美国退出qe时间:美国什么时候退出qe?
篇一：美国退出QE政策的玄机
美国退出QE政策的玄机
美联储最终决定退出量化宽松政策(QE)，不少人以为美国经济转好，失业率已下降，就不再需要继续依靠美国联邦储备局(美联储)实施QE政策，以狂印钞票的方式为经济保暖了。
这种论调简直是在误导，就连美国人自己也不相信。例如美国欧洲太平洋资本公司副总裁、高级经济学家MichaelPento(潘多)就指出，量化宽松退场将导致美国楼市、股市资产价格崩溃，以及严重的经济衰退。
退出QE政策损人不利己
美国投资公司The Lindsey Group(林赛集团)首席市场分析师Peter Boockvar(布科瓦)更指出，“美联储过去(实施QE政策)自然是帮助了股票市场振作反弹，而当它们收手撤出的时候，也同样地将让股市指数骤跌。”他还预测美国股市由此下跌的幅度将高达15-20%。
美联储退出QE政策不但对美国经济有负面影响，对全球各国的冲击更是巨大。为什么这样说呢？由于美国是一个完全开放的市场，当美联储推行QE政策美元被大量印刷出来后，随即会流向世界各地寻找投资对象，把许多国家、地区的股市、楼市及货币汇率等资产价格炒高，形成了一个又一个的泡沫。
美国退出QE政策，退出这个创造货币的游戏后，许多资金会迅速流回美国，被炒高的各个国家、地区由于资金流出，资产价格出现下跌，甚至泡沫出现爆破，一些经济增长过度依赖外资和经常帐出现逆差的新兴国家，其经济严重的还将遭受毁坏性冲击，后果难以预料。
新兴国家经济受到重创，冲击波当然也会影响同处地球村的美国，这就像香港富豪区跑马地坟场的那幅著名对联所说的：“今夕吾躯归故土，他朝君体也相同”。
既然美联储退出QE政策“损人”，也不“利己”，那么，美联储为何急着要结束这个政策呢？
一本书竟拯救了全世界？
市场上有一个流传比较广的说法，称一手创造QE政策的前美联储主席伯南克，在离任前启动QE退出计划，是为了保障政策实施有始有终，自己也可以功成身退。
在2008年，由美国开始的金融海啸席卷全球，引发环球金融海啸，美国的银行乃至世界诸多银行，几乎即将破产，人人恐慌，部分银行更挤提。在2009年3月，时任美联储主席伯南克，在美国当代经济学家、诺贝尔经济学奖得主弗里德曼，于其著作《美国货币史》中有关“货币供应量变化会影响实质经济产出”的理论影响下，终于出手通过QE政策大量印钞票来迅速制造与投递流动性，稳定市场情绪和秩序，为美国乃至全球摆脱百年一遇的金融海啸起到了定海神针的奇效，可以说，QE救了美国，也间接地救了全世界。
在2014年初伯南克离任美联储主席之际，显示出强烈的将货币政策逐步回复到正常的轨道意欲，QE政策因他而起，也由他启动退出，希望以此洗脱“直升机伯”(Helicopter Ben，从直升机上撒钱，意指不计后果为美国经济注入了大量现金)的骂名，并获得“大使本”(Ambassador Ben)的历史清名、拯救全球的关键角色。
平心而论，上述关于伯南克结束QE的原因的解释，错倒没有错，但这只是表面上的原因，而且是经过美化了的原因。
退出QE有苦衷不退不行
其实，关于伯南克以及其继任者美联储主席耶伦结束QE政策是有玄机想。
玄机之一，结束QE是为保住美元地位。
美元作为国际货币，汇率需要长期坚挺，才能使各国对其信心放心持有，各国民众手中所持的美元及美元资产才不会贬值，才有利可图。但是，自美联储实施QE政策以来，由于大印美元导致美元供应增多，因此相对其他国家的货币，美元汇率近6年来一直处于贬值的状态。
如果美联储继续实施QE政策，美元长时间贬值的话，各国民众越来越不愿持有美元及美元资产，长久以往，美元有可能失去国际货币的地位，也将随之失去的数量庞大的铸币税。
因此，美联储只有尽快退出QE政策，降低美元供给量，让美元重新恢复升值至少不再继续贬值，以提高美元资产吸引力，国际资金将重新流入美国，重新保住美元作为世界货币的地位。
对美国而言，保住美元的地位非常重要，因为实际上美联储的QE政策，只是成功帮助美国度过一半的危机，就是将个人和企业债务转移到政府和美联储资产负债表上。后一半危机则是美联储、美国政府的资产负债表必须缩减债务。
对于这鲜为人知的后一半危机，要成功解决的前提是美元必须继
续作为全球结算和储备货币。相反，假如美国的国债没人要或少人要，美国会迅速被债务危机淹没，面临远比欧债问题严重得多的美债危机。一旦如此，美国的噩梦将开始。
玄机之二，结束QE是为防止下一次危机。
美联储的QE政策，为拯救金融业保了“底”，但却没有对实体经济保底。QE政策大印钞票所产生的流动性未能抵达实体经济，基本上在金融市场打转，导致契约松散的高风险垃圾债券发行增加，股票市场在经济增长放缓的同时却连创新高，而且，QE政策还将“祸水”引向了世界各地，尤其是吹胀了新兴国家的资产价格泡沫。
对此，以准确预测美国次贷危机而闻名的“末日博士”、纽约大学教授鲁比尼就警告称，如果美联储继续推行QE政策，未来两年有可能形成信贷和资产、权益泡沫。如果不趁泡沫还不是很大时停止QE政策，加上美国垃圾债券发行过快，很可能将重蹈2008年环球金融危机覆辙。及早停止QE，虽然同样会造成对新兴市场的冲击，但伤害显然比环球金融危机要小得多。
玄机之三，结束QE是为挽救美联储声誉。
QE政策是世界货币政策历史上的异类，也是极富创意的超常规的货币政策，会否解决了一个问题，却制造出另外一个更大的问题？相信，美联储自己都没有答案。
在充满未知的情况下，如果继续推行QE政策，美联储即使“夜行人吹哨子”，自己给自己壮胆也起不了作用，反而越走下去越害怕。还不如在情况看起来还可控的时候，停止QE 政策，避免美国电影《星
际迷航》那样，“进入未知的领域，面对未知的后果”。
而且，推行QE政策的主要风险之一，是令美联储的政治独立性遭受质疑。美联储成
立超过100年以来，尽量避免受政治影响导致无法其政策的独立性。
但这次美联储的QE政策，购买美国政府的国债，等于借钱给政府，这即是所谓的债务货币化。这无疑令外界怀疑，美联储是在政界的威胁或诱导下购买国债的，或者二者之间有私下交易。这对美联储的独立性、声誉都带来极大的影响。
因此，在上述三个因素的压力下，美联储已经很难瞻前顾后，难以坚持要等经济真正好转、失业率改善等才会退出QE政策的原则，只好像世界银行所说的：“一切按计划进行原则”，把实施6年多的QE政策结束掉。
篇二：美国退出QE对全球经济的影响
美国退出QE对全球经济的影响
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首先，美国退出量化宽松政策，美元供应的突然减少，显然会引起美元短时间内的汇率上升。在国际上，巩固了美元的霸主地位。但未来的上升幅度与上升持续时间，则难以估计。耶伦宣布结束债券购买计划，且承诺这将在相当长的时间内把短期利率维持在零附近。在美国国内，将导致无风险资产价格会相应有所下降。而退出QE表明美国经济发展前景良好，群众预期良好，故能刺激美国国内的投资，使得美股上扬。美元购买力的提高也刺激着美国国内的居民消费。但此前美国各大银行信贷的抵押品会有所贬值，由此会引起一些坏账，带来一定损失。但我个人觉得在未来，企业只得到盈利，就有能力偿还商业贷款，那么届时因美元升值，银行得到的资产会更富价值。所以，总体而言对美国经济复苏现正表现为一个推进的作用。
美元汇率上升，他国为保持竞争力，防止过多资金流出本国，会进行一系列的加息行动。（但中国人民银行此前却宣布减息，其中的原因牵涉到许多方面，在此先不系统研究分析，但有一点，外界对于中国经济的预期也十分良好，故资金外逃并不会造成太大影响。）仍有大量热钱会流入美国，来弥补美国国内的投资缺口，因为投资者预期美国经济会持续走强。可见，美国退出QE提高了很多人对于美国经济的看好预期程度。但就人民币汇率而言，热钱的流出减缓了人民币升值的压力，提高了中国出口商品的竞争力。热钱流出也会导致他国国内资金的减少，造成资产价格下跌，尤其是一些泡沫现象甚至会出现破灭。例如，有专家预言美国退出QE会加速中国房价见顶。但我觉得中国人对于房子的特殊人文情结使得这一情况出现的可能性极低。
而全球的大宗商品交易，主要以美元来进
行定价和交易，所以大宗商品的价格会有如下
可能的影响：1、在美元汇率上升的情况下，为
保持吸引力，商品价格会有所下降；2、持有者
担心美元汇率的变化影响交易而大量抛售，抛
售的增加同时也会拉低商品价格；3、观望者预
期美元将持续升值而进行投机。其中，我认为
投机增加使价格上升的程度较小，而持有者出
售的动机使价格下降的程度更大，再结合可能
影响1，最终结果是造成大宗商品的价格下降
为主。而大宗商品多为工业基础，交易量的增
加带动着各行业的发展。同时，大宗商品价格的回落降低了各行工业生产成本，刺激全球贸易，有利于先前因美国经济危机导致的全球经济下降的一个复苏过程，带动着全球经济的发展。对于新兴经济体，特别是中国作为新兴经济体第一梯队成员之一，此前因原油价格上涨造成的通胀压力，有所减缓，但同时也减缓了经济增长速度。（但我觉得这对我国是好的，因为经济增长过快，我个人总觉得太虚，很多软实力并不是落后，
而是实在跟不上如此快的
经济增长速度，使得国内有一种浮夸、盲目的躁动感。而且别的国家会眼红我国。）对于大宗商品的持有者来说，会所损失，如大宗商品主要出口国巴西、俄罗斯、智利等，经济增长也会相应减缓。
打字打到这儿，我联想到本月27日在维
也纳召开的石油输出国组织（欧佩克）部长
级会议。会议决定维持原定的产油目标上限，
这一决定使油价跌入新低。有人说，欧佩克
这一决定是试图迫使美国降低石油开采量，
油价的持续下降也会使得美国许多高负债的
原油企业出现亏损并不得不减产或甚至停产。
个人联系美国退出QE，美国石油企业因为大
宗商品交易的增多（综合此前的分析，我认
为此增幅带来的利益高于因美元降价引起的
石油降价的损失），会加速生产步伐以抓住此
贸易机会。而若此次欧佩克会议决定减产，有如下可能：1、很大可能会使石油价格有所上升，美国会相应增产，石油价格又有所回落，而欧佩克又处于减产规定，会使美国石油企业有所坐大；2、也有人早已预料到美国会增产而使得石油价格的预期不变甚至更低，即持续受美元汇率上升引起的价格下降影响，欧佩克减产也得不到太大好处。综合以上，此次维持最高产量，虽然会引起石油价格的下降，但对于长远发展来说，对于欧佩克各国是有长远意义的。个人感觉有点像打价格战，迫使美国在石油市场占额逐渐减少。而同时，美国企业又受到资金短缺（廉价美元的退出）的压力，根据美国银行的报告称，油价下跌20%意味着未来美国页岩油产量将下降8%，这将造成2015年原油供应趋紧并推高油价，届时逼退了美国部分原油企业的欧佩克又能重振雄风。所以个人觉得，欧佩克作出的此次决定是十分明智的。
原油价格的下跌，贵金属开采成本下降，国际贵金属价格持续下跌。同时，美元升值，导致黄金避险功能降低，金价下跌。黄金作为世界最重要的资产储备之一，黄金价格的下跌影响深远，但我其实不知道有什么具体的影响，只知道显然影响黄金期货、期权交易，由此影响到了部分资金的流动性。其他就不清楚了，查了很多资料还是了解甚少。有人说：“黄金，作为一种稀有贵金属，只是对币值变化的一个度量物，它可以反映币值和经济的变化情况，是结果，而不是原因。”感觉有道理，却说不出原因，还是要多看书多了解下。
在以上分析过程中，我查阅了很多资料，也复习和新学习到了很多知识，像一些专业名词页岩油啊、欧佩克啊、COMEX期金啊。觉得自己的专业知识还有很大很大很大的学习空间，很多分析都是很模棱两可，并不是十分确定，总觉得有很多因素没考虑到。以前看财经
新闻也是稍微一掠，这次查阅资料的时候，仔细看了很多??总之，认识到了自己有很多不足之处，我会努力的。
篇三：美国退出QE
美国退出QE
美联储在10月结束货币宽松政策(QE)本来早在市场的预料之中，但10月会议纪要中不同以往的措辞风格令经济学家产生了些许“警觉”，听出了联储内部“鹰派”强出头的征兆，这或许标志着联储可能提早加息。
按照美联储的说法，结束QE3的理由是“劳动力市场前景明显改善、经济扩张有着足够的潜力”。而对于“失业率”和“通胀”两大衡量指标，美联储第一次表示出“劳动力资源的利用不足也在逐渐减少”；并且联储坚信，通胀下行到2%的风险自今年年初已经大幅下降。
相对市场和不少资深的经济学家，美联储对经济复苏的看法相对乐观，这一反联储“经济不复苏绝不罢手”的“护航”常态，并且在本次会议既要中，联储没有向以往那样表示“若经济情况需要”，美联储还将提供必要的支持等言论，这引发了部分经济学家对美联储可能很快加息的猜测。
一向对联储政策预测准确的IHS 金融经济部主任保罗--埃德尔斯坦对新浪财经表示，“尽管失业率在9月份下降至5.9%，但工资增长持续僵滞表明劳动力市场远未好过预期。然而，今天的声明表明美联储鹰派占了上风，似乎是急于马上结束QE，并走向明年年中进行首次加息的预期。”
“在这样的情况下，我们预计，如果失业率达到5%而通胀在2%的可控范围之内，美联储就将会加息，”他表示。
美股下跌影响有限
自2008年11月实行第一轮量化宽松以来，4.5万亿美元的资金流动给全球股市提供了最大的反弹，美股的牛市已经持续超过6年，非常规政策和超低利率在很大程度上为市场遏制住投资风险。
自2012年9月，标普500指数的涨幅已经超过38%。但是，本月初一轮全球性的抛售足以看出，被经济危机吓坏了的投资人仍未远离恐惧。令投资人担心的是全球经济增长的暗淡前景，中国等新兴市场的增长放缓，以及依靠了六年的强大“美联储拐棍就这么离开了”而产生的“不知未来该怎么走的感觉”。
埃德尔斯坦对新浪财经表示，“除非通胀率回升，我们预计QE的结束对美股市场的影响有限，直到明年联储提高利率。”
对中国影响不及其他风险
就在美联储宣布退出QE之后，部分舆论风传这将会给中国等新兴市场的经济带来灾难性的影响。实际上，美国退出QE可能会促使大批国际资本回流美国，但对中国资本流动影响有限。
IHS负责中国市场的高级经济学家布朗-杰克森(BrianJackson)对新浪财经表示，“与中国经济面临的其他不利因素相比，QE退出的影响将相对有限，部分原因是由于中国庞大的外汇储备和资本控制，有助于保护中国对抗资本账户危机”。
关于对外界普遍担心的对中国房地产市场的影响，杰克逊表示，“全球大幅资金的返回可能会遏制投资人继续购买中国物业的欲望。我们预计，在1-2个季度修正后，中国的住房
市场前景将更为广阔、但价格上涨疲弱，且建筑行为速度下降，并很难达到以前的峰值水平，主要的原因是需要优先消化现有库存。”
QE不是永别
有趣的是，美国CNBC的网站在美联储宣布退出QE时，马上命名该头版新闻的标题为“安息吧，QE！”(R.I.PQE)，但该观点也很快被部分言论所否定--QE不会安息！正如前美联储主席格林斯潘所言，“美联储的QE有助于提升资产价格，对实体经济并未起多少作用，而目前并未达到所有目标，撤销货币宽松必然产生痛苦”。
美国知名财经博客Zero Hedge 也认为：在短短的三年里，美联储通过货币量化宽松推进金融市场的美元数额，足可以买上510架B-2隐形轰炸机、72艘尼米兹级核动力航空母舰、120个俄亥俄核潜艇，难道美联储不会还留下2年足够的钱以达到自己想要的预期目标吗？
这样的观点显然也得到部分经济学家的赞许。毕竟，美国经济复苏并非强劲，不仅就业市场勉勉强强地交出失业率下降到5.9%的数字，房产市场更是多年远未见起色。毕竟，美联储扮演的是“护航”经济复苏的角色。QE，或许只是暂别。
美国QE3政策的影响和作用 近期美国联邦储备委员会宣布了第三轮量化宽松货币政策（QE3），以进一步支持经济复苏和劳工市场。它的推出提高了美元市场流动性，出现的情况就是美元贬值、物价上涨、通货膨胀。但同时推高了黄金的价格。此次出台该政策主要有一下几方面背景： 1、欧洲，特别是德国为主的主要欧洲国家，对二级债券不封项。德国法院裁定德国可有条件的救助，其实是欧洲宽松的背景下，让美有所行动。宽松对宽松对冲，增加欧洲区解决债务的困难。增加广义流动性，让整个世界经济都陷入困难。美这时的宽松，其实对世界来讲，意味着经济前景更加暗淡。实施的是捆绑战略。作为世界储存货币，在还没有其它货币能替代美元作用的情况下，让世界陪伴美一起困难。而欧元在欧洲主要国家基本统一认识的情况下，在有关国家和集团的配合下，有可能跃出深坑的趋势下，美这次宽松，用意是将欧洲再次推到坑里挣扎。特别是希腊这颗定时炸弹非常具有杀伤力，而且，听说还鼓动希腊将德国告上法庭。借贷者控告债主的事竟然可能发生，可见，国际金融斗争的残酷、严酷。 2、美通过更改会计制度掩盖的一些东西将要暴发，特别前阵子美许多城市闹破产突然中止的背后，是美已经开动印刷机了。这说明，美所谓经济温和上升，是掩耳盗铃。真正的原因是美经济下行风险在增加，且风险增加到让美心惊肉跳的地步。美现在超前的透支美元信用的原因，还自视实力超强。但对美的危害，比过去两次宽松都要大得多。一是宽松过度，金融洪水倒灌美国内金融（不悔兄语），引起通胀加剧，美更加困难；二是美利益集团拿这笔超发纸币再进入虚拟市场，泡沫吹得更大。美金融衍生品有五百万亿，债务有70万亿，公共债务有近17万亿，尤其是公共债务部分更是危险期，这是支撑美行政开支的直接手段。如果宽松部分进入虚拟部分，美元信用会更加加速下滑。现在美根本是流氓做法。不管世界死活的极不负责任的做法。刚才小柏扬先生说会引起世界大通胀，这是肯定的，根本不用说。 3、国际形势所致。中东有全面混乱的可能，那是美元的根基。而通过中国在钓鱼上的强硬立场，特别是激情四射，其实是通过军事能力，展现中国信用，特别是RMB信用的可靠。钓鱼打不打（我早前说，不会打，昨晚又说，美会压制小日本）已经不重要了，这是应对美宽松的策略之一。因咱没有情报来源，许多事情都是看表面现象，但这么力度的国家实力展现，保卫成果的用意更加突出。 与前两轮相比，QE3的特点主要体现为以下三个方面： 1. 在推出QE3的同时，美联储将联邦基金目标利率维持在0-0.25%的范围不变，并承诺以低利率状态维持到2012年年中，相比QE2延长了两年。这样，从2008年末开始的零利率政策持续时间将长达7年多。 2．购买MBS的规模与购买时间不设限，并与扭曲操作政策剩餘期并行。QE2主要是购买国债，QE3主要是购买资產抵押支持证券（MBS）。QE2和扭曲操作的购买规模分别為6000亿美元和4000亿美元，而QE3则不预设购买总量规模和持续时间，每月购买目标為400亿美元的抵押贷款支持证券（MBS）。同时，此前扭曲操作政策继续执行至年底（即每月购买450亿美元的长期国债）。这样，2012年底前，美联储每月的长期债券购买规模达850亿美元。 3. QE3更加关注劳动力市场尤其是失业率和非农就业两方面的就业状况。第四，QE3保留了相当的灵活性。债券购买将会根据经济形势的变化和劳动力市场状况进行动态调整，相机使用其他政策工具，包括资產负债表工具和沟通工具；同时，未设定明确的持续时间，表明宽鬆货币政策是持续性的，即使经济提速也不会很快收紧。目前，市场预计QE3的总购买规模大约為6000亿美元，持续时间為15个月左右。
美联储量化宽松政策对中国股市的影响 摘要：2012年，关于美联储量化宽松政策可能逐步退出的消息一经放出，即引起全球金融市场的剧烈反应，中国股市在此后几年间几次出现暴跌。本文结合相关数据，研究美联储量化宽松政策对中国股市的影响，并探究影响中国股市的其他因素。 关键词：量化宽松政策；美联储；中国股市；影响 一、引言 2008年金融危机以来，美联储推出了三轮经济刺激计划即量化宽松政策，对美国乃至全球经济的复苏产生了重要作用，每次计划的实施和政策的变化都牵动着世界各国金融市场的神经。 自2012年开始，美联储多次公开表示，量化宽松政策有可能将逐步退出。这引发了全球各类市场的剧烈反应，中国股市也未能幸免于难，在消息发出之后出现了几轮暴跌。当然，股市暴跌是国内外多种因素共同导致的，那么，其中美国量化宽松政策变化的影响有多大？从量化宽松政策实施历程中A股的走势变化中或许能找到答案。本文通过对比美国量化宽松政策实施以来中国和美国、日本股市的走势表现，研究其对中国股市的影响程度，并探究在此期间影响A股走势的其他因素。 二、美国释放退出量化宽松政策信号即引发世界各类市场剧烈反应
2012年，美联储时任主席伯南克公开表示，如果未来美国的宏观经济数据大致符合美联储的预期，那么美联储将在2012年晚些时候开始放缓资产购买的步伐，也即美联储可能在未来逐步退出量化宽松政策（Quantitative Easing Monetary Policy，简称QE）。这一表态让市场措手不及，随即全球各类市场对QE可能逐步退出的消息表现出剧烈的反应，全球股市普跌，2012年5月22日伯南克暗示QE可能放缓的讲话当即导致道琼斯指数当天最大超过4.7%的跌幅，2012年6月19日美联储的会议上给出了QE退出的具体条件和大概时间表，道琼斯指数在接下来的四个交易日内累积下跌3.4%。日经225指数5月22日至6月13日累计下跌19.1%。Eurostoxx 50 Index（欧洲斯托克50指数）5月22日至6月24日累计下跌11.2%。主要的新兴国家比如中国、巴西、印度、南非等的股票市场指数在此期间也出现明显的下跌，跌幅也在10%以上。 QE可能退出的消息引发的世界各类市场的剧烈反应，充分反应了美国量化宽松政策对于美国和其他国家经济的重要性。 三、美国三轮量化宽松政策的内容和效果 在美联储推行量化宽松政策的6年时间里，三轮大规模经济刺激计划对美国经济的恢复以及带动全球经济的复苏特别是减弱欧洲债务危机的影响都起到了重要、积极的作用。 所谓“量化宽松政策”，是指一国央行在实行零利率或接近零利率的政策时，绕开银行体系，以直接购买国债、担保债券等中长
走遍美国 第三课 Marilyn, you want coffee or tea? Marilyn，你要咖啡还是茶？ Coffee, please. 请来点咖啡。 I am so excited! 我感到好兴奋！ At this time tomorrow morning, 明早这时候， Grandpa will be sitting in the kitchen with us. 爷爷就和我们一起坐在厨房里啦。 When does he arrive? 他什么时候到？ At six o'clock this evening. 今晚六点。 By plane? 坐飞机来？ No, by train. 不，坐火车。 Are we picking him up at the station? 我们要去车站接他吗？ Not Grandpa. 爷爷不是这种人，He doesn't want anybody picking him up. 他不愿意让别人接他， He likes to be independent. 他独立性很强。 Huh. 哦。 Oh, let's go upstairs and prepare Grandpa's room. 对，我们上去准备一下爷爷的房间。 Great! Let's do it! 好，我们去！ Good morning, Mom. 早安，妈妈。 Morning. 早安。 Well, hi, fellas. 你们大家好。 Hello. 哈罗。 Hi, honey. 嗨，亲爱的。 Morning, Marilyn. 早安，Marilyn。 We are going upstairs to set up Grandpa's
美国QE政策退出的影响 美国QE政策即美国央行通过公开市场操作购入证券等手段，为银行体系注入新的流通性。2013年6月，美联储主席伯南克明确了美国退出QE的计划，如果美国退出QE成为现实，将产生如下影响： 1.美元计价的商品价格将全面下跌。 在美元流动性泛的前几年，全球石油、有色金属、黄金等以美元计价的商品价格一路上涨；当资金回笼、市场货币相对减少的情况出现后，这些商品的价格必将进入长期下降通道。 2．美元资产进入升值通道，全球资金将大幅回流美国。 美联储抛出这一政策预期的背景，是其认为美国经济正逐步走回正轨，并将加速实现全面复苏。如果事实果真如此，在当前以美元为主导的国际货币体系下，美国几年来超发、在新兴经济体逐利的货币，将从中国等国家撤离，由此造成这些国家的资金紧张。 3.对新兴经济体带来冲击。 美国宣布QE推出计划时，东南亚国家股票市场的暴跌以及货币的严重贬值反映了新兴经济体所面临的风险。 而以中国为例，“出口型经济”带来的长期外贸顺差、10多年来尤其是上一轮的投资拉动政策，使得社会融资规模迅速增长，信贷扩张以及无处不在的影子银行是有目共睹的事实。中国的泡沫不仅存在于高房价之中，而且存在于严重产能过剩之中：中国发行的海量货币并未完全进入具有还本付息能力的实体经济，而是很大部分进入了现金流不足以还本付息的钢铁、水泥、风电、高铁、高速公路等行业，或者形成政府的办公楼、公务用车等消费性不动产。 在泡沫已经产生的中国，经济下滑的情形已经出现，在美元升值、中国盈利下降、风险隐现的形势下，国际热钱、长期投资中国的外资随时可能撤离。一旦外资撤离达到了一定限度，意味著央行卖出美元的同时回笼相应数量的人民币，社会上可供正常循环、周转的货币就会严重不足，金融行业或高负债的企业可能现金断流，从而引发全国性的金融危机。
武汉东湖学院期中论文 题目浅谈美联储量化宽松政策对全球经济的影响 院（系）管理学院 专业？？？？ 年级？？?级 学生姓名 ?????? 学号 ????? 指导教师曹雨 二○一一年十一月
目录 内容摘要 (1) 关键词 (1) Abstract (1) Key words (1) 一、量化宽松政策的基本概述 (2) （一）量化宽松政策的含义 (2) （二）量化宽松政策的实践 (2) 二、美联储量化宽松政策的实施现状以及发展趋势 (3) （一）美联储量化宽松政策的实施现状 (3) （二）美联储量化宽松政策的发展趋势 (4) 三、美联储量化宽松政策对全球经济的影响 (5) （一）美联储量化宽松政策对全球经济的基本影响 (5) （二）美联储量化宽松政策对美国经济的影响 (6) （三）美联储量化宽松政策对中国经济的影响 (9) 四、结论 (14) 参考文献 (15)
内容摘要:2008年国际金融危机，为保证金融市场稳定，美联储推出第一轮 量化宽松政策。从2008年9月到2010年7月，美联储向市场注入1.7万亿美元。 但由于美国经济指标持久得不到改善以及高居不下的失业率，美联储宣布于2010年8月推出第二轮量化宽松政策，花费6000万美元购买美国国债。美联储 二次量化宽松政策的实施使美国国债增发量、美元贬值以及国际大宗商品的价格 上涨幅度进一步加大，给美国以及世界经济带来更大的动荡，也扰乱了世界各国 的经济秩序，更给其他国家的货币升值带来了巨大的压力。 关键词：美联储量化宽松政策通货膨胀影响 Abstract: In 2008 the international financial crisis, in order to ensure financial market stability, the Fed launched the first round of the quantitative easing policy. From September 2008 to July 2010, the Fed injected $ 1.7 trillion to the market. However, due to sustained U.S. economic indicators did not improve and the unemployment rate remains high, the Fed announced its launch in August 2010 the second round of the quantitative easing policy, spend $ 60 million to buy U.S. Treasury bonds. Fed quantitative easing policy, the additional amount the U.S. Treasury, the U.S. dollar depreciation and the international commodity price rises further increase, to the U.S. and the world economy more volatile, but also disrupted the world economic order, more to the appreciation of the currencies of other countries has brought tremendous pressure. Key Words: Federal Reserve System Quantitative easing policy Inflation Influence
-- ☆ SitMan 助您征服外语☆ -- [生词摘录] [要点摘录] ----难点句子记录于此 [我的听写] ----可在此处逐句听写 [原文] Robbie, this new Walkman is absolutely wonderful. Robbie 这个新的怂身听真棒。Richard and Marilyn bought it for me for my birthday. 这是Richard和Mariilyn送给我的生日礼物。 They're so thoughtful. 他们真周到。 You are very lucky, Robbie, to have such a nice family. Robbie 你真幸运拥有一个这样温馨的家。 Is something wrong, Alexandra? Alexandra 怎麽麽 No, nothing. 没有没什麽。 Yes, there is. 有有心事 I can tell. 我能觉察到。 What's the matter? 到底发生了什麽事 Come on, you can tell me. 说吧告诉我。 What's up? 有什麽事 I don't know. 我也说不上来。 Something's wrong. 有点不对劲。 OK, let's talk. 好吧我们就来谈烫浮 I received a letter from my parents this morning. 今天早上我收到父哪敢环信。Did they write some bad news? 他们写了什麽坏消舷⒙ No. 没有。 Well, then why are you so sad? 那那为什麽如创四压 I miss them. 我想念他们 I miss them very much. 我非常想他们。 I'm sorry, Alexandra. 我为难过 Alexaandra。 But I understand. 但是我能理解。 The Molinas treat me so nicely, Molina一家人对我汉芎 and I love being with your family so much ... 我也很喜欢和你们技以谝黄…… but when I received the letter 但是当我收到那封 with photographs of my family, I cried. 连同家人照片时挝哭了。 I cried because I miss them all. 我哭因为我想念怂们。 You really miss your family, don't you? 非常惦念的家热是吗 Yes. I know I must seem silly. 是的我知道我看览匆定很可笑。 It's not like I have nobody. 我身边非没有亲浇的人。 I like the Molinas very much, 我很喜欢Molina一技胰
美国退出QE政策预期、影响及应对建议 摘要：本文就当前市场对于美联储退出QE的预期逐渐强化的情势下，美国QE政策退出的预期前景，以及美联储退出QE的对我国影响进行了深入分析，并在此基础上提出了相应的对策建议。 关键词：美联储、货币政策;QE退出 一、美国量化宽松货币政策及其预期前景 二、QE退出对全球的影响 三是将进一步使得资本流动发生逆转。金融危机以来，美元长期弱势及零利率，投资者以极低的成本套入美元，然后投资于高利率或高收益的国家，获取高额回报。一旦美国货币政策转向，势必会引起美元大规模回流，将导致其他国家金融市场出现剧烈动荡。美国量化宽松货币政策调整，一方面预示着此前国际市场大量廉价美元充斥的格局将不复存在，另一方面也是以官方的身份确认美国经济复苏的程度，增强投资者对美国经济的信心，将进一步加快资金从新兴市场流向美国。 三、QE退出对我国的影响 （一）流动性紧缩产生的衍生风险 三是短期内不利于债券市场。短期内，QE退出将推升债券市场收益率。伴随着市场上QE退出的预期强化，美国10年期国债收益率大幅攀升，且面临持续上行压力，其作为全球无风险资产的基准，亦将抬升全球无风险收益率水平，包括中国。此外，QE退出导致的国内资金收紧效应亦会限制我国债市表现，后期我国整个资金利率的中枢都会有所上移;资金成本的上升亦会对我国债市收益率带来上行压力，同时压低债券价格，银行交易账户债券投资形成损失的预期加大。 五是短期内将抬高资金价格不利于实体经济融资。对国内实体经济而言，首要的风险还是来自于外部流动性转向的冲击。金融市场的流动性减少，会进一步向前推进利率市场化的叠加效应，在短期内显著提升利率水平和金融产品的收益率水平，不利于缓解实体经济融资难问题。比较轻微的情况是，外部流动性减少加上国内结构性政策调整，导致信贷以及社会融资总量的增速降低、抬高资金成本，影响生产、投资活动。比较极端的情况是，外资撤出可能带来房地产、土地等资产价格的大幅调整，引发一系列严重后果。从实体经济来看，在原本就没有得到银行信贷资金有力支持的情况下，如果QE退出带来资金的迅速外流，会使得银行信贷资金的投放更加谨慎，“钱荒”再度出现也是大概率事件。在这样的情况下，实体经济资金紧张的矛盾会更加激烈，对实体经济的发展影响也会更大，继而对就业、居民收入提高、社会稳定等带来极为不利的影响。（二）汇率不利变化产生的衍生风险
美国退出qe时间:美国什么时候退出qe? 篇一：美国退出QE政策的玄机 美国退出QE政策的玄机 美联储最终决定退出量化宽松政策(QE)，不少人以为美国经济转好，失业率已下降，就不再需要继续依靠美国联邦储备局(美联储)实施QE政策，以狂印钞票的方式为经济保暖了。 这种论调简直是在误导，就连美国人自己也不相信。例如美国欧洲太平洋资本公司副总裁、高级经济学家MichaelPento(潘多)就指出，量化宽松退场将导致美国楼市、股市资产价格崩溃，以及严重的经济衰退。 退出QE政策损人不利己 美国投资公司The Lindsey Group(林赛集团)首席市场分析师Peter Boockvar(布科瓦)更指出，“美联储过去(实施QE政策)自然是帮助了股票市场振作反弹，而当它们收手撤出的时候，也同样地将让股市指数骤跌。”他还预测美国股市由此下跌的幅度将高达15-20%。 美联储退出QE政策不但对美国经济有负面影响，对全球各国的冲击更是巨大。为什么这样说呢？由于美国是一个完全开放的市场，当美联储推行QE政策美元被大量印刷出来后，随即会流向世界各地寻找投资对象，把许多国家、地区的股市、楼市及货币汇率等资产价格炒高，形成了一个又一个的泡沫。 美国退出QE政策，退出这个创造货币的游戏后，许多资金会迅速流回美国，被炒高的各个国家、地区由于资金流出，资产价格出现下跌，甚至泡沫出现爆破，一些经济增长过度依赖外资和经常帐出现逆差的新兴国家，其经济严重的还将遭受毁坏性冲击，后果难以预料。 新兴国家经济受到重创，冲击波当然也会影响同处地球村的美国，这就像香港富豪区跑马地坟场的那幅著名对联所说的：“今夕吾躯归故土，他朝君体也相同”。 既然美联储退出QE政策“损人”，也不“利己”，那么，美联储为何急着要结束这个政策呢？ 一本书竟拯救了全世界？ 市场上有一个流传比较广的说法，称一手创造QE政策的前美联储主席伯南克，在离任前启动QE退出计划，是为了保障政策实施有始有终，自己也可以功成身退。 在2008年，由美国开始的金融海啸席卷全球，引发环球金融海啸，美国的银行乃至世界诸多银行，几乎即将破产，人人恐慌，部分银行更挤提。在2009年3月，时任美联储主席伯南克，在美国当代经济学家、诺贝尔经济学奖得主弗里德曼，于其著作《美国货币史》中有关“货币供应量变化会影响实质经济产出”的理论影响下，终于出手通过QE政策大量印钞票来迅速制造与投递流动性，稳定市场情绪和秩序，为美国乃至全球摆脱百年一遇的金融海啸起到了定海神针的奇效，可以说，QE救了美国，也间接地救了全世界。 在2014年初伯南克离任美联储主席之际，显示出强烈的将货币政策逐步回复到正常的轨道意欲，QE政策因他而起，也由他启动退出，希望以此洗脱“直升机伯”(Helicopter Ben，从直升机上撒钱，意指不计后果为美国经济注入了大量现金)的骂名，并获得“大使本”(Ambassador Ben)的历史清名、拯救全球的关键角色。
美联储推出QE1-4 量化宽松（Quantitative Easing），主要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后，通过购买国债等中长期债券，增加基础货币供给，向市场注入大量流动性的干预方式。 与利率杠杆等传统工具不同，量化宽松被视为一种非常规的工具。比较央行在公开市场中对短期政府债券所进行的日常交易，量化宽松政策所涉及的政府债券，不仅金额要庞大许多，而且周期也较长。一般只有常规工具不太有效的情况下，当局才会采取这种做法。 QE1：2008年11月25日联储首次公布将购买机构债和MBS，将购买政府支持企业（简称GSE）房利美、房地美、联邦住房贷款银行与房地产有关的直接债务，还将购买由两房、联邦政府国民抵押贷款协会（Ginnie Mae）所担保的抵押贷款支持证券（MBS）。这是联储首次公布将购买机构债和MBS，标志着首轮量化宽松政策的开始。2010年4月28日，联储首轮量化宽松政策正式结束。美联储在首轮量化宽松政策的执行期间共购买了1.725万亿美元资产。 QE2：美联储2010年11月4日宣布，启动第二轮量化宽松计划，计划在2011年第二季度以前进一步收购6000亿美元的较长期美国国债。本轮宽松计划于2011年6月结束。 QE3：2012年9月14日，美联储推出QE3，具体措施为每月购买额度400亿美元的抵押贷款支持证券，继续扭曲操作，延长超低利
率政策至2015年中期。 QE4：2012年12月11日，美联储宣布有条件的维持0-0.25%超低利率不变，推出第四轮量化宽松（QE4），每月采购450亿美元国债，加上已启动的QE3，联储每月资产采购额达850亿。
关于量化宽松的几件事 什么是量化宽松？ 量化宽松通常是指央行从私人银行或其他金融机构（如保险公司）购买债券的行为。中央银行的“新创建”资金被分配到中央银行这些金融机构的法定准备金帐户。 量化宽松如何帮助经济复苏？ 通过购买债券，中央银行可以降低市场利率，从而降低企业和消费者的借贷成本。因为大量购买债券的操作会导致债券价格上涨，并使债券收益率向相反方向移动。量化宽松不仅可以降低信贷成本，而且可以增加市场资金的供应。 量化宽松的好处 信贷是影响经济增长的关键因素。企业依靠贷款来扩大生产，而消费者则依靠贷款来购买大型物品，例如汽车和房屋。 为什么量化宽松有时被称为“印钞”？ 实际上，在量化宽松的整个过程中没有印钞行为。金钱是在纸上创造的，金融机构看到的是储备金帐户中的资金数量增加了。只有银行借钱，他们才会增加实体经济中的资金。但是，当经济状况不太好时，缺乏借贷意愿导致美联储“印制”大量资金，仍留在超额准备金帐户
中，而缺乏消费和投资意愿导致货币流通缓慢。因此，实际上，美国的量化宽松并没有想象的那么大。 中央银行与美联储之间的六年“战争” 众所周知，美国的量化宽松是美联储实施的一项资产购买计划，旨在购买长期债权和较低的利率，旨在促进美国经济从衰退后的复苏中复苏。2008年。为了抵消美联储量化宽松政策的溢出效应，自2008年以来，中国人民银行多次采取了积极的货币政策，以抵抗人民币升值的压力。 自2008年9月以来，美联储已开始在公开市场上进行大规模资产购买（QE），以降低实体经济的长期融资成本。受此影响，2008年人民币对美元汇率升值7.41％。由于人民币升值和外部需求疲软，中国的外贸企业遭受了巨大的打击。据统计，2008年，全国规模以上中小企业亏损或倒闭超过10万家。 为了增加流动性并刺激经济增长，中央银行采取了多管齐下的“救助”措施。自2008年9月以来，中央银行一再降低金融机构的人民币存款准备金率和贷款利率。为了刺激房地产市场，中央银行将最低首付比例调整为20％，并将个人住房公积金贷款利率相应降低0.27个百分点。
《走遍美国》教材分析及评价 摘要：《走遍美国》（Family Album U.S.A.）是一套在大陆畅销数百万册、在全球35个国家同步使用的生活化美语教材。对我国英语学习者而言，其地位和受推崇的程度尚不及《新概念》英语。本文对《走遍美国》这一套教材作了简要介绍之后，较为详细地从教材编写理念、教材内容、教材的不足之处等方面做出分析和评价。 关键词：《走遍美国》；教材简介；分析和评价 《走遍美国》（Family Album U.S.A.）是一套在大陆畅销数百万册、在全球35个国家同步使用的生活化美语教材。在中国期刊全文数据库中对关键词“走遍美国”进行检索发现，我国学者对该套教材的研究非常少。究其原因，《走遍美国》与更加令我国英语学习者追捧的《新概念英语》相比，不论是从发行量来讲还是从使用范围来讲都明显处于劣势。但这并不能简单地作为评价一套教材好与坏的标准。事实上，它在编写理念、内容体系等方面有它独特的优点，不得不说是一套难得的视听教材。 1. 《走遍美国》教材简介 《走遍美国》（Family Album U.S.A.）是一套在中国大陆广泛使用的生活化美语教材。其是由美国新闻总署赞助，美国Prentice Hall公司制作，独家授权。该教材所采用的"电视影集"式的组织形式，是在向全球105个国家的英语教学者广泛咨询后决定的，电视剧情节感人，能吸引学习者的兴趣。《走遍美国》电视影集代表了国际最高制作水平，它的编剧兼导演William，以及动画制作群Dovetail Group都曾几度荣获艾美奖，所有演员都是优秀的专业演员，他们美语发音清晰、体态语言丰富，效果远远超出了一般所谓的“情景会话”教材。 《走遍美国》以住在纽约的一家三代人的生活为中心，内容涉及约会、就餐、节日等美国各地风土人情、社会生活的许多方面。这套教材突出了最新的交际教学法，与情景式教学法和句型式教学法相比是一大突破。教材以快速增进听说能
全球货币战争爆发中国腹背受敌 2012年9月美联储推出QE3，12月又推出QE4之后，日本、欧元区、英国也竞相采用货币宽松货币贬值刺激经济，截止1月28日，美元指数较半年前高点84最大跌幅跌5%，欧元兑美元也涨至1.347附近，创下1年来新高。美元兑日元上涨至91附近，创下2年半以来新高，距三个月前低点78的上涨了20%；日本公开表示希望美元兑日元上涨至95-100以上，英国也公开表示希望英镑大幅贬值。 就在以一场由美国主导的全球货币战争愈演愈烈之际，美联储内部却传出2013年可能退出QE3的传言。既然美国房地产行业不断好转，失业率稳中有降，美国没有必要继续量化宽松，为何要持续推出QE3和QE4？而如果却有必要继续宽松，为何又要在推出QE4后考虑停止QE3？是否美联储主导的国际货币战争到了即将收官阶段？ 接受和讯网连线的众多专家表示，QE3短期很难退出，只因美国的利益尚未最大化，而从长期来看，量化宽松政策的退出几乎为必然，美元指数的走强可能会超出市场的想象，如今的可能退出QE3的吹风只是为以后收手做准备。
QE3短期退出难只因美国尚未利益最大化 兴业银行首席经济学家鲁政委向和讯网表示，美联储未来停止QE3是大的方向，关键是何时停止，至少2013年不会发生，因为从美联储最为关心的失业率来看，此前美联储曾经把宽松政策很明确的和失业率目标6.5%挂钩，而去年12月美国失业率为7.7%，距离6.5%还有1个百分点以上，因此此时停止QE是不现实的。 广东省社会科学综合开发研究中心主任黎友焕也认为，QE3一定会退出，但今年上半年应该不会，下半年或有可能。美国收手的关键是要看是否符合他的利益最大化，而目前来看，还没有到利益最大化的阶段。 关于美国利益最大化的标志，黎友焕表示，全球的货币战争目前已经到了几乎全线货币宽松的阶段，发展中国家力图维持国际市场份额，发达国家力图维持国际竞争优势，而美国收手的时机，就在英国、欧元区和日本的更加宽松货币政策全部出台，并产生明显的后果之后。 著名财经评论员笔夫也表示，虽然前一段时间美联储内部已经为是否退出这一刺激政策而起了争论，但是真正退出的话仍然需要更有说服力的数据，即失业率的下降。 尽管美联储无条件退出当前零利率政策的失业
金融危机期间非常规货币政策“退出”问题简析 ——美联储的案例及其启示 （伍 戈）1 摘 要：为应对自1929年大萧条以来最为严重的金融危机，美联储积极配合美国政府的救援计划，采取一系列应对金融危机的非常规措施。随着近期全球经济出现企稳回升迹象，国际社会对非常规政策何时退出问题的讨论日益增多。本文在回顾美联储主席伯南克在危机前有关应对通货紧缩和金融危机的重要学术观点的基础上，对美联储非常规货币政策“退出”的可能方式、时机、顺序等进行分析，并探讨“退出”政策的潜在影响及其启示。 关键词：金融危机 美联储 货币政策 退出策略 2008年9月以来，为应对自1929年“大萧条”以来最为严重的金融危机，美联储采取一系列非常规货币政策手段，对危机的缓解和市场信心的恢复起到了至关重要的作用。随着近期全球经济出现企稳回升迹象，国际社会对非常规政策何时退出问题的讨论日益增多。本文将在回顾美联储主席伯南克危机前有关学术观点的基础上，着重分析非常规货币政策的退出方式、时机、潜在影响等。 一、美联储主席伯南克有关非常规货币政策的学术观点 在谈及美联储政策“退出”政策之前，我们有必要简要回顾一下美联储主席伯南克在危机前有关应对通货紧缩和金融危机的重要学术观点。伯南克被视为“反通缩的鹰派人物”，而对通胀则相对宽容。许多媒体引述一篇“旧文”作为佐证，这就是在他当选美联储理事后不久后，2002年11月21日在美国经济学家俱乐部所作的一篇著名演讲《确保通缩不在这里发生》，全面阐述了其对通货紧缩和金融危机的思考。其主要观点包括： 一是由危机引发的持续通缩会对现代经济将造成高度的破坏，应当坚决抗击。如果通缩严重到使名义利率接近零，这就给经济和政策提出了特殊的难题。 1原文发表于《金融理论与实践》2010年第4期。作者供职于中国人民银行货币政策二司。文中内容仅代表个人观点，不反映供职单位的意见。
中国式金融危机 最近，在美国QE退出的阴影笼罩下，亚洲市场爆发了严重的走资潮，由此导致了亚洲一些国家股市大跌，货币大幅贬值，尤其是印度与印尼最为严重。因此，市场正在担心新一轮的亚洲金融即将爆发，同时更担心的是由此是否会引发中国金融危机。 对于前者，估计仅是美国QE退出后，资金从这些国家退出对当地金融市场新产生一些影响与冲击，说爆发1997年那样亚洲金融危机的概率不会太高。不过，对于中国来说，这种担心并非是杞人忧天。 因为，无论是最近“乌龙指”事件，还是保险公司高管携款外逃；无论国内影子银行盛行，还是地方政府融资平台泛滥，都暴露出中国金融市场存在严重的脆弱性。而这种脆弱性，可能由于美国QE退出，一定导致新兴市场走资潮，这不仅会导致亚洲一些国家股汇大跌，也可能成为引发中国金融危机爆发的导火线。 因为，以下几个方面十分值得市场担心。一是当前中国金融市场风险有多高是相当不清楚的。因为，到目前为止，中国还没有发生过周期性的金融危机，其是否爆发金融危机没有参照系。二是当前中国金融市场出现的一连串事件已经显示出其严重的脆弱性。三是中国经济及金融市场深层次的风险也可能随着这种危机而显现。 我们可以看到，如果美国QE退出（这已经成了必然趋势），中国就面临着各类资金集中外逃之风险。如果出现各类资金外逃加速，它将引发其他金融风险暴露的概率会加大。 因为，就当前中国经济形势及金融市场来看，尽管最近中国经济数据比市场预期要好，金融市场所面临的风险也认为是在可控的范围内。但是这些看法是建立两个基点上的。 一是对于国内金融风险有多高，中国根本就没有建立起一套测算其风险的科学体系或方法，而仅是借鉴成熟市场现成的工具与经验。但是，实际上中国的金融市场与成熟市场完全不同，数据获得的方式及可信度也不一样，更多不存在计划经济下的金融危机。在这种情况下，国内金融市场的风险有多高是不清楚的。如果对一个市场金融风险有多大的认识都是不确定的，要想来防范这种风险更是不可能。 二是当前国内金融主要聚集在房地产市场，即经济的“房地产化”。如果中国的房地产泡沫没有挤出，中国的经济结构不进行重大调整，并让产业结构升级，那么中国房地产市场巨大金融危机随时都有可能爆发之风险。
量化宽松政策基本概念 所谓“量化宽松”，或称定量宽松，是指由央行提高银行准备金,事实上所有的央行量化宽松都涉及到资产购买——主要是回购政府债券，以及出售这些资产给央行的银行准备金账户。 一国货币当局通过大量印钞、购买国债或企业债券等方式，向市场注入超额资金，旨在降低市场利率，刺激经济增长，该政策通常是在常规货币政策对经济刺激无效的情况下才被货币当局采用，即存在流动性陷阱的情况下实施的非常规的货币政策。 QE1发生过程 QE1是保尔森“嘴里的炸药” 美国当地时间2008年11月23日，美国政府决定注资花旗银行200亿美元，并对其3000亿美元的不良资产提供担保，以挽救这家摇摇欲坠的美国大型商业银行。 次日，时任美国总统布什问当时的财政部长亨利·保尔森：“战胜这场危机你需要多少支炸药”。“我不知道”，保尔森回应道，“不过看现在的发展形势，我可能得嘴里叼上一支，然后点燃导火索。”卸任后的保尔森在其回忆录《峭壁边缘》（《OntheBrink》）中这样描述出当时美国的金融危机窘境。 为挽救以华尔街为代表的金融系统风险，此前于2008年10月份，美国财政部推出7000亿美元问题资产救助计划（TARP,TroubledAssetReliefProgram）。在奥巴马总统上任之前，布什政府已根据问题资产救助计划内容支出了近3000亿美元，包括对银行业、汽车制造企业和美国国际集团的投资。 和保尔森主导的财政部一样，美联储可选择空间同样不大。2007年9月以来，美国联邦基金利率从5.25%一路下调；2008年12月16日，美联储再次下调联邦基金利率，降息0.75个百分点至0~0.25%区间。这一历史最低利率区间一直维持到当下。 美国当地时间2008年11月24日，美联储宣布将购买由房地美、房利美和联邦住宅贷款银行发行的价值1000亿美元的债券及其担保的5000亿美元的资产支持证券。这是美联储在金融危机以来首次动用量化宽松货币政策，即QE1。美联储希望借此政策阻止美国金融体系自由落体般地滑落。 “直升机伯南克”陷入QE1困境 美联储推出QE1之初的目标在于通过购买“两房”及相关银行的抵押贷款资产，以挽救美国金融机构和金融体系，中长期目标则是提高就业水平及帮助经济走出通缩阴影。2008年全年美国通胀率仅为0.1%，创下半世纪以来的新低；而2008年12月的失业率则达到7.2%，创出16年来的新高。执掌美联储之前的伯南克曾戏称，不妨按照著名经济学家米尔顿·弗里德曼（MiltonFriedman）“从直升机上抛撒现金”的方法来对抗通缩和刺激经济增长，由此得到“直升机伯南克”的称号。 QE1简单内容 (1) 在雷曼兄弟于2008年9月倒闭后，美联储就赶忙推出了量化宽松政策。在随后的三个月中，美联储创造了超过一万亿美元的储备，主要是通过将储备贷给它们的附属机构，然后通过直接购买抵押贷款支持证券。 这些超过法律规定的储备都是银行自愿持有的。银行愿意持有这些超额储备，是因为它们想向监管者和投资者表示他们有足够的流动资产来弥补潜在的贷款损失或满足任何其它的流动资金需求。 这个在2008年底创建这些超额准备金的过程，通常被称为第一次量化宽松(QE1)，其关键的目的在于稳定银行体系。 QE1实施效果 伯南克看重资产价格对货币政策的传导作用。国泰君安分析师吕春杰认为，美国的量化宽松
美国量化宽松政策退出对中国的影响及对策 2008 年美国次贷危机引发国际金融危机，为应对本国经济下行趋势，美国推出量化宽松政策。2013 年底美国经济恢复平稳正常增长之后，美国又于2014 年1月宣布退出量化宽松政策。本文就美国量化宽松政策退出对中国造成的影响进行了较为全面的分析，并对我国应采取的应对行动提出了相应建议。 在就业市场不断取得进展和经济前景稳步得到改善的情况下，美联储回收流动性的影响将不可避免地通过多渠道扩散至世界各国，尤其是对仍处于转型阶段的中国经济将产生巨大冲击。 第一，货币宽松政策的实施将导致国际资本回流美国，导致资本外流风险加大。一方面，当美国经济重新走向正轨，美元汇率上涨，使得国际投资者将注意力重新转向美国国内；另一方面，美联储减少对抵押贷款支持证券及长期国债这两大主要资产购买对象的购买，将会逐步减小公共投资对私人投资的挤出效应。此外，人民币汇率下降造成投资商利润下降，削弱了中国对国际资本的吸引力，很可能造成资金在短期内大规模外流。一旦国内流动性紧张，将会引起资产价格大幅波动，对中国的金融稳定将会产生重要影响。 第二，导致外汇储备波动加剧。资本流入首先会在一国外汇储备的变动上得到反映，金融危机之前，我国外汇储备每月增幅保持在500亿美元左右的水平；金融危机爆发后，我国外汇储备增长额呈逐月下降趋势。后来受美联储货币宽松政策的影响，我国外汇储备增长迅速回升。美联储量化宽松货币政策退出，将大规模出售美国国债，
必将导致美国国债的价格下滑。而我国作为最大的美国国债海外持有国，美国国债价格的下降必将使我国的外汇储备遭受资产损失。因此，有效管理外汇储备，实现分散外汇储备的投资已迫在眉睫，需要我国及时创新改变外汇储备策略。 第三，使出口贸易环境好转，进口成本持续走低。美国逐渐退出货币宽松政策，美元会稳步升值，人民币相对贬值，从贸易出口方面来说，对于恢复中国出口经济大有帮助，给国内出口企业将带来实质性机遇。同时，美国经济复苏将带动世界经济的宏观经济增长和需求的扩大，有利于我国新兴经济体实现出口贸易恢复，带动更多就业岗位的萌生，实现经济的复苏与发展。 总的来说，美国货币宽松政策的退出对中国经济产生了重大冲击，同时也为中国经济的发展提供了良好的机遇。首先，美元的持续走强为推进汇率市场化改革创造了条件，我国应抓住这一有利契机，推进汇率市场化改革，建立以市场需求为主导的、辅以必要的行政干预措施的汇率形成机制。其次，巨额的外汇储备不仅增加管理成本，更有可能因为外币汇率的波动而引发重大资产流失，这提醒我们必须稳步推进资本项目可兑换进程，深入完善金融市场，增强应对冲击的能力。最后，美国在危机之后迅速采用市场的手段，调整并优化自身的经济结构，借助危机实现了良性发展。我国也应积极鼓励各类金融机构加快创新步伐，落实金融业态的转型升级，为我国实体经济的健康发展提供坚实的保证。
EPISODE 1 46 Linden Street Act1. Richard: Excuse me.My name is Richard Stewart. I'm a photographer.May take a picture and your little boy? Mrs.Vann: What's it for? Richard: It's for a book. Mrs.Vann: You're writing a book? Richard: It's a book of pictures. I call it Family Album,U.S.A. Mrs.Vann: Oh, that's a nice idea.Well,it's fine if you take our picture. I'm Martha Vann. Richard: Thank you. I appreciate your help. I'm Richard.What's your name? Gerald: Gerald. Richard: How old are you,Gerald? Gerald: Five. Richard: And where do you live? Mrs.Vann: We live in California. Richard: Well, welcome to New York.OK, just a second. I'm almost ready here. Alexadra: Can I help you? Richard: Oh, please.HoldGerald's hand, please.Great! Now point to the buildings.Terrific! Give Mommy a kiss, Gerald. Nice! Thank you, Gerald. And thank you,Mrs Vann. Mrs.Vann: Oh, my pleasure.We'll be looking for your book. Richard: Thank you. Good-bye. Bye, Gerald.Thanks again. Alexandra: Oh, you're welcome. Richard: Hey, let me take your picture! Alexandra: Wonderful.Please. Richard: Are you from New York? Alexandra: No, I'm from Greece. I'm an exchange student. Richard: When did you come here? Alexandra: Three months ago. Richard: Your English is very good. Alexandra: Thanks. I studied English in school. Richard: Would you like some coffee? Alexandra: No, thank you. Tell me about your book. Richard: Oh, it's not finished yet, but I have some of the pictures. Would you like to see them? Alexandra: Yes, I'd like that. Richard: Here they are. Family Album, U.S.A. It's an album of pictures of the United States:the cities, the special places, and the people. And these are pictures of people working:steelworkers, bankers, police, street vendors, ambulance drivers, doctors...Oh, this is my father. He's a doctor. This is my mother. Alexandra: What's her name? Richard: Ellen. My younger brother, Robbie. He goes to high school. This is my sister Susan. She works for a toy company.Here's my grandfather. He lives in