吴慧敏 Huimin
HU
中金公司研究部，副总经理
Vice President, Research Department, CICC
高端装备制造业—下一个风云十年？
High-End Equipment: Hero of the Next Golden Decade?
吴慧敏女士现任中国国际金融有限公司研究部副总经理。吴慧敏女士于2007年加入中金公司，现主要负责对机械和建筑工程两个行业的研究。吴慧敏女士曾在2009年参与了中国建筑（601668.ch）A股上市项目及中国中冶（601618.ch/1618.hk）H股上市项目，2010年参与了中联重科（000157.ch/1157.hk）A股非公开增发项目及H股上市项目。
吴慧敏女士2007年毕业于北京大学中国经济研究中心，获得经济学硕士学位。
WU Huimin, Vice President in research department of CICC. She joined CICC in 2007 and was responsible for machinery and engineering & construction two sectors research.
She has taken part in CSCEC (601668.ch) A-share IPO project, MCC (601618.ch/1618.hk)
H-share IPO project in 2009, Zoomlion (000157.sz/1157.hk) A-share placement project and H share IPO project in 2010.
Wu Huimin graduated from CCER of Peking University in 2007 and has a master degree of economics.
佘炜超 Weichao
SHE
中金公司研究部，经理
Associate, Research Department, CICC
高端装备制造业——下一个风云十年？
High-End Equipment: Hero of the Next Golden Decade?
佘炜超先生现任中国国际金融有限公司研究部经理。佘炜超先生于2011年加入中金公司，现主要负责对机械行业的研究。
佘炜超先生2011年毕业于复旦大学，获得经济学硕士学位。
Mr. Weichao SHE takes the role as an associate in CICC. Mr. SHE joined CICC in 2011, and primarily covers China machinery sector.
Mr. SHE graduated from Fudan University in 2011, and was granted a master degree in Economics.
张锦 Jin
ZHANG
中金公司研究部，分析员
Analyst, Research Department, CICC
高端装备制造业——下一个风云十年？
High-End Equipment: Hero of the Next Golden Decade?
张锦先生现任中国国际金融有限公司研究部分析员。张锦先生于2010年加入中金公司，现主要负责对机械行业的研究。
张锦先生在加入中金前曾在国金证券股份有限公司研究所担任汽车行业研究员职务。
张锦先生2010年毕业于上海交通大学，获得自动化学士和金融学硕士学位。同时取得了中国证券业协会的证券行业从业资格（一般证券业务）。
Mr. Jin Zhang is the Analyst of CICC Research Department. He joined CICC in 2010. He is responsible for fundamental research machinery sector.
Mr. Jin Zhang was the Equity Analyst (auto & parts sector) of Research Department of Sinolink Securities Co., Ltd before he joined CICC.
Mr. Jin Zhang obtained his BS on Automation Engineering from Shanghai Jiaotong University in 2005 and MA on Finance from Shanghai Jiaotong University in 2010.
来源: 中金公司研究部
集装箱、
港口机械、船舶
农业机械、工程机械、轨道交通装备
新能源装备，海洋工程，智能装备，航空航天等
出口高峰：
2000~2007CAGR=25%港口投资CAGR=40%
公路投资高峰：
2002~2005CAGR=22%铁路投资高峰：2005~2010 CAGR=54%固定资产投资：2003~2010CAGR=26%
重工业销售收入2003~2007CAGR=31%制造业固定资产投资
2003~2007CAGR=34%2007达到高峰
2010年城镇化率达到50%
房地产投资高峰：2003~2010 CAGR=25%
我国工业化进入中后期，国家积极推进绿色经济、
振兴新兴产业以及提高我国制造业的国际竞争力
以获取廉价劳动力和原材料的劳动力密集型和资本密集型产业转移
高端产业国产化率和技术水平提高后的技术密集型产业转移工程机械
机床、石化设备、
冶金机械、电力设备、
煤炭机械
生产流程向连续性、准确性、省时、
省力方向升级
劳动力成本上升，农村劳动力流失
等待需求增长消耗过剩产能
从投资拉动经济转变为以投资促消费
传统制造业和信息技术、
智能技术深度融合。制造企业业务模式转型战略性新兴制造业兴起。
机械子行业评分——高端装备各行业最具发展前景
得分较高的子行业包括（按得分从高到低）：
海洋工程：海工装备长期高增长趋势确定：1、油气开发向深海转移的高确定性；2、海工装备建造向中国转移的确定性；3、海工
装备高壁垒与高附加值性。但在投资标的的选择上，需关注率先实现产业化的企业。
工业机器人与自动化装备：随着劳动力成本上升和对生产效率和精度要求的提高，工业机器人和自动化装备行业（包括自动检测、
自动装配、清洗过滤、物流搬运和自动化生产线等）将充分受益。目前工业机器人和自动化装备40%被应用于汽车行业，未来下游
应用将逐步拓展到轨道交通、电力、化工、医疗等行业。国外厂商占到市场的70%以上，我国企业进口替代空间大。
中高端数控机床：我国经济型数控机床已处在快速成长期，中高端数控机床尚在导入期，中端数控机床国内品牌占有率不到30%，
高端不到2%，进口替代空间广阔。作为高端装备制造的母机，高端数控机床将最先受益于国家高端产业振兴。
智能控制系统与仪器仪表：智能控制系统主要包括工业自动化以及航空装备、卫星等高精尖领域的智能控制系统。我国工业自动化
率较低，自动化仪器仪表产值占GDP比重仅为1.1%，低于美国90年代4%的水平。随着未来劳动力成本上升，产业结构升级要求下
对工业生产过程检测、控制、优化等精度的提高，我国工业自动化率有较大的提升空间。目前国外厂商占到市场的70%以上，高端
领域达到90%，我国企业进口替代空间大。
农业机械：农机行业处于成长阶段，我国农业机械化率达到50%。随着我国工业化和城镇化进程加快，农村劳动力加速向非农产业
转移，机械化率提升和农机扶持补贴政策长期向好，将确保行业稳健增长。
煤炭机械：煤机行业处于快速发展期，行业机械化率为65%，综采化率为44%。细分行业龙头显现，成套化设备将是行业发展趋势。新增产能、设备更新升级和机械化率、综采化率提升三大因素推动煤机行业需求稳健增长。
工程机械：经历过去十年高峰成长，工程机械行业将进入国内稳定增长及海外积极拓展期，长期发展空间十分广阔；从竞争格局上看，龙头企业已进入交叉竞争的时代，新产能投放及兼并收购将成为未来五年的主题，行业龙头优势将愈加显著；
轨道交通装备及核电设备：轨道交通装备和核电装备行业直接受益于政府投资，日本泄漏事件和7.23高铁事故后，核电和高铁新项
目都暂停审批。未来行业发展取决于政策导向。
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