公司财务——名词解释
第一章：绪论
1.公司财务：现代公司财务是指市场经济条件下企业的财务运作与管理，其主要内容是企业对于资金的运用与筹措。具体来讲，就是企业如何进行长期投资决策（又称资本预算决策）、长期筹资决策（包括内部积累：利润分配）与称为营运资金管理的日常资金管理（应收应付账款的管理、存货管理等）。
2.公司财务的目标：在满足其他利益集团依据合同规定的利益请求和履行其社会责任的基础上，追求企业价值和股东财富的最大化。（因为与其他利益集团相比，权益资本所有者对企业的经营决策有更大的发言权）
3.机会成本是指为了得到某种东西而所要放弃另一些东西的最大价值；也可以理解为在面临多方案择一决策时，被舍弃的选项中的最高价值者是本次决策的机会成本；还指厂商把相同的生产要素投入到其他行业当中去可以获得的最高收益。
4.独资企业:是指依照《个人独资企业法》在中国境内设立,由一个自然人投资,财产为投资人个人所有,投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。但是我国的国有独资公司是有限责任公司。
5.合伙企业:是指依照《合伙企业法》在中国境内设立的由各合伙人订立合伙协议,
共同出资、合伙经营、共享收益、共担风险,并对合伙企业债务承担无限连带责任的营利性组织。
6在手之鸟理论Bird-in-hand Argument for Dividend Policy
R s随着股利支付的提高而下降
公司股利发放越多，公司价值越高，股权资本成本越低，风险越小，股价越高。
因为投资者在当前股利和未来资本利得之间更看重当前股利
【知识点4】啄序理论
公司倾向于选择更少向外传递信息的融资方式。
所以，先使用公司内部留存收益，其次是债务，
最后是股权融资。
第十六章：企业的筹资组合与财务计划（原第三章：财务计划与财务预测）
1.内部增长率:企业完全依靠内部融资，不进行任何形式的外部筹资时所能达到资产的最大增长率，称为内部增长率。如果企业净利润中用于在投资的比率为b，资产利润率为ROA，则内部增长率为=b*ROA。
2.可持续增长率=b*ROE，企业在不需要额外的外部股权融资和保持前述所有比例不变的情况下，资产以这一速率稳步增长。可持续增长率的增加可依靠资本投资者创造价值能力的提高（提高总资产周转率和销售利润率）或者依靠资本投入的增加（通过股利政策改变留存收益率1-b）和风险增大（提高债务权益率）。
3.销售收入比例法：见小蓝皮P443.
4.贡献毛益（contributed margin ,TCM）：是本量利分析的一项重要概念，也称为“边际贡献”，是指销售收入超过其变动成本的部分,即：贡献毛益=销售收入-变动成本总额。它首先用于弥补企业的固定成本，如果还有剩余，则成为利润；如果不足以弥补固定成本，则发生亏损。
第四章：资金的时间价值
1.时间价值：从资金运用的角度来看，资金的时间价值常常是针对资金在运用过程中可以不断的增值这一现象而言的，但是，资金在运用过程中所增加的价值并不就是资金的时间价值，这是因为所有投资都不可避免的带有这样那样的风险，而投资者承担风险也要获得相应的报酬，所以，在资金价值增加的部分中，包含有资金的风险报酬，因此，所谓时间价值也就是投资收益扣除全部风险报酬后所剩余的那一部分收益。而通货膨胀作为一种较为特殊的项目，人们往往将这一因素从诸多风险因素中分离出来单独考虑，把投资者因此而得到的补偿成为通货膨胀贴水（补偿）。所以，无风险收益：时间价值+通货膨胀贴水。
2.72法则：价值翻一倍的年限大致等于72除以年利率。当年利率为10%时，投资大概经过7.2年就翻一倍。
例：假如20岁时存入银行100元，以8%的年利率存45年，并以复利计息，则投资每9年翻一番，45年内将翻5倍，终值约为3200元。准确答案：3192元
3.年金（普通年金）：在一定期限内，时间间隔相同、不间断、金额相等、方向相同的一系列现金流。
永续年金：在无限期内，时间间隔相同、不间断、金额相等、方向相同的一系列现金流。
增长型年金（等比增长型年金）：在一定期限内，时间间隔相同、不间断、金额不相等但每期增长率相等的一系列现金流。
增长型永续年金：在无限期内，时间间隔相同、不间断、金额不相等但每期增长率相等的一系列现金流。
第五章：债券及其估价
1.久期：定义式为，是在现值的基础上衡量的债券的平均期限，久期越长，表明债券收回投资的平均期限越长。根据我们对债券利率风险的分析，债券的期限越长，其利率风险就越大。由于久期同时考虑了利率变动对债券到期日的现金流量和各期利息支付的数值的影响，因此，具有同样久期的债券，尽管他们的到期期限和票面利率可以有所不同，但他们的价格对利率变化的反应却非常相似，所以，久期是一种对债券风险的测度。
2.利率的期限结构：长短期债券利率之间的这种关系，称为利率的期限结构。总体来看，利率的期限结构可以分为三种类型：水平、向上倾斜和向下倾斜。水平期限结构表明长短期债券利率是相同的，向上倾斜的期限结构表明长期债券的利率高于短期债券的利率，向下倾斜的期限结构表明长期债券的利率小于短期债券的利率。
3.利率风险：当市场利率变化时，债券的价值就会发生变化，这种由市场利率变化导致的债券价值（价格）的不稳定，即为债券的利率风险。债券的利率风险主要表现在两个方面：一
个是价格风险，及债券价格会因市场利率变化而变化，二是再投资风险，即因市场利率的变化是债券的利息收益在进行再投资使得收益具有不确定性。
第六章：股票估值
1.增长机会现值（PVGO）：预期未来持续增加的现金股利收益的现值。增长机会大于0的股票成为增长型股票，增长机会现值等于零的股票成为收益型股票，增长机会小于零的股票称为负增长股票。
第七章：资本投资与决策投资
1.投资过程研究：一般来说，投资过程可以分为调查研究、分析预测、选择决策、事中监督和事后评价等五个阶段。
2.事中监督：事中监督是指在投资项目兴建过程中的监督和检查工作，其目的是确保工程的正常进展和费用的合理使用，避免工期延误和浪费资源。
3.净现值（NPV）:是指项目寿命周期内各年的现金流按相应的贴现率折算成现值后与初始投资额之差，它反映了项目的净经济价值。以现值或净现值评估项目/企业价值的方法被称为贴现现金流法。
4.投资回收期：是指收回全部投资所需要的时间，通常以年为单位。属于非贴现指标。这一指标所衡量的是收回初始投资的速度的快慢。其基本的选择标准是：在只有一个项目可供选择时，该项目的投资回收期要小于决策者规定的最高标准；如果有多个项目可供选择时，在项目的投资回收期小于决策者要求的最高标准的前提下，还要从中选择回收期最短的项目。
5.平均会计利润率：基本公式是：AAR=某个时期的平均会计利润/某个平均会计价值计量值。对于投资项目，定义式为AAR=项目寿命期内的平均会计利润/项目寿命周期内的平均账面价值，很多情况下，我们可以用（项目初始投资额+项目残值）/2 作为项目寿命周期内的平均账面价值的近似值。
优点：简明易懂、计算简便。
缺点：1.没有考虑资金的时间价值，将不同时期发生的会计利润给予同等的价值权重。
2.这一指标的取舍标准是人为确定的，缺乏客观标准。
3.这一指标只是两个会计数字的比较，没有真正的经济意义。他观察的不是现金流量和市场价值，而是净利润和账面价值，因而无法告诉决策者项目对公司股票价值的影响，也无法说明项目的真实价值和收益率。
6.平均收益率：为了改善平均会计利润率，将计算公式变为：ARR=平均年现金流量/初始投资额。虽然解决了以会计利润取代现金流的问题，但是没有解决其他问题。
7.内部收益率：是使投资收益现值等于初始投资额的收益率，或者是净现值为零的贴现率，即下述方程（未知数为IRR）的解：
内部收益率所反映的恰恰是投资者的实际收益水平，选择标准是：当一个项目的内部收益率大于或等于其资本成本，采纳该项目；否则，拒绝该项目。如果存在多个互斥项目，那
么在所有内部收益率大于资本成本的项目中选择内部收益率最高的项目。
8.调整的内部收益率（MIRR）：按照“投资成本的现值=投资收益终值的现值”，有如下定义式
也可以写成：项目投资成本的现值=项目净现金流入量的终值/（1+MIRR）n。
MIRR假设所有的投资收益均按照项目的资本成本进行再投资，从而使其关于在投资收益率的假设合理化（原来是按照IRR），进而解决了第三种情况。同时，MIRR也解决了同时存在多个内部收益率的问题。
9.现值指数（PI）：是投资项目未来各期收益的现值与初始投资额之比，若大于1，选取该项目；小于1，放弃该项目；当有多个互斥项目并存时，在现值指数大于1的项目中选取现值指数最大的项目。
第八章：资本预算分析
1.增量现金流：是一个项目导致的企业现金流的改变量，或者，相对于放弃项目，企业接受项目条件下的现金流增量。在绝多数的情况下，一个投资项目不是孤立发生的，它会对公司的其他业务产生影响——协同效应和侵蚀效应，若新项目对公司原有业务产生积极的影响，那么称新项目与原有业务之间产生了协同效应。如果新项目对公司原有业务产生了消极的影响，那么称新项目对原有业务具有侵蚀效应。这两个副作用都应该计入项目的现金流中。
2.折旧的税盾作用：折旧作为成本项目从企业销售收入中扣除，因此降低了企业的应纳所得税额，从而减少了企业的所得税支出。所以尽管折旧本身不是现金流，但它会影响企业的现金流，体现的是投资者对投资在固定资产上的本金的收回，这是他真正的经济含义。提取的折旧额越高，企业的实际现金量就越大，尽管企业的账面利润会因此降低。
比如相对与直线折旧法，加速折旧具有推迟纳税，提升项目净现值的功能。采用加速折旧导致企业的折旧额分布靠前，从而使企业的现金流也分布靠前，考虑到资金的时间价值，这对企业是有利的。
3.沉没成本：是指已经使用掉且无法收回的成本，这一成本对投资者当前的现金流和投资决策不产生任何影响。（咨询费用、洒掉的牛奶）。投资者在进行投资决策时要考虑的是当前的投资是否有利可图，而不是过去花掉了多少钱。
沉没成本与企业的投资决策是不相关的，企业在进行投资决策时不应考虑已经支付出去的投资额，而应该考虑还需要追加的投资与未来收益的现值之间的大小关系从而决定是否继续投资该项目。如果一直考虑沉没成本，可能会损失更大。
4.机会成本：是指当把一定的经济资源用于某一项目时，同时放弃的其他用途产生的潜在收益的最大值，又称替代性成本。
5.等价年金：是投资决策中的一个重要概念，一列现金流的等价年金是一个特定的年金，该年金与现金流具有相同期限、相同贴现率和相同现值。旨在把一列现金流或一个现值转化成具有相同现值的年金，便于我们比较不同的投资方案，被广泛应用于不同使用年限设备的选型、设备更新等。
6.敏感性分析：分析每个主要变量对项目价值的影响。在进行敏感性分析时，首先选择
一个主要变量作为分析变量，同时固定其他所有变量，然后改变分析变量的值，观察投资决策指标（NPV）随之变化的情况。如果投资决策指标对分析变量的微小变化有较大的反应，说明分析变量对投资结果有较大影响，分析变量预测值的准确性对投资决策非常关键，即分析变量的预测风险较高。反之，预测风险较低。
7.经济租金：收益超过机会成本的部分为超额利润，亦称为经济租金。NPV就是经济租金的现值。取得经济租金的条件是特殊的竞争优势，主要体现在两个方面：可以是成本领先（指该行业的成本低于同行业的其他企业）或者产品的差异化。经济租金可以是暂时的，也可以是长远的。
第九章：风险、收益与证券市场
1.风险性投资：是指虽然这些投资最终将出现那种结果是不确定的，但所有可能出现的结果和这些结果出现的可能性——概率分布状况对投资者来说是已知的或者可以估计的。
2.完全不确定型投资：是指不但投资可能出现的结果是不确定的，而且决策者对那些结果会出现及结果出现的概率分布也全然不知。
3.证券组合：投资者通常不会把自己的全部资金投放在某一资产上，而是同时持有多项资产，这种多项资产构成的集合，称为资产组合。如果同时持有的资产均为有价证券，也成为证券资产组合或证券组合。
4.系统风险：又称不可分散风险或市场风险，即个别资产的风险中无法在资产组合内被分散、抵消掉的那一部分风险。系统风险的大小取决于两个方面：一个是每一资产的总风险的大小，二是这一资产的收益变化与资产组合中其他资产收益变化的相关关系。在总风险一定的前提下，一项资产与市场资产组合收益变化的相关关系越强，系统风险越大；相关关系越弱，系统风险越小。系统风险主要有经济形势、政治形势的变化引起，将对绝大多数企业或资产的收益和价值产生影响。
5.非系统风险：非系统风险又称可分散风险或个别风险，是指那些通过资产组合的风险分散效应可以消除掉的风险。非系统风险只与个别企业或少数企业相联系，是由每个企业自身的经营状况和财务状况所决定的，并不对大多数企业产生普遍的影响。非系统风险有经营风险和财务风险组成。
6.有效率资产组合集合：又称资产组合的效率前沿，在多项资产构成的资产组合集合的风险收益关系图中，由那些在同样风险条件下具有最高的期望收益，或在同样期望收益下具有最低风险程度的资产组合构成。
7.资本市场线：（作图），不难看出，资产组合集合是有无风险资产与风险资产共同构成的资产组合集合的效率前沿，这一效率前沿又称为资本市场线，公式为：
8.β系数、资本资产定价模型、套利定价理论、三因素模型均看新书chap7.
9.证券市场的有效性：一个是证券市场运营的有效性，它是指证券市场能够以最低成本为参与者提供他们需要的各种产品与服务。另一个是证券价格反应信息的有效性，具体来说，有效市场是指证券价格能够以很快的速度反映各种影响价格的信息。
10.行为金融学的一些异象
a.规模效应与价值效应：
b.股价漂移
c.孪生股票
d.惯性效应与反转效应
e.股市泡沫
f.上市公司更名
11.三种有效市场：弱有效市场指当前证券价格反映了其历史价格所包含的全部信息，这些信息包括过去的价格、成交量、未平仓合约等。因为当前市场价格已经反映了过去的交易信息，所以弱式效率市场意味着根据历史交易资料进行交易是无法获取经济利润的，所以，技术分析没有意义（技术分析是指通过研究证券价格的历史形态来推断其未来走势）。
半强有效市场：指所有的公开信息都已经反映在证券价格中（这些公开信息包括证券价格、成交量、会计资料、竞争公司的经营状况、整个国民经济资料以及与公司价值有关的所有公开信息等），半强有效市场一定是弱有效市场。半强式效率市场意味着根据所有公开信息进行的分析，包括技术分析和基础分析都无法击败市场，即取得经济利润。因为每天大量的证券分析师在根据公开信息进行分析，发现价值被低估和高估的证券，他们一旦发现机会，就会立即进行买卖，从而使证券价格迅速回到合理水平。实证研究方法——事件研究法强有效市场：指证券价格能够快速反应影响价格的所有信息，包括公开信息和各种私人信息。强式效率市场意味着所有的分析都无法击败市场，因为只要有人得知了内幕消息，他就会立即行动，从而使证券价格迅速达到该内幕消息所反映的合理水平。这样，其他再获得该内幕消息的人就无法从中获利。
12.内幕交易：是指知情人员或者非法获取内部信息的人员直接或间接利用内部信息，通过买卖证券取得非法利益。内部信息是指证券交易活动中，涉及公司的经营、财务或者对公司证券市场价格有重大影响的尚未公开的信息。
13.对冲基金：作为专业套利者，他们通常采用私募的形式，其投资者是机构和富人。对冲基金主要利用杠杆化和对冲，卖空等策略，在股票、债券、外汇、期权和期货等市场上交易各种证券、其获利机会来自于证券价格偏差。
14.噪声交易者：是指非理性投资者，他们的非理性交易短期内可能进一步扩大证券的价格偏差，从而使得套利者的套利交易出现亏损而不是盈利，这就是噪声交易者风险。
第十章：金融市场与企业筹资
1.直接筹资与间接筹资：根据筹资者与投资者之间的经济关系不同划分。直接筹资是指筹资这直接从最终投资者手中获得资金，投资者与筹资者之间建立其直接的借贷关系或权益资本投资关系，主要通过筹资者发行股票和债券完成；简介周子是指筹资者通过金融中介机构进行的筹资活动。投资者并不直接投资与企业等筹资者，不与筹资者发生直接的经济关系，而是将手中多余的资金以存款等形式投资与有关的金融机构，有这些金融机构已结款等形式
将集中起来的资金投资于企业筹资者。
2.内部筹资和外部筹资：前者是指企业内部通过计提折旧或留用利润等方式获得的资金。计提折旧并不增加企业的资金规模，只是资金的转化形态；留用利润将增加企业的资金总量，它的数量由企业的可分配利润和股利政策决定，不需花费筹资费用。后者是企业向企业外部筹资形成的资金来源，如发行股票、债券、向银行申请贷款等。
第十一章：资本成本
1.加权平均资本成本：是公司各种形式的个别资本（或称资本的各组成部分）的成本与该类资本在企业资本总额中所占的比例（权重）的乘积之和，常见的个别资本形式有：普通股、优先股和长期负债。公式为：
不仅与个别资本成本的大小有关，而且与企业的资本结构有关。在我们用加权平均资本成本作为项目评估的贴现率时，其隐含的假设有二：一是新项目的资本结构不变；二是新的投资项目的风险与企业目前的整体经营风险大致相当。
2.税收屏蔽效应：（p293）不太好描述，结合实际说
3.调整净现值APV:是从完全权益资本融资出发计算项目的基本净现值，然后再考虑不
同筹资方式带来的各种价值效应对项目基本净现值的影响，最后得到在既定融资方案下项目的实际净现值基本思想是分而治之，用一系列的现值计算对初始净现值进行调整：（1）将待考察的项目当作一个全部由权益融资组成的独立公司计算其基本净现值。
（2）分别分析影响项目净现值的每一个融资因素（如证券的发行成本、债务的税收屏蔽、财务危机成本……），计算他们对这个“公司”成本的或收益的影响的现值。
（3）将所有融资因素影响的现值加总并调整“公司”的基本净现值。公式表达：
与WACC不同，APV不仅能告诉我们项目的净现值是多少，而且给出了不同融资因素对NPV的影响，从而为调整不同融资因素来改变项目的NPV提供可能
第十二章：权益资本筹资
1.普通股的再融资：有三种方式：增发股票、配股和非公开发行。前两者都属于公开发行。增发（SEO）是指上市公司向不特定对象公开募集股份筹措权益资本的行为，不特定对象是指：不论是否是准备增发的上市公司的股东，都可以申请购买上市公司发行的股票。配股是指向股权登记日登记在册的股东按其持股比例配售新股，其他投资者无权购买（采用代销的方式）。非公开发行又称定向增发，是指上市公司采取非公开方式，向特定对象发行股票的行为.
2.股票包销：是指承销商将发行人的全部股票（或其他证券）按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余股票全部自行购入的承销方式。
3.股票代销：是指承销商代发行人发售股票（或其他证券），在承销期结束时，将未售出的股票全部退还给发行人的承销方式，风险较小。
4.逆向选择：定义为信息不对称所造成市场资源配置扭曲的现象。指的是这样一种情况，市场
交易的一方如果能够利用多于另一方的信息使自己受益而对方受损时，信息劣势的一方便难以顺利地
做出买卖决策，于是价格便随之扭曲，并失去了平衡供求、促成交易的作用，进而导致市场效率的降低。
5.道德风险：道德风险是从事经济活动的人在最大限度的增进自身效用的同时做出不利于他人的行动，或者当签约一方不完全承担风险后果时所采取的使自身效用最大化的自私行为。
道德风险是指在信息不对称的情形下，市场交易一方参与人不能观察另一方的行动或当观察（监督）成本太高时，一方行为的变化导致另一方的利益受到损害。
第十三章：债务与租赁融资
1.可赎回债券：是发行公司可以按照发行时规定的条款，以一定的条件和价格在公司认为合适的时间提前赎回的债券。一般来讲，债券的赎回价格要可赎回高于债券面值，高出的部分称为赎回溢价。公式为：
为了弥补债权人的损失，可赎回债券的投资收益要高于同样条件的不可赎回债券。
2.偿债基金：债券发行公司在债券到期之前，定期按债券的发行总额在每年的收入中按一定比例提取资金，交信托人保管，作为分期偿还债券本金之用。这种偿还方式可以减轻发行公司在期末偿还债券本金时的资金运用压力，还有利于加强债权人对债务人的监督并将及债权人的投资风险。
3.经营租赁：又称服务租赁，是由出租人向承租人出租设备，并提供设备维修保养和人员培训等的服务型业务。通常为短期租赁。承租企业采用经营租赁的目的，主要不在融资，而是为了在短期内获得设备的使用权，以及出租人提供的专门技术服务。
4.融资租赁：是由租赁公司按照承租企业的要求租赁购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务，是一种不可撤销的，完全付清的中长期融资形式，是现代租赁的主要类型。通过融资租赁，承租企业以“融物”形式达到了融资的目的。具体租赁方式有直接租赁,售后租回,杠杆租赁。
5.杠杆租赁：涉及承租人、出租人和贷款人三方当事人，主要区别在于出租人只垫支购买资产所需现金的一部分（0.2-0.4），其余部分则以租赁设备的第一抵押权、租赁合同以及收取租金的受让权为担保想贷款人借资支付。所以租赁公司既是出租人又是借款人，由于租赁收益一般大于借款成本支出，出租人借款购物可获得财务杠杆利益，所以称为杠杆租赁。
6.私募发行：是指发行者面向少数特定认购者发行，通常是以与发行者有密切关系者作为发行对象：分为两类：一类是富有的个人投资者；一类是与本发行单位有密切业务往来的企业、公司、金融机构等。特点：a.一般多为直接销售，节省开支和降低发行费用；b.发行额的多少与确定的投资人有密切的关系；c.不需发行注册，也不允许流通转让；d.安全性低于公募发行，因此收益率较高。
7.公募发行：公开向不特定投资者发行证券的一种方式，也是最主要的方式。特点：a.发行范围广，面对投资者众多，发行难度大，需要承销商作为中介人帮助发行；b.要办理发行注册手续，记载有关发行者详细而真实的情况；c.可以上市流通转让；d.利率一般低于私募发行债券。
第十四章：资本结构分析
1.营业风险：又称经营风险或商业风险，是指企业全部资本投资者投资收益的不确定性，
即ROIC的不确定性，全部资本投资者投资收益率（ROIC）=（股东净收益+债权人收益）/（债务资本+权益资本），因为企业的EBIT包括了企业向债权人支付的利息，向政府交纳的公司所得税和向股东提供的税后利润，反映了属于资本投资者的报酬，所以EBIT越稳定，资本投资者的收益越稳定，所以EBIT的波动性即是资本投资者所面临的营业风险的反映。营业风险一般受市场因素、企业因素、成本结构因素、行业因素等的影响。
2.财务风险：是指企业负债经营给股东带来的风险，如果企业的资本全部由股东投入，则股东只承受营业风险，但是，如果企业引入了部分债务资本，由于债权人再投资收益的分配上优先于公司股东，所以，相对于作为股东收益的税后利润而言，债权人的投资收益利息是固定的，从而导致公司股东收益的不确定增大，这种因负债经营而新增的风险，则为财务风险。
3.逆向选择：是指代理人利用其信息优势，在不同方案中作出不利人委托人的选择。
4.道德风险：是指在信息不对称的情况下，由于代理人的行为不可观察，并且代理人不用承担其行为的全部不良后果，因此代理人可能为了追求私利不惜牺牲委托人的利益。逆向选择源于签约前的信息不对称，道德风险源与签约后的信息不对称。
第十五章：利润与股利政策（现第十三章：分配政策）
1.拆股：又称股票分拆，是指股份公司用新股按一定比例交换流通在外的股份的行为。例如，两股换一股的股票分拆，是指用两股新股换一股老股。从会计的角度看，股票分拆对公司的资本结构、资产的账面价值、股东权益的各账户（普通股、股本溢价、留存收益等）都不产生影响，只是使公司发行在外的股票总数增加，每股账面价值相应地降低。（小结论：股票股利改变的是普通股股本项目和留存收益、公积金转增股本改变的是普通股股本资本公积金项目，拆股什么都没有改变，三者的目的都是在不改变公司财务状况的同时，到时公司发行在外的股票总量增加）
2.股票回购：是指上市公司用现金从股东手中买回发行在外的股票的行为。如果市场是完美的，公司采取发放现金股利和股票回购两种方式进行分配没有区别。
第十六章：期权与公司财务
1.认股权证：是指由上市公司发行，赋予持有人能够按照特定的价格在特定的时间内购买一定数量的上市公司普通股的选择权凭证。是一种股票买权，每份认购权证能认购的普通股股数是固定的，权证上映规定认购股票的价格（可以是固定的，可以是按市场行情进行调整），还须载明有效期限。与一般普通股发行不同的是，公司向其交付的股票是新发行的股票，所以认股权证行权增加公司流通在外的股票数量，必然会对股票市场价格产生稀释作用，反过来又会影响认股权证本身的价值。
2.可转换证券：是只有股份公司发行的，可以按一定条件转换为一定数量的公司普通股的证券，主要包括可转换债券和可转换优先股。实质上是内嵌于债券或优先股的认股权证，但是它的可转股性依附于债券或优先股，无法分离。可转债可以看作为普通债券和认股权证的组合。
3.增长期权：许多投资项目可以分解成为序贯发生的、相互依赖的子项目，相应的、投资决策也可以分解为一系列子项目的决策。后发生的子项目以前面的子项目为基础和前提，发生在前面的子项目运行一段时间之后，公司才决定是否上马下一个子项目。公司通过前面的投资可以获得未来进一步投资的选择机会。如果不上马前面的子项目，公司就没有资格选择下一个子项目。所以，每一个子项目的价值不仅包括其自身产生的现金流的价值，而且包酷派下一个子项目的选择权（即增长期权）价值。
4.灵活性期权：项目的灵活性是一种期权，因为灵活性带来选择的机会，可以在项目的实施过程中暂停、中途改变用途或放弃，所以我们在资本预算中应该考虑灵活性的价值分析项目投资价值。
5.等待期权：公司有时需要等待和观望，寻找到好的时机后进行投资，这样可以防止因贸然进入而造成损失，增加投资收益。在这种情形下，推迟投资不会导致失去进入市场的机会，投资者可以等待一段时间再决定是否进行投资。从期权的角度看，这相当于投资者拥有一个尚未到期的买权，这时买权还具有时间价值，其投资者可以选择行权的时间。
一、单项选择题（每小题2分） 1、下列哪个恒等式是不成立的？ C A. 资产=负债+股东权益 B. 资产-负债=股东权益 C. 资产+负债=股东权益 D. 资产-股东权益=负债 2、从税收角度考虑，以下哪项是可抵扣所得税的费用？ A A. 利息费用 B. 股利支付 C. A和B D. 以上都不对 3、现金流量表的信息来自于 C A. 损益表 B. 资产负债表 C. 资产负债表和损益表 D. 以上都不对 4、以下哪项会发生资本利得/损失，从而对公司纳税有影响？ B A.买入资产 B.出售资产 C.资产的市场价值增加 D.资产的账面价值增加 5、沉没成本是增量成本。 B A. 正确 B. 不对 6、期限越短，债券的利率风险就越大。B A. 正确 B. 不对 7、零息债券按折价出售。 A A. 正确 B. 不对 8、股东的收益率是股利收益率和资本收益率的和。 A A. 正确 B. 不对 9、期望收益率是将来各种收益可能性的加权平均数，或叫期望值。 A A. 正确 B. 不对 10、收益率的方差是指最高可能收益率与最低可能收益率之差。 B A. 正确 B. 不对 11．财务经理的行为是围绕公司目标进行的，并且代表着股东的利益。因此，财务经理在投资、筹资及利润分配中应尽可能地围绕着以下目标进行。 C Ａ．利润最大化Ｂ．效益最大化Ｃ．股票价格最大化Ｄ．以上都行 12．在企业经营中，道德问题是很重要的，这是因为不道德的行为会导致 D Ａ．中断或结束未来的机会Ｂ．使公众失去信心 Ｃ．使企业利润下降Ｄ．以上全对 13．在净现金流量分析时，以下哪个因素不应该考虑 A Ａ．沉没成本Ｂ．相关因素Ｃ．机会成本Ｄ．营运资本的回收 14. 每期末支付￥1，每期利率为r，其年金现值为：D A. B. C. D. 15. 据最新统计资料表明，我国居民手中的金融资产越来越多，这说明了居民手中持有的金融资产是 D Ａ．现金Ｂ．股票Ｃ．债券Ｄ．以上都对 16.除了，以下各方法都考虑了货币的时间价值。C A. 净现值 B. 内含报酬率 C. 回收期 D. 现值指数 17. 企业A的平均收账期为28.41天，企业B的平均收账期为48.91天，则 C A.企业B是一家付款长的客户 B.应该将平均收账期同使用的信用条件中的信用天数相比较 C.很难判断 18.为了每年年底从银行提取￥1,000，一直持续下去，如果利率为10%，每年复利一次，那么，你现在应该存多少钱？A A.￥10,000 B. ￥8,243 C. ￥6,145 D. ￥11,000 19. 大多数投资者是：A A. 规避风险的 B.对风险持中性态度的 C. 敢于冒险的 D. 以上都不对 20. 财务拮据通常伴随着 D A. 客户和供应商的回避 B. 以较低的售价出售产品 C.大量的行政开支 D. 以上全是 21．公司里的代理问题是由代理关系产生的，代理成本在一定程度上 A
1 对外经济贸易大学远程教育学院 2005—2006学年第一学期 《公司理财》期末考试题型与复习题 要求掌握的主要内容 一、掌握课件每讲后面的重要概念 二、会做课件后的习题 三、掌握各公式是如何运用的，记住公式会计算，特别是经营杠杆和财务杠杆要求对计算出的结果 给予正确的解释。 四、掌握风险的概念，会计算期望值、标准差和变异系数，掌握使用这三者对风险判断的标准。 五、了解财务报表分析的重要性，掌握常用的比率分析法，会计算各种财务比率。 六、会编制现金流量表，并会用资本预算的决策标准判断项目是否可行。 七、最佳资本预算是融资与投资的结合，要求掌握计算边际资本成本表，根据内含报酬率排序，决 定哪些项目可行。 八、从资本结构开始后主要掌握基本概念（第八、九、十讲），没有计算题，考基本概念，类似期 中作业。 模拟试题 注：1、本试题仅作模拟试题用，可能没有涵盖全部内容，主要是让同学们了解大致题的范围，希望同 学们还是要脚踏实地复习，根据复习要求全面复习。最后考试题型或许有变化，但对于计算题，要回答选择题，仍然需要一步一步计算才能选择正确。 2、在正式考试时，仍然需要认真审题，看似相似的题也可能有不同，认真审题非常重要，根据题 目要求做才能保证考试顺利。 预祝同学们考试顺利！ 一、模拟试题，每小题2分，正式考试时只有50题，均采用这种题型 一、单项选择题 （每小题2分） 1. 零息债券按折价出售。 A. 正确 B. 不对 2. 股东的收益率是股利收益率和资本收益率的和。 A. 正确 B. 不对 3. 11．财务经理的行为是围绕公司目标进行的，并且代表着股东的利益。因此，财务经理在投资、 筹资及利润分配中应尽可能地围绕着以下目标进行。 Ａ．利润最大化 Ｂ．效益最大化 Ｃ．股票价格最大化 Ｄ．以上都行 4. 12．在企业经营中，道德问题是很重要的，这是因为不道德的行为会导致 Ａ．中断或结束未来的机会 Ｂ．使公众失去信心 Ｃ．使企业利润下降 Ｄ．以上全对 5. 14. 每期末支付￥1，每期利率为r ，其年金现值为： A.n r )1(+ B. n r )1(1+ C.r r n 1 )1(-+ D.n n r r r )1(1)1(+-+
公司理财（11.04） 第一章公司理财概述 一、单项选择题 1、在筹资理财阶段，公司理财的重点内容是（ B ）。 A有效运用资金 B如何设法筹集到所需资金 C研究投资组合 D国际融资 二、多项选择题 1、公司财务活动的内容包括（ ABCDE ）。 A资金的筹集 B资金的运用 C资金的耗费 D资金的收回 E资金的分配 三、填空题 1、在内部控制理财阶段，公司理财的重点内容是如何有效地（运用资金）。 2、西方经济学家和企业家以往都以（利润最大化）作为公司的经营目标和理财目标。 3、现代公司理财的目标是（股东财富最大化）。 4、公司资产价值增加，生产经营能力提高，意味着公司具有持久的、强大的获利能力和（偿 债能力）。 5、当（股票价格）达到最高时，意味着股东财富达到最大化。 6、公司筹资的渠道主要有两大类，一是（自有资本）的筹集，二是（借入资本）的筹集。 四、简答题 1、为什么以股东财富最大化作为公司理财目标？P14 （1）考虑到了货币时间价值和风险价值；（2）体现了对公司资产保值增值的要求；（3）有利于克服公司经营上的短期行为，促使公司理财当局从长远战略角度进行财务决策，不断增加公司财富。 2、公司理财的具体内容是什么？P16-17 （1）筹资决策；（2）投资决策；（3）股利分配决策。 第二章财务报表分析 一、单项选择题 1、资产负债表为（ B ）。 A动态报表 B静态报表 C动态与静态相结合的报表 D既不是动态报表也不是静态报表 2、下列负债中属于长期负债的是（ D ）。 A应付账款 B应交税金 C预计负债 D应付债券 3、公司流动性最强的资产是（）。A A货币资金 B短期投资 C应收账款 D存货 4、利润表中的收入是按（ B ）确认的。 A收付实现制 B权责发生制 C永续盘存制 D实地盘存制 5、下列各项费用中属于财务费用的是（ C ）。 A广告费 B劳动保险费 C利息支出 D坏账损失 6、反映公司所得与所费的比例关系的财务指标是（）。D A销售利润率 B总资产周转率 C资产利润率 D成本费用利润率 二、多项选择题 1、与资产负债表中财务状况的计量直接联系的会计要素有（ ABC ）。 A资产 B负债 C所有者权益 D成本费用 E收入利润 2、与利润表中经营成果的计量有直接联系的会计要素有（ BCD ）。 A资产 B收入 C成本和费用 D利润 E所有者权益 3、反映偿债能力的财务指标主要有（ ABCD ）。 A资产负债率 B流动比率 C速动比率 D现金比率 E存货周转率 三、填空题 1、资产的实质是（经济资源）。 2、公司所有者权益的金额为（资产）减去（负债）后的余额。 3、公司的法定盈余公积在转增资本后，一般不得低于注册资金的（25% ）。C 4、固定资产的计价标准有原始价值、重置价值和（净值）三种。
对外经济贸易大学 《公司理财》期末考试试卷(参考答案完美版) 学号：姓名：成绩： 案例1：（50分）Ragan Thermal Systems公司9年前由Carrington和Genevieve Ragan两兄妹创建。公司生产和安装商务用的采暖通风与空调系统（HV AC）。Ragan公司因拥有能提高系统能源适用效率的私人技术，正处于高速增长阶段。目前，公司由两兄妹平等地共同拥有。他们之间的最初协议是每人拥有50，000股公司股票，如果某一方要出股票，那么这些股票必须按某一折扣价提供给对方。尽管此时两兄妹不打算出售股票，但他们希望对手中股票的 注：EPS：每股盈利，DPS：每股股利，Stock Price：每股价格，ROE：权益资本回报率，R：必要报酬率 Expert hld的EPS为负，原因在于去年会计冲销，如果不进行冲销，那么该公司的EPS为2.34美元。 去年，Ragan公司的EPS为4.32美元，并且向两兄妹各支付了54000美元。目前，公司的ROE为25%。两兄妹相信，公司的必要报酬率为20%。 根据公司增长率计算公式，公司增长率g = ROE × b，其中b为再投资比率。 1.假设公司会保持目前的增长率，那么公司股票的每股价值是多少？ 2.为了验证他们的计算，两兄妹雇了Josh Schlessman为顾问。Josh研究发现，Ragan公司 的技术优势只能再持续5年，然后，公司的增长率将降为行业平均水平。另外，Josh认为，公司所使用的必要报酬率太高，他认为使用行业的平均必要报酬率更合适。在Josh 的假设下，公司的股票价格应该是多少？ 解题提示：股价P0 = D1 / (R – g) 答案1、 增长率g =ROE*Retention ratio=0.25*(4.32-54000/50000)/4.32=0.1875 股价P =D1/(R-g)=D0(1+g)/(R-g)=1.08*(1+0.1875)/(0.2-0.1875)=102.6
公司理财名词解释及简单题汇总 1公司理财：在市场经济条件下，研究以现代化企业——公司为代表的企业的理财（或称财务管理）行为，包括公司如何组织好其筹资、投资、营运资金管理、利润分配管理等理财活动和如何处理好公司与其相关利益主体的经济关系。 2财务活动：作为一种资本经营活动，其实质是一种管理活动，它直接地作用于经济活动过程，而不仅仅是一种对经济活动所进行的观念总结 3资产负债表：反映公司在某一特定日期财务状况的会计报表。 4资产：过去的交易、事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给公司带来经济利益. 5负债：过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出公司。 6所有者权益：所有者在公司资产中享有的经济效益，其金额为资产减去负债后的余额。 7利润表：反映公司在一定期间经营成果实现情况的报表 8利润:公司在一定期间的经营成果，它通常用来作为公司经营业绩的评价指标，从数量上看，它是收入与费用相抵后的差额，从总额考察，扣减的费用必须低于该期的收入，才会有利润；反之，该一会计期间的经营成果就将反映为亏损. 9现金流量表：反映公司在一定期间内现金流入和现金流出情况的报表，它反映的是一定会计期间内的数据，属于动态的年度报表. 10现金等价物：公司持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。 11股利：是股息和红利的总称，它由公司董事会宣布从公司的净利润中分配给股东，作为股东对公司投资的报酬。 12、剩余股利政策：将公司的盈余首先用于良好的投资项目，然后将剩余的盈余作为股利进行分配。 13、固定股利额政策：公司不论税后利润为多少，都支付给股东一定数额的固定股利，并不因为公司税后利润的变化而调整股利数额。 14、固定股利支付率政策：由公司确定一个股利占盈余的比率，长期按照这个比率支付股利。 15、低正常股利加额外股利政策：公司每年只支付数量较低的股利，在公司经营业绩非常好时，除定期股利外，再增加支付额外的股利。 16、现金股利：以公司当年盈利或积累的留存收益用现金形式支付给股东的股利。 17短期借款：公司向银行等金融机构借入的，期限在1年以内（含1年）的借款。 18长期借款：公司向银行借入的，期限在5年以上（不含5年）的借款 19租赁：出租人（资产所有者）将资产出租给承租人（资产使用者），按照契约或合同的规定，按期收取租金的一种经济行为 20经营租赁：由出租人将自己的设备或用品反复出租，直到该设备报废为止。 21融资租赁：因承租人需要长期使用某种资产，但又没有足够的资金自行购买，由出租人出资购买该项资产，然后出租给承租人的一种租赁方式
一、单选题 1. 以下哪个例子表现了在商业领域所使用到“可疑的”道德规范？（） A. 吸引和保持新客户 B. 雇佣和留住技术人员 C. 紧跟行业竞争 D. 与有“可疑的”道德规范的公司做交易 E. 以上都说法都不正确 2. 以下哪项工作可以减少股东与债权人的代理冲突（） A. 在公司债券合同中包含限制性的条款 B. 向经理提供大量的股票期权 C. 通过法律使得公司更容易抵制敌意收购 D. B和C是正确的 E. 以上所有都是正确的 3. 上市公司在考虑股东利益时追求的主要目标应该是（） A. 预期的总利润最大化 B. 预期的每股收益（EPS）最大化 C. 亏损机会最小化 D. 每股股价最大化 4. 公司X和Y的信息如下：公司X比公司Y有较高的期望收益率，公司X比公司Y有较低的标准差，公司X比公司Y有较高的贝塔系数。根据这些信息，以下哪种陈述是最正确的（） A. 公司X比公司Y有较低的变异系数 B. 公司X比公司Y有更多的公司特有的风险 C. 公司X的股票比公司Y的股票更值得购买 D. A和B是正确的 E. A，B，和C是正确的 5. 在进行资本预算分析计算加权平均资本成本时，以下那项不被列入资本要素部分？（）
A. 长期负债 B. 普通股 C. 应付账款和利息 D. 优先股 6. 以下哪种说法最正确？（） A. 折旧率经常会影响经营现金流，即使折旧不是一项现金费用 B. 公司在做投资决策时应该将沉没成本列入考虑范围中 C. 公司在做投资决策时应该将机会成本列入考虑范围中 D. 说法A和C是正确的 E. 以上的说法都是正确的 7. 一家公司正在考虑一个新项目。公司的财务总监计划通过WACC折现相关的现金流来计算项目的净现值（其中，现金流包括初始投资成本，经营现金流以及项目终结时的现金流）。以下的哪种因素会在估计相关的现金流时列入财务总监的考虑范畴？（） A. 任何与项目相关的沉没成本 B. 任何与项目相关的利息费用 C. 任何与项目相关的机会成本 D. 说法B和C是正确的 E. 以上的说法都是正确的 8. 以下哪项是Bev’sBeverageInc.公司在评估橘子水项目时必须考虑的？（） A. 公司两年前花费$300,000来修复它在辛辛那提的工厂，这些修缮是公司在另一个项目中进行的，但是该项目最终没有被实施。 B. 假如公司没有继续这个橘子水项目，那家辛辛那提工厂能够产生每年$75,000的出租收入。 C. 假如公司继续这个项目，据估计公司的另一种饮料的销售会每年下降3%。 D. 说法B和C是正确的 E. 以上的说法都是正确的 9. 回收期法的一个主要缺陷是：（） A. 作为风险指标是无用的 B. 忽视了回收期外的现金流 C. 没有直接计算货币的时间价值 D. 说法B和C是正确的 E. 以上的说法都是正确的 10. 以下哪种行为将使公司留存收益的间断点推后。（） A. 公司净收益提高 B. 公司股利支付率提高 C. 在公司资本结构中，权益的比重上升 D. 公司资本预算金额上升 E. 以上所有行为都会提高留存收益的间断点
XXXX 学 院 2015 /2016 学年第 2学期考试试卷( A )卷 课程名称： 公司理财 适用专业／年级：2014级会计电算化 本卷共 5 页，考试方式： 闭卷 ，考试时间： 90 分钟 一、单项选择题 （本题共12小题，每题2分，共24分） 1. 以下企业组织形式当中创立最容易维持经营固定成本最低的是（ ）?。 A.个人独资企业 B.合伙制企业 C.有限责任公司 D.股份有限公司 2.公司的目标不包括以下（ ）。 A.生存目标 B.发展目标 C.盈利目标 D.收购目标 3.资产负债率主要是反映企业的（ ）指标。 A.盈利能力 B.长期偿债能力 C.发展能力 D.营运能力 4.企业的财务报告不包括（ ）。 A.现金流量表 B.财务状况说明书 C.利润分配表 D.比较百分比会计报表 5.资产负债表不提供（ ）等信息。 A.资产结构 B.负债水平 C.经营成果 D.资金来源情况 6.某校准备设立永久性奖学金，每年计划颁发36000元资金，若年复利率为12%，该校现在应向银行存入（ ）元本金。 A ．450000 B ．300000 C ．350000 D ．360000 7.债券投资中，债券发行人无法按期支付利息或本金的风险称为（ ）? A.违约风险???????????? ???B.利息率风险? C.购买力风险???????? ?????D.流动性风险 专业班级： 姓 名： 学 号： 密 封 线 装 订 线
8.某人将10000元存入银行，银行的年利率为10%，按复利计算。则5年后此人可从银行取出（）元。 A.17716 B.15386 C.16105 D.14641 9.股票投资的特点是（）? A.股票投资的风险较小? B.股票投资属于权益性投资? C.股票投资的收益比较稳定? D.股票投资的变现能力较差 10.下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（） A.普通年金 B.即付年金 C.永续年金 D.先付年金 11. 在公司理财市场环境风险分析当中无法通过分散投资来消除的风险是（） A.系统风险 B.非系统风险 C.绝对风险 D.财务风险 12.流动比率的计算公式是（） A.流动负债/流动资产 B.流动资产/流动负债 C.流动资产/总资产 D.流动资产/负债总额 二、多项选择题（本题共6小题，每题3分，共18分） 1.公司企业的优点包括（）。 A.无限存续 B.容易转让所有权 C.有限债务责任 D.组建公司的成本高 2.公司理财的目标理论包括（）。 A.费用最大化 B.利润最大化 C.每股收益最大化 D.企业价值最大化 3.影响公司理财行为的外部环境因素有（）。 A.经济形势 B.法律制度 C.国内市场 D.企业规模 4.以下能反映企业盈利能力的指标有（）。 A.净资产收益率 B.总资产收益率 C.权益净利率 D.总资产净利率 5.影响资金时间价值大小的因素主要包括（）。 A.单利 B.复利 C.资金额 D.利率和期限
Chapter2 资产负债表是反映企业在某一特定日期财务状况的报表 利润表用来衡量企业在一个特定时期（如一年）内的业绩。 折旧是将过去的固定资产支出（成本）在将来的期限内分摊，进行收入与费用的配比，以合理地反映报告期的收益。直线法——每年都提取等额的折旧。加速折旧法——在固定资产使用的早期多提折旧，相应地在后期少提折旧。它并没有在总量上多折旧，只是改变了确认的时间。 递延税款是由会计利润（向股东报告）和实际应纳税利润（向税务部门报告）之间的差异引起的。 3 一项投资在期末的本息合计金额被称为终值（Future Value，FV），或复利值。 现值（Present Value，PV）是未来现金流折算到今天的价值。 某个项目的净现值（Net Present Value，NPV）等于该项目的预期现金流量的现值与项目投资成本之差。 永续年金(Perpetuity)是一系列没有止境的固定的现金流量 永续增长年金(Growing Perpetuity)是一系列没有止境的且具有永续增长趋势的现金流量 年金(Annuity)是一系列固定、有规律、持续一段时期的现金流量。 用来计算T期内等额支付1元现金流价值通常称为年金（现值）系数Ar T。 增长年金(Growing Annuity)是一种在有限时期内增长的现金流量。 费雪分离定理一个人的投资决策与消费决策是可以分开进行的，最优的投资决策与人们的消费偏好无关. 4 回收期(payback) = 收回项目初始投资的年数 折现回收期：在考虑货币的时间价值后，项目收回它的初始投资需要的时间 内部收益率（Internal Rate of Return, IRR）：使得项目的净现值（NPV）等于0的贴现率 盈利指数（profitability index，PI）是初始投资以后所有预期未来现金流的现值和初始投资的比，也叫现值指数 平均会计收益率（Average accounting return，AAR）是会计平均净利润与项目期内平均账面净投资额之比 平均报酬率（Average rate of return，ARR）是投资项目寿命周期内的年平均现金流入量与初始投资额的比值 5 增量现金流量：公司接受项目和不接受项目引起的现金流量的差别，即与项目有关的现金流量。 沉没成本：一旦公司的某项支出发生了，这项成本就与现在的资本预算决策无关。沉没成本不属于项目的增量现金流量。 机会成本：现有资产的使用不是免费的，它存在机会成本。机会成本属于项目的增量现金流量。 侵蚀效应：新项目减少了原有产品的销量和现金流量 协同效应：新项目同时增加了公司原有项目的销量和现金流量。 成本分摊：会计上多用成本分摊将一笔费用分摊到项目寿命期的每一年，或分摊到不同项目
公司理财名词解释及简答题汇总 1公司理财：在市场经济条件下，研究以现代化企业——公司为代表的企业的理财（或称财务管理）行为，包括公司如何组织好其筹资、投资、营运资金管理、利润分配管理等理财活动和如何处理好公司与其相关利益主体的经济关系。 2财务活动：作为一种资本经营活动，其实质是一种管理活动，它直接地作用于经济活动过程，而不仅仅是一种对经济活动所进行的观念总结 3资产负债表：反映公司在某一特定日期财务状况的会计报表。 4资产：过去的交易、事项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给公司带来经济利益. 5负债：过去的交易、事项形成的现时义务，履行该义务预期会导致经济利益流出公司。 6所有者权益：所有者在公司资产中享有的经济效益，其金额为资产减去负债后的余额。 7利润表：反映公司在一定期间经营成果实现情况的报表 8利润:公司在一定期间的经营成果，它通常用来作为公司经营业绩的评价指标，从数量上看，它是收入与费用相抵后的差额，从总额考察，扣减的费用必须低于该期的收入，才会有利润；反之，该一会计期间的经营成果就将反映为亏损. 9现金流量表：反映公司在一定期间内现金流入和现金流出情况的报表，它反映的是一定会计期间内的数据，属于动态的年度报表. 10现金等价物：公司持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。 11股利：是股息和红利的总称，它由公司董事会宣布从公司的净利润中分配给股东，作为股东对公司投资的报酬。 12、剩余股利政策：将公司的盈余首先用于良好的投资项目，然后将剩余的盈余作为股利进行分配。 13、固定股利额政策：公司不论税后利润为多少，都支付给股东一定数额的固定股利，并不因为公司税后利润的变化而调整股利数额。 14、固定股利支付率政策：由公司确定一个股利占盈余的比率，长期按照这个比率支付股利。 15、低正常股利加额外股利政策：公司每年只支付数量较低的股利，在公司经营业绩非常好时，除定期股利外，再增加支付额外的股利。 16、现金股利：以公司当年盈利或积累的留存收益用现金形式支付给股东的股利。 17短期借款：公司向银行等金融机构借入的，期限在1年以内（含1年）的借款。
1）单选题，共20题，每题5.0分，共100.0分1 单选题 (5.0分) 资产未来创造的现金流入现值称为？ A. 资产的价格 B. 资产的分配 C. 资产的价值 D. 资产的体量 2 单选题 (5.0分) 谁承担了公司运营的最后风险？ A. 债权人 B. 股东 C. 管理层 D. 委托人 3 单选题 (5.0分) 金融市场有哪些类型？ A. 货币市场 B. 资本市场 C. 期货市场 D. 以上都是 4 单选题 (5.0分) 以下哪项是债券价值评估方式？ A. 现值估价模型 B. 到期收益率 C. 债券收益率 D. 以上都是 5 单选题 (5.0分) 融资直接与间接的划分方式取决于？ A. 融资的受益方 B. 金融凭证的设计方 C. 融资来源 D. 融资规模
6 单选题 (5.0分) 以下哪种不是财务分析方法？ A. 比较分析 B. 对比分析 C. 趋势百分比分析 D. 财务比例分析 7 单选题 (5.0分) 以下哪个不是价值的构成？ A. 现金流量 B. 现值 C. 期限 D. 折现率 8 单选题 (5.0分) 比率分析的目的是为了？ A. 了解项目之间的关系 B. 了解金融发展变化 C. 分析资金流动趋势 D. 分析金融风险 9 单选题 (5.0分) 影响公司价值的主要因素是？ A. 市场 B. 政策 C. 信息 D. 时间 10 单选题 (5.0分) 以下哪种是内部融资方式？ A. 留存收益 B. 股票 C. 债券 D. 借款 11 单选题 (5.0分)
什么是营运资本？ A. 流动资产-流动负债 B. 流动资产+流动负债 C. 流动资产*流动负债 D. 流动资产/流动负债 12 单选题 (5.0分) PMT所代表的含义是？ A. 现值 B. 终值 C. 年金 D. 利率 13 单选题 (5.0分) 金融市场的作用是什么？ A. 资金的筹措与投放 B. 分散风险 C. 降低交易成本 D. 以上都是 14 单选题 (5.0分) 以下哪项不是财务管理的内容？ A. 筹资 B. 融资 C. 信贷 D. 营运资本管理 15 单选题 (5.0分) 微观金融的研究对象是什么？ A. 机构财政 B. 账目管理 C. 股市投资 D. 公司理财 16 单选题 (5.0分) 计划经济时代企业的资金来源是？
第 1 页 共 4 页 《公司理财》期末考试题（C 卷） 一、判断题（共10分，每小题1分） 1.企业财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的资金运动而产生的，是企业组织资金运动的一项经济管理工作。 ( ) 2.解聘是一种通过市场约束经营者的办法。 ( ) 3.终值系数和现值系数互为倒数，因此，年金终值系数与年金现值系数也互为倒数。 ( ) 4.经营性租赁和融资性租赁都是租赁，它们在会计处理上是没有区别的。 ( ) 5.留存收益是企业经营中的内部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资本成本。 ( ) 6.多个互斥方案比较，一般应选择净现值大的方案。 （ ） 7.营运资金就是流动资产。 （ ） 8.企业是否延长信用期限，应将延长信用期后增加的销售利润与增加的机会成本、管理成本和坏账成本进行比较。 （ ） 9.相关比率反映部分与总体的关系。 （ ） 10.采用因素分析法，可以分析引起变化的主要原因、变动性质，并可预测企业未来的发展前景。（ ） 二、单项选择题（共15分，每小题1分） 1.财务管理目标是( )。 A 现金流量最大化 B 市场份额最大化 C 预期盈利最大化 D 股价最大化 2.企业财务关系中最为重要的关系是( )。 A 股东与经营者之间的关系 B 股东与债权人之间的关系 C 股东、经营者与债权人之间的关系 D 企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系 3.边际贡献率和变动成本率( )。 A 反方向变化 B 同方向变化 C 同比例变化 D 反比例变化 4.安全边际越小，保本点就越太、利润就( ) 。 A 越大 B 不变 C 不一定 D 越小 5.融资性租赁实质上是由出租人提供给承租人使用固定资产的一种( )。 A 信用业务 B 买卖活动 C 租借业务 D 服务活动 6.在计算资本成本时，与所得税有关的资金来源是下述情况中的( )。 A 普通股 B 优先股 C 银行借款 D 留存收益 7.当经营杠杆系数是5，财务杠杆系数是1.1，财综合杠杆系数是( )。 A 5.5 B 6.5 C 3.9 D 7.2 8.某企业拥有一块土地，其原始成本为250万元，账面价值为180万元。现准备在这块土地上建造工厂厂房，但如果现在将这块土地出售，可获得收入220万元，则建造厂房机会成本是( )。 A 250万元 B 70万元 C 180万元 D 220万元 9.假定某项投资风险系数为1，无风险收益率为10％，市场平均收益率为20％，其必要收益率为( )。 A 15％ B 25％ C 30％ D 20％ ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………密……………………………封………………………………………线……………………………………… 班级 姓名 学号
中南大学现代远程教育课程考试复习试题及参考答案 公司理财 一、名词解释 1.财务分析 2.年金 3.风险报酬 4.机会成本 5?贝他系数6?债券7?时间价值8?财务杠杆 9?信用政策10?市场风险□?经济批量12?租赁 13?经营杠杆14?优先股25?资金成本16?最优资本结构 二.判断正误 2.企业价值最大化强调的是企业预期的获利能力而非实际利润() 2?企业股东、经营者、在财务管理工作中的口标是一致的，所以他们之间没有任何利害冲突() 3?对于借款企业来讲，若预测市场利率上升，应与银行签订浮动利率合同；反之, 则应签订固定利率合同() 4?在终值和计息期不变的情况下，贴现率越高，则现值越小() 5?递延年金终值受递延期的影响，递延期越长，递延年金的终值越大；递延期越短，递延年金的终值越小() ■ 6.存本取息可视为永续年金的例子() 7?在一般情况下，报酬率相同时人们会选择风险大的项Lh风险相同时，会选择报酬率高的项目() &在期望值不同的悄况下，标准离差率越大，风险越大；反之标准离差率越小，风险越小 () 9.如果一个企业的盈利能力越高，则该企业的偿债能力也一定较好() 10?产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构() ?风险和损失属于同一概念() 12.资产负债率中的负债总额不仅应包括长期负债，还应包括短期负债() ( 13.筹资渠道解决的是资金来源问题，筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题，它们之间是一一对应关系数() 14?普通股股东具有查账权，因此每位股东都可以自山查阅公司的账口() 15?—般而言而，利息保障系数越大，表明企业可以还债的可能性也越大() 16?在杠杆租赁中，出租人也是借款人() 17?现金折扣政策"2/10〃表示:若在2天内付款，可以享受10%的价格优惠() 18?发行普通股筹集的资本是公司最基本的资本来源，它反映了公司的实力，可 作为其他方式筹资的基础，尤其可为股东提供保障，增强公司的举债能力() 19?订货成本与企业每次订货的数量无关() 20?已获利息倍数中的“利息费用”仅指财务费用中的利息费用，而不包括计入固
公司理财复习题(小小) 注:本人在百忙之中经过几天几夜整理,只求考试过关,难免有差错和漏洞. 红色部分为不知道答案部份.请各位同学再汇总一下.并在群中分享,谢谢! 1.企业组织形态中的单一业主制和合伙制有哪四个主要的缺点？这两种企业组织形态相对公司形态而言，有哪些优点？ 答:单一业主制企业的缺点 虽然单一业主制有如上的优点，但它也有比较明显的缺点。一是难以筹集大量资金。因为一个人的资金终归有限，以个人名义借贷款难度也较大。因此，单一业主制限制了企业的扩展和大规模经营。二是投资者风险巨大。企业业主对企业负无限责任，在硬化了企业预算约束的同时，也带来了业主承担风险过大的问题，从而限制了业主向风险较大的部门或领域进行投资的活动。这对新兴产业的形成和发展极为不利。三是企业连续性差。企业所有权和经营权高度统一的产权结构，虽然使企业拥有充分的自主权，但这也意味着企业是自然人的企业，业主的病、死，他个人及家属知识和能力的缺乏，都可能导致企业破产。四是企业内部的基本关系是雇佣劳动关系，劳资双方利益目标的差异，构成企业内部组织效率的潜在危险。 合伙制企业的缺点 然而，合伙制企业也存在与单一业主制企业类似的缺陷。一是合伙制对资本集中的有限性。合伙人数比股份公司的股东人数少得多，且不能向社会集资，故资金有限。二是风险性大。强调合伙人的无限连带责任，使得任何一个合伙人在经营中犯下的错误都由所有合伙人以其全部资产承担责任，合伙人越多，企业规模越大，每个合伙人承担的风险也越大，合伙人也就不愿意进行风险投资，进而妨碍企业规模的进一步扩大。三是合伙经营方式仍然没有简化自然人之间的关系。由于经营者数量的增加，在显示出一定优势的同时，也使企业的经营管理变得较为复杂。合伙人相互间较容易出现分歧和矛盾，使得企业内部管理效率下降，不利于企业的有效经营。 单一业主制企业的优点 单一业主制企业是企业制度序列中最初始和最古典的形态，也是民营企业主要的企业组织形式。其主要优点为：一是企业资产所有权、控制权、经营权、收益权高度统一。这有利于保守与企业经营和发展有关的秘密，有利于业主个人创业精神的发扬。二是企业业主自负盈亏和对企业的债务负无限责任成为了强硬的预算约束。企业经营好坏同业主个人的经济利益乃至身家性命紧密相连，因而，业主会尽心竭力地把企业经营好。三是企业的外部法律法规等对企业的经营管理、决策、进入与退出、设立与破产的制约较小。 合伙制企业的优点 合伙制作为一种联合经营方式，在经营上具有的主要优点有：一是出资者人数的增加，从一定程度上突破了企业资金受单个人所拥有的量的限制，并使得企业从外部获得贷款的信用能力增强、扩大了企业的资金来源。这样不论是企业的内部资金或外部资金的数量均大大超过单一业主制企业，有利于扩大经营规模。二是由于风险分散在众多的所有者身上，使合伙制企业的抗风险能力较之单一业主制企业大大提高。企业可以向风险较大的事业领域拓展，拓宽了企业的发展空间。三是经营者即出资者人数的增加，突破了单个人在知识、阅历、经验等方面的限制。众多的经营者在共同利益驱动下，集思广益，各显其长，从不同的方面进行企业的经营管理，必然会有助于企业经营管理水平的提高。
《公司理财》期末考试题（C 卷） 一、判断题（共10分，每小题1分） 1.企业财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的资金运动而产生的，是企业组织资金运动的一项经济管理工作。 ( ) 2.解聘是一种通过市场约束经营者的办法。 ( ) 3.终值系数和现值系数互为倒数，因此，年金终值系数与年金现值系数也互为倒数。 ( ) 4.经营性租赁和融资性租赁都是租赁，它们在会计处理上是没有区别的。 ( ) 5.留存收益是企业经营中的内部积累，这种资金不是向外界筹措的，因而它不存在资本成本。 ( ) 6.多个互斥方案比较，一般应选择净现值大的方案。 （ ） 7.营运资金就是流动资产。 （ ） 8.企业是否延长信用期限，应将延长信用期后增加的销售利润与增加的机会成本、管理成本和坏账成本进行比较。 （ ） 9.相关比率反映部分与总体的关系。 （ ） 10.采用因素分析法，可以分析引起变化的主要原因、变动性质，并可预测企业未来的发展前景。（ ） 二、单项选择题（共15分，每小题1分） 1.财务管理目标是( )。 A 现金流量最大化 B 市场份额最大化 C 预期盈利最大化 D 股价最大化 2.企业财务关系中最为重要的关系是( )。 A 股东与经营者之间的关系 B 股东与债权人之间的关系 C 股东、经营者与债权人之间的关系 D 企业与作为社会管理者的政府有关部门、社会公众之间的关系 3.边际贡献率和变动成本率( )。 A 反方向变化 B 同方向变化 C 同比例变化 D 反比例变化 4.安全边际越小，保本点就越太、利润就( )。 A 越大 B 不变 C 不一定 D 越小 5.融资性租赁实质上是由出租人提供给承租人使用固定资产的一种( )。 A 信用业务 B 买卖活动 C 租借业务 D 服务活动 6.在计算资本成本时，与所得税有关的资金来源是下述情况中的( )。 A 普通股 B 优先股 C 银行借款 D 留存收益 7.当经营杠杆系数是5，财务杠杆系数是1.1，财综合杠杆系数是( )。 A 5.5 B 6.5 C 3.9 D 7.2 8.某企业拥有一块土地，其原始成本为250万元，账面价值为180万元。现准备在这块土地上建造工厂厂房，但如果现在将这块土地出售，可获得收入220万元，则建造厂房机会成本是( )。 A 250万元 B 70万元 C 180万元 D 220万元 9.假定某项投资风险系数为1，无风险收益率为10％，市场平均收益率为20％，其必要收益率为( )。 ………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ………………………………………密……………………………封………………………………………线……………………………………… 班级 姓名 学号
【思考与练习题】部分习题参考答案 第3章 6. 该公司资产负债表为 XX公司资产负债表XX年12月31日资产期末余额负债及所有者权益期末余额 流动资产流动负债 现金及其等400 应付账款600 价物800 应交税金200 应收账款1200 流动负债合计800 流动资产合计非流动负债 非流动资产3400 应付债券700 固定资产8200 非流动负债合计700 无形资产11600 所有者权益 非流动资产合计实收资本8800 股本溢价1900 留存收益600 所有者权益合计11300 资产总计12800 资产及所有者权益合计12800 7. 公司2007年的净现金流为-25万元。 8. 各比例如下： 4. （1）1628.89 元；（2）1967.15 元；（3）2653.30 元 5. 现在要投入金额为38.55万元。 6. 8年末银行存款总值为6794.89元（前4年可作为年金处理）。 7. （1）1259.71 元；（2）1265.32 元；（3）1270.24 元；（4）1271.25 元；（5）其他条件不变的情况下，同一利息期间计息频率越高，终值越大；至琏续计算利息时达到最大值。 8. （1）每年存入银行4347.26元；（2）本年存入17824.65元。 9. 基本原理是如果净现值大于零，则可以购买；如果小于零，则不应购买。 NPV=-8718.22，小于零，故不应该购买。 第5章 8. （1）该证券的期望收益率=0.15 X 8%+0.30X 7%+0.40X 10%+0.15X 15%=9.55%
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公司理财期末试卷答案 Company number【1089WT-1898YT-1W8CB-9UUT-92108】
XXXX 学 院 2015 /2016 学年第 2学期考试试卷( A )卷 课程名称： 公司理财 适用专业／年级：2014级会计电算化 本卷共 5 页，考试方式： 闭卷 ，考试时间： 90 分钟 一、单项选择题 （本题共12小题，每题2分，共24分） 1. 以下企业组织形式当中创立最容易维持经营固定成本最低的是（ ）。 A.个人独资企业 B.合伙制企业 C.有限责任公司 D.股份有限公司 2.公司的目标不包括以下（ ）。 A.生存目标 B.发展目标 C.盈利目标 D.收购目标 3.资产负债率主要是反映企业的（ ）指标。 A.盈利能力 B.长期偿债能力 C.发展能力 D.营运能力 4.企业的财务报告不包括（ ）。 A.现金流量表 B.财务状况说明书 C.利润分配表 D.比较百分比会计报表 5.资产负债表不提供（ ）等信息。 A.资产结构 B.负债水平 C.经营成果 D.资金来源情况 6.某校准备设立永久性奖学金，每年计划颁发36000元资金，若年复利率为12%，该校现在应向银行存入（ ）元本金。 专业班级： 姓 名： 学 号： 密 封 线 装 订 线
A．450000 B．300000 C．350000 D．360000 7.债券投资中，债券发行人无法按期支付利息或本金的风险称为 （） A.违约风险 B.利息率风险 C.购买力风险 D.流动性风险 8.某人将10000元存入银行，银行的年利率为10%，按复利计算。则5年后此人可从银行取出（）元。 9.股票投资的特点是（） A.股票投资的风险较小 B.股票投资属于权益性投资 C.股票投资的收益比较稳定 D.股票投资的变现能力较差 10.下列各项年金中，只有现值没有终值的年金是（） A.普通年金 B.即付年金 C.永续年金 D.先付年金 11. 在公司理财市场环境风险分析当中无法通过分散投资来消除的风险是（） A.系统风险 B.非系统风险 C.绝对风险 D.财务风险 12.流动比率的计算公式是（） A.流动负债/流动资产 B.流动资产/流动负债 C.流动资产/总资产 D.流动资产/负债总额 二、多项选择题（本题共6小题，每题3分，共18分） 1. 公司企业的优点包括（）。 A.无限存续 B.容易转让所有权 C.有限债务责任 D.组建公司的成本高 2.公司理财的目标理论包括（）。 A.费用最大化 B.利润最大化
公司财务——名词解释 第一章：绪论 1.公司财务：现代公司财务是指市场经济条件下企业的财务运作与管理，其主要内容是企业对于资金的运用与筹措。具体来讲，就是企业如何进行长期投资决策（又称资本预算决策）、长期筹资决策（包括内部积累：利润分配）与称为营运资金管理的日常资金管理（应收应付账款的管理、存货管理等）。 2.公司财务的目标：在满足其他利益集团依据合同规定的利益请求和履行其社会责任的基础上，追求企业价值和股东财富的最大化。（因为与其他利益集团相比，权益资本所有者对企业的经营决策有更大的发言权） 3.机会成本是指为了得到某种东西而所要放弃另一些东西的最大价值；也可以理解为在面临多方案择一决策时，被舍弃的选项中的最高价值者是本次决策的机会成本；还指厂商把相同的生产要素投入到其他行业当中去可以获得的最高收益。 4.独资企业:是指依照《个人独资企业法》在中国境内设立,由一个自然人投资,财产为投资人个人所有,投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。但是我国的国有独资公司是有限责任公司。 5.合伙企业:是指依照《合伙企业法》在中国境内设立的由各合伙人订立合伙协议, 共同出资、合伙经营、共享收益、共担风险,并对合伙企业债务承担无限连带责任的营利性组织。 6在手之鸟理论Bird-in-hand Argument for Dividend Policy R s随着股利支付的提高而下降 公司股利发放越多，公司价值越高，股权资本成本越低，风险越小，股价越高。 因为投资者在当前股利和未来资本利得之间更看重当前股利 【知识点4】啄序理论 公司倾向于选择更少向外传递信息的融资方式。 所以，先使用公司内部留存收益，其次是债务， 最后是股权融资。 第十六章：企业的筹资组合与财务计划（原第三章：财务计划与财务预测） 1.内部增长率:企业完全依靠内部融资，不进行任何形式的外部筹资时所能达到资产的最大增长率，称为内部增长率。如果企业净利润中用于在投资的比率为b，资产利润率为ROA，则内部增长率为=b*ROA。 2.可持续增长率=b*ROE，企业在不需要额外的外部股权融资和保持前述所有比例不变的情况下，资产以这一速率稳步增长。可持续增长率的增加可依靠资本投资者创造价值能力的提高（提高总资产周转率和销售利润率）或者依靠资本投入的增加（通过股利政策改变留存收益率1-b）和风险增大（提高债务权益率）。 3.销售收入比例法：见小蓝皮P443.