国内豆油贸易利用大豆期货套期保值分析
豆油是一种高品质食用油，近年来，我国豆油产量和消费量逐年增加，市场价格变化日趋势剧烈。随着我国加入WTO后，对豆油配额逐步开放，加上从2006年起，取消豆油关税配额制和准国家专营制。国内豆油价格将受国际豆油价格波动的影响更直接，产生的波动也会更加剧烈。当前，国内豆油期货还未上市，根据豆油贸易企业对规避现货价格波动风险的需求，可依据品种相近、价格走势大致相同的原则，在国内大豆期货市场上对豆油现货进行套期保值，以规避豆油贸易的生产、加工、进口、销售等环节出现的不却定风险。
由于豆油是大豆压榨的下游产品之一(还有豆粕)，因此，现货豆油与现货大豆的价格走势有着密切的连带关系，两者之间每吨除成本不同、价格高低不同外，价格趋势在大部分时间都是相同的。随着近年来国内大豆、豆油的缺口，对进口大豆、豆油依赖程度的增加，连豆期货与CBOT大豆期货、CBOT豆油期货之间的关联度越来越大，并且建立起相互影响、相互促进的基本一致的运行趋势，故对国内豆油现货利用连豆期货套期保值提供了可行性的基础。
一、企业提供的套期保值需要的基础背景资料如下：
某豆油贸易公司，欲从事豆油现货利用连豆期货市场进行套期保值业务。
公司具体情况为：
1、月进口豆油能力5万吨，直接从美国或国内港口订购豆油货源，
2、仓储能力为5-8万吨，
3、月销售能力为5万吨。
二、依据上述基础资料确定套期保值的原则如下：
作为豆油进口、加工、销售一条龙企业，利用好连豆期货市场做好套期保值业务，无疑是目前市场状况下必须予以重视的问题。特别是近年来，随着大豆及相关市场价格的剧烈波动，给与大豆相关的下游产品之一的豆油生产经营企业带来巨大的经营风险。而如果利用好套期保
值业务进行操作，方案和措施得当则可以在最大程度上回避此类风险。
套期保值方案是以生产经营的实际情况为基础制定出来的。做为豆油进口、加工、销售一条龙企业，套期保值无外乎两种情况：利用连豆期货市进行买入套保和卖出套保。但不管那种方式的套保，其成功的前提是建立在对市场方向准确判断的基础上，也就是我们所说的应当采用选择性套保，根据市场不同运行阶段和特点制定相应的套保方案，总体上要以有利和可行作为实施的前提条件。对于豆油进口、加工、销售一条龙企业来说，市场风险主要来自买入原料和卖出产品两个方面。企业既担心原料价格上涨，又担心成品价格下跌，更怕原料上升、成品价格下跌局面的出现。只要企业所需的原料及加工后的成品都可进入期货市场进行套期保值交易，那么企业就可以利用期货市场进行综合套期保值，即对购进的原料进行买期保值，对其产品进行卖期保值，就可解除企业的后顾之忧，锁牢其加工利润，从而专门进行加工生产。
综上所述，豆油进口、加工、销售一条龙企业参与套期保值的可行性方案及原则是，利用连豆期货市场采取综合套期保值操作。
1、利用连豆期货对预期采购的豆油进行买入套保：在豆油现货市场紧张、大豆期货趋势看涨时，为锁定豆油采购成本所采用的保值手段。
2、利用连豆期货对库存待销的豆油进行卖出套保：根据企业所掌握豆油存货情况，在现货市场低迷、大豆期货价格趋空情况下，为防止豆油现货价格的进一步下跌所带来的损失，则需要对现有存货在期货市做出相应的卖出保值操作。
三、大豆、豆油基本面综合分析：
豆油属大豆加工的下游产品，在价格走势上有许多共性。当前，豆油、大豆市场存有较多的利空因素。
该部分内容略。
导致近日连豆反弹的利多因素：
1、美农业部公布的大豆作物出苗进度，5月22日出苗率为27%，高于前一周的11%，但低于去年同期的38%和低于往年的平均出苗率28%
2、据北美植物疾病预测中心上周三称，由于周四美国东南部天气部分多云，而且有零星雷阵雨，意味着大豆锈病传播的风险为中等偏低。据植物疾病中心称，周四的天气状况对于锈病来说有利有弊，但是锈病传播到下属地区的风险中等偏弱，这些地区包括阿拉巴马东南、佐治亚州西南和中部以及佛罗里达中部地区。
3、据黑龙江省农调队对全省25个市县189个村的1890个农户种植结构意向调查，黑龙江省公布了新年度大豆种植调查结果，大豆播种面积预计为4154.5万亩，降幅为3.1%。
综上所述，国际、国内大豆、豆油市场供应充足，市场需求低迷。但受短期气侯、病虫害、种植意项的利多支撑，预计各地大豆、豆油现货行情短期内仍将是大幅区间震荡为主。由于受成本高企制约，豆油短期内下跌空间也不会太大。但是，受大豆供应充足将导致大豆价格下跌的影响，受菜油抛售压力增大，棕榈油勾兑逐渐展开等因素的影响，受原油价格下跌带动国际海运费开始走低，美元汇率走强，人民币升值压力的影响，大豆、豆油长期走势将以整体缓慢回落为主。
总之，今后国内豆油市场将面临进口大豆、豆油大量到货、南美大豆上市等诸多压力，下跌势头已经逐渐显现，如果届时进口大豆成本能够有效放低的话，国内大豆、豆油价格还可能出现大幅下跌。
大豆、豆油技术面综合分析：
期货价格作为对当前现货供求关系的反映和对未来供求关系的一个预测的信号，也会对现货价格的运动产生影响，但从根本上说，是商品的实际供求关系的变化制约了价格运动的方向，因此，期货价格走势和现货价格走势是一致的，两者具有同向性。
虽然国内豆油期货还未上市，我们确可以通过连豆期货和CBOT大豆期货、CBOT豆油期货的
技术走势，找到两者具有价格趋势同向性的依据。
从后面的图一连豆周K线走势图、图二CBOT大豆周K线走势图、图三CBOT豆油周K线走势图上可以明确看出，自1995年3月至1997年6月连豆与CBOT大豆走势相同，但是与CBOT 豆油走势并不相同，这其间CBOT豆油在一个箱体中波动，而连豆和CBOT大豆却走出了一波上升行情。但1997年6月份以后至今，连豆、CBOT大豆、CBOT豆油期货市场的价格走势的总体趋势基本相同、如出一辙。
这就证明了连豆、CBOT大豆、CBOT豆油的价格趋势是具有同向性的，国内、国际的价格波动趋势是相互影响、相互作用的。同时，价格趋势具有同向性的特点，也为国内豆油贸易利用连豆期货市场套期保值的可行性提供了有力的证明和依据（连豆、CBOT大豆、CBOT豆油的价格走势对比情况请参照后面的图一、图二、图三）。
图一连豆A0507 1995年3月至2005年5月25日周K线走势图
图二CBOT大豆0507 1995年3月至2005年5月25日周K线走势图
图三CBOT豆油0507 1995年3月至2005年5月25日周K线走势图
上面笔者用技术分析，深入浅出的介绍了大豆与豆油价格走势具有同向性的特点。下面就针对近期连豆、CBOT大豆、CBOT豆油的盘面走势进行客观的分析和判断，并制定后市操作策略。
一、连豆期货：
从技术面看，2005年5月25日，连豆主力合约A0509，收盘价3074元。但受不却定信息的影响，波动幅度不断加大，当前阻力位3159元，支撑位2973元。
虽然当前技术面看期价运行在空头趋势之中，但从3月22日出现下跌低点3012元后反弹至3159元的高位之后，又向下创出了2973元的低点，形成了以3159元为箱顶，以2973元为箱底的箱体，25日的收盘价正运行在这一箱体之中，这也加大了后市走势的不却定性，但当前总的趋势仍在空头之中。
一、焦炭期货套期保值定义 焦炭期货套期保值是指焦炭企业把期货市场当作转移焦炭价格变化风险的场所，套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。具体做法是卖出与现货市场交易数量相当、但交易方向相反的焦炭商品期货合约，以期在未来某一时间通过买进相同的期货合约，对冲平仓，结清期货头寸带来的盈利或亏损,以此来补偿或抵消现货市场价格变动所带来的实际价格风险或利益，使焦化企业提前锁定利润，经济收益稳定在一定的水平。 二、套期保值风险分析及基本原则 焦炭企业主要风险敞口在下游，面临销售和库存的风险，处理好这一环节成为关键。企业参与套期保值应该遵循四条基本原则：种类相同或相关原则；数量相等或相当原则；月份相同或相近原则；交易方向相反原则。 三、套期保值操作举例 生产经营企业面临的价格波动的风险最终可以分数为两种：一是采购商担心 即将采购的原材料价格上涨，二是供应商担心待售库存商品的价格下跌。因此套 期保值可以分为两种最基本的操作，买入套期保值和卖出套期保值。（一）买入套期保值规避采购环节的风险 （1）定义：经营者为了回避将来购进商品时因价格上涨给自己造成损失，而预先在期货市场上买入同等数量的期货合约进行保值，希望将来能用期货市场的盈利来弥补现货市场价格上涨带来的损失。 （2）基本操作方法：先在期货市场上买入期货合约，如果现货市场价格真的上涨，用对冲后的期货赢利弥补现货的亏损，或者进行实物交割，以较低的价格买到商品，从而完成了买期保值的交易；如果价格不涨反跌，企业可以用现货少付出的成本来弥补期货市场的损失。 （3）使用对象：准备在将来某一时间购进商品时，预计后期价格可能高于目前水平。 （4）案例分析 2010年9月1日，焦炭现货价格为1000元/吨，期货价格为1100元/
远期外汇交易套期保值对中国进出口企业贸易的影响 摘要 随着经济的不断全球化发展，国际间的进出口贸易与日俱增。随着中国经济的不断对外开放以及政策的调整，中国企业进出口的外汇业务不断增多，因此企业也将面临巨大的外汇风险。本文研究的主要目的是介绍在严峻的竞争形势下远期外汇交易对于中国进出口企业在管理外汇风险中的重要作用，以及如何利用远期外汇交易套期保值有效的规避风险。本人先通过中国进出口企业所处的背景环境、研究目的了解外汇风险规避的必要性，然后对远期外汇交易的相关概念、目的、类型，以及远期汇率报价计算方式等做了简单介绍，最后在案例与理论的结合中了解如何利用远期外汇交易进行套期保值，维护企业的利益。 关键字：进出口企业，外汇风险管理，远期外汇交易，规避风险，套期保值
目录 1.绪论 (1) 1.1背景分析 (1) 2.2研究内容 (1) 2.3研究目的 (1) 2.远期外汇交易的理论研究 (2) 2.1远期外汇交易的概念 (2) 2.2 远期外汇交易的目的 (2) 2.3远期外汇交易的类型 (2) 2.4 远期外汇交易的报价计算方式 (2) 2.4.1远期汇率概述 (2) 2.4.2远期汇率的报价方法 (3) 2.4.3远期汇率的计算方式 (3) 3.远期外汇交易的套期保值 (4) 3.1套期保值的概述 (4) 3.2我国的套期保值 (4) 3.3套期保值案例分析 (4) 结论 (7) 参考文献 (8)
1绪论 1.1背景分析 近十几年以来,世界经济、贸易持续高速增长,国际金融市场也日益扩大,尤其是外汇交易量更是成倍地增长。企业从国外筹资、向国外投资和从事国际贸易等各项活动，都涉及外国货币，发生外汇收支，存在外汇风险。2008年8月，经国务院修正公布的《中华人民共和国外汇管理条例》第27条规定，人民币汇率实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。实行浮动汇率制度以来，国际外汇市场的剧烈波动，汇率和利率的起伏不定，人民币不断升值，企业面临的主要风险-交易风险倍增，给我国进出口企业的经营带来了很大的不确定性。我国企业的风险意识淡薄，使得远期业务没有得到重视和充分利用，从而增加了企业不必要的财务成本，使企业蒙受损失。因此认识远期外汇业务，加强企业的汇率风险管理成为对外企业稳定经营的迫切需求。 2.2研究内容 本文通过远期外汇交易的理论知识结合现实案例了解远期外汇交易。第一章介绍远期外汇交易研究的背景、内容以及目的，了解远期外汇交易对于中国进出口企业的重要作用。第二章介绍了与远期外汇交易有关的理论知识，远期外汇交易的种类，远期汇率的如何确定。第三章介绍了远期外汇交易在贸易过程中套期保值的作用，通过与现实案例相结合进行具体真实的分析。 2.3研究目的 外汇风险的管理对于进出口企业尤为重要，如果企业能有效地运用远期外汇交易进行外汇风险管理，将会避免汇率变动可能造成的损失，增加收益，反之，则可能蒙受巨大的损失。由于发生外汇风险的原因在于汇率的变动，企业管理外汇风险要通过外汇市场的各种交易来行进。所以本文研究的主要目的是介绍如何利用远期外汇交易有效的避免企业在交易过程中由于汇率变动带来的损失，加强企业的外汇风险管理，稳定进出口企业外汇经营。为了探讨适合我过外贸企业的套期保值模式，通过研究西方主要的套期保值策略，发现有选择性的套期保值的风险回报要高于无条件的套期保值，更适合我国的进出口企业。
申论标题 标题必须是中心论点，或者反映中心论点。 (1)回避总论点的万能标题 由……现象引发的思考 ……问题引发的思考 ……问题带来的启示 对……现象的反思 反思……现象 透视……现象 为……开“方”抓“药” 例：《由突发公共事件引起的思考》、《对承德扶贫模式反思》、《以科学发展观统领招商引资工作》 (2)表达总论点的题目 ①介词短语式： 以科学发展观统领…… ②动宾式：动词+宾语 树立……观 开创……局面 例：《树立以人为本的安全观》、《转变政府职能，切实依法行政》、《多管齐下，切实维护社会公正》 ③主谓式：主语+谓语 ……的核心是…… ……的关键在于…… 例：《利用外资的关键在于提高质量》、《追求有质量效益的速度是经济工作的重点》 申论万能概括 1.逻辑结构 (1)高度概括材料的问题 (2)问题的表面现象 (3)深层次的问题 (4)问题造成的危害 在这个逻辑结构中，问题造成的危害性部分位置比较灵活，可以调整，同时也可以把问题的表面现象和深层次的问题这两个位置调换一下。这个逻辑结构一共需要四句过渡的话，其语言表达结构可以多种多样。为了大家写作方便，在这里给大家提供一个基本的语言表达结构。 2.语言表达结构 (1)第一句 ①材料反映了(主要涉及、谈到了、主要就)……问题(事件、事故) ②近年来(近来、近段时间以来)……事故(问题)频繁发生 ③随着……问题也越来越……受到人们关注(凸出) (2)第二句 ①这些问题(事件、事故)(主要、集中)表现在(包括、有、体现在)：……层出不穷、……居高不下、……时有出
现、……屡禁不止、……屡见不鲜 ②……这些事件(问题的具体体现) ③……是这些事件的冰山一角(代表) (3)第三句 ①这些问题说明了(暴露了、反映了、揭示出)…… ②造成这些问题的原因(关键、结症、因素、要素)在于…… ③导致(致使、引发)上述问题的主要原因在于…… ④上述问题主要是由于……造成的 ⑤……是造成这些问题的主要原因 (4)第四句 ①……危害(影响、破坏、危及、损害、扰乱、打乱)了…… ②……对……构成了(形成了、造成了)……(严重的、巨大的、严厉的、潜在的)威胁、挑战、阻碍、妨碍 这里提供的是在概括问题中一些过渡和衔接的句子， 申论概括题作答万能模板 概括主要由三个部分构成：总述(对材料所反映情况的一个概述)；分述(对材料中反映出来的内容进行并列式或递进式的陈述)；抽象概括(对材料的主旨和反映的深层次问题进行升华和发挥。 （一）如何提炼总括句:总括一句话，高度概括全文主要内容和主要问题。句式模型为:1．“这篇材料谈到了一个……的问题”，中间可以加的修饰语包括“社会各界都关注的”，“目前所面临的”。2．“这是一篇关于主语+事件或行为的文体”。其中，主语是文章涉及的主要任务的姓名或所涉主要单位名称。文体是指所给材料的文章体裁，如新闻报道、调查报告、工作总结、讲话、案例等，多数时候是案例。事件是指主语的动作或状态，也可理解为事件的某个阶段。对于个别文章会有一件核心事件，就只需要以该事件作为定语就够了，如“这是一篇关于纯净水广告论战的报道”。 （二）分述。就是要把总括句里涉及的内容，根据并列或递进关系分条分类地整理出来。根据我们在新天地学校的教学经验，这时候可以根据材料的具体情况采用不同的方法和套路。 1．递进式分析法。对于那些以纵向思路和结构写的给定材料，也就是以时间上的阶段渐进性为序或逻辑上深入为序的文章，可以使用这种方法。如对一篇反映医药行业药价虚高情况的报道：生产厂家自己定价，中间商层层加价，医生或医院为了自身利益给病人开高价药，病人购买高价药品。这是按医药流通在时间和逻辑上的四个环节来分析的。 2．主体分析法。某个事件或行为可能有好几方的主体参与。在分述句里，我们可以从各方主体的角度进行分述答题。如2006年广东的申论题“汽车超载问题”就可以从各方主体的角度进行概括，包括治理部门、汽车车主、汽车制造商、修理商、地方政府等。 3．关系分析法。有时候，一则材料中所涉及的事件是一环扣一环的，各个事件之间有明显的关系，这时就适用关系分析法。如关于我国9家彩电企业结盟限价销售彩电的一组材料，可以在关系链条上进行归纳:九家彩电企业深圳结盟之后，国家有关部门对此提出了质疑，专家认为价格联盟是变相垄断，消费者对此无动于衷，结盟商家内部意见也不统一，最终导致彩电限价失败。 4．分类分析法。对于一则材料所涉及的是不同类别的人事物，则可以进行分类表述。 5．关键词分析法。对于给定的材料，有时我们会感到无处下笔进行概括。这时可以将文中出现频率高的词语罗列出来，然后结合文中事实或观点把它们串联起来。 (三)抽象或升华。基本句式为”这个问题(这种情况)涉及……需要在制度上(体制、宏观调控等较高层次上)…… 一、申论写作万能模板之分析材料万能模板
商品期货套期保值（hedge）案例 假定现在为3月份，某农场主6月份有3万斤谷物收获并要出售，同时假定某粮食公司计划 6月份收购3万斤同种谷物，他们都希望3个月后能以今天的价格成交，即双方都不愿冒价格变动风险。已知谷物现价为0.275元/斤。期货市场上的谷物期货合约每份标准数量为5000斤，最接近于6月份的是8月份到期的合约品种，现在的期货价格为0.32元/斤。 农场主希望消除未来 3个月可能出现的价格下跌的风险，所以他进行空头套期保值，于是他出售6月份期货合约；粮食公司希望消除3个月后价格上涨的风险，因此作多头套期保值，它在市场上按现行的期货价格购买了6月份期货。 3个月后，谷物成熟.假设谷物的市场价格下跌了,那时现货价格为0.2元/斤，而8月份期货价格下跌到了0.245元/斤.此时农场主如以 现货价格出售3万斤，
由于价格下跌损失 30000*(0.275-0.20)=2250 元.但是由于期货价格下跌到0.245元，所以他只要买入6份8月份到期的期货就可以对冲掉空头头寸，获得 6*5000*(0.32-0.245)=2250 元，恰好弥补了现货市场的损失额，结果农场主出售3万斤谷物实际得到了30000*0.2+2250=8250元，即通过套期保值，他成功地确保了谷物价格为 0.275元/ 斤. 相反对粮食公司来说,它在6月份以0.2元价格买到了 3万斤谷物，比它预期准备付出的 0.275元/斤要少2250元，即它在现货市场上获得了2250元收益，但它在期市中只得以0.245 元价格对冲手中的6月份期货多头合约，损失了2250元，因此它实际上也用了 8250买到了谷物，也成功确保了每斤0.275元的价格.
新会计准则下外汇套期保值的会计处理张璐/马广奇 【专题名称】财务与会计导刊(实务版) 【专题号】F1011 【复印期号】2010年06期 【原文出处】《西部财会》(西安)2010年2期第29,32页 【作者简介】张璐，陕西科技大学管理学院会计学在读硕士研究生; 马广奇，陕西科技大学管理学院教授，经济学博士后，校学术委员会委员，陕西西安 710021。【关键词】EEUU 2008年以来，人民币升值压力加大，市场汇率波动的不确定性增加。企业为规避汇率变动所带来的风险，经常在金融市场上运用外汇衍生产品交易进行对冲，从而规避汇率风险，减低交易成本。这就带来一个问题，即企业外汇交易及套期保值如何进行会计处理。本文结合新会计准则，在介绍一般外币交易的会计处理方法的基础上，对远期外汇合同套期保值的会计处理问题进行了分析。 一、外币交易的会计处理 外币交易的会计处理主要涉及两个环节，一是在交易日对外币交易进行初始确认，将外币金额折算为记账本位币金额;二是在资产负债表日对相关项目进行折算，因汇率变动产生的差额计入当期损益。 (一)交易日的会计处理 企业发生外币交易的，应当在初始确认时采用交易日的即期汇率或即期汇率的近似汇率将外币金额折算为记账本位币金额。
例1.我国A股份有限公司的记账本位币为人民币，A公司于2007年11月1日向美国B公司出售一批商品，货款共计10000美元，当日即期汇率为1美元=7.3人民币(不考虑增值税等相关税费)，货款尚未收到。 A公司应进行以下财务处理: 借:应收账款——B公司(美元) 73000元 贷:主营业务收入 73000元 (10000美元×7.3) (二)会计期末或外币结算日的会计处理 资产负债表日，企业应当分别对外币货币性项目和外币非货币项目进行处理。 1.外币货币性项目的处理。货币性项目是企业持有的货币和将以固定或可确定金额的货币收取的资产或者偿付的负债。货币性项目分为货币性资产和货币性负债，货币性资产包括现金、银行存款、应收账款和应收票据以及准备持有至到期的债券投资等;货币性负债包括应付账款、其他应付款、短期借款、应付债券、长期借款、长期应付款等。 对于外币货币性项目，一般采用资产负债表日即期汇率折算，因资产负债表日即期汇率与初始确认时或者前一资产负债表日即期汇率不同而产生的汇兑差额，计入当期损益。 例2.沿用例1，2007年12月31日，A公司仍未收到B公司发来的销售货款。当日即期汇率为1美元=7.4人民币。 A公司应进行以下会计处理: 借:应收账款——B公司(美元) 1000元[(7.4-7.3)×10000] 贷:财务费用——汇兑差额 1000元 假定2008年1月30日收到上述货款，兑换成人民币后直接存入银行，当日银行的美元买入价为1美元=7.35人民币。
养殖企业套期保值方案 大越期货研发中心田和亮 随着市场经济的发展，豆粕和玉米的价格经常受到炒作出现大幅波动，使相关养殖企业的经营出现巨大风险。那么如何规避豆粕和玉米现货波动给养殖企业带来的经营风险呢？由于期货与现货之间的关联已经呈现密不可分的态势，期货市场的套期保值功能此时可以有效的解决这个问题，养殖企业参与期货套期保值的需求越来越迫切。。利用期货市场上针对养殖企业的原材料做套期保值操作，将达到规避相应商品在现货市场受到价格波动的风险的效果，锁定成本，最终可以顺利完成企业制定的生产购销计划。 一、套期保值概述 （一）套期保值的概念 套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 （二）套期保值的基本特征 套期保值的基本作法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现的盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在"现"与"期"之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度。 （三）套期保值的经济原理 1.同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致； 2.现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致。 （四）套期保值的逻辑原理 套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。 （五）套期保值的操作原则 1.商品种类相同原则； 2.商品数量相等原则； 3.月份相同或相近原则； 4.交易方向相反原则。 二、套期保值的应用 （一）买入套期保值 买入套期保值，是指套期保值者先在期货市场上买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上买空，持有多头头寸。 适用对象及范围 1.企业为了防止日后购进原料时价格上涨的情况； 2.供货方已经跟需求方签订好现货供货合同，将来交货，但供货方此时尚未购进货源，担心日后 购进货源时价格上涨； 3.需求方认为目前现货市场的价格很合适，但由于资金不足等原因，不能立即买进现货，担心日后购进现货，价格上涨。 （二）卖出套期保值 卖出套期保值，是指套期保值者先在期货市场上卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，即预先在期货市场上卖空，持有空头头寸。
申论写作技巧及常用套路 申论取的成功的关键是用材料说话。必须把材料消化到九成熟 申论考试不是个性化的考试，而是标准化和程序化的考试。老师每天阅卷无数，必须遵守一定的标准和程序，选拔的人才是讲求中庸之道的人。所以思想偏激，错位的文章会低分。 现代申论有沉稳厚重的风格，在申不在论，重点是对案例和材料提出的问题阐述观点，论述理由，合理的推论材料与材料及观点与材料之间的逻辑关系，把问题阐述清楚，并提出解决办法，千万要避免重议轻申。 主要考察概括内容，合理推论材料之间的逻辑关系和提出解决方案的能力 写作要力避学术化的倾向 申论本色： 顶天立地=国家政策最前沿+脚踏实地的解决实际问题。用全面发展辨证的眼光看待问题 1 高：用党的理论和政策武装自己，站在国家的立场上，把社会问题上升到理论高度。 2 大：必须通过系统的方案和配套的措施才能彻底解决问题，不鞥局限于某一条具体的措施，要善于升华材料，从宏观上把握事物，在确定文章主题时要善于归纳和提炼宏观的主题思想，例如《应对突发公共事件的关键在于科学发展》等题目容易得高分。 3 全：用平和中庸的风格来写文章，思维要周全，利用辩证法的原理：比如，原因是经济政治文化等方面的，评价事件要看到问题的表象和实质，提出解决问题的方案，既要克服弊端，又要发扬成绩等等。 4. 实：防止大而空，充实，即分析问题和提出对策要具体可行，立足材料，模块化运作；真实就是要结合和联系实际。 5. 精：语言精炼，防止罗索，表达规范，不能随意更改政府政策的正规表达方式，总之，要模仿半月谈和政府文件报告的写法。 评分的标准 一二部分按条给分，减去错别字。议论部分观点正确，鲜明，逻辑严禁，分
股指期货套期保值方案 股指期货套期保值原理 股指期货套期保值和商品期货套期保值一样，其基本原理是利用股指期货与股票现货之间的类似走势，通过在期货市场进行相应的操作来管理现货市场的头寸风险。由于股指期货的套利操作，股指期货的价格和股票现货（股票指数）之间的走势是基本一致的，如果两者步调不一致到足够程度，就会引发套利盘入市。这种情况下，如果保值者持有一篮子股票现货，他认为目前股票市场可能会出现下跌，于是他可以在股指期货市场建立空头，在股票市场出现下跌的时候，股指期货可以获利，以此可以弥补股票出现的损失。这就是所谓的卖出保值。另一个基本的套期保值策略是所谓的买入保值。一个投资者预期要几个月后有一笔资金投资股票市场，但他觉得目前的股票市场很有吸引力，要等上几个月的话，可能会错失建仓良机，于是他可以在股指期货上先建立多头头寸，等到未来资金到位后，股票市场确实上涨了，建仓成本提高了，但股指期货平仓获得的盈利可以弥补现货成本的提高，于是该投资者通过股指期货锁定了现货市场的成本。 利用股值期货进行套期保值的步骤如下： 第一、算持有股票的市值总和。 第二、到期月份的期货价格为依据算出进行套期保值所需的和约个数。 第三、在到期日同时实行平仓，并进行结算，实现套期保值。 在利用股指期货对股票进行套期保值的过程中，两者的交易对象是不一致的，但它们之间存在某种联系。这就需要引入β系数，即股票和指数之间相关系数的概念。通过计算某种股票与指数之间的β系数，就能够揭示两者之间的趋势相关程度。 卖出套期保值 我们以某投资者持有某一投资组合为例来说明卖出套保的实际操作。这位投资者在2月26日时持有这一投资组合收益率达到10%，鉴于后市不明朗，下跌的可能性很大，决定利用沪深300股指期货进行套期保值。假定其持有的组合现值为200万元，经过测算，该组合与沪深300指数的β系数为1.33。2月26日现货指数为2707点，3月份到期的期指为2894 点。那么该投资者卖出期货和约数量：2000000÷（2894×300）×1。33＝3。06，即3张合约。3月5日，现指跌到2475点，而期指跌到2550点，两者都跌了约10%，但该股票价格却跌了10%×1.33=13.3%，这时候该投资者对买进的3张股指期货合约平仓，期指盈利（2894-2550）×300×3=309600元；股票亏损2000000×13.3%=266000元，两者相抵后还
我国外汇市场套期保值
一、我国外汇衍生品现状 随着我国对外开放步伐的加快，越来越多的中国企业逐渐走出国门，迈向国际市场，同国际市场的联系更加密切。我国是世界上第二大经济体、第一大出口国和第二大进口国，2014年我国进出口总值4.3万亿美元，然而与庞大的对外贸易量不符的是，我国目前的金融衍生品市场并没有外汇期货品种，为企业提供一个对冲汇率风险的工具。外汇期货作为全球最大的金融衍生产品，为企业提供对冲外汇风险，提供了一个安全的避风港。伴随着我国“一带一路”发展战略的实施，由于各国汇率制度和波动使得参与“走出去”战略的中国企业面临着巨大的汇率风险，迫切需要规避汇率风险的工具。 我国目前在银行间外汇市场推出了人民币远期外汇交易和人民币对外币掉期交易。在2011年4月，推出了人民币对外汇期权交易，进一步丰富了我国外汇衍生品种。 二、我国企业利用外汇衍生品套期保值简要分析 套期保值的目的是为了回避价格波动风险，分为两种：一种是用来规避未来某种商品或资产价格下跌风险，称为卖出套期保值；另一种是用来规避未来某种商品和资产价格上涨的风险，称为买入套期保值。同时必须具备几个条件：1、期货品种及合约数量的确定应保证期货与现货头寸的价值变动大体相当；2、期货头寸应与现货头寸相反；3、期货头寸持有的时间要与现货市场承担风险的时间段对应起来。这三个条件是套期保值成功的先决条件，缺一不可。企业利用外汇衍生品进行套期保值也必须遵守这三个原则。
下面分别对企业利用外汇远期、外汇期权和外汇期货进行套期保值进行案例分析。 （一）利用外汇远期套期保值 外汇远期交易是交易双方在成交后不立即进行交割，而是按照事先约定的交割时间、币种、金额、汇率等，到期进行交割。我国外汇远期主要是外汇远期结售汇业务，即按照约定的条件与银行在交割时间进行结售汇业务。外汇远期交易能够满足企业各种的需求，为企业量身定制，针对性强。如： 国内A企业4月1日与德国企业签订总额为2000000欧元的汽车进口合同，付款期限为90天，签约时人民币汇率1EUR=8元，由于近期人民币兑欧元汇率波动频繁，因此为了规避外汇风险，利用外汇远期进行套期保值。在合同签立当天A企业与银行签订外汇远期合同，报价为1EUR=7.8元，即 企业通过利用远期结汇业务进行套期保值，提前锁定了外汇成本，使企业少支付货款2400000元，避免了外汇带来的风险。但是由于实际中银行是双边报价，企业买入价高于卖出价，因此要考虑远期
企业套期保值案例解析2 套期保值(Hedge)是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为今后在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进预备以后售出商品或对今后需要买进商品的价格进行保险的交易活动。事实上质确实是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在以后某一时刻通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。最终在“现”和“期”之间，近期和远期之间建立一种对冲的机制，将价格风险降低到最低限额。 套期保值交易须遵循的原则 (1)交易方向相反原则：交易方向相反原则是指先按照交易者在现货市场所持头寸的情形，相应地通过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然后选择一个适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。通过期货交易和现货交易互相之间的联动和盈亏互补性冲抵市场价格变动所带来的风险，以达到锁定成本和利润的目的。 (2)商品种类相同的原则：只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成紧密的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖的行动取得应有的成效。否则，套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的目的，反而可能会增加价格波动的风险。在实践中，关于非期货商品，也能够选择价格走势互相阻碍且大致相同的有关商品的期货合约来做交叉套期保值。 (3)商品数量相等原则：商品数量相等原则是指在做套期保值交易时，在期货市场上所交易的商品数量必须与交易者将要在现货市场上交易的数量相等。只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。 (4)月份相同(或相近)原则：这是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者今后在现货市场上交易商品的时刻相同或相近。因为两个市场显现的盈亏金额受两个市场上价格变动的阻碍，只有使两者所选定的时刻相同或相近，随着期货合约交割期的到来，期货价格和
可借鉴的标题 （一）题目对比： 1、以文化创新推动城市发展优化：文化创新是城市发展的引擎 2、推进依法行政打造法治政府优化：推进依法行政开启法制政府新航程 3、确保食品安全亟需落实政策优化：以科学的政策为粮食安全保驾护航 4、完善社保体系让人民共享发展成果优化：让社保的阳光惠及全民 5、教育公平政策先行优化：以制度建设促进流动人口学有所教 6、以健全体制和严格执法消除垄断优化：打破垄断是完善市场经济的需要（二）B——普通的题目 G——优化的题目 1、B：做一名普通劳动者 ---浅谈大学生就业观念的转变 G：天生我才必有用不拘一格当人才 ----大学生应树立多元化的就业观念 2、B：裁判员应以“公”字为先 ----浅谈政府的监管职能 G：公生明廉生威 ----公正廉洁是政府充分发挥监管职能的保障 3、B：权利缺乏保障是社会贫困的重要因素 G：让权力在阳光下运行是解决贫困问题的有力武器 4、B：我们需要什么样的基础教育改革？ G：关注弱势群体深化基础教育改革 5、B：莫要“亡羊”才“补牢” G：亡羊补牢拼速度未雨绸缪靠觉悟 ----公共事件预防与应急处理机制建设 6、B：加大惩罚力度势在必行 ----由重大矿难引起的思考 G：加强监管是促进生产安全的根本保障 7、B：给子孙留点什么 G：改造秃岭荒山再现绿水青山 ----可持续发展是体现社会责任感的发展方式 8、B：社会公德与你我有关 G：德不孤必有邻 ----呼唤社会公德以重建礼仪之邦 9、B：还老百姓知情权 -----浅谈价格听证制度的完善 G：完善听证会制度尊重群众的知情权 10、B：公立医院的公益性不容改变 -----浅谈医疗体制改革 G：公平性和公益性应该是公立医院的基本属性 （三）对仗标题： 1、节能减排我行动政策监管两不松 2、加大政策保护力度夯实粮食安全基础
杭州海康威视数字技术股份有限公司 关于控股子公司开展外汇套期保值交易的可行性分析报告 一、子公司开展外汇套期保值交易的背景 杭州海康威视数字技术股份有限公司（以下简称“海康威视”或“公司”）下属控股子公司帕拉玛海康威视印度有限责任公司（Prama Hikvision India Private Limited，以下简称“印度子公司”）的主要业务是进出口及本地销售。进口支付主要采用美元进行结算，而销售结算主要以印度卢比为主。为有效防范外汇市场带来的风险，提高应对外汇波动风险的能力，更好地规避和防范进出口业务所面临的汇率风险，防范汇率大幅波动造成的不良影响，提高外汇资金使用效率，印度子公司拟开展外汇套期保值业务。 二、子公司拟开展的外汇套期保值业务概述 印度子公司本次拟开展的外汇套期保值业务交易的内容主要是远期结售汇、外汇掉期、外汇期权、利率掉期等。 三、子公司开展外汇套期保值业务的必要性和可行性 印度子公司主要业务是进出口及本地销售。受国际政治、经济不确定因素影响，外汇市场波动较为频繁，经营不确定因素增加。为防范外汇市场风险，印度子公司有必要根据具体情况，适度开展外汇套期保值业务。 印度子公司开展的外汇套期保值业务与公司业务紧密相关，基于公司外汇资产、负债状况及外汇收支业务情况，能进一步提高公司应对外汇波动风险的能力，更好地规避和防范公司所面临的外汇汇率、利率波动风险，增强公司财务稳健性。 四、子公司开展外汇套期保值业务的基本情况 1.业务规模 根据实际业务发展情况，印度子公司预计2020年累计开展的外汇套期保值交易总额不超过等值1.5亿美元或等值货币。 上述额度在董事会审议通过后的12个月内可以滚动使用，滚存余额不超过总额度。 2.主要业务品种
企业套期保值 套期保值的概念：套期保值就是通过买卖期货合约来避免现货市场上相应实物商品交易的价格风险。 具体操作方法是：在期货市场上买进（卖出）与现货市场品种相同、数量相同的期货合约，以期在未来某一时间在现货市场上买进（卖出）商品时，能够通过期货市场上持有的期货合约的平仓盈利来冲抵因现货市场上价格变动所带来的风险。 以下通过实例进行讲解 一、买入套期保值：8月份，某油厂预计11月份需要100吨大豆作为原料。当时大豆的现货价格为每吨2800元，该油厂对该价格比较满意。据预测11月份大豆价格可能上涨，因此该油厂为了避免将来价格上涨导致原材料成本上升的风险，决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。交易如下表： 结论：第一，完整的买入套期保值同样涉及两笔期货交易：第
一笔为买入期货合约，第二笔为在现货市场上买入现货的同时，在期货市场上卖出对冲原先持有的合约。第二，因为在期货市 场上的交易顺序是先买后卖，所以该例是一个买入套期保值。 如果该油厂不做套期保值交易，现货市场价格下跌他可以得到更便宜的原料，但是一旦现货市场价格上升，该厂就必须承担 由此造成的损失。相反，该厂在期货市场上做了买入套期保值，虽然失去了获取现货价格有利变动的盈利，可同时也避免了现 货市场价格不利变动的损失。因此，可以说，买入套期保值规 避了现货市场价格变动的风险。 二、卖出套期保值：6月份，大豆的现货价格为每吨2010元，某农 场对该价格比较满意，但是大豆9月份才能出售，因此该单位 担心到时现货价格可能下跌，从而减少收益。为了避免将来价 格下跌带来风险，该农场决定在大连商品交易所进行大豆期货 交易。交易情况如下： 结论：第一，完整的卖出套期保值实际上涉及两笔期货交易：第一笔
永新教你十一步答好申论 内容提纲： (一)如何审题 (二)如何立意 (三)如何布局 (四)如何说理 (五)如何拟标题 (六)如何开头 (七)如何结尾 (八)如何概述问题 (九)如何概括问题 (十)如何分析问题 (十一)如何提出对策 专家李永新讲申论(一)——如何审题 材料就是申论文章的窗口，考生依据材料总结概括出的主要内容或反映的主要问题就是申论文章的精神实质，是申论写作的依据；申论的考试要求是对论证的限制，尤其是在申论考试中对考试要求的审题更是重要。所以一定要花一定的时间进行审题，否则就会出现跑题、偏题、宽题、狭题的现象。一旦如此，将无法弥补。 审题立意的具体过程： 1.读。 包括读材料和读考试要求。读材料就是通过阅读找出材料反映的主要问题，这在前面概括内容、提出对策的过程中已经完成了。读考试要求的过程中，要完成以下几方面的工作： 第一，审出文题类型方式，即要审清是要求考生根据材料任选角度写一篇议论文、演讲稿，还是写一份建议、报告，或者是其他形式。命题类型不同，写作
要求也就不同，写法也不一样，忽略命题类型和形式的要求的文章，就不可能符合考试的要求，导致文与题不符。 第二，审出限制条件，(1)审清对论述的内容是否有限制。(2)审出是否有“虚拟身份的设定”。(3)审清字数限制。即考生必须在申论考试给定的字数范围内论述，字数过少或超过限定字数都会影响得分。 2.析。 针对材料反映的主要问题从不同角度进行分析，得出不同观点。针对同一个问题，因为分析的角度不同，可以写出完全不同的文章。例如，可以就问题本身的表现形式、原因、办法、意义、条件等等的某一方面或几方面分析。 3.立。 从上面分析得出的不同观点，选取最佳者确立为论点：对得出的不同观点进行分析，选取有现实意义、有新意的、自己认识最深刻的、又有材料可写的、不大不小的一个，作为论点写成议论文。 专家李永新讲申论(二)——如何立意 1.立意正确 正确的世界观、人生观和价值观是审题、立意的前提，否则，就不可能准确地把握材料的主要思想倾向，进行正确的立意，也就不可能有正确的中心主旨和健康的思想内容。立意，从本质上说，是作者对待所写事物的观点、态度问题。观点态度错了，文章的中心就不可能正确，思想内容也就不可能健康。表面看来，这有些老生常谈的味道，但在申论考试中尤其值得强调，这关系到整篇文章的立论能否站稳脚根。这并不是说只能唱赞歌而不能尖锐批判，相反，所谓“正其义不谋其利”的意气还是要具备的。 2.论点准确、突出、有新意 第一，找好角度，使中心准确 准确，是指确立的文章主旨与命题的含义保持高度一致，不偏离文题的主要指向，论点才能准确。这就需要从多种立意当中选取一个角度最好、自己认识最清楚的、有材料可写的确立为论点进行写作，才能确保论点准确。
目录： 铜加工企业套期保值分析 (2) 一、套期保值交易须遵循的原则 (2) 二、套期保值的种类 (3) 三、服务对象： (3) 四、风险源的确定 (3) 五、铜加工企业进行卖出套期保值的必要性 (4) 六、套期保值策略 (5) 我们建议企业采用：铜卖出套期保值。 (5) 应用本方案进行套期保值的优势： (5) 七、卖出套期保值方案的设计 (5) 服务对象： (5) 八、风险源的确定 (6) 对于该企业来说，企业的风险来源于两个方面： (6) 九、铜加工企业进行卖出套期保值的必要性 (6) 十、套期保值策略 (7) 十一、应用本方案进行套期保值的优势： (8) 十二、卖出套期保值方案的设计 (8) 废铜的基差： (11) 十三、套期保值应注意的事项 (12)
铜加工企业套期保值分析 套期保值(Hedge)是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。其实质就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。最终在“现”和“期”之间，近期和远期之间建立一种对冲的机制，将价格风险降低到最低限额。 一、套期保值交易须遵循的原则 (1)交易方向相反原则：交易方向相反原则是指先根据交易者在现货市场所持头寸的情况，相应地通过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然后选择一个适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。通过期货交易和现货交易互相之间的联动和盈亏互补性冲抵市场价格变动所带来的风险，以达到锁定成本和利润的目的。 (2)商品种类相同的原则：只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖的行动取得应有的效果。否则，套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的目的，反而可能会增加价格波动的风险。在实践中，对于非期货商品，也可以选择价格走势互相影响且大致相同的相关商品的期货合约来做交叉套期保值。 (3)商品数量相等原则：商品数量相等原则是指在做套期保值交易时，在期货市场上所交易的商品数量必须与交易者将要在现货市场上交易的数量相等。只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。 (4)月份相同(或相近)原则：这是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上交易商品的时间相同或相近。因为两个市场出现的盈亏金额受两个市场上价格变动的影响，只有使两者所选定的时间相同或相近，随着期货合约交割期的到来，期货价格和现货价格才会趋于一致。才能使期货价格和现货价格之间的联系更加紧密，达到增强套期保值的效果。
申论三大题型的答题技巧详解 申论考试以往总被考生认为是写作文,以议论文的形式写,其实这是一个误区,今天，公务员考试资料网为广大考生讲一下申论考试的写作方法及写作技巧，帮助考生走出申论误区。下面我们从以下三种题型来进行介绍：第一题给出材料所反映的概括主要问题；第二题写出解决办法；第三题进行论述。 一、请用不超过150字的篇幅，概括出给定材料所反映的主要问题。 理解题意: (一)字数限定。150字。弹性限度只能在10%以内。过高或过低原则上都要扣分。 (二)表述方式:要求答案覆盖全文主要内容，但表述要求语句精炼，简明扼要，不冗长，不罗嗦。一般不直接引用具体事例或数字。 (三)范围限定:只能在给定材料中概括，不能跳出材料圈定的内容，旁征博引或随意发挥。 (四)轻重权衡:反映的主要问题，也即表述的主要事实或观念。答题时不要圃于细枝末节，要统观全局，高瞻远瞩，从宏观的范围来把握主要问题。可以认为，主要问题是在文中带有倾向性的问题，它在文中决定或支配着思路的走向或观念的变迁。 答题步骤: (一)在阅读的过程中勾划出文中的主要词句。主要词句一般不包括具体事例或数字，也不包括阐述的内容。 (二)将勾划出的句子再进行分析，去除限定性的语句，只留下其主干成分。 (三)用通顺的语言把留下的语句组织起来，就是全文所反映的主要问题。 答题方法: 通过对书上所有答案的分析，我认为，一个完整的答案主要应该包括三个部分:总述句+分述句+道理句。 (一)关于总括句的提炼:总括句一句话，高度概括全文主要问题。句式模型为“这是一篇关于主语+事件1+事件2+事件3的文体。”其中，主语是文章涉及的主要任务的姓名或所涉主要单位名称。文体是指所给材料的文章体裁，如新闻报道、调查报告、工作总结、讲话、案例等。多数时候是案例。事件1是指主语的第一个动作，也可理解为事件的第一阶段。对于个别文章只有一件核心事件，就只需要事件1就够了。如“这是一篇关于纯净水广告论战的报道”。 (二)分述句。就是要把总括句里涉及的内容，分条列项地表达出来。这时候，可以根据具体情况采用以下几种方法。(注意:由于《申论》考试的答案一般都是客观的、有一个基本确定的答案，因而以下各种方法只是切入角度不同，但最终答案都应该是相同的，所谓殊途同归是也，考生一定要明白这一点，不然，就会违背答题要求) 二、用不超过350字的篇幅，提出解决给定资料所反映问题的方案。要有条理地说明，要体现针对性和可操作性。 理解题意: 1、字数限定：350字。弹性限度只能在10%以内。过高或过低原则上都要扣分。 2、解题对象:针对给定材料，提出解决方案。问题在给定材料之内，一般是近涉关系，很少是远涉关系。
外贸企业外汇套期保值风险及优势探析 货币之间的汇率是不停变化的，有时甚至非常剧烈，这种变化是所有从事国际贸易的人十分关心的。例如，一个在英国销售货物的美国出口商将收到以英镑支付的货款，而这些英镑的美元价值取决于付款时的即期汇率。因此直到付款那天这位美国出口商将一直有汇率风险。这种风险就可以在外汇期货市场上通过套期保值来避免。目前我国外贸企业对于套期保值交易的理解和运用还处于初始阶段。套期保值交易在国外的外汇市场较为普遍，通常是跨国贸易公司为规避汇率风险而选择套期保值交易。其中，像西门子、摩托罗拉等一些大型的跨国公司都拥有自己单独的，专业研究规避金融风险的部门，当然汇率风险也包括在内。目前，国内的进出口企业在这方面情况参差不齐，大部分中小型企业都已意识到甚至亲身经历了汇率风险，但大多数尚未找到规避汇率风险的有效办法；而一些大企业一般都设立了专门的部门主要负责规避金融风险。可以毫不夸张地说，今后，谁先树立规避汇率风险的意识，并率先掌握有效规避汇率风险的方法，谁将最终在市场竞争中胜出。 一、外汇套期保值概念与操作 外汇套期保值是指外贸企业运用一定的套期金融工具和套期运作手段，来规避利率风险以及外汇风险给企业造成的机会成本，通过使套期工具的公允价值或现金流量发生预期变动，抵销被套期项目现金流量损失，达到外汇套期保值的目标。外汇套期保值能够对付款时间与交货时间，两者之间的时间差所导致的汇率波动风险进行有效弥补，因此其具有规避汇率风险的效果。 外汇套期保值的具体做法是：为了使实际的或预期的现货头寸避免汇率变动的不利影响，进行与现货头寸相反方向的外汇期货交易。由此，根据套期保值交易所采取的方向，外汇期货的套期保值可以分为多头套期保值和空头套期保值两种。外汇多头套期保值是指在即期外汇市场上拥有某种货币负债的人，为防止将来偿付时该货币升值的风险，而在外汇期货市场上做一笔相应的买进该货币期货合约的交易，从而在即期外汇市场和外汇期货市场上建立盈亏冲抵机制，回避汇率变动风险。外汇空头套期保值是指在即期外汇市场上持有某种货币的资产，为防止未来该货币贬值，而在外汇期货市场上做一笔相应的空头交易，从而在即期外汇市场和外汇期货市场上建立盈亏冲抵机制，回避汇率变动风险。 二、外汇套期保值可能存在的风险 利用外汇衍生产品对外汇风险进行套期保值已成为国际企业进行外汇风险管理的最主要的选择方法之一。然而，当前国内企业可以用来管理外汇风险的外汇衍生产品较少，且银行管理费用较高，这让一些拥有较小外汇风险头寸的企业望而却步。 另外，人们对金融衍生产品存在着偏见和恐惧。盘点数次金融危机，说创新型金融衍生产品是其“祸根”并不为过。从美国一些大的资本公司倒闭，至当下尚未结束的美国次贷风波所引起的全球经济动荡，都能发现创新型金融衍生产品的身影。实事求是地讲，金融衍生产品创立的初衷是用来管理市场风险的，若能正确运用它们，会非常有效，也十分安全，其理论基础就是风险对冲的套期保值理论。 国内很多企业对“套期保值”概念认知比较晚，大多是汇率改革之后才有所接触。因此相当一部分企业对“套期保值”概念存在认识误区：觉得套期保值“亏钱”的可能性更大，所以不敢做是很多企业由于对“套期保值”不了解而产生的主要误解。其实，套期保值买的是一个对于未来现金流的确定性，而不是许多企业想象的买的一个投资或赢钱的机会。套期保值的“赢亏”不能代表一个公司的管理能力，专业的分析师们也不会单纯用“盈亏”对一个外贸企业实力进行评价。 三、外汇套期保值对外贸企业的积极作用 在经济全球化、市场一体化的大背景下，现阶段财富的物质形态日益退化，资产或财富更具流动性，并逐渐走向虚拟化，企业实施外汇期货套期保值不仅是必要的，也是完全