债务融资的特点以及类型结构
债券融资是指企业通过向个人或机构投资者出售债券、
票据筹集营运资金或资本开支。个人或机构投资者借出资金，成为公司的债权人，并获得该公司还本付息的承诺。目前它包括短期融资券、中期票据、中小企业集合票据和超级短期融资券等。
债务融资的特点是什么?有哪些呢?以及债务融资的类型
结构都有哪些?我们的法律中对于债务融资的特点以及类型
结构有没有作出相关的规定呢?现在将在下面的文章中为您
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债务融资的特点以及类型结构?
债务融资的特点：
(一)短期性
债务融资筹集的资金具有使用上的时间性，需到期偿还。
(二)可逆性
企业采用债务融资方式获取资金，负有到期还本付息的
义务。
项目融资种类 一、无追索权的项目融资 无追索权(No-recourse)的项目融资 无追索的项目融资也称为纯粹的项目融资，在这种融资方式下，贷款的还本付息完全依靠项目的经营效益。同时，贷款银行为保障自身的利益必须从该项目拥有的资产取得物权担保。如果该项目由于种种原因未能建成或经营失败，其资产或收益不足以清偿全部的贷款时，贷款银行无权向该项目的主办人追索。 无追索权项目融资在操作规则上具有以下特点： 1、项目贷款人对项目发起人的其他项目资产没有任何要求权，只能依靠该项目的现金流量偿还。 2、项目发起人利用该项目产生的现金流量的能力是项目融资的信用基础。 3、当项目风险的分配不被项目贷款人所接受时，由第三方当事人提供信用担保将是十分必要的。 4、该项目融资一般建立在可预见的政治与法律环境和稳定的市场环境基础之上。 二、有限追索权项目的融资 有限追索权(Limited-recourse)项目的融资 除了以贷款项目的经营收益作为还款来源和取得物权担保外，贷款银行还要求有项目实体以外的第三方提供担保。贷款行有权向第三方担保人追索。但担保人承担债务的责任，以他们各自提供的担保金额为限，所以称为有限追索权的项目融资。 第一种是基金组织，手段就是假股暗贷。所谓假股暗贷顾名思义就是投资方以入股的方式对项目进行投资但实际并不参与项目的管
理。到了一定的时间就从项目中撤股。这种方式多为国外基金所采用。缺点是操作周期较长，而且要改变公司的股东结构甚至要改变 公司的性质。国外基金比较多，所以以这种方式投资的话国内公司 的性质就要改为中外合资。 第二种融资方式是银行承兑。投资方将一定的金额比如一亿打到项目方的公司帐户上，然后当即要求银行开出一亿元的银行承兑出来。投资方将银行承兑拿走。这种融资的方式对投资方大大的有利，因为他实际上把一亿元变做几次来用。他可以拿那一亿元的银行承 兑到其他的地方的银行再贴一亿元出来。起码能够贴现80%。但问 题是公司账户上有一亿元银行能否开出一亿元的承兑。很可能只有 开出80%到90%的银行承兑出来。就是开出100%的银行承兑出来， 那公司帐户上的资金银行允许你用多少还是问题。这就要看公司的 级别和跟银行的关系了。另外承兑的最大的一个缺点就是根据国家 的规定，银行承兑最多只能开12个月的。现在大部分地方都只能开 6个月的。也就是每6个月或1年你就必须续签一次。用款时间长 的话很麻烦。 第三种融资的方式是直存款。这个是最难操作的融资方式。因为做直存款本身是违反银行的规定的，必须企业跟银行的关系特别好 才行。由投资方到项目方指定银行开一个账户，将指定金额存进自 己的账户。然后跟银行签定一个协议。承诺该笔钱在规定的时间内 不挪用。银行根据这个金额给项目方小于等于同等金额的贷款。注：这里的承诺不是对银行进行质押。是不同意拿这笔钱进行质押的。 同意质押的是另一种融资方式叫做大额质押存款。当然，那种融资 方式也有其违反银行规定的地方。就是需要银行签一个保证到期前 30天收款平仓的承诺书。实际上他拿到这个东西之后可以拿到其他 地方的银行进行再贷款的。 第四种融资的方式(第四种是大额质押存款)是银行信用证。国家有政策对于全球性的商业银行如花旗等开出的同意给企业融资的银 行信用证视同于企业帐户上已经有了同等金额的存款。过去很多企 业用这个银行信用证进行圈钱。所以现在国家的政策进行了稍许的 变动，国内的企业现在很难再用这种办法进行融资了。只有国外独
2018年债务融资工具信息披露管理制度 2018年9月
目录 第一章总则 (3) 第二章信息披露的原则 (4) 第六条信息披露的基本原则 (4) 第三章公开发行债务融资工具的信息披露标准 (4) 第四章定向发行债务融资工具的信息披露标准 (9) 第五章公司债务融资工具信息披露的管理和发布 (10) 第六章债务融资工具信息披露事务报告制度 (11) 第七章财务管理和会计核算的内部控制及监督机制 (11) 第八章保密措施 (12) 第九章与投资者和中介机构的沟通 (13) 第十章董事、监事、高级管理人员履行职责的记录和保管 (13) 第十一章信息披露相关文件、资料的档案管理 (14) 第十二章责任追究机制 (14) 第十三章附则 (15)
第一章总则 第一条为规范公司在银行间债券市场发行债务融资工具的信息披露行为，保护投资者合法权益，根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》、《非金融企业债务融资工具定向发行注册工作规程》、《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》等相关的法律、法规、其他规范性文件的有关规定，结合本公司实际，制定本办法。 第二条本办法的适用范围：公司各部门及纳入合并会计报表的全资和控股子公司。 第三条本办法的主要内容将根据《银行间债券市场非金融企业债务融资工具信息披露规则》以及相关法律、法规及规范性文件的要求向市场披露。 第四条本办法由公司各部门、控股子公司共同执行，公司有关部门和人员应当按照本办法的相关规定，在公司债务融资工具发行及存续期间，履行有关信息的内部报告程序和对外披露的工作。 第五条在公司债务融资工具发行及存续期间，本办法对公司股东、全体董事、监事、高级管理人员和公司各部门及所属控股子公司具有约束力。
国资产证券化业务模式详解之资产支持专项计划模式 我国的资产证券化更多的是按照监管部门的不同进行业务模式划分，目前包括四大类模式：资产支持专项计划模式、信托计划模式、资产支持票据（ABN）模式以及项目资产支持计划模式。他们的监管部门分别是证监会、银监会、银行间市场交易商协会和保监会。另外还存在一些民间模式，不受上述部门的监管，没有标准的业务规则，或许称之为类资产证券化业务更为合适，典型的例子是陆金所。本文将对资产支持专项计划模式进行详细的介绍，涉及的容包括该业务的发展历程、交易结构、基础资产、增信措施、发起动机、合格投资者、业务机会、有待探讨的问题以及法律法规等。设想的潜在读者是具有一定的金融实务知识——至少能够理解相关概念——但未对资产证券化业务进行过深入研究的非资产证券化专业人士。 发展历程 一、发展历程 2004年10月21日，证监会发布《关于证券公司开展资产证券化业务试点有关问题的通知》，标志着由证监会监管的资产证券化业务开始试点，当时该业务被习惯性地称为企业资产证券化业务（以区别在同一时期开始试点的由银监会及人民银行监管的信贷资产证券化业务[ii]）。企业资产证券化业务，最初是以券商专项资产管理计划作为特殊目的载体（SPV），由证监会负责审批，在上海或者交易所上市交易。 2005年8月，中金公司作为计划管理人和主承销商发行了第一单企业资产证券化产品——中国联通CDMA网络租赁费收益计划，标志着企业资产证券化业务正式开闸。 随后，莞深收益、网通01-10、远东01等资产支持证券相继发行。截止2006年底，共发行九只企业资产证券化产品，累计发行额度约为265亿元，基础资产涉及网络租赁收益权、应收账款、高速公路收费权、融资租赁收费权、水电收益权、BT债权、污水处理收费权、上网电费收费权等。 之后美国爆发次贷危机，并引发了一场全球性金融危机，资产支持证券MBS被认为是罪魁祸首。为了防风险，我国监管部门叫停了资产证券化业务。 直到2011年，金融危机基本结束之后，资产证券化业务才得以重启。但是在此之前的2009年，证监会颁布了《证券公司企业资产证券化业务试点指引（试行）》，从专项计划、计划管理人、原始权益人、投资人、专项计划设立申请、信息披露等角度对企业资产证券化业务进行了规。 2011年重启后发行的第一单企业资产证券化产品为11远东01-05，之后又发行了宁公控01-06、侨城01-06、13隧道01-03等27支产品，基础资产涉及融资
各类债务融资工具的区别 一、中小企业私募债券 1、规定 《深圳证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》（2012年5月23日）、《上海证券交易所中小企业私募债券业务试点办法》（2012年5月22日） 2、适用范围与条件 中小企业私募债券是未上市中小微型企业以非公开方式发行的公司债券。试点期间，符合工信部《关于印发中小企业划型标准规定的通知》的未上市非房地产、金融类的有限责任公司或股份有限公司，只要发行利率不超过同期银行贷款基准利率的3倍，并且期限在1年（含）以上，可以发行中小企业私募债券。中小企业私募债券在深交所或者上交所备案，由深交所或者上交所出具《接受备案通知书》。 二、非公开定向债务融资工具（定向工具PPN）（非公开定向发行） 1、规定 中国银行间市场交易商协会《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》（2011年4月29日） 2、适用范围与条件 债券非公开定向发行是指具有法人资格的非金融企业，向银行间市场特定机构投资人发行债务融资工具，并限定在特定投资人范围内流通转让的发行方式。 非公开定向发行由发行人与投资人通过达成《定向发行协议》，协商确定信息披露具体内容及方式，具有“定向发行、有限转让、内部披露”的特点。定向投资人由发行人和主承销商在定向工具发行前遴选确定。定向投资人投资定向工具应向交易商协会出具书面确认函。交易商协会接受发行注册的，应向企业出具《接受注册通知书》，注册有效期2年。企业在注册有效期内需更换主承销商或变更注册金额的，应重新注册。非公开定向债务融资工具在协会进行要件注册，采用实名制记账方式集中托管。
三、债务融资工具 1、中期票据、短期融资券 （1）规定 《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》（2008年4月9日）《银行间债券市场非金融企业中期票据业务指引》 《银行间债券市场非金融企业短期融资券业务指引》 （2）定义 中期票据，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具。发行人应披露企业主体信用评级和债项评级，发行期限一般为3－10年。 短期融资券，是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的，约定在1年内还本付息的债务融资工具。（没有硬性的评级要求） （3）发行条件 1）具有法人资格的非金融企业； 2）具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利； 3）流动性良好，具有较强的到期偿债能力； 4）发行短期融资券、中期票据募集的资金用于本企业生产经营； 5）近三年没有违法和重大违规行为； 6）近三年发行的短期融资券、中期票据没有延迟支付本息的情形； 7）具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度； 8）待偿还债券余额不超过企业净资产的40%。 9）中国人民银行规定的其他条件。 从实际来看，目前发行中期票据、短期融资券的企业多为大型企业，其中发
结构化融资业务与债务融资工具承销业务检查要点 一、项目落地的合规性 （一）结构化融资业务 1、实地访谈融资人核心管理层，实地查看抵押物情况，见人、见物，确保融资真实性； 2、放款手续是否齐全，放款前提条件是否逐条落实。 3、风险缓释措施的现状，手续是否齐全，是否合法、有效。 4、会计核算是否规范。 5、募集资金用途是否符合审批要求，是否合法合规。募集说明书资金用途披露是否符合要求、符合规范。针对具体项目建设的，募集资金使用是否与项目实施进度相匹配。 6、业务档案是否及时归档，是否齐全、规范。重要法律文本是否为总行示范文本，非示范文本是否已经按规定履行法律审查程序。 7、关注是否存在滚动发行或变相延长产品期限的项目。 8、是否存在分行违规出具担保或者还款承诺的业务。 （二）债务工具承销发行业务 1、实地访谈融资人核心管理层，实地查看抵押物情况，见人、见物，确保融资真实性。 2、风险缓释措施的现状，手续是否齐全，是否合法、有效。 3、募集资金用途是否符合审批要求，是否合法合规。募集说明书资金用途披露是否符合要求、符合规范。针对具体项目建设的，募
集资金使用是否与项目实施进度相匹配。 4、存续期定期、不定期信息披露情况，是否符合交易商协会的信息披露规则。 5、业务档案是否及时齐全、规范。 二、融资人经营主体和运营状态 检查报告期内，融资人如存在以下情形，需进行深入了解： 1、发生重大资产重组、重大股权结构调整、重大人事调整 2、合并报表范围内重要子公司股权转让 3、因实施并购、新项目开工或老业务停产等原因，业务板块构成、占比发生重大变化 4、生产经营过程出现重大安全事故，可能影响某项业务或在建项目的正常运营 5、生产型企业的主要原材（燃）料价格或产成品价格发生20%以上的波动 三、融资人偿债能力变动情况 1、对于盈利能力发生重大不利变化的融资人，分析具体原因，如为行业原因，关注行业发展趋势 2、对于偿债能力发生重大不利变化的融资人，分析具体原因，关注融资人的债务集中度、年内到期债务的偿债安排和外部融资环境 3、对于运营能力发生重大不利变化的融资人，分析具体原因，关注该等变化对融资人现金流的不利影响以及融资人采取的相关措
融资的分类、融资种类、常见融资方式 融资模式林林种种，分类标准不一，随着金融业的逐步开放，会有更多的创新融资方种出现。以下是对中国企业接触得比较多的非主流融资方种的描述。 第一种：发行债券 债券是企业直接向社会筹措资金时，向投资者发行，承诺按既定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。按目前的《公司法》，只有股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者两个以上的国有独资主体投资设立的有限责任公司能通过债券发行进行融资。公司法对债券融资的要求是：净资产额不低于人民币3000万元的股份有限公司和净资产额不低于人民币6000万元的有限责任公司可以发行债券，此外附加条件也较多。债券发行，可以公募发行也可以私募发行，前者交易成本较高，但更易于扩大发行人的社会知名度。债券发行人还可以申请发行可转换债券。 第二种：民间借贷 民间借贷多发生在经济较发达、市场化程度较高的地区，例如广东、江浙地区。这些地区经济活跃，资金流动性强，资金需求量大。市场存在的现实需求决定了民间借贷的长期存在并兴旺发达。借贷过程中，要注意借据要素齐全，借贷双方应就借贷的金额、利息、期限、责任等内容签订书面借据或协议。法规规定，民间借贷的利率可适当高于银行贷款利息，但最高不得超过银行同类贷款的4倍，超过此限度的部分称之为“高利贷”，不受法律保护。此外，不得将利息计入本金中计算复利（即利滚利），否则同样不受法律保护。目前我国居民储蓄存款超过13万亿，民间的巨大财富与狭窄的民间投资渠道极不相称。为弥补民间借贷双方责任不明、缺乏约束力等弊端，银行推出“个人委托贷款业务”，成为民间借贷与银行贷款的创新形种。 第三种：信用担保 信用担保介于商业银行与企业之间，是一种信誉证明和资产责任保证结合在一起的中介服务活动。由于担保人是被担保人潜在的债权人和资产所有人，担保人有权对被担保人的生产经营活动进行监督，甚至参与其经营管理活动。自1995年10月1日实施《中华人民共和国担保法》以来，各地纷纷成立担保公司与担保机构。据悉，全国中小企业信用担保机构已达2188家，共筹集担保资金总额657.2亿元，累计担保企业18.8万户，担保贷款3237亿元。 第四种：融资租赁 融资租赁指转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。融资租赁与传统租赁的本质区别是：传统租赁以承租人租赁使用物品的时间计算租金，而融资租赁以承租人占用融资成本的时间计算租金。融资租赁是集贸易、金融、租借为一体的一项综合性金融产品，出租人提供的是金融服务，而不是单纯的租借服务。它借助租赁这个载体，既是对金融的创新，也是对贸易的创新。融资租赁主要有简单融资租赁、融资转租赁、返还种租赁、杠杆融资租赁、委托融资租赁及项目融资租赁等种类，而且随着金融产品的不断开发，还会有更多
银行股份有限公司保理结构化融资业务管理办法 第一章总则 第一条为规范开展本行结构化融资业务，有效防范业务风险，提高工作效率，根据相关制度规定，特制定本办法。 第二条保理结构化融资业务是指本行或本行指定的第三方机构通过信托公司、证券公司及其资产管理子公司、基金管理公司及子公司、金融产权交易所、资产管理公司、金融租赁公司、投资咨询公司等第三方专业机构，开展的本行授信客户基于其与买方订立的国内货物销售/服务合同所产生的应收账款转让获取融资的项目。 第三条本行保理结构化融资业务由总行投资银行部牵头管理，总行相关部门、分（支）行共同参与。 第四条保理结构化融资业务纳入本行统一授信管理。 第五条本办法中未列明事项，参照《结构化融资业务管理办法》执行。 第二章组织与职责 第六条保理结构化融资业务的主要参与部门包括分（支）行、总行金融市场条线相关部门（包括金融同业部、资产管理部和金融市场部）、总行风险管理部、总行合规管理部、总行投资银行部、总行公司业务部，总行授信审批部，总行信用审查委员会。 第七条总行投资银行部作为全行保理结构化融资业务的牵头管理部门，主要管理职责为： （一）保理结构化融资业务的指导和组织推动； （二）保理结构化融资业务的交易结构设计； （三）保理结构化融资项目的业务模式设计；
（五）保理结构化融资项目上会的组织安排； （六）保理结构化融资项目总行相关业务合同的报审工作； （七）协助相关部门对全行保理结构化融资项目的后续管理工作的监督检查。 第八条总行公司业务部职责：对于全行战略客户的保理结构化融资，公司业务部参与前期调查和方案设计工作。 第九条总行风险管理部的职责：对整体的保理结构化融资风险进行把控和管理，参与产品的准入设立相关标准，业务和交易模式的设计，管理和督促业务部门和分支机构做好业务存续期间的风险管理和连续的后续管理并履行职责内的管理职责,负责比照本行贷后管理办法相关要求对保理结构化融资业务开展投后管理，定期进行投后检查。 第十条总行金融市场条线相关部门的职责：负责保理结构化融资业务相关的资金对接，优先开展行内保理结构化融资项目的投资工作。 第十一条总行合规管理部的职责：负责对保理结构化融资业务的制度文件进行合规审查，对相关合同文本等进行法律审查及常规法律咨询。负责指导、监督业务部室和分（支）行开展保理结构化融资业务的合规检查。 第十二条总行授信审批部的职责：负责对保理结构化融资项目进行预审，出具预审报告，协调安排信审会会议相关事宜。 第十三条总行信用审查委员会的职责：负责保理结构化融资项目的审批。 第十四条分（支）行是行内结构化融资业务的具体申报部门，其职责包括但不限于： （一）保理结构化融资项目的营销和尽职调查等工作； （二）分（支）行内部对保理结构化融资项目的业务审查； （三）保理结构化融资项目的申报； （四）保理结构化融资项目投放资金的监管；
一、企业进行债务融资的方式有哪些? 1、银行信贷。 银行信贷是企业最重要的一项债务资金来源，在大多数情况下，银行也是债权人参与公司治理的主要代表，有能力对企业进行干涉和对债权资产进行保护。但是债务人存在道德风险，并且由于银行不能对其债权资产及时准确地做出价值评估而难以得到有效的控制。 2、企业债券。 债券融资在约束债务代理成本方而具有银行信贷不可替代的重要作用。 (1)企业债券通常存在一个广泛交易的市场，投资者可以随时予以出售转让。这就为债权投资人提供了充分的流动性可以降低投资的“套牢”效应，也即是降低了投资的专用性。在这种条件下，债权人对权利的保护不再是必须通过积极的参与治理或监督，还可以通过“一走了之”的方式。显然在这种情况下，债权人与股东之间的冲突被分散化了(至少从特定债权投资者的角度来说是如此)，债权的代理成本相应降低。这与股票的流通能带来股权资金的相对低成本使用是类似的道理。 (2)债券对债权融资代理成本的约束还通过“信号显示”得以实现。由于债券存在一个广泛交易的市场。其价格能对债券价值的变化做出及时的反应，并且，债券的价格变动还将反映出企业整体债权价值和企业价值的变化。企业债券实际上起到了一个“显示器”的作用。可以使债权人及时发现债权价值的变动。尤其是在发生不利变动时迅速采取行动来降低损失。显然。债券的这种作用有利于控制债权人与股东之间的冲突——在冲突刚开始时就及时发出信号，引起债权人的重视并采
取适当行动，从而防止冲突扩大或升级。银行对贷款的质量评估也可以起到类似作用，但由市场来对企业债务定价，不仅成本要低得多，而且准确性和及时性要高得多。债券的这种信号显示作用是其他债权融资方式所没有的。 3、商业信用。 商业信用是期限较短的一类负债，而且一般是与特定的交易行为相联系，风险在事前基本上就能被“锁定”所以它的代理成本较低。但是，由于商业信用比较分散，单笔交易的额度一般较小，债权人对企业的影响很弱，大多处于消极被动的地位，即使企业出现滥用商业信用资金的行为，债权人也很难干涉。 4、租赁融资。 租赁融资作为一种债务融资方式，最大的特点是不会产生资产替代问题，因为租赁品的选择必须经过债权人(租赁公司)审查，而且是由债权人实施具体的购买行为，再交付到企业手中。而且，在债务清偿之前，债权人始终拥有租赁品在法律上的所有权，对企业可能的资产转移或隐匿行为都能产生较强的约束。从这个角度来看，租赁融资的代理成本较之其他方式的债权融资显然要低得多。 5、项目融资。 (1)项目融资是需要大规模资金的项目而采取的金融活动，借款人原则上将项目本身拥有的资金记取收益作为还款资金的来源，而且将其项目资产作为抵押条件来处理，该项目事业主体的一般信用能力通常不被作为重要因素来考虑。项目融资的方式有两种：无追索权的项目融资和有限追索权的项目融资。
项目融资融资方式 第一种是基金组织 手段就是假股暗贷。所谓假股暗贷顾名思义就是投资方以入股的方式对项目进行投资但实际并不参与项目的管理。到了一定的时间就从项目中撤股。这种方式多为国外基金所采用。缺点是操作周期较长，而且要改变公司的股东结构甚至要改变公司的性质。国外基金比较多，所以以这种方式投资的话国内公司的性质就要改为中外合资。 第二种融资方式是银行承兑 投资方将一定的金额比如一亿打到项目方的公司帐户上，然后当即要求银行开出一亿元的银行承兑出来。投资方将银行承兑拿走。这种融资的方式对投资方大大的有利，因为他实际上把一亿元变做几次来用。他可以拿那一亿元的银行承兑到其他的地方的银行再贴一亿元出来。起码能够贴现80%。但问题是公司账户上有一亿元银行能否开出一亿元的承兑。很可能只有开出80%到90%的银行承兑出来。就是开出100%的银行承兑出来，那公司帐户上的资金银行允许你用多少还是问题。这就要看公司的级别和跟银行的关系了。另外承兑的最大的一个缺点就是根据国家的规定，银行承兑最多只能开12个月的。大部分地方都只能开6个月的。也就是每6个月或1年你就必须续签一次。用款时间长的话很麻烦。 第三种融资的方式是直存款 这个是最难操作的融资方式。因为做直存款本身是违反银行的规定的，必须企业跟银行的关系特别好才行。由投资方到项目方指定银行开一个账户，将指定金额存进自己的账户。然后跟银行签定一个协议。承诺该笔钱在规定的时间内不挪用。银行根据这个金额给项目方小于等于同等金额的贷款。注:这里的承诺不是对银行进行质押。是不同意拿这笔钱进行质押的。同意质押的是另一种融资方式
叫做大额质押存款。当然，那种融资方式也有其违反银行规定的地方。就是需要银行签一个保证到期前30天收款平仓的承诺书。实际上他拿到这个东西之后可以拿到其他地方的银行进行再贷款的。 第四种融资的方式是银行信用证 国家有政策对于全球性的商业银行如花旗等开出的同意给企业融资的银行信用证视同于企业帐户上已经有了同等金额的存款。过去很多企业用这个银行信用证进行圈钱。所以国家的政策进行了稍许的变动，国内的企业很难再用这种办法进行融资了。只有国外独资和中外合资的企业才可以。所以国内企业想要用这种方法进行融资的话首先必须改变企业的性质。 第五种融资的方式是委托贷款 所谓委托贷款就是投资方在银行为项目方设立一个专款账户，然后把钱打到专款账户里面，委托银行放款给项目方。这个是比较好操作的一种融资形式。通常对项目的审查不是很严格，要求银行作出向项目方负责每年代收利息和追还本金的承诺书。当然，不还本的只需要承诺每年代收利息。 第六种融资方式是直通款 所谓直通款就是直接投资。这个对项目的审查很严格往往要求固定资产的抵押或银行担保。利息也相对较高。多为短期。个人所接触的最低的是年息18。一般都在20以上。 第七种融资方式就是对冲资金 市面上有一种不还本不付息的委托贷款就是典型的对冲资金。 第八种融资方式是贷款担保 市面上多投资担保公司，只需要付高出银行利息就可以拿到急需的资金。 项目融资用来保证贷款偿还的依据是项目未来的现金流量和项目本身的资产价值，而非项目投资人自身的资信，具有以下特点。
国际融资的主要方式及其特点 根据国际融资关系中债权债务关系存在的层次来分类，有存在双重债权债务关系的间接融资，还有只含单一债权债务关系的直接融资。 （一）直接融资 1．国际债券融资 国际债券即发行国外债券，是指一国政府及其所属机构、企业、私人公司、银行或国际金融机构等在国际债券市场上以外国货币面值发行的债券。国际债券主要分为欧洲债券和外国债券两种。 欧洲债券融资主要有如下特点： (1) 管制松散。欧洲债券市场的所在货币当局，对银行及金融机构、跨国公司、国际金融机构的融资活动管制都很松。如果在美国纽约市场发行美元债券，美国对此审查相当严格很难获准；而在欧洲货币市场发行美元债券，手续则较为简单，不需评级机构评级，也不必向任何机构登记注册，而债券注册则只向当地证券交易所提交说明书即可。 (2) 币种多样化。欧洲债券可以有更多的货币种类选择，而且当一些借款人想展期筹集较大金额的资金时，欧洲货币市场都能满足这些需要，满足货币种类和数量的需要。 (3) 交易集中。欧洲债券市场的交易全部在证券交易所里成交，没有场外市场，要接受证券交易所规章制度的管理和监督。 (4) 资金调拨方便。欧洲市场是完全自由的市场，不存在限制和标准。加上在欧洲的一些金融中心，银行林立，业务经验丰富，融资类型多，电讯联系发达，银行遍布世界各地，资金的调拨非常方便，若融资后需调换成各种所需货币，可在最短时间内完成调换并调拨到世界各地。 外国债券融资主要有如下特点： (1) 发行外国债券首先要对借款者进行评级。借款者涉及许多机构或公司企业，其信誉程度决定了能否发行债券及借款的数额，资信高的可以获准发行，且发行限额较高。如日本政府规定，发行日元债券，属政府级即AAA级，贷款数额可不受限制；AA级的限定只可发行300亿日元；未评级的只能发行100亿日元。 (2) 外国债券发行额较大且筹资多国化、多样化。美国就规定在美国发行美元债券，规模至少5000万美元，从世界发行境外债券筹资数额来看，相当可观约占国际筹资总额的60%。
**公司 债务融资管理办法 第一章总则 第一条为加强**公司（简称“股份公司”）债务融资的内部控制和管理，规范债务融资行为，控制融资风险，依据《**公司章程》和国家相关规定，制定本办法。 第二条本办法所称债务融资，是指企业法人为了满足生产经营发展需要，通过发行债券或者向银行等金融机构借款、融资租赁等形式筹集资金的活动。 第三条为保证债务融资行为的规范、有序，本办法明确规定了债务融资管理责任、整体授信和重大债务融资管理体制，以及债务融资的决策、执行和偿付管理等制度。 第四条债务融资管理的目标和遵循的基本原则： （一）债务融资应严格遵守国家法律、法规和股份公司内部控制规范，防范风险； （二）从整体经济效益出发，本着合理、需要、节约的原则，加强债务融资的预算控制和决策管理； （三）合理配置股份公司整体信用资源，加强金融机构战略合作，优化融资结构，降低资金成本。 第五条本办法适用于股份公司及所属各子公司。 第二章债务融资管理责任制度 第六条股份公司资金部、各子公司资金管理部门依据各自职责，行使债务融资管理职能，承担管理责任。 第七条股份公司资金部是股份公司债务融资管理工作的主管部门。在债务融资管理方面的主要职责是： （一）负责股份公司债务融资管理制度的建设，指导各子公司建立健全债务融资管理制度； （二）制定股份公司融资预算，统筹规划授信融资规模； （三）选择股份公司战略合作金融机构，牵头洽谈整体授信事宜，并负责对各级单位整体授信以外的授信审批工作； （四）负责重大债务融资方案的制定，代表股份公司进行重大融资的谈判； （五）负责股份公司总部的债务融资管理。 第八条各子公司资金管理部门负责本企业及所属子公司的债务融资管理。在债务融资管理方面的主要职责是： （一）执行股份公司债务融资管理制度，制定本企业债务融资管理实施办法，并将有关制度报股份公司资金部备案。
非金融企业债务融资工具发行前期尽职调查所需的资料和尽调内容清单 尽调内容分为四部分，分别是基本面资料、公司主营业务资料、公司财务资料和公司或有风险资料。 一、公司基本面资料 1、营业执照副本、组织机构代码证、贷款卡和密码； 2、公司章程； 3、公司历史沿革和股权、注册资本变动情况； 4、公司实际控制人、控股股东、主要子公司、重要参股公司及合营企业概况，包括但不限于成立时间、经营范围、注册资本、持股比例、总资产、总负债、净资产、主要业务收入和净利润； 5、公司对下属公司的人财务管理制度及其模式； 6、公司部门设置的组织架构图，主要职能部门的职责简介； 7、公司内部控制制度，如战略规划制度、财务管理制度、投资管理制度、风险管理制度、担保管理制度、关联交易制度等； 8、董事、监事、高管人员简历，包括但不限于年龄、性别、学历、职称、履历、任职起始日期； 9、截止日前，公司员工总数、学历构成、年龄构成和职称构成。
二、公司主营业务资料 1、公司业务板块构成、各板块最新经营情况介绍，几个板块在主营业务收入和成本中的金额和占比，主营业务毛利润和毛利率（需采用近三年又一期数据）； 2、公司业务的地域分布； 3、公司所处行业分析、竞争形势、公司的竞争优势与劣势、公司在行业中的地位； 4、公司3-5年的发展规划和发展目标； 5、公司在经营、管理、财务和政策方面的风险； 6、公司近三年年终工作报告几个部门工作总结； 7、公司与上下游的业务合作客户（较多时可选取前5大或10大）、合作模式、采购量、销售量、结算方式等； 8、公司获得的主要资质证明、历年获得奖项和荣誉、财政贴息、政府补贴等。 三、公司财务方面资料 1、近三年审计报告（合并及母公司口径），近一期财务报表； 2、发债募集资金的用途（项目投资、补充流动资金需求、调整负债结构等），并明确指出各用途的比例，如用于项目投资，请提供项目
C_多套答案_资产证券化业务中基础资产的审核关注要点及相关案例分析
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第一套 C13037 100分 资产证券化业务中基础资产的审核关注要 点及相关案例分析课后测验 一、单项选择题 1. 根据《证券公司资产证券化业务管理规定》，对于基础资产的 定义，表述有误的是（）。 A. 基础资产可以是单项的财产权利或者财产 B. 基础资产可以是独立、可预测的现金流 C. 基础资产可以是多项财产权利或者财产构成的资产组合 D. 基础资产需要符合法律法规，权属明确 二、多项选择题 2. 根据《证券公司资产证券化业务管理规定》，特定原始权益人 是可能对专项计划以及资产支持证券投资者的利益产生重大影响的原 始权益人。特定原始权益人应当符合下列条件（）。 A. 具有持续经营能力，无重大经营风险、财务风险和法律风险 B. 生产经营符合法律、行政法规、特定原始权益人公司章程或者企业、事业单位的内部规章文件 的规定 C. 最近三年未发生重大违约、虚假信息披露或者其他重大违法违规行为
D. 法律、行政法规和中国证监会规定的其他条件 E. 内部控制制度健全 3. 在资产证券化业务审核过程中，对基础资产的权属界定通常有以下（）等几方面的要求。 A. 可特定化 B. 可附带抵押、质押等担保负担 C. 权属明确 D. 可转让 4. 在资产证券化业务中，基础资产特定化的重要前提是现金归集的独立性，可以采用以下（）方式防止资金混同和挪用风险。 A. 设立监管账户 B. 设立专门的归集账户 C. 由监管银行执行划付指令 D. 建立封闭的划付路径 5. 从资产证券化业务现有案例的总体情况来看，主要特点包含（）等。 A. 原始权益人主要是国有（控股）企业，信用等级较高 B. 基础设施类基础资产占比较低
一、债权融资 债权融资也有叫债券融资，是有偿使用企业外部资金的一种融资方式。包括：银行贷款、银行短期融资(票据、应收账款、信用证等)、企业短期融资券、企业债券、资产支持下的中长期债券融资、金融租赁、政府贴息贷款、政府间贷款、世界金融组织贷款和私募债权基金等等。 二、债务融资 债务融资可进一步细分为直接债务融资和间接债务融资两种模式。一般来说，对于预期收益较高，能够承担较高的融资成本，而且经营风险较大，要求融资的风险较低的企业倾向于选择股权融资方式;而对于传统企业，经营风险比较小，预期收益也较小的，一般选择融资成本较小的债务融资方式进行融资。 三、债权融资模式有哪些? 1、国内银行贷款 银行贷款是指银行以一定的利率将资金贷放给资金需要者，并约定期限归还的一种经济行为。 2、国外银行贷款 国外银行贷款，顾名思义，是由外资银行向企业提供的贷款。在我国加入世界贸易组织协议中，对于银行业的开放是逐步推进的。 3、发行债券融资
债券是企业直接向社会筹措资金时，向投资者发行，承诺按既定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债务凭证。 4、民间借贷融资 民间借贷是指自然人之间或自然人与法人、其他组织之间的借贷关系。在我国，民间借贷活动一直游离于现行金融体制之外，处于地下状态。 5、信用担保融资 信用担保作为一种特殊的中介活动，介于商业银行与企业之间，它是一种信誉证明和资产责任保证结合在一起的中介服务活动。 6、融资租赁 融资租赁指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。 债务融资模式有哪些? 1、长、短期银行借款 以向银行有偿借贷，确定归还期限等内容，而实现的临时性融资。一般来讲借款偿还期在一年以内的为短期借款，借款期超过一年以上的为长期借款。 2、发行金融债券
项目融资定义 项目融资 一、什么是项目融资 项目融资(Project Financing), 彼德-内维特在其《项目融资》一书中为项目融资做出如下定义：项目融资是"为一个特定经济实体所安排的融资，其贷款人在最初考虑安排贷款时，满足于使用该经济实体的现金流量和收益作为偿还贷款的资金来源，并且满足于使用该经济实体的资产作为贷款的安全保障"。 按照这一定义，项目融资用来保证贷款偿还的首要来源被限制在被融资项目本身的经济强度之中。项目的经济强度是从两个方面来测度的，一方面是项目未来的可用于偿还贷款的净现金流量；另一方面是项目本身的资产价值。从而，在为一个项目安排项目融资时，项目借款人对项目所承担的责任与其本身所拥有的其它资产和所承担的其它义务在一定程度上是分离的。在这里，需要注意上述定义中"最初考虑"四个字的含义，对于一个贷款人来说，虽然在初始时可能愿意安全依赖于项目现金流量和资产价值作为其贷款的基础，但是也必须考虑在最坏情况下贷款能否会得到偿还的问题。如果项目的经济强度不足以支撑在最坏情况下的贷款偿还，那么贷款人就可能要求项目
借款人以直接担保、间接担保或其它形式给予项目附加的信用支持。因此，一个项目的经济强度，加上项目投资者(借款人)和其他与该项目有关的各个方面对项目所做出的有限承诺，就构成了项目融资的基础。 项目融资 百科名片 从广义上讲，为了建设一个新项目或者收购一个现有项目，或者对已有项目进行债务重组所进行的一切融资活动都可以被称为项目融资。从狭义上讲，项目融资（Project Finance）是指以项目的资产预期收益权益作抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资或贷款活动。我们一般提到的项目融资仅指狭义上的概念。 目录 项目融资的内涵 项目融资的种类一、无追索权的项目融资 二、有限追索权项目的融资 项目融资同其它融资的差别1、有限追索或无追索 2、融资风险分散，担保结构复杂
企业债务融资实证研究(DOC 13页)
企业债务融资实证研究 摘要：从关于债务融资的传统理论中，我们了解到企业的债务融资受多种因素的影响，其中包括企业的盈利能力，偿债能力和企业的成长机会等。本文通过研究模型的设定，选取2006年上市公司的有关数据，重复国内外学者实证研究过程，检验影响企业债务融资的各种因素的相关性和显著性，结果发现，若对单一指标进行相关性分析时，影响不太显著，但若把成长机会(托宾Q)，盈利性ROA，流动比率，非债务税盾，市盈率(PE)这五个指标组合，采用逐步线性回归来验证它们对债务结构的影响，结果是很显著的。 关键词：债务融资；实证研究；相关性检验；显著性测试 Key words : Debt financing pirical research correlation test Significance test 一、文献综述 过去20多年来,资本结构影响因素实证研究文献很多,中外学者就企业规模、盈利能力、抵押性、成长机会、非债务避税等因素与企业资本结构的变动关系进行了大量的研究。本文按照负债融资影响因素简要归纳如下:
1.企业规模。Warner(1977)指出,规模大的企业具有更强的负债能力和更高的负债比率。因为大企业具有较雄厚的实力和稳定的获益能力，因而能够利用长期举债中的规模经济，甚至具有同债权人讨价还价的能力（Marsh，1982），而且大公司具有信息不对称水平较低、破产风险低和融资成本低等发行长期债务的优势，（Michaelas et al，1999；Titman和Wessels，1988）。因而可以负担更高的负债率而且倾向于发行长期债务，而小公司则倾向于发行短期债务（Fama和Jensen，1983；Rajan和Zingales，1995）。Baxter和Cragg共使用了1950年~1965年期间129家工业企业230次的证券发行数据来检验企业对融资工具的选择。他们发现：规模越大的企业越倾向于通过发行债券来融资，而负债比率越高的企业则越不可能发行债券[1]。 2.盈利性ROA。Myers和Majiluf(1984)的融资优序理论认为,用留存收益融资的成本要低于负债融资,负债融资的成本又低于股权融资,因此,获利能力越强的企业越有条件保留较多的内部盈余而不必依赖于外部融资,从而具有较低的负债比率。陆正飞、辛宇(1998)实证结果显示企业的盈利能力与资本结构显著负相关。但是,Frank和Goyal(2003)利用美国上市公司1971～1998年的数据对融资优序理论进行检验,却发现企业发生财务困境与权益融资的相关性比财务困境与债务融资的相关性更高,这与融资优序理论完全相反[2]。 3.可抵押性。Myers(1977)认为企业资产担保价值与资本结构正相关,如果企业的资产中适于担保的有形资产所占的比例越大,则企业的信用越强,可以较多地负债;相反,如果企业的商标、专利技术等不适于担保的无形
bot项目融资种类分别是什么 bot项目融资与公司融资的区别 首先我们来看一个融资方式的分类图： 内源融资一般取决于企业的盈利能力和利润水平，具有低风险性、低成本性和自主性的特点，是促进企业不断发展壮大的重要因素， 往往作为企业首选的融资方式，当内源融资获得的资金无法满足企 业需求时，企业才会通过外源融资方式获得资金。外源融资主要是 指从企业外部获得企业发展的资金，并转化为自身投资的过程，一 般按产权关系可以将外源融资划分为权益融资和债务融资。其中权 益融资又可以分为私募股权和公募股权，私募股权是指向特定的投 资者发行股票而筹集资金的过程，公募股权是指向社会公众发行股 票而筹集资金的过程，权益融资不需要到期还本付息，没有偿还资 金的压力，一般被称为企业的永久性资本。债务融资又可分为银行 贷款、公司债券、融资租赁、商业信用等，除靠企业间的商业信用 进行的短期融资外，其他债务融资一般都要求企业定期还本付息， 企业面临的压力较大，融资成本较高，而企业的财务风险也主要来 源于债务融资%外源融资使企业筹得的资金远远高于内源融资，尤其 是需要筹集大量资金的企业，单纯的内源融资无法筹集企业所需要 的全部资金，往往还要采取外源融资的方式。 从总体上看，项目融资之所以这些年来发展得比较快，是由于它具有一些其它融资方式不可比拟的优势:无追索或有限追索;允许有 较高的债务比例;享有税务优惠;可以实行多方位融资，等等。项目 融资的主要弊端是增加了贷款人的风险，有较高的利息和费用负担。进入20世纪80年代中期以后，BOT项目融资方式得到了长足发展，这种融资方式得到了国际金融界的广泛重视，被认为是代表国际项 目融资发展趋势的一种新型结构。进入90年代以来，融资证券化又 成为金融市场的一种新趋势，在这种趋势的推动下，项目融资的一 种全新操作模式—资本证券化在美国兴起并逐渐向全世界扩张。项
第一套 C13037 100分 资产证券化业务中基础资产的审核关注要 点及相关案例分析课后测验 一、单项选择题 1. 根据《证券公司资产证券化业务管理规定》，对于基础资产的定义，表 述有误的是（）。 A. 基础资产可以是单项的财产权利或者财产 B. 基础资产可以是独立、可预测的现金流 C. 基础资产可以是多项财产权利或者财产构成的资产组合 D. 基础资产需要符合法律法规，权属明确 二、多项选择题 2. 根据《证券公司资产证券化业务管理规定》，特定原始权益人是可能对 专项计划以及资产支持证券投资者的利益产生重大影响的原始权益人。特定原始权益人应当符合下列条件（）。 A. 具有持续经营能力，无重大经营风险、财务风险和法律风险 B. 生产经营符合法律、行政法规、特定原始权益人公司章程或者企业、事业单位的部规章文件的规定 C. 最近三年未发生重大违约、虚假信息披露或者其他重大违规行为
D. 法律、行政法规和中国证监会规定的其他条件 E. 部控制制度健全 3. 在资产证券化业务审核过程中，对基础资产的权属界定通常有以下（）等几方面的要求。 A. 可特定化 B. 可附带抵押、质押等担保负担 C. 权属明确 D. 可转让 4. 在资产证券化业务中，基础资产特定化的重要前提是现金归集的独立性，可以采用以下（）方式防止资金混同和挪用风险。 A. 设立监管账户 B. 设立专门的归集账户 C. 由监管银行执行划付指令 D. 建立封闭的划付路径 5. 从资产证券化业务现有案例的总体情况来看，主要特点包含（）等。 A. 原始权益人主要是国有（控股）企业，信用等级较高 B. 基础设施类基础资产占比较低 C. 二期或复制的项目较多