２０１９年健身行业深度研究报告
目录
1.健身千亿市场铸就，仍有极大潜力待挖 (3)
1.1.需求觉醒与消费升级引领健身行业发展 (3)
1.2.行业规模逼近千亿，渗透率有极大提升空间 (4)
1.3.分工逐渐细化，产业链初步成型 (6)
2.雄关漫道，中国健身行业迈步从头越 (7)
2.1.美国健身行业：健身文化盛行，产业链高度成熟 (7)
2.2.国内健身行业：曲折中发展，机遇与弊端并存 (11)
2.2.1.多种经营模式并存，拥抱最佳发展机遇 (12)
2.2.2.商业健身传统盈利模式存在弊端，亟待精细化运营 (14)
2.2.3.产业分散严重，全国性龙头品牌尚未出现 (16)
3.多因素刺激健身行业持续发展，行业变革箭在弦上 (16)
3.1.政策端：多项政策接连出台，健身行业迎来政策红利 (16)
3.2.需求端：中产阶级崛起与人口健康现状共同推动需求增长 (18)
3.3.一线城市健身市场逐步饱和，下沉将是未来主要趋势 (19)
3.4.市场竞争格局分散，行业整合升级趋势加速 (21)
4.相关受益标的 (22)
4.1.山鼎设计(SZ300492）：拟收购健身教练培训龙头赛普健身 (22)
4.2.英派斯（SZ002899）：受益于健身器材需求扩张 (24)
4.3.西王食品（SZ000639）：运动营养品业翘楚 (25)
健身行业作为舶来品，已在国内经历了数十年的发展历程。2014年国务
院46号文以及2016年国务院印发《全民健身计划(2016-2020年)》使
得整个行业的发展达到高潮。但国内健身房行业收入增长过度依赖新开
店速度以及利润过度依赖沉睡用户的特点，使其经营效率难以与发达国
家成熟健身房相媲美。同时，资本的过度火热也催生如共享健身舱这类
的快餐式项目，造成了行业资源的浪费。健身运动归根结底还是一种习
惯与文化，需要经济水平的支持以及长时间的养成，就注定了健身行业
的发展是一个慢行业。由于国内人口基数庞大及健身渗透率极低，整体
行业空间巨大。随着传统健身房行业格局通过洗牌之后日渐清晰，以及
以健身工作室为代表的精细化运营模式逐渐站稳脚跟，我们认为整体行
业趋势向好，建议重点关注健身教练培训、健身器械供应商、健身营养
品等健身服务产业公司。
1.健身千亿市场铸就，仍有极大潜力待挖
1.1.需求觉醒与消费升级引领健身行业发展
国民消费升级与健康意识加强的大背景下，健身需求逐渐觉醒。易观
智库的数据显示，体重指标（BMI）与人均GDP存在一定程度的正向相
关。随着人均可支配收入的不断提升，中国的国民BMI已逼近肥胖标
准。2017年中国约有54%的人口处于亚健康状态，健身作为一种时尚
而又健康的生活方式加速崛起。从百度关键词指数来看，与健身相关
的关键词从2015年起热度明显增加，人们追求健康生活的愿望也被展
现。同时在微信、微博等热门社交平台，与“健身”有关的分享内容
也明显增多，健身活动受到的关注度明显提升。
数据来源：易观智库（2017年数据）数据来源：火辣健身
图3：生活水平提高带来的亚健康问题严重，引致巨大的健身需求
资料来源：艾瑞咨询
图4：2015年起健身相关词汇的百度热度显著增加
资料来源：百度
1.2.行业规模逼近千亿，渗透率有极大提升空间
健身参与度逐年提升，商业健身市场规模逼近千亿。根据中商产业研究
院数据，2018年中国商业健身市场规模达983亿，近年复合增速超12%，
远高于成熟健身市场国家。而在经常参与锻炼人口数量亦是逐年攀升，
预计2020年占比将达39.2%，达到4.3亿人。从健身人群特征来看，女
性参与占比达67.7%远高于男性；年龄分布方面，30岁以下占整体健身
人群比重超过一半；而在经济实力上，大部分健身人群为中高及以上水
平。