汇率决定理论 汇率决定理论(Exchange Rate Determination Theory) 汇率决定理论的概述 汇率决定理论是国际金融理论的核心内容之一，主要分析汇率受什么因素决定和影响。汇率决定理论随经济形势和西方经济学理论的发展而发展，为一国货币局制定汇率政策提供理论依据。汇率决定理论主要有国际借贷学说(Theory of International Indebtedness)、购买力平价学说(Theory of Purchasing Power Parity)、利率平价学说(Theory of Interest Rate Parity)、国际收支说、资产市场说。资产市场说又分为货币分析法(Monetary Approach)与资产组合分析法(Portfolio Approach)。货币分析法又分为弹性价格货币分析法(Flexible price Monetary approach)和粘性价格货币分析法(Sticky-price Monetary Approach)。 汇率决定理论的内容 国际借贷学说 国际借贷学说(Theory of International Indebtedness)出现和盛行于金本位制时期。理论渊源可追溯到14世纪，1961年，英国学者G.I.Goschen较为完整地提出。该学说认为：汇率是由外汇市场上的供求关系决定。而外汇供求又源于国际借贷。国际借贷分为固定借贷和流动借贷两种。前者指借贷关系已形成，但未进入实际支付阶段的借贷；后者指已进入支付阶段的借贷。只有流动借贷的变化才会影响外汇的供求。这一理论的缺陷是没有说清楚哪些因素是具体影响到外汇的供求。 购买力平价学说 购买力平价学说(Theory of Purchasing Power Parity)的理论渊源可追溯到16世纪。1914年，第一次世界大战爆发，金本位制崩溃，各国货币发行摆脱羁绊，导致物价飞涨，汇率出现剧烈波动。1922年，瑞典学者Cassel出版了《1914年以后的货币和外汇》一书，系统地阐述了购买力平价学说。该学说认为，两种货币间的汇率决定于两国货币各自所具有的购买力之比(绝对购买力平价学说)，汇率的变动也取决于两国货币购买力的变动(相对购买力平价学说)。假定，A国的物价水平为P A，B国的物价水平为P B，e为A国货币的汇率(直接标价法)，则依绝 对购买力平价学说：e = P A / P B。 假定t 0时期A 国的物价水平为P A0,B国的物价水平为P B0，A 国货币的汇率为e0,t1时期A国 的物价水平为P A1，B国的物价水平为P B1，A 国货币的汇率为e1。P A为A国在t1时期以t0时期 为基期的物价指数，P B为B国在t1时期以t0为基期的物价指数，则依相对购买力平价学说，
南京财经大学编（高纲号 0517）目录 I、课程性质与设考目的和要求 Ⅱ、考核目标 第一章比较优势理论 第二章贸易均衡理论 第三章要素禀赋理论 第四章现代贸易理论 第五章动态贸易理论 第六章关税的基本原理 第七章非关税贸易政策和歧视性贸易政策 第八章贸易政策的政治经济学 第九章国际生产要素流动：劳动力转移 第十章国际生产要素流动：资本借贷 第十一章跨国企业论 第十二章国际收支帐户 第十三章外汇市场 第十四章汇率理论 第十五章国际收支调整 第十六章国际货币体系 第十七章开放条件下的宏观经济均衡 第十八章开放经济的总供给和总需求 第十九章开放经济与发展所面临的挑战 Ⅲ、有关说明和实施要求 I、课程性质与设考目的和要求
《国际经济学》课程是高等教育自学考试国际贸易专业(本科段)的重要课程。国际经济学研究的是开放经济的资源配置以及由此发生的跨越国界的经济活动和经济关系。，众所周知，主权国家的行为与一国主权管辖下的企业和个人的经济行为存在重大的差别，这种差别无疑会反映到资源分配的方式和经济交易的模式之中。所以，国际经济学是在其特定的视野中分析特定的经济关系。当然，国际经济学可能有不同的侧重点，但无论如何，国际经济学必须涉及这样两个基本的问题：一是资源在世界范围内的配置问题；二是国际间商品和资源的流动问题。从具体内容上看，国际经济学最为关注的领域是国际贸易和国际金融。国际贸易是探讨国际贸易发生的原因，分析国际贸易形态的决定以及贸易利益的产生和这种利益在贸易参与国之问的分配。国际金融研究国际金融理论和国际货币制度，研究国际经济交易的价值转移和平衡问题，探讨国际经济的调整以及相应的调整机制，从而为国际经济活动的开展及国际经济关系的改善提供一个有效率的国际货币环境。 在我国社会主义市场经济体系建立的过程中，充分认识国际经济问题的本质并对此加以研究，从而在一定程度上影响人们的经济行为，指导经济实践的发展，是培育市场经济的一项重要内容。《国际经济学》的内容是阐述开放经济条件下的国际贸易理论：国际贸易政策、国际金融理论、国际金融政策。 《国际经济学》的先行课程主要是《国际贸易》、《国际金融》、《国际经济合作》、《国际贸易实务》。通过本课程学习，可以进一步提高分析问题和解决问题的能力。 通过本课程的学习，要求学员全面地、系统地认识国际经济学在经济建设中的地位和作用，国际经济学的本质，掌握国际经济学的基本理论、国际经济学的基本方法、重视理论分析与经验分析的统一，并兼顾实证分析和规范分析。 Ⅱ、考核目标 第一章比较优势理论 一、考核知识点 (一)绝对优势原理 (二)比较优势原理 (三)机会成本与比较优势 (四)成本递增条件下的国际贸易 二、考核要求 (一)绝对优势原理 1、识记：绝对优势原理。
购买力平价说 定义：购买力平价理论是一种研究和比较各国不同的货币之间购买力关系的理论。瑞典学者较早就研究了购买力平价方面的问题。瑞典于1745--1777年曾脱离铸币平价而实行过浮动汇率，此后汇率剧烈波动。政府企图通过干预保持汇率的稳定，但屡遭失败。另外，由于瑞典参加了长达7年的英法战争，使国内通货膨胀加剧。 购买力评价说分为两种形式：绝对购买力平价（AbsolutePPP）和相对购买力平价（RelativePPP）。绝对购买力平价认为：一国货币的价值及对它的需求是由单位货币在国内所能买到的商品和劳务的量决定的，即由它的购买力决定的，因此两国货币之间的汇率可以表示为两国货币的购买力之比。而购买力的大小是通过物价水平体现出来的。根据这一关系式，本国物价的上涨将意味著本国货币相对外国货币的贬值。相对购买力平价弥补了绝对购买力平价一些不足的方面。它的主要观点可以简单地表述为：两国货币的汇率水平将根据两国通胀率的差异而进行相应地调整。它表明两国间的相对通货膨胀决定两种货币间的均衡汇率。从总体上看，购买力平价理论较为合理地解释了汇率的决定基础，虽然它忽略了国际资本流动等其他因素对汇率的影响，但该学说至尽仍受到西方经济学者的重视，在基础分析中被广泛地应用於预测汇率走势的数学模型。传统的购买力平价说以两国总的价格对比来计算购买力平价，并以此作为均衡汇率。实际上，它假定所有的商品都是贸易品，但是，总的价格对比中包括了许多非贸易品（无法进行国际交换的商品），这些商品有些由于本身的特点，有些由于人为的限制，而不能进入国际商品流通。它们仅在国内交易，不影响外汇供求，其价格与汇率之间并无直接的联系。因此，以总的价格水平对比即一般物价指数比率计算的购买力平价不能反映两国货币的实际均衡汇率水平。为了克服这一缺陷，购买力平价支持者提出了扩展的购买力平价说。
购买力平价理论 [编辑本段] 一、概述 购买力平价理论是一种研究和比较各国不同的货币之间购买力关系的理论。 瑞典学者较早就研究了购买力平价方面的问题。瑞典于1745--1777年曾脱离铸币平价而实行过浮动汇率，此后汇率剧烈波动。政府企图通过干预保持汇率的稳定，但屡遭失败。另外，由于瑞典参加了长达7年的英法战争，使国内通货膨胀加剧。在这种背景下，以克里斯蒂尔尼为代表的非官方经济学家提出了汇率贬值是因货币购买力下降所致的观点。这是购买力平价的早期观点。 瑞典经济学家卡塞尔（Gustav Cassel）在1922年出版的《1914年以后的货币和外汇》一书中，以较成熟的形式提出了汇率如何决定的购买力平价论：两国货币的购买力之比是决定汇率的基础，汇率的变动是由两国货币购买力之比变化引起的。这一理论被称为购买力平价说（Theory of Purchasing Power Parity,简称PPP理论）。 购买力平价理论认为，人们对外国货币的需求是由于用它可以购买外国的商品和劳务，外国人需要其本国货币也是因为用它可以购买其国内的商品和劳务。因此，本国货币与外国货币相交换，就等于本国与外国购买力的交换。所以，用本国货币表示的外国货币的价格也就是汇率，决定于两种货币的购买力比率。由于购买力实际上是一般物价水平的倒数，因此两国之间的货币汇率可由两国物价水平之比表示。这就是购买力平价说。从表现形式上来看，购买力平价说有两种定义，即绝对购买力平价（A bsolute PPP）和相对购买力平价（Relative PPP）。 [编辑本段] 二、具体内容 1、绝对购买力平价 绝对购买力平价认为：一国货币的价值及对它的需求是由单位货币在国内所能买到的商品和劳务的量决定的，即由它的购买力决定的，因此两国货币之间的汇率可以表示为两国货币的购买力之比。而购买力的大小是通过物价水平体现出来的。根据这一关系式，本国物价上涨将意味着本国货币相对外国货币的贬值。相对购买力平价弥补了绝对购买力平价一些不足的方面。它的主要观点可以简单地表述为：两国货币的汇率水平将根据两国通胀率的差异而进行相应地调整。它表明两国间的相对通货膨胀决定两种货币间的均衡汇率。从总体上看，购买力平价理论较为合理地解释了汇率的决定基础，虽然它忽略了国际资本流动等其他因素对汇率的影响，但该学说至今仍受到西方经济学者的重视，在基础分析中被广泛地应用于预测汇率走势的数学模型。 绝对购买力平价是购买力平价的早期理论。绝对购买力平价，是指在一定的时点上，两国货币汇率决定于两国货币的购买力之比。如果用一般物价指数的倒数来表示
购买力平价理论 购买力平价理论是关于汇率决定的一种理论。最初由英国经济学家桑顿在1802年提出，其后成为李嘉图的古典经济理论的一个组成部分，最后由瑞典经济学家古斯塔夫·卡塞尔（G·Cassel , 1866～1945）加以发展和充实，并在其1922年出版的《1914 年以后的货币与外汇》一书中作了详细论述。它已成为当今汇率理论中最具影响力的理论之一。 这一理论的要点是：人们所以愿意买进外币，是由于这种货币在该国对商品和劳务拥有购买力。而本国货币则对本国的商品和劳务具有购买力。因此，两国货币的汇率取决于两种货币在这两国的购买力之比。当两种货币都发生通货膨胀时，名义汇率将等于原先的汇率乘以两国通货膨胀率之商。虽然可能出现背离这个新的名义汇率的情况，但汇率的变动趋势始终是两国货币购买力之比。因此，必须把用上述方式计算出来的汇率，看作是两种货币之间新的平价。这一平价即购买力平价。这一理论看到了纸币的购买力同纸币所代表的价值之间存在着一定联系，并进而认为通货膨胀的变化影响了汇率的变化。但其理论基础是货币数量论，忽视了物价和汇率之间可相互影响、互为因果的关系。 [编辑]购买力平价理论的核心观点[1] 本国人之所以需要外国货币或外国人之所以需要本国货币，是因为这两种货币在各发行国均具有对商品的购买力；两国货币购买力之比就是决定汇率的“首先的最基本的依据”；汇率的变化也是由两国货币购买力之比的变化而决定的，即汇率的涨落是货币购买力变化的结果。这个理论又分两部分： 1．绝对购买力平价：是指本国货币与外国货币之间的均衡汇率等于本国与外国货币购买力或物价水平之间的比率。 公式表示：Ra=Pa／Pb或Pa=Pb×Ra Ra：代表本国货币兑换外国货币的汇率 Pa：代表本国物价指数 Pb：代表外国物价指数 它说明的是在某一时点上汇率的决定，决定的主要因素即为货币购买力或物价水平。 2．相对购买力平价：是指不同国家的货币购买力之间的相对变化，是汇率变动的决定因素。认为汇率变动的主要因素是不同国家之间货币购买力或物价的相对变化；同汇率处于均衡的时期相比，当两国购买力比率发生变化。则两国货币之间的汇率就必须调整。 公式表示： 本国货币购买力变化率 本国货币新汇率=本国货币旧汇率×------------------------ 外国货币购买力变化率
购买力平价理论的适用性分析 上世纪90年代以来，我国先后三次试验性地参加了国际比较项目（亦即购买力平价）。结果显示，我国的人民币汇率与购买力平价存在着较大的偏差。因此，从国内外比较情况看，现阶段以购买力平价为依据来确定人民币汇率的条件尚不成熟，我们应慎以购买力平价来确定人民币汇率。 一、购买力平价理论及其在国际上的应用 购买力平价理论认为，两国货币的汇率等于两国价格水平之比，即当一国价格水平上升时，表明该国货币购买力下降，货币出现等比例的贬值；当一国价格水平下降时，则意味着该国货币购买力上升，货币出现等比例的升值。 从理论上说，购买力平价成立的条件是一个完全开放、充分自由贸易和充分竞争的世界经济环境，但是现实距离这种状态尚十分遥远。事实上，现阶段世界经济仍面临着贸易壁垒、非贸易品、垄断等情况，这就自然出现了世界各国汇率与其购买力平价明显不一致的结果。 有关国际组织测算的结果表明，现阶段购买力平价与汇率不一致的现象还是较为明显的。经济合作与发展组织（OECD）关于43个国家参加的1999年购买力平价项目结果显示，既存在购买力平价高于汇率的国家，又存在购买力平价低于汇率的国家，也有购买力平价接近于汇率的国家（见附表3-1）。世界银行公布的全球购买力平价数据也得出了相同的结论。
二、我国购买力平价的试算结果及其与汇率的比较 自1993年以来，我国以试验性的方式先后三次参加了有关国际机构组织的国际比较项目。 第一次是1993年以部分地区、双边比较的方式参加联合国亚太地区第六阶段国际比较项目，重点在上海市和广东省开展了试点调查。 比较结果显示，1993年人民币与港币的购买力平价为0.465:1，即1港币的购买力相当于0.465元人民币。如果根据当年港币与美元的购买力平价6.6938:1来计算，1993年在广东，人民币与美元的购买力平价为 3.1427:1，而当年人民币兑美元的汇率为 5.761，相差1.83倍。 第二次是1996年在联合国亚太地区第六阶段国际比较项目的调查框架下，组织北京、上海、重庆、广州、武汉、哈尔滨、西安七个城市开展试点调查，与香港地区进行了双边比较的内部测算工作。 七城市与香港地区双边比较的结果表明，1996年人民币与港币的购买力平价为0.73:1，即1港币的购买力相当于0.73元人民币。当年港币与美元的购买力平价为7.81:1，由此可以换算出人民币与美元的购买力平价为5.71:1，而当年人民币兑美元的汇率为8.31，二者相差1.45倍。 第三次是1999年参加了OECD组织的一轮国际比较项目的试验性合作研究活动，在上述七个城市进行了试点调查，以北京、上海、重庆、广州、哈尔滨、武汉、西安七个地区作为调查的试点地区，并将这七个城市作为一个整体，同时将OECD的29个成员国作为一个整体，进行试验性双边比较。
第四章汇率决定理论 不同的货币制度下，汇率的决定基础是不同的。 1. （1）各国都规定金币的法定含金量。两种不同货币之间的比价，由它们各自的含金量 对比来决定。 （2）金本位制度下，汇率的决定基础是铸币平价。 （3）实际经济中的汇率则因供求关系而围绕铸币平价上下波动，但其波动的幅度受制于黄金输送点（铸币平价加上黄金运送费，是汇价上涨的对高点；铸币平价减去黄金运送费，是汇价下跌的最低点。这是汇率变动的界限） （4）由于黄金输送点限制了汇价的变动，所以汇率波动的幅度小，基本上是稳定的。 2 （1）金块本位制度下，黄金已经很少直接充当流通手段和支付手段，金块的绝大部分为政府所掌管，其自由输出入受到了影响。 （2）金汇兑本位制度下，黄金储备集中在政府手中，在日常生活中，黄金不再具有流通手段的职能，输出入受到了极大地限制。 （3 （4）实际汇率因供求关系而围绕法定平价上下波动。 （5）汇率波动的幅度由政府来规定和维护。 3 （1）纸币是价值的一种代表，两国货币之间的汇率便可用两国纸币各自所代表的价值量之比来确定。 （2）因此，纸币所代表的价值量是决定汇率的基础。 （3）实际生活中，由于各国劳动生产率差异，由于国际经济往来的日益密切和金融市场一体化，由于信息传递技术的现代化等因素，使纸币本位制下的货币汇率决定受到多种因素的影响。 （1）汇率决定理论是描述 ①均衡汇率的决定②影响其波动幅度的因素③以及波动规律的理论。 汇率决定理论与国际收支理论是相互联系不可分割的，它们是西方国际金融理论的核心，是一国货币当局制定宏观经济政策的理论依据。 （2）不同的经济时期，有不同的理论形式。 主要经历了，国际借贷说，购买力平价说，国际收支说，利率平价说和资产市场说几个阶段。 （3 源于国际借贷。②购买力平价说：认为，两种货币间的汇率及其变动决定于两国货币各自所具有的购买力之比。 衡分析的国际收支说开始盛行，认为，国际收支影响外汇供给与需求，进而影响汇率。 结合利率平价理论进行短期的汇率分析提出的超调模型。 以及将托宾得“资产组合选择理论”运用于汇率决定分析提出的“资产组合平衡理论”等三种理论从资产市场的角度分析汇率的决定，被统称为资产市场说。
全国贸易经济类核心期刊 ３３ 购买力平价理论文献综述 买力平价理论从正式提出到现在，在理论界一直存在争议。当Ｃａｓｓｅｌ１９２２年系统提出购买力平 价时，第一次世界大战刚刚结束。战争期间，各国大量发行银行券致使通货膨胀非常严重。购买力平价基本解释了战争导致通货膨胀而引起的汇率变动，并且提供了战后均衡汇率水平的理论依据。因此这一理论在当时引起了广泛的注意。２０世纪３０年代，资本流动、就业和其它冲击对汇率变动和国际收支的影响很大，购买力平价的解释力大为削弱，有关它的讨论也成为“乏味的话题”（Ｔａｙｌｏｒ，２００１）。二战之后，一些经济学家如Ｙｅａｇｅｒ（１９６６）和Ｈｏｕｔｈａｋｋｅｒ ａｎｄＳｔｅｐｈｅｎ（１９６９）等重新运用这一理论解释汇率变动，购买力平价学说获得了生机。布雷顿森林体系解体之后，浮动汇率制重获新生，理论界对购买力平价的讨论更加热烈、技术也更加先进，但结果却是毁誉参半。尽管如此购买力平价仍然是判断汇率水平的重要尺度，被政府、国际组织和金融机构广为应用，作为汇率预测特别是长期预测的模型在政策制定方面起着不可或缺的作用。 购买力平价的理论阐述 购买力平价的理论基础是一价定律，即如果商品套利是完美的，同一种物品在 购 内容摘要：本文对购买力平价的实证 研究进行了全面的综述，在此基础上，介绍了利用购买力平价测算均衡汇率的现状，指出了其中的优势与劣势。关键词：购买力平价 均衡汇率 ■徐家杰１ 博士生 温兴琦２ 博士生（１、复旦大学 上海 ２００４３３２、武汉大学经济与管理学院 武汉 ４３００７２）◆ 中图分类号：Ｆ８３２ 文献标识码：Ａ 任何国家的价格按照货币比价换算后应该 是相同的。完美的商品套利要求具备完全信息（即单个经济主体知道两个国家每种商品的价格）、没有交易成本、商品同质、理性投资者等条件。当这些条件得到满足时，汇率通过商品套利实现均衡。 一价定律用公式表示为：Ｐｉｔ ＝ Ｓｔ Ｐ＊ｉｔ （１）其中ｉ为商品代码，ｔ为时期数，Ｐｉｔ 和Ｐ＊ｉｔ分别表示本国和外国在ｔ 时期商品ｉ的价格，Ｓｔ 为时期ｔ的名义汇率（直接标价法）。 假定在两个国家存在同样的Ｎ种商品，每种商品在物价指数的编制中所占的权重在两国是相等的，均为ａｉ ，。则 由等式（１）可知： （２） 而和分别表 示两国一般物价水平，因此等式（２）等价于：Ｓｔ ＝Ｐｔ ／Ｐ＊ｔ （３） 等式（３）即为绝对购买力平价的表示形式。而相对购买力平价则意味着汇率的变动等于相对价格水平的变动，即： Ｓｔ ＝（Ｐｔ ／Ｐ＊ｔ ）?ｋ （４）其中ｋ是常数ｋ ＝Ｓ０Ｐ＊０ ／Ｐ０，Ｐ０和Ｐ＊０分别为两国基期物价水平，Ｓ０为基期的名义汇率。 等式（３）和（４）都是用名义汇率反映的购买力平价表现形式，本文称为名义汇率购买力平价。购买力平价也可以通过实际汇率的形式表示，谓之实际汇率购买 力平价。 等式（３）变形有：Ｓｔ Ｐ＊ｔ ／Ｐｔ ＝１ （５）而Ｑｔ ＝Ｓｔ Ｐ＊ｔ ／ Ｐｔ 即为ｔ 时期的实际汇率，因此实际汇率购买力平价可以表示为：Ｑｔ ＝１ （６） 同样的，实际汇率购买力平价也可以由名义汇率相对购买力平价得来。等式（４）变形即为：Ｑｔ ＝ｋ （７） 等式（６）和（７）统称为实际汇率购买力平价。 名义汇率购买力平价的实证研究 长期以来，国际学术界对购买力平价进行了全方位、多角度的实证研究。这些研究涉及到不同的货币和不同的期间，研究的方法和对象也有所不同。不过，也有一些共同点。例如，购买力平价研究的样本区间比较长，一般都会在百年左右，跨越固定汇率制和浮动汇率制等不同的汇率制度。另外，值得注意的是，对购买力平价的实证检验和计量经济学的发展密切相关，几乎每出现一种新的计量方法都会有人设法把它应用于购买力平价理论的研究，从早期的普通最小二乘法和广义最小二乘法，到后来的单位根检验、协整技术、自回归条件异方差模型（ＡＲＣＨ、ＧＡＲＣＨ）、体制转换模型（Ｒｅｇｉｍｅ－ｓｗｉｔｃｈｉｎｇｍｏｄｅｌｓ）等无不在研究活动中得到相应的运用。 理论界对名义汇率购买力平价的实证研究，其理论模型一般取自相对购买力平价方程（４），对该方程等号两边取自然对数可得： ｓｔ ＝ｃ ＋ｐｔ －ｐ＊ｔ （８）其中ｓｔ ＝ｌｎＳｔ、ｃ＝ｌｎｋ、ｐｔ＝ｌｎＰｔ、ｐ＊ｔ＝ｌｎＰ＊ｔ 。实证检验时，可以采取简单回归的形式ｓｔ ＝α ＋β（ｐｔ －ｐ＊ｔ ）＋μｔ ，也可以采取二元回归的形式ｓｔ ＝β０＋β１ ｐｔ ＋β２ｐ＊ｔ ＋μｔ 。前者实质上是要检验名义汇率与两国通货膨胀率之差这一变量之间是否存在稳定的线性关系，后者则是检验名义汇率、国内物价指数和国外物价指数三个变量之间是否存在稳定的线性关系。Ｋｉｍ（１９９０）、Ｌｉｕ（１９９３）、Ｐｉｐｐｅｎｇｅｒ（１９９２）、Ｓｅａｂｒａ（１９９５）、Ｗａｌｌａｃｅ ａｎｄＳｈｅｌｌｅｙ（２００６）、Ｂｒｉｓｓｉｍｉｓ、Ｓｉｄｅｒｉｓ ａｎｄ Ｖｏｕｍｖａｋｉ（２００５）、Ａｐｅｒｇｉｓ（２００３）和Ｊｅｎｋｉ ｎｓ ａｎｄ
购买力平价理论(Purchasing Power Parity, PPP) 在平常生活中，我们经常听到这样一种说法：某个国家的货币币值被“低估”或者"高估”，那么，什么是币值"低估”或者“髙估”呢？如何来判断货币币值的低估或髙估呢？这就涉及到均衡汇率水平的汁算。计算均衡汇率水平又和汇率理论密切相关。最早提岀的汇率决定理论是购买力平价。简单介绍下什么是购买力平价。 一、购买力平价的用途 正式提出购买力平价的，是瑞典经济学家卡塞尔在1922年提出的。当时提出这个理论的目的，是为一战后遗留的赔款问题提供一个货币标准。从目前来看，购买力平价理论在经济学上有两个用处：第一，测算长期均衡汇率，判断货币价值是否高估或低估，或者是寻找实际汇率波动的中心。第二，比较各国经济实力。作为一种换算工具，将一国的GDP或者是GNP由本国货币换算成另一国货币来表示，来进行经济实力的国际比较。 二、购买力平价的基本形式 1、基本思想 购买力平价的基本思想是，中国人为什么需要美元是因为它能够在美国购买商品，同样, 美国人为什么需要人民币，是因为它能够在中国购买商品。人民币交换美元的比率，实际上就是用人民币购买力交换美元购买力的比率。所以，汇率主要取决于两国货币购买力的比较, 所以称为购买力平价。购买力平价有两种形式，绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价的基础是一价定律，我们来介绍下一价定律。 2、一价定律 一价左律是指，在不考虑交易成本和贸易限制的条件下，同一种商品在不同国家用相同货币表示的价格应该相同。用公式来表示就是：P a=SP b, S是以本币表示的单位外币，属于直接标价法，Pa是用本国货币表示的商品价格，Pb是用外国货币表示的商品价格。如果这一等式不成立，就会产生套利行为。比如，一件衣服在美国的市场价格是100美元，同样的衣服在中国的市场价格是800人民币，那么1美元兑换的人民币就是8RMB/$o如果市场汇率不是8,是9RMB/$,那么就会出现套利机会，衣服在中国的价格转换成美元就是800/9 =89美元，套利者就会用89美元在中国购买一件衣服，然后到美国以100美元的价格卖岀，获利11美元。这种套利活动，使得衣服从中国流向北京，直到汇率水平回到8。 3、绝对购买力平价 一价怎律是针对某一种商品，如果将单一商品推广到所有商品，就可以推导岀绝对购买力平价。……绝对购买力平价认为两种货币之间的汇率应该等于两国货币在同样的一篮子商品上具有的购买力……那么它可以简写成S = $,汇率应该等于两国价格水平之比。其中P表示本国的价格水平，P*表示外国价格水平。根据这个公式，当本国价格水平相对上升时，本币购买力相对下降，则汇率S上升，本币贬值。
一、概述 购买力平价理论 是关于汇率决定的一种理论。最初由英国经济学家桑顿在1802年提出，其后成为李嘉图的古典经济理论的一个组成部分，最后由瑞典经济学家古斯塔夫·卡塞尔（G·Cassel , 1866～1945）加以发展和充实，并在其1922年出版的《1914 年以后的货币与外汇》一书中作了详细论述。它已成为当今汇率理论中最具影响力的理论之一。 在这种背景下，以克里斯蒂尔尼为代表的非官方经济学家提出了汇率贬值是因货币购买力下降所致的观点。这是购买力平价的早期观点。 瑞典经济学家卡塞尔（Gustav Cassel）在1922年出版的《1914年以后的货币和外汇》一书中，以较成熟的形式提出了汇率如何决定的购买力平价论：两国货币的购买力之比是决定汇率的基础，汇率的变动是由两国货币购买力之比变化引起的。这一理论被称为购买力平价说（Theory of Purchasing Power Parity,简称PPP理论）。 购买力平价理论认为 人们对外国货币的需求是由于用它可以购买外国的商品和劳务，外国人需要其本国货币也是因为用它可以购买其国内的商品和劳务。因此，本国货币与外国货币相交换，就等于本国与外国购买力的交换。所以，用本国货币表示的外国货币的价格也就是汇率，决定于两种货币的购买力比率。由于购买力实际上是一般物价水平的倒数，因此两国之间的货币汇率可由两国物价水平之比表示。这就是购买力平价说。从表现形式上来看，购买力平价说有两种定义，即绝对购买力平价（Absolute PPP）和相对购买力平价（Relative PPP）。 购买力平价理论的核心观点 本国人之所以需要外国货币或外国人之所以需要本国货币，是因为这两种货币在各发行国均具有对商品的购买力；两国货币购买力之比就是决定汇率的“首先的最基本的依据”；汇率的变化也是由两国货币购买力之比的变化而决定的，即汇率的涨落是货币购买力变化的结果。这个理论 又分两部分： 1．绝对购买力平价：是指本国货币与外国货币之间的均衡汇率等于本国与外国货币购买力或物价水平之间的比率。绝对购买力平价认为：一国货币的价值及对它的需求是由单位货币在国内所能买到的商品和劳务的量决定的，即由它的购买力决定的，因此两国货币之间的汇率可以表示为两国货币的购买力之比。而购买力的大小是通过物价水平体现出来的。根据
1.-根据相对购买力平价理论-如果某一时期内英国通货膨胀率为8%-美国通货膨胀率为3%-则()
国际贸易 14秋学期《国际贸易》在线作业 一,单选题 1. 根据相对购买力平价理论，如果某一时期内英国通货膨胀率为8%，美国通货膨胀率为3%，则() A. 美元相对于英镑升值5% B. 美元相对于英镑贬值5% C. 美元相对于英镑升值11% D. 美元相对于英镑贬值11% ? 正确答案：A 2. 如果dx、sx、dm和sm分别代表出口产品的需求弹性、出口产品的供给弹性、进口产品的需求弹性和进口产品的供给弹性，则马歇尔—勒纳条件用公式表示为() A. ｜dx+dm｜>1 B. ｜dx+sx｜>1 C. ｜dm+sm｜>1 D. ｜sx+sm｜>1
? 正确答案：A 3. 世界贸易组织（WTO）是关贸总协定主持的下列哪一回合谈判的结果() A. 多哈回合 B. 乌拉圭回合 C. 东京回合 D. 安纳西回合 ? 正确答案：B 4. 不能解释产业内贸易现象的理论是() A. 重叠需求理论 B. 规模经济理论 C. 要素禀赋理论 D. 相互倾销理论 ? 正确答案：C 5. 货币贬值对国内吸收的直接影响效应不包括()
A. 货币余额效应 B. 收入再分配效应 C. 货币幻觉效应 D. 贸易条件效应 ? 正确答案：D 6. 在幼稚产业的判定标准中，强调技术外溢和外部规模经济效果的是() A. 李斯特标准 B. 穆勒标准 C. 肯普标准 D. 巴斯塔布尔标准 ? 正确答案：C 7. 在金本位制下，如果英国出现贸易赤字，伴随着黄金外流和货币供给量增加，英国将() A. 调低利率，短期资本流入 B. 调低利率，短期资本流出 C. 调高利率，短期资本流入 D. 调高利率，短期资本流出
购买力平价理论与利率平价理论 １.购买力平价理论（Theory of Purchasing Power Parity,简称PPP理论） 1916年瑞典经济学家卡塞尔（Gustav Cassel）在总结前人学术理论的基础上，系统地提出：两国货币的汇率主要是由两国货币的购买力决定的。这一理论被称为购买力平价理论（Theory of Purchasing Power Parity,简称PPP理论）。购买力评价说分为两种形式：绝对购买力平价（Absolute PPP）和相对购买力平价（Relative PPP）。 绝对购买力平价认为：一国货币的价值及对它的需求是由单位货币在国内所能买到的商品和劳务的量决定的，即由它的购买力决定的，因此两国货币之间的汇率可以表示为两国货币的购买力之比。而购买力的大小是通过物价水平体现出来的。根据这一关系式，本国物价上涨将意味着本国货币相对外国货币的贬值。相对购买力平价弥补了绝对购买力平价一些不足的方面。它的主要观点可以简单地表述为：两国货币的汇率水平将根据两国通胀率的差异而进行相应地调整。它表明两国间的相对通货膨胀决定两种货币间的均衡汇率。从总体上看，购买力平价理论较为合理地解释了汇率的决定基础，虽然它忽略了国际资本流动等其他因素对汇率的影响，该学说至尽仍受到西方经济学者的重视，在基础分析中被广泛地应用于预测汇率走势的数学模型。 购买力平价理论是以研究和比较各国不同的货币之间购买力关系的理论。瑞典学者较早就研究了购买力平价方面的问题。瑞典于1745--1777年曾脱离铸币平价而实行过浮动汇率，此后汇率剧烈波动。政府企图通过干预保持汇率的稳定，但屡遭失败。另外，由于瑞典参加了长达7年的英法战争，使国内通货膨胀加剧。在这种背景下，以克里斯蒂尔尼为代表的非官方经济学家提出了汇率贬值是因货币购买力下降所致的观点。这是购买力平价的早期观点。 购买力平价理论认为，人们对外国货币的需求是由于用它可以购买外国的商品和劳务，外国人需要其本国货币也是因为用它可以购买其国内的商品和劳务。因此，本国货币与外国货币相交换，就等于本国与外国购买力的交换。所以，用本国货币表示的外国货币的价格也就是汇率，决定于两种货币的购买力比率。由于购买力实际上是一般物价水平的倒数，因此两国之间的货币汇率可由两国物价水平之比表示。这就是购买力平价说。从表现形式上来看，购买力平价说有两利，定义，即绝对购买力平价和相对购买力平价。 绝对购买力平价是购买力平价的早期理论。绝对购买力平价，是指在一定的时点上，两国货币汇率决定于两国货币的购买力之比。如果用一般物价指数的倒数来表示各自的货币购买力的话，则两国货币汇率决定于两国一般物价水平的商。用公式表示为： R = P A/P B R为绝对购买力平价下的汇率；P A、P B为A、B两国的一般物价水平。 相对购买力平价在表示一段时期内汇率的变动时考虑到了通货膨胀因素。1918年第一次世界大战结束后，由于各国在战争期间滥发不兑现银行券，导致了通货膨胀及物价上涨，这促使经济学家对绝对购买力平价进行修正。他们认为，汇率应该反映两国物价水平的相对变化，原因在于通货膨胀会在不同程度上降低各国货币的购买力。因此，当两种货币都发生通货膨胀时，它们的名义汇率等于其过去的汇率乘以两国通货膨胀率之商。用公式表示为： R1= R0（I A/I B） R1为相对购买力平价下的汇率；R0为过去的汇率，I A、I B为A、B两国的通货膨胀率。 相对购买力平价理论产生以来，无论在理论上还是实践上都具有广泛的国际影响。这使它成为现在最重要的汇率理论之一。购买力平价理论具有很强的合理性。两国货币的购买力可以决定两国货币汇率，这实际上是从货币所代表的价值这个层次上去分析汇率决定的。这抓住了汇率决定的主要方向，因而其方向是正确的。在纸币流通的情况下，如果商品价值量既定，则两国纸币购买力的差异实际上代表了两
一?购买力平价的基本内容 购买力平价(purchasing power parity， PPP)是国际宏观经济学以及汇率决定理论的重要基础，其渊源已久。虽然人们一般认为对购买力平价学说的全 面阐述及其地位确立来自于卡塞尔在1922年的贡献(即Cassel，1922)，但实 际上，1916年他就已经提出了购买力平价学说的一般思想(见Cassel，1916， p62)②。该思想基于如下考虑:如A国货币的购买力是，而B国货币的购买力 是1/PB，那么在均衡条件下，两种货币的相对值应当反映它们的相对购买力， 即 1918年，卡塞尔正式将这一关系命名为“购买力平价”。 众所周知，购买力平价包括两种形式:绝对购买力平价和相对购买力平价。绝对购买力平价基于一价定律即如果抽象掉竞争市场上的套利所存在的不完美 因素(如运输成本?关税等贸易障碍)，那么同种物品在两国的价格将相等。推而广之，绝对购买力平价即指两国货币的汇率应当等于两国总体价格水平之比： 其中表示国内的总体价格水平表示国外总体价格水平为商品篮子中的第i 种商品的价格。这暗含了计算国内价格与国外价格水平所使用的商品篮子完全 相同，此外它们在篮子中的权重也相同，这些较强的假设可保证绝对购买力平 价成立。 然而正如Dornbusch(1987)所说，在现实当中，“信息成本和贸易障碍阻 碍了不同空间的价格完全相等，但这些贸易障碍并未排除在不同地点上任何给 定商品的同种货币的价格会密切相关，并确实存在套利，它们只是不能完全相等。贸易障碍和不完全竞争当然也可能使空间价格出现差异，这进一步限制了 绝对购买力平价的成立”。作为一种调和，相对购买力平价对此做了一点放松，它允许存在一定且固定的贸易成本(以常数η表示): 式中的上三角“^”代表各变量的百分率变动，即两国间汇率的变动等于两国价格变动率之差。因而，购买力平价有绝对和相对两种含义:绝对购买力平价在当一单位本国货币用市场汇率转化为外国货币时，其购买力在国内经济和国 外经济之间恰好相等时成立。但实际上两国的商品篮子通常很难完全一致，所 以在实际检验当中，人们通常转而检验相对购买力平价③，它说明汇率在一个 给定时期内的比率变动将与同一期间内各国的通货膨胀率差异相抵消。 购买力平价理论并未指出价格变动与汇率变动之间明确的因果方向。事实上，这种因果关系是双向的，即汇率既因相对价格变动而发生变动，同时两国 的通货膨胀率也会对汇率变动做出反应，汇率和价格水平都不是外生变量。因此，Is-ard(1995)认为，购买力平价只是一个关于两个内生变量之间关系的理论，而非汇率或价格任何一方的完全模型。 二?汇率对购买力平价的短期背离 在布雷顿森林体系瓦解后的20世纪70年代，各国对汇率的放开使得汇率 波动频繁而且幅度增大。“浮动的汇率使那些即使是购买力平价的固执的捍卫 者们也明显地认识到购买力平价并不是一个短期关系，价格水平的运动并非每
PPP（Purchasing Power Parity）即购买力平价。 CPI是消费价格指数 PPI是生产者价格指数 RPI是零售价格指数。 购买力平价（PPP） 在短期中，市场汇率会对货币政策、政治事件和预期变化做出反应，表现得很不稳定。但长期中，汇率基本上还是由各国商品的相对价格来决定的。 其中一个重要的理论就是汇率的购买力平价理论。 该理论认为，一国的汇率将倾向于使在国内购买贸易品的成本等于在国外购买这些商品的成本。所得数值单位不再是美元，而是虚拟的“国际元”。 购买力平价的基本思想 购买力平价理论是由20世纪初瑞典经济学家古斯塔夫·卡塞尔提出的。简单地说，购买力平价是国家间综合价格之比，即两种或多种货币在不同国家购买相同数量和质量的商品和服务时的价格比率，用来衡量对比国之间价格水平的差异。购买力平价是一个特殊的空间价格指数，与比较某一国家两个时期价格水平的居民消费价格指数(CPl)不同，它是比较某一时期内两个国家的综合价格水平。 巨无霸指数
一个测量购买力平价的简单而幽默的例子就是巨无霸指数。 这个指标由于《经济学人》杂志的使用而闻名于世。《经济学人》杂志将麦当劳的在各国的分店中卖的巨无霸汉堡包的价格进行了比较。 算法是以一个以当地货币计算的巨无霸价格，除以另一个以当地货币计算的巨无霸价格。该商数用来跟实际的汇率比较；要是商数比汇率低，就表示第一国货币的汇价被低估了（根据购买力平价理论）；相反，要是商数比汇率高，则第一国货币的汇价被高估了。 单选题 以巨无霸汉堡为例，如果在中国一个要卖15元，在美国买一个需要3美元，那么如果只参考这一个数据，按照购买力平价理论计算，现在的人民币是被高估还是被低估？ ?被高估 ?被低估 ?持平 ?不好说 用汉堡包测量购买力平价是有其限制的。 比方说，当地税收、商业竞争力及汉堡包材料的进口税可能无法代表该国的整体经济状况。在许多国家，像在麦当劳这样的国际快餐店进餐要比在当地餐馆贵，而且不同国家对巨无霸的需求也不一样。例如在美国，低收入的家庭可能会一周几次在麦当劳进餐，但在马来西亚，低收入者可能从来就不会去吃巨无霸。 尽管如此，巨无霸指数仍广为经济学家所引述。
第四章汇率与汇率制度一、单项选择题 1.1949年1月18日，中国人民银行开始在( )公布人民币汇率。A．北京 B．上海 C．天津 D．广州 2.“二战”后美元对主要工业国汇率的第一次贬值是在( )。A．1962年 B．1971年 C．1974年 D．1979年 3.以下各因素对汇率变动有短期影响的是( )。 A．通货膨胀 B．经济增长 C．利率 D．国际收支 4.利率对汇率的影响主要通过( )的跨国流动实现。 A．短期资本 B．长期资本 C．流动资本 D．借贷资本 5.资产组合平衡理论偏重于( )决定的分析。 A．长期汇率 B．短期汇率 C．远期汇率 D．即期汇率 6.利率平价理论片面强调( )对汇率的决定作用。 A．利差 B．利率 C．利息 D．本利和 7.利率平价理论成立的重要前提是( )。 A．自由竞争 B．自由交易 C．资本自由流动 D．自由贸易 8.汇兑心理说的基础是( )。
A．边际收益理论 B．平均值理论 C．边际贡献理论 D．边际效用价值论 9.购买力平价理论从货币的基本功能、角度出发研究汇率的决定问题，这项货币的基本功能是指( )。A．价值尺度 B．交易媒介 C．支付手段 D．贮值能力 10.在国际借贷说中，当流动债权小于流动债务时，外汇供( )求，外汇汇率( )。 A．小于，上升 B．大于，上升 C．大于，下跌 D．小于，下跌 11.有效汇率是指( )汇率。 A．比值 B．加权平均 C．平均数 D．算术平均数 12.外汇市场上公布的汇率通常都是( )。 A．名义汇率 B．实际汇率 C．即期汇率 D．官方汇率 13.按照国家对汇率管制的宽严程度可将汇率划分为( )。 A．名义汇率与实际汇率 B．官方汇率与市场汇率 C．即期汇率与远期汇率 D．基准汇率与套算汇率 14.中间汇率与买入汇率、卖出汇率的正确关系是( )。 A．中间汇率=买入汇率÷2 B．中间汇率=卖出汇率÷2 C．中间汇率=(买入汇率+卖出汇率)÷2 D．中间汇率=(买入汇率-卖出汇率)÷2 15.远期汇率的期限一般是( )。 A．1～6个月 B．2～3个月 C．3～4个月 D．4～5个月
1．资本流动的加剧 2．投机者以预期收益为依据进行的资金转移 3．新的模型强调货币供给所扮演的角色 4．货币模型的出发点：汇率是一种货币的价格，而汇率的波动能够由国家货币存量供求的变化来解释。 5．弹性价格货币模型、粘性价格货币模型（根据价格是否有弹性和调整速度） 6．根据资产是否完全可替代，分为货币主义模型和资产组合模型。 1．汇率是一种相对的资产价格。 2．资产价格的基本特征：当前价值受到预期收益率的影响。3．举例：资产A 和资产B 。 A的价格是100，投资者预期1年后能以120的价格卖掉。 资产A的预期收益率=（预期出售价-购买价）/购买价
=20%
B的价格是200，预期一年后可以以240的价格出售。 资产B的预期收益率=（预期出售价-购买价）/购买价=20% 结论：价格不同，只要预期收益率相同，则投资于AB 是没有差别的。 A的预期出售价格是132，则A 的收益率为：32% 在AB的风险相等的情况下，会选择A。 A的需求上升-------A的价格也上升-------直到AB的预期收益率相等，A的价格是110。 （132-110）/110=20% 结论：未来价格预期的改变会改变当前价格，从而导致预期收益率的改变。 1．假定：英国债券和美国债券，风险相同，期限相同，迅速转换 不同：货币不同，利率不同。
2．Es=r uk-r us 其中Es是英镑的预期贬值率，r uk是英国利率，r us是美国利率 这就是未抵补的利率平价条件（ uncovered interest parity condition，UIP） 说明：英镑对美元的预期贬值率等于两种债券的利率差异。 假定英国利率是10%，而美国利率是4%，则预期英镑每年贬值6%。 3．举例： 结论：投资于美国债券的预期收益是￡102.4，大约10%。等于英国债券的预期收益。 4．英镑预期贬值率提高，则两国利率差异也必须提高，才能确
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/0e17124529.html, 购买力平价理论综述及实证分析 作者：徐俊钢段果 来源：《商业时代》2011年第15期 ◆中图分类号：F832 文献标识码：A 内容摘要：为避免单独分析物价或汇率研究而导致国际国内商品市场和金融市场数据分析失效，本文将购买力平价理论进行综述，同时运用购买力平价理论对汇率和物价通胀率进行实证分析。运用这种比较全面的分析方法，避免进入过去国际金融学研究经常对市场进行分割以及隔离法宏观分析的套路，有利于为20世纪的价格理论体系提供相互联系而统一的研究范式。 关键词：购买力平价汇率关系 购买力平价理论综述 从P.Krugman（1998）以及H.D.Gibson（1996）提出的对购买力平价理论的综述来看，不难得出购买力平价理论的基本思想，就是汇率是由两国货币的购买力所决定的，一国货币的 购买力又是由其国内的价格水平所决定的。 笔者认为，购买力平价并不像一些学者认同的是一种和汇率一样的指数这样的概念，而应是一种条件和局面（Situation）。虽然许多国际国内的文献还没有明确提出这种观点。但是不能简单认为购买力平价是和直接标价法表示的汇率成正相关关系的一种标志量。购买力平价和无套补利率平价条件（Uncovered Interest Parity）一样是一种理论的假设条件。 国际金融学界大部分学者都认同“一价定律”作为一种合理假定存在的必要性。一价定律要求：“同一种商品（或资产）在任何国家的价格按照货币比价换算后，应该是完全相等的”。这也就充分肯定了国际金融市场有效性存在的可能性，认为套汇空间可以在极短的时间内迅速消失，也即认为外汇市场是有效的。 在购买力平价理论里，绝对购买力平价，即S（t）=P（t）/P*（t），是最为常用的理论依据。但是，国际金融体系中，绝对购买力平价在大数情况下都是失效的。因为一价定律隐含的假设条件在现实中无法实现，两国经济结构中，各种可贸易商品所占的权重并不相等。这时，一种颇具建议性的理论工具就应运而生：相对购买力平价。对P=S?P*取对数再进行微分得到相对购买力平价：