与销售收入成反比，与净利额成正比。 5、经营毛利率（销售毛利率） 是毛利占销售收入的百分比 经营（销售）毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入*100% ——反映每百元营业收入获得的费用和赢利。 6．股东权益收益率（净资产收益率） 又称为净值收益率，净利润与平均股东权益的百分比，是普通股投资者获得的投资报酬率。 股东权益收益率＝（税后利润－优先股股息）÷（股东权益）×１００％ ——反映股东权益的收益水平。股东权益或股票净值、普通股帐面价值或资本净值，是公司股本、公积金、留存收益等的总和。股东权益收益率表明表明普通股投资者委托公司管理人员应用其资金所 获得的投资报酬，所以数值越大越好。 １．资产报酬率
企业财务报表分析的基本内容 财务报表分析通过分析资产负债表、损益表、现金流量表和内部报表等，揭示企业财务状况和财务成果变动的情况及其原因；偿债能力分析、盈利能力分析、营运能力分析，构成了财务报表分析的大致框架。 对财务报表的解读与分析 资产负债表分析 资产结构分析 资产结构的弹性分析 资产结构的弹性分析，就是要比较报告期和基期的资产结构，从中判断金融资产比重的变化情况，以确定企业资产结构的弹性水平。资产结构的弹性，就是资产总量随时调整的可能性及资产内部结构可随时调整的可能性，这取决于弹性资产，即金融资产在总资产中所占的比重。金融资产，具体指货币资金、短期投资、应收票据、一年内到期的长期债权投资、长期投资中的股票和债券投资。 保持一定数量的金融资产，可以降低企业的财务风险和资产风险，但金融资产的机会成本较高，过量的金融资产会导致企业效率和效益的下降。因此，金融资产的持有量应根据企业自身经营特点和宏观经济等因素合理确定。资产结构的收益性分析 将资产划分为收益性资产、保值性资产和支出性资产。为了提高盈利水平，应尽可能直接增加形成企业收益资产的比重，减少其他两类资产的
比重。 资产结构的风险性分析 实践中，存在着三种资产风险结构类型：保守性资产结构、中庸性资产结构和风险性资产结构。三种风险结构的差别在于使流动资产保持在什么水平以及维持什么水平的金融资产、存货资产和信用资产。一般来说，流动资产的风险比较小。 企业应尽力构建一种既能满足生产经营对不同资产的要求，又使经营风险最小的资产结构。 融资结构分析 融资结构包括：a.融资的期限结构：按时间长短，分为长期融资和短期融资，长期融资包括所有者权益和长期负债，短期融资包括短期负债；b.融资的流动性结构：流动性，主要是由于到期偿还约束性的高低而引起的；融资的方式结构：c.融资方式即企业获得资金的手段，负债和所有者权益各项目的划分，实际上已反映出了各自的融资方式。 不同的融资结构，其成本和风险是各不相同的。最佳的融资结构应是成本最低而风险最小的融资结构。 企业要得以正常生存和发展，其资金来源必须可靠而又稳定，资金运用必须有效而又合理，企业流动负债、长期负债与所有者权益之间，以及各项 资产之间，必须保持一个较为合理的比例关系。 利润表和利润分配表分析 通过利润表和利润分配表，可以考察企业投入的资本是否完整、判断企业盈利能力大小或经营效益好坏、评价利润分配是否合理。利润表的项目
作业一：偿债能力分析 请根据您选择的一个上市公司年报，完成对该公司的偿债能力分析！ 请于第十周之前提交。满分20分。 一、格力电器偿债能力分析 1、流动比率=流动资产/流动负债 2、速动比率=速动资产/流动负债=（流动资产-存货）/流动负债 3、现金比率=可立即动用的资金/流动负债 1、资产负债率=负债总额/资产总额 2、股东权益比率=股东权益总额/资产总额 3、偿债保障比率=负债总额/经营活动中的现金净流量 三、利率保障倍数 偿债能力分析：珠海格力电器股份有限公司的流动比率低，说明其缺乏短期偿债能力。现金比率逐年增高，资产负债率逐年降低，说明其财务上趋于稳健。但公司利率保障倍数很小，其支付利息的能力很弱。
“财务报表分析”记分作业2
“财务报表分析”记分作业3 作业三：获利能力分析 请同学们根据第一次和第二次选择的上市公司（注意：每次作业必须是针对同一个公司），完成对其的获利能力分析。 请于第十四周之前提交。满分20分。 格力电器（获利能力分析） 2012年格力电器1-6月份的营业收入为479亿元，相比2011年同比增长19.45% ，营业成本为370亿元，相比2011年增长9.46% ；2013年格力电器1—6月份的营业收入为530亿元，相比2012年同比增长10.64% ，营业成本为383亿元，相比2012年同比增长3.5% 。说明格力电器的营业状况良好，具有较强的盈利能力。 格力电器 盈利能力通常用营业利润率、销售净利率、资本金利润率，利润率越高，说明盈利能力越好。具体如表所示： 格力电器2011—2013年各年中期盈利能力分析表
《财务报表分析》教学大纲 课程编码： 课程名称：财务报表分析 学时/学分：48/3 先修课程：《管理学》、《高级财务会计》、《高级财务管理》 适用专业：会计学 开课教研室：会计教研室 执笔： 审定：
一、课程性质与任务 1．课程性质：本课程是财务管理专业的高级课程，是在学生充分掌握财务报表的基础上所开设的课程，是为培养会计专业学生基本理论知识和应用能力而设置的一门专业课。 2．课程任务：学生在掌握财务报表编制的基础上进一步加深对财务报表的理解，使学生掌握财务报表分析的体系、程序、工具和方法，能够利用企业披露的财务信息及其他相关信息对企业的偿债能力、盈利能力、营运能力以及发展能力等做出合理的分析，有效地评价企业的筹资、投资和经营活动，减少投资、信贷等决策过程中的不确定性。 二、课程教学基本要求 本课程以课堂讲授为主，辅以一定的案例讨论，并以PPT的形式扩展学生的知识面。通过教学使学生掌握财务报表分析的体系、程序、工具和方法，并能进行应用。所学部分内容可安排学生自学，教师进行答疑。在教学中应贯彻理论联系实际的原则，在以课堂教学为主的同时，必须加强作业和实务练习等实践性环节的教学，选取上市公司真实案例，通过学生参与课堂案例讨论，教师点评总结的方式进行财务报表分析，发挥案例式教学的优势，提升学生的理论与实际业务水平。 成绩考核形式：根据学生平时表现情况（30%），考试情况（70%）综合评定最终成绩。 三、课程教学内容 第一章财务分析概论 1.教学基本要求 了解财务分析的内涵、理解财务分析的作用、目的、原则、依据和评价标准；熟练掌握财务分析的基本方法。 2.要求学生掌握的基本概念、理论、原理 本章节要求掌握财务分析的主体以及各个财务分析主体的分析目的，财务分析的基本内容以及基本方法。 3.教学重点和难点 教学重点是财务分析的作用、目的、原则、依据和评价标准。教学难点是财务分析的基本内容以及基本方法。 4.教学内容 一、财务分析的内涵 二、财务分析的作用和目标 三、财务分析的原则与要求 四、财务分析的依据和评价标准 五、财务分析的组织和程序 六、财务分析方法 第二章资产负债表分析
. 财务分析指标大全一、变现能力比率流动负债流动资产÷1、流动比率= ÷流动负债2、速动比率=（流动资产－存货）=流动资产－流动负债3、营运资本二、资产管理比率÷平均 存货存货周转率（次数）=主营业务成本1、 ÷平均应收账款应收账款周转率=主营业务收入2、 +应收账款周转天数营业周期=存货周转天数3、 三、负债比率÷股东权益产权比率=负债总额1、 =EBIT/I ÷利息费用已获利息倍数=息税前利润2、 四、盈利能力比率平均净资产=净利润÷1、净资产收益率五、杜邦财务分析体系所用指标 权益乘数×总资产周转率×资产净利率×权益乘数=销售净利率1、权益净利率= －资产负债率）（1=1+（负债总额/股东权益总额）=1/2、权益乘数=资产总额/股东权益总额六、上市公 司财务报告分析所用指标净资产收益率（当年股数没有每股净资产×）/普通股总股数=）（=（EBIT －I1－T每股收益（1、EPS）发生增减变动时，后者也适用）/普通股每股收益市盈率=普 通股每股市价2、 /年末普通股股份总数每股股利=股利总额3、 股票获利率（当年股数没有发生增减变动时，后者也适×净利润总额=市盈率股利支付率=股 利总额/4、用）（又叫：当期收益率、本期收益率）=普通股每股股利/普通股每股市价5、股票获利率/每股股利股利保障倍数=每股收益6、/年度末普通股数每股净资产=年度末股东 权益7、 每股净资产=每股市价/8、市净率/年末净资产净资产收益率=净利润9、七、现金流量 分析指标（一）现金流量的结构分析=经营活动流量经营活动流入－经营活动流出、1 （二）流动性分析（反映偿债能力）/= 、1 现金到期债务比经营现金流量净额本期到期债务. . 流动负债（反映短期偿债能力）=经营现金流量净额/ 2、现金流动负债比（重点）债务总额= 经营现金流量净额/3、现金债务总额比（重点）（三）获取现金能力分析销售额=经营现金 流量净额/1、销售现金比率普通股股数经营现金流量净额/ 2、每股营业现金流量（重点）=100% ×/全部资产全部资产现金回收率=经营现金流量净额3、（四）财务弹性分析现金满足投资 比率1、/每股现金股利每股经营现金流量净额现金股利保险倍数（重点）=2、（五）收益 质量分析/经营现金毛流量2、现金营运指数=经营现金的净流量9日刘正兵课堂小记）几个重 要的财务指标的关系（1月 四个常用比率的关系：④= 1－1/①……= 1－②= 资产负债率资产/ 负债 ④= 1/……②= 1－①资产资产权益率= 所有者权益/ ×④1= ①= 所有者权益……③④－负债产权比率= / 1－①）③=1/（=1+ 所有者权益= 权益乘数资产/ ……④= 1/② 三个指标= EBIT 1、息税前利润）－= EBIT（1T 2、息前税后利润净利润 = 3、息税后利润 .
实用标准文 企业财务报表分析与评X药业股份有限公司为 复旦大学校 学院工商管理学 专业XMB专 学生XXX
精彩文档．实用标准文 1.X药业公司基本情 1.1X药业公司简 X药业股份有限公司是经国家经济体制改革委员会以体改[1997]13号文批准 由广州医药集团有限公司独家发起，将其属下家中药制造企业家医药贸易企 重组后，以其与生产经营性资产有关的国有资产权益投入，以发起方式设立的股份有 公司。经国家经济体制改革委员会以体改[1997]14号文和国务院证券委员会以证委 [1997]5号文批准，公司分别1991月200月在香港联交所和上海证交 上市，并1991月上市发行21,99万股香港上市外资(股票200 1日，经中国证券监督管理委员会批准，本公司发行7,80万股人民币普通( 票。目前，该公司旗下拥有八家中成药生产企业、一家植物药研发生产企业、四家医 贸易企业和两家医药研发机构；该公司主要从事中成药制造、医药贸易和新药研发等 务 1.公司财务基本状 X药业作为国内最大的中成药制造商，在中成药制造行业有着悠久的历史，并拥
众多的老字号品牌和丰富的产品资源200年金融危机后，该公司也取得了较大的发展 200年201年三年间，它的资产总额42.2亿增加48.5亿，其中，流动资产19.3亿上升23.1亿，但是固定资产则11.0亿下降1亿200年实现销售 入只38.8亿201年实现销售收入44.8亿，而201年实现销售收54.3 元，实现3亿元的净利润，公司业绩显著 X药2009-201年相关财单位：万 201201200项序 应收账44659.633118.335256.3存85900.675505.656052.2流动资231217.0217588.0193756.0 固定资100002.0110676.0104008.0 资485127.0447659.0422250.0 精彩文档．
财务报表分析报告范例 财务报表分析对于了解企业的财务状况、经营业绩和现金流量，评价企业的偿债能力、盈利能力和营运能力，帮助制定经济决策有着至关重要的作用，但由于种种因素的影响，财务报表分析及其分析方法，财务报表分析报告。存在着一定的局限性。正确理解财务报表分析局限性的存在，减少局限性的影响，在决策中扬长避短。是一个不容忽视的现实问题。 一、财务报表分析概述 企业财务报表分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点。 采用专门方法，系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解企业过去的经营业绩，衡量企业目前财务状况并且预测企业未来的发展趋势，帮助企业利益集团改善决策。财务分析的最基本功能就是将大量的财务报表数据进行加工、整理、比较、分析并转换成对特定决策有用的信息，着重对企业财务状况是否健全、经营成果是否优良等进行解释和评价，减少决策的不确定性。 二、财务报表本身存在局限性 1.财务报表所反映信息资源具有不完全性。 财务报表没有披露公司的全部信息。列入企业财务报表的仅是 可以利用的，能以货币计量的经济来源。而在现实中，企业有许多经济资源，或者因为客观条件制约，或者因会计惯例制约，并未在报表中体现。比如某些企业账外大量资产不能在报表中反映。因而，报表仅仅反映了企业经济资源的一部分。
2.财务报表对未来决策价值的不适应性。 由于会计报表是按照历史成本原则编制，很多数据不代表其现行成本或变现价值。通货膨胀时期，有些数据会受到物价变动的影响，由于假设币值不变，将不同时点的货币数据简单相加，使其不能真实地反映企业的财务状况和经营成果，有时难以对报表使用者的经济决策有实质性的参考价值。 3.财务报表缺少反映长期信息的数据。 由于财务报表按年度分期报告，只报告了短期信息，不能提供反映长期潜力的信息。 4.财务报表数据受到会计估计的影响。 会计报表中的某些数据并不是十分精确的，有些项目数据是会计人员根据经验和实际情况加以估计计量的。比如坏账准备的计提比例，固定资产的净残值率等。 5.财务报表数据受到管理层对各项会计政策选择的影响。 会计政策与会计处理方法的多种选择，使不同企业同类的报表数据缺乏可比性。根据《企业会计准则》规定，企业存货发出计价方法、固定资产折旧方法等，都可以有不同的选择。即使是两个企业实际经营完全相同，两个企业的财务分析的结论也可能有差异。 三、客观因素对财务报表分析的影响 1.财务报表可靠性对财务报表分析的影响。 在很多情况下，企业出于各种目的，需要向外界展示良好的财务状况和经营成果。一旦实际经营状况难以达到目标，企业会主动选
《财务报表编制分析》教学大纲 1 本课程的性质及适用专业 本课程是一门专业限选课，适用于会计、财务管理专业。 2本课程的教学目标 通过本课程的学习，学生应学会阅读主要财务报表，理解财务报表信息的含义，掌握企业财务报表分析的基本方法和思路，认识体现企业财务活动及效果的指标，培养学生运用企业财务报表分析的基本方法进行财务报表分析的能力。 3 对先修课程的要求 建议先修《会计学》和《管理学原理》等课程。 4 课程教学内容与基本要求 4.1 财务报表编制与分析概述 教学内容：财务报表编制的概述、财务报表分析的概述、财务报表编制与分析的原则、财务报表分析的对象与内容。 基本要求：了解财务报表的概念、构成、报表编制的要求；了解财务报表分析产生的背景、发展过程；熟悉财务报表编制的作用、财务报表分析的意义、原则、目的；理解财务报表分析的内涵、对象、内容及财务报表分析的过程；掌握财务报表分析与其他经济分析的关系、财务报表分析的结果及对分析资料和分析者业务素质要求。 4.2 财务报表编制与分析基础 教学内容：财务报表编制基础、财务报表分析的信息基础 基本要求：了解财务信息结构、掌握财务信息种类、掌握财务评价标准信息、掌握财务报告体系 4.3财务报表编制与分析程序 教学内容：财务报表编制基础、财务报表分析的信息基础 基本要求：掌握财务报表编制和分析的基本程序，财务报表分析的一般步骤和基本方法，尤其要掌握比较法、比率法、趋势法和因素法的具体运用。 4.4资产负债表编制与分析 教学内容：资产负债表及其信息含量、资产负债表的编制、资产负债表的总体分析、资产及资金结构分析、资产项目及周转性分析、负债项目及偿债能力分析、所有者权益的分析、资产负债表其他分析 基本要求：掌握资产负债表的编制方法；了解企业的资产、负债、所有者权益各项目分析的内容；理解短期、长期偿债能力分析的各种衡量指标；掌握短期、长期偿债能力的各 种影响因素；熟悉影响长短期长期偿债能力的表外因素，为投资决策提供参考。 4.5 利润表的编制与分析
附件二： 企业财务报表分析报告 （参考格式） 提纲 一、集团公司概况 二、集团公司经营的基本情况 （一）经营主要政策。 （二）主要经营业绩。 （三）完成主要经济指标，并对主要指标进行分析说明。 三、集团公司经营成果分析 （一）主营业务收入情况 （二）成本费用变动情况 （三）其他业务利润 （四）营业外收支 (五)投资收益 （六）所得税 （七）净利润实现情况
（八）利润分配情况 （九）亏损企业情况 四、集团公司财务状况分析 （一）资产情况 （二）负债情况 （三）资产质量及财务风险情况分析 （四）国有资本保值增值情况 五、现金流量分析 六、重大事项影响 七、经营风险因素、发展规划及经营战略 八、本年度企业经营管理中存在问题，下年度改进管理和提高经营业绩拟采取的措施等。 ▲集团公司对所属境外企业的经营成果和财务状况分析参照上述指标及分析方法。 ▲集体企业的财务报表分析报告参照上述指标及分析方法。 ▲金融企业的财务报表分析报告参照上述指标及分析方法。 企业财务报表分析报告
（参考格式） 一、集团公司概况 （一）公司成立时间及批准文号、改制（重组、收购、兼并）情况、企业法人营业执照、注册资本及其变更情况。 （二）公司的经营范围、法定代表人、公司的法定地址等。 （三）集团及所属子公司户数（含境外企业，下同），本年所属企业隶属关系变动情况，合并报表的编制原则等。 集团公司年度全资、控股或参股的子公司情况表: 单位：万元 （四）截止年末，集团拥有从业人员人数及素质情况。 二、集团公司经营的基本情况 （一）经营主要政策。包括：企业改革、产业结构优化、市场开拓、资本运营等方面。 （二）主要经营业绩。 （三）年完成主要经济指标，并对主要指标进行分析说明。
中金黄金2007年财务报表分析 繁荣中国，投资盛世；资本逐鹿，沃野千里；巨龙苏醒，屹立东方。 身处在千载难逢的资本盛世，被百年华尔街称作"沸腾岁月"、"似火牛年"、"漂亮50"的时代，我们无疑是幸运的。在年翻一倍的指数中，在黑马奔腾的个股里，我们追逐着光荣与梦想，为实现财务自由而奋力拼搏。 火热的2007年中国股市上演了一场跌宕起伏、荡气回肠的精彩华章后，缓缓地落下了帷幕。 今回首，依旧清晰地看得到，短短一年，上证指数的涨幅接近翻番；深成指更是牛气冲天，涨幅超过160%。在这惊心动魄、高潮迭起、目不暇接的大牛市中，机构主力借势掀起一波波滔天巨浪，亿万散户投资者在亢奋与恐慌中奔驰着、追逐着：2007年又是股市丰收的一年,股指大涨,其中不乏大涨的股票.中金黄金确实是一只传奇股票,拥有良好的业绩,2007年每股收益0.92元.成为沪深股市的黄金股. 600489) 中金黄金：2007年年度要紧财务指标 单位：人民币元
2007 年2006年 营业收入 11,208,943,068.89 5,384,658,554.61 归属于上市公司股东的净利润256,534,870.91 161,770,197.83 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润249,864,897.60 164,670,506.39 差不多每股收益 0.92 0.58 扣除非经常性损益后的差不多每股收益0.89 0.59
全面摊薄净资产收益率(%) 24.88 19.17 扣除非经常性损益后全面摊薄净资产收益率(%) 24.23 19.51 每股经营活动产生的现金流量净额 2.2 6 1.93 2007年末2006年末 总资产 3,774,527,379.95 2,181,571,889 .51 所有者权益(或股东权
财务报表分析练习题 一、单项选择题(在每小题列出的四个选项中，只有一个选项是符合题目要求的，请将正确选项前的字母填在题后的括号内。) 1、下列可用于短期偿债能力的比率分析的是( C )。 A.资产负债比率 B.所有者权益比率 C.流动比率 D.权益乘数 2、应收账款周转率中的应收账款应为( C )。 A.未扣除坏账准备的 B.“应收账款”账户的期末余额 C.扣除坏账准备后的全部赊销账款净额 D.仅在本年度发生的应收账款 3、评价净收益质量的比率是( C )。 A.支付现金股利比率 B.现金充分性比率 C.净利润现金保证比率 D.现金比率 4.“以各种方式把一个或多个信息关联在一起的信息结构，是客观世界规律的总结”，上面这句话是以下哪个名词的解释：( D ) A.信息 B.数据 C.资料 D.知识 5、某企业采用备抵法核算坏账，按照规定程序核销坏账10000元，假设该企业原来的流动比率为，速动比率为，核销坏账后(C) A流动比率和速动比率都增加B流动比率和速动比率都降低 C流动比率和速动比率都不变D流动比率降低、速动比率增加 6、某公司流动资产比率为30%，固定资产比率为50%，则流动资产与固定资产的比率为：( D )。 % % % % 7、某公司本年末资产总额为1000万元，如果知道公司的产权比率为，有形净值债务比率为2，则公司的无形资产和递延资产之和为：( D )。 万元万元万元万元 8、如果企业速动比率很小，下列结论成立的是( C )。 A.企业流动资产占用过多 B.企业短期偿债能力很强 C.企业短期偿债风险很大 D.企业资产流动性很强 9、在财务分析中，最关心企业资本保值增值状况和盈利能力的利益主体是( A ) A.企业所有者 B.企业经营决策者 C.企业债权人 D.政府经济管理机构 10、在资金需求量一定的情况下，提高( B)意味着企业对短期借入资金依赖性的降低，从而减轻企业的当期偿债压力。 A.资产负债比率 B.长期负债比率 C.营运资金与长期负债比率 D.利息保障倍数 11、损益表的共同比财务报表通常选用以下的哪个项目的金额作为100? ( A ) A.销售收入 B.资产总额 C.净利润 D.净资产 12、提高企业营业利润的方式可以通过：( D )。 A.增加营业外收入 B.降低营业外支出 C.降低所得税 D.增加销售收入 13、企业增加速动资产，一般会( B)。 A.降低企业的机会成本 B.提高企业的机会成本 C.增加企业的财务风险 D.提高流动资产的收益率 14、关于货币资金，下列说法错误的是( D)
浅谈对企业财务报表的分析
浅谈对企业财务报表的分析 2009-11-26 清华领导力培训尹怡敏 企业财务报表分析产生于20世纪初期。最初，财务报表分析主要是为银行服务的信用分析，进而为适应投资者的需要，提供有关企业盈利能力和整体财务状况的分析信息。 1.财务报表分析的作用和目的 企业财务报表分析产生于20世纪初期。最初，财务报表分析主要是为银行服务的信用分析，进而为适应投资者的需要，提供有关企业盈利能力和整体财务状况的分析信息。今天，财务报表分析不仅要满足企业外部和相关利益集团的决策需要，而且还要满足企业内部管理决策的需要。 所谓企业财务报表分析，是指运用一定的方法和手段，对财务报表及相关资料提供的数据进行系统和深入的分析研究，揭示有关指标之间的关系及变化趋势，以便对企业的财务活动和有关经济活动做出评价和预测，从而为企业管理者进行相关经济决策提供直接、相关的信息，给予具体、有效的帮助，从而对管理者做出正确的财务政策和经营决策起到重要作用。通过报表分析，使企业财务工作真正融合进企业管理之中，而不仅仅局限于记账核算。 2.企业财务报表分析的基本方法
财务报表分析的方法是实现财务报表分析的手段。由于分析目标不同，在实际分析时必然要适应不同目标的要求，采用多种多样的分析方法，包括评价的标准、方法和预测方法，几种常用的方法有比较分析法、比率分析法、因素分析法。 2.1比较分析法。 2.1.1比较分析法的含义。比较分析法是财务报表分析中最常用的一种方法，也是一种基本方法。他是指将实际达到的数据同特定的各种标准想比较，从数量上确定其差异，并进行差异分析和趋势分析的一种分析方法。所谓差异分析，是指通过差异揭示成绩活差距，做出评价，并找出产生差异的原因及对差异的影响程度，为今后企业的经营管理指引方向的一种分析方法。所谓趋势分析是指将实际达到的结果，同不同时期财务报表种同类指标的历史数据进行比较，从而确定财务状况、经营状况和现金流量的变化趋势和变化规律的一种分析方法。 2.1.2比较标准。在企业财务报表https://www.doczj.com/doc/1517130101.html,分析中经常使用的比较标准有以下几种： 2.1.2.1本期实际与预定目标、计划或定额比较。这种比较可以
中金黄金2007年财务报表分析繁荣中国，投资盛世；资本逐鹿，沃野千里；巨龙苏醒，屹立东方。 身处在千载难逢的资本盛世，被百年华尔街称作"沸腾岁月"、"似火牛年"、"漂亮50"的时代，我们无疑是幸运的。在年翻一倍的指数中，在黑马奔腾的个股里，我们追逐着光荣与梦想，为实现财务自由而奋力拼搏。 火热的2007年中国股市上演了一场跌宕起伏、荡气回肠的精彩华章后，徐徐地落下了帷幕。 今回首，依然清晰地看得到，短短一年，上证指数的涨幅接近翻番；深成指更是牛气冲天，涨幅超过160%。在这惊心动魄、高潮迭起、目不暇接的大牛市中，机构主力借势掀起一波波滔天巨浪，亿万散户投资者在亢奋与恐慌中奔跑着、追逐着： 2007年又是股市丰收的一年,股指大涨,其中不乏大涨的股票.中金黄金就是一只传奇股票,拥有良好的业绩,2007年每股收益0.92元.成为沪深股市的黄金股. 600489) 中金黄金：2007年年度主要财务指标 单位：人民币元 2007年 2006年 营业收入 11,208,943,068.89 5,384,658,554.61 归属于上市公司股东的净利润 256,534,870.91 161,770,197.83 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 249,864,897.60 164,670,506.39 基本每股收益 0.92 0.58
扣除非经常性损益后的基本每股收益 0.89 0.59 全面摊薄净资产收益率(%) 24.88 19.17 扣除非经常性损益后全面摊薄净资产收益率(%) 24.23 19.51 每股经营活动产生的现金流量净额 2.26 1.93 2007年末 2006年末 总资产 3,774,527,379.95 2,181,571,889.51 所有者权益(或股东权益) 1,031,139,879.87 844,035,170.28 归属于上市公司股东的每股净资产 3.68 3.01 公司2007年实现营业总收入112.5亿元，利润总额6.2亿元，归属于母公司净利润2.57亿元，较去年同期分别增加107.95%，51.29％，58.58%；生产和加工标准金70.95吨，矿产金4.68吨，较上年同期分别增加77.2％，1.08％；电解铜4347吨，含量铜10272吨；白银26.87吨；硫酸134506吨；铁精矿4.33万吨；2007年现有矿山企业探矿增储12吨，同比增加88.08％；至报告期末，黄金金属储量77.30吨，铜金属储量26.68万吨。 报告期公司销售收入和利润增长幅度较大，除主观努力外，同时得益于2007年黄金价格的大幅上涨和精炼业务的大幅度增加。国际黄金市场全年平均价格695.39美元/盎司，公司年平均销售价格173.5元/克，较上年155.23元/克上涨11.77％；2007年生产和加工标准金70.95吨较上年增加77.2%。 通过以上报表我们发现, 中金黄金业绩发生大的变化.主要是以下原因: