金融期货与期权练习题
一、单选题
1.投资者所拥有的今天的100元大于一周后的100元，这意味着（）。
A. 货币是有时间价值的
B.通货紧缩
C.预期利率下降
D.资金需求提高
2.本金100元，投资5年，年利率8%，每月复利一次，则实际年利率为（）。
A.8.3%
B.8.24%
C.8.5%
D.7.24％
3.假设下一年通货膨胀率为10%，如果一笔贷款要求的实际利率为4%，借款者的名义利率是（）
A.15%
B.15.4%
C.14.4%
D.14%
4.某零息债券3年到期，到期时，投资者得到1000元，现在售价为945元，请问该债券到期收益率为（）
A.2.5%
B.1.9％
C.2.87%
D.3%
5.假定其它条件不变，关于利率期货交易说法正确的是（）。
A.当投资者预计市场利率上升时，买入国债期货规避利率上升风险；
B.当投资者预计市场利率下跌时，卖出国债期货规避利率下跌风险；
C.当投资者预计市场利率上升时，卖出国债期货规避利率上升风险
D.当投资者预计市场利率下跌时，可以卖出短期国债期货买入长期国债期货进行套利
6. 3年零息债券的久期为（）
A.2.7
B.2
C.5
D.3
7.期权价格包含时间价值和内涵价值，请问下述哪种情况只包含时间价值，内涵价值为0（）
A.看涨期权执行价格>标的物市场价格
B.看跌期权执行价格>标的物市场价格
C.看涨期权执行价格<标的物市场价格
D.以上都不是
8.下列关于衍生品市场的表述，正确的是（）。
A.衍生品都在交易所内交易
B.合理运用衍生品工具都可以达到风险对冲的目的
C.衍生品市场的买方和卖方的风险和收益都是对称的
D.衍生品市场的交易对象都是标准化的合约
9.当前黄金市价为每盎司600美元，一个一年期的远期合约的执行价格为800美元，一个套利者能够以每年10%的利息借助资金（连续复利），假设黄金存储费为0，且黄金不会带来任何利息收入。那么，某套利者下述哪种策略最为可行（）。
A．买黄金现货、同时卖出一年期的远期合约
B．卖黄金现货、同时买入一年期的远期合约
C．买黄金现货、同时买入一年期的远期合约
D．卖黄金现货、同时卖出一年期的远期合约
10.互换交易的表述，不正确的是（）。
A.互换交易的前提是，两家公司间交易比单独通过市场交易更好，实现双赢
B.互换实际是两家公司达成的在将来互换现金流的合约
C.互换在场外进行交易
D.互换在场内进行交易
二、计算题
1.对于一个年息6%，按照半年复利的利率，计算连续复利利率。
计算第2年、第3年的远期利率
3.一个投资者购买了一个执行价格为45美元的看.9涨期权，一个执行价格为40美元的看跌期权。两期权具有相同的到期日。看涨期权价格为3美元，看跌期权价格为4美元，请简单分析交易者的收益，并画出反映其收益和资产价格变化的损益图。
4.如果你需要在第3年年末有一笔3152.5元资金，在年利率5％的条件下，你将必须在每年年末存入多少相等的金额？
5.一个3年期债券的券息率为8%，每半年付息一次，债券的现金价格为106，那么债券的收益率为多少？
6.一个3个月期的不支付股息的股票的远期合约，假定股票的当前价格为40美元，3个月期的无风险利率为每年4%。
（1）该股票3个月期远期合约的合理价格为多少
（2）如果远期价格为50元，该投资者可以如何借助股票市场和3个月远期合约进行套利交易（股票市场可以卖空，也可以买空）。
（3）如果远期价格为33元，该投资者可以如何借助股票市场和3个月远期合约进行套利交易（股票市场可以卖空，也可以买空）。
7.一个年收益率为10%（连续复利）的5年期债券在每年年底支付8%的票息，那么：（1）该债券价格为多少
（2）该债券久期为多少？
8.假设现在6个月即期年利率为6%（连续复利，下同），6个月到1年的远期利率为7%，1年期即期利率为8%，请问投资者应如何进行套利呢？
参考答案：
选择题：
AACBC DABAD
计算题：
1. ⎪⎭⎫
⎝⎛
+=m R m R m c 1ln =2LN(1+6%/2)=5.91% 2. 1
21
12
2T T T R T R R F --=
R 2=(3.0%*2-1*2.0%)/(2-1)=4%
R 3=(4.0%*3-2*3.0%)/(3-2)=6%
3. 看涨期权损益：
当P>45，P-45-3
当P<45，-3
看跌期权损益：
当P>40，-4
当P<40，40-P-4
所以两个期权的综合损益为：
当P>45，P-45-3-4=P-52
当45>P>40，-3-4=-7
当P<40，-3+40-P-4=40-P-7
根据上述分段函数可以画出损益图
A((1+5%)4-(1+5%)))/ 5%=3152.5 A=952.38
5.
债券的收益率公式为：
P 0=106，Ct=100*8%/2=4，Y 是要求的收益率，Mn=100
P 0=106= 4/EXP(0.5*A1)+4/EXP(1*A1)+4/EXP(1.5*A1)+4/EXP(2*A1) + 4/EXP(2.5*A1) +104/ EXP(3*A1)
A1=5.71%
P 0=106=4/(1+y/2)+4/(1+ y/2)2+4/((1+ y/2)3+4/((1+ y/2)4+4/((1+ y/2)5+(100+4)/((1+ y/2)6
P 0=106=4/(1+A1/2)+4/POWER((1+ A1//2),2) +4/ POWER((1+ A1//2),3)+4/ POWER((1+ A1//2),4)+4/ POWER((1+ A1//2),5)+(100+4)/ POWER((1+ A1//2),6)
如果采用这种方式，A1=5.79%
两种计算方式都较为接近。
6. （1）3个月期远期合约的合理价格为
F 0 = S 0e rT =40e (3/12*4%)=40.40
（2）当远期价格为50时，远期价格偏高，买现货、卖远期，进行现货和远期市场之间套利的收益为50-40.40=9.60
（3）当远期价格为33元时，远期价格偏低，卖现货、买远期，进行现货和远期市场之间进行套利的收益为：40.40-33=7.4
（注意：不仅需要说明如何套利，还要计算套利收益）
7. （1）P=8e -0.1+8e -0.2+8e -0.3+8e -0.4+108e -0.5
=90.58
（2）该债券的久期为
=（1*8e -0.1+2*8e -0.2+3*8e -0.3+4*8e -0.4+5*108e -0.5）/90.58
=4.27
8.
根据题目，6-12个月的远期利率的理论价格为
1
21122T T T R T R R F --= R 6-12月=(8%*1-0.5*6%)/(1-0.5)=10%
而市场的远期利率为7%，则市场远期利率偏低，可以采用买远期、卖即期的方式 （不仅要说明如何套利，还要计算套利收益） ⎥⎦⎤⎢⎣⎡=-=∑B e c t D i yt i n
i i 1
金融期货与期权练习题 一、单选题 1.投资者所拥有的今天的100元大于一周后的100元，这意味着（）。 A. 货币是有时间价值的 B.通货紧缩 C.预期利率下降 D.资金需求提高 2.本金100元，投资5年，年利率8%，每月复利一次，则实际年利率为（）。 A.8.3% B.8.24% C.8.5% D.7.24％ 3.假设下一年通货膨胀率为10%，如果一笔贷款要求的实际利率为4%，借款者的名义利率是（） A.15% B.15.4% C.14.4% D.14% 4.某零息债券3年到期，到期时，投资者得到1000元，现在售价为945元，请问该债券到期收益率为（） A.2.5% B.1.9％ C.2.87% D.3% 5.假定其它条件不变，关于利率期货交易说法正确的是（）。 A.当投资者预计市场利率上升时，买入国债期货规避利率上升风险； B.当投资者预计市场利率下跌时，卖出国债期货规避利率下跌风险； C.当投资者预计市场利率上升时，卖出国债期货规避利率上升风险 D.当投资者预计市场利率下跌时，可以卖出短期国债期货买入长期国债期货进行套利 6. 3年零息债券的久期为（） A.2.7 B.2 C.5 D.3 7.期权价格包含时间价值和内涵价值，请问下述哪种情况只包含时间价值，内涵价值为0（） A.看涨期权执行价格>标的物市场价格 B.看跌期权执行价格>标的物市场价格 C.看涨期权执行价格<标的物市场价格 D.以上都不是 8.下列关于衍生品市场的表述，正确的是（）。 A.衍生品都在交易所内交易 B.合理运用衍生品工具都可以达到风险对冲的目的 C.衍生品市场的买方和卖方的风险和收益都是对称的 D.衍生品市场的交易对象都是标准化的合约 9.当前黄金市价为每盎司600美元，一个一年期的远期合约的执行价格为800美元，一个套利者能够以每年10%的利息借助资金（连续复利），假设黄金存储费为0，且黄金不会带来任何利息收入。那么，某套利者下述哪种策略最为可行（）。 A．买黄金现货、同时卖出一年期的远期合约 B．卖黄金现货、同时买入一年期的远期合约 C．买黄金现货、同时买入一年期的远期合约 D．卖黄金现货、同时卖出一年期的远期合约 10.互换交易的表述，不正确的是（）。
2023年期货从业资格之期货基础知识题库附答案 （基础题） 单选题（共60题） 1、（）是指合约标的物所有权进行转移，以实物交割或现金交割方式了结未平仓合约的时间。 A.交易时间 B.最后交易日 C.最早交易日 D.交割日期 【答案】 D 2、在国债基差交易策略中，适宜采用做空基差的情形是（）。 A.预期基差波幅收窄 B.预期基差会变小 C.预期基差波幅扩大 D.预期基差会变大 【答案】 B 3、中金所的国债期货采取的报价法是（）。 A.指数式报价法 B.价格报价法 C.欧式报价法 D.美式报价法 【答案】 B
4、某投资者在5月份以4美元／盎司的权利金买入一张执行价为360美元／盎司的6月份黄金看跌期货期权，又以3．5美元／盎司卖出一张执行价格为360美元／盎司的6月份黄金看涨期货期权，再以市场价格358美元／盎司买进一张6月份黄金期货合约。当期权到期时，在不考虑其他因素影响的情况下，该投机者的净收益是（）美元／盎司。 A.0.5 B.1.5 C.2 D.3.5 【答案】 B 5、某交易者以23300元/吨买入5月棉花期货合约100手，同时以23500元/吨卖出7月棉花期货合约100手，当两合约价格分别为（）时，将所持合约同时平仓，该交易者是亏损的。 A.5月23450元/吨，7月23400元/吨 B.5月23500元/吨，7月23600元/吨 C.5月23500元/吨，7月23400元/吨 D.5月23300元/吨，7月23600元/吨 【答案】 D 6、（）是最著名和最可靠的反转突破形态。 A.头肩形态 B.双重顶（底） C.圆弧形态 D.喇叭形
7、在我国，交割仓库是指由（）指定的、为期货合约履行实物交割的交割地点。 A.期货交易所 B.中国证监会 C.期货交易的买方 D.期货交易的卖方 【答案】 A 8、某日，某投资者认为未来的市场利率将走低，于是以94．500价格买入50手12月份到期的中金所TF1412合约。一周之后，该期货合约价格涨到95．600，投资者以此价格平仓。若不计交易费用，该投资者将获利（）万元。 A.45 B.50 C.55 D.60 【答案】 C 9、在期货市场中进行卖出套期保值，如果基差走强，使保值者出现()。 A.净亏损 B.净盈利 C.盈亏平衡 D.视情况而定
期货与期权习题答案 期货与期权习题答案 期货与期权是金融市场中常见的衍生品交易工具，它们在投资者和交易者中广 泛使用。本文将回答一些与期货与期权相关的习题，帮助读者更好地理解这两 种金融工具。 1. 什么是期货合约？ 期货合约是一种标准化的合约，规定了买方在未来某个特定日期购买标的资产，而卖方则在同一日期将其出售。期货合约通常包括交割日期、交割地点、标的 资产数量和价格等要素。 2. 期货合约的交割方式有哪些？ 期货合约的交割方式主要分为实物交割和现金交割两种。实物交割意味着买方 必须在交割日期实际收取标的资产，而现金交割则是以现金结算的方式完成交割。 3. 期货合约的价值是如何计算的？ 期货合约的价值取决于标的资产的价格以及合约的规格。通常情况下，合约的 价值等于标的资产的价格乘以合约规定的数量。 4. 什么是期权合约？ 期权合约是一种购买或出售标的资产的权利，而非义务。买方在购买期权合约 时支付一定的费用，而卖方则收取这笔费用。期权合约通常包括标的资产、行 权价格、行权日期和合约规格等要素。 5. 期权合约的类型有哪些？ 期权合约主要分为认购期权和认沽期权两种。认购期权赋予买方在行权日期以
约定价格购买标的资产的权利，而认沽期权赋予买方在行权日期以约定价格卖 出标的资产的权利。 6. 期权合约的价值是如何计算的？ 期权合约的价值由两个主要组成部分构成，即内在价值和时间价值。内在价值 是指期权的实际价值，即行权价格与标的资产价格之间的差额。时间价值则是 指除去内在价值后的剩余价值，它取决于期权的剩余时间、标的资产的波动性 以及市场利率等因素。 7. 期货和期权之间有什么区别？ 期货和期权在交易方式、风险承担和收益潜力等方面存在一些区别。期货合约 是双方都有义务履行的合约，而期权合约则只赋予买方权利，卖方有义务履行。此外，期货交易通常有更高的风险和潜在收益，因为投资者可以通过杠杆放大 资金效应。 8. 期货和期权的用途是什么？ 期货和期权在投资和风险管理方面都有广泛的用途。投资者可以利用期货和期 权进行投机，以获得资本收益。同时，期货和期权也可以用于风险管理，例如 农产品生产商可以利用期货合约锁定农产品的价格，以避免价格波动带来的风险。 总结起来，期货和期权是金融市场中常见的衍生品交易工具。期货合约是一种 标准化的合约，规定了买方在未来某个特定日期购买标的资产，而卖方则在同 一日期将其出售。期权合约则赋予买方在行权日期以约定价格购买或出售标的 资产的权利。期货和期权在投资和风险管理中都有广泛的应用，可以帮助投资 者实现资本收益和管理风险。
CH9 9.1 股票现价为$40。已知在一个月后股价为$42或$38。无风险年利率为8％（连续复利）。执行价格为$39的1个月期欧式看涨期权的价值为多少？ 解：考虑一资产组合：卖空1份看涨期权；买入Δ份股票。 若股价为$42，组合价值则为42Δ－3；若股价为$38，组合价值则为38Δ 当42Δ－3＝38Δ，即Δ＝0.75时， 组合价值在任何情况下均为$28.5，其现值为：0.08*0.08333 e-=， 28.528.31 即：－f＋40Δ＝28.31 其中f为看涨期权价格。 所以，f＝40×0.75－28.31＝$1.69 另解：（计算风险中性概率p） 40e，p＝0.5669 42p－38（1－p）＝0.08*0.08333 期权价值是其期望收益以无风险利率贴现的现值，即： f＝（3×0.5669＋0×0.4331）0.08*0.08333 e-＝$1.69 9.2 用单步二叉树图说明无套利和风险中性估值方法如何为欧式期权估值。 解：在无套利方法中，我们通过期权及股票建立无风险资产组合，使组合收益率等价于无风险利率，从而对期权估值。 在风险中性估值方法中，我们选取二叉树概率，以使股票的期望收益率等价于无风险利率，而后通过计算期权的期望收益并以无风险利率贴现得到期权价值。 9.3什么是股票期权的Delta？ 解：股票期权的Delta是度量期权价格对股价的小幅度变化的敏感度。即是股票期权价格变化与其标的股票价格变化的比率。 9.4某个股票现价为$50。已知6个月后将为$45或$55。无风险年利率为10％（连 续复利）。执行价格为$50，6个月后到期的欧式看跌期权的价值为多少？解：考虑如下资产组合，卖1份看跌期权，买Δ份股票。 若股价上升为$55，则组合价值为55Δ； 若股价下降为$45，则组合价值为：45Δ－5 当55Δ＝45Δ－5，即Δ＝－0.50时，6个月后组合价值在两种情况下将相等，均为$－27.5，其现值为：0.10*0.50 e- -=-，即： 27.5$26.16 －P＋50Δ＝－26.16 所以，P＝－50×0.5＋26.16＝$1.16 另解：求风险中性概率p 0.10*0 +-= p p e 5545(1)50 所以，p＝0.7564 看跌期权的价值P＝0.10*0.50 += e- (0*0.75645*0.2436)$1.16
（）是利用不同交割月份的价差进行套期获利，由两个方向相反、共享居中交割月份合约的跨期套利组成。 a. 牛市套利 b. 蝶式套利 c. 牛市套利+熊市套利 d. 熊市套利 正确答案是：蝶式套利 以下不属于开户基本程序的是（）。 a. 缴纳保证金 b. 签订《期货经纪合同》 c. 签署《期货交易风险说明书》 d. 下单 正确答案是：下单 19世纪后期，铁路大投机商（）对期权交易策略很有研究,他被后人称为“期权之父”。 a. 萨奇 b. 瓦特 c. 福克纳 d. 沙伊贝 正确答案是：萨奇 沪深300股指期的货最后交易日是( ) a. 合约到期月份的第三个周五 b. 合约到期月份的第四个周五 c. 合约到期月份的第一个周五 d. 合约到期月份的第二个周五 正确答案是：合约到期月份的第三个周五 卖出某股票看跌期权即对该股票（） a. 看平 b. 看空 c. 看涨 d. 看跌 正确答案是：看涨 在我国,期货经纪公司是依照（）、《期货交易管理暂行条例》及《期货经纪公司管理办法》成立的,经中国证监会批准,并在国家工商行政管理局登记注册的独立法人。 a. 《证券法》 b. 《公司法》 c. 《税法》 d. 《基金法》 正确答案是：《公司法》 关于期货合约持仓量变化的描述,正确的是( )。 a. 成交双方均为平仓操作,持仓量减少 b. 成交双方均为建仓操作,持仓量不变 c. 成交双方中买方为开仓,卖方为平仓,持仓量增加 d. 成交双方中买方为平仓,卖方为开仓,持仓量增加 正确答案是：成交双方均为平仓操作,持仓量减少 交易所对期货经纪公司头寸进行强行平仓时，不考虑期货经纪公司客户具体盈亏情况，交易所从（）依次平仓，直到期货经纪公司的保证金符合交易所的要求为止。 a. 亏损最小的头寸 b. 按照持仓价值占比 c. 亏损最大的头寸
期权与期货期末复习 一、单项选择题 1、期货市场具有高收益、高风险的特点，原因在于（D ）。 a、合约标准化 b、商品现货交易。、每日无负债结算制度d、杠杆机制 2、真正意义上的期货交易和期货市场开始形成的标志是（C）。 a、1848年，芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所 b、1851年，芝加哥期货交易所引进了远期合同 c、1925年，芝加哥期货交易所结算公司的成立 d、1865年，芝加哥期货交易所推出标准化的合约 3、期货合约的标准化是指除（B）外，期货合约的所有条款都是预先规定好的，具有标准化的特点。 a、交易品种 b、价格 c、交割要求 d、最小变动价位 4、（B）是我国第一个商品期货市场。 a、上海期货交易所 b、郑州商品交易所 c、大连商品交易所 d、武汉商品交易所 5、1975年10月，芝加哥期货交易所第一个推出（A）合约。 a.利率期货 b.股指期货 c.价值线综合指数 d.外汇 6、套期保值的目的是为了（口）。 a.获得实物商品 b.获得金融商品 c.消灭风险 d.规避价格风险 7、期货交易所交易的每手期货合约代表的标的商品的数量称为（D）。 a、合约名称 b、最小变动价位 c、报价单位 d、交易单位 8、如果交易商在最后交易日仍未将期货合约平仓，则必须（D）。 a、交付违约金 b、强行平仓 c、换成下一交割月份合约 d、进行实物交割 9、期货经纪公司应将客户所缴纳的保证金（A） 2、存入期货经纪公司合同中指定的客户账户 6、存入期货经纪公司在银行的账户 一存入期货经纪合同中所列的公司账户 4、存入交易所在银行的账户 10、在正向市场中，当客户在卖出套期保值时，如果基差值变大，在不考虑交易手续费的情况下，则客户将会（A）。 a、盈利 b、亏损 c、不变 d、不一定
2023年期货从业资格之期货基础知识练习题(一)及 答案 单选题（共40题） 1、某投资者在我国期货市场开仓卖出10手铜期货合约，成交价格为67000元／吨，当日结算价为66950元／吨。期货公司要求的交易保证金比例为6％。该投资者的当日盈亏为（）元。（合约规模5吨／手，不计手续费等费用） A.250 B.2500 C.-250 D.-2500 【答案】 B 2、套期保值本质上是一种()的方式。 A.躲避风险 B.预防风险 C.分散风险 D.转移风险 【答案】 D 3、2013年9月6日，国内推出5年期国债期货交易，其最小变动价位为（）元。 A.2 B.0.2 C.0.003 D.0.005
【答案】 D 4、3月中旬，某饲料厂预计两个月后将需要玉米5000吨，决定利用玉米期货进行套期保值。该厂在7月份到期的玉米期货合约上建仓，成交价格为2060元／吨。此时玉米现货价格为2000元／吨。至5月中旬，玉米期货价格上涨至2190元／吨，玉米现货价格为2080元／吨。该饲料厂按照现货价格买入5000吨玉米，同时按照期货价格将7月份玉米期货合约对冲平仓。则套期保值的结果为（）。 A.基差不变，实现完全套期保值 B.基差走弱，不完全套期保值，存在净盈利 C.基差走强，不完全套期保值，存在净盈利 D.基差走强，不完全套期保值，存在净亏损 【答案】 B 5、下列关于期货交易所调整保证金比率的通常做法的说法中，不正确的是()。 A.距期货合约交割月份越近，交易保证金的比例越大 B.期货持仓量越大，交易保证金的比例越大 C.当某种期货合约出现涨跌停板的时候，交易保证金比例相应提高 D.当连续若干个交易日的累积涨跌幅达到一定程度时，对会员的单边或双边降低保证金 【答案】 D 6、依据期货市场的信息披露制度，所有在期货交易所达成的交易及其价格都必须及时向会员报告并公之于众。这反映了期货价格的（）。 A.预期性 B.连续性 C.公开性
2023年期货从业资格之期货基础知识真题练习试卷 A卷附答案 单选题（共30题） 1、7月I1日，某铝厂与某铝贸易商签订合约，约定以9月份铝期货合约为基准，以高于铝期货价格100元/吨的价格交收。同时铝厂进行套期保值，以16600元/吨的价格卖出9月份铝期货合约。此时铝现货价格为16350元/吨。8月中旬，该铝厂实施点价，以16800元/吨的期货价格作为基准价，进行实物交收，同时按该价格将期货合约对冲平仓，此时铝现货价格为16600元/吨。通过套期保值交易，该铝厂铝的售价相当于（）。 A.16700 B.16600 C.16400 D.16500 【答案】 A 2、在()下，决定汇率的基础是铸币平价，也称金平价，即两国货币的含金量之比。 A.银本位制 B.金银复本位制 C.纸币本位制 D.金本位制 【答案】 D 3、下列属于外汇交易风险的是（）。 A.因债权到期而收回的外汇存入银行后所面临的汇率风险 B.由于汇率波动而使跨国公司的未来收益存在极大不确定性
C.由于汇率波动而引起的未到期债权债务的价值变化 D.由于汇率变动而使出口产品的价格和成本都受到很大影响 【答案】 C 4、5月20日，某交易者买入两手10月份铜期货合约，价格为16950元/吨，同时卖出两手12月份铜期货合约，价格为17020元/吨，两个月后的7月20日，10月份铜合约价格变为17010元/吨，而12月份铜合约价格变为17030元/吨，则5月20日和7月20日相比，两合约价差（）元/吨。 A.扩大了30 B.缩小了30 C.扩大了50 D.缩小了50 【答案】 D 5、可以同时在银行间市场和交易所市场进行交易的债券品种是（）。 A.央票 B.企业债 C.公司债 D.政策性金融债 【答案】 B 6、某投资者2月2日卖出5月棕榈油期货合约20手，成交价为5180元/吨，该日收盘价为5176元/吨.结算价为5182元/吨。2月3日，该投资者以5050元/吨，平仓10手，该日收盘价为4972元/吨，结算价为5040元/吨。则按逐日盯市结算方式，该投资者的当日平仓盈亏为（）元。（棕榈油合约交易单位为10吨/手） A.13000
期货与期权参考答案 期货与期权参考答案 期货与期权是金融市场中的两种重要衍生品工具，它们在投资和风险管理方面 起着关键作用。本文将探讨期货与期权的定义、特点、应用以及风险管理等方面，以帮助读者更好地理解和运用这两种工具。 一、期货的定义与特点 期货是一种标准化合约，约定了在未来某一特定时间以特定价格买入或卖出标 的资产的权利和义务。期货合约通常包括标的资产、交割日期、交割地点、交 割方式等要素。期货市场提供了一个交易场所，让买方和卖方可以进行买卖合 约的交易。 期货市场的特点之一是杠杆效应。投资者只需支付一小部分合约价值作为保证金，就可以控制更大价值的标的资产，从而放大投资回报的潜力。然而，杠杆 效应也意味着投资者承担更高的风险，因为小幅价格波动可能导致较大的损失。 二、期货的应用与风险管理 1. 投机与套利：期货市场吸引了大量的投机者和套利者。投机者试图通过预测 市场走势来获利，而套利者则利用不同市场之间的价格差异进行风险无风险的 交易。 2. 风险管理：期货合约可以用于风险管理。例如，农产品生产者可以通过卖出 期货合约锁定未来的销售价格，以保护自己免受价格波动的影响。同样，投资 者也可以利用期货合约来对冲投资组合中的风险。 3. 价格发现：期货市场通过买卖合约的交易来反映市场参与者对标的资产未来 价格的预期。这有助于市场中的其他参与者更好地了解市场供求关系和价格趋
势。 期货市场的风险管理需要投资者具备一定的市场分析和风险控制能力。投资者 应该密切关注市场动态，合理设置止损点位，避免因价格波动过大而导致损失。 三、期权的定义与特点 期权是一种购买或出售标的资产的权利，而非义务。期权合约约定了在未来某 一特定时间以特定价格购买或出售标的资产的权利。期权合约通常包括标的资产、行权价格、行权日期等要素。 期权市场的特点之一是灵活性。买方可以选择是否行使期权，而卖方则必须在 买方行使期权时履行合约。这使得期权成为投资者进行投机、套利和风险管理 的重要工具。 四、期权的应用与风险管理 1. 投机与套利：期权市场吸引了大量的投机者和套利者。投机者可以通过购买 认购期权或认沽期权来获利。套利者则利用不同期权合约之间的价格差异进行 风险无风险的交易。 2. 风险管理：期权合约可以用于风险管理。例如，股票投资者可以购买认购期 权来对冲股票价格下跌的风险。同样，农产品生产者也可以购买认沽期权来对 冲价格上涨的风险。 3. 组合策略：期权合约可以与其他金融工具结合使用，形成各种复杂的投资策略。例如，多头组合策略可以通过同时购买认购期权和认沽期权来获得更多的 投资回报。 期权市场的风险管理需要投资者具备较高的金融知识和分析能力。投资者应该 根据自身的投资目标和风险承受能力选择适合的期权策略，并密切关注市场动
期货学补充习题与参考答案 ▲1．请解释期货多头与期货空头(de)区别. 远期多头指交易者协定将来以某一确定价格购入某种资产；远期空头指交易者协定将来以某一确定价格售出某种资产. 2．请详细解释(a)对冲,(b)投机和(c)套利之间(de)区别. 答：套期保值指交易者采取一定(de)措施补偿资产(de)风险暴露；投机不对风险暴露进行补偿,是一种“赌博行为”；套利是采取两种或更多方式锁定利润. ▲3．一位投资者出售了一个棉花期货合约,期货价格为每磅50美分,每个合 约交割数量为5万磅.请问期货合约到期时棉花价格分别为(a)每磅48．20美分；（b)每磅51．30美分时,这位投资者(de)收益或损失为多少 答：(a)合约到期时棉花价格为每磅$时,交易者收入：（$$）50,000＝$900; (b)合约到期时棉花价格为每磅$时,交易者损失:($$ 50,000=$650 ▲4.请解释为什么期货合约既可用来投机又可用来对冲. 答：如果投资者预期价格将会上涨,可以通过远期多头来降低风险暴露,反之,预期价格下跌,通过远期空头化解风险.如果投资者资产无潜在(de)风险暴露,远期合约交易就成为投机行为. ▲5．一个养猪(de)农民想在3个月后卖出9万磅(de)生猪.在芝加哥商品交易所（CME)交易(de)生猪期货合约规定(de)交割数量为每张合约3万磅.该农民如何利用期货合约进行对冲,从该农民(de)角度出发,对冲(de)好 处和坏处分别是什么 答：农场主卖出三份三个月期(de)期货合约来套期保值.如果活猪(de)价格下跌,期货市场上(de)收益即可以弥补现货市场(de)损失；如果活猪(de)价格上涨,期货市场上(de)损失就会抵消其现货市场(de)盈利.套期保值(de)优点在于可以我成本(de)将风险降低为零,缺点在于当价格朝着利于投资者方向变动时,他将不能获取收益.
2022年10月期货基础知识仿真考试(含答 案) 学校:________ 班级:________ 姓名:________ 考号:________ 一、单选题(25题) 1.以下关于期货交易所的描述，不正确的是（）。 A.•参与期货价格的形成• B.制定并实施风险管理制度，控制市场风险• C.设计合约、安排合约上市• D.提供交易的场所、设施和服务 2.某投资者拥有敲定价格为840美分/蒲式耳的3月大豆看涨期权，最新的3月大豆成交价格为839.25美分/蒲式耳。那么，该投资者拥有的期权属于()。 A.实值期权 B.深度实值期权 C.虚值期权 D.深度虚值期权 3.某股票当前价格为63.95港元，在下列该股票的看跌期权中：时间价值最高的是（）的看跌期权。 A.•执行价格和权利金分别为62.5港元和1.70港元• B.执行价格和权利金分别为65港元和2.87港元• C.执行价格和权利金分别为60港元和1.00港元• D.执行价格和权利金分别为67.5港元和4.85港元
4.1 月15 日，广西白糖现货价格为3 450 元/吨，3 月份白糖期货价格为3 370 元/吨，此时白糖的基差为（）元/吨。 A.80 B.-80 C.40 D.-40 5.一般而言，预期后市下跌，又不想承担较大的风险，应该首选（）策略。 A.买进看跌期权• B.卖出看涨期权• C.卖出看跌期权• D.买进看涨期权 6.7月30日，美国芝加哥期货交易所11月份小麦期货价格为750美分/蒲式耳，11月份玉米期货价格为635美分/蒲式耳，套利者按上述价格买入100手11月份小麦合约的同时卖出100手11月份玉米合约。9月30日，该套利者同时按小麦和玉米期货合约全部平仓，价格分别为735美分/蒲式耳和610美分/蒲式耳。(小麦与玉米期货合约每手都为5000美分/蒲式耳，不计手续费等费用).该交易的价差（）美分/蒲式耳。 A.•下跌25 • B.下跌15 • C.扩大10 • D.缩小10 7.在期货交易中，当现货商利用期货市场来抵消现货市场中价格的反向运动时，这个过程称为()。 A.杠杆作用 B.套期保值 C.风险分散 D.投资“免疫”策略 8.在进行期权交易的时候，需要支付保证金的是()。 A.期权多头方 B.期权空头方 C. 期权多头方和期权空头方 D. 都不用支付
2022年8月期货基础知识习题考试(含答案) 学校:________ 班级:________ 姓名:________ 考号:________ 一、单选题(20题) 1.期货市场（）的功能，为生产经营者实现锁定成本提供了较好的途径。 A.价格发现 B.规避风险 C.规避风险 D.资源配置 E. 投机 2.假设英镑兑美元的即期汇率为1.475 3,30天远期汇率为1.478 3。这表明英镑兑美元的30天远期汇率（）。 A.贴水30点 B.升水30点 C.贴水0.001 0英镑 D.升水0.001 0英镑 3.目前，期货交易中成交量最大的品种是( )。 A.股指期货 B. 利率期货 C.能源期货 D.农产品期货 4.我国锌期货合约的最小变动价位是（）元/吨。 A.1 B.5 C.2 D.10 5.沪深300股票指数的编制方式为（）。 A.简单算术平均法 B.修正的算术平均法 C.几何平均法 D. 加
权平均法 6.（）是当日未平仓合约盈亏结算和确定下一交易日涨跌停板幅度的依据。 A.开盘价 B.收盘价 C. 结算价 D. 成交价 7.艾略特波浪理论认为，一个完整的波浪包括（）个小浪，前（）浪为主升(跌)浪，后（）浪为调整浪。 A.•8；3；5 B. •8；5；3 C.•5；3；2 D. •5；2；3 8.某股票当前价格为63.95港元，在下列该股票的看跌期权中：某日我国3月份豆粕期货合约的结算价为2997元/吨，收盘价为2968元/吨，若豆粕期货合约的每日价格最大波动限制为±4%，下一交易日该豆粕期货合约的涨停板为（）元/吨。 A.•3117 • B.3116 C.•3087 • D.3086 9.某大豆种植者在 5 月份开始种植大豆，并预计在 11 月份将收获的大豆在市场上出售，预期大豆产量为 80 吨。为规避大豆价格波动的风险，该种植者决定在期货市场进步行套期保值操作，正确的做法应是（）。 A.买入 80 吨 11 月份到期的大豆期货合约 B. 卖出 80 吨 11 月份到期的大豆期货合约 C.买入 80 吨 4 月份到期的大豆期货合约 D.卖出 80 吨 4 月份到期的大豆期货合约 10.期权的时间价值与期权合约的有效期( )。 A.成正比 B.成反比 C. 成导数关系 D.没有关系 11.股指期货的反向套利操作是指（）。 A.•卖出近期股指期货合约，同时买进远期股指期货合约• B.•买进近期股指期货合约，同时卖出远期股指期货合约
第一节 1（单选题）某投资者认为未来小麦期货会大涨，但资金有限，又怕一旦方向看错损失增加，你认为他应该做何决策？（） •A买期货 •B卖期货 •C买看涨期权 •D买看跌期权 •正确答案是：C 2（单选题）如果小麦期货价格为2000元/吨，对看跌期权来说，你认为下列哪个执行价格权利金最高？ （） •A1900 •B1960 •C2000 •D2040 •正确答案是：D 3（单选题）某投资者在期货价格为1950元/吨时，买入小麦看涨期权，执行价格为2000元/吨，权利金支付30元/吨，损益平衡点是多少？（） •A2050 •B2020 •C2030 •D1970 •正确答案是：C 4（多选题）下列什么样的人适合投资期权？（） •A希望风险大、收益大的 •B不愿意承担过大风险损失的 •C资金有限，但又想多赚钱的 •D不希望失去价格朝有利方向变化时获利机会的 •正确答案是：B C D 5（多选题）既然对期货价格走势有看法，为何要买期权？（） •A买期权，成本低 •B如果价格暂时与看法不同，则没有被套风险 •C如果看错，则风险不会扩大 •D买期权比期货风险小 •正确答案是：A B C D 第二节
1（单选题）期权按买方权利来划分，分为：（）•A看涨期权、看跌期权 •B美式期权和欧式期权 •C实值、平值和虚值期权 •D期货期权和现货期权 •正确答案是：A 2（单选题）期权按标的物不同划分，分为：（）•A看涨期权、看跌期权 •B美式期权和欧式期权 •C实值、平值和虚值期权 •D期货期权和现货期权 •正确答案是：D 3（单选题）下图是（）的损益图。 •A买进看涨期权 •B卖出看涨期权 •C买进看跌期权 •D卖出看跌期权 •正确答案是：B
金融理财师（CFP）投资规划期权章节练习试卷1(题后含答案及解 析) 题型有：1. 2. 1．根据赋予买者的权利不同，一般可以将期权划分为()。 A．空头期权和看跌期权 B．利率期权和期货期权 C．看涨期权和看跌期权 D．欧式期权和美式期权 正确答案：C 解析：按期权的权利划分，有看涨期权和看跌期权两种类型；按期权的交割时间划分，有美式期权和欧式期权两种类型；按期权合约上的标的划分，有股票期权、股指期权、利率期权、商品期权以及货币(外汇)期权等种类。知识模块：期权 2．在看跌期货期权中，如果买方要求执行期权，则买方将获得标的期货合约的()部位。 A．多头 B．空头 C．开仓 D．平仓 正确答案：B 解析：看跌期权的买方享有在未来以协议价格卖出标的证券的权利，因而当他执行期货期权时，其获得标的期货合约的空头。知识模块：期权 3．只有在合约到期日方能执行的期权，属于()期权。 A．美式 B．欧式 C．看涨 D．看跌 正确答案：B 解析：美式期权是指到期日以及到期日前的任意时间均可行权的期权；而欧式期权只有在期权到期日方可行权；百慕大期权可以在到期日之前的某一段时间行权。知识模块：期权 4．某投资者目前持有一期权，他有权选择在到期日之前的任何一个交易日买或不买500份美国长期国债期货合约，则该期权属于()。
A．欧式看涨期权 B．欧式看跌期权 C．美式看涨期权 D．美式看跌期权 正确答案：C 解析：美式期权是指在规定的有效期限内的任何时候均可以行使权利的期权。期权买方既可以在期权合约到期日当天行使权利，也可在期权到期日之前的任何一个交易日行使权利。知识模块：期权 5．下列各项为实值期权的是()。 A．执行价格为350，市场价格为300的卖出看涨期权 B．执行价格为300，市场价格为350的买入看涨期权 C．执行价格为300，市场价格为350的买入看跌期权 D．执行价格为350，市场价格为300的买入看涨期权 正确答案：B 解析：当看涨期权的执行价格低于期货合约价格，或者看跌期权的执行价格高于期货合约价格时，属于实值期权。知识模块：期权 6．当看涨期权的执行价格远远低于当时的标的物价格，这种期权被称为()期权。 A．实值 B．虚值 C．深度实值 D．深度虚值 正确答案：C 解析：期货价格高于执行价格的买权以及期货价格低于执行价格的卖权为实值期权；期货价格等于执行价格的期权，称为平值期权；期货价格低于执行价格的买权以及期货价格高于执行价格的卖权为虚值期权；执行价格与期货市场价格相差越大，实值额或虚值额越大，称之为深度实值期权或深度虚值期权。知识模块：期权 7．下列说法错误的是()。 A．买入期权又称看涨期权 B．交易者买入看涨期权，是因为他预期这种金融工具的价格在合约期限内将会下跌 C．卖出期权又称看跌期权 D．交易者买入看跌期权，是因为他预期该项金融工具的价格在合约期限内将会下跌 正确答案：B 解析：交易者买入看涨期权，是因为他预期这种金融工具的价格在合约期限
1.某金融公司发行1年期面值2亿元的零息债券;该公司1年内风险中性的违约率为5％,回收率为20％,市场无风险利率为3％,则该证券的信用利差为 bp 429 542 2.可转换债券的转换溢价越高,其转换价值就越大 正确 错误 3.波动率越大,看涨期权价值越高,与其要素相同的看跌期权的价值越低 正确 错误 4.外汇掉期交易的形式包括日内掉期和隔夜掉期等 正确 错误 5.决定外汇期货合约理论价格的因素包括现货价格、货币所属国利率、合约到期时间、合约大小 正确 错误 6.在场外市场买入利率互换合约之后,可以通过在场内买入国债期货对冲一部分风险 正确 错误 7.沪深300指数期货合约报价的最小变动价位是点 正确
错误 8.货币贬值的国家容易造成国内物价上涨 正确 错误 9.股票A和B价格均服从几何布朗运动,两者的收益不相关,则A和B构成的股票组合市值也服从几何布朗运动 正确 错误 沪深300指数的看涨和看跌两种期权具有相同的行权价格3400点和相同的到期日,期权将于一年后到期,目前到涨期权的价格为80点,看跌期权的价格为20点,无风险连续利率为10%,沪深300指数的连续红利率为2%,为了防止出现套利机会,则沪深300指数此时应为点不考虑本手续费和保证金成本; 10.不能用于对冲利率风险的金融工具有 收益凭证 利率期权 利率远期合约 利率期权组合 11.下列关于汇率走势分析的说法,错误的是 ; 如果一国股票市场强劲,或者外商直接投资增加,则市场对该国货币需求,导致该国货币增值;资本流向分析主要用于对汇率长期走势的判断 由于各国通货膨胀率不同,导致各国物价水平的变动不一致,从而使各国货币的比值产生变动;因此,相对购买力平价理论主要用于对汇率长期走势的判断 由于良好的投资环境吸引投资者,增加对该国货币的需求,从而导致该国货币增值,因此,经济相对强度分析主要用于对汇率长期走势的判断 根据投资与储蓄关系分析,如果一国的总投资大于本国储蓄,资金将从国外流入该国,导致该国货币升值 12.股指期货的强制减仓是当市场出现连续两个交易日的同方向跌涨停单边市况等特别重大的风险时,中国金融期货交易所CFFEX为迅速、有效化解市场风险,防止会员大量违约而采取的措施;
期货期权知识考核试题 一、选择题 1、10月1日，某投资者以4310元／吨卖出1手5月份大豆合约，同时以4350元／吨买入1手7月份大豆合约。若不考虑佣金因素，他在（）的情况下将头寸同时平仓能够获利最大。[单选题] * A.5月份大豆合约的价格下跌至4200元／吨，7月份大豆合约的价格下跌至4300元／吨√ B.5月份大豆合约的价格下跌至4280元／吨，7月份大豆合约的价格下跌至4290元／吨 C.5月份大豆合约的价格上升至4330元／吨，7月份大豆合约的价格上升至4400元／吨 D.5月份大豆合约的价格上升至4320元／吨，7月份大豆合约的价格上升至4360元／吨 2、某投机者卖出2张9月份到期的日元期货合约，每张金额为12500000日元，成交价为0.006835美元／日元，半个月后，该投机者将2张合约买入对冲平仓，成交价为0.007030美元／日元。则该笔投机的结果是（）美元。[单选题] * A.盈利4875 B.亏损4875√ C.盈利5560 D.亏损5560 E.盈利3900 F.亏损3900 3、某投资者在5月1日买入7月份并同时卖出9月份铜期货合约，价格分别为63200元
／吨和64000元／吨。若到了6月1日，7月份和9月份铜期货价格分别变为63800元／吨和64100元／吨，则此时价差（）元／吨。[单选题] * A.扩大了500 B.缩小了500√ C.扩大了600 D.缩小了600 E.扩大了800 F.缩小了800 4、某投资者上一交易日未持有期货头寸，且可用资金余额为20万元，当日开仓买入3月铜期货合约20手，成交价为23100元／吨，其后卖出平仓l0手，成交价格为23300元／吨。当日收盘价为23350元／吨，结算价为23210元／吨。(铜期货合约每手为5吨)该投资者的当日盈亏为（）元。[单选题] * A.盈利10000 B.盈利12500 C.盈利15500√ D.盈利22500 E.盈利25500 F.盈利27500 5、1月12日，某交易者进行套利交易，同时买进1手3月某期货合约、卖出2手5月该期货合约、买进1手7月该期货合约；成交价格分别为13900元／吨、13800元／吨和13700元／吨。l月20日对冲平仓时成交价格分别为13950元／吨、13700元／吨和13650元／吨，该套利交易（）元。(每手5吨，不计手续费等费用)[单选题] *
金融期货习题答案 Author and Reviewer
金融期货习题答案 一、单选题 世界上第一个现代意义上的结算机构是..B A．美国期货交易所结算公司 B．芝加哥期货交易所结算公司 C．东京期货交易所结算公司 D．伦敦期货交易所结算公司 2．期货结算机构的代替作用;使期货交易能够以独有的方式免除合约履约义务..C A．实物交割 B．现金结算交割 C．对冲平仓 D．套利投机 3．在我国;批准设立期货公司的机构是..D A．期货交易所 B．期货结算部门 C．中国人民银行 D．国务院期货监督管理机构 4．期货合约是在的基础上发展起来的..D A．互换合约 B．期权合约 C．调期合约
D．现货合同和现货远期合约 5．在今年7月时;CBOT小麦市场的基差为-2美分/蒲式耳;到了8月;基差变为5美分/蒲式耳;表明市场状态从正向市场转变为反向市场;这种变化为基差..A A．“走强” B．“走弱” C．“平稳” D．“缩减” 6．某投资者买入一份看涨期权;在某一时点;该期权的标的资产市场价格大于期权的执行价格;则在此时该期权是一份..A A．实值期权 B．虚值期权 C．平值期权 D．零值期权 7．某投资者买入一份看跌期权;若期权费为C;执行价格为X;则当标的资产价格为;该投资者不赔不赚..B A．X+C B．X-C C．C-X D．C 8．关于期权的水平套利组合;下列说法中正确的是..A A．期权的到期月份不同
B．期权的买卖方向相同 C．期权的执行价格不同 D．期权的类型不同 9．股票指数期货是为适应人们管理股市风险;尤其是的需要而产生的..A A．系统风险 B．非系统风险 C．信用风险 D．财务风险 10．在进行期权交易的时候;需要支付保证金的是..B A．期权多头方 B．期权空头方 C．期权多头方和期权空头方 D．都不用支付 11．在期权交易中;买入看涨期权最大的损失是..A A．期权费 B．无穷大 C．零 D．标的资产的市场价格 12．美式期权的期权费比欧式期权的期权费..B A．低 B．高
最新《期货与期权》形考题库考试题及标准答案【精华版】注：本文件36页，电大成人本科网上形考题基本覆盖，请配合word【查找】功能使用。 1、()，美国堪萨斯城期货交易所在历经四年的争论与努力后,首次推出价值线综合指数期货合约，标志着股票指数期货的产生。标准答案：1982年2月 2、()年，上海证券交易所首次尝试国债期货交易。标准答案：1992 3、()年5月,国务院通过了《期货交易管理暂行条例》,并于同年9月1日施行。标准答案：1999年 4、()是金融期货中最早出现的品种。标准答案：外汇期货 5、（）是期货市场最主要的两大功能。。标准答案：规避风险|价格发现 6、（）3月13日,第一个近代期货交易所-一芝加哥期货交易所(CBOT)成立,这标志着期货交易的正式诞生。标准答案：1848 7、（）年12月,中国期货协会正式成立,期货行业第一次有了自己正式的行业自律组织。标准答案：2000年 8、（）年12月29日,中国期货协会正式成立,期货行业第一次有了自己正式的行业自律组织。标准答案：2000年 9、（）年1月,中国证监会组织了期货从业人员的统一考试,第一次规范了全国期货从业人员的从业资格考核和管理。标准答案：2000 10、（）年2月9日,国内首个期权产品一一上证50ETF期权在上海证券交易所上市,标志着我国金融衍生品市场进人期权时代。标准答案：2015年 11、（）年5月,国务院通过了《期货交易管理暂行条例》,并于同年9月1日施行。标准答案：1999年 12、（）年8月3日,纽约商业交易所和纽约商品交易所合并,成为当时世界最大的商品期货交易所。标准答案：1994 13、（）年9月,中国金融期货交易所正式成立。标准答案：2006 14、（）是期货交易所按成交合约金额的一定比例或按成交合约张数收取的费用。标准答案：交易手续费