2016年铝行业分析报告
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投资要点：
90年代以来的后工业化时期，世界铝消费量增长率围绕GDP增长率而波动，弹性系数接近1。1996-2003年世界原铝消费量（以下均未含中国）年复合增长率为%，保持低速增长。2003年以来，世界经济进入复苏阶段，全球铝消费增长率会有所提高，预计2004年原铝消费量为2290万吨，同比增长%，同期产能为2363万吨，经过多年产能过剩后，供需首次接近平衡。
我国经济正处于重工业化的高增长时期。1996-2003年我国原铝产能和产量的增长快于消费量的增长，年复合增长率分别为%、%和%。虽然近期宏观调控对GDP增长率有一定影响，但预计未来两年中，原铝消费量年复合增长率将为%，2004年原铝消费量为560万吨，2005年将达到640万吨，而2004年产能将为834万吨。2004年原铝价格受需求、产能的影响将有所回落，而氧化铝和电力成本的上升使其仍会在15000元/吨的相对高位运行。目前国内再生铝产量仅占总量的8%，尚难动摇原铝作为铝消费供给的主导地位。
以目前国内氧化铝产能计算，2004-2010年氧化铝供给潜在年复合增长率为%。预计国内2004-2005年氧化铝需求量分别为1200万吨和1280万吨，由于产能仍为623万吨，将出现580-660万吨的缺口。中国大量的进口和世界需求的增加又使全球范围出现氧化铝供应紧张，2004年66万吨的缺口使氧化铝价格稳定在4000元/吨的高位运行。我们预测氧化铝业盈利继续增加，而原铝业则低于2003年。
氧化铝在未来两年内都处于中国铝业一家垄断经营的状态，在统一定价销售和采购分配铝土矿的格局下，山东铝业虽然无自有矿山，但具有外销比例高的优势。
我们认为氧化铝业的投资机会大于原铝业，建议重点关注山东铝业，因为目前其动态市盈率不足8倍，已远低于铝行业25倍的合理市盈率。氧化铝独家经营的态势不可能长期
维持。山东铝业近两年无新增产能，因此2004-2005年氧化铝产量会徘徊在100万吨左右，氧化铝价格成为其盈利是否增长的重要决定因素。
目录
1、世界铝业进入平稳增长期
后工业化时期，发达国家铝消费量保持低速增长
当发达国家人均GDP达到18000美元时，人均铝消费量达到峰值
在后工业化时期，发达国家铝消费弹性系数接近1
再生铝已占世界铝消费量的一半
交通业占世界铝消费的第一位
交通、建筑和包装业是铝消费的主体
汽车业有望继续成为铝消费的增长点
预计2004年世界原铝消费量为2290万吨，同比增长%
今年原铝产能开始从过剩向平衡转变
未含中国，预计2004年世界原铝产量为2350万吨，同比增长%
世界原铝产能（未含中国）近年来从过剩到接近平衡
氧化铝2004年将出现66万吨的供应缺口
2、我国铝业未来两年仍处于高速增长期
人均铝消费量的峰值将出现在2022-2030年
预计2004-2005年原铝消费量分别为560-640万吨
建筑业占铝消费份额的主导
原铝产能增长过快，已可满足国内2010年的消费需求
高电价是多余产能较难参与到全球生产体系中的主要原因未来两年氧化铝供给将出现严重短缺
从长期看，氧化铝需求高峰也将出现在2030年
未来两年国内氧化铝将出现580-660万吨的供给缺口
氧化铝价格仍将保持在高位运行
政策因素对铝行业的影响
实施出口退税新政策对原铝生产商产生负面影响
宏观调控对铝行业的影响有限
产业政策有利于原铝行业的整合
人民币升值预期对原铝生产企业有利
原铝价格在2004年将有所回落并在相对高位运行
3、我国铝产业集中度将进一步提高
氧化铝业处于中国铝业独家垄断的格局
原铝业集中度将进一步提高
4、山东铝业的投资机会将大于原铝上市公司铝业上市公司占据市场中的领先地位
六家电解铝上市公司平均产能是行业平均水平的倍
六家电解铝上市公司电耗小于行业平均水平
山东铝业业绩突出
山东铝业的投资机会将大于原铝上市公司
氧化铝成本的大幅上升将挤压电解铝厂商的利润空间
电价上调元，吨铝成本上升330元
山东铝业盈利继续大幅增长，原铝上市公司则低于2003年
5、铝业上市公司的合理市盈率在25倍
6、重点关注的上市公司：山东铝业（600205）价格高点使山东铝业2004年继续保持高收益
机构投资者虽有分歧，但持仓量基本稳定
投资建议与风险提示
1、世界铝业进入平稳增长期
后工业化时期，发达国家铝消费量保持低速增长
当发达国家人均GDP达到18000美元时，人均铝消费量达到峰值
20世纪，发达国家消费着全球70%以上的铝。先期工业化国家人均GDP与人均铝消费量呈“S”形曲线变化，当人均GDP为18000美元时，人均铝消费量达到峰值。由于各个国家经济结构和进程不一，因此他们进入峰值的年代也不一样。
表1：典型工业化国家铝人均消费量峰值年代
峰值年代人均GDP（美元）峰值（公斤/人）
国家或地
区
美国80年代中25
英国90年代末12
日本90年代中19
中国台湾2000年1700022
在后工业化时期，发达国家铝消费弹性系数接近1
90年代以来，随着主要发达国家完成工业化，铝消费量增长率围绕GDP的增长率而波动，消费弹性系数接近1，总体保持低速增长。
表2：部分发达国家近10年来铝消费年均增长率和平均消费弹性系数
美国日本英国
消费弹性系数
消费量平均增长率（%）
资料来源：世界有色金属
再生铝已占世界铝消费量的一半
2003年，世界铝消费量约为5500万吨，其中原铝消费量为万吨，占%，再生铝消费量约为2800万吨，再生铝占总量的二分之一左右。
注：表观消费量=原铝产量+再生铝产量+进口量-出口量±储存的调节量
图2显示在1980年以前，美国原铝产量与表观消费量基本同步增长。在1980-2000年中，原铝产量开始下降，而消费量继续上升，表明再生铝和进口原铝填补了消费差额。
交通业占世界铝消费的第一位
交通、建筑和包装业是铝消费的主体
从行业看，2003年铝在西方发达国家交通、建筑、包装三大行业中的消费比重已占到70%。
汽车业有望继续成为铝消费的增长点
由于铝合金可降低车重，节省燃料，世界汽车制造业用铝量逐年增加，到2015年，全铝汽车有可能出现。以美国为例，其轿车和轻型卡车用铝量已从70年代末的每辆车公斤增加到1999年的公斤，每辆车用铝量年复合增长率为在%。铝部件已用于汽车的各个部分，从轮毂、热交换器、防护罩扩展到发动机、转向装置和驱动装置等。预计到2009年每辆车的用铝量可达到公斤，年复合增长率在%。
预计2004年世界原铝消费量为2290万吨，同比增长% 2001年，世界经济进入谷底，但2003年下半年以来，美国、日本和欧元区经济呈现强劲复苏。
剔除中国铝消费量后，1996-2003年世界原铝消费量年复合增长率为%，保持低速增长，2003年世界原铝消费量为万吨，同比增长%，预计2004年为2290万吨，同比增长%。
今年原铝产能开始从过剩向平衡转变
未含中国，预计2004年世界原铝产量为2350万吨，同比增长%
剔除中国铝产量后，1996-2003年世界原铝产量年复合增长率为%，保持低速增长， 2003年世界原铝产量为万吨，同比增长%，预计2004年为2350万吨，同比增长%，世界原铝产量的增幅略大于消费量的增幅。
世界原铝产能（未含中国）近年来从过剩到接近平衡
剔除中国原铝产能后，1999-2003年世界原铝产能年复合增长率为%，保持低速增长，2003年世界原铝产能为万吨，同比增长%，世界原铝产能的增幅小于产量与消费量的增幅，预计2004年世界原铝新增产能保持不变，受需求影响，以前关闭的产能有可能重新启用。
1999-2003年五年间（未含中国），世界原铝产能一直大于产量和消费量，2003年产能过剩为万吨，由于全球经济增长拉动原铝需求的上升，世界原铝产能利用率已接近极限，预计2004年供需接近平衡。
氧化铝2004年将出现66万吨的供应缺口
1996-2003年世界氧化铝产量（以下均未含中国）年复合增长率为%，保持低速增长，世界氧化铝产量的增幅略高于原铝产量的增幅。2003年世界氧化铝产量为5430万吨，同比下降了%，预计2004年世界氧化铝产量为5560万吨，同比增长%。
2003年世界氧化铝消费量为5432万吨，供需基本平衡。由于世界原铝产量的上升打破了氧化铝的供需平衡，预计2004年消费量为5626万吨，而世界氧化铝的产能已接近极限，氧化铝的供应将会出现66万吨的缺口。
2003年，世界氧化铝产能利用率为%，预计2004年为%，已接近97%的生产极限，氧化铝的供应量是增产原铝的瓶颈，它同时又封住了原铝价格的下行空间。
2、我国铝业未来两年仍处于高速增长期
人均铝消费量的峰值将出现在2022-2030年
我国经济正处于产业结构重工业化的高增长时期，1996-2003年原铝消费量和产量年复
合增长率分别为%和%，保持高速增长。2003年原铝消费量为520万吨，同比增长%，原铝
产量为556万吨，同比增长%。
2002年中国铝人均年消费量为公斤，为世界平均水平的80%，仅为西方发达国家平均
水平的%，潜在消费能力较大。
根据工业化过程中人均铝消费量“S”形模式，设定高速和低速两种经济增长方案，预
计我国人均铝消费量的峰值将出现在2022-2030年。2000-2030年铝消费量年复合增长率
为。如果考虑中国成为世界加工厂的作用或资源不能有效利用，消费总量可能比预测更大。
因此，%的年复合增长率是比较合理的。
表3：未来30年铝消费需求量预测结果（万吨）
方案顶点峰值（公斤/人）20002010201520202030
高速2022年3337408899751014
低速2030年333766103612941558资料来源：中国科学院矿产资源研究中心，新疆证券研究所整理
随着社会铝累计消费量的增加，再生铝占消费总量的比例也将提高，我们以国土资源
部的远期规划设定2010-2015年再生铝的比例为15%，2020-2030年为30%，由此折合成原
铝消费量。2000-2010年原铝消费需求年复合增长率为%，到2015年，年复合增长率为%，
到2030年，年复合增长率为%。未来原铝的需求与再生铝的比例存在负相关关系，从长期看原铝业的投资机会不大。
表4：未来30年原铝消费需求量预测结果（万吨）
年份20002010201520202030
需求量3336518829061091
资料来源：新疆证券研究所整理
预计2004-2005年原铝消费量分别为560-640万吨考虑连贯性，取2003年原铝消费弹性系数并扣除通货膨胀因素经计算后，预计2004-2005年我国原铝消费量年均增长率为%。
2000年以前，由于社会铝累积消费量较低，原铝消费量基本等同于铝消费量。国土资源部公布的数据显示，2000年再生铝产量占当年总产量的8%，考虑这一因素，我们预测2004年和2005年原铝实际消费量分别为560万吨和640万吨，年复合增长率为%。
建筑业占铝消费份额的主导
在消费结构上，建筑业铝消费份额为35%，占第一位，运输业占9%。
近20年中，铝消费结构也在明显变化，其消费主体由电力、机械等行业，逐渐转向建筑、运输等行业，这也是铝使用方向上的重要转变。
原铝产能增长过快，已可满足国内2010年的消费需求1996-2003年原铝产能年复合增长率为%，产能的增长超过了消费的需求。截止2003年底，产能已达到700万吨，随着新增项目的陆续完工，预计2004年原铝的产能将达到834万吨，目前还有近200万吨的产能在建，这意味着到2005年，原铝生产能力将超过1000万吨。2003年原铝产能利用率为%，预计2004年将下降到%。我们认为原铝产能发展过快，已可满足国内2010年的消费需求。
高电价是多余产能较难参与到全球生产体系中的主要原因2003年我国铝业每生产1吨原铝需消耗约15000度的电力，以及约吨的氧化铝，氧化铝和电费占生产成本的70%左右。高能耗是原铝生产的特点，2003年原铝生产企业耗电量占有色金属行业耗电量的%。
国内外大型原铝生产商大都采取预焙槽生产设备且向大型化发展，生产成本差异主要由电力成本造成，其中电价差异是主要因素。2000年美国原铝生产企业的平均电价为元/kw·h，而国内平均电价为元/kw·h(含税)，国内电价两倍于国外，电价偏高使国内原铝生产商缺乏国际竞争力。
表5：近期国内外电解铝生产成本构成比较（%）
氧化铝电费工资其它合计
国外33231826100
国内3538918100
资料来源：美国铝业，新疆证券研究所整理
我国原铝出口中来料（氧化铝）加工占出口量的80%以上，2003年出口量大幅增加的原因是因为出口退税新政策将在2004年1月1日实施，部分合同提前执行。未来原铝生产受氧化铝、电力、运输等成本上升因素以及增值税退税减少的影响，出口几乎无利润可图，因此，多余产能较难参与到全球生产体系中。
未来两年氧化铝供给将出现严重短缺
从长期看，氧化铝需求高峰也将出现在2030年
根据对原铝长期消费需求的预测，氧化铝需求高峰也将出现在2030年。以目前国内产能计算，2004-2010年氧化铝供给年复合增长率为%，到2015年，年复合增长率为%，到2030年，年复合增长率为%，未来氧化铝的需求与再生铝的比例也存在负相关关系。
表6：氧化铝消费需求量预测结果（万吨）
年份20002010201520202030
需求量6661302176118122181
资料来源：新疆证券研究所整理
未来两年国内氧化铝将出现580-660万吨的供给缺口
预计2004-2005年中国氧化铝消费量分别为1200万吨和1280万吨，由于中国铝业在2005年没有新增产能投产，产能仍为623万吨，因此，在未来两年里中国氧化铝供给继续严重短缺，将出现580-660万吨的缺口，需依赖进口以满足需求。
表7：2000-2005年我国氧化铝消费量等指标变动情况
年份200220032004E2005E
消费量（万吨）910118812001280
产量（万吨）541605620620
产能（万吨）514574623623
进口量（万吨）475561580660
进口依存度（%）
资料来源：中国海关，中国铝业，新疆证券研究所整理
注：2004-2005年为预测数
氧化铝价格仍将保持在高位运行
2003年国内氧化铝价格同比上升了%，2004年2季度氧化铝价格环比又上升了%。2003年1季度，氧化铝进口到岸价为197美元／吨，而2004年1季度进口到岸价达到530美元/吨的历史高价，约合人民币4383元/吨，虽然2季度有所回落，但到岸价仍为4150元／吨。
从国际市场上看，由于氧化铝产能的投产与电解铝产能的投产不同步，造成国际氧化铝的供需失衡，引起现货价格大幅波动，价格变动的周期大约是5年左右，目前正处于上升期。
虽然国际生产商氧化铝的生产成本低于国内生产商，但考虑进口配额、澳洲离岸价、运输成本、进口关税、增值税、其它进口费用，以及全球氧化铝的供给极限和国内氧化铝的供应短缺，预计2004年氧化铝价格仍将保持在4000元/吨的高位运行。
政策因素对铝行业的影响
实施出口退税新政策对原铝生产商产生负面影响
国务院规定于2004年1月1日开始执行新的出口退税政策，其中涉及铝行业的多个品种。2003年原铝出口量为万吨，占当年产量的%。我们认为，此次出口退税新政策对原铝生产商产生负面影响。
表8：铝出口退税变动状况（%）
品种增值税
率原退税
率
现退税
率
税率变动
值
铝土矿17130-13
氧化铝17150-15
原铝17158-7
资料来源：国家税务总局
宏观调控对铝行业的影响有限
2004年初两会召开后，政府对经济运行提出了结构调整的要求，其2004年GDP增长率为不低于%。宏观调控包括提高银行存款准备金率、控制信贷规模和投向以及提高钢铁、水泥、电解铝、房地产投资项目资本金比例，这都会使下游行业的增速放缓，减少对铝的需求。需要具体控制与调节的行业和产品有：房地产业、钢铁业、汽车业以及水泥和电解铝，鼓励的行业和产品有：农业、煤炭业、电力业、石油开采业、采矿业、交通运输业和高科
技产品，其中房地产业、汽车业都是铝产品的消费大户，而电力业在铝消费份额中逐渐减小。这些都对铝行业有较大的影响。
我们认为，不论经济增长快慢，消费结构升级和城市化步伐会继续加快，外资涌入中国的趋势不会改变，下游行业受惯性影响会继续保持增幅，只是增幅减小。因此，宏观调控措施对2004年铝行业的影响有限。
产业政策有利于原铝行业的整合
产业政策对新建氧化铝和原铝产能规模提出限制要求，以满足环保的需要和提高资源利用率。
表9：政府对新建氧化铝和原铝产能规模的要求
要求
氧化铝厂
其中：烧结法不低于50万吨
混联法不低于40万吨
拜尔法不低于30万吨
原铝厂不低于10万吨
资料来源：国家发展与改革委员会
人民币升值预期对原铝生产企业有利
2003年中国进口氧化铝561万吨，以进口均价363美元/吨计算，如果人民币升值，汇率从变动到，氧化铝进口成本将减少近4%。
原铝价格在2004年将有所回落并在相对高位运行
目前国内外原铝市场已趋于一体化，原铝定价最重要的参考依据是上海和伦敦期货交易所的现货（交割）价格和三个月期货价格。氧化铝的价格也是原铝定价的重要因素。氧化铝和原铝作为上下游关系，价格走势并不完全一致，尤其是国内氧化铝处于严重短缺和垄断经营的态势下，原铝生产商在向中国铝业购买氧化铝时处于不利的地位。
2003年国内铝价同比上升了%，2004年2季度环比下降了%。受需求增长减缓和出口退税造成出口回流影响，国内市场原铝的价格将有所回落，同时受氧化铝和电力等成本高企的影响，原铝的价格又难以大幅下降，我们预计2004年原铝价格仍会在15000元/吨的相对高位运行。
表10：2004年7月27日国内外原铝期货价格
期限3个月15个月27个月
166316271585
伦敦金属交易所（美元/
吨）
上海期货交易所（元/吨）15010
资料来源：上海期货交易所，伦敦金属交易所
3、我国铝产业集中度将进一步提高
氧化铝业处于中国铝业独家垄断的格局
中国共有六家氧化铝生产商，均属于中国铝业所有，市场份额为99%，除山东铝业为其控股（%）的A股上市公司外，其余都是全资企业，整个产业目前处于由中国铝业一家垄断经营的状态。
中国铝业所属青海铝厂26万吨原铝生产所需氧化铝由中州铝厂提供，因此中州铝厂外销比例为51%。在中国铝业所属氧化铝厂中，平果铝厂生产成本最低，山东铝业生产成本最高。
山东铝业建厂较早，采用烧结法工艺，铝土矿主要从河南和山西调集，运输成本相对较高，这使其生产成本在六家氧化铝厂中最高，处于不利的竞争态势。
表11：2004年中国铝业所属氧化铝厂生产状态（万吨）
排名氧化铝
厂
开工
日期电力
来源
附属
矿山
采用
工艺
2004年
氧化铝产
能
2004年
电解铝产能
外销
比例
生产
成本
1山西铝
厂
1987煤电有混联法135100%中
2郑州铝
厂
1966煤电有混联法12091%中
3中州铝
1993煤电无烧结法10651%高厂
4山东铝
1954煤电无烧结法9789%高业
5平果铝
1995水电有拜尔法8569%低厂
1978水电有混联法8041%中
6贵州铝
厂
合计623
资料来源：中国铝业，新疆证券研究所整理
为避免其无序竞争，中国铝业对大宗原料（包括铝土矿）实行统一长期采购并就近分配，以降低成本，同时对氧化铝和原铝实行统一定价和销售，对部分氧化铝销售价格实行与上期所原铝三个月期货价格指数挂钩。中国铝业总体安排是在铝土矿储量集中和电力充沛的地方续建原铝厂，已计划在山西铝厂建设24万吨的电解铝装置，其它计划还包括扩建平果铝厂等，该计划将使这些氧化铝厂氧化铝外销比例进一步降低，从这点看，对山东铝业又是有利的。
由于氧化铝供应严重短缺并造成价格上涨，一些企业试图加入到生产行列中，中国铝业的战略是阻碍或收购。
我们认为受政策、工艺、矿山控制权、资本等因素的影响，未来两年内中国铝业的垄断地位不会改变。
原铝业集中度将进一步提高
2003年我国原铝业有141家电解铝厂，平均产能万吨，2004年平均产能为万吨。电解铝单体生产厂的经济规模起点在20万吨，较优经济规模为30万吨，但2004年国内仅有7家年产能超过20万吨，达到经济规模起点。中国铝业也是中国最大的原铝生产商，原铝产量接近100万吨，约占国内原铝产量的18%。
排名公司名称产能电解铝设备自备电厂电力来
源
1山西关铝股份公司33300KA预焙槽无煤电2中国铝业青海铝厂26160KA预焙槽无水电3宁夏青铜峡铝业集团公
司
25200KA预焙槽无水电
4中国铝业贵州铝厂186KA预焙槽无水电5包头铝业公司200KA预焙槽无煤电6河南焦作万方铝业股份
公司
280KA预焙槽有煤电
7豫港龙泉铝业公司20300KA预焙槽煤-电-铝联
营
煤电
我国原
铝业的产业集中度较低，前十名
产能占总产
能的%，仅一
家达到较优
规模，六家达到经济规模，前十名均已采用预焙槽工艺且向大型化发展。未来除规模经营外，提高竞争力的主要方式是生产厂址靠近氧化铝产地或者电力充足且廉价的地区。
我们认为，从产能、产量、原料供给、电力来源等指标判断，未来大多数中小生产商将难以与中国铝业和大型生产商竞争，产业集中度会进一步提高。
表12：2004年中国电解铝单体生产厂产能前十名（万吨）
资料来源：中国铝业，新疆证券研究所整理
4、山东铝业的投资机会将大于原铝上市公司
铝业上市公司占据市场中的领先地位
六家电解铝上市公司平均产能是行业平均水平的倍
2004年六家电解铝上市公司平均产能万吨，是行业平均产能的倍。2003年六家电解铝上市公司产量万吨，占据国内市场%的份额，由于2004年新增产能的加入，市场份额会继续上升。
8 河南中孚实业股份公司
320KA 预焙槽 有 煤电 9 峨眉山铝业公司
300KA 预焙槽 无 水电 10 兰州连城铝业公司 15 200KA 预焙槽 无 水电 合计 220
中国铝业现状分析 一、中国铝工业发展历程 中国电解铝工业50 年的发展历程大致可以分为三个阶段： 第一阶段从中国第一家电解铝厂－抚顺铝厂1952年4月开工建设到70年代末期，可以认为是中国电解铝工业的发展初期。1952年当抚顺铝厂一期工程开工建设时，其设计产能仅为年产1.5万吨。1958年中共中央、国务院分布了《关于大力发展铜铝工业的指示》，铝被定为国民经济的第二大金属材料。从此，国家开始对铝工业的发展给予巨大的政策支持和资金扶持，使中国铝电解工业开始走上了发展轨道。这一时期，贵州铝厂、兰州铝厂、包头铝厂、青铜峡铝厂、连城铝厂、郑州铝厂电解分厂等相继建成投产，初步形成了八大铝厂的生产格局。电解技术基本是以旁插和上插自焙阳极铝电解梢工艺和设备为主，产量达到了36万吨。50-60年代中国电解自焙槽主要缺点是电流效率低、能耗高、劳动生产力低，特别是电解槽密闭性能差，电解烟气中含有大量的沥青挥发物，对生产操作和环境污染影响极大。70年代中后期，我国自行设计并建造了135 KA中间下料预焙阳极铝电解槽系列。在1979年贵州铝厂扩建过程中，引进了日本当时还处于试验阶段的160 KA中间下料预焙阳极电解槽技术。从此，中国电解铝工业的技术水平开始有了很大的提高。 第二阶段从80年代改革开放到90年代初，是中国电解铝工业步入常规发展时期。1982年在国家“优先发展铝”的方针指导下，一些建于60-70年代的铝厂开始纷纷进行改扩建，以提高生产规模和效率。如贵州铝厂与贵阳铝镁设计研究院合作开发了186 KA大容量、高效能预焙槽；包头铝厂兴建了135 KA预焙槽系列；青海铝厂在吸收消化贵州铝厂技术的基础上建成了20万吨电解铝厂等。这一系列项目的相继建成，预示着中国铝工业开始向规模化大生产方向发展。与此同时，在市场利益的驱动下，一些具有电力优势和铝土矿优势的地区也纷纷投资兴建了一批小型60KA白焙槽电解铝厂。这段时期，全国电解铝的产员由70年代末的36万吨发展到1992年的109万吨，使中国电解铝生产首次突破厂100万吨大关。 第三阶段从1992年到跨入新世纪，是中国电解铝工业步入世界铝工业生产大国阶段。这一阶段主要有四个特征：一是发展速度跃居世界前列。仅用10年时间，中国电解铝产量就从1992年的109万吨迅速发展到2001年的342.46万吨，形成了
全球电解铝市场分析 一、前言 通过100 多年的进展，世界铝工业差不多形成从铝土矿开采，到氧化铝、电解铝原料生产，直至轧延、挤型、铸造等铝材加工的完整工业体系。随着近几年铝工业的技术及设备水准的提高，全球产量稳定成长。目前全世界共有原生铝生产国45个，原生铝企业272 个（中国147 个），总生产能力3300 万吨（中国830 万吨）。原生铝生产属于耗能高、污染严峻、技术层次低的资源密集型产业，已开发国家的劳动力和环境成本都比较高，目前有产能从西方大厂向开发中国家转移的趋势。以后原生铝产业的竞争实质上确实是争夺稳定、廉价能源，这将导致原生铝生产向能源丰富、电价低廉的地区转移。
二、供给分析 近百年来全球电解铝产量随着能源开发规模的扩大而持续上升，特不是在水电资源丰富的南非，石油、天然气资源丰富的中东地区，煤炭资源丰富的澳洲、远东地区。但随着开发中国家对铝需求的成长，至少在以后20 年里，全球电解铝产量仍会保持成长趋势。近年来，亚洲成为电解铝产量成长最快的地区，2002年起超过北美，成为全球第一。中国电解铝产量的快速成长是促成这一形势的主导力量。 1991年全球初生铝锭产量约1962万吨，近15年来产量之复合年增率（CAGR）为3.4%，2005 年产量约3100万吨，成长17%。近6 年（2000-2005）之成长速度加快，产量之CAGR达5.6％，成长率最大之国家是中国大陆，CAGR达22.8％，其次是非洲，CAGR约12％，衰退最大地区则为北美，拉丁美、西欧、独立国协及东欧等其余地区则变化不大，显示全球原铝生产出现结构性变迁，参见表1。表1 近6年全球各地区初生铝锭产量变化
2014年中国铝型材行业现状研究分析与市场前景预测报告 编号：133AA05
行业市场研究是当前应用最为广泛的咨询服务，一份专业的行业市场研究分析报告的主要包括以下几个方面： 注：以上内容的数据和研究分析部分，在报告中的比例各占50%。 作为通用型调研报告，行业市场研究注重指导企业或投资者了解该行业整体发展态势及经济运行状况，旨在为企业或投资者提供方向性的思路和参考。 一份有价值的铝型材行业市场研究报告，可以完成对铝型材行业系统、完整的调研分析工作，使决策者在阅读完铝型材行业研究报告后，能够清楚地了解铝型材行业现状和整体的发展情况，确保了决策方向的正确性和科学性。 中国产业调研网基于多年对客户需求的深入了解，全面系统地研究铝型材行业现状及铝型材发展前景，注重信息的时效性，从而更好地把握铝型材市场变化和铝型材行业发展趋势。
产业现状 近年来，随着我国大规模的基建投资和工业化进程的快速推进，中国铝型材行业发展迅速，国内企业为了获得更大的投资收益，不断加大生产规模和提升产品质量，促进全行业的产量和消费量的迅猛增长，我国也一跃成为世界最大的铝型材生产基地和消费市场。由于国民经济持续快速健康的发展，铝型材的需求也越来越大，装备和技术水平也将越来越先进，铝型材广阔的市场发展空间的事实已是不容置疑。但是，如何把握好这个黄金时机也成了众多铝型材供应商需要思考的问题。当前背景下，传统互联网所形成的格局并不能给中小企业的销售渠道带来大的开发拓展，特别是真真假假鱼目混杂的加盟和购物网站，让众多中小企业无所适从，即使建站或者已经开展传统电子商务的渠道，却又被高额的费用所累赘，不能达到所期望的目的。所以，移动电子商务的发展以其低成本、受众更具有针对性，适应了中小企业的销售需要。 市场容量 近年来，随着中国经济的快速增长，人民生活水平的提高，金属门窗、建筑幕墙、铁路运输设备、汽车和城市轨道交通等行业发展迅速，推动了铝型材行业的快速发展。另外，随着中国大规模的基建投资和工业化进程的快速推进，铝型材作为建筑领域和机械工业领域重要的应用材料，其全行业的产量和消费量迅猛增长，中国也一跃成为世界最大的铝型材生产基地和消费市场。调查数据显示，2013年，我国铝材产量约为4000万吨，同比增长25.36%，其中，铝型材产量为1730万吨，同比增长20.14%。 在未来的20-30年内，中国将步入中等发达国家行列，铝型材在工业发展中具有很大的应用空间。目前，国内124个工业部门中，有113个部门涉及铝制品，占总数的91%。国家发展和改革委员会、国家财政部和其他九部委联合发表关于加快铝工业结构调整指导意见，指出铝工业结构调整的主要目标在于提升高附加值加工产品的比例，使工业型材与建筑型材的比例达到7:3。与此同时，随着交通行业轻量化和电子、电力工业及机械工业的发展，铝型材行业在中国的应用领域不断扩大，中、高强度铝合金板带箔，管材和棒材的需求正在迅速增长。未来几年，受益城市化进程加快、旧有建筑改造更新，建筑铝型材消费量仍将保持快速增长。特别是国内二三线城市、小城镇和农村市场将逐渐成为铝型材消费的主要市场，工业铝型材消费量占铝型材总消费量的比重将逐年增长，至2015年，比重将由目前的30%增加到45%-50%，逐步占据市场主导地位。 市场格局 从铝型材的发展趋势来看，国内铝冶炼挤铝材加工业呈现快速发展态势，未来我国铝型材加工行业的竞争状况将呈现以下几个特点：一是由于铝型材行业相对于其他行业产品差异化程度较小，因此成本竞争在未来仍然是市场竞争的关键因素；二是厂商的规模化扩张趋势和产业纵向一体化趋势明显加快，少数快速成长的优质企业将越来越成为未来市场竞争的主
电解铝行业的安全生产管理 随着国民经济的快速发展，铝产品的需求增长日益加快，电解铝成为我国国民经济中的一个支柱产业。目前200kA和200kA以上的大型预焙电解槽成为我国电解铝生产的主力槽型。但由于辅助设施和配套装备技术，以及生产管理与电解铝的发展速度不同步，投产后设备缺陷多和管理不畅，导致一些安全生产事故频繁发生，并造成一定的人员伤亡。 一、常见的安全生产事故 大型预焙铝电解槽的生产特点主要是电流强度大，日产量高，自动化程度高。此外，由于槽型大生产过程中热辐射量大，厂房环境温度高，对操作工人的体能和各种配套设备的性能是一个极大的考验。因此，近年来国内一些企业电解槽发生母线打火和整流机组元件爆炸，电解槽漏炉事故、铸造铝液爆炸等各种重大事故时常见诸于报端，给所属企业的生产、经营带来难以弥补的经济损失，严重影响企业的正常生产经营管理工作。 1、漏炉事故 电解槽漏炉事故是铝冶炼行业发生频率最高的事故之一，这种事故主要发生在焙烧结束和生产启动过程中，以及生产一段时间或槽龄超过1000天以上的电解槽，漏炉部位主要在侧部钢板和阴极钢棒口处，漏炉前或漏炉期间，如果预防处理得当，可以阻止电解质或铝液的进一步外漏，对系列电解槽生产的影响较小，如果处理不当或疏于管理、处理不及时，则会在铝液或电解质熔化槽壳外漏时，冲断阴极母线造成系列停产等恶性事故。 2、母线打火事故 母线打火事故主要在发生焙烧结束，进行生产启动的过程中，以及二次启动或由于临时限电压负荷，阳极降入铝液中，处于保温状态的电解槽上。在焙烧启动和恢复生产过程中，由于违反作业规程操作不当或电解槽电流分布不均，造成局部电流过于集中，击伤或击断阳极导杆或阴极母线。这种事故一般损失较大，容易造成系列停产。由于电流打火事故一般在瞬间发生，根本无法采取抢救措施，只有事故后修复处理。母线修复期间，由于现代大型电解槽设计间距小，空间狭窄，环境温度高，母线连接处多为焊接，在去除废旧母线、焊接新母线时，难以采取高效措施，施工难度大，修复时间长。 3、整流柜爆炸事故 整流机组发生爆炸主要表现为整流柜元件发生爆炸，导致整台整流机组停运，系列电流下降，电解槽限负荷运行。如果有备用整流机组的，若备用机组及时投运，可保证生产运行，
铝行业分析报告 金属铝是世界上仅次于钢铁的第二重要金属，由于铝具有比重小、导电导热性好、易于机械加工及其他许多优良性能，因而广泛应用于国民经济各部门。全世界用铝量最大的是建筑、交通运输和包装部门，占铝总消费量的60%以上。铝是电器工业、飞机制造工业、机械工业和民用器具不可缺少的原材料。
1氧化铝环节 1.1氧化铝生产工艺 从矿石提取氧化铝有多种方法，主要是碱法提取氧化铝，例如:拜耳法、碱石灰烧结法、拜耳-烧结联合法等。拜耳法一直是生产氧化铝的主要方法，其产量约占全世界氧化铝总产量的95％左右。70年代以来，对酸法的研究已有较大进展，但尚未在工业上应用。 采用什么生产办法主要依据原材料铝土矿的优劣情况，主要指标之一是铝土矿中氧化铝含量和氧化硅含量的比值，俗称铝硅比。从一般技术和经济的观点看，矿石铝硅比为3左右通常选用烧结法；铝硅比高于10的矿石可以采用拜耳法；当铝土矿的品位处于二者之间时，可采用联合法处理，以充分发挥拜耳法和烧结法各自的优点，达到较好的技术经济指标。 1.1.1拜耳法 拜耳法是奥地利拜耳（K.J.Bayer）于1888年发明。其原理是用苛性钠（NaOH）溶液加温溶出铝土矿中的氧化铝，得到铝酸钠溶液。溶液与残渣（赤泥）分离后，降低温度，加入氢氧化铝作晶种，经长时间搅拌，铝酸钠分解析出氢氧化铝，洗净，并在950～1200℃温度下煅烧，便得氧化铝成品。析出氢氧化铝后的溶液称为母液，蒸发浓缩后循环使用。 由于三水铝石、一水软铝石和一水硬铝石的结晶构造不同，它们在苛性钠溶液中的溶解性能有很大差异，所以要提供不同的溶出条件，主要是不同的溶出温度。三水铝石型铝土矿可在125～140℃下溶出，一水硬铝石型铝土矿则要在240～260℃并添加石灰（3～7％）的条件下溶出。 现代拜耳法的主要进展在于：①设备的大型化和连续操作；②生产过程的自动化；③节省能量，例如高压强化溶出和流态化焙烧；④生产砂状氧化铝以满足铝电解和烟气干式净化的需要。 拜耳法的优点主要是流程简单、投资省和能耗较低。 拜耳法生产的经济效果决定于铝土矿的质量，主要是矿石中的SiO2含量，通常以矿石的铝硅比来表示。因为在拜耳法的溶出过程中，SiO2转变成方钠石型的水合铝硅酸钠(Na2O·Al2O3·1.7SiO2·nH2O)，随同赤泥排出。矿石中每公斤SiO2大约要造成1公斤Al2O3和0.8公斤NaOH的损失。铝土矿的铝硅比越低，拜耳法的经济效果越差。直到70年代后期，拜耳法所处理的铝土矿的铝硅比均大于7～8。由于高品位三水铝石型铝土矿资源逐渐减少，如何利用其他类型的低品位铝矿资源和节能新工艺等问题，已是研究、开发的重要方向。 1.1.2碱石灰烧结法 适用于处理高硅的铝土矿，将铝土矿、碳酸钠和石灰按一定比例混合配料，在回转窑内烧结成由铝酸钠(Na2O·Al2O3)、铁酸钠(Na2O·Fe2O3)、原硅酸钙（2CaO·SiO2）和钛酸钠（CaO·TiO2）组成的熟料。然后用稀碱溶液溶出熟料中的铝酸钠。此时铁酸钠水解得到的NaOH也进入溶液。如果溶出条件控制适当，原硅酸钙就不会大量地与铝酸钠溶液发生反应，而与钛酸钙、Fe2O3·H2O等组成赤泥排出。溶出熟料得到的铝酸钠溶液经过专门的脱硅过程，SiO2O形成水合铝硅酸钠(称为钠硅渣)或水化石榴石3CaO·Al2O3·xSiO2·(6－2x)H2O沉淀(其中x≈0.1)，而使溶液提纯。把CO2气体通入精制铝酸钠溶液，和加入晶种搅拌，得到氢氧化铝沉淀物和主要成分是碳酸钠的母液。氢氧化铝经煅烧成为氧化铝成品。水化石榴石中的
电解铝行业发展现状分析市场产能利用率逐渐回升 目前，我国电解铝产量最大的地区为新疆，2014该地区电解铝产量为426.82万吨，占比为17.52%;其次是河南省，该地区电解铝产量约为337.82万吨，占比为13.87%;排名第三的是山东省，该地区产量为283.62万吨，占比为11.64%;内蒙古和青海地区的电解铝产量也较大，分别为235.88和233.59万吨，占比为9.68%和9.59%，其他地区的电解铝产量占比相对较少。 根据前瞻产业研究院发布的《电解铝行业产销需求与前景预测分析报告》数据显示，2006-2015年，我国电解铝的产量呈现逐年增加的态势。2015年，我国电解铝产量达到了3141万吨，同比增长了28.84%，2016年，我国电解铝的产量为3187万吨，同比增长1.46%。 2006-2016年我国电解铝产量情况(单位：万吨) 资料来源：国家统计局前瞻产业研究院整理 2006-2013年，中国电解铝行业的产能利用率长期在70%-85%之间。2014年，我国电解铝产能利用率降到70%以下，但2015年，我国电解铝产能利用率又回升为70%以上。 2014年2月18日，工业和信息化部副部长毛伟明称，化解过剩产能是一项十分艰巨的任务，在2017年以前，对钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、造船五大行业不再新增任何产能，同时对在建的违规项目进行逐步清理。 2015年，工信部加大对在建项目监督力度，严控电解铝产能扩张;鼓励区域内现有电厂和电解铝厂依产业链垂直整合，结合电力体制改革，研究推动网电、
自备电及局域网之间的电价公平，扭转部分技术水平高、资源条件好的电解铝企业长期因电价不公平造成的亏损局面;建立铝材上下游产业联盟，扩大铝材在建筑、电力、交通、航空等领域的应用;鼓励国内铝企业在境外建设电解铝及铝加工。随着国家对电解铝新增产能要求的不断提高，前瞻预计未来我国电解铝产能利用率将逐渐回升。 2012-2015年，国内电解铝产能过剩，全行业基本处于亏损状态，产能利用率一直在70%左右。2016年，《有色金属“十三五”规划》提到：中国金属产业需要转型，电解铝产能利用率要达到80%以上，产业集中度要显著提高，从而提升国际化经营能力，为国际产能合作取得明显进展。 2006年以来电解铝行业产能利用率(单位：%) 资料来源：前瞻产业研究院整理 近年来我国电解铝行业产能利用率维持在75%左右，一方面由于电解铝部分产能建设项目过于盲目;另一方面，受房地产市场影响(主要是建筑行业是铝加工最为主要的应用领域)，电解铝需求增速放缓。另外，部分城市汽车限购令的出台也是电解铝增速放缓的影响因素之一。 从需求来看，房地产的萎靡在近两年内很难有所改观，即便颓势稍减，也很难支撑消化日益增长的电解铝产量，不过铝合金出口增长率一直维持在较高水准，另一方面，国内汽车产量虽没有较大涨幅，但“汽车轻量化”趋势的加快，还是会推动每辆车用铝量的增长，这也是未来铝需求增长的一个领域。2016年，我
2019 年版中国铝合金行业市场调 研分析报告（部分内容）
China's Industrial Market Research and Prospect Forecast Analysis Report(2019-2025)
（专业、精准、高效，助力企业决策）
2019 年度版
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铝合金行业发展现状 一、铝合金行业市场规模
图 1：2012-2016 年全球原铝产量及增长趋势
按 87%的成材率计算，2014 年全球铝合金产量为 4615.35 万吨。2015 年，全球原铝产量为 5789 万吨，同样若按照 87%的成材率计算，那么 2015 年全球铝合金的产量为 5036.43 万吨；按 87%的成 材率计算，2016 年，全球铝合金产量为 5060.79 万吨。更多详情，请进入机构主页面点击机构官网。
图 2：2012-2016 年全球铝合金产量
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二、铝合金行业发展分析
从国际铝型材行业的竞争情况来看，中国、美国和日本三国具有较强的竞争力。从产量分布来 看，全球铝型材约 60%的产量集中于中、美、日三国。与美、日等国产量基本保持稳定不同，中国 的产量增长一直保持较高水平，多年来占世界总产量的比重超过 1/3.
目前，以美、日、德等铝加工发达国家为代表，铝加工业在 20 世纪末已基本完成了优胜劣汰、 兼并重组的整合进程，建立了跨国集团公司，并进行全球化生产和经营。
其中，最典型的是美铝公司，几乎囊括了全部铝加工材品种，在全世界各主要地区都设有分支 机构，年铝加工材能力近 200 万吨；而以日本、德国铝加工企业为代表，引导世界铝加工向着高精 尖方向发展，在饮料罐板和高档 PS 版基材等研发和生产上处于世界领先水平。更多详情，请进入机 构主页面点击机构官网。
三、铝合金企业发展分析
序号 1
2 3 4 5 6
7 8 9
10
表：2016 年我国铝工业前十强企业名单
企业名称
主营产品
信发集团有限公司
电解铝；氧化铝；电力；PVC；电石
中国铝业股份有限公司 中国宏桥集团有限公司 广西投资集团银海铝业有限公司 国家电力投资集团公司（铝板块）
铝土矿及其它金属矿；氧化铝；原铝；铝 加工
液态铝合金；铝合金锭；铝母线 电解铝；铝用碳素；铝棒；铝型材；铝板
带材；铝工业园 铝土矿；氧化铝；电解铝
杭州锦江集团有限公司
节能环保；电解铝；氧化铝；化工；商贸
丛林集团有限公司 山西兆丰铝业有限公司
工业型材；轨道交通车体型材；轻量化汽 车、铝船
电解铝
西南铝业(集团)有限责任公司
铝板带箔；铝锭；型材；铝铸锻件等
中国忠旺控股有限公司
用于交通运输、机械设备、电力工程工业 铝型材
3
铝挤压产业发展现状及今后的努力方向 Company number：【0089WT-8898YT-W8CCB-BUUT-202108】
中国铝挤压产业发展现状及今后的努力方向 2018年1月26日，临朐县铝型材行业协会2017年度年会在山东临朐召开，中国有色金属工业协会党委副书记、中国有色金属加工工业协会（以下简称“加工协会”）理事长范顺科应邀出席会议，并发表重要讲话。范顺科重点就我国铝挤压产业发展现状及今后的努力方向作了详细介绍，并对临朐县铝型材产业发展提出了建议。 一、我国铝挤压产业现状、特点和存在的问题 据初步估计，2017年我国铝挤压材产量为1948万吨，比上年增长5%，占全球铝挤压材总产量的65%以上。我国不仅是名副其实的铝挤压产业大国，而且正向铝挤压强国迈进，产业整体上呈现以下五方面特点： （一）产能规模全球最大，装备水平世界领先 截至目前，我国铝挤压领域已装配45兆牛以上大型挤压机121台，其中，国产最大挤压机225兆牛，为全球独有；进口最大挤压机150兆牛，铝挤压产能超过其他国家的总和。拥有各种铝材表面处理生产线1000多条。我国的铝挤压产业不仅产能规模全球最大，而且装备水平世界领先。 （二）挤压材产品种类丰富齐全，在消费中独占鳌头 截至目前，型、管、棒等各类铝挤压材，我国都可以生产，而且品种、规格和表面处理方式齐全。世界有的，中国都有；他国没有的，中国也有。
在铝材消费中，与西方国家铝板带消费占比最大不同，我国由于人口众多，以及受“居者有其屋”传统思维的影响，挤压材在我国铝材消费中独占鳌头，其中主要是建筑型材。据统计，目前我国在建筑与结构领域中的铝材消费占比高达46%左右，并且这种格局在未来一段时间内仍将保持下去。 （三）标准质量世界领先，产品占领国际市场 我国主要铝挤压材的产品标准，在制订过程中广泛参考和采用了欧盟、美国和日本标准，实现了与国际接轨。其中，GB/T 5237《铝合金建筑型材》和GB/T 8013《铝及铝合金阳极氧化膜与有机聚合物膜》系列国家标准得到了世界上多个国家的认可和采用。 与之相应，铝挤压材，尤其是挤压型材的产品质量率先进入国际先进行列，在所有铝材产品中于2001年最早实现净出口。2014年我国铝挤压型材出口量达到峰值，为130万吨，具有很强的国际市场竞争力。近三年来，受国际贸易摩擦影响，基本维持在100万吨左右水平，占全球铝型材出口总量的20%左右。 （四）产业链逐步延伸，新应用不断涌现 铝挤压产业链逐步延伸。建筑型材企业除生产基材之外，还不断丰富新的表面处理技术，同时，不断向门窗加工领域延伸，大型企业目前都创立了自己的门窗品牌，有的还专注于系统门窗研发和制造。工业型材企业也进一步向产品、半成品、零部件等方向发展，由单纯的材料生产者向整体解决方案供应商转变。
2017年电解铝行业市场调研分析报告
目录 1.2017年供给侧改革稳推进，电解铝涨价预期足 (6) 1.1.铝价股价趋势同，年内市场预期足 (6) 1.2.原料成本支撑，短期铝价波动无虞 (7) 1.3.清理“僵尸”盘活产能，供给侧改革思路将延续 (7) 2.“供需、库存、政策”齐发力，行情持续有期待 (9) 2.1.供需格局：今年紧平衡，明年有缺口 (9) 2.2.电解铝社会库存拐点逐步显现 (11) 2.3.冶炼企业负债率高企，铝行业利润亟待提升 (12) 3.原料涨价挤压电解铝利润，全产业链覆盖大势所趋 (15) 3.1.氧化铝：产能集中度高，具备一定议价能力 (15) 3.2.预焙阳极：电解铝生产耗材，“自备”与“商业”并举 (18) 3.3.烧碱、冰晶石、铝土矿:共享电铝一杯羹 (20) 3.4.电解铝：原料成本逐步提高，全产业链覆盖大势所趋 (21) 4.强者恒强，行业整合将加速 (23) 4.1.电解铝产能：逐步向优势龙头企业聚集 (23) 4.2.电解铝产能：集团内臵换指标可跨省流通 (24) 4.3.“云铝”收购“曲铝”，行业兼并重组或升温 (25) 5.2018年投资策略：把握行业龙头，关注格局演变 (25) 5.1.铝板块仍具备投资价值，关注行业格局演变 (25) 5.2.政策坚定执行，环保限产影响加码 (26) 5.3.国企改革稳步推进，龙头整合有期待 (28) 6.行业评级、重点公司及风险提示 (28) 6.1.行业评级 (28) 6.2.弹性测算：铝价、氧化铝价格上涨，中国铝业业绩弹性最大 (29) 6.3.投资建议 (32) 6.3.1.中国铝业（601600） (32) 6.3.2.云铝股份（000807） (32) 6.3.3.索通发展（603612） (33) 6.4.行业风险 (34)
铝行业市场分析研究报 告 文件管理序列号：[K8UY-K9IO69-O6M243-OL889-F88688]
投资要点： 90年代以来的后工业化时期，世界铝消费量增长率围绕GDP 增长率而波动， 弹性系数接近1。1996-2003年世界原铝消费量（以下均未含中国）年复合增长率为2.4%，保持低速增长。2003年以来，世界经济进入复苏阶段，全球铝消费增长率会有所提高，预计2004年原铝消费量为2290万吨，同比增长4.5%，同期产能为2363万吨，经过多年产能过剩后，供需首次接近平衡。 我国经济正处于重工业化的高增长时期。1996-2003年我国原铝产能和产量的 增长快于消费量的增长，年复合增长率分别为22.4%、17.8%和13.6%。虽然近期宏观调控对GDP 增长率有一定影响，但预计未来两年中，原铝消费量年复合增长率将为10.9%，2004年原铝消费量为560万吨，2005年将达到640万吨，而2004年产能将为834万吨。2004年原铝价格受需求、产能的影响将有所回落，而氧化铝和电力成本的上升使其仍会在15000元/吨的相对高位运行。目前国内再生铝产量仅占总量的8%，尚难动摇原铝作为铝消费供给的主导地位。 以目前国内氧化铝产能计算，2004-2010年氧化铝供给潜在年复合增长率为 13.1%。预计国内2004-2005年氧化铝需求量分别为1200万吨和1280万吨，由于产能仍为623万吨，将出现580-660万吨的缺口。中国大量的进口和世界需求的增加又使全球范围出现氧化铝供应紧张，2004年66万吨的 2016年铝行业分析报告 【最新资料，WORD 文档，可编辑修改】
2006年全球电解铝市场分析 一、前言 经过100 多年的发展，世界铝工业已经形成从铝土矿开采，到氧化铝、电解铝原料生产，直至轧延、挤型、铸造等铝材加工的完整工业体系。随着近几年铝工业的技术及设备水准的提高，全球产量稳定成长。目前全世界共有原生铝生产国45个，原生铝企业272 个（中国147 个），总生产能力3300 万吨（中国830 万吨）。原生铝生产属于耗能高、污染严重、技术层次低的资源密集型产业，已开发国家的劳动力和环境成本都比较高，目前有产能从西方大厂向开发中国家转移的趋势。未来原生铝产业的竞争实质上就是争夺稳定、廉价能源，这将导致原生铝生产向能源丰富、电价低廉的地区转移。 二、供给分析 近百年来全球电解铝产量随着能源开发规模的扩大而持续上升，特别是在水电资源丰富的南非，石油、天然气资源丰富的中东地区，煤炭资源丰富的澳洲、远东地区。但随着开发中国家对铝需求的成长，至少在未来20 年里，全球电解铝产量仍会保持成长趋势。近年来，亚洲成为电解铝产量成长最快的地区，2002年起超过北美，成为全球第一。中国电解铝产量的快速成长是促成这一形势的主导力量。 1991年全球初生铝锭产量约1962万吨，近15年来产量之复合年增率（CAGR）为3.4%，2005 年产量约3100万吨，成长17%。近6年（2000-2005）之成长速度加快，产量之CAGR达5.6％，成长率最大之国家是中国大陆，CAGR 达22.8％，其次是非洲，CAGR约12％，衰退最大地区则为北美，拉丁美、西欧、独立国协及东欧等其余地区则变化不大，显示全球原铝生产出现结构性变迁，参见表1。表1 近6年全球各地区初生铝锭产量变化 三.需求分析 在过去10 年中，世界电解铝消费量复合年增率约 3.1％。长期来看，世界铝锭消费量与工业生产指数（IP）之正相关性极强，一个基本规律是，当经济衰退、工业生产下降时，铝消费下降的速度往往超过工业生产的下降速度；而当经济处于上升阶段，铝消费速度又远高于工业成长水准。亚洲、北美、西欧是电解铝三大消费地，分别占消费量的32.3％、24.1％、23.2％，美国、中国、日本、德国、韩国为分列前五位。2005年中国、韩国、印度消费量年增率均超过10％，在需求成长带动下，亚洲地区已成为最具成长潜力的市场。值得注意的是，在过去5 年中，最重要的铝消费地美国、加拿大以及日本的消费出现了下降，澳洲也呈现下降。
2016年铝行业分析报告 【最新资料，WORD文档，可编辑修改】 投资要点： 90年代以来的后工业化时期，世界铝消费量增长率围绕GDP增长率而波动，弹性系数接近1。1996-2003年世界原铝消费量（以下均未含中国）年复合增长率为%，保持低速增长。2003年以来，世界经济进入复苏阶段，全球铝消费增长率会有所提高，预计2004年原铝消费量为2290万吨，同比增长%，同期产能为2363万吨，经过多年产能过剩后，供需首次接近平衡。 我国经济正处于重工业化的高增长时期。1996-2003年我国原铝产能和产量的增长快于消费量的增长，年复合增长率分别为%、%和%。虽然近期宏观调控对GDP增长率有一定影响，但预计未来两年中，原铝消费量年复合增长率将为%，2004年原铝消费量为560万吨，2005年将达到640万吨，而2004年产能将为834万吨。2004年原铝价格受需求、产能的影响将有所回落，而氧化铝和电力成本的上升使其仍会在15000元/吨的相对高位运行。目前国内再生铝产量仅占总量的8%，尚难动摇原铝作为铝消费供给的主导地位。 以目前国内氧化铝产能计算，2004-2010年氧化铝供给潜在年复合增长率为%。预计国内2004-2005年氧化铝需求量分别为1200万吨和1280万吨，由于产能仍为623万吨，将出现580-660万吨的缺口。中国大量的进口和世界需求的增加又使全球范围出现氧化铝供应紧张，2004年66万吨的缺口使氧化铝价格稳定在4000元/吨的高位运行。我们预测氧化铝业盈利继续增加，而原铝业则低于2003年。 氧化铝在未来两年内都处于中国铝业一家垄断经营的状态，在统一定价销售和采购分配铝土矿的格局下，山东铝业虽然无自有矿山，但具有外销比例高的优势。 我们认为氧化铝业的投资机会大于原铝业，建议重点关注山东铝业，因为目前其动态市盈率不足8倍，已远低于铝行业25倍的合理市盈率。氧化铝独家经营的态势不可能长期
有色金属行业分析报告 学院：经济贸易学院 小组成员：王锐张冬冬陆昊尤振远刘新发 陈明虎安亚翔 指导老师：吴成浩 完成时间：2010.09.28
摘要：2010年上半年，我国有色金属工业生产继续保持回升的向好态势。1～6月十种有色金属总产量为1544.06万吨，比去年同期增长34.77%，除铅和镍外，其他8种有色金属产品产量均呈两位数增长；六种精矿产量五种呈增长趋势，只有镍金属含量同比略有下降，且除锡精矿外，其他四种精矿产量增幅均达到两位数，铅精矿和锑精矿产量增幅超过了50%。 1～5月，规模以上有色金属工业企业实现利润472.3亿元，同比增长4倍，其中有色金属矿采选企业实现利润96.1亿元，占20.35%；有色金属冶炼企业盈利181.9亿元，占38.50%；有色金属合金制造及压延加工企业实现利润194.3亿元，同比增长1.06倍，占41.41%。亏损的主要行业小类只有镁冶炼企业，亏损1.8亿元；锑冶炼企业亏损0.16亿元。 1～6月份，有色金属进出口贸易总额为574.39亿美元，比去年同期增长71.21%。其中进口443.73亿美元，比去年同期增长62.36%；出口130.66亿美元，比去年同期增长110.06%，已基本恢复到金融危机前的水平。1～6月份进出口贸易逆差额达到313.07亿美元，同比增长48.31%。二季度铝价延续了调整走势，截至6月30日，上海期货交易所三月合约收于14670元/吨，较5月底下跌了4.1%；二季度伊始，铜价继续保持上涨势头，预计二季度初的高点为全年价格的峰值，三季度格局将逐步偏淡，交易中心缓慢下移，四季度会有部分反弹。 目录 Ⅰ行业总体运行情况................................................................. . (6)
一、铝加工行业定义与分类 （一）铝加工行业定义 铝加工，用塑性加工方法将铝坯锭加工成材，主要方法有轧制、挤压、拉伸和锻造等。 （二）铝加工行业主要产品分类 根据加工工艺的不同，铝加工产品可分为两大类，一种是使用熔铸-挤压工艺生产的铝型材，另一种是使用热轧-冷轧工艺生产的铝板带及铝箔。 图表1：铝加工产品细分
资料来源：前瞻产业研究院整理 二、铝加工行业发展环境分析 （一）铝加工行业政策环境分析 1、《再生有色金属产业发展推进计划》 2011年1月24日，工业和信息化部、科学技术部、财政部印发《再生有色金属产业发展推进计划》。主要目标是到2015年，再生有色金属产业规模和产量比重明显提高，预处理拆解、熔炼、节能环保技术装备水平大幅提升，产业布局和产品结构进一步优化，节能减排和综合利用水平显著提高。 2、《部分工业行业淘汰落后生产工艺装备和产品指导目录（2010年本）》 2010年12月28日，根据《货物进出口管理条例》和《出口商品配额管理办法》的规定，商务部下达2011年第一批有色金属出口配额，并就有关事项通知如下： ①2011年第一批有色金属出口配额下达量为年度总量的60%。 ②2011年第一批有色金属出口配额主要参照各企业2008年到2010年10月的产量、出口数量、出口金额进行计算。 ③各地商务主管部门在本通知下达的配额数量内，尽快下达至相关企业；锡及锡制品出口配额的二次分配要在商务部2008年第105号公告（符合2009年锡及锡制品出口许可证申领标准企业名单）范围内进行。 3、《2011年首批有色金属出口配额通知》 为加快淘汰落后生产能力，促进工业结构优化升级，按照《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》（国发【2010】7号）要求，依据国家有关法律、法规，2010年工信
2016年04月
文本目录 1 .电解铝行业供给未来逐步由过剩走向紧缺 (3) 电解铝行业产量增速显着下滑，未来新增供给有限....................... 3. 行业需求增长稳定，多领域增长抵消地产开工下滑的负面影响 (4) 行业供需缺口收敛，电解铝由过剩缓慢步入紧缺，铝价中长期价格中枢有望上移 (5) 2. 成本大幅下移，全行业企业2016年利润同比显着改善 (5) 3. 相关企业 (6) 4 ?风险提示 (6)
1．电解铝行业供给未来逐步由过剩走向紧缺 电解铝行业产量增速显着下滑，未来新增供给有限长期以来，市场普遍认为电解铝行业与煤炭、钢铁行业接近，产能过剩严重，全行业基本处于亏损状态。然而电解铝 行业民营企业、小型企业众多，单个产能关停对地方经济、 就业的冲击相对有限，因此电解铝行业产能的进出相较钢铁 和煤炭更为干脆。 我们粗略统计了2014 年、2015 年和2016 年至今，据最保守估计全行业分别淘汰了电解铝产能万吨、万吨（接近2015 年新增产能量335 万吨）和76 万吨（指确定关停不再复产产能），对比以往每年不到30 万吨的工信部制定的落后产能淘汰量，行业自发出清的程度远大于市场想象。 在经历了两年多的铝价单边下挫，行业内产能自发的退出后，行业供需格局静态来看有所改观。根据上海有色网最新 的统计（数据准确性优于统计局），电解铝行业进入2015 年四季度以来，单月的月度产量的增速显着下滑至0 以下，出现单月产量的负增长，这是行业见底的信号之一。 从另外一层指标来看，2015 年电解铝的产能产量和需求 量的对比中，我们也可以发现，行业的产能利用率重回80%
铝行业发展现状分析 铝行业（电解铝和氧化铝）处于整个产业链的中游，上游是铝土矿，下游是建材市场（主要涉及汽车和房地产）。所以铝行业在成本上受到铝土矿的制约，例如，中铝公司就是由于忽视了抢占上游铝土矿的有利时机，一味地兼并电解铝和氧化铝企业，导致规模膨胀，却由于没有占有铝土矿，受制于人。铝行业在销售上受到建材市场的制约，据2008年数据，我国铝消费结构为：建筑业33.7%，交通运输业17.96%，电力业12.32%，包装业8.48%，机械制造业8.31，日用消费品8.01%，电子通讯业3.92%，其他7.3%。 （一）成本分析 1、铝土矿的采矿成本较高。我国铝土矿2008年探明储量为32.23亿吨，全世界的储量为270亿吨。但我国铝土矿石多数为一水硬铝石型低铝硅比的中品位矿石。矿石铝/硅比（Al/Si）以4～6为主，高铝/硅比（Al/Si>8）矿石数量少，且在矿床中分布不连续；铝土矿矿石以Al2O3平均品位40%～60%为主，必须使用特殊的选矿工艺才能获得符合生产氧化铝的高品位矿石，导致了国内氧化铝生产成本大大高于国外产品的水平。 世界上除我国和欧洲小部分地区外，大多数国家或跨国
矿业公司依托资源优势，以大规模机械化方式露天开采三水型软铝石组成的高铝硅比铝土矿石，直接使用拜尔法将矿石加工成氧化铝，然后再进行电解生产金属铝。我国大多数地区铝土矿矿床中优质矿石分布的连续性差和矿石质量不佳，目前只有广西平果采用大规模机械化露天方式开采铝土矿石，其他省区的大中型露采矿区多是在原有产能基础上采取收购民采矿石的方式生产，贵州的矿山为地下坑采。 基于以上因素，我国铝行业的成本存在巨大劣势。 2、氧化铝的成本较高。2008年全国铝土矿生产矿区的采矿生产能力为2171万吨/年，氧化铝总生产能力3431万吨/年。我国铝土矿的生产远远无法满足市场需求，我国虽然超过澳大利亚称为第一氧化铝生产大国，但是在2008年仍然20%的产量缺口需要进口。 由于我国铝土矿资源的质量，决定了我国氧化铝生产必须采用工艺流程长和能耗高的石灰烧结法或混联法，能耗高纯拜耳法3～4倍。我国的氧化铝生产成本比国外高出35%～48%，每吨比国外高30美元以上；平均经营成本比世界平均水平高22%。根据加权平均法，以2008年为例，国内氧化铝的单位制造成本为1453元/吨左右，如果再加上其他一些成本费用，国内氧化铝的生产成本大致在1600元/吨左右。而西方国家氧化铝的生产90％以上采用拜耳法，其生产成本
中国铝加工业现状及发展趋势 发表时间：2018-05-23T16:21:51.113Z 来源：《基层建设》2018年第6期作者：王腾蛟 [导读] 摘要：随着中国经济持续高速发展，基础设施、民生工程和战略性新兴产业对深加工、高性能铝材的需求将十分强劲，只要我们认真把握政策机遇，充分挖掘铝材料的良好性能，把铝加工产业发展和绿色环保、节能减排、结构调整、循环经济结合起来，中国铝加工的市场空间将十分广阔。 中铝国际（天津）建设有限公司天津市 300308 摘要：随着中国经济持续高速发展，基础设施、民生工程和战略性新兴产业对深加工、高性能铝材的需求将十分强劲，只要我们认真把握政策机遇，充分挖掘铝材料的良好性能，把铝加工产业发展和绿色环保、节能减排、结构调整、循环经济结合起来，中国铝加工的市场空间将十分广阔。文章通过对中国铝加工企业和行业的调研，分析了中国铝加工产业发展的现状和存在的问题，指出了中国铝工业未来的发展方向。 关键词：铝加工业；现状；发展 0引言 目前我国铝合金加工产业发展很不平衡，民用型材占型材总量80%，工业型材占20%，而在国外，工业型材在整个铝型材市场占据了70%；工业型材以小型材居多，如散热器、挤压、电动工具、车厢行李架、扶手，而应用于航天、航空、交通运输的集装箱、地铁列车、轻轨列车和高速列车车箱的工业型材所占比列较少，工业型材消费水平与发达国家有很大差距。但这种现象未来将有所改变，国内几家大型铝型材厂如广东兴发、福建南平、南海风铝、坚美、苏州罗普斯金、吉林麦道斯等15家企业均有扩建产能、调整产品结构的计划，因而市场前景十分广阔。 1铝加工行业发展中存在的问题 1.1铝加工企业规模小，铝加工项目盲目投资 铝加工企业生产规模与国外相比，普遍偏小。因为企业数量过多，产量增速变快，进一步加剧了国内行业竞争压力，这样会抑制企业发展。中国铝加工行业的建设投资从2001年起迎来了新一轮的高潮，这些大都从国外引进的在项目产品市场有着高起点，大投资的主体设备，成了中国向二十一世纪迈进的一大新亮点，对行业整体实力的提升，赶超国外同行起到了关键作用。但是在这个过程当中，也看到了一些弊端，项目说明书中过于乐观的市场未来发展潜力，是有一定的盲目性。在一些高精端产品项目上这种情况尤为出众，如建造年产量在23万吨以上的高精度铝板带、大型铝挤压板等项目。在没有做好详细的市场调查、没有充分准备前期工作的情况下就开始投资项目，且投资大，带来了较大的隐患。 1.2铝加工存在落后产能，过剩产能 一大批小吨位、人工操作的铝型材的产能不少，但是通常都有成品少、能耗高、质量差等问题，在通过非正常渠道经理市场有扰乱了市场秩序，这部分产能必须强制淘汰，减轻对铝加工产业的不好影响。此外，还有铝加工材产能过剩的问题，铝加工的高效益，使得更多的企业投入到铝加工项目当中，产能也会快速超过市场需求。 1.3 贸易状况 近10年来，我国铝材进出口呈高速增长趋势，进口增长高于出口增长。由于国家采取鼓励进口的政策，长期以来，中国铝材进出口贸易处于进大于出的状况，且进出口贸易逆差呈逐年上升态势。 2促进中国铝加工产业发展战略探析 2.1兼并重组铝加工企业，并要求有明显的分工 目前中国的铝加工产能巨大，具有相同的市场、相同的装备、相同的产品这种同质化现象非常严重，导致市场竞争压力加大，经营利润少。同时，小企业设备落后，产能相对较低，使得只能供应对产品质量低要求的有限领域，这样很难得到好的经济效益。经济方面得不到补充，设备就无法提高，产能和产品质量就低，在这样一种恶性循环的情况下，一些实力弱的企业就不得不走向破产的道路，但同时也有一些整体实力虽然不是很强，但是它在某些方面又具有竞争力的企业将走向兼并重组之路。有实力的大型现代化铝加工企业具有高常能，高质量的铝材，强大的资源配置和规模化的生产，这些都是大企业的优势。而小型企业也在慢慢向专业生产高附加值产品上转变。这样，还料由上游和大型铝加工材料企业合作共赢，而新产品就交给下游和终端用户共同开发。这样明显细致的分工合作为市场提供了有特色的铝制品部件。 2.2分析中国铝加工产业发展战略 持续而快速发展我国铝加工产业是一项艰难并且伟大的工程，牵涉到方方面面的问题，从以下几点来分析我国铝加工产业发展的战略：第一、政府指导和市场调剂相结合，增强宏观调控，要有全面的新思想、新观念，勇于创新，大胆创新，合理利用资源。根据国家基本国情，对规模小、产能低、设备落后、能耗大、产品质量低等弱势企业，用停业、关闭、转让、合并等一系列措施进行处理，建设一批国际化一流的现代化大型铝业集团公司，为我国铝业加工行业的整体水平提高做出保障，有助于我国国民经济和现代化国防的持续高速发展。第二、综合国情国力和国内外市场导向，大力调整产业和产品，把开放重点投放在有丰富的资源，能够节约能源，保护环境，高科技含量，高经济效益等产品之上。对国防军工和国民经济有重大帮助的铝加工材料要集中人力、财力、物力。第三、注意对铝材料的回收在利用。在现在资源严重紧缺的时候，人们都在大力寻找可持续再生资源代替那些需要而又稀少的能源。而铝金属作为一种可循环使用的材料，又在国防和交通方面有很大用途的能源，更是需要合理利用，科学管理，坚持可持续发展。此外，还可以使上下游企业间加强合作与协调；在政府部门的干预下，铝加工企业与相关产业密切合作及联系；对基础和应用开展研究；重视生产设备的更新换代等等。 2.3铝材替代市场值得业界关注 由于资源的短缺或产业升级材料的变化，为铝加工材料扩大应用提供了很好的市场机会，以铝代铜、以铝代钢、以铝代木产品，有的在研制中，有的已推向市场。由于铝加工材料具有良好的替代属性，其市场开发上值得铝加工企业探索。 3结语 铝加工产业的未来发展前景非常可观，但仍离不开行业内外的一致努力。政府部门和行业协会应该对那些规模小、产能低、质量差、设备落后等弱势企业制定淘汰机制，并立即执行。铝加工产品是可回收在利用资源，既符合我国倡导的有利于建设资源节约型，环境友好